Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned)

Transkript

1 Valuta JyskeMarkets Handelsideer Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Kryds Entry Case Entry Termin Target Stop Noter Valuta Spotkurs Forventning 50MA / 200MA Case EURCHF KØB 121,55 121,40 122,36 120,30 EURUSD 129, ,2 / 136,1 SALG EURUSD SALG 134,74 134,75 129,98 EURGBP 79, ,5 / 81,5 - EURNOK KØB 813,50 814,70 845,00 813,50 EURJPY 138, ,3 / 139,8 - NZDJPY SALG 87,78 87,48 86,00 88,46 EURCHF 120, ,2 / 121,9 KØB Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found EURNOK 824, ,6 / 829,6 KØB EURUSD - Fasthold positionen men få lagt dit stop i 129,98. Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found EURSEK 923, ,6 / 902,6 - EURUSD er ekstremt oversolgt, MEN... det har den været lige siden 132-niveauet! Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found Not Found EURPLN 419, ,5 / 417,3 - Ved tidligere trendvendinger har EURUSD tit formået at vaske investorerne totalt rundt, da et EURTRY 285, ,1 / 292,8 - ekstremt niveau har vist sig at blive mere ekstremt = fasthold positionen. Vi har presset stop/profit tæt på spotprisen. Fed's pengepolitiske møde i næste uge september kan resultere i en konsolidering. Rammes stop/profit vil vi finde et nyt salgsniveau, idet den primære trend fortsat er nedad. Finansmarkedet Man bør i øjeblikket holde et vågent øje med 2,7%-niveauet for amerikanske 10-årige statsrenter samt 1,27-niveauet i EURUSD. Begge niveauer er særdeles teknisk kritiske, og kan risikere at sende panik-agtige bølger ud i de finansielle markeder Emerging Markets, råvarer samt råvare-relaterede valutaer vil i særdeleshed risikere at tabe værdi. JPY og USD vil styrkes. Sverige: Forbrugerprisene faldt - også en anelse mere end ventet År-til-år inflationen faldt fra 0,0% til -0,2% mod ventet -0,1% Kerneinflationen faldt fra 0,6% til 0,5% ligesom det var ventet Riksbanken styrer primært pengepolitikken efter den overordnede inflation - gårsdagens tal understøtter således Riksbankens seneste rentesænkning. Valuta Spotkurs Forventning 50MA / 200MA Case USDDKK 120, ,4 / 548,1 KØB GBPDKK 824, ,1 / 914,7 - JPYDKK 923, ,8 / 533,6 - CHFDKK 419, ,9 / 611,9 SALG NOKDKK 285, ,96 / 89,93 SALG SEKDKK 575, ,95 / 82,66 - PLNDKK 935, ,5 / 178,7 - TRYDKK 537, ,5 / 255,0 - Dagens graf: EURSEK LINK TIL DAGENS MAKRONYT FX Commercial Hedging -> afdækningsstrategier Dette er en investeringsanalyse Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8-16 DK Silkeborg Analytikere: Leander Dreyer Leander@jyskebank.dk Kristian Foged Schmidt Kristian.schmidt@jyskebank.dk 1,6 1,55 1,5 1,45 1,4 Brydes 923,75 ligner det at EURSEK skal teste 929 og potentielt toppen i 938,87 (lille modstand i 925,91-927,40). Kina: Svag kreditvækst peger på svagere kinesisk vækst Endnu engang skuffede den kinesiske kreditvækst ganske kraftigt i august. Der var ventet en kreditvækst på mellem mia., men tallet landede på 957,4 mia. Vi forventer en vækst i 2014 på 7,3% (konsensus 7,4%) og 6,8% i 2015 (konsensus 7,2%) 1,35 1,3 1,25 1,2 1, I valutamarkedet har man ikke indregnet den stigende sandsynlighed for svagere kinesisk vækst. Særligt råvarevalutaerne kan se frem til et vanskeligt EURUSD 200 MA Dagens begivenheder Tid Land Begivenhed Konsensus Sidst 10:00 Norge Regional Netværksrapport 11:00 Euroland Industriproduktion, jul m/m 0,7 % -0,3% 14:30 USA Detailsalg, aug m/m 0,6 % 0,0% Kilde: Norges Bank/Jyske Bank Ansvarsfraskrivelse: Se venligst sidste side

2 Afdækningsstrategier per den 11/9 USDDKK Afdækning af udgifter i USD (spotref. 5,77) 0-3M: Mulighed for korrektion. Fasthold gennemsnitlig afdækningsgrad. Kick-into-forward: Køb 3M call, strike 5,805, sælg 3M put, strike 5,805 med kick-in 5, M: Strukturel USD-styrkelse. Høj afdækningsgrad. Strategi: 1:2-strategi er oplagte hvis man tror på USD-styrkelse. Det giver en fordelagtig kurs relativt til termin. Afdækningsstrategi af USD indtægter med 6M kick-into-forward 6,15 Afdækningsstrategi: Kick-into Forward Terminskurs Strategi 6,01 5,86 Afdækning af indtægter i USD: (spotref. 5,77) 0-3M: Mulighed for korrektion. Fasthold gennemsnitlig afdækningsgrad. Strategi: zero-cost 1:2-strategi (Køb 3M, put, strike 5,75. Sælg 3M Dobbelt call, strike 5,87)) 5, M: Strukturel USD-styrkelse. Lav afdækningsgrad. Strategi: Kick-into-forward: Køb 6M put, strike 5,69, sælg 6M call, strike 5,69 med kick-in 6,10 Du opgiver lidt i forhold til terminen, men får som modydelse mulighed for at deltage op til 6,10, når blot USDDKK ikke handler over 610 i løbetiden. 5,58 5,50 5,64 5,79 5,93 6,08 6,22 6,37 Kilde: Bloomberg & Jyske Bank GBPDKK Afdækning af udgifter i GBP (spotref. 9,36) 0-3M: Konsolidering. Fasthold en gennemsnitlig afdækningsgrad. Strategi: Flextermin. God kurs 9,16. Dårlig kurs 9,45. Barrierer 9,05 og 9, M: Den primære trend er op for GBP, men 9,60 er kraftig modstand Strategi: Flextermin. God kurs 9,05. Dårlig kurs 9,405. Barrierer 9,04 og 9,61. Du køber til 9,05 hvis kursen bliver mellem 9,04-9,61. Bryder kursen over/under køber du til 9,405. Afdækning af indtægter i GBP (spotref. 9,36) Afdækningsstrategi af GBP indtægter med 6M kick-into-forward Afregningskurs 9,80 9,70 9,60 9,50 9,40 0-3M: Konsolidering. Fasthold en gennemsnitlig afdækningsgrad. Strategi: Flextermin. God kurs 9,50. Dårlig kurs 9,25. Barrierer 9,05 og 9,61. 9,30 9,20 Termin 3-12M: Risikoen er størst for en positiv overraskelse i forhold til vores kursmål. Gennemsnitlig afdækningsgrad Strategi: Kick-into-forward. Køb 6M put, strike 9,265. Sælg 6M call, strike 9,265 m. kick-in 9,70 Du afdækkes mere end 1% bedre end på termin. Risikoen er, at NOKDKK ligger højere ved udløb og du skal sælge dobbelt flow (en periodes flow mere) til 0,916. 9,10 Kurs ved forfald 9,00 9,00 9,10 9,20 9,30 9,40 9,50 9,60 9,70 9,80 Kilde: Bloomberg & Jyske Bank

3 FX Portefølje Performance Dato Kryds Case Entry Terminspris Kursmål Stop Noter Akkumuleret afkast ÅTD: 0,77% EURNOK KØB 813,50 814,70 835,00 813,50 Akkumuleret afkast siden : 0,77% NZDJPY SALG 87,28 87,00 83,00 88, EURCHF KØB 120,71 120,70 122,00 120,18 Afkastrapporteringen er baseret på Market Drivers, samt valutaopdateringerne, der alle findes på jyskebank.dk. Tidligere EURNOK EURNOK handler i den nedre del af vores forventede handelsinterval på KØB EURNOK - justér stop/loss til entry. ECB light-qe har øget risikoen for, at EURNOK bryder signifikant lavere. Vi fastholder anbefalingen - husk stop/loss. Nøgletalsudviklingen i Norge har på det seneste overrasket massivt mod opsiden. Investorer og analytikere har opjusteret deres forventninger = større risiko for fremadrettede skuffelser. Olieinvesteringerne falder kraftigt i Det får negative konsekvenser for økonomien. NZDJPY September er - historisk set - en måned med stigende volatilitet. Investorerne er tilbage fra sommerferie og kigger på markedet med friske øjne. Vi forventer, at den stigende volatilitet vil sende NZDJPY under pres. Positioneringen i NZD er den mest ekstreme i G10-valutaerne (overkøbt). JPY er den mest oversolgte valuta. En periode med stigende risikoaversion på finansmarkedet vil styrke JPY overfor NZD. NZD: Råvarepriserne er faldende. Især mælkepulver er faldet dramatisk i pris - New Zealands største eksportvare. JPY er -desvære- pt. under salgspres, pga. USD styrkelsen og EURCHF Vi forventer, at SNB fastholder minimumkursen i EURCHF på 120 samt at SNB vil forsvare og holde kursen over 120: Vi anbefaler stop/loss i 120,18. Hvorfor ikke under 120? Det skyldes, at der vil opstå et kæmpe "lufthul" i markedet, hvis 120 brydes - der vil ingen CHF-sælgere være før CHF har styrket sig massivt. Atlså vil man blive eksekveret langt under 120. EURCHF er vores "parkeringsinvestering" = et sted at ligge når ingen øvrige attraktive FX-investeringer er mulige. De kryds, vi kigger efter som et alternativ, er pt. USDSEK, GBPSEK eller EURSEK. Vi ser efter et attraktivt niveau at gå ind i én af disse. Kilde: Bloomberg & Jyske Bank Kilde: Bloomberg & Jyske Bank Kilde: Bloomberg & Jyske Bank

4 Konjunkturudviklingen i Tyskland og dermed i Euroland har faldende tendenser. Både virksomhedernes forventningerne til de kommende 6 måneder samt det nuværende forretningsmiljø peger på at Euroland er på vej ned i gear igen. Det ledende amerikanske aktieindeks SP500 har fortsat den flotte optur. Vi er bekymret over at korrektionerne blive mindre og mindre, på et tidspunkt risikerer vi at risikoaversionen tager over, og sender en større korrektion på banen. Det vil understøte USD appresieringen og sende EM på retur, såfremt korrektionen bliver større end 7 %. Det 2 årige rentespænd mellem statsobligationer fra Euroland og USA vidner om, at der er en klar rentefordel til USD. Historisk set, så har rentespændsudviklingen været en god indikator for den mellemlange trendretning. Der er yderligere EURUSD svækkelse i sigte. Inflationsforventningerne i Euroland giver forventningerne om, at ECB vil fortsætte med den meget lempelige pengepolitik i mange år fremover. Det vil udvide den pengepolitiske kurs imellem ECB og Fed, hvilket vil give et fremadrettet salgspres I EURUSD.

5 kjjk Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Dette er en investeringsanalyse. Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikrer en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter analyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Jyske Bank kan have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til de papirer, der analyseres. Medarbejdere, der har udarbejdet analysen, modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter: Finansielle modeller Beregninger tager udgangspunkt i almindelige økonomiske og finansielle værktøjer. Risiko Investering i en valuta, rente/obligation og/eller råvarer er behæftet med risiko. Mange forhold, herunder økonomisk udvikling, bevægelser i kreditmarkedet, likviditetsforhold, samfundsforhold, global risikovillighed, geopolitiske risici og/eller nyhedsstrømme kan påvirke kursdannelsen på valutaen, renten/obligationen og/eller råvaren. Handles der i en anden valuta end investors basisvaluta, påtager investor sig endvidere en valutakursrisiko. Se analysen for vores syn på risikoen. Anførte risikofaktorer og/eller følsomhedsberegninger i analysen kan ikke anses som udtømmende. Opdatering af analysen Tilbagevendende analyser opdateres løbende. Datoen for seneste opdatering fremgår af analysens forside. Separate analyser publiceres kun en gang og opdateres ikke. Offentliggørelsesdatoen fremgår af analysens forside. Handelskurser Alle oplyste kurser er aktuelle handelskurser på tidspunktet for analysens offentliggørelse med mindre andet er anført. Anbefalinger De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger, da afkast efter omkostninger, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valutaog produktspecifikke vilkår. Det er ikke givet, at valutaen, renten/obligationen og/eller råvaren vil give de(t) anførte forventede fremtidige afkast. De anførte forventede fremtidige afkast er udelukkende udtryk for vores bedste vurdering.