A/S Øresund Årsrapport 2

Transkript

1 Årsrapport 2007

2 A/S Øresund Årsrapport 2 Ledelsesberetning 3 Hoved- og nøgletal 11 Resultatopgørelse 12 Balance 13 Egenkapitalopgørelse 15 Pengestrømsopgørelse 16 Noter 17 Ledelsens påtegning 41 De uafhængige revisorers påtegning 42 Bestyrelse og direktion 44 Finansiel ordbog 45

3 A/S Øresund Årsrapport 3 Året i hovedtræk Økonomi Resultatet af primær drift udgør et underskud på 10,5 mio. kr. mod et underskud i 2006 på 4,9 mio. kr. Renteomkostningerne er på grund af et højere renteniveau og stigende gæld øget med ca. 13 mio. kr. Resultatet før indregning af andel i fælles ledet virksomhed, finansielle værdireguleringer og skat udgør et underskud på 408 mio. kr., mens resultatet efter skat udgør et overskud på 18 mio. kr. Resultatet efter skat er påvirket af indtægtsførte værdireguleringer på 494 mio. kr., heraf 228 mio. kr. fra Øresundsbro Konsortiet og en udgift på 121 mio. kr. vedrørende regulering af udskudt skatteaktiv på grund af nedsættelse af selskabsskatten fra 28 pct. til 25 pct. Finans Årets økonomiske resultat betyder, at gælden i selskabet i årets løb er steget med 333 mio. kr. Positive resultater i Øresundsbro Konsortiet betyder, at A/S Øresund kan modtage udbytte 3 år tidligere end forventet. Dette medfører, at tilbagebetalingstiden for selskabet nu kan beregnes til 42 år og dermed er reduceret med 7 år. I Øresundsbro Konsortiet er resultatet før værdireguleringer forbedret med ca. 23 mio. kr. i forhold til Selskabets nettogæld er steget med 333 mio. kr. i 2007, og udgør ved udgangen af ,4 mia. kr.

4 A/S Øresund Årsrapport 4 Økonomi Resultatet før finansielle værdireguleringer og skat udgør et underskud på 408 mio. kr., hvilket er 20 mio. kr. større sammenlignet med Driftsindtægterne udgør 94 mio. kr. og består primært af vederlag fra Banedanmark for brug af jernbaneforbindelsen. Driftsomkostningerne udgør ca. 30 mio. kr. Nettofinansieringsomkostningen har i 2007 været påvirket af et stigende renteniveau og udgør 398 mio. kr., hvilket er 13 mio. kr. større end i Finansielle værdireguleringer udgør i 2007 en indtægt på 354 mio. kr. Værdireguleringen består dels af dagsværdireguleringer af de finansielle aktiver og passiver på i alt 352 mio. kr., dels af valutakursreguleringer på netto 2 mio. kr. Dagsværdireguleringen er en regnskabsteknisk post, der ikke påvirker tilbagebetalingstiden for selskabets gæld. Resultatandelen for Øresundsbro Konsortiet udgør en indtægt på 259 mio. kr., hvori er indeholdt dagsværdireguleringer på i alt 304 mio. kr. Resultatet før dagsværdireguleringer er ca. 23 mio. kr. bedre end i 2006 og er påvirket af en stigning i trafikindtægter på knap 14 pct. og en tilsvarende knap så stor stigning i renteudgifterne. Skat af årets resultat udgør en omkostning på 187 mio. kr. Heri indgår en regulering af udskudt skatteaktiv på -121 mio. kr. på grund af nedsættelse af selskabsskatten fra 28 pct. til 25 pct. Resultat efter skat udgør et overskud på 18 mio. kr. Resultatet før finansielle værdireguleringer og skat er på niveau med det forventede resultat for året, som oplyst i regnskabsmeddelelsen pr. 30. september De fremtidige driftsresultater er estimeret på grundlag af Transportministeriets fastlagte vederlag fra Banedanmark for anvendelsen af jernbaneforbindelsen samt på grundlag af trafikprognoser for Øresundsbro Konsortiet, som indregnes med 50 pct. svarende til ejerandelen. Det skal bemærkes, at den danske stat i henhold til Lov om Sund & Bælt Holding A/S for A/S Øresund mod en garantiprovision på 0,15 pct. yder særskilt garanti for renter og afdrag samt andre løbende forpligtelser i forbindelse med selskabets låneoptagelse. Herudover garanterer den danske stat uden særlig tilkendegivelse i det enkelte tilfælde for selskabets øvrige økonomiske forpligtelser. Øresundsbro Konsortiets gæld garanteres solidarisk af den danske og den svenske stat. Pengestrømme fra driften udgør 66 mio. kr., hvilket er på niveau med Pengestrømme til investering udgør ca. 5,9 mio. kr. som følge af anskaffelse af materielle aktiver. Det frie cash flow fremkommer på basis af drift fratrukket anlægsinvesteringer og udtrykker selskabets evne til at generere likviditet til finansiering af rente og afdrag på selskabets gældsforpligtelser. Under finansieringsaktiviteter indgår låneoptagelse, renteomkostninger og afdrag på gældsforpligtelsen, som netto udgør en tilgang på 166 mio. kr. Renteomkostninger dækkes primært ved optagelse af lån. Samlet er selskabets likvide midler forøget med 227 mio. kr., således at de likvide beholdninger ultimo 2007 udgør 302 mio. kr. Egenkapitalen er pr. 31. december 2007 negativ med mio. kr. Selskabets negative egenkapital forventes øget i en længere årrække. På baggrund af de estimerede driftsresultater for selskabet samt Øresundsbro Konsortiet forventes egenkapitalen retableret inden for en tidshorisont på 30 år, regnet fra ultimo 2007.

5 A/S Øresund Årsrapport 5 Finans Gældsudviklingen i 2007 har været som forventet, idet gælden i A/S Øresund er øget med 333 mio. kr har som forventet været præget af stigende renter. De korte renter er steget med knap 1 pct., mens de lange renter er steget med knap 0,5 pct. Specielt 2. halvår var præget af megen uro på pengemarkederne som følge af tillidskrisen, der opstod i kølvandet på problemerne i den amerikanske boligsektor (den såkaldte subprime-krise ). Rentestigningen har resulteret i realiserede nettorenteomkostninger over niveauet for Endvidere har selskabet over de senere år afdækket en del af den variabelt forrentede andel af gælden ved køb af caps, hvor der lægges et loft over den rente, som selskabet kan komme til at betale på den variabelt forrentede del af gælden. Finansielle nøgletal 2007 Mio. kr. Pct. p.a. Låntagning heraf genudlån Samlet bruttogæld (dagsværdi) Nettogæld (dagsværdi) Renteomkostninger ,15 Værdiregulering 354-3,83 Samlet finansomkostning 29 0,32 Samtidig betyder de stigende renter, at dagsværdireguleringen er positiv og dermed medvirker til at forbedre det finansielle resultat. Selvom dagsværdireguleringen er en regnskabsteknisk post, betyder det positive resultat, at tidligere års skattemæssige underskud kan udnyttes. Som følge heraf er dagsværdireguleringen med til at forbedre det skattemæssige resultat for koncernen. Nettogælden udgjorde 9,4 mia. kr. for A/S Øresund ved udgangen af Finansstrategi A/S Øresunds målsætning er at føre en aktiv og samlet finansforvaltning, der minimerer de langsigtede finansomkostninger under hensyn til finansielle risici. Blandt andet minimeres de finansielle risici ved kun at have eksponering i DKK og EUR, mens optimering af låneporteføljen opnås ved brug af swaps og øvrige afledte finansielle instrumenter. A/S Øresund har i 2007 udelukkende optaget lån gennem genudlån via Nationalbanken, idet disse lån har været de mest gunstige gennem hele året. Selskabet har over de sidste par år dels øget den gennemsnitlige løbetid (dvs. varighed) af porteføljen, dels opbygget en realrenteeksponering af nettogælden på 29 pct. Som følge heraf er følsomheden over for fremtidige rentestigninger reduceret væsentligt.

6 A/S Øresund Årsrapport 6 Rentabilitet Investeringen i Øresundsforbindelsens landanlæg tilbagebetales dels ved en betaling fra Banedanmark for råderetten over Øresundsbanen, dels ved en udbyttebetaling fra Øresundsbro Konsortiet, hvor A/S Øresund ejer 50 pct. Endvidere vil A/S Øresund som følge af sambeskatningen med koncernens øvrige selskaber opnå en likviditetsfordel. Det forbedrede økonomiske resultat i Øresundsbro Konsortiet betyder, at A/S Øresund forventes at kunne modtage udbytte 3 år tidligere end hidtil forventet, dvs. omkring Samlet set betyder de positive resultater i såvel A/S Storebælt som i Øresundsbro Konsortiet, at den forventede tilbagebetalingstid for A/S Øresund nu kan beregnes til 42 år. Selskabet er dog forsat meget følsomt over for ændringer i økonomien i de to ovennævnte selskaber. Forventet udvikling i gæld (mio. kr.)

7 A/S Øresund Årsrapport 7 Begivenheder efter statusdagen Der er ikke efter statusdagen indtruffet hændelser af betydning for årsrapporten for Forventninger til 2008 I det kommende år forventes den økonomiske vækst at aftage, dels som følge af udviklingen i international økonomi og de finansielle markeder og dels som følge af kapacitetsproblemer i dansk økonomi. En lavere vækst fører traditionelt til en vis afdæmpning i trafikudviklingen, især for så vidt angår erhvervstrafikken. Usikkerheden på de finansielle markeder gør det meget vanskeligt at vurdere renteudviklingen i det kommende år. Der forventes en vis normalisering af især de korte renter i forhold til situationen ved årsskiftet. Selskabet forventer at resultatet før finansielle værdireguleringer og skat at udgøre et underskud på ca. 470 mio. kr. kr. Hertil kommer andel af overskud på ca. 10 mio. kr. fra Øresundsbro Konsortiet. Driftsindtægter, driftsomkostninger og afskrivninger forventes på niveau med Netto renteomkostningerne forventes i 2008 at stige med knap 60 mio. kr. til i alt ca. 455 mio. kr. I budgettet er ikke indeholdt finansielle værdireguleringer. Resultatet efter skat forventes at udgøre et underskud på ca. 350 mio. kr.

8 A/S Øresund Årsrapport 8 Vej Trafikken på Øresundsmotorvejen er vokset langt mere end forventet på grund af dels trafikudviklingen på Øresundsbron dels den kraftige aktivitet i Ørestaden. Dette betyder, at tidspunktet for kritisk trængsel på denne motorvejsstrækning rykker nærmere. Det forventes, at strækningen vest for Tårnbytunnelen først vil få behov for et 3. spor i begge retninger, og udvidelsen påregnes gennemført i perioden Motorvejstracéet er arealmæssigt forberedt for udvidelse med et ekstra spor. Hovedtal, t. kr. Vej Driftsindtægter Driftsomkostninger Afskrivninger Jernbane A/S Øresund modtager som ejer vederlag fra Banedanmark for brugen af jernbanen på Øresund landanlæg. A/S Øresund har ingen forpligtelser hvad angår drift og vedligehold af denne jernbanestrækning, der varetages af Banedanmark. Hovedtal, t.kr. Jernbane Driftsindtægter Driftsomkostninger Afskrivninger Resultat af primær drift Finansielle poster Resultat før finansielle værdireguleringer Resultat af primær drift Finansielle poster Resultat før finansielle værdireguleringer Trafikstigning i pct Øresundsbron 17,0 16,2 Trafik pr. døgn på Øresundsmotorvejen Mellem frakørsel 19 og Øst for Englandsvej

9 A/S Øresund Årsrapport 9 Øresundsbro Konsortiet Vejtrafikken på Øresundsbron voksede i 2007 med 17 pct. til gennemsnitlig ca køretøjer i døgnet. Yderligere detaljer om Øresundsbron findes i Øresundsbro Konsortiets årsrapport eller på Også jernbanetrafikken over Øresund steg kraftigt i alt 25 pct. og antallet af passagerer udgør nu 9,7 mio. På baggrund af trafikudviklingen på Øresundsbron har Øresundsbro Konsortiet revideret den trafikprognose, der ligger til grund for virksomhedens langsigtede økonomiske beregninger. Sund & Bælt ejer gennem A/S Øresund 50 pct. af Øresundsbro Konsortiet, der står for driften af Øresundsbron Den nye prognose betyder, at den forventede tilbagebetalingstid for Øresundsbro Konsortiets gæld reduceres fra 33 til 30 år, regnet fra broens indvielse i Hovedtal, t.kr Resultat før finansielle værdireguleringer udviser et underskud på 89 mio. kr. I forhold til 2006 er resultatet forbedret med 23 mio. kr. Egenkapitalen er pr. 31. december 2007 negativ med mio. kr. Driftsindtægter Driftsomkostninger Afskrivninger Resultat af primær drift Finansielle poster Resultat før finansielle værdireguleringer Finansielle værdireguleringer Årets resultat Koncernens resultatandel

10 A/S Øresund Årsrapport 10 God selskabsledelse A/S Øresund er ejet 100 pct. af Sund & Bælt Holding A/S. Den danske stat har gennem sit 100 pct. ejerskab af Sund & Bælt Holding A/S den endelige myndighed over selskabet inden for de rammer, der er fastlagt i lovgivningen, og udøver sit ejerskab i overensstemmelse med de retningslinier, der er givet i publikationen Staten som aktionær. Ledelsesstrukturen er todelt og består af bestyrelsen og direktionen, som er uafhængige af hinanden, og ingen er medlem af begge organer. A/S Øresund tilstræber, at selskabet ledes efter principper, der til enhver tid lever op til god skik for selskabsledelse. A/S Øresund opfylder Fondsbørsens anbefalinger fra oktober 2005 vedrørende corporate governance med følgende undtagelser: I forbindelse med bestyrelsesmedlemmernes valg til bestyrelsen foretager aktionæren en vurdering af de nødvendige kompetencer, som bestyrelsen samlet set skal besidde. Der er ikke opstillet formelle regler for alder og antallet af bestyrelsesposter, et bestyrelsesmedlem må varetage. Dette indgår i aktionærens overvejelser i forbindelse med nyvalg. Aktionæren fastlægger bestyrelsens vederlag, mens det er bestyrelsen, der varetager fastlæggelsen af direktionens aflønning. Der er ikke nedsat bestyrelsesudvalg.

11 A/S Øresund Årsrapport 11 Hoved- og nøgletal Hovedtal, mio. kr Driftsindtægter Driftsomkostninger Afskrivninger Resultat af primær drift Finansielle poster før værdiregulering Resultat før værdiregulering Værdireguleringer netto Resultat fra fælles ledet virksomhed (Øresundsbro Konsortiet) * Resultat før skat Skat Årets resultat Anlægsinvestering Obligations- og banklån Nettogæld (dagsværdi) Egenkapital Balancesum Nøgletal, pct.: Overskudsgrad (primær drift) -6,2-15,8-7,8-5,4-12,7 Afkastningsgrad (primær drift) -0,1-0,1-0,1 0,0-0,1 Anlæggenes afkast (primær drift) -0,1-0,2-0,1-0,1-0,2 Anm.: Hoved- og nøgletal for 2003 er ikke tilpasset den i 2005 ændrede regnskabspraksis. Nøgletallene er beregnet efter Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og Nøgletal 2005". Der henvises til definitioner og begreber i note 1 Anvendt regnskabspraksis. * I resultat fra Øresundsbro Konsortiet indgår i 2007 en indtægt på 304 mio. kr. vedr. værdireguleringer. Resultatet før værdireguleringer udgør et underskud på 45 mio. kr.

12 A/S Øresund Årsrapport 12 Resultatopgørelse 1. januar 31. december 2007 (1.000 DKK) Note Indtægter Driftsindtægter Indtægter i alt Omkostninger 5 Andre driftsomkostninger Personaleomkostninger Afskrivninger af materielle aktiver Omkostninger i alt Resultat af ordinær drift Finansielle poster Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Værdiregulering, netto Finansielle poster i alt Resultat før indregning af andel af resultat i fælles ledet virksomhed og skat Resultatandel i fælles ledet virksomhed Resultat før skat Skat Årets resultat Resultatdisponering: Overskuddet på 17,9 mio. kr. foreslås overført til næste år.

13 A/S Øresund Årsrapport 13 Balance 31. december 2007 (1.000 DKK) Aktiver Note Aktiver Langfristede aktiver Materielle aktiver 8 Vejanlæg Jernbaneanlæg Driftsmidler Materielle aktiver i alt Andre langfristede aktiver Udskudt skat Kapitalandel i fælles ledet virksomhed 0 0 Andre langfristede aktiver i alt Langfristede aktiver i alt Kortfristede aktiver Tilgodehavender Tilgodehavender Derivater Periodeafgrænsningsposter 0 2 Tilgodehavender i alt Likvide beholdninger Kortfristede aktiver i alt Aktiver i alt

14 A/S Øresund Årsrapport 14 Balance 31. december 2007 (1.000 DKK) Passiver Note Passiver Egenkapital Aktiekapital Overført resultat Egenkapital i alt Hensatte forpligtelser Gældsforpligtelser Langfristede gældsforpligtelser 20 Obligationslån og gæld til kreditinstitutter Langfristede gældsforpligtelser i alt Kortfristede gældsforpligtelser Kortfristet del af langfristede gældsforpligtelser Leverandører og andre gældsforpligtelser Derivater Kortfristede gældsforpligtelser i alt Gældsforpligtelser i alt Egenkapital, hensættelser og gældsforpligtelser i alt Kontraktuelle forpligtelser, eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser Nærtstående parter Begivenheder efter statusdagen Noter uden henvisning

15 A/S Øresund Årsrapport 15 Egenkapitalopgørelse (1.000 DKK) Overført Aktiekapital resultat I alt Saldo pr. 1. januar Årets resultat Saldo pr. 31. december Saldo pr. 1. januar Årets resultat Saldo pr. 31. december

16 A/S Øresund Årsrapport 16 Pengestrømsopgørelse (1.000 DKK) Note Pengestrømme fra driftsaktivitet Resultat før skat Reguleringer Af- og nedskrivninger Resultat fælles ledet virksomhed Sambeskatningsbidrag Finansieringsomkostninger, netto Værdiregulering, netto Pengestrømme fra primær drift før ændring i driftskapital Ændring i driftskapital Tilgodehavender og periodeafgrænsningsposter Leverandørgæld og andre gældsforpligtelser Pengestrømme fra driftsaktivitet i alt Pengestrømme fra investeringsaktivitet Køb af materielle aktiver Pengestrømme fra investeringsaktivitet i alt Frit cashflow Pengestrømme fra finansieringsaktivitet Lånoptagelse Nedbringelse af gældsforpligtelser Renteindtægter, modtaget Renteomkostninger, betalt Pengestrømme fra finansieringsaktivitet i alt Periodens ændring i likvide beholdninger Likvide beholdninger primo Likvide beholdninger ultimo Likvide beholdninger sammensættes således: 17 Likvide beholdninger Værdipapirer 0 0 Likvide beholdninger i alt ultimo Pengestrømsopgørelsen kan ikke alene udledes af regnskabet.

17 A/S Øresund Årsrapport 17 Note 1 Anvendt regnskabspraksis Generelt Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Yderligere danske oplysningskrav til årrapporter er fastlagt i IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven samt af Københavns Fondsbørs. Den anvendte regnskabspraksis er i overensstemmelse med den, der er anvendt i Årsrapport Årsrapporten er baseret på historiske anskaffelsesværdier, med undtagelse af derivater og andre finansielle instrumenter, finansielle aktiver og gæld vurderet til dagsværdi via resultatopgørelsen. Selskabet har valgt at anvende den såkaldte Fair Value Option i IFRS-reglerne. Det betyder, at samtlige finansielle transaktioner lån, placeringer og derivater måles til dagsværdi, og at ændringer i dagsværdien indgår i resultatopgørelsen. Baggrunden for at vælge Fair Value Option er, at selskabet konsekvent anlægger en porteføljebetragtning i forbindelse med finansforvaltningen. Det betyder, at der i styringen af den finansielle markedsrisiko ikke skelnes mellem fx lån og derivater, men alene fokuseres på den samlede eksponering. Fair Value optionen er efter selskabets opfattelse det eneste af de under IFRS tilladte principper, der reflekterer denne anskuelse, idet de øvrige principper alle medfører uhensigtsmæssige asymmetrier mellem ellers identiske eksponeringer, afhængigt af om eksponeringen er etableret i form af lån eller ved anvendelse af derivater. Årsrapporten er aflagt i DKK. Alle beløb angives hvis intet andet er oplyst i tusinde danske kr. For at imødekomme regnskabslæseren er en del af de oplysninger, der kræves ifølge IFRS, også indeholdt i ledelsesberetningen. Ny regnskabsregulering Med virkning fra 1. januar 2007 har selskabet implementeret IFRS 7 Finansielle instrumenter: Oplysninger samt IAS 1 (ajourført 2005) Præsentation af årsregnskaber og IAS 32 (ajourført 2005) Finansielle instrumenter: Præsentation. Endvidere har selskabet implementeret IFRIC Følgende ændringer til eksisterende og nye standarder samt fortolkningsbidrag er endnu ikke trådt i kraft og er ikke gældende i forbindelse med udarbejdelse af årsrapporten for 2007: IAS 1, 23 og 27, IFRS 2, 3 og 8 samt IFRIC Af disse er kun IFRS 8 og IFRIC 11 godkendt af EU. De nye standarder og fortolkningsbidrag vil blive implementeret, når de træder i kraft. De pågældende standarder og fortolkningsbidrag forventes ikke at få beløbsmæssig effekt på opgørelsen af Sund & Bæltkoncernens resultat, aktiver og forpligtelser samt egenkapital i forbindelse med regnskabsaflæggelsen for 2008, 2009 og 2010, hvor de træder i kraft. Vigtigste regnskabspraksis Selskabets ledelse vurderer følgende anvendt regnskabspraksis som de vigtigste for selskabet: Generelt om indregning og måling Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Ved indregning og måling tages hensyn til gevinster, tab og risici, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som beeller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med det er sandsynligt, at de tilfører selskabet økonomiske fordele. Omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser, indregnes i resultatopgørelsen. Værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi, indregnes i resultatopgørelsen. Tilbageførsler af beløb, der sker som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn, og som tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen, indregnes tillige i resultatopgørelsen.

18 A/S Øresund Årsrapport 18 Periodisering Der foretages periodisering af alle væsentlige indtægter og omkostninger. Konsolidering I regnskabet indregnes Øresundsbro Konsortiet som et associeret selskab i forhold til ejerandelen med 50 pct., idet der er tale om en fælles ledet virksomhed. Driftsindtægter Indtægter fra salg af tjenesteydelser indregnes i takt med at ydelserne leveres, og såfremt indtægter kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. Indtægter måles ekskl. moms, afgifter og rabatter i forbindelse med salget. Nedskrivning af aktiver Materielle og finansielle aktiver testes for tab ved værdiforringelse, når der er indikation for at den regnskabsmæssige værdi muligvis ikke kan genindvindes. Et tab ved værdiforringelse indregnes med det beløb, hvormed aktivets regnskabsmæssige værdi overstiger genindvindingsværdien, dvs. den højeste værdi af aktivets nettosalgspris eller nytteværdi. Nytteværdien opgøres til nutidsværdien af det forventede fremtidige cashflow med anvendelse af en diskonteringsfaktor før skat som afspejler markedets aktuelle afkastkrav. Med henblik på vurdering af værdiforringelse grupperes aktiverne i den mindste gruppe af aktiver, der frembringer selvstændige identificerbare pengestrømme (pengestrømsfrembringende enheder). Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen. Skat af årets resultat Selskabet er omfattet af de danske regler om tvungen sambeskatning af Sund & Bælt koncernens selskaber. Datterselskaber indgår i sambeskatningen fra det tidspunkt, hvor de indgår i konsolideringen i koncernregnskabet, og frem til det tidspunkt, hvor de udgår fra konsolideringen. Moderselskabet Sund & Bælt Holding A/S er administrationsselskab for sambeskatningen og afregner som følge heraf alle betalinger af selskabsskat med skattemyndighederne. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles ved afregning af sambeskatningsbidrag mellem de sambeskattede selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster. I tilknytning hertil modtager selskaber med skattemæssigt underskud sambeskatningsbidrag fra selskaber, der har kunnet anvende dette underskud til nedsættelse af eget skattemæssigt overskud. Årets skat, der består af årets sambeskatningsbidrag og ændring i udskudt skat - herunder som følge af ændring i skattesats - indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen. Aktuel skat og udskudt skat Efter sambeskatningsreglerne afvikles datterselskabernes hæftelse over for skattemyndighederne for egne selskabsskatter i takt med betaling af sambeskatningsbidrag til administrationsselskabet. Skyldige og tilgodehavende sambeskatningsbidrag indregnes i balancen under mellemværender med tilknyttede virksomheder. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter forskellige beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den af ledelsen planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen. Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes under andre langfristede aktiver med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion. Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab. Finansielle indtægter og omkostninger Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner i fremmed valuta. Endvidere medtages realiserede gevinster og tab vedrørende afledte finansielle instrumenter samt opog nedskrivninger af finansielle aktiver og passiver opgjort til dagsværdi. Transaktioner med finansielle instrumenter bogføres på handelsdagen.

19 A/S Øresund Årsrapport 19 Finansielle omkostninger til finansiering af aktiver under opførelse indregnes i kostprisen for aktiverne. Finansielle aktiver og forpligtelser Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilgå konsortiet, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Ved første indregning på handelsdagen måles finansielle aktiver og forpligtelser til kostpris (det modtagne nettoprovenu) efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. Uanset omfanget af rentesikring måles alle aktiver og forpligtelser til dagsværdi med løbende resultatføring af de tilknyttede værdireguleringer. Derivater indregnes og måles i balancen til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier indgår i hhv. finansielle aktiver og finansielle passiver, og modregning (netting) af positive og negative værdier foretages alene, når virksomheden har ret til og intention om at afregne flere finansielle instrumenter netto. Dagsværdier for derivater opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder. Finansielle aktiver og forpligtelser måles til dagsværdi, hvorved der sikres en symmetrisk behandling af lån og afledte finansielle instrumenter. Lån med forfald ud over 1 år indgår som langfristet gæld. Derivater anvendes aktivt til at styre den samlede gældsportefølje og regnskabsføres derfor i balancen under hhv. kortfristede aktiver eller passiver. Lån indregnes på optagelsestidspunktet til kostpris, der svarer til nutidsværdi af modtagne nettoprovenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. Alle lån er klassificeret som finansielle aktiver og passiver indregnet i balancen og måles efterfølgende til dagsværdi. Værdiregulering indregnes løbende i resultatopgørelsen. Dagsværdi for lån beregnes som nutidsværdi med den diskonteringsrente, der vurderes værende tilgængelig på balancedagen for selskabet som låntager. Valutaomregning Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagen og betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i udenlandsk valuta omregnes til balancedagens kurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller kursen på foregående balancedag regnskabsføres i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger. Valutakursomregning af finansielle aktiver og passiver indregnet i værdiregulering og valutakursomregning af debitorer, kreditorer med videre indgår i finansielle omkostninger. Øvrig regnskabspraksis Andre driftsomkostninger I andre driftsomkostninger indregnes omkostninger, der vedrører den tekniske, trafikale og kommercielle drift af anlæggene. Det omhandler bl.a. omkostninger til drift og vedligeholdelse af anlæg, finansforvaltning og vederlag til moderselskab. Materielle aktiver Materielle aktiver indregnes i balancen som et aktiv, når det er sandsynligt at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde virksomheden, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Materielle aktiver er på tidspunktet for første indregning målt til kostpris. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. Efterfølgende måles aktiverne til kostpris med fradrag af foretagne af- og nedskrivninger. Værdien af vej- og jernbaneforbindelserne er i anlægsperioden opgjort efter følgende principper: Omkostninger til anlæggene baseret på indgåede aftaler og kontrakter er aktiveret direkte. Andre direkte eller indirekte omkostninger er aktiveret som værdi af eget arbejde. Nettofinansieringsomkostningerne er aktiveret som byggerenter. Væsentlige fremtidige enkeltstående udskiftninger/vedligeholdelsesarbejder betragtes som separate bestanddele og afskrives over den forventede brugstid. Løbende vedligeholdelsesarbejder omkostningsføres i takt med omkostningernes afholdelse.

20 A/S Øresund Årsrapport 20 Afskrivninger Afskrivninger på vej- og jernbaneforbindelsen er påbegyndt i takt med, at byggeriet er afsluttet og anlæggene taget i brug. Anlæggene afskrives lineært over den forventede brugstid. For vejforbindelsen er der foretaget en opdeling af anlægget i bestanddele med ensartede brugstider: Den primære del af anlægget omfatter konstruktioner, som er konstrueret til en brugstid på mindst 100 år. Afskrivningsperioden for disse dele udgør derfor 100 år. Mekaniske installationer, autoværn og vejbelægninger afskrives over en brugstid på år. Programmer og elektriske installationer afskrives over en brugstid på år. Jernbaneforbindelsen afskrives over en brugstid på 100 år. Der er ikke foretaget en differentiering af afskrivningsperioden, da Banedanmark er økonomisk ansvarlig for dette anlægs vedligehold og for normale reinvesteringer. Øvrige aktiver optages til kostpris og afskrives lineært over aktivernes forventede brugstider, der udgør: Driftsmidler og inventar Bygninger til brug for drift 5 år 25 år Afskrivninger indregnes i resultatopgørelsen som en særskilt post. Afskrivningsmetode og brugstid revurderes årligt og ændres, hvis der er sket en væsentlig ændring i forhold eller forventninger. Ved ændring i afskrivningsperioden indregnes virkningen fremadrettet som en ændring i regnkabsmæssigt skøn. Scrapværdien er under hensyntagen til de forventede brugstider fastsat til 0 kr. Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle aktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter henholdsvis omkostninger. Kapitalandel i fælles ledet virksomhed Kapitalandel i fælles ledet virksomhed måles i balancen efter equity metoden. Værdipapirer Børsnoterede værdipapirer, indregnes under omsætningsaktiver fra handelsdagen og måles til dagsværdi på balancedagen. Beholdninger af egne udstedte obligationer modregnes i tilsvarende udstedte, egne obligationslån. Tilgodehavender fra salg Tilgodehavender fra salg måles til amortiseret kostpris. Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab. Tilgodehavender omfatter også vedhængende renter vedrørende aktiver og betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår. Øvrige tilgodehavender Tilgodehavender måles til nutidsværdien af de beløb, der forventes modtaget. Periodeafgrænsningsposter, aktiver Periodeafgrænsningsposter, der indregnes under aktiver, omfatter betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår. Likvide beholdninger Likvide beholdninger omfatter kontante beholdninger samt korte bankindeståender samt værdipapirer med en restløbetid på anskaffelsestidspunktet, under 3 måneder, som uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelige risici for værdiændringer. Periodeafgrænsningsposter, forpligtelser Periodeafgrænsningsposter, indregnet under forpligtelser, omfatter modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende år. Pengestrømsopgørelsen Pengestrømsopgørelsen for selskabet er opstillet efter den indirekte metode med udgangspunkt i posterne i årets resultatopgørelse. Selskabets pengestrømsopgørelse viser pengestrømme for året, årets forskydning i likvide reserver samt selskabets likvide reserver ved årets begyndelse og slutning.

21 A/S Øresund Årsrapport 21 Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som årets resultat reguleret for ikke likvide resultatposter, betalte finansielle poster, beregnede selskabsskatter samt ændring i driftskapitalen. Driftskapitalen omfatter de driftsrelaterede balanceposter under omsætningsaktiver og kortfristet gæld. Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle aktiver. Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter låntagning, afdrag på gæld samt finansieringsposter, herunder ikke likvide reguleringer af selskabets finansielle aktiver og passiver, der indgår som særskilt post i pengestrømsopgørelsen. Uudnyttede kreditfaciliteter indgår ikke i pengestrømsopgørelsen. Nøgletal Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og Nøgletal 2005". De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således: Overskudsgrad: Afkastningsgrad: Anlæggenes afkast: Resultat af ordinær drift fratrukket andre indtægter i procent af omsætningen. Resultat af ordinær drift fratrukket andre indtægter i procent af de samlede aktiver. Resultat af ordinær drift fratrukket andre indtægter i procent af investeringen i vej- og jernbaneforbindelser. Note 2 Væsentlige regnskabsmæssige estimater og skøn Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser kræves skøn over, hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdien af disse aktiver og forpligtelser på balancedagen. Skøn, der er væsentlige for regnskabsaflæggelsen, foretages blandt andet ved opgørelse af af- og nedskrivninger af vej- og jernbaneanlæg og beregning af dagsværdi for visse finansielle aktiver og forpligtelser. Afskrivning af vej- og jernbaneforbindelser er baseret på en vurdering af anlægget i hovedbestanddele og deres brugstid. En forandring heri vil medføre en væsentlig påvirkning af resultatet, men har ingen betydning for pengestrømme og tilbagebetalingstiden. For visse finansielle aktiver og forpligtelser sker et skøn af forventet fremtidig inflation ved beregning af dagsværdi. Beregning af tilbagebetalingstid for gælden er et væsentligt skøn, se note 22 Rentabilitet. Ved beregning af relevante nøgletal og økonomiske forudsætninger har selskabet estimeret følgende væsentlige parametre der indgår i beregningerne: Tilbagebetalingstid: Realrenteforudsætninger Renteudvikling Trafikvækst Inflation Reinvesteringer Driftsomkostninger Nedskrivningsbehov (impairmenttest): Diskonteringsrente Trafikvækst Inflation Kapitalafkastkrav Terminalværdi Beta (aktivets risiko i forhold til generel markedsrisiko) Aktivitetsrisiko i forhold til generel markedsrisiko Driftsomkostninger

22 A/S Øresund Årsrapport 22 Note 3 Segmentoplysninger Ifølge IAS 14 (IFRS) skal der gives oplysninger om indtægter, omkostninger, aktiver og passiver mm. pr. segment. En segmentopdeling af resultatopgørelse og balance foretages med henblik på opdeling af indtjening, indtjeningsgrundlag og risici. Det er selskabets vurdering, at der ikke kan foretages en sådan opdeling af selskabets resultatopgørelse og balance, idet en betydelig andel af de nævnte poster vedrører fællesaktiviteter, som ikke kan fordeles på segmenter. Ledelsen har i stedet vurderet, at en del af resultatopgørelsen kan opdeles i primære aktiviteter. Opdelingen er vist i ledelsesberetningen. Note 4 Driftsindtægter Indtægter fra jernbaneforbindelsen omfatter vederlag fra Banedanmark for benyttelse af jernbaneanlægget. Jernbanevederlaget fastsættes af Transportministeren. Indtægter måles ekskl. moms og afgifter. Andre indtægter udgør primært indtægter for anvendelse af fiberoptik og salg af antennekapacitet. Specifikation af indtægter Indtægter fra jernbaneanlæg Andre indtægter Indtægter i alt Note 5 Andre driftsomkostninger Under andre driftsomkostninger indgår omkostninger, som vedrører drift og vedligeholdelse af anlæg, finansforvaltning samt vederlag til moderselskabet på 5 mio. kr. Revionshonorarer for 2007 specificeres således: Revision Andet KPMG C.Jespersen Grant Thornton Revionshonorarer i alt Revionshonorarer for 2006 specificeres således: Revision Andet KPMG C.Jespersen Grant Thornton 65 5 Revionshonorarer i alt Note 6 Personaleomkostninger Ud over direktionen er der ingen ansatte i selskabet. Direktion og bestyrelse modtager vederlag i Sund & Bælt Holding A/S, som betales via administrationsgebyr.

23 A/S Øresund Årsrapport 23 Note 7 Skat Aktuel skat (sambeskatningsbidrag) Udskudt skat Skat i alt Skat af årets resultat sammensættes således: Beregnet 25 pct. skat af årets resultat Ændret skatteprocent fra 28 pct. til 25 pct Værdiregulering af udskudt skatteaktiv Andre reguleringer I alt Effektiv skatteprocent -91,3 pct. -47,9 pct. Note 8 Vejanlæg Vejanlæg afskrives lineært over den forventede brugstid. Der er foretaget opdeling af anlægget i bestanddele med forskellig brugstid. Fordelingen er foretaget efter følgende principper: Den primære del af anlægget omfatter konstruktioner, som er konstrueret til en brugstid på mindst 100 år. Afskrivningsperioden for disse dele udgør derfor 100 år. Mekaniske installationer, autoværn og vejbelægninger afskrives over en brugstid på år. Programmer og elektriske installationer afskrives over en brugstid på år. Direkte Finansieaktiverede Værdi ringsomomkost- af eget kostninger I alt I alt ninger arbejde (netto) Anskaffelsesværdi primo Årets tilgang Modtagne erstatninger Året afgang Anskaffelsesværdi ultimo Afskrivninger primo Årets tilgang Afskrivninger ultimo Saldo ultimo

24 A/S Øresund Årsrapport 24 Note 9 Jernbaneanlæg Jernbaneforbindelsen afskrives over en brugstid på 100 år. Der er ikke foretaget en differentiering af afskrivningsperioden, da Banedanmark er økonomisk ansvarlig for dette anlægs vedligehold og for normale reinvesteringer. Direkte Finansieaktiverede Værdi ringsomomkost- af eget kostninger I alt I alt ninger arbejde (netto) Anskaffelsesværdi primo Årets tilgang Året afgang Anskaffelsesværdi ultimo Afskrivninger primo Årets tilgang Afskrivninger ultimo Saldo ultimo Note 10 Driftsmidler Driftsmidler afskrives lineært over den forventede brugstid på 5 år Anskaffelsesværdi primo 0 0 Årets tilgang Årets afgang 0 0 Anskaffelsesværdi ultimo Afskrivninger primo 0 0 Årets tilgang 14 0 Årets afgang 0 0 Afskrivninger ultimo 14 0 Saldo ultimo 102 0

25 A/S Øresund Årsrapport 25 Note 11 Kapitalandel Øresundsbro Konsortiet Øresundsbro Konsortiet har hjemsted Vester Søgade 10, 1601 København V, Danmark og Kalkbrottsgatan 141, Box 4278, SE Malmö, Sverige Værdi af kapitalandel primo Andel af årets resultat Kapitalandel ultimo Overført til hensættelser primo Årets overførsel Overført til hensættelser ultimo Værdi af kapitalandel ultimo 0 0 Årets resultat i Øresundsbro Konsortiet udgør et overskud på 518 mio. kr. Hovedtal fra fælles ledet virksomhed (mio. kr.) Kortfristede aktiver Langfristede aktiver Egenkapital Kortfristede forpligtelser Langfristede forpligtelser Driftsindtægter Driftsomkostninger og afskrivninger Finansielle poster Værdiregulering Årets resultat

26 A/S Øresund Årsrapport 26 Note 12 Udskudt skat I henhold til Lov om Sund & Bælt Holding A/S gælder specielle underskudsfremførselsregler for selskabet forårsaget af de lange anlægsperioder. Fremførselsreglerne medfører, at selskabet ikke kommer til at svare skat i en årrække Saldo primo Årets udskudte skat Ændret skatteprocent fra 28 pct. til 25 pct Værdiregulering af udskudt skatteaktiv Andre reguleringer 0-23 Saldo ultimo Udskudt skat vedrører: Materielle aktiver Materielle aktiver i Øresundsbro Konsortiet Skattemæssige underskud I alt Som følge af regnskabsmæssig aktivering af finansieringsomkostningerne i anlægsperioden er den regnskabsmæssige værdi af vej- og jernbaneforbindelser højere end den skattemæssige værdi. Forskelle i årets løb Indregnet i årets Indregnet i årets Primo resultat Ultimo resultat Ultimo Materielle aktiver Materielle aktiver i Øresundsbro Konsortiet Skattemæssige underskud I alt Værdiregulering af skattemæssige underskud I alt

27 A/S Øresund Årsrapport 27 Note 13 Finansielle poster Finansielle indtægter og finansielle omkostninger omfatter udelukkende den nominelle rente, hvorimod overkurser og underkurser indgår i værdireguleringen. Værdireguleringer indeholder realiserede og urealiserede gevinster og tab ved dagsværdiregulering for poster der vurderes til dagsværdi over resultatopgørelsen inklusive realiserede og urealiserede valutakursgevinster og tab vedrørende værdipapirer, gæld og derivater. Beregning af dagsværdi sker ved tilbagediskontering af fremtidige cashflow for samtlige finansielle aktiver og passiver Finansielle indtægter Renteindtægter, værdipapirer, banker m.v Finansielle indtægter i alt Finansielle omkostninger Renteomkostninger, lån Renteindtægter, finansielle instrumenter Øvrige finansielle poster, netto Finansielle omkostninger i alt Nettofinansieringsomkostninger Værdireguleringer, netto - Værdipapirer Lån Valuta- og renteswaps Renteoptioner Valutaoptioner Værdireguleringer netto Finansielle poster i alt I renteomkostninger, lån indgår provision til den danske stat med 14,5 mio. kr. (13,4 mio. kr. i 2006). Selskabet indregner finansielle aktiver og forpligtigelser til dagsværdi over resultatopgørelsen, og det indebærer, at nettofinansieringsomkostningerne opgøres på baggrund af de periodiserede kuponrenter samt kendte inflationsopskrivninger, mens amortisering af over-/underkurser og præmier samt fremtidige inflationsopskrivninger implicit indgår i opgørelsen af værdireguleringer. I opgørelsen af de løbende nettorenteomkostninger forbundet med finansiering af broen er det hensigtsmæssigt at skelne mellem omkostninger, der har en likviditetsmæssig påvirkning af resultatet samt finansielle omkostninger, der indregnes som værdireguleringer afledt af udviklingen i de generelle markedsrenter. I noten reformuleres de finansielle poster i resultatopgørelsen, og over-/underkurser samt præmier indregnes her på baggrund af amortiseret kost princippet. Amortiseringen bliver henregnet til periodens nettofinansieringsomkostninger, og periodens værdireguleringer opdeles i realiserede og urealiserede værdireguleringer. De samlede finansielle poster er uforandret sammenholdt med resultatopgørelsen, mens fordelingen mellem de anførte resultatposter er ændret.

28 A/S Øresund Årsrapport 28 Reformulering af de finansielle poster (mio. kr.) Nettofinansieringsomkostninger jf. resultatopgørelse -397,5-384,6 Amortisering af over-/underkurser mv. 16,3 24,1 Justeret nettofinansieringsomkostning 16,3-381,2 24,1-360,5 Terminstillæg 0,1 1,9 Værdireguleringer valuta 1,2 3,8 Amortisering af valutaoptionspræmier 0,8 1,1 Justeret nettofinansieringsomkostning inkl. valuta 2,1-379,1 6,8-353,7 Værdireguleringer realiseret 31,2 29,0 Total justeret nettofinansieringsomkostning 31,2-347,9 29,0-324,7 Værdireguleringer netto jf. resultatopgørelse 353,6 435,3 Justeringer -49,6-59,9 Justeret værdiregulering netto -49,6 304,0-59,9 375,4 Finansielle poster i alt -44,0 50,8 Note 14 Tilgodehavender Den bogførte værdi af tilgodehavender repræsenterer den forventede realiserbare værdi. Tilgodehavender omfatter også vedhængende renter vedrørende aktiver, tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder og andre tilgodehavender Fra salg og tjenesteydelser Virksomhedsdeltagere Vedhængende renter finansielle instrumenter (se note 20) Andre tilgodehavender I alt Vedhængende renter: Renteswaps Valutaswaps Strukturerede swaps Deposits og værdipapirer Vedhængende renter i alt

29 A/S Øresund Årsrapport 29 Note 15 Derivater Finansielle aktiver og passiver til dagsværdi er indregnet i resultatopgørelsen Aktiver Passiver Aktiver Passiver Renteswaps Valutaswaps Valutaterminer Renteoptioner Derivater i alt Note 16 Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter, indregnet under aktiver, omfatter betalte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår Forudbetalte omkostninger 0 2 Periodeafgrænsningsposter i alt 0 2 Note 17 Likvide beholdninger Likvide beholdninger Likvide beholdninger i alt Effektiv rente, pct. (årsgennemsnit) 4,30 3,48 Note 18 Aktiekapital Hele aktiekapitalen ejes af Sund & Bælt Holding A/S, som er 100 % ejet af den danske stat. Selskabet indgår i koncernregnskabet for Sund & Bælt Holding A/S. Aktiekapitalen omfatter i selskabet stk. á nominelt kr Aktiekapitalen er uændret siden stk. á nominelt kr Aktiekapital i alt Kapitalstyring Bestyrelsen vurderer regelmæssigt behovet for tilpasning af kapitalstrukturen, herunder behovet for likvide beholdninger, kreditfaciliteter og egenkapital.

30 A/S Øresund Årsrapport 30 Note 19 Overført resultat Overført resultat primo Årets resultat Overført resultat ultimo

31 A/S Øresund Årsrapport 31 Note 20 Nettogæld Øvrige Netto- Nettogæld fordelt på valuta EUR DKK valutaer gæld Likvide beholdninger Obligationslån og gæld til kreditinstitutter Valuta- og renteswaps Valutaterminer Renteoptioner Valutaoptioner Periodiserede renter I alt (note 14, 15, 17, 23) Øvrige valutaer udgøres af: Obligationslån og gæld til kreditinstitutter Valuta- og renteswaps Periodiserede renter AUD SEK CHF JPY USD NOK GBP I alt I alt nettoposition Ovenstående poster indgår i følgende regnskabsposter: Derivater, Derivater, aktiver passiver I alt Valuta- og renteswaps Renteoptioner I alt (note 15) Tilgode- Anden Periodiserede renter havender gæld I alt Lån Valuta- og renteswaps Deposits og værdipapirer I alt (note 14, 23) Nettogælden er mio. kr. opgjort til nominelle hovedstole, og der er således en akkumuleret forskel på 223 mio. kr. i forhold til nettogælden opgjort til dagsværdi, hvilket afspejler forskellen mellem dagsværdien og den kontraktlige forpligtigelse ved udløb. Indregning af finansielle forpligtigelser til dagsværdi har ikke i løbet af året (eller opgjort akkumuleret) været påvirket af ændringer i selskabets kreditværdighed, der som følge af garantien fra den danske stat har opretholdt en høj kreditværdighed.