Ugefokus Federal Reserve skruer snart ned for blusset
|
|
- Emil Nøhr
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Investment Research 31. maj 2013 Ugefokus Federal Reserve skruer snart ned for blusset Fokus i den kommende uge Vi venter, at ISM-indekset for industrien og jobrapporten i USA vil pege mod en bedring i amerikansk økonomi og på det amerikanske arbejdsmarked. Der er ikke lagt op til større ændringer i den pengepolitiske kurs hverken i Storbritannien eller euroområdet. Fabriksordrerne og industriproduktionen i Tyskland påkalder sig også interesse. PMI-indeksene for industrien i Sverige og Norge vil formentlig pege mod en bedring i økonomien. Indhold Fokus i den kommende uge... 2 Makro og finans på tværs... 5 Ugen der gik i Skandinavien... 9 Læs mere Makroprognose Finansprognose Kalender Den danske valutareserve ventes at vise, at Nationalbanken ikke havde behov for at intervenere til støtte for kronen i maj.makro og finans på tværs Volatiliteten er stigende på de finansielle markeder, og det japanske aktieindeks Nikkei falder. Vi tror ikke, at det er slut med opturen på finansmarkederne, men der vil fortsat være høj volatilitet. Obligationsrenten i USA skød i vejret oven på de stærke tal for forbrugertilliden og stigende spekulationer om, hvornår centralbanken begynder at skrue ned for obligationsopkøbene. Vi ser fortsat spæde tegn på en bedring i økonomien i euroområdet, hvor forbrugerog erhvervstilliden steg i maj. Den økonomiske vækst i Sverige overraskede positivt i 1. kvartal, og det kan lægge en lille dæmper på forventningerne om en rentenedsættelse i juli. Dansk økonomi vokser nu igen oven på nedturen i 4. kvartal sidste år. Tema ECB Preview: The end of monetary easing. Finansprognose Hovedindikatorer 31-maj 3M 12M 10yr EUR swap 1,71 1,70 2,10 EUR/USD maj 6M 12-24M S&P ,41 0 to +5% 5%-10% Læs mere på 13 Kilde: Danske Bank Volatile finansmarkeder Kommer den amerikanske jobmotor op i gear? Kilde: Reuters Ecowin Kilde: Reuters Ecowin
2 Fokus i den kommende uge Globalt Kalenderen i USA domineres i den kommende uge af to nøgletal, der vil give os ny viden om udviklingen i amerikansk økonomi i maj. Det gælder ISM-indekset for industrien og arbejdsmarkedsrapporten. Begge nøgletal er særdeles interessante, da de vil give et fingerpeg om, hvorvidt det nu er ved at være slut med afmatningen i amerikansk økonomi. Vi venter en bedring i forhold til de seneste to måneder med en jobfremgang på og en stigning i ISM-indekset til 51,2. Det vil i givet fald bekræfte den seneste tids signaler fra forbrugertilliden og byggeaktiviteten om, at væksten er på vej op. Det bliver også interessant at se ISM-indekset for servicesektoren, som formentlig vil stige på linje med industriindekset. En række af medlemmerne af Federal Reserves pengepolitiske komite holder tale i den kommende uge. Her bliver det nok særligt interessant at lytte til Kocherlakota og Bernanke i denne weekend og Williams på mandag. For en måned siden åbnede Mario Draghi op for muligheden af at nedsætte indlånsrenten til under nul. Spørgsmål er nu, om han vil levere, eller om der endnu en gang var tale om verbal intervention. Det er vores vurdering at sandsynligheden for, at ECB nedsætter indlånsrenten på sit kommende møde, er tæt på nul, og at muligheden for negative renter på et senere tidspunkt er nærmest ikke-eksisterende. ECB overvejer desuden at indføre et program for opkøb af ABS-papirer. Centralbanken er formentlig endnu ikke klar til at oplyse detaljer, men hvis den annoncerer programmet, kan det skuffe. Der er større sandsynlighed for, at ECB nedsætter refi-renten til 0,25 %, men allermest sandsynligt er det, at Mario Draghi ikke leverer andet end blød retorik. På nøgletalsfronten offentliggøres Tysklands fabriksordrer og industriproduktion. Efter to stærke måneder med en stigning i fabriksordrerne på 2,2 % m/m venter vi et fald i april. Væksten i industriproduktionen har også været positiv i de seneste to måneder, og også her venter vi en tilbagegang. Disse forventninger understøttes af komponenten for nye ordrer i PMI-indekset for industrien, som faldt til 48,1 i april. Italiens og Spaniens foreløbige PMI-indeks ventes at stige i overensstemmelse med PMI-indeksene i eurozonen. Detailsalget for eurozonen offentliggøres også i den kommende uge. Der offentliggøres også detailsalg for euroområdet og ledighedstal i Fran-krig i løbet af ugen. I Storbritannien offentliggøres PMI-indeksene for maj i næste uge. Mandag for industrien, tirsdag for bygge- og anlægssektoren, og onsdag for servicesektoren. Alle tre indeks steg i april, og da servicesektoren tegner sig for mere end 75 % af den britiske økonomi, vil PMI-indekset for servicesektoren tiltrække mest opmærksomhed. Vi forventer ingen ændringer i Bank of Englands kurs på mødet på torsdag. I inflationsrapporten for maj blev prognosen for den økonomiske vækst opjusteret lidt, og medmindre udsigterne til en økonomisk fremgang nu forværres, forventer vi, at centralbanken fastholder renten uændret i de kommende måneder. Bemærk også, at den særlige fundingordning til støtte for bankernes udlån for 1. kvartal 2013 offentliggøres på mandag. I Kina er den vigtigste begivenhed i næste uge offentliggørelsen af det officielle PMIindeks for industrien fra NBS. Faldet i det foreløbige estimat for PMI for industrien fra HSBC til 49,6 tyder også på et fald i PMI for industrien fra NBS til 50,0 i maj fra 50,6 i april, og vi kan derfor bestemt ikke udelukke, at indekset endda kommer under 50. Ordre-/lagerbalancen har været mere solid i NBS PMI-indeks, og det tyder på en lidt bedre udvikling i dette indeks end i HSBC s PMI-indeks for maj. Kommer den amerikanske jobmotor op i omdrejninger? Kilde: Macrobond Forventet fald i tyske indeks efter to stærke måneder = Kilde: Reuters EcoWin < < T y s k in d u s t r ip r o d u k t io n T y s k e fre m s tillin g s o rd re r > > Alle PMI-indeks i Storbritannien steg i april Kilde: Reuters EcoWin Asien: PMI for industrien fra NBS kan komme under N e t t o t a l Kilde: Reuters EcoWin < < H S B C in d u s t r i- P M I < < N B S In d u s tr i- P M I % m / m O E C D le d e n d e in d ik a t o r > > 4 m å n e d e rs la g maj 2013
3 I Japan er der kun få tal i kalenderen i den kommende uge. Der vil formentlig være et vist fokus på de ugentlige tal for japanske investorers køb af udenlandske aktier og obligationer på torsdag, efter at de seneste tal har vist, at investorerne igen var betydelige nettosælgere af udenlandske obligationer i ugen, der sluttede den 24. maj. Det rejser tvivl om markedets forventning om, at Japan efterhånden bliver en stor nettokøber af udenlandske obligationer oven på den aggressive pengepolitiske lempelse. Dansk valutareserve ventes uændret Skandinavien I Danmark får vi tirsdag tal for valutareserven i maj. Vi forventer, at valutareserven er uændret, efter en måned hvor kronekursen har ligget ganske stabilt omkring centralpariteten over for euroen. Dermed virker en selvstændig dansk renteforhøjelse ikke nært forestående. Yderligere får vi en række andre interessante nøgletal. Torsdag er det tal for udviklingen i huspriserne i marts, og fredag kommer der tal for industriproduktionen i april. Fredag får vi også værdipapirstatistikken og tal for udenlandske porteføljeinvesteringer for april. Kilde: Macrobond Rykker svensk erhvervstillid tættere på det internationale niveau? I Sverige får vi nyt om, hvordan det står til med erhvervstilliden, når der kommer PMI-tal både fra industrien (mandag 08.30) og servicesektoren. Det vil ikke overraske os, hvis vi får en stigning i PMI-tallene på linje med udviklingen i det handelsvægtede PMI-indeks, især fordi den svenske krone blev svækket i sidste måned efter at være blevet styrket i en periode. Norsk industri har vist sig imponerende modstandsdygtig, efter at den europæiske gældskrise for alvor ramte den globale økonomi sidste sommer. Til trods for en stærk norsk krone og et højt lønniveau har industrien klaret sig langt bedre i Norge end hos de europæiske naboer. Industriproduktionen faldt ganske vist tilbage i marts, men vi tror, at udviklingen er vendt igen i april. Vi regner med, at industriproduktionen er vokset 0,4 % m/m i april drevet af fortsat høj vækst i de olierelaterede erhverv. Det norske PMI-indeks har stort set signaleret en sidelæns udvikling siden nytår og faldt til under 50 i april, hvilket indikerer et fald i industriaktiviteten. Vi venter imidlertid, at PMI-indekset er steget til 50,2 i maj, da der nu er tegn på stabilisering i Europa, samtidig med at vi har set en bedring i USA. Det vil i givet fald betyde, at PMI fortsat undervurderer tempoet i norsk industri, hvilket formentlig skyldes, at indekset ikke fuldt ud fanger styrken i de olierelaterede erhverv. Kilde: Macrobond. Egne beregninger Afdæmpet udvikling i norsk industri Kilde: Reuters EcoWin maj 2013
4 Market movers ahead Global fokus Begivenhed Periode Danske Consensus Forrige Man 03-jun - CNY NBS PMI fremstilling (offentliggjort lørdag) Indeks maj USD Fed's formand Bernanke (stemmebr., neutral) taler på Princeton (søndag) - USD Fed's Kocherlakota (ikke stemmebr., due) taler (lørdag) - GBP Statistik for finansiering af udlån 1. kvartal 9:15 ESP PMI fremstilling Indeks maj :45 ITL PMI fremstilling Indeks maj :50 FRF PMI fremstilling, endelig Indeks maj :55 DEM PMI fremstilling, endelig Indeks maj :00 EUR PMI fremstilling, endelig Indeks maj :30 GBP PMI fremstilling Indeks maj :20 USD Fed's Willams (ikke stemmebr., due) taler 16:00 USD ISM fremstilling Indeks maj Tir 04-jun 16:00 DKK Valutareserve mia. DKK maj Ons 05-jun 9:15 ESP PMI service Indeks maj :45 ITL PMI service Indeks maj :50 FRF PMI service, endelig Indeks maj :55 DEM PMI service, endelig Indeks maj :00 EUR PMI service, endelig Indeks maj :30 GBP PMI service indeks maj :00 EUR Detailsalg m/m å/å apr 0.1% -0.2% -0.6% -0.1% -2.4% Tors 06-jun 1:50 JPY Opkøb af udenlandske aktier JPY mia :30 FRF Ledighed % 1. kvartal % 12:00 DEM Fabriksordrer m/m å/å apr -0.5% -1.3% 0.2% 2.2% -0.4% 13:45 EUR ECB announces refi rente % 0.50% 0.50% 0.50% 13:45 EUR ECB annoncerer indlånsrente % 0.00% 0.00% 0.00% 14:00 USD Fed's Plosser (ikke stemmebr., høg) taler 14:30 EUR ECB pressekonference Fre 07-jun 12:00 DEM Industriproduktion m/m å/å apr -0.3% 0.0% -0.8% 1.2% -2.5% 14:30 USD Beskæftigelse 1000 maj :30 USD Privat beskæftigelse 1000 maj I løbet af ugen Scandi fokus Begivenhed Periode Danske Consensus Forrige Man 03-jun 8:30 SEK PMI Indeks maj :00 NOK PMI Indeks maj 48.9 Tir 04-jun Ons 05-jun Tors 06-jun 9:00 DKK Husprisindeks m/m å/å mar 1.8% 1.5% Fre 07-jun 7:00 DKK Nationalbankens værdipapirstatestik apr 7:00 DKK Udenlandske porteføljeinvesteringer apr 9:00 DKK Industriens produktion m/m apr 0.0% 0.7% 10:00 NOK Industriproduktion m/m å/å apr 1.0% -8.6% I løbet af ugen Kilde: Bloomberg and Danske Markets maj 2013
5 Makro og finans på tværs Der er stadig fokus på den stigende volatilitet på de finansielle markeder. Det japanske aktieindeks Nikkei er fortsat med at falde i ugens løb, mens den amerikanske statsobligationsrente er steget yderligere. Vi forventer, at volatiliteten vil forblive høj, da markedet typisk bliver mere nervøst, når den amerikanske centralbank, Federal Reserve, nærmer sig exit. Efter en lang periode med massive pengepolitiske lempelser i USA, rykker vi nu endelig tættere på en udfasning af obligationsopkøbene i takt med bedringen i de amerikanske nøgletal og de fundamentale forhold. Usikkerheden om, hvordan udfasningen kommer til at foregå, kan i sig selv berettige til en lille stigning i risikopræmierne både på aktie- og obligationsmarkedet. Det sker desuden på et tidspunkt, hvor aktiekurserne i bl.a. USA og Japan teknisk set ser lidt anstrengt ud, og det kan få investorerne til at tage gevinsten hjem i større omfang, end det ellers ville have været tilfældet. Øget volatilitet i Japan Kilde: MacroBond Selv om højere volalitet gør livet sværere for investorerne, så er højere volatilitet faktisk ønskværdig ud fra et økonomisk synspunkt og af hensyn til den finansielle stabilitet. For lange perioder med lav volatilitet medfører ofte, at vi undervurderer risikoen, hvilket i høj grad var tilfældet op til finanskrisen. Hvad sker der, når Federal Reserve skruer ned for blusset? Et afgørende spørgsmål i markederne er naturligvis, hvad der sker, når den amerikanske centralbank begynder at nedtrappe aktivopkøbene. Bliver det enden på opturen på finansmarkederne og begyndelsen på en markant obligationsrentestigning nogle mener, at vi har en boble i obligationerne. Der er mange tegn på, at Federal Reserve begynder at neddrosle allerede i september, da de fleste duer i centralbanken har åbnet op for det, hvis fremgangen på arbejdsmarkedet holder tempoet i 3-4 måneder mere. Som vi skrev i Flash Comment: The end of risk rally? Probably not, tror vi ikke, at stigningerne i risikofyldte aktiver er ovre på mellemlangt sigt. Listen med argumenter, der understøtter risikoaktiver, er dog ret lang: De amerikanske forbrugere ser mere lyst på situationen 90 In d e k s Kilde: Reuters EcoWin U S fo r b r u g e r t illid (C o n f. B o a r d ) In d e k s For det første er årsagen til, at vi kan skimte Federal Reserves exit, at de amerikanske fundamentale forhold er i hurtig bedring. Vækstudsigterne i USA for de kommende år har formentlig ikke har været bedre i omkring 10 år. Forbrugerne får stadig mere vind i sejlene fra stigende boligpriser, stigende aktiemarkeder, højere jobvækst, faldende inflation og nemmere adgang til kredit. Aktiviteten på boligmarkedet er på vej op fra lave niveauer. Og finanspolitikken vil vende fra at have en betydelig negativ effekt til at være en næsten neutral faktor allerede til næste år. Vi ser nu også flere tegn på, at USA er på vej ud af den bløde fase, der ramte i begyndelsen af Det blev bekræftet i sidste uge af en stigning i forbrugertilliden til det højeste niveau i fem år, delvis på baggrund af større optimisme omkring jobsituationen. Case/Shiller-boligpriserne steg desuden 10,9 % å/å i marts, hvilket var den største stigning siden For det andet er de udviklede økonomier især USA positivt påvirket af et positivt udbudschok fra oliemarkedet. På trods af den gradvise fremgang i global økonomi er der udsigt til, at oliepriserne vil vise en faldende tendens i de kommende år. Vi forventer, at Brent-olieprisen vil ligge på godt 90 dollar ved udgangen af 2014 på grund af øget udbud og svagere efterspørgsel fra Kina see Commodities Forecast Update: Consumers, beware of higher USD amid likely H2 sell-off fra 28. maj Det betyder et markant skift fra supercyklussens dage, hvor råvarepriserne steg og udhulede købekraften. Det giver også centralbankerne langt større fleksibilitet til at understøtte Faldende oliepriser holder global inflation nede i lang tid fremover Kilde: MacroBond og Danske Markets maj 2013
6 økonomien og er en af årsagerne til, at Federal Reserve formentlig kun vil stramme pengepolitikken gradvist, når den påbegynder normaliseringen. For det tredje tror vi nu endelig, at der kommer en vending i euroområdet det kommende år. Vi har set en del falske vendinger, men vi mener, at situationen nu har ændret sig tilstrækkeligt til, at der langt om længe kan komme lidt mere gang i aktiviteten i europæisk økonomi. Eurokrisen er nu langt mindre heftig end tidligere, de finanspolitiske stramninger vil aftage, og bedringen i USA vil også komme eksportørerne i eurolandene til gavn. Vi har i den seneste uge set flere små tegn på bedring. Forbrugerog erhvervstilliden fra EU-Kommissionen steg således i maj. Samtidig er væksten i pengemængden steget, og det indikerer, at vi kan vente et opsving i aktiviteten relativt snart, jf. figuren. Væksten i pengemængden peger mod bedring i euroområdet % å / å % å / å < < R e a l M 1 v æ k s t, 9 m le a d E u r o B N P v æ k s t > > Kilde: Reuters EcoWin og Danske Markets En fjerde faktor er investorernes jagt på afkast drevet af den meget lave rente på obligationer m.v. Investorerne har været nødt til at acceptere investeringer med en større risiko for at få et afkast. Da der er udsigt til, at de korte renter vil forblive lave i meget lang tid, vil investorerne sandsynligvis fortsætte med at jagte afkast i flere år fremover. Endelig venter vi, at der fortsat vil være rigelig likviditet i banksystemet i lang tid fremover, selv om den amerikanske centralbank begynder at udfase obligationsopkøbene allerede i september. Der er ingen tegn på, at den japanske centralbank ryster på hånden og ændrer det meget aggressive opkøbsprogram, de har sat i gang, tidligere end planlagt, og selv om Federal Reserve skulle begynde at udfase obligationsopkøbene snart, vil der fortsat strømme rigelige mængder dollarlikviditet ind i banksystemet året ud. En risikofaktor, der stadig ser ud til at lure i markedet, er frygten for en hård landing i kinesisk økonomi. Men det er vigtigt i den sammenhæng, at den lave inflation giver den kinesiske regering langt mere spillerum til om nødvendigt at lempe pengepolitikken. Samlet set venter vi, at aktiekurserne vil stige yderligere 5 % i år på globalt plan. Det vil være mindre end i 1. halvår, og volatiliteten vil formentlig samtidig være højere. Obligationsrenterne stiger, og det gør volatiliteten også Obligationsrenten i USA steg i den forløbne uge til det højeste niveau i et år, da renten på 10-årige statsobligationer nåede op i 2,22 %. Det rejser spørgsmålet om, om vi nu vil se en kraftig stigning i obligationsrenterne i forhold til de niveauer, der har været gældende de sidste 1½ år. Vi tror på, at renterne nu bevæger sig opad, men stigningerne vil også her være ledsaget af højere volatilitet. Federal Reserve har gjort det klart, at udfasningen af obligationsopkøbene afhænger af jobskabelsen. Beskæftigelsestallene spiller dermed en endnu større rolle i den nuværende situation, end de nogensinde har gjort. Men de er også fortsat meget volatile og vil formentlig udløse større udsving i obligationsrenterne i år. Vi forventer, at den månedlige jobvækst stiger til omkring i gennemsnit de næste seks måneder, og det er en væsentlig grund til, at vi tror, at obligationsrenterne fortsætter op. Det vil være nok til, at den amerikanske centralbank begynder at udfase obligationsopkøbene i september. Risikoen for, at udfasningen vil foregå i et højere tempo, end de finansielle markeder venter, vil efter vores vurdering trække yderligere i retning af højere obligationsrenter. Global likviditet kraftigt stigende også selv om Fed skruer ned for blusset 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Pengebase, udviklede økonomier, 1000 mia USD Kilde: Reuters EcoWin og Danske Markets Trenden i renter er op for lange renter i US tyske renter trækkes med op Kilde: MacroBond maj 2013
7 Det vil formentlig også smitte af på det tyske obligationsmarked og lægge yderligere pres på de tyske statsobligationer. Den Europæiske Centralbanks tøvende holdning over for en nedsættelse af indlånsrenten til negativt niveau har bidraget til stigningen i de tyske obligationsrenter. Mange af medlemmerne i Styrelsesrådet har i den seneste uge indikeret, at ECB logistisk set er klar til at nedsætte renten, men at en rentenedsættelse måske ikke kun vil være positiv, men også kan have negative effekter. Bankerne muligvis vil sende regningen for en negativ indlånsrente videre til kunderne via højere udlånsrenter, hvilket klart vil være kontraproduktivt. ECB ser ud til at være langt mere fokuseret på at forbedre den pengepolitiske transmission og presser på for, at bankerne skal have mere kapital, samtidig med at man arbejder med planer om, at kredit til små og mellemstore virksomheder faciliteres via et ABS-marked (Asset Backed Securities) for lån til disse virksomheder. Obligationsmarkederne i periferilandene klarer sig stadig pænt til trods for den stigende volatilitet. Rentespændet mellem Tyskland og Spanien/Italien har ligget relativt stabilt den seneste måned, men vi venter, at rentespændet kører yderligere ind, når vi ser lidt længere frem. Den rigelige likviditet, investorernes jagt på afkast, og en bedring i de fundamentale økonomiske forhold vil fortsat understøtte periferiens obligationsmarkeder. EU-Kommissionen har i den seneste uge fjernet Italien fra listen over syndere, idet underskuddet på de offentlige finanser i Italien nu er kravlet ned under EU-grænsen på 3 %. Frankrig og Spanien har samtidig fået to år mere og Holland et år til at opfylde budgetkravet. Ro på valutamarkederne Euroen ligger fortsat omkring 1,30 over for dollaren, til trods for øget fokus på, hvornår den amerikanske centralbank begynder at udfase obligationsopkøbene, og stigende obligationsrenter i USA. Det skyldes bl.a., at ECB samtidig klart har signaleret, at det ikke er sandsynligt, at indlånsrenten bliver sat ned i euroområdet. Vi venter fortsat, at EUR/USD gradvist falder til et interval i den øvre ende af 1,20 erne fra intervallet i den nedre ende af 1,30 erne på tre måneders sigt. USD/JPY er korrigeret lidt yderligere ned i ugens løb. Vi forvener, at USD/JPY er i en konsolideringsfase og vil forblive omkring det nuværende niveau på kort sigt. Vi ser imidlertid fortsat, at yennen skal svækkes på lidt længere sigt, da den japanske centralbank fortsætter med at lempe pengepolitikken aggressivt i lang tid, mens den amerikanske begynder at udfase lempelserne. De japanske nøgletal viser fortsat styrke. PMI-indekset for industrien fortsatte op i april, og industriproduktionen voksede kraftigt. Samtidig aftager deflationspresset i den japanske økonomi. Kerneinflationen lå på -0,4 % i april mod -0,5 % i marts, og inflationstallene for Tokyo-området i maj peger mod en fortsat stigning i inflationen. Vi venter, at Japan vil lægge deflationen bag sig i 3. kvartal. Den virkelige udfordring for Japan kommer i 2014, når finanspolitikken strammes ret betydeligt, men indtil videre er den økonomiske aktivitet i klar bedring. Rentespændene på periferien fortsætter med at køre ind Kilde: Reuters EcoWin og Danske Markets EUR/USD ligger stabilt, men dollaren skal styrkes på lidt længeresigt Kilde: MacroBond maj 2013
8 Vores forventninger til de globale finansmarkeder på 3-6 måneders sigt Aktivklasse Equities Primære faktorer Globale aktier op 0-5% over tre måneder Cykliske aktier er ikke normaliseret endnu. Stærkere EPS momentum i 2. halvår Overvægt nordiske aktier, undervægt/neutral US aktier Rotation fra obligationer til aktier har mere i sig. M odstandsdygtighed over for udfasning af QE første år uden finansiel stress siden 2007 Bond market Renter i kerne-lande trender højere US renter stigere mere end tyske Rentespænd i periferi fortsætter gradvist ned Kreditspænd (virks.) fortsætter svagt faldende tendens FX EUR/USD - risiko på nedsiden USD/JPY - fortsat stigende trend, kortsigtet sidelæns EUR/SEK - medium trend lavere EUR/NOK - gradvis bevægelse lavere Commodities Oliepriser stabiliseres in 2. halvår, lavere i 2014 M etalpriser svagt ned Guldpriser - fortsat nedadgående pres Landbrugsvarer - nedadgående pres kortsigtet Globalt opsving, Fed neddrosling af opkøb kommer tættere på Stærke udsigter for amerikansk økonomi. Fed drosler ned, ECB på hold i meget lang tid Rigelig likviditet, jagt på afkast, forbedrede fundamentale forhold Rigelig likviditet, jagt på afkast, stærke balancer i virksomheder Fed exit kommer tættere på BoJ fortsætter aggressive lempelser, Fed exit tættere på Stærke fundamentals, kortsigtet risiko fra potentiel rentenedsættelse Stærke fundamentals, Norges Bank på hold M assivt udbudsshock fra US skifer olie og over-produktion i OPEC Kobber forbliver volatil, aluminium lavere pga. lavere energiomkostninger Del af bobble overstået men stadig mere nedside Lavere energipriser. M en risiko på opside fra ekstremt vejr Kilde: Danske Bank Markets maj 2013
9 Ugen der gik i Skandinavien Danmark: Stigende ledighed i april giver ikke grund til stor bekymring Siden årsskiftet har ledigheden været faldende i de første tre måneder. Men torsdagens tal for bruttoledigheden i april viste en stigning på personer, hvorved antallet af ledige nu udgør personer. Faldet i ledigheden i årets første tre måneder har dog primært skyldtes teknik omkring den afkortede dagpengeperiode. Det betyder sammenholdt med, at ledigheden i forvejen kan svinge en del fra måned til måned, at der skal mere end en enkelt måned med stigende ledighed til, før det for alvor giver grund til bekymring. Yderligere har ugen budt på hele tre prognoser for dansk økonomi. Både regeringen, Det Økonomiske Råd og OECD kom med deres syn på konjunktursituationen i Danmark frem til og med Alle venter de svag vækst i 2013 mellem 0,2 % og 0,5 %. Ligeledes tror alle tre på et begyndende opsving i 2014, hvor de ser en vækst mellem 1,6 % og 1,8 %. Dansk økonomi voksede 0,2 % i 1. kvartal efter det store fald på 0,9 % i 4. kvartal sidste år. De seneste nedslående nøgletal indikerer dog, at væksten godt kan blive negativ igen i 2. kvartal. Privatforbruget og eksporten er dog fortsat svag, og vi forventer derfor kun beskeden vækst i dansk økonomi i år på omkring 0,25 %. Nye prognoser for dansk økonomi 2.5 % Kilde: Macrobond Regeringen DØRS OECD % Sverige: Hvordan går det egentlig i svensk økonomi? Den svenske centralbank skal om lidt over en måned (2. juli) beslutte, hvordan pengepolitikken skal se ud i den kommende periode. Vi har indtil denne uge haft en fornemmelse af, at Riksbanken måske ville bukke under for presset fra de lavere inflationsforventninger og faldende inflationstal samt diskussionen om, om de har gjort tilstrækkeligt for at understøtte svensk økonomi. Derudover lå vores skøn for den økonomiske vækst i 1. kvartal langt under Riksbankens forventning om 1,5 % å/å (vægtet gennemsnit). Det sidste argument har lidt en krank skæbne i den forløbne uge, idet kvartalsvæksten på 1.7 % å/å ikke bare var højere, end vi havde ventet, men også lå over Riksbanken forventning. Det var især en enkelt komponent, husholdningernes forbrug af varme m.v., der drillede os. Husholdningernes forbrug voksede samlet set pænt med 1,5 % å/å i stedet for de beskedne 0,2 % å/å, vi havde ventet. Forbruget af varme m.v. tegnede sig for 1,1 procentpoint af afvigelsen og er dermed hovedforklaringen på, at vi gik galt i byen. De øvrige komponenter var nogenlunde som ventet. Stærkt BNP i Sverige især på overfladen Kilde: Sveriges Statistik (SCB). Egne beregninger. Men betyder den overraskende stærke vækst så, at en rentenedsættelse i juli kan udelukkes? Nej, overhovedet ikke. For det første er efterspørgselssammensætningen alt andet end positiv, og for det andet tyder flere andre vigtige nøgletal stadig på, at en rentenedsættelse kan være på vej. For at være helt ærlig så betyder de nye væksttal blot, at forventningerne om en rentenedsættelse i juli er blevet neddroslet, og en sandsynlighed på % ser stadig ikke ud til at være helt ved siden af maj 2013
10 Norge blandede signaler Væksten i den norske fastlandsøkonomi var tilbage på det langsigtede niveau i 1. kvartal, og vi har siden fået blandede signaler om den faktiske tilstand i norsk økonomi. Det, der virkelig har sat gang i spekulationerne om lavere vækst, er stigningen i AKU-ledigheden til 3,7 % i marts. Et nyt fald i detailsalget i april betyder desuden, at udsigterne for privatforbruget nu ser adskilligt mere usikre ud end for blot et par måneder siden. Dette er særligt vigtigt for finansmarkederne, idet den norske centralbank, Norges Bank, på rentemødet i maj pegede på den høje vækst i privatforbruget som en faktor, der taler imod endnu en rentenedsættelse i Norge. På den anden side viser byggetallene, at væksten i boligbyggeriet er accelereret i år, og at antallet af påbegyndte erhvervsejendomme også er på vej op efter at være faldet jævnt siden sidste sommer. Det er opløftende, idet ledighedsstigningen ikke mindst ser ud til at stamme fra bygge- og anlægssektoren. Samtidig er det værd at bemærke, at udviklingen i den registrerede ledighed ser betydeligt bedre ud, end AKU-tallene umiddelbart lader ane. Forskellene kan skyldes mismatchproblemer på det norske arbejdsmarked. AKU-ledigheden stikker af fra den registrerede ledighed i Norge Kilde: ReutersEcoWin maj 2013
11 Læs mere Seneste analyser fra Danske Research 31/ 5/13 ECB Preview: The end of monetary easing Sandsynligheden for at ECB nedsætter indskudsrenten på det kommende møde, er tæt på nul, og sandsynligheden for at ECB bevæger sig mod negative renter på et senere tidspunkt er meget lille maj 2013
12 Makroprognose Makroprognose, Skandinavien år BNP 1 forb. 1 Privat- forb. 1 Faste inv. 1 Lagerinv. 2 Eksport 1 Import 1 Inflation 1 Ledighed 3 budget 4 gæld 4 Betal. bal 4 Danmark ,5 0,6 0,2 2,2-0,4 0,9 2,5 2,4 6,1-4,0 45,8 5, ,4 0,4 1,2 0,3 0,0 0,1 0,0 1,3 6,0-1,4 40,7 4, ,5 1,1 0,2-0,5 0,0 3,2 1,6 1,9 6,0-0,3 38,9 4,7 Sverige ,8 1,5 0,8 3,4-1,1 0,7-0,1 0,9 8,0-0,6 37,7 7, ,7 2,4 0,8 2,5 0,2 1,5 2,5 0,3 8,0-1,0 37,6 6, ,0 2,6 0,6 7,7 0,0 4,9 7,6 1,7 7,8-0,8 37,5 6,1 Norge ,5 2,9 2,1 8,1 2,2 3,3 0,8 3, ,9 3,0 1,6 5,5-1,6 4,2 1,6 3, ,2 3,6 2,0 4,6 0,0 1,4 3,8 2,0 3,0 0,0 0,0 - Makroprognose, Euroland år BNP 1 forb. 1 Privat- forb. 1 Faste inv. 1 Lagerinv. 2 Eksport 1 Import 1 Inflation 1 Ledighed 3 budget 4 gæld 4 Betal. bal 4 Euroland ,5-1,2-0,1-3,9-0,7 2,9-0,9 2,5 11,4-3,5 93,1 1, ,6-0,7-0,4-4,5-0,1 2,0-0,2 1,7 12,1-3,1 95,5 2, ,0 0,1-0,2 1,0 0,1 4,4 2,8 1,6 12,2-2,9 95,8 2,5 Tyskland ,9 0,6 1,4-4,9 0,0 4,3 2,2 2,0 6,9 0,1 82,4 6, ,5 0,5 0,8-1,2 0,0 2,6 2,5 1,8 6,7-0,2 81,1 6, ,3 1,4 0,9 4,9 0,0 4,8 4,5 2,0 6,5 0,0 79,0 5,6 Frankrig ,0 0,0 1,4 0,0 1,4 2,3-0,3 2,1 10,2-4,7 90,8-1, ,4 0,2 0,6-1,0-0,4 1,8 1,1 1,7 11,2-4,0 94,1-1, ,7 1,1 0,0 1,4 0,0 4,4 4,3 1,5 11,5-4,2 96,4-1,8 Italien ,2-4,2-1,0-9,2-0,4 1,9-7,4 3,0 10,6-2,4 124,2-0, ,5-1,9-0,5-4,7 0,0 3,0 1,6 2,0 11,8-2,4 128,6 0, ,0 1,1-0,4 2,0 0,0 4,0 4,1 1,7 11,5-2,3 128,1 0,8 Spanien ,4-2,2-3,7-8,7 0,5 3,1-5,0 1,9 24,9-6,7 88,4-1, ,4-2,8-3,6-7,8 0,0 5,8-0,8 1,7 26,4-5,5 96,0 1, ,6-0,7-2,0-2,0 0,0 4,8 3,5 1,0 26,8-5,2 102,0 2,5 Finland ,2 1,6 0,8-2,9 - -1,4-3,7 2,8 7,7-1,9 53,0-1, ,3 0,8 0,5-2,0-1,2 0,8 2,0 8,3-1,5 56,0-1, ,0 1,2 0,2 3,0-4,0 2,5 2,0 8,0-1,0 57,0-0,7 Makroprognose, Global år BNP 1 Privatforb. 1 forb. 1 Faste inv. 1 Lagerinv. 2 Eksport 1 Import 1 Inflation 1 Ledighed 3 budget 4 gæld 4 Betal. bal 4 USA ,2 1,9-1,7 8,7 0,1 3,4 2,4 2,1 8,1-7,0 100,0-3, ,1 2,4-2,4 6,9 0,0 3,3 2,6 2,3 7,6-5,3 101,8-3, ,2 2,6-0,8 10,7 0,2 7,4 7,4 1,6 6,8-3,7 100,9-3,2 Japan ,0 2,2 2,7 4,2 0,0-0,1 5,5-0,1 4,4-7,9 229,7 1, ,0 1,6 1,6 3,6 0,0 1,6 1,8 0,2 4,2 9,3 238,6 0, ,4 0,5 0,6 1,0 0,0 7,5 3,5 2,1 4,1-8,4 245,0 1,6 Kina , ,7 4,3-1,3 22,2 2, , ,7 4,3-1,9 19,6 2, , ,1 4,1-1,7 17,2 3,4 UK ,0 0,8 2,7-0,4-0,3-0,1 2,3 2,8 8,0-5,2 90,5-3, ,6 0,6 0,3 1,5-0,1 2,0 1,7 2,7 8,1-6,2 93,5-2, ,4 0,9-0,5 4,8 0,0 4,5 3,4 2,6 8,2-5,2 96,2-2,9 Kilde: OECD og Danske Bank. 1) % å/å. 2)%-bidrag til BNP-vækst. 3) % af arbejdsstyrken. 4) % af BNP maj 2013
13 Finansprognose Penge-, obligations- og valutamarkedet Kilde: Danske Bank Valuta over for USD Valuta over for DKK USD 31-maj 0,25 0,27 0,45 2,24 130,1-573,2 +3m 0,25 0,30 0,45 2, m 0,25 0,35 0,55 2, m 0,25 0,40 0,70 2, EUR 31-maj 0,50 0,20 0,43 1,71-130,1 745,5 +3m 0,50 0,20 0,45 1, ,0 +6m 0,50 0,20 0,60 1, ,0 +12m 0,50 0,30 0,70 2, ,0 JPY 31-maj 0,10 0,15 0,28 1,02 130,6 100,4 5,71 +3m 0,10 0,20 0,35 1, ,57 +6m 0,10 0,20 0,40 1, ,57 +12m 0,10 0,20 0,50 1, ,33 GBP 31-maj 0,50 0,51 0,66 2,02 85,5 152,1 872,0 +3m 0,50 0,50 0,65 2,07 86, m 0,50 0,50 0,70 2,25 88, m 0,50 0,50 0,80 2,45 85, CHF 31-maj 0,00 0,02 0,12 1,18 124,1 95,4 600,9 +3m 0,00 0,05 0,15 1, m 0,00 0,05 0,15 1, m 0,00 0,05 0,20 1, DKK 31-maj 0,20 0,24 0,59 1,85 745,5 573,2 - +3m 0,20 0,25 0,60 1, m 0,20 0,30 0,75 2, m 0,30 0,40 0,85 2, SEK 31-maj 1,00 1,20 1,31 2,33 860,0 661,1 86,7 +3m 1,00 1,25 1,35 2, ,8 +6m 1,00 1,25 1,40 2, ,9 +12m 1,00 1,30 1,60 2, ,0 NOK 31-maj 1,50 1,77 1,96 3,10 762,7 586,4 97,7 +3m 1,50 1,82 1,95 3, ,1 +6m 1,50 1,82 2,00 3, ,8 +12m 1,50 1,85 2,10 3, ,5 Aktiemarkedet Risiko profil Pris trend Pris trend Regioner 3 mdr. 3 mdr. 12 mdr. Anbefaling USA Virksomhedernes indtjening overrasker Medium 0 to +5% 5%-10% Underweight/Neutral Emerging markets (USD) Usikkerhed har ramt Asien Medium 0 to +5% 5%-10% Neutral Europa (ekskl. Nordiske) (EUR) Svag økonomi, attraktiv værdiansættelse Medium 0 to +5% 5%-10% Neutral Nordiske Stærk cyklisk profil Medium 0 to +5% 5%-10% Overweight Råvarer Ledende rente 3 måneders rente 2-års swap rente 10-års swap rente Valuta over for EUR Gennemsnit 31-maj K1 K2 K3 K4 K1 K2 K3 K NYMEX WTI ICE Brent Kobber Zink Nikkel Aluminium Guld Matif Mill Hvede CBOT Hvede CBOT Majs CBOT Sojabønner maj 2013
14 Kalender Mandag den 3. juni 2013 Periode Danske Bank Konsensus Seneste - CNY NBS PMI fremstilling (offentliggjort lørdag) Indeks maj USD Fed's formand Bernanke (stemmebr., neutral) taler på Princeton (søndag) - EUR EU-Rusland topmøde - USD Fed's Kocherlakota (ikke stemmebr., due) taler (lørdag) - GBP Statistik for finansiering af udlån 1. kvartal 1:50 JPY Capital spending å/å 1. kvartal -5.5% -8.7% 3:30 AUD Detailsalg m/m apr -0.4% 3:45 CNY HSBC PMI fremstilling Indeks maj :50 USD Fed's Yellen (stemmebr., due) taler 8:30 SEK PMI Indeks maj :00 NOK PMI Indeks maj :15 ESP PMI fremstilling Indeks maj :45 ITL PMI fremstilling Indeks maj :50 FRF PMI fremstilling, endelig Indeks maj :55 DEM PMI fremstilling, endelig Indeks maj :00 EUR PMI fremstilling, endelig Indeks maj :30 GBP PMI fremstilling Indeks maj :00 DKK Dansk PMI Indeks maj :20 USD Fed's Willams (ikke stemmebr., due) taler 14:58 USD Markit fremstillings PMI, endeligt maj :00 USD Byggeomkostninger mia. USD apr 1.0% -1.7% 16:00 USD ISM fremstilling Indeks maj :00 USD ISM prisindeks Indeks maj :00 USD Bilsalg mio. maj Tirsdag den 4. juni 2013 Periode Danske Bank Konsensus Seneste 1:50 JPY Pengebase å/å maj 23.1% 3:30 JPY Lønninger å/å apr -0.9% 6:30 AUD Reserve Bank of Australia (rente beslutning) % 2.75% 2.75% 9:30 SEK Serviceproduktionen m/m å/å apr 1.0% -0.9% 0.5% 10:30 GBP PMI bygge og anlæg Indeks maj :00 EUR PPI m/m å/å apr -0.2% 0.2% -0.2% 0.7% 11:15 EUR ECB offentliggør likviditetstildeling på 7-dags (MRO) 14:30 USD Handelsbalance mia. USD apr :00 DKK Valutareserve mia. DKK maj :00 DKK Ændring i valutareserven mia. DKK maj :30 USD Fed's George (stemmebr., høg) taler Onsdag den 5. juni :00 USD Fed's Fisher (ikke stemmebr., høg) taler Kilde: Danske Bank Periode Danske Bank Konsensus Seneste 3:30 AUD BNP k/k å/å 1. kvartal 0.6% 3.1% 3:45 CNY HSBC PMI service Indeks maj :30 SEK PMI service Indeks maj :15 ESP PMI service Indeks maj :45 ITL PMI service Indeks maj :50 FRF PMI service, endelig Indeks maj :55 DEM PMI service, endelig Indeks maj :00 EUR PMI service, endelig Indeks maj :00 EUR PMI samlet, endelig Indeks maj :30 GBP PMI service indeks maj :00 EUR ECB offentliggør likviditetstildeling på 7-dags (USD) 11:00 EUR BNP, anden offentliggørelse k/k å/å 1. kvartal -0.2% -0.2% -1.0% -0.2% -1.0% 11:00 EUR Detailsalg m/m å/å apr 0.1% -0.2% -0.6% -0.1% -2.4% 13:00 USD MBA ansøgninger om boliglån maj 2013
15 Kalender - fortsat Onsdag den 5. juni 2013 Periode Danske Bank Konsensus Seneste 14:15 USD ADP beskæftigelse 1000 maj :30 USD Enhedslønomkostninger, endelig q/q 1. kvartal 0.5% 0.5% 16:00 USD Fabriksordrer m/m apr 1.4% -4.0% 16:00 USD ISM ikke fremstillingsvirksomhed Indeks maj :00 USD Beige Book Torsdag den 6. juni 2013 Periode Danske Bank Konsensus Seneste 1:50 JPY Opkøb af udenlandske aktier JPY mia :30 AUD Handelsbalance m. AUD apr 307 7:30 FRF Ledighed % 1. kvartal % 9:00 DKK Husprisindeks m/m å/å mar 1.8% 1.5% 9:15 CHF CPI m/m å/å maj -0.1% -0.4% 12:00 DEM Fabriksordrer m/m å/å apr -0.5% -1.3% 0.2% 2.2% -0.4% 13:00 GBP BoE annoncerer rentesats % 0.50% 0.50% 0.50% 13:00 GBP BoE annoncerer mål for opkøbsprogram mia. GBP :45 EUR ECB announces refi rente % 0.50% 0.50% 0.50% 13:45 EUR ECB annoncerer indlånsrente % 0.00% 0.00% 0.00% 14:00 USD Fed's Plosser (ikke stemmebr., høg) taler 14:30 USD Ansøgere til arb.løs.understøttelse :30 EUR ECB pressekonference Fredag den 7. juni 2013 Periode Danske Bank Konsensus Seneste - CNY Kinesiske præsident Xi og den amerikanske præsident Obama mødes 7:00 DKK Nationalbankens værdipapirstatestik apr 7:00 DKK Udenlandske porteføljeinvesteringer apr 7:00 JPY Ledende økonomisk indeks, foreløbig Indeks apr :00 DEM Handelsbalance mia. EUR apr :00 DEM Betalingsbalance mia. EUR apr :00 DKK Industriens produktion m/m apr 0.0% 0.7% 9:00 DKK Konkurser (s.k.) Antal maj 331 9:00 DKK Tvangsauktioner (s.k.) Antal maj :00 NOK Industriproduktion m/m å/å apr 1.0% -8.6% 10:00 NOK Industriproduktion, fremstilling m/m å/å apr -0.7% 3.2% 10:30 GBP Handelsbalance mia. GBP apr :00 DEM Industriproduktion m/m å/å apr -0.3% 0.0% -0.8% 1.2% -2.5% 12:00 EUR BegivenhedECB annoncerer tilbagebetalinger af 3 års LTRO 14:30 USD Beskæftigelse 1000 maj :30 USD Privat beskæftigelse 1000 maj :30 USD Fremstillingsbeskæftigelse 1000 maj :30 USD Arbejdsløshed rate % maj 7.5% 7.5% 7.5% 14:30 USD Gennemsnitlig timeløn m/m y/y maj 0.2% 0.2% 1.9% 14:30 USD Ugentlig arbejdstid, gns. Timer maj :30 CAD Nettoændring i beskæftigelse 1000 maj I løbet af ugen Periode Danske Bank Konsensus Seneste Man GBP Halifax huspriser m/m 3Ms/ÅoÅ maj 0.3% 2.5% 1.1% 2.0% Lør 08 CNY Handelsbalance mia. USD maj Lør 08 CNY Eksport å/å maj 7.0% 14.7% Lør 08 CNY Import å/å maj 6.0% 16.8% Kilde: Danske Bank maj 2013
16 Disclosure Denne analyse er udarbejdet af Danske Bank Markets, en division af Danske Bank. Danske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Danske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forhindre interessekonflikter og sikre, at de udarbejdede analyser har en høj standard og er baseret på objektiv og uafhængig analyse. Disse procedurer fremgår af Danske Banks Research Policy. Alle ansatte i Danske Banks analyseafdelinger er bekendt med, at enhver henvendelse, der kan kompromittere analysens objektivitet og uafhængighed, skal overgives til analyseledelsen og til Bankens Compliance-afdeling. Danske Banks analyseafdelinger er organiseret uafhængigt af og rapporterer ikke til Danske Banks øvrige forretningsområder. Analytikernes aflønning er til en vis grad afhængig af det samlede regnskabsresultat i Danske Bank, der omfatter indtægter fra investment bank-aktiviteter, men analytikerne modtager ikke bonusbetalinger eller andet vederlag med direkte tilknytning til specifikke corporate finance- eller kredittransaktioner. Danske Banks analyser udarbejdes i overensstemmelse med Finansanalytikerforeningens etiske regler og den danske børsmæglerforenings anbefalinger. Risikoadvarsel Væsentlige risikofaktorer i forbindelse med anbefalingerne og holdningerne i denne analyse, herunder en følsomhedsanalyse med relevante forudsætninger, er angivet i analysen Planlagte opdateringer af analysen Ugefokus er en ugentlig publikation, der som udgangspunkt udgives hver fredag. Offentliggørelse af analysen Se forsiden af denne analyse for datoen for offentliggørelse Disclaimer Denne publikation er udarbejdet af Danske Bank Markets alene til orientering. Publikationen er udarbejdet uafhængigt, udelukkende på baggrund af offentlig tilgængelig information og afspejler ikke nødvendigvis vurderinger fra Danske Banks kreditafdeling. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed, ligesom Banken heller ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på baggrund af publikationen. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter eller på anden måde have interesse i investeringerne (herunder derivater) eller i et udstedende selskab nævnt i publikationen. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke investere i værdipapirer, som dækkes af den pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Denne præsentation er ikke beregnet til brug for detailkunder i Storbritannien eller til personer i USA. Danske Bank Markets er en division af Danske Bank A/S. Danske Bank A/S er underlagt Finanstilsynet i Danmark og er endvidere underlagt regler fra relevante myndigheder i alle andre retskredse, hvor Danske Bank A/S udøver forretning. Herudover er Danske Bank A/S underlagt begrænset tilsyn af det engelske finanstilsyn, Financial Services Authority (FSA). Enkeltheder vedrørende omfanget af dette tilsyn kan fås ved henvendelse til banken. Copyright Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og må ikke offentliggøres uden forudgående tilladelse maj 2013
Danske Banks modelfamilie Vores kroner er lidt mindre værd
Investment Research General Market Conditions 25. marts 2015 Danske Banks modelfamilie Vores kroner er lidt mindre værd Euroen og dermed kronen er blevet svækket. Det er en fordel for dansk økonomi, men
Læs mereØkonomien lige nu. Oktober Las Olsen Cheføkonom
Økonomien lige nu Oktober 2018 Las Olsen Cheføkonom Opsving, men en anden slags 2007 Nu 1 Opsving, men en anden slags 2007 Nu Også nu 2 Opsving alle vegne Kilde: Macrobond 3 Danmark er bagud Kilde: Macrobond
Læs merehome husprisindeks Huspriserne starter året med fald (3-mdr. glidende gennemsnit)
Investeringsanalyse generelle markedsforhold homes husprisindeks Huspriserne starter året med fald homes husprisindeks viser, at priserne på enfamiliehuse på landsplan faldt med 1,4 % i januar (sæsonkorrigeret)
Læs merehomes fremvisningsindeks
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 9. november 2018 Stor fremgang i fremvisninger af lejligheder, der måler danskernes interesse for at købe bolig, viser, at antallet af fremviste lejligheder
Læs mereStigende handelsaktivitet
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. oktober 2014 HUSE homes kvartalsfokus Højere handelsaktivitet homes prisindeks for hele landet viser, at huspriserne på landsplan faldt med 2,1 % (sæsonkorrigeret)
Læs mereDagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM
Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større
Læs merehomes kvartalsfokus Højere huspriser i 2014
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. januar 2015 HUSE homes kvartalsfokus Højere huspriser i 2014 homes prisindeks for hele landet viser, at boligpriserne i gennemsnit er steget med 2,8 % i
Læs mereResearch Danmark Mark Carney er godt nyt for dansk økonomi
Investment Research General Market Conditions 1. juli 2013 Research Danmark Mark Carney er godt nyt for dansk økonomi Den britiske centralbank får ny chef i dag, og det kan det betyde et skifte i britisk
Læs mereRenteprognose Centralbankerne har nu sat retningen for 2016
Investeringsanalyse 21. december 2015 Renteprognose Centralbankerne har nu sat retningen for 2016 Verdens centralbanker har i december sat retningen for de globale obligationsmarkeder i 2016. Slut med
Læs mereOp eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker
Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker arr@danskebank.dk +45 4512 8532 September 2016 Det kan være svært at få øje på væksten i Dansk BNP Kilde: Macrobond 1 Beskæftigelsen stiger
Læs mereResearch Danmark Godt nyt for eksporten gemt i eurostyrkelse
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. februar 2013 Research Danmark Godt nyt for eksporten gemt i eurostyrkelse Siden august sidste år er den effektive danske kronekurs styrket med knap 4 procent.
Læs merekan fremgangen fortsætte?
De globale økonomiske udsigter De globale økonomiske udsigter kan fremgangen fortsætte? Selve finanskrisen er overstået 6 % %-point Lånerente mellem banker 5 4 percent 3 2 1 0 jan "Sikker rente" maj sep
Læs mereRente- og valutamarkedet
28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ
Læs merehomes kvartalsfokus Største prisstigning på huse siden 2006
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. januar 2016 HUSE homes kvartalsfokus Største prisstigning på huse siden 2006 homes prisindeks for hele landet viser, at boligpriserne i gennemsnit steg
Læs mereKonjunkturNYT - uge 43
KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Forbrugertilliden steg i oktober Fald i detailomsætningen i september Dansk inflation på niveau med euroområdets i september Internationalt USA: Uændret inflation
Læs mereUgefokus Markedet ramt af bløde data og usikkerhed om centralbankerne
Investment Research 4. juni 203 Ugefokus Markedet ramt af bløde data og usikkerhed om centralbankerne Fokus i den kommende uge Mødet i den amerikanske centralbank giver Ben Bernanke en lejlighed til at
Læs merehomes ejerlejlighedsprisindeks
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. november 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Priserne stiger igen homes ejerlejlighedsprisindeks steg med 2,4 % fra september til oktober (sæsonkorrigeret)
Læs mereEuroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2
Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 13. august 2014 Tina Winther Frandsen Seniorøkonom Jyske Markets twf@jyskebank.dk +45 8989 7170 Side 1/12 Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 Vækstnøgletallene
Læs mereDagens makronyt Fed uden overraskelser
Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes
Læs mereDagens makronyt Fra Super Mario til bomstærk jobvækst
Dagens makronyt Fra Super Mario til bomstærk jobvækst Dagens højdepunkt bliver naturligvis jobrapporten, hvor vi venter en jobvækst på 230 T. I modsætning til konsensus venter vi også et nyt fald i ledigheden.
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs merehomes husprisindeks Stigende huspriser i februar
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. marts 2018 Stigende huspriser i februar viser, at huspriserne på landsplan steg med 0,6 procent fra januar til februar (sæsonkorrigeret) når man måler prisudviklingen
Læs mereViden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015
Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67/60 75 62 90 kf@jyskebank.dk
Læs mereResearch Danmark Selvstændig dansk renteforhøjelse er rykket nærmere
Investment Research 17. december 215 Research Danmark Selvstændig dansk renteforhøjelse er rykket nærmere Vi har set en ny udstrømning af valuta fra Danmark efter Den Europæiske Centralbanks rentemøde
Læs merehomes ejerlejlighedsprisindeks
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. september 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Priserne faldt for 3. måned i København homes ejerlejlighedsprisindeks steg med 0,2 % fra juli til august
Læs merehomes ejerlejlighedsprisindeks
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. august 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Prisfald på ejerlejligheder i juli homes ejerlejlighedsprisindeks faldt 2,0 % fra juni til juli (sæsonkorrigeret)
Læs merehomes kvartalsfokus Flere handler og højere priser i 3. kvartal
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. oktober 2015 HUSE homes kvartalsfokus Flere handler og højere priser i 3. kvartal homes husprisindeks viser, at priserne på landsplan steg med 0,7 % fra
Læs mereKonjunkturNYT - uge 10
KonjunkturNYT - uge 1 3. marts 7. marts 214 Danmark Lille stigning i industriproduktionen i januar, større stigning i omsætningen Stigende priser på enfamiliehuse i 213 Stort fald i antallet af konkurser
Læs merehomes kvartalsfokus Huspriser og salg tabte pusten i 1. kvartal
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12.april 2016 HUSE homes kvartalsfokus Huspriser og salg tabte pusten i 1. kvartal homes husprisindeks viser, at priserne på landsplan faldt med 0,2 % fra februar
Læs mereResearch Danmark Stærk medvind på den finansielle cykelsti for Danmark
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 18. marts 2015 Research Danmark Stærk medvind på den finansielle cykelsti for Danmark For bedre at kunne vurdere de kortsigtede forudsætninger for vækst i dansk
Læs mereKonjunkturNYT - uge 18
KonkturNYT - uge 8. april. maj Dank Faldende huspriser i februar Lille stigning i detailomsætningsindekset i ts Internationalt USA: Stigning i erhvervstilliden i fremstillingssektoren Euroområdet: Stigning
Læs mereKonjunkturNYT - uge 44
KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Stort set uændret bruttoledighed i september Stigning i konjunkturbarometeret for serviceerhverv i oktober, men fald i de øvrige erhverv Udlånet til erhverv
Læs mereFremgang at spore flere steder i den private sektor
Investment Research General Market Conditions 3. august 1 Skrøbelig bedring på arbejdsmarkedet er svagt stigende fra det meget lave niveau, som antallet af nye jobannoncer lagt på nettet nåede ned på,
Læs merehomes husprisindeks Huspriserne var uændrede i oktober
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. november 2017 homes husprisindeks Huspriserne var uændrede i oktober homes husprisindeks viser, at huspriserne på landsplan var uændrede fra september til
Læs mereRenteprognose Centralbankerne udstikker retningen i 2016
Investeringsanalyse 21. oktober 2015 Renteprognose Centralbankerne udstikker retningen i 2016 Vi har tidligere forventet den første renteforhøjelse i USA til december i år. Men den aftagende jobvækst,
Læs merehomes husprisindeks Huspriserne steg en anelse i november
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. december 2017 homes husprisindeks Huspriserne steg en anelse i november homes husprisindeks viser, at huspriserne på landsplan steg med 0,1 procent fra
Læs mereMarkedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 15. april 2016 Markedsnyt Market movers i dag Der offentliggøres ingen vigtige nøgletal i Europa i dag, og der kommer heller ingen rating-nyheder om europæiske
Læs mereBig Picture 1. kvartal 2015
Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive
Læs mereMarkedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 23. april 2015 Markedsnyt Market movers i dag I euroområdet ventes PMI-tallene at fortsætte den stigende tendens og dermed signalere stærkere økonomisk aktivitet.
Læs merehomes kvartalsfokus Lavere priser og færre salg i 3. kvartal
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. oktober 2015 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Lavere priser og færre salg i 3. kvartal homes ejerlejlighedsprisindeks viser, at selvom ejerlejlighedspriserne
Læs mereMarkedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. april 2015 Markedsnyt Market movers i dag Det bliver en stille begyndelse på ugen uden vigtige nøgletal på kalenderen. Vi må vente til i morgen, hvor det
Læs mereUgefokus Frist for græsk aftale forlænget til midten af juni
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 29. maj 2015 Ugefokus Frist for græsk aftale forlænget til midten af juni Fokus i den kommende uge Det går trægt med forhandlingerne mellem Grækenland og kreditorerne,
Læs mereMarkedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. april 2016 Market movers i dag I Europa vil der være fokus på Bank of England-mødet og de endelige inflationstal for euroområdet. Bank of England ventes
Læs mereDansk Jobindex Bredt baseret fremgang på arbejdsmarkedet
Investment Research General Market Conditions 13. maj 2011 Bredt baseret fremgang på arbejdsmarkedet har været svagt stigende siden efteråret sidste år og den tendens synes bekræftet med tallene for april,
Læs mereUgefokus Stærkere US-nøgletal rentestigninger rykker tættere på
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 1. august 2014 Ugefokus Stærkere US-nøgletal rentestigninger rykker tættere på Fokus i den kommende uge Fokus vil i næste uge rette sig mod den europæiske centralbank,
Læs merehomes kvartalsfokus Stor stigning i huspriserne i 1. kvartal
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16. april 2015 HUSE homes kvartalsfokus Stor stigning i huspriserne i 1. kvartal homes prisindeks for hele landet viser, at huspriserne steg 2,2 % fra februar
Læs mereMarkedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 15. september 2015 Market movers i dag Dagens vigtigste tal bliver det amerikanske detailsalg. Vi forventer igen at se en pæn stigning i kernedetailsalget (dvs.
Læs mereMarkedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 21. januar 2016 Market movers i dag Vi forventer, at Mario Draghi viser tålmodighed på dagens ECB-møde. Han må afveje synspunkterne mellem både duerne og høgene.
Læs mereMarkedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 26. april 2016 Markedsnyt Market movers i dag I dag offentliggøres ordrer på varige goder i USA for marts. Tallene vil give os en indikation af investeringsvæksten
Læs merehomes kvartalsfokus Ejerlejlighedspriserne fortsætter op
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. juli 2016 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Ejerlejlighedspriserne fortsætter op homes ejerlejlighedsprisindeks viser, at ejerlejlighedspriserne på landsplan
Læs mereDansk Jobindex Arbejdsmarkedet løfter sig ikke
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. oktober 20 Arbejdsmarkedet løfter sig ikke har været karakteriseret af lette hop på stedet over det seneste år. Denne tendens er fortsat i september, hvor
Læs mereVæksten i Japan ser derimod ud til at være aftagende, og vi forventer yderligere lempelser af pengepolitikken i juni.
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 2. maj 2014 Ugefokus ECB tøver Fokus i den kommende uge Stigende pengemarkedsrenter og stærkere euro er sandsynligvis ikke nok til at få ECB til at sænke renten
Læs mereUgefokus Rentenedsættelser igen på dagsordenen
Investment Research 29. januar 2016 Ugefokus Rentenedsættelser igen på dagsordenen Fokus i den kommende uge Centralbankerne i Japan og Europa har stjålet billedet med signaler om rentenedsættelser udsigterne
Læs mereDagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland
Dagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland Dagens makro-program vil fokusere på konjunkturindikatoren, Ifo, fra Tyskland. Ellers ser vi frem mod en ret pakket nøgletalskalender. Tirsdag tager
Læs mereVækst i en turbulent verdensøkonomi
--2011 1 Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 2 Den globale økonomi Markant forværrede vækstudsigter Europæisk gældskrise afgørende for udsigterne men også gældskrise i USA Dyb global recession kan
Læs mereRenteprognose Likviditetsindsprøjtning i Japan og euroområdet i 2015
Investeringsanalyse - generelle markedsforhold 18. november 2014 Renteprognose Likviditetsindsprøjtning i Japan og euroområdet i 2015 Seneste udvikling Den globale økonomi er bremset op i de seneste måneder,
Læs mereKonjunkturNYT - uge 42
KonjunkturNYT - uge 13. oktober 17. oktober 1 Danmark Stort set uændret byggebeskæftigelse i 3. kvartal 1 Producent- og importpriserne steg i september Internationalt USA: Fald i detailhandlen og stigning
Læs mereMarkedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!
Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede
Læs mereUSA. Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Lønstigninger (YoY), procent
Konjunktur / Politik 15-11-2017 1 USA Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Da de to foregående måneders rapporter blev opjusteret
Læs merehomes kvartalsfokus Prisrekord trods fald i salg
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. april 2016 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Prisrekord trods fald i salg homes ejerlejlighedsprisindeks viser, at ejerlejlighedspriserne på landsplan
Læs mereMarkedsnyt. Seneste nyt. Markederne siden i går. Fokus i dag på møder i ECB og BoE vi forventer ingen ændringer i pengepolitikken
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 10. januar 2013 Seneste nyt Fokus i dag på møder i ECB og BoE vi forventer ingen ændringer i pengepolitikken Stærke kinesiske handelstal understøtter de asiatiske
Læs mereRenteprognose Tøvende ECB og afmatning i USA holder renterne i skak
Investment Research General Market Conditions 14. marts 2014 Renteprognose Tøvende ECB og afmatning i USA holder renterne i skak Seneste udvikling De amerikanske nøgletal ligger fortsat på den svage side.
Læs mereMARKET DRIVERS VALUTA
Dagens kommentar I går sendte vi en ny købsanbefaling på USD/JPY på gaden. Vi ser bl.a. potentiale for udvidelse af rentespændet imellem de 2-årige statsrenter i USA og Japan i takt med at stabiliseringen
Læs mereRenteprognose Så venter vi på centralbankerne
Investeringsanalyse 17. februar 2016 Renteprognose Så venter vi på centralbankerne Aktiemarkederne er fortsat med at falde den seneste måned, og investorerne har i stigende grad søgt sikkerhed i amerikanske
Læs mereKonjunkturNYT - uge 18
KonjunkturNYT - uge. april. maj Danmark Fald i ledigheden i marts Erhvervenes konjunkturbarometre faldt en smule i april, men peger stadig på fremgang Stigende priser på ejerlejligheder i februar Internationalt
Læs mereFinansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP
Finansuro sætter rentestigninger på midlertidig pause Dette er en investeringsanalyse 2014 har budt på den længe ventede konsolidering på aktiemarkedet til dels udløst af uro på emerging markets (EM).
Læs merehomes kvartalsfokus Stor stigning i huspriserne i 3. kvartal
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 15. oktober 2018 HUSE Stor stigning i huspriserne i 3. kvartal homes prisindeks for hele landet viser, at huspriserne på landsplan steg med 1,3 procent fra
Læs mereKonjunkturNYT - uge 42
KonjunkturNYT - uge. oktober 9. oktober Danmark Lavere forbrugerprisinflation i september Inflationen i Danmark lavere end i euroområdet i september Internationalt USA: Stigende inflation, industriproduktion
Læs merehomes ejerlejlighedsprisindeks
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 15. februar 2016 homes ejerlejlighedsprisindeks Stort set uændrede priser i januar homes ejerlejlighedsprisindeks steg med 0,2 % fra december til januar (sæsonkorrigeret)
Læs mereGlobal update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41
Global update Cheføkonom Ulrik Harald Bie ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Konklusioner Forhøjede gældsniveauer bremser væksten globalt Råvarepriser er fortsat under pres Kina har strukturelt lavere vækst,
Læs merehomes kvartalsfokus Huspriserne faldt i 3. kvartal
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. oktober 2016 HUSE homes kvartalsfokus Huspriserne faldt i 3. kvartal homes husprisindeks viser, at priserne på landsplan faldt med 0,1 procent fra august
Læs merehomes kvartalsfokus Ejerlejlighedsmarkedet bragede derudad i 2015
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. januar 2016 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Ejerlejlighedsmarkedet bragede derudad i 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks for hele landet viser, at priserne
Læs mereRenteprognose Centralbankerne udstikker kursen for 2016 i december
Investeringsanalyse 17. november 2015 Renteprognose Centralbankerne udstikker kursen for 2016 i december Verdens centralbanker vil udstikke kursen for de globale rentemarkeder i 2016 på de pengepolitiske
Læs mereKonjunkturNYT uge 43. Omtrent uændret forbrugertillid i oktober oktober Internationalt. Danmark
KonjunkturNYT uge 43 3.- 7. oktober 7 Omtrent uændret forbrugertillid i oktober Nettottal 7, 3 4 6 7 8 9 3 4 6 7 Danmark Omtrent uændret forbrugertillid i oktober Lille stigning i udlånet fra MFI-sektoren
Læs mereØkonomisk analyse. Renteforhøjelser i horisonten
Økonomisk analyse 7. marts 2018 Axelborg, Axeltorv 3 1609 København V T +45 3339 4000 F +45 3339 4141 E info@lf.dk W www.lf.dk Renteforhøjelser i horisonten ECB er begyndt på en gradvis normalisering af
Læs merehomes kvartalsfokus Fart på huspriserne i 2. kvartal
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. juli 2017 HUSE homes kvartalsfokus Fart på huspriserne i 2. kvartal homes prisindeks for hele landet viser, at boligpriserne i gennemsnit steg med 3,2 %
Læs mereMarkedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 1. oktober 2015 Markedsnyt Market movers i dag Vi er blevet overrasket over styrken i indikatorerne for industriaktiviteten i vestlige lande i september. Det
Læs merehomes ejerlejlighedsprisindeks
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. juni 2016 homes ejerlejlighedsprisindeks Uændrede lejlighedspriser på landsplan stigninger i Aarhus og København homes ejerlejlighedsprisindeks var uændret
Læs mereUgefokus Fra recession til lavvækst i Europa
Investment Research 9. august 23 Ugefokus Fra recession til lavvækst i Europa Fokus i den kommende uge Med lidt held vil det blive bekræftet, at recessionen i euroområdet sluttede i 2. kvartal. Detailsalg,
Læs mereØkonomisk overblik. Centralbanker og renter
Senioranalytiker Anna Råman, anna@nykredit.dk, 44 55 48 22 Chefanalytiker Tore Stramer, tors@nykredit.dk, 44 55 34 79 Chefstrateg Klaus Dalsgaard, kdh@nykredit.dk, 44 55 18 10 Økonomisk overblik Vi vurderer,
Læs merehomes kvartalsfokus Ejerlejligheder fik god start på 2017
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. april 2017 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Ejerlejligheder fik god start på 2017 homes ejerlejlighedsprisindeks for hele landet viser, at priserne i
Læs merehomes kvartalsfokus Store prisstigninger på ejerlejligheder i 2014
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. januar 2015 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Store prisstigninger på ejerlejligheder i 2014 homes ejerlejlighedsprisindeks for hele landet viser, at
Læs mereSalgsaktiviteten steg i 2017
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. januar 2018 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Ejerlejlighedspriserne er nu de højeste nogensinde Vi kan nu sammenligne priser og handler i hele 2017 med
Læs mereUgefokus: QE-nedtrapning fortsætter
29.1.214 Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter UGENS VIGTIGSTE BEGIVENHEDER Begivenhed Ventet (sidst) Onsdag USD Fed-rentemøde Læs mere Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8-16 DK - 86 Silkeborg Valutaanalytiker
Læs mereUgefokus Skuffende nøgletal og skuffende ECB
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 7. februar 2014 Ugefokus Skuffende nøgletal og skuffende ECB Fokus i den kommende uge Detailsalgstal kan vise en pause i det amerikanske forbrugsopsving. Centralbankchef
Læs mereUgefokus Første tegn på løsning: Amerikanske politikerne begynder at forhandle
Investment Research 11. oktober 2013 Ugefokus Første tegn på løsning: Amerikanske politikerne begynder at forhandle Fokus i den kommende uge I USA vil de igangværende forhandlinger om budgettet og gældsloftet
Læs mereBig Picture 3. kvartal 2015
Big Picture 3. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO September 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer Er USA i et økonomisk opsving? Vil Europa fortsætte sin fremgang? Vil finanskrisen i Kina blive global?
Læs mereRenteprognose Fortsat pres for lavere obligationsrenter i 2. kvartal
Investeringsanalyse 22. marts 2016 Renteprognose Fortsat pres for lavere obligationsrenter i 2. kvartal ECB annoncerede en række nye lempelser på mødet i marts, herunder flere rentenedsættelser, en udvidelse
Læs mereMarkedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 4. februar 2015 Markedsnyt Market movers i dag Grækenlands premierminister Tsipras og EU-Kommissionens præsident Juncker mødes i dag og kan nå frem til en politisk
Læs merehomes ejerlejlighedsprisindeks
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. marts 2016 homes ejerlejlighedsprisindeks Lille prisfald i februar homes ejerlejlighedsprisindeks faldt med 0,3 % fra januar til februar (sæsonkorrigeret)
Læs mereKonjunkturNYT - uge 10
KonjunkturNYT - uge. marts 6. marts Danmark Svagt fald i industriproduktionen og omsætningen Lille fald i bruttoledigheden i januar Faldende energipriser har trukket forbrugerpriserne ned i både Danmark
Læs mereUgefokus Riksbanken og Bank of Japan overraskede
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 31. oktober 2014 Ugefokus Riksbanken og Bank of Japan overraskede Fokus i den kommende uge Vi forventer endnu en stærk arbejdsmarkedsrapport i USA med en beskæftigelse
Læs mereVigtige begivenheder i uge 52 og 1:
A Vigtige begivenheder i uge 52 og 1: USA: Forbrugertillid, referat fra Fed møde, Jobrapport og ISM er Kina: PMI er Euroland: M3 og udlån, forbrugerpriser og PMI er Research, Jyske Markets Vestergade 8-16
Læs merehomes kvartalsfokus Ejerlejlighedspriserne fortsatte op i 2. kvartal
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. juli 2017 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Ejerlejlighedspriserne fortsatte op i 2. kvartal homes ejerlejlighedsprisindeks for hele landet viser, at
Læs merehomes kvartalsfokus Huspriserne faldt i 3. kvartal
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16. oktober 2017 HUSE homes kvartalsfokus Huspriserne faldt i 3. kvartal homes prisindeks for hele landet viser, at huspriserne i gennemsnit faldt med 1,2 %
Læs mereRenteprognose Flere faktorer peger opad for renterne på længere sigt
Investeringsanalyse 3. maj 6 Renteprognose Flere faktorer peger opad for renterne på længere sigt Vi venter stadig ikke større rentestigninger i de kommende tre måneder. Det skyldes de nye pengepolitiske
Læs mereVigtige begivenheder i uge 44:
A Vigtige begivenheder i uge 44: USA: Rentemøde i Fed, Jobrapport, ISM Industri og Forbrugertillid Kina: PMI industri (Caixin) Euroland: BNP og Forbrugerpriser Storbritannien: Rentemøde i BoE Research,
Læs mereKonjunkturNYT - uge 31
KonjunkturNYT - uge. juli. ust Danmark Stigende bruttoledighed i juni Faldende boligpriser i Lille stigning i erhvervstilliden i serviceerhvervene, industrien og detailhandlen, men fald i byggeriet Internationalt
Læs mereInvesteringsanalyse generelle markedsforhold 27. november 2014
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 27. november 2014 Markedsnyt Market movers i dag Det amerikanske marked holder lukket pga. Thanksgiving-ferien. OPEC mødes i Wien i dag. Det er usikkert, om
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014
PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte
Læs mere