Analyse af Zealand Pharma 6. oktober 2011

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Analyse af Zealand Pharma 6. oktober 2011"

Transkript

1 Konklusion Den første lægemiddelkandidat, Lyxumia (diabetes 2; GLP-1 agonist) forventes indsendt til registrering af partneren, Sanofi, i Q4 angående EU og følges af Japan medio Ansøgning i USA påregnes i H2/2012. Selskabet er ved at stige op på et højere trin med et indkomstgenererende produkt på markedet. I første omgang vil milestone-betalinger give store engangsindtægter, og herefter kommer royalty af salget. Diabetes 2 produkter er således selskabets økonomiske grundlag, og pengene herfra må påregnes at kunne mere end opveje omkostningerne ved fortsat udviklingsindsats for egen regning - forudsat den ønskede godkendelse opnås. Den øvrige aktivitet, der også omfatter mave/tarm og hjerte/kar sygdomme, er interessant og lovende men langsigtet. En udviklingsaftale for ZP2929 (diabetes 2/fedme og tilsvarende produkter) blev indgået i juni med Boehringer Ingelheim på lukrative vilkår for Zealand. Aktien er prissat lavt i forhold til det store potentiale. Den forventede godkendelse næste år vil reducere usikkerheden angående Lyxumia til spørgsmålet om produktets evne til at vinde indpas og markedsandel. Aktien er langsigtet af natur, men den pt. lave børskurs sammen med færdiggørelsen af Lyxumia burde også give aktien mulighed for et rebound. Anbefaling: Aktuel Kurs: 50 Kort sigt: Køb Børs: MidCap indekset Langt sigt: Køb Markedsværdi: mio. DKK Kursudvikling 0-6 mdr.: Antal aktier: 22,87 mio. styk Kursudvikling mdr.: Næste regnskab: (Q3-regnskab) Tidligere anbefaling: Køb/Køb ved 70 pr Selskabets forventninger til indeværende regnskabsår Rammen for udgifterne fastholdes på 170 mio.kr. Indtægter fra Boehringer Ingelheim-aftalen påregnes at udgøre 150 mio. kr. Yderligere guidance om milestone-betalinger og andre indtægter (foreløbig 17 mio. kr.) gives ikke, da der er usikkerhed mht. tidspunkt. Sanofi forventer i Q4 at indsende registreringsansøgning for Lyxumia dækkende EU. Ansøgning i Japan følger medio 2012, og USA indledes tilsvarende i andet halvår Egenkapitalen er nu på 462 mio. kr. pr , og likvide aktiver udgør 446 mio. kr. 1-års kursgraf Kursudvikling de sidste 12 måneder: Høj 83 Lav 47 Muligheder Segmentet med peptider er kommet i fokus pga. diabetes 2 behandling. Injektion har fordele ved at virke præcist. Tabletters dominans reduceres. Selskabets tekniske kompetence er grundlag for nye opdagelser og samarbejdsaftaler. Indtægter fra Lyxumia vil starte og styrke evnen til indsats i R&D. ZP2929 aftalen er lukrativ med optioner på opfølgning. Andre sygdomme skal nu adresseres for egen regning. En positiv Track Record er ved at blive opnået, dvs. goodwill-værdi. Cash + sikre indtægter rækker mere end 3 år frem ved uforandret niveau for omkostningerne. Risici Selskabets fremtid og værdi beror på succesfuld produktudvikling. Det kræver professionelt personale og god dømmekraft ang. valg af de bedste projekter. Godkendelse og salgsevnen af Lyxumia er afgørende for indtægterne i de kommende år. Konkurrerende produkter findes/kommer. ZP2929 er næstfølgende store projekt i værdi men kun på vej ind i Fase I. Lang udviklingstid og få projekter udgør et problem. Største udfordring/risiko er andre selskabers produktudvikling. Aktieomsætningen er lav, og prisen påvirkes af nyheder om udviklingsforløbet. 1 Analyse af Zealand Pharma udarbejdet af Aktieinfo

2 Facts om Zealand Pharma Virksomheden, der beskæftiger 89 medarbejdere, indledte sin aktivitet i 1998 med udvikling af nye lægemidler. Fokusområdet er udelukkende peptider. Evnen til at finde innovative peptider, som kan modificeres og optimeres med henblik på udvikling til effektive og sikre lægemidler, er selskabets kernekompetence. Problemet er, at naturligt forekommende peptider meget hurtigt nedbrydes i kroppen. For at forlænge levetiden udnytter Zealand blandt andet sin patenterede SIP teknologi (Structure Inducing Probe). Ideen er med afsæt i et naturligt forekommende peptid med formodet virkning at opbygge et nyt peptid med signifikant medicinsk virkning i et passende tidsrum. Et sådant nyt molekyle beskyttes hurtigst muligt ved et patent. Sygdomme, der adresseres, omfatter især diabetes/fedme, men også mave/tarm og hjerte/kar. Injektion er nødvendig ved peptid-produkter, men det er blevet mere brugervenligt takket være patientvenlige pen-systemer. Produkterne vil i reglen indgå som en livslang behandling, hvilket giver et stort salgspotentiale. Generelt må udvikling af et nyt stof i eget regi forventes gennemført indtil man har opnået proof of concept, dvs. Fase IIa. Beslutning om tidspunkt og værdi af en partnerskabs-aftale vurderes individuelt ud fra afkast/risiko-forholdet. Det skal ses i forhold til potentialet, de økonomiske muligheder og andre projekters forventede forløb. Evnen til at vælge ideer og vurdere projekternes værdiudvikling, herunder stopbeslutning, er derfor vigtig. Omsætningen: Indtægter består foreløbig af betaling for aftaler, hvor R&D-milestones er afgørende for udløsningen heraf. Første produkt på markedet påregnes at blive Lyxumia, hvilket vil udløse nye milestone-betalinger og efterfølgende en royalty beregnet ud fra salget. Ledelse: David Horn Solomon er adm. direktør (CEO), Christian Grøndahl er forskningsdirektør (CSO), Arvind Hundal er direktør for forretningsudvikling (CBO), Mats Blom er finansdirektør (CFO) og John Hyttel er direktør for drift (COO). Daniël Jan Ellens er formand for bestyrelsen. Ejerforhold: Over 10 % ejes af Sunstone BI Funds (Danmark), LD Pension (Danmark), CDC Innovation (Frankrig), Sunstone Life Science Venture Funds (Danmark). Følgende ejer over 5 %: IDinvest Partners (Frankrig), Dansk Erhvervsinvestering (Danmark), Life Sciences Partners (Holland). Selskabet havde ultimo 2010 noteret 589 aktionærer på navn med 95,5 % af kapitalen. Børsintroduktionen omfattede 4,3 mio. styk med en pris på 86 DKK, og det samlede antal aktier udgør dermed styk. Beskrivelse Zealand Pharma fokuserer udelukkende på medicinsk anvendelse af peptider, hvilket i praksis normalt vil sige produkter til injektion og i mange tilfælde med et specifikt udviklet pen-system. Dermed adskiller selskabet sig fra den traditionelle indføringsmetode med tabletter (oral). Selskabets styrke i konkurrencen består i personalets kompetence sammen med den akkumulerede viden og teknologi. Patentbeskyttelse af rettigheder indgår som et vigtigt punkt. En afgørende vinkel drejer sig om teknologi til at frembringe peptider med lang holdbarhed i kroppen og dermed mulighed for klinisk effekt i op til et døgn, således at ubehaget ved injektion holdes nede på denne frekvens. Profilen som innovationsbaseret udviklingsvirksomhed stiller store krav til beslutningsevnen angående udvælgelse af projekt-ideer og Stop/Go i det efterfølgende forløb. Med begrænsede økonomiske ressourcer er prioritering forud for klinisk udvikling vigtig, herunder fravalg af projektmuligheder. Generelt søger selskabet ved egen kraft at løfte en ny produktkandidat igennem klinisk Fase I og Fase IIaudvikling, som selskabet har de fornødne ressourcer til at håndtere og med sigte på at opnå bedre finansielle betingelser ved udlicensering. Zealands R&D-indsats er således orienteret mod den indledende fase (præklinisk), og selskabets kapacitet til test i dyr (sygdomsmodeller) og vurdering af resultaterne har afgørende betydning. Zealand designer og styrer selv de videre kliniske undersøgelser i Fase I og eventuelt videre i Fase II, mens selve opgaven hermed udføres på kontrakt af en ekstern partner. Organisationen er derfor overskuelig og fleksibel. Overførsel af et frasolgt projekt til partneren foregår hver gang efter særskilt aftale. Frasalg indebærer både begrænsning på yderligere omkostninger og et skift, hvor Zealand får en mere passiv rolle, ligesom Upside potentialet begrænses. Betalingen herfor består af et up-front beløb og efterfølgende er raterne betinget af Milestones, hvor der udløses beløb i takt med den fremadskridende proces mod godkendelse. Herefter vil Zealand oppebære en royalty beregnet ud fra udbyderens omsætning af præparatet. Størrelsen heraf er hemmelig men omtales i reglen som et encifret eller lavt tocifret tal. Længden bestemmes ud fra tidspunktet for udlicensering. Vilkårene for milestones og royalty er individuelle for hvert produkt og beror således på de vurderinger som ligger til grund på aftaletidspunktet. Segmenterne som Zealand fokuserer på er diabetes/det metaboliske område, mave/tarm og hjerte/kar sygdomme. Der er tale om afhjælpning af alvorlige helbredsproblemer uden udsigt til helbredelse og dermed livslang behandling. Volumen pr. person bliver meget stort, og markedsværdien af en produktnyhed er som konsekvens meget høj. Desuden er generisk pres efter patentudløb sjældent noget alvorligt problem pga. disse produkters specielle art. Samtidig er loyaliteten mht. produkt fra brugerens side høj vedrørende livsvigtig medicin. Netop denne struktur har været afgørende for Novo Nordisk s langsigtede ekspansion trods et basalt set gammelkendt og velafdækket sygdomsproblem inden for diabetes 1 i form af insulinprodukter. Ud fra denne basis satser NN kraftigt på diabetes 2 og råder her over GLP-1 produktet Victoza, som Lyxumia skal tage konkurrencen op med. Erkendelsen af Diabetes 2 som sygdomstilstand har udløst et boom i aktiviteten på dette felt. Der er et stort behov for relevant medicinsk behandling på flere forskellige måder alt efter omfang og karakter af tilstanden. For Zealand indebærer det en fantastisk situation, da man 2 Analyse af Zealand Pharma udarbejdet af Aktieinfo

3 netop er placeret stærkt på dette felt. Aftalen med Boehringer Ingelheim (juni i år) om ZP2929 viser, at man herfra er parat til at satse meget offensivt for at opnå adgang til dette spændende projekt inklusiv lignende aktive stoffer. Nu skal der for alvor skub i den sidste del af arbejdet hos Zealand (første Fase I forsøg), så ZP2929 kan overføres til videre udvikling hos den tyske koncern. Selskabets første produkt, Lixisenatide (produktnavn: Lyxumia; varetages af Sanofi) er i den afsluttende fase omkring test og dokumentation. EU-ansøgning om godkendelse påregnes indsendt i Q4. Tilsvarende forventes en ansøgning hos FDA i USA indleveret i andet halvår Yderligere arbejdes med et koncept som kombinationspræparat med Lantus, der er Sanofis førende diabetesprodukt og et af verdens mest solgte, hvilket vil udgøre et stærkt oplæg. Test indledes i 2013 vedrørende et færdigt kombinationspræparat med en pen til injektion. Indtjeningspotentialet er meget stort for Zealand er tidsgrænse for patent-rettighederne, hvilket formentlig vil blive forlænget, og royalty fra salget løber i 10 år. I første omgang drejer det sig dog om udløsning af milestone betalinger. Betingelserne herfor kendes ikke. Vi formoder, at der allerede i indeværende år vil tilgå et væsentligt beløb herfra i forbindelse med indsendelse af ansøgning i Europa eller afslutning af fase III. Et nyt diabetes-projekt er indledt i år med Sanofi, men ikke desto mindre blev det Boehringer Ingelheim (som samarbejder med Eli Lilly), der har købt rettighederne til ZP2929 mv. Prisen herfor er meget gunstig for Zealand, og overdragelsen fandt sted langt tidligere end man havde skitseret. Årsagen må findes i stor iver fra branchens side for at få fingre i de mest attraktive projekter inden for diabetes 2, hvor accelereret udviklingsindsats indebærer længere effektiv tid med patent og dermed stor gevinst i værdi. Stoffet har 18 års beskyttelse. En forventet dobbeltvirkning med fedme som supplerende vinkel øger stoffets effekt, da høj vægt belaster kroppens stofskifte. Mave/tarm sygdomme omfatter to projekter. ZP1846 er overdraget til Helsinn, der søger at udvikle et lægemiddel med virkning mod diarré opstået som følgevirkning ved kemobehandling. Beskyttelsen i tid rækker til For egen regning udforskes ZP1848 med kroniske former for infektionstilstand i tarmsystemet som emne, herunder Crohn s. Konceptet består i en vedvarende, forebyggende behandling for at styrke vævet i tarmen og således mindske påvirkningen af de gentagne sygdomsudbrud. Hjerte/kar omfatter ZP1480 som søges udnyttet mod nyresvigt efter store operationer. Rettighederne hertil udløber allerede i Selskabet action pharma driver projektet og skal honorere Zealand i henhold til en aftale herom. Stoffet danegaptide (ZP1609) er af Pfizer (oprindeligt Wyeth) blevet returneret til Zealand som følge af en prioriteringsbeslutning. Udvikling skal derfor genoptages i eget regi eller organiseres via et samarbejde med et andet medicinalfirma, dvs. pt. en uklar situation. Fremtidsudsigter Selskabet står nu på to ben med hensyn til indtægter, nemlig Lyxumia og ZP2929. De øvrige aftaler og produkter har pt. begrænset økonomisk værdi pga. usikkerhed og behov for indsats af ressourcer, hvorved det vil tage tid at afklare og oparbejde sikker værdi her. Dog er ZP1846 nået fase II hos Helsinn, og dermed stiger værdien af de udestående milestones for dette produkt. Diabetes 2 produkter er således det afgørende virkefelt, og medicinalbranchens store interesse netop her udgør en særdeles gunstig situation for Zealand. Lyxumia er i den afsluttende dokumentationsfase hos Sanofi. Indsendelse til godkendelse i Europa påregnes i Q4, hvilket skal følges op af ansøgning i Japan medio 2012 og USA i andet halvår Fase III undersøgelse af et færdigt kombinationspræparat bestående af Lantus og Lyxumia skal indledes i 2013, men såfremt godkendelsen som monoterapi er på plads og da anvendelse i fri kombination med Lantus allerede er dokumenteret, burde denne dokumentation ikke blive vanskelig at opnå. Zealand er sikret 10 års royalty fra lanceringstidspunktet, og salgsudviklingen bliver derfor afgørende for indtjeningen. Produktet tegner lovende men skal tilkæmpe sig en position i et marked, hvor andre udbydere allerede er aktive med lignende produkter (GLP-1), nemlig Victoza (Novo Nordisk) og Byetta (Amylin/Eli Lilly). Sidstnævnte anvender to injektioner pr. døgn og har ikke noget pen-system i modsætning til Victoza og Lyxumia. Hertil kommer relationen til grænseområdet med tabletbehandling af diabetes 2, der omfatter mange produkter. Da denne sygdomstilstand er permanent med tendens til forværring over tid, placerer Lyxumia sig i den tunge ende af skalaen til mennesker med behov for effektiv og mere præcis dækkende behandling. Partneren Sanofi er en medicinalvirksomhed i topklassen, der råder over en meget stor salgsorganisation, og diabetes er et segment, der prioriteres højt af ledelsen. Indtrængningskurven kan derfor blive stejl. I første omgang vil der i takt med færdiggørelsen blive udbetalt milestone rater (rest-rammen er på 195 mio. USD + 40 mio. USD for mulige tilføjelser, som ikke er påbegyndt). Selskabet har ikke offentliggjort nogen detaljer, og gentagne gange understreges det, at tidspunkter ikke på forhånd kan fastlægges. Det er vores vurdering, at der i indeværende år vil indtræde en sådan milestone af markant størrelse i forbindelse med de afsluttende tests og indsendelse af ansøgning om EU-godkendelse. Af disse indtægter såvel som den efterfølgende royalty ud fra selve salget af produktet skal Zealand afgive en betaling til to parter fra projektets tidlige fase, nemlig Elan Corporation plc. og Bjarne Due Larsen. Nutidsværdien af Lyxumia er umulig at vurdere, men dimensionen forekommer at kunne blive meget stor set i forhold til Zealands børsværdi. I første omgang gælder det dog fortsat om med succes at afslutte R&D-projektet. ZP2929 har en særdeles lovende profil som dobbeltvirkende angående sukkerstofskiftet og en positiv egenskab rettet mod fedme. Overdragelsen til Boehringer Ingelheim fremkom langt tidligere end påregnet, og aftalen forekommer særdeles gunstig for Zealand. De sikre indtægter over to år, der også udgør en form for betaling for den allerede afholdte indsats, er på 305 mio. DKK. Cirka 150 mio. DKK heraf indgår i den reviderede guidance for indtægter i Sikring med patent er meget lang (2029), og de samlede milestones kan i bedste fald løbe op i 2,8 mia. DKK. Projektet forventes overført til den tyske koncern i løbet af En plan for Fase I undersøgelser skal først udarbejdes. Dette skift vil frigive ressourcer hos Zealand, der så for alvor kan tage fat på projekter med andre mulige lægemiddel-kandidater af lignende art, som samarbejdsaftalen også omfatter. En aftale med Sanofi blev tidligt på året indgået for et helt 3 Analyse af Zealand Pharma udarbejdet af Aktieinfo

4 nyt diabetes 2 projekt, som vil følge sit eget spor. Yderligere indsats på diabetes 2 for egen regning forekommer ikke sandsynlig, da risikospredning og hensyn til samarbejdspartnerne tilsiger en drejning. Mave-/tarmsygdomme og dermed stofskiftet på en anden måde er den oplagte mulighed for en sådan drejning og ny fokus. Det hører dog til Zealands positive egenskaber, at man er fleksibel og parat til at satse kraftigt på produkt-ideer, uanset hvor de dukker op. Derfor kan næste lægemiddelkandidat overraske. Tempoet har hidtil været 18 måneder i gennemsnitlig tid for start på hvert nyt seriøst projekt (IND: Investigational New Drug), men den slags er umulig at projicere. Foreløbig drejer egen indsats sig om ZP1848 med en mulig positiv effekt på tarmvævet for herigennem at afbøde kronisk tilstand af betændelse. Det drejer sig primært om Crohn s, der er en livslang lidelse uden nogen effektiv behandling. ZP1848 udforskes for at kunne medvirke til at forebygge udbrud og reducere omfanget, dvs. en permanent behandling. Segmentets andet igangværende projekt, ZP1846, varetages af Helsinn og fokuserer på afhjælpning af diarré opstået pga. kemobehandling. Projektet er dermed ude af hænderne på Zealand imod mulighed for i alt 140 mio. EUR i milepælsbetalinger og salgsroyalties. Samme stilling gælder i hjerte/kar segmentet for ZP1480, der er modificeret ved hjælp af Zealand Pharmas kompetencer, men som ejes og udvikles af selskabet action pharma til brug mod akut nyresvigt i forbindelse med store operationer. Zealand kan kun håbe på det bedste og har udelukkende upside potentiale, men man kan få returneret rettighederne, såfremt de opgives af de to selskaber pga. skuffende data eller beslutning ved mangel på penge. Stop eller genoptagelse i eget regi skal så besluttes. En sådan situation er opstået for det sidste af de igangværende projekter, danegaptide (beregnet mod hjerteflimmer eller anden hjertelidelse). Stoffet er blevet tilbageleveret af Pfizer efter dets overtagelse af Wyeth. Fremtiden skal afgøres og en partner vil være kærkommen, da projektet er nået ind i Fase II. Pfizer s stop ser ikke ud til at være begrundet i mangel på positive data men som konsekvens af en omfattende revurdering af hele R&D-porteføljen i en tid med krav om fremgang i indtjeningen. Zealand skal nu selv vurdere potentialet og afsøge mulighederne for at finde en ny partner, da man næppe selv vil satse på de dyre Fase II undersøgelser. Ultimativt må stoffet helt opgives. Økonomisk er omkostningerne det mest forudsigelige. Indeværende år har en ramme på 170 mio. DKK, og realistisk set vil næste år kræve endnu større indsats pga. ZP2929. Vores skøn er mio. DKK. Indtægter fra ZP2929 er eneste kendte sikre del med 305 mio. DKK over to år (aftalen indgået i juni i år), og en del vil derfor først indgå i Andelen for 2011 påregnes at blive 150 mio. DKK. Cash Burn er således begrænset til højest 20 mio. DKK i år og formentlig 75 mio. DKK i Meget store indtægter fra milestones for Lyxumia må imidlertid formodes udløst som følge af den godkendelsesprocedure, der forventes sat i gang. Tidspunkt og størrelse kendes dog ikke. Den resterende ramme for milestones er på 195 mio. USD, svarende til ca mio. DKK. Vores gæt er, at en færdig EUgodkendelse vil udgøre ca. 35 % heraf, dvs. 375 mio. DKK som vil blive udbetalt i løbet af 2011 og Indsendelse af godkendelsesansøgning i USA vil ligeledes udløse en milestonebetaling i Derimod kommer betalinger for kombinationsudgaven med Lantus først senere på grund af et specifikt godkendelsesprogram herfor. En del af den samlede ramme for milestones relaterer sig til det faktiske salgs forløb og dermed et senere tidspunkt for betaling. De specifikke kontraktvilkår er ikke kendt offentligt, men punktet med et afgørende Grønt Lys er ved at være nået for Lyxumia og dermed betydelige indtægter ret forude. Cash reserven udgjorde pr mio. DKK. Sammen med de sikre ZP2929-indtægter (170 mio. DKK) dækker det udgifterne 3 år frem. Ved en EU-godkendelse vil Zealand pludselig fremstå som overskudsgivende og dermed bedre i stand til selv at bære fremadrettet R&D-satsning. Positiv indkomst vil betyde adgang til aktivering af skatteværdien af de akkumulerede underskud (168 mio. DKK). Aktien som investering Medicinske udviklingsselskaber betragtes normalt som risikofulde henset de lange tidsforløb og lav sandsynlighed for et positivt udfald. Zealand er med 12 års aktivitet bag sig nu nået frem til den første målstreg med positiv afslutning for Lyxumia. Værdien af produktet vokser i takt med passage af milestones, idet disse potentielle indtægter bliver sikre. For Zealand vil en godkendelse af produktet være en markering af dets præstationsevne inden for peptider, og samtidig er der udsigt til løbende indtægter i de næste 10 år. Indtægterne vil give ledelsen større ro og handlefrihed fremover, og det øger tilliden til selskabets formåen som en sidegevinst (goodwill). Aktien må forventes at kunne opnå et væsentligt løft i værdi ved fremkomst af en EU-godkendelse som første skridt. Japan er også med i front. Om et år skal det udvides med USA, og resten af verden vil følge efter. Produktets evne til at klare sig salgsmæssigt i konkurrencen er det næste spørgsmål, og her påregner vi en dygtig salgsindsats fra Sanofi for at indhente Victoza s forspring. Dette produkt har haft en imponerende indgang på markedet og er passeret 1 mia. USD i omsætning. En separat godkendelse som kombinationspræparat med Lantus vil kunne få fordel af dette produkts stærke stilling på markedet. Opmærksomheden angående nyheder må nu forventes at fokusere på Lyxumia, mens ZP2929 træder i baggrunden for en tid. De øvrige produkter må afvente eventuelle nyheder fra R&D-forløbet, men det er en langstrakt proces. Investorernes interesse vil nok samle sig om spørgsmålet angående den fremtidige retning for udviklingsindsatsen, og om omfanget heraf vil indebære plads til udbyttebetaling. Balancen mellem penge ind og ud af et selskab er et basalt tillidspunkt, hvor ledelsen viser sin sande holdning til ejernes kapitalindsats. Hvis pengene beholdes inde i selskabet med udsigt til at blive formøblet over et kortere eller længere åremål ved større udviklingsprogrammer, vil aktien tabe sin attraktionsværdi. Tilliden forsvinder. 4 Analyse af Zealand Pharma udarbejdet af Aktieinfo

5 Mio. DKK Grundlagt Fokus Ansatte Kurs Børsværdi EK Immateriel Cash Indtægter Udgifter Børsafkast Zealand Pharma 1998 Peptider 89 50, Bavarian Nordic 1994 Vacciner , Genmab 1999 Kræft NeuroSearch 1989 CNS , Balancetal er pr Indtægter/Udgifter er for 2010 (12 måneder). Børsafkast i % for indeværende år. Aktiens performance har været væsentligt bedre end de øvrige danske selskaber inden for medicinsk udvikling, hvilket må tilskrives nyheden om den lukrative ZP2929-aftale og et begrænset frit flow af aktier. De andre selskaber har gennemført gentagne aktietegninger med udvanding og belastning af aktionærernes tålmodighed. Potentialet udhules herved for en sådan dynamisk high risk/return placering, og investorerne skuffes. Med begrundet forventning om en positiv afslutning for det første Zealand-produkt og overgang til status som et markedsført lægemiddel med stort markedsgrundlag peger pilen i positiv retning. Indtægterne herfra skal udgøre grundlaget for de næstkommende projekter. Det vil i løbet af et par år give plads til start af udbyttebetaling. Returnering af penge i form af udbytte i de kommende år vil for alvor kunne placere aktien som en anerkendt High Tech virksomhed, der samtidig aktivt satser en betydelig del af sin indtjening på nye produkter. Børsværdien af Zealand er ved kurs 50 nede på mio. DKK. Tallet skal sammenholdes med egenkapitalens bogførte værdi på 462 mio. DKK, og de likvide beholdninger som udgør 446 mio. DKK. Hertil kommer så værdien af skattemæssige underskud på 168 mio. DKK. Differensen op til børsværdien kan betragtes som markedets pt. gældende vurdering af produkternes værdi, dvs. ca. 600 mio. DKK efter skat og dermed 800 mio. DKK beregnet før skat. Aktiens pris indregner således kun en meget beskeden værdi for produkterne. Vi ser Zealand som en high risk/return situation med afklaring af godkendelserne i løbet af det kommende 1-2 år for Lyxumia. Selskabets beskedne størrelse betyder stor elastik opad i tilfælde af succesfuld afslutning og udrulning som lægemiddel af dets opbyggede R&D projekter. Zealand er derfor en særdeles spændende aktie. Tidshorisonten betyder, at aktien af natur er langsigtet, men med slutspurten i de kommende måneder er en afklaring nær og kortsigtet står aktien derfor i en Enten-Eller situation med positiv Bias, dvs. upside. Regnskabstal Zealand Pharma mio. DKK E 2012E Indtægter R&D udgifter Administration EBIT Res. før og efter skat Balance Likvider Immaterielle aktiver Egenkapital Antal ansatte Antal aktier mio. styk - 17,7 17,7 17,7 22,9 22,9 22,9 Res. Pr. aktie DKK -7,5-3,2-2,1-4,5-5,9-0,7 12,9 Udbytte i DKK Indre værdi i DKK - 13,7 11,8 7,5 17,8 17,0 29,5 NB: Milestone betalinger for Lyxumia estimeres af Aktieinfo til 375 mio. DKK og placeres i Analyse af Zealand Pharma udarbejdet af Aktieinfo

6 Forbehold og ansvarsfraskrivelse Nærværende analyse er udarbejdet efter anmodning af Zealand Pharma, og Aktieinfo har modtaget honorar for udfærdigelsen af denne analyse, der desuden har været forelagt selskabet. Analysen og konklusionerne heri er alene udarbejdet af Aktieinfo. Aktieinfo, John Stihøj og/eller Lau Svenssen ejer aktier i Zealand Pharma på tidspunktet for analysen. Aktieinfo kan ikke drages til ansvar for rigtigheden af ovennævnte oplysninger, ej heller for opstået tab eller manglende fortjeneste som følge af at råd og forslag følges, og efterfølgende viser sig at være tabsgivende eller resultere i ikke opnået fortjeneste. Det anbefales altid at rådføre sig med et pengeinstitut eller en mægler før der disponeres. Investering i aktier er altid behæftet med risiko for tab. 6 Analyse af Zealand Pharma udarbejdet af Aktieinfo

Analyse af Zealand Pharma A/S 26. april 2011

Analyse af Zealand Pharma A/S 26. april 2011 Konklusion I 2011færdiggøres undersøgelser og dokumentation for Lixisenatide, hvor sanofi-aventis er partner. Udfaldet er en Enten-Eller situation, og intet tyder på væsentlige problemer. Cash Burn fortsætter

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma 29. september 2014

Analyse af Zealand Pharma 29. september 2014 Konklusion Zealand Pharma er inde i en spændende fase med markedsføringen af virksomheden første produkt, Lyxumia til behandling af type 2 diabetes. Produktet er licenseret til Sanofi, som varetager salg

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma 24. juni 2014

Analyse af Zealand Pharma 24. juni 2014 Konklusion Virksomhedens aktivitet er opfindelse og udvikling af lægemidler, baseret på peptider. De sygdomme, som søges behandlet med sådanne nye lægemidler, ligger primært i det kardio-metaboliske segment,

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma 4. juni 2015

Analyse af Zealand Pharma 4. juni 2015 Konklusion Zealand Pharma er inde i en særdeles vigtig fase. Lyxumia (GLP-1 produkt i lighed med Victoza fra Novo Nordisk; stofnavn Lixisenatid) er nu godkendt i mere end 50 lande og markedsføres i over

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma 27. november 2015

Analyse af Zealand Pharma 27. november 2015 Aktieinfo fastholder køb på Zealand Pharma fordi: Selskabet besidder en spændende pipeline omkring udvikling af medicin baseret på peptider. GLP-1 produktet Lyxumia er godkendt i over 50 lande og sælges

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma 10. september 2015

Analyse af Zealand Pharma 10. september 2015 Aktieinfo fastholder køb på Zealand Pharma fordi: Produktmæssigt er selskabet inde i en særdeles spændende fase. Lyxumia er nu godkendt i mere end 50 lande, og samarbejdspartneren Sanofi markedsfører produktet

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma 8. december 2014

Analyse af Zealand Pharma 8. december 2014 Konklusion Selskabets første produkt, Lyxumia, er godkendt i mere end 50 lande og markedsføres af partneren Sanofi i mere end 20 af disse. Prisog refusionsforhandlinger med de enkelte lande spiller i den

Læs mere

Zealand Pharma A/S offentliggør helårsresultat og årsrapport for 2011

Zealand Pharma A/S offentliggør helårsresultat og årsrapport for 2011 Selskabsmeddelelse Nr. 7/2012 Zealand Pharma A/S offentliggør helårsresultat og årsrapport for 2011 Omsætning og øvrige driftsindtægter steg med 94% til 171 mio. kr. Overskud på 13 mio. kr. Likvide midler

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma A/S 17. november 2016

Analyse af Zealand Pharma A/S 17. november 2016 Aktieinfo fastholder langsigtet køb på Zealand Pharma fordi: Lyxumia er godkendt i mere end 60 lande og markedsføres i 45 af disse. Partnerens (Sanofi) salg er dog fortsat på et skuffende lavt niveau.

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma 29. juli 2012

Analyse af Zealand Pharma 29. juli 2012 Konklusion Selskabets første produkt, Lyxumia, er blevet godkendt i EU, Japan, Australien og Mexico. I USA pågår evalueringen af anmodningen om godkendelse. Produktrettighederne ejes af Sanofi, men Lyxumia

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma 4. april 2016

Analyse af Zealand Pharma 4. april 2016 Aktieinfo fastholder langsigtet køb på Zealand Pharma fordi: Selskabet råder over en spændende pipeline af ny medicin baseret på peptider. Lyxumia (GLP-1) er som selskabets første produkt godkendt og sælges

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma 13. april 2015

Analyse af Zealand Pharma 13. april 2015 Konklusion Selskabet er inde i en særdeles spændende fase. Lyxumia (GLP-1 produkt i lighed med Victoza fra Novo Nordisk; stofnavn Lixisenatid) er godkendt i mere end 50 lande og markedsføres i over 30

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma A/S 31. marts 2017

Analyse af Zealand Pharma A/S 31. marts 2017 Aktieinfo fastholder langsigtet køb på Zealand Pharma fordi: GLP-1 stoffet lixisenatide er nu godkendt til brug som enkeltstående produkt og i kombination med Lantus i USA og EU. Salget skal rulles ud

Læs mere

Q&A ZEALAND PHARMA 30TH OF MAY 2016 WITH HANNE LETH HILLMAN

Q&A ZEALAND PHARMA 30TH OF MAY 2016 WITH HANNE LETH HILLMAN Transcript Live Q and A Zealand Pharma with, the 30th of May 2016 Denne session starter kl. 15. Hej Hanne, Er du online? Jeps Super...Vi starter om få minutter. :-) Velkommen til IR Hanne Leth Hilmann.

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma A/S 22. maj 2017

Analyse af Zealand Pharma A/S 22. maj 2017 Zealand Pharma er en langsigtet attraktiv investeringscase fordi: Zealand har nu Soliqua 100/33 og Suliqua godkendt for markederne i USA og Europa. Partneren, Sanofi, er i fuld gang med at udrulle salget.

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma A/S 21. marts 2018

Analyse af Zealand Pharma A/S 21. marts 2018 I de kommende tre-fire år skal fire R&D-projekter færdiggøres, og godkendelse forventes kort tid efter. Zealand vil skifte profil fra at være et udviklingsselskab til en stilling som specialiseret medicinalselskab

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma A/S 14. november 2017

Analyse af Zealand Pharma A/S 14. november 2017 Zealand Pharmas børskurs er faldet til et niveau, hvor aktien forekommer at være en særdeles god placeringsmulighed: Styrker Svagheder Muligheder Trusler Styrker Zealand har to færdige produkter på markedet

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma A/S 4. september 2017

Analyse af Zealand Pharma A/S 4. september 2017 Zealand Pharma er en langsigtet attraktiv investeringscase fordi: Zealand har nu to produkter godkendt og på markedet i USA og Europa. Partneren er Sanofi, der forestår salgsudrulningen. Sanofi har opnået

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma A/S 30. maj 2018

Analyse af Zealand Pharma A/S 30. maj 2018 2018 er startet som forventet. Der meldes om gode fremskridt i udviklingen i selskabets egne kliniske udviklingsprogrammer. Salget for to markedsførte produkter varetages af partneren Sanofi og ligger

Læs mere

Q&A ZEALAND PHARMA 12TH OF DECEMBER 2017 WITH BRITT MEELBY JENSEN

Q&A ZEALAND PHARMA 12TH OF DECEMBER 2017 WITH BRITT MEELBY JENSEN Transcript Live Q and A Zealand Pharma with, the 12th of December 2017 Denne Q&A starter kl. 14. Hej Britt, Er du online? Ja :) Velkommen til CEO Britt Meelbye Jensen fra Zealand Pharma. Tak Lad os starte

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma A/S 13. september 2016

Analyse af Zealand Pharma A/S 13. september 2016 Aktieinfo fastholder langsigtet køb på Zealand Pharma fordi: Lyxumia er godkendt i 60 lande og markedsføres i 42 af disse. Partnerens (Sanofi) salg er dog fortsat på et skuffende lavt niveau. Samme produkt

Læs mere

Zealand Pharma fastsætter udbudskursen til DKK 86 pr. aktie i forbindelse med sin børsnotering og udbud af nye aktier

Zealand Pharma fastsætter udbudskursen til DKK 86 pr. aktie i forbindelse med sin børsnotering og udbud af nye aktier Zealand Pharma fastsætter udbudskursen til DKK 86 pr. aktie i forbindelse med sin børsnotering og udbud af 4.336.047 nye aktier Selskabsmeddelelse Nr. 5/2010 23. november 2010 MÅ IKKE OFFENTLIGGØRES ELLER

Læs mere

Hvordan kan generalforsamlingen bidrage til at optimere aktionærdialogen?

Hvordan kan generalforsamlingen bidrage til at optimere aktionærdialogen? Hvordan kan generalforsamlingen bidrage til at optimere aktionærdialogen? Af Hanne Leth Hillman, direktør for IR og kommunikation Computershare, Kick-off af Generalforsamlingen 2016 17. november 2015 Zealand

Læs mere

Zealand Pharma A/S meddeler helårsresultat som forventet og offentliggørelse af årsrapporten for 2014

Zealand Pharma A/S meddeler helårsresultat som forventet og offentliggørelse af årsrapporten for 2014 Selskabsmeddelelse Nr. 5/2015 A/S meddeler helårsresultat som forventet og offentliggørelse af årsrapporten for 2014 Væsentligt forbedret nettoresultat på -65 mio. kr. (2013: -184 mio. kr.) Omsætning på

Læs mere

Q&A ZEALAND PHARMA 24TH OF MARCH 2017 WITH BRITT MEELBY JENSEN

Q&A ZEALAND PHARMA 24TH OF MARCH 2017 WITH BRITT MEELBY JENSEN Transcript Live Q and A Zealand Pharma with, the 24th of March 2017 Henrik Munthe- Brun Denne Q&A starter kl. 15. Hej Britt, er du online? Ja, jeg sidder klar. Fint. Vi starter om 2 minutter. :-) Velkommen

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma A/S 4. december 2018

Analyse af Zealand Pharma A/S 4. december 2018 Zealand har leveret flere spændende nyheder i andet halvår. Den bestående produktportefølje blev solgt for 205 mio. USD. Den likvide beholdning er på 1.479 mio. kr. før indfrielse af et dyrt lån. Cash-burn

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma A/S 23. august 2018

Analyse af Zealand Pharma A/S 23. august 2018 Zealand Pharma har fremlagt regnskab for 2. kvartal 2018. Overordnet set var regnskabet lidt af et non-event, idet omsætningen allerede var blevet offentliggjort forud for regnskabet i takt med, at partneren

Læs mere

Q&A ZEALAND PHARMA 8TH OF APRIL 2016 WITH HANNE LETH HILLMAN

Q&A ZEALAND PHARMA 8TH OF APRIL 2016 WITH HANNE LETH HILLMAN Transcript Live Q and A Zealand Pharma with Hanne Leth Hillman, the 8th of April 2016 Vi starter Q&A kl. 13. Hej Britt og Hanne, Er I online? ja Velkommen til CEO Britt Meelbye og IR Hanne Leth Hilmann.

Læs mere

Resultat pr. aktie -4,61 mio. kr. (3,95 mio. kr.). Ultimo likvidbeholdninger og værdipapirer udgjorde 403,6 mio. kr. (525.0 mio. kr.).

Resultat pr. aktie -4,61 mio. kr. (3,95 mio. kr.). Ultimo likvidbeholdninger og værdipapirer udgjorde 403,6 mio. kr. (525.0 mio. kr.). Selskabsmeddelelse Nr. 20/2013 A/S Nettoresultat for de første seks måneder af 2013 blev -104 mio. kr. Likvide beholdninger og værdipapirer udgjorde 404 mio. kr. pr. 30. juni 2013 I 1. halvår 2013 indledte

Læs mere

SELSKABSMEDDELELSE NR. 203 27. marts 2015

SELSKABSMEDDELELSE NR. 203 27. marts 2015 Copenhagen Network A/S Adresse: Copenhagen Network A/S c/o Beierholm A/S Gribskovvej 2 2100 København Ø Danmark SELSKABSMEDDELELSE NR. 203 27. marts 2015 Årsrapport for 2014 Bestyrelse og direktion har

Læs mere

Meddelelse nr. 9, 12. november 1999 Side 1 of 6

Meddelelse nr. 9, 12. november 1999 Side 1 of 6 Til Københavns Fondsbørs Pressen Meddelelse nr. 9 12. november 1999 Omsætningen i 3. kvartal blev DKK 1 mia. svarende til en stigning på 22% i forhold til samme kvartal 1998 Resultat før skat i 3. kvartal

Læs mere

Q&A ZEALAND PHARMA 18TH OF NOVEMBER 2016 WITH BRITT MEELBY JENSEN

Q&A ZEALAND PHARMA 18TH OF NOVEMBER 2016 WITH BRITT MEELBY JENSEN Transcript Live Q and A Zealand Pharma with, the 18th of November 2016 Denne Q&A starter kl. 15. Hej Britt, Er du online? Hej Helge, jeg er online nu. VH, Fint..Vi starter om et minut. :-) Velkommen til

Læs mere

Exiqon har konstant øget deres omsætning lige siden deres børsnotering med høje vækstrater. De seneste tre år har deres vækstrater kun været omkring

Exiqon har konstant øget deres omsætning lige siden deres børsnotering med høje vækstrater. De seneste tre år har deres vækstrater kun været omkring Exiqon A/S Exiqon er et dansk Life Science selskab der sælger analyser, reagenser og andre materialer til forskningsbrug rettet mod pharma selskaber og universiteter. Jeg har fulgt Exiqon længere over

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma A/S 12. marts 2019

Analyse af Zealand Pharma A/S 12. marts 2019 Zealand står med fire projekter i den sene udviklingsfase. I bedste fald kan HypoPal nødpennen komme på markedet i løbet af 2020. Glepaglutid mod korttarmssyndrom har mulighed for at opnå markedsgodkendelse

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma A/S 6. juni 2016

Analyse af Zealand Pharma A/S 6. juni 2016 Aktieinfo fastholder langsigtet køb på Zealand Pharma fordi: Den 25-05-2016 stemte et ekspertpanel under de amerikanske sundhedsmyndigheder (FDA) med stemmerne 12-2 for at indstille iglarlixi (et kombinationsprodukt

Læs mere

NOVACAP ApS. Dragebakken Aarup. Årsrapport 1. januar december Årsrapporten er godkendt den 02/02/2018

NOVACAP ApS. Dragebakken Aarup. Årsrapport 1. januar december Årsrapporten er godkendt den 02/02/2018 NOVACAP ApS Dragebakken 22 5560 Aarup Årsrapport 1. januar 2017-31. december 2017 Årsrapporten er godkendt den 02/02/2018 Hans Henrik Jensen Dirigent Side 2 af 10 Indhold Virksomhedsoplysninger Virksomhedsoplysninger...

Læs mere

Lyxumia - licensindtægter og milepælsindtægter på 20,6 mio. kr. Nettodriftsomkostninger i perioden på 176,2 mio. kr. Nettoresultat på -183,7 mio. kr.

Lyxumia - licensindtægter og milepælsindtægter på 20,6 mio. kr. Nettodriftsomkostninger i perioden på 176,2 mio. kr. Nettoresultat på -183,7 mio. kr. Selskabsmeddelelse Nr. 48 / 2015 Zealand delårsrapport for de første ni måneder af 2015 (ikke revideret): Regnskabsmæssigt resultat som forventet med væsentlig fremdrift i produktporteføljen Lyxumia -

Læs mere

Q&A Zealand Pharma 18. november 2011 Med VP Hanne Leth Hillmann

Q&A Zealand Pharma 18. november 2011 Med VP Hanne Leth Hillmann Q&A Zealand Pharma 18. november 2011 Med VP Hanne Leth Hillmann Transcript Live Q and A Q3 Zealand Pharma - Hanne Leth Hillmann ProInvestor er stolte over at kunne byde velkommen til Zealand Pharma i denne

Læs mere

egetæpper a/s Delårsrapport 2008/09 (1. maj - 31. oktober 2008) CVR-nr. 38 45 42 18

egetæpper a/s Delårsrapport 2008/09 (1. maj - 31. oktober 2008) CVR-nr. 38 45 42 18 Delårsrapport 2008/09 (1. maj - 31. oktober 2008) CVR-nr. 38 45 42 18 Indhold Hoved- og nøgletal for koncernen 2 Ledelsespåtegning 3 Ledelsesberetning 4 Resultatopgørelsen for perioden 1. maj - 31. oktober

Læs mere

Q&A ZEALAND PHARMA 8. JANUAR 2013 MED Hanne Hillman

Q&A ZEALAND PHARMA 8. JANUAR 2013 MED Hanne Hillman Q&A ZEALAND PHARMA 8. JANUAR 2013 MED Transcript Live Q and A Zealand Pharma med, d. 8. Januar 2013 akademikeren Velkommen til. Vi begynder sessionen om 4 timer. Kl. 16.00 Dansk tid IR Moderator Om 15

Læs mere

Selskabsmeddelelse 31. august 2017

Selskabsmeddelelse 31. august 2017 Side 1 af 10 Selskabsmeddelelse NeuroSearch A/S NeuroSearch-koncernen realiserede et underskud af primær drift på 2,3 mio.kr. i første halvår 2017 (underskud på 1,4 mio.kr. i samme periode ). Det regnskabsmæssige

Læs mere

NTR Holding fortsætter vurderingerne af fremtidige aktivitetsmuligheder

NTR Holding fortsætter vurderingerne af fremtidige aktivitetsmuligheder NASDAQ OMX Copenhagen A/S Fondsbørsmeddelelse nr. 8 / 2009 NTR Holding A/S Rådhuspladsen 16, 1. 1550 København V Tel.: 88 96 86 66 Fax: 88 96 88 06 E-mail: ntr@ntr.dk www.ntr.dk Kontaktperson: Direktør

Læs mere

ENGELSTED PETERSEN HOLDING A/S

ENGELSTED PETERSEN HOLDING A/S ENGELSTED PETERSEN HOLDING A/S Årsrapport 1. januar 2013-31. december 2013 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 31/05/2014 Lars B. Petersen Dirigent Side 2

Læs mere

Q&A ZEALAND PHARMA 5TH OF JULY 2017 WITH BRITT MEELBY JENSEN

Q&A ZEALAND PHARMA 5TH OF JULY 2017 WITH BRITT MEELBY JENSEN Transcript Live Q and A Zealand Pharma with, the 5th of July 2017 Denne Q&A starter kl. 15. Hej Britt, er du online? Ja, jeg er klar :-) Velkommen til CEO Britt Meelbye Jensen fra Zealand Pharma. Tak Vi

Læs mere

Delårsrapport for 1. kvartal 2004

Delårsrapport for 1. kvartal 2004 19.05.04 Meddelelse nr. 14, 2004 Delårsrapport for 1. kvartal 2004 På et møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for første kvartal 2004. Delårsrapporten er

Læs mere

Brd. Klee A/S telefon kontaktperson: Direktør Lars Ejnar Jensen. Side 1 af 5

Brd. Klee A/S telefon kontaktperson: Direktør Lars Ejnar Jensen. Side 1 af 5 Side 1 af 5 Nasdaq Omx A/S Nikolaj Plads 2 1007 København K. Albertslund, den 11 maj 2010 Delårsrapport for perioden 01. oktober 2009 til 31. marts 2010 Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags

Læs mere

Generalforsamling. 27. marts 2012

Generalforsamling. 27. marts 2012 Generalforsamling 27. marts 2012 Annual Report 2011 / 22 February 2012 Begivenheder, strategi og ledelse Thorleif Krarup, formand 2011 blev et rekordår Omsætning steg 10 % Fra 2.159 mio. kr. til 2.348

Læs mere

NTR Holding har realiseret en totalindkomst på 4,9 mio.kr.

NTR Holding har realiseret en totalindkomst på 4,9 mio.kr. NASDAQ OMX Copenhagen A/S Fondsbørsmeddelelse nr. 9 / 2009 NTR Holding A/S Rådhuspladsen 16, 1. 1550 København V Tel.: 88 96 86 66 Fax: 88 96 88 06 E-mail: ntr@ntr.dk www.ntr.dk Kontaktperson: Direktør

Læs mere

Zealand Pharma A/S Delårsrapport for 1. halvår 2011 (ikke revideret)

Zealand Pharma A/S Delårsrapport for 1. halvår 2011 (ikke revideret) Selskabsmeddelelse Nr. 13/2011 Zealand Pharma A/S (ikke revideret) -- Fremgang i pipelinen; hovedproduktet Lyxumia til behandling af type 2- diabetes er på vej mod en registreringsansøgning i Europa senere

Læs mere

Q&A ZEALAND PHARMA 14TH OF SEPTEMBER 2017 WITH BRITT MEELBY JENSEN

Q&A ZEALAND PHARMA 14TH OF SEPTEMBER 2017 WITH BRITT MEELBY JENSEN ranscript Live Q and A Zealand Pharma with, the 14th of September 2017 Denne session starter kl. 14. Hej Britt, er du online? Ja, jeg er her Velkommen til CEO Britt Meelbye Jensen fra Zealand Pharma. Tak.

Læs mere

REVI-FINANS ApS. Tjørnebakken 5B 8541 Skødstrup. Årsrapport 1. juli juni 2017

REVI-FINANS ApS. Tjørnebakken 5B 8541 Skødstrup. Årsrapport 1. juli juni 2017 REVI-FINANS ApS Tjørnebakken 5B 8541 Skødstrup Årsrapport 1. juli 2016-30. juni 2017 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 27/11/2017 Hans-Georg Christensen

Læs mere

NORDSTRAND HUSE ApS. H.C. Lumbyes Gade København Ø. Årsrapport 1. januar december 2017

NORDSTRAND HUSE ApS. H.C. Lumbyes Gade København Ø. Årsrapport 1. januar december 2017 NORDSTRAND HUSE ApS H.C. Lumbyes Gade 51 2100 København Ø Årsrapport 1. januar 2017-31. december 2017 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 31/05/2018 Jesper

Læs mere

ROBLON A/S. Halvårsmeddelelse 1998/99 (side 1 af 5)

ROBLON A/S. Halvårsmeddelelse 1998/99 (side 1 af 5) Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6 1067 København K 15. juni 1999. Pr. telefax: 33 12 86 13 ROBLON A/S (side 1 af 5) Bestyrelsen for ROBLON A/S har på sit møde i dag behandlet og godkendt selskabets

Læs mere

HOLDINGSELSKABET JMI AF 15/ ApS

HOLDINGSELSKABET JMI AF 15/ ApS HOLDINGSELSKABET JMI AF 15/1 2009 ApS Sitkagranvej 13 9800 Hjørring Årsrapport 1. oktober 2017-30. september 2018 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 03/01/2019

Læs mere

Årsrapport Indsender: Revision Vestkysten statsautoriseret revisionsanpartsselskab Skolegade 85, Esbjerg

Årsrapport Indsender: Revision Vestkysten statsautoriseret revisionsanpartsselskab Skolegade 85, Esbjerg Årsrapport 2012 M. Sørensen Holding ApS Dyrehavevej 24 2930 Klampenborg CVR nr. 28866992 Indsender: Revision Vestkysten statsautoriseret revisionsanpartsselskab Skolegade 85, 2. 6700 Esbjerg Fremlagt og

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma A/S 29. maj 2019

Analyse af Zealand Pharma A/S 29. maj 2019 Særdeles stærkt nyhedsflow styrker os i troen på, at Zealand fortsat rummer betydelig upside potentiale. Fire projekter er i den sene udviklingsfase med mulighed for indgåelse af nye partneraftaler. Projektværdien

Læs mere

EPISERVER DENMARK ApS

EPISERVER DENMARK ApS EPISERVER DENMARK ApS Njalsgade 23, 1 2300 København S Årsrapport 1. januar 2017-31. december 2017 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 26/04/2018 Mark Duffell

Læs mere

Jyske Banks selskabsdag : 18. september 2012 : Jens Bager, adm. direktør

Jyske Banks selskabsdag : 18. september 2012 : Jens Bager, adm. direktør Den førende allergispecialist Etableret i 1923 9 % 5 års CAGR 75 % 5 års CAGR 33 % global markedsandel 2011 Omsætning 2.348 mio. kr. 2011 EBITDA 406 mio. kr. Førende F&U-pipeline, der kan revolutionere

Læs mere

OPGØRELSE AF 1. KVARTAL 2014. Det danske venturemarked investeringer og forventninger

OPGØRELSE AF 1. KVARTAL 2014. Det danske venturemarked investeringer og forventninger OPGØRELSE AF 1. KVARTAL 2014 Det danske venturemarked investeringer og forventninger Kvartalsopgørelse det danske venturemarked DVCA og Vækstfonden samarbejder om at lave kvartalsvise opgørelser af det

Læs mere

Zealand Delårsrapport for 1. kvartal 2015 (ikke revideret) Stigende licensindtægter og fremgang i udviklingspipelinen

Zealand Delårsrapport for 1. kvartal 2015 (ikke revideret) Stigende licensindtægter og fremgang i udviklingspipelinen Selskabsmeddelelse Nr. 23 / 2015 Zealand Delårsrapport for 1. kvartal 2015 (ikke revideret) Stigende licensindtægter og fremgang i udviklingspipelinen Licensindtægter for Lyxumia på 6,3 mio. kr., hvilket

Læs mere

Regnskabsmæssigt resultat som forventet og væsentlig fremgang i produktpipelinen

Regnskabsmæssigt resultat som forventet og væsentlig fremgang i produktpipelinen Selskabsmeddelelse Nr. 37 / 2015 Zealands delårsrapport for 1. halvår 2015 (ikke revideret) Regnskabsmæssigt resultat som forventet og væsentlig fremgang i produktpipelinen Voksende lixisenatid (Lyxumia

Læs mere

Zealand meddeler et helårsresultat på linje med forventningerne og offentliggør årsrapporten for 2015

Zealand meddeler et helårsresultat på linje med forventningerne og offentliggør årsrapporten for 2015 Selskabsmeddelelse Nr. 5 / 2016 Zealand meddeler et helårsresultat på linje med forventningerne og offentliggør årsrapporten for 2015 2015 blev et skelsættende år for Zealand med store fremskridt for både

Læs mere

Zealand Pharma A/S Delårsrapport for 1. kvartal 2013 (ikke revideret)

Zealand Pharma A/S Delårsrapport for 1. kvartal 2013 (ikke revideret) Selskabsmeddelelse Nr. 14/2013 A/S Delårsrapport for 1. kvartal 2013 (ikke revideret) Helt som forventet blev nettoresultatet for kvartalet -57 mio. kr. (EUR -8 mio.) Likvide beholdninger og værdipapirer

Læs mere

Veloxis Pharmaceuticals offentliggør årsrapport 2011

Veloxis Pharmaceuticals offentliggør årsrapport 2011 Selskabsmeddelelse nr. 3/2012 Til: NASDAQ OMX Copenhagen A/S Hørsholm, 7. marts 2012 Veloxis Pharmaceuticals offentliggør årsrapport 2011 (OMX:VELO) ( Veloxis ) har i dag offentliggjort årsrapporten for

Læs mere

Delårsrapport for perioden 1. januar til 30. september 2010

Delårsrapport for perioden 1. januar til 30. september 2010 København, den 26. november 2010 Meddelelse nr. 14/2010 Danionics A/S Dr. Tværgade 9, 1. DK 1302 København K, Danmark Telefon: +45 70 23 81 30 Telefax: +45 70 30 05 56 E-mail: investor@danionics.dk Website:

Læs mere

NTR Holding fortsætter vurderingerne af fremtidige aktivitetsmuligheder

NTR Holding fortsætter vurderingerne af fremtidige aktivitetsmuligheder Københavns Fondsbørs Fondsbørsmeddelelse nr. 9 / 2007 NTR Holding A/S Lyngbyvej 20, 3. 2100 København Ø Tel.: 3915 8040 Fax: 3915 8049 E-mail: ntr@ntr.dk www.ntr.dk Kontaktperson: Direktør Bjørn Petersen,

Læs mere

Selskabsmeddelelse 31. august 2016

Selskabsmeddelelse 31. august 2016 Side 1 af 10 Selskabsmeddelelse 31. august 2016 NeuroSearch A/S NeuroSearch-koncernen realiserede et underskud af primær drift på 1,4 mio.kr. i første halvår 2016 (underskud på 3,0 mio.kr. i samme periode

Læs mere

NORDSJÆLLAND BYG ApS. Årsrapport 1. januar december Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den

NORDSJÆLLAND BYG ApS. Årsrapport 1. januar december Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den NORDSJÆLLAND BYG ApS Årsrapport 1. januar 2012-31. december 2012 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 28/03/2013 Peter Tyrrestrup Dirigent Side 2 af 13 Indhold

Læs mere

Brd. Klee A/S. CVR.nr. 46 87 44 12. Delårsrapport for perioden 1. oktober 2010 31. marts 2011

Brd. Klee A/S. CVR.nr. 46 87 44 12. Delårsrapport for perioden 1. oktober 2010 31. marts 2011 Brd. Klee A/S CVR.nr. 46 87 44 12 Delårsrapport for perioden 1. oktober 2010 31. marts 2011 For yderligere oplysninger kan direktør Lars Ejnar Jensen kontaktes på telefon 43 86 83 33 Brd. Klee A/S Delårsrapport

Læs mere

Business Angels - Vestor Skanderborg, 29. april 2015

Business Angels - Vestor Skanderborg, 29. april 2015 Business Angels - Vestor Skanderborg, 29. april 2015 Introduktion Investorready Strategi Pitch CEO match Partners Investor match Forhandling Matchmaking 1 2 3 4 5 6 MÅNED Deal! BA-sekretariat og samarbejdspartner

Læs mere

NTR Holding fortsætter vurderingerne af fremtidige aktivitetsmuligheder

NTR Holding fortsætter vurderingerne af fremtidige aktivitetsmuligheder OMX Den Nordiske Børs København Fondsbørsmeddelelse nr. 6 / 2008 NTR Holding A/S Lyngbyvej 20, 3. 2100 København Ø Tel.: 3915 8040 Fax: 3915 8049 E-mail: ntr@ntr.dk www.ntr.dk Kontaktperson: Direktør Bjørn

Læs mere

Ordinær generalforsamling 2013

Ordinær generalforsamling 2013 Ordinær generalforsamling 2013 17. april 2013 build with ease Dagsorden 1. Ledelsens beretning om selskabets virksomhed i det forløbne år 2. Fremlæggelse og godkendelse af den reviderede årsrapport 2012

Læs mere

Analyse af Saniona 29. maj 2017

Analyse af Saniona 29. maj 2017 Spændende medicinsk udviklingsselskab med store projekter i støbeskeen Selskabets aktie er spændende som en high return/risk placeringsmulighed. Muligheden er nemlig høj for succesfuld udvikling og videresalg

Læs mere

ÅRSBERETNING 2015. Fra peptid til patient. Zealand Pharma A/S

ÅRSBERETNING 2015. Fra peptid til patient. Zealand Pharma A/S ÅRSBERETNING 2015 Fra peptid til patient Zealand Pharma A/S Vores virksomhed Vores portefølje Selskabsforhold Kort om Zealand og vigtige begivenheder Værdiskabelse i Zealand Hoved- og nøgletal samt forventninger

Læs mere

SYVSTEN KRO INVEST ApS

SYVSTEN KRO INVEST ApS SYVSTEN KRO INVEST ApS Ålborgvej 439, st tv 9352 Dybvad Årsrapport 1. januar 2017-31. december 2017 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 11/06/2018 Liselotte

Læs mere

GENMAB OFFENTLIGGØR REGNSKAB FOR FØRSTE HALVÅR AF 2003

GENMAB OFFENTLIGGØR REGNSKAB FOR FØRSTE HALVÅR AF 2003 Kontakt: Genmab A/S Toldbodgade 33 1253 København K Danmark Tlf.: + 45 7020 2728 Fax: + 45 7020 2729 CVR-nr. 2102 3884 Tatiana Brask Director IR&PR T: +45 33 44 77 26 M: +45 25 40 30 39 E: tbr@genmab.com

Læs mere

Meddelelse#188-Halvårsmeddelelse 1. halvår 2015 (1. januar 30. juni).

Meddelelse#188-Halvårsmeddelelse 1. halvår 2015 (1. januar 30. juni). Meddelelse#188-Halvårsmeddelelse 1. halvår 2015 (1. januar 30. juni). Markedsvilkår fortsat presset første halvår af 2015 MultiQ s erhvervelse af majoritet i Mermaid A/S Pr. 12. maj 2015 overtog MultiQ

Læs mere

Analyse af Zealand Pharma A/S 29. august 2019

Analyse af Zealand Pharma A/S 29. august 2019 Udgiftsrammen udvides som følge af fuld fart på R&D-indsatsen, ligesom selskabet forbereder sig på produktlancering i USA. Den likvide reserve er tilstrækkelig til at dække cash-burn i 2019, 2020 og en

Læs mere

Præsentation af analysen. C25 by Numbers Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. Marts 2019

Præsentation af analysen. C25 by Numbers Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. Marts 2019 Præsentation af analysen C by Numbers 019 Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC Marts 019 Om PwC s analyse C by Numbers Indgår i C by Numbers De ikke-finansielle selskaber i OMX C-indekset

Læs mere

Novo Ventures 1 A/S. Indholdsfortegnelse. Side. Ledelsens påtegning Den uafhængige revisors erklæringer Ledelsesberetning...

Novo Ventures 1 A/S. Indholdsfortegnelse. Side. Ledelsens påtegning Den uafhængige revisors erklæringer Ledelsesberetning... Indholdsfortegnelse Side Ledelsens påtegning... 1 Den uafhængige revisors erklæringer... 2 Ledelsesberetning... 3 Resultatopgørelse... 4 Balance... 5 Egenkapitalopgørelse... 6 Noter... 7 Novo Ventures

Læs mere

Sydbank Investeringsarrangement 2013 September 2013

Sydbank Investeringsarrangement 2013 September 2013 Sydbank Investeringsarrangement 2013 September 2013 Lars Rasmussen, CEO Page 1 Fremadrettede udsagn De fremadrettede udsagn, der er indeholdt i denne præsentation, herunder omsætnings- og indtjenings-forventninger,

Læs mere

DELÅRSRAPPORT 1. KVARTAL 2010/11 VED CEO LARS MARCHER OG CFO ANDERS ARVAI

DELÅRSRAPPORT 1. KVARTAL 2010/11 VED CEO LARS MARCHER OG CFO ANDERS ARVAI DELÅRSRAPPORT 1. KVARTAL 2010/11 VED CEO LARS MARCHER OG CFO ANDERS ARVAI 1 AGENDA Udviklingen 1. kvartal 2010/11 Status på GPS Four Forventninger til 2010/11 2 HOVEDPUNKTER I 1. KVARTAL 2010/11 Markant

Læs mere

TORBEN HOLME NIELSEN ApS

TORBEN HOLME NIELSEN ApS TORBEN HOLME NIELSEN ApS Damgårdsvej 24 2930 Klampenborg Årsrapport 1. oktober 2016-30. september 2017 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 28/02/2018 Karina

Læs mere

10. DECEMBER 2011 A/S

10. DECEMBER 2011 A/S 10. DECEMBER 2011 A/S Årsrapport 1. januar 2014-31. december 2014 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 21/04/2015 Ibbi Kaas Dirigent Side 2 af 13 Indhold Virksomhedsoplysninger

Læs mere

REVISIONDANMARK.DK ApS

REVISIONDANMARK.DK ApS REVISIONDANMARK.DK ApS Aldersrogade 8, 2 tv 2100 København Ø Årsrapport 1. maj 2017-30. april 2018 Årsrapporten er fremlagt og godkendt på selskabets ordinære generalforsamling den 01/11/2018 Jens Reinbach

Læs mere

Bestyrelsen i Schaumann Properties A/S har i dag behandlet delårsrapporten for perioden til , som følger hermed.

Bestyrelsen i Schaumann Properties A/S har i dag behandlet delårsrapporten for perioden til , som følger hermed. Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6 København K. Hellerup den 31. august 2006 Fondsbørsmeddelelse nr. 13 / 2006. Delårsrapport for perioden 01.07.2005 til 30.06.2006 Bestyrelsen i Schaumann Properties

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. I januar opnåede afdelingen et afkast på 0,87%.

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. I januar opnåede afdelingen et afkast på 0,87%. HP Hedge ultimo januar 2012 I januar opnåede afdelingen et afkast på 0,87%. Benchmark er cibor+5% kilde: Egen produktion Afkastet skyldes flot performance i det gamle højtforrentede segment, som dels har

Læs mere

Analyse af Saniona 16. januar 2017

Analyse af Saniona 16. januar 2017 Med denne analyse påbegynder Aktieinfo efter aftale med Saniona dækning af selskabets aktie med fire årlige opdateringer. Aktieinfo modtager et honorar for analysearbejdet, der er udført på baggrund af

Læs mere

Selskabsmeddelelse 31. august 2015

Selskabsmeddelelse 31. august 2015 Side 1 af 9 Selskabsmeddelelse 31. august 2015 NeuroSearch A/S NeuroSearch-koncernen realiserede et underskud af primær drift på 3 mio.kr. i første halvår 2015 (underskud på 10 mio.kr. i samme periode

Læs mere

TWENTY ONE LEARNING ApS

TWENTY ONE LEARNING ApS TWENTY ONE LEARNING ApS Åbenrå 35 1124 København K Årsrapport 1. januar 2015-31. december 2015 Årsrapporten er godkendt den 01/07/2016 Sami Albeik Dirigent Side 2 af 10 Indhold Virksomhedsoplysninger Virksomhedsoplysninger...

Læs mere

NASDAQ OMX AKTIONÆRAFTEN RADISSON SAS SCANDINAVIA, ÅRHUS PER PLOTNIKOF 9. JUNI 2010

NASDAQ OMX AKTIONÆRAFTEN RADISSON SAS SCANDINAVIA, ÅRHUS PER PLOTNIKOF 9. JUNI 2010 NASDAQ OMX AKTIONÆRAFTEN RADISSON SAS SCANDINAVIA, ÅRHUS PER PLOTNIKOF 1 9. JUNI 2010 Seneste nyt Bedre end forventet økonomisk fremgang 2009: 10 % vækst i vaccinesalget / 47 % stigning i EBIT Q1 2010:

Læs mere

SmallCap Danmark A/S s bestyrelse har d.d. behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. juni 2019, hvorfra følgende kan fremhæves:

SmallCap Danmark A/S s bestyrelse har d.d. behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. juni 2019, hvorfra følgende kan fremhæves: NASDAQ OMX Nordic Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Christian IX s Gade 2, 2. DK-1111 København K Telefon: (+45) 33 30 66 00 www.smallcap.dk Dato 18. juli 2019 Udsteder SmallCap Danmark

Læs mere

Meddelelse nr. 44/2017: Delårsrapport 1. januar 30. september 2017

Meddelelse nr. 44/2017: Delårsrapport 1. januar 30. september 2017 Christian IX s Gade 2, 2 DK-1111 København K Meddelelse nr. 44/2017 København, d. 3. november 2017 Meddelelse nr. 44/2017: Delårsrapport 1. januar 30. september 2017 Bestyrelsen for Strategic Investments

Læs mere

Virksomhedspræsentation

Virksomhedspræsentation Virksomhedspræsentation ProInvestor Life Science seminar 11. april 2012 T U R N I N G P E P T I D E S I N T O D R U G S ANSVARSFRASKRIVELSE (DISCLAIMER) Denne præsentation udgør ikke, udgør ikke en del

Læs mere

MEDDELELSE OM VÆSENTLIGE ÆNDRINGER I DE I TILBUDS- DOKUMENT AF 8. MAJ 2012 ANGIVNE OPLYSNINGER UNITED FOOD TECHNOLOGIES INTERNATIONAL S.A.L.

MEDDELELSE OM VÆSENTLIGE ÆNDRINGER I DE I TILBUDS- DOKUMENT AF 8. MAJ 2012 ANGIVNE OPLYSNINGER UNITED FOOD TECHNOLOGIES INTERNATIONAL S.A.L. MEDDELELSE OM VÆSENTLIGE ÆNDRINGER I DE I TILBUDS- DOKUMENT AF 8. MAJ 2012 ANGIVNE OPLYSNINGER vedr. UNITED FOOD TECHNOLOGIES INTERNATIONAL S.A.L. S pligtmæssige købstilbud til ejerne i AQUALIFE A/S CVR-nr.

Læs mere

Bestyrelsen for ROBLON A/S har på sit møde i dag godkendt selskabets ureviderede halvårsrapport for perioden 1. november april 2009.

Bestyrelsen for ROBLON A/S har på sit møde i dag godkendt selskabets ureviderede halvårsrapport for perioden 1. november april 2009. Roblon A/S PO box 120 Nordhavnsvej 1 9900 Frederikshavn Denmark Tel: +45 9620 3300 Fax: +45 9620 3399 info@roblon.com www.roblon.com Fondsbørsmeddelelse nr. 3 2009 CVR no. 5706 8515 Halvårsrapport for

Læs mere

NTR Holding planlægger ejendomsrelaterede investeringer

NTR Holding planlægger ejendomsrelaterede investeringer Københavns Fondsbørs Fondsbørsmeddelelse nr. 10 / 2007 NTR Holding A/S Lyngbyvej 20, 3. 2100 København Ø Tel.: 3915 8040 Fax: 3915 8049 E-mail: ntr@ntr.dk www.ntr.dk Kontaktperson: Direktør Bjørn Petersen,

Læs mere

Stay on-bonus. Af advokat (L) Bodil Christiansen og advokat (H), cand. merc. (R) Tommy V. Christiansen. www.v.dk

Stay on-bonus. Af advokat (L) Bodil Christiansen og advokat (H), cand. merc. (R) Tommy V. Christiansen. www.v.dk - 1 Stay on-bonus Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) I praksis ses det ikke sjældent, at en virksomhed etablerer en såkaldt stay on bonus vedrørende nøglemedarbejdere. I forbindelse med DONG-sagen

Læs mere

esoft systems FIRST NORTH-MEDDELELSE NR. 64-06.08-2013 Halvårsmeddelelse esoft systems a/s esoft systems

esoft systems FIRST NORTH-MEDDELELSE NR. 64-06.08-2013 Halvårsmeddelelse esoft systems a/s esoft systems - 06.08-2013 esoft systems Halvårsmeddelelse esoft systems a/s 2013 2 HALVÅRSMEDDELELSE 2013 Omsætning Resultat Investeringer Omsætning Esoft systems a/s, der omfatter alle aktiviteter i gruppen, har i

Læs mere

Delårsrapport for perioden 1. juni august 2000 for Bang & Olufsen a/s

Delårsrapport for perioden 1. juni august 2000 for Bang & Olufsen a/s Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6 1967 København K Struer, den 31. oktober 2000 Delårsrapport for perioden 1. juni 2000-31. august 2000 for Bang & Olufsen a/s Forbedring i forhold til første kvartal

Læs mere