Danske virksomheders kreditværdighed

Transkript

1 Juli 2012 Danske virksomheders kreditværdighed Analyse fra Soliditet

2 1 Resume Ultimo juni 2012 udgjorde andelen af C-ratede virksomheder (kredit frarådes) 17,2 % af den samlede virksomhedsmasse 1. Det svarer til niveauet, som vi observerede ultimo i maj Henover 2012 har vi observeret et løbende fald i andelen af C-ratede virksomheder, hvilket er positivt for kreditværdigheden i dansk erhvervsliv. Niveauet har dog stabiliseret sig henover månederne maj og juni Andelen af A-ratede virksomheder (kreditværdig) udgjorde ultimo juni 2012 godt 40,6 % af den samlede virksomhedsmasse. Siden årsskiftet er andelen af A-ratede vokset fra godt 39,6 % til 40,6 % - en ændring på godt 1 procent point, som dog ikke kan tillægges en betydelig forklaringsgrad. Ultimo juni 2012 udgjorde andelen af AA- og AAA-ratede virksomheder (høj og højeste kreditværdighed) godt 31 % af den samlede virksomhedsmasse. Målt i forhold til maj 2012, hvor gruppen tegnede sig for 31,6 %, er der tale om et mindre fald. Udviklingen i andelen af A-ratede virksomheder kontra udviklingen i de AA- og AAA-ratede viser, at der tilsyneladende fortsat sker en løbende, men dog lille, tilpasning i kreditværdigheden i kølvandet af den økonomiske krise. Der er dog tegn på en stabilisering qua de efterhånden små udsving, som ikke kan tillægges nogen betydelig værdi. Konkursantallet 2 opgjort pr. ultimo juni 2012 lød på 463. Sammenlignet med konkurserne i maj 2012, som lød på 437, svarer det til en stigning på næsten 6 %. I absolutte tal svarer det til 26 flere konkurser i juni 2012, end hvad vi observerede i maj Der er tale om en signifikant ændring, men dog ikke en ændring på samme niveau som tidligere observeret, hvor vi bl.a. fra april til maj 2012 oplevede en stigning i antallet af konkurser på hele 30 %. I forhold til juni 2011, hvor antallet af konkurser lød på 475, ligger antallet af konkurser i juni 2012 godt 2,5 % under sidste års niveau. Konkursantallet opgjort ud fra et løbende 12 måneders gennemsnit fortæller os, at det gennemsnitlige antal konkurser fortsat er på et lavt niveau i forhold til tidligere observationer. Der er således tegn på, at den værste konkursbølge er overstået, og at vi er over en tid præget af store udsving i antallet af konkurser. 1 Soliditets analyse er baseret på selskaber med en rating AAA, AA, A, B eller C. Af hensyn til historiske data inddrages enkeltmandsejede virksomheder ikke i Soliditets analyse. Soliditet har siden 2011 kreditvurderet enkeltmandsejede virksomheder. 2 Antal rene konkurser ekskl. antal ophævede konkurser, betalingsstandsninger og tvangsopløsninger.

3 2 Der er dog fortsat tegn på, at det er svært drive virksomhed i Danmark. Konkursantallet er stigende fra maj til juni 2012, men gennemsnitstallet målt løbende over 12 måneder er fortsat lavt i forhold til tidligere observationer - den værste konkursbølge synes således at være reddet af. Der tegner sig et billede af, at der fortsat sker små justeringer i danske virksomheders kreditværdighed. Dog er der tale om udsving, der er langt mindre iøjnefaldende, end hvad der tidligere er observeret. Dette peger i retning af en stabilisering i kreditværdigheden. Hotel- og restauration, Detailhandel samt Serviceerhverv og rejsebureauer er fortsat de brancher, som er hårdest ramt af krisen.

4 3 Indledning Soliditet Soliditet er Nordens største udbyder af kredit- og forretningsinformation på erhverv og privatpersoner. Informationen benyttes til kreditvurdering, risikostyring samt til salgs- og marketingtiltag. Soliditet blev etableret i 1908 og har afdelinger i Danmark, Sverige, Norge og Finland. Selskabet er en del af Bisnode-koncernen, som er Europas førende udgiver af digitale kredit-, markeds- og produktinformationer. Bisnode er repræsenteret i 19 europæiske lande med omkring 3000 ansatte. Bisnode er ejet 70 % af kapitalfonden Ratos AB og 30 % af Bonnier AB. Foruden Soliditet ejer Bisnode Dun & Bradstreet Danmark, Greens Erhvervsinformation, Bisnode Informatics og InfoDirekt. Soliditets kreditrating. Soliditets kreditvurderingssystem AAA er en pålidelig og statistisk ekspertmodel, som hjælper din virksomhed med at undgå kredittab. Modellen bygger på specialiseret erfaring med kreditgivning. Modellen fanger en stor del af alle konkurser og hjælper med at forhindre unødige kredittab. Ratingen er et udtryk for sandsynligheden for, at en given virksomhed påfører dens leverandører betalingsproblemer. Soliditets kreditvurdering er udtrykt ved en bogstavkode, som er enkel at anvende og forstå. Soliditets rating-skala løber fra AAA, som udtrykker den højeste kreditværdighed til C, som udtrykker at en virksomheds evne til at imødekomme betalingsforpligtelser bedømmes til at være svag. Her følger en oversigt over Soliditets rating, og hvad den enkelte rating indebærer. AAA - Højeste kreditværdighed. En virksomhed med særdeles god evne til at i mødekomme aktuelle betalingsforpligtelser. AA - Høj kreditværdighed. En virksomhed med god evne til at i mødekomme aktuelle betalingsforpligtelser. A - Kreditværdig. En virksomhed med tilstrækkelig evne til at i mødekomme aktuelle betalingsforpligtelser. NY - Nystartet virksomhed. Der findes ingen negativ information om virksomhedens betalingsevne. Udviklingen bør følges nøje. IR - Kan ikke bedømmes. Væsentlig information om virksomheden savnes eller er uaktuel. Banker, forsikringsselskaber, investeringsselskaber o.l. får også denne rating.

5 4 B - Kredit mod sikkerhed. Kreditrisiko. Virksomhedens evne til at imødekomme aktuelle betalingsforpligtelser bedømmes som værende svag. C - Kredit frarådes. Høj kreditrisiko. Virksomhedens evne til at imødekomme aktuelle betalingsforpligtelser bedømmes som ringe. Sådan beregnes kreditratingen Soliditets kreditvurdering bliver foretaget ud fra mere end beslutningsregler. Bedømmelsen foretages ud fra løbende officielle opdateringer fra blandt andre Erhvervsstyrelsen samt CVR-registret. Informationerne kombineres og sammenvægtes i kreditvurderingen, og der ses på sammenhængen mellem blødere data, såsom alder og ejere og de økonomiske tal fra årsregnskabet, nøgletal for branchen samt på betalingserfaringer. Rating-modellen anvender som udgangspunkt alle variabler, der er fundet forklarende for måling af kreditværdighed. Variablernes niveauinddeling samt hvert enkelt udfald er fastsat på baggrund af erfaringer og er dokumenteret ved statistiske analyser. Modellen opererer med følgende hovedområder: - Grunddata (Grundlagt år, juridiske forhold mm.) - Ejerforhold (Virksomhedsform, moderselskab mm.) - Økonomi (Seneste regnskab, nøgletal, mm.) - Betalingserfaring (fakturaoplysninger, betalingshistorik mm.) Sker der ændringer i ovennævnte områder foretages der pr. automatik en ny kreditvurdering der er således tale om en dynamisk model, hvilket tilsikrer at kreditværdigheden af en virksomhed løbende adresseres.

6 5 Rating Hos Soliditet arbejder vi løbende med vores AAA-rating, der anvendes til at bedømme virksomheders kreditværdighed. Kreditvurderingen gives på baggrund af en lang række variable, der grupperes i delområderne: grunddata, ejerforhold, økonomi og betalingserfaringer og som tilsammen er forklarende indikatorer for helbredstilstanden i en virksomheds økonomi. I diagrammet (graf 1) nedenfor ses den seneste opgørelse over sandsynlighederne for at opleve konkurser, tvangsopløsninger eller betalingsstandsninger inden for hver af ratingklasserne. Sandsynlighederne er beregnet ved backtest, ved at se 12 måneder tilbage i tiden. Sandsynligheden for, at en virksomhed påfører dens leverandører betalingsproblemer inden for hver af rating-klasserne AAA til C er opgjort pr. ultimo april 2012 og viser, at der er en 8,4 % risiko i kategorien af virksomheder, der bedømmes som de svageste (C-ratede virksomheder). Risikoen for at opleve betalingsproblemer for virksomheder med den højeste kreditværdighed (AAA) er 0,2 %. Der er således en god grund til at være opmærksom på de risikobetonede emner i din portefølje og med Soliditets kreditvurdering har du let ved at styre dine kreditbetingelser og fastlægge en sund kreditpolitik. Graf 1: Rating og Failure Rate Sandsynligheden for konkurs, tvangsopløsning eller betalingsstandsning i løbet af 12 måneder 9,0% 8,4% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,7% 4,5% Sandsynligheden for konkurs, tvangsopløsning eller betalingsstandsning i løbet af 12 måneder 1,0% 0,0% 0,2% 0,4% AAA AA A B C

7 I procent af total 6 Kreditværdigheden i dansk erhvervsliv Graf 2: Udviklingen i kreditværdigheden i dansk erhvervsliv 50,0% Udviklingen i kreditværdigheden i dansk erhvervsliv 45,0% 40,0% 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 15,0% AAA og AA B og C A 10,0% I graf 2 ses udviklingen i kreditværdigheden i dansk erhvervsliv siden Ultimo juni 2012 tegnede andelen af B- og C-ratede virksomheder (kredit mod sikkerhed og kredit frarådes) sig for godt 28,4 %. Det svarer til en lille stigning på 0,2 procent point i forhold til maj 2012, hvor gruppen udgjorde 28,2 %. Sammenlignet med juni 2011, hvor de B- og C-ratede virksomheder udgjorde 27,7 %, ligger andelen i juni 2012 godt 0,5 procent point over sidste års niveau. Siden årsskiftet er andelen af B- og C-ratede virksomheder gradvist stabiliseret, og i 2012 har denne gruppe gennemsnitlig tegnet sig for godt 28,5% af den samlede virksomhedsmasse. De C-ratede virksomheder (kredit frarådes) udgjorde ultimo juni 2012 godt 17,2 % af den samlede virksomhedsmasse. Dette svarer til, hvad vi observerede ultimo i maj 2012, hvor andelen af C-ratede virksomheder ligeledes tegnede sig for godt 17,2 % af den samlede virksomhedsmasse. I juni 2011 udgjorde andelen af C-ratede virksomheder godt 17,4 % af totalen, og juni 2012 ligger således under sidste års niveau. Målt dels i forhold til august 2011, hvor de C-ratede virksomheder udgjorde hele 18,0 % og dels i forhold til årsskiftet, hvor andelen lød på godt 17,7 %, kan vi observere en positiv udvikling i kreditværdigheden. Det skyldes, at andelen af C-ratede virksomheder er mindsket henover perioden. I 2012 har maj og juni indtil videre budt på den laveste andel af C-ratede 3 Soliditets analyse er baseret på selskaber med en rating (AAA, AA, A, B eller C). Af hensyn til historiske data inddrages enkeltmandsejet virksomheder ikke i Soliditets analyse. Soliditet har siden 2011 kreditvurderet enkeltmandsejet virksomheder.

8 7 virksomheder. Der er også tegn på stabilisering, idet de C-ratede virksomheder henover maj 2012 og juni 2012 udgør samme procentvise andel af den samlede virksomhedsmasse. Antallet af B-ratede virksomheder (kredit mod sikkerhed) har været svagt stigende siden juni I juni 2012 udgør de B-ratede virksomheder godt 11,1 % af totalen. Sammenlignes juni 2012 med marts, april og maj 2012 er der tale om en lille ændring på 0,1 procent point - en ændring som ikke kan tillægges en reel forklaringsværdi. Siden årsskiftet har andelen af B-ratede virksomheder ligget stabilt på godt 11 %, og målt i forhold til juni 2011, ligger niveauet for juni 2012 således godt 0,8 procent point over sidste års niveau. Der er dog tegn på stabilisering, givet de minimale udsving henover I juni 2012 udgjorde andelen af A-ratede virksomheder (kreditværdig) godt 40,6 % af den samlede virksomhedsmasse. Målt i forhold til maj 2012, hvor tallet lød på 40,2 %, er der tale om en lille stigning. I forhold til juni 2011, hvor andelen af A-ratede udgjorde 41,7 %, ligger juni 2012 ca. 1,1 procent point under sidste års niveau. Henover 2012 har vi set en svag stigning i andelen af A-ratede virksomheder dog ikke en stigning, der kan tillægges en signifikant værdi. Det er vanskeligt at tolke på udviklingen i de A-ratede virksomheder. Det er dog værd at holde sig for øje, at den svagt stigende tendens i de A-ratede virksomheder kan være et udtryk for, at der fortsat er behov for mindre tilpasninger i dansk erhvervslivs kreditværdighed. Sammenholdes udviklingen med stabiliseringen i andelen af B- og C- ratede virksomheder kontra ændringen i andelen af selskaber med ratingerne AA og AAA (se nedenfor) kan den større andel af A-ratede virksomheder være et resultat af denne ændring der er således tegn på, at krisen fortsat ikke helt har sluppet taget i dansk erhvervsliv. De danske virksomheder, der er kendetegnet ved at have en høj- og den højeste kreditværdighed (AA- og AAA-ratede), udgjorde pr. ultimo juni ,0 % af totalen. Målt i forhold til maj 2012, hvor gruppen udgjorde 31,6 %, er der tale om en lille negativ ændring på godt 0,6 procent point. Målt i forhold til juni 2011, hvor gruppen udgjorde 30,7 %, ligger juni 2012 over sidste års niveau. Siden årsskiftet har vi observeret en stabilisering i forhold til andelen af de AA- og AAAratede virksomheder. Juni 2012 skiller sig ud ved et mindre fald på 0,6 procent point målt i forhold til maj Dette fald kan forklare stigningen i andelen af de A-ratede virksomheder. Trods tendensen til stabilisering er der fortsat tegn på en tilpasning i forhold til krisen. Den generelle udvikling henover 2012 er gået i retning af en stabilisering af kreditværdigheden i dansk erhvervsliv. I juni 2012 oplever vi nogle mindre udsving i kreditværdigheden, men udsving som ikke kan tilskrives en høj forklaringsværdi. Dog viser juni 2012, at der fortsat er et behov for en tilpasning i kreditværdigheden forhold til finanskrisen.

9 8 Graf 3: Andel af C-ratede virksomheder pr. sektor Andel af C-ratede virksomheder pr. sektor 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% C-ratede 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% I graf 3 ovenfor vises Soliditets opgørelse over C-ratede virksomheder på brancheniveau. Der er således tale om en grafisk illustration på brancheniveau, som viser hvor stor en andel inden for hver branche, der tegnes af virksomheder, hvis evne til at imødekomme betalingsforpligtelser bedømmes til at være ringest. Lig med tidligere observationer er det er navnlig brancherne Fremstilling, Administration og sundhed, Rådgivende erhverv samt services inden for Finans og forsikring, der tegner sig for færrest C-ratede virksomheder. Brancherne Hotel- og restauration, Detailhandel, Bygge og anlæg samt Serviceerhverv og rejsebureauer ligger i den anden ende af skalaen og er fortsat hårdest ramt af den økonomiske krise. Sammenholdes juni 2012 med de foregående måneder er billedet identisk med, hvad vi tidligere har erfaret. Ændringer på brancheniveau i forhold til andelen af C-ratede virksomheder har henover 2012 ikke været af betydelig karakter, hvilket er endnu et tegn på en stabilisering i kreditværdigheden.

10 I procent af total 9 Graf 4: Andelen af C-ratede virksomheder i forhold til dansk erhvervsliv 19,0% 18,0% 17,0% 16,0% 15,0% Virksomheder hvor kredit frarådes (C-ratede) i forhold til de samlede kreditvurderede virksomheder 14,0% 13,0% 12,0% 11,0% 10,0% C-ratede Ultimo juni 2012 udgjorde andelen af virksomheder, hvor kredit frarådes (C-ratede) 17,2 %, hvilket svarer til niveauet, vi observerede i maj Siden årsskiftet har andelen af de C-ratede virksomheder været svagt faldende dog med en stabilisering i maj og juni Juni 2012 har budt på nogle mindre ændringer i kreditværdigheden i dansk erhvervsliv. Navnlig i forhold til de A-, AA- og AAA-ratede virksomheder har vi observeret udsving, men som dog ikke kan karakteriseres som betydelige. Sammenholdes juni 2012 med de foregående måneder, er der henover 2012 tegn på en gradvis stabilisering i kreditværdigheden i dansk erhvervsliv. Vi oplever dog små ændringer/udsving i kreditværdigheden, hvilket kan tolkes som, at der fortsat er behov for stabilisering som resultatet af den økonomiske krise.

11 10 Konkurser Graf 5: Antal historiske konkurser opgjort pr. måned 800 Antal historiske konkurser opgjort pr. måned M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M01 I juni 2012 lød antallet af konkurser på Sættes konkursantallet for juni 2012 i forhold til maj 2012, hvor konkurstallet lød på 437, er der tale om en stigning i antal konkurser på godt 6 % og denne er umiddelbart iøjenfaldende. Sammenholdes konkursantallet med tidligere konkursobservationer og navnlig november 2010, hvor antallet af konkurser toppede med hele 685, ligger antallet af konkurser i juni 2012 dog godt 32,4 % under dette høje konkursantal. Henover 2012 har antallet af konkurser været svingende. Det nuværende konkursantal er fortsat højt målt i forhold til førkriseårene. Men målt i forhold til årene 2009, 2010 og 2011, ligger antallet af konkurser i juni 2012 godt 5 % under det gennemsnitlige antal konkurser målt over disse år. Målt i forhold til det gennemsnitlige antal konkurser i 2010, som var præget af mange konkurser og store udsving, ligger konkursantallet for juni 2012 godt 14 % under. 4 Antal rene konkurser ekskl. antal ophævede konkurser, betalingsstandsninger og tvangsopløsninger.

12 11 Graf 6: Løbende 12 måneders gennemsnit Antal konkurser - Løbende 12 måneders gennemsnit M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M01 Trods en stigning i antal konkurser i juni 2012 oplever vi fortsat et lavt konkursantal, når dette opgøres som et gennemsnitstal målt over en en løbende 12 måneders periode. Alt i alt er der således tegn på bedring i forhold til de tidligere gennemsntlige konkursobservationer, og det kan det tyde på, at den værste konkursbølge og periode med store udsving i antal konkurser nu er overstået.

13 12 Tabel 1: Historiske konkurstal på månedsbasis Måned Januar Februar Marts April Maj Juni Juli August September Oktober November December I tabel 1 ovenfor vises antallet af konkurser fra 2007 og frem til juni I tabellen ser vi tydeligt finanskrisen indvirkning på dansk erhvervsliv, idet antallet af konkurser øges henover efteråret 2008 og gennemsyrer udviklingen frem til og med dags dato. Navnlig 2010 har været præget at et højt antal konkurser, hvor gennemsnittet målt over kalenderåret lød på hele 541 konkurser pr. måned. I juni 2012 er de absolutte konkurser steget med 26 målt i forhold til maj Dette svarer til procentuel stigning på ca. 6 %. Igennem 2012 har konkursantallet svinget dog viser det løbende 12 måneders gennemsnit et fortsat lavt antal konkurser, som ligger under de niveauer, der tidligere er observeret.

14 13 Brancheoversigt Tabel 2: C-ratede fordelt på brancher målt i forhold til antal ratede i brancher Branche Jun Jul Aug Sep Okt Nov Hotel og restauration 35,1% 36,1% 35,8% 35,7% 35,7% 35,8% 35,3% 35,7% 35,4% 34,9% 34,8% 34,7% 34,5% Detailhandel 23,7% 24,5% 24,5% 24,2% 24,3% 24,3% 24,0% 24,3% 24,0% 24,1% 24,2% 23,9% 24,4% Services (HR, Rejsebureauer, etc.) 19,8% 20,9% 21,4% 21,4% 21,2% 21,2% 21,7% 21,6% 21,4% 21,3% 20,8% 20,5% 20,5% Bygge & Anlæg 19,8% 20,8% 20,9% 20,9% 20,9% 20,9% 20,5% 20,7% 20,3% 20,3% 20,0% 19,5% 19,1% Landbrug 18,0% 18,4% 18,5% 18,5% 18,7% 18,7% 19,0% 19,1% 18,7% 18,6% 18,4% 18,3% 18,4% Ejendomshandel og udlejning af ejendom 18,0% 18,5% 18,5% 18,5% 18,4% 18,4% 18,0% 17,9% 17,8% 17,6% 17,5% 17,4% 17,5% Transport 17,6% 18,4% 18,5% 18,3% 18,1% 18,1% 17,8% 17,8% 17,7% 17,5% 17,4% 17,2% 17,4% Agenturhandel Grossister 17,4% 18,2% 18,3% 18,3% 18,3% 18,3% 18,3% 18,6% 18,4% 18,4% 18,3% 18,0% 18,1% Andre servicevirksomheder 16,9% 17,3% 17,2% 17,2% 18,5% 18,5% 18,3% 18,1% 18,0% 18,0% 17,9% 17,6% 17,4% Information og kommunikation 17,0% 18,1% 18,3% 18,3% 18,2% 18,2% 18,3% 18,1% 18,1% 17,9% 17,8% 17,4% 17,4% Videnservice, Revision, Advokater 16,1% 16,6% 16,4% 16,3% 16,3% 16,3% 16,4% 16,5% 16,3% 16,5% 16,3% 16,2% 16,2% Industri 16,1% 16,7% 16,9% 16,8% 16,8% 16,8% 16,6% 16,5% 16,3% 16,0% 15,7% 15,4% 15,8% Administration, undervisning, mv. 15,6% 15,7% 15,6% 15,6% 15,5% 15,5% 15,3% 15,7% 15,6% 15,8% 15,8% 15,6% 15,8% Dansk erhvervsliv 17,4% 18,0% 18,0% 17,9% 17,9% 17,9% 17,7% 17,8% 17,8% 17,6% 17,4% 17,2% 17,2% Dec Jan Feb Mar Apr Maj Jun I tabel 2 ser vi, i lighed med de foregående måneder, at brancherne Hotel- og restauration, Detailhandlen, Service og rejsebureauer samt Bygge og anlæg fortsat er karakteriseret ved at have en høj andel af C-ratede virksomheder, og det er således fortsat er i disse brancher, at det er svært at drive virksomhed.

15 Andelen af virksomheder med overskud 14 Andelen af virksomheder med overskud pr. branche Graf 7: Andel af virksomheder med overskud pr. branche 80,0% 75,0% 70,0% 65,0% 60,0% 55,0% 50,0% Hotels, restaurants Retail sale Information, communication Construction Accounting, Consultancy, R&D Manufacturing 45,0% 40,0% År Ovenstående søjlediagram viser andelen af virksomheder med overskud pr. regnskabsår, hvor seneste opgørelse er opgjort på baggrund af regnskabsåret Af søjlediagrammet ses, at det er hjemmemarkedserhverv, der har sværest ved at komme ud af krisen (Detailhandel- samt Hotel- og restaurationsbranchen) hvorimod Videnserhverv og Information- og kommunikationssektoren har trodset krisen og har leveret bedre resultater i regnskabsåret Bygge- og anlægsbranchen ( construction ) har på lige fod med fremstillingsindustrien og detailmarkedet været igennem en større omvæltning under krisen og målt i forhold til førkriseårene 2006/2007, hvor mere end 70 % af virksomhederne var i stand til at skabe et overskud, er der nu langt færre virksomheder, som formår at skabe et overskud. Fremstillingsindustrien ( Manufacturing ) har fra regnskabsåret 2009 til regnskabsåret 2010 oplevet signifikant fremgang i andelen af overskudsgivende virksomheder, men der er fortsat et stykke vej op til niveauet fra førkriseårene 2006/2007, hvor op i mod 75 % af virksomhederne genererede overskud. I løbet af de kommende måneder vil Soliditet kunne offentliggøre udviklingen opgjort på baggrund af regnskabsåret 2011.