Ugefokus En vigtig uge for de pengepolitiske udsigter

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Ugefokus En vigtig uge for de pengepolitiske udsigter"

Transkript

1 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 9. september 2016 Ugefokus En vigtig uge for de pengepolitiske udsigter Fokus i den kommende uge Vi regner med, at detailsalget i USA er vokset pænt i august, og at den skuffende udvikling i juli blot var et bump på vejen. Forbrugertilliden fra University of Michigan vil også bidrage til at gøre os klogere på, hvordan det står til blandt de amerikanske forbrugere. Endelig får vi en række vigtige tal for udviklingen i amerikansk industri. Mødet i den britiske centralbank er et af de mindre, hvor der ikke udsendes inflationsrapport eller holdes pressekonference. Vi venter ikke ændringer i pengepolitikken, men vil nærlæse mødereferatet for at se, om der kan være pengepolitiske lempelser på vej senere i år. Derudover byder ugen på den britiske arbejdsmarkedsrapport for juli samt inflations- og detailsalgstal. I euroområdet offentliggøres ZEW-forventningerne. Vi bliver også klogere på udviklingen i kinesisk økonomi, idet ugen byder på tal for udviklingen i pengemængde- og kreditvæksten, industriproduktionen og detailsalget samt investeringerne i anlægsaktiver bl.a. inden for bygge- og transportområdet. Vi regner med, at rapporten fra Norges Banks regionale netværk af virksomheder vil pege på en bedring i vækstudsigterne, om end fra et lavt niveau. I Danmark og Sverige er det især inflationstallene, der tiltrækker sig opmærksomhed Makro og finans på tværs Markedet vil fokusere stærkt på præsidentvalget i USA i efteråret. En sejr til Trump kan puste kraftigt til USA s gæld og vil formentlig trække dollarkursen ned. Indhold Fokus i den kommende uge... 2 Makro og finans på tværs... 6 Ugen der gik i Skandinavien... 9 Udvalgte analyser fra Danske Bank Markets Makroprognose Finansprognose Kalender uge Kalender uge 37 (fortsat) Finansprognose Hovedindikatorer Læs mere på side 12 Kilde: Danske Bank 09-sep 3M 12M 10yr EUR swap 0,31 0,35 0,70 EUR/USD ICE Brent oil sep 6M 12-24M S&P , % 0-5% Hvis ECB forholder sig passivt, kan det få den tyske obligationskurve til at stejle på lidt længere sigt. Svagere nøgletal i USA bestyrker udsigten til, at Fed holder sig på sidelinjen i år. Vi ser positivt på emerging markets pga. Fed, kapitalbevægelserne og udviklingen i kinesisk økonomi, men en sejr til Trump udgør en risikofaktor. Følg os på Var det lave amerikanske detailsalg i juli bare et bump på vejen? Det værste er ovre i Norge Kilde: US Census Bureau Kilde: Macrobond Redaktør: Analytiker Kristoffer Kjær Lomholt klom@danskebank.dk

2 Fokus i den kommende uge Global Ugen byder på en række vigtige nøgletal i USA her forud for centralbankmødet senere i september. Torsdag får vi detailsalgstal for august. Vi regner med, at der har været en pæn vækst i det såkaldte kernedetailsalg (kontrolgruppe) på 0,25 % i forhold til måneden før, men det samlede detailsalg er formentlig faldet 0,3 % som følge af en stor tilbagegang i bilsalget og lavere benzinpriser i august, der ikke indgår i kernesalget. Detailsalget voksede stærkt i foråret og først på sommeren, og privatforbruget ser dermed fortsat ud til at være den største vækstmotor i amerikansk økonomi. Kernedetailsalget var stort set uændret i juli efter at være vokset i otte måneder i træk. Selv om detailsalgstallene normalt er volatile, bliver det interessant at se, om detailsalget nu er tilbage på et solidt vækstspor. Torsdag får vi også tal for udviklingen i de regionale Philly- og Empire-indeks for amerikansk industri i september. ISM for industrien faldt kraftigt i august, og det bliver spændende at se, om afmatningen i industrien er fortsat i september, eller om ISM kan ventes at stige igen. Der vil derfor være stor opmærksomhed om Philly og Empire, der vil give os et foreløbigt indtryk af aktiviteten i september. Senere torsdag får vi tal for udviklingen i industriproduktionen i august. Fredag gælder det så CPI inflationstallene for august. Vi regner med, at kerneindekset er steget 0,2 % i forhold til måneden før, og at den årlige kerninflation dermed har været på 2,3 % i august. Kerneinflationen steg gennem hele 2015, men har ligget stort set uændret i år. Federal Reserve er derfor ikke presset af stigende inflationen i øjeblikket. Det samlede inflationsindeks er formentlig steget 0,1 % i august i forhold til måneden før, hvilket betyder, at den årlige inflation har været på 1,0 %. Senere fredag får vi foreløbige tal for udviklingen i forbrugertilliden i september fra University of Michigan. Her regner vi med, at indekset er steget til 93 fra 89,8 i august. Uanset hvilket tillidsindeks, man ser på, ligger forbrugertilliden fortsat højt, hvilket indikerer, at det står godt til på forbrugssiden i amerikansk økonomi. Udmeldingerne fra Federal Reserve vil begrænse sig til et par taler i weekenden og på mandag, da vi nu går ind i perioden forud for mødet den september, hvor Fed vil opretholde medie-tavshed. I eurozonen offentliggøres den tyske tillidsindikator ZEW på tirsdag. Indikatoren steg i august efter et dyk i juli på baggrund af Brexit-afstemningen, og vi forventer, at den fortsætter med at stige i september. Usikkerheden på finansmarkederne er aftaget efter de første robuste nøgletal oven på Brexit-afstemningen. Sentix-indekset, der måler investortilliden, steg i sidste uge for anden måned i træk, hvilket er i overensstemmelse med den fortsatte stigning i det tyske aktieindeks DAX, Det understøtter også en stigning i ZEWindikatoren. Der udsendes desuden beskæftigelsestal for eurozonen på tirsdag. Den kvartalsvise jobvækst har ligget stabilt på 0,3 % i de seneste tre kvartaler, og i 1. kvartal 2016 nåede den samlede beskæftigelse det højeste niveau siden Jobvæksten har udviklet sig positivt siden 2015, til trods for at BNP-væksten har været beskeden. Vi forventer, at jobvæksten fastholder niveauet på 0,3 % i 2. kvartal og fortsætter denne tendens, idet BNP-væksten viste beskedne 0,3 % i 2. kvartal. Den relativt stærke jobvækst på trods af den beskedne BNP-vækst afspejler svag potentiel vækst i eurozonen, der blandt andet skyldes, at produktiviteten er lav og arbejdsstyrken faldende. I forlængelse af beskæftigelsestallene udsendes der på fredag tal for lønomkostningerne. Vi forventer, at lønomkostningerne fortsat kun stiger moderat, selv om arbejdsmarkedet er i stadig bedring. Lønomkostningerne steg fra 1,3 % i 4. kvartal 2015 til 1,7 % i 1. kvartal Var det lave amerikanske detailsalg i juli bare et bump på vejen? Kilde: Census Bureau Der har ikke været de store udsving i inflationen i USA i år Kilde: USA s Arbejdsmarkedsstatistik (BLS) ZEW-tilliden følger formentlig med SENTIX op Kilde: Ifo, Sentix, ZEW 2 9. september

3 I Tyskland, hvor ledigheden er historisk lav, viste lønomkostningerne for 2. kvartal, som blev offentliggjort i denne uge, svag lønvækst. På den baggrund forventes tallet for eurozonen også at ligge lavt, da Tyskland er det land, hvor presset på arbejdsmarkedet nok er størst. På onsdag offentliggøres industriproduktionstallene for juli for eurozonen. De tyske tal blev udsendt i sidste uge og viste et overraskende fald på 1,5 % m/m mod konsensusforventningens stigning på ca. 0,1 %. Det skal bemærkes, at industriproduktionen faldt med 2,3 % (eksklusive byggeri og energi). I lyset af de tyske tal forventer vi et markant fald i tallene for eurozonen. I Storbritannien er kalenderen forholdsvis tætpakket i næste uge. Den vigtigste begivenhed er mødet i Bank of England på torsdag. Det er et af de små møder uden inflationsrapport og pressekonference, så det er kun den pengepolitiske udmelding samt mødereferatet, der er på programmet. Vi regner ikke med ændringer i pengepolitikken og forventer derfor, at renten fastholdes på 0,25 %, og at målet for opkøb af statsobligationer og erhvervsobligationer fastholdes på hhv. 435 mia. pund og 10 mia. pund. Vi forventer heller ingen ændringer i det nye TFS-program (Term Funding Scheme). Vi vil granske referatet for signaler om, hvorvidt der kan forventes yderligere lempelser fra Bank of England senere i år (sandsynligvis i november). I referatet fra augustmødet stod der, at de fleste medlemmer forventede, at renten nedsættes yderligere til sin effektive nedre grænse [ ] i løbet af året, hvis nøgletallene viste sig stort set at svare til prognoserne. Det er i den forbindelse vigtigt at huske på, at Bank of England ikke forventede negativ vækst i den seneste inflationsrapport, men vækst på omkring +0,1 % k/k i 3. kvartal. Det betyder, at selvom de fleste indikatorer steg i august efter kraftige fald i juli hvilket indikerer, at den økonomiske vækst måske fortsat vil være positiv kan det ikke udelukkes, at Bank of England lemper pengepolitikken yderligere i år. I forgårs sagde centralbankchef Mark Carney dog, at nøgletallene tyder på, at økonomien er en smule bedre end forudsagt i Bank of Englands seneste prognose, og det betyder, at sandsynligheden for endnu en rentenedsættelse i år er aftaget. Der er fortsat fokus på Brexit-afstemningens effekt på økonomien. De hidtil udsendte nøgletal for den økonomiske udvikling siden juni har hovedsageligt været indikatorer, men nu begynder de faktiske nøgletal også at komme. Mest bemærkelsesværdigt er arbejdsmarkedsrapporten for juli på onsdag. Vi forventer, at ledigheden (3-måneders gennemsnit) var uændret på 4,9 %, og at den årlige vækst i de gennemsnitlige ugelønninger ekskl. bonus (3-måneders gennemsnit) faldt til 2,1 % fra 2,3 %. Eftersom de fleste hovedserier er baseret på 3-måneders gennemsnit, vil fokus alene være på julitallene. Man bør også holde øje med ledighedstallet i august, som selvom der er store udsving, kan give et signal om udviklingen på arbejdsmarkedet i august. På tirsdag udsendes inflationen for august. Ligesom Bank of England tror vi, at inflationen begynder at stige inden for de næste par år på baggrund af pundets markante svækkelse. Sammen med inflationstallene udsendes de officielle huspriser for juli. På torsdag offentliggøres detailsalget for august. Selv om det britiske detailsalg er meget volatilt og udgør mindre end 6 % af BNP, plejer det at give reaktioner på markederne. I Kina offentliggøres der i næste uge tal for væksten i pengemængden, kreditvæksten, industriproduktionen, detailsalget og anlægsinvesteringerne. Vi forventer, at tallene bekræfter en moderat fremgang i Kina. Anlægsinvesteringerne har været jævnt faldende, og det bliver interessant at se, om der er tegn på stabilisering, da der er planlagt mange investeringsprojekter. Ledigheden falder fortsat trods moderat BNP-vækst Kilde: ECB, Eurostat De britiske PMI er steg i august, hvilket peger mod, at den økonomiske vækst måske stadig er positiv trods Brexitusikkerheden Kilde: Markit Economics, ONS Svage anlægsinvesteringer i Kina trods flere planlagte projekter Kilde: Macrobond Financial 3 9. september

4 Skandinavien I Danmark offentliggør Danmarks Statistik på mandag tal for inflationen i august. Brændstofpriserne faldt i august, hvilket trækker inflationen ned. Til gengæld steg fødevarepriserne ikke i juli, som vi havde ventet, og vi forventer derfor ikke, de faldt i august. En kilde til overraskelse er priserne på telefoni, der faldt med knap 25 procent i juli. Hvis vi ser en korrektion af dette, kan det øge inflationen med op til 0,2 procent-point. Vi regner med, at inflationen var -0,1 % m/m og 0,4 % å/å i juli. På onsdag offentliggør Nationalbanken desuden deres Kvartalsoversigt for 3. kvartal. Kvartalsoversigten indeholder Nationalbankens syn på den aktuelle situation og fremtidsudsigterne for dansk økonomi Vi venter et par interessante nøgletal i Sverige. I første omgang får vi inflationstal (tirsdag kl ). De ventes at ligge noget under Riksbankens prognose hvor de formentlig også vil blive i de kommende måneder. Det er bl.a. derfor, vi venter, at Riksbanken forlænger opkøbene af statsobligationer på mødet i oktober. Når arbejdskraftundersøgelsen offentliggøres torsdag (kl ), vil vi først og fremmest se på beskæftigelsestallene, der er mere stabile end de volatile og ret uforudsigelige ledighedstal. Vi har ikke grundlag for at forvente et decideret fald i beskæftigelsen, men jobvæksten er dog aftaget en smule i de seneste måneder. Er der blot tale om en sommerpause, eller er det et mere permanent fænomen? Udviklingen i norsk økonomi i sommer har været omtrent, som vi havde forventet. Det ser ud til, at bunden er passeret, og at væksten nu er ved at normalisere sig. Fremover venter vi lidt mindre modvind fra olierelaterede sektorer samt fortsat stærk vækst i de fleste indenlandske sektorer. I næste uge udsendes undersøgelsen fra Norges Banks regionale netværk for august. Virksomhedsledernes forventninger til udviklingen i de næste seks måneder har vist sig at være en vældig god ledende indikator for norsk økonomi. Siden økonomien bundede i november, er indekset steget. Vi forventer fortsat bedre vækstudsigter i bygge- og anlægssektoren samt i fastlandsindustrien. Desuden er vækstudsigterne for servicesektoren efter vores opfattelse forbedret, og vi regner med, at de olierelaterede erhverv vil vise en lidt mindre negativ udvikling end i maj. Størst usikkerhed knytter der sig til varehandelen, hvor høj inflation reducerer købekraften mest. Vi forventer, at det samlede indeks stiger yderligere til ca. 0,5, hvilket vil indikere lidt højere vækst i 2. halvår, end Norges Bank antog i juni. Stadig meget lav inflation i Danmark Kilde: Danmarks Statistik Flader beskæftigelsen i Sverige ud? Kilde: Macrobond, Sveriges Statistik (SCB). Danske Bank Bunden er passeret Kilde: Macrobond, Danske Bank Markets 4 9. september

5 Fokus i den kommende uge Global fokus Begivenhed Periode Danske Consensus Forrige Tir 13-sep 4:00 CNY Faste investeringer å/å aug 7.9% 8.1% 4:00 CNY Industriproduktion å/å aug 6.2% 6.0% 4:00 CNY Detailsalg å/å aug 10.2% 10.2% 11:00 DEM ZEW forventninger Indeks sep Ons 14-sep 10:30 GBP Gns. ugelønninger ekskl. bonusser (3 mdr. glis. gns.) å/å jul 2.1% 2.2% 2.3% 10:30 GBP Arbejdsløshedsprocent (3M) % jul 4.9% 4.9% 4.9% Tors 15-sep 9:30 CHF SNB rentebeslutning -0.75% -0.75% -0.75% 10:30 GBP Detailsalg ekskl. brændstof m/m å/å aug -0.8% 4.8% 1.5% 5.4% 13:00 GBP BoE annoncerer rentesats % 0.25% 0.25% 0.25% 13:00 GBP BoE mødereferat 13:00 GBP BoE, mål for statsobligationsopkøb (APF) mia. GBP sep :00 GBP BoE, mål for virksomhedsobligationsopkøb (CBPP) mia. GBP sep :30 USD Detailsalg, kontrolgruppe m/m aug 0.25% 0.4% 0.0% 14:30 USD Empire fremstillings PMI Indeks sep :30 USD Philly fremstillingsindeks Indeks Fre 16-sep - EUR EU topmøde i Bratislava 12:30 RUB Den russiske centralbank rentebeslutning % 10.0% 10.0% 10.5% 14:30 USD CPI - kerne m/m å/å aug 0.2% 2.3% 0.2% 2.3% 0.1% 2.2% 16:00 USD Tillidsindikator (Uni. of Michigan), foreløbig Indeks sep Scandi fokus Man 12-sep 9:00 DKK CPI m/m å/å aug -0.1% 0.4% 0.0% 0.5% -0.1% 0.3% Tir 13-sep 9:30 SEK Forbrugerpriser m/m å/å aug -0.2% 1.0% -0.1% 1.2% 0.1% 1.1% 9:30 SEK Underliggende inflation CPIF m/m å/å aug 0.2% 1.3% 0.0% 1.5% 0.1% 1.4% 10:00 NOK Norges Bank Regional netværksundersøgelse: Output n Indeks aug Ons 14-sep 8:00 SEK Prospera inflationsforventninger 10:30 DKK Kvartalsoversigt K3 fra Nationalbanken 3. kvartal Kilde: Makrobond og Danske Bank 5 9. september

6 % af BNP Ugefokus Makro og finans på tværs Politik, passiv ECB og risiko for en stejlere rentekurve Vi har ved flere lejligheder i den forløbne uge diskuteret det amerikanske præsidentvalg med vores kunder. Her er et par observationer: For det første kan en sejr til Donald Trump puste USA s gældsætning kraftigt op, jf. figur 1, mens en sejr til Hillary Clinton vil være lig med finanspolitisk status quo. For det andet vil det amerikanske valg medføre mere protektionisme i USA, uanset hvem der bliver præsident. En sejr til Trump kan udløse en handelskrig, men en sejr til Clinton kan også medføre en mere restriktiv handelspolitik (f.eks. i form af en genforhandling af NAFTA). Endelig ventes kandidaterne i den sidste ende at føre en noget mere moderat politik, end de i øjeblikket markedsfører, da de må forventes at møde modstand i Kongressen. Der hersker også politisk usikkerhed andre steder end i USA. I Europa er der en række vigtige politiske begivenheder på kalenderen. Det gælder bl.a. forfatningsafstemningen i Italien til november/december og ikke mindst det franske præsidentvalg i april/maj Marine Le Pen, lederen af Front National, vil udskrive folkeafstemning om Frankrigs EU-medlemskab, hvis hun bliver præsident, jf. figur 3. De fleste franskmænd ønsker dog ikke en EU-afstemning, og Marine Le Pen er ikke favorit til at vinde præsidentvalget. Umiddelbart synes markederne at tage de politiske risici roligt, og volatiliteten i de forskellige finansielle aktivklasser er historisk lav. Så længe den politiske usikkerhed ikke slår igennem i den faktiske økonomiske politik, vil usikkerheden næppe have den store indvirkning på markederne, som også Brexit, det fejlslagne statskup i Tyrkiet og Ruslands aggressive fremfærd over for Ukraine illustrerer. Vi venter derfor ikke, at de politiske begivenheder i Europa vil få større indvirkning på markederne, så længe der ikke opstår bekymring om euroens fremtid. En sejr til Trump vil efter vores vurdering være moderat negativ for dollaren givet hans fokus på protektionisme og udtalelser om genforhandling af statens gæld. Historisk set har republikanske præsidenter trukket mere i negativ retning for dollaren end demokraternes præsidenter, da den økonomiske vækst typisk er lavere under republikanske præsidenter, jf. figur 2. Figur 2: Republikanske præsidenter trækker i negativ retning for dollaren Hovedpunkter Markedet vil fokusere stærkt på præsidentvalget i USA i efteråret. En sejr til Trump kan få USA s gæld til at eksplodere og vil formentlig trække dollarkursen ned. Hvis ECB forholder sig passivt, kan det få den tyske obligationskurve til at stejle på lidt længere sigt. Svagere nøgletal i USA bestyrker udsigten til, at Fed holder sig på sidelinjen i år. Vi ser positivt på emerging markets pga. Fed, kapitalbevægelserne og udviklingen i kinesisk økonomi, men en sejr til Trump udgør en risikofaktor. Figur 1: Trumps finanspolitiske program vil puste kraftigt til USA s gældsætning US nettogæld: basis-scenarie CBO ("finanspolitisk vagthund") basis-scenarie med Trumps forslag Kilde: Macrobond Financial Kilde: Macrobond Financial Global Head of FICC Research Thomas Harr thhar@danskebank.dk 6 9. september

7 En sejr til Clinton vil være moderat positiv for dollaren. Endvidere vil en sejr til Trump være negativ for forholdet til Latinamerika og udvalgte asiatiske markeder pga. deres tætte handelsrelationer med USA. En sejr til Trump vil også være dårligt nyt for Polen, Ungarn og Baltikum, da det kan føre til gnidninger inden for NATO-blokken. Umiddelbart kan en sejr til Trump give et pres for højere amerikanske obligationsrenter som følge af bekymring om USA s gældsætning og risikoen for en nedjustering af landets kreditvurdering, men man skal heller ikke overvurderedenne effekt givet det store privilegium, USA har, ved at besidde verdens største valutareserve. Den Europæiske Centralbank signalerede på ugens møde, at de vil se tiden an, og ugen bød samtidig på svagere nøgletal for amerikansk økonomi. ECB støder nu på udfordringer med hensyn til obligationsopkøbene, idet de har pålagt sig selv begrænsninger på, hvilke obligationer de vil købe, og derfor nu kan komme til at mangle f.eks. tyske obligationer at opkøbe. Interessant nok satte ECB-chefen Mario Draghi på mødet torsdag gang i et udvalgsarbejde, der skal afdække, hvilke muligheder, centralbanken har, for at sikre at opkøbsprogrammet kan gennemføres gnidningsfrit. Figur 3: Vigtige valg i Frankrig og Tyskland 2015 Græsk folkeafstemning 20. september Portugisisk folkeafstemning 4. oktober Spansk folkeafstemning 20. december 2016 Irsk folkeafstemning 26. februar Ny spansk folkeafstemning 26. juni 2017 Fransk præsidentvalg april og maj Tysk folkeafstemning Før 22. oktober 2018 Italiensk folkeafstemning I eller før 2018 Kilde: Macrobond Financial, Danske Bank Markets ECB fastholdt opkøbene på 80 mia. euro om måneden, og det er stadig planen, at opkøbsprogrammet skal løbe frem til marts Vi mener fortsat, at ECB ser alt for optimistisk på kerninflationen, jf. figur 4, og vi regner med, at de på et eller andet tidspunkt annoncerer, at opkøbene forlænges til september Det kan eventuelt ske i december, hvor inflationsprognosen muligvis også vil blive revideret. Derimod ser det ikke ud til, at ECB ændrer på begrænsningerne vedrørende obligationsopkøbene her i september eller i 4. kvartal. Det kan på lidt længere sigt give en stejling af den tyske obligationskurve, når ECB skifter fra at købe tyske til at købe andre landes obligationer. ISM-indekset for den amerikanske servicesektor, der blev offentliggjort i den forløbne uge, viste en sløj udvikling i august og kom oven på de relativt svage tal for ISM for industrien. Dette bestyrker os i troen på, at Federal Reserve ikke forhøjer renten på mødet den 21. september, og vi regner stadig heller ikke med, at de sætter renten op i december. Heroverfor står forventningerne i markedet, der ser en sandsynlighed på 20 % for en renteforhøjelse i september og en akkumuleret sandsynlighed på 64 % for en renteforhøjelse i december. Det ser i første omgang ud til især at have påvirket emerging markets, idet de seneste tal fra analyseinstituttet EPFR viser en kraftig tilstrømning af midler til emerging markets-landenes aktie- og obligationsmarkeder ikke mindst fra de institutionelle investorer. Federal Reserve, efterspørgslen efter obligationer m.v. og udviklingen i kinesisk økonomi understøtter vores positive syn på emerging markets-aktier og -valutaer. Det er i øvrigt værd at bemærke, at det kinesiske statsråd i den forløbne uge har annonceret, at finanspolitikken lempes yderligere. Vi venter bl.a., at de vil øge investeringerne i infrastruktur blandt andet for at kompensere for omstruktureringen i industrien, hvor man nu begynder at nedlægge såkaldte zombievirksomheder. En sejr til Donald Trump ved det amerikanske præsidentvalg kan blive den største risikofaktor for vores positive syn på emerging markets. Figur 4: ECB ser alt for optimistisk på kerneinflationen Kilde: Macrobond Financial 7 9. september

8 Udsigter for de globale finansmarkeder Kilde: Danske Bank Markets 8 9. september

9 Ugen der gik i Skandinavien Danmark Dansk økonomi fik fornuftig start på 3. kvartal I sidste uge fik vi tal, der viste, at dansk økonomi klarede sig pænt i 2. kvartal, og i denne uge fik vi så tal, der indikerer, at dansk økonomi også fik en fornuftig start på 3. kvartal. Således viste tallene for vareeksporten i juli, at eksporten var uændret, mens importen faldt med 2,2 procent. Selvom en uændret eksport ikke er prangende, kom det oven på en pæn stigning i eksporten i juni, og desuden faldt eksporten til Storbritannien med godt 5 procent oven på briternes beslutning om at forlade EU. Alt i alt tyder tallene altså på, at eksporten har givet dansk økonomi en god start på 3. kvartal. Det blev også understreget af tallene for industriproduktionen i juli. Med en stigning på 1,9 procent i forhold til juni nåede industriproduktionen det højeste niveau nogensinde. Vi er dermed tilbage på niveauet fra før finanskrisen, og det indikerer, at opsvinget kan fortsætte i 3. kvartal. Vareeksporten kom gennem juli uden fald trods Brexit Kilde: Danmarks Statistik Sverige ingen overraskelser Man kan aldrig helt vide med Riksbanken, men som ventet holdt de pengepolitikken uændret på mødet i den forløbne uge. De ændrede altså hverken på renten eller på opkøbene af statsobligationer. Riksbanken er imidlertid blevet lidt mere forsigtig i synet på økonomien, hvilket gav sig udslag i, at vækstprognosen blev nedrevideret med 0,3 procentpoint til 3,0 % i 2016 og 0,1 procentpoint (til 2,4 %) i Riksbanken har desuden skrevet endnu en kommentar om, hvordan der snart vil komme mere gang i lønudviklingen, hvilket er nødvendigt, hvis deres inflationsprognose skal holde. Vi er ikke imponerede, og det er arbejdsgiverne og fagforeningerne tilsyneladende heller ikke, jf. figuren i margenen. Det kræver lønvækst på omkring 4 % i Sverige, hvis inflationsmålet på 2 % skal overholdes! Kilde: Macrobond. Prospera Norge Inflationen vil falde Inflationen faldt til 3,3 % å/å i august efter en overraskende stor stigning i juli. Faldet understøtter vores opfattelse af, at stigningen i juli i høj grad skyldes midlertidige faktorer og ikke varsler en ny trend, hvor prisspiraler trækker inflationen op. Snarere tværtimod forventer vi, at inflationen vil falde ganske hurtigt, efterhånden som effekten af kronesvækkelsen aftager/vender. Inflationen har dog været lidt højere, end Norges Bank antog i juni, og dette vil isoleret set trække rentebanen op, når vi når frem til mødet i september. Samtidig steg industriproduktionen med 3,7 % m/m i juli og udlignede dermed faldet i juni godt og vel. Dermed er usikkerheden om udviklingen i norsk industri stærkt formindsket, og tallene understøtter igen vores forventning om, at industriaktiviteten i Norge vil stige i 2. halvår som indikeret af PMI-indekset. Dette mindsker risikoen for negativ udvikling i norsk økonomi og betyder sandsynligvis, at BNP-væksten vil stige yderligere hen imod årets udgang. Valutaeffekten er ved at vende Kilde: Macrobond, Danske bank Markets 9 9. september

10 Udvalgte analyser fra Danske Bank Markets 9/9 China: End to producer deflation good for profits Producentprisdeflationen er stoppet, hvilket understøtter overskuddet hos virksomhederne og dermed kinesiske aktier. 8/9 ECB Review: ECB needs help from committees again ECB ændrede ikke renten og fastholdt det månedlige opkøbsprogram (QE) på 80 mia. euro. Man planlægger fortsat at afslutte opkøbsprogrammet i marts /9 Research Danmark: Eksportbarometeret faldt i august trods fremgang i Storbritannien Danske Banks eksportbarometer faldt fra 52,4 i juli til 51,6 i august. Eksportbarometeret faldt altså, selvom PMI-indekset i Storbritannien steg kraftigt oven på det store fald i juli. 5/9 QE Details: QE slowdown to EUR60bn and further out on the curve in Germany Det månedlige obligationsopkøb (QE) blev reduceret til 60 mia. euro i august. Kigger vi fremad, så forventer vi at QE-opkøbet vil blive øget til omkring 85 mia. euro i de kommende tre måneder. 2/9 16:45 Flash Comment US: Jobs report not strong enough for a September hike Overordnet set var den amerikanske jobrapport svagere end forventet september

11 Makroprognose Makroprognose, Skandinavien år BNP 1 forb. 1 Privat- forb. 1 Faste inv. 1 Lagerinv. 2 Eksport 1 Import 1 Inflation 1 Ledighed 3 budget 4 gæld 4 Betal. bal 4 Danmark ,0 2,3-0,7 1,1-0,3 0,3 0,0 0,5 4,6-2,1 40,2 7, ,7 1,9 0,5 1,1 0,1 0,7 1,7 0,4 4,3-1,7 39,3 6, ,0 1,9 0,5 0,9 0,1 2,6 3,5 1,2 4,3-1,4 39,2 6,9 Sverige ,2 2,7 2,6 7,0 0,1 5,9 5,5 0,0 7,4-0,3 43,4 4, ,6 3,0 3,2 4,6 0,0 1,4 4,1 0,8 7,1-0,4 41,5 5, ,4 1,6 2,0-0,3-0,1 2,0 2,3 0,6 7,2-1,5 41,7 5,2 Norge ,0 2,0 1,9-4,2 0,3 3,4 1,1 2,1 3, ,9 1,5 3,0-1,6 0,0 0,8 0,9 3,1 3, ,9 2,2 3,1 0,9-0,2 0,9 2,2 2,8 3, Makroprognose, Euroland år BNP 1 forb. 1 Privat- forb. 1 Faste inv. 1 Lagerinv. 2 Eksport 1 Import 1 Inflation 1 Ledighed 3 budget 4 gæld 4 Betal. bal 4 Euroland ,6 1,7 1,3 2,7-5,1 5,9 0,0 10,9-2,1 90,7 3, ,5 1,5 1,5 2,4-2,7 3,9 0,2 10,2-2,0 90,2 3, ,0 0,9 1,2 0,9-3,2 3,2 1,3 10,0-1,8 89,8 3,6 Tyskland ,4 2,0 2,5 1,6-4,8 5,4 0,1 4,6 0,7 71,2 8, ,2 1,6 2,2 2,0-2,2 4,0 0,4 4,4 0,2 68,6 8, ,0 1,2 1,4-0,3-3,3 3,6 1,6 4,5 0,0 66,5 8,3 Frankrig ,2 1,5 1,4 0,9-6,0 6,4 0,1 10,4-3,5 95,8-1, ,2 1,6 1,3 1,8-1,9 4,6 0,5 10,2-3,5 96,5-1, ,3 0,7 1,0-0,8-3,0 3,3 1,4 10,3-3,4 97,5-1,0 Italien ,6 0,9-0,7 0,6-4,1 5,8 0,1 11,9-2,6 132,7 2, ,6 1,1 0,9 0,8-0,1 1,3 0,1 11,8-2,6 132,9 2, ,4 0,6 0,7-0,6-3,2 3,3 1,4 11,5-2,3 132,5 2,3 Spanien ,2 3,1 2,7 6,4-5,4 7,5-0,6 22,1-5,1 99,2 1, ,4 2,8 2,1 2,8-2,4 4,0-0,2 20,3-4,0 100,5 1, ,1 1,4 1,3 0,3-2,9 3,2 1,7 19,0-3,5 100,0 1,3 Finland ,7 1,4-0,9-1,4-0,6-0,4-0,2 9,4-2,8 63,0 0, ,8 1,1 0,0 2,5 - -1,0 0,0 0,4 9,2-2,9 65,9 0, ,5 0,5-0,5 1,5-2,0 1,5 0,5 9,0-2,8 68,6 0,2 Makroprognose, Global år BNP 1 Privatforb. 1 forb. 1 Faste inv. 1 Lagerinv. 2 Eksport Infla- 1 Import 1 tion 1 Ledighed 3 budget 4 gæld 4 Betal. bal 4 USA ,4 3,1 0,7 4,0 0,2 1,1 4,9 0,1 5,3-2,6 105,0-2, ,7 2,7 0,9 0,6-0,2 0,3 0,9 1,4 4,8-2,9 105,0-2, ,9 2,3 0,8 2,3 0,0 2,4 2,8 2,5 4,6-2,8 103,0-3,3 Kina , ,7 4,2-0,8 41,8 2, , ,3 4,2-0,8 42,8 2, , ,0 4,3-1,0 43,5 2,5 UK ,2 2,6 1,4 3,3 0,3 4,8 5,8 0,1 5,4-5,0 87,4-5, ,1 2,3 1,2-2,9 0,2 2,6 3,0 0,8 5,2-3,9 88,9-5, ,4 0,5 0,2-3,4 0,0 2,0 2,4 2,4 5,6-2,9 88,3-5,2 Kilde: OECD og Danske Bank. 1) % å/å. 2)%-bidrag til BNP-vækst. 3) % af arbejdsstyrken. 4) % af BNP september

12 Finansprognose Penge-, obligations- og valutamarkedet Ledende rente 3 måneders rente 2-års swap rente 10-års swap rente Valuta over for EUR Valuta over for USD Valuta over for DKK USD 09-sep 0,50 0,83 1,03 1,46 112,7-660,3 +3m 0,50 0,76 0,95 1,50 112,0-664,3 +6m 0,50 0,75 0,95 1,60 114,0-652,4 +12m 0,75 0,99 1,35 1,85 118,0-630,3 EUR 09-sep 0,00-0,30-0,22 0,31-112,7 744,3 +3m 0,00-0,30-0,22 0,35-112,0 744,0 +6m 0,00-0,30-0,15 0,50-114,0 743,8 +12m 0,00-0,30-0,15 0,70-118,0 743,8 JPY 09-sep -0,10-0,03-0,07 0,11 115,2 102,2 6,46 +3m -0, ,2 102,0 6,51 +6m -0, ,6 104,0 6,27 +12m -0, ,7 104,0 6,06 GBP 09-sep 0,25 0,38 0,45 0,80 84,7 133,1 878,8 +3m 0,10 0,19 0,35 0,65 90,0 124,4 826,7 +6m 0,10 0,19 0,35 0,80 95,0 120,0 782,9 +12m 0,10 0,20 0,45 1,00 90,0 131,1 826,4 CHF 09-sep -0,75-0,73-0,66-0,27 109,6 97,2 679,1 +3m -0, ,0 97,3 682,6 +6m -0, ,0 96,5 676,1 +12m -0, ,0 95,8 658,2 DKK 09-sep 0,05-0,20-0,02 0,59 744,3 660,3 - +3m 0,05-0,20-0,02 0,71 744,0 664,3 - +6m 0,05-0,20 0,00 0,74 743,8 652, m 0,05-0,20 0,00 0,84 743,8 630,3 - SEK 09-sep -0,50-0,51-0,43 0,69 951,7 844,2 78,2 +3m -0,50-0,55-0,50 0,50 930,0 830,4 80,0 +6m -0,50-0,50-0,50 0,60 930,0 815,8 80,0 +12m -0,50-0,50-0,50 0,70 910,0 771,2 81,7 NOK 09-sep 0,50 1,08 1,16 1,41 924,5 820,1 80,5 +3m 0,25 0,75 1,00 1,45 930,0 830,4 80,0 +6m 0,25 0,75 1,00 1,55 910,0 798,2 81,7 +12m 0,25 0,65 1,00 1,75 890,0 754,2 83,6 Aktiemarkedet Regioner Kilde: Danske Bank Kursudvikling 12 mdr. Anbefaling USA (USD) Høj indenlandsk efterspørgsel, USD svækkes Medium % 0-5% Overvægt Emerging markets (lokal valuta) Råvarer og Kina stabiliserer sig Høj % 0-5% Overvægt Japan Stærkere JPY, svage udsigter for indtjening Høj % 0-3% Undervægt Europa (ekskl. Nordiske) ECB pengepolitiske lempelser, svagere BNP-vækst Høj % 0-3% Undervægt Nordiske Indtjeningsvækst, aktiemarked overvurderet Medium % 0-5% Overvægt Råvarer Risikoprofil 3 mdr Kursudvikling 3 mdr. Gennemsnit 09-sep K1 K2 K3 K4 K1 K2 K3 K NYMEX WTI ICE Brent Kobber Zink Nikkel Aluminium Guld Matif Mill Hvede Raps CBOT Hvede CBOT Majs CBOT Sojabønner september

13 Kalender uge 37 I løbet af ugen Kilde: Danske Bank Periode Danske Bank Konsensus Seneste Lør CNY Pengemængde M2 å/å aug 10.5% 10.2% Lør CNY Nye lån i yuan mia. CNY aug Lør CNY Samlede udlån mia. CNY aug Lør 10 USD Fed's Kaplan (ikke-stemmebr., due) taler Mandag den 12. september 2016 Periode Danske Bank Konsensus Seneste 1:50 JPY Producentpriser m/m å/å aug -0.1% -3.4% 0.0% -3.9% 1:50 JPY Maskinordrer m/m å/å jul -2.9% 0.3% 8.3% -0.9% 8:00 SEK PES ledighed % aug 3.9% 9:00 DKK CPI m/m å/å aug -0.1% 0.4% 0.0% 0.5% -0.1% 0.3% 14:05 USD Fed's Lockhart (ikke-stemmebr., neutral) taler 19:00 USD Fed's Kashkari (ikke-stemmebr., due) taler 19:15 USD Fed's Brainard (stemmebr., due) taler Tirsdag den 13. september 2016 Periode Danske Bank Konsensus Seneste 1:50 JPY BSI erhvervstillid (samlet industri) k/k 3. kvartal -7.9% 3:30 AUD NAB virksomhedsvilkår Indeks aug 8.0 4:00 CNY Faste investeringer å/å aug 7.9% 8.1% 4:00 CNY Industriproduktion å/å aug 6.2% 6.0% 4:00 CNY Detailsalg å/å aug 10.2% 10.2% 8:00 DEM HICP, endelig m/m å/å aug 0.3% -0.1% 0.3% -0.1% 0.3% 9:00 ESP HICP, endelig m/m å/å aug -0.3% 0.0% -0.3% 0.0% -0.3% 9:30 SEK Forbrugerpriser m/m å/å aug -0.2% 1.0% -0.1% 1.2% 0.1% 1.1% 9:30 SEK Underliggende inflation CPIF m/m å/å aug 0.2% 1.3% 0.0% 1.5% 0.1% 1.4% 10:00 NOK Norges Bank Regional netværksundersøgelse: Output næste Indeks aug :00 ITL Industriproduktion m/m å/å jul 0.2% -1.0% -0.4% -1.0% 10:30 GBP PPI - input m/m å/å aug 0.5% 8.1% 3.3% 4.3% 10:30 GBP PPI - output m/m å/å aug 0.3% 1.0% 0.3% 0.3% 10:30 GBP Forbrugerpriser m/m å/å aug 0.4% 0.7% -0.1% 0.6% 10:30 GBP CPI kerne å/å aug 1.4% 1.3% 11:00 DEM ZEW nuværende situation Indeks sep :00 DEM ZEW forventninger Indeks sep :00 EUR Beskæftigelse k/k å/å 2. kvartal 0.3% 0.3% 1.4% 12:00 USD NFIB optimisme, små virksomheder Indeks aug :00 USD Offentligt budget mia. USD aug Onsdag den 14. september 2016 Periode Danske Bank Konsensus Seneste 2:30 AUD Westpac forbrugertillid Indeks (% m/m) sep % 6:30 JPY Industriproduktion, endelig m/m å/å jul 0.0% -3.8% 8:00 SEK Prospera inflationsforventninger 8:45 FRF HICP, endelig m/m å/å aug 0.4% 0.3% 0.4% 0.4% 0.4% 9:30 SEK BNP, endelig k/k å/å 2. kvartal 0.3% 3.1% 0.3% 3.1% 10:00 ITL HICP, endelig m/m å/å aug 0.0% 0.0% % 10:30 GBP Gns. ugelønninger ekskl. bonusser (3 mdr. glis. gns.) å/å jul 2.1% 2.2% 2.3% 10:30 GBP Gns. ugelønninger (3 mdr. glid. gns.) å/å jul 2.2% 2.4% 10:30 GBP Arbejdsløshedsprocent (3M) % jul 4.9% 4.9% 4.9% 10:30 DKK Kvartalsoversigt K3 fra Nationalbanken 3. kvartal 11:00 EUR Industriproduktion m/m å/å jul -1.0% -0.9% -0.7% 0.6% 0.4% 13:00 USD MBA ansøgninger om boliglån % 0.9% 14:30 USD Importpriser m/m å/å aug -0.1% 0.1% -3.7% 16:30 USD DOE U.S. råolielager K september

14 Kalender uge 37 (fortsat) Torsdag den 15. september 2016 Periode Danske Bank Konsensus Seneste - EUR Irland, BNP, første estimat k/k å/å 2. kvartal -2.1% 2.3% 0:45 NZD GDP k/k å/å 2. kvartal 1.1% 3.6% 0.7% 2.8% 3:30 AUD Ændring i beskæftigelse 1000 aug :30 CHF SNB rentebeslutning -0.75% -0.75% -0.75% 9:30 SEK Ledighed (i.s.k. s.k.) % aug 6.1% 6.8% 6.3% 7.0% 10:00 NOK Handelsbalance mia. NOK aug 14 10:30 GBP Detailsalg m/m å/å aug -0.4% 5.4% 1.4% 5.9% 10:30 GBP Detailsalg ekskl. brændstof m/m å/å aug -0.8% 4.8% 1.5% 5.4% 11:00 EUR HICP inflation m/m å/å aug 0.2% 0.1% 0.2% -0.6% 0.2% 11:00 EUR HICP - kerneinflation, endelig å/å aug 0.8% 0.8% 0.8% 11:00 EUR Handelsbalance mia. EUR jul :00 GBP BoE annoncerer rentesats % 0.25% 0.25% 0.25% 13:00 GBP BoE mødereferat 13:00 GBP BoE, mål for statsobligationsopkøb (APF) mia. GBP sep :00 GBP BoE, mål for virksomhedsobligationsopkøb (CBPP) mia. GBP sep :30 USD PPI m/m å/å aug 0.1% 0.1% -0.4% -0.2% 14:30 USD PPI ekskl. fødevarer og energi m/m å/å aug 0.1% 1.0% -0.3% 0.7% 14:30 USD Detailsalg, kontrolgruppe m/m aug 0.25% 0.4% 0.0% 14:30 USD Detailsalg m/m aug -0.3% -0.1% 0.0% 14:30 USD Detailsalg ekskl. biler m/m aug 0.3% -0.3% 14:30 USD Detailsalg ekskl. biler og benzin m/m aug 0.3% -0.1% 14:30 USD Empire fremstillings PMI Indeks sep :30 USD Philly fremstillingsindeks Indeks :30 USD Nye modtagere af arb.løs.understøttelse :30 USD Betalingsbalance mia. USD 2. kvartal :15 USD Industriproduktion m/m aug -0.2% 0.7% 15:15 USD Fremstillingsproduktion m/m aug -0.3% 0.5% 15:15 USD Kapacitetsudnyttelse % aug 75.7% 75.9% Fredag den 16. september 2016 Periode Danske Bank Konsensus Seneste - EUR EU topmøde i Bratislava - EUR Moody's publicerer muligvis Frankrigs gældsrating - EUR Moody's publicerer muligvis Irlands gældsrating - EUR S&P publicerer muligvisportugals gældsrating - EUR S&P publicerer muligvis Finlands gældsrating - EUR S&P publicerer muligvis Østrigs gældsrating 11:00 EUR Arbejdsomkostninger å/å 2. kvartal 1.7% 12:30 RUB Den russiske centralbank rentebeslutning % 10.0% 10.0% 10.5% 14:30 USD CPI m/m å/å aug 0.1% 1.0% 0.1% 1.0% 0.0% 0.8% 14:30 USD CPI - kerne m/m å/å aug 0.2% 2.3% 0.2% 2.3% 0.1% 2.2% 16:00 USD Tillidsindikator (Uni. of Michigan), foreløbig Indeks sep :00 USD TICS internationalt kapitalflow, Net inflow mia. USD jul Kilde: Danske Bank september

15 Disclosure Denne analyse er udarbejdet af Danske Bank Markets, en division af Danske Bank. Danske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Danske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forhindre interessekonflikter og sikre, at de udarbejdede analyser har en høj standard og er baseret på objektiv og uafhængig analyse. Disse procedurer fremgår af Danske Banks Research Policy. Alle ansatte i Danske Banks analyseafdelinger er bekendt med, at enhver henvendelse, der kan kompromittere analysens objektivitet og uafhængighed, skal overgives til analyseledelsen og til Bankens Compliance afdeling. Danske Banks analyseafdelinger er organiseret uafhængigt af og rapporterer ikke til Danske Banks øvrige forretningsområder. Analytikernes aflønning er til en vis grad afhængig af det samlede regnskabsresultat i Danske Bank, der omfatter indtægter fra investment bank-aktiviteter, men analytikerne modtager ikke bonusbetalinger eller andet vederlag med tilknytning til specifikke corporate finance- eller kredittransaktioner. Analytikernes erklæring Hver enkelt analytiker, som er ansvarlig for indholdet af denne analyse, erklærer, at de synspunkter, der udtrykkes i analysen, nøjagtigt afspejler analytikerens personlige vurdering af de finansielle instrumenter og udstedere, der er omfattet af analysen. Hver enkelt ansvarlig analytiker erklærer desuden, at ingen del af analytikerens aflønning har været, er eller vil være direkte eller indirekte relateret til de specifikke anbefalinger, der udtrykkes i analysen. Regulering Danske Bank er godkendt af og underlagt tilsyn af Finanstilsynet samt underlagt de regler og bestemmelser, der er udstedt af de relevante tilsynsmyndigheder i alle andre jurisdiktioner, hvor Danske Bank har aktiviteter. Danske Bank er underlagt begrænset tilsyn af det britiske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Nærmere oplysninger om omfanget af Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authoritys tilsyn kan fås ved henvendelse til Danske Bank. Danske Banks analyser udarbejdes i overensstemmelse med Finansforeningens etiske regler og Den danske Børsmæglerforenings anbefalinger. Finansielle modeller og/eller metoder anvendt i denne analyse Beregninger og præsentationer i denne analyse er baserede på standard økonometriske modeller og metoder såvel som på offentligt tilgængelige data på alle værdipapirer, udstedere og/eller lande. Dokumentation kan fremskaffes ved henvendelse til analysens forfattere. Risikoadvarsel Væsentlige risikofaktorer i forbindelse med anbefalingerne og holdningerne i denne analyse, herunder en følsomhedsanalyse af relevante forudsætninger, er angivet i analysen. Første offentliggørelsesdato Se forsiden af denne analyse for første dato for offentliggørelse. Disclaimer Denne publikation er udarbejdet af Danske Bank Markets alene til orientering. Publikationen vil kunne underbygge kortsigtede investeringsstrategier, som afviger fra bankens anbefalinger ifølge andre analysepublikationer. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed, ligesom Banken heller ikke påtager sig noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på baggrund af publikationen. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter eller på anden måde have interesse i investeringerne (herunder derivater) eller i et udstedende selskab nævnt i publikationen. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke investere i værdipapirer, som dækkes af den pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Denne publikation er ikke beregnet til brug for detailkunder i Storbritannien eller til personer i USA. Danske Bank Markets er en division af Danske Bank A/S. Danske Bank A/S er underlagt Finanstilsynet i Danmark og er endvidere underlagt regler fra relevante myndigheder i alle andre retskredse, hvor Danske Bank A/S udøver forretning. Herudover er Danske Bank A/S underlagt begrænset tilsyn af det engelske finanstilsyn, Financial Conduct Authority og Prudential Regulation Authority. Enkeltheder vedrørende omfanget af dette tilsyn kan fås ved henvendelse til banken. Copyright Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, som er til kundens personlige brug og må ikke offentliggøres uden forudgående tilladelse september

Danske Banks modelfamilie Vores kroner er lidt mindre værd

Danske Banks modelfamilie Vores kroner er lidt mindre værd Investment Research General Market Conditions 25. marts 2015 Danske Banks modelfamilie Vores kroner er lidt mindre værd Euroen og dermed kronen er blevet svækket. Det er en fordel for dansk økonomi, men

Læs mere

homes fremvisningsindeks

homes fremvisningsindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 9. november 2018 Stor fremgang i fremvisninger af lejligheder, der måler danskernes interesse for at købe bolig, viser, at antallet af fremviste lejligheder

Læs mere

Økonomien lige nu. Oktober Las Olsen Cheføkonom

Økonomien lige nu. Oktober Las Olsen Cheføkonom Økonomien lige nu Oktober 2018 Las Olsen Cheføkonom Opsving, men en anden slags 2007 Nu 1 Opsving, men en anden slags 2007 Nu Også nu 2 Opsving alle vegne Kilde: Macrobond 3 Danmark er bagud Kilde: Macrobond

Læs mere

homes kvartalsfokus Flere handler og højere priser i 3. kvartal

homes kvartalsfokus Flere handler og højere priser i 3. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. oktober 2015 HUSE homes kvartalsfokus Flere handler og højere priser i 3. kvartal homes husprisindeks viser, at priserne på landsplan steg med 0,7 % fra

Læs mere

homes husprisindeks Stigende huspriser i februar

homes husprisindeks Stigende huspriser i februar Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. marts 2018 Stigende huspriser i februar viser, at huspriserne på landsplan steg med 0,6 procent fra januar til februar (sæsonkorrigeret) når man måler prisudviklingen

Læs mere

homes kvartalsfokus Største prisstigning på huse siden 2006

homes kvartalsfokus Største prisstigning på huse siden 2006 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. januar 2016 HUSE homes kvartalsfokus Største prisstigning på huse siden 2006 homes prisindeks for hele landet viser, at boligpriserne i gennemsnit steg

Læs mere

homes kvartalsfokus Huspriser og salg tabte pusten i 1. kvartal

homes kvartalsfokus Huspriser og salg tabte pusten i 1. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12.april 2016 HUSE homes kvartalsfokus Huspriser og salg tabte pusten i 1. kvartal homes husprisindeks viser, at priserne på landsplan faldt med 0,2 % fra februar

Læs mere

Research Danmark Faldende råvarepriser skjuler eksportfremgang i 2014

Research Danmark Faldende råvarepriser skjuler eksportfremgang i 2014 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 10. februar 2015 Research Danmark Faldende råvarepriser skjuler eksportfremgang i 2014 Med gårsdagens offentliggørelse af tal for udenrigshandel til og med

Læs mere

Research Danmark Stærk medvind på den finansielle cykelsti for Danmark

Research Danmark Stærk medvind på den finansielle cykelsti for Danmark Investeringsanalyse generelle markedsforhold 18. marts 2015 Research Danmark Stærk medvind på den finansielle cykelsti for Danmark For bedre at kunne vurdere de kortsigtede forudsætninger for vækst i dansk

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. juni 2016 homes ejerlejlighedsprisindeks Uændrede lejlighedspriser på landsplan stigninger i Aarhus og København homes ejerlejlighedsprisindeks var uændret

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. marts 2016 homes ejerlejlighedsprisindeks Lille prisfald i februar homes ejerlejlighedsprisindeks faldt med 0,3 % fra januar til februar (sæsonkorrigeret)

Læs mere

homes husprisindeks Huspriserne var uændrede i oktober

homes husprisindeks Huspriserne var uændrede i oktober Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. november 2017 homes husprisindeks Huspriserne var uændrede i oktober homes husprisindeks viser, at huspriserne på landsplan var uændrede fra september til

Læs mere

homes husprisindeks Huspriserne steg en anelse i november

homes husprisindeks Huspriserne steg en anelse i november Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. december 2017 homes husprisindeks Huspriserne steg en anelse i november homes husprisindeks viser, at huspriserne på landsplan steg med 0,1 procent fra

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. maj 2016 Lejlighedspriserne steg i april steg med 1,1 % fra marts til april (sæsonkorrigeret) når man måler prisudviklingen som et tremåneders glidende

Læs mere

homes kvartalsfokus Huspriserne faldt i 3. kvartal

homes kvartalsfokus Huspriserne faldt i 3. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. oktober 2016 HUSE homes kvartalsfokus Huspriserne faldt i 3. kvartal homes husprisindeks viser, at priserne på landsplan faldt med 0,1 procent fra august

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 9. december 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Priserne steg i november homes ejerlejlighedsprisindeks steg med 0,9 % fra oktober til november (sæsonkorrigeret)

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 15. september 2015 Market movers i dag Dagens vigtigste tal bliver det amerikanske detailsalg. Vi forventer igen at se en pæn stigning i kernedetailsalget (dvs.

Læs mere

home husprisindeks Huspriserne starter året med fald (3-mdr. glidende gennemsnit)

home husprisindeks Huspriserne starter året med fald (3-mdr. glidende gennemsnit) Investeringsanalyse generelle markedsforhold homes husprisindeks Huspriserne starter året med fald homes husprisindeks viser, at priserne på enfamiliehuse på landsplan faldt med 1,4 % i januar (sæsonkorrigeret)

Læs mere

homes kvartalsfokus Stor stigning i huspriserne i 1. kvartal

homes kvartalsfokus Stor stigning i huspriserne i 1. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16. april 2015 HUSE homes kvartalsfokus Stor stigning i huspriserne i 1. kvartal homes prisindeks for hele landet viser, at huspriserne steg 2,2 % fra februar

Læs mere

Stigende handelsaktivitet

Stigende handelsaktivitet Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. oktober 2014 HUSE homes kvartalsfokus Højere handelsaktivitet homes prisindeks for hele landet viser, at huspriserne på landsplan faldt med 2,1 % (sæsonkorrigeret)

Læs mere

homes kvartalsfokus Stor stigning i huspriserne i 3. kvartal

homes kvartalsfokus Stor stigning i huspriserne i 3. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 15. oktober 2018 HUSE Stor stigning i huspriserne i 3. kvartal homes prisindeks for hele landet viser, at huspriserne på landsplan steg med 1,3 procent fra

Læs mere

homes kvartalsfokus Lejlighedspriserne steg i 2. kvartal.

homes kvartalsfokus Lejlighedspriserne steg i 2. kvartal. Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. juli 2018 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Lejlighedspriserne steg i 2. kvartal. homes ejerlejlighedsprisindeks for hele landet viser, at ejerlejlighedspriserne

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16. maj 2018 Lejlighedspriserne steg i april steg 2,1 procent fra marts til april (sæsonkorrigeret) når man måler prisudviklingen som et tremåneders glidende

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. juni 2018 Lejlighedspriserne steg i maj steg 0,3 procent fra april til maj (sæsonkorrigeret) når man måler prisudviklingen som et tremåneders glidende gennemsnit.

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. marts 2017 homes ejerlejlighedsprisindeks Lejlighedspriserne steg kraftigt i februar homes ejerlejlighedsprisindeks steg 1,9 % fra januar til februar (sæsonkorrigeret)

Læs mere

Research Danmark Godt nyt for eksporten gemt i eurostyrkelse

Research Danmark Godt nyt for eksporten gemt i eurostyrkelse Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. februar 2013 Research Danmark Godt nyt for eksporten gemt i eurostyrkelse Siden august sidste år er den effektive danske kronekurs styrket med knap 4 procent.

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 15. april 2016 Markedsnyt Market movers i dag Der offentliggøres ingen vigtige nøgletal i Europa i dag, og der kommer heller ingen rating-nyheder om europæiske

Læs mere

homes kvartalsfokus Fart på huspriserne i 2. kvartal

homes kvartalsfokus Fart på huspriserne i 2. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. juli 2017 HUSE homes kvartalsfokus Fart på huspriserne i 2. kvartal homes prisindeks for hele landet viser, at boligpriserne i gennemsnit steg med 3,2 %

Læs mere

Salgsaktiviteten steg i 2017

Salgsaktiviteten steg i 2017 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. januar 2018 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Ejerlejlighedspriserne er nu de højeste nogensinde Vi kan nu sammenligne priser og handler i hele 2017 med

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. november 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Priserne stiger igen homes ejerlejlighedsprisindeks steg med 2,4 % fra september til oktober (sæsonkorrigeret)

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. marts 2018 Lejligheder fortsatte op i pris i februar steg 0,5 procent fra januar til februar (sæsonkorrigeret) når man måler prisudviklingen som et tremåneders

Læs mere

homes kvartalsfokus Huspriserne steg i tre ud af fem regioner

homes kvartalsfokus Huspriserne steg i tre ud af fem regioner Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. april 2019 HUSE Huspriserne steg i tre ud af fem regioner homes husprisindeks for hele landet viser, at huspriserne på landsplan faldt med 0,4 procent fra

Læs mere

Research Danmark Selvstændig dansk renteforhøjelse er rykket nærmere

Research Danmark Selvstændig dansk renteforhøjelse er rykket nærmere Investment Research 17. december 215 Research Danmark Selvstændig dansk renteforhøjelse er rykket nærmere Vi har set en ny udstrømning af valuta fra Danmark efter Den Europæiske Centralbanks rentemøde

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. september 2017 homes ejerlejlighedsprisindeks Lejlighedspriserne fortsætter op homes ejerlejlighedsprisindeks steg 1,5 % fra juli til august (sæsonkorrigeret)

Læs mere

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. august 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Prisfald på ejerlejligheder i juli homes ejerlejlighedsprisindeks faldt 2,0 % fra juni til juli (sæsonkorrigeret)

Læs mere

EJERLEJLIGHEDER. Ejerlejlighedspriserne steg i 3. kvartal. Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12.

EJERLEJLIGHEDER. Ejerlejlighedspriserne steg i 3. kvartal.  Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. oktober 2016 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Ejerlejlighedspriserne fortsætter op Færre handler men højere priser homes ejerlejlighedsprisindeks viser,

Læs mere

Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker

Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker arr@danskebank.dk +45 4512 8532 September 2016 Det kan være svært at få øje på væksten i Dansk BNP Kilde: Macrobond 1 Beskæftigelsen stiger

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. september 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Priserne faldt for 3. måned i København homes ejerlejlighedsprisindeks steg med 0,2 % fra juli til august

Læs mere

Research Danmark Mark Carney er godt nyt for dansk økonomi

Research Danmark Mark Carney er godt nyt for dansk økonomi Investment Research General Market Conditions 1. juli 2013 Research Danmark Mark Carney er godt nyt for dansk økonomi Den britiske centralbank får ny chef i dag, og det kan det betyde et skifte i britisk

Læs mere

Research Danmark Kina har stigende betydning for dansk økonomi

Research Danmark Kina har stigende betydning for dansk økonomi Investeringsanalyse generelle markedsforhold 28. juli 2015 Research Danmark Kina har stigende betydning for dansk økonomi Kina er kommet i fokus, efter at vi på det seneste har set en kombination af svage

Læs mere

homes kvartalsfokus 2016 endnu et solidt år for husejerne

homes kvartalsfokus 2016 endnu et solidt år for husejerne Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. april 2017 HUSE homes kvartalsfokus 2016 endnu et solidt år for husejerne homes prisindeks for hele landet viser, at boligpriserne i gennemsnit steg med

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. februar 2018 Lejlighedspriserne faldt i januar faldt 0,7 procent fra december til januar (sæsonkorrigeret) når man måler prisudviklingen som et tremåneders

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. november 2017 homes ejerlejlighedsprisindeks Lejlighedspriserne fortsætter op homes ejerlejlighedsprisindeks steg 0,5 % fra september til oktober (sæsonkorrigeret)

Læs mere

Renteprognose Centralbankerne har nu sat retningen for 2016

Renteprognose Centralbankerne har nu sat retningen for 2016 Investeringsanalyse 21. december 2015 Renteprognose Centralbankerne har nu sat retningen for 2016 Verdens centralbanker har i december sat retningen for de globale obligationsmarkeder i 2016. Slut med

Læs mere

homes kvartalsfokus Huspriserne mistede pusten i 2. kvartal

homes kvartalsfokus Huspriserne mistede pusten i 2. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16.juli 2015 HUSE homes kvartalsfokus Huspriserne mistede pusten i 2. kvartal homes husprisindeks viser, at priserne på landsplan faldt med 0,4 % fra maj til

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. december 2017 homes ejerlejlighedsprisindeks Lejlighedspriserne i København og Aarhus tog sig en puster i november homes ejerlejlighedsprisindeks steg 0,2

Læs mere

homes kvartalsfokus Store prisstigninger på ejerlejligheder i 2014

homes kvartalsfokus Store prisstigninger på ejerlejligheder i 2014 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. januar 2015 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Store prisstigninger på ejerlejligheder i 2014 homes ejerlejlighedsprisindeks for hele landet viser, at

Læs mere

Dansk Jobindex Arbejdsmarkedet løfter sig ikke

Dansk Jobindex Arbejdsmarkedet løfter sig ikke Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. oktober 20 Arbejdsmarkedet løfter sig ikke har været karakteriseret af lette hop på stedet over det seneste år. Denne tendens er fortsat i september, hvor

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 17. september 2018 Lejlighedspriserne faldt i august faldt 0,5 procent fra juli til august (sæsonkorrigeret) når man måler prisudviklingen som et tremåneders

Læs mere

homes kvartalsfokus 2016 endnu et solidt år for husejerne

homes kvartalsfokus 2016 endnu et solidt år for husejerne Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. januar 2017 HUSE homes kvartalsfokus 2016 endnu et solidt år for husejerne homes prisindeks for hele landet viser, at boligpriserne i gennemsnit steg med

Læs mere

homes kvartalsfokus Huspriserne faldt i 3. kvartal

homes kvartalsfokus Huspriserne faldt i 3. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16. oktober 2017 HUSE homes kvartalsfokus Huspriserne faldt i 3. kvartal homes prisindeks for hele landet viser, at huspriserne i gennemsnit faldt med 1,2 %

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13.september 2016 homes ejerlejlighedsprisindeks Ejerlejlighedspriserne fortsætter op homes ejerlejlighedsprisindeks steg med 2,0 % fra juli til august (sæsonkorrigeret)

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. april 2016 Market movers i dag I Europa vil der være fokus på Bank of England-mødet og de endelige inflationstal for euroområdet. Bank of England ventes

Læs mere

homes kvartalsfokus 2017 endnu et godt år for husejerne Alle regioner trak priser op i 2017 flest hushandler på landsplan i 10 år

homes kvartalsfokus 2017 endnu et godt år for husejerne Alle regioner trak priser op i 2017 flest hushandler på landsplan i 10 år Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. januar 2018 HUSE homes kvartalsfokus 2017 endnu et godt år for husejerne Alle regioner trak priser op i 2017 flest hushandler på landsplan i 10 år Vi kan

Læs mere

kan fremgangen fortsætte?

kan fremgangen fortsætte? De globale økonomiske udsigter De globale økonomiske udsigter kan fremgangen fortsætte? Selve finanskrisen er overstået 6 % %-point Lånerente mellem banker 5 4 percent 3 2 1 0 jan "Sikker rente" maj sep

Læs mere

homes kvartalsfokus Huspriserne faldt i 2. kvartal

homes kvartalsfokus Huspriserne faldt i 2. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. juli 2018 HUSE Huspriserne faldt i 2. kvartal homes husprisindeks viser, at huspriserne på landsplan var uændrede fra maj til juni, når man måler prisudviklingen

Læs mere

homes kvartalsfokus Projektsalg trækker ejerlejlighedspriserne markant op

homes kvartalsfokus Projektsalg trækker ejerlejlighedspriserne markant op Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16. april 2015 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Projektsalg trækker ejerlejlighedspriserne markant op homes prisindeks for hele landet viser, at ejerlejlighedspriserne

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks 4 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. december 2018 homes ejerlejlighedsprisindeks Lejlighedspriser faldt i København men steg andre steder homes ejerlejlighedsprisindeks steg 0,5 procent

Læs mere

USA. Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Lønstigninger (YoY), procent

USA. Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Lønstigninger (YoY), procent Konjunktur / Politik 15-11-2017 1 USA Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Da de to foregående måneders rapporter blev opjusteret

Læs mere

homes kvartalsfokus Højere huspriser i 2014

homes kvartalsfokus Højere huspriser i 2014 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. januar 2015 HUSE homes kvartalsfokus Højere huspriser i 2014 homes prisindeks for hele landet viser, at boligpriserne i gennemsnit er steget med 2,8 % i

Læs mere

Dansk Jobindex Bredt baseret fremgang på arbejdsmarkedet

Dansk Jobindex Bredt baseret fremgang på arbejdsmarkedet Investment Research General Market Conditions 13. maj 2011 Bredt baseret fremgang på arbejdsmarkedet har været svagt stigende siden efteråret sidste år og den tendens synes bekræftet med tallene for april,

Læs mere

Dagens makronyt Fed uden overraskelser

Dagens makronyt Fed uden overraskelser Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. maj 2017 homes ejerlejlighedsprisindeks Lejlighedspriserne faldt i april Projektlejligheder trak priserne ned homes ejerlejlighedsprisindeks faldt 0,5 %

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

homes kvartalsfokus Ejerlejlighedspriserne fortsætter op

homes kvartalsfokus Ejerlejlighedspriserne fortsætter op Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. juli 2016 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Ejerlejlighedspriserne fortsætter op homes ejerlejlighedsprisindeks viser, at ejerlejlighedspriserne på landsplan

Læs mere

homes kvartalsfokus Lejlighedspriserne steg i 1. kvartal

homes kvartalsfokus Lejlighedspriserne steg i 1. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. april 2019 EJERLEJLIGHEDER Lejlighedspriserne steg i 1. kvartal homes lejlighedsprisindeks for hele landet viser, at ejerlejlighedspriserne steg med 1,7

Læs mere

homes kvartalsfokus Prisrekord trods fald i salg

homes kvartalsfokus Prisrekord trods fald i salg Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. april 2016 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Prisrekord trods fald i salg homes ejerlejlighedsprisindeks viser, at ejerlejlighedspriserne på landsplan

Læs mere

homes kvartalsfokus Solid prisvækst i 2018 stigende huspriser i alle regioner

homes kvartalsfokus Solid prisvækst i 2018 stigende huspriser i alle regioner Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16. januar 2019 HUSE Solid prisvækst i 2018 stigende huspriser i alle regioner Vi kan nu sammenligne huspriser og handler i hele 2018 med hele 2017. homes prisindeks

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 20. november 2018 homes ejerlejlighedsprisindeks Lejlighedspriserne faldt i oktober homes ejerlejlighedsprisindeks faldt 0,4 procent fra september til oktober

Læs mere

Fremgang at spore flere steder i den private sektor

Fremgang at spore flere steder i den private sektor Investment Research General Market Conditions 3. august 1 Skrøbelig bedring på arbejdsmarkedet er svagt stigende fra det meget lave niveau, som antallet af nye jobannoncer lagt på nettet nåede ned på,

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. december 2016 homes ejerlejlighedsprisindeks Lejlighedspriserne holdt sig i ro i november homes ejerlejlighedsprisindeks var uændret fra oktober til november

Læs mere

homes kvartalsfokus Lejlighedspriserne faldt i 1. kvartal.

homes kvartalsfokus Lejlighedspriserne faldt i 1. kvartal. Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16. april 2018 EJERLEJLIGHEDER Lejlighedspriserne faldt i 1. kvartal. homes ejerlejlighedsprisindeks for hele landet viser, at ejerlejlighedspriserne stort

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 15. februar 2016 homes ejerlejlighedsprisindeks Stort set uændrede priser i januar homes ejerlejlighedsprisindeks steg med 0,2 % fra december til januar (sæsonkorrigeret)

Læs mere

homes kvartalsfokus Lavere priser og færre salg i 3. kvartal

homes kvartalsfokus Lavere priser og færre salg i 3. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. oktober 2015 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Lavere priser og færre salg i 3. kvartal homes ejerlejlighedsprisindeks viser, at selvom ejerlejlighedspriserne

Læs mere

homes kvartalsfokus Ejerlejlighedsmarkedet bragede derudad i 2015

homes kvartalsfokus Ejerlejlighedsmarkedet bragede derudad i 2015 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. januar 2016 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Ejerlejlighedsmarkedet bragede derudad i 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks for hele landet viser, at priserne

Læs mere

Renteprognose Centralbankerne udstikker retningen i 2016

Renteprognose Centralbankerne udstikker retningen i 2016 Investeringsanalyse 21. oktober 2015 Renteprognose Centralbankerne udstikker retningen i 2016 Vi har tidligere forventet den første renteforhøjelse i USA til december i år. Men den aftagende jobvækst,

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. oktober 2015 Market movers i dag Der er kun mindre vigtige nøgletal på kalenderen i dag inden en ellers travl uge på makrofronten med bl.a. amerikansk detailsalg

Læs mere

homes kvartalsfokus Huspriserne steg i 1. kvartal

homes kvartalsfokus Huspriserne steg i 1. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16. april 2018 HUSE Huspriserne steg i 1. kvartal homes prisindeks for hele landet viser, at huspriserne på landsplan steg med 1,0 procent fra februar til marts,

Læs mere

homes kvartalsfokus Ejerlejlighedspriserne fortsatte op i 2. kvartal

homes kvartalsfokus Ejerlejlighedspriserne fortsatte op i 2. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 12. juli 2017 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Ejerlejlighedspriserne fortsatte op i 2. kvartal homes ejerlejlighedsprisindeks for hele landet viser, at

Læs mere

Dagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet

Dagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet Dagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet Der vil i dag være fokus på antallet af jobåbninger i USA, som er en af Yellens favorit-indikatorer for arbejdsmarkedet. Men ellers byder dagen ikke

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. marts 2015 Market movers i dag Datakalenderen er tynd i dag, så markederne ventes at fokusere på taler fra ECBmedlemmer. ECB er vært for den årlige konference

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 9. oktober 2015 Markedsnyt Market movers i dag Der er kun få, mindre vigtige nøgletal på makrokalenderen i dag. Frankrigs industriproduktion ventes at været

Læs mere

homes kvartalsfokus Ejerlejligheder fik god start på 2017

homes kvartalsfokus Ejerlejligheder fik god start på 2017 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. april 2017 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Ejerlejligheder fik god start på 2017 homes ejerlejlighedsprisindeks for hele landet viser, at priserne i

Læs mere

USA. BNP-vækst og arbejdsløshed. Sydbanks vurdering: Den amerikanske statsgæld

USA. BNP-vækst og arbejdsløshed. Sydbanks vurdering: Den amerikanske statsgæld Konjunktur / Politik 21-09-2017 1 USA Amerikansk økonomi påvirkes kun midlertidigt af orkanerne Amerikansk økonomi vil formentlig opleve en midlertidig afmatning i tredje kvartal som følge af orkanerne,

Læs mere

Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2

Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 13. august 2014 Tina Winther Frandsen Seniorøkonom Jyske Markets twf@jyskebank.dk +45 8989 7170 Side 1/12 Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 Vækstnøgletallene

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. april 2015 Markedsnyt Market movers i dag Det bliver en stille begyndelse på ugen uden vigtige nøgletal på kalenderen. Vi må vente til i morgen, hvor det

Læs mere

Dagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland

Dagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland Dagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland Dagens makro-program vil fokusere på konjunkturindikatoren, Ifo, fra Tyskland. Ellers ser vi frem mod en ret pakket nøgletalskalender. Tirsdag tager

Læs mere

Ugefokus Tyskland kan svækkes af kinesisk uro og Volkswagen-skandale

Ugefokus Tyskland kan svækkes af kinesisk uro og Volkswagen-skandale Investeringsanalyse generelle markedsforhold 9. oktober 2015 Ugefokus Tyskland kan svækkes af kinesisk uro og Volkswagen-skandale Fokus i den kommende uge I USA er fokus rettet mod detailsalget og inflationen

Læs mere

homes kvartalsfokus Store stigninger i prisen på ejerlejligheder i 2016 men et faldende antal handler

homes kvartalsfokus Store stigninger i prisen på ejerlejligheder i 2016 men et faldende antal handler Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. januar 2017 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Store stigninger i prisen på ejerlejligheder i 2016 men et faldende antal handler homes ejerlejlighedsprisindeks

Læs mere

Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler

Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler Der er udsigt til bedre humør hos de amerikanske forbrugere. Men vi venter, at BNP fra 3. kvt. bliver nedrevideret. Strømmen af ECB-taler fortsatte

Læs mere

MARKET DRIVERS VALUTA

MARKET DRIVERS VALUTA Dagens kommentar I går sendte vi en ny købsanbefaling på USD/JPY på gaden. Vi ser bl.a. potentiale for udvidelse af rentespændet imellem de 2-årige statsrenter i USA og Japan i takt med at stabiliseringen

Læs mere

Dagens makronyt Lidt mere høgeagtig Fed trods uro

Dagens makronyt Lidt mere høgeagtig Fed trods uro Dagens makronyt Lidt mere høgeagtig Fed trods uro Vi venter, at Fed trods den finansielle uro vil være lidt mere høgeagtig og fjerne løfte om at fastholde renten i en betydelig periode Inflationen i både

Læs mere

homes kvartalsfokus Lejlighedspriserne mistede pusten i 2018

homes kvartalsfokus Lejlighedspriserne mistede pusten i 2018 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. januar 2019 EJERLEJLIGHEDER Lejlighedspriserne mistede pusten i 2018 Vi kan nu sammenligne lejlighedspriser og handler i hele 2018 med hele 2017. homes

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 26. april 2016 Markedsnyt Market movers i dag I dag offentliggøres ordrer på varige goder i USA for marts. Tallene vil give os en indikation af investeringsvæksten

Læs mere

Renteprognose Fortsat pres for lavere obligationsrenter i 2. kvartal

Renteprognose Fortsat pres for lavere obligationsrenter i 2. kvartal Investeringsanalyse 22. marts 2016 Renteprognose Fortsat pres for lavere obligationsrenter i 2. kvartal ECB annoncerede en række nye lempelser på mødet i marts, herunder flere rentenedsættelser, en udvidelse

Læs mere

Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16. oktober 2015

Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16. oktober 2015 Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16. oktober 2015 Markedsnyt Market movers i dag Den amerikanske industriproduktion i september ventes at være faldet 0,2 % m/m, efter et fald på 0,4 % i august.

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 42

KonjunkturNYT - uge 42 KonjunkturNYT - uge. oktober 9. oktober Danmark Lavere forbrugerprisinflation i september Inflationen i Danmark lavere end i euroområdet i september Internationalt USA: Stigende inflation, industriproduktion

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. maj 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Prisrekord i København Aarhus er ekstremt tæt på homes ejerlejlighedsprisindeks steg 2,6 % fra marts til april (sæsonkorrigeret)

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 51

KonjunkturNYT - uge 51 KonjunkturNYT - uge 1 1. december 18. december 1 Danmark Firmaernes salg faldt lidt i oktober Flere i beskæftigelse i. kvartal 1 BNP-vækst i hele landet i 1 Fald i både producent- og importpriser i november

Læs mere