Ny Fed-prognose og opgør med intervalhandel i 2018
|
|
- Emilie Rasmussen
- 6 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Ny Fed-prognose og opgør med intervalhandel i 2018 Sammenfatning Rentemarkedet: Siden vores seneste prognose er renter faldet i Europa, mens de er steget i USA. Vi har rullet renteprognosen, så den gælder indtil medio 2019, hvor vi venter en renteforhøjelse fra ECB og Nationalbanken. Desuden har vi ændret Fed-prognosen, så vi også venter en renteforhøjelse i september næste år ligesom vi fastholder renteforhøjelser i december i år og i marts og juni næste år. Dette vil være med til at presse renteniveauet op ligesom ændringer i centralbankernes balancer vil være med til at presse renterne op ad. Korte renter i DKK og EUR: Ingen ændringer fra hverken ECB eller Nationalbanken. Dermed ventes de kortere renter at forblive forankret i de næste måneder, om end renter ventes at stige i løbet af 2018, når ECB igen skal til at vurdere opkøbsprogrammet. Desuden venter vi, at der kommer øget fokus i 2018 på reformer af pengemarkedsfixinger. Research, Jyske Markets Vestergade 8-16 DK-8600 Silkeborg Strategist, FX and Fixed Income Morten Hassing Povlsen mhp@jyskebank.dk Strategist, FX and Fixed Income Jan Bylov jan.bylov@jyskebank.dk Lange renter i DKK og EUR: Intervalhandlen ventes intakt i de næste måneder, men ventes brudt på opsiden pga. mere aggressive centralbanker og fortsat økonomisk vækst over potentialet på begge sider af Atlanten. Vi venter dermed, at de lange renter stiger mere end indpriset i prognoseperioden. Vigtig investorinformation: Se venligst materialets sidste sider. USD-renter: Vi har ændret Fed-prognosen, og venter nu også en renteforhøjelse i september 2018, så vi samlet venter, at Fed hæver renten med 100bp i de næste 9 måneder, hvilket er noget mere end indpriset. Lange USD-renter ventes også at stige mere end indpriset drevet af Feds renteforhøjelser, ufinansieret skattereform og Feds balancereduktion. Vi venter dog, at Fed igen bliver nød til at nedsætte renten i september 2019, hvor USA s økonomi ventes at komme i recession. Dette vil være med til at begrænse rentestigningerne i den lange ende af USD-rentekurven. Næste renteprognose udsendes omkring den 8. januar
2 Rente, % Rente, % Morten Hassing Povlsen Intervalhandel på kort sigt intervalbrud i 2018 Rentemarkederne er fortsat præget af rigelig likviditet og relativt forsigtige centralbanker, hvilket stadig får investorer til at søge mod lange obligationer. Således er stats- og swaprenter med længere løbetider faldet på begge sider af Atlanten i den seneste måned, mens swapspænd er udvidet. ECB køber fortsat obligationer mindst til og med september næste år, mens de månedlige opkøb fra årsskiftet reduceres fra 60 mia. EUR til 30 mia. EUR. Dertil geninvesterer ECB udløb af obligationer, som i det næste år gennemsnitligt vil være 12 mia. EUR om måneden. Samlet vil ECB fra årsskiftet i gennemsnit købe for over 40 mia. EUR om måneden, hvilket stadig øger overskudslikviditeten. Dette vil formentlig stadig være med til at begrænse rentestigningerne, så opsiden af de intervaller, der har været gældende i det meste af 2017, næppe brydes før i løbet af 2018: Intervallerne ventes brudt i takt med 1) fortsat økonomisk opsving i eurozonen (læs i Ny Global Økonomi fra Jyske Bank: Global økonomi i et sweet spot), 2) når tiden nærmer sig nye ECB-beslutninger om opkøbene, og 2) Feds balancereduktion øges i løbet af Vi venter den første renteforhøjelse fra ECB i juni 2019, og at Nationalbanken vil afvente ECBs ageren. Dermed venter vi heller ingen selvstændig renteforhøjelse fra Nationalbanken, men umiddelbart i forlængelse af ECBs ventede renteforhøjelse formentlig i samme størrelsesorden med risiko for en lidt større renteforhøjelse. Markederne er også præget af forventninger om, at Fed hæver renten yderligere i de kommende måneder. Således er den 2-årige amerikanske statsrente steget til 1,80%, hvilket er højeste niveau siden efteråret 2008 umiddelbart før de koordinerede rentenedsættelser efter Lehmans kollaps den 15. september Vi ser fortsat stigende USD-renter, og mere end indpriset, da Fed ventes at hæve renten mere end indpriset: Vi har ændret Fedprognosen, så vi nu også venter en renteforhøjelse i september 2018 i kølvandet på 3*25bp renteforhøjelser i december og i marts og juni næste år. Figur: Jyske Banks prognose for Fed er 4*25bp i det næste år 2,25 2,25 2,00 2,00 1,75 1,75 dec-17 mar-18 jun-18 sep-18 dec-18 Jyske Bank - Fed funds prognose, øvre grænse Implicit Fed funds rente Kilde: Bloomberg & Jyske Bank 2
3 ECBs opkøb holder stadig rentestigningerne i ave Renter i Europa er faldet i den seneste måned, og de lange renter er faldet mest. Rentefaldene skyldes flere faktorer: USD-renter er faldet bl.a. pga. usikkerhed om skattereformen i USA. Senatet og Repræsentanternes Hus ventes at vedtage reformen i år. Dollaren er styrket også i terminsmarkedet hvilket er med til at gøre dollarlikviditet meget dyr hen over årsskiftet, og giver øget pick-up for USD-denominerede investorer, der køber europæiske obligationer. Lille varighedsforlængelse i obligationsbenchmark, som alt andet lige vil presse renter lavere. ECB frontloader opkøbene i starten af december, da likviditeten falder drastisk i slutningen af måneden, hvor ECB ventes at holde pause i opkøbene hen over julen (ligesom i 2016). Aktiekursfald kan også tyde på profittagning og placering i obligationer, hvor en del af årets performance indkapsles tidligere end ultimo, hvor likviditeten er lavere. Der er dog tegn på, at renter er ved at bunde ud i både Europa og USA. Bl.a. har auktionerne over lange obligationer i Europa (Storbritannien, Frankrig og Spanien) i den seneste uge ikke været imponerende. Desuden viser PMI er for bl.a. Frankrig og UK fortsat fremgang i økonomierne, og Brexit-usikkerheden er også aftagende, efter fokus nu ændres mere mod en handelsaftale. (læs vores markedskommentar om Brexit her) Der er ikke lagt op til store ændringer på ECB-mødet på torsdag, hvor fokus vil rette sig mod inflationsskøn (2020-skøn med for første gang) og på forward guidance: Her er det muligt, at ECB vil bløde op på sammenhængen mellem udfasningen af opkøbene og første renteforhøjelse. Vores prognose for ECB er dermed uændret: ECB vil i sommeren næste år beslutte udfasningen af opkøbene, så de forlænges yderligere tre måneder, og er helt afsluttet ultimo Den første forhøjelse af indlånsrenten (på 15bp) kommer i juni 2019, mens tempoet i flere renteforhøjelser vil være langsommeligt. I løbet af 2018 vil fokus øges på reformer af pengemarkedsfixinger i Eurozonen, Storbritannien, USA og Schweiz. Meningen er, at pengemarkedsfixingerne med tiden skal baseres på faktiske transaktioner. Dette sker også i dag for fx Eoniafixingen, hvor omsætningen dog er lav. Dette har i de seneste par uger bevirket usædvanlige udsving i Eonia-fixingen, som har været med til at presse Eonia-swaps højere. Dette er med til at vanskeliggøre vurderingen af, hvornår markederne indpriser en renteforhøjelse fra ECB. Vi vurderer dog, at markederne er nogenlunde på linje med vores forventninger i den korte ende, mens vi ser højere renter end indpriset for længere løbetider. 3
4 % % Morten Hassing Povlsen Figur: Prognose og implicit rente på 10-årig EUR swaps 0,75 0,50 0,25 0,00 dec-14 dec-15 dec-16 dec-17 dec-18 EUR SWAP 10y Jyske Bank Forward Kilde: Jyske Bank & Bloomberg DKK-EUR rentespænd lavest siden foråret 2015 Renter i DKK er faldet lidt mere end i EUR, hvorved DKK-EUR rentespænd er på de laveste niveauer siden foråret EUR/DKK er fortsat relativt stabil over 7,44, og der var heller ingen intervention fra Nationalbanken i november. Dermed kan Nationalbanken stadig afvente ECBs ageren, hvor vi venter en renteforhøjelse samtidig med, at ECB ventes at hæve renten i juni ,75 0,50 0,25 0,00 Derimod er USD-likviditet blevet dyrere hen over årsskiftet, hvilket er med til at presse de helt korte DKK-obligationsrenter ned. Denne tendens kan fortsætte lidt endnu. Indtil videre venter vi heller ingen større ændringer i DKK- EUR swaprentespænd, som først ventes at udvides en anelse, når renteforhøjelserne nærmer sig. Renter med kortere løbetider ventes at stige som indpriset, mens renter med længere løbetider vil stige mere end indpriset. Figur: Danske swaprenter har handlet i interval i ,00 1,75 0,75 0,50 0,25 0,00-0,25 jan-16 maj-16 sep-16 jan-17 maj-17 sep-17 2Y DKK swap 5Y DKK swap 10Y DKK swap 20Y DKK swap 2,00 1,75 0,75 0,50 0,25 0,00-0,25 Kilde: Jyske Bank & Bloomberg 4
5 Fed ventes at blive endnu mere aggressiv USD-renter med løbetid op til 10 år er steget siden den seneste renteprognose, hvor især de korte renter er steget. 10-årigt swapspænd er igen blevet positivt for første gang i over to år. Den 2-årige amerikanske statsrente er steget til 1,80%, hvilket er højeste niveau siden efteråret En renteforhøjelse ved Fed-mødet i denne uge er fuldt indpriset i markederne, mens der igen er indpriset renteforhøjelser i juni 2018 og marts Fokus på Feds rentebane (dot plots). Vi ser fortsat stigende USD-renter, og mere end indpriset, da Fed ventes at hæve renten mere end indpriset: Vi har ændret Fed-prognosen, så vi nu også venter en renteforhøjelse i september 2018 i kølvandet af 3*25bp renteforhøjelser i december og i marts og juni næste år. Dette er i tråd med Feds dot plots for 2018, hvor vi altså ikke venter nogen større ændringer. Vi er dog mere bekymret for udviklingen i USA's økonomi i 2019, hvor vi venter en mindre recession. Derfor venter vi igen en rentenedsættelse fra Fed i september 2019, og ser mulighed for at Fed igen vil købe obligationer. Dette er ikke indpriset i markederne, hvor fokus dog er øget på den historiske sammenhæng mellem kurvehældningen (forskel mellem 10- årig og 2-årig statsrente) og recessioner i USA, hvor rentekurven er inverteret (forskellen er blevet negativ) forud for recessioner. Vores prognose er, at rentekurven vil flade i de kommende kvartaler, om end vi ikke ser inversion i prognoseperioden indtil medio Dette skyldes, at vi venter opadgående pres på de lange renter i takt med Feds balancereduktion. Figur: Historisk er USD-rentekurven inverteret før recessioner 5
6 30-årig konverterbar med kupon på 1,5 % i vente Danske boligrenter fortsætter med at falde, hvor den 30-årige konverterbare med afdrag og kupon på 2 % er tæt på kurs 100. Dermed er der en 30-årig konverterbar med kupon på 1,5 % på trapperne. I den korte ende er rentetilpasningsobligationer stadig lave, og understøttes bl.a. af, at USD-denominerede investorer opnår en merrente pga. dyr dollarlikviditet hen over årsskiftet. Dette kan derfor aftage i starten af 2018, så renter på rentetilpasningslån vurderes næppe at blive meget lavere i en længere periode. I vores prognose er der fortsat ikke betydelige rentestigninger. Realkreditrenter ventes at stige i 2018 i takt med generelt højere renter i USA og Europa i Desuden kan rentestigningerne komme til at gå hurtigere i det konverterbare segment, hvis varigheden stiger. Jyske Bank Boligrenteprognose I dag Pr. 1. apr. Pr. 1. juli RTL1-rente -0,57-0,55-0,50 RTL5-rente 0,03 0,10 0,15 Kurs på 30-årig fast rente (2%) med afdrag 99,92 99,50 99,00 Renten på lån med fastrenteperiode på 1 år bliver tilpasset med virkning fra d Renten på lån med fastrenteperiode på 2 til 10 år bliver tilpasset med virkning fra d Kilde: Jyske Bank / BRF Se evt. seneste indslag om bolig på Jyskebank.tv 6
7 Jyske Bank renteprognose STATSRENTER Danm ark Spot Q1-18 Q2-18 Q3-18 Q4-18 Q2-19 Leading -0,65-0,65-0,65-0,65-0,65-0,50 Cibor 3m -0,30-0,30-0,30-0,30-0,25-0,10 Cibor 6m -0,16-0,15-0,15-0,15-0,10 0,05 STAT 2y -0,50-0,50-0,45-0,45-0,40-0,20 STAT 5y -0,11-0,05 0,00 0,05 0,15 0,30 STAT 10y 0,39 0,55 0,65 0,75 0,90 1,10 STAT 30y 1,20 1,30 1,35 1,40 1,45 1,55 STAT 5y - 2y 0,39 0,45 0,45 0,50 0,55 0,50 STAT 10y - 5y 0,50 0,60 0,65 0,70 0,75 0,80 STAT 30y - 10y 0,82 0,75 0,70 0,65 0,55 0,45 SWAPRENTER Danm ark Spot Q1-18 Q2-18 Q3-18 Q4-18 Q2-19 Cibor 3m -0,30-0,30-0,30-0,30-0,25-0,10 Cibor 6m -0,16-0,15-0,15-0,15-0,10 0,05 SWAP 2y -0,07-0,05 0,00 0,00 0,05 0,25 SWAP 5y 0,35 0,40 0,45 0,50 0,60 0,70 SWAP 10y 0,97 1,10 1,20 1,30 1,45 1,65 SWAP 30y 1,61 1,70 1,75 1,80 1,90 2,00 SWAP 5y - 2y 0,42 0,45 0,45 0,50 0,55 0,45 SWAP 10y - 5y 0,63 0,70 0,75 0,80 0,85 0,95 SWAP 30y - 10y 0,64 0,60 0,55 0,50 0,45 0,35 STATSRENTER EU RO LA ND Spot Q 1-18 Q 2-18 Q 3-18 Q 4-18 Q 2-19 Leading -0,40-0,40-0,40-0,40-0,40-0,25 Euribor 3m -0,33-0,30-0,30-0,30-0,30-0,15 Euribor 6m -0,27-0,25-0,25-0,25-0,25-0,10 STAT 2y -0,74-0,65-0,60-0,55-0,45-0,25 STAT 5y -0,37-0,25-0,20-0,10 0,00 0,25 STAT 10y 0,30 0,45 0,60 0,75 0,90 1,05 STAT 30y 1,14 1,30 1,35 1,40 1,45 1,55 STAT 5y - 2y 0,37 0,40 0,40 0,45 0,45 0,50 STAT 10y - 5y 0,67 0,70 0,80 0,85 0,90 0,80 STAT 30y - 10y 0,83 0,85 0,75 0,65 0,55 0,50 SWAPRENTER EU RO LA ND Spot Q 1-18 Q 2-18 Q 3-18 Q 4-18 Q 2-19 Euribor 3m -0,33-0,30-0,30-0,30-0,30-0,15 Euribor 6m -0,27-0,25-0,25-0,25-0,25-0,10 SWAP 2y -0,19-0,20-0,15-0,15-0,10 0,05 SWAP 5y 0,20 0,25 0,30 0,35 0,40 0,50 SWAP 10y 0,80 0,90 1,10 1,40 SWAP 30y 1,45 1,55 1,60 1,65 1,75 SWAP 5y - 2y 0,39 0,45 0,45 0,50 0,50 0,45 SWAP 10y - 5y 0,60 0,65 0,70 0,75 0,85 0,90 SWAP 30y - 10y 0,65 0,60 0,55 0,50 0,40 0,35 STATSRENTER U SA Spot Q 1-18 Q 2-18 Q 3-18 Q 4-18 Q 2-19 Leading 1,75 2,00 2,25 2,25 Libor 3m 1,55 1,70 1,95 2,20 2,45 2,40 STAT 2y 1,79 1,95 2,15 2,30 2,55 2,55 STAT 5y 2,14 2,30 2,45 2,60 2,70 2,70 STAT 10y 2,38 2,50 2,65 2,80 2,90 2,90 STAT 30y 2,76 2,95 3,05 3,15 3,20 3,20 STAT 5y - 2y 0,34 0,35 0,30 0,30 0,15 0,15 STAT 10y - 5y 0,24 0,20 0,20 0,20 0,20 0,20 STAT 30y - 10y 0,39 0,45 0,40 0,35 0,30 0,30 7
8 Obligationsanbefalinger til professionelle investorer indenfor de seneste 12 måneder: Da to Ana lytike r Anbe fa ling Timothy Smal Timothy Smal Timothy Smal Thomas Rasmussen Thomas Rasmussen Timothy Smal Thomas Rasmussen Thomas Rasmussen Thomas Rasmussen Timothy Smal Timothy Smal Køb: 2'47 (ved forventning om fortsat lave renter) Køb: 2'29 (ved forventning om stigende renter) Køb: 3'44IO, 3'47IO Køb: 2'47IO Køb: 2'47IO Køb: 1,5'32 Køb: 2'47IO Sælg: 0,5NDA27 mod øvrige farver Sælg: 3%BRF44 Køb: 1'22jul Køb: 1,5'37 8
9 Vigtig Investorinformation Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for disse informationer rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personligt brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Hvis ikke andet er anført er kilden Jyske Bank. Denne analyse er en investeringsanalyse. Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikre en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter analyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Herudover må analytikere i Jyske Bank ikke have positioner i de papirer, som de udarbejder analyser om. Dækker en analytiker ind for den ansvarlige analytiker ifbm. sygdom, forretninger o.l. så må denne ikke handle i det pågældende papir på dagen for publicering af analysen og dagen efter. Jyske Bank kan tillige have positioner i de papirer, der analyseres og vil ofte have et forretningsmæssigt forhold til de analyserede virksomheder eller udstedere af de analyserede papirer. Analytikerne modtager ikke betaling fra enheder med interesse i analysen. Analyser er ikke blevet forelagt udstederen forud for offentliggørelse (medmindre andet er angivet). Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter på: Analytikerne i Fixed Income Research kan være fysisk placeret ved sales- og tradingafdelingen. Der kan finde konsultationer sted vedrørende offentligt tilgængelige informationer om markedet, herunder priser, spændniveau og handelsaktiviteter. Denne analyse er udarbejdet af Research i Jyske Markets, der er en del af Jyske Bank A/S. Jyske Bank A/S er ejer af BRFkredit. Jyske Bank A/S har betydelige finansielle interesser i forhold til BRFkredit. Jyske Bank A/S er medejer af DLR Kredit og har derfor betydelig finansielle interesser i forhold til DLR Kredit. Analysen er udarbejdet i overensstemmelse med anbefalingerne fra Den Danske Børsmæglerforening. Jyske Bank deltager i market maker-ordningen for danske realkreditobligationer og kan derfor i sin egenskab heraf have positioner i disse værdipapirer. Jyske Bank har inden for de seneste 12 måneder været enten Lead eller Co-Lead manager på obligationsudstedelser fra BRFkredit og DLR Kredit. Modeller Danske realkreditobligationer modelleres ud fra en egenudviklet model baseret på RIO (realkreditmodel udviklet af ScanRate) bestående af en stokastisk rentestrukturmodel til at estimere fremtidig renteudvikling, og en statistisk konverteringsmodel kalibreret til låntagernes historiske konverteringsadfærd. I udarbejdelsen af analyser lægges vægt på f.eks. den relative prisfastsættelse, udbud/efterspørgsel, debitorsammensætning og parametre fra Jyske Banks realkreditmodel. Anbefalingsbegreber Fixed Income Researchs analyser har hovedsageligt fokus på to typer anbefalinger: Relative anbefalinger, der fokuserer på relativ værdi i obligations- og derivatmarkedet. Strategiens rente- og/eller volatilitetsrisici afdækkes derfor typisk i andre obligationer eller derivater. Her vil oftest være tale om både en købs- og salgsanbefaling. Direkte anbefalinger, der fokuserer på den absolutte værdi i obligationsmarkedet. Strategiens rente- og/eller volatilitetsrisici afdækkes derfor typisk ikke. Her vil oftest være tale om enten en købs- eller salgsanbefaling. Køb Analytikeren vurderer, at obligationen er relativt billigt prisfastsat i forhold til sammenlignelige alternativer. Det er analytikerens vurdering, at obligationen vil give et relativt bedre afkast end alternativerne inden for en horisont på typisk 3 måneder. Salg Analytikeren vurderer, at obligationen er relativt dyrt prisfastsat i forhold til sammenlignelige alternativer. Det er analytikerens vurdering, at obligationen vil give et relativt dårligere afkast end alternativerne inden for en horisont på typisk 3 måneder. Opdatering af analysen Analyserne skal betragtes som ad hoc analyser og publiceres kun én gang. Offentliggørelsesdatoen fremgår af analysens forside. Alle oplyste kurser er seneste lukkekurser før analysens offentliggørelse, med mindre andet er anført. Opdatering af renteprognose Renteprognose opdateres løbende med interval på 1-2 måneder. Datoen for seneste opdatering fremgår af analysens forside. 9
10 Handelskurser Alle oplyste kurser er seneste lukkekurser før analysens færdiggørelse, med mindre andet er anført. Risiko Investering kan være behæftet med risiko, hvorfor vurderinger og evt. anbefalinger i denne analyse kan være forbundet med risiko så som renterisiko, hvilket kan medføre økonomiske tab. Se selve analysen for vurdering af evt. risici. Anførte risikofaktorer og/eller følsomhedsberegninger i analysen kan ikke ses som udtømmende. Handles papiret i en anden valuta end investors base valuta, påtager investor sig en valutakursrisiko. Investorer opfordres til selvstændigt at vurdere hensigten med deres investering og tage egne beslutninger omkring enhver form for investering i finansielle instrumenter som omtales i nærværende analyse. Afkast og kursudvikling De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger og skattemæssige forhold, da afkast efter omkostninger og skattemæssige forhold, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valuta- og produktspecifikke vilkår. Det er ikke givet, at et anført forventet fremtidigt afkast vil stemme overens med den faktiske udvikling. De anførte forventede, fremtidige afkast er udelukkende udtryk for vores bedste vurdering. Tidligere afkast og kursudvikling kan ikke anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Afkast og/eller kursudvikling kan blive negativ. Prognoser i analysen kan ikke med sikkerhed anvendes som en sikker indikator for fremtidige afkast. 10
Renteprognose. Renterne kort: Udsigt til fortsat lave renter
Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Vi forventer ikke, at hverken ECB eller Nationalbanken vil justere på renterne i løbet af de næste 12 måneder. Kronen har været stabil over for Euro uden Nationalbankens
Læs mereRenteprognose. Renterne kort: Højeste renteniveau siden Brexit-afstemningen JB7649
Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Vi venter ingen renteændringer fra ECB i det næste år, men at ECB i december forlænger opkøbsprogrammet med 6-9 måneder. Nationalbanken har ikke interveneret
Læs mereECB hæver senere end tidligere ventet og vil dæmpe rentestigninger
ECB hæver senere end tidligere ventet og vil dæmpe rentestigninger Sammenfatning Rentemarkedet: Vi har ændret prognosen for ECB, og venter nu den første renteforhøjelse fra ECB i juni 2019, da ECB-mødet
Læs mereCentralbanker og politik dominerer
Centralbanker og politik dominerer Renterne kort: Renter i både Europa og USA er nærmest tilbage på niveauerne for en måned siden, efter de i midten af marts var presset midlertidigt op af forventninger
Læs mereIntervalhandel fortsætter
Intervalhandel fortsætter Renterne kort: Renter fortsætter med at handle i intervallerne, der har været gældende siden midten af november. I første halvdel af april faldt renter til bunden af intervallerne
Læs mereHøjere renter i vente
Højere renter i vente Sammenfatning Rentemarkedet: Renter er steget i DKK, EUR og USD siden vores seneste prognose fra midten af august. Markederne er primært drevet af centralbankerne, og risikoappetitten,
Læs mereRenteprognose: Mens vi venter på Trump
Renteprognose: Mens vi venter på Trump Renterne kort: Markederne har stor fokus på konsekvenserne for den globale økonomi og for centralbankerne, når Trump indsættes som præsident den 20. januar. Rentemarkederne
Læs mereLav inflation holder renter lave lidt endnu
Lav inflation holder renter lave lidt endnu Sammenfatning Rentemarkedet: Renter er faldet på begge sider af Atlanten siden vores seneste prognose fra starten af juli. Rentemarkederne domineres af forventningerne
Læs mereNy prognose for ECB og Nationalbanken: Uændrede renter i 2019 og 2020
Ny prognose for ECB og Nationalbanken: Uændrede renter i 2019 og 2020 Vi har ændret prognosen for ECB og Nationalbanken, som ventes at holde renterne uændret i 2019 og 2020 Fed ventes stadig at hæve renten
Læs mereHøjeste renteniveauer i flere år
Højeste renteniveauer i flere år Sammenfatning Rentemarkedet USD-renter er steget kraftigt i 2018 over hele rentekurven, mens renter i DKK og EUR er steget mest for løbetider over 2 år. Rentestigningerne
Læs mereGradvist højere lange renter
Gradvist højere lange renter Sammenfatning Rentemarkedet Vi har ikke ændret renteprognosen i nævneværdig grad, da vi stadig venter, at Fed hæver renten mere end indpriset, mens ECB vurderes mere fair priset.
Læs mereCentralbankerne lufter tanker om stramninger
Centralbankerne lufter tanker om stramninger Renterne kort: Rentemarkederne domineres af centralbankerne, som igennem juni har luftet tankerne om strammere pengepolitik: Fed har hævet renten og fremlagt
Læs mereRenteprognose. Renterne kort: Fortsat lave renter
Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Vi forventer ikke, at hverken ECB eller Nationalbanken vil justere på renterne i løbet af de næste 12 måneder. Kronen har været stabil over for Euro uden Nationalbankens
Læs mereRenter (tæt) på årets laveste niveau
Renter (tæt) på årets laveste niveau Renterne kort: Danske og tyske statsrenter, renter på danske realkreditobligationer samt swaprenter i DKK og EUR er faldet til (tæt på) årets laveste niveauer. Rentefaldene
Læs mereJyske Foretrukne Danske Obligationer
Jyske Foretrukne Danske Obligationer Rentefald efterfulgt af rentefald Høje udtræk præger afkastet Stor usikkerhed fremadrettet Risikoklassifikation Risikomærkning Kompleks Se venligst de sidste sider
Læs mereRenteprognose. Renterne kort:
21.03.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Efter rentesænkning fra ECB har vi ikke yderligere forventning om rentenedsættelse. Sandsynligvis forholder Nationalbanken sig passivt i 2016, hvorfor
Læs mereLav inflation holder midlertidigt renter nede
Lav inflation holder midlertidigt renter nede Renterne kort: Swaprenter i DKK og EUR er tæt på niveauerne fra seneste renteprognose, der blev udsendt i starten af maj. Renterne drives i øjeblikket af forventninger
Læs mereDueagtige centralbanker holder renterne lave
Dueagtige centralbanker holder renterne lave Ny Fed-prognose: Fed færdig med renteforhøjelser og nedsætter i 2020 Økonomisk afmatning og dueagtige centralbanker holder renter lave Største rentefald i USD,
Læs mereECB kan næppe prises mere dueagtig
ECB kan næppe prises mere dueagtig Siden renteprognosen i marts er især de lange renter i DKK og EUR faldet. USD-renter er steget ud til 5-års løbetid, mens længere løbetider er faldet. Rentefaldene skyldes
Læs mereGradvist stigende renter
Gradvist stigende renter USD-renter er steget mest i april og ventes at stige yderligere Lange renter i DKK og EUR ventes at stige mere end indpriset Danske realobligationer er fortsat interessante for
Læs mereRisiko for rentefald på kort sigt
Risiko for rentefald på kort sigt Risiko for rentefald på kort sigt, efter renter er tættere på de højeste niveauer siden maj. Korte USD-renter ventes at stige mere end indpriset i takt med kvartårlige
Læs mereUSD-renter trækker Europa med op
USD-renter trækker Europa med op Renter er faldet i Europa og steget i USA siden februar Markederne undervurderer Feds intentioner om at hæve renten Renteprognosen er rullet og dækker nu indtil ultimo
Læs mereNy prognose efter ændring af Fed- og ECB-skøn
Rente, % Rente, % 05.09.2018 Ny prognose efter ændring af Fed- og ECB-skøn Renteprognosen ændret efter ny prognose for Fed, ECB og Nationalbanken. USD-renter stiger mere end indpriset, og rentekurven inverterer
Læs mereNy prognose for Fed og lavere USD-renter
Rekordlave renter i Danmark og øvrige Europa Vi har ændret prognosen for ECB og Nationalbanken, som ventes at nedsætte renten med i alt 20 bp i år. Fed-prognosen er nedjusteret, så vi venter rentenedsættelser
Læs mereRekordlave renter i Europa og forbliver lave
Rekordlave renter i Europa og forbliver lave Stats- og swaprenter i Europa er faldet til rekordlave niveauer pga. dueagtig ECB, eskalerende handelskrig og øget risiko for hårdt Brexit. Prognosen er ændret
Læs mereNy renteprognose: Højere renter forude
Ny renteprognose: Højere renter forude Renterne kort: Markederne præges af stor politisk usikkerhed i Europa og USA, og risikoen for, at ECB s opkøbsprogram måske kan blive neddroslet noget tidligere end
Læs mereRenteprognose. Renterne kort:
03.05.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Efter rentesænkning fra ECB har vi ikke yderligere forventning om rentenedsættelse. Sandsynligvis forholder Nationalbanken sig passivt i 2016, hvorfor
Læs mereRenteprognose. Renterne kort:
RTL Rente 23.12.2015 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Vi forventer, at Nationalbanken selvstændigt vil hæve renten snart og formentligt i løbet af 1. kvartal. Det vil få de korte renter som
Læs mereFrygt for handelskrig presser renter lavere
Frygt for handelskrig presser renter lavere Frygt for handelskrig og politisk kaos i Italien har presset renter lavere siden midten af maj, og denne frygt kan sende renterne lidt lavere hen over sommeren
Læs mereRenteprognosen opjusteres efter mere høgeagtigt Fed-kald
dec-17 mar-18 jun-18 sep-18 dec-18 mar-19 jun-19 sep-19 Rente, % Rente, % 15.02.2018 Renteprognosen opjusteres efter mere høgeagtigt Fed-kald Opjustering af antallet af renteforhøjelser fra Fed Renteprognosen
Læs mereEUR/DKK tæt på interventionsniveau
EUR/DKK tæt på interventionsniveau Nationalbanken testes, da EUR/DKK er tæt på interventionsniveau Ingen ændringer i renteprognosen i DKK og EUR = gradvist højere renter Fed har stadig ammunition til at
Læs mereNy prognose for Nationalbanken
Ny prognose for Nationalbanken Renteprognosen nedjusteret efter kraftige rentefald på begge sider af Atlanten pga. bekymringer om global vækstafmatning og lavere aktieindeks. Aktiemarkederne vil sætte
Læs mereRenteprognosen nedjusteret efter ny prognose for Fed, ECB og Nationalbanken
Renteprognosen nedjusteret efter ny prognose for Fed, ECB og Nationalbanken Rentenedsættelser i juli fra Fed og i september fra i ECB og Nationalbanken Renteprognosen er nedjusteret pga. mere dueagtige
Læs mereRenteprognose. Renterne kort:
08.02.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Inflationsforventningerne er faldet yderligere med de faldende oliepriser. De medfører, at vi ser større sandsynlighed for, at ECB vil sænke renten
Læs merePolitik og centralbanker
Politik og centralbanker dominerer Renterne kort: Trump og politik i Europa dominerer rentemarkederne i Danmark, Europa og USA, mens centralbankerne i øjeblikket synes at være reaktive i forhold til politikkernes
Læs mereCentralbankerne holder renter lave længe
Centralbankerne holder renter lave længe Pilen peger mod flere pengepolitiske lempelser fra ECB, Nationalbanken og Fed efter svagere nøgletal og stigende risici for vækstudsigterne. Fed ventes stadig at
Læs mereRenteprognosen forlænget ind i 2020: Fed vender kursen i 2019, mens ECB går i dvale
Renteprognosen forlænget ind i 2020: Fed vender kursen i 2019, mens ECB går i dvale Tegn på kraftig afmatning i USA s økonomi i 3. kvartal 2019 får Fed til at ændre kurs fra renteforhøjelser i 2019 til
Læs mereRenteprognose august 2015
.8.15 Renteprognose august 15 Konklusion: Vi forventer, at den danske og tyske 1-årige rente om et år ligger - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse Første rentestigning fra Nationalbanken
Læs mereRenteprognose september 2015
07.09.2015 Renteprognose september 2015 Konklusion: Vi ser pt. to store emner for de danske renter: For de korte renters vedkommende peger pilen opad, da Nationalbanken nu må være tæt på at begynde deres
Læs mereRenteprognosen nedjusteret til mere bekymrede centralbanker
Renteprognosen nedjusteret til mere bekymrede centralbanker Vi har nedjusteret renteprognosen, så den afspejler mere bekymrede signaler fra Fed og ECB. Vi venter højere renter i år, men stigningspotentialet
Læs mereUsikkerhed dominerer rentemarkederne
Usikkerhed dominerer rentemarkederne Markederne domineres af krisen for den tyrkiske lira, budgetforhandlinger i Italien og risiko for handelskrig, hvilket har presset renter lavere. Vigtigt at pointere,
Læs mereStore udsving efter politisk kaos i Italien
Store udsving efter politisk kaos i Italien Rentefald og store markedsudsving i maj efter politisk kaos i Italien Vi venter gradvist stigende renter, hvis den nye italienske regering undgår budgetkonfrontation
Læs mereFed hæver renten hurtigere
Rente, % Rente, % 12.10.2017 Fed hæver renten hurtigere Vi venter, at Fed hæver renten i december, og igen i marts og juni næste år, hvilket er hurtigere end tidligere ventet. Vi har tilpasset renteprognosen,
Læs mereRenteprognose juli 2015
Renteprognose juli 15 Konklusion: Den danske og tyske 1-årige rente ligger om et år - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse På måneders sigt er vores hovedscenarie uændrede renter, hvilket
Læs mereRenteprognose: Vi forventer at:
Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning
Læs mereRenter er faldet for meget
Renter er faldet for meget Renter i Europa er faldet til rekordlave niveauer, og USD-renter er lavest siden 2017 pga. handelsstridigheder og lavere inflation Markederne priser rentenedsættelser fra Fed
Læs mereRecession og QE4 på vej i USA
maj-2019 jun-2019 jul-2019 sep-2019 okt-2019 dec-2019 jan-2020 mar-2020 apr-2020 jun-2020 jul-2020 sep-2020 okt-2020 dec-2020 jan-2021 Akk. renteændring, bp Akk. renteændring, bp Recession og QE4 på vej
Læs mereJyske Foretrukne - Danske obligationer
Jyske Foretrukne - Danske obligationer Nærværende publikation er opdateret i forlængelse af vores seneste renteprognose af 20. august 2018. Siden seneste opdatering primo juli er renterne generelt faldet
Læs mereFed hæver renten med blød juleindpakning
Rente, % Rente, % 14.12.2018 Fed hæver renten med blød juleindpakning Fed hæver renten i næste uge, men fokus er på rentebanen Fladere rentekurve i USD invertering i 2019 EUR/USD ventes at holde invervallet
Læs mereMor Rapportering gældspleje Gribskov Kommune pr. 1. december 2017
01.12.2017 Mor Rapportering gældspleje Gribskov Kommune pr. 1. december 2017 Nøgletal i kr. Restgæld pr. 30.12.17 658.925.532 Kursværdi af gæld pr. 30.12.17 770.331.253 Vægtet rente 2,51% Vægtet varighed
Læs mereJyske Realkredit: Kommentarer til dagens CK93
-7- Jyske Realkredit: Kommentarer til dagens CK9 Det foreløbige udtræk ligger noget højere for oktober en i forhold til de seneste er (se figur ). Vi er nu på 9, mia. DKK i udtræk, hvilket mere end dobbelt
Læs mereJyske Foretrukne - Danske obligationer
Jyske Foretrukne - Danske obligationer Investeringsmarkederne har i 2018, med politiske temaer i fronten, ikke manglet udsving. Hvad enten der har været tale om budgetforhandlinger i Italien, handelskrig
Læs mereRapportering gældspleje Gribskov Kommune pr
Rapportering gældspleje Gribskov Kommune pr. 30.06.2017 Nøgletal i kr. Restgæld pr. 30.06.2017 676.442.495 Kursværdi af gæld pr. medio 807.124.274 2017 Vægtet rente 2,51% Vægtet varighed 7,3 Følsomhed
Læs mereUSA: Hvad bremser opsvinget?
USA: Hvad bremser opsvinget? Opdatering efter BNP for 2. kvartal 2013 Side 1/10 USA: Hvad bremser opsvinget? Her 5 år inde i opsvinget kigger vi på, hvad der har bremset opsvinget Opsving har været ganske
Læs mereFinansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP
Finansuro sætter rentestigninger på midlertidig pause Dette er en investeringsanalyse 2014 har budt på den længe ventede konsolidering på aktiemarkedet til dels udløst af uro på emerging markets (EM).
Læs mereKan rentestigningen bremse opsvinget? For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster
USA: Kan rentestigningen bremse opsvinget? For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67 kf@jyskebank.dk k k Side 1/9 Rentestigning: hvad skal vi holde øje med? Den 10-årige åi rente
Læs mereRENTEPROGNOSE Jyske Markets
Dette er en investeringsanalyse Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8 16 DK 8600 Silkeborg Analytiker: Seniorstrateg Ib Fredslund Madsen +45 8989 71 73 Ibmadsen @jyskebank.dk Eurouro sender renterne i bund
Læs mereGuld mod tidligere højder
Guld mod tidligere højder Prisen på guld er steget de seneste uger i forventning om en endnu mere lempelig pengepolitik. Det blev sidst i juli understøttet af ECB s Mario Draghi, der for første gang åbnede
Læs mereNæste renteforhøjelse i USA udskudt til december
Næste renteforhøjelse i USA udskudt til december Næste renteforhøjelse udskudt fra september til dec. -17 Balancereducering igangsættes til oktober 2017 Renterne stiger mere end priset og trækker dollaren
Læs mereUSA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014
USA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014 Hvis du har spm eller kommentarer, kontakt: Kim Fæster Jyske Bank 89 89 71 67 kf@jyskebank.dk Side 1/8 Privatforbruget siden opsvinget Som vi konstaterede
Læs mereDagens makronyt Fed uden overraskelser
Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes
Læs mereUSA: BNP for 1. kvt. 2014
USA: BNP for 1. kvt. 2014 Langsommere end snegletempo Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/15 USA: USA: Langsommere end snegletempo Konklusion: Væksten var ganske
Læs mereDagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM
Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større
Læs mereJyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter
Jyske Bank 9. december Dansk økonomi fortsat lovende takter Fortsat lovende takter Fremgangen er vendt tilbage til l dansk økonomi i løbet af. Målt på BNP-væksten er. og. kvartal det bedste halve år siden.
Læs mereEuroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2
Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 13. august 2014 Tina Winther Frandsen Seniorøkonom Jyske Markets twf@jyskebank.dk +45 8989 7170 Side 1/12 Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 Vækstnøgletallene
Læs mereDagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet
Dagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet Der vil i dag være fokus på antallet af jobåbninger i USA, som er en af Yellens favorit-indikatorer for arbejdsmarkedet. Men ellers byder dagen ikke
Læs mereUgefokus: QE-nedtrapning fortsætter
29.1.214 Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter UGENS VIGTIGSTE BEGIVENHEDER Begivenhed Ventet (sidst) Onsdag USD Fed-rentemøde Læs mere Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8-16 DK - 86 Silkeborg Valutaanalytiker
Læs mereViden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015
Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67/60 75 62 90 kf@jyskebank.dk
Læs mereUSA: Påskens nøgletal og begivenheder
USA: Påskens nøgletal og begivenheder Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/10 Kort oversigt Detailsalget og industriproduktionen leverede ganske stærk vækst i både
Læs mereRente- og valutamarkedet
28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ
Læs mereUSA: Jobrapport for juli. Fortsætter jobvæksten på den store klinge?
USA: Jobrapport for juli Fortsætter jobvæksten på den store klinge? Spørgsmål og kommentarer kan rettes til: Kim Fæster Tlf. 89 89 71 67 / 60 75 62 90 kf@jyskebank.dk 7/28/2014 Side 1/10 Fortsætter jobvæksten
Læs mereRisk & Cash Management. 1. marts 2013. Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde: Renteprognose 15. februar 2013
1. marts 2013 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde: Renteprognose 15. februar 2013 Rentemarkedet DKK siden november og frem over Vores forventning til renteniveauet om 1 år NU November 2012
Læs mereVendingen er intakt, men ikke overbevisende
Vendingen er intakt, men ikke overbevisende Vi giver her en kort oversigt over den seneste måneds udvikling i de vigtigste nøgletal for dansk økonomi. De danske nøgletal giver fortsat et indtryk af, at
Læs mereDagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland
Dagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland Dagens makro-program vil fokusere på konjunkturindikatoren, Ifo, fra Tyskland. Ellers ser vi frem mod en ret pakket nøgletalskalender. Tirsdag tager
Læs mereBlød Fed overrasker: Timeout i rentestigningerne
Blød Fed overrasker: Timeout i rentestigningerne Dette er en investeringsanalyse Pengepolitisk stramning blev overraskende udskudt, men ikke aflyst i USA. Vi forventer højere renter på 12 måneders sigt.
Læs mereDansk økonomi - lang vej op
Dansk økonomi - lang vej op 28. januar 21 Niels Rønholt, Makroanalytiker, nielsroenholt@jyskebank.dk 1 Lyspunkter hist og her 2 Det knækkede V Økonomisk Aktivitet Globalt økonomisk Kollaps Tid I dag 3
Læs mere2014 Outlook: Renterne kravler opad
2014 Outlook: Renterne kravler opad I 2014 vil de bedre vækstudsigter give en tendens til højere renter, men der vil være store geografiske forskelle, og de korte renter vil flytte sig mindst USA og UK
Læs mereNOK og Norges Bank. Side 1/12
NOK og Norges Bank Side 1/12 NOKDKK 82,00 bør give støtte. Insisterer man på at købe NOK (og ikke anvende optioner, som vi anbefaler) skal stop/loss placeres i 81,25. Side 2/12 Konklusion Norges Bank sendte
Læs mereJobrapporten for december. Side 1/14
USA: Jobrapporten for december Puha for en skuffelse, men var det bare vejret? Side 1/14 Jobrapporten - konklusioner Konklusion: Jobrapporten var svagere end ventet næsten hele vejen rundt. Men der er
Læs mereCertifikater. - En investeringsmulighed i Jyske Bank. V/Martin Munk Jyske Markets
Certifikater - En investeringsmulighed i Jyske Bank V/Martin Munk Jyske Markets 1 Hvem udsteder Certifikaterne? Jyske Bank arbejder sammen med RBS på certifikatområdet i Danmark. RBS er verdens førende
Læs mereUSA: Jobrapporten for april. Meget stærk jobrapport, men bliver det ved?
USA: Jobrapporten for april Meget stærk jobrapport, men bliver det ved? Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/10 Jobrapporten - konklusioner Jobrapporten i april var
Læs mereDagens makronyt Fra Super Mario til bomstærk jobvækst
Dagens makronyt Fra Super Mario til bomstærk jobvækst Dagens højdepunkt bliver naturligvis jobrapporten, hvor vi venter en jobvækst på 230 T. I modsætning til konsensus venter vi også et nyt fald i ledigheden.
Læs mereTid til budgetlægning og fastlæggelse af budgetkurser for 2015? Et utal af budgetkurs-metoder
Tid til budgetlægning og fastlæggelse af budgetkurser for 2015? Hvad er den mest korrekte budgetkurs/hvad er vores bud? Hvordan forløb 2014 i forhold til forventningerne? Budgetkurs-estimater for 2015
Læs mereRentemarkedet. - Markedskommentarer og prognose. Kilde: Renteprognose august 2016
Rentemarkedet - Markedskommentarer og prognose Kilde: Renteprognose august 2016 Rentemarkedet DKK 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 September 2015 Forventningen til renteniveauet om 1 år Nu Grafen viser swapkurven
Læs mereUSA: Jobrapport for marts
USA: Jobrapport for marts Vækstbilledet til eksamen Spørgsmål og kommentarer kan rettes til: Kim Fæster Tlf. 89 89 71 67 kf@jyskebank.dk 4/1/2014 Side 1/13 USA: Vækstbilledet til eksamen Et af de store
Læs mereForår i renterne efter Ukraine og amerikansk vintervejr?
Forår i renterne efter Ukraine og amerikansk vintervejr? Uroen i Ukraine har fornyet turbulensen i Emerging Markets ligesom det hårde vintervejr i USA gør det svært at vurdere styrken i amerikansk økonomi.
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K
HP Hedge ultimo november 2011 I november opnåede afdelingen et afkast på -0,12% og har dermed givet et afkast i 2011 på 6,66 %. Benchmark er cibor+5% kilde: Egen produktion November har som sagt været
Læs mereRusland: Fortsat svage vækstsignaler
Rusland: Fortsat svage vækstsignaler Russisk økonomi viser tegn på stagnation med de seneste nøgletal, der peger på fortsat svag vækst og en relativ høj inflation. Med den svage udgang på 01 og indledning
Læs mereRentestigninger: Aflyst eller udskudt?
Rentestigninger: Aflyst eller udskudt? I starten af 201 var den gængse opfattelse, at kraftigere vækst og en amerikansk centralbank, der var på vej væk fra lempelser, ville give en tendens til stigende
Læs mereUSA: Eksamenstid for væksten og Fed
USA: Eksamenstid for væksten og Fed Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/13 USA: Eksamenstid for væksten og Fed Et af de store spørgsmål i amerikansk økonomi er om
Læs mereMARKET DRIVERS VALUTA
Dagens kommentar I går sendte vi en ny købsanbefaling på USD/JPY på gaden. Vi ser bl.a. potentiale for udvidelse af rentespændet imellem de 2-årige statsrenter i USA og Japan i takt med at stabiliseringen
Læs mereDivergens driver dagsordenen
Divergens driver dagsordenen Renterne har rejst sig lidt fra de rekordlave niveauer i sensommeren. Mest i USA og til dels i England, hvor bedre nøgletal har bekræftet, at der vil finde en normalisering
Læs mereHedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007
HP Hedge juli 2009 Juli måned var atter en rigtig god måned for HP Hedge, som endelig er tilbage i en kurs omkring 100. Den indre værdi er nu 100,64, og det betyder at afkastet i juli var 4,44%. Afkastet
Læs mereUSA: Jobrapport for februar
USA: Jobrapport for februar Den sidste inden Feds vigtige marts-møde Spørgsmål og kommentarer kan rettes til: Kim Fæster Tlf. 89 89 71 67 / 60 75 62 90 kf@jyskebank.dk 3/5/2015 Side 1/12 Sidste jobrapport
Læs mereOp eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker
Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker arr@danskebank.dk +45 4512 8532 September 2016 Det kan være svært at få øje på væksten i Dansk BNP Kilde: Macrobond 1 Beskæftigelsen stiger
Læs mereDagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler
Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler Der er udsigt til bedre humør hos de amerikanske forbrugere. Men vi venter, at BNP fra 3. kvt. bliver nedrevideret. Strømmen af ECB-taler fortsatte
Læs mereRente- og valutamarkedet
20. september 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Den globale økonomi er igen blevet ramt af et finansielt chok, og det er nu usandsynligt, at
Læs mereKøb 4% 2041 mod 10-årige statsobligationer
24. marts 2011 Køb 4% 2041 mod 10-årige statsobligationer God buffer i konverterbare obligationer via høje volatiliteter og OAS Lukkeeffekter og mulighed for tilbagekøb bør understøtte lange 4%-obligationer
Læs mereRTL-auktioner i september Udbud og prisfastsættelse
31. august 2011 RTL-auktioner i september Udbud og prisfastsættelse RTL-obligationer for mere end 80 mia. kr. på auktion, heraf er knap 60 mia. kr. fra Nykredits nye kapitalcenter Flere faktorer understøtter
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs mere