INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS fra uro i Libyen og Mellemøsten

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2011. fra uro i Libyen og Mellemøsten"

Transkript

1 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2011 Markedskommentar Naturkatastrofer overtager dagsorden fra uro i Libyen og Mellemøsten Briefings på februar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Fortsat gode tider for den konservative modelportefølje Analyser: A.P. Møller Mærsk Gyldendal Atlantic Airways Holdingselsk. af 1958 Bank Nordik IC Companys Chemometec Jyske Bank Danske Bank H. Lundbeck Dantax Nordjyske Bank Dantherm Spar Nord Exiqon Sydbank FLSmidth & Co. Totalbanken Genmab Vestjysk Bank

2 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2011 ISSN Udgiver Ansvarlig for redaktionelt indhold og analyser Udgivelsesfrekvens: Copyright Dansk Aktie Analyse A/S (CVR nr ) Strandgade 4 B 1401 København K Tel Cand. polit. Peter FalkSørensen 2. mandag i hver måned Enhver form for kopiering eller anden gengivelse af materiale fra Dansk Aktie Analyse/Investor Briefing uden skriftlig tilladelse fra udgiveren er forbudt. Analyser, vurderinger og redaktionelt stof er baseret på informationer, offentliggjort via Københavns Fondsbørs eller fra kilder, som vi har fundet troværdige. Vi kan dog ikke garantere for materialets nøjagtighed eller fuldstændighed. Vurderinger er udtryk for Dansk Aktie Analyse A/S' officielle holdninger på tidspunktet for udgivelsen, og det understreges, at vurderingerne kan blive ændret uden varsel. Materialet må ikke forstås som en opfordring til at foretage økonomiske dispositioner, men bør indgå sammen med andet relevant materiale i læserens egne kritiske vurderinger, som alene kan ligge til grund for personlige investeringsbeslutninger.

3 ARTIKLER Markedskommentar Naturkatastrofer overtager dagsorden fra uro i Libyen Urolighederne i Nordafrika bredte sig i løbet af februar, hvor demonstranternes sejr i Egypten gav befolkningen i Libyen blod på tanden, og landets vigtige rolle som leverandør af en betydelig del af Italien, Spaniens og Frankrigs olieforsyning gav et tydeligt aftryk på olieprisen. Også en fornyet bekymring om gældsproblemerne i en række sydeuropæiske lande efter nedjustering af kreditværdigheden øgede risikoaversionen, som dog yderligere blev accentueret af jordskælvet ud for Japans Stillehavskyst og de efterfølgende tsunamier. Efter fortsatte stigninger i februar på både det danske og de internationale aktiemarkeder, bortset fra det kinesiske, er en væsentlig del af årets to første måneders stigninger sat over styr i den første del af marts som følge af de nye usikkerhedsmomenter... side 3 Briefings på februar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Seneste måneds væsentligste børsmeddelelser fra A.P. Møller Mærsk, Carlsberg, FLSmidth & Co., ALKAbello og GN Store Nord side 5 Fortsat gode tider for den konservative modelportefølje Ligesom i januar var det vores modelportefølje for den konservative investor, som i februar klarede sig bedst, nemlig med et afkast på 3,11 pct., godt og vel det dobbelte af sammenligningsindekset OMXC GI (totalindekset incl. reinvesterede udbytter. Derimod fortsatte modelporteføljen for den risikovillige investor med at tabe terræn og leverede et negativt afkast på 0,41 pct., så det samlede afkast siden årsskiftet er negativt med 4,90 pct., mens vores såkaldt indeksbaserede modelportefølje også klarede sig bedre end markedet med et afkast på 2,51 pct. godt 1 pct. point bedre end indeks.... side 8 ANALYSER A. P. Møller Mærsk 2030A.APMØ Gyldendal 2540D.GYLD Atlantic Airways 2030D.ATAI Holdingselskabet af D.HOLD Bank Nordik 4020C.BNOR IC Companys 2520C.ICCO Chemometec 3520D.CHEM Jyske Bank 4010B.JYBA Danske Bank 4010A.DANB H. Lundbeck 3520A.LUND Dantax 2520D.DANG Nordjyske Bank 4010C.NOJY Dantherm 2010D.DANM Spar Nord 4010C.SPNO Exiqon 2010D.EXIQ Sydbank 4010A.SYDS FLSmidth & Co. 2010A.FLSB Totoalbanken 4010D.TOTA Genmab 3520A.GENB Vestjysk Bank 4010C.VEST

4

5 Markedskommentar Naturkatastrofer overtager dagsorden fra uro i Nordafrika og Mellemøsten Urolighederne i Nordafrika bredte sig i løbet af februar, hvor demonstranternes sejr i Egypten gav befolkningen i Libyen blod på tanden, og landets vigtige rolle som leverandør af en betydelig del af Italien, Spaniens og Frankrigs olieforsyning gav et tydeligt aftryk på olieprisen. Også en fornyet bekymring om gældsproblemerne i en række sydeuropæiske lande efter nedjustering af kreditværdigheden øgede risikoaversionen, som dog yderligere blev accentueret af jordskælvet ud for Japans Stillehavskyst og de efterfølgende tsunamier. Efter fortsatte stigninger i februar på både det danske og de internationale aktiemarkeder, bortset fra det kinesiske, er en væsentlig del af årets to første måneders stigninger sat over styr i den første del af marts som følge af de nye usikkerhedsmomenter De amerikanske indeks, Nasdaq og S&P500, var blandt de stærkeste i februar med hhv. 3,04 pct. og 3,20 pct., og faktisk var også det japanske Nikkei225indeks pænt med fremme med en stigning på 3,26 pct., men det satte fredagens naturkatastrofe en stopper for, og de japanske aktier faldt 68 pct. tilbage. Paradoksalt nok steg de amerikanske aktier trods jordskælv, tsunamier og skuffende tal for forbrugertilliden, men som så ofte søger kapitalen i tider med øget usikkerhed mod kendt grund, og her har amerikanske aktier trods alt altid en hjemmebanefordel. De store europæiske indeks steg også pænt i februar med tyske DAX i front med en fremgang på 2,75 pct. efterfulgt af franske CAC40 med 2,62 pct. og engelske FTSE100 2,24 pct. Efter årets første to måneder lå CAC40 fremme med 6,74 pct. efterfulgt af det brede amerikanske S&P500indeks med 5,51 pct. og tyske DAX 5,18 pct. Det engelske FTSE100 er belastet af den øgede risikoaversion og indeksets relativt tunge eksponering mod mine og finansselskaber og var kun lige akkurat i positivt med 0,39 pct. Samlet set udviste MSCI World Index i februar en fremgang på 2,75 pct. målt i lokale valutaer, mens MSCI Europe gik 1,94 pct. frem, og de nordamerikanske aktier samlet 3,26 pct., mens MSCI Hong Kong og MSCI Singapore faldt hhv. 3,43 pct. og 5,75 pct. De nordiske aktier udviklede sig samlet set svagt med et fald på 0,97 pct. som følge af et fald i Finland på hele 7,03 pct., idet Nokias udvikler sig skuffende. Før naturkatastroferne kom øverst på den globale dagsorden, var et af de afgørende temaer de fornyede olieprisstigninger, som er initieret af uroen i de olieproducerende lande i Nordafrika og Mellemøsten ikke mindst i Libyen. Med stigninger periodevist op i niveauet dollars pr. tønde er retningen klar. Der er spekulationer om et niveau omkring 200 dollar pr. tønde, hvor der frygtes en alvorlig afdæmpende effekt på den globale vækst, da de betydelige meromkostninger lægger en dæmper på forbrugernes øvrige købekraft og dermed på efterspørgslen. Men også andre primære råvarer, herunder metaller, har fortsat deres prisstigninger, hvilket vil have en tilsvarende effekt på verdensøkonomien. Tendensen stimulerer imidlertid udviklingen i de råvaretunge udviklingslande, og grundlæggende understøtter det således vores langsigtede positive vurdering af potentialet i emerging markets, så den aktuelle investorflugt pga. øget risikoaversion med faldende kursniveau som konsekvens, bør man følge nøje i timingen for en eksponering i dette potentiale. 3

6 De danske aktier opnåede i februar en moderat pæn fremgang, som var størst for eliteindekset C20, der steg 2,50 pct., mens totalindekset OMXC nøjedes med en stigning på 1,50 pct. Imidlertid var spredningen stor for de enkelte sektorer, hvor Sundhedspleje var oppe med hele 8,29 pct. og Konsumentvarer med 4,34 pct., mens Finans faldt 9,27 pct. og Forbrugsgoder 7,48 pct., hvilket illustrerer, at det ikke er uden indflydelse, hvordan man eksponerer sig i det aktuelle marked. Regnskabssæsonen er stadig på sit højeste, og nyhedsstrømmen herfra er drivende for den meget forskellige udvikling de enkelte aktier og sektorer. Månedens største begivenhed var efter vores vurdering A.P. Møller Mærsks 2010rapport, hvor Rederiet og Gruppen kunne fremlægge sit stærkeste regnskab nogensinde. En turnaround til topkarakter, idet det naturligvis i meget væsentligt omfang er båret af stigningen i fragtraterne på 29 pct. for container, stigningen i transporterede mængder og i nogen grad af stigningen i olieprisen, forhold som er kommet udefra. Containerraterne er nok motiveret af de alvorlige tab, som samtlige aktører har måttet konstatere, og der er tydeligvis en enighed om at være mere disciplineret, så sammenholdt med usikkerheden om balancen mellem kapacitet og efterspørgsel de kommende år, hvor tilgangen af tonnage vil være betydelig, fastholder vi vores neutrale anbefaling på APMaktien, idet vi dog er overvejende positive. Industriaktierne FLSmidth & Co. og Rockwool International klarer sig generelt ganske godt, men lider i aktiemarkedet under ledelsernes lidt konservative udmeldinger for fremtiden. Efter vores bedste overbevisning giver det blot anledning til at aktiernes langsigtede kurspotentiale styrkes, idet såvel FLS velkontrollerede eksponering mod emerging markets som Rockwool s eksponering mod klimatemaet. Finansaktierne har det ikke let, og Danske Bank s i øvrigt acceptable 2010resultat blev fulgt op af en planlagt emission til april, som skal tilføre banken 20 mia. kr. med henblik på at indfri statslån. Sydbank skuffede med et svagt 4. kvartal, mens Jyske Bank løftes af en mere aggressiv gebyrpolitik samt en åbning af den tidligere afvisende holdning over for mulig overtagelse, hvilket har fået os til at hæve anbefalingen til neutral (kurspotentiale 3). Forsikring har også haft udfordringer med en hård vinter, men udskilningen mellem Tryg og Topdanmark er blevet tydeligere og understøtter vores klare præference for Topdanmark. Inden for Pharma har vores forkærlighed for Novo Nordisk og ALKAbello tjent os til ære. Sidstnævnte har lanceret en ambitiøs vækststrategi, og vi vurderer, at det uudløste potentiale fra de tabletbaserede vacciner vil udmønte sig i værdiansættelsen over de kommende år i takt med at produktpaletten bliver mere og mere komplet. Den nuværende værdiansættelse tager stort set ikke højde for dette potentiale, da en god del af indtjeningen fra den traditionelle allergiforretning anvendes til udvikling af de kommende tabletbaserede vacciner. Efter vores vurdering synes der at være en negativ synergivurdering i den aktuelle værdiansættelse. Den store usikkerhed, som følger af jordskælv, tsunamier og radioaktive udslip fra japanske atomkraftværker, lægger en dæmper på aktiemarkederne i en periode, men det er vores vurdering, at man nok isoleret skal se et eventuel tilbageslag som en købsmulighed. Den genopbygning, som Japan står over for, vil selvsagt lægge beslag på ressourcer på kortere sigt, men på længere sigt vil det kunne give en positiv effekt til landets økonomiske vækst, som endda har været tiltrængt. 4

7 BRIEFING PÅ FEBRUAR MÅNEDS VÆSENTLIGSTE MEDDELELSER OG ANBEFALINGER Seneste måneds væsentligste børsmeddelelser fra A.P. Møller Mærsk, Carlsberg, FLSmidth & Co., ALKAbello og GN Store Nord A. P. Møller Mærsk i historisk topstyrke Den imponerende turnaround, som APM Gruppen har gennemført i kølvandet på den globale krise, har afspejlet sig i 2010regnskabet, hvor pengestrømme fra driftsaktivitet er mere end fordoblet til 57,0 mia. kr. gruppens højeste, ligesom resultatet. Med ganske fornuftige nøgletal er værdiansættelsen langt fra afskrækkende, og vi fastholder vores vurdering af kurspotentialet på 3(Neutral vægt/hold), idet vi stadig kan se usikkerhedsmomenter i supplysiden i container og i verdenshandelen. Gruppens samlede omsætning steg 21% til 315,4 mia. kr., en tand højere end konsensusestimatet på 311,9 mia. kr., mens EBIT og resultat før skat med hhv. 59,6 mia. kr. og 54,4 mia. kr. stort set ramte forventningerne, og nettoresultatet med 28,2 mia. kr. lå en tand over konsensusestimatet på 27,8 mio. kr. For 2011 melder ledelsen forsigtigt ud om et resultat under 2010niveauet og cashflow fra driften ventes at følge denne udvikling. Mest imponerende har nok vendingen af Maersk Line været, idet resultatet herfra er vendt fra 11,4 mia. kr. til +14,9 mia. kr. under en omsætningsvækst på 37%. Terminals har forbedret resultatet fra 2,7 til 4,5 mia. kr., Olie & Gas fra 6,2 til 9,3 mia. kr., mens Tank er presset og Detailhandel er gået lidt frem. Den finansielle stilling er kraftigt styrket med en likviditetsreserve på USD 14,5 mia., og især nye innovative TripleE containerskibe samt udvikling af olie og gasaktiviteterne vil løfte investeringsniveauet. APM vil udnytte de muligheder, som den globale krise har givet. AMP handler til en yderst fornuftig P/Emultipel på under 8, og vores DCFvaluation indikerer en fair value på omkring kr. pr. aktie. Den forsigtige udmelding fra ledelsen vurderes at rumme mulighed for opjutering, som kan stimulere kursen, men ikke mindst rateudviklingen på container og olieprisen vil kunne påvirke kursen. Carlsberg oplever fokus på råvarepriser 2010 blev som ventet et vanskeligt år for Carlsberg pga. afgiftsforhøjelserne i Rusland og på det seneste stigende råvarepriser. Resultatet blev dog bedre end frygtet ved årets start. Situationen i Rusland er nu normaliseret, og fornyet vækst er sandsynlig. Samtidig har Carlsberg tidligere vist sig i stand til at overvælte råvareprisstigninger på sine salgspriser. Begge forhold støtter vor fortsatte anbefaling af Overvægt/KØB. Nettoomsætningen steg 1% til mio. kr., hvilket dækker over en organisk udvikling på 3% opvejet af valutakurseffekter. Det primære driftsresultat (EBIT) blev øget med 9% til mio. kr., igen væsentligst pga valuta. Sammenligning med 2009 vanskeliggøres dog af lageropbygningen i Rusland i Q Konsensus havde ventet EBIT omkring mio. kr., mens vores estimat var mio. kr. Overskudsgraden blev dermed øget fra 15,8% til 17,1%. Især fremgangen i Nord og Vesteuropa fra 11,6% til 14,1% er positiv. Årets resultat på

8 mio. kr. før skat var ligeledes under såvel konsensus som vort estimat. Forventningerne til 2011 er moderate og giver mulighed for opjusteringer i løbet af året, når og hvis det lykkes at videreføre råvarepristigningerne til salgspriserne. EBIT ventes at vokse med en høj encifret procent, mens nettoresultatet ifølge ledelsen ventes mere end 2 højere. Nøgletallene er absolut rimelige og der er plads til at øge udbyttet og dermed det beskedne direkte afkast under 1% trods et forøget udbytte på 5 kr per aktie. Vor DCFmodel antyder et kursmål cirka 2 over det aktuelle niveau. Tallene for Q4 viser, at råvarepristigningerne har ramt Carlsberg hurtigere og hårdere end ventet, og den videre udvikling vil være i fokus. Det samme gælder spørgsmålet om en genoptagelse af væksttrenden i Rusland efter turbulensen i FLS melder konservativt ud for 2011 men udviklingen er solid Selv om udmeldingen for 2011 ikke helt mødte konsensusforventningerne, må FLSkoncernens udvikling karakteriseres som fundamentalt solid, og såvel ordreindtaget som de globale markedsperspektiver er understøttende for en fortsat stærk indtjeningsudvikling og dermed for vores uændrede anbefaling af aktien på KØB/Overvægt. Koncernens omsætning faldt 13% som følge af opbremsningen i ordreindtaget under den globale finanskrise og udgjorde mio. kr. en tand lavere end konsensusestimatet på mio. kr., mens EBIT på mio. kr. (12%) var som estimeret. Resultatet før og efter skat lå med mio. kr. og mio. kr. under konsensus på mio. kr. og mio. kr., men det var især udmeldingerne for 2011 om en omsætning på 2122 mia. kr., som var lidt skuffende, idet konsensus lå på 24,3 mia. kr. For første gang oversteg omsætningen, omend marginalt, i Minerals omsætningen i Cement, og det vil også være billedet fremover. I 2011 ventes de to kerneområder at omsætte for hhv mia. kr. og 910 mia. kr. med EBITmarginer på hhv. 1011% for Minerals og 91 for Cement. Cembrit venter en omsætning på 1,4 mia. kr. og en EBITmargin på ca. 4% (2% i 2010). Indien er den store efterspørger på Cementområdet, mens Minerals oplever vækst bredere fordelt primært i emerging market, som FLSaktien er en attraktiv eksponering mod. Den aktuelle stigning i mange primære råvarepriser stimulerer efterspørgselsudviklingen, som også er kendetegnet ved foregående års underinvestering. FLSaktien handler til et fornuftigt P/Eniveau omkring 17, og vores DCFvaluation indikerer en fair værdi på 535 kr. pr. aktie. Vi vurderer, at den konservative udmelding for 2011 rummer mulighed for opjusteringer, som vil være en oplagt kurstrigger, mens uroen i Nordafrika kan påvirke negativt. ALKAbello lancerer ambitiøs vækststrateg Trods indgrebet fra de tyske sundhedsmyndigheder, som anslås at have reduceret indtjeningen med ca. 50 mio. kr., opnåede ALKAbelló en stærk fremgang i 2010, hvor omsætningen for første gang passerede 2 mia. kr., og strategien er sat for forstærket vækst og indtjeningsfremgang. Med den solide grundforretning og potentialet i en komplettering af paletten af tabletbaserede allergivaciner fastholder vi vores anbefaling af aktien på KØB/Overvægt. 6

9 Koncernen omsatte i 2010 for mio. kr., en vækst på 9% stort set som forventet af markedet, ligesom den primære drift, EBIT, gik frem fra 175 til 192 mio. kr., og derved mødte konsensusforventningerne. Nettoresultatet blev forbedret fra 118 til 128 mio. kr. en tand bedre end konsensusestimatet på 125 mio. kr. Forventningerne til 2011 er lidt forsigtigt lagt ud med en vækst i salget af allergivacciner på 5%, mens EBITDA ventes at stige hele 25% til 360 mio. kr., hvilket nogenlunde stemmer med konsensusforventningerne, men ligger over vort estimat forinden. Der er formuleret en ny tostrenget strategi, som dels fokuserer på fortsat fremgang for basisforretningen, dels på global udvikling og kommercialisering via partnerskaber. Det senest indgåede partnerskab med japanske Torii har suppleret den amarikanske partner Merck, og ikke mindst partneraftaler på emerging markets er oplagte næste skridt. Målet er at nå en omsætning på 3 mia. kr. og en EBITDAmargin på 25% i 2015, og en del heraf skal hentes via yserligere akkvisitioner. Aktien handler relativt billigt på multipler, P/E på estimatet og K/I på 1,7, især når det tages i betragtning, at der anvendes betydelige beløb i pipeline, som belaster indtjeningen. Indgåelse af nye partnerskaber ses som en oplagt kurstrigger ligesom strategisk attraktive akkvisitioner. Sund underliggende udvikling for kerneområderne står i skyggen af erstatningssagerne Den underliggende udvikling var i 4. kvartal yderligere understøttende for de to kerneforretninger, GN ReSound og ikke mindst Netcom, og de ambitiøse finansielle mål om at nå en EBITAmargin på 19% i 2013 under en omsætning på mere end 6,3 mia. kr. Alligevel fastholder vi vores vurdering af kurspotentialet på 4 (Undervægt/Sælg), da den værdiansættes efter et meget optimistisk udfald af erstatningssagerne, hvor modparten i den polske, TPSA, nægter at respektere den østrigske voldgiftskendelse vedr. fase 1, som allerede er indtægtsført. Koncernens omsætning steg i 2010 med 5% til mio. kr., en tand over konsensusestimatet på mio. kr. og noget over vores estimat på mio. kr. EBITA blev realiseret med mio. kr. inkl mio. kr. vedr. voldgiftskendelsen mellem DPTG og TPSA, og altså 469 mio. kr. uden denne. Konsensusestimatet lød på mio. kr., mens vores estimat lød på 425 mio. kr., altså bedre end ventet. For 2011 forventer ledelsen nu en lidt stærkere omsætningsvækst hos Netcom ift. De udmeldinger som blev meddelt ved Q3, og samlet ventes koncernens omsætning nu at udvise en organisk vækst på mere end 6%, og EBITA at udvise et resultat på mio. kr. Indtjeningsmarginalerne ventes gradvist at blive forbedret over de kommende år. Ud over den polske erstatningssag, hvor voldgiften nu skal afgøre fase 2, er dewr også taget retlige skridt til at søge erstatning fra de tyske konkurrencemyndigheder for aktionærernes tab, da handelen med GN ReSound blev underkendt, og der er indgivet stævning med påstand om et krav på 8,2 mia. kr. Aktien handler relativt dyrt på P/E med et niveau omkring 30, hvilket forklares ved forventningerne til erstatningssagerne, som ved et ugunstigt udfald kan trigge kursen negativt. 7

10 KONSERVATIV MODELPORTEFØLJE Afkast 1 år 43,95%, 3 år 26,02% (frem til og med den 28. Februar 2011) Aktie Antal Aktuel Porteføljevægte Afkast 1 md. Afkast siden Anbefalings kurs anbefaling dato A. P. Møller Mærsk , 0, 0,2% 11/2005 Carlsberg ,9% 6,5% 69,2% 06/2009 Coloplast ,7% 3,3% 19,1% 09/2010 Danske Bank ,6% 12, 98,7% 09/2003 G4S ,4% 0, 78,8% 12/2008 Novo Nordisk ,1% 10,2% 196,7% 09/2003 Rockwool International ,6% 0,8% 60,3% 07/2005 Satair ,2% 0,8% 14,8% 10/2007 Topdanmark ,6% 3, 16,3% 05/2010 UP ,7% 5,1% 226,1% 10/2005 Ændringer: Der er ikke foretaget ændringer den seneste måned Seneste 12 mdr. 3 ændringer (Køb 1, Salg 2) Vores modelportefølje for den konservative investor har i februar måned lagt yderligere afstand til markedet til trods for, at Danske Bank faldt 12,0 pct. tilbage på meddelelsen om, at man planlægger at rejse 20 mia. kr. ved en emission i april. Det udskyder vores overvejelse om, helt eller delvist at erstatte Danske Bankposten med Ringkjøbing Landbobank. Det er ikke noget, er fundamentalt ændrer ved vores vurdering, men generelt er det vanskeligt for finansaktierne, hvilket også ses udviklingen i Topdanmark, som faldt 3,0 pct. i måneden. Vi fastholder dog vores to finansekspineringer, og er tilfredse med, at vi har valgt Topdanmark frem for Tryg. Novo Nordisk lagde hele 10,2 pct. til sin børsværdi, og positionen udgør 28,1 pct. af porteføljen, hvilket vi vil have et øje på. A.P. Møller Mærsk udviklede sig fladtog har samlet endnu ikke bidraget til afkastet i porteføljen, siden den blev købt ind i 2005, men vi vurderer dog, at der findes et potentiale, som på den korte bane dog overskygges lidt af udbudsstrukturen i Container. Samlet set fastholder vi porteføljens sammensætning. 8

11 RISIKOVILLIG MODELPORTEFØLJE Afkast 1 år 18,51% 3 år 6,61 % (frem til og med den 28. Februar 2011) Aktie Antal Aktuel kurs Porteføljevægte Afkast 1 md. Afkast siden anbefaling Anbefalings dato ALKAlbello ,1% 5,8% 70, 11/2006 Ambu ,4% 11,2% 104,5% 12/2008 Arkil Holding ,7% 4, 15,7% 04/2009 Auriga ,7% 3, 6,5% 06/2008 SP Group ,5% 3,7% 2,7% 12/2010 FLSmidth & Co ,9% 1,3% 463,2% 12/2004 Flügger ,9% 2,4% 13,2% 01/2010 Novozymes ,5% 0,4% 200, 02/2005 SimCorp ,4% 5,2% 77,4% 07/2005 Ændringer: Der er ikke foretaget ændringer den seneste måned Seneste 12 mdr. 4 ændringer (Køb 2, Salg 2) Modelporteføljen for den mere risikovillige investor tabte yderligere lidt terræn i februar måned, hvor afkastet var svagt negativt med 0,41 pct., mens OMXC GI steg 1,50 pct. Samlet fra årsskiftet har afkastet dermed været negativt med 4,90 pct., mens markedet er steget med 2,39 pct. og på et års sigt ligger modelporteføljens afkast 7,39 pct. point efter OMXC GI. Værst er det i februar gået for Ambu, som er faldet 11,2 pct. oven på en i øvrigt ganske pæn Q1rapport, hvor 2010/11udmeldingerne blev fastholdt, men ledelsen opkyser om øget prispres. Vi fastholder positionen. Også ALKAbello er faldet 5,8 pct. tilbage, men vi er ganske optimistiske på det langsigtede potentiale. Vi er stadig under overvejelse om en justering i porteføljens meget tunge eksponering i FLSaktien, men vi vurderer, at den konservative udmelding rummer plads til opjusteringer i løbet af året. Indtil videre fastholder vi dog porteføljens sammensætning. 9

12 INDEKSBASERET MODELPORTEFØLJE Afkast 1 år 41,8, Afkast 3 år 19,63% (frem til og med den 28. Februar 2011) Aktie Antal Aktuel kurs Porteføljevægte Afkast 1 md. Afkast siden anbefaling Anbefalings dato A.P. Møller Mærsk ,7% 0, 32,9% 07/2004 Arlik Holding ,8% 4, 15, 04/2009 Carlsberg ,6% 6,5% 34,7% 03/2010 Coloplast ,7% 3,3% 19,2% 09/2010 Danisco , 0,1% 81,8% 01/2010 Danske Bank ,1% 12, 5,8% 07/2004 FLSmiidth & Co ,7% 1,3% 466,9% 12/2004 G4S ,2% 0, 0,3% 03/2010 Novo Nordisk ,1% 10,2% 386,1% 07/2004 Novozymes ,5% 0,4% 191,4% 07/2004 Rockwool International ,9% 0,8% 35,7% 03/2007 Satair ,2% 0,8% 14,8% 10/2007 SimCorp ,4% 5,2% 83,8% 07/2005 Topdanmark ,9% 3, 16,3% 05/2010 Ændringer: Der er ikke foretaget ændringer den seneste måned Seneste 12 mdr. 7 ændringer (Køb 4, Salg 3) Vores såkaldt indeksbaserede modelportefølje, som i udgangspunktet er konstrueret om end mere smalt sammensat som en dansk aktieafdeling i en investeringsforening, opnåede i februar et pænt afkast på 2,51 pct., eller godt 1 pct. point bedre en sammenligningsindekset OMXC GI (inkl. reinvesterede udbytter). Det seneste år har porteføljen skabt et merafkast på 13,70 pct. og de seneste 3 år ligger den 15,55 pct. point foran markedet, idet afkastet har været hhv. 41,80 pct. og 19,63 pct. Novo Nordisk har med en vægt på 37,1 pct. og et afkast i februar på 10,2 pct. rigeligt kompenseret for Danske Banks fald på 12,0 pct., da denne kun udgør 8,7 pct. af porteføljen. I det hele er vi ganske komfortable med porteføljens valg, og ikke mindst fravalg, og vi vil afholde os fra at tegne aktier i ISS pga. en balancens goodwillaktivering og ekstremt høje gearing samt værdiansættelsen, ligesom vi ikke umiddelbart vælger at udnytte det aktuelle købstilbud på Dansico, som vi finder for lavt. 10

13 HIGH RISK/TURN AROUND PORTEFØLJE Blandt de aktier, som DAA vurderer, er behæftet med væsentligt forhøjet risiko og derfor ikke er velegnede for private investorers langsigtede investeringer, er: Aktie Seneste kurs Afkast 1 md. Afkast 12 mdr. Anbefalings dato BoConcept Holding 165,0 5,7% 6,09% 06/2009 Danionics 2,7 13,3% 32,12% 07/2004 DLH 165,0 5,7% 6,09% 09/2009 InterMail 37,0 2,6% 8,19% 06/2009 Netop Solutions 11,4 20,4% 25,75% 06/2009 NeuroSearch 85,7 1,6% 52,75% 10/2009 Royal Unibrew 351,2 1,5% 122,81% 07/2009 Sanistål 35,2 36, 51,06% 06/2009 Sjælsø Gruppen 10,7 15,1% 18,41% 09/2009 Århus Elite 1,6 1,4% 57,74% 12/2006 High risk/turn around porteføljen består af aktier, som enten kan falde yderligere eller, som kan stige, hvis markedets vurdering af den enkelte akties risiko normaliseres. Der er således mulighed/risiko for markante kursudsving. Modelporteføljerne eller dele heraf må ikke videreformidles. Porteføljerne er ikke en opfordring til at foretage økonomiske dispositioner og må alene tjene som inspiration for abonnenter på Investor Briefing. Læserne opfordres til at foretage deres egne analyser af aktierne. Listen er udtryk for Dansk Aktie Analyses vurdering på udgivelsestidspunktet, og vurderingerne kan ændres uden varsel. Opmærksomhedslisten Største relative omsætning Følgende ti selskaber har i den seneste uge haft den største relative omsætning i deres aktie i forhold til årlig gennemsnit. Værdien 1 svarer til en omsætning i den seneste uge lig gennemsnittet, mens 2 svarer til dobbelt så stor omsætning som årlig gennemsnit osv. Selskab/Aktie Relativ omsætning/uge Afkast seneste måned (%) German High Street Prop. 7,37 5,89% Østjydsk Bank 5,42 5,09% Victor International 4,69 7,0 Dantax 3,75 3,61% Prime Office 3,30 5,38% Sydbank 3,07 11,99% Bavarian Nordic 3,05 42,52% Atlantic Airways 2,67 5,44% Brdr. A & O Johansen 2,41 10,09% Satair 2,32 6,07% 11

14 Væsentlige kapitalændringer den seneste måned 7. marts Topdanmark har nedsat aktiekapitalen ved annulering af i alt stk. egne aktier. Efter anulleringen består selskabets aktiekapital af stk aktier a nominelt 10 kr. Ændringen trådte i kraft den 10. marts. 4. marts Nordic Tankers har forhøjet aktiekapitalen gennem en rettet emission. Aktiekapitalen er blevet forhøjet med stk aktier. Efter emissionen består den samlede aktiekapital af stk. aktier a nominelt 1 kr. Ændringen trådte i kraft den 8. marts. 16. februar Satair har forhøjet aktiekapitalen som følge af udnyttelse af warrants. Ændringen omfatter stk. aktier og udnyttelseskursen var 250 kr. Efter forhøjelsen består aktiekapitalen af stk. aktier a nominelt 20 kr. Ændringen trådte i kraft den 18. februar. 14. februar Nordic Tankers har nedsat selskabets aktiekapital ved ændring af stykstørrelsen fra nominelt 10 kr. til nominelt 1 kr. pr. aktie. Efter ændringen bestod aktiekapitalen af stk aktier a nominelt 1 kr. Ændringen trådte i kraft den 16. februar. Ændringer af noteringer den seneste måned 4. marts Amagerbanken er blevet slettet fra handel fra og med den 7. marts som følge af afsagt konkursdekret. 12

15 KØBENHAVNS FONDSBØRS'S KØBENHAVNS INDAVNS FONDSBØRS'S FONDSBØRS'S INDEKS INDEKS OMXC20 OMX feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec feb 150 feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec feb OMXCB KFMX feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec feb feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec feb MIDCAP SMALLCAP feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec feb 100 feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec feb OMXCGI MATERIALER feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec feb 200 mar maj jul sep nov jan mar maj jul sep nov jan

16 KØBENHAVNS FONDSBØRS'S KØBENHAVNS INDAVNS FONDSBØRS'S FONDSBØRS'S INDEKS INDEKS INDUSTRI FORBRUGSGODER feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec feb feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec feb KONSUMENTVARER SUNDHEDSPLEJE feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec feb feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec feb FINANS IT feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec feb 150 feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec feb TELEKOMMUNIKATION FORSYNING feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec feb 200 feb apr jun aug okt dec feb apr jun aug okt dec feb

17 DANSK AKTIE ANALYSES SELSKABSNUMMERERING Marts 2011 De 4 første karakterer angiver, hvilken af Københavns Fondsbørs' sektorer aktien hører under Energi 2530 Hotel & Underholdning 4010 Banker 1510 Materialer 2540 Medier 4020 Finansiering 2010 Industrivarer 2550 Detailsalg 4040 Ejendom 2020 Kommercielle servicelev Fødevarer & Med Software/service 2030 Transport 3020 Føde drikkevarer & tobak 4520 Hardware 2510 Biler og udstyr 3510 Sundhedsartikler 5010 Telekom 2520 Forbrugsgoder, tekstil mv Medicin & Bioteknologi 5510 Forsyning 5. karakter angiver om aktien hører under Københavns Fondsbørs' opdeling mellem OMXC20 aktier (A), Øvrige Large Cap aktier (B), Mid Cap aktier (C) eller Small Cap Aktier (D). De 4 sidste karakterer efter punktum angiver de bogstaver fra navnet, der er anvendt for at bestemme aktiens placering i kurslisten efter alfabetisk orden. måned for udgivelse AFFITECH 12/ D.AFFI ALKABELLÓ 2/ C.ALKB ALM. BRAND 6/ C.ALMB ALM. BRAND FORMUE 1/ D.ALMF ALM. BRAND PANTEBREVE 2/ D.ALMP AMAGERBANKEN 8/ B.AMAR AMBU 1/ D.AMBU ANDERSEN & MARTINI B 11/ D.ANDE A.P. MØLLER MÆRSK 3/ A.APMØ ARKIL HOLDING 12/ D.ARKI ASGAARD GROUP 1/ D.ASGÅ ATLANTIC AIRWAYS 3/ D.ATAI ATLANTIC PETROLEUM 1/ C.ATLA AURIGA INDUSTRIES B 2/ C.AURI BANG & OLUFSEN B 2/ C.BANG BAVARIAN NORDIC 11/ C.BAVA BERLIN III 8/ D.BERI BERLIN IV 9/ D.BERL BIOPORTO 2/ D.BIOP BLUE VISION 12/ D.BLUE BANKNORDIK 3/ C.BNOR BOCONCEPT HOLDING 7/ D.BOCO F.E. BORDING B 2/ D.BORD BRØNDBY I.F. B 10/ D.BRØN CARLSBERG B 9/ A.CARL CBRAIN 9/ D.CBRA CHEMOMETEC 3/ D.CHEM CHR. HANSEN HOLDING 2/ B.CHRH CIMBER STERLING GROUP 1/ D.CIMB COLOPLAST B 2/ A.COLO COLUMBUS IT PARTNER 12/ D.COLU COMENDO 11/ D.COME DANEJENDOMME HOLDING 10/ D.DABA DANIONICS 10/ D.DACA DANISCO 2/ A.DACO DANSKE BANK 3/ A.DANB DANTAX 3/ D.DANG DANTHERM 3/ D.DANM DELTAQ 6/ D.DELT DFDS 1/ C.DFDS DIBA BANK 7/ D.DIBA DJURSLANDS BANK 11/ D.DJUR DK TRENDS INVEST 10/ D.DKTR DLH B 10/ D.DLHB DSV 8/ A.DSVB EGETÆPPER B 7/ D.EGET ERRIA 8/ D.ERRI EUROINVESTOR.COM 12/ D.EURO EXIQON 3/ D.EXIQ EXPEDIT B 11/ D.EXPE FIRSTFARMS 6/ D.FIFA FLSMIDTH & CO. 3/ A.FLSB FLÜGGER B 1/ C.FLUG FORMUEEVOLUTION I 8/ D.FE1T FORMUEEVOLUTION II 9/ D.FE2T FORMUEPLEJE EPIKUR 7/ C.FPEP FORMUEPLEJE LIMITTELLUS 10/ C.FPLI FORMUEPLEJE MERKUR 5/ D.FPME FORMUEPLEJE OPTIMUM 7/ D.FPOP FORMUEPLEJE PARETO 8/ C.FPPA FORMUEPLEJE PENTA 8/ C.FPPE FORMUEPLEJE SAFE 10/ C.FPSA SPAREKASSEN FAABORG 10/ C.FÅBO GABRIEL HOLDING 12/ D.GABR GENMAB 3/ A.GENB GERMAN HIGH STREET PROP. 10/ D.GHSP GLUNZ & JENSEN 2/ D.GLUN GN STORE NORD 9/ C.GNST GREENTECH ENERGY SYSTEMS 11/ C.GREE GREEN WIND ENERGY 11/ D.GREW G4S 9/ B.GRSE GRØNLANDSBANKEN 9/ C.GRØN GYLDENDAL B 3/ D.GYLD HARBOES BRYGGERI B 7/ D.HARB

18 BRDR. HARTMANN B 6/ D.HART H+H INTERNATIONAL 2/ D.HENB HOLDINGSELSKABET AF / D.HOLD HVIDBJERG BANK 10/ D.HVID HØJGAARD HOLDING B 6/ D.HØJG IC COMPANYS 3/ C.ICCO INTERMAIL 12/ D.INTE JENSEN & MØLLER INVEST 12/ D.JENS JEUDAN 2/ C.JEUD BRDR. A & O JOHANSEN PR. 5/ D.JOHA JYSKE BANK 3/ B.JYBA BRD. KLEE 1/ D.KLEE KLIMAINVEST 5/ D.KLIM KREDITBANKEN 4/ D.KRED KØBENHAVNS LUFTHAVNE 11/ B.KØLU LAND & LEISURE B 3/ D.LALE LASTAS 6/ D.LAST LIFECYCLE PHARMA 5/ C LIPH H. LUNDBECK 3/ A.LUND LUXOR B 8/ D.LUXO LOLLANDS BANK 9/ D.LOLL LÅN & SPAR BANK 5/ C.LÅNS MAX BANK 1/ D.MAXB MIGATRONIC B 11/ D.MIGA MOLSLINIEN 8/ C.MOLS MONBERG & THORSEN 5/ C.MONB MORSØ BANK 9/ D.MORS MØNS BANK 1/ D.MØNS NEUROSEARCH 2/ C.NEUR NEWCAP HOLDING 12/ D.NEWC NKT HOLDING 4/ A.NKTH D/S NORDEN 6/ A.NORD NETOP SOLUTIONS 10/ D.NETO NORDIC TANKERS 8/ D.NOTA NORDJYSKE BANK 3/ C.NOJY NORDEA BANK 2/ A.NORE NORDFYNS BANK 8/ D.NORF NORDICOM 8/ D.NORI NORTH MEDIA 7/ D.NORT NOVO NORDISK B 2/ A.NOVO NOVOZYMES 2/ A.NOVZ NTR HOLDING B 12/ D.NTRH NUNA MINERALS 10/ D.NUNA NØRRESUNDBY BANK 9/ C.NØRR PANDORA 12/ B.PAND PARKEN SPORT & ENT. 1/ C.PARK PRIME OFFICE 8/ D.PROF RELLA HOLDING 8/ C.RELL RIAS B 2/ D.RIAS RINGKJØBING LANDBOBANK 12/ C.RINL ROBLON B 1/ D.ROBL ROCKWOOL INTERNATIONAL 6/ B.ROCK ROVSING 1/ D.ROVS ROYAL UNIBREW 11/ D.ROYA RTX TELECOM 2/ D.RTXT SALLING BANK 9/ D.SALL SANISTÅL B 4/ D.SANI SAS 6/ C.SASA SATAIR 9/ C.SATA SCANDINAVIAN BRAKE SYS. 4/ D.SCAN SCANDINAVIAN PROPERTIES 4/ D.SCAP SCF TECHNOLOGIES 12/ D.SCFT SCHAUMANN PROPERTIES 12/ C.SCHA SCHOUW & CO. 7/ C.SCHO SILKEBORG IF INVEST 7/ D.SIFB SIMCORP 5/ C.SIMC SJÆLSØ GRUPPEN 5/ C.SJÆL SKJERN BANK 12/ D.SKJE SKAKO INDUSTRIES 7/ D.SKAK SMALLCAP DANMARK 8/ D.SMAL SOLAR 1/ C.SOLA SP GROUP 8/ D.SPGR SPARBANK 4/ D.SPBA SPAREKASSEN LOLLAND 12/ C.SPLO SPAREKASSEN HIMMERLAND 9/ C.HIMM SPAREKASSEN HVETBO 5/ D.HVET SPAR NORD 3/ C.SPNO SPAR NORD FORMUEINVEST 1/ D.SPFO SPEAS 11/ D.SPEA SPÆNCOM B 2/ D.SPÆN SVENDBORG SPAREKASSE 11/ D.SVSP SYDBANK 3/ A.SYDS TDC 9/ B.TELE THRANE & THRANE 12/ C.THRA TIVOLI 1/ C.TIVO TK DEVELOPMENT 1/ C.TKDE TOPDANMARK 11/ A.TOPD TOPOTARGET 7/ D.TOPO TOPSIL B 6/ D.TOPS TORM 5/ A.TORM TOTALBANKEN 3/ D.TOTA TOWER GROUP 1/ D.TOWE TRIFORK 12/ D.TRIF TRYG 12/ A.TRYG TØNDER BANK 5/ D.TØND U.I.E. 4/ C.UNIE UNITED PLANTATIONS BERH. 1/ C.UPBE USEA BULK SHIPPING 11/10 11/ D.USEA VESTAS WIND SYSTEMS 5/ A.VESS VESTFYNS BANK 10/ D.VESF VESTJYSK BANK 3/ C.VEST VIBORG HÅNDBOLD KLUB 6/ D.VIBO VICTOR INTERNATIONAL 2/ D.VIIN VICTORIA PROPERTIES 11/ D.VIPR VINDERUP BANK 11/ D.VIND VORDINGBORG BANK 12/ D.VORD WALLS 7/ D.WALL WILLIAM DEMANT HOLDING 7/ A.WILD DET ØSTASIATISKE KOMPAGNI 6/ C.ØKOM ØSTJYDSK BANK 8/ D.ØSTJ ÖSSUR 10/ C.OSSR ÅRHUS ELITE 11/ D.ÅREL AAB 10/ D.ÅBKL AARHUS LOKALBANK 9/ D.ÅRHU PER AARSLEFF B 6/ C.ÅRSL

19 DAA A.P. MØLLER MÆRSK STK 1000 DAGSKURS ,41 DATO A.APM MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3 P/E ,3 2011e 7,6 2012e 7,1 P/CE ,7 2011e 3,4 2012e 3,1 PEG 2010 N/M 2011e 0,8 2012e 1,0 EV/EBITDA ,1 2011e 2,9 2012e 2,6 YIELD 1,30 ROE 15,3 K/I 1,12 BETA (3år) 1, M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M GRUPPE: TRANSPORT AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 1,33 % 12 MDR 18,08 % GRUPPENS STYRKE 0 AF 22 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 1,33 % 12 MDR 18,08 % GRUPPENS P/E 8,70 GRUPPENS K/I 1,22 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 1,64 % 12 MDR 4,25 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORDÆRE POSTER e e ,00 12,21 41, , , ,00 13,74 42, , , ,00 11,71 43, , , ,50 4,71 43, , , ,02 39, , ,30 C A Aktier B Aktier A.P. Møller Mærsk er en verdensomspændende koncern, der beskæftiger sig med så vidt forskellige forretningsområder som transport, olieproduktion og skibsbygning. Udover at være ejere af et af verdens største rederier er A.P. Møller Mærsk involveret i en række aktiviteter inden for energi, skibsbygnings, detail og produktionsindustrierne. Koncernens primære virksomheder er opdelt i fire overordnede forretningsområder. Containerskibe & relaterede aktiviteter, som er førende i verden inden for containertransport via Maersk Line, Maersk Logistics, APM Terminals, Mærsk Container Industri og Safmarine, opererer mere end 550 containerskibe, hvor mere end 220 ejes, samt mere end 45 containerterminaler. Energi omfatter Maersk Oil & Gas, som har produktion i Danmark, UK, Qatar, Algeriet og Kazakstahn. Tank & offshore omfatter transport af olie, raffinerede produkter og gas borerigge og supplyskibe samt bugserskibe. Detailhandel & andre forretningsområder omfatter Dansk Supermarked (delejet) med supermarkedskæderne Føtex, Netto og Bilka, der har aktiviteter i Danmark, England, Tyskland, Polen og Sverige. Koncernen har ca ansatte og kontorer i over 130 lande. Nils Smedegaard Andersen, Claus V Hemmingsen, Eivind Kolding, M. P. Rasmussen, A. Karlsson, A.M. McKinney Uggla,, Robert J. Routs, C.M. Outzen, J.Leschly, J.Bond, L.Pallesen, J.Poulsen, Jan Tøpholm, E. Rasmussen, L.M. McKinney Møl AP Møller og Hustrus Fond til almene formål 41,22% (50,6), AP Møller og Hustrus Familiefond 9,85% (13,53%), Mærsk Mc Kinney Møller 3,72% (6,49%), Den A.P. Møllerske Støttefond FONDSKODE RIC MAERSKB.CO Juni 2003: kr.. A og kr. Baktier som Generalforsamling: fondsaktier i forholdet 1:2. Samt kr. A og Regnskabsmeddelelse: kr.baktier Halvårsmeddelelse: , , , ,52 Årsafslutning: Gruppens samlede omsætning steg i % til 315,4 mia. kr., en tand højere end konsensusestimatet på 311,9 mia. kr., mens EBIT og resultat før skat med hhv. 59,6 mia. kr. og 54,4 mia. kr. stort set ramte forventningerne, og nettoresultatet med 28,2 mia. kr. lå en tand over konsensusestimatet på 27,8 mio. kr. Den imponerende turnaround, som APM Gruppen har gennem ført i kølvandet på den globale krise, har afspejlet sig i 2010regnskabet, hvor pengestrømme fra driftsaktivitet er mere end fordoblet til 57,0 mia. kr. gruppens højeste, ligesom resultatet. Med ganske fornuftige nøgletal er værdiansættelsen langt fra afskrækkende, og vi fastholder vores vurdering af potentialet, idet vi stadig kan se usikkerhedsmomenter i supplysiden i container og i verdenshandelen. For 2011 melder ledelsen forsigtigt ud om et resultat under 2010niveauet og cashflow fra driften ventes at følge denne resultatet herfra er vendt fra 11,4 mia. kr. til +14,9 mia. kr. under en omsæt ningsvækst på 37%. Terminals har forbedret resultatet fra 2,7 til 4,5 mia. kr., Olie & Gas fra 6,2 til 9,3 mia. kr., mens Tank er presset og Detailhandel er gået lidt frem. Den finansielle stilling er kraftigt styrket med en likviditetsreserve på USD 14,5 mia., og især nye innovative "TripleE" containerskibe samt udvikling af olie og gasaktiviteterne vil løfte investeringsniveauet. APMGruppen vil udnytte de muligheder, som den globale krise har givet. Ikke mindst rateudviklingen på container og olieprisen vil kunne påvirke indtjeningen markant. udvikling. Mest imponerende har nok vendingen af Maersk Line været, idet

20 DAA ATLANTIC AIRWAYS STK 100 DAGSKURS 115,94 DATO D.ATAI MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 4 SIKKERHED 4 P/E ,7 2011e 8,0 2012e 7,5 P/CE ,1 2011e 2,0 2012e 1,8 PEG 2010 N/M 2011e 0,4 2012e 1,1 EV/EBITDA ,0 2011e 0,5 2012e 0,4 YIELD ROE 6,4 K/I 0,56 BETA (3år) 0, M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M GRUPPE: TRANSPORT AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 4,64 % 12 MDR 7,86 % GRUPPENS STYRKE 0 AF 22 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 4,64 % 12 MDR 7,86 % GRUPPENS P/E 8,70 GRUPPENS K/I 1,22 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 7,79 % 12 MDR 18,64 % REGNSKABSTAL (1000 ) NETTOOMSÆTNING AFSKRIVNINGER RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT FINANSIELLE POSTER EKSTRAORDÆRE POSTER e e ,50 53,86 5,01 54, ,00 11,61 54,86 22,98 71, ,00 7,04 50,51 14,80 76, ,03 53,61 6,39 53, ,00 5,59 55,39 11,93 905,64 C Aktier 14,49 15,46 58,94 63,77 Årsafslutning: Generalforsamling: Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: Atlantic Airways, P/F er et luftfartsselskab med base på Færøerne. Primo 2011 bestod flåden af tre fly og tre helikoptere. En Airbus 319 er bestilt for levering i 1. kvartal Hovedaktiviteten er ruteflyvninger, efter at AMCI charteret med SAS om charterflyvninger udløb i maj Ruterne mellem Færøerne og lufthavne i Danmark stod for 9 af det samlede passagerantal i rutetrafikken. Derudover har selskabet helårlig rutetrafik mellem Færøerne og Island, og på sæsonbasis mellem Færøerne og England og Norge. Et Bell 412 helikopter opererer som søge og redningshelikopter på Færøerne, det andet servicerer offshorebranchen, mens et tredje er lagt ud for salg. Øvrige indtægter stammer fra fragt af gods og post, samt taxfee salg. Selskabet blev grundlagt i 1987 som et samarbejdsprojekt mellem danske Cimber Air og den færøske regering, der siden overtog hele selskabet. Helikoptertjenesten kom til i De første aktierne blev børsnoteret i Fra og med november 2008 er aktierne parallelnoteret på den danske og den islandske børs. Yderligere 33% af aktierne, der ejes af Færøernes Landsstyre, skal på et tidspunkt privatiseres. Ansatte (årsbasis) var i 2010: 167 (2009: 205) Magni Arge, Marius Davidsen (CFO) Bjarni Barnason, Kaj Johannesen, Eydfinnur Jacobsen, Petur J. Eiriksson, Verna Rasmussen, Ingi S. Joensen, Christian Andreasen, Jens Willumsen Færøernes Landsstyre 67,0 (67,7), Sp/f ,6 (5,7), Egne aktier 1,1 FONDSKODE FO RIC FOAIRCSE.CO Atlantic Airways omsatte for 403 mio. kr. i 2010, uændret fra Omsætningen for passagertrafik faldt med 2% til 359 mio. kr., mens helikoptertrafik steg med 22% til 44 mio. kr. EBITDA gik frem fra 43,6 mio. kr. 69,0 mio. kr., og EBIT fra 19,4 mio. kr. til 19,5 mio. kr. Omkostningerne er nedbragt ved tilbagelevering af fly, samt færre ansatte. Af og nedskrivninger er reduceret fra 63 mio. kr. i 2009 til 50 mio. kr. i Resultat før skat gik frem fra 8,1 sen vurderer, at dette var medvirkende til færre passagerer i 4. kvartal 2010 mio. kr. til 12,3 mio. kr. Resultatet for 2009 indeholdt en ekstraordinær finansindtægt på 17,8 mio. kr. Fremgangen i 2010 ville have været større uden askestoppet i 1. halvår, som ledelsen vurderer kostede selskabet ca. 5 mio. kr. Ca. halvparten af selskabets omsætning kommer fra indenlandske kunder. Den færøske økonomi er fortsat præget af finanskrisen, og store konkurser i bank og industrisektoren i 2010 har sat væksten på hold. Ledel end året før. Efter en markant nedgang i antal charterflyvninger i 2009 har markedet vist fremgang i 2010, og selskabet ser chartertrafik, samt øget turisme til Færøerne, som to muligheder for højere kapacitetsudnyttelse i Olieaktiviteterne i færøsk sektor er i fremgang, hvilket åbner flere muligheder for helikopteraktiviteterne. I 1. kvartal 2012 får selskabet leveret en ny Airbus 319 og forberedelserne vil medføre ekstra omkostninger i 2. halvår. For hele året forventer selskabet et højere resultat end i 2011 men udviklingen i olieprisen får stor effekt for såvel Atlantic Airways som for det færøske hjemmemarked.

21 DAA BANKNORDIK STK 20 DAGSKURS 123,94 DATO C.BNOR MARKETCAP (mio. ) KURSPOTENTIALE 3 SIKKERHED 3 P/E ,7 2011e 15,5 2012e 7,2 P/CE ,4 2011e 5,4 2012e 2,8 PEG ,0 2011e N/M 2012e N/M COST RATIO ,2 2011e 74,6 2012e 61,5 YIELD ROE 4,4 K/I 0,77 BETA (3år) 0, M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O N D J F M GRUPPE: BANKER AKTIENS AFKAST SENESTE 3 MDR 11,05 % 12 MDR 21,98 % GRUPPENS STYRKE 0 AF 22 I FORHOLD TIL GRUPPEN 3 MDR 11,05 % 12 MDR 21,98 % GRUPPENS P/E 23,45 GRUPPENS K/I 1,92 I FORHOLD TIL MARKEDET 3 MDR 8,38 % 12 MDR 31,11 % REGNSKABSTAL (1000 ) e 2012e NETTO RENTE OG GEBYRINDT RESULTAT FØR OMKOSTNINGER OMKOSTNINGER (incl kap.interes.) DEBITORTAB NETTO EKSTRAORDÆRE POSTER ,50 23,00 13,67 11,12 11,75 6,96 18,25 17,27 13,97 15,45 15,77 14,32 27,16 17,08 11,07 33,42 7,98 17,25 C 55,34 40,91 37,66 86,59 23,12 44,25 Årsafslutning: Aktier Juni 2007:Nom kr. aktier til 189 kr. pr. aktie i forgeneralforsamling: bindelsemed børsnoteringen d Regnskabsmeddelelse: Halvårsmeddelelse: BankNordik (tidl. Føroya Banki) er Færøernes førende bank med markedsandele på 44% indenfor udlån og 39 % indenfor indlån på det færøske bankmarked. Banken servicerer kommercielle, institutionelle og private kunder og de tilbudte ydelser modsvarer hvad der tilbydes af andre nordiske banker. Banken har et netværk af 20 filialer på øerne der sikrer en tæt kontakt til både privat og erhvervskunder. Ultimo 2009 havde Føroya Banki 288 medarbejdere, der servicerede ca privat kunder og erhvervskunder. Udover de traditionelle bank ydelser udøver Føroya Banki også "nonlife" forsikrings og ejendomsmægler virksomhed gennem de fuldt ejede datterselskaber Trygd og Skyn. Bankens balance ultimo 2010 androg ca. 14,3 mia. kr. fordelt på følgende hovedposter: AKTIVER Kasse & tilgodeh. (9%) Bankgæld (2%) Udlån (61%) Indlån (62%) Andre aktiver (3%) Andre passiver (2) Fondsbeholdning (27%) Ansvarlig kapital (16%) Janus E. Petersen, John Rajani Klaus Rasmussen, Jens Erik Christensen,, Kjeld Holm, Niels Suni Sørensen, 2 mv. rep. Figgingargrunnurin fra ,4, Sp/F Bl bjørg 9,73%, P/F Lago Føroyar 7,2, Wellington Management Company 6,39%, Pimco Global Advisers Limited 5,01% FONDSKODE FO RIC BNORDIKCSE.CO 2010 var karakteriseret af store ændringer i banken. Tidligere på året overtog banken 12 filialer i Danmark og Grønland fra Sparbank. Dette medførte nye kunder, udvidede forretningsomfanget med godt 1/3, og vendte indlånsunderskud til overskud. I marts blev andelen i Bakkafrost frasolgt, salget medførte en kapitalgevinst på 380 mio. kr. I regnskabsmeddelsen fremgik det, at banken ville byde på 5 af aktiekapitalen af det færøske livsforsikringsselskab Føroya Livstrygging. Resultat før skat var i 2010 på 416 mio. kr. ift. 135 mio. kr. året før, en stigning på 208%. Indtægter fra bank og forsikringsaktiviteter var 644 mio. kr. mod 497 mio. kr. i Nedskrivninger på udlån udgjorde 167 mio. kr. mod 128 mio. kr. året før svarende til 1,5% af udlån og garantier. Den samlede balancesum steg ca. 4,0 mia. kr. til ca. 14,3 mia. kr. bl.a. steg obligations og pantebrevs beholdningerne til ca. 3,5 mia. kr. svarende til en stigning på 18. Egenkapitalforrentningen var 22,4% mod 8,5% i Udgifter til personale og administration steg ca. 93% til 408 mio. kr. ift. 211 mio. kr. i 2009, hvilket skal ses i sammenhæng med det udvidede forretningsgrundlag. Den likvide beholdning steg til 242 mio. kr. fra 46 mio. kr. i Egenkapitalen var 2 mia. kr. og en supplerende kapital på 203 mio. kr. dermed var solvensprocenten på 17% mod 26% i Banken oplevede en downgrading af ratingbureauet Moody, fra A3/C til Baa1/C, grundet Amagerbankens konkurs i februar 2011, og banken hæfter for 8 mio. kr. Ledelsen forventer et resultat før værdireguleringer på mio. kr. i 2011.

Banker presses på overskuddet

Banker presses på overskuddet N O T A T Banker presses på overskuddet 11. oktober 2012 Bankernes overskud er lavt i disse år både historisk set og når der sammenlignes med andre sektorer. Det viser nye tal fra Finanstilsynet samt en

Læs mere

Large Cap. Dividend. Earnings Yield

Large Cap. Dividend. Earnings Yield Large Cap i alt GF-dato Topdanmark 170,6 12,5 13,65 7,3% 0 0,0% 0 15,6 9,1% 9,1% 10-04-2014 Tryg 566,5 39,4 14,38 7,0% 27 4,8% 69 13,5 2,4% 7,1% 03-04-2014 TDC 56,2 3,9 14,41 6,9% 3,7 6,6% 95 0 0,0% 6,6%

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2011. Markedskommentar Drama i Sydeuropa og i service-sektoren

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2011. Markedskommentar Drama i Sydeuropa og i service-sektoren DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 11 NOVEMBER 2011 Markedskommentar Drama i Sydeuropa og i servicesektoren Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Alle tre modelporteføljer

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2011. Markedskommentar Ny kreditkrise kan blive mere langvarig end den første

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2011. Markedskommentar Ny kreditkrise kan blive mere langvarig end den første DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 8 AUGUST 2011 Markedskommentar Ny kreditkrise kan blive mere langvarig end den første Briefings på juli måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den konservative

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2011. Markedskommentar Kan seddelpressen holde aktierne oppe under ny usikkerhed om forgældede lande

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2011. Markedskommentar Kan seddelpressen holde aktierne oppe under ny usikkerhed om forgældede lande DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 6 JUNI 2011 Markedskommentar Kan seddelpressen holde aktierne oppe under ny usikkerhed om forgældede lande Briefings på maj måneds væsentligste meddelelser og

Læs mere

Large Cap. Dividend. Earnings Yield

Large Cap. Dividend. Earnings Yield Large Cap i alt GF-dato TDC 50,35 4,48 11,2 8,9% 4,6 9,1% 103% 0,9 1,8% 10,9% 07-03-2013 Kbnh.Lufth. 2749 205,8 13,4 7,5% 205,8 7,5% 100% 0 0,0% 7,5% 09-04-2013 GN 127 1,66 76,5 1,3% 0,49 0,4% 30% 8 6,3%

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2011. Markedskommentar Der skal mere end krig og jordskælv til at ryste aktierne

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2011. Markedskommentar Der skal mere end krig og jordskælv til at ryste aktierne DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2011 Markedskommentar Der skal mere end krig og jordskælv til at ryste aktierne Briefings på marts måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den

Læs mere

Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20

Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20 Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20 næst Deltager bestyrelsen i (instrumenter som fx optioner) A.P. Møller-Mærsk A/S 12,00 1,667 Nej I (R,V) Inkl. (I)/ Ekskl. (E) komitéarbejde Carlsberg A/S 14,00

Læs mere

Årsregnskaber 2014 og 2015

Årsregnskaber 2014 og 2015 Årsregnskaber 2014 og 2015 Indholdsfortegnelse: Årsregnskab 2014 (side 1 12 fra originalregnskab) Årsregnskab 2015 (side 1 12 fra originalregnskab) Kortfristet afdelings obligationsbeholdning Almen afdelings

Læs mere

Præsentation af analysen C25 by Numbers. Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. PwC C25+ Regnskabspriserne 2018

Præsentation af analysen C25 by Numbers. Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. PwC C25+ Regnskabspriserne 2018 Præsentation af analysen C25 by Numbers Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC PwC C25+ Regnskabspriserne 2018 PwC s analyse C25 by Numbers PwC har for sjette år i træk analyseret udviklingen

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2013. Markedskommentar: All Time High Men er er ikke global krise?

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2013. Markedskommentar: All Time High Men er er ikke global krise? DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2013 Markedskommentar: All Time High Men er er ikke global krise? Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Konservativ og

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2011. Markedskommentar Politikernes unions-bestræbelser løser ikke gældskrisen i eurozonen

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2011. Markedskommentar Politikernes unions-bestræbelser løser ikke gældskrisen i eurozonen DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 12 DECEMBER 2011 Markedskommentar Politikernes unionsbestræbelser løser ikke gældskrisen i eurozonen Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 2 FEBRUAR 2011. Markedskommentar Aktierne begunstiges af flugt fra emerging markets efter uro i Egypten

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 2 FEBRUAR 2011. Markedskommentar Aktierne begunstiges af flugt fra emerging markets efter uro i Egypten DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 2 FEBRUAR 2011 Markedskommentar Aktierne begunstiges af flugt fra emerging markets efter uro i Egypten Briefings på januar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2011

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2011 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2011 Markedskommentar De positive takter fortsætter i 2011 stimuleret af centralbankernes seddelpresse Briefings på december måneds væsentligste meddelelser

Læs mere

Anvendelse af bestyrelseskomitéer v/ Jesper Ridder Olsen. 19. april 2016

Anvendelse af bestyrelseskomitéer v/ Jesper Ridder Olsen. 19. april 2016 Anvendelse af bestyrelseskomitéer v/ Jesper Ridder Olsen 19. april 2016 Ledelsesudvalg Hvad siger loven og anbefalingerne? Udvalg Antal medlemmer Uafhængige medlemmer Formanden for bestyrelsen kan være

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2011. Markedskommentar Spænding forud for 3. kvartals-rapporterne

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2011. Markedskommentar Spænding forud for 3. kvartals-rapporterne DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2011 Markedskommentar Spænding forud for 3. kvartalsrapporterne Briefings på september måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den konservative

Læs mere

Præsentation af analysen. C25 by Numbers Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. Marts 2019

Præsentation af analysen. C25 by Numbers Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. Marts 2019 Præsentation af analysen C by Numbers 019 Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC Marts 019 Om PwC s analyse C by Numbers Indgår i C by Numbers De ikke-finansielle selskaber i OMX C-indekset

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2010

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2010 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2010 Markedskommentar Turbulens pga. frygt for doubledip men effekten af stimulipakker og lav rente trækker op Briefings på august måneds væsentligste

Læs mere

SI oversigt. Jyske Bank A/S Vestergade 8-16, DK-8600 Silkeborg Tlf Fax jyskebank.dk

SI oversigt. Jyske Bank A/S Vestergade 8-16, DK-8600 Silkeborg Tlf Fax jyskebank.dk Investeringsforeningsbeviser Nedenfor kan du se en oversigt over de investeringsforeningsbeviser, hvor Jyske Bank er systematisk internalisator. Vi tilbyder som minimum strakshandler for 10 % af standard

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2013. Markedskommentar Når dårlige nyheder for økonomien bliver til gode nyheder for aktierne

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2013. Markedskommentar Når dårlige nyheder for økonomien bliver til gode nyheder for aktierne DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2013 Markedskommentar Når dårlige nyheder for økonomien bliver til gode nyheder for aktierne Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2010. Markedskommentar Stærkt afsæt for aktierne ved årets start

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2010. Markedskommentar Stærkt afsæt for aktierne ved årets start DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2010 Markedskommentar Stærkt afsæt for aktierne ved årets start Briefings på december måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den risikovillige

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2012. Markedskommentar Danske aktier i front efter pæn regnskabssæson

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2012. Markedskommentar Danske aktier i front efter pæn regnskabssæson DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2012 Markedskommentar Danske aktier i front efter pæn regnskabssæson Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Novo Nordisk

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2010. Markedskommentar Grækenland ryder forsiderne men Kina er mere afgørende

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2010. Markedskommentar Grækenland ryder forsiderne men Kina er mere afgørende DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2010 Markedskommentar Grækenland ryder forsiderne men Kina er mere afgørende Briefings på marts måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Modelporteføljerne

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2010. Markedskommentar Et år efter bunden er niveauet næsten som før Lehmans kollaps

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2010. Markedskommentar Et år efter bunden er niveauet næsten som før Lehmans kollaps DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2010 Markedskommentar Et år efter bunden er niveauet næsten som før Lehmans kollaps Briefings på februar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2012. Markedskommentar Er 100 mia. euro nok til at helbrede den spanske patient?

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2012. Markedskommentar Er 100 mia. euro nok til at helbrede den spanske patient? DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 6 JUNI 2012 Markedskommentar Er 100 mia. euro nok til at helbrede den spanske patient? Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den

Læs mere

Præsentation af analysen C20 by Numbers 2017

Præsentation af analysen C20 by Numbers 2017 Præsentation af analysen C0 by Numbers 017 Juni 017 1 PwC s analyse C0 by Numbers PwC har for femte år i træk lavet analysen C0 by Numbers, som giver dig et indblik i udviklingen i regnskabstallene for

Læs mere

Aktieindekseret obligation knyttet til

Aktieindekseret obligation knyttet til Aktieindekseret obligation Danske Aktier Aktieindekseret obligation knyttet til kursudviklingen i 15 førende, danske aktieselskaber Notering på Københavns Fondsbørs 100 % hovedstolsgaranti Danske Aktier

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2010. Markedskommentar Verdenskrig på valutamarkederne

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2010. Markedskommentar Verdenskrig på valutamarkederne DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2010 Markedskommentar Verdenskrig på valutamarkederne Briefings på september måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Konservativ modelportefølje

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 01 JANUAR 2014. Markedskommentar 2013 blev turnaorund-aktiernes år

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 01 JANUAR 2014. Markedskommentar 2013 blev turnaorund-aktiernes år DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 01 JANUAR 2014 Markedskommentar 2013 blev turnaorundaktiernes år Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Risikovillig Modelportefølje

Læs mere

C25 by Numbers Baggrundsmateriale Årsrapporter for

C25 by Numbers Baggrundsmateriale Årsrapporter for Baggrundsmateriale Årsrapporter for 17 www.pwc.dk/c5 Om s analyse C5 by Numbers Formål Analysens formål er at identificere den økonomiske udvikling og retning, som de største danske selskaber i OMX C5-indekset

Læs mere

NO. 4 APRIL 2006. A.P. Møller - Mærsk og Vestas - modelporteføljernes store udfordring den sidste uge i marts Analyser:

NO. 4 APRIL 2006. A.P. Møller - Mærsk og Vestas - modelporteføljernes store udfordring den sidste uge i marts Analyser: DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2006 Markedskommentar OMXC20 hægtet af de internationale aktiers fremgang i marts Briefings på marts måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger A.P.

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2013. Markedskommentar Lettelse men kun en udsættelse!

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2013. Markedskommentar Lettelse men kun en udsættelse! DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2013 Markedskommentar Lettelse men kun en udsættelse! Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Modelporteføljerne klarede

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2019

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2019 Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2019 Korte obligationer Obligationer Kursværdi i DKK %- af kursværdi Nordea Kredit 5% 04-01-2035 RO 1 68,839 0.0% Nordea Kredit 5% 10-01-2024 RO 1 148,961 0.0% Nordea

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2015. Markedskommentar Rentestigning og kursfald som en tyv om natten

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2015. Markedskommentar Rentestigning og kursfald som en tyv om natten DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2015 Markedskommentar Rentestigning og kursfald som en tyv om natten Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Konservativ Modelportefølje

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2013

Markedskommentar Orientering Q1 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2012. Markedskommentar Dragens år afløser Polariseringens år

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 1 JANUAR 2012. Markedskommentar Dragens år afløser Polariseringens år DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 1 JANUAR 2012 Markedskommentar Dragens år afløser Polariseringens år Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den konservative portefølje

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 5 MAJ 2012. Markedskommentar Stigende politisk usikkerhed i Europa påvirker risikopræmien

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 5 MAJ 2012. Markedskommentar Stigende politisk usikkerhed i Europa påvirker risikopræmien DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 5 MAJ 2012 Markedskommentar Stigende politisk usikkerhed i Europa påvirker risikopræmien Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2010. Markedskommentar Danske aktier i moderat stigning i juli men stadig langt overlegne i år

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 8 AUGUST 2010. Markedskommentar Danske aktier i moderat stigning i juli men stadig langt overlegne i år DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 8 AUGUST 2010 Markedskommentar Danske aktier i moderat stigning i juli men stadig langt overlegne i år Briefings på juli måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 02 FEBRUAR 2014. Markedskommentar Danmark i enegang med positiv Januar-effekt

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 02 FEBRUAR 2014. Markedskommentar Danmark i enegang med positiv Januar-effekt DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 02 FEBRUAR 2014 Markedskommentar Danmark i enegang med positiv Januareffekt Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Januareffekt ramte

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 05 MAJ 2014. Markedskommentar Øget nervøsitet præger de internationale markeder

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 05 MAJ 2014. Markedskommentar Øget nervøsitet præger de internationale markeder DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 05 MAJ 2014 Markedskommentar Øget nervøsitet præger de internationale markeder Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Risikovillig

Læs mere

Investeringsforeningen IR Invest

Investeringsforeningen IR Invest Investeringsforeningen IR Invest Halvårsrapport 2018 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen IR Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.irnvest.dk E-mail:

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2013. Markedskommentar Fortsat positivt momentum trods øget geopolitisk usikkerhed

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2013. Markedskommentar Fortsat positivt momentum trods øget geopolitisk usikkerhed DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2013 Markedskommentar Fortsat positivt momentum trods øget geopolitisk usikkerhed Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2015. Markedskommentar Novo Nordisk fuldstændigt dominerende på det danske aktiemarked

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 4 APRIL 2015. Markedskommentar Novo Nordisk fuldstændigt dominerende på det danske aktiemarked DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2015 Markedskommentar Novo Nordisk fuldstændigt dominerende på det danske aktiemarked Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2010. Markedskommentar Optrapning af verdenskrigen på valutamarkederne.

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 11 NOVEMBER 2010. Markedskommentar Optrapning af verdenskrigen på valutamarkederne. DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 11 NOVEMBER 2010 Markedskommentar Optrapning af verdenskrigen på valutamarkederne sender på kort sigt aktierne op Briefings på oktober måneds væsentligste meddelelser

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2013. Markedskommentar Matas bryder isen for flere nye børsintroduktioner

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 6 JUNI 2013. Markedskommentar Matas bryder isen for flere nye børsintroduktioner DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 6 JUNI 2013 Markedskommentar Matas bryder isen for flere nye børsintroduktioner Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Alle vore

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2012. Markedskommentar Afventende stemning hos investorerne på begge sider af Atlanten

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2012. Markedskommentar Afventende stemning hos investorerne på begge sider af Atlanten DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2012 Markedskommentar Afventende stemning hos investorerne på begge sider af Atlanten Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

SI OVERVIEW. Investment association certificates. Page 1/10

SI OVERVIEW. Investment association certificates. Page 1/10 Page 1/10 Investment association certificates Below you can find an overview of the security codes for which Jyske Bank is a systematic internaliser. As a minimum, we offer spot orders for 10 % of standard

Læs mere

Indhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2

Indhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2 Halvårsrapport 2018 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Fundamental Invest Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.fundamentalinvest.dk E-mail: fi@invest-administration.dk

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2018

Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2018 Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2018 Korte obligationer Obligationer Nordea Kredit 5% 04-01-2035 RO 1 81.704 0,0% Nordea Kredit 5% 10-01-2024 RO 1 211.033 0,0% Nordea Kredit 4% 10-01-2035 RO 1

Læs mere

ADRs - hvorfor og hvordan? Computershare Roundtable den 29. januar 2015

ADRs - hvorfor og hvordan? Computershare Roundtable den 29. januar 2015 ADRs - hvorfor og hvordan? Computershare Roundtable den 29. januar 2015 Indholdsfortegnelse Introduktion til ADR er 1. Danske selskaber med ADR programmer 2. Hvorfor? 3. Udvalgte temaer Rejsning af kapital

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2013

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2013 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 12 DECEMBER 2013 Markedskommentar Stadig stigende kurser trods udsigt til aftrapning af de pengepolitiske stimuli Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser

Læs mere

Investeringsforeningen IR Invest

Investeringsforeningen IR Invest Investeringsforeningen IR Invest Halvårsrapport 2019 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen IR Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.irinvest.dk E-mail:

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2009. Markedskommentar COP15- topmødet retter fokus mod klimavenlige tiltag

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 12 DECEMBER 2009. Markedskommentar COP15- topmødet retter fokus mod klimavenlige tiltag DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 12 DECEMBER 2009 Markedskommentar COP15 topmødet retter fokus mod klimavenlige tiltag Briefings på november måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Stærk

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2018

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2018 Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2018 Korte obligationer Obligationer Nordea Kredit 5% 04-01-2035 RO 1 86.498 0,0% Nordea Kredit 5% 10-01-2024 RO 1 230.914 0,0% Nordea Kredit 4% 10-01-2035 RO 1

Læs mere

Årsrapport 2010, A.P. Møller - Mærsk Gruppen Pressemeddelelse. 2010 i hovedtræk

Årsrapport 2010, A.P. Møller - Mærsk Gruppen Pressemeddelelse. 2010 i hovedtræk A.P. Møller - Mærsk A/S Pressemeddelelse 23. februar 2011 1/6 Årsrapport 2010, A.P. Møller - Mærsk Gruppen Pressemeddelelse (Tal for 2009 i parentes) Bestyrelsen i A.P. Møller - Mærsk A/S har i dag behandlet

Læs mere

Bilag 1 Bestyrelsen og omverdenen

Bilag 1 Bestyrelsen og omverdenen Bilag Bilag 1: Bestyrelsen og omverdenen Bilag 2: Bestyrelsen og virksomheden Bilag 3: Oversigt over informationer hentet via Format i Orbis Bilag 4: Oversigt over virksomheder anvendt i analysen Bilag

Læs mere

Børsmeddelelse nr Delårsrapport 1. kvartal 2004

Børsmeddelelse nr Delårsrapport 1. kvartal 2004 Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K København, d. 21.04.2004 Børsmeddelelse nr. 11.2004 Delårsrapport 1. kvartal 2004 Bestyrelsen for SmallCap Danmark har d.d. behandlet

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2009. Markedskommentar Fremgangen fortsatte i september

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 10 OKTOBER 2009. Markedskommentar Fremgangen fortsatte i september DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2009 Markedskommentar Fremgangen fortsatte i september Revanche for modelporteføljen for den risikovillige investor Stigende risikovillighed reflekterer

Læs mere

Ordinær generalforsamling d. 18 april 2016

Ordinær generalforsamling d. 18 april 2016 Ordinær generalforsamling d. 18 april 2016 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Bestyrelsens beretning for det forløbne regnskabsår. 2. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse og eventuelt forslag

Læs mere

Markedskommentar. 4. maj 2010

Markedskommentar. 4. maj 2010 Markedskommentar 4. maj 2010 Afkastforventninger danske aktier (KFX) Indtjening i KFX-indekset Kurs Andel KFX værdi 2007 2008 2009 2010 2011 2012 pct. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr.

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 7 JULI 2011. Markedskommentar Fornyet uro om kendte temaer skaber tvivl om niveauet for aktierne

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 7 JULI 2011. Markedskommentar Fornyet uro om kendte temaer skaber tvivl om niveauet for aktierne DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 7 JULI 2011 Markedskommentar Fornyet uro om kendte temaer skaber tvivl om niveauet for aktierne Briefings på juni måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2018

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2018 Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2018 Korte obligationer Obligationer Kursværdi i DKK %- af kursværdi Nordea Kredit 5% 04-01-2035 RO 1 78,437 0.0% Nordea Kredit 5% 10-01-2024 RO 1 189,605 0.0% Nordea

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 HP Hedge juli 2009 Juli måned var atter en rigtig god måned for HP Hedge, som endelig er tilbage i en kurs omkring 100. Den indre værdi er nu 100,64, og det betyder at afkastet i juli var 4,44%. Afkastet

Læs mere

Indhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2

Indhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2 Halvårsrapport 2019 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Fundamental Invest Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.fundamentalinvest.dk E-mail: fi@invest-administration.dk

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 06 JUNI 2014. Markedskommentar Europa tager scenen med Parlamentsvalg og negativ rente fra ECB

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 06 JUNI 2014. Markedskommentar Europa tager scenen med Parlamentsvalg og negativ rente fra ECB DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 06 JUNI 2014 Markedskommentar Europa tager scenen med Parlamentsvalg og negativ rente fra ECB Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2017

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2017 Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2017 Korte obligationer Obligationer Unikredit 6% 07-01-2019 RO 1 88.732 0,0% Unikredit 6% 07-01-2029 RO 1 11.355.912 0,2% Unikredit 5% 07-01-2029 RO 1 72.534 0,0%

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2008. Markedskommentar Danske aktier trodser den fortsat negative tendens fra USA

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2008. Markedskommentar Danske aktier trodser den fortsat negative tendens fra USA DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2008 Markedskommentar Danske aktier trodser den fortsat negative tendens fra USA Briefings på februar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Kursfaldene

Læs mere

Ordinær generalforsamling, d. 18. april 2016

Ordinær generalforsamling, d. 18. april 2016 Ordinær generalforsamling, d. 18. april 2016 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Bestyrelsens beretning om selskabets forhold i 2015 2. Fremlæggelse af årsrapport samt eventuelt koncernregnskab

Læs mere

Indhold Foreningsoplysninger Foreningsoplysninger

Indhold Foreningsoplysninger Foreningsoplysninger Halvårsrapport 2017 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Fundamental Invest Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.fundamentalinvest.dk E-mail: fi@invest-administration.dk

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 2 FEBRUAR 2010. Markedskommentar Danske aktier stærkest ind i 2010

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 2 FEBRUAR 2010. Markedskommentar Danske aktier stærkest ind i 2010 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 2 FEBRUAR 2010 Markedskommentar Danske aktier stærkest ind i 2010 Briefings på januar måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Modelporteføljerne overhalet

Læs mere

Krisekommunikation og issues management

Krisekommunikation og issues management Krisekommunikation og issues management Undersøgelse blandt 54 af Danmarks førende børsnoterede selskaber 2. november 2007 Copyright Reliance A/S Indhold 1. Undersøgelsens formål 2. Definitioner 3. Baggrund

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2019

Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2019 Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2019 Korte obligationer Obligationer Kursværdi i DKK %- af kursværdi Nordea Kredit 5% 04-01-2035 RO 1 64.346 0,0% Nordea Kredit 5% 10-01-2024 RO 1 135.371 0,0% Nordea

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 5 MAJ 2006. Markedskommentar Generelt stærke kvartalsrapporter tikker ind i maj

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 5 MAJ 2006. Markedskommentar Generelt stærke kvartalsrapporter tikker ind i maj DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 5 MAJ 2006 Markedskommentar Generelt stærke kvartalsrapporter tikker ind i maj Briefings på april måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Fremgang for

Læs mere

Kapitalforeningen Falcon Invest

Kapitalforeningen Falcon Invest Kapitalforeningen Falcon Invest Halvårsrapport 2018 Foreningsoplysninger Forening Kapitalforeningen Falcon Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.falconinvest.dk

Læs mere

Redegørelse vedrørende aktivt ejerskab For Sydbank A/S

Redegørelse vedrørende aktivt ejerskab For Sydbank A/S Redegørelse vedrørende aktivt ejerskab 2018 For Sydbank A/S Redegørelse for aktivt ejerskab marts 2019 Redegørelse for aktivt ejerskab 2018: I 2016 udarbejdede Komitéen for god selskabsledelse på opfordring

Læs mere

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2007

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2007 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 10 OKTOBER 2007 Markedskommentar Ben Bernanke fik atter gydet olie på vandene Briefings på september måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Den risikovillige

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2015

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2015 Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2015 Kursværdi i DKK %- af kursværdi Korte obligationer Obligationer 10,00 Krf. Danmark 23 A 2022 3.402.816 0,0% 2,00 DLR kredit 2017 S 112.522.300 1,3% 2,00 DLR

Læs mere

Indhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2

Indhold. Foreningsoplysninger. Foreningsoplysninger... 2 Halvårsrapport 2018 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Lån & Spar Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.lsinvest.dk E-mail: lsi@invest-administration.dk

Læs mere

DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED

DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED DAA RANKING KURSPOTENTIALE & SIKKERHED DAAnr. Fondskode Kurs Navn Marketcap P/E P/CE K/IV Yield Potentiale Sikkerhed 2010D.ARKI DK 00 10 02 51 1 900,0 Arkil Holding 442.190.700 13,4 4,8 1,1 1,3 2 3 2010D.KLEE

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2013

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2013 Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2013 Kursværdi % - af kursværdi Korte obligationer Obligationer 02,00 DLR KREDIT A/S 2016 309.006.000 3,34% 1,00 DLR kredit 2014 S 12.025.440 0,13% 10,00 Jyllands

Læs mere

Ordinær generalforsamling, d. 17. april 2013

Ordinær generalforsamling, d. 17. april 2013 Ordinær generalforsamling, d. 17. april 2013 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Bestyrelsens beretning om selskabets forhold i 2012 2. Fremlæggelse af årsrapport samt eventuelt koncernregnskab

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2009. Markedskommentar Sommerens højtryk fortsatte i august

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 9 SEPTEMBER 2009. Markedskommentar Sommerens højtryk fortsatte i august DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2009 Markedskommentar Sommerens højtryk fortsatte i august Briefings på august måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Stigende risikovillighed

Læs mere

Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest

Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest Halvårsrapport 2017 Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen Halberg-Gundersen Invest Badstuestræde 20, 1209 København K Telefon: 38 14 66 00

Læs mere

Velkommen til generalforsamling i BIL Nordic Invest

Velkommen til generalforsamling i BIL Nordic Invest Bilag 1 Velkommen til generalforsamling i BIL Nordic Invest Dagsorden 1. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse, herunder ledelsens beretning for det forløbne regnskabsår og eventuelt forslag til anvendelse

Læs mere

Investeringsforeningen StockRate Invest. Halvårsrapport 2018

Investeringsforeningen StockRate Invest. Halvårsrapport 2018 Investeringsforeningen StockRate Invest Halvårsrapport Foreningsoplysninger Forening Investeringsforeningen StockRate Invest Badstuestræde 20 1209 København K Telefon: 38 14 66 00 Hjemmeside: www.stockrateinvest.dk

Læs mere

Omsætning. 900 Omsætning

Omsætning. 900 Omsætning Analyse SP Group A/S En anden aktie vi har taget en større position i er en aktie der de seneste 3 4 år har foretaget en rigtig turn around, og nu ser ud til at være på rette spor mod fremtidige gevinster.

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2011

Markedskommentar Orientering Q1 2011 Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2015. Markedskommentar Fortsat styrkelse af aktierne efter af søsætningen af QE-program

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 3 MARTS 2015. Markedskommentar Fortsat styrkelse af aktierne efter af søsætningen af QE-program DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 3 MARTS 2015 Markedskommentar Fortsat styrkelse af aktierne efter af søsætningen af QEprogram Briefings på seneste måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger

Læs mere

Bestyrelsen har d.d. behandlet og godkendt delårsrapporten for 1. januar 30. september 2011, hvorfra følgende kan fremhæves:

Bestyrelsen har d.d. behandlet og godkendt delårsrapporten for 1. januar 30. september 2011, hvorfra følgende kan fremhæves: NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6, Postboks 1040 DK-1007 København K Toldbodgade 53 DK- 1253 København K Telefon: +45 33 30 66 25 Fax: +45 33 30 66 04 www.dkti.dk info@dkti.dk CVR.: 30 20 71 49

Læs mere

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2007

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2007 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 9 SEPTEMBER 2007 Markedskommentar Centralbankerne fik genskabt roen for en tid Briefings på august måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Alle tre modelporteføljer

Læs mere

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 7 JULI 2009. Markedskommentar Halvårssæsonnen. holdbarheden af opturen

INVESTOR BRIEFING DANSK AKTIE ANALYSE NO. 7 JULI 2009. Markedskommentar Halvårssæsonnen. holdbarheden af opturen DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 7 JULI 2009 Markedskommentar Halvårssæsonnen skal eftervise holdbarheden af opturen Briefings på juni måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Konservativ

Læs mere

Danske aktier: A.P. Møller Mærsk - First take på 1. kvartal 2018-regnskabet

Danske aktier: A.P. Møller Mærsk - First take på 1. kvartal 2018-regnskabet 17. maj 2018 08:34 Investeringsanalyse Chefanalytiker Ricky Steen Rasmussen, rsr@nykredit.dk, 44 55 10 12 Danske aktier: A.P. Møller Mærsk - First take på 1. kvartal 2018-regnskabet Flot omsætning klart

Læs mere

Formandens beretning. v. Bo Heide-Ottosen

Formandens beretning. v. Bo Heide-Ottosen Formandens beretning v. Bo Heide-Ottosen Året - Velkommen Tredje år som ejendomsinvesteringsselskab Victoria Properties investeringer omfatter velbeliggende lav-risiko erhvervs- og boligejendomme i det

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2014

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2014 Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2014 Kursværdi % - af kursværdi Korte obligationer Obligationer 02,00 DLR KREDIT A/S 2016 307.401.806 3,59% 10,00 Jyllands Kreditf. 33 2015 583.382 0,01% 10,00 Krf.

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2015

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2015 Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2015 Kursværdi % - af kursværdi Korte obligationer Obligationer 10,00 Jyllands Kreditf. 33 2015 58.876 0,0% 10,00 Krf. Danmark 23 A 2022 3.624.025 0,0% 2,00 DLR

Læs mere

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2007

DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2007 DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2007 Markedskommentar Aktieuro synes overstået for denne gang Briefings på marts måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger Pæne afkast i marts for

Læs mere

C20 by Numbers 2017 Baggrundsmateriale Årsrapporter for

C20 by Numbers 2017 Baggrundsmateriale Årsrapporter for www.pwc.dk/cbynumbers C by Numbers 17 Baggrundsmateriale Årsrapporter for 11-1 Om PwC s analyse C by Numbers Formål Analysens formål er at identificere den økonomiske udvikling og retning, som de største

Læs mere