Copenhagen Business School Institut for Regnskab og Revision Cand.merc.aud. - studiet

Transkript

1 Copenhagen Business School Institut for Regnskab og Revision Cand.merc.aud. - studiet Besvigelser og revisors ansvar Revisors afdækning af regnskabsmanipulation baseret på regnskabsanalyse Bilagshæfte Udarbejdet af: Morten Clement Skov Sisse Bjerre Dalsgaard Andersen Vejleder: Anni Haraszuk Afleveret den:

2 INDHOLDSFORTEGNELSE Bilag 1 Nøgletalsdefinitioner...3 Bilag 2 IT Factory, Officiel resultatopgørelse for årene 2005 til Bilag 3 IT Factory, Analytisk resultatopgørelse for årene 2005 til Bilag 4 IT Factory, Officiel balance for årene 2005 til Bilag 5 IT Factory, Analytisk balance for årene 2005 til Bilag 6 IT Factory, Diverse beregninger til regnskabsanalysen og revisionen...9 Bilag 7 Simcorp, Kommentarer til regnskabskvaliteten...11 Bilag 8 Simcorp, Officiel resultatopgørelse for årene 2005 til Bilag 9 Simcorp, Leasingberegninger...14 Bilag 10 Simcorp, Korrigeret resultatopgørelse for årene 2005 til Bilag 11 Simcorp, Analytisk resultatopgørelse i DKK for årene 2005 til Bilag 12 Simcorp, Officiel balance for årene 2005 til Bilag 13 Simcorp, Korrigeret balance for årene 2005 til Bilag 14 Simcorp, Analytisk balance i EUR for årene 2005 til Bilag 15 Simcorp, Analytisk balance i DKK for årene 2005 til Bilag 16 Simcorp, Hoved- og nøgletal for ophørte aktiviteter får årene 2006 og Bilag 17 CSC, Kommentarer til regnskabskvaliteten...24 Bilag 18 CSC, Officiel resultatopgørelse for årene 2005/2006 til 2007/ Bilag 19 CSC, Leasingberegninger...26 Bilag 20 CSC, Korrigeret resultatopgørelse for 2007/ Bilag 21 CSC, Analytisk resultatopgørelse for årene 2005/2006 til 2007/ Bilag 22 CSC, Officiel balance for årene 2005/2006 til 2007/ Bilag 23 CSC, Korrigeret balance for 2007/ Bilag 24 CSC, Analytisk balance for årene 2005/2006 til 2007/ Bilag 25 Oracle, Kommentarer til regnskabskvaliteten...32 Bilag 26 Oracle, Officiel resultatopgørelse for årene 2005/2006 til 2007/ Bilag 27 Oracle, Leasingberegninger...36 Bilag 28 Oracle, Korrigeret resultatopgørelse for årene 2005/2006 til 2007/ Bilag 29 Oracle, Analytisk resultatopgørelse for årene 2005/2006 til 2007/ Bilag 30 Oracle, Officiel balance for årene 2005/2006 til 2007/ Bilag 31 Oracle, Korrigeret balance for årene 2005/2006 til 2007/ Bilag 32 Oracle, Analytisk balance for årene 2005/2006 til 2007/ Bilag 33 ehuset, Officiel resultatopgørelse for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 34 ehuset, Leasingberegninger...45 Bilag 35 ehuset, Korrigeret resultatopgørelse for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 36 ehuset, Analytisk resultatopgørelse for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 37 ehuset, Officiel balance for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 38 ehuset, Korrigeret balance for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 39 ehuset, Analytisk balance for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 40 ehuset, Diverse beregninger til regnskabsanalysen og revisionen...53 Bilag 41 SAS, Kommentarer til regnskabskvalitet...54 Bilag 42 SAS, Officiel resultatopgørelse for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 43 SAS, Analytisk resultatopgørelse for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 44 SAS, Officiel balance for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 45 SAS, Analytisk balance for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 46 Oracle, Kommentarer til regnskabskvalitet...59 Bilag 47 Oracle, Officiel resultatopgørelse for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 48 Oracle, Leasingberegninger...61 Bilag 49 Oracle, Korrigeret resultatopgørelse for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 50 Oracle, Analytisk resultatopgørelse for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 51 Oracle, Officiel balance for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 52 Oracle, Korrigeret balance for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 53 Oracle, Analytisk Balance for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 54 Columbus, Kommentarer til regnskabskvalitet...69 Side 1

3 Bilag 55 Columbus, Officiel resultatopgørelse for årene 1998 til Bilag 56 Columbus, Leasingberegninger...71 Bilag 57 Columbus, Korrigeret resultatopgørelse for årene 1998 til Bilag 58 Columbus, Analytisk resultatopgørelse for 1998 til Bilag 59 Columbus, Officiel balance for årene 1998 til Bilag 60 Columbus, Korrigeret balance for årene 1998 til Bilag 61 Columbus, Analytisk balance for årene 1998 til Bilag 62 Memory Card, Officiel resultatopgørelse for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 63 Memory Card, Leasingberegninger...80 Bilag 64 Memory Card, Korrigeret resultatopgørelse for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 65 Memory Card, Analytisk resultatopgørelse for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 66 Memory Card, Officiel balance for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 67 Memory Card, Korrigeret balance for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 68 Memory Card, Analytisk balance for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 69 Memory Card, Diverse beregninger til regnskabsanalysen og revisionen...88 Bilag 70 American Power Con., Kommentarer til regnskabskvalitet...89 Bilag 71 American Power Con., Officiel resultatopgørelse for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 72 American Power Con., Analytisk resultatopgørelse for årene 1998 til Bilag 73 American Power Con., Officiel balance for årene 1998 til Bilag 74 American Power Con., Analytisk balance for årene 1998 til Bilag 75 Minolta, Kommentarer til regnskabskvaliteten...94 Bilag 76 Minolta, Officiel resultatopgørelse for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 77 Minolta, Leasingberegninger...96 Bilag 78 Minolta, Korrigeret resultatopgørelse for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 79 Minolta, Analytisk resultatopgørelse for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 80 Minolta, Officiel balance for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 81 Minolta, Korrigeret balance for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 82 Minolta, Analytisk balance for årene 1997/1998 til 1999/ Bilag 83 ICL, Kommentarer til regnskabskvaliteten Bilag 84 ICL, Officiel resultatopgørelse for årene 1997 til 1999/ Bilag 85 ICL, Leasingberegninger Bilag 86 ICL, Korrigeret resultatopgørelse for årene 1997 til 1999/ Bilag 87 ICL, Analytisk resultatopgørelse for årene 1997 til 1999/ Bilag 88 ICL, Officiel balance for årene 1997 til 1999/ Bilag 89 ICL, Korrigeret balance for årene 1997 til 1999/ Bilag 90 ICL, Analytisk balance for årene 1997 til 1999/ Side 2

4 Bilag 1 Nøgletalsdefinitioner Nøgletal til rentabilitetsanalyse, likviditetsanalyse (vækst) og Soliditet (risikonøgletal). Rentabilitet: Resultat af primær drift efter skat Afkastningsgrad = x 100 Investeret kapital Resultat af primær drift efter skat Overskudsgrad = x 100 Nettoomsætning 1 2 Nettoomsætning Omsætningshastighed = x 100 Investeret kapital Nettoresultat efter skat Egenkapitalensforrentning = x 100 Egenkapital 3 4 Nettoomsætningen Effektivitetsgraden = x 100 Gennemsnitlig antal ansatte 5 Netto finansielle omkostninger efter skat Nettolånerenten efter skat = x 100 Nettorentebærende gæld 6 Likviditet (vækst): Likviditetsgrad 1 (current ration) Omsætningsaktiver = x 100 Kortfristet gæld 7 Likvider + Værdipapirer + Tilgodehavender Likviditetsgrad 2 (quick ratio) = x 100 Kortfristet gæld 8 1 Christian V. Petersen og Thomas Plenborg - "Regnskabsanalyse for beslutningstagere", side Christian V. Petersen og Thomas Plenborg - "Regnskabsanalyse for beslutningstagere", side Christian V. Petersen og Thomas Plenborg - "Regnskabsanalyse for beslutningstagere", side Christian V. Petersen og Thomas Plenborg - "Regnskabsanalyse for beslutningstagere", side Årets Top 100: Se vinderne af Danmarks it-superliga, Computerworld Christian V. Petersen og Thomas Plenborg - "Regnskabsanalyse for beslutningstagere", side Christian V. Petersen og Thomas Plenborg - "Regnskabsanalyse for beslutningstagere", side Christian V. Petersen og Thomas Plenborg - "Regnskabsanalyse for beslutningstagere", side 264 Side 3

5 Bilag 1 fortsat Soliditet (finansielle risikonøgletal): Egenkapitalen Soliditetsgrad = x 100 Samlede aktiver Nettorentebærende gæld Finansiel gearing = x 100 Egenkapital Anbefalinger og Nøgletal 2010 Den Danske Finansanalytikerforening, Norske Finansanalytikeres Forening og Suomen Sijoitusanalyytikot RY, side Anbefalinger og Nøgletal 2010 Den Danske Finansanalytikerforening, Norske Finansanalytikeres Forening og Suomen Sijoitusanalyytikot RY, side 15 Side 4

6 Bilag 2 IT Factory, Officiel resultatopgørelse for årene 2005 til 2007 IT Factory har regnskabsår til IT Factory, Officiel resultatopgørelse T.DKK Bruttoomsætning Rabatter, partnere, Licenser, afgifter mv Nettoomsætning Arbejde udført for egen regning og opført under aktiver Vareforbrug Andre driftsindtægter Andre eksterne omkostninger Bruttoresultat Personaleomkostninger Afskrivninger Resultat af primær drift (EBIT) Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Ordinært resultat før skat Skat af årets resultat Årets resultat Side 5

7 Bilag 3 IT Factory, Analytisk resultatopgørelse for årene 2005 til 2007 IT Factory, Analytiske resultatopgørelse T.DKK Bruttoomsætning Rabatter, partnere, Licenser, afgifter mv Nettoomsætning Indeks (omsætningen) 527% 221% 100% Arbejde udført for egen regning og opført under aktiver Vareforbrug Andre driftsindtægter Andre eksterne omkostninger Personaleomkostninger (Indeks omkostninger) 597% 241% 100% Indtjeningsbidrag (EBITDA) Indeks (EBITDA) 479% 207% 100% Afskrivninger Resultat af primær drift (EBIT) Indeks (EBIT) 552% 216% 100% Skat af resultat af primær drift Resultat af primær drift efter skat (NOPAT) Indeks (NOPAT) 565% 211% 100% Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Skat af finansielle poster, netto Årets resultat Indeks (årets resultat) 573% 208% 100% Revisor KPMG KPMG KPMG Antal ansatte Side 6

8 Bilag 4 IT Factory, Officiel balance for årene 2005 til 2007 IT Factorys officielle balance for 2004, 2005, 2006 og 2007 T.DKK Aktiver Immaterialle anlægsaktiver Goodwill og industrielle rettigheder Udviklingsprojekter Immaterialle anlægsaktiver i alt Materielle anlægsaktiver Andre anlæg, driftsmatiriel og inventar Materielle anlægsaktiver i alt Finansielle anlægsaktiver Kapitalandele i dattervirksomheder Finansielle anlægsaktiver i alt Anlægsaktiver i alt Omsætningsaktiver Tilgodehavende Tilgodehavende fra slag Udskudt skatteaktiv Tilgodehavende selskabsskat Andre tilgodehavender Periodeafgrænsningsposter Tilgodehavender i alt Likvide midler Omsætningsaktiver i alt Aktiver i alt Passiver Aktiekapital Overført overskud Egenkapital i alt Udskudt skat Hensatte forpligtelser Langfristede forpligtelser Leasingforpligtelser Langfristede forpligtelser i alt Kortfristede forpligtelser Kortfristede del af langfristede leasingforpligtelser Gældsbrev Bankgæld Forudbetaling fra kunder Leverandørgæld Gæld til tilknyttede virksomheder Selskabskat Anden gæld Kortfristede forpligtelser i alt Forpligtelser i alt Passiver i alt Side 7

9 Bilag 5 IT Factory, Analytisk balance for årene 2005 til 2007 IT Factory, Analytisk balance T.DKK Analytisk balance (aktiver) Immaterialle anlægsaktiver i alt Materielle anlægsaktiver i alt Udskudt skatteaktiv Anlægsaktiver i alt Tilgodehavender fra salg Andre tilgodehavender Periodeafgrænsningsposter Driftslikviditet (1% af nettoomsætningen) Hensatte forpligtelser Leverandørgæld Tilgodehavende selskabsskat Selskabsskat Anden gæld i alt Arbejdskapital netto Investeret kapital Indeks (investerede kapital) 378% 186% 100% Analytisk balance (passiver) Egenkapital Koncernegenkapital i alt Langfristede forpligtelser i alt Kortfristede del af langfristede forpligtelser Kreditinstitutter Kapitalandele i dattervirksomheder Gæld til dattervirksomheder Likvide midler Nettorentebærende gæld Investeret kapital Side 8

10 Bilag 6 IT Factory, Diverse beregninger til regnskabsanalysen og revisionen IT Factory, Indeks for resultatopgørelsen for 2005, 2006 og 2007 T.DKK Bruttoomsætning Indeks 579% 231% 100% Rabatter, partnere, Licenser, afgifter mv Indeks 618% 238% 100% Nettoomsætning Indeks 527% 221% 100% Arbejde udført for egen regning og opført under aktiver Indeks 3296% 1632% 100% Vareforbrug Indeks 763% 229% 100% Andre driftsindtægter Andre eksterne omkostninger Indeks 376% 201% 100% Personaleomkostninger Indeks 912% 461% 100% IT Factory, Væsentlighedsniveau T.DKK Aktivmassen ,0% ,0% Omsætning ,5% ,0% Resultat før skat ,0% ,0% Egenkapital ,0% ,0% Væsentlighedsniveau Lavt Højt Side 9

11 Bilag 6 Fortsat IT Factory, Bruttoavanceanalyse T.DKK Bruttoomsætning Rabatter, partnere, Licenser, afgifter mv Nettoomsætning Vareforbrug Bruttoavance Bruttoavanceprocent 73% 81% 81% Stigning i bruttoomsætningen 151% 131% Stigning i rabatter, partnere, licenser, afgifter mv. 160% 138% Stigning i nettoomsætningen 139% 121% Stigning i vareforbrug, netto 233% 129% Side 10

12 Bilag 7 Simcorp, Kommentarer til regnskabskvaliteten 11 Følgende punkter er behandlet i forbindelse med gennemgangen og reformuleringen af resultatopgørelsen og balancen. Simcorps aktiviteter, jf. forretningsmodellen, som kan sidestilles med aktivitetsbeskrivelsen for de øvrige selskaber 12, kan sammenfattes i følgende. Simcorps forretningsmodel er grundlæggende baseret på tre elementer, salg af softwarelicenser, levering af vedligeholdelsesydelser og konsulentbistand. Selskabet har gennem hele analyseperioden anvendt samme revisionsfirmaer, Grant Thornton og KPMG. Simcorp har iflg årsrapporten for 2007 frasolgt aktiviteter vedrørende IT2-forretningen. Dette har medført, at man i resultatopgørelsen for 2007 har adskilt aktiviteten vedrørende IT2- forretningen i linjen resultat, ophørte aktiviteter. Samtidig er der i note 30 i årsrapporten redegjort for hoved- og nøgletal vedrørende IT2-forretningen, jf. bilag 16. For at vores udviklingsgrundlag skal bygge på de samme forudsætninger, er det valgt at tillægge aktiviteten for IT2-forretningen som den har været i 2006 i 2007 tallene og således fjerne linjen resultat, ophørte aktiviteter. I 2007 er der i resultatet fra de ophørte aktiviteter på t.eur indregnet t.eur i gevinst fra salget af aktiviteten. Da det må antages, at både gevinsten ved salget samt resultatet af driftsaktiviteten er realiseret i form af likvider, er korrektionen i balancen foretaget på likviderne, således at disse reduceres med t.eur Korrektionen af ophørte aktiviteter i resultatopgørelsen og balancen fremgår af hhv. bilag 10 og 13. Simcorp har indgået betydelige operationelle leasingforpligtelser og som tidligere omtalt vil disse, i relation til den analytiske resultatopgørelse og balance, blive indregnet som finansiel leasing. Ved konvertering af operationel leasing til finansiel leasing er der anvendt en diskonteringsrente på 6 %, idet denne antages at ligge tæt på bankernes udlånsrente. Forfaldsoversigten nedenfor er anvendt i forbindelse med konverteringen: Operationel leasing i t.eur Forfalder inden for 1 år Forfalder mellem 1-5 år Forfalder efter 5 år I alt OPERATIONEL LEASINGOVERSIGT FOR SIMCORP Omregningen af operationel leasing til finansiel leasing sam indregning i resultatopgørelse og balance heraf, fremgår af bilag 9, 10 og Afsnittet om regnskabskvalitet vedrørende Simcorp A/S er baseret på selskabets årsrapporter for regnskabsårene 2005, 2006 og 2007 samt markedsdata fra navne og numre erhverv. 12 Simcorps årsrapport for 2007 s. 12 Side 11

13 Bilag 7 Fortsat Simcorps regnskab er funktionsopdelt. For at kunne sammenligne, er der derfor foretaget en reklassifikation af afskrivningerne ud fra nedenstående fordeling: Fordeling af afskrivninger Goodwill i t. EUR Produktion omkostninger Forsknings- og udviklingsomkostninger Salgs- og distribusiontsomkostninger Administrationsomkostninger I alt Fordeling af afskrivninger materielle anlægsaktiver i t. EUR Produktion omkostninger Forsknings- og udviklingsomkostninger Distributionsomkostninger Administrationsomkostninger Årest afskrivninger for ophørte aktiver (rekl. Andre driftsomk.) I alt FORDELING AF AFSKRIVNINGER FOR SIMCORP I regnskabet for Simcorp optræder posterne andre finansielle indtægter og andre finansielle omkostninger. Posterne er iflg. anvendt regnskabspraksis af sekundær karakter for Simcorps hovedaktivitet og det kan derfor diskuteres, om posterne burde være elimineret til analyseformålet. Imidlertid anses posterne som værende uvæsentlige, deres beløb taget i betragtning, jf. nedenstående reformulering af resultatopgørelsen. Simcorps årsrapport er aflagt i EUR og da de øvrige konkurrenter aflægger deres regnskab i DKK skal der foretages en omregning til DKK. Da Danmark fører fastkurspolitik i forhold til Eurokursen, således at kursen på euro svinger marginalt, er der anvendt en valutakurs på 745,66 svarende til kursen anvendt i årsrapporten for Simcorp pr. 31/ Ovenstående korrektioner har resulteret i den analytiske resultatopgørelse og balance i de efterfølgende bilag. 13 Beregnet ud fra omsætningen i EUR og DKK i nøgletalsoversigten i Simcorps årsrapport for 2007 side / *100 = 745,66 Side 12

14 Bilag 8 Simcorp, Officiel resultatopgørelse for årene 2005 til 2007 Simcorp har regnskabsår til Simcorp, Officiel resultatopgørelse T.EUR Nettoomsætning Produktionsomkostninger Bruttoresultat Andre driftsindtægter Forsknings- og udviklingsomkostninger Salgs- og distributionsomkostninger Administrationsomkostninger Andre driftsomkostninger Resultat af primær drift (EBIT) Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Resultat før skat, fortsættende aktiviteter Skat af årets resultat, fortsættende aktiviteter Resultat, fortsættende aktiviteter Resultat, ophørte aktiviteter Årets resultat Side 13

15 Bilag 9 Simcorp, Leasingberegninger Beregning af operationel leasing til finansiel leasing vedrørende Simcorp T.DKK Aktiv Forpligtelse Bereg. Af disk. Faktor (6 %) År Bogført værdi primo Bogført værdi ultimo Gæld primo Rente Ydelse Afdrag Gæld ultimo År Ydelse Diskont. Nutidsværdi , , , , , , , , , , I alt , Leje og leasing forpligtelse Forfaldt i Forfalder inden for 1 år Forfalder mellem 1-5 år Forfalder efter 5 år I alt Diskonteringrente 6% 2006 T.DKK Aktiv Forpligtelse Bereg. Af disk. Faktor (6 %) År Bogført værdi primo Afskrivninger Afskrivninger Bogført værdi ultimo Gæld primo Rente Ydelse Afdrag Gæld ultimo År Ydelse Diskont. Nutidsværdi , , , , , , , , , , I alt , Leje og leasing forpligtelse Forfaldt i Forfalder inden for 1 år Forfalder mellem 1-5 år Forfalder efter 5 år I alt Diskonteringrente 6% Side 14

16 Bilag 9 fortsat År 2005 i t.kr. Bogført værdi primo Aktiv Forpligtelse Bereg. Af disk. Faktor (6 %) Afskrivning er Bogført værdi ultimo Gæld primo Rente Ydelse Afdrag Gæld ultimo År ydelse Diskont. Nytidsværdi , , , , , I alt , Leje og leasing forpligtelse Forfaldt i Forfalder inden for 1 år Forfalder mellem 1-5 år I alt Diskonteringrente 6% Side 15

17 Bilag 10 Simcorp, Korrigeret resultatopgørelse for årene 2005 til 2007 Simcorp, Resultatopgørelse korrigeret for ophørte aktiviteter og leasing Ophørte Afskriv- Afskriv- Afskriv- T.EUR Oprindelig aktiviteter ninger Leasing Korrigeret Oprindelig ninger Leasing Korrigeret Oprindelig ninger Leasing Korrigeret Nettoomsætning Produktionsomkostninger Leasingydelse Bruttoresultat Andre driftsindtægter Forsknings- og udviklingsomkostninger Salgs- og distributionsomkostninger Administrationsomkostninger Andre driftsomkostninger Indtjeningsbidrag (EBITDA) Leasing afskrivning Afskrivninger på materielle og immaterielle anlægsaktiver Resultat af primær drift (EBIT) Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder Finansielle indtægter Renter af finansiel leasing Finansielle omkostninger Resultat før skat, fortsættende aktiviteter Skat af årets resultat, fortsættende aktiviteter Resultat, fortsættende aktiviteter Resultat, ophørte aktiviteter Årets resultat Side 16

18 Bilag 11 Simcorp, Analytisk resultatopgørelse i DKK for årene 2005 til 2007 Simcorp, Analytisk resultatopgørelse T.DKK Nettoomsætning Indeks (omsætningen) 160% 131% 100% Produktionsomkostninger Leasingydelse Andre driftsindtægter Forsknings- og udviklingsomkostninger Salgs- og distributionsomkostninger Administrationsomkostninger Andre driftsomkostninger Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder Indeks (omkostninger) 154% 122% 100% Indtjeningsbidrag (EBITDA) Indeks (EBIT) 177% 155% 100% Leasing afskrivning Afskrivninger på materielle og immaterielle anlægsaktiver Resultat af primær drift (EBIT) Indeks (EBIT) 187% 162% 100% Skat af resultat af primær drift Resultat af primær drift efter skat (NOPAT) Indeks (NOPAT) 189% 164% 100% Finansielle indtægter Renter af finansiel leasing Finansielle omkostninger Skat af finansielle poster, netto Årets resultat Indeks (årets resultat) 184% 157% 100% Revisor KPMG KPMG KPMG Grant Thornton Grant Thornton Grant Thornton Antal ansatte Side 17

19 Bilag 12 Simcorp, Officiel balance for årene 2005 til 2007 Simcorp, officiel balance T.EUR Aktiver Immaterialle anlægsaktiver Goodwill Software, Erhvervet Software, egenudviklet Immaterialle anlægsaktiver i alt Materielle anlægsaktiver Indretning af lejede lokaler Teknisk anlæg Andre anlæg, driftsmatiriel og inventar Forudbetaling, anlæg under opførelse Materielle anlægsaktiver i alt Andre landfristede aktiver Kapitalandele i associerede virksomheder Tilgodehavende hos associerede virksomheder Deposita Udskudt skat Andre langfristede aktiver i alt Langfristede aktiver i alt Omsætningsaktiver Tilgodehavende Tilgodehavender Periodeafgrænsningsposter Tilgodehavender i alt Obligationer Likvide midler Omsætningsaktiver i alt Aktiver i alt Passiver Aktiekapital Reserve for valutakursregulering Overført overskud Foreslået udbytte Egenkapital i alt Udskudt skat Pensioner og lignende forpligtelser Hensatte forpligtelser Hensatte forpligtelser Kortfristede forpligtelser Forudbetaling fra kunder Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser Selskabskat Hensatte forpligtelser Periodeafgrænsningsposter Kortfristede forpligtelser i alt Forpligtelser i alt Passiver i alt Side 18

20 Bilag 13 Simcorp, Korrigeret balance for årene 2005 til 2007 Simcorp, Balance korrigeret for ophørte aktiviteter og leasing Ophørte T.EUR Oprindelig aktiviteter Leasing Korrigeret Oprindelig Leasing Korrigeret Oprindelig Leasing Korrigeret Aktiver Immaterialle anlægsaktiver Goodwill Software, Erhvervet Software, egenudviklet Immaterialle anlægsaktiver i alt Materielle anlægsaktiver Indretning af lejede lokaler Teknisk anlæg Andre anlæg, driftsmatiriel og inventar Forudbetaling, anlæg under opførelse Leasingaktiver Materielle anlægsaktiver i alt Andre landfristede aktiver Kapitalandele i associerede virksomheder Tilgodehavende hos associerede virksomheder Deposita Udskudt skat Andre langfristede aktiver i alt Langfristede aktiver i alt Omsætningsaktiver Tilgodehavende Tilgodehavende fra slag Periodeafgrænsningsposter Tilgodehavender i alt Obligationer Likvide midler Omsætningsaktiver i alt Aktiver i alt Side 19

21 Bilag 13 fortsat Simcorp, Balance korrigeret for ophørte aktiviteter og leasing Ophørte T.EUR Oprindelig aktiviteter Leasing Korrigeret Oprindelig Leasing Korrigeret Oprindelig Leasing Korrigeret Passiver Aktiekapital Reserve for valutakursregulering Overført overskud Foreslået udbytte Operationel leasing til finansiel leasing (balancen) Ophørte aktiviteter Egenkapital i alt Udskudt skat Hensatte forpligtelser Hensatte forpligtelser Langfristede forpligtelser Kapitaliserede leasingforpligtelser, lang del Langfristede forpligtelser i alt Kortfristede forpligtelser Kapitaliserede leasingforpligtelser Forudbetaling fra kunder Leverandørgæld Selskabskat Hensatte forpligtelser Periodeafgrænsningsposter Kortfristede forpligtelser i alt Forpligtelser i alt Passiver i alt Side 20

22 Bilag 14 Simcorp, Analytisk balance i EUR for årene 2005 til 2007 Simcorp, Analytisk balance T.EUR Analytisk balance (aktiver) Immaterialle anlægsaktiver i alt Materielle anlægsaktiver i alt Kapitalandele i associerede virksomheder Anlægsaktiver i alt Udskudt skatteaktiv Udskudt skat Tilgodehavender fra salg Deposita Periodeafgrænsningsposter Driftslikviditet (1% af omsætningen) Hensatte forpligtelser Leverandørgæld Selskabskat Periodeafgrænsningsposter Forudbetaling fra kunder Arbejdskapital netto Investeret kapital Indeks (investerede kapital) 253% 250% 100% Analytisk balance (passiver) Egenkapital i alt Koncernegenkapital i alt Kapitaliserede leasingforpligtelser, Lang del Kapitaliserede leasingforpligtelser, kort del Tilgodehavende hos associerede virksomheder Obligationer Likvide midler Nettorentebærende gæld Investeret kapital Side 21

23 Bilag 15 Simcorp, Analytisk balance i DKK for årene 2005 til 2007 Simcorp, Analytisk balance T.DKK Analytisk balance (aktiver) Immaterialle anlægsaktiver i alt Materielle anlægsaktiver i alt Kapitalandele i associerede virksomheder Anlægsaktiver i alt Udskudt skatteaktiv Udskudt skat Tilgodehavender fra salg Deposita Periodeafgrænsningsposter Driftslikviditet (1% af omsætningen) Hensatte forpligtelser Leverandørgæld Selskabskat Periodeafgrænsningsposter Forudbetaling fra kunder Arbejdskapital netto Investeret kapital Indeks (investerede kapital) 253% 250% 100% Analytisk balance (passiver) Egenkapital i alt Koncernegenkapital i alt Kapitaliserede leasingforpligtelser, Lang del Kapitaliserede leasingforpligtelser, kort del Tilgodehavende hos associerede virksomheder Obligationer Likvide midler Nettorentebærende gæld Investeret kapital Side 22

24 Bilag 16 Simcorp, Hoved- og nøgletal for ophørte aktiviteter får årene 2006 og Hoved- og nøgletal for ophørte aktiviteter EUR EUR jan dec. 1. jan - 16 jul. Nettoomsætning Omkostninger Resultat før skat ophørte aktiviteter Skat af ophørte aktiviteter Resultat efter skat, ophørte aktiviteter Gevinst ved salg af virksomhed Periodens resultat for ophørte aktiviteter Pengestrøm fra driftsaktivitet Pengestrøm fra investeringsaktivitet Pengestrøm fra finansieringsaktivitet 0 0 Pengestrøm i alt for ophørte aktiviteter Materielle aktiver 62 Andre langfristede aktiver Tilgodehavender Værdipapirer og likvider 347 Aktiver ophørte aktiviteter Leverandørgæld 869 Anden gæld 10 Hensættelser 30 Forpligtelser, ophørte aktiviteter 909 Resultat per aktie, ophørte aktiviteter - EPS Basis (EUR) 0,22 Udvandet resultat per aktie, ophørte aktiviteter - ESP - D (EUR) 0,22 14 Simcorps årsrapport for 2007, s. 30 Side 23

25 Bilag 17 CSC, Kommentarer til regnskabskvaliteten 15 CSC s regnskab er gennemgået med fokus på regnskabskvaliteten samt øvrige forhold som kan påvirke analysedelen: Årsrapporten er aflagt efter regnskabsklasse stor C i lighed med ITF CSC afskriver andre anlæg, driftsmateriel og inventar over 5-10 år 16, hvor ITF har en afskrivningsperiode på 3-5 år. Andre anlæg, driftsmateriel og inventar for CSC udgør imidlertid alene hhv. t.kr. 481 pr. 31/3 2008, pr. 31/ og pr. 31/ ud af en balancesum på hhv. t.kr pr. 31/3 2008, pr. 31/ og pr. 31/3 2006, og dette vurderes derfor ikke som værende problematisk, hvorfor der ikke er korrigeret herfor. CSC har pr. 31/ og pr. 31/ mindre finansielle leasingforpligtelser på hhv. 9 mio. kr. pr. 31/ og på 4 mio. kr. pr. 31/ , hovedsageligt vedrørende huslejeforpligtelse. Beløbene vurderes som uvæsentlig og der er derfor ikke korrigeret herfor. Imidlertid har CSC i regnskabsåret 07/08 indgået nye lejeaftaler vedrørende hardware og software således at der pr. 31/ er en forpligtelse på 145 mio. kr. 19 hvilket vi har korrigeret i lighed med Simcorp. Lejeforpligtelsen er ikke opdelt i forfaldsperioder. Vi har ud fra Simcorps regnskab fastsat en lejeaftale på 5 år, idet Simcorps leasingforpligtelser løber over sådan en periode 20. Ved konvertering af operationel leasing til finansiel leasing er der anvendt en diskonteringsrente på 6 %, idet denne antages at ligge tæt på bankernes udlånsrente. Leasingopgørelserne fremgår af bilag 19, og de korrigerede resultatopgørelser og balancer af hhv. bilag 20 og 23. Ovenstående korrektioner har resulteret i den analytiske resultatopgørelse og balance i de efterfølgende bilag. 15 Afsnittet om regnskabskvalitet vedrørende Oracle Danmark ApS er baseret på selskabets årsrapporter for regnskabsårene 2005/2006, 07/08 og 07/08 samt markedsdata fra navne og numre erhverv. 16 CSC årsrapport for 2005/06-07/08, der er uændret afskrivningsperiode alle 3 år.. 17 CSC årsrapport for 07/08, s CSC årsrapport for 07/08, s CSC årsrapport for 07/08, s Simcorp årsrapport for 2007, s. 64 For beregninger se bilag 17. Side 24

26 Bilag 18 CSC, Officiel resultatopgørelse for årene 2005/2006 til 2007/2008 CSC Consulting Group har regnskabsår til CSC, Officiel resultatopgørelse T.DKK 2007/ / /2006 Nettoomsætning Andre driftsindtægter Andre eksterne omkostninger Bruttoresultat Personaleomkostninger Afskrivninger Resultat af primær drift Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Ordinært resultat før skat Skat af årets resultat Årets resultat Side 25

27 Bilag 19 CSC, Leasingberegninger Beregning af operationel leasing til finansiel leasing vedrørende CSC Consulting Group. 2007/08 T.DKK År Bogført værdi primo Aktiv Forpligtelse Bereg. Af disk. Faktor (6 %) Afskrivninger Bogført værdi ultimo Gæld primo Rente Ydelse Afdrag Gæld ultimo År Ydelse Diskont. Nutidsværdi , , , , , I alt , Leje og leasing forpligtelse Forfaldt i 2007/ Forfalder inden for 1 år Forfalder mellem 1-5 år I alt Diskonteringrente 6% Side 26

28 Bilag 20 CSC, Korrigeret resultatopgørelse for 2007/2008 CSC Consulting, Resultatopgørelse korrigeret for leasing 2007/2008 Korrektion T.DKK Oprindelig leasing Endelig Nettoomsætning Andre driftsindtægter Andre eksterne omkostninger Personaleomkostninger Leasingydelse Indtjeningsbidrag (EBITDA) Leasing afskrivning Afskrivninger Resultat af primær drift (EBIT) Skat af resultat af primær drift Resultat af primær drift efter skat (NOPAT) Finansielle indtægter Renter af finansiel leasing Finansielle omkostninger Skat af finansielle poster, netto Årets resultat Side 27

29 Bilag 21 CSC, Analytisk resultatopgørelse for årene 2005/2006 til 2007/2008 CSC, Analytiske resultatopgørelse T.DKK 2007/ / /2006 Nettoomsætning Indeks (omsætningen) 191% 108% 100% Andre driftsindtægter Andre eksterne omkostninger Personaleomkostninger Leasingydelse (Indeks omkostninger) 178% 105% 100% Indtjeningsbidrag (EBITDA) Indeks (EBITDA) 309% 141% 100% Leasing afskrivning Afskrivninger Resultat af primær drift (EBIT) Indeks (EBIT) 181% 148% 100% Skat af resultat af primær drift Resultat af primær drift efter skat (NOPAT) Indeks (NOPAT) 178% 147% 100% Finansielle indtægter Renter af finansiel leasing Finansielle omkostninger Skat af finansielle poster, netto Årets resultat Indeks (årets resultat) 142% 153% 100% Revisor Deloitte Deloitte Deloitte Antal ansatte Side 28

30 Bilag 22 CSC, Officiel balance for årene 2005/2006 til 2007/2008 CSC, Officiel balance T.DKK Aktiver Immaterialle anlægsaktiver Software Goodwill Immaterialle anlægsaktiver i alt Materielle anlægsaktiver Indretning af lejede lokaler Tekniske anlæg og maskiner Andre anlæg, driftsmatiriel og inventar Leasingaktiver Materielle anlægsaktiver i alt Anlægsaktiver i alt Omsætningsaktiver Tilgodehavende Tilgodehavende fra slag Andre tilgodehavender Periodeafgrænsningsposter Tilgodehavender i alt Likvide midler Omsætningsaktiver i alt Aktiver i alt Passiver Aktiekapital Overført overskud Operationel leasing til finansiel leasing (balancen) Egenkapital i alt Udskudt skat Hensatte forpligtelser Langfristede forpligtelser Leasingforpligtelser Kapitaliserede leasingforpligtelse, lang del Langfristede forpligtelser i alt Kortfristede forpligtelser Kapitaliserede leasingforpligtelse, kort del Kortfristede del af langfristede leasingforpligtelser Bankgæld Forudbetaling fra kunder Leverandørgæld Gæld til tilknyttede virksomheder Anden gæld Kortfristede forpligtelser i alt Forpligtelser i alt Passiver i alt Side 29

31 Bilag 23 CSC, Korrigeret balance for 2007/2008 CSC, Balance korrigeret for leasing T.DKK Oprindelig Korrektioner Korrigeret Aktiver Immaterialle anlægsaktiver Software Goodwill Immaterialle anlægsaktiver i alt Materielle anlægsaktiver Indretning af lejede lokaler 0 0 Tekniske anlæg og maskiner Andre anlæg, driftsmatiriel og inventar Leasingaktiver Materielle anlægsaktiver i alt Anlægsaktiver i alt Omsætningsaktiver Tilgodehavende Tilgodehavende fra slag Andre tilgodehavender Periodeafgrænsningsposter Tilgodehavender i alt Likvide midler 0 0 Omsætningsaktiver i alt Aktiver i alt Passiver Aktiekapital Overført overskud Operationel leasing til finansiel leasing (balancen) Egenkapital i alt Udskudt skat Hensatte forpligtelser Langfristede forpligtelser Leasingforpligtelser Kapitaliserede leasingforpligtelse, lang del Langfristede forpligtelser i alt Kortfristede forpligtelser Kapitaliserede leasingforpligtelse, kort del Kortfristede del af langfristede leasingforpligtelser Bankgæld Forudbetaling fra kunder Leverandørgæld Gæld til tilknyttede virksomheder Anden gæld Kortfristede forpligtelser i alt Forpligtelser i alt Passiver i alt Side 30

32 Bilag 24 CSC, Analytisk balance for årene 2005/2006 til 2007/2008 CSC, Analytisk balance T.DKK Analytisk balance (aktiver) Immaterialle anlægsaktiver i alt Materielle anlægsaktiver i alt Anlægsaktiver i alt Tilgodehavender fra salg Andre tilgodehavender Periodeafgrænsningsposter Driftslikviditet (1% af nettoomsætningen) Forudbetaling fra kunder Hensatte forpligtelser Leverandørgæld Anden gæld i alt Arbejdskapital netto Investeret kapital Indeks (investerede kapital) 446% 91% 100% Analytisk balance (passiver) Egenkapital Egenkapital i alt Kapitaliserede leasingforpligtelse, lang del Kapitaliserede leasingforpligtelse, kort del Leasingforpligtelser. Lang del Kortfristede del af langfristede forpligtelser Bankgæld Gæld til dattervirksomheder Likvide midler Nettorentebærende gæld Investeret kapital Side 31

33 Bilag 25 Oracle, Kommentarer til regnskabskvaliteten 21 Oracle Danmarks regnskab er gennemgået med fokus på regnskabskvaliteten samt øvrige forhold som kan påvirke analysedelen: Selskabet er stiftet 16. november 1982 og har således også været rigtig mange år i branchen. Selskabets aktiviteter jf. ledelsesberetningen 22 kan sammenfattes i følgende. Oracles aktiviteter består i salg af software samt dertil relaterede serviceydelser inden for teknisk support, uddannelse samt konsulentydelser. Oracle sælger kun software udviklet af Oracle Corporation, og det sker i form af softwarelicenser til forhandlere og direkte til slutbrugere. Salget sker i al væsentlighed på det danske marked og kun til private virksomheder eller den offentlige sektor. Oracles produkter er alle internetbaserede, og inkluderer den markedsførende Oracle database, udviklingsværktøjer samt integrerede ERP, CRM og Business Intelligente løsninger. Hertil kommer branchespecifikke løsninger inden for bl.a. Medicinalbranchen, detailbranchen, kommunikation, den finansielle sektor samt offentlig forvaltning. Selskabet har gennem hele analyseperioden anvendt samme revisionsselskab Ernst & Young. Revisionspåtegningen indeholder for årene 07/08 og 07/08 en supplerende oplysning om manglende overholdelse af bogføringsloven, om at regnskabsmaterialet skal opbevares i Danmark. Vi anser ikke den supplerende oplysning for værende problematisk i forhold til vores analyse i det det må antages at bogføring er foretaget korrekt, men at det blot er regnskabsmaterialet som ikke er opbevaret i Danmark. Årsrapporten er aflagt efter samme regnskabsklasse som ITF nemlig Regnskabsklasse stor C Ledelsesberetningen synes noget mere fyldestgørende end ITFs. Oracle har fra årsregnskabet 06/07 ændret resultatopgørelsens opstilling fra Funktionsopdelt til artsopdelt. Oracle begrunder i øvrigt ændringen med sammenligneligheden med andre virksomheder hvilket må antages at være i branchen. Ændringen har medført at der for regnskabsårets 05/06 er reklasseficeret afskrivninger til efter indtjeningsbidraget. Reklasseficeringer er foretaget efter fordelingen i årsrapporten som angivet nedenfor: 21 Afsnittet om regnskabskvalitet vedrørende Oracle Danmark ApS er baseret på selskabets årsrapporter for regnskabsårene 2005/2006, 07/08 og 07/08 samt markedsdata fra navne og numre erhverv. 22 Oracle årsrapport for 05/06-07/08, aktiviteten er ikke ændret i perioden. Side 32

34 Bilag 25 Fortsat Fordeling af afskrivninger Goodwill 2005/06 Produktion omkostninger 0 Distributionsomkostninger 0 Administrationsomkostninger 46 I alt 46 Fordeling af afskrivninger Materielle anlægsaktiver 2005/06 Produktion omkostninger 543 Distributionsomkostninger 461 Administrationsomkostninger I alt ORACLE, FORDELING AF AFSKRIVNINGER Distributionsomkostningerne og administrationsomkostninger er ikke opdelt i hhv. andre eksterne omkostninger og personale omkostninger, da dette ikke vurderes som relevant, da begge poster indgår før indtjeningsbidraget (EBITDA). Oracle er i regnskabsåret 07/08 fusioneret med Siebel Systems Danmak ApS, hvilket har medført et ændret aktivitetsniveau i forhold til 05/06. Siebel Systems Danmak ApS bidrog i forbindelse med fusionen med en aktivmasse på t.kr Iflg. årsrapporten for Siebel Systems Danmark ApS opnåede Siebel Systems Danmak ApS i 2005 kommissionsindtægter (omsætning) for ca. 24 mio. kr. 24. Da der ikke er yderligere oplysninger herom i årsrapporten, har det ikke været muligt at foretage korrektion heraf. De beregnede nøgletal er således påvirket af dette forhold, og skal ses overordnede og udelukkende anvendes til sammenligning af niveau. Oracle er i regnskabsåret 07/08 fusioneret med Hyper Solutions Denmark ApS, hvilket har medført et ændret aktivitetsniveau i forhold til 07/08. Hyper Solutions Denmark ApS bidrog i forbindelse med fusionen med en aktivmasse på t.kr Årsrapporten for Hyper Solutions Denmark ApS for regnskabsåret 07/08 er gennemlæst, men pga. den begrænsede aktivitet, er det valgt ikke at korrigerer regnskabstallene, som er anvendt til analyseformålet. Dette betyder imidlertid, at tallene ikke umiddelbart er sammenlignelig og de beregnede nøgletal skal således ses overordnede og vurderes ud fra niveauet. I forbindelse med fusionen i 05/06 er der foretaget en kapitalforhøjelse på t.kr af den samlede egenkapital på t.kr og der er i 07/08 indregnet t.kr i selskabskapitalen. 23 Oracle årsrapport for 07/08 s Siebel Systems Danmak ApS årsrapport for 2005 s Oracle årsrapport for 07/08 s. 12 Side 33