Praktisk Børsret. Den 5. december 2012 Oplysningspligten. DIRF Den 23. marts v/ partner David Moalem, ph.d. David Moalem, advokat, Ph.D.
|
|
- Alma Fog
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Praktisk Børsret Den 5. december 2012 Oplysningspligten DIRF Den 23. marts 2015 David Moalem, advokat, Ph.D. v/ partner David Moalem, ph.d.
2 2 Programmet de næste 30 minutter 1. De seneste erfaringer og tendenser?...5 min 2. Oplysningspligten i en nøddeskal?...10 min 3. Er det lovligt at fortælle en halv sandhed?...15 min 4. Hvor sikker har man lov at være?...20 min 5. Hvornår er en forkert selskabsmeddelelse kursmanipulation?...25 min
3 To budskaber til arbejdet med implementering af ny regulering 1. De seneste erfaringer og tendenser?
4 4 Livet som børsselskab bliver stadigt mere krævende Børsretten ændrer sig markant i disse år Finanstilsynet og SØIK rejser flere sager og prøver grænserne af Et stadigt stigende bøde- og strafniveau Stadigt større krav til aktørernes compliancefokus og -niveau
5 Hvad siger statistikken?
6 6 Antal behandlede sager hos Finanstilsynet Sager hos Finanstilsynet halvår 2014 Insiderhandel Videregivelse af intern viden Kursmanipulation Den løbende oplysningspligt Storaktionærflagning a-flagningspligt Overtagelsestilbud Prospekter Total
7 7 Antal politianmeldelser til SØIK Politianmeldelser til SØIK halvår 2014 Insiderhandel Videregivelse af intern viden Kursmanipulation Den løbende oplysningspligt Storaktionærflagning a-flagningspligt Prospekter Total
8 To budskaber til arbejdet med implementering af ny regulering 2. Oplysningspligten i en nøddeskal?
9 9 Tidspunkterne for oplysningspligtens indtræden Ho: oplysningspligt (realitetsgrundsætningen) U1: begrænset oplysningspligt ved lækage U4: fuld offentliggørelse hvis udsat intern viden lækkes Skønsmæssige oplysninger Intern viden om usikre oplysninger Intern viden om kendsgerninger Evt. formalisering af kendsgerning U2: OMX/FT kan kræve offentliggørelse/suspen dere handel ved markedsskade U3: offentliggørelse kan udsættes i ekstraordinære tilfælde
10 To budskaber til arbejdet med 3. Er det lovligt at fortælle en halv sandhed? implementering af ny regulering - Novo-sagen betydning for oplysningspligten
11 11 Hvad er vigtigst: hurtighed eller sandhed? US Food and Drug Administration meddeler Novo, at de ikke kan godkende insulin-produkterne Tresiba og Ryzodeg Novo afholdt et internt telefonmøde kl Novo offentliggjorde selskabsmeddelelse kl februar 2013 om aftenen 8. februar februar 2013 Novo arbejdede på at afdække, vurdere og foretage konsekvensberegninger af afgørelsens betydning for Novo
12 12 Hvordan afvejer man de modsatrettede hensyn? Selskabet skal sikre, at investorerne modtager kursrelevante oplysninger om selskabet så hurtigt som muligt Hvornår skal børsselskaberne offentliggøre selskabsmeddelelser? Selskabet skal sikre, at oplysninger, der offentliggøres er tilstrækkelige til, at der kan foretages en fuldstændig, korrekt og rettidig vurdering heraf
13 13 Hvornår skulle Novo offentliggøre en meddelelse? Finanstilsynet Nasdaq US Food and Drug Administration meddeler Novo, at de ikke kan godkende insulin-produkterne Tresiba og Ryzodeg Novo afholdt et internt telefonmøde kl Novo offentliggjorde selskabsmeddelelse kl februar 2013 om aftenen 8. februar februar 2013 Novo arbejdede på at afdække, vurdere og foretage konsekvensberegninger af afgørelsens betydning for Novo Novo valgte (desværre) at acceptere et bødeforelæg på kr., men fastholdt samtidigt, at man ikke har overtrådt oplysningspligten
14 14 Hvilken praktisk betydning har Novo-sagen? Hensigtsmæssigheden af Finanstilsynets/SØIKs fortolkning kan diskuteres Men vi ved, at Finanstilsynet/SØIK vil håndhæve fortolkningen Man kan derfor vælge at udfordre den ved domstolene Eller man kan vælge at følge den nye praksis, dvs. udsende en foreløbig selskabsmeddelelse med det samme, og så iværksætte en hasteproces mhp. at offentliggøre vurderingen af den reelle betydning for selskabet
15 To budskaber til arbejdet med 4. Hvor sikker har man lov til at være? implementering af ny regulering - Pandora-sagen betydning for ændrede forventninger
16 16 Hvordan er det nu med ændringer i forventningerne? Forventninger er lidt af en sær snegl i reguleringen 1 Forventninger er pr. definition noget fremadrettet og dermed usikkert 2 Forventninger er ikke andet end ledelsens kvalificerede skøn (gæt) om fremtiden 3 Man opnår aldrig den samme grad af sikkerhed, som ved andre oplysninger, fx en kontrakt 4.oplysningspligten indtræder på det tidspunkt, hvor man bør nå frem til, at forventningerne har ændret sig i en sådan grad, at det udgør intern viden Praktisk Børsret
17 17 Hvad er lakmus-testen ved ændrede forventninger? For det første skal det sikres, at ledelsen har et tilstrækkeligt beslutningsgrundlag, dvs. at de nødvendige oplysninger indsamles, og der foretages en ordentlig behandling og vurdering/efterprøvning heraf For det andet skal det sikres, at ledelsen foretager en rettidig indsamling og vurdering af beslutningsgrundlaget, dvs. at der ikke må gå længere tid end nødvendigt med at indsamle oplysningerne, vurdere disse og offentliggøre evt. ændringer For det tredje skal det sikres, at ledelsen har rapporteringssystemer til at sikre et tilstrækkeligt beslutningsgrundlag samt har hasteprocedurer, der sikrer en rettidig indsamling og vurdering af beslutningsgrundlaget Praktisk Børsret
18 18 Væsentlige fakta og tidspunkter i Pandora-sagen april Pandora offentliggør selskabsmeddelelse med forventet omsætningsvækst på ikke mindre end 30 % i juli Internt udkast til revurdering af forventninger til nu 15,9 % for 2011 sendes til ledelsen 18. juli Der forelå en intern scenario analyse, der viste en vækst ml. 8,9-24,1 % for 2011 samt en rapport, der viste en realiseret vækst frem til den 11. juli 2011 på 16 %. Nyt internt udkast til revurdering af forventninger til nu 15 % for 2011 sendes til ledelsen 28. juli Udkast til præsentation af kvartalsrapport for Q2 sendes til ledelsen. Indeholder oplysninger om (i) sharp revenue deterioration in late Q2 continuing through July, (ii) en realiseret omsætningsvækst for Q2 på 3,6 % og en samlet omsætningsvækst for 1. halvår på 21,5 % 30. juli Der afholdes ekstraordinært bestyrelsesmøde. Der forelå interne oplysninger om en meget betydelig nedgang i realiseret omsætning ultimo Q2 og i juli måned 1. august Der afholdes ekstraordinært bestyrelsesmøde i forlængelse af mødet dagen før. Der forelå interne oplysninger om en meget betydelig nedgang i realiseret omsætning ultimo Q2 og i juli måned, herunder i deres Weekly Flash Report 2. august Pandora offentliggør en selskabsmeddelelse, hvor forventningerne til omsætningsvæksten for 2011 nedjusteres til 0 %
19 19 Retten i Glostrups dom af 2. december 2014 (anket) april Pandora offentliggør selskabsmeddelelse med forventet omsætningsvækst på ikke mindre end 30 % i juli Internt udkast til revurdering af forventninger til nu 15,9 % for 2011 sendes til ledelsen 18. juli Der forelå en intern scenario analyse, der viste en vækst ml. 8,9-24,1 % for 2011 samt en rapport, der viste en realiseret vækst frem til den 11. juli 2011 på 16 %. Nyt internt udkast til revurdering af forventninger til nu 15 % for 2011 sendes til ledelsen Retten finder, at selskabsledelsen den juli 2011 har været klar over, at forventningerne til helårsresultatet måtte justeres så markant, at der var pligt til omgående at offentliggøre det Pandora idømmes en bøde på kr. for overtrædelse af Værdipapirhandelslovens 27, stk. 1 Pandora skulle have offentliggjort nedjusteringen 11 dage efter den interne revurdering, der halverer forventningerne sendes til ledelsen (ville have resulteret i to nedjusteringsmeddelelser) Retten anvender lakmus-testen man kan altid være uenig om den konkrete anvendelse Finanstilsynet/SØIK fik ikke medhold i, at enhver ændring i præcis guidance (30 %) skal offentliggøres
20 To budskaber til arbejdet med 5. Hvornår er en forkert meddelelse kursmanipulation? implementering af ny regulering - Neurosearch-sagen betydning for grænsedragningen
21 21 Københavns Byrets dom af 8. august 2014 (anket) I dommen beskrives en velkendt proces med at klippe en hæl og hakke en tå i skabelsen af selskabsmeddelelser Selskabsmeddelelsen endte med at være misvisende på to punkter: Det oplystes, at Huntexil opfyldte det prædefinerede primære endpoint i et klinisk medicinstudie, hvilket ikke var sandt Det oplystes ikke, at resultatet reelt var konklusionen på en supplerende sensivitetsanalyse, og ikke (som det fremgik af selskabsmeddelelsen) resultatet af studiets primære analyse Neurosearch og CEO idømmes straf på hhv kr. og kr. for kursmanipulation
22 22 Neurosearch-dommens betydning for oplysningspligten? Nogle af mine refleksioner pba. udskriften af dombogen 1 Neurosearch har formentligt overtrådt den løbende oplysningspligt (ikke grundlag for personligt ansvar for CEO) 2 Overraskende, at SØIK ikke havde nedlagt påstand om overtrædelse af oplysningspligten 3 Synes for vidtgående at anvende forbuddet mod kursmanipulation, der ved forkerte selskabsmeddelelser kræver forsæt, jf. lovbemærkningerne 4 Dommen synes at rykke strafansvaret for tæt på dagligdagen i børsselskaberne
23 To budskaber til arbejdet med implementering af ny regulering Spørgsmål & kommentarer?
24 24 Kontakt David Moalem Partner, advokat, ph.d. København Børs & Finans T M E dmm@bechbruun.com København Danmark Aarhus Danmark Shanghai Kina T
De retlige rammer for IR - Hvad er nyt, og hvad er der på vej?
Praktisk Børsret Den 5. december 2012 De retlige rammer for IR - Hvad er nyt, og hvad er der på vej? v/ partner David Moalem, ph.d. Den 21. september 2015 David Moalem, advokat, Ph.D. 2 Programmet de næste
Læs mereBørsselskabernes løbende oplysningspligt.
Børsselskabernes løbende oplysningspligt. Medlemsmøde i DIRF den 14. april 2011 David Moalem, advokat, ph.d. Partner, Leder af Legal Services & Kapitalmarkedsretsgruppen Blot én af de problemstillinger,
Læs merePraktisk Børsret. Den 5. december 2012 Børsretlig compliance. v/david Moalem Uddannelsesdagen 2015. David Moalem, advokat, Ph.D.
Praktisk Børsret Den 5. december 2012 v/david Moalem Uddannelsesdagen 2015 David Moalem, advokat, Ph.D. 2 Fire spørgsmål på programmet 1 Hvorfor bruge krudt på børscompliance? 2 Hvem har ansvaret for at
Læs mereDen løbende oplysningspligt - og forholdet til de periodiske finansielle rapporter
Praktisk Børsret Den 5. december 2012 Den løbende oplysningspligt - og forholdet til de periodiske finansielle rapporter v/partner David Moalem, ph.d. Den 22. marts 2017 David Moalem, advokat, Ph.D. 2
Læs mereFokus på insiderhandel
Praktisk Børsret Nye transparensregler & Den 5. december 2012 Fokus på insiderhandel v/ partner David Moalem, ph.d. Computershare - Konference den 17. juni 2015 David Moalem, advokat, Ph.D. To budskaber
Læs mereBørsselskabernes løbende oplysningspligt
Børsselskabernes løbende oplysningspligt - status og overblik Foredrag for DIRF den 16. marts 2009 v/ David Moalem, advokat, Ph.D. Partner - Leder af Kapitalmarkedsgruppen Kort om David Moalem Highlights
Læs mereNye danske takeover-regler. v/ partner David Moalem Selskabsdagen 2014
Nye danske takeover-regler v/ partner David Moalem Selskabsdagen 2014 To budskaber til arbejdet med implementering af ny regulering Banen blev kridtet op på ny den 1. juli 2014 3 Takeover-reglerne har
Læs mereOplysningspligten skærpet eller bare skrap? Hanne Råe Larsen Finanstilsynet
Oplysningspligten skærpet eller bare skrap? Hanne Råe Larsen Finanstilsynet Dagens program 1. Hvad er Finanstilsynets rolle på kapitalmarkederne? 2. dan arbejder Finanstilsynet i praksis med en 27-sag?
Læs mereTidspunkt for offentliggørelse af selskabsmeddelelser - regnskaber
Tidspunkt for offentliggørelse af selskabsmeddelelser - regnskaber OFFENTLIGGØRELSE AF INTERN VIDEN 2 Den almindelige regel om offentliggørelse En udsteder skal hurtigst muligt offentliggøre intern viden,
Læs mereMarkedsmisbrugsforordningen - Hvad er uændret, og hvad er nyt?
Praktisk Børsret Den 5. december 2012 Markedsmisbrugsforordningen - Hvad er uændret, og hvad er nyt? v/partner David Moalem, ph.d. 17. maj 2016 David Moalem, advokat, Ph.D. 2 Indhold 1. Overordnet overblik
Læs mereINSIDERLISTER. Pernille H. Dalhoff SUNDKROGSGADE 5, DK-2100 KØBENHAVN Ø CVR. NR: DK
INSIDERLISTER Pernille H. Dalhoff SUNDKROGSGADE 5, DK-2100 KØBENHAVN Ø CVR. NR: DK 62 60 67 11 AGENDA 1. Centrale bestemmelser i Markedsmisbrugsforordningen Intern viden Oplysningspligten Udsættelsesadgangen
Læs mererapporter som intern viden.
VEJ nr 9973 af 09/10/2017 (Gældende) Udskriftsdato: 13. oktober 2017 Ministerium: Erhvervsministeriet Journalnummer: Erhvervsmin., Finanstilsynet, j.nr. 132-0012 Senere ændringer til forskriften Ingen
Læs merePraktisk Børsret Markedsmisbrugsforordningen. 1. Overordnet overblik over Markedsmisbrugsforordningen Anvendelsesområdet...
Praktisk Børsret Markedsmisbrugsforordningen - Overblik over hvad der er nyt Den 5. december 2012 København, den 26. maj 2016 David Moalem, advokat, Ph.D. 2 Indhold 1. Overordnet overblik over Markedsmisbrugsforordningen...3
Læs merePåtale for at have offentliggjort intern viden for sent og for manglende insiderlister
Sydbank A/S Att.: Direktionen Peberlyk 4 6200 Aabenraa 26. august 2019 Ref. SLO J.nr. 6376-0166 OFFENTLIGGØRELSESVERSION Påtale for at have offentliggjort intern viden for sent og for manglende insiderlister
Læs mereRedegørelse vedrørende Finanstilsynets notat om udsteders pligt til at offentliggøre intern viden
Erhvervsudvalget ERU alm. del - Bilag 253 Offentligt Finanstilsynet 8. juni 2007 Redegørelse vedrørende Finanstilsynets notat om udsteders pligt til at offentliggøre intern viden Den 20. april 2007 offentliggjorde
Læs mereHvornår er en handel en insiderhandel?
Hvornår er en handel en insiderhandel? Foredrag for Dansk Investor Relations Forening den 24. marts 2010 David Moalem, advokat, ph.d. Partner, Leder af Legal Services & Kapitalmarkedsretsgruppen Kort om
Læs mereMAR i virkelighedens verden
MAR i virkelighedens verden DIRF Medlemsmøde 26. juni 2018 Finanstilsynets kontor for kapitalmarkedsregulering v. Anne Bruun, Kontorchef Dagens program 1 Lækage af intern viden 2 Offentliggørelse af intern
Læs mereNasdaq Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2017
Nasdaq Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2017 I. BØRSMARKEDET... 2 1. PÅTALER... 2 AKTIER... 2 1.1 Offentliggørelse af intern viden godkendelse af produkt... 2 1.2 Offentliggørelse af kursrelevant
Læs mereHØJESTERETS DOM afsagt mandag den 14. november 2016
HØJESTERETS DOM afsagt mandag den 14. november 2016 Sag 54/2016 (2. afdeling) Anklagemyndigheden mod T A/S (advokat Claus Juel Hansen) I tidligere instanser er afsagt dom af Københavns Byret den 8. august
Læs mereUdkast til vejledning om intern viden og offentliggørelse. virksomheder
[Format: Vejledning] Finanstilsynet 23. oktober 2018 KARE J.nr. 133-0006 /AMV Udkast til vejledning om intern viden og offentliggørelse ved ledelsesændringer i børsnoterede virksomheder Når en ledelsesændring
Læs mereBech-Bruun Advokatfirma Att.: advokat Steen Jensen Langelinie Allé 35 2100 København Ø. Sendt pr. e-mail til: sj@bechbruun.com
Bech-Bruun Advokatfirma Att.: advokat Steen Jensen Langelinie Allé 35 2100 København Ø 7. oktober 2009 Sendt pr. e-mail til: sj@bechbruun.com Påbud om offentliggørelse af oplysninger som følge af Det Finansielle
Læs mereUdkast til vejledning - Hvornår er oplysninger i finansielle rapporter intern viden?
UDKAST af 10. februar 2017 Udkast til vejledning - Hvornår er oplysninger i finansielle rapporter intern viden? Er din virksomhed omfattet af reglerne om offentliggørelse af intern viden? Så har du måske
Læs mereInsiderlovgivning i praksis. Computershare. Hanne Råe Larsen 23. november 2010
Insiderlovgivning i praksis Computershare Hanne Råe Larsen 23. november 2010 Dagens tema 1. Finanstilsynets rolle på markedsområdet 2. Insiderregler 3. Reglerne om ledende medarbejderes transaktioner 4.
Læs mereTopsil Semiconductor Materials A/S
Topsil Semiconductor Materials A/S Regler til sikring af oplysningsforpligtelsernes overholdelse Nærværende interne regler er indført i medfør Del II, afsnit 3, kap. 2, 6 i oplysningsforpligtelser for
Læs mereMAR indfører endvidere et nyt regime for markedssondering som en regulering af videregivelse af intern
8. juni 2016 N Y E R E G L E R O M O F F E N T L I G G Ø R E L S E A F I N T E R N V I D E N, M A R K E D S S O N - D E R I N G O G L E D E N D E M E D A R B E J D E R E S T R A N S A K T I O N E R Den
Læs mereN A D S A Q C O P E N H A G E N O F F E N T L I G G Ø R N Y E R E G L E R F O R U D S T E D E R E A F A K - T I E R O G O B L I G A T I O N E R
28. juni 2016 N A D S A Q C O P E N H A G E N O F F E N T L I G G Ø R N Y E R E G L E R F O R U D S T E D E R E A F A K - T I E R O G O B L I G A T I O N E R I forbindelse med at Europa-Parlamentet og
Læs mereAfgørelser og Udtalelser 2008. NASDAQ OMX Copenhagen
Afgørelser og Udtalelser 2008 NASDAQ OMX Copenhagen I. BØRSMARKEDET... 5 1. PÅTALER... 5 1.1. FØR 1. JULI 2008... 5 1.1.1. Manglende oplysninger om selskabets økonomiske situation... 5 1.1.2. Oplysninger
Læs mereNASDAQ OMX Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2014
NASDAQ OMX Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2014 I. BØRSMARKEDET... 2 1. PÅTALER... 2 AKTIER... 2 1.1 Manglende meddelelser på hjemmesiden... 2 1.2 Tidspunkt for offentliggørelse af årsrapport...
Læs mereAFGØRELSER OG UDTALELSER I 2011 NASDAQ OMX KØBENHAVN
AFGØRELSER OG UDTALELSER I 2011 NASDAQ OMX KØBENHAVN 1 NASDAQ OMX Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2011 I FORORD... 3 I. BØRSMARKEDET... 4 1. PÅTALER... 4 1.1 ANSÆTTELSE AF NY DIREKTØR... 4 1.2 KORREKTE
Læs mereNYT Overblik over Markedsmisbrugsforordningen
1 Juli 2016 NYT Overblik over Markedsmisbrugsforordningen Når den nye Markedsmisbrugsforordning træder i kraft den 3. juli 2016, indebærer det en række større og mindre ændringer i den nuværende børsretlige
Læs mereNasdaq Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2018
Nasdaq Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2018 I. BØRSMARKEDET... 2 1. PÅTALER... 2 AKTIER... 2 1.1 Offentliggørelse af forløb af ekstraordinær generalforsamling... 2 1.2 Indsendelse af oplysninger
Læs mereAfgørelse om dispensation fra pligt til fremsættelse af frivilligt overtagelsestilbud
Moalem Weitemeyer Bendtsen Advokatpartnerselskab Att.: Advokat Dan Moalem Amaliegade 3-5 1256 København K 8. juli 2016 Ref. jcs J.nr. 6373-0071 Afgørelse om dispensation fra pligt til fremsættelse af frivilligt
Læs mere[Krav om dokumenteret opfølgning på henvendelser til virksomhedens whistleblowerordning] Til 14
Erhvervs-, Vækst- og Eksportudvalget 2018-19 L 158 Bilag 7 Offentligt Æ n d r i n g s f o r s l a g Af [xxx], tiltrådt af [xxx]: Til 13 1) I stk. 1 indsættes som 3. pkt.:»virksomheden skal følge op på
Læs mereInsiderlister og de typiske fejl
Finanstilsynet KARE Insiderlister og de typiske fejl I sommeren 2016 kom der nye krav til, hvordan udstedere skal udforme insiderlister. Finanstilsynet har gennemgået et udvalg af de lister, som er indhentet
Læs mereNasdaq Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2017
Nasdaq Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2017 I. BØRSMARKEDET... 2 1. PÅTALER... 2 AKTIER... 2 1.1 Offentliggørelse af intern viden godkendelse af produkt... 2 1.2 Offentliggørelse af kursrelevant
Læs mereOPLYSNINGSPLIGTEN UNDER MARKEDSMISBRUGSFORORDNINGEN
DIRF møde 23. marts 2015 OPLYSNINGSPLIGTEN UNDER MARKEDSMISBRUGSFORORDNINGEN Christian Lundgren, partner og co-head kapitalmarkedsgruppen SUNDKROGSGADE 5, DK-2100 KØBENHAVN Ø CVR. NR: DK 62 60 67 11 AGENDA
Læs mereDEN NYE MARKEDSMIS- BRUGSFORORDNING: INTERN VIDEN OG OPLYSNINGS- FORPLIGTELSEN
DEN NYE MARKEDSMIS- BRUGSFORORDNING: INTERN VIDEN OG OPLYSNINGS- FORPLIGTELSEN Vi fortsætter nedtællingen til den nye markedsmisbrugsforordning, der gælder fra den 3. juli 2016. Denne gang sætter vi fokus
Læs mereNasdaq Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2017
Nasdaq Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2017 I. BØRSMARKEDET... 2 1. PÅTALER... 2 AKTIER... 2 1.1 Offentliggørelse af intern viden godkendelse af produkt... 2 1.2 Offentliggørelse af kursrelevant
Læs mereRegler for udstedere af ETF ere på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Juli 2011
Regler for udstedere af ETF ere på NASDAQ OMX Copenhagen A/S Juli 2011 1. Introduktion EFT ere (Exchange Traded Funds) kan optages til handel, hvis instrumentet og udstederen opfylder betingelserne beskrevet
Læs mereFinanstilsynets vejledning om udførsel af kundeordrer
Finanstilsynet Århusgade 110 2100 København Ø Att. Christine Larsen Finanstilsynets vejledning om udførsel af kundeordrer Resumé Baggrunden for Finanstilsynets vejledning er efter Finans Danmarks vurdering
Læs mereAfgørelser og Udtalelser 2002
Afgørelser og Udtalelser 2002 Forord Traditionen tro udgiver Københavns Fondsbørs en samling af de afgørelser og udtalelser for det forløbne år, som Fondsbørsen har fundet af betydning for forståelsen
Læs mereVejledning om 27 i lov om værdipapirhandel m.v. for udstedelse af værdipapirer optaget til handel på et reguleret marked
Den fulde tekst Vejledning om 27 i lov om værdipapirhandel m.v. for udstedelse af værdipapirer optaget til handel på et reguleret marked Introduktion til vejledning Denne vejledning har til formål at informere
Læs mereFirst North-selskaber og informationsforpligtelsen
First North-selskaber og informationsforpligtelsen til markedet af Nis Jul Clausen 1. First North Denmark en markedsplads for handel med værdipapirer Den daværende OMX Københavns Fondsbørs nu NASDAQ OMX,
Læs mereKøbenhavns Universitet Det Juridiske Fakultet FOCOFIMA
Københavns Universitet Det Juridiske Fakultet FOCOFIMA Jesper Lau Hansen Professor i kapitalmarkedsret dr. jur., LL.M. Leder af FOCOFIMA Københavns Universitet Det Juridiske Fakultet Jesper.Lau.Hansen@jur.ku.dk
Læs mere9.1. Børsnoterede selskabers oplysningsforpligtelser og accessoriske regler. 1. Konsekvenser ved manglende overholdelse
Side 1 af 11 9.1 Jacob Christensen, advokat, partner, Plesner Advokatfirma, jch@plesner.com Marts / 2013 Børsnoterede selskabers oplysningsforpligtelser og accessoriske regler Denne artikel indeholder
Læs mereN Y E B E K E N D T G Ø R E L S E R F O R P R O S P E K T E R
N Y E B E K E N D T G Ø R E L S E R F O R P R O S P E K T E R Som en konsekvens af de seneste års ændringer til Prospektdirektivet 1 ( Ændringsdirektivet ) og Prospektforordningen 2 ( Ændringsforordningen
Læs mereHØJESTERETS DOM afsagt onsdag den 20. marts 2019
HØJESTERETS DOM afsagt onsdag den 20. marts 2019 Sag 112/2018 (2. afdeling) Anklagemyndigheden mod T1 (advokat Stine Gry Johannessen, beskikket) og T2 (advokat Martin Cumberland, beskikket) I tidligere
Læs mereS E L S K A B S L O V E N E T O V E R B L I K O V E R D E V Æ S E N T L I G S T E Æ N D R I N G E R
15. januar 2018 S E L S K A B S L O V E N E T O V E R B L I K O V E R D E V Æ S E N T L I G S T E Æ N D R I N G E R Indledning Erhvervsstyrelsen har sendt et udkast til lovforslag om ændring af Selskabsloven
Læs mereFokus Krav om whistleblower-ordninger i finansielle virksomheder
Kapitalmarked og finansielle virksomheder 27. september 2013 Fokus Krav om whistleblower-ordninger i finansielle virksomheder I dette nyhedsbrev sætter vi fokus på de kommende krav om indførelse af whistleblower-ordninger
Læs mereAntikorruption og hvidvask
Antikorruption og hvidvask Har din virksomhed et complianceprogram, der sikrer, at I arbejder inden for reglernes område? 2 3 Lovgivningen ændrer sig. Tiden ændrer sig også. Det er i dag ikke altid nok,
Læs mereNasdaq Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2019
Nasdaq Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2019 1. Børsmarkedet... 2 1.1. Sanktioner... 2 Aktier... 2 1.1.1. Flere tilfælde af sen offentliggørelse af intern viden og øvrige oplysninger, der skal offentliggøres
Læs mereKapitalmarked og finansielle virksomheder 29. oktober Fokus Høring af ny lovpakke på det finansielle område
Kapitalmarked og finansielle virksomheder 29. oktober 2013 Fokus Høring af ny lovpakke på det finansielle område I dette nyhedsbrev sætter vi fokus på lovforslaget (klik på link) om ændring af Lov om finansiel
Læs mereNy vejledning om bekendtgørelse om overtagelsestilbud
17. oktober 2012 Nyhedsbrev M&A/ Ny vejledning om bekendtgørelse om overtagelsestilbud Den 2. oktober 2012 offentliggjorde Finanstilsynet vejledning nr. 9475 om bekendtgørelse om overtagelsestilbud ( Vejledningen
Læs mereaf udsteders oplysningsforpligtelse i 27 i lov om værdipapirhandel
Økonomi- og Erhvervsministeriet Departementschef Michael Dithmer Slotholmsgade 10-12 1216 København K 10. september 2009 Kommende lovændring af udsteders oplysningsforpligtelse i 27 i lov om værdipapirhandel
Læs mereIR BEST PRACTICE. Opdaterede anbefalinger: Præsentation, eksempler og trends
IR BEST PRACTICE Opdaterede anbefalinger: Præsentation, eksempler og trends AGENDA Kl. 15.30 16.00 Præsentation af opdaterede IR Best Practice-anbefalinger v/ Flemming Ole Nielsen, IR Director, DSV og
Læs mereFremsendes via 9. september 2009
Finanstilsynet Att. Kontorchef Camilla Søborg Århusgade 110 2100 København Ø Fremsendes via e-mail: cs@ftnet.dk 9. september 2009 Oplysningspligten Dansk Investor Relations Forening ("DIRF") er orienteret
Læs mereAfgørelser og Udtalelser 2001
Afgørelser og Udtalelser 2001 Afgørelser og Udtalelser 2001 Indholdsfortegnelse 1. Oplysningsforpligtelser 3 1.1. Udvidelse af aktiviteter behov for supplerende informationer 3 1.2. For sen offentliggørelse
Læs merePraktisk børsret. nyere praksis og kommende regler. Ved partner David Moalem Uddannelsesdagen 2014
Praktisk børsret nyere praksis og kommende regler Ved partner David Moalem Uddannelsesdagen 2014 2 Eftermiddagens á la carte menu Nr. 1 De seneste erfaringer og tendenser Nr. 2 Er det strafbart at være
Læs mereFinanstilsynet. 30. maj 2011 BØRS J.nr. ste
Finanstilsynet 30. maj 2011 BØRS J.nr. ste Denne vejledning har til formål at oplyse udsteder af værdipapirer optaget til handel på et reguleret marked om de pligter, som de har til at offentliggøre oplysninger
Læs mereNasdaq Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2017
Nasdaq Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2017 I. BØRSMARKEDET... 2 1. PÅTALER... 2 AKTIER... 2 1.1 Offentliggørelse af intern viden godkendelse af produkt... 2 1.2 Offentliggørelse af kursrelevant
Læs mereForretningsbetingelser
Forretningsbetingelser 1. Forretningsbetingelserne, aftale og parterne 1.1. Forretningsbetingelserne gælder for alle opgaver, som Vistisen & Lunde udfører for kunden, medmindre kunden har indgået anden
Læs mereDansk forening for Konkurrenceret. Medlemsmøde 12-12-13 Simon Evers Kalsmose-Hjelmborg, advokat (partner)
Dansk forening for Konkurrenceret Medlemsmøde 12-12-13 Simon Evers Kalsmose-Hjelmborg, advokat (partner) 2 Indholdsfortegnelse: - Grundlaget (beslutningen/kendelsen) - Det kopierede materiale - IT-konsekvenser
Læs mereDe nye EU-regler for børsnoterede virksomheder
De nye EU-regler for børsnoterede virksomheder DIRF 14. april 2016 Henrik Kurtmann & Tina Gade Gregersen Finanstilsynet Dagens emner 1. Baggrunden for nye regler på området 2. Tekniske standarder mv. 3.
Læs mereNasdaq Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2017
Nasdaq Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2017 I. BØRSMARKEDET... 2 1. PÅTALER... 2 AKTIER... 2 1.1 Offentliggørelse af intern viden godkendelse af produkt... 2 1.2 Offentliggørelse af kursrelevant
Læs mereBekendtgørelse nr. 179 af 14. marts 2006
Bekendtgørelse nr. 179 af 14. marts 2006 Bekendtgørelse for Færøerne om meddelelse, indberetning og offentliggørelse af ledende medarbejderes transaktioner, insiderlister, underretning om mistænkelige
Læs mereDISCIPLINÆRNÆVNET FOR EJENDOMSMÆGLERE
Den 17. maj 2011 blev der i sag 133-2010 KK v/ advokat AA mod Ejendomsmægler HH afsagt sålydende Kendelse Ved brev af 1. juli 2010 har KK ved advokat AA, indbragt ejendomsmægler HH for Disciplinærnævnet
Læs mereUndersøgelser. Seneste praksis
Nyt fra Finanstilsynet Nye regler Den nye prospektforordning Praksisændring vedrørende rapportering af ledende medarbejderes transaktioner Indberetning i OASM Undersøgelser Temaundersøgelse om insiderlister
Læs mereAFGØRELSER OG UDTALELSER I 2010 NASDAQ OMX KØBENHAVN
AFGØRELSER OG UDTALELSER I 2010 NASDAQ OMX KØBENHAVN I FORORD... 3 II. BØRSMARKEDET... 5 1. PÅTALER... 5 1.1. Halvårsrapport tilgængelig på selskabets hjemmeside forud for offentliggørelse... 5 1.2. Manglende
Læs mereN O T A T O M L I K V I D I T E T S P R O G R A M
Finanstilsynet Børskontoret Århusgade 110 2100 København Ø Att.: Hanne Råe Larsen, Kontorchef 20. april 2012 N O T A T O M L I K V I D I T E T S P R O G R A M Anmodning om godkendelse som accepteret markedspraksis
Læs mereAfgørelser og Udtalelser 2003
03 Afgørelser og Udtalelser 2003 Forord Københavns Fondsbørs ønsker løbende at orientere markedet om, hvordan Fondsbørsen fortolker og administrerer den regulering, der gælder for udstedere af børsnoterede
Læs mereKapitel 1 Fælles bestemmelser. Definitioner. Kapitel 2 Meddelelse, indberetning og offentliggørelse af ledende medarbejderes transaktioner
Bekendtgørelse om meddelelse, indberetning og offentliggørelse af ledende medarbejderes transaktioner, insiderlister, underretning om mistænkelige transaktioner, indikationer på kursmanipulation og accepteret
Læs mereMarkedsmisbrugsforordningen. De vigtigste ændringer for udstedere
Markedsmisbrugsforordningen De vigtigste ændringer for udstedere Markedsmisbrugsforordningen Overblik for udstedere VHL MAR Hvordan bør man forholde sig til ændringerne? Realitetsgrundsætningen Intern
Læs mereMarkedsmisbrugsforordningen. De vigtigste ændringer for udstedere
Markedsmisbrugsforordningen De vigtigste ændringer for udstedere Opdateret den 11. maj 2016 Markedsmisbrugsforordningen Overblik for udstedere VHL MAR Hvordan bør man forholde sig til ændringerne? Intern
Læs mereErfaringer fra generalforsamlinger Klaus Søgaard, Gorrissen Federspiel. DIRF medlemsmøde 21. oktober 2013
Erfaringer fra generalforsamlinger Klaus Søgaard, Gorrissen Federspiel 01. Indhold 01. Indhold Indhold 1. Tendenser fra generalforsamlingssæsonen 2013 2. Kommunikation før generalforsamlingen 3. Kommunikation
Læs mereBang & Olufsen a/s koncernen
Bang & Olufsen a/s koncernen Selskabsmeddelelse nr. 12.07 15. august 2012 Bang & Olufsen A/s Selskabsmeddelelse 4. Kvartal 2011/12 1 CVR-nr: 41257911 Selskabsmeddelelse 4. Kvartal 2011/12 I tråd med de
Læs mereUDKAST TIL TALE til brug for besvarelse af samrådsspørgsmål AT-AW (Alm. del) fra Folketingets Retsudvalg Torsdag den 24. maj 2012 kl. 14.
Retsudvalget 2011-12 REU alm. del, endeligt svar på spørgsmål 804 Offentligt Dato: 21. maj 2012 Kontor: Strafferetskontoret Sagsbeh: Esben Haugland Sagsnr.: 2012-0035-0073 Dok.: 371880 UDKAST TIL TALE
Læs mereERHVERVSANKENÆVNET Langelinie Allé 17 * Postboks 2000 * 2100 København Ø * Tlf. 35 29 10 93 * ean@erst.dk www.erhvervsankenaevnet.
ERHVERVSANKENÆVNET Langelinie Allé 17 * Postboks 2000 * 2100 København Ø * Tlf. 35 29 10 93 * ean@erst.dk www.erhvervsankenaevnet.dk Kendelse af 16. februar 2015 (J.nr. 2013-0035589) Påbud om at slette
Læs mereINFORMATION OM GRUPPESØGSMÅLET MOD DANSKE BANK A/S m.fl.
INFORMATION OM GRUPPESØGSMÅLET MOD DANSKE BANK A/S m.fl. Til de nuværende eller tidligere aktionærer i Danske Bank A/S, der har lidt tab på grund af hvidvask-skandalen i Danske Bank A/S. 1. Indledning
Læs mereSelskabsmeddelelse 31. august 2015
Side 1 af 9 Selskabsmeddelelse 31. august 2015 NeuroSearch A/S NeuroSearch-koncernen realiserede et underskud af primær drift på 3 mio.kr. i første halvår 2015 (underskud på 10 mio.kr. i samme periode
Læs mereAfgørelser og Udtalelser 2007
Afgørelser og Udtalelser 2007 OMX Den Nordiske Børs København ø en a n E F F I C I E N T S E C U R I T I E S T R A N S A C T I O N S 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20.
Læs mereAf advokat (L) Bodil Christiansen og advokat (H), cand. merc. (R) Tommy V. Christiansen.
- 1 06.13 TC Uge 17 2010.05.01 Er det hensigtsmæssigt at indhente et bindende svar En skatterådgiver mener, at man måske skal være tilbageholdende med at spørge Forfatterne til nærværende svar er ikke
Læs mereNy regulering - insiderlister og insideres indberetningspligt
Kapitalmarked og Corporate Governance 24. april 2013 Ny regulering - insiderlister og insideres indberetningspligt Finanstilsynet har den 19. april 2013 udstedt en ny markedsmisbrugsbekendtgørelse. Den
Læs mereNasdaq Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2015
Nasdaq Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2015 I. BØRSMARKEDET... 2 1. PÅTALER... 2 AKTIER... 2 1.1 Køb af ejerandele i selskab manglende oplysninger i meddelelse... 2 1.2 Indkaldelse til ordinær generalforsamling...
Læs mereInsiderlister. Morgenmøde 23. februar Finanstilsynets kontor for kapitalmarkedsregulering v. Nina Bæk Sønderriis og Peter Smed
Insiderlister Morgenmøde 23. februar 2018 Finanstilsynets kontor for kapitalmarkedsregulering v. Nina Bæk Sønderriis og Peter Smed Pligten til at føre insiderlister Artikel 18, stk. 1 Pligt til at Udarbejde
Læs mereOMX Den Nordiske Børs Københavns Afgørelser og Udtalelser i efter 1. juli
OMX Den Nordiske Børs Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2008 - efter 1. juli HOVEDMARKEDET PÅTALER... 3 Offentliggørelse af årsregnskabsmeddelelse, baseret på et urevideret regnskab, den sidste dag
Læs mereDOMSTOLENS DOM (Store Afdeling) 22. november 2005 *
GRØNGAARD OG BANG DOMSTOLENS DOM (Store Afdeling) 22. november 2005 * I sag C-384/02, angående en anmodning om præjudiciel afgørelse i henhold til artikel 234 EF, indgivet af Københavns Byret (Danmark)
Læs mereMARKEDSMISBRUGSFORORDNINGEN FYLDER 1 ÅR
MARKEDSMISBRUGSFORORDNINGEN FYLDER 1 ÅR ER DET VÆRD AT FEJRE? Juli 2017 Marianne Philip Partner Christian Lundgren Partner Christina Bruun Geertsen Partner Pernille Høstrup Dalhoff Senioradvokat Mobile:
Læs mereFremsat den 31. marts 2004 af økonomi- og erhvervsministeren (Bendt Bendtsen)
L 214 (som fremsat): Forslag til lov om ændring af lov om værdipapirhandel m.v., lov om finansiel virksomhed, lov om erhvervsdrivende virksomheders aflæggelse af årsregnskab m.v. (årsregnskabsloven) med
Læs mereBEK nr 798 af 26/06/2014 (Gældende) Udskriftsdato: 8. oktober Senere ændringer til forskriften Ingen
BEK nr 798 af 26/06/2014 (Gældende) Udskriftsdato: 8. oktober 2016 Ministerium: Erhvervs- og Vækstministeriet Journalnummer: Erhvervs- og Vækstmin., Finanstilsynet, j.nr. 142-0009 Senere ændringer til
Læs mereERHVERVSANKENÆVNET Kampmannsgade 1 * Postboks 2000 * 1780 København V * Tlf. 33 30 76 22 * onstid 9-16 * www.erhvervsankenaevnet.
ERHVERVSANKENÆVNET Fax 33 30 76 00 Ekspediti- Kampmannsgade 1 * Postboks 2000 * 1780 København V * Tlf. 33 30 76 22 * onstid 9-16 * www.erhvervsankenaevnet.dk Kendelse af 11. september 2008 (J.nr. 2007-0012239).
Læs mereHØJESTERETS KENDELSE afsagt fredag den 22. februar 2019
HØJESTERETS KENDELSE afsagt fredag den 22. februar 2019 Sag 101/2018 Anklagemyndigheden mod X-Bank A/S (advokat Lotte Eskesen) og T (advokat Jakob Lund Poulsen) I tidligere instanser er afsagt dom af Retten
Læs mereK e n d e l s e : Ved skrivelse af 24. marts 2011 har Klager ApS klaget over de registrerede revisorer R1 og R2.
Den 20. februar 2012 blev i sag nr. 30/2011 Klager ApS (advokat [Klagers advokat]) mod 1. Registreret revisor R1 (advokat [R1 s advokat]) og 2. Registreret revisor R2 (advokat [R2 s advokat]) afsagt følgende
Læs mereBEK nr 386 af 18/04/2013 (Historisk) Udskriftsdato: 31. januar 2017
BEK nr 386 af 18/04/2013 (Historisk) Udskriftsdato: 31. januar 2017 Ministerium: Erhvervs- og Vækstministeriet Journalnummer: Erhvervs- og Vækstmin., Finanstilsynet, j.nr. 132-0017 Senere ændringer til
Læs mereKlagenævnet for Udbud J.nr.: 2011-0024946 (Katja Høegh, Jørgen Egholm) 6. marts 2012
Klagenævnet for Udbud J.nr.: 2011-0024946 (Katja Høegh, Jørgen Egholm) 6. marts 2012 K E N D E L S E RenoNorden A/S (advokat René Offersen, v/advokat Torkil Høg København) mod Skive Kommune (Skive Renovation
Læs mereUDKAST TIL BETÆNKNING
EUROPA-PARLAMENTET 2009-2014 Udvalget om det Indre Marked og Forbrugerbeskyttelse 24.9.2013 2013/2116(INI) UDKAST TIL BETÆNKNING om anvendelsen af direktivet om urimelig handelspraksis 2005/29/EF (2013/2116(INI))
Læs mereHøringspartnere. Digitaliseringsstyrelsen uddyber nedenfor formål, indhold og konsekvenser af at indføre Persondataloven i Grønland.
Naalakkersuisut Government of Greenland Digitaliseringsstyrelsen Høringspartnere Supplerende høringsmateriale om Kongelig Anordning af Persondataloven Digitaliseringsstyrelsen uddyber nedenfor formål,
Læs mereF I N A N S T I L S Y N E T S N O T A T F O R H I S T O R I S K E R E G N S K A B S O P L Y S N I N - G E R I A K T I E P R O S P E K T E R
14. august 2014 F I N A N S T I L S Y N E T S N O T A T F O R H I S T O R I S K E R E G N S K A B S O P L Y S N I N - G E R I A K T I E P R O S P E K T E R Finanstilsynet har i et notat af 6. august 2014
Læs mereNasdaq Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2015
Nasdaq Københavns Afgørelser og Udtalelser i 2015 I. BØRSMARKEDET... 2 1. PÅTALER... 2 AKTIER... 2 1.1 Køb af ejerandele i selskab manglende oplysninger i meddelelse... 2 1.2 Indkaldelse til ordinær generalforsamling...
Læs mereVÆRKTØJ 4 UDVIKLING AF DATA- OG VIDENSDELINGSMODEL
VÆRKTØJ 4 UDVIKLING AF DATA- OG VIDENSDELINGSMODEL 1. Formål Dette værktøj kan hjælpe jer til at til at udvikle en samlet data- og vidensdelingsmodel for, hvordan I indsamler og opbevarer data, samt hvordan
Læs mereMiljøtilsyn 1. Miljøtilsyn. En konkret vejledning til, hvordan du forholder dig mest hensigtsmæssigt før, under og efter miljøtilsynet.
Miljøtilsyn 1 Miljøtilsyn En konkret vejledning til, hvordan du forholder dig mest hensigtsmæssigt før, under og efter miljøtilsynet. Indhold Brug af denne vejledning 3 Før tilsynet: Sådan er reglerne
Læs mere