AXEL s Millionærkursus

Transkript

1 1 AXEL s Millionærkursus Axel Steuch Driv din AktieButik som en seriøs forretning DAG nr Lehman Brothers krak 2009 S&P Axel Steuch Bund Marts 09 Program - DAG Indledning med Quiz 1.0 Min Portefølje 3.0 Min AktieButik Dagens vigtigste emner Billede nr Indledning 4 punkter 0.0 Indledning 0.1 Materialer 0.3 QUIZ Dag Indledning 0.4 Ordliste & R- Billede nr. 0.1 Materialer VIKING - Børsbriefing QUIZ Dag Ordliste & Refleksion 44 Hvilke hjælpemidler bruger vi? 0.1 Kursusbog: Vinderstrategier 0.2 Kursusmappe 0.3 Vikingen 0.4 DAFs Aktieanalyse 0.5 Artikler skrevet af AS 3 Axel Steuch Axel Steuch VIKING Børsbriefing Tag en kop kaffe, slap af og lad VIKINGEN briefe dig! 0.21 AxMio-14. Råvarer, Valuta, Renter & Aktier 0.22 Am-GlobX. Vikingens aktieindeks & XACT 1. Råvarer Valuta Rente Indledning 0.1 Indledning 0.1 Side Fem fagområder Side Mester-ordsprog 2.1 Side Min AktieButik Side Konjunkturanalyse Side Øvelse APM Side Indledning 0.1 Materialer 0.2 QUIZ Dag1 0.3 Ordliste & R- Kapitel DAG 1 Afsnit QUIZ DAG 1 4. Aktier DOW Theory Side 18 5 Axel Steuch Axel Steuch

2 0.1 Definitioner Side De fem fagområder Side Hvad er GA & TA? 1.1 Hvad er navnet på de fem fagområder? Vejledning: Forbind punkt 1 og 2 med de rigtige udsagn. 1. Grafisk analyse (GA) 2. Teknisk analyse (TA) Spørg! Hvis du ikke er sikker! På dette kursus er det en dødssynd ikke at være dum! a) Analyse af korte kursbølger b) Analyse af konjunkturbølger og væksttrende c) Analyse af markedsdeltagernes reaktionsmønstre d) Analyse af Business Cycles og økonomiens langsigtede væksttrende Vejledning: Indskriv navnene nedenfor. The five pillars of wisdom! 1.0 Din AktieButik 2.1 Økonomien 2.2 Aktiemarkedet 2.3 Din portefølje 3.0 Analyse 7 Axel Steuch Axel Steuch De fem fagområder Side De fem fagområder Side Handelssystemer? Banker & Børsmæglere 1.22 Handelssystemer? Banker & Børsmæglere 9 Vejledning: Lad os diskuterer de tre nedenstående punkter. 1. Hvad bruger du? 2. Hvad betaler du? Hvem betaler mest? Hvem betaler mindst? 3. Hvad modtager du? Service? Gode rapporter? Analyser? Axel Steuch Bank? Internetmægler? 10 Bank/mægler Min. Sats Omk. Statistik kurtage % Kr. i alt (1) (2) (3) (4) (5) 1. SAXO 2. Nordnet 3. E*Trade 4.Danske Bank 5.Jyske bank 6. Nordea Hvad er de aktuelle satser? Axel Steuch De fem fagområder Side ) Økonomi 3) Aktiemarked 4) Din portefølje 1.0 De fem fagområder Side Dit finansielle søkort. Tegn dit eget kort! 11 Vejledning: 1) Tegn tidsskalaen & kursskala Vejledning: Besvar nedenstående vigtige spørgsmål. 2) Marker lav- & højkonjunktur Hvad er konditallene for de tre fagområder? 3) Tegn de tre konjunkturcykler og middelværdien 1. Mio. kr. - Fordobling 1. Konjunkturcykler 2. Som danner langsigtede væksttrende 400 Hvad fællesnævneren for de tre fagområder? Der er Vækst / Stigningstakt /Afkast - altså 200 hastighed! Hvad er det teoretiske grundlag? Mandelbrots kaos-teori. Se Vind-Strat s.232 År Axel Steuch. Se >Beniot Mandelbrot 12 Axel Steuch

3 1.0 De fem fagområder Side Bue- & Punktmomentum 1.0 De fem fagområder Side Strategi: Buy&Hold. Buy&Sell. Buy&Biasse. Vejledning: Besvar nedenstående spørgsmål! 1) Hvad skal du kende for at beregne potentiale og risiko? A) Buemomentum B) Punktmomentum Mio. kr. - Fordobling 2) Hvorfor svinger kursen? A) R/G-ændring? B) P/E-ændring? 400 3) Bue- & punktmomentum? 200 Afkast i % Udsving i % 100 Punktmomentum Buemomentum År Vejledning: Besvar nedenstående spørgsmål! 1) Hvilken strategi vælger den gode aktiekøbmand? A) Buy&Hold Mio. kr. - Fordobling B) Buy&Sell C) Buy&Baisse 400 2) Din AktieButik? A) Buy&Hold 200 B) Buy&Sell C) Buy&Baisse 100 År 13 Axel Steuch Axel Steuch De fem fagområder Side Afkast og Buemomentum. Vejledning: 2) Den Excel-kyndige laver et lille program! 1.0 De fem fagområder Side Afkast og Buemomentum. Vejledning: Hvad bliver afkastet over tre konjunkturcykler? 15 Axel Steuch Axel Steuch De fem fagområder Side Afkast og Buemomentum. Vejledning: Signalgrafen giver først signal ca. 10 % fra bund & top! 2.0 Mestrenes ordsprog Side Hvilke fagområder hører ordsprogene til? Vejledning: Placer de 10 ordsprog i de fem fagområder. 1. Cut your losses 2. Buy cheap and sell dear! 3. Without the past 4. Chaos does not reverse in time! 5. Go for the long run! 6. Always keep an eye on the! 7. Base you decision on facts! 8. No diagnosis, no prognosis. 9. Vækstaktier går mod! 10. Think ahead, travel light,! Din Aktiebutik 2.1 Økonomien 2.2 Aktiemarkedet 2.3 Din Portefølje Analyse 17 Axel Steuch Axel Steuch

4 3.0 Din AktieButik Strategi Side Hvornår køber og sælger du? Vejledning: Udfylde skemaet med de nævnte begreber! Strategi (1) 1. Pensionskasse 2. DAF s vækstaktiestrategi 3. WB s vækst / value strategi 4. Den gode Aktiekøbmand 1. Hvornår køber du? 2. Hvad køber du? Drypvis Drypvis (2) Ved bunden / Value Ved bunden / Value (3) Markedsportefølje Index Vækstaktier Growth Vækstaktier Growth Cykliske aktier Cyclical 3.0 Din AktieButik Strategi Side Hvor meget tid bruger du på porteføljepleje? Vejledning: Marker din situation i nedenstående skema! Dit svar Statistik 1. Tre timer per måned? Tre timer per uge? Tre timer per dag? AS: Lad os lave statistikken! Hvem bruger 1.? Hvem bruger 2.? Hvem bruger 3.? 19 Axel Steuch Axel Steuch Din AktieButik Strategi Side Konjunkturanalyse & Strategi Side Hvordan måler du din risikovillighed? 4.1 Konjunkturindikatorer 21 Vejledning: Marker din situation i nedenstående skema! We are wrong, when we are loosing money eller Is i maven! Dit svar Statistik 1. 5 % eller 50 tkr./mille % eller 100 tkr./mille % eller 150 tkr./mille % eller 200 tkr./mille % eller 250 tkr./mille AS: Lad os igen lave statistikken! Axel Steuch Vejledning: Angiv måneder for lede / samtidig / forsinket. (Måneder) Leder Samt. Forsinkede 1. Obligationsrenter +12/ Aktieindeks +6/ Nye ordre til industrien +1/ Industriproduktionen /0. 5. Virksomhedsregnskaber / Makroøkonomisk data /-6. AS: Hvad kan 5 & 6 bruges til? Kun til at forklare, hvad der er sket! Axel Steuch Axel Steuch Konjunkturanalyse & Strategi Side OECD s Konjunkturmodel: Den bedste model! Vejledning: 1) Tegn kursgrafen, som i Q ) Tegn mom-skala. 3) Tegn mom-bunde. 4) Tegn mom-toppe. 5) Tegn mom-kurve. Momentum bunder og topper en halv bølge inden kursgrafen! % p.a. MOMENTUM02 (MD) Mio. kr. Fordob. KURSGRAF(MD) År 4.0 Konjunkturanalyse & Strategi Side OECD s konjunkturkalender Noter dine observationer! Gns. % p.a. +37% +48% +38% =+41% -16% -25% 01:02 =-21% 98:03 23 mdr 35 mdr 99:03 94:02 =24 mdr 14 mdr 12 mdr 15 mdr =13 mdr 95:04 92:11 29 mdr 47 mdr =38 mdr 24 Axel Steuch mdr 4

5 4.0 Konjunkturanalyse & Strategi Side OECD s konjunkturkalender Noter dine observationer! 15 mdr 4.0 Konjunkturanalyse & Strategi Side OECD s konjunkturkalender Noter dine observationer! 92:11 94:02 +37% -16% 15 mdr 14 mdr 29 mdr 99:03 01:02 +38% -? % 23 mdr? mdr? mdr 95:04 98:03 +48% -25% 35 mdr +41 % -21 % 24 mdr 13 mdr 38 mdr 25 Axel Steuch Tommelfingerregel: Axel Steuch I +40 % I -20 % I 24 mdr + 16 mdr = 40 mdr 27 Axel Steuch Konjunkturanalyse & Strategi Side Værdizone og aktienøgletal Vejledning: Skriv de tal der mangler i kolonne 6, 7 og 8 i skemaet! (Oms/NetR) (100/PE) (NetR/Oms) Top Risiko 50% = 0,5 16 6,3% 8 % Middel 8 12,5% 4 % Bund Potentiale +100% = 2, Konjunkturanalyse & Strategi Side Aktiemarkedsmodel Vejledning: Skriv de seks kursbølger i tabellen nedenfor! Kursbølge & Trend Aktivitet 1). Intradag ). Uge Måned Kvartal Trading 3) ) = Hvor meget svinger de korte bølger? Konjunktur 5) ). Væksttrend =. Investering BULL & BEAR Hvor meget svinger de lange bølger? Axel Steuch Konjunkturanalyse & Strategi Side Aktiemarkedsmodel 4.0 Konjunkturanalyse & Strategi Side Aktiemarkedsmodel Bolden & Markedet Vejledning: Forbind person med det rigtige udsagn! Vejledning: Skriv variabler for en Bold og for Aktiemarked! Person Udsagn Bolden Aktiemarkedet 1) Investors 2) Traders Are looking for a quick buck Er på udkik efter en hurtig gevinst! Are looking for a good return on their investment! Er på udkik efter et godt afkast! 1) Centrum 2) Radius 1) Middelværdi 2) Buemomentum/Udsving 29 AS: Har du læst artiklerne om Warren Buffet? Axel Steuch Axel Steuch

6 4.0 Konjunkturanalyse & Strategi Side Kvartalsbølger danner BULL & BEAR markeder 4.0 Konjunkturanalyse & Strategi Side OECD s Analysemodel! Verdens bedste! 31 Vejledning: 1) Tegn den stigende værdikanal. AS: Hvor meget stiger den? 2) Marker konjunkturcyklens bund, top og bund 3) Tegn konjunkturcyklen (blå) Mio. kr. - Fordobling Vækstkanal 4.1) Tegn potentialet (grøn) Konjunkturtop 4.2) Tegn risikoen (rød) 4.BEAR risiko 4.1) Skriv de fire faser 5.) Tegn kvartalsbølgen 200 Middelværdi 6.) Skriv: Væksttrend, Middelværdi & Vækstkanal AS: Kan du nu tegne cyklen? 100 Axel Steuch BULL potentiale 1.Konjunkturbund Væksttrend År 32 % - Momentum02 (Dag) Vejledning: % 1) Tegn værdikanalen.(vækst+40%) -10 2) Marker konjunkturcyklens bund, top og bund Mio. kr. Kursgraf (Dag) 3) Tegn konjunkturcyklen 4) Tegn kvartalscyklen OBS! Rødt & Grønt lys!!! 5) Tegn MOM-02-diagrammet 140 6) Tegn MOM-02-grafen AS: OBS! % per. måned! Axel Steuch År -2 % pr. md. År 4.0 Konjunkturanalyse & Strategi Side s Analysepanel til Vikingen 4.0 Konjunkturanalyse & Strategi Side Aktiekraften: Does not reverse in time! % - Momentum02 (Dag) Mio. kr. Kursgraf (Dag) % p.a. MOMENTUM02 (MD) År +20 År -20 Mio. kr. KURSGRAF(MD) kr. spørgsmålet: Hvorfor fordoblede NOVO to gange i 90-erne? NYHED! (1) MV = NetRes * P/E (2) NetRes = Oms * RG (3) MV = Oms * RG * P/E (4) MV-ændring = Oms-ændring* RG-ændring * P/E-ændring År Axel 10Steuch År 34 Formlen for AktieKraften Axel Steuch, Axel Steuch Konjunkturanalyse & Strategi Side Konjunkturanalyse & Strategi Side Aktiekraften Aktionærens Regnskab Aktiekraften Eksempel NOVO Nordisk Aktionærens Regnskab: Hvorfor fordoblede NOVO to gange i 90-erne? (5) MV-ændring (AktieKraften) = NYHED! NOVO i 90-erne Fiktive tal: MV-1990=22 mia. kr. MV-1999=90 mia. kr. Forklar det, hvis du kan! MV-ændring (AktieKraften): 90/22=4,10 eller 310 % 35 Fra virksomheden 1) Oms-ændring 2) RG-ændring Fra aktiemarkedet Aktionærernes afkastkrav (E/P) 3) P/E-ændring Konklusion: A) Oms-ændring & RG giver niveauet for vækstkanalen. B) RG-ændring og P/E-ændring giver svingningen rundt om Middel- /Normal-værdien! Axel Steuch Fra virksomheden 1) Oms-ændring: 21,0/7,0 mia. kr.=3,00 eller 200 % 2) RG-ændring: 14,0/10,2 % =1,37 eller 37 % Fra aktiemarkedet Aktionærernes afkastkrav 3) P/E-ændring: 22,0 / 22,0 =1,00 eller 0 % Konklusion: NOVO s MV-ændr. på 4,1 gange i 90erne kan forklares ved 1) Oms-vækst på 3,00 gange og 2) RG-stigning på 1,37 og 3) uforandret P/E = 22. *Check: 3,00*1,37*1,00=4,11 Axel Steuch

7 4.0 Konjunkturanalyse & Strategi Side Aktiekraften & Konjunkturcyklen NYHED! Vejledning: Udfyld skemaet med aktiekraftens konjunkturfaser! 5.0 Øvelse A.P. Møller - Side Hvad er der sket siden 27. august 2006? 5 dage / Intradag/ Realtid 15 min. DOW s trendanalyse Modstand / Støtte Handelsinterval (HI) 6/9-06 7/9-06 8/9-06 Ordrebog / Ordredybde Købernes Bud 11/ /9-06 2) Spørgsmål: Ville du købe nu? Sælgernes Udbud 37 Axel Steuch ) Hvem er stærkest: Køberne eller sælgerne? Axel Steuch Øvelse A.P. Møller - Side Hvad er der sket siden 27. august 2006? Interaktiv graf 3.Top 4.Bear 5.0 Øvelse A.P. Møller - Side Hvad er der sket siden 27. august 2006? 4.Bear K1 6/9 06 Gns.1: 20 dage Spørgsmål: Ville du købe nu? Gns.2: 120 børsdage 1.Bund 2.Bull Mulig bund K1 6. sept Aritmetisk skala Gns.2: 120 børsdage Interaktiv graf Mulig bund 39 Axel Steuch : Halvårsrapport Axel Steuch AS: Hvor ligger Stop Loss? 6.0 DOW s Trendanalyse - Side OMXC20 Fuld historik 3.Top 6.0 DOW s Trendanalyse - Side OMXC20 Støtte/Modstand. Hvor står køber- & sælgerbanden? Faldende Toppe & Bunde = Bear marked 3.Top Look back metoden. 2.Bull S1;juni 06 1.Bund 1.Bund 2.Bull Stigende Bunde & Toppe = Bull marked Øvelse nr. 0.1 DOW Theory 41 Axel Steuch Axel Steuch

8 0.0 Indledning 0.0 Indledning 0.1 Materialer 0.2 QUIZ Dag Ordliste & R- 0.1 Materialer 0.2 QUIZ Dag Ordliste & R- 43 Konklusioner: 0.2 QUIZ Var det lærerigt? Kan det laves bedre? Axel Steuch Name: Aristotéles Life: 384 BC to 322 School: Ethics, Politics, Metaphysics, Science, Logic. Golden Mean, Reason, Passion. Teacher: Plato Influenced: All of western philosophy and science Sæt buk ved kendte ord 0.32 Sæt streg under usikre 0.33 Lær at tage fejl! 0.34 Ret dine fejl hurtigt! 0.35 Spørg, hvis du er usikker! Axel Steuch You are wrong, when you are loosing money! Jesse Livermore Indledning 0.0 Indledning 0.1 Materialer 0.2 QUIZ Dag Ordliste & R- 0.1 Definitioner Kapitel 1 Portefølje Sektorer Brancher Din AktieButik Forretningsregler NOVO Nordisk William Demant Fem fagområder Ordsprog Konjunkturanalyse DOW Theory Aristotéles Gennemgå Tommelfingerreglerne: Kapitel 1 Se oversigt på side 67 i Vinderstrategier Kapitel 2 Se oversigt på side 109 i Vinderstrategier Kapitel 1 - Konjunkturanalyse. Side 63 til 66. Aktiekraften Bull & Bear markeder Økonomiske konjunkturer GA & TA Køb- & Sælgsignaler The Final Blow out Investeringsunivers Investeringsstrategi Cykliske brancher Cykliske aktier Vækstbrancher Vækstaktier Langsigtet væksttrend Logaritmisk kursskala Aritmetisk kursskala Hastighed Handlingskæder Bund og top-metoden OECD Ledende indikatorer Gennemgå de ovenstående definitionerne til kapital 1 i Vinderstrategier. Studér dem nærmere, som du ikke er helt sikker på! 45 Axel Steuch Axel Steuch Indledning 0.0 Indledning 0.1 Definitioner Kapitel Materialer 0.2 QUIZ Dag Refleksion Kapitel 2 - Trendanalyse. Side i Vinderstrategier: 7 ud af 10 gange OMXC20 Indekset Indekserede invest-beviser Value-investering Stock picking Handelsinterval (HI) Køber- og sælgerbander Primære Køb & Sælgsignaler Formuevækst Modstandsniveauer Støttelinier Trendlinier Rentes Rente Trendhastighed Trendkanaler Go for the long run! Volatilitet Fasekalender Fasetabel Indtjeningsestimat Handlingskæder Price/Earning (P/E) Kaosteori Overvågning Look Back metoden Finansiel bjergbestigning Nogle spørgsmål eller kommentarer? Gennemgå ovenstående definitionerne på side 104 til 108 i Vinderstrategier, 47 og studér dem nærmere, som du ikke er helt sikker på! Axel Steuch Axel Steuch

9 1.0 Min Portefølje Min Portefølje 1. Markedsrisiko 2. Aktierisiko 3. Diversifikation Program - DAG Indledning & QIUZ 1.0 Min Portefølje Billede nr Hvorfor skal jeg nu lære om porteføljesammensætning? Vi kommer tilbage til diskussionen vi havde DAG 1 om spil! Spiller du spil under sikkerhed, så kan du regne den bedste løsning ud, og derpå kan du satse på den! Spiller du derimod spil under usikkerhed, så skal du kunne klare, at 3 ud af 10 beslutninger er forkerte. Endvidere skal du være forberedt på en finansielle tsunamier, når penge strømmer ind og ud af aktiemarkederne! Der er også en række psykologiske faldgruber, som du må gardere dig imod! Det betyder, at du må lave nogle enkle regler for, hvordan du satser pengene, og hvordan du kontrollerer risikoen! Dagens vigtigste emner 121 Er vi enige? 49 Axel Steuch Axel Steuch Markedsrisiko 1.2 Aktierisiko 1.3 Diversifikation 1.1 Markedsrisiko 1.2 Aktierisiko 1.3 Diversifikation Fordobling: 2 år 42% p.a. 5 år 15% p.a. Gns. per cykel! Halvering: -30% -20% Konklusion: Du kan aflæse markedsrisikoen i grafen! 51 Axel Steuch Kilde: Avanza Vikingen Note: Se Vinderstrategier side Axel Steuch Note: Se Vinderstrategier side Markedsrisiko 1.2 Aktierisiko 1.3 Diversifikation 1.1 Markedsrisiko 1.2 Aktierisiko 1.3 Diversifikation Vækst-præmie Aktie-præmie Obligat-præmie Styrerenten *Inflation + BNP-vækst Kilde: EXEL mappe til Millionærkurset. Fane 3.1 Finansmarkedet Kilde: EXEL mappe til Millionærkurset. Fane 3.1 Finansmarkedet 53 Axel Steuch Axel Steuch

10 1.1 Markedsrisiko 1.2 Aktierisiko 1.3 Diversifikation 1.1 Markedsrisiko 1.2 Aktierisiko 1.3 Diversifikation 55 BrancheAnalyse (BA) August 2006 Invers rentekurve! For lav rente i DK! Obl-renten topper? Kilde: EXEL mappe til Millionærkurset. Fane 3.2 Centralbankspolitik Axel Steuch Øvelse nr. 1.1 Aktuel situation? 56 Markowitz: Med kun 7 til 10 aktier opnår du markedsafkastet! AXEL: Styr din grådighed! Max 10 % i hver aktie! AXEL: Styr din frygt! Min. 5 % i hver aktie! AXEL: Er din portefølje på 2 mio. kr, så en 1/1 brik = kr. og ½ brik= kr. Axel Steuch Din Portefølje 1. Markedsrisiko 2. Aktierisiko 3. Diversifikation 1.1 Markedsrisiko 1.2 Aktierisiko 1.3 Diversifikation 1.1 Markedsrisiko 1.2 Aktierisiko 1.3 Diversifikation Konklusion: Din Portefølje % +0,0 % Historisk lav bankrente! KISS: Keep it simple, stupid! % +1,0 % Realer & erhvervsobl. Bund? 1) Investeringsrammer % +5,0 % Aktier er bedst. Bull markedets 9. kv-bølge startede jan. 15 i DZ maj / AS 2) Konjunkturtilpasset strategi 3) Grådighedsgrænse = 10 % 4) Kyllingegrænse = 5 % Din Portefølje 57 Axel Steuch Øvelse nr. 1.2 Strategi p.t.? 58 Axel Steuch Ordliste & Refleksion Markedsrisiko Aktierisiko Diversifikation EGNS-INVEST Norden Fordobling Halvering Aktiestradaen Potentiale Risiko Strategi & afkast Duration Konjunkturcykel Buy & Hold Buy & Sell Buy & Baisse Finansmarkedet Obligationer Rentepolitik Styrerente 4% Stat 2015 Invers rentekurve Grådighed Frygt En investeringsbrik = 10 % En ½ brik = 5 % Markowitz Investeringsramme Strategiskema Afkast i 90erne KISS-Keep it simple stupid! Grådighedsgrænse; 10 % Kyllingegrænse; 5 % Nogle spørgsmål eller kommentarer? Markedsrisiko Aktierisiko Diversifikation 59 Axel Steuch Axel Steuch

11 1.0 Min Portefølje IT-Boblen 61 1.Bund Marts 03 Axel Steuch FINANS-Boblen 1.Bund Marts 09 CX20 INDUSTRI INDUSTRIINDEKS Program - DAG Indledning & QIUZ 1.0 Min Portefølje Dagens vigtigste emner Billede nr Hvad er idéen med at lære om sektorer og brancher? Jeg vil meget hellere finde en Thrane & Thrane, eller en anden højdespringer, som stiger 30 % på en formiddag! 62 Årsagen er meget enkel! Satser du på at finde stjerneskuddene, så vil du fare forvirret rundt, og alle de sikre kurstrend med lav risiko vil passere din næse forbi! Du ved, at 60 % af kursbevægelsen kan henføres til den økonomiske konjunktur og 30 % til branchekonjunkturen. Så det er på marked og brancheanalysen, som du skal fyre krudtet af! Det er mindre risikabelt end at prøve at finde de globale stjerneskud. Du har endvidere en risiko for at betaler for meget for stjerneskuddene! ! Er vi enige? Axel Steuch Norden 2.2 Sektorer 2.3 Brancher 2.1 Norden 2.2 Sektorer 2.3 Brancher Branche 0001 Energi 1000 Materialer 2000 Industri 3000 Forbrug Selskaber - Nordiske Lundin Petroleum; Hoegh LNG; TGS-Nopec Geophysical; Avance Gas Holding. Hutamaki; Yara Int.; BillerudKorsnäs; Kemira; SSAB B. Volvo B; G4S; Trelleborg B; Cramo; Valmet; SAAB B; Kone B; Wilh. Wilhelmsen; A.P. Møller B; Atlas Copco B; Cargotec B; Alfa Laval; Metso; Uponor A; Tomra Systems; Vestas Wind Systems. Varigt: Autoliv; Schibsted; Electrolux B; Unibet Group; Amer Sport A; Fiskars A; Kambi Group B; XXL. Dagligt: Swedish Match; Bakkafrost; Raiso. Branche 6000 Forbrug 8000 Finans 9000 IT Selskaber Nordiske - Fortsat Telekommunikation: Millicom International Cellular; Tele 2 B; Telenor. Bank: Jyske Bank; Danske Bank; SSE Bank A; Nordea Bank. Forsikring: Sampo A; Gjensidige Forsikring; Storebrand. Investeringsselskaber: Investment Kinnevik B. Nokia Kilde: / Nordea Invest Norden / Beholdning Alle. Note: Se / Industry Classification Benchmark Sundhed NOVO Nordisk; Sectra AB. Kilde: / Nordea Invest Norden / Beholdning Alle. 63 Axel Steuch Brancheopdelingen viser Nordens økonomiske motor: *Råvarer -> *Industri -> *Forbrug -> *Service: Finans, Tele, IT Axel Steuch Norden 2.2 Sektorer 2.3 Brancher 2.2 Norden 2.2 Sektorer 2.3 Brancher Norden OMX VINX: Dit nordiske hjemmemarked 65 Se P/E i Vikingen & Axel Steuch og Selskaber/Aktier/Indeksoversigt/GICS & OMXCB/VINX-Indeks Axel Steuch

12 2.1 Norden 2.2 Sektorer 2.3 Brancher 2.1 Norden 2.2 Sektorer 2.3 Brancher 67 Markeds-indeks OMX CPN B-Mark OMX CPN 20 Sektor-indeks OMX Chemicals OMX Industrials Kilde: Axel Steuch FINANS-sektoren. Kilde: Axel Steuch. Vinderstrategier Figur 92. S.319. AktieDiagnose 68 Øvelse nr. 2.1 Brancheanalyse 2.1 Norden 2.2 Sektorer 2.3 Brancher å bruge VIKINGEN i steor! give mulighed for log-skala! I må bede Fondsbørsen om at Den aritmetiske skala 2.1 Nordenoverdriver kursudviklingen! 2.2 Sektorer 2.3 Brancher Forsikring! Sektor-indeks OMX Household OMX Health Care OMX Beverages OMX Financials OMX Banks OMX Insurance OMX Electricity 69 Kilde: Axel Steuch. Vinderstrategier Figur 92. Side 319 Gå til VIKINGEN! 70Kilde: Axel Steuch *Index / Cpn Sector Index / Cpn Insurance GI 2.1 Norden 2.2 Sektorer 2.3 Brancher 2.1 Norden 2.2 Sektorer 2.3 Brancher Forsikring Analyseblanket Tre trin! Brug AMio-MOM! AktieDiagnose 71 Kilde: Axel Steuch *Index / Cpn Sector Index / Cpn Insurance GI Axel Steuch Vi bruger s tretrins Top Down analyse, når vi skal find de gode OMXC20 aktier! 12

13 2.1 Norden 2.2 Sektorer 2.3 Brancher 2.4 Ordliste 73 Konklusion: OMX udvider vort hjemmemarked! Hvor får du de nødvendige fakta? A) AktieDiagnose B) AktieKraft Du må begrænse dit investeringsunivers, så du kan overskue det! Du skal lave to navigationsværktøj: A) Top Down Analyse B) AnalysePanel i Vikingen Axel Steuch Sektorer Materialer: Skov Stål Industri: Industrivarer Kommerciel Service Transport Forbrug: Varigt forbrug Detailsalg Fødevarer Medico Finans: Bank Forsikring Investering Ejendomme IT & Telemedia: IT Hardware IT Software Telekommunikation Media OMX Et større hjemmemarked GICS - Global Industri Classification System AktieDiagnose Tre Trins Analyse Tre spørgsmål: 1) Er det BULL eller BEAR 2) Hvilke brancher er bedst? 3) Hvilke er de bedste virksomheder i de gode brancher? AktieKraft Axel Steuch (Dette billede er tomt. Du kan bruge den til egne notater.) Nogle spørgsmål eller kommentarer? 1. Norden 2. Sektorer 3. Brancher 75 Axel Steuch Axel Steuch (Dette billede er tomt. Du kan bruge den til egne notater.) (Dette billede er tomt. Du kan bruge den til egne notater.) 77 Axel Steuch Axel Steuch

14 Program - DAG Indledning & QIUZ 1.0 Min Portefølje Billede nr Min Portefølje Hvorfor skal der være regler for min AktieButik? Gælder det ikke bare om at finde nogle gode brancher/aktier? Som jeg har fortalt, så er min kapitalpension steget 3 gang i værdi siden IT-Boblen top i Min ven, som hellere ville spille golf og løbe maraton. Han har i dag mindre i depotet end i Hvad er forskellen? Ja, bortset fra nogle millioner, så er forskellen det, at have orden i AktieButiken! Dvs. : 1) Mål. 2) Strategi. 3) Regler Har det krævet megen tid? Hvis fire beslutninger på ni år ikke er megen tid, så er svar NEJ! s Grafiske Analytikere rådgav i princip 4 gange ved bund & top! -1) Sælg i oktober kvartal ) Køb i marts ) Sælg i oktober kvartals 2007 og 4) Køb i marts Axel Steuch Dagens vigtigste emner Tror du, at du har tid til at få orden i butikken? Axel Steuch Bliv kaptajn i min egen AktieButik! Bliv kaptajn i min egen AktieButik! Vælg fordoblingsvej! Målsætning 3.2 Strategi 3.3 Data/analyse 3.4 K/S-regler 3.5 Handel 3.6 Regnskab Axel Steuch Målsætning 3.2 Strategi 3.3 Data/analyse 3.4 K/S-regler 3.5 Handel 3.6 Regnskab Axel Steuch Objekt (1) 1. Bull marked 2. Vækstaktier 3. Aktiemarkedet 4. Obligationer 5. Bankindskud 6. BNP-vækst % p.a. (2) /12 6/7 4/5 2/3 % p.m. (3) 3,3 1,3 1,0 0,5 0,4 0,2 Fordobl. (4) 2 år 5 år 7 år 12 år 16 år 25 år Dit valg (5) Hvilken fordoblingsvej vælger du? 3.0 min egen AktieButik Bliv kaptajn i min egen AktieButik! Bliv kaptajn i min egen AktieButik! 3.1 Målsætning 3.2 Strategi 3.3 Data/analyse Investeringsunivers: a) Nordic 40 b) Danske Aktier & Investeringsbeviser 3.1 Målsætning 3.2 Strategi 3.3 Data/analyse AktieDiagnose s Tretrinsanalyse 3.4 K/S-regler 3.4 K/S-regler 3.5 Handel 3.5 Handel 3.6 Regnskab 3.6 Regnskab 83 Hvad er dine 15-rammer? Og aktuelle strategi? Axel Steuch AXEL s Millionærkursus DAG Se AF nr. - AktieFokus, 2 side X 84 Axel Steuch Vikingen Analysepanel FU-akvæ 14

15 Bliv kaptajn i min egen AktieButik! Bliv kaptajn i min egen AktieButik! Målsætning 3.2 Strategi 3.3 Data/analyse 3.4 K/S-regler 3.5 Handel 3.6 Regnskab Axel Steuch ATT s porteføljestyringsregler: a) Enkle (No black boxes) b) Nedskrevne (Det gælder også dig!) c) Generelle (Du & jeg ens afkast) Værktøj: 1) Strategiskema 2) Vikingen 3) AktieDiagnose & TretrinsAnalyse En god aktie: 1) BULL trend med ksl & SL 2) Relativ stærk branche & aktie: + 3) RM+ positiv kv-regnskab eller Opkøb (Opk) 1) Konjunkturtilpasset strategi 2) Grådighedsgrænse maks10 % 3) Kyllingegrænse min 5 % Målsætning 3.2 Strategi 3.3 Data/analyse 3.4 K/S-regler 3.5 Handel 3.6 Regnskab A) Jeg laver en årlig check! B) Samler dine depoter ét sted! C) Undersøger. Hvad koster det? Axel Steuch Hvem leverer bedste depotudskrift? Danske Bank: 1.1 Kursværdi i alt xx kr. 1.2 Samlet G/T Per objekt 2.1 Værdipapir 2.2 Beholdning 2.3 Uafviklet 3.1 Kurs 3.2 Dato 3.3 Valuta 4.1 Kursværdi 4.2 Andel i % 4.3 Ureal G/T 4.4 G/T i % valgfri periode. Andre gode rapporter? 1) ) ) ) Bliv kaptajn i min egen AktieButik! Bliv kaptajn i min egen AktieButik! Målsætning 3.2 Strategi 3.3 Data/analyse 3.4 K/S-regler 3.5 Handel 3.6 Regnskab a)din bank/mægler bør levere et færdigt input! Axel Steuch b) VIKINGEN har Porteføljemodul Målsætning 3.2 Strategi 3.3 Data/analyse 3.4 K/S-regler 3.5 Handel 3.6 Regnskab Udfyld skemaet! Axel Steuch Bliv kaptajn i din egen AktieButik! Din egen Aktiebutik Ordliste 89 Konklusion: 3.0 Min AktieButik Målsætning, strategi mv. nedskrives hver år i januar kvartal Analysen baseres på fakta fra a) markedet og b) virksomhederne Der må kun være prima varer i Din AktieButik! AktieDiagnosens regler for Køb og salg følges uden tøven! Handels- & regnskabssystemerne gennemgå kritisk hvert år i januar kvartal. Axel Steuch Målsætning Strategi Data/Analyse Køb & Sælg -regler Handelssystem Regnskab Vækst Fordoblingsvej BNP-vækst Investeringsunivers VINX Strategiblanket Investeringsrammer Afkast i 90erne Aktuelt afkast AktieDiagnose Tretrinsanalyse Viking Analysepanel ATT Porteføljestyring Black Box En God Aktie: 1) Bull Trend 2) Relativ stærk branche & aktier i f.t. OMXC20 3) Næste RM - kvartalsregnskabsmeddelelse positiv eller opkøb (Opk) Konjunkturtilpasset Strategi Axel Steuch Kyllingegrænse Grådighedsgrænse Gode depotrapporter Depotudskrift Din Aktiebutik -Nogle Planlægningsskema spørgsmål eller kommentarer til, hvordan du organisere din AktieButik? 15

16 91 Axel Steuch Program - DAG Indledning & QIUZ Dagens vigtigste emner Billede nr Hvad er idéen med forretningsregler? Jo, der er tre årsager til at reglerne er værdifulde, nemlig 1) For det første, at vi har to spille situationer i aktiemarkederne, nemlig BULL & BEAR markeder, som har hver deres sæt regler. 2) For det andet, så er der mange år mellem BULL og BEAR markederne og investorerne tendere til at glemme, hvad de lærte sidste gang der var et reelt BEAR marked! 3) For det tredje, er der en masse psykologiske faldgruber, som let kan komme til at påvirke dine beslutninger! Løsningen på disse problemer er enkle nedskrevne regler! Er vi enige? Axel Steuch Der skabes værdi i BULL markeder og langsigtede væksttrende! - AS Der skabes værdi i BULL markeder og langsigtede væksttrende! - AS 1. AktieKraften 1. AktieKraften 2. BULL markeder 3. BEAR markeder 4. Checklister 2. BULL markeder 3. BEAR markeder 4. Checklister MV = Oms * RG * P/E Estimatservice Finanskalender 93 Axel Steuch Axel Steuch Base your decisions on facts and facts only Jesse Livermore AktieKraften 2. BULL markeder 3. BEAR markeder 4. Checklister 1. Konj. Bund Køb Gode aktier 1) Bull trend 2) Relativ styrke 3) Næste RM + alt. opkøb (Opk) Positive overraskelser dominerer! 2. BULL Marked Loosing money hurts my pocket as well as my pride! J.L AktieKraften 2. BULL markeder 3. BEAR markeder 4. Checklister 3. Konj. Top Sælg / Høst gevinster 1) Bear trend 2) Relativt svage Negative overraskelser dominerer! 4. BEAR Marked 95 Penge & Kunsten at pleje dem. Kostolany BORGEN Udgået Axel Steuch Aktierne stiger + Aktierne stiger = Aktierne falder - 96 Reglerne for BULL & BEAR markeder er forskellige!!! Axel Steuch Aktierne stiger lidt Aktierne falder med markedet! Aktierne falder kraftigt! 16

17 It is easy to open a shop, but hard to keep it open! Asiatisk ordsprog 1. AktieKraften 1. AktieKraften 2&3. BULL & BEAR markeder 4. Checklister Konklusioner: 2. Bull markeder 3. Bear markeder 4. Checklister Pilotens Short Guide Aktiekraften fortæller, hvad du skal fokusere på! Start med OECD s grafisk analyse. Det er den mest pålidelige! Suppler med s Estimatservice. Viser pos. og neg. overraskelser! Stop Loss (SL) & Start Profit (SP) tager sig af risikostyringen! 97 Axel Steuch Axel Steuch Ordliste AktieKraft Konjunkturbund BULL marked Konjunkturtop BEAR marked Checklister Cykliske aktier Vækstaktier Overraskelser Opvurdering (Ov) Nedvurdering (Nv) Estimat MV = Oms * RG * P/E Estimatservice Finanskalender Penge & Kunsten at pleje dem Kostolany BORGEN 2001 Regler for BULL & BEAR markeder er forskellige Refleksion Forretningsregler til Min AktieButik Nogle spørgsmål eller kommentarer? AktieKraften, BULL & BEAR markeder & Checklister 99 Axel Steuch Axel Steuch (Dette billede er tomt, og du kan bruge det til dine egne notater!) (Dette billede er tomt, og du kan bruge det til dine egne notater!) 101 Axel Steuch Axel Steuch

18 FINANS-Boblen Program - DAG Indledning & QIUZ Billede nr. 2 Øvelse gør dig til mester! Derfor skal vi i dette kapitel se på to gode vækstaktier, nemlig NOVO Nordisk & William Demant IT-Boblen 1.Bund Marts Vækstaktiestrategien er passende for erhvervsaktive aktieinvestorer, som ikke har tid til at tilse deres aktieportefølje mere end et par gange per år. +15 % per år fordobler værdien på fem år og firdobler den på 10 - år. Dvs., +100 % på 5 år og +300 % på 10 år! 1.Bund Marts Er vi enige? 103 Sundhedspleje Axel Steuch Dagens vigtigste emner Axel Steuch NOVO 1990 til 2006 Kan du forklare udviklingen? 1.1 Historik - NOVO 2. Prognose 3.Grafiske analyse 1. Historik - NOVO 2. Prognose - NOVO 3. Grafiske analyse Du kender AktieKraften: MV = Oms * RG * P/E Du har lært at se og analysere det i kursgrafen Aktionæren Regnskab Enhed 1991 Ændr 2000 Ændr 2005 (1) (2) (4) (5) (6) (7) (8) (3) NYHED 1. Aktiemarkedet Real. Real. Prog. 1.0 Markedsværdi (MV) Mio. kr. 1.0 MV-ændr = AktieKraft (AK) % 2. Virksomhedens drift 2.1 Omsætningen (Oms) Mio. kr. 2.1 Oms-ændr = AK Nr. 1 % 2.2 Resultatgrad (RG) Oms/NetR 2.2 RG-ændr = AK Nr. 2 % 2.3 Nettoresultat (NetRes) Oms*RG 105 Axel Steuch Kan du også lave et regnskab, som kan forklarer udviklingen? 3. Aktionærernes afkastkrav 3.1 Price/Sales (P/S) 3.2 P/E - Højkonjunktur 3.2 Price/Earning (P/E) MV/Oms MV/NetR AS: Har du spørgsmål eller kommentarer? 3.2 P/E-ændr = AK Nr. 3 % AS: Skal vi lave en regnemaskine 3.2 P/E - Lavkonjunktur i Excel? 106 Check: Axel AK1*AK2*AK3=AK Steuch Historik - NOVO 2. Prognose 3.Grafiske analyse 1. Historik - NOVO 2. Prognose Grafiske analyse 107 Axel Steuch Axel Steuch

19 1.2 Historik - NOVO 2. Tre prognoser 3.Grafiske analyse Konklusion NOVO Nordisk NYHED Tegn vækstkanalen i kursgrafen! Fordoblingstid? 1. Historik - NOVO 2. Prognose - NOVO 3. Grafiske analyse FU-Realiseret 1990 til 2000: MV-ænd = Oms-ænd * RG-ænd * P/E-ænd Faktor 7,72 = 2,95 * 1,34 * 1,95 23 % p.a. = 7 % p.a.* 3 % p.a.* 7 % p.a. FU-Prognose 2001 til 2005: MV-ænd = Oms-ænd * RG-ænd * P/E-ænd Faktor 1,28 = 1,81 * 1,03 * 0,77 4,3 % p.a. = 10%p.a.*0,5%p.a.*-5%p.a. Realiseret 100 % Overvurderet! AS: Hvor lang tid ta r det at indhente 100%? Prognose Nogle spørgsmål eller kommentarer? GA-Prognose 2001 til 2005: Den grafiske analyse fortalte, at NOVO var 100 % overvurderet i Det tog fem år at indhente overvurderingen! 15 % fordobler jo på fem år! 109 Axel Steuch Axel Steuch William Demant En formidabel vækstaktie! 1. Historik - WD 2. Prognose - WD 3.Grafiske analyse 1. Historik - WD 2. Prognose - WD 3. Grafiske analyse 111 Axel Steuch AS: Axel Steuch. Hvor. meget 2015 svinger WD s P/E? AS: Er WD billig/normal/dyr? 1. Historik - WD 2. Prognose - WD 3.Grafiske analyse Est. Prognose 1. Historik - WD 2. Prognose - WD 3.Grafiske analyse Est. Prognose William Demant William Demant 113 Axel Steuch Axel Steuch

20 1. Historik - WD 2. Prognose - WD 3.Grafiske analyse 1. Historik - WD 2. Prognose - WD 3.Grafiske analyse Est. Prognose William Demant AS: Hvad sker der fra 1995 til 2006? AS: Hvor overvurderet var WD i 2000? AS: Hvordan var det muligt? 115 Axel Steuch Axel Steuch Konklusioner: The commonality factor bekræfter overvurdering i 2000! MV-ændring/AktieKraften= 1)Oms-æ * 2)RG-æ * 3)P/E-æ AktieKraften og de tre faktorer giver en god model til analyse og prognose af vækstaktier! Ordliste Novo Nordisk William Demant Medicin & Biotek branchen Historisk analyse Prognose Grafisk analyse AktieKraft (AK) = MV-ændring MV = Oms * RG * P/E Aktionærens Regnskab Markedsværdi (MV) Omsætning Oms-ændring = AK nr. 1 Resultatgrad (RG) RG = NetRes / Oms i % RG-ændring = AK nr. 2 Nettoresultat (NetRes) NetRes = Oms * RG Price/Sales (P/S) P/S = MV / Oms Price / Earning (P/E) P/E = MV / NetRes P/E Lavkonjunktur P/E Højkonjunktur P/E Middel Fordobling The commonality factor Grafiske analyse giver samme resultat, som regnskabsanalyse! 117 Axel Steuch Axel Steuch Refleksion (Dette billede er tomt, og du kan bruge det til dine egne notater!) Nogle spørgsmål eller kommentarer? Novo Nordisk; William Demant; Historisk analyse; Prognose; Grafisk analyse og prognose 119 Axel Steuch Axel Steuch

21 121 Cut your losses, and let you profits run! Axel Steuch Program - DAG Indledning & QIUZ Dagens vigtigste emner Billede nr Oversigt Analysemetoder: 1. Din AktieButik Fem Fagområder 2. Din AktieButik Strategi 3. Økonomisk Indikatorer 4. Konjunkturkalender 5. Vurdering af cykliske aktier 6. Vurdering af vækstaktier 7. Aktiemarkedets kursbølger 8. OECD s konjunkturanalyse 9. Analysepanel AN-VIND6 10. AktieKraften & Konjunkturen Arbejdsskemaer & Tommelfingerregler: 11. Charles Dow 12. Viking analysepanel FU-AKvæ 12. Arbejdsskemaer til Din AktieButik Materialet er beskyttet af loven om ophavsret. Det er kun til personligt brug! Axel Steuch Din AktieButik Fem fagområder 2. Bliv kaptajn i din egen AktieButik! - Strategi 1.1 Pensionskasser 1.2 DAFs Vækstaktiestrategi 400 Markedsværdi (MV) Tre konjunkturcykler hvert 10. år. Fire faser: Langsigtet væksttrend 123 Axel Steuch Warren Buffets vækstaktiestrategi 1.4 Den gode aktiekøbmand Cyklisk aktiestrategi 2.5 Den AktieButik Axel Steuch ) Top 2) Bull 1) Bund 4) Bear 5 10 Tommelfingerregel nr. 1 Aktiemarkederne afspejler økonomien. Det giver 1) Konjunkturcykler på 3,3 år i gns., som danner b) Langsigtede væksttrende på 5 til 10 år. Dette fører til forskellige investeringsstrategier. Vi skal her se på fire eksempler. År 3. Økonomiske indikatorer 4. Konjunkturkalender Danmarks Totalindeks 125 Kilde: Vinderstrategier, side 66 Axel Steuch Axel Steuch Kilde: Vinderstrategier, side 52 21

22 5. Vurdering af cykliske aktier 6. Vurdering af vækstaktier Rente P/E K/I RG Værdizone Værdikanal: 6,25 % 16 1,33 8 % 3.Dyr 8,33 % 12 1,00 6 % 2.Normal 12,50 % 8 0,66 4 % 1.Billig Vurdering af cykliske aktier Rente P/E 12+15=27 6,26 % =22 8,33 % =17 12,50 % 8 Vurdering af cykliske aktier 0% vækst 10% 20% 30% vækst 127 Kilde: DAF Investeringsgrundbog (IG) side 63/64 Axel Steuch Tommelfingerregel: Vækst P/E = Nulvækst P/E + Vækst*0,5 128 Axel Steuch Kilde: DAF Investeringsgrundbog AXEL s Millionærkursus (IG) side 63/64 DAG nr Aktiemarkedets kursbølger 1.1 De mindre bølger skaber de større 1) Dag- 2) Uge- 3) Måneds 4) Kvartalsbølger = Trading 5) Konjunkturbølger og 6) Langsigtet væksttrend = Investering Vækstkanal 3. Konjunkturtop Konjunktursvingning 4. Bear-risiko Middelværdi 8. OECD s Konjunkturanalyse 1.2 Kursbølgerne er self similar OECD s konjunkturanalyse - Grafisk analyse (GA) Konjunkturcykel Advarsel Advarsel Langsigtet vækst Advarsel Afkastgraf Nyhed! OECD: Momentumgrafen er den bedste konjunkturindikator. Den bunder og topper ¼bølgelængde før konjunkturen Momentumgrafen: Viser a) 12 måneders afkast / hastighed / vækst og b) den langsigtede vækst Sælg Kursgraf Kursgrafen: Viser a) KØB ved konjunkturbunden og b) SÆLG ved konjunkturtoppen 2. Bull-potentiale Væksttrend Kilde: Vinderstrategier 1. Konjunkturbund Kapitel 5 Trendfortsættelse. Figur 62, side Axel Steuch Køb Axel Steuch Køb Strategigraf: viser aktier, investeringsbeviser, aktieindeks m.v. med OECDs konjunkturanalysemodel. 1.2 Kursbølgerne er self similar OECD s konjunkturanalyse - Grafisk analyse (GA) Analysepanel AN-VIND6 Analysepanel - Grafisk analyse (GA) & Fundamental analyse (FU) +5% -2% Mom-dag Graf-dag Kvartalsbølger Axel Steuch Mom-md Graf-md Konjunkturcykel Kvartal & konjunkturcykel analyseres med samme model! Kursbølgerne er jo ens! Vækst % Nyhed! Strategigraf: viser aktier, investeringsbeviser, aktieindeks m.v. med OECDs konjunkturanalysemodel. : Analysepanelet AN-VIND6 viser kvartalsbølgerne til venstre og konjunkturcyklen til højre. På den måde kan jeg analysere og overvåge a) kvartalsbølgernes opbygning af Bull & Bearmarkeder, b) konjunkturcyklen og c) den langsigtede væksttrend! AktieKraften & Konjunkurcyklen 1.3 Aktiekraften Does not reverse in time MV-vækst = 1) Oms-vækst * 2) RG-ændring * 3) P/E-ændring Nyhed! AS: Aktiekraften = MV ændring. Den kan forklares med to faktorer fra virksomheden, nemlig 1) Oms-vækst og 2) RG-ændring samt en faktor fra aktiemarkedet, nemlig 3) P/E-ændring. MV-ændring Oms-ændring RG-ændring PE-ændring Eksempel: Konjunkturcyklen 1. Bund 2. Bear 3. Top 4. Bear 1,3*1,0*1,0 1,0*1,0*1,2 1,2*1,2*1,5 MV = 1,3 +30 % MV = 1,2 +20 % MV = 2, % Læse mere om aktiekraften i DAF-bogen Den Intelligent Investor Axel Steuch ,0*1,0*0,8 MV = 0,8-20 % 0,9*0,9*0,8 MV = 0,8-35 % 22

23 11. Charles H. Dow 12. Viking analysepanel FU-AKVÆ 133 Axel Steuch Axel Steuch Kilde: Avanza Vikingen 13. Din Aktiebutik - Arbejdsskemaer Skema DAG 2 - Billede nr. 1.0 Min AktieButik - Strategi: 1) Hvad køber du? 2) Hvornår køber du? 19 - Hvor mange timer bruger du? 20 - Hvor meget vil du tabe? 21 - Din AktieButik Planlægningsskema Økonomien, Aktiemarkedet og Min Portefølje - Udsving & Strategi Analyse - Analysepanel Vikingen FU-AKvæ 84 - Aktiekraften og Konjunkturcyklen 37 - Strategiskema 57 & 83 - Sektoranalyse - AktieDiagnose 69 - Tretrinsanalyse Top Down Axel Steuch