DELÅRSRAPPORT 9 MÅNEDER 2015 GRØN, UAFHÆNGIG OG OMKOSTNINGSEFFEKTIV ENERGI

Transkript

1 DELÅRSRAPPORT 9 MÅNEDER GRØN, UAFHÆNGIG OG OMKOSTNINGSEFFEKTIV ENERGI

2 04 HIGHLIGHTS 06 FINANSIELLE RESULTATER 16 FORVENTNINGER 17 FINANSIELT REGNSKAB INDHOLD BERETNING 3 Beretning fra koncernchefen 4 Highlights 5 Hoved- og nøgletal 6 Finansielle resultater 10 Forretningsområdernes resultater 14 Kvartalsudvikling 15 Markedspriser 16 Forventninger FINANSIELT REGNSKAB 17 Finansielt regnskab for koncernen 27 Noter SUPPLERENDE INFORMATION 35 Ledelsespåtegning 36 Kvartalstal 37 Koncernmeddelelser offentliggjort i TELEKONFERENCE I forbindelse med aflæggelse af delårsrapporten vil der blive afholdt en telefonkonference for investorer og analytikere torsdag 29. oktober kl : Danmark: International: Telefonkonferencen kan følges live: Præsentationsmateriale vil være tilgængeligt før konferencen: Delårsrapporten kan downloades på: YDERLIGERE INFORMATION Media Relations Martin Barlebo Investor Relations Allan Bødskov Andersen DONG Energy A/S CVR nr Kraftværksvej Fredericia Tlf SPROG Denne rapport er udarbejdet på dansk og engelsk. I tilfælde af uoverensstemmelse er den danske udgave gældende. DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER

3 BERETNING FRA KONCERNCHEFEN HENRIK POULSEN ADM. DIREKTØR & KONCERNCHEF Den 18. september offentliggjorde regeringen en politisk aftale der danner grundlag for en børsintroduktion af DONG Energy. Selskabets aktionærer og bestyrelsen planlægger at gennemføre en børsintroduktion inden for de næste 18 måneder. Forberedelserne til en sådan børsintroduktion er gået i gang. Det bliver endnu en vigtig milepæl i DONG Energy s transformation fra en kul-intensiv dansk forsyningsvirksomhed til en global leder inden for udvikling af energisystemer, der er grønne, uafhængige og økonomisk bæredygtige. Selskabet fortsatte med at udvikle sig i henhold til vores forventninger i 3. kvartal og vi er meget tilfredse med forretningens operationelle og finansielle udvikling. Med en stigning i driftsindtjeningen (EBITDA) på 14% år-til-dato er DONG Energy et af få europæiske energiselskaber i vækst. Samtidig er afkastet af den investerede kapital stigende (justeret ROCE udgjorde 7% år-til-dato). Den 9. oktober indviede vi DONG Energy s første havmøllepark i Tyskland i samarbejde med vores partnere LEGO-gruppen (Kirkbi) og William Demant. Den 28. oktober godkendte bestyrelsen opførelsen af Walney Extension havmølleparken i England. Walney Extension forventes at blive verdens største havmøllepark og vil bringe os endnu et skridt videre mod vores mål om 6,5 GW opført havvindkapacitet i Inden årets udgang forventer vi den første produktion af gas fra Laggan-Tormorefeltet vest for Shetlandsøerne. Tre begivenheder, som markerer vigtige strategiske milepæle for DONG Energy. Sidst, men ikke mindst, så vi i 3. kvartal en fortsat positiv udvikling i sikkerhedstallene, hvor ulykker med efterfølgende fravær (LTIF) udgjorde 1,9 for de seneste 12 måneder, det laveste niveau nogensinde. At give vores dygtige og engagerede medarbejdere arbejdsforhold, som er sikre og stimulerende, fortsætter med at være en topprioritet i DONG Energy. VI ER MEGET TILFREDSE MED FORRETNINGENS OPERATIONELLE OG FINANSIELLE UDVIKLING DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 3 LEDELSESBERETNING

4 HIGHLIGHTS DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER Bestyrelsen for DONG Energy A/S har i dag godkendt delårsrapporten for de første af. Driftsindtjeningen (EBITDA) voksede med 14% i de første 9 måneder fra 13,0 mia. kr. i 2014 til 14,8 mia. kr. i. Stigningen skyldes en positiv udvikling i den underliggende forretning samt erstatninger, delvist modsvaret af frasalgsavancer i 2014: Den positive driftsudvikling i forhold til samme periode sidste år skyldtes primært højere produktion fra havmølleparker, afsluttet genforhandling af en olieindekseret gaskøbskontrakt og lavere omkostninger i E&P-forretningen, delvist modsvaret af lavere oliepriser og lavere produktion fra Ormen Lange-feltet som følge af en planlagt nedlukning i 2. kvartal EBITDA var positivt påvirket med i alt 1,7 mia. kr. fra avance ved salg af E&P-licensandele, to forsikringserstatninger samt en afgjort tvist fra 2005 og 2006 vedrørende CO 2 - kvoter i de første af, mens de første af 2014 var positivt påvirket af frasalgsavancer vedrørende havmølleparker på 1,9 mia. kr. Resultat efter skat blev 3,2 mia. kr., hvilket var 2,4 mia. kr. højere end de første af Den væsentlige forbedring skyldtes primært det højere EBITDA og lavere af- og nedskrivninger Pengestrømme fra driftsaktivitet udgjorde 6,8 mia. kr., 2,8 mia. kr. lavere end i de første af Højere pengebindinger i arbejdskapital og højere betalt skat blev delvist modsvaret af det højere EBITDA Den rentebærende nettogæld steg med 9,7 mia. kr. fra udgangen af 2014 til 13,4 mia. kr. ved udgangen af september som følge af det høje investeringsniveau Kapitalstrukturnøgletallet funds from operation (FFO) i forhold til justeret nettogæld (rullende 12 måneder) udgjorde 35%, på niveau med kalenderåret 2014 ROCE justeret for nedskrivninger (rullende 12 måneder) udgjorde 7% mod 5% ved udgangen af de første af FORVENTNINGER TIL Forventningerne fra halvårsrapporten fastholdes: Business performance EBITDA for forventes at udgøre 17,0-19,0 mia. kr. Nettoinvesteringerne for perioden forventes at udgøre omkring mia. kr. Funds from operation (FFO) i forhold til justeret nettogæld forventes at ligge over 30% Δ EBITDA Periodens resultat Pengestrømme fra driftsaktivitet (2.804) Bruttoinvesteringer (14.575) (11.181) (3.394) Nettoinvesteringer (13.967) (3.074) (10.893) Rentebærende nettogæld FFO/justeret nettogæld 35,0% 31,6% 3,4%-p Afkast af investeret kapital (ROCE) (3,9%) 4,3% (8,2%-p) Justeret ROCE 7,0% 5,1% 1,9%-p Bruttoinvesteringer udgjorde 14,6 mia. kr. og vedrørte primært offshore vindaktiviteter (Gode Wind 1+2, Borkum Riffgrund 1, Westermost Rough, Hornsea 1 samt projektrettigheder til Hornsea 2) samt olie- og gasfelter (Hejre, Syd Arne og Laggan-Tormore) DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 4 LEDELSESBERETNING

5 HOVED OG NØGLETAL BUSINESS PERFORMANCE Resultatopgørelse kvartal IFRS 3. kvartal Resultatopgørelse kvartal 3. kvartal Nettoomsætning: Nettoomsætning Exploration & Production EBITDA Wind Power EBIT (1.118) Thermal Power Resultat ved salg af virksomheder (12) Customers & Markets Finansielle poster, netto (1.653) (1.640) (323) (406) (1.710) Andre aktiviteter / elimineringer (7.689) (7.786) (2.797) (2.397) (11.084) Periodens resultat (1.809) (2.310) EBITDA: Balance Exploration & Production Aktiver Wind Power Tilgang i materielle aktiver Thermal Power (194) (5) 422 Nettoarbejdskapital (1.212) Customers & Markets Nettoarbejdskapital ekskl. leverandørgæld Andre aktiviteter / elimineringer (85) vedr. anlægsinvesteringer Rentebærende gæld EBITDA korrigeret for aktuel kulbrinteskat Rentebærende nettogæld EBIT (1.177) Justeret rentebærende nettogæld Periodens resultat (573) (5.284) Egenkapital Investeret kapital Nøgletal Funds from operation (FFO) Pengestrømme FFO 1 /justeret nettogæld 4, % 35,0 31,6 35,0 31,6 36,1 Pengestrømme fra driftsaktivitet Justeret resultat af primær drift 1,5 (2.980) (2.980) (5.721) Pengestrømme fra investeringsaktivitet (10.530) (12.981) (3.517) (4.384) (14.796) Afkast af investeret kapital (ROCE) 1,2, % (3,9) 4,3 (3,9) 4,3 (8,0) Bruttoinvesteringer (14.575) (11.181) (5.747) (4.427) (15.359) Justeret ROCE 1,2,3, % 7,0 5,1 7,0 5,1 4,1 Nettoinvesteringer (13.967) (3.074) (5.626) (3.884) (4.706) Arbejdsforhold Mængder Antal medarbejdere (FTE), ultimo perioden Olie- og gasproduktion, mio. boe 29,3 30,9 11,9 10,5 41,8 Arbejdsulykker med fravær (LTIF) 1 1,9 2,1 1,9 2,1 2,4 Daglig olie- og gasproduktion, tusind boe 107,0 113,0 129,0 115,0 115,0 Arbejdsulykker med dødelig udgang Elproduktion, TWh 9,2 9,4 2,1 2,6 13,7 - termisk 4,9 6,0 0,7 1,8 8,7 1 Seneste 12 måneders tal - vind 4,2 3,4 1,2 0,8 5,0 2 Afkast beregnet som resultat i forhold til gennemsnitlig investeret kapital Varmeproduktion, PJ 23,2 21,0 1,7 1,8 31,4 3 ROCE justeret for nedskrivninger Gassalg (ekskl. eget forbrug på kraftværker), TWh 83,4 90,8 30,4 29,9 119,6 4 Rentebærende nettogæld tillagt 50% af hybridkapitalen, bundne likvide beholdninger og værdipapirer ekskl. repoforretninger, Elsalg, TWh 22,3 21,9 8,3 6,6 30,8 nutidsværdi af leasingydelser (operationelle leasingforpligtelser indregnet som om de var finansielle Gasdistribution, TWh 5,7 5,4 1,1 1,0 8,2 leasingforpligtelser), samt retableringsforpligtelser fratrukket udskudt skat Eldistribution, TWh 6,1 6,2 1,9 2,0 8,4 5 EBIT med fradrag for aktuel kulbrinteskat og renteelement af hensatte forpligtelser, tillagt resultat i associerede og fælleskontrollerede virksomheder, der ikke tilhører koncernens primære aktivitet DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 5 LEDELSESBERETNING

6 FINANSIELLE RESULTATER RESULTATOPGØRELSE Omsætning Omsætningen udgjorde 55,1 mia. kr. i de første af mod 49,9 mia. kr. i de første af Stigningen på 10% skyldtes primært højere omsætning fra entreprisekontrakter i Wind Power, delvist modsvaret af lavere gasproduktion og lavere oliepriser. Olie- og gasproduktionen udgjorde 29,3 mio. boe i de første af mod 30,9 mio. boe i samme periode i Produktionsfaldet skyldtes primært, at Ormen Lange-feltet var lukket ned i 42 dage i maj og juni som følge af tilkobling af ny infrastruktur til gasbehandlingsanlægget i Nyhamna. Faldet blev delvist modsvaret af, at DONG Energy i en periode modtager volumener fra Ormen Lange-feltet ud over ejerandelen på 14,0% som led i aftalen om redeterminering af ejerandele pr. 1. juli DONG Energy s andel af produktionen udgjorde 20,5% for gas og 27,0% for kulbrintekondensat i perioden 1. juli 2013 frem til 30. juni. Fra 1. juli udgør DONG Energy s andel af gas- og kulbrintekondensatproduktionen hhv. 27,1% og 40,0% frem til det tidspunkt, hvor DONG Energy har modtaget alle volumener i henhold til redetermineringen (september for kulbrintekondensat og forventeligt i løbet af 1. kvartal 2016 for gas). Derudover steg produktion fra Siri-området, da produktionen var begrænset under reparationsarbejdet frem til 3. kvartal Vindbaseret elproduktion udgjorde 4,2 TWh i de første 9 måneder af mod 3,4 TWh i samme periode sidste år. Stigningen skyldtes højere produktion i Storbritannien, primært fra West of Duddon Sands, der har været i fuld drift siden 4. kvartal 2014, og Westermost Rough, hvor møllerne løbende er sat i drift siden 3. kvartal Herudover bidrog den tyske havmøllepark Borkum Riffgrund 1, hvor møllerne løbende er sat i drift siden 1. kvartal i år, til stigningen. Stigningen blev delvist modsvaret af en mindre andel af produktionen fra London Array, hvor ejeranmio. kr. Nettoomsætning 2014 Δ delen blev halveret ultimo 1. kvartal Elproduktionen i Thermal Power udgjorde 4,9 TWh i de første af, et fald på 18% i forhold til samme periode sidste år. Faldet skyldtes ugunstige markedsvilkår. Salget af gas (ekskl. salg til egne kraftværker) udgjorde 83,4 TWh mod 90,8 TWh i samme periode sidste år. Faldet skyldtes lavere salg på børser i Danmark, Tyskland og Holland delvist modsvaret af højere salg i Storbritannien. EBITDA Exploration & Production Wind Power Thermal Power Customers & Markets Andre aktiviteter / elimineringer EBITDA for koncernen 2014 Δ (784) EBITDA udgjorde 14,8 mia. kr. mod 13,0 mia. kr. i de første 9 måneder af Stigningen på 14% fordelte sig således mellem forretningsområderne: I Exploration & Production steg EBITDA med 1,7 mia. kr. til 8,1 mia. kr. som følge af lavere omkostninger (primært udgiftsført efterforskning og reparation af Siri platformen i 2014), avance i fra betinget betaling fra det delvise salg af licensandele i Glenlivet-feltet i 2014 samt forsikringserstatning, delvist modsvaret af lavere produktion og lavere oliepriser I Wind Power faldt EBITDA med 0,8 mia. kr. til 4,5 mia. kr. som følge af avance på 1,9 mia. kr. primært vedrørende salg af Omsætning EBITDA 59% 55,1 mia. kr. 15% 20% 6% ejerandele i London Array og Westermost Rough i Dette blev delvist modsvaret af løbende idriftsættelse af West of Duddon Sands, Westermost Rough og Borkum Riffgrund 1 samt højere indtjening fra entreprisekontrakter I Thermal Power steg EBITDA med 0,1 mia. kr. til 0,4 mia. kr. som følge af modtaget kompensation fra en afgjort tvist vedrørende CO 2 -kvoter fra 2005 og første halvdel af Herudover var EBITDA positivt påvirket af en forsikringserstatning, mens ugunstige markedsforhold påvirkede negativt I Customers & Markets steg EBITDA med 0,6 mia. kr. til 1,8 mia. kr., primært som følge af modtaget engangsbeløb fra afslutning af genforhandling af en langsigtet, olieindekseret gaskøbskontrakt i 2. kvartal. Af- og nedskrivninger og EBIT Afskrivninger Nedskrivninger, netto EBIT Exploration & Production Wind Power Thermal Power Customers & Markets Af- og nedskrivninger i alt Afskrivninger udgjorde 6,5 mia. kr., hvilket var 0,4 mia. kr. lavere end de første af De lavere afskrivninger skyldtes nedskrivninger i slutningen af 2014, delvist modsvaret af højere afskrivninger i Wind Power på grund af flere havmølleparker i drift. Nedskrivninger i de første af 2014 udgjorde 0,2 mia. kr. og vedrørte goodwill relateret til de tyske og engelske salgsaktiviteter i Customers & Markets. 12% 3% 30% 14,8 mia. kr Δ (6.451) (6.807) (216) 216 (6.451) (7.023) % DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 6 LEDELSESBERETNING

7 FINANSIELLE RESULTATER FORTSAT EBIT steg med 2,4 mia. kr. til 8,4 mia. kr. i de første af som følge af det højere EBITDA og lavere af- og nedskrivninger. Finansielle poster Renteomkostninger, netto Renteelement af hensatte forpligtelser mv. Værdiregulering af afledte finansielle instrumenter, netto Valutakursreguleringer, netto Kursregulering af værdipapirer, netto Øvrige finansielle poster, netto Finansielle poster, netto De finansielle poster lå på samme niveau som i de første af De finansielle poster var negativt påvirket af valutakursreguleringer af værdipapirer og positivt påvirket af lavere nettorenteomkostninger som følge af modtagne procesrenter vedrørende tidligere nævnte tvist om CO 2 -kvoter samt lavere gennemsnitlig rentebærende nettogæld. Selskabsskat Olie og gas aktiviteter i Norge (kulbrinteindkomst) Olie og gas aktiviteter i Storbritannien og på Færøerne Gevinst/tab ved frasalg samt øvrig ikkeskattepligtig indtjening og ikkefradragsberettigede omkostninger Effekt af ændring af skatteprocent og andre justeringer Resten af DONG Energy Periodens effektive skat 2014 Δ (465) (955) 490 (500) (424) (76) (73) (146) 73 0 (14) 14 (403) (123) (280) (212) 22 (234) (1.653) (1.640) (13) Resultat før skat Skat heraf Skatteprocent (2.971) 83% % % 0 62 n.a (668) 21% (3.577) 53% Olie og gas aktiviteter i Norge (kulbrinteindkomst) Olie og gas aktiviteter i Storbritannien og på Færøerne Gevinst/tab ved frasalg samt øvrig ikkeskattepligtig indtjening og ikkefradragsberettigede omkostninger Effekt af ændring af skatteprocent og andre justeringer Resten af DONG Energy Periodens effektive skat Skat af periodens resultat udgjorde 3,6 mia. kr., hvilket var 0,1 mia. kr. lavere end i de første af Skatteprocenten var 53% mod 81% i de første af Den lavere skatteprocent reflekterede, at indtjeningen fra olie- og gasproduktionen i Norge, hvor kulbrinteindkomst beskattes med 78%, udgjorde en mindre andel af periodens resultat før skat i de første af end i samme periode sidste år. Periodens resultat Periodens resultat Resultat før skat 2014 Skat heraf Skatteprocent (3.639) 82% (641) 0 0% (175) 9% 0 (75) n.a. (1.163) % (3.638) 81% 2014 Δ Periodens resultat udgjorde 3,2 mia. kr., hvilket var 2,4 mia. kr. højere end de første af NETTOGÆLD Nettogæld 1. januar Pengestrømme fra driftsaktivitet Bruttoinvesteringer Frasalg Kapitalindskud, netto Tilbagekøb og udstedelse af hybridkapital Udbytter og hybridkapitalrenter Valutakursreguleringer mv. Nettogæld 30. september Den rentebærende nettogæld udgjorde 13,4 mia. kr. ultimo september mod 4,0 mia. kr. ved udgangen af 2014 og 7,8 mia. kr. ved udgangen af september Stigningen i gælden i de første af skyldtes primært et fortsat højt investeringsniveau, der oversteg pengestrømme fra driftsaktivitet. Herudover bidrog valutakursregulering af lån i pund til stigningen. Pengestrømme fra driftsaktivitet 30. sep 30. sep 2014 Δ (21.825) (6.796) (9.600) (608) (8.107) (13.007) Δ EBITDA Finansielle instrumenter (196) 647 (843) Øvrige poster (396) (809) 413 Rentebetalinger mv., netto (594) (1.196) 602 Betalt selskabsskat (3.427) (1.925) (1.502) Ændring i arbejdskapital (3.428) (142) (3.286) Pengestrømme fra driftsaktivitet (2.804) Pengestrømme fra driftsaktivitet udgjorde 6,8 mia. kr. i de første af mod 9,6 mia. kr. i de første af Faldet på 2,8 mia. kr. skyldtes primært højere pengebindinger i arbejdskapital og højere betalt selskabsskat, der delvist blev modsvaret af højere EBITDA og lavere netto rentebetalinger. De højere pengebindinger i arbejdskapital skyldtes primært stigning i igangværende arbejder fra entreprisekontrakter ved DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 7 LEDELSESBERETNING

8 FINANSIELLE RESULTATER FORTSAT opførelse af havmølleparker for medinvestorer og offshore transmissionsanlæg. Herudover blev gaslageret reduceret i de første af 2014, mens det blev forøget i de første af. Den højere betalte selskabsskat skyldtes ekstraordinære fradrag i den norske kulbrintebeskatning i 2013 som følge af redetermineringen af Ormen Lange-feltet, hvilket reducerede den betalte skat i de første af Investeringer Bruttoinvesteringer Frasalg Nettoinvesteringer 2014 Δ (14.575) (11.181) (3.394) (7.499) (13.967) (3.074) (10.893) Nettoinvesteringerne udgjorde 14,0 mia. kr. mod 3,1 mia. kr. i de første af De væsentligste investeringer i de første af var følgende: Udbygning af vindaktiviteter (8,1 mia. kr.), herunder de tyske havmølleparker Gode Wind 1+2 og Borkum Riffgrund 1, køb af resterende ejerandel i Hornsea 1-projektet, køb af projektrettigheder til Hornsea 2-projektet samt de britiske havmøllepark Westermost Rough og Burbo Bank Extension Udbygning af olie- og gasfelter (4,6 mia. kr.), herunder Hejre og Syd Arne i Danmark samt Laggan-Tormore i Storbritannien. Frasalg i de første af vedrørte primært salg af det affaldsfyrede kraftvarmeværk Måbjergværket og 60% af Glenlivet-feltet i området vest for Shetlandsøerne. Frasalg i samme periode sidste år vedrørte salg af 50% af ejerandelene i London Array og Westermost Rough samt det hollandske handelsselskab DONG Energy Sales B.V. Bruttoinvesteringer EGENKAPITAL 6% 56% Egenkapital 1. januar Periodens resultat 14,6 mia. kr. 30. sep 30. sep 2014 Δ Anden totalindkomst og business performance justeringer Kapitalindskud, netto (13.007) Tilbagekøb og udstedelse af hybridkapital (52) 0 (52) Betalte renter på hybridkapital (754) (754) 0 Betalt udbytte (396) (295) (101) Transaktioner med minoritetsinteresser 0 18 (18) Øvrige reguleringer Egenkapital 30. september (723) Egenkapitalen udgjorde 65,0 mia. kr. ultimo september mod 61,5 mia. kr. ved udgangen af 2014 og 65,7 mia. kr. ultimo september Den 29. april udstedte DONG Energy nye hybridobligationer med en pålydende værdi af EUR 600 millioner (kupon 3,0%). Udstedelsen var en refinansiering af hybridobligationer udstedt i 2005 med udestående på EUR 600 millioner, der blev indfriet den 29. juni. 6% 32% Exploration & Production Wind Power Thermal Power Customers & Markets NØGLETAL Kapitalstruktur 30. sep 30. sep EBITDA Justerede renteomkostninger, netto 1 (2.129) (2.623) (2.494) Tilbageførsel af indregnet leasingydelse Aktuel skat 1 (4.555) (5.824) (5.835) Funds from operation (FFO) Justeret nettogæld FFO/justeret nettogæld 35,0% 31,6% 36,1% 1 Seneste 12 måneders tal Funds from operation (FFO) i forhold til justeret nettogæld (baseret på 12 måneders rullende FFO) udgjorde 35% ved udgangen af de første af mod 36% for kalenderåret Afkast af investeret kapital (ROCE) EBITDA 1 Afskrivninger 1 Nedskrivninger 1 Resultat af primær drift (EBIT) sep 30. sep (8.886) (8.939) (9.242) (8.108) (699) (8.324) (1.177) Resultat i associerede og fælleskontrollerede virksomheder 1 (441) (81) (484) Kulbrinteskat, aktuel 1 (3.148) (3.255) (3.526) Renteelement af hensatte forpligtelser 1 (599) (525) (534) Justeret resultat af primær drift 1 (2.980) (5.721) Investeret kapital Afkast af investeret kapital (ROCE) 1,2 (3,9%) 4,3% (8,0%) Justeret ROCE 1,2,3 7,0% 5,1% 4,1% 1 Seneste 12 måneders tal 2 Afkast beregnet som resultat i forhold til gennemsnitlig investeret kapital 3 ROCE justeret for nedskrivninger Det justerede afkast af den investerede kapital (rullende 12 måneder) udgjorde 7,0% ved udgangen af de første af mod 5,1% i samme periode sidste år. Stigningen skyldtes DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 8 LEDELSESBERETNING

9 FINANSIELLE RESULTATER FORTSAT det højere EBITDA, der delvist blev modsvaret af højere investeret kapital som følge af investeringer. Investeret kapital 12% 5% 24% 78,4 mia. kr. 59% Exploration & Production Wind Power Thermal Power Customers & Markets IKKE-FINANSIELLE RESULTATER Arbejdsforhold pr. mio. arbejdstimer Arbejdsulykker med fravær (LTIF) 1 1 Seneste 12 måneders tal 30. sep 30. sep 2014 Δ 1,9 2,2 (0,3) I de første af var der 25 arbejdsulykker med fravær, heraf 15 hos leverandører. Ulykkesfrekvensen, LTIF, for DONG Energy og koncernens leverandører faldt fra 2,2 i 12 måneders perioden frem til 30. september 2014 til 1,9 i perioden frem til 30. september. DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 9 LEDELSESBERETNING

10 EXPLORATION & PRODUCTION Exploration & Production efterforsker og producerer olie og gas og bidrager dermed til at levere stabil og uafhængig energi til samfundet. Exploration & Production er aktiv i Danmark, Norge og Storbritannien. Omsætning 9,5 mia. kr. 15% EBITDA 8,1 mia. kr. 55% Medarbejdere (FTE) % Investeret kapital 20,5 mia. kr. 24% Procenterne for de finansielle hovedtal angiver forretningsområdets andel af summen af forretningsområderne. Procenten for medarbejdere angiver forretningsområdets andel af koncernen. Hovedtal 2014 Mængder Olie- og gasproduktion mio. boe 29,3 30,9 - olie (inkl. kondensat) mio. boe 7,7 7,5 - gas mio. boe 21,6 23,4 Finansielle resultater Nettoomsætning EBITDA EBITDA efter aktuel kulbrinteskat EBIT Justeret resultat af primær drift 1 (4.637) 842 Bruttoinvesteringer (4.600) (3.584) Investeret kapital ROCE 1,2 % (22,8) 4,0 Justeret ROCE 1,2,3 % 14,7 6,2 Arbejdsforhold Medarbejdere (FTE), ultimo perioden antal Arbejdsulykker med fravær (LTIF) 1 pr. mio. arbejdstimer 0,5 1,3 1 Seneste 12 måneders tal 2 Afkast beregnet som resultat i forhold til gennemsnitlig investeret kapital 3 ROCE justeret for nedskrivninger Mængder Olie- og gasproduktionen udgjorde 29,3 mio. boe, hvilket var 5% lavere end i de første af % af produktionen kom fra norske felter mod 91% i samme periode sidste år. Gasproduktionen faldt med 8% til 21,6 mio. boe i de første 9 måneder af og udgjorde 74% af den samlede produktion mod 76% i de første af Faldet i produktionen skyldtes primært en planlagt nedlukning af Ormen Lange-feltet i 42 dage i maj og juni som følge af tilkobling af ny infrastruktur til gasbehandlingsanlægget i Nyhamna. Produktionen blev genoptaget i slutningen af juni. Faldet blev delvist modsvaret af, at DONG Energy modtog ekstra høje volumener fra Ormen Langefeltet i 3. kvartal som led i aftalen om redeterminering. Olieproduktionen udgjorde 7,7 mio. boe. Stigningen på 2% skyldtes højere produktion fra Siri-området, hvor produktionen var begrænset under reparationsarbejdet i de første af 2014, samt højere produktion fra Syd Arne som følge af nye produktionsbrønde fra udbygningen af 3. fase. Stigningen blev delvist modsvaret af lavere udvinding af kulbrintekondensat fra Ormen Lange som følge af den planlagte nedlukning. Finansielle resultater Omsætningen udgjorde 9,5 mia. kr., hvilket var 8% lavere end i de første af 2014 som følge af lavere produktion og oliepriser. EBITDA steg med 1,7 mia. kr. til 8,1 mia. kr. i de første af. Stigningen skyldtes lavere omkostninger, herunder bortfald af reparationsomkostninger vedr. Siri-platformen samt lavere udgiftsførte efterforskningsomkostninger, avance i fra betinget betaling fra salget af 60% af Glenlivet-feltet i området vest for Shetlandsøerne til Total i 2014 samt forsikringserstatning. EBITDA blev derimod negativt påvirket af lavere produktion og oliepriser på trods af, at produktionen var afdækket. Det skyldtes, at afdækning af den forventede produktion sker på en eksponering korrigeret for skat for at opnå den ønskede pengestrømseffekt efter skat og derfor ikke fuldt ud modsvarer priseffekten på EBITDA-niveau. EBIT steg med 2,3 mia. kr. og udgjorde 5,8 mia. kr. i de første af som følge af det højere EBITDA og lavere afskrivninger. De lavere afskrivninger i de første af skyldtes primært nedskrivninger på en række olie- og gasfelter i slutningen af DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 10 LEDELSESBERETNING

11 WIND POWER Omsætning 12,3 mia. kr. Medarbejdere (FTE) Wind Power udvikler, opfører og driver havmølleparker i Nordeuropa og USA. Som de 20% 35% EBITDA 4,5 mia. kr. Investeret kapital 49,8 mia. kr. 30% 59% største vækstmarkeder er Storbritannien, Tyskland og Danmark i fokus. Der lægges vægt på at udvikle en robust og balanceret projekt-pipeline på tværs af lande og markeder og på at råde over egne kompetencer i alle dele af projektværdikæden. Der fokuseres samtidig på nedbringelse af cost of electricity via effektivisering og standardisering af havmølleparker og processer. Procenterne for de finansielle hovedtal angiver forretningsområdets andel af summen af forretningsområderne. Procenten for medarbejdere angiver forretningsområdets andel af koncernen. Hovedtal 2014 Mængder og kapacitet Mængder og kapacitet Finansielle resultater Elproduktionen steg med 24% til 4,2 TWh i de første Omsætningen steg med 4,9 mia. kr. til 12,3 mia. kr. i de første 9 måneder af. Stigningen var primært et resultat af højere Elproduktion TWh 4,2 3,4 af. Stigningen skyldtes opbygning af produktion fra nye Ejet havvindkapacitet GW 1,5 1,1 havmølleparker i Storbritannien og Tyskland. I Storbritannien omsætning fra entreprisekontrakter ved opførelse af dels de var stigningen drevet af West of Duddon Sands, der har været i tyske havmølleparker Borkum Riffgrund 1 og Gode Wind 2 for Finansielle resultater Nettoomsætning fuld drift siden 4. kvartal 2014, Westermost Rough, hvor møllerne medinvestorer dels opførelse af transmissionsanlæg i Storbri- EBITDA løbende er sat i drift siden 3. kvartal 2014 samt Barrow som følge tannien samt den højere produktion. EBIT af, at ejerandelen blev øget til 100% ved udgangen af I Justeret resultat af primær drift Tyskland bidrog Borkum Riffgrund 1, hvor møllerne løbende er første af. Avancen på 1,9 mia. kr. primært vedrø- Bruttoinvesteringer (8.107) (6.162) sat i drift siden 1. kvartal i år, til den højere produktion. Stignin- rende salg af 50% af ejerandele i London Array og Westermost Investeret kapital gen i produktionen blev delvist modsvaret af en mindre andel af Rough i 2014 og den frasolgte produktion fra London Array blev ROCE1,2 % 4,9 8,7 produktionen fra London Array, hvor ejerandelen blev halveret i delvist modsvaret af produktion fra nye havmølleparker i Storbri- Justeret ROCE1,2,3 % 4,9 8,7 1. kvartal 2014 og en fejl i et transmissionskabel ved Anholt, der tannien og Tyskland samt højere indtjening fra entreprisekon- medførte én måneds produktionsstop. Fejlen blev udbedret i trakter ved opførelse af havmølleparker for medinvestorer. Arbejdsforhold Medarbejdere (FTE), ultimo perioden antal Arbejdsulykker med pr. mio. arbejdstimer 2,2 2,0 fravær (LTIF)1 1 Seneste 12 måneders tal 2 Afkast beregnet som resultat i forhold til gennemsnitlig investeret kapital 3 ROCE justeret for nedskrivninger marts og den tabte omsætning er kompenseret af ejeren af transmissionsnettet, Energinet.dk. Elproduktion fra havvind udgjorde 46% af koncernens samle- EBITDA faldt med 0,8 mia. kr. og udgjorde 4,5 mia. kr. i de EBIT udgjorde 2,1 mia. kr. i de første af. Faldet på 1,2 mia. kr. skyldtes det lavere EBITDA og højere afskrivninger som følge af flere havmølleparker i drift. de elproduktion i de første af mod 36% i samme periode sidste år. Koncernens ejede havvindkapacitet steg med 0,4 GW og udgjorde 1,5 GW ved udgangen af i de første af. Stigningen var et resultat af den øgede ejerandel i Barrow samt indvielse af West of Duddon Sands og Westermost Rough i oktober 2014 henholdsvis starten af juli. DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 11 LEDELSESBERETNING

12 THERMAL POWER Thermal Power producerer el og varme fra termiske kraftværker. Det meste af produktionen sker på centrale kul-, gas- og biomassefyrede kraftvarmeværker i Danmark. Biomasse er en vigtig ressource i fremtidens energisystem, og omlægningen af el- og varmeproduktion fra kul til bæredygtig biomasse fortsættes. Samtidig udvikles innovative løsninger til udnyttelse af affald og biomasse til både energi og andre ressourcer. Omsætning 3,7 mia. kr. 6% EBITDA 0,4 mia. kr. 3% Medarbejdere (FTE) % Investeret kapital 3,9 mia. kr. 5% Procenterne for de finansielle hovedtal angiver forretningsområdets andel af summen af forretningsområderne. Procenten for medarbejdere angiver forretningsområdets andel af koncernen. Hovedtal 2014 Mængder Varmeproduktion PJ 23,2 21,0 Elproduktion, termisk TWh 4,9 6,0 - Danmark TWh 4,3 5,5 - udlandet TWh 0,7 0,5 Finansielle resultater Nettoomsætning EBITDA EBIT (631) (767) Justeret resultat af primær drift 1 (882) (902) Bruttoinvesteringer (790) (458) Investeret kapital ROCE 1,2 % (19,5) (11,6) Justeret ROCE 1,2,3 % (19,5) (11,6) Arbejdsforhold Medarbejdere (FTE), ultimo perioden antal Arbejdsulykker med fravær (LTIF) 1 pr. mio. arbejdstimer 2,1 3,7 1 Seneste 12 måneders tal 2 Afkast beregnet som resultat i forhold til gennemsnitlig investeret kapital 3 ROCE justeret for nedskrivninger Mængder Varmeproduktionen udgjorde 23,2 PJ, 11% højere end i samme periode sidste år drevet af koldere vejr. Elproduktionen udgjorde 4,9 TWh, hvilket var et fald på 18% i forhold til samme periode sidste år. Den lavere produktion fra de danske kraftværker var et resultat af lave spreads i de danske prisområder. Faldet blev delvist modsvaret af højere produktion fra det hollandske Enecogen kraftværk som følge af forbedrede markedsvilkår. Finansielle resultater Omsætningen faldt med 16% til 3,7 mia. kr. i de første af som følge af lavere elpriser. EBITDA steg med 0,1 mia. kr. til 0,4 mia. kr. primært som følge af modtaget kompensation fra en afgjort tvist vedrørende CO 2 -kvoter fra 2005 og første halvdel af Herudover var EBITDA positivt påvirket af en forsikringserstatning, mens de ugunstige markedsforhold påvirkede negativt. EBIT blev forbedret med 0,1 mia. kr. og udgjorde -0,6 mia. kr. i de første af. DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 12 LEDELSESBERETNING

13 CUSTOMERS & MARKETS Customers & Markets har den direkte kundekontakt og betjener kunder i Danmark, Sverige, Tyskland og Storbritannien med produkter inden for el, gas, klimapartnerskaber og relaterede energiprodukter. Derudover drives og vedligeholdes koncernens el-, gasog olieinfrastruktur. Forretningsområdet har ansvaret for at optimere værdien af DONG Energy s samlede energiportefølje og afdække koncernens markedsrisici forbundet med produktion, køb og salg af energi. Omsætning 37,3 mia. kr. 59% EBITDA 1,8 mia. kr. 12% Medarbejdere (FTE) % Investeret kapital 9,6 mia. kr. 12% Procenterne for de finansielle hovedtal angiver forretningsområdets andel af summen af forretningsområderne. Procenten for medarbejdere angiver forretningsområdets andel af koncernen. Hovedtal 2014 Mængder Gassalg TWh 87,1 94,2 - engros og børser TWh 63,2 70,4 - detail TWh 24,0 23,8 Elsalg TWh 22,3 21,9 Gasdistribution TWh 5,7 5,4 Eldistribution TWh 6,1 6,2 Finansielle resultater Nettoomsætning EBITDA EBIT 952 (115) Justeret resultat af primær drift (373) Bruttoinvesteringer (910) (1.072) Investeret kapital ROCE 1,2 % 3,0 (2,9) Justeret ROCE 1,2,3 % 6,9 (1,2) Arbejdsforhold Medarbejdere (FTE), ultimo perioden antal Arbejdsulykker med fravær (LTIF) 1 1 Seneste 12 måneders tal pr. mio. arbejdstimer 2,4 1,3 2 Afkast beregnet som resultat i forhold til gennemsnitlig investeret kapital 3 ROCE justeret for nedskrivninger Mængder Gassalget (inkl. salg til egne kraftværker) faldt med 8% til 87,1 TWh i de første af som følge af lavere salg på børser i Danmark, Tyskland og Holland delvist modsvaret af højere salg i Storbritannien. Elsalget udgjorde 22,3 TWh, en stigning på 2% i forhold til samme periode sidste år. Stigningen skyldtes øget handel som følge af højere elproduktion fra de britiske havmølleparker delvist modsvaret af højere handelsaktivitet i de første af Distribution af gas steg 6% og udgjorde 5,7 TWh i de første 9 måneder af som følge af det koldere vejr i forhold til samme periode sidste år, mens distribution af el var uændret. Finansielle resultater Omsætningen steg med 5% til 37,3 mia. kr. i de første af. Stigningen skyldtes primært øget salg af grønne certifikater på grund af højere produktion fra de britiske havmølleparker. Styrkelsen af det britiske pund bidrog ligeledes til den højere omsætning. Stigningen blev delvist modsvaret af lavere gassalg. EBITDA steg til 1,8 mia. kr. i de første af fra 1,2 mia. kr. i samme periode sidste år, primært som følge af et modtaget engangsbeløb fra afslutning af en genforhandling af en langsigtet, olieindekseret gaskøbskontrakt i 2. kvartal. Derudover steg indtjeningen fra gasforretningen som følge af udviklingen i forholdet mellem olie- og gaspriserne, bl.a. fordi de langsigtede olieindekserede gaskøbskontrakter var positivt påvirkede af halveringen af olieprisen i 2. halvår af 2014 pga. timelag i kontrakterne, fra distributionsforretningen, bl.a. som følge af det koldere vejr, og fra trading. EBITDA var derimod negativt påvirket af en forværring af LNG markedet og at det danske gaslager Stenlille blev solgt ved udgangen af EBIT blev forbedret til 1,0 mia. kr. i de første af, primært som følge af det højere EBITDA samt nedskrivning af goodwill på salgsaktiviteter i England og Tyskland i 3. kvartal DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 13 LEDELSESBERETNING

14 KVARTALSUDVIKLING Highlights for koncernen: Omsætningen udgjorde 17,3 mia. kr. i 3. kvartal mod 14,0 mia. kr. i 3. kvartal Stigningen på 23% skyldtes primært højere omsætning fra entreprisekontrakter og elproduktion fra havvind i Storbritannien og Tyskland samt højere gasproduktion som følge af ekstra høje volumener fra Ormen Lange-feltet som led i aftalen om redeterminering, delvist modsvaret af lavere oliepriser EBITDA udgjorde 4,4 mia. kr. i 3. kvartal mod 3,2 mia. kr. i 3. kvartal Stigningen skyldtes højere gasproduktion fra Ormen Lange-feltet, lavere omkostninger i E&P, herunder bortfald af reparationsomkostninger vedr. Siri platformen, opbygning af produktion fra britiske og tyske havmølleparker samt højere aktivitet på entreprisekontrakter for opførelse af havmølleparker for medinvestorer Periodens resultat blev 0,5 mia. kr., hvilket var 1,0 mia. kr. højere end 3. kvartal 2014 drevet af det højere EBITDA Pengestrømme fra driftsaktivitet udgjorde 0,3 mia. kr. mod 3,0 mia. kr. i 3. kvartal 2014 som følge af højere pengebindinger i arbejdskapital delvist modsvaret af det højere EBITDA. De højere pengebindinger i arbejdskapital skyldtes primært stigning i igangværende arbejder fra entreprisekontrakter ved opførelse af havmølleparker for medinvestorer og offshore transmissionsanlæg. Herudover blev gaslageret reduceret i 3. kvartal 2014, mens det blev forøget i 3. kvartal Bruttoinvesteringer udgjorde 5,7 mia. kr. i 3. kvartal og vedrørte primært offshore vindaktiviteter (opførelse af Gode Wind 1+2 i Tyskland og køb af projektrettigheder til Hornsea Project 2 i Storbritannien) og olie- og gasfelter i Danmark og Storbritannien (Hejre og Laggan-Tormore). EBITDA pr. forretningsområde Exploration & Production EBITDA steg med 1,0 mia. kr. til 2,9 mia. kr. i 3. kvartal. Stigningen skyldtes højere gasproduktion fra Ormen Langefeltet og lavere omkostninger, herunder bortfald af reparationsomkostninger vedr. Siri-platformen samt lavere udgiftsførte efterforskningsomkostninger, delvist modsvaret af lavere oliepriser. Wind Power EBITDA steg med 0,6 mia. kr. til 1,4 mia. kr. i 3. kvartal. Stigningen skyldtes løbende idriftsættelse af havmølleparker i Storbritannien og Tyskland samt højere aktivitet fra entreprisekontrakter, primært som følge af opførelse af Gode Wind 2 i Tyskland. Thermal Power EBITDA faldt med 0,2 mia. kr. til -0,2 mia. kr. i 3. kvartal. Faldet skyldtes modtagelse af kompensation for projektudviklingsomkostninger i forbindelse med frasalget af et affaldsfyret kraftværk i Dublin i 3. kvartal Herudover var EBITDA negativt påvirket af ugunstige markedsvilkår. Customers & Markets EBITDA faldt med 0,4 mia. kr. til 0,0 mia. kr. i 3. kvartal. Faldet skyldtes ugunstige markedsvilkår for LNG-forretningen i samt afvikling af finansielle afdækningsinstrumenter i 3. kvartal, der er blevet ineffektive, da den underliggende eksponering i højere grad forventes at være gasindekseret fremfor olieindekseret fremover. Highlights EBITDA Exploration & Production Wind Power Thermal Power Customers & Markets Andre aktiviteter / elimineringer EBITDA for koncernen Pengestrømme fra driftsaktivitet 3. kvartal 3. kvartal 2014 Δ (194) (5) (189) (437) kvartal 3. kvartal 2014 Δ EBITDA Finansielle instrumenter (91) 151 (242) Øvrige poster Rentebetalinger mv., netto (298) (172) (126) Betalt selskabsskat (670) (959) 289 Ændring i arbejdskapital (3.616) 569 (4.185) Pengestrømme fra driftsaktivitet (2.729) EBITDA 3. kvartal 3. kvartal 3. kvartal 2014 Δ Nettoomsætning EBITDA Periodens resultat 458 (573) Pengestrømme fra driftsaktivitet (2.729) Bruttoinvesteringer (5.747) (4.427) (1.320) Nettoinvesteringer (5.626) (3.884) (1.742) 1% -4% 33% 4,4 mia. kr. 70% Exploration & Production Wind Power Thermal Power Customers & Markets DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 14 LEDELSESBERETNING

15 MARKEDSPRISER (gennemsnit) Forwards pr. 20. oktober (resten af året) Realiseret Realiseret 2014 Oliepris, Brent USD/tdr Oliepris, Brent DKK/tdr Gaspris, TTF EUR/MWh Gaspris, NBP EUR/MWh Elpris, Nord Pool System EUR/MWh Elpris, Nord Pool, DK 1 EUR/MWh Elpris, EEX EUR/MWh Elpris, UK EUR/MWh Kulpris, API 2 USD/ton CO 2, EUA EUR/ton 8,4 7,5 5,8 Green dark spread, DK 1 EUR/MWh 2,1 (2,2) 5,7 Green spark spread, NL EUR/MWh (1,1) (3,8) (2,9) Valutakurs, dollar DKK/USD 6,6 6,7 5,5 Valutakurs, pund DKK/GBP 10,1 10,3 9,2 Kilde: Platts, Argus, Nord Pool, LEBA, APX & ECX. 1 Baseret på gennemsnittet af priserne for DK1 og DK2. Oliepriser Olieprisen udgjorde i gennemsnit 55 USD/tdr. i de første af, svarende til et fald på 48% i forhold til samme periode af Den lave oliepris i de første skyldtes den kraftige stigning i den amerikanske olieproduktion, fortsat høj produktion fra OPEC landene og forringede udsigter for efterspørgslen på grund af svagere økonomiske vækstudsigter for Kina. Gaspriser Den kontinentaleuropæiske gasbørspris (TTF) udgjorde i gennemsnit 21 EUR/MWh i de første af, på niveau med Et væsentligt lavere niveau for oliepriserne i de første af bidrog til lavere gaspriser især i slutningen af perioden, mens produktionsbegrænsninger på det store hollandske Groningen gas felt og generelt lave gaslagre omvendt holdt gaspriserne oppe. Elpriser Elprisen i de to danske prisområder udgjorde i gennemsnit 24 EUR/MWh i de første af, 25% lavere end samme periode af Markant lavere kulpriser i de første af end i samme periode af 2014, en forbedret hydrologisk balance i Norden samt høj produktion af el fra vedvarende energikilder bidrog til lave elpriser i hele Vesteuropa. De nordiske elpriser var markant lavere i de første af end i samme periode af Derimod bidrog højere CO 2 priser til at mindske prisfaldet. Spreads I de danske prisområder var green dark spreadet -2,2 EUR/MWh, hvilket var 7,9 EUR/MWh lavere end i de første af Faldet i kulpriserne var ikke tilstrækkeligt til at opveje stigningen i CO 2 priserne og faldet i elpriserne. El og green dark spread (GDS), EUR/MWh El (Nord Pool, DK) GDS (Nord Pool, DK) Kilde: Nord Pool, Argus og ECX Olie, USD/tdr. Gas, EUR/MWh Hydrobalance, TWh Olie (Brent) Gas (TTF) Gas (NBP) 2014 Median Range Kilde: Platts Kilde: Argus Kvartal Kilde: SKM Market Predictor DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 15 LEDELSESBERETNING

16 FORVENTNINGER Forventninger for Forventningerne er uændrede i forhold til halvårsrapporten for. EBITDA Business performance EBITDA for forventes fortsat at udgøre 17,0-19,0 mia. kr. Forventningen er baseret på finansielle forecasts for hvert forretningsområde og dermed forventninger til produktion fra eksisterende og nye aktiver, avancer fra entreprisekontrakter, genforhandling af gaskontrakter, avancer og mistet EBITDA i forbindelse med frasalg samt forventede markedspriser. En stor del af priseksponeringen for er afdækket med finansielle kontrakter for at begrænse effekten af prisudsving. Da prisudsvingenes påvirkning på pengestrømme og resultat efter skat reduceres med skatten i de respektive lande, sker afdækningen af produktionsmængderne efter skat. Dermed opnås stabilitet i pengestrømmene efter skat. Afdækningen efter skat indebærer imidlertid, at EBITDA påvirkes af prisændringer, selvom hovedparten af produktionen er afdækket. Forskellen mellem effekten på pengestrømme efter skat og EBITDA er specielt udtalt for gas- og olieaktiviteterne i Norge, hvor den samlede skatteprocent er 78%. Investeringer Nettoinvesteringerne for perioden forventes fortsat at udgøre mia. kr. Kapitalstruktur Funds from operation (FFO) i forhold til den justerede nettogæld forventes fortsat at ligge over 30% i. Det langsigtede mål er, at FFO skal udgøre omkring 30% af den justerede nettogæld. Forventninger Guidance for 29. oktober & 19. august 28. april & 5. februar EBITDA 17,0-19,0 mia. kr. 15,5-17,5 mia. kr. Nettoinvesteringer (-2016) ~ mia. kr. ~ mia. kr. FFO/justeret nettogæld > 30% ~ 30% Udsagn om fremtiden Delårsrapporten indeholder udsagn om fremtidige forhold, herunder om de finansielle forventninger og mål på både kort og lang sigt. Disse udsagn er i deres natur usikre og forbundet med risici. Mange faktorer kan bevirke, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra forventningerne. Eksempler på sådanne faktorer omfatter, men er ikke begrænset til, ændringer i temperatur og nedbørsmængder, udviklingen på olie-, gas-, el-, kul-, CO 2 -, valuta- og rentemarkederne, ændringer i lovgivning, regulering eller standarder, genforhandling af kontrakter, forandring af konkurrencesituationen på DONG Energy s markeder og leveringssikkerhed. Der henvises til kapitlet Risiko og risikostyring samt note 6 i årsrapporten for DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 16 LEDELSESBERETNING

17 F I N A N S I E L T R E G N S K A B F O R K O N C E R N E N I N D H O L D FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN 18 Resultatopgørelse 19 Totalindkomstopgørelse 20 Resultatopgørelse 3. kvartal 21 Totalindkomstopgørelse 3. kvartal 22 Balance 24 Egenkapitalopgørelse 26 Pengestrømsopgørelse 27 Regnskabsgrundlag 28 Segmentoplysninger 30 Andre driftsindtægter og skat af periodens resultat 31 Aktiver bestemt for salg og aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi 33 Hybridkapital, brutto- og nettoinvesteringer og ændring i nettoarbejdskapital 34 Rentebærende gæld 35 Ledelsespåtegning 36 Kvartalstal 37 Koncernmeddelelser DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 17 FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN

18 R E S U L T A T O P G Ø R E L S E 1. JANUAR SEPTEMBER Note Business performance Justeringer IFRS Business performance Justeringer IFRS Nettoomsætning Vareforbrug (35.857) (18) (35.875) (31.517) (379) (31.896) Andre eksterne omkostninger (3.802) (3.802) (5.155) (5.155) Personaleomkostninger (2.688) (2.688) (2.429) (2.429) Resultatandele i associerede og fælleskontrollerede virksomheder (85) (85) Andre driftsindtægter Andre driftsomkostninger (287) (287) (18) (18) Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger (EBITDA) Af- og nedskrivninger af immaterielle og materielle aktiver (6.451) (6.451) (7.023) (7.023) Resultat af primær drift (EBIT) Resultat ved salg af virksomheder Resultatandele i associerede og fælleskontrollerede virksomheder (7) (7) (51) (51) Finansielle indtægter Finansielle omkostninger (8.192) (8.192) (4.788) (4.788) Resultat før skat Skat af periodens resultat 4 (3.577) (172) (3.749) (3.638) (173) (3.811) Periodens resultat Periodens resultat fordeles således: Aktionærer i DONG Energy A/S Betalte renter og omkostninger efter skat, hybridkapital Minoritetsinteresser Periodens resultat Business performance For beskrivelse af business performance henvises til side 19 DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 18 FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN

19 T O T A L I N D K O M S T O P G Ø R E L S E 1. JANUAR SEPTEMBER 2014 Periodens resultat Anden totalindkomst 1 : Sikringsinstrumenter: Periodens værdiregulering (19) (215) Værdiregulering overført til nettoomsætning Værdiregulering overført til finansielle poster Skat af værdiregulering af sikringsinstrumenter (28) (84) Valutakursreguleringer: Valutakursregulering vedrørende nettoinvestering i udenlandske virksomheder Værdiregulering af sikring heraf (1.354) (2.416) Skat af valutakursreguleringer (20) 184 Anden totalindkomst Totalindkomst i alt Periodens totalindkomst fordeles således: Aktionærer i DONG Energy A/S Betalte renter og omkostninger efter skat, hybridkapital Minoritetsinteresser Totalindkomst i alt Alle poster i anden totalindkomst kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen Business performance DONG Energy foretager risikostyring med det formål løbende at identificere og vurdere finansielle risici og reducere dem til et acceptabelt niveau. Dette sker ved helt eller delvist at afdække (fastlåse) værdien af koncernens produktion samt køb og salg af energi for at undgå påvirkning fra ugunstig udvikling i markedspriserne. Da der ikke i alle tilfælde findes et afdækningsinstrument, der præcis matcher den underliggende kommercielle eksponering (produktion eller handel) eller er tilstrækkeligt likvidt, anvender koncernen i en vis udstrækning afdækninger på alternative markeder eller tidshorisonter. F.eks. afdækkes elproduktionen i Danmark i en vis udstrækning med finansielle kontrakter for EEX og Nord Pool-områderne, da disse priser normalt udvikler sig ensartet over tid. Ovenstående har medført, at det kun er en del af koncernens økonomiske sikringsforretninger, der opfylder bestemmelserne i IFRS om regnskabsmæssig sikring af pengestrømme, selvom de netop er indgået med dette formål. Hvis bestemmelserne ikke overholdes, skal afdækningsforretningerne løbende markedsværdireguleres, hvilket kan give anledning til store udsving i resultatopgørelsen uagtet, at afdækningsforretningerne har reduceret den økonomiske risiko. Som følge heraf anvendes et alternativt resultatmål, business performance, med henblik på at sikre større transparens i regnskabsaflæggelsen. Business performance resultatet er korrigeret for midlertidige udsving i markedsværdien af kontrakter (herunder afdækningsforretninger) vedrørende andre perioder og udtrykker derfor den økonomiske effekt af koncernens aktiviteter i perioden. For yderligere information omkring økonomisk sikring efter business performance henvises til note 1. DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 19 FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN

20 R E S U L T A T O P G Ø R E L S E 1. JULI SEPTEMBER 3. kvartal 3. kvartal 2014 Business performance Justeringer IFRS Business performance Justeringer IFRS Nettoomsætning (1.971) Vareforbrug (10.928) (349) (11.277) (8.535) 336 (8.199) Andre eksterne omkostninger (1.274) (1.274) (1.757) (1.757) Personaleomkostninger (921) (921) (762) (762) Resultatandele i associerede og fælleskontrollerede virksomheder (74) (74) Andre driftsindtægter Andre driftsomkostninger (167) (167) Resultat af primær drift før af- og nedskrivninger (EBITDA) (1.635) Af- og nedskrivninger af immaterielle og materielle aktiver (2.400) (2.400) (2.694) (2.694) Resultat af primær drift (EBIT) (1.635) (1.118) Resultat ved salg af virksomheder (12) (12) Resultatandele i associerede og fælleskontrollerede virksomheder (3) (3) (9) (9) Finansielle indtægter Finansielle omkostninger (1.321) (1.321) (1.932) (1.932) Resultat før skat (1.635) (1.438) Skat af periodens resultat (1.236) (769) (2.005) (770) 399 (371) Periodens resultat (573) (1.236) (1.809) Periodens resultat fordeles således: Aktionærer i DONG Energy A/S (2.009) Betalte renter og omkostninger efter skat, hybridkapital Minoritetsinteresser Periodens resultat (1.809) Business performance For beskrivelse af business performance henvises til side 19 DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 20 FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN

21 T O T A L I N D K O M S T O P G Ø R E L S E 1. JULI SEPTEMBER 3. kvartal 3. kvartal 2014 Periodens resultat (1.809) Anden totalindkomst 1 : Sikringsinstrumenter: Periodens værdiregulering 5 (60) Værdiregulering overført til nettoomsætning Værdiregulering overført til finansielle poster Skat af værdiregulering af sikringsinstrumenter (14) (48) Valutakursreguleringer: Valutakursregulering vedrørende nettoinvestering i udenlandske virksomheder (2.000) Værdiregulering af sikring heraf 864 (886) Skat af valutakursreguleringer Anden totalindkomst (968) 391 Totalindkomst i alt (1.418) Periodens totalindkomst fordeles således: Aktionærer i DONG Energy A/S (1.780) Betalte renter og omkostninger efter skat, hybridkapital Minoritetsinteresser (184) 222 Totalindkomst i alt (1.418) 1 Alle poster i anden totalindkomst kan blive reklassificeret til resultatopgørelsen DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 21 FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN

22 B A L A N C E AKTIVER Note 30. sep. 31. dec sep Immaterielle aktiver Grunde og bygninger Produktionsanlæg Efterforskningsaktiver Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Materielle aktiver under opførelse Materielle aktiver Kapitalandele i associerede og fælleskontrollerede virksomheder Tilgodehavender hos associerede og fælleskontrollerede virksomheder Andre værdipapirer og kapitalandele Udskudt skat Andre tilgodehavender Andre langfristede aktiver Langfristede aktiver Varebeholdninger Afledte finansielle instrumenter Entreprisekontrakter Tilgodehavender fra salg Andre tilgodehavender Tilgodehavender hos associerede og fælleskontrollerede virksomheder Selskabsskat Værdipapirer Likvide beholdninger Kortfristede aktiver Aktiver bestemt for salg Aktiver DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 22 FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN

23 B A L A N C E PASSIVER Note 30. sep. 31. dec sep Aktiekapital Reserver Overført resultat Egenkapital tilhørende aktionærer i DONG Energy A/S Hybridkapital Minoritetsinteresser Egenkapital Udskudt skat Hensatte forpligtelser Kreditinstitutter og udstedte obligationer Andre gældsforpligtelser Langfristede forpligtelser Hensatte forpligtelser Kreditinstitutter og udstedte obligationer Afledte finansielle instrumenter Entreprisekontrakter Leverandørgæld Andre gældsforpligtelser Selskabsskat Kortfristede forpligtelser Forpligtelser Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg Passiver DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 23 FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN

24 E G E N K A P I T A L O P G Ø R E L S E 1. JANUAR SEPTEMBER Aktiekapital Reserve for sikringstransaktioner Reserve for valutakursregulering Reserve for overkursfond ved emission Overført resultat Egenkapital tilhør. aktionærer i DONG Energy A/S Hybridkapital Minoritetsinteresser Egenkapital 1. januar (486) (365) Periodens totalindkomst Periodens resultat Anden totalindkomst: Sikringsinstrumenter Valutakursreguleringer Skat af anden totalindkomst (28) (20) (48) (48) Totalindkomst i alt Transaktioner med ejere: Betalt rente, hybridkapital (754) (754) Kurstab og omkostninger, hybridkapital (64) (64) Skat af renter og omkostninger, hybridkapital Tilgang, hybridkapital Afgang, hybridkapital (4.412) (4.412) Betalt udbytte (396) (396) Aktiebaseret aflønning Egenkapitalbevægelser i perioden Egenkapital 30. september (388) (169) I alt DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 24 FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN

25 E G E N K A P I T A L O P G Ø R E L S E 1. JANUAR SEPTEMBER 2014 Aktiekapital Reserve for sikringstransaktioner Reserve for valutakursregulering Reserve for overkursfond ved emission Overført resultat Egenkapital tilhør. aktionærer i DONG Energy A/S Hybridkapital Minoritetsinteresser Egenkapital 1. januar (722) (95) Periodens totalindkomst Periodens resultat Anden totalindkomst: Sikringsinstrumenter Valutakursreguleringer (97) (97) Skat af anden totalindkomst (83) (1) 100 Totalindkomst i alt Transaktioner med ejere: Betalt rente, hybridkapital (754) (754) Skat af renter og omkostninger, hybridkapital Betalt udbytte (295) (295) Aktiebaseret aflønning Aktieemission (264) Afgang minoritetsinteresser Egenkapitalbevægelser i perioden Egenkapital 30. september (585) (8) I alt DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 25 FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN

26 P E N G E S T R Ø M S O P G Ø R E L S E Note 9 md 9 md kvt. 3. kvt Res. af primær drift før af- og nedskriv. (EBITDA) Ændring i afledte fin. instr. og lån, business perf. just. 1 (726) (706) (3.274) Ændring i afledte fin. instr. og lån, øvrige just (196) 647 (91) 150 Ændring i hensatte forpligtelser (203) (501) 14 (318) Øvrige poster (192) (350) Ændring i nettoarbejdskapital 9 (3.428) (142) (3.616) 569 Renteindbetalinger og lignende Renteudbetalinger og lignende (5.297) (3.664) (1.170) (952) Betalt selskabsskat (3.427) (1.925) (670) (959) Pengestrømme fra driftsaktivitet Køb af immaterielle og materielle aktiver (14.614) (10.935) (5.749) (4.193) Salg af immaterielle og materielle aktiver Salg af virksomheder (4) 98 Salg af andre kapitalandele Køb af værdipapirer (6.176) (20.001) (1.095) (1.572) Salg/udløb af værdipapirer Ændring i øvrige langfristede aktiver (4) (168) (6) (205) Fin. trans. med ass. og fælles kontrol. virks. 22 (166) 22 (125) Modtagne udbytter samt kapitalnedsættelse (1) 4 Pengestrømme fra investeringsaktivitet (10.530) (12.981) (3.517) (4.384) Provenu ved kapitaludvidelse Provenu ved optagelse af lån Afdrag på lån (358) (9.297) (75) Betalt rente af hybridkapital (754) (754) (182) (182) Tilbagekøb af hybridkapital 7 (4.476) Provenu ved udstedelse af hybridkapital Transaktioner med minoritetsinteresser (427) (324) (75) (31) Ændring i øvrige langfristede gældsforpligtelser Pengestrømme fra finansieringsaktivitet Øvrige poster Øvrige poster omfatter primært tilbageførsel af resultat ved salg af aktiver, tilbageførsel af resultatandele og udbytter i associerede og fælleskontrollerede virksomheder, tilbageførsel af omkostningsførte boreomkostninger, ændringer i hensættelser til tab på tilgodehavender, retableringsforpligtelse og øvrige forpligtelser samt ændringer i periodeafgrænsningsposter. Køb af immaterielle og materielle aktiver Periodens investeringer i immaterielle og materielle aktiver udgør ( 2014: ). Investeringerne kan primært henføres til udbygning af offshore vindaktiviteter samt olie- og gasfelter. Provenu ved optagelse af lån Provenu ved optagelse af repolån med kort løbetid præsenteres netto. Afdrag på lån I afdrag på lån i de første af 2014 indgår udløbne obligationer på 500 mio. EUR (3.730 ). Periodens pengestrømme (2.450) 848 (649) (245) Likvider ved periodens begyndelse Periodens pengestrømme (2.450) 848 (649) (245) Valutakursregulering af likvider Likvider 30. september DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 26 FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN

27 0 1 R E G N S K A B S G R U N D L A G NOTER DONG Energy A/S (selskabet) er et aktieselskab hjemmehørende i Danmark. Denne delårsrapport omfatter selskabet og dets konsoliderede datterselskaber (koncernen). Delårsrapporten er aflagt i overensstemmelse med IAS 34 Præsentation af delårsregnskaber som godkendt af EU, og danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede og statslige aktieselskaber. Delårsrapporten indeholder ikke alle oplysninger, der er krævet i årsrapporten, og bør derfor læses sammen med årsrapporten Der er ikke udarbejdet delårsrapport for moderselskabet. Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til årsrapporten for 2014, hvortil der henvises. Implementering af nye standarder og fortolkningsbidrag DONG Energy A/S har implementeret de standarder og fortolkningsbidrag, der træder i kraft i EU for. Ingen af disse har påvirket indregning og måling i eller forventes at påvirke DONG Energy A/S koncernen. Specifikation af forskellen på EBITDA efter business performance og IFRS 2014 EBITDA - business performance Periodens markedsværdiregulering af finansielle og fysiske afdækningskontrakter vedrørende andre perioder Udskudte tab/gevinster vedrørende finansielle og fysiske afdækningskontrakter, hvor den afdækkede periode eller handel indregnes i denne periode (1.831) (1.330) Justeringer i alt Heraf indregnet i nettoomsætning Heraf indregnet i vareforbrug (18) (379) EBITDA - IFRS Business performance Forskellen mellem IFRS og business performance er specificeret i tabellen. Markedsværdireguleringer vedrørende en fremtidig periode er primært relateret til afdækning af olie, gas og el. Udskudte tab, der er indregnet i de første af udgjorde ( 2014: ), afspejler en nettogevinst i IFRS-resultatet i tidligere perioder, der skal indregnes som gevinst i business performance-resultatet i denne periode. Gevinsten til indregning i business performance resultatet vedrørte primært afdækning af gas. DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 27 FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN

28 0 2 S E G M E N T O P L Y S N I N G E R NOTER De rapporteringspligtige segmenter omfatter følgende produkter og tjenesteydelser: Exploration & Production: Efterforskning og produktion af olie og gas i Danmark, Norge, Storbritannien, på Færøerne og i Grønland, samt ejerskab af andele af naturgasledningsnet og gasbehandlingsanlæg i Norge og Storbritannien. Wind Power: Udvikling, opførelse og drift af havmølleparker i Danmark, Storbritannien, Tyskland, Holland og USA. Thermal Power: Produktion og salg af el og varme fra termiske kraftværker i Danmark og et gasfyret kraftværk i Holland. Customers & Markets: Salg af el, gas, klimapartnerskaber og relaterede energiprodukter i Danmark, Sverige, Tyskland og Storbritannien samt drift af koncernens el-, gas- og olieinfrastruktur i Danmark. Segmentet har herudover ansvaret for at optimere værdien af DONG Energy s samlede energiportefølje og eksekvere koncernens afdækningsstrategi. Aktiviteter Exploration & Production Wind Power Thermal Power Customers & Markets Rapporteringspligtige segmenter Andre aktiviteter/ elimineringer Business performance Koncernekstern omsætning Koncernintern omsætning (7.925) 1 Nettoomsætning (7.689) EBITDA Afskrivninger (2.222) (2.312) (1.033) (859) (6.426) (25) (6.451) (6.451) Resultat af primær drift (EBIT) (631) Justeret resultat af primær drift 2 (4.637) (882) 334 (2.961) (21) (2.982) Investeret kapital (5.442) Afkast af investeret kapital (ROCE) 4 (22,8)% 4,9% (19,5)% 3,0% (3,9)% Justeringer IFRS Nettoarbejdskapital (12) (1.484) Nettoarbejdskapital ekskl. leverandørgæld vedr. anlægsinvesteringer (1.484) Bruttoinvesteringer (4.600) (8.107) (790) (910) (14.407) (168) (14.575) (14.575) Segmentaktiver (67.099) Udskudt skat (3.115) Tilgodehavende selskabsskat (1.543) Aktiver i alt (71.757) Heraf udgør eliminering af koncernintern omsætning Seneste 12 måneders tal 3 Heraf udgør eliminering af koncerninterne aktiver Afkast af investeret kapital (ROCE) beregnes som justeret resultat af primær drift / gennemsnitlig investeret kapital DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 28 FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN

29 0 2 S E G M E N T O P L Y S N I N G E R F O R T S A T NOTER Aktiviteter 2014 Exploration & Production Wind Power Thermal Power Customers & Markets Rapporteringspligtige segmenter Andre aktiviteter/ elimineringer Business performance Koncernekstern omsætning Koncernintern omsætning (7.840) 1 Nettoomsætning (7.786) EBITDA Afskrivninger (2.759) (1.930) (1.034) (1.076) (6.799) (8) (6.807) (6.807) Nedskrivninger (216) (216) (216) (216) Resultat af primær drift (EBIT) (768) (115) Justeret resultat af primær drift (902) (373) Investeret kapital (4.726) Afkast af investeret kapital (ROCE) 4 4,0% 8,7% (11,6)% (2,9)% 4,3% Justeringer IFRS Nettoarbejdskapital (232) (347) (170) Nettoarbejdskapital ekskl. leverandørgæld vedr. anlægsinvesteringer (346) (170) Bruttoinvesteringer (3.584) (6.162) (458) (1.072) (11.276) 95 (11.181) (11.181) Segmentaktiver (31.765) Udskudt skat (2.838) Tilgodehavende selskabsskat (910) Aktiver i alt (35.513) Heraf udgør eliminering af koncernintern omsætning Seneste 12 måneders tal 3 Heraf udgør eliminering af koncerninterne aktiver Afkast af investeret kapital (ROCE) beregnes som justeret resultat af primær drift / gennemsnitlig investeret kapital DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 29 FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN

30 0 3 A N D R E D R I F T S I N D T Æ G T E R NOTER 2014 Gevinst ved salg af aktiver Forsikringserstatninger Øvrige driftsindtægter Andre driftsindtægter Gevinst ved salg af aktiver i årets første består primært af betinget betaling relateret til salg af 60% af DONG Energy's ejerandel af Glenlivet gasfeltet i Storbritannien i 2014 (Exploration & Production). Gevinst ved salg af aktiver i de første af 2014 består primært af gevinst ved salg af 50% af DONG Energy's ejerandel i den britiske havmøllepark London Array og havmølleprojekt Westermost Rough (Wind Power). Forsikringserstatning vedrører afregning af forsikringsskader i Exploration & Production og Thermal Power. I øvrige driftsindtægter indgår effekten af en afgjort tvist ved- rørende CO2-kvoter i 2005 og første halvdel af 2006 med 384 (Thermal Power) samt modtagne kompensationer på 249 fra leverandører vedrørende forsinkede leverancer til opførelse af vindmølleparker (Wind Power). 0 4 S K A T A F P E R I O D E N S R E S U L T A T 2014 Skat af periodens resultat Skat af anden totalindkomst (48) (100) Skat af hybridkapitalen Periodens skat i alt Skat af periodens resultat fremkommer således: Aktuel skat (selskabsskat og kulbrinteskat) beregnet efter nomale skattesatser Aktuel skat, kulbrinteskat beregnet med højere skattesats Udskudt skat, beregnet efter normale skattesats 692 (705) Udskudt skat, kulbrinteskat beregnet med højere skattesats (267) (283) Regulering af skat vedrørende tidligere år (68) 29 Skat af periodens resultat Skat af periodens resultat udgør ( 2014: ) på baggrund af et resultat før skat på mio. kr. ( 2014: ). Den effektive skatteprocent i henhold til IFRS udgør 50% for de første af mod 73% i samme periode Skatteprocenten er væsentligt påvirket af en positiv indtjening fra olie- og gasproduktion i Norge, hvor kulbrinteskatten udgør ( 2014: ) samt ikkefradragsberettigede afskrivninger på licensrettigheder i Norge. DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 30 FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN

31 0 5 A K T I V E R B E S T E M T F O R S A L G NOTER 30. sep. 30. sep Materielle aktiver Andre langfristede aktiver 65 Langfristede aktiver Kortfristede aktiver 180 Aktiver bestemt for salg 30. september Langfristede forpligtelser Kortfristede forpligtelser 399 Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt for salg 30. september DONG Energy har indgået aftale om at frasælge sin ejerandel på 0,98% i det norske gasrørledningsnet Gassled. Transaktionen afventer godkendelse fra myndighederne. Som led i planerne for børsintroduktion af DONG Energy, er det hensigten at afhænde koncernens gasdistributionsforretning og olierørledning til Energinet.dk. Salg af disse aktiviteter forventes gennemført indenfor 12 måneder. 0 6 A K T I V E R O G F O R P L I G T E L S E R, D E R M Å L E S T I L D A G S V Æ R D I DAGSVÆRDIHIERARKI AF FINANSIELLE INSTRUMENTER 30. september 30. september 2014 Aktiver: Noterede priser (niveau 1) Observerbare input (niveau 2) Ikke observerbare input (niveau 3) I alt Noterede priser (niveau 1) Observerbare input (niveau 2) Ikke observerbare input (niveau 3) Værdipapirer Værdipapirer i alt Råvarer Valuta Renter Afledte finansielle instrumenter i alt Aktiver i alt Passiver: Råvarer Valuta Renter Afledte finansielle instrumenter i alt Passiver i alt I alt DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 31 FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN

32 0 6 A K T I V E R O G F O R P L I G T E L S E R, D E R M Å L E S T I L D A G S - NOTER V Æ R D I F O R T S A T Samtlige aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi, måles på et tilbagevendende grundlag. Niveau 1 omfatter noterede værdipapirer og afledte finansielle instrumenter, der handles på aktive markeder. Niveau 2 omfatter afledte finansielle instrumenter, hvor der anvendes værdiansættelsesmodeller med observerbare input til måling af dagsværdien, og hvor der foretages tilbagediskontering til nutidsværdi med en af koncernens fastsatte diskonteringssatser. Niveau 3 omfatter primært langvarige aftaler om køb/salg af især el og gas samt olieoptioner. Dagsværdierne er baseret på forudsætninger om de langsigtede priser på især el, gas, kul, USD, EUR, volatiliteter samt risikotillæg for likviditets- og markedsrisici og opgørelse ved tilbagediskontering af forventede pengestrømme. Niveau 3 indeholder endvidere øvrige finansielle instrumenter, hvori primært el-, olie- og gaspriser er skønnede, og hvor summen af disse skønnede ikke observerbare input kan have væsentlig indvirkning på dagsværdien. Dagsværdien af finansielle instrumenter baseret på ikke observerbare input er væsentligt påvirket af de anvendte ikke observerbare input. Som følge af aftalernes langfristede og illikvide natur kan dagsværdien ændres væsentligt, hvis koncernens rimelige forventninger til de anvendte ikke observerbare input ændres. SPECIFIKATION AF AFLEDTE FINANSIELLE INSTRUMENTER I NIVEAU september 30. september 2014 Aktiver Forpligtelser Netto Aktiver Forpligtelser Netto Dagsværdi 1. januar 673 (461) (921) (156) Tab/gevinst indregnet i periodens resultat under nettoomsætning 257 (593) (336) (95) 83 (12) Indfrielser/salg (452) (235) Udstedelser/køb 182 (258) (76) 110 (136) (26) Ovf. til niveau 2, som følge af at markedsdata er blevet tilgængelige (29) 1 (28) (33) (33) Dagsværdi 30. september 631 (665) (34) 512 (439) 73 Gevinst/tab indregnet i periodens resultat vedrørende aktiver/forpligtelser som fortsat er indregnet i balancen pr. 30. september (530) (312) Værdiansættelsesprincipper og væsentlige forudsætninger Det er koncernens politik, at dagsværdier opgøres med udgangspunkt i eksterne oplysninger som bedst muligt afspejler aktivers eller forpligtelsers værdier, således at modifikation af parametre, beregningsmodeller eller anvendelse af subjektive skøn minimeres. Markedsværdierne opgøres af Risk Management funktionen, som rapporterer til koncernøkonomidirektøren. Der foretages løbende opfølgning på udviklingen i markedsvær- dierne, som rapporteres til direktionen. Værdiansættelsesprincipper og relevante forudsætninger for væsentlige aktiver eller forpligtelser i niveau 3 kan opsummeres således: Dagsværdi afledte finansielle instrumenter Aktiver Forpligtelser Værdiansættelsesprincip Ikke observerbare input Interval 30. sep. Elswaps Cashflow Elpriser i EUR pr. MWh Volatilitet fra % - 23% Eloptioner - 10 Optionsmodel Elpriser i EUR pr. MWh 30. sep Elswaps Cashflow Elpriser i EUR pr. MWh Volatilitet fra % - 12% Eloptioner Optionsmodel Elpriser i EUR pr. MWh DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 32 FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN

33 0 7 H Y B R I D K A P I T A L NOTER I april har DONG Energy udstedt nye hybridobligationer med forfald i år 3015 for nominelt EUR 600 mio. (4.424 ). Udstedelsen var en refinansiering af hybridobligationer med forfald i år 3005 udstedt i 2005 med udestående på EUR 600 mio. 0 8 B R U T T O - O G N E T T O I N V E S T E R I N G E R 2014 Pengestrømme fra investeringsaktivitet (10.530) (12.981) Modtagne udbytter samt kapitalnedsættelse, tilbageført (10) (15) Køb og salg af værdipapirer, tilbageført (3.366) Udlån til associerede og fælleskontrollerede virksomheder, tilbageført (22) 77 Salg af langfristede aktiver, tilbageført (647) (8.103) Bruttoinvesteringer (14.575) (11.181) Transaktioner med minoritetsinteresser i forbindelse med salg (39) 4 Salg af langfristede aktiver Pengestrømme ved frasalg i alt Nettoinvesteringer (13.967) (3.074) 0 9 Æ N D R I N G I N E T T O A R B E J D S K A P I T A L 2014 Ændring i varebeholdninger (786) Ændring i entreprisekontrakter (4.421) (1.715) Ændring i tilgodehavender fra salg Ændring i andre tilgodehavender Ændring i leverandørgæld (1.108) (1.117) Ændring i andre gældsforpligtelser 396 (1.780) Ændring i nettoarbejdskapital (3.428) (142) DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 33 FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN

34 1 0 R E N T E B Æ R E N D E G Æ L D NOTER 30. sep. 31. dec sep Kreditinstitutter Udstedte obligationer Kreditinstitutter og udstedte obligationer Øvrige rentebærende gældsforpligtelser Rentebærende gæld i alt Værdipapirer Likvide beholdninger Tilgodehavender hos ass. og fælleskontrollerede virksomheder Andre tilgodehavender Rentebærende aktiver i alt Rentebærende nettogæld i alt Justeret rentebærende nettogæld fremkommer ved at regulere den rentebærende nettogæld for følgende poster: 50% af hybridkapitalen Bundne likvide beholdninger Bundne værdipapirer eksklusiv repo-lån Nutidsværdi af operationelle leasingydelser Retableringsforpligtelser Udskudt skat af retableringsforpligtelser (4.318) (4.165) (3.940) Justeret rentebærende nettogæld Funds from operation (FFO) Funds from operation (FFO)/justeret rentebærende nettogæld 35,0% 36,1% 31,6% 1 Seneste 12 måneders tal. For en specifikation af FFO, henvises til side 8 DONG ENERGY DELÅRSRAPPORT - 9 MÅNEDER 34 FINANSIELT REGNSKAB FOR KONCERNEN

35