AktiePost onsdag 20. september 2017 Af Benny Brinch

Transkript

1 AktiePost onsdag 20. september 2017 Af Benny Brinch Dansk Aktionærforening holdt tirsdag sit årlige investormøde i København. Det var en stor succes. Der var mange medlemmer mødt frem. Der blev stillet gode spørgsmål til de mange selskaber, der stillede op til foredrag og med en stand, hvor materiale blev udleveret. Som ved de tidligere år, var der en tydelig mangel på de helt store selskaber. Kun FLSmidth, William Demant og Danske Bank blandt de store stillede op. Men mange af de mellemstore var godt repræsenteret i år. Der plejer at være et flertal af små virksomheder, der gerne vil gøre opmærksom på deres eksistens. Det kunne godt blive ensformigt at høre, hvordan de forherligede sig selv. Det var umuligt at nå rundt til alle foredrag, fordi de overlappede hinanden. Ellers var hele arrangementet perfekt. For en gangs skyld var det muligt at købe en sandwich med bid i. De små trekantede snitter med præg af engelsk overklasse giver jeg ikke meget for. Vin, øl og kaffe blev salg af Radisson, hvor det hele foregik. Priserne var helt i top, som det kan forventes ved et salgssted uden konkurrence. Jeg nåede at høre foredrag om D/S Norden, Torm, Simcorp, TK Development og Menucard. Desuden nåede jeg rundt til alle stande for at indsamle brocher, kuglepenne og materiale om selskaberne. Endelig overværede jeg paneldiskussionen om den nye aktiesparekonto, der næsten helt sikkert bliver vedtaget i Folketinget. D/S Norden klarer sig godt, hvilket også er blevet afspejlet i kursen de sidste måneder. Der er stadig så mange kontanter i kassen, at enhver gæld kan indfries øjeblikkelig. Mest betænkeligt lød det, at Norden er afhængig af en gunstig udvikling i Kina. Hvor længe går det godt at bygge huse, som ingen har råd til at bo i? Torms vicepræsident undgik behændigt at tale om fortidens problemer. Som bekendt var Torm meget nær ved et totalt sammenbrud. Problemerne lader til at være overvundet. Torm planlægger en børsnotering i USA. Hvis det bliver til noget, vil der helt sikkert komme en kursstigning. Simcorps chef for investorrelationer gjorde det godt. Der findes stort set ingen fysiske værdier i selskabet. Alt er software. Han kunne fremvise en imponerende liste af store kunder både i Danmark og ude i verden. Simcorp har udviklet et økonomisystem kun beregnet til kapitalforvaltere. Det minder lidt om Damgaardbrødrenes Navision-system, bare i en meget større målestok. Der satses bevidst på de helt store kunder. Selskabet frembringer en evig og stigende pengestrøm. Det er svært at se problemer. Jeg vidste på forhånd ikke noget om Simcorp. Nu er jeg så begejstret, at selskabet bliver ugens anbefaling. TK Developments direktør gjorde sit bedste for at sælge sit firma. Det gik godt på mange områder, men historien taler lidt imod TK Development. Og hvor sundt er det, at der er lagt så stor vægt på byggerier i Polen? Efter de mange fine ord, smuttede en lille oplysning igennem, der ikke lød godt. Forrentningen af egenkapitalen er faldet fra 15% til 7-8% på et år. En storaktionær er udtrådt af bestyrelsen. Han ejer 15% af aktierne. Vil han sælge dem? Menu-Card er et lille svensk selskab, der snart udvider aktiekapitalen. Den ekstremt hurtigtalende direktør gjorde det klart, at fremtiden er lys for Menucard. Men hvad med konkurrencen? Det er ret let at oprette selskaber med samme profil, der hurtigt kan gøre ondt på Menu-Card. Den mest spændende oplysning var, at de 1,75 millioner medlemmer af Club Matas kan få rabat ved køb hos restauranter tilknyttet Menu-Card. Er det godt for Matas, eller bare ligegyldigt? Den ny aktiesparekonto er er beregnet småsparerne. Intet ligger fast, almindelige mennesker med en opsparing på højst kr. kan få fordel af at købe aktier gennem kontoen. Skatten er meget lav. Der opereres med en fast årlig skat på 1,25%. Det er derfor en slags formueskat. Er det godt, hvis man har tabt penge på aktier? Og tab kan ikke fratrækkes. Der blev ikke nævnt noget om omkostninger. Det forekommer mig at være en klam fidus beslægtet med investeringsforeninger, der lover guld og grønne skove mod at få bare 1% af formuen. Hvert år. Som John Stihøj i panelet fremførte, er der ingen garanti for gevinst. Hvad nu, hvis det store sammenbrud på aktiemarkedet kommer, når mange almindelige mennesker har sat deres sparepenge ind på aktiesparekontoen?

2 Og hvor fører disse betragtninger os hen med henblik på en vurdering af den kommende uges aktiekurser? Stemningen på aktionærmødet var god. Det summede af glade stemmer. Alle har tjent penge det sidste halve år. Ingen talte om trusler. Samtidig holdt FN møde i New York med Donald Trump på talerstolen. Hvorfor bryder aktiemarkedet ikke ud i panik efter den tale, han holdt med en trussel om atomkrig? Forklaringen må vel være, at ingen respekterer ham. Ingen tror på ham. USA/Internationalt Den sidste uge er Dow Jones steget fra til Dow Jones stiger stadig. Der er modstand i S&P er steget fra 2496 til Der var modstand i Måske er den overvundet? Nasdaq steg fra 6454 til Nasdaq havde modstand i Modstanden forlængst passeret. De amerikanske futures er neutrale her til morgen. Donald Trump truede på FN-mødet med "fuldstændig at ødelægge" Nordkorea, samtidig med at han gjorde grin med landets leder, Kim Jong-un, som han kaldte en "rocket man". Præsidenten sagde bl.a., at Nordkoreas "rocket man" og landets regime er på en selvmordmission. Han slog samtidig fast, at USA har stor styrke og tålmodighed, men at hvis landet bliver tvunget til at beskytte sig selv eller sine allierede, har man intet andet valg end at udslette Nordkorea. FN's generalsekretær Antonio Guterres havde netop appelleret til, at forsamlingen ville vise statsmandskab. Trumps tale blev ikke opfattet som statsmandskab. Et medlem dækkede sit hoved med sine hænder, da Trump sagde, at han var klar til "fuldstændig at ødelægge" Nordkorea, hvis det blev nødvendigt, mens Sveriges udenrigsminister lagde sine arme over kors og ifølge Reuters sagde, at det var den forkerte tale, på det forkerte tidspunkt og til det forkerte publikum. (Kilde: Finans) Danmark OMX CAP 25 var for to uger siden på 1169,26. I dag i skrivende stund er kursen 1165,89. Altså et lille fald i løbet af en uge. Den computer-styrede analyse af aktierne pr. 15/9 satte 20 aktier til køb og 23 til salg. Der er tale om et minimalt fald af køb. OMX CAP 25 har ikke bevæget sig væsentligt siden april. Lidt op og lidt ned på samme niveau omkring Situationen er uklar. Ved investormødet var stemningen afgjort, at der kan forventes flere stigninger. Det er jeg ikke enig i. Jeg synes situationen ligner et forløb, der stagnerer lige nu. Snart kommer nedturen. Løst og fast Dagens nyhed er, at A.P. Møller sælger tankrederiet Maersk Tankers til sig selv for 7,3 millarder kroner kontant. Det burde vel ikke betyde noget kursmæssigt. Tager pengene fra den ene lomme og lægger i den anden lomme. Men den lomme, der tilhører aktionærerne bliver større. Det burde betyde kursstigning i dag. Men en beskeden stigning på 0,25% kan skyldes hvad som helst. I en analyse af DSV ses potentialet i Air & Sea-divisionen, som allerede har opnået sit langsigtede mål for lønsomheden. Vi vurderer, at det vil få DSV til at sætte nye og højere mål for lønsomheden i dette forretningsområde. Vi hæver derfor vores estimater og forventer, at det øvrige analysekorps vil følge trop, hvis DSV hæver sine målsætninger. Det ville i givet fald være en væsentlig kursdriver for aktien. (Kilde: Nordea). Bavarian Nordic tabte som bekendt 50% på kursen i sidste uge. Kursen er blevet delvis genoprettet, men og stadig langt under sidste uges niveau. På investormødet var stemningen klart til den positive side. Kursen kommer op igen. Men netop deltagerne på det møde er nok dem, der er hårdest ramt af Bavarians fald. Måske er også en del investorer blevet fristet til køb. Jeg er slet ikke enig. Bavarian er for tiden et dårlig papir. Prostvac var den stor drivkraft. Mange på mødet mente, at der var andre gode projekter i gang. Kursen er i dag faldet 3,5%.

3 ALK opnåede et succesfuldt fase III-studie for tabletvaccinen mod træpollenallergi. ALK forventer at indsende registreringsansøgning for produktet i Europa og muligvis i Canada i Nærmeste modstandsniveau ligger ved Kursen i dag er Porteføljer (se tabeller herunder) Alderspensionsporteføljen er delt op på en dansk og en udenlandsk del. Den danske del består af spredte aktier. Der er tyndet voldsomt ud i porteføljen som udtryk for min bekymring om pludselig korrektion. Jeg har solgt meget ud for at sikre gevinsten. Derfor er kontantbeløbet på kr. så stort. Gevinster på alderspensionen beskattes løbende for hvert år, uanset om aktierne sælges eller beholdes. I dag er der en gevinst på 30,07% siden januar For en uge siden var gevinsten 30,44%. Observations-porteføljen var for en uge siden 130,29%. I dag var resultatet 130,52%. Værdien er forøget med 130% siden starten i juni Og jeg har bare siddet med hænderne i lommen. Det er vinder-strategien. Porteføljen har haft fart på under Trump. Det er alle sammen gode aktier. Fidusen ved at købe gode aktier er, at de vinder i længden. Det er sådan verdens rigeste investor Warren Buffett klarer sig bedre end alle andre. Køb og behold af gode aktier er vindertaktikken. Min Julegaveportefølje er fiktiv. Den indeholder de aktier, jeg havde, før jeg solgte alt ud i bekymring over verdens gang under Trump. Den fiktive gevinst er i dag 57,69%. For en uge siden var den fiktive gevinst 57,6%. Den realiserede gevinst af den oprindelige portefølje er stadig 51130,74 kr. svarende til 25,57% på 25 måneder. Det kan kun ændres, hvis jeg igen køber aktier til porteføljen. Min portefølje hos Nordnet består af nogle af de kedeligste papirer: Matas, Maj Invest Kontra, Danske Bank og Nordea. Jeg har genkøbt STG. Det er solide aktier med pæne udbytter. Matas skuffede ganske vist for nylig. Forrentningen siden 1. august 2016 var i sidste uge på 11,83%. I denne uge er den 11,96%. Mit projekt med at købe nye aktier til denne portefølje har foreløbig ikke været særlig heldig. Forrentningen på et år er altså 11,96%. Det er acceptabelt. Siden jeg genoptog at genaktivere denne portefølje har jeg tabt 1%. Enhver kan se, at jeg har været alt for forsigtig ved at sælge ud for hurtigt. Det er ikke så dumt, som det kan se ud. Ved aktiemarkedets sammenbrud i 2001 og 2008 mistede jeg store summer. Det gjorde ikke så meget. Jeg havde tid til at genvinde tabene. Men nu er jeg blevet ældre. Jeg kan ikke længere nå at genvinde et voldsomt tab. Derfor beskytter jeg mine kontanter ved at sælge ud. Men hvis min beskeden formue var sat i en aktiesparekonto, ville min forsigtighed koste mig 1,25% om året. Det er billigere at betale skatten i en almindelig ordning. Generelt om porteføljerne En aktie købes helst over flere gange for at mindske risikoen for et køb på et særlig dårligt tidspunkt. Handelsomkostningerne begrænses ved næsten altid at købe for mindst kr. Nordea har en fast pris på 0,1% af handelsværdien, dog mindst 29 kr. Ved køb af risikable aktier, køber jeg for små beløb. En spredning på 10 aktier er passende. Jeg har også valgt som hovedregel at offentliggøre alle transaktioner vedrørende Nordnetporteføljen og Alderspensionen. Forskellen på en alderspension og en kapitalpension er i alt væsentligt, at der er betalt skat af alderspensionen. Den består altså af frie midler med den lille tilføjelse, at beskatningen af aktiegevinster er lempelig, nemlig 15%. Modsat er en ratepension ubeskattet. Pengene på min alderspension er derfor mere værd end pengene på ratepensionen. Til gengæld betaler skattevæsenet halvdelen af mine tab på ratepensionen.

4 Ugens anbefaling: Simcorp Begrundelse: Se omtalen i indledningsafsnittet. Kursen er lige nu 387. I april 2017 var kursen 450. Kursen skifter meget, men følger en stigende trend. Nøgletallene er helt usædvanlig dårlige. Men det skyldes formodentlig, at selskabets værdi er software og aftaler, der vanskeligt kan værdisættes. Der er ikke mange faste værdi som varelager, ejendom og maskiner. Jeg har selv købt i dag til kurs 386,5. Uden ansvar Venlig hilsen Benny Brinch Forrige brev blev sendt onsdag 13. september 2017 AktiePost udkommer normalt hver onsdag. Bemærk, at du ikke kan skrive til mig ved at besvare aktiebrevet. Du er nødt til at skrive direkte til benny.brinch@gmail.com. Du kan også møde mig på Facebook i gruppen AktiePost. Kommentarer, gode anbefalinger og konstruktive idéer modtages gerne. Udebliver AktiePost en uge, kan der være en forklaring på hjemmesiden Det er sjældent, jeg aflyser, men det kan ske nogle gange om året. På hjemmesiden er der også oplysning om, hvordan tilmelding til AktiePost foregår. Aktieinfo står for det praktiske omkring opkrævning af abonnementsbetaling. Fire uger fær abonnementsudløb udsender Aktieinfo en mail med anvisning af, hvad der skal gæres for at forlænge abonnementet. En husk udsendes igen en uge fær udløb. Du skal reagere på en af disse mails. Ellers stopper dit abonnement automatisk ved udløb. Min indsats er mest at skrive brevene. På Aktieinfos hjemmeside ses også Aktieinfos øvrige ydelser. Ved tilmelding til AktiePost skal du vælge at markere det nederste produkt AktiePost. Du vil efter din bestilling modtage en opkrævning afsendt fra Aktieinfo. Overvej at blive medlem af Facebook-gruppen Aktiepost. Anbefal den til aktieinteresserede. Det koster ikke noget at være medlem. På siden vil der kunne bringes hurtige nyheder af interesse. Kilder og gode internetadresser: Se min hjemmeside På min hjemmeside er der også en ordbog over de mest almindelige udtryk vedrørende aktier. Desuden er der en litteraturoversigt med bøger om aktier, udgivet på dansk. Endelig er alle eksemplarer af AktiePost frem til 29. august 2012 at finde på hjemmesiden. For abonnenter kan det altid lade sig gøre at få genfremsendt et eksemplar af AktiePost.

5 Julegaveporteføljen Det realiserede resultat Gevinst 51130,74 25,57 % ,74 For tiden ingen aktier i porteføljen Den fiktive portefølje, hvis der ikke var solgt ud Startværdi A.P. Møller , ,0 Kontant 15152,36 Norden , ,0 Aktier ,0 FLSchmidt , ,0 I alt ,4 Nets , ,0 Gevinst ,4 Novo , ,0 Gevinst i % 57,6 % Topdanmark , ,0 Tryg , , ,0 Min Alderspension samlet udvikling, Startværdi ,76 Kontant ,00 Kontanterne er fælles for de to afdelinger. Aktier ,30 I alt ,30 3 Gevinst ,54 Gevinst i % 30,07 % Min Alderspension danske aktier Dato Papir Stk. Købskurs Værdi køb Salgskurs Salg Erria ,5 2279,00 8,05 776, Matas , ,00 87, , Parken ,00 86, , Santa Fè ,00 52, , Maj Invest Kontra , ,15 175, , ,25 Min Alderspension udenlandske aktier DNO ,89 NOK 7, , E.ON, Tyskland ,22 EUR 7, , Frontline ,55 NOK 57, , GAZPROM, Rusland ,44 USD 4, , Uniper 20 12,00 EUR 15, , ,05 Tallene i denne tabel kan kun forstås ved indregning af valutakurser. Sammenlign kolonne 2 og 4. Observationsportefølje Startværdi ,71 Alle handler er fiktive Kontant 2702,52 Porteføljen omfatter de aktier, Aktier ,63 jeg har anbefalet mest gennem tiden I alt ,15 Gevinst ,80 Gevinst i % 130,52 % Dato Papir Stk. Kurs 3/6 13 Køb 3/6 13 Salgskurs Salg ALK-Abello , , , , Ambu , ,63 464, , Coloplast , ,54 503, , Chr. Hansen , ,45 551, , DSV , ,39 464, , FLSmidth , ,34 416, , Novo Nordisk , ,18 302, , , ,63 Nordnet-portefølje Startværdi ,00 Kontant 4980,69 Aktier ,00 I alt ,69 Gevinst 11960,69 Gevinst i % 11,96 % Danske Bank , ,00 246, , Nordea , ,00 80, , Matas , ,00 88, , Maj Invest Kontra , ,00 175, , STG , ,00 111, , , ,00