Formandskabsforum 20. juni Finanstilsynet

Transkript

1 Formandskabsforum 20. juni 2012 Finanstilsynet

2 Dagsorden Velkommen og siden sidst v./julie Galbo Arbejdet i EIOPA s stakeholder gruppe og IORP v./klaus Struwe Status på CRD IV v./thomas Broeng Status på regulering af ratingbureauer v./per Lamberth Status på Transparensdirektivet v./lisa Holm-Petersen Status på Boligkreditdirektivet v./henrik Bruun Johannesen

3 Velkommen og siden sidst v./julie Galbo

4 Finansielle sager under dansk formandskab 1 Deposit Guarantee Schemes 2 Investor Compensation Schemes Fra Status Status i dag Jul/10 Trilog Trilog Jul/10 Trilog ikke påbegyndt Trilog ikke påbegyndt 3 EMIR Sep/10 Trilog Aftale under dansk formandskab 4 Omnibus II Jan/11 Trilog ikke påbegyndt Trilog 5 Mortgage Credit Directive Apr/11 Rådsarbejdsgruppe Rådsenighed under dansk formandskab 6 CRD 4 Directive & Regulation 7 Review of market abuse directive Jul/11 Rådsarbejdsgruppe Rådsenighed under dansk formandskab trilog påbegyndt Okt/11 Rådsarbejdsgruppe Rådsarbejdsgruppe 8 Review of MiFID Okt/11 Rådsarbejdsgruppe Rådsarbejdsgruppe

5 Finansielle sager under dansk formandskab 9 Review of transparency directive 10 Review of the regulation of credit rating agencies Fra Status Status i dag Okt/11 Rådsarbejdsgruppe Rådsenighed under dansk formandskab Nov/11 Rådsarbejdsgruppe Rådsenighed under dansk formandskab 11 Regulations on Venture Capital and Social Entrepreneurship Funds Dec/11 Forhandlinger ikke påbegyndt Rådsenighed under dansk formandskab trilog påbegyndt 12 Regulation on central securities depositary Mar/12 Forslag ikke fremsat Rådsarbejdsgruppe 13 Directive on Crisis Management Jun/12 Forslag ikke fremsat Rådsarbejdsgruppe 14 Directive on PRIPs [Jul/12?] Forslag ikke fremsat Forslag ikke fremsat 15 Review of IMD [Jul/12?] Forslag ikke fremsat Forslag ikke fremsat 16 UCITS V (depositaries) [Jul/12?] Forslag ikke fremsat Forslag ikke fremsat

6 Status på CRD IV v./thomas Broeng

7 Trilogforhandlinger CRR/CRD IV GA i Rådet den 15. maj 2012 Forhandlingsposition i ECON den 14. maj 2012 Første politiske trilog den 23. maj 2012 I alt holdt 8 politiske triloger (2 mere i uge 26) I alt holdt 4 tekniske triloger (2 mere i uge 25)

8 Status på trilogforhandlinger EP har ønsket artikel-for-artikel på politisk trilog Kun diskuteret Direktivet nået til Artikel 133 De store politiske emner i direktivet udestår Kompromis mere eller mindre nået omkring; Home/host issues Søjle II processen Tilskyndelse til udvikling af interne modeller Oprettelse af risikokomité

9 Vigtige elementer i EPs kompromis (fortsættes) SIFI-buffer Øget makroprudentiel fleksibilitet ifht. Rådet NSFR implementeres i 2013 via delegeret retsakt SMV-rabat Tilsynsdiskretion ifht. valg af lande- eller kreditvurderingsmetode (standardmetoden) Benchmarking af IRB modeller Benchmarking af tilsynspraksis Cap på 1:1 mellem variabel og fast løn 1/3 kønskvote i ledelsen

10 Vigtige elementer i EPs forslag (fortsat) Øget rolle til ESRB bl.a. ifht: Anvendelse af makroprudentielle værktøjer (443A) Fastsættelse af modcyklisk buffer Øget rolle til EBA bl.a. ifht: EBA-mediering indføres i alle tilfælde kan udføre annoncerede og uannoncerede on-the-spot inspektioner Central rolle ifb. benchmarking Føre registre over sanktionerede personer

11 Formandskabet har lavet forslag til følgende politiske emner i Direktivet Kombination af SIFI- og Systemiske Risiko Buffer Aflønning Corporate Governance Benchmarking af interne modeller Likviditetsrisiko Disse forslag forventes drøftet på politisk trilog i uge 26.

12 Forordning om kreditvurderingsbureauer CRA3 v./per Lamberth

13 Status Kommissionen fremlagde sit forslag til ændring af Europa- Parlamentets og Rådets forordning om kreditvurderingsbureauer (CRA3) den 15. november Forordningen er forhandlet i Rådet under det danske formandskab. Rådet blev enige om en generel indstilling den 21. maj Europa-Parlamentet stemte den 19. juni Det danske formandskab når ikke at indlede trilogforhandlinger.

14 Kommissionens forslag Hovedmål Styrke regler om interessekonflikter og transparens. Reducere afhængigheden af ratings. Reaktion på statsgældskrisen. Reducere markedskoncentration. Sikre at investorer kan holde CRA er ansvarlige.

15 Interessekonflikter - rotation Kommissionens forslag Som hovedregel skal udstedere skifte CRA efter 3 år. Herefter 4 års cooling off. Gælder alle aktivklasser bort set fra stater. Den udgående CRA skal forsyne den nye CRA med en hand-over file. 15

16 Interessekonflikter - rotation(fortsat) Rådets ændringer Anvendelsesområdet er afgrænset til re-securitiseringer. Ratings kan vedligeholdes i hele instrumentets løbetid. Rotation efter 4 år og cooling-off perioden er lig med kontrakt perioden. Nødvendigt med mindst 4 CRA er (krav om 2 ratings for struktureret finansiering). Undtagelser. Små CRA er. Når originator allerede bruger 4 forskellige CRA er. Revision i 2016.

17 Civilretligt ansvar Kommissionens forslag Fastslår at investor kan kræve erstatning for skader, der skyldes en CRA s brud på forordningen. Ved forsæt eller grov uagtsomhed. Hvor en investor har baseret sig på en rating i forbindelse med køb af et rated instrument. Delt bevisbyrde. Ansvaret kan ikke fraskrives eller begrænses på forhånd.

18 Civilretligt ansvar (fortsat) Rådets ændringer Udvidelse af anvendelsesområde: Beslutninger om køb, salg og hold. Inkludere udstedere. Slette delt bevisbyrde. Præcisere at investorer og udstedere også selv har et ansvar. For eksempel skal investorer ikke lægge sag an, hvis de har baseret sig mekanisk på en rating. Lempe restriktioner på begrænsning af ansvar. Præcisere sammenhæng med national ret. Minimumsharmonisering. Medlemslandene kan gå videre.

19 Transparens ratingmetoder Kommissionens forslag CRA er skal gennemføre offentlig høring før implementering af metodeændringer. ESMA skal kontrollere, at krav til metoder er opfyldt før implementering. Metoderne er stringente, systematiske, kontinuerte og underlagt validering. ESMA må ikke øve indflydelse på indholdet af metoder eller konkrete ratings. Rådets ændringer ESMA skal orienteres om metodeændringer. Samtidig med offentlig høring og i tilfælde af ændringer som følge af høring.

20 Konkurrence sammenlignelighed Kommissionens forslag Centraliseret offentliggørelse af alle ratings. Mappe alle ratings til en harmoniseret ratingskala. Rådets ændringer Undtage investor-betaler ratings fra offentliggørelse. Slette harmoniseret rating skala.

21 Reducere afhængighed af ratings Kommissionens forslag En række finansielle virksomheder skal foretage deres egen risikovurdering. EBA, ESMA og EIOPA skal gennemgå deres retningslinjer og anbefalinger for referencer til ratings. Skærpede oplysningskrav til strukturerede finansielle instrumenter. Mindst to uafhængige ratings på strukturerede finansielle instrumenter.

22 Reducere afhængighed af ratings (fortsat) Rådets ændringer Indfører proportionalitet i forhold til krav om egen risikovurdering. Medlemslande skal vurdere brugen af ratings i kontraktforhold, herunder investeringsmandater. Tilskynde at referencer til ratings ikke medfører for stor afhængighed.

23 Andre ændringer Aktionærbegrænsninger. Kommissionen foreslår begrænsninger på: Krydsejerskab ved ejerandel over 5%. Forbud mod rating af væsentlige aktionærer og aktionærernes investeringer ved ejerandel over 10%. Rådet foreslår: Højere grænser før forbud bliver effektivt (25%). Oplysning frem for forbud ifm. aktionærernes investeringer. Tredjelande. Ingen ændringer i forhold til selve regimet for anerkendelse af ratings fra tredjelande. Rådet foreslår dog ændringer, der skal sikre en lettere overgang til CRA3. Deadline for vurdering af tredjelande udskudt til Rotation og aktionærbegrænsninger gælder ikke ift. vurdering af tredjelande.

24 Andre ændringer (fortsat) Rådet har ikke væsentlige ændringer i forhold til: Rating af stater Hyppigere opdatering, offentliggørelse af fuld analyse, offentliggørelse ud Regler om honorarer og prispolitik. Honorarer skal være baseret på faktiske omkostninger. Honorarer og prispolitik skal oplyses til ESMA.

25 Status på Transparensdirektivet v./lisa Holm- Petersen

26 Præsentationens indhold 1. Forhistorien 2. Rådets kompromis 3. Den videre proces 26

27 1. Forhistorien (1) Transparensdirektivet 2004/109/EF Formål: Sikre investortillid gennem ensartet gennemsigtighed for værdipapirudstedere og investorer i hele EU Øge markedseffektivitet og investorbeskyttelse Indhold: Oplysningsforpligtelser for værdipapirudstedere Flagningsregler for investorer Standarder for adgang til og opbevaring af regulerede oplysninger 27

28 1. Forhistorien (2) Den 25. oktober 2011 fremsatte Kommissionen forslag om at ændre Transparensdirektivet Formålet med revisionen: Modernisering og effektivisering af reglerne Forenkle visse udstederforpligtelser for at gøre de regulerede markeder mere attraktive for små og mellemstore virksomheder, der rejser kapital i Europa Øge gennemsigtigheden omkring udstedernes ejerforhold 28

29 2. Rådets kompromis (1) Kommissionens forslag er blevet drøftet i en rådsarbejdsgruppe under det danske EU formandskab De emner, som gav anledning til største drøftelser, var: 1) Afskaffelse af periodemeddelelser/kvartalsrapporter 2) ESMA guidelines m.v. for ledelsesberetninger 3) Finansielle instrumenter og hvordan de skal beregnes ved flagning 4) Harmonisering i relation til flagningsreglerne og afskaffelse af periodemeddelelser 5) Definition af hjemland (mest relevant for udstedere fra tredjelande) 6) Administrative sanktioner og offentliggørelse heraf Rapportering af betalinger til regeringer er ikke drøftet i rådsarbejdsgruppe for transparensdirektivet Drøftet i arbejdsgruppen om regnskabsdirektiverne 29

30 2. Rådets kompromis (2) Væsentligste ændringer i forhold til nuværende direktiv: Periodemeddelelser/kvartalsrapporter Udgangspunkt: Afskaffes Undtagelse 1: Hjemlandet kan kræve at udstedere skal offentliggøre ekstra periodisk finansielle information oftere en hel- og halvårsrapporter under visse betingelser Undtagelse 2: Medlemslandene kan kræve offentliggørelse af ekstra periodisk finansiel information af udstedere, som er finansielle institutter Tidsfrist for halvårsrapport forlænges fra 2 måneder til 3 måneder (minimumsharmonisering, dvs. medlemslande kan fastsætte kortere frist, fx beholde 2 mdr.) 30

31 2. Rådets kompromis (3) Væsentligste ændringer (fortsat): Flagningspligt udvidet: Flere finansielle instrumenter er omfattet, herunder både fysiske og kontant afregnede instrumenter, eksempelvis CFD er Antallet af stemmerettigheder skal beregnes i forhold til det fulde nominelle antal af de underliggende aktier for fysisk afregnede finansielle instrumenter For kontantafregnede finansielle instrumenter skal antallet af stemmerettigheder beregnes på et delta-justeret grundlag Sammenlægning af aktier og finansielle instrumenter Definition af hjemland ændret I tilfælde hvor en udsteder har mulighed for at vælge hjemland mellem flere medlemslande, bliver alle de alle hjemlande indtil udsteder har truffet valg. Mulighed for omvalg af hjemland i visse situationer Krav om til udstedere om offentliggørelse og underretning til relevant kompetente myndigheder af valg af hjemland 31

32 2. Rådets kompromis (4) Væsentligste ændringer (fortsat): Administrative sanktioner De kompetente myndigheder skal have mulighed for at sanktionere overtrædelser administrativ Mulighed for at suspendere udøvelse af stemmerettigheder til aktier, der er optaget til handel på et reguleret marked ved overtrædelser af flagningsreglerne Administrative bøder Juridiske personer min. op til 10 mio. euro eller 2 % af samlede årlig omsætning Fysiske personer - min. op til 1 mio. euro Bøder op til to gange størrelsen af den opnåede gevinst eller tab som følge af overtrædelsen, hvis det kan estimeres 32

33 2. Rådets kompromis (5) Væsentligste ændringer (fortsat): Offentliggørelse af sanktioner og foranstaltninger Som udgangspunkt skal sanktioner og foranstaltninger for overtrædelse af reglerne offentliggøres med oplysninger om overtrædelsen og identiteten overtræderen Offentliggørelse kan udsættes eller anonymiseres, og hvis offentliggørelsen vil a) Skade/true stabiliteten af finansielle markeder, b) Gøre disproportional skade til den involverede, c) Være disproportional i forhold til den overtrædelse som sanktioneres, eller d) Skade en igangværende efterforskning. Hvis udsættelse eller anonymisering ikke er tilstrækkelig til at beskytte disse fire hensyn kan offentliggørelse undlades. 33

34 2. Rådets kompromis (6) Kompromisset var på COREPER den 30. maj 2012 og blev vedtaget Kompromisset skal herefter vedtages som et a-punkt på et rådsmøde I ECOFIN Trilog mellem Kommissionen, Rådet og Europa-Parlamentet (EP) afventer, at EP vedtager mandat til at indlede trilogforhandlinger EP s udvalg JURI skulle have stemt i juni mhp. mandat, men har udskudt afstemningen pga. spørgsmålet om rapportering af betalinger til regeringer land-for-land 34

35 3. Den videre proces Trilog forventes gennemført i efteråret under Cyperns EUformandskab. Efter trilogen skal det fælles kompromis til afstemning i Rådet og i på plenar i EP for at blive endeligt vedtaget Ifølge Rådets kompromis skal direktivet gennemføres i national ret senest 2 år efter ikrafttræden 35

36 Status på Boligkreditdirektivet v./henrik Bruun Johannesen

37 Forhistorien Kommissionen fremsatte forslaget den 31. marts 2011 Forslaget skal bidrage til ansvarlig långivning gennem bl.a. kompetencekrav Information Kreditvurdering Regulering af kreditformidlere Forhandlet gennem 3 formandskaber Politisk enighed om forslaget den 30. maj 2012

38 Emner behandlet under dansk formandskab Fremskridtsrapport fra det polske formandskab Anvendelsesområde undtagelser Kompetence til at fastsætte kompetencekrav Tilladelse til kreditformidling Teknik - ESIS Andet Harmoniseringsniveau

39 Næste skridt ECON vedtog sin beretning den 7. juni 2012 Der forventes afstemning i plenarforsamlingen til september Trialog forventes påbegyndt under det cypriotiske formandsskab Gennemførelse 2 år efter direktivets ikrafttræden