Halvårsrapport Investeringsforeningen Strategi Invest

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Halvårsrapport 2012. Investeringsforeningen Strategi Invest"

Transkript

1 Halvårsrapport 2012 Investeringsforeningen Strategi Invest

2 INDHOLDSFORTEGNELSE FORENINGSOPLYSNINGER 2 LEDELSENS BERETNING FOR 1. HALVÅR BEHERSKET OPTIMISME PÅ DE FINANSIELLE MARKEDER 3 PÆN FREMGANG PÅ FINANSMARKEDERNE 4 BEHERSKET OPTIMISME GIVER OVERVEJENDE POSITIVE AFKAST PÅ AKTIER OG GODE AFKAST PÅ HØJRENTEOBLIGATIONER 5 FORMUEUDVIKLING I 1. HALVÅR UDSIGTER FOR RESTEN AF VALG AF BESTYRELSE OG REVISORER 7 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS 7 RISICI 7 VÆSENTLIGE AFTALER 8 BEGIVENHEDER EFTER HALVÅRETS AFSLUTNING 9 VIGTIG INFORMATION 9 LEDELSESPÅTEGNING 10 AFDELINGSBERETNINGER OG HALVÅRSREGNSKABER STRATEGI INVEST OBLIGATIONER 12 STRATEGI INVEST AKTIER 16 FÆLLESNOTER 20 ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS 20 HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 1

3 Foreningsoplysninger Investeringsforeningen Strategi Invest c/o Sydinvest Administration A/S Peberlyk 4, 6200 Aabenraa Hjemmeside Reg.nr.(Finanstilsynet) CVR-nummer Bestyrelse Hans Lindum Møller (Formand) Niels Therkelsen (Næstformand) Hanne Harmsen Peter Christian Jørgensen Svend Erik Kriby Daglig ledelse Eskild Bak Kristensen Investeringsforvaltningsselskab Sydinvest Administration A/S Peberlyk Aabenraa Investeringsrådgivning TimeInvest A/S Park Allé Brøndby Depotselskab Sydbank A/S Peberlyk Aabenraa Revision Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 2

4 Ledelsens beretning for 1. halvår 2012 Ledelsens beretning gælder for Investeringsforeningen Strategi Invest og for alle afdelingerne i foreningen. Ledelsens beretning omfatter desuden alle afdelingsberetninger, som kan læses ved hver enkelt afdeling. Behersket optimisme på de finansielle markeder Græsk gældssanering, kæmpe låneprogram fra ECB og bedre økonomiske nøgletal gav i begyndelsen af året forårsstemning på de finansielle markeder, men siden har gældskrisen dæmpet optimismen. Dramatik i Grækenland I marts fik Grækenland gennemført den ventede restrukturering af landets gæld. Grækenlands kreditorer har eftergivet ca. 100 mia. euro af landets statsgæld. Processen forløb bedre end ventet med stor opbakning fra kreditorerne til gældssaneringen. Det var et stort lyspunkt for landet og for de finansielle markeder. Man undgik dermed en ukontrolleret statsbankerot, som kunne føre til en stor finansiel krise i Europa. Siden har Grækenland været gennem to nervepirrende parlamentsvalg. Det første valg var så lige, at det var umuligt at danne regering. Det andet valg gav et beskedent flertal til de partier, der vil honorere de indgåede aftaler om besparelser med EU, og det har fjernet frygten for, at Grækenland vil forlade euroen på kort sigt. Stort låneprogram fra ECB Den Europæiske Centralbank, ECB, og verdens andre førende centralbanker har nærmest givet verdensøkonomien kunstigt åndedræt for at komme gennem perioden med lav vækst og gældskrise. Det har centralbankerne gjort ved at føre en meget stimulerende pengepolitik med meget lave styringsrenter, store opkøb i obligationsmarkedet og stor tilførsel af likviditet til finansmarkederne. I slutningen af 2011 og i foråret 2012 har ECB ydet massiv støtte til det europæiske bankvæsen ved at tilbyde billige treårige lån til en rente på kun 1 %. Tilbuddet blev meget vel modtaget. De europæiske banker har lånt mere end mia. euro af ECB, og det har øget deres udlånsmuligheder til forbrugerne og virksomhederne til gavn for væksten i europæisk økonomi. Optimismen aftager i USA En væsentlig faktor bag den øgede optimisme var, at de økonomiske nøgletal fra USA var bedre end ventet i foråret. Det var specielt arbejdsmarkedet, der overraskede positivt. I begyndelsen af året blev der skabt mere end nye jobs pr. måned, men siden er jobskabelsen faldet betydeligt igen. Det indikerer, at væksten i amerikansk økonomi er på vej ned i et lavere gear. Den amerikanske centralbank, FED, forklarer udviklingen med, at USA var begunstiget af en meget mild vinter, så fremgangen på arbejdsmarkedet tidligt på året ikke var holdbar. FED forklarer dog videre, at den amerikanske økonomi er i fremgang, og at den fortsætter med den meget lempelige pengepolitik i lang tid endnu. Gældkrise rammer Spanien I løbet af 1. halvår og især i 2. kvartal har gældskrisen ramt Spanien. Ledigheden i Spanien er tårnhøj, og de spanske boligpriser er raslet ned. De spanske banker er i dyb krise, og Spanien har allerede fået EUhjælp til banksektoren. Snart kan det også blive nødvendigt med hjælp fra EU og IMF (Den Internationale Valutafond) til at klare statsgælden. Renten på lange spanske obligationer var sidst i 1. halvår kortvarigt over de 7 %. Ved det renteniveau har andre lande været nødsaget til at bede om hjælp. Situationen for Spanien og hele eurozonen er meget alvorlig, og flere kreditvurderingsbureauer har nedjusteret landets rating betydeligt til kun lige over den dårlige junk-status, så det bliver endnu sværere og dyrere for Spanien at skaffe sig finansiering på de internationale finansmarkeder. HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 3

5 Opbremsning i Kina, men myndighederne stimulerer økonomien igen I Kina er den økonomiske vækst bremset op i år, og landets økonomi er efterhånden så stor, at det kan få negative konsekvenser for hele verdensøkonomien. Heldigvis er inflationen i Kina nu under kontrol igen, og de kinesiske myndigheder er nu begyndt at fokusere på at stimulere væksten igen. Reservekravene til bankerne er derfor blevet nedsat, og centralbanken har nedsat styringsrenten for første gang siden Det kan føre til højere vækst fremover. Store udsving i oliepriserne Olieprisen har vist store udsving i 1. halvår. Frem til medio april var prisen steget med ca. 13 %, og det gav bekymringer på finansmarkederne, da en høj oliepris dæmper den økonomiske vækst i verden og fører til højere inflation. Siden er olieprisen faldet betydeligt, så den ultimo 2. kvartal faktisk var faldet ca. 13 % for hele 1. halvår. En voldsom ændring som heldigvis er til gavn for væksten i verdensøkonomien. Råvareprisindekset viser også et markant fald i 1. halvår, hvilket har den samme positive effekt for verdensøkonomien. Pæn fremgang på finansmarkederne Flere gode takter gav optimisme på finansmarkederne i foråret. Den flotte start på året blev dog dæmpet en del i 2. kvartal. Kursstigninger på aktiemarkederne Verdensaktieindekset er i 1. halvår steget 8,4 % målt i kr. Det har set endnu bedre ud i perioden, men i løbet af 2. kvartal har gældskrisen i Sydeuropa medført, at aktiemarkederne er faldet lidt tilbage igen. Det er specielt en større risikoappetit hos investorerne, der har fået aktiekurserne til at stige. Når troen på fremtiden er til stede, er det meget fristende at øge investeringerne i de mere risikobetonede aktiver som aktier og højrenteobligationer. De europæiske politikere har med gennemførslen af den ny finanspagt, der gerne skulle medføre en større finanspolitisk disciplin i Europa, udvist handlekraft, som øger tilliden til det fremadrettede sammenhold i Europa. Og centralbankerne har endnu en gang understreget, at de vil blive ved med at understøtte de finansielle markeder og økonomierne, indtil behovet for stimulering ikke længere er til stede. Virksomhederne har desuden selv formået at opretholde en tilfredsstillende udvikling i deres indtjening gennem en længere periode, og denne udvikling gjorde sig også gældende ved aflæggelse af 1. kvartalsregnskaberne. Store forskelle på markederne I år er det dog ikke alle markeder, der er gået lige godt. I front ligger det amerikanske aktiemarked, nogle af de europæiske aktiemarkeder som fx det danske og det tyske og enkelte af aktiemarkederne fra Emerging Market-landene. Aktiemarkederne her er steget ca. 10 %. Det amerikanske aktiemarked har været positivt påvirket af, at amerikansk økonomi har klaret sig relativt bedre end andre økonomier i 1. halvår. Desuden er indtjeningsudviklingen i de amerikanske virksomheder positiv, og det har gavnet aktiekurserne. En stigning i dollarkursen på ca. 2,3 % i år har yderligere påvirket afkastene opgjort i danske kroner positivt. Det danske aktiemarked er især blevet positivt påvirket af, at de aktier, der vægter meget i indekset, såsom Novo og Danske Bank er steget betydeligt i kurs i år. Det tyske aktiemarked er blevet begunstiget af en positiv udvikling i tysk økonomi, hvor de tyske eksportvirksomheder igen har vist sig at være meget konkurrencedygtige. Desuden har Tyskland mange cyklisk orienterede virksomheder, som har klaret sig godt i år. Det er derimod gået rigtigt skidt i de sydeuropæiske lande. Dårligst er det gået på det spanske aktiemarked, hvor gælds- og bankkrisen har ført til kursfald på 13,5 % år. Det italienske aktiemarked er faldet 2 % i år. HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 4

6 Konjunkturfølsomme aktier klarede sig bedst I år har de konjunkturfølsomme sektorer it, cyklisk forbrug og finans budt på de højeste afkast på %, og dermed har de indhentet noget af efterslæbet fra sidste år. Forbrugerne efterspørger fortsat itartikler fx fra Apple, og virksomhederne bruger it til effektiviseringer. Bilaktierne i cyklisk forbrug nyder godt af stor efterspørgsel fra Emerging Market-landene. Sektorerne energi og basisindustri har med små negative afkast pga. de faldende olie- og råvarepriser klaret sig dårligst i år. Fortsat lave renter på obligationsmarkederne Den lidt større risikoappetit hos investorerne betød et lille opadgående pres på obligationsrenterne i de modne lande først på året, men siden har gældskrisen i Sydeuropa igen fået investorerne til at trække følehornene til sig og søge mod sikre obligationsmarkeder i kernelandene. Renten på obligationer med 10 års løbetid er faldet til de rekordlave niveauer på 1,6 % i USA og Tyskland og 1,5 % i Danmark. Derimod er renten steget til 6,3 % i Spanien, mens den faktisk er faldet fra 7 % til 5,8 % i Italien i 1. halvår. Positiv udvikling i højrentelandene og på virksomhedsobligationer Renteniveauet i højrentelandene er faldet lidt i år. De internationale lave renter og den store mængde af likviditet har betydet stor indstrømning af likviditet til Emerging Markets. Virksomhedsobligationer har nydt godt af den stigende risikovillighed hos investorerne og deres jagt på højere rente. Desuden er der fortsat kun ganske få selskaber, der ikke kan forrente og afdrage deres gæld, og det øger også tilliden hos investorerne. Stigninger i højrentelandenes valutaer I år har valutaerne fra nogle af de højrentelande, som var under pres i 2011, genvundet det meste af det, de tabte sidste år. De store valutakryds har ikke ændret sig meget i 1. halvår. Den amerikanske dollar er steget ca. 2,3 % over for euroen og kronen i år, mens den japanske yen er faldet lidt i kurs i forhold til ultimo Behersket optimisme giver overvejende positive afkast på aktier og gode afkast på højrenteobligationer Positivt afkast i aktieafdelingen Afdelingen med aktier gav i første halvår et positivt afkast på 5,7 %. Det var især eksponeringen i ejendomssektoren, som bidrog positivt med et afkast på 15,0 %. Det har været de mere defensive og cykliske sektorer, der klarede sig bedst, hvor investeringerne i sundhed og globale forbrugsgoder ligeledes har givet pæne afkast på over 10 %. Blandt de mere sensitive aktier har energisektoren været den eneste, som ikke har skabt positivt afkast år til dato, mens aktier indenfor teknologi og kommunikationsservices har bidraget positivt. På de store regioner var det de amerikanske aktier, som performede bedst. S&P 500-indekset har i de første 6 måneder haft et afkast på 10,1 %. Aktiemarkedet i Asien og Europa har ligeledes haft stigninger, dog mere beskedne med henholdsvis 8,2 % og 4,8 %. For danske aktier er det værd at bemærke, at de har været blandt de mest suveræne i år med et afkast på 10,8 %, og den store mereksponering i netop Danmark og Norden har bidraget positivt til porteføljens afkast. Råvarepriserne har i år været meget svingende og har med et negativt afkast på 5,8 % været porteføljens dårligste investering. De udvalgte investeringer i de nye aktiemarkeder har alle haft positive merafkast i forhold til deres sammenligningsindeks med undtagelse af de udvalgte afdelinger på Afrika og Mellemøsten, som dog absolut set har leveret et acceptabelt afkast. HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 5

7 Høje afkast på Emerging Market-obligationer og virksomhedsobligationer Afdelingen med obligationer har i 1. halvår givet afkast på 4,3 %. Afdelingen er sammensat af danske stats- og realkreditobligationer, Emerging Market-obligationer samt virksomhedsobligationer. Stor tilstrømning af ny kapital til markedet i årets første måneder førte til et fald i rentefordelen på Emerging Market-obligationer, siden er den steget igen, da investorerne er blevet mere forsigtige som følge af krisen i Sydeuropa. Renten er fortsat betragtelig højere end renten på amerikanske 5-årige obligationer. Virksomhedsobligationer investeret i high yield har givet afkast på ca. 6 % i 1. halvår, hvilket er på niveau med det globale afkast, men noget lavere end det europæiske markedsafkast. Markedet nyder godt af, at der er meget få konkurser i øjeblikket. Virksomhedernes indtjening er overvejende god, og mange virksomheder har konsolideret sig efter krisen i Virksomhedsobligationer med høj kreditrating (Investment Grade) har i perioden givet tilsvarende høje afkast. Danske stats- og realkreditobligationer gav lave, men fornuftige afkast på mellem 1,0 % og 1,6 % i årets første 6 måneder. Det er lidt bedre end markedsafkastene, og afkastene afspejler det lave danske renteniveau. Regnskabsmæssig indre værdi Indre værdi, afkast *) og udbytte pr. 30. juni 2012 Udbytte for Afkast regnskabsåret Første halvår 2012 Seneste år Seneste 3 år Seneste 5 år Seneste 7 år Seneste 10 år 2011 Obligationer 105,71 4,26 % ,00 Aktier 99,60 5,66 % ,00 *) Historiske afkast er ingen garanti for aktuelle eller fremtidige afkast. Formueudvikling i 1. halvår 2012 En stigende interesse for afdelingerne i Strategi Invest betød sammen med kursstigninger, at foreningens samlede formue under forvaltning i halvåret steg med 55,6 mio. kr. til 161,3 mio. kr. Udsigter for resten af 2012 Ved udgangen af 1. halvår er konjunkturudsigterne ikke specielt gode. Verden er præget af lav vækst, og gældskrisen i Sydeuropa skaber stor usikkerhed for verdensøkonomien og de finansielle markeder. Alligevel er udsigterne ikke kun sorte, men meget afhænger af en løsning på den europæiske gældskrise. Masser af stimulans Konjunkturbilledet for verdensøkonomien er blevet lidt svagere i 1. halvår med lavere vækst i USA, Kina og Europa. De fremadskuende indikatorer viser også en svagere udvikling, da både virksomhederne og forbrugerne er meget afventende og nervøse for udviklingen i Europa. Imidlertid er der også en række faktorer, som virker stimulerende for verdensøkonomien: - Verdens centralbanker holder styringsrenterne på meget lave niveauer, og senest har også den kinesiske centralbank nedsat renten. - De internationale obligationsrenter er generelt meget lave. - Olie- og råvarepriserne er faldet i 1. halvår. - Den stramme finanspolitiske linje i Europa vil måske blive blødt en smule op, efter at Frankrig har fået en mere vækstorienteret regering. I USA kan tidligere gennemførte skattelempelser blive forlænget. - Flere Emerging Market-lande og nogle europæiske lande er stadig et vækstlyspunkt i verdensøkonomien. Disse faktorer kan på sigt føre til højere vækst i verdensøkonomien, hvis tilliden hos forbrugerne og virksomhederne vender tilbage. Det afhænger imidlertid meget af en mere varig løsning på den europæiske gældskrise. HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 6

8 Ingen nemme løsninger på gældskrisen Den europæiske gældskrise truer med at splitte hele eurozonen i takt med, at flere lande har måttet bede om økonomisk hjælp fra EU. De europæiske politikere kan blive tvunget til at gennemføre flere gennemgribende løsninger som fx en fælles europæisk redningspakke for bankerne eller en fælles hæftelse for statsgælden i Europa. Det er svære beslutninger, og politikerne er langt fra enige om, hvad der er den bedste løsning. Nogle løsninger kræver måske endda accept fra vælgerne, da der kan blive tale om afgivelse af statslig suverænitet. Det kan blive svært at opnå. Der findes ingen nemme løsninger, men de europæiske politikere arbejder uden tvivl på højtryk for at finde en farbar vej for Europa. Vi forventer, at man i løbet af 2. halvår vil forsøge at lave tiltag for at redde euroen for sammenbrud. Det vil sandsynligvis føre til: - At optimismen stiger på aktiemarkederne med kursstigninger til følge. Virksomhederne er generelt i god form, og aktiemarkederne er ikke dyre. - At renterne stiger på de mest sikre markeder som fx Danmark, Tyskland og USA, da behovet for sikkerhed vil være mindre. - At renterne falder i de sydeuropæiske lande. - At obligationer på de nye markeder fortsat vil klare sig godt. Især fordi deres økonomier klarer sig pænt. - At virksomhedsobligationer ligeledes vil klare sig godt set i lyset af en god betalingsevne. Lykkedes det ikke at få gældskrisen under kontrol, vil de finansielle markeder få det meget svært i 2. halvår med stor usikkerhed og uro på børserne til følge. Valg af bestyrelse og revisorer På foreningens generalforsamling den 17. april 2012 havde bestyrelsen foreslået genvalg af direktør Hans Lindum Møller, direktør Svend Erik Kriby og vicedirektør Hanne Harmsen. De foreslåede kandidater blev genvalgt. Bestyrelsen konstituerede sig efterfølgende med Hans Lindum Møller som formand og Niels Therkelsen som næstformand. Ethvert medlem af bestyrelsen afgår senest på generalforsamlingen efter udløbet af det regnskabsår, hvori vedkommende fylder 65 år. Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab blev genvalgt som foreningens revisorer. Anvendt regnskabspraksis Den anvendte regnskabspraksis i halvårsrapporten er uændret i forhold til den anvendte regnskabspraksis i seneste aflagte årsrapport. De vigtigste områder er gengivet under fællesnoter sidst i halvårsrapporten. Risici Særlige risici Foreningens og afdelingernes væsentligste forretningsmæssige og finansielle risici er knyttet til typen af værdipapirer, der investeres i, samt til udviklingen på de finansielle markeder, som værdipapirerne er udstedt på. Med hensyn til usikkerhed ved indregning og måling af de enkelte aktiver henvises til afsnittet i anvendt regnskabspraksis. Herunder er foretaget en opdeling og nærmere beskrivelse af de enkelte risikoelementer i foreningen: Risici i relation til investeringsmarkederne Risici knyttet til investeringsbeslutningerne Risici i relation til drift af foreningerne Risici i relation til markedsføring Risici i relation til investeringsmarkederne Risici i relation til markederne kan typisk opdeles i markedsmæssige risici, som eksempelvis påvirkning fra konjunkturer, politiske risici, valuta, renter m.v., som stammer fra den enkelte investering. Strategi Invest håndterer disse risici indenfor de givne rammer på de enkelte markeder. Eksempler på HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 7

9 risikostyringselementer er afdelingernes investeringspolitik, interne kontrolprocedurer samt lovgivningens krav om risikospredning. Risici knyttet til investeringsbeslutninger Investeringsbeslutninger i de aktivt styrede afdelinger er baseret på egen og rådgiveres forventninger til fremtiden. Strategi Invest forsøger at opstille et realistisk fremtidsbillede af eksempelvis renteudvikling og konjunkturer m.v. Ud fra disse forventede fremtidsbilleder foretages investeringerne. Denne type beslutninger er altid forbundet med usikkerhed. Der er altid risiko for, at virkeligheden udvikler sig anderledes end forventet uanset hvor gode analyser, der foretages. I forbindelse med handel med værdipapirer sker der levering mod kontanter. Risikoen for, at det ikke sker, kaldes handelsrisiko. Denne risiko er afdækket gennem depotbanken. Depotbank for Strategi Invest er Sydbank A/S. Risici i forbindelse med drift af foreningerne Forvaltningen af Strategi Invest sker ud fra princippet om en effektiv og sikker drift af foreningen. Der er indgået en aftale med Sydinvest Administration A/S, der har udarbejdet en lang række kontrolprocedurer og forretningsgange for at imødegå risici i forbindelse med driften. Sydinvest Administration A/S har investeret betydeligt i it-udstyr, som sikrer en høj grad af data- og systemsikkerhed, ligesom der er udarbejdet nødplaner og procedurer, som gør, at data og systemer kan genskabes i tilfælde af evt. nedbrud. Investeringsforvaltningsselskabet anvender desuden betydelige ressourcer på at sikre den mest korrekte prisfastsættelse på de aktier, obligationer og andre instrumenter som indgår i afdelingernes porteføljer. Foreningen sikrer sig også løbende, at den medarbejderstab, som udfører opgaverne i selskabet, er tilstrækkelig veluddannet og erfaren. Det generelle sikkerhedsniveau tilrettelægges og følges løbende af bestyrelsen. Strategi Invest er underlagt kontrol af Finanstilsynet og en lovpligtig revision. Her er fokus på risici og kontroller i højsædet. Revisionen fremlægger konklusionen på deres gennemgange af blandt andet itsikkerhed og kontrolmiljø for bestyrelsen og har pligt til at skrive om væsentlige svagheder. Risici i relation til markedsføring Den væsentligste risiko i forbindelse med markedsføring vurderes at være, at markedsføringsmaterialet bliver bedømt til ikke på retmæssig vis at beskrive det underliggende produkt, nemlig afdelingerne i investeringsforeningen. Utilstrækkelig information i markedsføringsmaterialet kan indebære både en økonomisk risiko og en risiko for skade på omdømmet. Foreningen forsøger at minimere denne risiko ved en meget grundig procedure for udarbejdelse og godkendelse af markedsføringsmateriale. Væsentlige aftaler Aftale om depotbankfunktion Foreningen har indgået aftale med Sydbank A/S om, at banken som depotbank forvalter og opbevarer værdipapirer og likvide midler for hver af foreningens afdelinger. Dette sker i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger m.v. samt Finanstilsynets bestemmelser. Banken påtager sig de heri fastlagte kontrolopgaver og forpligtelser. Aftalen kan af hver af parterne opsiges med et varsel på seks måneder til en måneds udløb. Aftale om markedsføring og formidling Der er indgået formidlingsaftale med TimeInvest A/S. HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 8

10 Aftale om investeringsrådgivning Foreningen har indgået aftale med TimeInvest A/S om investeringsrådgivning, hvilket er dette selskabs hovedvirksomhed. Dette indebærer, at TimeInvest A/S udarbejder investeringsforslag, der anvendes som input, når Sydinvest Administration A/S s investeringsafdeling udarbejder investeringsstrategien og efterfølgende fører den ud i livet. Aftalen kan opsiges med øjeblikkelig virkning, hvis det er i foreningens interesse. TimeInvest A/S er hverken koncernforbundet med foreningens investeringsforvaltningsselskab eller depotselskab. Yderligere information om TimeInvest A/S kan findes på Aftale om administration Foreningen har indgået aftale med Sydinvest Administration A/S om, at selskabet udfører foreningens administrative og investeringsmæssige opgaver i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger m.v., foreningens vedtægter og anvisninger fra foreningens bestyrelse, herunder investeringsrammer for de enkelte afdelinger. Desuden udfører selskabet informations- og markedsføringsopgaver for foreningen. Prisfastsættelsesmetode Prisen for tilkøbte ydelser fastsættes efter forhandling mellem Sydinvest Administration A/S og udbyderen af den enkelte ydelse. I henhold til vedtægterne fordeles omkostningerne i Sydinvest Administration A/S forholdsmæssigt ud på de administrerede foreningers afdelinger. Begivenheder efter halvårets afslutning Der er frem til i dag ikke indtrådt forhold, som forrykker vurderingerne af halvårsrapporten. Vigtig information Denne halvårsrapport er i overensstemmelse med gældende praksis ikke revideret af foreningens revisor. Regnskabet er udarbejdet i overensstemmelse med almindeligt anerkendte regnskabsprincipper. Rapporten har karakter af halvårsinformation til foreningens medlemmer. Foreningen har således indberettet supplerende regnskabsoplysninger til Finanstilsynet. Medlemmerne kan rekvirere oplysningerne på foreningens kontor. HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 9

11 Ledelsespåtegning Foreningens bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt nærværende halvårsrapport for regnskabsperioden sluttende 30. juni Halvårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger m.v. Ledelsesberetningen indeholder en retvisende gennemgang af udviklingen i foreningens og afdelingernes aktiviteter og økonomiske forhold samt en retvisende beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som foreningen henholdsvis afdelingerne kan påvirkes af. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at halvårsregnskaberne efter vores opfattelse giver et retvisende billede af foreningens og afdelingernes aktiver og passiver, finansielle stilling samt resultat. Aabenraa, den 29. august 2012 Bestyrelse Hans Lindum Møller Formand Niels Therkelsen Næstformand Svend Erik Kriby Peter Christian Jørgensen Hanne Harmsen Direktion for Sydinvest Administration A/S Eskild Bak Kristensen HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 10

12 AFDELINGSBERETNINGER OG HALVÅRSREGNSKABER 2012 Generel læsevejledning Investeringsforeningen Strategi Invest består af 2 afdelinger. Hver afdeling aflægger separat regnskab og afdelingsberetning. Regnskaberne viser afdelingernes økonomiske udvikling i første halvår samt giver en status ultimo juni. I afdelingsberetningerne kommenteres afdelingernes resultat for første halvår samt de specifikke forhold, som gælder for den enkelte afdeling. Foreningen håndterer de administrative opgaver og investeringsopgaven fælles for alle afdelinger inden for de rammer, som bestyrelsen har lagt for afdelingerne. Det er med til at sikre en omkostningseffektiv drift af foreningen. Det hænger også sammen med, at afdelingerne selvom de investerer i forskellige typer af værdipapirer og følger forskellige strategier ofte påvirkes af mange af de samme forhold. Eksempelvis kan udsving i den globale vækst påvirke afkast og risiko i de enkelte afdelinger. Derfor har vi valgt at beskrive den overordnede markedsudvikling, de generelle risici og foreningens risikostyring i afsnittet i ledelsens beretning for alle afdelinger i rapporten. Vi anbefaler, at disse afsnit læses i sammenhæng med de specifikke afdelingsberetninger for samlet set at få et fyldestgørende billede af udviklingen og de særlige forhold og risici, der påvirker de enkelte afdelinger. HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 11

13 Strategi Invest Obligationer Afdelingsberetning Afdelingsoplysninger ISIN DK Introduktionsdato Børsnoteret Ja Valuta DKK Udbyttebetalende Ja Risikoklasse 4 Indledning Afdelingsberetningen bør læses i sammenhæng med årsrapportens generelle afsnit om investeringsmarkeder, risikobeskrivelse og risikofaktorer for at give et fyldestgørende billede af udviklingen. Ledelsens vurdering af afdelingens særlige risici fremgår nedenfor. For yderligere oplysninger om risici ved at investere i afdelingen henvises til det gældende prospekt, der kan hentes på Investeringsprofil Strategi Invest Obligationer bygger på en "fund of funds -struktur. Det vil sige, at i stedet for at investere direkte i individuelle obligationer investeres primært i andre, nøje udvalgte, investeringsforeningsafdelinger. Dermed opnås en bred diversifikation på både regioner, sektorer, brancher og enkeltpapirer. Afdelingen investerer globalt i obligationer igennem investering i andre investeringsforeningsafdelinger samt direkte i danske stats- og realkreditobligationer. Risikoprofil Kursudviklingen i afdelingen er afhængig af kursudviklingen i de investerede investeringsforeningsandele, og i de direkte investerede stats- og realkreditobligationer. Ved at sprede investeringerne på danske stats- og realkredit obligationer samt en række investeringsforeningsandele med virksomheds- og højrentelandeobligationer som investeringsunivers opnås en stor risikospredning på investering og kapitalforvaltere. Udvikling i halvåret 1. halvår gav afdelingen et afkast på 4,26 %. Markedet har klaret sig bedre end ventet ved årets indgang. Blandt de udvalgte investeringsforeninger har samtlige afkast været positive i intervallet fra 4,5 % til 8,1 %. Blandt de bedste var Sydinvests HøjrenteLande obligationer Lokal Valuta samt Nordea Invests Virksomhedsobligationer Højrente. De mest beskedne afkast til porteføljen kom fra Alfred Bergs High Yield afdeling samt de højt ratede virksomhedsobligationer fra Nordea Invest. De danske stats- og realkreditobligationer gav lave, men fornuftige afkast på mellem 1,0 % og 1,6 % i årets første 6 måneder. Det er lidt bedre end markedsafkastene, og afkastene afspejler det lave danske renteniveau. Markedsforventninger Verden er præget af lav vækst, og gældskrisen i Sydeuropa skaber stor usikkerhed for verdensøkonomien og de finansielle markeder. Alligevel er udsigterne ikke kun sorte, men meget afhænger af en løsning på den europæiske gældskrise. Vi anser det som højst sandsynlig, at man i løbet af 2. halvår vil forsøge at lave tiltag for at redde euroen fra sammenbrud. Vi forventer, at afdelingen vil give et positivt afkast i 2. halvdel af 2012 men med risiko for kursudsving undervejs. 10 største positioner Navn Værdipapirtype Porteføljeandel Sydinvest Højrentelande Lokal Valuta Investeringsbevis 14,81 % Sydinvest Højrentelande Investeringsbevis 14,72 % Nordea Invest Virksomhedsobligationer Højrente Investeringsbevis 13,80 % Alfred Berg High Yield Investeringsbevis 12,52 % SEBinvest institutional High Yield Investeringsbevis 9,15 % Nordea Invest Virksomhedsobligationer Investeringsbevis 7,85 % Danske Invest Globale Virksomhedsobligationer Investeringsbevis 7,14 % Sparinvest High Yield Bond Investeringsbevis 4,77 % 1,48 % Nykredit SDO 21E Obligation 3,58 % 4,00 % BRF 321.E Obligation 2,04 % HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 12

14 Strategi Invest Obligationer Halvårsregnskab 2012 RESULTATOPGØRELSE FOR HALVÅRET 2012 (i DKK) Renter og udbytter Renter og udbytter I alt renter og udbytter Kursgevinster og -tab Kursreguleringer I alt kursgevinster og -tab I alt indtægter Administrationsomkostninger Resultat før skat Ikke-refunderbar udbytteskat HALVÅRETS NETTORESULTAT/ÅRETS NETTORESULTAT BALANCE PR. 30. JUNI 2012 (i DKK) AKTIVER Likvide midler Indestående i depotselskab I alt likvide midler Obligationer Noterede obligationer fra danske udstedere I alt obligationer Kapitalandele Investeringsbeviser i danske investerings- og specialforeninger Investeringsbeviser i udenlandske investerings- og specialforeninger I alt kapitalandele Andre aktiver Tilgodehavende renter, udbytter m.m Mellemværende vedr. handelsafvikling I alt andre aktiver AKTIVER I ALT PASSIVER Medlemmernes formue Anden gæld Skyldige omkostninger Mellemværende vedr. handelsafvikling I alt anden gæld PASSIVER I ALT HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 13

15 Strategi Invest Obligationer Halvårsregnskab 2012 SUPPLERENDE NOTER UDEN HENVISNING a. Cirkulerende andele Nominelt (i DKK) Antal stk b. Formue Cirkulerende andele Cirkulerende andele primo Emissioner i året Indløsninger i året 0 0 I alt cirkulerende andele Medlemmernes formue Medlemmernes formue primo Udlodning fra sidste år vedr. cirkulerende andele per Ændring i udbetalt udlodning på grund af emissioner/indløsninger 0 0 Emissioner i året Indløsninger i året 0 0 Nettoemissionstillæg og -indløsningsfradrag Regulering af udlodning ved emissioner og indløsninger i året 0-59 Overført til udlodning fra sidste år Overført til udlodning til næste år Foreslået udlodning 0 0 Overført fra resultatopgørelsen I alt medlemmernes formue c. Opdeling af finansielle instrumenter på Noterede obligationer 15,17 % 44,81 % Noterede aktier og investeringsbeviser 84,64 % 54,29 % Øvrige finansielle instrumenter 0,19 % 0,90 % I alt 100,00 % 100,00 % d. Specifikation af finansielle instrumenter (værdipapirer) Interesserede kan ved henvendelse til foreningen få fremsendt specifikationen af afdelingens finansielle instrumenter. e. Obligationer fordelt på varighed Obligationer over 6 år 0,00 % 10,18 % Obligationer 4-6 år 5,72 % 1,32 % Obligationer 2-4 år 1,69 % 17,40 % Obligationer 0-2 år 7,76 % 16,06 % Obligationsbaserede investeringsbeviser 84,64 % 54,14 % Likvide midler, afledte finansielle instr. mv. 0,19 % 0,90 % I alt 100,00 % 100,00 % HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 14

16 Strategi Invest Obligationer Halvårsregnskab 2012 NØGLETAL PR. 30. JUNI 2012/31. DECEMBER Halvårets nettoresultat (1.000 DKK) Cirkulerende kapital (1.000 DKK) Medlemmernes formue (1.000 DKK) Indre værdi pr. andel 105,71 101,36 Afkast 4,26 % 1,36 % Omkostningsprocent 0,71 % 0,66 % Årlige omkostninger i procent (ÅOP) 1,56 % 1,56 % Sharpe Ratio - - Standardafvigelse - - Historiske afkast er ingen garanti for aktuelle eller fremtidige afkast. HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 15

17 Strategi Invest Aktier Afdelingsberetning Afdelingsoplysninger ISIN DK Introduktionsdato Børsnoteret Ja Valuta DKK Udbyttebetalende Ja Risikoklasse 6 Indledning Afdelingsberetningen bør læses i sammenhæng med årsrapportens generelle afsnit om investeringsmarkeder, risikobeskrivelse og risikofaktorer for at give et fyldestgørende billede af udviklingen. Ledelsens vurdering af afdelingens særlige risici fremgår nedenfor. For yderligere oplysninger om risici ved at investere i afdelingen henvises til det gældende prospekt, der kan hentes på Investeringsprofil Strategi Invest Aktier bygger på en "fund of funds -struktur. Det vil sige, at i stedet for at investere direkte i individuelle aktier investeres i andre, nøje udvalgte, investeringsforeningsafdelinger. Dermed opnås en bred diversifikation på både regioner, sektorer og selskaber. Afdelingen investerer globalt i aktier igennem investering i andre investeringsforeningsafdelinger. Risikoprofil Afdelingens investeringer er sammensat ved investering i andre investeringsforeninger, og kursudviklingen i afdelingen er afhængig af kursudviklingen i disse. Ved at sprede investeringerne på en række fonde opnås en stor risikospredning på investering og kapitalforvaltere. Udvikling i halvåret 1. halvår gav afdelingen et afkast på 5,66 %. Markedet har klaret sig på niveau med forventningerne ved årets indgang. Porteføljens bedste investeringer har været Jyske Invest Globale ejendomsaktier, samt Bankinvests afdeling Globalt Forbrug og New Emerging Markets Aktier. Derudover har den store eksponering i Danmark og Norden relativt til det globale verdensindeks skabt gode afkast. Afdelingens dårligste investeringer har været BNP Paribas råvareafdeling, samt SEB Inst. Japan Hybrid, som henholdsvist har givet et afkast på -8,1 og -2,3 procent. Den generelle markedstendens har været, at de mere defensive og cykliske sektorer har klaret sig bedst. Blandt de mere sensitive sektorer har energisektoren været den eneste, som ikke har skabt positivt afkast år til dato, mens aktier indenfor Teknologi og Kommunikationsservices har bidraget positivt. På de store regioner var det de amerikanske aktier, som performede bedst. Eksponeringen til large cap viste sig her at være en bedre investering end small cap segmentet. Det europæiske aktiemarked var som helhed den dårligste region sammen med Japan. Dog har de begge absolut leveret positive afkast. De nye markeder og specielt de kommende nye markeder har alle bidraget positivt i forhold til deres indeks. Markedsforventninger Verden er præget af lav vækst, og gældskrisen i Sydeuropa skaber stor usikkerhed for verdensøkonomien og de finansielle markeder. Alligevel er udsigterne ikke kun sorte, men meget afhænger af en løsning på den europæiske gældskrise. Vi forventer, at der fra politisk hold i løbet af 2. halvår vil blive iværksat tiltag for at redde euroen fra sammenbrud. Det vil sandsynligvis føre til, at optimismen stiger på aktiemarkederne med kursstigninger til følge. Virksomhederne er generelt i god form, og aktiemarkederne er ikke dyre. Vi forventer, at afdelingen vil give et positivt afkast i 2. halvår af 2012 men med risiko for store kursudsving undervejs. 10 største positioner Navn Land Værdipapirtype Porteføljeandel Danske Invest USA Danmark Investeringsbevis 12,96 % BNP Paribas US Small Cap Luxembourg Investeringsbevis 12,59 % Danske Invest Nye Markeder Danmark Investeringsbevis 10,03 % BankInvest Global Forbrug Danmark Investeringsbevis 7,72 % BNP Paribas World Commodities Luxembourg Investeringsbevis 7,65 % BGF World Healthscience Luxembourg Investeringsbevis 6,20 % Parvest Enviromental Opportunities Danmark Investeringsbevis 5,38 % Nordea Invest Global Teknologi Danmark Investeringsbevis 5,14 % Sydinvest Latinamerika Danmark Investeringsbevis 3,08 % Jyske Invest Kinesiske Aktier Danmark Investeringsbevis 2,77 % HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 16

18 Strategi Invest Aktier Halvårsregnskab 2012 RESULTATOPGØRELSE FOR HALVÅRET 2012 (i DKK) Renter og udbytter Renter og udbytter I alt renter og udbytter Kursgevinster og -tab Kursreguleringer I alt kursgevinster og -tab I alt indtægter Administrationsomkostninger HALVÅRETS NETTORESULTAT/ÅRETS NETTORESULTAT BALANCE PR. 30. JUNI 2012 (i DKK) AKTIVER Likvide midler Indestående i depotselskab I alt likvide midler Kapitalandele Aktier i investeringsforvaltningsselskab 1 1 Investeringsbeviser i danske investerings- og specialforeninger Investeringsbeviser i udenlandske investerings- og specialforeninger I alt kapitalandele Andre aktiver Mellemværende vedr. handelsafvikling I alt andre aktiver AKTIVER I ALT PASSIVER Medlemmernes formue Anden gæld Skyldige omkostninger Mellemværende vedr. handelsafvikling I alt anden gæld PASSIVER I ALT HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 17

19 Strategi Invest Aktier Halvårsregnskab 2012 SUPPLERENDE NOTER UDEN HENVISNING a. Cirkulerende andele Nominelt (i DKK) Antal stk b. Formue Cirkulerende andele Cirkulerende andele primo Emissioner i året Indløsninger i året 0 0 I alt cirkulerende andele Medlemmernes formue Medlemmernes formue primo Udlodning fra sidste år vedr. cirkulerende andele per Ændring i udbetalt udlodning på grund af emissioner/indløsninger 0 0 Emissioner i året Indløsninger i året 0 0 Nettoemissionstillæg og -indløsningsfradrag Regulering af udlodning ved emissioner og indløsninger i året 0 30 Overført til udlodning fra sidste år 10 0 Overført til udlodning til næste år Foreslået udlodning 0 0 Overført fra resultatopgørelsen I alt medlemmernes formue c. Opdeling af finansielle instrumenter på Noterede aktier og investeringsbeviser 99,23 % 99,27 % Unoterede aktier og aktier i investeringsforvaltningsselskab 0,00 % 0,01 % Øvrige finansielle instrumenter 0,77 % 0,72 % I alt 100,00 % 100,00 % d. Specifikation af finansielle instrumenter (værdipapirer) Interesserede kan ved henvendelse til foreningen få fremsendt specifikationen af afdelingens finansielle instrumenter. e. Formuens sammensætning Aktiebaserede investeringsbeviser 99,23 % 99,27 % Aktier 0,00 % 0,01 % Likvide midler, afledte finansielle instr. mv. 0,77 % 0,72 % Afkast 100,00 % 100,00 % HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 18

20 Strategi Invest Aktier Halvårsregnskab 2012 NØGLETAL PR. 30. JUNI 2012/31. DECEMBER Halvårets nettoresultat (1.000 DKK) Cirkulerende kapital (1.000 DKK) Medlemmernes formue (1.000 DKK) Indre værdi pr. andel 99,60 94,22 Afkast 5,66 % -5,78 % Omkostningsprocent 1,53 % 1,06 % Årlige omkostninger i procent (ÅOP) 2,60 % 2,60 % Sharpe Ratio - - Standardafvigelse - - Historiske afkast er ingen garanti for aktuelle eller fremtidige afkast. HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 19

21 FÆLLESNOTER ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS Halvårsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med lov om investeringsforeninger m.v. herunder Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter om investeringsforeningers og specialforeningers regnskaber. Den anvendte regnskabspraksis i halvårsrapporten er uændret i forhold til den anvendte regnskabspraksis i seneste aflagte årsrapport. De vigtigste områder er gengivet i det følgende. Resultatopgørelse Renter og udbytter Renter omfatter periodiserede renter på obligationer, konvertible obligationer og indestående i pengeinstitutter. Tilgodehavende renter er opført under andre aktiver. Udbytter omfatter deklarerede danske og udenlandske aktieudbytter. Renter og udbytter af udenlandske værdipapirer medtages i resultatopgørelsen til den valutakurs, der er gældende på tidspunktet for modtagelsen. Periodiserede renter af udenlandske værdipapirer er beregnet på baggrund af den officielt noterede valutakurs på balancedagen. Aktieudbytter indtægtsføres på det tidspunkt, udbyttet er vedtaget på det udbyttebetalende selskabs generalforsamling. Kursgevinster og - tab I resultatopgørelsen indgår såvel realiserede som urealiserede kursgevinster og -tab på finansielle instrumenter herunder værdipapirer, afledte finansielle instrumenter og øvrige aktiver og passiver. Realiserede kursgevinster og -tab måles pr. fondskode som forskellen mellem salgsværdien og dagsværdien primo året henholdsvis anskaffelsesværdien, såfremt aktivet er anskaffet i regnskabsåret. Urealiserede kursgevinster og - tab måles pr. fondskode som forskellen mellem dagsværdien primo året og ultimo året henholdsvis anskaffelsesværdien, såfremt aktivet er anskaffet i regnskabsåret. Handelsomkostninger Handelsomkostninger opgøres som alle direkte omkostninger med videre ved handel med finansielle instrumenter. Den del af handelsomkostningerne som er afholdt i forbindelse med køb og salg af finansielle instrumenter, og som er forårsaget af emission og indløsning, indregnes direkte i medlemmernes formue. Administrationsomkostninger Afdelingsdirekte omkostninger består af de omkostninger som direkte kan henføres til den enkelte afdeling. Andel af fælles omkostninger består af afdelingernes andel af de i Sydinvest Administration A/S afholdte omkostninger. Fællesomkostningerne er fordelt periodisk mellem afdelingerne i forhold til den enkelte afdelings formue jf. vedtægternes 21 stk. 2. Afdelinger, som ikke har eksisteret i hele regnskabsåret, bærer en forholdsmæssig andel af fællesomkostningerne. Den endelige fordeling af fællesomkostninger foretages ved udgangen af regnskabsåret. Skat I posten indgår tilbageholdt skat i forbindelse med udbetaling af aktieudbytte og renter. HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 20

22 Balance Finansielle instrumenter (værdipapirer mv.) Finansielle instrumenter måles på tidspunktet for første indregning til dagsværdi. Med mindre andet fremgår nedenfor, måles finansielle instrumenter til dagsværdi. Finansielle instrumenter defineres som enhver kontrakt, som udgør et finansielt aktiv i en virksomhed og en finansiel forpligtelse eller et egenkapitalinstrument i en anden virksomhed. Eksempler på finansielle instrumenter er beholdningen af likvide midler, obligationer, aktier og afledte finansielle instrumenter. Dagsværdien for noterede kapitalandele, obligationer m.v. opgøres til lukkekursen på balancedagen eller til anden markedsbaseret kurs, såfremt denne må antages at være et bedre udtryk herfor. Udtrukne obligationer måles til nutidsværdien, men vil, såfremt tilbagediskonteringen er uvæsentlig for beløbsstørrelsen, blive målt til udtrækningskursen. Unoterede værdipapirer måles til en skønnet værdi på balancedagen som udtryk for dagsværdi. Obligationer, der omsættes via det amerikanske marked for high yield bonds (OTC Fixed Income Pricing System), indgår under noterede obligationer. Afledte finansielle instrumenter måles til dagsværdi på balancedagen. Afledte finansielle instrumenter, der ikke er genstand for offentlig kursnotering, måles til en beregnet dagsværdi på baggrund af de underliggende instrumenters officielt noterede kurser. Positiv dagsværdi af de afledte finansielle instrumenter indregnes under aktiver, og negativ dagsværdi indregnes under passiver. Andre aktiver/anden gæld Andre aktiver og anden gæld måles til dagsværdi. Mellemværende vedrørende handelsafvikling består af provenuet ved køb og salg af værdipapirer samt emissioner og indløsninger, som er foretaget før balancedagen, og hvor afregningen foretages efter balancedagen. Såfremt beløbet udviser et tilgodehavende, opføres det som et mellemværende vedrørende handelsafvikling under andre aktiver. Udviser beløbet en gæld, opføres det som et mellemværende vedrørende handelsafvikling under anden gæld. Handelsdagen anvendes ved ophør af indregning af finansielle instrumenter. Nøgletal Nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter om investeringsforeningers og specialforeningers regnskaber samt branchestandarder fra Investerings- ForeningsRådet. I halvårsrapporten indgår følgende nøgletal: Cirkulerende andele Indre værdi Afkast Benchmarkafkast Omkostningsprocent ÅOP Standardafvigelse Sharpe Ratio. Cirkulerende andele Afdelingens cirkulerende nominelle kapital per balancedagen. Indre værdi Indre værdi pr. andel beregnes som Medlemmernes samlede formue/cirkulerende andele på balancedagen. HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 21

23 Afkast Afkast beregnes i henhold til Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse. I udloddende afdelinger beregnes afkastet som: ((Indre værdi på balancedagen/indre værdi primo året 1) x 100)+ (Geninvesteret udlodning = Udlodning pr. andel x indre værdi på balancedagen/indre værdi umiddelbart efter udlodning.) I akkumulerende afdelinger beregnes afkastet som: ((Indre værdi på balancedagen/indre værdi primo året 1) x 100). Omkostningsprocent Omkostningsprocenten i afdelingerne beregnes som: De samlede administrationsomkostninger/ den gennemsnitlige formue x 100 Gennemsnitsformuen er i Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse defineret som et simpelt gennemsnit af summen af formueværdien ved udgangen af hver måned i regnskabsperioden. ÅOP ÅOP står for Årlige Omkostninger i Procent. Ud over de årlige administrationsomkostninger i procent indgår handelsomkostninger ved løbende drift I procent af den gennemsnitlige formue samt det maksimale emissionstillæg og indløsningsfradrag, som det fremgår af tegningsprospektet. Nøgletallet er beregnet under forudsætning af en holdeperiode på syv år hos investor. Dækker afdelingens halvårsrapport en periode på mindre end 6 måneder, angives det estimerede ÅOP jf. senest offentliggjorte prospekt. I afdelinger, hvori der er ændrede satser, angives senest offentliggjorte ÅOP. Standardafvigelse Standardafvigelsen er et mål for sandsynligheden af, at en enkelt periodes afkast ligger i nærheden af det gennemsnitlige afkast, der er opgjort i perioden. Sharpe Ratio Sharpe Ratio udtrykker, hvorvidt den risiko, som investor påtager sig, står i forhold til det afkast, der er opnået. Jo større Sharpe Ratio, jo bedre forhold mellem det konstaterede afkast og risiko. Der beregnes alene standardafvigelse og Sharpe Ratio for afdelinger, der har eksisteret i mere end 36 måneder. HALVÅRSRAPPORT 2012 Strategi Invest Side 22

Halvårsrapport Hedgeforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening)

Halvårsrapport Hedgeforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) Halvårsrapport 2016 Hedgeforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) Indhold Resultat og formue Ledelsesforhold Regnskabspraksis og revision Ledelsespåtegning Læsevejledning Afdelingens udvikling

Læs mere

Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest

Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest Halvårsrapport 2017 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66 00

Læs mere

mixinvest Halvårsrapport 2019

mixinvest Halvårsrapport 2019 mixinvest Halvårsrapport 2019 Foreningsoplysninger Forening Kapitalforeningen Lån & Spar MixInvest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.lsmi.dk E-mail: lsmi@invest-administration.dk

Læs mere

Indhold Foreningsoplysninger Foreningsoplysninger

Indhold Foreningsoplysninger Foreningsoplysninger Halvårsrapport 2017 Foreningsoplysninger Forening Kapitalforeningen Lån & Spar MixInvest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.lsmi.dk E-mail: lsmi@invest-administration.dk

Læs mere

Investeringsforeningen StockRate Invest. Halvårsrapport 2017

Investeringsforeningen StockRate Invest. Halvårsrapport 2017 Investeringsforeningen StockRate Invest Halvårsrapport 2017 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen StockRate Invest Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.stockrateinvest.dk

Læs mere

Indhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2

Indhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2 Halvårsrapport 2018 Foreningsoplysninger Forening Kapitalforeningen Lån & Spar MixInvest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.lsmi.dk E-mail: lsmi@invest-administration.dk

Læs mere

Investeringsforeningen IR Invest

Investeringsforeningen IR Invest Investeringsforeningen IR Invest Halvårsrapport 2019 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen IR Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.irinvest.dk E-mail:

Læs mere

Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest

Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest Halvårsrapport 2018 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00

Læs mere

Investeringsforeningen IR Invest

Investeringsforeningen IR Invest Investeringsforeningen IR Invest Halvårsrapport 2018 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen IR Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.irnvest.dk E-mail:

Læs mere

Indhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2

Indhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2 Halvårsrapport 2019 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Fundamental Invest Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.fundamentalinvest.dk E-mail: fi@invest-administration.dk

Læs mere

Investeringsforeningen StockRate Invest. Halvårsrapport 2018

Investeringsforeningen StockRate Invest. Halvårsrapport 2018 Investeringsforeningen StockRate Invest Halvårsrapport Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen StockRate Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.stockrateinvest.dk

Læs mere

Halvårsregnskab Hedgeforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) Afkast med ansva r

Halvårsregnskab Hedgeforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) Afkast med ansva r Halvårsregnskab 2015 Hedgeforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) Afkast med ansva r Forening Hedgeforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) CVR-nr.: 33 87 04 50 Strandgade 3,

Læs mere

BI Bull20. Halvårsrapport 2007

BI Bull20. Halvårsrapport 2007 BI Bull20 07 Halvårsrapport 2007 Ledelsesberetning Investeringsprofil Hedgeforeningen BI Bull foretager gearede investeringer i andre af BankInvests afdelinger og foreninger. En del af markedsrisikoen

Læs mere

I LIKVIDATION I LIKVIDATION

I LIKVIDATION I LIKVIDATION I LIKVIDATION Halvårsrapport for 2018 1 Halvårsrapport 2018 2 Foreningsoplysninger Investeringsforeningen Nielsen Global Value I Likvidation c/o BI Management A/S Sundkrogsgade 7 Postboks 2672 2100 København

Læs mere

Halvårsrapport Investeringsforeningen Strategi Invest. CVR.-nr:

Halvårsrapport Investeringsforeningen Strategi Invest. CVR.-nr: Halvårsrapport 2016 Investeringsforeningen Strategi Invest CVR.-nr: 33764650 INDHOLDSFORTEGNELSE FORENINGSOPLYSNINGER 2 DE FINANSIELLE MARKEDER I 1. HALVÅR 2016 3 RESULTAT OG FORMUE 3 REGNSKABSPRAKSIS

Læs mere

Halvårsrapport CVR.-Nr: Dynamisk Aktivaallokering. Investeringsforeningen Finansco

Halvårsrapport CVR.-Nr: Dynamisk Aktivaallokering. Investeringsforeningen Finansco 2016 Halvårsrapport 2016 Investeringsforeningen Finansco CVR.-Nr: 34208379 Dynamisk Aktivaallokering Investeringsforeningen Finansco INDHOLDSFORTEGNELSE FORENINGSOPLYSNINGER 2 DE FINANSIELLE MARKEDER I

Læs mere

Halvårsregnskab Investeringsinstitutforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) Afkast med ansva r

Halvårsregnskab Investeringsinstitutforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) Afkast med ansva r Halvårsregnskab 2015 Investeringsinstitutforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) Afkast med ansva r Forening Investeringsinstitutforeningen Nordea Invest Portefølje (Kapitalforening) CVR-nr.:

Læs mere

Halvårsrapport Kapitalforeningen Lån & Spar MixInvest

Halvårsrapport Kapitalforeningen Lån & Spar MixInvest Halvårsrapport 20 Kapitalforeningen Lån & Spar MixInvest Indhold Foreningsoplysninger.... 3 Resultat og formue.... 4 Anvendt regnskabspraksis... 4 Påtegninger... 5 Ledelsespåtegning... 5 Halvårsregnskab:

Læs mere

Indhold Foreningsoplysninger Foreningsoplysninger

Indhold Foreningsoplysninger Foreningsoplysninger Halvårsrapport 2017 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Fundamental Invest Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.fundamentalinvest.dk E-mail: fi@invest-administration.dk

Læs mere

ALTERNATIV INVEST. Halvårsrapport, 30. juni 2007 Investeringsforeningen Alternativ Invest Afdeling Globale Garanti Investeringer. CVR nr.

ALTERNATIV INVEST. Halvårsrapport, 30. juni 2007 Investeringsforeningen Alternativ Invest Afdeling Globale Garanti Investeringer. CVR nr. Halvårsrapport, 30. juni 2007 Investeringsforeningen Alternativ Invest Afdeling Globale Garanti Investeringer CVR nr. 29 93 81 64 Foreningsoplysninger 2 Ledelsesberetning 3 Regnskabspraksis 4 Hoved- og

Læs mere

Indhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2

Indhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2 Halvårsrapport 2018 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Fundamental Invest Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.fundamentalinvest.dk E-mail: fi@invest-administration.dk

Læs mere

Investeringsinstitutforeningen Fionia Invest. Halvårsrapport 2007

Investeringsinstitutforeningen Fionia Invest. Halvårsrapport 2007 Investeringsinstitutforeningen Fionia Invest Halvårsrapport 2007 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning - generel................................ 3 Anvendt regnskabspraksis..................................

Læs mere

Specialforeningen TRP-Invest

Specialforeningen TRP-Invest Specialforeningen TRP-Invest Halvårsrapport 2011 CVR nr. 26 08 65 31 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 2 Ledelsespåtegning... 3 Ledelsesberetning... 4 Global... High Yield Bonds 8 Anvendt...

Læs mere

Indholdsfortegnelse. Ledelsesberetning for 1. halvår 2008... 3. Foreningsforhold... 4. Henton Invest, Afdeling Aktier 0-100... 6

Indholdsfortegnelse. Ledelsesberetning for 1. halvår 2008... 3. Foreningsforhold... 4. Henton Invest, Afdeling Aktier 0-100... 6 Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning for 1. halvår 2008... 3 Foreningsforhold... 4 Henton Invest, Afdeling Aktier 0-100... 6 Henton Invest, Afdeling Bond Fund... 8 Ledelsespåtegning...

Læs mere

Specialforeningen TRP Invest

Specialforeningen TRP Invest Specialforeningen TRP Invest alvårsrapport 2012 CVR nr. 26 08 65 31 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 2 Ledelsespåtegning... 3 Ledelsesberetning... 4 alvårsregnskab... 9... Global igh Yield

Læs mere

HALVÅRSRAPPORT 2016 INVESTERINGSFORENINGEN FUNDAMENTAL INVEST

HALVÅRSRAPPORT 2016 INVESTERINGSFORENINGEN FUNDAMENTAL INVEST HALVÅRSRAPPORT 2016 INVESTERINGSFORENINGEN FUNDAMENTAL INVEST INDHOLD Foreningsoplysninger 3 Resultat og formue 4 Anvendt regnskabspraksis 4 Påtegninger 5 Ledelsespåtegning 5 Halvårsregnskab: 1. januar

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen

Læs mere

Investeringsforeningen StockRate Invest. Halvårsrapport 2016

Investeringsforeningen StockRate Invest. Halvårsrapport 2016 Investeringsforeningen StockRate Invest Halvårsrapport 2016 Indhold Foreningsoplysninger.... 3 Resultat og formue.... 4 Anvendt regnskabspraksis... 4 Påtegninger... 5 Ledelsespåtegning... 5 Halvårsregnskab:

Læs mere

invest Halvårsrapport 2019

invest Halvårsrapport 2019 invest Halvårsrapport 2019 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Lån & Spar Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.lsinvest.dk E-mail: lsi@invest-administration.dk

Læs mere

Halvårsrapport 1. halvår 2012. Hedgeforeningen HP

Halvårsrapport 1. halvår 2012. Hedgeforeningen HP Halvårsrapport 1. halvår 2012 Hedgeforeningen HP ndholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 2 Ledelsespåtegning... 3 Ledelsesberetning... 4 Halvårsregnskab... 10... Danske Obligationer 10... Anvendt regnskabspraksis

Læs mere

Halvårsrapport Investeringsforeningen Nordea Invest Kommune

Halvårsrapport Investeringsforeningen Nordea Invest Kommune Halvårsrapport 2017 Investeringsforeningen Nordea Invest Kommune Indhold Resultat og formueudvikling Acontoudbytte for 1. halvår 2017 Ledelsesforhold Regnskabspraksis og revision Ledelsespåtegning Afdelingernes

Læs mere

Indhold Foreningsoplysninger Foreningsoplysninger

Indhold Foreningsoplysninger Foreningsoplysninger Halvårsrapport 2017 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Lån & Spar Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.lsinvest.dk E-mail: lsi@invest-administration.dk

Læs mere

Kapitalforeningen BLS Invest

Kapitalforeningen BLS Invest Kapitalforeningen BLS Invest Halvårsrapport 2016 CVR nr. 31 06 17 17 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger...2 Ledelsespåtegning...3 Ledelsesberetning...5 Halvårsregnskaber...7 Globale Aktier KL...7

Læs mere

Halvårsregnskab Værdipapirfonden Sparinvest

Halvårsregnskab Værdipapirfonden Sparinvest Halvårsregnskab 2017 Værdipapirfonden Sparinvest Indholdsfortegnelse 3 Selskabsoplysninger 4 Ledelsens beretning for 1. halvår 2017 4 Resume 1. halvår 4 Ledelsens beretning 4 Udviklingen i Værdipapirfonden

Læs mere

Halvårsrapport 2014. Investeringsforeningen Strategi Invest. CVR.-nr: 33764650

Halvårsrapport 2014. Investeringsforeningen Strategi Invest. CVR.-nr: 33764650 Halvårsrapport 2014 Investeringsforeningen Strategi Invest CVR.-nr: 33764650 INDHOLDSFORTEGNELSE FORENINGSOPLYSNINGER 2 LEDELSENS BERETNING FOR 1. HALVÅR 2014 3 SÅDAN GIK DET DE FINANSIELLE MARKEDER I

Læs mere

Halvårsrapport 1. halvår Specialforeningen Dexia Invest. CVR nr

Halvårsrapport 1. halvår Specialforeningen Dexia Invest. CVR nr Halvårsrapport 2012 Specialforeningen Dexia Invest CVR nr. 21 27 61 89 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger...2 Ledelsespåtegning...3 Ledelsesberetning...4 Halvårsregnskaber...8 Korte Obligationer...8

Læs mere

Indhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2

Indhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2 Halvårsrapport 2018 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Lån & Spar Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.lsinvest.dk E-mail: lsi@invest-administration.dk

Læs mere

Halvårsrapport Investeringsforeningen Strategi Invest

Halvårsrapport Investeringsforeningen Strategi Invest Halvårsrapport 2013 Investeringsforeningen Strategi Invest INDHOLDSFORTEGNELSE FORENINGSOPLYSNINGER 2 LEDELSENS BERETNING FOR 1. HALVÅR 2013 3 MODERAT UDVIKLING I VERDENSØKONOMIEN 3 OPTIMISME PÅ FINANSMARKEDERNE,

Læs mere

Foreningsoplysninger Påtegninger // Ledelsespåtegning Overblik Halvårsregnskab // Formuepleje Fokus KL... 6

Foreningsoplysninger Påtegninger // Ledelsespåtegning Overblik Halvårsregnskab // Formuepleje Fokus KL... 6 Side 1 INDHOLD Foreningsoplysninger... 3 Påtegninger // Ledelsespåtegning... 4 Overblik... 5 Halvårsregnskab // Formuepleje Fokus KL... 6 Anvendt regnskabspraksis... 9 Side 2 Foreningsoplysninger Kapitalforeningen

Læs mere

Foreningsoplysninger Påtegninger // Ledelsespåtegning Overblik Halvårsregnskab // Formuepleje Merkur KL... 6

Foreningsoplysninger Påtegninger // Ledelsespåtegning Overblik Halvårsregnskab // Formuepleje Merkur KL... 6 Side 1 INDHOLD Foreningsoplysninger... 3 Påtegninger // Ledelsespåtegning... 4 Overblik... 5 Halvårsregnskab // Formuepleje Merkur KL... 6 Beholdninger // Formuepleje Merkur KL... 8 Anvendt regnskabspraksis...

Læs mere

Halvårsrapport 1. halvår Investeringsforeningen Dexia Invest. CVR nr

Halvårsrapport 1. halvår Investeringsforeningen Dexia Invest. CVR nr Halvårsrapport 2011 Investeringsforeningen Dexia Invest CVR nr. 21 35 35 31 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger...2 edelsespåtegning...3 edelsesberetning...4 Danske Small Cap aktier...9 Europæiske

Læs mere

Specialforeningen BL&S Invest Halvårsrapport 2011

Specialforeningen BL&S Invest Halvårsrapport 2011 Specialforeningen BL&S Invest Halvårsrapport 2011 CVR nr. 31 06 17 17 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 2 Ledelsespåtegning... 3 Ledelsesberetning... 4 Danske... Aktier 9 Globale... Aktier 11

Læs mere

Halvårsrapport Værdipapirfonden Lokalinvest

Halvårsrapport Værdipapirfonden Lokalinvest Halvårsrapport 2019 Værdipapirfonden Lokalinvest Værdipapirfonden Lokalinvest (FT-NR. 11.192) Adresser: c/o ID-Sparinvest, Filial af Sparinvest S.A., Luxembourg Normansvej 1,1 8920 Randers NV Telefon:

Læs mere

Foreningsoplysninger Påtegninger // Ledelsespåtegning Den uafhængige revisors erklæring Overblik... 5

Foreningsoplysninger Påtegninger // Ledelsespåtegning Den uafhængige revisors erklæring Overblik... 5 Side 1 INDHOLD Foreningsoplysninger... 2 Påtegninger // Ledelsespåtegning... 3 Den uafhængige revisors erklæring... 4 Overblik... 5 Halvårsregnskab // Formuepleje Fokus KL... 6 Anvendt regnskabspraksis...

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Korte Obligationer. Halvårsrapport 2007

Investeringsforeningen Fionia Invest Korte Obligationer. Halvårsrapport 2007 Investeringsforeningen Fionia Invest Korte Obligationer Halvårsrapport 2007 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning - generel................................ 3 Anvendt regnskabspraksis..................................

Læs mere

Halvårsregnskab Værdipapirfonden Lokalinvest

Halvårsregnskab Værdipapirfonden Lokalinvest Halvårsregnskab 2017 Værdipapirfonden Lokalinvest Indholdsfortegnelse 3 Selskabsoplysninger 4 Ledelsens beretning for 1. halvår 2017 4 Resume 1. halvår 4 Ledelsens beretning 4 Udviklingen i Værdipapirfonden

Læs mere

Halvårsrapport 1. halvår 2011 Specialforeningen Nykredit Invest

Halvårsrapport 1. halvår 2011 Specialforeningen Nykredit Invest Halvårsrapport 2011 Specialforeningen Nykredit Invest Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger...2 edelsespåtegning...3 edelsesberetning...4 Balance Mellem Akk...9 Balance ang Akk...11 Foreningens noter...13

Læs mere

Investeringsforeningen Carnegie Wealth Management

Investeringsforeningen Carnegie Wealth Management Investeringsforeningen Carnegie Wealth Management Halvårsrapport 2017 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Carnegie Wealth Management Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66

Læs mere

I N V E ST E R I NGSF OR E N I NGE N M AJ I N V E ST

I N V E ST E R I NGSF OR E N I NGE N M AJ I N V E ST I N V E S T E R I NG S F O R E N I NG E N M AJ I N V E S T HALVÅRSRAPPORT 2019 Investeringsforeningen Maj Invest Bernstorffsgade 50 1577 København V Telefon 33 28 28 28 info@majinvest.dk www.majinvest.dk

Læs mere

C/o Invest Administration A/S - Falkoner Allé 53, Frederiksberg - Tlf

C/o Invest Administration A/S - Falkoner Allé 53, Frederiksberg - Tlf C/o Invest Administration A/S - Falkoner Allé 53, 3. - 2000 Frederiksberg - Tlf. 38 14 66 00 - www.hentoninvest.dk - mail@hentoninvest.dk Rådgiver: Alm. Brand Henton - Papirfabrikken 34-8600 Silkeborg

Læs mere

Mermaid Nordic. Halvårsrapport, 30. juni 2010 Hedgeforeningen Mermaid Nordic. CVR nr. 30 80 75 45

Mermaid Nordic. Halvårsrapport, 30. juni 2010 Hedgeforeningen Mermaid Nordic. CVR nr. 30 80 75 45 Halvårsrapport, 30. juni 2010 Hedgeforeningen Mermaid Nordic CVR nr. 30 80 75 45 Foreningsoplysninger 2 Ledelsesberetning 3 Ledelsespåtegning 4 Regnskabspraksis 5 Hoved- og nøgletal 5 Resultatopgørelse

Læs mere

Investeringsforeningen Falcon Invest

Investeringsforeningen Falcon Invest Investeringsforeningen Falcon Invest Halvårsrapport 2019 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Falcon Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.falconinvest.dk

Læs mere

Halvårsrapport 1. halvår 2011. Investeringsforeningen Investin

Halvårsrapport 1. halvår 2011. Investeringsforeningen Investin Halvårsrapport 2011 Investeringsforeningen Investin Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 2 Ledelsespåtegning... 3 Ledelsesberetning... 4 Amber... Nordic Alpha 9 Amber... Energy Alpha 11 Amber...

Læs mere

Mermaid Nordic. Halvårsrapport, 30. juni 2009 Hedgeforeningen Mermaid Nordic. CVR nr

Mermaid Nordic. Halvårsrapport, 30. juni 2009 Hedgeforeningen Mermaid Nordic. CVR nr Halvårsrapport, 30. juni 2009 Hedgeforeningen Mermaid Nordic CVR nr. 30 80 75 45 Foreningsoplysninger 2 Ledelsesberetning 3 Regnskabspraksis 4 Hoved- og nøgletal 4 Resultatopgørelse og balance 5 Noter

Læs mere

INVESTERINGSFORENINGEN ALFRED BERG INVEST

INVESTERINGSFORENINGEN ALFRED BERG INVEST INVESTERINGSFORENINGEN ALFRED BERG INVEST Afdeling Otium+ under afvikling Afviklingsregnskab 3. november 2010 INVESTERINGSFORENINGEN ALFRED BERG INVEST AMALIEGADE 3 1256 KØBENHAVN K TELEFON 3396 1000 FAX

Læs mere

Halvårsrapport 2013. Afdeling Dynamisk Aktivaallokering. Investeringsforeningen Finansco

Halvårsrapport 2013. Afdeling Dynamisk Aktivaallokering. Investeringsforeningen Finansco 2013 Halvårsrapport 2013 Investeringsforeningen Finansco Afdeling Dynamisk Aktivaallokering Investeringsforeningen Finansco INDHOLDSFORTEGNELSE FORENINGSOPLYSNINGER 2 LEDELSENS BERETNING FOR 1. HALVÅR

Læs mere

Velkommen til generalforsamling i BIL Nordic Invest

Velkommen til generalforsamling i BIL Nordic Invest Bilag 1 Velkommen til generalforsamling i BIL Nordic Invest Dagsorden 1. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse, herunder ledelsens beretning for det forløbne regnskabsår og eventuelt forslag til anvendelse

Læs mere

Foreningsoplysninger...2. Ledelsesberetning...3. Balance Mellem Akk...7. Balance Lang Akk...8. Anvendt regnskabspraksis...9

Foreningsoplysninger...2. Ledelsesberetning...3. Balance Mellem Akk...7. Balance Lang Akk...8. Anvendt regnskabspraksis...9 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger...2 Ledelsesberetning...3 Balance Mellem Akk....7 Balance Lang Akk...8 Anvendt regnskabspraksis...9 Nærværende halvårsrapport 2007 for Specialforeningen Nykredit

Læs mere

Private Banking Portefølje. et nyt perspektiv på dine investeringer

Private Banking Portefølje. et nyt perspektiv på dine investeringer Private Banking Portefølje et nyt perspektiv på dine investeringer Det er ikke et spørgsmål om enten aktier eller obligationer. Den bedste portefølje er som regel en blanding. 2 2 Private Banking Portefølje

Læs mere

I 1. kvartal 2018 realiserede Investeringsforeningen SmallCap Danmark et negativt resultat på 4,6 mio. kr. Resultatet svarer til et afkast på -4,4%.

I 1. kvartal 2018 realiserede Investeringsforeningen SmallCap Danmark et negativt resultat på 4,6 mio. kr. Resultatet svarer til et afkast på -4,4%. NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Dato 19. april 2018 Udsteder Investeringsforeningen SmallCap Danmark Kontaktpersoner Christian Reinholdt, tlf. 33 30 66 16 Antal

Læs mere

HALVÅRSRAPPORT 2016 INVESTERINGSFORENINGEN CARNEGIE WEALTH MANAGEMENT

HALVÅRSRAPPORT 2016 INVESTERINGSFORENINGEN CARNEGIE WEALTH MANAGEMENT HALVÅRSRAPPORT 2016 INVESTERINGSFORENINGEN CARNEGIE WEALTH MANAGEMENT 1 Investeringsforeningen Carnegie Wealth Management Halvårsrapport 2016 INDHOLD FORENINGSOPLYSNINGER 3 Resultat og formue 4 Regnskabspraksis

Læs mere

Halvårsrapport Investeringsforeningen Profil Invest Afdeling KK

Halvårsrapport Investeringsforeningen Profil Invest Afdeling KK Halvårsrapport 2016 Investeringsforeningen Profil Invest Afdeling KK 2 Halvårsrapport 2016 Investeringsforeningen Profil Invest CVR-nr. 21859206 Parallelvej 17 2800 Kgs. Lyngby Direktion Danske Invest

Læs mere

Årets investeringsforening 2014

Årets investeringsforening 2014 Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret

Læs mere

Investeringsinstitutforeningen Lån & Spar MixInvest. CVR-nr. 25 97 82 77

Investeringsinstitutforeningen Lån & Spar MixInvest. CVR-nr. 25 97 82 77 Investeringsinstitutforeningen Lån & Spar MixInvest CVR-nr. 25 97 82 77 Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 1 Side Ledelsesberetning Foreningsforhold... 2 De økonomiske omgivelser

Læs mere

Kapitalforeningen Falcon Invest

Kapitalforeningen Falcon Invest Kapitalforeningen Falcon Invest Halvårsrapport 2018 Foreningsoplysninger Forening Kapitalforeningen Falcon Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.falconinvest.dk

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Halvårsrapport 2014. CVR.-Nr: 34208379 Dynamisk Aktivaallokering. Investeringsforeningen Finansco

Halvårsrapport 2014. CVR.-Nr: 34208379 Dynamisk Aktivaallokering. Investeringsforeningen Finansco 2014 Halvårsrapport 2014 Investeringsforeningen Finansco CVR.-Nr: 34208379 Dynamisk Aktivaallokering Investeringsforeningen Finansco INDHOLDSFORTEGNELSE FORENINGSOPLYSNINGER 2 LEDELSENS BERETNING FOR 1.

Læs mere

Ordinær generalforsamling d. 18 april 2016

Ordinær generalforsamling d. 18 april 2016 Ordinær generalforsamling d. 18 april 2016 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Bestyrelsens beretning for det forløbne regnskabsår. 2. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse og eventuelt forslag

Læs mere

Halvårsrapport Kapitalforeningen KAB / Lejerbo Invest. CVR nr

Halvårsrapport Kapitalforeningen KAB / Lejerbo Invest. CVR nr Halvårsrapport 2017 Kapitalforeningen KAB / Lejerbo Invest CVR nr. 24 20 41 54 Indhold Foreningsoplysninger Foreningsoplysninger... 2 Ledelsesberetning... 3 Ledelsespåtegning... 5 Afdelingsregnskaber Obligationer

Læs mere

Afviklingsregnskab for perioden 1. januar 2015-23. marts 2015 Investeringsforeningen UCAP Invest under afvikling. CVR nr.

Afviklingsregnskab for perioden 1. januar 2015-23. marts 2015 Investeringsforeningen UCAP Invest under afvikling. CVR nr. Afviklingsregnskab for perioden 1. januar 2015-23. marts 2015 Investeringsforeningen UCAP Invest under afvikling CVR nr.: 34 05 30 22 CVR nr. 21 00 49 79 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger 1 Ledelsesberetning

Læs mere

Afviklingsregnskab - Perioden 1. januar juni 2010

Afviklingsregnskab - Perioden 1. januar juni 2010 Afdeling 1 - Verden (under afvikling) Afviklingsregnskab - Perioden 1. januar - 29. juni 2010 CVR nr. 24 25 63 40, Afd. SE nr. 21 56 24 40 Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse.........................

Læs mere

Halvårsrapport Investeringsforeningen Strategi Invest. CVR.-nr:

Halvårsrapport Investeringsforeningen Strategi Invest. CVR.-nr: Halvårsrapport 2018 Investeringsforeningen Strategi Invest CVR.-nr: 33764650 INDHOLDSFORTEGNELSE FORENINGSOPLYSNINGER 2 UDVIKLING I 1. HALVÅR 2018 3 RESULTAT OG FORMUE 4 BEGIVENHEDER EFTER HALVÅRETS AFSLUTNING

Læs mere

Halvårsrapport 2015. Investeringsforeningen Strategi Invest. CVR.-nr: 33764650

Halvårsrapport 2015. Investeringsforeningen Strategi Invest. CVR.-nr: 33764650 Halvårsrapport 2015 Investeringsforeningen Strategi Invest CVR.-nr: 33764650 INDHOLDSFORTEGNELSE FORENINGSOPLYSNINGER 2 LEDELSENS BERETNING 3 SÅDAN GIK DET DE FINANSIELLE MARKEDER 3 POSITIVE AFKAST 6 FORMUEUDVIKLING

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet

Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Gode takter i 2013 Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Obligationsafdelingernes afkast blev lave på grund af det lave,

Læs mere

Halvårsrapport Investeringsforeningen Lån & Spar Invest

Halvårsrapport Investeringsforeningen Lån & Spar Invest Halvårsrapport 20 Investeringsforeningen Lån & Spar Invest Indhold Foreningsoplysninger.... 3 Resultat og formue.... 4 Anvendt regnskabspraksis... 4 Påtegninger... 5 Ledelsespåtegning... 5 Halvårsregnskab:

Læs mere

Halvårsrapport Værdipapirfonden Lokalinvest

Halvårsrapport Værdipapirfonden Lokalinvest Halvårsrapport 2018 Halvårsregnskab 2018 (FT-NR. 11.192) Adresser: c/o ID-Sparinvest, Filial af Sparinvest S.A., Luxembourg Normansvej 1,1 8920 Randers NV Telefon: 36 34 74 00 Telefax: 36 34 74 99 Hvidesten

Læs mere

Foreningsoplysninger Påtegninger // Ledelsespåtegning Den uafhængige revisors erklæring Overblik... 5

Foreningsoplysninger Påtegninger // Ledelsespåtegning Den uafhængige revisors erklæring Overblik... 5 Side 1 INDHOLD Foreningsoplysninger... 2 Påtegninger // Ledelsespåtegning... 3 Den uafhængige revisors erklæring... 4 Overblik... 5 Halvårsregnskab // Formuepleje Merkur KL... 6 Beholdninger // Formuepleje

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Nykredit Invest i 2013

Nykredit Invest i 2013 Nykredit Invest i 2013 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2013 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2013 Nominering

Læs mere

Halvårsrapport Kapitalforeningen KAB / Lejerbo Invest. CVR nr

Halvårsrapport Kapitalforeningen KAB / Lejerbo Invest. CVR nr Halvårsrapport 2018 Kapitalforeningen KAB / Lejerbo Invest CVR nr. 24 20 41 54 Indhold Foreningsoplysninger... 2 Ledelsesberetning... 3 Ledelsespåtegning... 5 Afdelingsregnskaber Obligationer 1 KAB...

Læs mere

Halvårsrapport Kapitalforeningen BI Private Equity. CVR-nr Halvårs

Halvårsrapport Kapitalforeningen BI Private Equity. CVR-nr Halvårs Halvårsrapport 2016 Kapitalforeningen BI Private Equity CVR-nr. 30 49 56 83 Halvårs Kapitalforeningen BI Private Equity CVR-nr. 30 49 56 83 Adresse Sundkrogsgade 7 Postboks 2672 2100 København Ø Tlf. 77

Læs mere

Halvårsrapport Investeringsforeningen Strategi Invest. CVR.-nr:

Halvårsrapport Investeringsforeningen Strategi Invest. CVR.-nr: Halvårsrapport 2019 Investeringsforeningen Strategi Invest CVR.-nr: 33764650 INDHOLDSFORTEGNELSE FORENINGSOPLYSNINGER 2 UDVIKLING I 1. HALVÅR 2019 3 RESULTAT OG FORMUE 4 BEGIVENHEDER EFTER HALVÅRETS AFSLUTNING

Læs mere

H A L V Årsrapport 2011

H A L V Årsrapport 2011 H A L V Årsrapport 20 H A L V Årsrapport 20 Indhold Foreningsoplysninger 3 Ledelsesberetning 4 Årets udvikling 4 Påtegninger 5 Ledelsespåtegning 5 Anvendt regnskabspraksis 6 Stonehenge, globale aktier

Læs mere

DE 7 STØRSTE POSITIONER FORMUENS SAMMENSÆTNING OBLIGATIONER FORDELT PÅ UDSTEDER

DE 7 STØRSTE POSITIONER FORMUENS SAMMENSÆTNING OBLIGATIONER FORDELT PÅ UDSTEDER Halvårsrapport 2008 SYDINVEST Danrente RISIKOPROFIL AFDELINGENS DATA PR. 30.06.2008 ISIN DK0015916225 Etableringsdato 22.05.1996 Børsnoteret Udbyttebetalende ÅOP 0,55 % Afdelingens formue 395,5 mio. kr

Læs mere

Ordinær generalforsamling, d. 18. april 2016

Ordinær generalforsamling, d. 18. april 2016 Ordinær generalforsamling, d. 18. april 2016 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Bestyrelsens beretning om selskabets forhold i 2015 2. Fremlæggelse af årsrapport samt eventuelt koncernregnskab

Læs mere

Halvårsrapport Værdipapirfonden Sparinvest. (markedsføres under binavnet Værdipapirfonden Sparindex)

Halvårsrapport Værdipapirfonden Sparinvest. (markedsføres under binavnet Værdipapirfonden Sparindex) Halvårsrapport 2019 Værdipapirfonden Sparinvest (markedsføres under binavnet Værdipapirfonden Sparindex) Værdipapirfonden Sparinvest (FT-NR. 11.189) Adresser: c/o ID-Sparinvest, Filial af Sparinvest S.A.,

Læs mere

Investeringsforeningen Tema Kapital

Investeringsforeningen Tema Kapital Investeringsforeningen Tema Kapital CVR-nr. 25 70 96 75 Halvårsregnskab 2009 Investeringsforeningen Tema Kapital - Halvårsrapport 2009 1 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 3 Ledelsesberetning

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

Årets investeringsforening 2017

Årets investeringsforening 2017 Bilag 1 Årets investeringsforening Nykredit Invest blev i december af Jyllands-Posten og Dansk Aktie Analyse kåret som Årets investeringsforening 2017 Dette var andet år i træk og 4. gang på 5 år 02.05.2018

Læs mere

Halvårsrapport 2012 Specialforeningen Nykredit Invest

Halvårsrapport 2012 Specialforeningen Nykredit Invest Halvårsrapport 2012 Specialforeningen Nykredit Invest Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger...2 edelsespåtegning...3 edelsesberetning...4 Halvårsregnskaber...12 Balance Defensiv...12 Balance Moderat...14

Læs mere

Multi Manager Invest i 2013

Multi Manager Invest i 2013 Multi Manager Invest i 2013 Året 2013 blev et godt investeringsår for flere af foreningens afdelinger Afkastudviklingen i aktieafdelingerne blev højere end ventet, hvorimod obligationsafdelingerne leverede

Læs mere

Investeringsforeningen Tema Kapital

Investeringsforeningen Tema Kapital Investeringsforeningen Tema Kapital CVR-nr. 25 70 96 75 Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Tema Kapital - Halvårsrapport 2008 1 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 2 Ledelsesberetning Foreningsforhold...

Læs mere

Halvårsrapport Værdipapirfonden Sparinvest. (markedsføres under binavnet Værdipapirfonden Sparindex)

Halvårsrapport Værdipapirfonden Sparinvest. (markedsføres under binavnet Værdipapirfonden Sparindex) Halvårsrapport 2018 (markedsføres under binavnet Værdipapirfonden Sparindex) Halvårsregnskab 2018 (FT-NR. 11.189) Adresser: c/o ID-Sparinvest, Filial af Sparinvest S.A., Luxembourg Normansvej 1,1 8920

Læs mere

INVESTERINGSFORENINGEN MAJ INVEST HALVÅRSRAPPORT 2016

INVESTERINGSFORENINGEN MAJ INVEST HALVÅRSRAPPORT 2016 INVESTERINGSFORENINGEN MAJ INVEST HALVÅRSRAPPORT 2016 INVESTERINGSFORENINGEN MAJ INVEST Medlemmer Alle, der har investeret penge i Investeringsforeningen Maj Invest (Maj Invest), er automatisk medlem af

Læs mere

Halvårsrapport Værdipapirfonden Sydinvest. CVR.-nr: Værdipapirfonden Sydinvest

Halvårsrapport Værdipapirfonden Sydinvest. CVR.-nr: Værdipapirfonden Sydinvest Halvårsrapport 2018 Værdipapirfonden Sydinvest CVR.-nr: 21274003 Værdipapirfonden Sydinvest INDHOLDSFORTEGNELSE FONDSOPLYSNINGER 2 UDVIKLING I 1. HALVÅR 2018 3 RESULTAT OG FORMUE 4 BEGIVENHEDER EFTER HALVÅRETS

Læs mere

Årsrapport 2012. Investeringsforeningen Strategi Invest

Årsrapport 2012. Investeringsforeningen Strategi Invest Årsrapport 2012 Investeringsforeningen Strategi Invest INDHOLDSFORTEGNELSE FORENINGSOPLYSNINGER 2 LEDELSENS BERETNING 3 SÅDAN GIK DET DE FINANSIELLE MARKEDER I 2012 3 LAND 4 ÅRETS RESULTATER 7 FORMUEUDVIKLING

Læs mere

Halvårsrapport 2012 Investeringsforeningen Nykredit Invest Almen Bolig

Halvårsrapport 2012 Investeringsforeningen Nykredit Invest Almen Bolig Halvårsrapport 2012 Investeringsforeningen Nykredit Invest Almen Bolig Indholdsfortegnelse oreningsoplysninger...2 Ledelsespåtegning...3 Ledelsesberetning...4 Halvårsregnskaber...9 Korte obligationer...9

Læs mere

Afsluttende generalforsamling i. Kapitalforeningen Nykredit Alpha. Afdeling AIDA

Afsluttende generalforsamling i. Kapitalforeningen Nykredit Alpha. Afdeling AIDA Afsluttende generalforsamling i Kapitalforeningen Nykredit Alpha Afdeling AIDA Kapitalforeningen Nykredit Alpha, afdeling AIDA afholder afsluttende generalforsamling fredag den 28. september 2015 kl. 10.00

Læs mere

Guide til investering

Guide til investering Guide til investering Som investor i Nordea Invest kan du vælge den sammensætning af aktier og obligationer, der passer til din profil Risikospredning, gode afkastmuligheder og professionel investeringskompetence.

Læs mere