Return on Knowledge AIFMD. Direktiv om forvaltere af alternative investeringsfonde. Anita Nedergaard Head of Legal & Compliance. 26.

Transkript

1 Return on Knowledge AIFMD Direktiv om forvaltere af alternative investeringsfonde Anita Nedergaard Head of Legal & Compliance 26. september 2012

2 Baggrund for direktivet The impact of AIFMs on the markets in which they operate is largely beneficial, but recent financial difficulties have underlined how the activities of AIFMs may also serve to spread or amplify risks through the financial system. (Recital 2) It is necessary to provide for a stringent regulatory and supervisory framework which leaves no gaps in the financial regulation. (Recital 92) 2

3 Anvendelsesområde Forvaltere (FAIFere) af alternative investeringsfonde (AIFere), der forvalter eller markedsfører AIFer indenfor EU. (art. 1) uanset AIFens juridiske struktur uanset om AIFen er open-ended eller closed-ended Undtagelser: Samlede AIF-portefølje under 100 mio. euro, eller Samlede AIF-portefølje under 500 mio. euro og ingen gearing og ingen indløsningsret i 5 år fra investeringstidspunktet. Skal dog registreres og nyder ikke godt af fordelene! 3

4 Definitioner (art. 4, stk. 1) a) AIF kollektiv investeringsvirksomhed, der rejser kapital fra en række investorer, investerer iht. En defineret investeringspolitik og ikke er en UCITS. b) FAIF juridiske personer erhvervsmæssig virksomhed w) Forvaltning af AIF udøvelse af mindst de investeringsforvaltningsfunktioner, som er nævnt i bilag 1, litra a eller b ag) Professionel investor - samme definition som i MiFID ao) Investeringsinstitut - = UCITS (til forskel fra en AIF) 4

5 Virksomhed for FAIF (art. 6) FAIF kan få (og skal have) tilladelse til at forvalte AIFer at forvalte UCITS samt - men ikke kun - til diskretionær porteføljepleje (inkl. accessoriske tjenesteydelser) FAIF kan ikke få tilladelse til at udføre andre aktiviteter kun at udføre de i bilag I, pkt. 2 nævnte aktiviteter (stk. 5, litra c) at levere porteføljepleje til AIF er uden samtidig at levere risikostyring og omvendt. (stk. 5, litra d) 5

6 Andre generelle krav Bemanding med personer med godt omdømme og tilstrækkelig erfaring (art. 8, stk. 1, litra c) Sikre en sund og forsigtig forvaltning (art. 8, stk. 1, litra d) Skal varetage investorernes interesser og tilgodese markedets integritet (art. 12, stk. 1, litra c) Ved diskretionær porteføljepleje må der kun investeres i AIFer, som FAIFen selv forvalter, hvis kunden har accepteret dette på forhånd.(art. 12, stk. 2, litra a) Kapitalkrav (art. 9) 6

7 Andre generelle krav Aflønning (art. 13) Håndtering af interessekonflikter (art. 14) Risikostyring (art. 15) Likviditetsstyring (art. 16) Værdiansættelse (art. 19) Delegationsregler (art. 20) Krav om depositar (art. 21) Krav om gennemsigtighed (art ) årsrapport, oplysning til investorerne, oplysning til myndigheder 7

8 Andre særlige krav Forvaltning af gearede AIFer (art. 25) AIFer, der opnår kontrol over unoterede selskaber eller udstedere (art. 26) AIFer, der erhverver større andele i og kontrol over unoterede selskaber (art ) AIF er som er etableret i andre EU-lande (art. 33) 8

9 Ret til markedsføring FAIF har ret til at markedsføre de AIFer den forvalter til professionelle investorer i hele EU (art ) Retailkunder op til den enkelte medlemsstat (art. 43) Særlige regler for markedføring af Ikke-EU-AIFer, ikke EU-FAIFers markedsføring i EU (art ) 9

10 Depositar (art. 21) Depositar kan være dog et kreditinstitut (stk. 3, litra a) et investeringsselskab (stk. 3, litra b) andre kategorier (stk. 3, litra c) AIFer, som generelt ikke investerer i finansielle instrumenter, og hvor investorerne ikke har indløsningsret i en periode på 5 år fra første investering depositar kan være en anden enhed, f.eks. revisor, notar, advokat. skal registreres tilsyn? 10

11 Depositar (art. 21) Depositar skal sikre og at cash flow overvåges, at alle betalinger fra investorer bogføres at alle kontanter bogføres Aktiver skal overdrages til opbevaring hos depositaren finansielle aktiver i depot andre aktiver: depositaren verificerer ejerskabet og fører et register yderligere krav iht. Stk. 9 Depositarens ansvar (stk ) 11

12 Delegering (art. 20) Delegering kan ske Objektivt begrundet Generelle krav til delegering Porteføljepleje og risikostyring ej til depositar andre, hvor der kan være en interesse forudsætter funktionel og hierarkisk adskillelse af opgaven fra opgaver, som kan komme i konflikt med de delegerede opgaver. Videredelegation (også i flere led) ok dog visse forudsætninger (stk. 4) 12

13 Værdiansættelse (art. 19) NAV beregnes mindst en gang årligt og derudover Open-ended med en hyppighed, der er hensigtsmæssig i forhold til udstedelses- og indløsningshyppighed Closed-ended skal også foretages i tilfælde af kapitalnedsættelse eller nedsættelse. Værdiansættelses udføres af enten ekstern valuar (stk. 4, litra a) (kan være depositaren, men krav om funktionel og hierarkisk adskillelse) eller FAIF selv, men funktionsadskillelse ifht. Porteføljeforvaltning aflønningspolitik og andre foranstaltninger skal sikre, at interessekonflikter afbødes og utilbørlig påvirkning af medarbejderne undgås. (se den engelske tekst) 13

14 Likviditetsstyring (art. 16) Stk. 1. For hver forvaltet AIF, der ikke er af den ikke-gearede lukkede type, anvender FAIF'er et passende likviditetsstyringssystem og indfører procedurer, der giver dem mulighed for at overvåge AIF'ens likviditetsrisiko og sikre, at likviditetsprofilen for AIF'ens investeringer stemmer overens med de underliggende forpligtelser. FAIF'er foretager regelmæssigt stresstest under normale og ekstraordinære likviditetsforhold, der giver dem mulighed for at vurdere AIF'ernes likviditetsrisiko, og overvåger AIF'ernes likviditetsrisiko i overensstemmelse hermed. Stk. 2. FAIF'er sikrer, at investeringsstrategien, likviditetsprofilen og indløsningspolitikken er forenelige for hver AIF, de forvalter. 14