ÅRSRAPPORT Levende klumme

Transkript

1 ÅRSRAPPORT 2009 Levende klumme J U R I S T E R N E S O G Ø K O N O M E R N E S P E N S I O N S K A S S E

2 Indhold 2 Ledelsesberetning Påtegninger 14 Ledelsespåtegning 15 Revisionspåtegning Årsregnskab 16 Resultatopgørelse 17 Balance 19 Egenkapitalopgørelse 22 Noter Supplerende oplysninger 38 Specifikation af aktiebeholdningen 50 Ejendomsspecifikation 52 Forklarende tekst til nøgletallene i femårsoversigten 53 Ordliste

3 2 Hovedtal Pensionskassen (Mio. kr.) År Medlemsbidrag 1.341, , , , ,5 Pensionsydelser -508,5-570,6-648,8-741,5-765,3 Pensionsmæssige driftsomkostninger -28,0-32,0-34,0-36,7-40,0 Pensionsteknisk resultat -61,7-73,0-275,3-415,7-949,3 Investeringsafkast før pensionsafkastskat 5.399, ,4 542, , ,7 Pensionsafkastskat -642,9-180,7-58,6-160,9-268,0 Årets resultat 1.007,3 228,2-182,9-132,1-726,9 Aktiver i alt , , , , ,4 Pensionsmæssige hensættelser , , , , ,6 Egenkapital 6.146, , , , ,2 Solvensmargenkrav 1.071, , , , ,6 Afkast før skat Afdeling 1 21,4 5,4 1,6 5,3 4,1 Afdeling 2 13,3 9,8 4,4-15,7 15,0 Kontorente friholdte reserver Afdeling 1 6,50% 7,00% 5,25% 5,00% 4,25% Afdeling 2* 23,00% 7,00% 5,60% -13,00% 11,75% Kontorente efter pensionsafkastskat Afdeling 1** 4,25% 6,25% 5,25% 4,00% 3,75% Afdeling 2* 23,00% 7,00% 5,60% -13,00% 11,00% *= p.a. afdeling 2 indført fra , for 2007 svarer den angivne kontorente til kontorenten for de medlemmer som har været i afdeling 2 hele For medlemmer der har valgt afdeling 2 ved omvalget i foråret 2007 udgør kontorenten 0,9%. **= Pensionister er tilskrevet en kontorente på 4,25% i 2008 og 2009.

4 Ledelsesberetning 3 Koncernen (Mio. kr.) År Medlemsbidrag 1.341, , , , ,5 Pensionsydelser -505,8-570,6-648,8-741,5-765,3 Pensionsmæssige driftsomkostninger -28,0-32,0-34,0-36,7-40,0 Pensionsteknisk resultat -61,7-73,0-275,3-415,7-949,3 Investeringsafkast før pensionsafkastskat 5.399, ,4 542, , ,7 Pensionsafkastskat -642,9-180,7-58,6-160,9-268,0 Årets resultat 1.007,3 228,2-182,9-85,0-726,9 Aktiver i alt , , , , ,3 Pensionsmæssige hensættelser , , , , ,6 Egenkapital 6.146, , , , ,2 Solvensmargenkrav 1.071, , , , ,6 Afkast før skat Afdeling 1 21,4 5,4 1,6 5,3 4,1 Afdeling 2 13,3 9,8 4,4-15,7 15,0 Kontorente friholdte reserver Afdeling 1 6,50% 7,00% 5,25% 5,00% 4,25% Afdeling 2* 23,00% 7,00% 5,60% -13,00% 11,75% Kontorente efter pensionsafkastskat Afdeling 1** 4,25% 6,25% 5,25% 4,00% 3,75% Afdeling 2* 23,00% 7,00% 5,60% -13,00% 11,00% *= p.a. afdeling 2 indført fra , for 2007 svarer den angivne kontorente til kontorenten for de medlemmer som har været i afdeling 2 hele For medlemmer der har valgt afdeling 2 ved omvalget i foråret 2007 udgør kontorenten 0,9%. **= Pensionister er tilskrevet en kontorente på 4,25% i 2008 og 2009.

5 4 Ledelsesberetning JØPs årsrapport består af en indledende ledelsesberetning, ledelses- og revisionspåtegning, pensionskassens og koncernens resultatopgørelse og balance med tilhørende noter og supplerende specifikationer. Herudover udarbejder JØP en beretning, der udsendes til medlemmer. Koncernregnskab Koncernregnskabet er en sammenlægning af regnskaberne for JØP samt nedennævnte 100% ejede dattervirksomheder JØP Aktiver: mio. kr. A/S Kalkværksgrundene Aktiver: 410 mio. kr. Ejendomsselskabet Pile-Bo A/S Aktiver: 540 mio. kr. Pension Private Equity K/S III Aktiver: 194 mio. kr. Investerer i unoterede virksomheder Investeringsforeningen JØP Global Basis Aktiver: 293 mio. kr. EMD Invest Danske Aktier I Aktiver: 314 mio. kr. Ejendomsselskabet ved Søerne A/S Aktiver: 716 mio. kr. Investerer i Ejendomme EMD Invest Europæiske Aktier I Aktiver: 774 mio. kr. EMD Invest Globale Aktier I Aktiver: mio. kr. Investerer i børsnoterede aktier Ud over kapitalandele i dattervirksomheder ejer JØP andele i associerede virksomheder med ejerandele fra 25% til 50%. De associerede virksomheder, der primært beskæftiger sig med investeringer i fast ejendom, er vist i note 27 til regnskabet. Resultatopgørelse Resultat for 2009 blev et underskud på 727 mio. kr., som dækkes af JØPs egenkapital. De samlede indtægter udgjorde mio. kr. hvoraf mio. kr. stammer fra indbetalinger fra medlemmer og mio. kr. vedrører afkastet af investeringerne før omkostninger. Af de samlede udgifter på mio. kr. vedrører mio. kr. forøgelse af pensionshensættelserne inkl. bonus. Forøgelsen af pensionshensættelserne er påvirket

6 Ledelsesberetning 5 Indtægter og anvendelse heraf i 2009 Mio. kr Medlemsbidrag Arbejdsmarkedsbidrag Investeringsafkast før omkostninger Indtægter i alt Pensionsydelser Forøgelse af pensionshensættelser inkl. bonus Administrationsomkostninger ved pensionsvirksomhed Administrationsomkostninger ved investeringsvirksomhed Pensionsafkastskat Overført til egenkapital Anvendelse i alt af, at styrkelsen af grundlaget er forøget fra mio. kr. ultimo 2008 til mio. kr. ultimo Det stigende behov for styrkelser skyldes det fortsat lave renteniveau. Grundlaget i afdeling 1 kræver også ekstra styrkelser, som følge af, at medlemmerne lever længere end oprindeligt forudsat. Opdeling af resultatopgørelsens poster 2009 Afdeling 1 Afdeling 2 Unit-linked Egenskapital i alt Medlemsbidrag Investeringsafkast før PAL PAL Pensionsydelser Ændring i pensionshensættelser Administrationsomkostninger ved pensionsvirksomhed Ændring i hensættelser til Unit-linked -4-4 Resultat før bonus Årets tilskrevne bonus Ændring i kollektivt bonuspotentiale Ændring i særlige bonushensættelser Bonus Resultat Pensionisttillæg dækket af egenkapitalen Merrente til pensionister Lån fra egenkapitalen (tilført skyggekonto) Andet Resultat herefter De samlede medlemsbidrag udgjorde mio. kr. heraf 876 mio. kr. i afdeling 2. I afdeling 2 blev afkastet 14,96% mod et minus på -15,74% i Det samlede investeringsafkast før pal blev 523 mio. kr. Kontorenten er fastsat til 11% ( %). Det negative afkast i afdeling 2 i 2008 blev finansieret ved et lån på 340 mio. kr. i bonuspotentiale på hvilende pensioner. Det betydelige positive afkast i 2009 betyder, at lånet nu fuldt ud er tilbagebetalt.

7 6 I afdeling l blev afkastet 4,1% (2008 5,3%). Afkastet er lavere end i afdeling 2, hvilket primært skyldes en lavere aktieandel samt tab på renteafdækning. Behovet for styrkelser i afdeling 1 som følge af renteudviklingen, og følgerne af en forventet længere levetid, er øget fra mio. kr. ultimo 2008 til mio. kr. i Det har skabt behov for at låne i bonuspotentiale på hvilende pensioner, hvor der er lånt 28 mio. kr. herudover er der ydet et lån fra egenkapitalen på 837 mio. kr., der er tilført egenkapitalens skyggekonto. Egenkapitalens aktiver er investeret på samme måde som afdeling 1. Det betyder at egenkapitalen er forrentet med 4,1% før PAL. I 2009 udgjorde de ordinære bidrag mio. kr., en stigning på ca.12%. Antallet af bidragsbetalende medlemmer er ved udgangen af , hvilket svarer til en stigning på 4,8% i forhold til Det gennemsnitlige bidrag pr. bidragsbetalende medlem udgjorde kr. i Udvikling i medlemsbidrag og medlemmer m.v Ordinære bidrag (mio. kr.)* Stigning pr. år i % 8% 9% 12% 6% 12% ikke pensionerede medlemmer Heraf bidragsbetalende Stigning pr. år i % 5,5% 11,2% 4,4% 3,6% 4,8% Bidrag pr. bidragsbetalende medlem (kr.) Stigning pr. år i % 5,4% 2,0% 1,0% 4,3% 7,9% *Løbende bidrag ekskl. kapitalindskud før fradrag af arbejdsmarkedsbidrag. De løbende pensionsydelser udgjorde 608 mio. kr. mod 569 mio. kr. i Antallet af pensionister steg til en stigning på 450 medlemmer i forhold til Pensionsydelser mio. kr Alderspension Invalidepension Ægtefællepension Børnepension Løbende pensioner (mio. kr.) Antal pensionister Engangsydelser til medlemmer (mio. kr.) Engangsydelser ved død (mio. kr.) Udtrædelsesgodtgørelser (mio. kr.) Gruppelivs- og gruppeulykkesforsikringspræmie (mio. kr.)

8 Ledelsesberetning 7 Afkast af investeringer Investeringsafkast opdelt på investeringsaktiver mio. kr Nominelle danske obligationer Danske indeksobligationer Udenlandske obligationer Aktier Pantebreve og andre udlån 1 0 Øvrige finansielle aktiver, renteoptioner Ejendomme* Øvrige renter Administrationsomkostninger ved investeringsvirksomhed Afkast af investeringer før pensionsafkastskat Pensionsafkastskat Afkast af investeringer efter pensionsafkastskat *Heri medregnet JØPs andele i ejendomsselskaber og udenlandske ejendomsfonde. Koncernens samlede afkast af investeringerne er udtrykt i resultatposten investeringsafkast. Det samlede investeringsafkast efter administrationsomkostninger ved investeringsvirksomhed udgjorde mio. kr. før skat (1.185 mio. kr. i 2008) og mio. kr. efter skat (1.024 mio. kr. i 2008). Den positive udvikling på aktiemarkederne i 2009 resulterede for JØP i en gevinst på aktierne på mio. kr. mod et tab på mio. kr. i Til gengæld gav udviklingen på rentemarkederne et tab på renteoptioner på mio. kr. som skal ses i forhold til en gevinst i 2008 på mio. kr. Afkastet af danske obligationer udgjorde mio. kr. mod mio. kr. i De udenlandske obligationer, som primært er placeret i Emerging Market Bonds og High Yield Bonds, har i lighed med aktierne været præget af pæne kursstigninger. Afkastet endte i 2009 på 863 mio. kr. Resultatet af JØPs investeringer i ejendomme (herunder ejendomsfonde) blev et minus på 372 mio. kr. (-325 mio.kr. i 2008). Værdiansættelsen af JØPs ejendomme foretages efter retningslinier fastsat af Finanstilsynet. JØP benytter den afkastbaserede metode, hvor der tages udgangspunkt i ejendommenes driftsbudgetter samt afkastkrav for hver enkelt ejendom, fastsat med støtte i mæglervurderinger. JØP har i årets løb afhændet 4 ejendomme til eksterne parter, samt overdraget 8 ejendomme til 100% ejede dattervirksomheder under ejendomsselskabet ved Søerne A/S. Pensionsafkastskat JØP betaler pensionsafkastskat (PAL) af afkastet af investeringerne. Det samlede investeringsafkast blev mio. kr. og PAL af årets afkast udgør dermed 268 mio. kr. Med virkning fra 2010 indføres de nye regler om individuel PAL-beskatning. De nye regler ændrer kun marginalt på den samlede skattebetaling. Der skal fremover ske en opdeling af beskatningen, således af skatten opgøres for det enkelte medlem ud

9 8 fra rentetilskrivningen og for afkast af ikke fordelte midler samlet på institutniveau. JØP afregner, som hidtil, den samlede PAL. Afkast og pensionsafkastskat Afkast af investeringer (mio. kr.) Skattepligtigt afkast (mio. kr.) Pensionsafkastskat (mio. kr.) Friholdelsesbrøk % 4,7 4,3 4,0 3,7 3,4 Skattesats % 15,0 15,0 15,0 15,0 15,0 Administrationsomkostninger Administrationsomkostningerne består af omkostninger ved pensionsvirksomhed og omkostninger ved investeringsvirksomhed. Administrationsomkostningerne har i 2009 i alt andraget 96,9 mio. kr.(92,9 mio. kr. i 2008). Af dette beløb vedrører 56,9 mio. kr. omkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed (56,2 mio. kr. i 2008) og 40,0 mio. kr. omkostninger i forbindelse med pensionsvirksomhed (36,7 mio. kr. i 2008). Af de afholdte lønomkostninger på 36,7 mio. kr. vedrører 775 t. kr. vederlag til pensionskassens bestyrelse og t. kr. løn til direktionen. Omkostningerne ved pensionsvirksomhed steg med 3,2 mio. kr. Udviklingen i administrationsomkostningerne ved pensionsvirksomhed målt i forhold til medlemsbidrag samt i forhold til antallet af medlemmer er vist i note 39. Balancen Sammensætningen og udviklingen af de seneste 5 års balancer fremgår af femårsoversigten i note 38. Balancen er suppleret med en oversigt over de samlede ejendomsinvesteringer og aktiebeholdninger på siderne Ved udgangen af 2009 var 22 pct. placeret i aktier medens 60 pct. var placeret i obligationer. Sammensætningen af aktiver i % Ejendomme* 13% 14% 12% 11% 8% Nominelle obligationer, danske 34% 38% 43% 43% 48% Indeksobligationer, danske 9% 7% 5% 5% 6% Udenlandske obligationer 5% 6% 6% 5% 6% Øvrige finansielle investesteringsaktiver 6% 4% 3% 13% 7% Børsnoterede danske aktier 4% 2% 2% 1% 1% Børsnoterede udenlandske aktier 25% 25% 24% 15% 18% Unoterede aktier 2% 2% 2% 3% 3% Pantebreve 0% 0% 0% 0% 0% Likvide beholdninger m.v. 2% 2% 3% 4% 3% I alt 100% 100% 100% 100% 100% * Heri medregnet JØPs andele i ejendomsselskaber

10 Ledelsesberetning 9 Fordelingen af nettoaktiver på afdelinger Egenkapital Afdeling 1 Afdeling 2 Unit-linked I alt Ejendomme, og ejendomsselskaber 14% 12% 11% 8% Ejendomme, og ejendomsselskaber Nominelle obligationer, danske Indeksobligationer, danske Udenlandske obligationer Rentederivater Børsnoterede aktier Kreditobligationer Unoterede aktier Andre aktiver (nettoaktiver) Samlede nettoaktiver Hensættelser og egenkapital * Heri medregnet JØPs andele i ejendomsselskaber JØPs samlede nettoaktiver er fordelt på afdeling 1, afdeling 2 og egenkapital inkl. unit-linked. Aktivfordelingen fremgår af tabellen Fordeling af nettoaktiver på afdelinger. Risici og usikkerhedsfaktorer Måling og styring af risikoen på investeringer og udviklingen i pensionshensættelserne er af afgørende betydning for pensionskasser og forsikringsselskaber. Pensionskasser og forsikringsselskaber afgiver løbende risikooplysninger til Finanstilsynet de såkaldte trafiklys. Formålet med disse indberetninger er at vurdere om pensionskassen kan modstå forskellige risikoscenarier for udviklingen i renten, aktiekurserne, ejendomspriserne og valutakurserne. Der opstilles følgende scenarie for rødt lys, der i hovedtræk indeholder følgende: Renten stiger/falder med 0,7 procentpoint Værdien af aktiebeholdningen falder med 12% Værdien af ejendomme falder med 8% Ved udgangen af 2009 var JØP i grønt lys hvilket betyder, at JØP kan klare det røde risikoscenarie. Ved udgangen af februar 2010 er JØP ligeledes i grønt lys. I tabellen i note 36 er vist hvordan JØP s basiskapital, kollektivt bonuspotentiale samt bonuspotentiale på hvilende pensioner bliver påvirket af en række hændelser. Styring af finansielle og forsikringsmæssige risici Investeringsstrategien, der definerer rammerne for JØPs finansielle og forsikringsmæssige risici, fastsættes af bestyrelsen. Der revideres minimum hvert år.

11 10 Per 1/ blev der indført et nyt krav til basiskapitalen i pensionskasser. Dette nye krav, det individuelle solvensbehov (ISB), udgør de enkelte selskabers egen vurdering af den nødvendige basiskapital for at kunne absorbere risici indenfor selskabernes forretningsområder. Det individuelle solvensbehov skal som udgangspunkt rapporteres til finanstilsynet kvartalsvis. Bestyrelsen i JØP har fastsat metoder og retningslinjer for opgørelsen af de relevante risici, som JØP er eksponeret imod. De mest signifikante risikofaktorer for JØP er: Markedsrisiko er aktivernes og passivernes markedsværdiregulering, som følge af bevægelser på de finansielle markeder. Det være sig på både kapital rente valuta og kreditmarkeder. Markedsværdiopgørelsen af pensionskassens hensættelser er følsomme overfor bevægelser på de danske og europæiske rentemarkeder. Pensionskassen afdækker denne renterisiko ved brug af forskellige renteforsikringskontrakter. Biometrisk risiko er risikoen for, at pensionskassens estimater for levetid og invaliditet undervurderer fremtidig udvikling i medlemmernes levetid og invaliderisiko. I det individuelle solvensbehov skal pensionskassen hensætte kapital til at imødegå en eventuel fremtidig ugunstig udvikling i medlemmers levetid og invaliditets mønster. Der findes pt. ikke noget effektivt marked for at afdække den risiko. Modpartsrisiko er risikoen for, at pensionskassens modparter på især afledte instrumenter går konkurs, og som følge heraf ikke kan leve op til deres forpligtelser. Pensionskassen afdækker denne risiko ved at forlange sikkerhedsstillelse for store udestående fordringer. Kreditrisiko er risikoen for, at udstedere af obligationer går konkurs, og som følge heraf ikke kan leve op til deres forpligtelser. JØPs risikosystemer gør det muligt løbende at overvåge risici knyttet til ændringer i de finansielle markeder, det individuelt solvensbehov, finanstilsynets stresstest samt at sikre at risikorammer og investeringsbegrænsninger i medfør af lovgivningen overholdes. Redegørelse for samfundsansvar Ved investering søger JØP at inddrage samfundsansvar i beslutningsprocesserne. Således er der i udvælgelsesprocessen af forvaltere inkluderet et kriterium, hvor det vurderes om forvalteren udviser god etisk adfærd i udvælgelsen af værdipapirer. Ved forvaltermøder følges der også op på forvalterens holdning og adfærd i forbindelse med klimainvesteringer. Forvalterne vurderes i forhold til de etiske retningslinjer som JØP har udarbejdet. I disse retningslinjer lægger JØP vægt på at virksomhederne udviser god corporate governance, herunder bl.a. indsats omkring ressourceforbrug, medarbejdernes arbejdsforhold, og hensyntagen til miljøet. JØP forudsætter, at virksomhederne og obligationsudstederne som minimum både lever op til de krav, som de respektive nationale myndigheder har vedtaget, og til de krav, som anerkendte internationale organisationer har vedtaget, og som er tiltrådt eller henstillet fulgt af Danmark. Viden herom indgår i JØPs investeringspolitik og vil kunne tilskynde til køb eller salg. JØP investerer ikke i våbenproducerende virksomheder, der verificerbart overtræder FN s Human Rights Norms for Business, hvorved de ikke udviser ansvarlighed i forhold til den forventede brug af deres våben. Ovenstående proces for forvaltere suppleres med en kontrolfunktion, hvor JØP har indgået et samarbejde med den svenske konsulent Ethix SRI Advisors til mindst to

12 Ledelsesberetning 11 gange om året at gennemgå JØPs beholdning af aktier. Dette samarbejde inkluderer også indstilling til en negativliste som JØP udarbejder. Listen indeholder selskaber, som JØP ikke ønsker at eje. Resultatet af listen er, at såfremt et af selskaberne skulle optræde i JØPs beholdning, vil selskabet blive solgt, eller det vil på anden vis blive søgt opnået, at JØP ikke har eksponering til selskabet. Udover den beskrevne overvågning af forvaltere forsøger JØP også generelt at få klimaansvarlighed på dagsordenen. JØP er medunderskriver af Carbon Disclosure Project, som er en uafhængig organisation, der gennem information og dialog søger at motivere virksomheder til at agere klimavenligt. Jo flere investorer der underskiver og siger, at dette er vigtig, jo større vægt har oplysningsarbejdet. JØP har ligeledes besluttet at underskrive UNPRI, som er FN s principper for ansvarlige investeringer. Organisation JØP varetager alle kernekompetencerne vedrørende pensionsvirksomheden i egen organisation, dog styres Unit-link ratepensionen via et eksternt system hos ATP. På investeringsområdet varetages den overordnede styring af JØP, medens aktieforvaltningen og forvaltningen af højrenteobligationer er lagt ud til en række eksterne porteføljeforvaltere. Fondsregistreringerne varetages af Bankinvest medens Dan- Ejendomme as står for ejendomsadministrationen. Pr. 1. januar 2010 er fondsregistreringerne insourcet. Solvensmargen Ifølge bestemmelserne om kapitalgrundlag for forsikringsselskaber skal pensionskassens basiskapital mindst udgøre mio. kr. (solvensmargen). Pr. 31.december 2009 udgjorde basiskapitalen mio. kr. Årets nettoresultat blev på -727 mio. kr., efter indtægtsførelse af kollektivt bonuspotentiale på 282 mio. kr. Fordeling af resultat JØP har anmeldt følgende principper for deling af resultatet mellem resultat, der skal fordeles til medlemmerne og resultat, der skal fordeles til egenkapitalen. Årets realiserede resultat disponeres således, at egenkapitalen opnår et afkast, der er lig med årets formueafkast opgjort som nøgletal 1 såfremt det realiserede resultat giver mulighed herfor. Såfremt egenkapitalen i et givet år ikke forrentes svarende til det anmeldte forrentningsprincip fremføres den manglende forrentning til efterfølgende år og tilskrives egenkapitalen når det bliver muligt. Medlemmernes andel af et negativt realiseret resultat nedbringer først kollektivt bonuspotentiale indtil dette er opbrugt. Herefter nedbringes bonuspotentiale på hvilende pensioner for det enkelte medlem med medlemmets forholdsmæssige andel af det negative resultat såfremt medlemmets bonuspotentiale gør det muligt. Et resterende negativt resultat dækkes af egenkapitalen.

13 12 Ultimo 2009 udgør skyggekontoen til fremførsel mio. kr. Resultatdisponering Årets nettoresultat t. kr. med tillæg af overført resultat fra tidligere år t. kr., i alt t. kr., foreslås overført til næste år. Forventninger til 2010 Troen på global vækst er fortsat meget skrøbelig. Samtidig er der flere uafklarede forhold, der kan få stor negativ indflydelse på de finansielle markeder. Blandt disse er alvorlige ubalancer i den globale økonomi, varigheden og størrelsen af lagerkorrektionen samt tvivlen om hvorvidt opsvinget er levedygtigt, når effekten af de enorme finans- og pengepolitiske stimuli klinger af. Det amerikanske boligmarked, der gav startskuddet til den økonomiske krise, er fortsat meget svagt, arbejdsudbuddet er faldende og det seneste årtis forbrugeroptimisme er kølnet. Samtidig varsler flere lande lovgivning, der vil reducere mange professionelle investorers adgang til investeringer i risikobehæftede aktiver, som aktier og kreditobligationer. I forventningerne til 2010 er der ikke belæg for overdreven forsigtighed, men i den indledende fase af 2010 tilsiger udviklingen en forsigtig investeringsprofil Begivenheder efter 31. december 2009 Der har ikke været begivenheder efter statusdagen, som har væsentlig indflydelse på pensionskassens og koncernens økonomiske forhold pr. 31. december 2009.

14 Ledelsesberetning 13 Bestyrelsens og direktionens ledelseshverv Bestyrelsesmedlemmernes ledelseshverv Agnete Raaschou-Nielsen Direktør Aalborg Portland A/S Formand for bestyrelsen Kudsk & Dahl A/S. Næstformand for bestyrelsen Danske Invest samt 6 øvrige investeringsforeninger m.v. administreret af Danske Invest Management A/S Medlem af bestyrelsen Danske Invest Management A/S 5 udenlandske selskaber under Aalborg Portland A/S Endvidere medlem af repræsentantskabet i Realdania, og af investeringskommiteen i LD Invest Vietnam K/S Lars Qvistgaard Formand for Foreningen af Overenskomstansatte Jurister og Økonomer Suzanne Aaholm Bent Nyløkke Medlem af bestyrelsen Investeringsforeningen Dexia Invest Specialforeningen Dexia Invest Specialforeningen Dexia Invest Mix Jytte Bovbjerg Gervig Peter Lotz Sven-Karsten Topp Bestyrelsessuppleant i DJØF Privat Medlem af repræsentantskabet i DJØF privat Medlem af repræsentantskabet i DJØF Medlem af Hovedbestyrelsen i DJØF Repræsentantskabet i DJØF AC s bestyrelse og forhandlingsudvalg Direktionens ledelseshverv Direktør Torben Visholm Formand for bestyrelsen Ejendomsselskabet Pile-Bo A/S (dattervirksomhed) A/S Kalkværksgrundene (dattervirksomhed) Ejendomsselskabet Ved Søerne A/S (dattervirksomhed) Medlem af bestyrelsen Pension Private Equity Aps Pension Private Equity K/S ll Pension Private Equity K/S lll (dattervirksomhed) Mezzaninkapital A/S Forsikring & Pension (næstformand)

15 14 Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato aflagt og godkendt årsrapporten for 2009 for Juristernes og Økonomernes Pensionskasse. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed samt pensionskassens vedtægter. Årsregnskabet og koncernregnskabet giver et retvisende billede af pensionskassens og koncernens aktiver og passiver, finansielle stilling samt resultatet. Ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i pensionskassens og koncernens aktiviteter og økonomiske forhold samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som pensionskassen henholdsvis koncernen kan påvirkes af. Bent Nyløkke mener ikke, at pensionskassen på korrekt måde overholder bestemmelsen i vedtægtens 2, stk. 2 om, at midlerne i afdeling 1 og afdeling 2 skal holdes adskilt, men kan med dette forbehold i øvrigt underskrive årsrapporten. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. København, den 11. marts 2010 Direktion: Torben Visholm Bestyrelse: Agnete Raashou-Nielsen Lars Qvistgaard Suzanne Aaholm Formand Næstformand Bent Nyløkke Jytte Bovbjerg Gervig Peter Lotz Sven-Karsten Topp

16 Ledelsespåtegning 15 Den uafhængige revisors påtegning Til medlemmerne i Juristernes og Økonomernes Pensionskasse Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Juristernes og Økonomernes Pensionskasse for regnskabsåret 1. januar 31. december 2009, side Koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse og noter for såvel koncernen som pensionskassen. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter lov om finansiel virksomhed. Vi har i tilknytning til revisionen gennemlæst ledelsesberetningen, der udarbejdes efter lov om finansiel virksomhed, og afgivet udtalelse herom. Ledelsens ansvar Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Ledelsen har endvidere ansvaret for at udarbejde en ledelsesberetning, der indeholder en retvisende redegørelse i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed. Revisors ansvar og den udførte revision Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskab og årsregnskab på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at koncernregnskabet og årsregnskabet ikke indeholder væsentlig fejlinformation. En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i koncernregnskabet og årsregnskabet. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisendende billede af koncernens og pensionskassens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2009 samt at resultatet af koncernens og pensionskassens aktiviteter for regnskabsåret 1. januar 31. december 2009 i overensstemmelse med lov om finansiel virksomhed. Udtalelse om ledelsesberetningen Vi har i henhold til lov om finansiel virksomhed gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den gennemførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet. København, den 11. marts 2010 KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Jesper Dan Jespersen statsaut. revisor Ole Karstensen statsaut. revisor

17 16 Resultatopgørelse Resultatopgørelse for året 1. januar december 2009 (t. kr.) Pensionskassen Koncern Note Medlemsbidrag Indtægter fra tilknyttede virksomheder Indtægter fra associerede virksomheder Indtægter af investeringsejendomme Renteindtægter og udbytter m.v Kursreguleringer Renteudgifter Administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed Investeringsafkast, i alt Pensionsafkastskat Investeringsafkast efter pensionsafkastskat Udbetalte pensionsydelser Ændring i erstatningshensættelser Pensionsydelser i alt Ændring i pensionshensættelser Årets tilskrevne bonus Ændring i kollektivt bonuspotentiale Ændring i særlige bonushensættelser Bonus, i alt Ændring i hensættelser for Unit-linked kontrakter Pensionsmæssige driftsomkostninger Overført investeringsafkast PENSIONSTEKNISK RESULTAT Egenkapitalens investeringsafkast RESULTAT FØR SKAT Pensionsafkastskat for egenkapitalen ÅRETS RESULTAT Der foreslåes overført til næste år.

18 Årsregnskab 17 Balance, aktiver Balance pr. 31. december 2009 (t. kr.) Pensionskassen Koncern Note Software IMMATERIELLE AKTIVER Driftsmidler MATERIELLE ANLÆGSAKTIVER Investeringsejendomme Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 11, Udlån til tilknyttede virksomheder Kapitalandele i associerede virksomheder 12, Investeringer i tilknyttede og associerede virksomheder, i alt Kapitalandele 13, Investeringsforeningsandele Obligationer Pantesikrede udlån Andre udlån Indlån i kreditinstitutter Øvrige, renteswaptioner Andre finansielle investeringsaktiver i alt INVESTERINGSAKTIVER I ALT INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET UNIT-LINKED KONTRAKTER Tilgodehavender hos medlemmer Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder Andre tilgodehavender TILGODEHAVENDER I ALT Aktuelle skatteaktiver ANDRE AKTIVER I ALT Tilgodehavende renter Andre periodeafgrænsningsposter PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER I ALT AKTIVER I ALT

19 18 Balance, passiver Balance pr. 31. december 2009 (t. kr.) Pensionskassen Koncern Note Grundkapital Overført overskud EGENKAPITAL I ALT Garanterede ydelser Bonuspotentiale på fremtidige medlemsbidrag Bonuspotentiale på hvilende pensioner Pensionshensættelser i alt Erstatningshensættelser Kollektivt bonuspotentiale Særlige bonushensættelser Hensættelser til Unit-linked kontrakter PENSIONSMÆSSIGE HENSÆTTELSER I ALT Gæld til kreditinstitutter Pensionsafkastskat Anden gæld GÆLD I ALT Periodeafgrænsningsposter PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER I ALT PASSIVER I ALT Fordeling af resultat 30 Sikkerhedsstillelse og og eventualforpligtelser 31 Effekt af ændring i diskonteringssats opgjort pr Koncerninterne transaktioner 33 Specifikation af aktiver og deres afkast til markedsværdi 34 Aktiebeholdningens fordeling på brancher og regioner 35 Risici og følsomhed 36 Femårsoversigt pensionskassen 37 Femårsoversigt koncernen 38 Femårsoversigt nøgletal 39

20 Årsregnskab 19 Egenkapitalopgørelse Egenkapitalopgørelse (t. kr.) Grundkapital Overført overskud I alt Pr Bevægelser i Pr Bevægelser i Pr

21 20 Noter 1. Anvendt regnskabspraksis Generelt Årsrapporten er aflagt efter lov om finansiel virksomhed, Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående pensionskasser og pensionskassens vedtægter. Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til Regnskabsmæssige skøn Ved regnskabsudarbejdelsen anvendes der i øvrigt skøn og vurderinger, som påvirker størrelsen af aktiver og forpligtelser og dermed resultatet i indeværende og kommende år. De væsentlige skøn og vurderinger vedrører fastsættelse af afkastprocenter og dagsværdier på ejendomme, unoterede kapitalandele samt løbetidsafhængig diskonteringssats og forudsætninger om invaliditet og dødelighed ved opgørelsen af pensionshensættelserne. Som følge af aftalen om finansiel stabilitet på pensionsområdet har Finanstilsynet midlertidigt, med virkning for opgørelser i perioden 30. oktober 2009 til 30. september 2010, justeret grundlaget for den løbetidsafhængige diskonteringssats (rentekurve), som anvendes ved opgørelse af pensionshensættelserne. Den ændrede diskonteringssats har isoleret set reduceret pensionshensættelserne med 2 mio. kr. Koncernregnskabet Koncernregnskabet fremkommer ved sammenlægning af regnskabet for pensionskassen og de 100% ejede dattervirksomheder Ejendomsselskabet PileBo A/S, A/S Kalkværksgrundene, Ejendomsselskabet Ved Søerne A/S, Investeringsforeningen JØP Emerging Markets, Investeringsforeningen JØP Global Basis, Investeringsforeningen EMD Invest Danske Aktier I, EMD Invest Europæiske Aktier I, Investeringsforeningen EMD Invest Globale Aktier I og Pension Private Equity K/S lll, hvorover JØP udøver bestemmende indflydelse. Regnskaberne for virksomhederne er aflagt efter den regnskabspraksis, der anvendes i JØP. I koncernregnskabet elimineres interne mellemværender m.v. mellem JØP og dattervirksomhederne. Ejendomsselskabet PileBo A/S s andel af administrationsomkostningerne er i henhold til administrationsaftale opgjort på omkostningsdækkende basis og fragår direkte i pensionskassens administrationsomkostninger. Øvrige interne transaktioner i henhold til kontrakter afregnes på markedsbaserede vilkår. Resultatopgørelsen I resultatopgørelsen er under investeringsvirksomhed medtaget gevinster og tab, både realiserede og urealiserede på aktier, obligationer og investeringsejendomme under posten kursreguleringer. Overført investeringsafkast Overført investeringsafkast udgør den andel af investeringsafkastet, der kan henføres til egenkapitalen i henhold til kontributionsbekendtgørelsen, fratrukket egenkapitalens andel af pensionsafkastskatten. Pensionsafkastskat (PAL) Den beregnede pensionsafkastskat for indkomståret bliver udgiftsført/ indtægtsført i resultatopgørelsen. På grundlag af en foreløbig beregning foretages en àcontoindbetaling den 15. december i indkomståret. Restbeløbet afsættes i balancen som enten skyldig eller tilgodehavende pensionsafkastskat. Skattesatsen for 2009 udgør 15,0% af det skattepligtige afkast. Omkostninger til formueforvaltning fragår i pensionsafkastskattegrundlaget og reducerer dermed den samlede pensionsafkastskat. Fordeling af resultat Årets realiserede resultat disponeres således, at egenkapitalen opnår et afkast, der er lig med årets formueafkast opgjort som nøgletal 1 såfremt det realiserede resultat giver mulighed herfor. Såfremt egenkapitalen i et givet år ikke forrentes svarende til det anmeldte forrentningsprincip fremføres den manglende forrentning til efterfølgende år og tilskrives egenkapitalen når det bliver muligt. Medlemmernes andel af et negativt realiseret resultat nedbringer først kollektivt bonuspotentiale indtil dette er opbrugt. Herefter nedbringes bonuspotentiale på hvilende pensioner for det enkelte medlem med medlemmets forholdsmæssige andel af det negative resultat såfremt medlemmets bonuspotentiale gør det muligt. Et resterende negativt resultat dækkes af egenkapitalen. Balancen Software Sofware indregnes til anskaffelsessummen og afskrives over en periode på 3-5 år. Driftsmidler Driftsmidler indregnes til anskaffelsessummen og afskrives over en periode på 3-5 år. Investeringsejendomme Investeringsejendomme måles til en skønnet dagsværdi på balancetidspunktet. Dagsværdien på balancetidspunktet opgøres med udgangspunkt i kapitalisering af investeringsejendommenes forventede fremtidige afkast.

22 Noter 21 De af ledelse fastlagte krav til forrentning tager for boligejendomme udgangspunkt i en forrentning på 3,05 pct. p.a. Der er i forhold hertil for de enkelte ejendomme foretaget individulle tillæg eller fradrag ud fra ejendommenes beliggenhed, stand, moderniseringspotentiale og udlejningsrisiko. De af ledelsen fastlagte krav til forrentning tager for blandede bolig- og erhvervsejendomme og rene erhversejendomme udgangspunkt i en forrentning på 5,25 pct. p.a. Sommerhuse er værdiansat til den seneste offentlige vurdering. Domicilejendomme En ejendom betragtes som en domicilejendom, såfremt JØP anvender en betydelig andel af ejendommen. JØP har ingen domicilejendomme. Kapitalandele i dattervirksomheder Virksomheder, hvori JØP ejer så stor en del af selskabets kapital, at den repræsenterer flertallet af stemmerne eller har kontrol herover, opføres som dattervirksomheder. Kapitalandele i dattervirksomheder måles til den regnskabsmæssige indre værdi. Kapitalandele i associerede virksomheder Virksomheder som ikke er dattervirksomheder, men hvor JØP udover en betydelig indflydelse på den driftsmæssige og finansielle ledelse, opføres som associerede virksomheder. Associerede virksomheder måles til den regnskabsmæssige indre værdi. Kapitalandele (aktier) og investeringsforeningsandele Børsnoterede danske og udenlandske aktier og investeringsforeningsandele måles til dagsværdien pr udtrykt ved lukkekursen. rapporteringen om investeringen modtages med tidsmæssig forsinkelse indhentes supplerende oplysninger om prisudviklingen til understøttelse af dagsværdien. Obligationer Danske obligationer, danske indeksobligationer samt udenlandske obligationer måles til dagsværdien pr udtrykt ved lukkekursen. Pantesikrede udlån og andre udlån (pantebreve) Udlån med pant i fast ejendom og andre udlån måles til dagsværdien pr Afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter, herunder renteoptioner til afdækning af renterisiko, måles til dagsværdien. Værdien af indgåede renteoptioner til afdækning af renterisikoen på dele af de pensionsmæssige hensættelser er anført under andre finansielle investeringsaktiver. Pensionsmæssige hensættelser De pensionsmæssige hensættelser udgør JØPs samlede forpligtelser over for medlemmerne. Hensættelserne er opgjort af JØPs ansvarshavende aktuar på baggrund af det til Finanstilsynet anmeldte tekniske grundlag. Pensionshensættelserne opgøres som nutidsværdien af betalingsstrømme baseret på bedst mulige skøn over den aktuelle markedsrente, risikofaktorer og administrationsomkostninger. Som diskonteringsrente anvendes den i regnskabsbekendtgørelsen beskrevne rentekurve. Garanterede ydelser udgør nutidsværdien af ydelserne beregnet på forsikringens grundlagsrente, samt nutidsværdien af de forventede fremtidige udgifter til administration af forsikringen med fradrag af nutidsværdien af de aftalte fremtidige medlemsbidrag. Det således beregnede beløb kan dog ikke være mindre end den garantede genkøbsværdi. Garanterede ydelser indeholder et skønnet beløb til dækning af fremtidige forsikringsydelser, som stammer fra forsikringsbegivenheder indtruffet i regnskabsåret, men som ikke er anmeldt ved regnskabsårets udløb. Bonuspotentiale på fremtidige medlemsbidrag indeholder nutidsværdien af forpligtelser til at yde bonus vedrørende aftalte medlemsbidrag, som endnu ikke er forfaldne. Bonuspotentiale på hvilende pensioner indeholder nutidsværdien af forpligtelser til at yde bonus vedrørende de allerede indbetalte medlemsbidrag. Kollektivt bonuspotentiale Hensættelse til kollektiv bonus udgør beløb, der er hensat til senere fordeling til medlemmerne. Andre forhold Valutaomregning Ved beregning af dagsværdien af udenlandske aktier og obligationer er omregning til danske kroner sket efter lukkekursen pr Ved opgørelse af anskaffelsessummen er anvendt transaktionsdagens kurs. Indregningsdato Værdipapirer og afledte finansielle instrumenter indregnes på handelsdatoen. Unoterede kapitalandele måles til dagsværdi opgjort ud fra anerkendte metoder og ud fra modtagne oplysninger om værdien. I de tilfælde, hvor

23 22 Noter (t. kr.) Pensionskassen Koncern Medlemsbidrag Medlemsbidrag Kapitalindskud Ratepension Arbejdsmarkedsbidrag I alt Heraf bidrag vedrørende investeringskontrakter I alt Pensionskassen har ved udgangen af ikke pensionerede medlemmer. Alle ordninger er tegnet i ansættelsesforhold med tilknyttet gruppelivsordning og bonusordning. Ratepensionsordningen er tilknyttet en unit-link ordning, hvor medlemmer bærer investeringsrisikoen. Medlemsbidrag og kapitalindskud for 2009 i alt t. kr er sammensat af bidrag fra medlemmer bosat i Danmark med t. kr , medlemmer bosat i andre EU-lande t. kr og medlemmer bosat i andre lande t. kr Indtægter af ejendomme Erhvervsejendomme Lejeindtægter Driftsomkostninger Vedligeholdelse Driftsomkostninger i alt I alt Boligejendomme Lejeindtægter Driftsomkostninger Vedligeholdelse Driftsomkostninger i alt I alt Ejendomme i alt Renteindtægter og udbytter m.v. Renter Renteindtægter, danske obligationer Renteindtægter, danske indeksobligationer Indeksregulering Renteindtægter, udenlandske obligationer Renteindtægter, pantesikrede udlån Renteindtægter, andre I alt

24 Noter 23 N Noter (t. kr.) Pensionskassen Koncern Renteindtægter og udbytter m.v. (fortsat) Udbytte af aktier m.v Børsnoterede danske aktier Børsnoterede udenlandske aktier Unoterede aktier Investeringsforeningsandele I alt Renter og udbytter m.v. i alt Kursreguleringer Investeringsejendomme Børsnoterede danske aktier Børsnoterede udenlandske aktier Unoterede aktier Investeringsforeningsandele Danske obligationer Indeksobligationer Udenlandske obligationer Pantesikrede udlån Øvrige investeringsaktiver, renteswaptioner m.v I alt Administrationsomkostninger Løn og vederlag Pensionsbidrag Andre udgifter til social sikring I alt Andre administrationsomkostninger Lønsumsafgift Bidrag til Finanstilsynet Administrationsvederlag modtaget fra Pile-Bo A/S Forvaltningsafgifter og handelsomkostninger I alt Der er fordelt på følgende måde: Omkostninger ved pensionsvirksomhed Omkostninger ved investeringsvirksomhed I alt

25 24 N Noter (t. kr.) Pensionskassen Koncern Administrationsomkostninger (fortsat) Løn og vederlag til direktionen Pensionsbidrag til direktionen Honorar til bestyrelsen I alt Pensionskassen har i 2009 haft i alt 52 fuldtidsbeskæftigede medarbejdere mod 47 i Det samlede honorar til revision har udgjort: Lovpligtig revison KPMG I alt Andre ydelser KPMG I alt I alt Pensionsafkastskat Afgiftspligtigt afkast Heraf friholdt* Afgiftsgrundlag Årets pensionsafkastskat Regulering af pensionsafkastskat for tidligere år I alt * Afkast vedrørende den del af pensionshensættelserne, der er friholdt for pensionsafkastskat. Den friholdte del af pensionshensættelserne udgjorde pr t. kr. mod t. kr. pr Pensionsydelser Alderspension Invalidepension Ægtefællepension Børnepension Engangsydelser ved død Udtrædelsesgodtgørelser Bidragfri dækning Forsikringspræmier I alt Det udbetalte pensionisttillæg har i 2009 udgjort t. kr I 2008 udgjorde pensionisttillæget t. kr

26 N Noter 25 Noter (t. kr.) Pensionskassen Koncern Driftsmidler Anskaffelsessum pr Årets tilgang Årets afgang Anskaffelsessum pr Driftsmidler (fortsat) Afskrivninger pr Årets afskrivninger Afskrivninger pr Regnskabsmæssig værdi pr Investeringsejendomme Erhvervsejendomme Anskaffelsessum pr Årets tilgang Årets afgang Anskaffelsessum pr Opskrivninger pr Årets opskrivninger Tilbageførte opskrivninger Opskrivninger pr Af- og nedskrivninger pr Årets af- og nedskrivninger Tilbageførte af- og nedskrivninger Af- og nedskrivninger pr Regnskabsmæssig værdi pr Inventar og driftsmidler Regnskabsmæssig værdi pr Boligejendomme Anskaffelsessum pr Årets tilgang Årets afgang Anskaffelsessum pr Opskrivninger pr Årets opskrivninger Tilbageførte opskrivninger Opskrivninger pr Af- og nedskrivninger pr Årets af- og nedskrivninger Tilbageførte af- og nedskrivninger