Tættere på.../ Side 18. Side kvartal fortsat fokus på forvaltere /Side 8

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Tættere på.../ Side 18. Side 3. 4. kvartal 2011. fortsat fokus på forvaltere /Side 8"

Transkript

1 KvartalsFokus 4. kvartal 2011 Krisen deler danskerne/ Side 3 Få øger risikoen i deres investeringsporteføljer Tættere på.../ Side 18 Mellem aktier og obligationer ligger virksomhedsobligationer fortsat fokus på forvaltere /Side 8 Danske Invests porteføljeforvaltere er lokalt til stede på markederne f.eks. i SÃo Paoulo i Brasilien. Vi følger porteføljeforvalterne tæt. Leverer de ikke tilfredsstillende resultater, tager vi både investeringsstrategi og forvalterens indsats op til overvejelse. nr. 04/2011 C

2 Investeringsforeningen Danske Invest Specialforeningen Danske Invest Parallelvej 17, 2800 Kgs. Lyngby Telefon Redaktion: Adm. direktør Thomas Mitchell (ansv.) Senior komm.konsulent Mikkel Nikolajsen Direktion: Administrerende direktør Thomas Mitchell Vicedirektør Finn Kjærgård Foreningens bestyrelse: Advokat Jørn Ankær Thomsen, formand Direktør Agnete Raaschou-Nielsen, næstformand Adm. direktør Lars Fournais Direktør Birgitte Brinch Madsen Direktør Walther V. Paulsen Direktør Jens Peter Toft Depotbank: Danske Bank A/S Revision: KPMG samt Grant Thornton Redaktionen afsluttet d. 20. januar Grafisk produktion: Scanprint A/S, Århus. ISO miljøcertificeret og EMAS-godkendt. Layout: Lotte Skov Christiansen Danske Invest Management A/S har udarbejdet dette materiale til orientering. Du opfordres til at drøfte eventuelle dispositioner på baggrund af materialet med din investeringsrådgiver. ISSN Krisen deler danskerne Undersøgelse af danskernes investeringslyst under krisen Fuld blæs på aktierne Dan Nielsen bruger krisen til at øge sin aktiebeholdning Det handler om at sikre sine penge lidt bedre Frygten for at miste mange penge har fået Henrik Christensen til at skrue ned for aktierne Fortsat fokus på forvaltere Danske Invests porteføljerådgivere kan både få gule og i yderste konsekvens røde kort 12 Markedskommentar: Skrøbeligt globalt opsving 2012 byder på meget stor usikkerhed for den globale økonomi Tættere på Vi sætter fokus på globale virksomhedsobligationer og investering i de nye aktiemarkeder 24 Investornyt Den årlige generalforsamling afholdes den 17. april i Falconer Center Afdelingerne i tal Følg udviklingen i dine Danske Investafdelinger 2 nr. 04/2011

3 TEKST Mikkel nikolajsen FOTO Thomas Tolstrup YouGov har for Danske Invest lavet en undersøgelse af, hvordan krisen har påvirket danskernes investeringslyst. Hvordan har den nuværende finansielle krise påvirket din risikovillighed? Krisen deler danskerne Villig til at tage større risiko, 4% Uændret risiko, 48% Vil tage mindre risiko, 44% Ved ikke, 4% Halvdelen af danskerne har valgt at skrue ned for risikoen i deres investeringsporteføljer på grund af finanskrisen, mens den anden halvdel holder fast, viser en undersøgelse fra Danske Invest. Vi har mødt to investorer, der takler krisen på hver deres måde. Overvejer du at investere din opsparing i det kommende år? Ja, 37% Har krisen på alverdens aktiemarkeder fået dig til at skrue ned for risikoen? Spiller du det sikre kort, indtil krisen er ovre, og tror du på, at fremtidens vækst skal findes uden for Skandinavien og resten af Europa? Så er du ikke alene. Langtfra. En undersøgelse, som analysefirmaet YouGov har lavet for Danske Invest, viser, at knap halvdelen af danskerne har valgt at skrue ned for risikoen ved deres investeringer under krisen, mens den anden halvdel har valgt at holde fast. En lille kerne på 4 pct. har valgt at øge deres risiko og gå på togt på aktiemarkederne. Hvis man imidlertid ser bort fra krisen og kaster blikket mod det, danskerne tror bliver fremtidens vækstmarkeder, er der ingen uenighed. Fremtidens gevinster på aktiemarkederne skal findes langt væk fra Danmark og det øvrige Europa. Ifølge danskerne bliver det i Asien, Sydamerika, Østeuropa og Afrika, at fremtidens vækst skal findes, viser undersøgelsen. Blot 3 pct. peger ifølge undersøgelsen på, at Skandinavien er fremtidens investeringsmarked, 7 pct. peger på Europa i øvrigt, mens hele 39 pct. peger på Kina og 38 pct. på Asien generelt. I toppen ligger også Sydamerika, Østeuropa og Afrika. Analysen omfatter repræsentativt udvalgte danskere, der aktivt investerer enten frie midler eller deres pensionsopsparing. På de næste sider kan du møde to investorer, der har taklet krisen på hver deres måde rent investeringsmæssigt. Nej, 44% Ved ikke,13% Har ingen opsparing, 6% Hvilke geografiske områder tror du bliver fremtidens investeringsmarkeder? Danmark Skandinavien Europa Afrika Asien Kina Sydamerika 3% 9% 7% 14% 29% 38% 39% Pct. Kilde: YouGov-undersøgelse, 2011 nr. 04/2011 3

4 KVARTALFOKUS Fuld blæs på aktierne Det er nu, de er billige, og jeg kan gøre en god forretning. 49-årige Dan Nielsen ser ikke den finansielle krise og aktieuroen som øget risiko men i stedet som muligheder. Senest for et par måneder siden købte han endnu flere aktier. Huset ligger blot et stenkast fra vandet i Greve og var egentlig et sommerhus, da Dan Nielsen i 1983 som 20-årig indløste sine obligationer og brugte pengene kr. til udbetalingen til huset. Siden er det gamle sommerhus blevet tilbygget flere gange, og i dag er der ingen gæld i huset.»det giver mig en frihed til at kunne investere, som jeg gør i dag. Jeg står ikke og har brug for pengene, og jeg kan i princippet bo og leve på dagpenge, hvis det var nødvendigt. Derfor kan jeg investere som jeg gør«, fortæller Dan Nielsen. Han rejser sig og smider en knude i brændeovnen. Dan Nielsen har interesseret sig for investering siden han var barn, og mens obligationerne fyldte meget i begyndelsen af hans investeringskar- riere, så er der siden hen skruet mere op for aktierne. En hel del mere.»jeg har kun aktier i dag. Ingen obligationer«, fortæller han. Svaret på spørgsmålet om hans fordeling mellem aktier og obligationer overrasker. Og han ved det godt.»men min rådgiver mener, det er lidt forkert. Han vil gerne have, at jeg spreder min risiko lidt mere. Men man får jo ikke rigtig noget afkast på obligationer, og slet ikke som tiderne er i dag«, forklarer Dan Nielsen. Han har dog lyttet så meget til sin rådgiver, at han i dag har spredt sine investeringer til blandt andet både enkeltaktier og investeringsbeviser, ligesom han geografisk har spredt sig mere. I starten var hans fokus på danske aktier. Trods op- og nedture på aktiemarkederne har den nuværende krise ikke grundlæggende ændret hans investeringsstrategi. Snarere tværtimod. Han er under krisen fortsat med at købe aktier. Han mener, at kurserne slet ikke afspejler værdierne og potentialet i virksomhederne.»jeg mener, der er mere i markedet, end kurserne viser. Jeg ser det mere som muligheder end en egentlig risiko«, fortæller Dan Nielsen. Han har ikke nogen idé om, hvor længe krisen varer, men han mener, at så længe de sydeuropæiske økonomier har så store underskud, så bliver den ved. Han har da under tidligere kriser haft tankerne oppe at vende om hvorvidt satsningen på aktier er sådan en god idé. 4 nr. 04/2011

5 for snart 30 år siden indløste Dan Nielsen sine obligationer kr. og købte huset i Greve. nyeste tiltag i huset er en ny trappe til terrassen.»efter 11. september 2001 blev aktiernes værdi jo nærmest halveret, og her for et par år siden mistede de også meget værdi. Det kunne da godt gøre mig nervøs tidligere. Men jeg tror på, at markedet er ligesom en korkprop, der altid kommer op igen. I starten var jeg mere følsom og fulgte med i kurserne over tekst-tv hver dag. Men nu går det mig ikke så meget på. Jeg har en tro på, at det går op igen«, siger Dan Nielsen. Spørger man til fremtidens vækstmarkeder, er han sikker i sin sag. De ligger uden for Europas grænser.»jeg tror, at væksten i fremtiden kommer til at være i Indien, Asien og Brasilien. Arbejdskraften er stadig billig her, så jeg tror, det vil gå frem«, vurderer han. Selv om han aktuelt ingen planer har om at sælge ud af sine aktier, kan tiden eventuelt komme til at ændre hans investeringsstrategi. Som tømrer har han et hårdt arbejde, og måske vil hans krop om nogle år kræve, at han skruer mere ned for arbejdet. Og så kan tingene komme til at se anderledes ud, indrømmer han.»måske kan alderen betyde noget. Når jeg bliver ældre vil jeg kunne finde på at reducere i mine aktier. Pengene er jo til for at blive brugt på et tidspunkt«, siger han. Lige nu er han dog i fuld vigør, og udenfor viser stabler af brædder og små bunker byggerod, at der stadig er gang i manden og huset. Som nyeste renovering og udbygning af det gamle sommerhus er han ved at bygge ny trappe til terrassen på første sal af huset. Et hus, der har banet vejen for hans muligheder på investeringsmarkedet. nr. 04/2011 5

6 KVARTALFOKUS Det handler om at sikre sine penge lidt bedre 64-årige Henrik Christensen er gået ud af aktier. Krisen på aktiemarkederne har fået ham til at skrue ned for risikoen og sikre sine penge i en urolig tid. Men tankerne er stadig på fuld blus.»jeg tænker over det hver eneste dag«, siger han. Han indgyder ro. De tillidsvækkende øjne og det faste håndtryk giver indtryk af noget oprigtigt, og ansigtet tegner et billede af en mand med erfaring og som ved, hvad han vil. Henrik Christensen ejer virksomheden Cheval Blanc, som han grundlagde for 17 år siden. Firmaet driver omkring 40 kantiner rundt om i landet og har i omegnen af 150 medarbejdere. Med 64 år på bagen er der dog også blevet tid og plads til investeringer. Pensionen kan jo anes i horisonten. Og netop på grund af alderen har investeringerne den seneste tid da også handlet om at få skruet ned for risikoen i krisetiderne.»jamen det handler i bund og grund om at sikre sine penge lidt bedre. Det hænger jo også til en vis grad sammen med min alder. Jeg er 64 år. Det ville være noget andet, hvis jeg var 40, tror jeg«. Frygten for at miste for mange penge på nedturene på aktiemarkedet har derfor gjort, at aktierne har fået et nøk nedad. Hvor han tidligere havde omkring halvdelen i aktier og halvdelen i obligationer, har han i dag skruet så meget ned for aktierne, 6 nr. 04/2011

7 at de nu fylder omkring 35 pct. Og investeringerne bliver fulgt tæt af Henrik Christensen.»Jeg tænker over det hver dag. Hver eneste dag«, siger han og griner. Han kan godt selv høre, at det lyder lidt komisk. En enkelt dag ændrer jo ikke noget. Og han handler da også langt sjældnere. Alligevel fylder det en del oppe i hans hoved.»investeringer har altid interesseret mig. Det handler jo om pengenes værdi. Når jeg bliver pensionist, tror jeg, at jeg vil bruge meget mere tid på det end nu. I dag har jeg ikke tid til at sætte mig så meget ind i det, at jeg kan tage beslutningerne på egen hånd«, forklarer han. Det er da heller ikke sådan, at hans dag kan blive ødelagt af dårligt nyt fra alverdens aktiemarkeder. Men smilene bliver lidt større i opgangstiderne, forklarer han. Netop manglende tid til research på investeringsfronten betyder for Henrik Christensen, at banken og hans rådgivers råd betyder meget for hans valg, når sparepengene skal placeres.»jeg lytter meget til banken og prøver at danne mig et billede af, hvad de fortæller. Jeg har ikke tid til at sætte mig meget grundigt ind i investeringsverdenen, og det er jo heller ikke det, jeg er sat i verden for at lave. Så den rådgivning, jeg får, betyder meget for mit valg«, fortæller Henrik Christensen. Efter forslag fra sin bankrådgiver har Henrik Christensen også investeret i Danske Invests nye afdeling med afrikanske aktier. Han har investeret en lille andel og er klar over, at der er stor risiko forbundet med investeringen. Men man bliver også nødt til at satse lidt, mener han.»det går jo lidt stille i Danmark og Europa, og fremtidens vækstmarkeder er jo nok de nye markeder som Sydamerika og BRIK-landene (Brasilien, Rusland, Indien og Kina, red.). Udfordringen er så at finde ud af, hvornår bunden er nået«, siger Henrik Christensen. Egentlig ville han ikke investere i Afrika på grund af risikoen og den uro, han havde indtryk af, der var i Afrika. Men han lyttede til, hvad hans rådgiver fortalte og besluttede at hoppe med på vognen»det kan godt være, at de falder lidt endnu, men de må også stige. Afrika er sådan et stort kontinent, og det er indlysende, at der må ske noget dernede«, siger Henrik Christensen. Han vil heller ikke afvise at øge sin eksponering mod aktier igen, når markedet vender.»det kunne jeg sagtens finde på. Når følelsen af, at bunden er nået, kommer, ville jeg gerne satse mere igen. Men lige nu, så vil jeg ikke«, siger han. Når krisen giver ondt i maven eller kolde fødder Lars-Kristian Olsen er kundechef i Danske Invest Management A/S, og hans arbejde er at tage rundt i hele landet og hjælpe og vejlede både Danske Banks rådgivere og deres kunder om investeringer i Danske Invest. Han mener, at krisen er et godt tidspunkt at tage sin investeringer op til et servicetjek og sikre, at man har sin investeringsprofil på plads.»tag kontakt til din bankrådgiver, få gennemgået din risikoprofil og sørg for, at den stadig stemmer overens med dine ønsker og behov. Det er i korte træk det, du skal gøre, hvis du i løbet af krisen bliver usikker på, hvad krisen vil gøre ved dine penge«, lyder rådet fra Lars-Kristian Olsen. nr. 04/2011 7

8 TEKST FOTO xxxxx Er vi ikke tilfredse med de resultater, en afdeling giver, tager vi både porteføljeforvalterens indsats og investeringsstrategien for den pågældende afdeling op til overvejelse 8 nr. 04/2011

9 TEKST Mette Dannesø Jensen FOTO Colourbox, Thomas Tolstrup m.fl. Fortsat f kus på forvaltere I Danske Invest gør vi ikke blot et grundigt stykke arbejde, når vi udvælger vores porteføljeforvaltere og -rådgivere. Vi følger også løbende op på de afkast, de leverer til vores investorer. Er resultaterne ikke gode nok, gør vi noget ved sagen. Gode porteføljeforvaltere er en forudsætning for, at vi kan levere konkurrencedygtige afkast til investorerne. Når vi udvælger vores rådgivere, går vi derfor systematisk efter de bedste: Alle vores porteføljeforvaltere skal igennem en grundig analyse, før vi udvælger dem som forvaltere for de enkelte afdelinger. Vi er dog langt fra færdige med at vurdere en porteføljeforvalter, når Danske Invest Management på vegne af en given afdeling har underskrevet en kontrakt om et samarbejde. De skal nemlig løbende fremvise gode resultater, så vi er sikre på, at der bliver gjort et tilfredsstillende stykke arbejde. Derfor sammenligner vi løbende resultaterne med danske og internationale konkurrenters tilsvarende afdelinger og med den generelle udvikling på markederne, oftest i form af et benchmark. Samtidig holder vi nøje øje med, om forvalteren følger den investeringsproces, der ligger til grund for vores aftale. Er vi ikke tilfredse med de resultater, en afdeling giver, tager vi både porteføljeforvalterens indsats og investeringsstrategien for den pågældende afdeling op til overvejelse. Nogle gange vælger vi at lægge investeringsstrategien for afdelingen om, og andre gange vurderer vi, at ændringerne skal ske i forhold til porteføljeforvalterens indsats. I mange tilfælde vil det være en kombination af begge faktorer, som vi tager op til overvejelse Robert Mikkelstrup er investeringschef i Danske Invest. Han har blandt andet ansvaret for at følge op på porteføljeforvalternes resultater. En frugtbar dialog Robert Mikkelstrup er investeringschef i Danske Invest. Han fortæller, at det ofte lykkes at løse udfordringerne via en grundig dialog. Det er samarbejdet med porteføljeforvalteren Aberdeen Asset Management Limited et godt eksempel på: nr. 04/2011 9

10 »Tilbage i 2007 gav de afdelinger, som Aberdeen forvaltede, et utilfredsstillende afkast«, forklarer Robert Mikkelstrup.»Vi diskuterede derfor sagen med forvalteren og ledelsen, og denne dialog fik os overbevist om, at Aberdeens strategi var den rigtige på langt sigt, selvom den i øjeblikket ikke gav det bedste resultat«. Det har efterfølgende vist sig, at det var den rigtige beslutning at beholde Aberdeen som forvalter: Afdelingerne med aktier fra de nye markeder, som Aberdeen forvalter for Danske Invest, får topkarakter af ratingbureauet Morningstar, og har generelt slået deres benchmark de senere år.»aberdeens markante fokus på kvalitetsaktier, deres dybtgående kendskab til de aktier, de investerer i, samt fokus på investering i aktier, der drager fordel af det øgede indenlandske forbrug på de nye markeder har vist sig at være den helt rigtige investeringsstil for de pågældende afdelinger«, uddyber Robert Mikkelstrup. Læs mere om, hvordan Aberdeen Asset Management forvalter afdelinger med aktier fra de nye markeder i artiklen på side 18. Justering af strategi og processer Vores afdelinger med danske aktier har på det seneste givet anledning til dialog med porteføljerådgiveren, Danske Capital, da afkastene ikke helt har stået mål med vores forventninger. Teamet er nu styrket med en ekstra medarbejder og processerne er gået efter i sømmene. Ændringerne er, ifølge Robert Mikkelstrup, et godt skridt i retningen af mere tilfredsstillende afkast. Der har også været flere tilfælde, hvor en justering af en afdelings investeringsstrategi har været den overvejende løsning på problemet. Det var tilfældet i efteråret 2010, hvor blandt andre afdelingerne Danske Invest Vækst og Danske Invest Verden ændrede strategi til at blive mere fokuserede og i den forbindelse ændrede navn til hhv. Danske Invest Global Plus og Danske Invest Global Stock- Picking 2. Ændringen betød færre aktier i afdelingernes porteføljer, idet vores vurdering var, at dette ville bidrage til bedre afkastmuligheder. Det røde kort kan blive nødvendigt Men ikke alle problemer kan løses med dialog og justeringer, og af og til er den eneste udvej at udskifte forvalteren med en anden.»når vi vælger at udskifte en porteføljeforvalter, er det dybest set fordi, at vi har mistet troen på investeringsteamet og/eller investeringsprocessen. Derfor vælger vi at opsige samarbejdet og igangsætte en søgning efter et bedre alternativ«, fortæller Robert Mikkelstrup. Det var tilfældet med afdeling Japan, hvor vi erstattede den tidligere porteføljeforvalter med den nuværende, Daiwa SB Investments. Læs mere om Morningstar og kåringerne på morningstar.dk 10 nr. 04/2011

11 Danske Invests porteføljeforvaltere er lokalt til stede bl.a. i São Paulo (øverst), Johannesburg (i midten) og Tokyo (nederst). Tæt på markederne Vores løbende opfølgning på porteføljeforvalternes resultater er en central del af vores strategi. Et andet vigtigt element er, at vi vil være helt tæt på de markeder, afdelingerne investerer i. Derfor har vi porteføljeforvaltere mange steder i verden. Når de er lokalt til stede, er de tæt på de virksomheder, afdelingerne investerer i, og har mulighed for at besøge dem ofte. Porteføljeforvalterne har mulighed for en dialog med ledelsen og for at komme i dybden med deres analyse af virksomheden. Vi har fulgt denne strategi de seneste 6-7 år, og den har vist sig at bære frugt: Danske Invest er tre år i træk senest i 2011 af Morningstar blevet kåret som Danmarks bedste investeringsforening til aktieafdelinger, målt på afkast efter omkostninger til investorerne.»vi er selvfølgelig utrolig glade for den anerkendelse, vi har fået. Vi hviler dog ikke på laurbærrene, men har også fremover skarpt fokus på de resultater, vores porteføljeforvaltere leverer«, afslutter Robert Mikkelstrup. nr. 04/

12 TEKST bo bejstrup christensen FOTO Scanpix, thomas tolstrup m.fl har om noget vist, at annoncering af politiske tiltag ikke har den store værdi, før de er udspecificeret og implementeret. Markedskommentar: Skrøbeligt globalt opsving 2011 var et turbulent år. Det startede godt med vækst i den globale økonomi, blomstrende erhvervstillid og et stærkt amerikansk arbejdsmarked. Investorerne var tilsvarende optimistiske og risikoappetitten høj. En række begivenheder, bl.a. gældskrisen i Europa og gældsloftproblemet i USA, fik dog vendt denne udvikling, og det globale opsving viste sig skrøbeligere end først antaget. Derfor er usikkerheden omkring global økonomi i 2012 meget høj. Vi forventer imidlertid, at global økonomi fortsat vil vokse, dog med relativt lave vækstrater. Det betyder, at de finansielle markeder fortsat vil være nervøse, og at man må forvente større markedsudsving end normalt. Den risiko, der knytter sig til den fortsatte bedring i global økonomi, er især, at den europæiske gældskrise spreder sig til USA via det finansielle system, og at kinesisk økonomi forværres yderligere. USA går fremad, Europa tilbage USA klarede sig bedst i fjerde kvartal, hvor det økonomiske opsving fortsat synes robust, dog uden at imponere. Værst så det ud i Europa, hvor økonomien nu er i recession. Mellem de to yderpunkter befinder kinesisk økonomi sig, hvor væksten i en længere periode har været aftagende. Den europæiske gældskrise sætter dybe spor Den europæiske gældskrise fortsatte ind i fjerde kvartal med fortsat aftagende vækst, nervøse markeder og adskillige politiske tiltag. Rentespændene i de gældsplagede lande steg væsentligt i kvartalet, hvilket lagde et stort pres på flere af de siddende regeringschefer. I Italien og Grækenland tog samlingsregeringer over, mens Spaniens centrum-højre parti Partido Popular vandt valget i november og derfor kunne rykke ind i regeringskontorerne med et stærkt folkeligt mandat til økonomiske reformer. Set fra investorernes side er de mange regeringsskift udtryk for en positiv udvikling, men en vis skepsis vil bestå, indtil der er opnået mere konkrete resultater. 12 nr. 04/2011

13 Bo Bejstrup Christensen, chefanalytiker i Danske Invest, kommenterer markedsudviklingen i fjerde kvartal De europæiske regeringsledere annoncerede ad to omgange en række tiltag, der skulle løse de presserende problemer. I første omgang nåede man til enighed om tre tiltag. Det første var en halvering af græsk statsgæld, dog uden præcist at angive hvilke investorer, der ville blive berørt. Det andet var en rekapitalisering af den europæiske banksektor med 106 mia. euro. Det tredje var en udvidelse af den europæiske redningsfond, EFSF. I anden omgang, ved topmødet i december, nåede man ligeledes til enighed om tre tiltag. Det første var en fremrykning af midler til stabilisering af statsgældsmarkederne. Midler som først var tiltænkt et senere tidspunkt, men som i lyset af de problemer, udvidelsen af EFSF en medførte, nu var tiltrængt. De to andre tiltag var et ønske om at øge Den Internationale Valutafonds (IMF) ressourcer og dermed engagementet i krisen samt et nyt regelsæt til at sikre en strammere styring af de offentlige budgetter. Stramningen indebærer blandt andet en forfatningsbestemt budgetregel og automatiske sanktioner ved brud på de gældende budgetregler har om noget vist, at annoncering af politiske tiltag ikke har megen praktisk værdi, før disse er udspecificeret og implementeret. Derfor vil det fortsat være Den Europæiske Centralbank (ECB), som er løsningen på den korte bane. Ud over rentenedsættelser i fjerde kvartal har ECB rakt en tiltrængt hjælpende hånd ud til den nødlidende europæiske finansielle sektor, som i en længere periode har haft problemer med at skaffe likviditet på markedet. I første omgang ved at sikre bankerne billig dollar-finansiering i samarbejde med de andre store centralbanker. Dernæst ved at sikre at bankerne kan finansiere sig hos ECB til en lav rente tre år frem. Bankerne har allerede nu i betydeligt omfang taget imod den hjælpende hånd og benyttet sig af finansieringsmulighederne. I løbet af kvartalet opstod en del spekulation om, hvorvidt ECB ville søsætte et storstilet opkøbsprogram, der skulle sikre, at spanske og nr. 04/

14 Hovedtemaer i 2012 Hvor skal Europa hen, og hvordan kommer vi dertil? Skal Europa satse på et tættere politisk samarbejde? Vil ECB s forsøg på at stabilisere banksystemet fungere? Får USA en ny recession, eller fortsætter den moderate vækst? Breder den europæiske tumult sig til det amerikanske finansielle system? Formår politikerne at indgå kompromisser om finanspolitikken? Hvem bliver præsident? Kollapser boligmarkedet i Kina, eller lander det»blødt«? Har de kinesiske politikere truffet de rigtige beslutninger og standset boligboblen, eller har de strammet for meget? Lemper kineserne for kreditgivningen og i så fald hvor meget? Kinesisk økonomi har strukturelle problemer i forhold til boligmarkedet, som ikke løses ved at ved at skrue op og ned for kreditgivningen. italienske statsrenter ikke overstiger et forudbestemt niveau. Vi forventer ikke, at dette sker. Dels fordi det fjerner incitamentet for de gældsplagede lande til at rette op på de økonomiske ubalancer, og dels fordi det er tvivlsomt, om ECB s mandat omfatter sådanne aktioner. Gældskrisens konsekvens for realøkonomien kommer til udtryk ved stram finanspolitik og en banksektor, som ikke i tilstrækkelig grad låner ud. Det aflæses nu tydeligt i erhvervstilliden, som er faldet til niveauer, der historisk har betydet, at økonomien befinder sig i en recession. Vi for- venter derfor, at europæisk økonomi vil være i recession i begyndelsen af 2012, og at ECB vil føle sig tvunget til at sænke renten yderligere. Amerikansk vækst er positiv, men imponerer ikke Den amerikanske økonomi klarede sig bedre end ventet i fjerde kvartal. Erhvervstilliden i fremstillingssektoren steg hen over kvartalet og indikerede svagt stigende vækst. Ligeledes ser det ud til, at arbejdsmarkedet fortsat er i bedring. Alligevel er amerikansk økonomi ikke for alvor kommet op i gear, primært 14 nr. 04/2011

15 pga. et underdrejet boligmarked. Hvis vi kigger tilbage, har økonomiske opsving haft grobund i en normalisering af privatforbruget, virksomhedernes investeringer samt boligkøb. I USA er der dog fortsat flere boliger til salg end der er købere, og derfor forventer vi ikke, at væksten skal komme fra den front i nærmeste fremtid. Også den offentlige sektor vil bidrage negativt til den amerikanske økonomi. Kommende stramninger af finanspolitikken ligger allerede i kortene, men størrelsen af stramningerne er fortsat uvisse. Efter gældsloftsdiskussionen i sensommeren har gældsproblemer i USA været hensat til den såkaldte superkomité bestående af både republikanere og demokrater. Komitéen nåede dog ikke til enighed, hvorfor beslutningerne er udsat til For hård opbremsning i Kina? Kina har gennem en længere periode strammet op på kreditgivningen og dermed bremset den økonomiske aktivitet. I kombination med aftagende global vækst resulterede det i faldende inflation. Opbremsningen af kinesisk økonomi var nødvendig, og vi anser derfor denne udvikling for positiv. Erhvervstilliden for november viste sig dog langt svagere end ventet, hvilket skabte frygt for, at opbrems- Pct. 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 Japan 10-ÅRIGE STATSRENTER Danmark USA Tyskland 0,5 Jan 08 Jan 09 Jan 10 Jan11 Obligationsrenterne faldt i 2011 og vil forblive lave i blev et atypisk år for obligationsmarkederne. Svækkelsen i global økonomi betød, at renterne faldt til meget lave niveauer. Samtidig skabte investorflugt stor spredning i statsrenterne. Generelt søgte investorerne væk fra de gældsplagede europæiske lande til fordel for økonomier Jan12 med en bedre økonomisk balance. I fjerde kvartal nåede danske renter således en historisk bund og endte med at befinde sig under de tyske statsrenter. Det skyldes dels, at investorerne i høj grad har tillid til stabiliteten i dansk økonomi, og dels at Danmark står uden for euroen. nr. 04/

16 GLOBALE AKTIEMARKEDER (I DKK) Danmark Japan USA ningen havde været for hård. Det er derfor for tidligt at komme med ensidige konklusioner på den baggrund. Den nu lavere inflation skaber samtidig plads til, at den politiske ledelse kan løsne grebet om kreditgivningen og dermed forhindre et potentielt tilbagefald i kinesisk vækst Emerging Markets 40 Jan 08 Jan 09 Jan10 Jan11 Europa...\Figurbibliotek\ Jan12 Spørgsmålet er, om vi som investorer skal betragte opbremsningen som en succes for den økonomiske politik, eller om vi bør løbe skrigende bort af frygt for, at økonomien er ved at falde fra hinanden? Vi mener i overvejende grad det første, men holder dog et vågent øje med det sidste sendte aktiekurserne ned vil formodentlig også blive turbulent 2011 var generelt et dårligt år for aktier. Det var især opblusningen af den europæiske gældskrise samt gældsloftdiskussionen i USA, som fik markedet til at falde betragteligt. I fjerde kvartal har markedet ligeledes udvist store prisudsving uden en klar retning. Da 2012 byder på mange politiske tiltag og dermed potentiale for mange overraskelser, forventes aktiemarkedet også at byde på store prisudsving i det kommende år. Samtidig vil en europæisk recession skade indtjeningsvæksten og dermed hæmme markedsudviklingen. Omvendt vil fremskridt i relation til en løsning på gældskrisen og forsat vækst i USA og Kina styrke markedsudviklingen. Sidst i kvartalet sænkede ledelsen i Beijing reservekravet til bankerne, hvilket tyder på en mere lempelig kreditgivning. Det efterlader et uklart billede af kinesisk økonomi. Forbedringer på den korte bane løser ikke de udfordringer, Kina har på lidt længere sigt. Kinesisk økonomi har strukturelle problemer i forhold til boligmarkedet, som ikke løses ved at skrue op og ned for kreditgivningen. Derfor er vi fortsat skeptiske på det mellemlange sigt. Fremadrettet forventes renterne at forblive på lave niveauer. Den amerikanske centralbank har annonceret, at den holder den pengepolitiske rente på det nuværende lave niveau frem til midten af 2013, og givet de økonomiske udsigter i Europa forventer vi om noget, at ECB sætter renten yderligere ned. 16 nr. 04/2011

17 Amerikansk økonomi er ikke for alvor kommet op i gear, primært pga. et underdrejet boligmarked. nr. 04/

18 Tættere på Hvert kvartal sætter vi fokus på en eller flere af vores afdelinger, som vi synes er særligt interessante i øjeblikket. I dette kvartal skriver vi om investering i aktier på de nye markeder og om virksomhedsobligationer. Muligheder og risici på de nye aktiemarkeder Nick Robinson er porteforvalter hos Aberdeen Asset Management Ltd. og arbejder fra kontoret i São Paulo. Inden 2020 er økonomierne i nye markeder samlet set større end økonomierne i de udviklede lande, lyder forudsigelsen. Landene har yngre befolkninger med et stigende forbrug, og de er samtidig mindre gældsat. Det gør dem interessant for investorer. Aberdeen Asset Management forvalter flere af Danske Invests aktieafdelinger med fokus rettet mod nye markeder. Læs om, hvad de lægger vægt på i deres forvaltning. Skift gæld, aldrende befolkning og krise i de vestlige lande ud med ungdom, stigende middelklasse og en meget lav gældsætning. Det er i store træk forskellen mellem de etablerede vestlige økonomier og de såkaldte nye markeder. Aberdeen Asset Management forvalter flere af Danske Invests aktieafdelinger med fokus rettet mod nye markeder, blandt andre Danske Invest Latinamerika, Danske Invest Fjernøsten samt Danske Invest Nye Markeder. De tre leverede et afkast i fjerde kvartal på hhv. 10,7 pct., 6,1 pct. og 8,3 pct. Afdelingerne har alle fem stjerner i Morningstars rating, og det betyder, at de har klaret sig godt i forhold til andre investeringsforeningers afdelinger med samme fokus. Vi har spurgt porteføljeforvalter Nick Robinson fra Aberdeens São Paulo-kontor om, hvad det er, der er så særligt ved nye markeder. Nick Robinson fortæller, at der er flere stærke langsigtede faktorer i nye markeder, der vil drive væksten. Et eksempel er demografien. Eftersom befolkningen i nye markeder generelt er yngre, er der derfor også en større andel af befolkningen, som allerede er eller er ved at træde ind på arbejdsmarkedet. Det står i modsætning til de udviklede lande, hvor der er en større andel af ældre folk, der er ved at forlade arbejdsmarkedet.»du har flere folk, der træder ind i middelklassen, og de bliver dermed rigere og er med til at sætte gang i det indenlandske forbrug. Folk får faste job og bliver i stand til at åbne bankkonti, hvilket gør det muligt for dem at tage lån for at øge deres forbrug. Dette er en fordel for mange sektorer, der er afhængige af indenlandsk forbrug som f.eks. finanssektoren og forbrugssektoren. Og eftersom forbrugernes låntagning stadig er relativ Aberdeen Asset Management Ltd. forvalter følgende afdelinger for Danske Invest: Fjernøsten Latinamerika Nye Markeder Nye Markeder Akkumulerende Nye Markeder Small Cap På danskeinvest.dk kan du læse mere om de enkelte afdelinger og se et videointerview med Nick Robinson. Se afdelingernes afkast mv. fra side nr. 04/2011

19 TEKST mikkel nikolajsen FOTO Colourbox, scanpix m.fl. befolkningen i nye markeder er generelt yngre, der er derfor også en større andel af befolkningen, som allerede er eller er ved at træde ind på arbejdsmarkedet. lav i nye markeder, er dette noget, der kan fortsætte i mange år fremover«, forklarer Nick Robinson. Netop det indenlandske forbrug lægger Nick Robinson og hans kolleger fra Aberdeen Asset Management stor vægt på i deres forvaltning af Danske Invests afdelinger. Aberdeens fokusområde er på de langvarige forbrugsgoder, når det handler om investeringer i Latinamerika og andre nye markeder. Netop stigende middelklasser og udsigterne til positiv vækst fremover gør investeringer i selskaber med de varige forbrugsgoder med fokus på hjemmemarkedet interessante. Nick Robinson vurderer, at væksten i nye markeder vil forsætte, også selv om der er krise i den vestlige verden.»for det første er flere af økonomierne i nye markeder som eksempelvis Latinamerika i bedre form end flertallet af økonomierne i de udviklede lande. Derfor har disse lande masser af både finanspolitisk og pengepolitisk ammunition der kan bruges til at stimulere økonomierne, hvis det globale økonomiske miljø bliver værre«, forklarer Nick Robinson. Han advarer dog om, at der kan komme bump på vejen det næste år.»udviklingen vil blive meget usikker på grund af den nuværende EUgældskrise. Den høje gældssætning i de udviklede økonomier vil højst sandsynligt føre til en årrække med lav vækst i disse lande, og det vil nok også smitte af på nye markeder, deriblandt Latinamerika. Vi kan komme til at se et par kvartaler med lav vækst næste år, men for Latinamerikas vedkommende skal denne nedgang ses som en normal cyklisk nedgang, og der er ikke nogle strukturelle udfordringer. Den langsigtede motor for den økonomiske vækst i Latinamerika og andre nye markeder er stadig intakt«, forklarer Nick Robinson. Det skal understreges, at med mulighederne for gode afkast følger også risikoen for tab. Investering i Brasiliens middelklasse Danske Invest Latinamerika købte i 2005 en aktieandel af den brasilianske stormagasinkæde Lojas Renner, og siden er der blevet købt mere op i selskabet, efterhånden som Lojas Renner er vokset og har bevist sit værd.»der er blevet 35 mio. flere i middelklassen i Brasilien de seneste år, og det skaber større købekraft. Her står Lojas Renner i en ganske optimal position med sine 11 forskellige brands målrettet begge køn i forskellige aldersgrupper. Samtidig har de en rigtig god ledelse efter vores overbevisning en af de bedste i Brasilien, og de makroøkonomiske udsigter er stabile«, fortæller Nick Robinson. ØKONOMIERNES ANDEL AF VERDENS BNP I PCT. Udviklede markeder Forventninger 100 En af årsagerne til stormagasinet Lojas Renners store succes er deres Renner-kort, fortæller Nick Robinson. Kortet er et betalingskort, som kunderne kan bruge til at handle i 50 De nye markeder Aberdeen vurderer, at nye markeders andel af verdens BNP vil være større end de udviklede landes inden nr. 04/

20 stormagasinet. Det er en slags kreditkort, men er nemmere at få end et almindeligt kreditkort udstedt af banken. Det betyder, at flere brasilianere kan få fingrene i kortet, der fungerer sådan, at kreditten på kortet bliver større, jo mere du handler i butikken, og jo bedre du er til at betale dine regninger.»renner-kortet har været en stor succes og er et af de områder, hvor Renner har mulighed for at vokse i fremtiden«, forklarer Nick Robinson. Med kortet har Renner bevæget sig ind på et nyt marked, nemlig det for finansielle ydelser, og stormagasinet arbejder på at udbrede kortet, så man også kan bruge det til betaling i andre butikker end Renners egne. De største investeringer I Danske Invest Latinamerika er de tre største virksomheder i porteføljen energiselskabet Petroleo Brasileiro S.A (PetroBras), banken Banco Bradesco S.A samt industrivirksomheden Vale SA. I Danske Invest Fjernøsten er de tre største virksomheder industriselskabet Jardine Strategic Holdings, finansvirksomheden Oversea-Chinese Banking Corp Ltd, samt it-selskabet Samsung Electronics. I Danske Invest Nye Markeder er de tre største selskaber televirksomheden China Mobile Ltd, Samsung Electronics samt råvareselskabet Vale SA. Aberdeens store tiltro til vækstmulighederne i Lojas Renner har gjort Aberdeen til den største investor i virksomheden. Siden børsintroduktionen i 2005 er selskabets aktie steget med godt 700 pct. mod det brasilianske indeks stigning på omkring 100 pct. Tallene er historiske. Tidligere afkast kan ikke anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast. I»Afdelingerne i tal«bagerst i bladet kan du se oversigt over afkastet i de enkelte Danske Invest-afdelinger gennem de seneste fem år. 20 nr. 04/2011

Danske Invest: Kåret som bedst til aktier i 2008

Danske Invest: Kåret som bedst til aktier i 2008 2008 Danske Invest: Kåret som bedst til aktier i 2008 13 Strødamvej 46 2100 København Ø Telefon 33 33 71 71 www.danskeinvest.dk danskeinvest@danskeinvest.com Bestyrelse: Advokat Jørn Ankær Thomsen, formand

Læs mere

Guide til selvangivelsen. Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2011 behandles skattemæssigt

Guide til selvangivelsen. Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2011 behandles skattemæssigt 11 Guide til selvangivelsen Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2011 behandles skattemæssigt 13 Investeringsforeningen Danske Invest og Specialforeningen Danske Invest Parallelvej 17 2800

Læs mere

Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2012 behandles skattemæssigt. Knowledge at work

Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2012 behandles skattemæssigt. Knowledge at work Guide til selvangivelsen 12 Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2012 behandles skattemæssigt Knowledge at work 2 DANSKE INVEST Investeringsforeningen Danske Invest og Specialforeningen

Læs mere

DanSKE InVESt og SKattEn JanUaR 2013 13 Knowledge at work

DanSKE InVESt og SKattEn JanUaR 2013 13 Knowledge at work 13 Danske Invest og skatten Januar 2013 Knowledge at work Investeringsforeningen Danske Invest Specialforeningen Danske Invest Parallelvej 17 2800 Kgs. Lyngby Telefon 33 33 71 71 E-mail: danskeinvest@danskeinvest.com

Læs mere

Guide til selvangivelsen. Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2010 behandles skattemæssigt

Guide til selvangivelsen. Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2010 behandles skattemæssigt Guide til selvangivelsen Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2010 behandles skattemæssigt 10 13 Indhold Indledning Udloddende obligationsbaserede afdelinger danske obligationer Dannebrog,

Læs mere

Danske Invest og skatten. Januar 2012

Danske Invest og skatten. Januar 2012 12 Danske Invest og skatten Januar 2012 Investeringsforeningen Danske Invest Specialforeningen Danske Invest Parallelvej 17 2800 Kgs. Lyngby Telefon 33 33 71 71 E-mail: danskeinvest@danskeinvest.com www.danskeinvest.dk

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

Private Banking Portefølje. et nyt perspektiv på dine investeringer

Private Banking Portefølje. et nyt perspektiv på dine investeringer Private Banking Portefølje et nyt perspektiv på dine investeringer Det er ikke et spørgsmål om enten aktier eller obligationer. Den bedste portefølje er som regel en blanding. 2 2 Private Banking Portefølje

Læs mere

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 SCHMIEGELOW Investeringsrådgivning er 100 % uvildig og varetager alene kundens interesser. Vi modtager ikke honorar, kick-back eller lignende fra formueforvaltere eller andre.

Læs mere

Danske Invest og skatten. Januar 2011

Danske Invest og skatten. Januar 2011 11 Danske Invest og skatten Januar 2011 Investeringsforeningen Danske Invest Specialforeningen Danske Invest Strødamvej 46 2100 København Ø Telefon 33 33 71 71 E-mail: danskeinvest@danskeinvest.com www.danskeinvest.dk

Læs mere

Guide til investering

Guide til investering Guide til investering Som investor i Nordea Invest kan du vælge den sammensætning af aktier og obligationer, der passer til din profil Risikospredning, gode afkastmuligheder og professionel investeringskompetence

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2015

Big Picture 1. kvartal 2015 Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive

Læs mere

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem

Læs mere

Om investering og investeringsforeninger. v. Susanne Bolding markedskonsulent, Sydinvest

Om investering og investeringsforeninger. v. Susanne Bolding markedskonsulent, Sydinvest og investeringsforeninger v. Susanne Bolding markedskonsulent, Sydinvest Agenda Hvorfor skal jeg investere? Hvad er en investeringsforening? Hvad tilbyder investeringsforeninger? Hvordan kommer jeg godt

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året!

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! Nyhedsbrev Kbh. 3.okt 2014 Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! I september måned så vi en konsolidering på aktie- og obligationsmarkederne. Den svage europæiske økonomi og ECB kommende

Læs mere

Danske Invest og skatten. Forår 2009

Danske Invest og skatten. Forår 2009 09 Danske Invest og skatten Forår 2009 Investeringsforeningen Danske Invest Specialforeningen Danske Invest Strødamvej 46 2100 København Ø Telefon 33 33 71 71 E-mail: danskeinvest@danskeinvest.com www.danskeinvest.dk

Læs mere

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.

Læs mere

Danske Invest og skatten. Juni 2010

Danske Invest og skatten. Juni 2010 10 Danske Invest og skatten Juni 2010 Investeringsforeningen Danske Invest Specialforeningen Danske Invest Strødamvej 46 2100 København Ø Telefon 33 33 71 71 E-mail: danskeinvest@danskeinvest.com www.danskeinvest.dk

Læs mere

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen

Læs mere

Danske Invest og skatten

Danske Invest og skatten Danske Invest og skatten Januar 2010 OBS! OBS! OBS! OBS! OBS! OBS! Teksten på side 12 er ikke korrekt, da der forventes nye regler for beskatning af såkaldt blåstemplede obligationer. De nye regler forventes

Læs mere

generalforsamling 2010

generalforsamling 2010 Danske Invest Velkommen til Velkommen til generalforsamling 2010 Fælles generalforsamling li for tre foreninger Investeringsforeningen Danske Invest Specialforeningen Danske Invest Investeringsforeningen

Læs mere

29. oktober 2014. Global økonomi er stabil

29. oktober 2014. Global økonomi er stabil 29. oktober 2014 Global økonomi er stabil Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest De globale aktiemarkeder har udvist betydelige svingninger de sidste par uger. Årsagerne hertil er mange. Dels

Læs mere

Guide til selvangivelsen. Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2009 behandles skattemæssigt

Guide til selvangivelsen. Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2009 behandles skattemæssigt 09 Guide til selvangivelsen Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2009 behandles skattemæssigt 17 Indhold Indledning Danske obligationsafdelinger Dannebrog, Fonde, Indeksobligationer, Korte

Læs mere

Formidlingsprovision Investeringsforeninger

Formidlingsprovision Investeringsforeninger Formidlingsprovision Investeringsforeninger BankNordik har distributionsaftale og modtager provision fra investeringsforeninger, der fremgår af denne oversigt. Formidlingsprovisionen er en løbende betaling

Læs mere

Samlet oversigt 31-03-2014 (se ordforkaringer)

Samlet oversigt 31-03-2014 (se ordforkaringer) Absalon Invest Emerging Markets Obligationer Obligationer Emerging markets Obligationer Høj risiko 28 34 51-6,89% 4,52% 11,36% 8,64% 1,46% Absalon Invest High Yield Obligationer Obligationer Non-investment

Læs mere

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger

xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger Maj 2010 xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger Fire gode alternativer til placering af overskudslikviditet eller værdipapirinvesteringer Henvender sig til aktie- og anpartsselskaber samt erhvervsdrivende

Læs mere

Halvårsrapport 2015. Investeringsforeningen Danske Invest

Halvårsrapport 2015. Investeringsforeningen Danske Invest Halvårsrapport 2015 Investeringsforeningen Danske Invest 2 INVESTERINGSFORENINGEN DANSKE INVEST / HALVÅRSRAPPORT 2015 Investeringsforeningen Danske Invest CVR-nr. 15 16 15 82 Parallelvej 17 2800 Kgs. Lyngby

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine

Læs mere

Sparinvest Emerging Markets Corporate Value Bonds. En afdeling, der kombinerer value-investering med virksomhedsobligationer i de nye markeder

Sparinvest Emerging Markets Corporate Value Bonds. En afdeling, der kombinerer value-investering med virksomhedsobligationer i de nye markeder Sparinvest Emerging Markets Corporate Value Bonds En afdeling, der kombinerer value-investering med virksomhedsobligationer i de nye markeder Investeringsunivers for Sparinvest Emerging Markets Corporate

Læs mere

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år!

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Nyhedsbrev Kbh. 5. jan. 2015 Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Året sluttede med en mindre stigning på 0,2-0,3 % pga. lavere renter og en svækket euro. Dermed har vi nu haft

Læs mere

Emerging Markets Debt eller High Yield?

Emerging Markets Debt eller High Yield? Emerging Markets Debt eller High Yield? Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Aktiver fra Emerging Markets har i mange år stået øverst på investorernes favoritliste, men har i de senere

Læs mere

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 MARKEDSKOMMENTAR AUGUST 2015 Positive afkast indenfor såvel aktier som obligationer i juli Juli var en positiv måned for afdelingerne understøttet af stigende kurser

Læs mere

Året der gik 2007. Valuta i 2007

Året der gik 2007. Valuta i 2007 Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden

Læs mere

Leypandi provisjón Íløgufeløg

Leypandi provisjón Íløgufeløg Leypandi provisjón Íløgufeløg BankNordik hevur samstarvsavtalur, og móttaka vit provisjón frá íløgufeløgunum, sum eru lýst niðanfyri. Leypandi provisjón er eitt gjald til bankan fyri at ráðgeva um íløgufeløg.

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune Return on Knowledge Bornholms Regionskommune Danske Capital - porteføljeforvaltning Tirsdag d. 26.08.2014 Afkast siden 2008 2 Status for porteføljen i år Status pr. 31.07.2014 Afkast 3,16% 4.745.572 kr.

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2014

Markedskommentar Orientering Q4 2014 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager Return on Knowledge KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager 16. april 2015 Dagsorden Årsagen til de lave renter Nationalbankens og ECB s pengepolitiske tiltag herunder opkøb af obligationer

Læs mere

Investeringsforeningen Danske Invest

Investeringsforeningen Danske Invest DANSKE INVEST 21 Mix Obligationer Investeringsforeningen Danske Invest Juni 2012 Knowledge at work 2 DANSKE INVEST Indhold En verden af obligationer 3 Nye muligheder på obligationsmarkederne 4 Et bredt

Læs mere

Leypandi provisjón Íløgufeløg

Leypandi provisjón Íløgufeløg Leypandi provisjón Íløgufeløg BankNordik hevur samstarvsavtalur, og móttaka vit provisjón frá íløgufeløgunum, sum eru lýst niðanfyri. Leypandi provisjón er eitt gjald til bankan fyri at ráðgeva um íløgufeløg.

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge marts 2010 HP Hedge gav et afkast på 2,90% i marts måned. Det betyder, at det samlede afkast for første kvartal 2010 blev 7,79%. Afdelingen har nu eksisteret i lige over 3 år, og det er tid at

Læs mere

B L A N D E D E A F D E L I N G E R

B L A N D E D E A F D E L I N G E R BLANDEDE AFDELINGER Om Sparinvest Sparinvest er en investeringsforening, der blev etableret i 1968. Vi har specialiseret os i langsigtede investeringsprodukter og tilbyder både private og professionelle

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JUNI 2015 USA kæmper for at genfinde kadencen De fleste amerikanske konjunkturindikatorer peger på moderat vækst i USA i andet kvartal, efter at reviderede

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

Investeringsforeningen Nordea Invest. Februar 2012

Investeringsforeningen Nordea Invest. Februar 2012 Investeringsforeningen Nordea Invest Februar 2012 Nordea Invest en god investering Flere end 800.000 danskere ejer investeringsbeviser. Næsten alle former for opsparing kan placeres i investeringsbeviser.

Læs mere

Dansk økonomi på slingrekurs

Dansk økonomi på slingrekurs Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi

Læs mere

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1 TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET side 1 HVOR SKAL AFKASTET KOMME FRA? side 2 AKTIV ALLOKERING Hvad bidrager mest til porteføljens afkast og risiko Strategiske (langsigtede)

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 HP Hedge juli 2009 Juli måned var atter en rigtig god måned for HP Hedge, som endelig er tilbage i en kurs omkring 100. Den indre værdi er nu 100,64, og det betyder at afkastet i juli var 4,44%. Afkastet

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JULI 2015 Juni præget af stor volatilitet på de finansielle markeder Aktiemarkederne blev i juni hårdt ramt af frygten for stigende renter og usikkerheden

Læs mere

Investeringsforeningen Danske Invest Bilag til dagsordenens pkt. 5.1 5.12 16. april 2013

Investeringsforeningen Danske Invest Bilag til dagsordenens pkt. 5.1 5.12 16. april 2013 16. april 2013 De af bestyrelsen fremsatte forslag indebærer nedenstående ændringer af vedtægterne. De berørte formuleringer er markeret med kursiv: Ad dagsordenens pkt. 5.1: [udgår] International: Omfatter

Læs mere

NYT FRA NATIONALBANKEN

NYT FRA NATIONALBANKEN 1. KVARTAL 2015 NR. 1 NYT FRA NATIONALBANKEN UDSIGT TIL STØRRE VÆKST I DANMARK Nationalbanken opjusterer skønnet for væksten i dansk økonomi i år og til næste år. Skønnet er nu en vækst i BNP på 2,0 pct.

Læs mere

Value Bonds 2018 Udbyttebetalende

Value Bonds 2018 Udbyttebetalende Value Bonds 2018 Udbyttebetalende - En afdeling med aftagende risiko indtil 2018 Januar 2015 Valuevejen.dk Value Bonds 2 Ι Sparinvest Rating og sikkerhed med eksempler på virksomhed og land Investment

Læs mere

Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale. Udgået materiale

Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale. Udgået materiale Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale 2 Jyske Invest favorit obligationer De bedste af 200.000 obligationer i én portefølje Obligationer i porteføljen sikrer

Læs mere

NYHEDSBREV JANUAR 2014

NYHEDSBREV JANUAR 2014 NYHEDSBREV JANUAR 2014 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV JANUAR 2014 CENTRALBANKERNE SATTE SCENEN FOR DE FINANSIELLE MARKEDER I 2013 2013 blev et år der igen var præget af centralbankernes

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge maj 2010 I maj måned, den mest volatile å-t-d, gav HP Hedge et afkast på 1,40%. Samlet set betyder det indtil videre et afkast på 10,71% i år. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det

Læs mere

Stor tiltro til danske realkreditobligationer sikrede historisk lave F1-renter

Stor tiltro til danske realkreditobligationer sikrede historisk lave F1-renter NR. 6 SEPTEMBER 2011 Stor tiltro til danske realkreditobligationer sikrede historisk lave F1-renter Under sommerens uro på de finansielle markeder søgte investorerne mod sikre aktiver. Obligationer klarede

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private

Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing med PFA har stiftet, som privatpersoner har mulighed for at investere i. Bestyrelsen i består af direktør og tidligere

Læs mere

Guide til selvangivelsen

Guide til selvangivelsen 2008 Danske Invest Guide til selvangivelsen Sådan skal avance og tab af Danske Invest-beviser i 2008 behandles skattemæssigt 17 Indhold Indledning Danske obligationsafdelinger Dannebrog, Fonde, Indeksobligationer,

Læs mere

INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA

INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA STYRK DIN OPSPARING MED INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST PFA har stiftet Investeringsforeningen PFA Invest, som privatpersoner har mulighed

Læs mere

Indholdsfortegnelse. Sådan rammer fi nanskrisen dig... 1. Finansuro giver billigere boliglån... 3. Recession i euroland til midt 2009...

Indholdsfortegnelse. Sådan rammer fi nanskrisen dig... 1. Finansuro giver billigere boliglån... 3. Recession i euroland til midt 2009... Indholdsfortegnelse Sådan rammer fi nanskrisen dig... 1 Finansuro giver billigere boliglån... 3 Sådan har ydelsen udviklet sig...3 Økonomi retter sig op i 2009... 5 Recession i euroland til midt 2009...5

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

LÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER

LÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER LÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER Indledning Lægernes Pensionsbank tilbyder handel med alle børsnoterede danske aktier, investeringsbeviser og obligationer

Læs mere

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014 Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2 Siden sidst 3 Maj Invest-investeringsmøder Investering

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Ved indgangen til 3. kvartal var finansmarkederne fortsat positivt påvirket af den politiske aftale om en løsning af den europæiske gældskrise,

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge ultimo august 2011 I august opnåede afdelingen et afkast på 1,20% og har dermed givet et afkast i 2011 på 4,98%. kilde: Egen produktion Afdelingens afkast for august skyldes altovervejende den

Læs mere

PULJENYT FORSIKRINGER ER EN VIGTIG DEL AF DIN PENSIONSORDNING. Oktober 2010 AFKAST FOR 3. KVARTAL 2010 INDHOLD

PULJENYT FORSIKRINGER ER EN VIGTIG DEL AF DIN PENSIONSORDNING. Oktober 2010 AFKAST FOR 3. KVARTAL 2010 INDHOLD PULJENYT Nr. Oktober Puljeafkastet kan følges måned for måned på www.sparnord.dk/investering/puljenyt Det næste nummer af PuljeNyt findes også her - ca. måned efter udgangen af hvert kvartal. AFKAST FOR.

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge ultimo november 2011 I november opnåede afdelingen et afkast på -0,12% og har dermed givet et afkast i 2011 på 6,66 %. Benchmark er cibor+5% kilde: Egen produktion November har som sagt været

Læs mere

Q1 2015. Markedskommentar

Q1 2015. Markedskommentar Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2015 Et godt Nytår starter som bekendt med en stor nytårsraket, og man må sige, at aktiemarkederne er startet året 2015 som en

Læs mere

Guide til årsopgørelsen 2012

Guide til årsopgørelsen 2012 Guide til årsopgørelsen 2012 Sådan indberetter du din skat, når du ejer investeringsbeviser Indholdsfortegnelse Guide til skatteopgørelsen for 2012... side 3 Har du solgt beviser i 2012?... side 4 Brug

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q3 2012

Markedskommentar Orientering Q3 2012 Markedskommentar Kære Læser Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Ved indgangen til 3. kvartal var finansmarkederne fortsat positivt påvirket af den politiske aftale om en løsning af den europæiske

Læs mere

Jyske Invest Generalforsamling 21. marts 2013. Bestyrelsens beretning

Jyske Invest Generalforsamling 21. marts 2013. Bestyrelsens beretning Jyske Invest Generalforsamling 21. marts 2013 Bestyrelsens beretning Jeg kan starte med at konstatere, at 2012 blev et overraskende godt investeringsår med flotte afkast til investorerne i Jyske Invest.

Læs mere

Investeringsforeningen. foreningen Nykredit. Investerings. Invest Engros. Nykredit Invest

Investeringsforeningen. foreningen Nykredit. Investerings. Invest Engros. Nykredit Invest Investerings Investerings Investerings Investeringsforeningen foreningen foreningen foreningen Nykredit Nykredit Nykredit NykreditInvest Invest Invest InvestEngros Engros Engros Engros Halvårsrapport2010

Læs mere

Afdelingernes median 122,71 OMX København Totalindeks incl. udbytte 125,23 OMX København Totalindeks cap incl. udbytte 122,44

Afdelingernes median 122,71 OMX København Totalindeks incl. udbytte 125,23 OMX København Totalindeks cap incl. udbytte 122,44 Danske aktier Gudme Raaschou Danske Aktier 127,36 LPI Akt Danmark (ak. Forv, OMXCCAPGI) 126,35 Alfred Berg Invest Danske Indeks 126,14 Nordea Invest Danske aktier fokus 125,14 Carnegie WorldWide/Danske

Læs mere

Et naturligt spørgsmål er derfor, om aktiemarkedet er blevet spekuleret for højt op af investorer, som begejstret køber fremtidens vindere?

Et naturligt spørgsmål er derfor, om aktiemarkedet er blevet spekuleret for højt op af investorer, som begejstret køber fremtidens vindere? 30. september 2014 Er aktiemarkedet blevet for dyrt? Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest I september blev et af de mest succesrige kinesiske selskaber med navnet Alibaba børsnoteret i New

Læs mere

Afkast rapportering - oktober 2008

Afkast rapportering - oktober 2008 HP Hedge Ultimo oktober 2008 I oktober gav afdelingen et afkast på -13,50%. Det betyder, at afkast Å-t-d er -30,37% mens afkastet siden afdelingens start, medio marts 2007, har været -27,39%. Index 100

Læs mere

Danske realkreditobligationer uskadt gennem europæisk

Danske realkreditobligationer uskadt gennem europæisk NR. 6 JUNI 2010 Danske realkreditobligationer uskadt gennem europæisk tumult I den senere tid har usikkerheden omkring den græske gældssituation skabt uro på mange finansielle markeder, men danske realkreditobligationer

Læs mere

Jutlander Bank s beskrivelse af værdipapirer

Jutlander Bank s beskrivelse af værdipapirer Jutlander Bank s beskrivelse af værdipapirer Indledning I banken kan du som udgangspunkt frit vælge, hvordan du vil investere dine penge. En begrænsning er dog f.eks. gældende lovregler om pensionsmidlernes

Læs mere

Aktiemarkedet efter finanskrisen. Direktør Søren Astrup Formuepleje

Aktiemarkedet efter finanskrisen. Direktør Søren Astrup Formuepleje Aktiemarkedet efter finanskrisen Direktør Søren Astrup Formuepleje Danske aktier: - hvorfor blev 2009 godt? 2008 burde indtræffe én gang på 200 år (100/0,5) 14 12 Fordeling af aktieafkast i Danmark 1925-2009

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 MARKEDSKOMMENTAR MAJ 2015 Pusterum I USA bekræftede BNP-tal for årets første kvartal, at væksten bremsede midlertidigt op efter et stærkt 2014. Sammen med svage nøgletal

Læs mere

SAXOINVESTOR FULDAUTOMATISK PORTEFØLJEPLEJE

SAXOINVESTOR FULDAUTOMATISK PORTEFØLJEPLEJE SAXOINVESTOR FULDAUTOMATISK PORTEFØLJEPLEJE Test selv din risiko og vælg blandt flere porteføljer Vælg mellem aktive og passive investeringer Til både pension og frie midler SAXOINVESTOR SaxoInvestor er

Læs mere

Lyspunkter i en usikker tid

Lyspunkter i en usikker tid NORDEA PRIVATE BANKING PRIVATE BANKINGNYT MAJ 2012 Lyspunkter i en usikker tid Efter en solid start på året er usikkerheden for en stund vendt tilbage. Vi vurderer, at den globale økonomi er på vej i den

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q2 2012

Markedskommentar Orientering Q2 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

Indhold. Baggrund for børsnoteringen. Organisation. Målsætning. Investeringsstrategien. Risikofaktorer. Forventninger til fremtiden

Indhold. Baggrund for børsnoteringen. Organisation. Målsætning. Investeringsstrategien. Risikofaktorer. Forventninger til fremtiden Indhold Baggrund for børsnoteringen Organisation Målsætning Investeringsstrategien Risikofaktorer Forventninger til fremtiden Fordele ved Spar Nord FormueInvest A/S Aftaler, beskatning, udbyttepolitik,

Læs mere

GLOBAL FOREST A/S KVARTALSRAPPORT 2. KVARTAL

GLOBAL FOREST A/S KVARTALSRAPPORT 2. KVARTAL GLOBAL FOREST A/S KVARTALSRAPPORT 2. KVARTAL 2014 Kære Global Forest investorer 15. juli 2014 Global Forest fremsender hermed kvartalsorientering for 2. kvartal 2014. Rapporten er urevideret. Rapporten

Læs mere

Indkaldelse til ordinær generalforsamling i Investeringsforeningen Sparinvest

Indkaldelse til ordinær generalforsamling i Investeringsforeningen Sparinvest Indkaldelse til ordinær generalforsamling i Investeringsforeningen Sparinvest Der afholdes ordinær generalforsamling i Investeringsforeningen Sparinvest med tilhørende afdelinger. Enhver investor i foreningen

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2015 Kraftigt faldende oliepriser virker som god økonomisk stimulation Faldende oliepriser, anspændte geopolitiske forhold og centralbankernes

Læs mere

NÅR DU INVESTERER SELV

NÅR DU INVESTERER SELV NÅR DU INVESTERER SELV Her kan du læse om de muligheder, du har i Lægernes Pensionsbank, og de overvejelser, du skal gøre dig, hvis du selv vil investere din opsparing. 115/04 14.05.2013 I Lægernes Pensionsbank

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 MARKEDSKOMMENTAR MARTS 2015 Tegn på at foråret breder sig i Europa Konjunkturindikatorer for starten af 2015 signalerer, at det positive momentum i økonomien fortsætter,

Læs mere