Danske realkreditobligationer Hvor skal oktoberterminen genplaceres?
|
|
- Christoffer Johnsen
- 6 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Investeringsanalyse 16.september2013 Danskerealkreditobligationer Hvorskaloktoberterminengenplaceres? MarkanteOAS-stigningerikonverterbarekontramerestabileOASpårentetilpasningsobligationer KonverterbarehargodbufferibådevolatiliteterogOAS Lavkuponerunderstøttetafpotentialeforkorterecashflow Oktoberterminfordeltpåsegmenter(DKKmia.) Kupon Kupon Ordinære udtræk Eks.ordinære udtræk Ialt <=3,5%konv. 2,4 2,2 0,8 5,4 4%konv. 2,3 1,4 12,6 16,4 5%konv. 0,9 0,5 7,3 8,8 >5%konv. 0,2 0,2 1,0 1,5 CF+floaters 1,0 1,6 0,4 3,0 RTL 5, ,7 Ialt 12,6 6,0 22,1 40,7 Halvdelenafterminsbetalingenfrakonverterbareobligationerstammer fra4%-obligationer.udløbetafrentetilpasningsobligationerer18mia. kr.størreendauktionsbeløbetogfloaters9mia.kr.større. Kilde:NykreditMarkets 6-månedersHPRuforandredekurver Stats-ogrentetilpasningsobligationererberegnetpåhenholdsvisstats- ogrentetilpasningskurven,menskonverterbareerberegnetpåswapkurven.oasogvolatiliteterogsåfastholdt MHPR±0 Stat RTL Konv Kilde:NykreditMarkets 4'44IO 3.5'44IO 4'44 3.5'44 3'29 3'34 2'34 3'44IO 3'44 2' Relevantereferencer: Konverterbareobligationer:Køb4%2044mod 5-årigerentetilpasningsobligationer MOAD AfchefanalytikerGeertDitlevKunde,gedi@nykredit.dk, ,4mia.kr.afoktoberterminenpågodt40mia.kr.stammerfra konverterbare4%-obligationer.dadekonverterbare4%-obligationersamtidigtilbyderdetstørstecarryogpådetsenesteer blevetbilligeremoddelaverekuponer,anservi4%-segmentet fordetmestattraktiveveddennegenplacering.mulighedenfor kortereydelsesrækkeridelaverekuponervilgenereltunderstøtte detkonverterbaresegmentogikkemindstdelaverekuponer. Oktoberterminmedindfrielserogkuponerfor40mia.kr. Genplaceringenafoktoberterminenvilunderstøtteefterspørgslen efterdanskerealkreditobligationeridekommendeuger. Tiloktoberterminenerderordinæreogekstraordinæreindfrielser ogkuponerforsamletgodt40mia.kr.tilinvestorerne.dertil kommerudløbafrentetilpasningsobligationerogfloaters,derdog istorudstrækningalleredeergenplaceretiforbindelsemed auktioneriaugustogseptember.detsamledeudløbafrentetilpasningsobligationerer18mia.kr.størreenddetsolgtebeløbpå auktionerne,mensudløbetafcibor-floaterser9mia.kr.større endsalgetpårefinansieringsauktionen. Afdegodt40mia.kr.iindfrielserogkuponerstammer32mia. kr.fradetkonverterbaresegmentoggodthalvdelenheraffra 4%-segmentet.Dette,forventervi,vilværeunderstøttendefor segmentet. Højestecarryikonverterbare4%-obligationer SetiforholdtilMOADerdetde30-årigekonverterbare4%- obligationer,dercarry-mæssigt(måltvedhorisontafkastpå6- månederssigtveduforandredekurver,oasogvolatilitet)ser mestattraktiveud.detgælderogså,nårvisammenlignermed rentetilpasningsobligationerogstatsobligationerogtagerhøjde forrulletnedadderesrespektiverentekurver. Iberegningenafhorisontafkastforkonverterbareobligationerhar vianvendtswapkurvenimangelafenkurveforrealkreditobligationermedløbetiderudtil30år.swapkurvenerfladereendrentekurverneforbåderentetilpasningsobligationerogstatsobligationer,hvorforviundervurdererkurverulletpåkonverterbareobligationerensmule.dadekonverterbareobligationererannuitetslån medenstørreandelafbetalingermedforfaldpålængere
2 Dekomponeringafafkastsidenmediomaj StigningiOASogvolatilitetharramtkonverterbareobligationer. Kilde:NykreditMarkets Mindrenegativkonveksitet Begrænseteffektafnegativkonveksiteti5%-segmentetvedfortsatte rentestigninger. Kilde:NykreditMarkets Udstedelseaf30-årigekonverterbareobligationer Udstedelsenergradvistflyttetfra3%2044til3,5%2044iløbetaf sommeren Afkast,% Tid Kurve Vol OAS Total(linie) 5%NYKD2038 5%NYKD2038IO 4%NYKD2035 4%NYKE2044 4%NYKE2044IO Kilde:NykreditMarkets 3.5%NYKE %NYKE2044IO Apr11 Sep11 Feb12 Jul12 Dec12 May %NYKE2044 3%NYKE2044IO 3%NYKE2034 2%NYKE2034 Negativkonveksitet,konverterbare,mia.kr. Kupon<=3,5% 3,5%<Kupon<=4% Kupon>4% Cirkulerendemængde,mia.kr. 4'44(IO) 3,5'44(IO) 3'44(IO) Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 CF5%NYKE2018IO CF5%NYKH2023IO CF5%NYKD2038 CF5%NYKD2038IO 2%NYKHApr2016 2%NYKHApr2018 løbetider,hvorkurverneermereflade,vurderervi,atundervurderingenafkurverulleterforholdsvisbegrænset. Indenforrentetilpasningsobligationerneerdetde4-5-årige obligationer,dertilbyderdethøjesteafkastiforholdtilmoad veduforandretkurvepå6-månederssigt.deterogsåher,at forskellenmellemhorisontafkasteneforrentetilpasnings-og statsobligationererstørst. GodbufferikonverterbaremedhøjereOASogvolatiliteter Markantstigningidelangerenterharramt30-årigekonverterbareobligationerhårdt.SamtidigharvolatiliteteniswaptionsmarkedetsamtOAS-niveauetogsåværetstigende.Især4%- obligationerneerblevethårdtramtafbådestigningioasog volatilitet.iløbetafdesenesteugerhardenoas-mæssigeprisfastsættelseaf4%-segmentetbevægetsigfraetdyrttiletneutraltlejeiforholdtildelaverekuponer. DelangelukkedeCF-obligationereretafdesegmenter,somhar klaretsigbedstoversommeren,hvordenegativeafkastkomponenterfrastigenderenterogcap-volatilitetikkeharafspejletsigi kurserneogderforerblevetaflejretientilsvarendeperformancei OAS.Detersketpåtrodsaf,atprisfastsættelsenafdeåbne10- årigeerblevetpåvirketafstigningerneirenterogcap-volatilitet. Negativkonveksitetfårmindrebetydningvedrentestigning Itaktmedrentestigningenerdennegativekonveksitetidet konverterbaresegmentreduceretbetydeligt.rentestigninger herfravilikkeføretildensammestigningivarighed,sommarkedetoplevedevedrentestigningenoversommeren. Densamledenegativekonveksiteti4%-obligationerneerpåvej ned,ogstigningenidennegativekonveksitet,deruundgåeligtvil forekommei5%-segmentetvedfortsatterentestigninger,vil samlethaveenlangtmeremarginaleffektpådetkonverterbare markedsomhelhed.detskyldes,atdencirkulerendemængdeaf konverterbare5%-obligationererfaldetbetydeligt,somfølgeaf indfrielser,sidenrenternesidstvarpådetnuværendeniveau. Nyeudstedelsesobligationeroglavereudstedelse Denhøjererenteogstejlererentekurvevilgenereltdæmpeden samledebruttoudstedelseikonverterbareobligationer.incitamentettilomlægningaflånihøjerekuponertillaverekuponerer stærktreduceretmedrentestigningen,ogdenstejlererentekurve viløgeincitamentettilatvælgevariabelrente. Dehøjererenterændrerogsåudstedelsesbilledetidetkonverterbaremarked,idet4%2044IO,3,5%2044,3%2034og3%2029 alleerfaldetunderpariiløbetafsommeren,ogyderligererentestigningervilogsåhurtigtbringe4%2044underpari. 2
3 OAS-pickupmellemfaktisk(CK94)ogteoretisk(CK91)ydelsesrække NYK RD NDA BRF DLR 4'44IO ' '44IO ' '44IO ' ' ' ' ' ' Denfaktiskeydelsesrække(CK94)erbaseretpådenfaktiskeudstedelse fremtiljuliterminen,mensdenteoretiskeydelsesrække(ck91)erbaseret påligeligtfordeltudstedelseoveråbningsperioden.yderligereudstedelse viludvandedenfaktiskeydelsesrække(ck94). Kilde:NykreditMarkets Faktiskeydelsesrækkerfor3%2044IO Færreafdragindenfordenafdragsfrieperiode. Kilde:NykreditMarkets Faktaboks: CK91-ydelsesrække:Estimeretbetalingsrækkebaseretpåen antagelseomligeligtfordeltudstedelseiåbningsperioden. Førstnårobligationernelukkerforudstedelse,kendesderes faktiskebetalingsrække.iåbningsperiodenberegnesnøgletal forenrealkreditobligationsomstandardpådenestimerede betalingsrække. Ydelse,%afhovedstol 3%NYKE2044IO 3%RDS2044IO 3%NDA22044IO CK94-ydelsesrække:Iåbningsperiodenlevererrealkreditin- tilopgørelsesdagen.irestenafåbningsperiodenantagesdet, atderikkeudstedesyderligereiobligationen. stitutterneogsåalternativebetalingsrækkerforobligationer- nebaseretpådenfaktiskeudstedelsefraåbningenogfrem Såfremtrenteniveauetstabiliseresomkringdetnuværendeniveau,viludstedelsenafkonverterbareobligationerfremadrettet flytteopihøjerekuponeriforholdtil,hvadviharsetideforegåendekvartaler. Potentialeforkortereydelsesrækkeridelaverekuponer Hvisudstedelsenfremadrettetflyttertilhøjerekuponer,åbner detfor,atydelsesrækkernefordelaverekuponerbliverkortere enddeofficielle(ck91)ydelsesrækker,somerbaseretpåligeligt fordeltudstedelseoveråbningsperioden.idettilfældevilobligationenreelthaveethøjereoasogetlavereoad,endhvadde gængsenøgletalindikerer.potentialetforkortereydelsesrækker vilgenereltunderstøttedetkonverterbaresegment. Foratbelysepotentialetnærmereharviberegnetforskellen mellemswap-oasvedanvendelseafbetalingsrækkerbaseretpå denfaktiskeudstedelsefremtilden1.juli2013(ck94)ogswap- OASpådenteoretiskeydelsesrække(CK91).Ikkeoverraskende findervi,atjolaverekuponogkortereløbetiddestostørreer effektenafdenpotentieltkortereydelsesrækkepåoas. Daseriernefradeforskelligeinstitutterindenforsammetype obligationeråbnetpåforskelligetidspunkter,kanlukkeeffekten afvigemelleminstitutterne. EndvidereviludstedelsensidenopgørelsenafdensenesteCK94- ydelsesrækkereducerepotentialetidenpågældendeobligation. Hvisrenternefalderigen,viludstedelsenvendetilbagetilde laverekuponer.ibrf's3'44og2'24erdencirkulerendemængde voksetmed34%og60%sidenden1.juli2013,bl.a.somfølgeaf låneomlægningenistøttetbyggeri.alenedenudstedelsebør kostehenholdsvis3bpog12bppåoas-pickup'etmellemck94- ogck91-ydelsesrækkerne. Afberegningernefremgårdesuden,atOAS-pickup'etiNykredits afdragsfrieserierermindreendpickup'ethosdeandreudstedere. Vedinspektionafydelsesrækkernekandetkonstateres,atderer færreafdragindenfordeførste10år. 3
4 DISCLOSURE Investeringsanalyser Dette materiale er udarbejdet af analytikere i Nykredit Markets' analysefunktioner og anses for at være en investeringsanalyse. Anbefalings- og risikovurderingsstruktur for statsobligationer og obligationer udstedt af finansielle institutioner inkl. covered bonds og realkreditobligationer Obligationsanbefaling Obligations- & derivatanalysens investeringsanalyser har typisk fokus på at isolere relativ værdi i obligations- og derivatmarkedet. Strategiens rente- og/eller volatilitetsrisici afdækkes derfor typisk i andre obligationer eller derivater (swaps, swaptioner, caps, floors osv.). I modsætning til outright-anbefalinger er der derfor ofte tale om både en købs- og en salgsanbefaling i vores investeringsanalyser. KØB: Det er vores opfattelse, at obligationen er relativt billigt prisfastsat i forhold til sammenlignelige alternativer i enten obligations- eller derivatmarkedet. Det er således vores forventning, at obligationen vil give et bedre afkast end alternativerne inden for en horisont på typisk 3 måneder. SÆLG: Det er vores opfattelse, at obligationen er relativt dyrt prisfastsat i forhold til sammenlignelige alternativer i enten obligations- eller derivatmarkedet. Det er således vores forventning, at obligationen vil give et dårligere afkast end alternativerne inden for en horisont på typisk 3 måneder. Anbefaling om porteføljeallokering Obligations- & derivatanalysens anbefalinger tager udgangspunkt i en porteføljeinvestor (long-only-investor) i statsobligationer og obligationer udstedt af finansielle institutioner. OVERVÆGT: Vi vurderer, at afkastet på obligationssegmentet i de kommende 3 måneder vil være større end afkastet på det samlede danske obligationsmarked NEUTRAL: Vi vurderer, at afkastet på obligationssegmentet i de kommende 3 måneder vil være på niveau med afkastet på det samlede danske obligationsmarked UNDERVÆGT: Vi vurderer, at afkastet på obligationssegmentet i de kommende 3 måneder vil være mindre end afkastet på det samlede danske obligationsmarked Anbefalingsfordeling Fordelingen af Obligations- & derivatanalysens direkte investeringsanbefalinger fremlagt inden for årets seneste kvartal fremgår af hhv. tabel 1 og tabel 2. Andel I angiver vores anbefalingsfordeling, hvorfor det summer til 100%. Andel II angiver andelen af udstedere inden for hver kategori, som Nykredit Bank A/S har udført væsentlige investeringsbanktransaktioner for i de foregående 12 måneder. Tabel 1: Anbefalingsfordeling - obligationer Andel I Andel II Køb 56% 36% Sælg 44% 23% Tabel 2: Anbefalingsfordeling - porteføljeallokering Andel I Andel II Overvægt 33% 100% Neutral 0% 0% Undervægt 67% 0% Kilde: Nykredit Markets Historiske afkast og kursudvikling I det omfang analysen indeholder oplysninger om historisk kursudvikling og/eller afkast henvises til Historiske afkast og kursudvikling, på nykredit.dk, der indeholder oplysninger om kursudvikling og afkast de seneste fem år (eller så længe det pågældende instrument har eksisteret, hvis dette er under fem år) for de finansielle instrumenter, som Obligations- & derivatanalysen har direkte investeringsanbefalinger på. Oplysninger om Nykredit Denne investeringsanalyse er udarbejdet af Nykredit Bank A/S, som er under tilsyn af Finanstilsynet. Nykredit Bank A/S er et helejet dansk datterselskab af Nykredit Realkredit A/S. Nykredit Bank A/S har betydelige finansielle interesser i forhold til Nykredit Realkredit A/S i form af sædvanlige bankforretninger og investeringer i covered bonds og realkreditobligationer udstedt af Nykredit Realkredit A/S. Investeringsanalysen er udarbejdet i overensstemmelse med anbefalingerne fra Den Danske Børsmæglerforening. Inden for de seneste 12 måneder har Nykredit Bank A/S udført væsentlige investeringsbanktransaktioner for herunder ageret som manager i forbindelse med et offentligt udbud af værdipapirer udstedt af BankNordik, BNP Paribas SA, BPCE SA, Credit Agricole Home Loan SFH, Danish Crown, Danske Bank A/S, DLG
5 Finance A/S, Frøslev-Mollerup Sparekasse, HYPO NOE Gruppe Bank AG, Nordea Eiendomskreditt AS, Nykredit Bank A/S, Nykredit Realkredit A/S, Raiffeisenlandesbank Niederösterreich-Wien, Spar Nord Bank A/S, Sparebank 1 Boligkreditt AS, Sparebanken Vest Boligkreditt AS, Sparekassen Sjælland, Sparekassen Vendsyssel, Svensk Exportkredit AB, Terra Boligkreditt AS, Vordingborg Bank A/S, Østjydsk Bank. Nykredit Bank A/S og/eller andre selskaber i Nykredit-koncernen kan have positioner i finansielle instrumenter, der er omtalt i analysen, samt foretage køb eller salg af samme, ligesom disse selskaber kan være involverede i corporate finance-aktiviteter eller andre aktiviteter for virksomheder, der er omtalt i analysen. Nykredit Markets deltager i market maker-ordningen for danske statsobligationer, danske covered bonds og danske realkreditobligationer og kan i sin egenskab heraf have positioner i disse værdipapirer. Nykredit Markets agerer også som primary dealer for svensk statsgæld og svenske covered bonds. Nykredit Markets har udarbejdet interne regler for at forebygge og undgå interessekonflikter ved udarbejdelse af investeringsanalyser og har indført interne regler til at sikre effektive kommunikationsbarrierer. Analytikere i Nykredit Markets er forpligtede til at overdrage enhver henvendelse, der kan påvirke en investeringsanalyses objektivitet og uafhængighed, til chefen for analyseafdelingen samt til compliance-funktionen. Nykredit Bank A/S har en interessekonfliktpolitik om identificering, håndtering og oplysning om interessekonflikter i forbindelse med værdipapirhandel, som Nykredit Bank A/S udfører for kunder. Medarbejdere i Nykredit Markets skal til enhver tid være opmærksomme på interessekonflikter mellem Nykredit Bank A/S og kunder, mellem kunderne indbyrdes og mellem medarbejderen på den ene side og Nykredit Bank A/S eller kunder på den anden side og skal bestræbe sig på at undgå interessekonflikter. Hvis medarbejdere i Nykredit Markets bliver bekendt med forhold, der kan udgøre en interessekonflikt, skal de videregive informationen til deres chef samt til compliance-funktionen, der herefter afgør, hvordan situationen skal håndteres. Obligations- & derivatanalysen i Nykredit Markets arbejder uafhængigt af Debt Capital Markets og Frequent Issuer Desk afdelingerne og er organiseret uafhængigt af og refererer ikke til andre forretningsområder i Nykredit-koncernen. Analytikere er delvist aflønnet på baggrund af Nykredit Bank A/S' overordnede resultater, der omfatter indtægter fra investeringsbanktransaktioner, men modtager ikke bonus eller anden aflønning med direkte tilknytning til specifikke corporate financeeller debt capital-transaktioner. Personer, der er involverede i udarbejdelsen af investeringsanalyser, modtager ikke vederlag, som er knyttet til investeringsbanktransaktioner udført af selskaber i Nykredit-koncernen. Denne analyse blev første gang frigivet til distribution på den på forsiden angivne dato. Anvendte finansielle modeller og metoder Beregninger og præsentationer tager udgangspunkt i almindelige økonometriske og finansielle værktøjer og metoder samt offentligt tilgængelige kilder. Vurderinger af danske konverterbare realkreditobligationer modelleres ved hjælp af en egenudviklet model, der består af en stokastisk rentestrukturmodel samt en statistisk konverteringsmodel, som er kalibreret til låntagernes historiske konverteringsadfærd. Medmindre andet er angivet, er kursoplysninger indeholdt i denne analyse fra kl på handelsdagen før den på forsiden angivne dato. Risikoadvarsel Der kan være væsentlige risici forbundet med vurderingerne og eventuelle anbefalinger i denne analyse. Sådanne risici, herunder en følsomhedsanalyse af de relevante forudsætninger, er angivet i analysen. DISCLAIMER Dette materiale er udarbejdet af Nykredit Markets, der er en del af Nykredit Bank A/S, til personlig orientering for de investorer, som Nykredit Markets har udleveret materialet til. Materialet er udelukkende baseret på offentligt tilgængelige oplysninger. Nykredit Markets påtager sig intet ansvar for rigtigheden, nøjagtigheden eller fuldstændigheden af informationerne i materialet. Anbefalinger skal ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af de pågældende finansielle instrumenter, og Nykredit Markets påtager sig intet ansvar for dispositioner foretaget på baggrund af oplysninger i materialet. Oplysninger i materialet om tidligere afkast, simulerede tidligere afkast eller fremtidige afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast, og afkast kan blive negative. Oplysninger i materialet om kursudvikling kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidig kursudvikling, og kursudviklingen kan blive negativ. Såfremt materialet indeholder oplysninger om en særlig skattebehandling, skal investorer være opmærksomme på, at skattebehandlingen afhænger af den enkelte investors individuelle situation og kan ændre sig fremover. Såfremt materialet indeholder oplysninger baseret på bruttoafkast, kan gebyrer, provisioner og andre omkostninger påvirke afkastet i nedadgående retning. Materialet må ikke mangfoldiggøres eller distribueres uden samtykke fra Nykredit Markets. Ansvarshavende redaktør: Underdirektør John Madsen Nykredit Markets Kalvebod Brygge København V Tlf Fax
Nykredit Realkreditindeks, Totalindeks og IL-indeks Ny sammensætning
Nykredit Realkreditindeks, Totalindeks og IL-indeks Ny sammensætning 9. juli 2014 Investeringsanalyse Chefanalytiker Geert Ditlev Kunde, gedi@nykredit.dk, 44 55 11 08 og chefanalytiker Michael Liebak,
Læs mereResume. som økonomisk krise er tiltaget Vi fastholder undervægt. Såvel finanskrise. krise som økonomisk krise er tiltaget. undervægt på aktier
Aktivallokering Massivrisikoaversionogøkonomiskafmatning Defensivallokeringanbefales Overvægtkontant/korteobligationer Undervægtaktier Fraundervægttilneutralpåkredit Neutralvægtpåobligationer September2008
Læs mereKøb 4% 2041 mod 10-årige statsobligationer
24. marts 2011 Køb 4% 2041 mod 10-årige statsobligationer God buffer i konverterbare obligationer via høje volatiliteter og OAS Lukkeeffekter og mulighed for tilbagekøb bør understøtte lange 4%-obligationer
Læs mereCovered bonds Realkredit Danmark A/S' Aaa rating under pres
22. juni 2011 Covered bonds Realkredit Danmark A/S' Aaa rating under pres OC skal øges fra 10,1% til 18% for at bevare Moody's Aaa rating i kapitalcenter S Den manglende OC svarer umiddelbart til 35-40
Læs mereRTL-auktioner i september Udbud og prisfastsættelse
31. august 2011 RTL-auktioner i september Udbud og prisfastsættelse RTL-obligationer for mere end 80 mia. kr. på auktion, heraf er knap 60 mia. kr. fra Nykredits nye kapitalcenter Flere faktorer understøtter
Læs mereCovered bonds Køb nordiske euro covered bonds mod RTL og Bostäder (DKK/SEK)
7. oktober 2011 Covered bonds Køb nordiske euro covered bonds mod RTL og Bostäder (DKK/SEK) Genoplivning af ECB's opkøbsprogram understøtter euro covered bonds I nordisk regi er danske RTL'er aggressivt
Læs mereRealkreditobligationer Køb 3-5-årige RTL-obligationer
9. november 2011 Realkreditobligationer Køb 3-5-årige RTL-obligationer Attraktive spændniveauer mod både danske statsobligationer og swaps efter spændudvidelser Prissætning påvirket af risiko for stor
Læs mereRTL-obligationer. 12. november 2010
12. november 2010 RTL-obligationer Mellemlange RTL-obligationer igen attraktive mod danske stater Rigelig likviditet fra kuponer, udløb og indfrielser tilgår kronemarkedet frem til januar Færre end ventet
Læs mereFigur 1: DKK swapkurve, aktuel og historisk Figur 4: EUR-swapkurve, EUR covered bonds, 3Y spænd Figur 7: Spænd mellem DKK-swap og EUR-swap
Seneste handelsdag: 23. maj 17 Nykredits indeks 23. maj 17 OAD Værdi ultimo sidste år Afkast åtd. Ciborrenter 23. maj 17-1D -1W -1M -3M -12M Swap parrenter 23. maj 17-1D -1W -1M -3M -12M Nykredit Realkreditindeks
Læs mereFinansfokus (rettet version) Rentesikring med caps 3M Cibor har set bunden
3. december 2009 Finansfokus (rettet version) Rentesikring med caps 3M Cibor har set bunden Vi anbefaler at rentesikre dele af sin finansieringsportefølje Rentesikring med caps ved forventning om fortsat
Læs mereFigur 1: DKK swapkurve, aktuel og historisk Figur 4: EUR-swapkurve, EUR covered bonds, 3Y spænd Figur 7: Spænd mellem DKK-swap og EUR-swap
Seneste handelsdag: 1. jan 18 Nykredits indeks 1. jan 18 OAD Værdi ultimo sidste år Afkast åtd. Ciborrenter 1. jan 18-1D -1W -1M -3M -12M Swap parrenter 1. jan 18-1D -1W -1M -3M -12M Nykredit Realkreditindeks
Læs mereNykredit Markets investeringsanalyser er udarbejdet i overensstemmelse med anbefalingerne fra Den Danske Børsmæglerforening.
DISCLOSURE Dette materiale er udarbejdet af Nykredit Markets, der er en del af Nykredit Bank A/S. Nykredit Bank A/S er et dansk aktieselskab, der er under tilsyn af Finanstilsynet. Nykredit Markets investeringsanalyser
Læs mereKommentar. Indeksobligationer. 27. februar 2009. 27. februar 2009
27. februar 2009 27. februar 2009 Kommentar Indeksobligationer Opadgående pres på inflationen Køb amerikanske TIPS Sælg engelske Gilts og franske OATie Italienske BTP og græske GGP er ramt af illikviditet
Læs mereTyskland Væksten kommer ned i gear
24. september 21 Tyskland Væksten kommer ned i gear Ifo og PMI peger i hver sin retning i september Eksportvæksten halveres, og efterspørgslen fra udlandet udgør en stor risiko Det private forbrug er kommet
Læs mereSolvens II: Revision af stresstest (QIS5e)
3. februar 200 Solvens II: Revision af stresstest (QIS5e) Mindre negativt for dansk realkredit end ventet dog stadig en stramning for L&P Volatilitets- og spændrisiko er kommet for at blive Størst lettelse
Læs mereSolvens II: Nye prøveberegninger (QIS5d)
9. april 200 Solvens II: Nye prøveberegninger (QIS5d) Kapitalkrav for spændrisiko lempes for AAA, men øges for A og lavere Ikke-ratede obligationer kan anvende udstederrating (fx indeksobligationer og
Læs mereCredit flash. Nationalbanken styrker likviditeten i de danske pengeinstitutter. 9. maj 2008. 9. maj 2008
9. maj 2008 9. maj 2008 Credit flash flash - investeringsanalyse Nationalbanken styrker likviditeten i de danske pengeinstitutter Af senioranalytiker Jeanette Bjørnlund, jbj@nykredit.dk, 4455 1123 Midlertidig
Læs mereDanske covered bonds - set med investorøjne
Danske covered bonds - set med investorøjne Martin Hagelskjær Nielsen Nykredit Markets 8. marts 2007 1 Agenda Lånesiden nye muligheder Obligationsmarkedet efter covered bonds Hvilke realkreditsegmenter
Læs mereCredit flash. flash - investeringsana. Kalvebod Serie I. Kalvebod Serie I. analyse. 29. september september 2008
29. september 2008 29. september 2008 Credit flash flash - investeringsana analyse Kalvebod Serie I Af senioranalytiker, Jeanette Bjørnlund, jbj@nykredit.dk, 4455 1123 Bonusbanken sammenlægges med Vestjysk
Læs mereCredit flash. Nationalbanken. Dato 11. juli 2008 11. juli 2008
Dato 11. juli 2008 11. juli 2008 Credit flash flash - investeringsanalyse Roskilde Bank modtager hjælp fra Nationalbanken Af Head of Credit Research, Ole Trøst Nissen, otn@nykredit.dk, 4455 1866 Roskilde
Læs mereCredit flash - investering
25. august 2008 25. august 2008 Credit flash - investering investeringsanalyse Roskilde Bank overtages af Nationalbanken og Det Private Beredska edskab Af senioranalytiker Jeanette Bjørnlund, jbj@nykredit.dk,
Læs mereCovered bonds Moody's ændrer syn på dansk realkredit
10. juni 2011 Covered bonds Moody's ændrer syn på dansk realkredit Kapitalcentre med mange rentetilpasningslån straffes Risiko for nedjustering af nuværende covered bond-ratings JCB'er nedjusteres yderligere,
Læs mereValuta Langsigtet vurdering af USD/CHF
4. januar 2011 Investeringsanalyse Valuta Langsigtet vurdering af USD/CHF Langsigtet er USD/CHF undervurderet Vi forventer at se en stigning over de kommende år men volatiliteten vil fortsat være høj Af
Læs mereCredit flash - investering
28. august 2008 28. august 2008 Credit flash - investering investeringsanalyse Kalvebod Serie I og II Af senioranalytiker Jeanette Bjørnlund, jbj@nykredit.dk, 4455 1123 Delvis førtidsindfrielse indfrielse
Læs mereSDO-investorseminar - betydning for prisdannelsen
SDO-investorseminar - betydning for prisdannelsen Rune Kristensen Nykredit Markets November 2007 1 En tur i helikopter 30 25 OAS, swap Danmark, konverterbar kurs 96 EUR 100.000 500 20 400 15 10 5 0 Spanien
Læs mereKommentar. Pengemarkedet i bedring. 4. maj maj 2009
4. maj 2009 4. maj 2009 Kommentar Pengemarkedet i bedring EUR-pengemarkedet i bedring DKK-pengemarkedet hårdere ramt Cibor/Euribor-spændet over 130bp Fortsat et stykke vej mod normalisering Af senioranalytiker
Læs mereBoligmarkedet også i en international optik. Chefanalytiker Jakob Legård Jakobsen Nykredit Markets jlj@nykredit.dk
Boligmarkedet også i en international optik Chefanalytiker Jakob Legård Jakobsen Nykredit Markets jlj@nykredit.dk Boligkrisen i USA Kan det samme ske herhjemme? Forskelle og ligheder Boligmarkedets rutsjetur
Læs mereReduceret varighed på indeksobligationer bias på BEI
10. november 2009 Reduceret varighed på indeksobligationer bias på BEI Lille kursfølsomhed på indeksobligationer Positiv bias på BEI Ny kursliste og udvidelse af nøgletalsfil Af chefanalytiker Michael
Læs mereRealkreditobligationer: Ny regulering, nye priser
12. maj 2010 Realkreditobligationer: Ny regulering, nye priser Ændret regulering medfører ny markedsligevægt Krav til kurstilpasning proportional med spændvarighed Lange floaters, CF-obligationer og lange
Læs mereHvordan undgår man at tabe penge i 2016?
Hvordan undgår man at tabe penge i 2016? Jacob Skinhøj 9. februar 2016 En investeringsidé Køb konverterbare! Positivt afkast i 20 ud af 21 år Indeksværdi Afkast NYKI NYKI 03/01/1995 100.00 0.00% 31/12/1995
Læs mereKommentar. Negative outlook på nordiske banker - konsekvenser for covered bonds. 25. juni juni 2009
25. juni 2009 25. juni 2009 Kommentar Negative outlook på nordiske banker - konsekvenser for covered bonds Negativt outlook fra Moody's kan ramme covered bonds Strength-ratings nedjusteres med 1-2 notches
Læs mereKommentar. Stabilisering i CHF/DKK
31. august 2009 31. august 2009 Kommentar Stabilisering i CHF/DKK SNB's valutapolitik har lagt loft over CHF/DKK-kursen Fortsat begrænset risikovillighed vil begrænse svækkelse året ud men CHF vil svækkes
Læs mereDansk økonomi og boligmarked - udfordringerne kan håndteres Chefanalytiker Jakob Legård Jakobsen jlj@nykredit.dk 44 55 11 29
Dansk økonomi og boligmarked - udfordringerne kan håndteres Chefanalytiker Jakob Legård Jakobsen jlj@nykredit.dk 44 55 11 29 18-06-2009 1 Danmark er også hårdt ramt 0% BNP, sk., å/å -1% -2% -3% -4% -5%
Læs mereRenteprognose. Renterne kort: Udsigt til fortsat lave renter
Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Vi forventer ikke, at hverken ECB eller Nationalbanken vil justere på renterne i løbet af de næste 12 måneder. Kronen har været stabil over for Euro uden Nationalbankens
Læs mereCredit flash. Kalvebod og Roskilde Bank. steringsanalyse. 30. juli 2008. 30. juli 2008
30. juli 2008 30. juli 2008 Credit flash flash - investering steringsanalyse Kalvebod og Roskilde Bank Af Senioranalytiker Jeanette Bjørnlund, jbj@nykredit.dk, 4455 1123 Roskilde Banks kapitalbeviser indgår
Læs mereCredit flash. 13. maj 2008. 13. maj 2008. er det lykkedes TDC at fastholde en høj EBITDA-margin, hvilket vi anser for kreditpositivt.
13. maj 2008 13. maj 2008 Credit flash flash - investeringsanalyse TDC har r fastholdt stabil høj indtjeningsmargin i 1. kvartal 2008 Af senioranalytiker Thomas Storgaard, tsto@nykredit.dk, 44 55 18 97
Læs mereEuropas økonomiske kriser
Europas økonomiske kriser Veje væk fra arbejdsløshed og gæld Cheføkonom Ulrik H. Bie ulbi@nykredit.dk 44 55 11 41 Hvis gæld er godt, 2 30. november 2015 NETØK Var euroen en fejltagelse? Euroen gav luft
Læs mere01/10/2018. Hvilken lånetype giver den billigste likviditet de næste 2 år? Det gør et variabelt forrentet realkreditlån i DKK
Enden på negative renter i sigte Chefstrateg Klaus Dalsgaard, CFA kdh@nykredit.dk Hvilken lånetype giver den billigste likviditet de næste 2 år? Det gør et variabelt forrentet realkreditlån i DKK 27. sept.
Læs mereSolvens II: Øget risiko på realkreditobligationer
4. december 2009 Solvens II: Øget risiko på realkreditobligationer Nye prøveberegninger fra CEIOPS varsler svære tider for konverterbare og CF-obligationer Strengt kapitalkrav for volatilitets- og kreditrisiko
Læs mereTemperaturen på rentemarkedet
Temperaturen på rentemarkedet Ved Senior Risk Manager Carsten Winther Østergaard 28/11-2018 Aalborg Hvad er status på rentemarkedet? 28.11.2018 51 Tilstanden i den globale økonomi Robuste (om end lidt
Læs mereForårstegn i global økonomi
8. marts 2012 Forårstegn i global økonomi Globalt opsving undervejs Fundamentet i amerikansk økonomi styrket ECB har forhindret dyb recession i euroområdet Reformer i Italien virker overbevisende mens
Læs mereDanmark Skift i låntageradfærd regnes ind i boligpriserne
17. november 2010 Danmark Skift i låntageradfærd regnes ind i boligpriserne Over 50% af låntagerne valgte fastforrentede lån i 3. kvartal 2010 Ledigheden udgør fortsat en udfordring i 2011 Prisvæksten
Læs mereKommentar. Ny situation i CHF :20: :00: :40: 13.
13. marts 2009 13. marts 2009 Kommentar Ny situation i CHF Intervention fra SNB ændrer på afgørende vis dynamikken i CHF CHF/DKK kan forventes at møde solid modstand over 5 kroner pga. udsigten til fornyet
Læs mereDet lysner i Norge. 28. september 2009
28. september 2009 Det lysner i Norge Det har været et godt forår og sommer for norsk økonomi Arbejdsmarkedet er i fremgang, og privatforbruget stiger Boligpriserne stiger Risiko for større end forventet
Læs mereKommentar. Finanspakke på vej. 28. oktober oktober 2008
28. oktober 2008 28. oktober 2008 Kommentar Finanspakke på vej Faldende swaprenter og stigende realkreditspænd øger sandsynligheden for indgreb Udsigt til lempelse af trafiklys- og solvensberegninger Statslige
Læs merehomes fremvisningsindeks
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 9. november 2018 Stor fremgang i fremvisninger af lejligheder, der måler danskernes interesse for at købe bolig, viser, at antallet af fremviste lejligheder
Læs mereKommentar. Pari sikkerhed med fleksibilitet. 15. februar 2008. 15. februar 2008
15. februar 2008 15. februar 2008 Kommentar Pari sikkerhed med fleksibilitet Pari-swappen er en konverterbar fastrenteswap, som giver låntager sikkerhed i form af en fast finansieringsrente Swappen giver
Læs mereJyske Foretrukne Danske Obligationer
Jyske Foretrukne Danske Obligationer Rentefald efterfulgt af rentefald Høje udtræk præger afkastet Stor usikkerhed fremadrettet Risikoklassifikation Risikomærkning Kompleks Se venligst de sidste sider
Læs mereQ Nykredit KOBRA
Q2 2018 Nykredit KOBRA Om strategien KOBRA er ikke en traditionel investering i obligationer, men en specialiseret, kompliceret og avanceret investering med betydelig større risici end en traditionel investering
Læs mereÆldre hybridkapital i banker bliver guld eller grumt ved metodologiændring
8. december 010 Credit flash Ældre hybridkapital i banker bliver guld eller grumt ved metodologiændring S&P foreslår metodologiændring for hybrid bankkapital Ældre hybridkapital vil i stort omfang blive
Læs mereRenteprognose. Renterne kort: Fortsat lave renter
Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Vi forventer ikke, at hverken ECB eller Nationalbanken vil justere på renterne i løbet af de næste 12 måneder. Kronen har været stabil over for Euro uden Nationalbankens
Læs mereEuroområdet. Fornyet uro i Grækenland. 15. december 2009
15. december 2009 Euroområdet Fornyet uro i Grækenland Grækenland udgør en tikkende bombe Manglende troværdighed udgør et stort problem for de græske politikere De annoncerede tiltag er ikke tilstrækkelige
Læs mereRenteprognose. Renterne kort: Højeste renteniveau siden Brexit-afstemningen JB7649
Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Vi venter ingen renteændringer fra ECB i det næste år, men at ECB i december forlænger opkøbsprogrammet med 6-9 måneder. Nationalbanken har ikke interveneret
Læs mereKommentar. Pengepolitikken virker. 6. maj maj 2009
6. maj 2009 6. maj 2009 Kommentar Pengepolitikken virker Bankernes udlånsrenter følger ECB's rentenedsættelser Fortsat pæn udlånsvækst, men der er en opbremsning i gang Pengepolitikken virker, hvilket
Læs mereEr boligkrisen bag os? Efter boligkrisen - hvad kan vi forvente os?
Er boligkrisen bag os? 08-11-2012 1 Danskerne skruer ned for sortsynet 20 15 10 5 0-5 -10-15 -20-25 -30 Nettotal Under 40 år Nykredits Huspristillid Over 40 år 2010 2011 2012 08-11-2012 2 Boligbyrden på
Læs mereKommentar. Finansfokus
18. maj 2006 18. maj 2006 Kommentar Finansfokus Stigende global risikoaversion understøtter CHF Vi fastholder CHF-prognosen på 4,85 på et års sigt Fast DKK/variabel CHF-swap attraktivt i kølvandet på de
Læs mereJyske Realkredit: Kommentarer til dagens CK93
-7- Jyske Realkredit: Kommentarer til dagens CK9 Det foreløbige udtræk ligger noget højere for oktober en i forhold til de seneste er (se figur ). Vi er nu på 9, mia. DKK i udtræk, hvilket mere end dobbelt
Læs mereHovedkonklusioner. Fixed Income Research
Hovedkonklusioner Udstedelsen 5 gange højere end normalt: Omlægningerne fortsætter i højt gear, og udstedelsen af konverterbare fastforrentede obligationer er 5 gange højere end normalt op mod terminen.
Læs mereØkonomien lige nu. Oktober Las Olsen Cheføkonom
Økonomien lige nu Oktober 2018 Las Olsen Cheføkonom Opsving, men en anden slags 2007 Nu 1 Opsving, men en anden slags 2007 Nu Også nu 2 Opsving alle vegne Kilde: Macrobond 3 Danmark er bagud Kilde: Macrobond
Læs mereEuroområdet. Brikkerne falder på plads. 5. december 2011
5. december 2011 Euroområdet Brikkerne falder på plads Merkels drejebog kørerefter planen Reformpakker fra Italien og Spanien baner vejen Vigtige afgørelser venter på topmødet sidst på ugen ECB sætter
Læs mereFlex er har haft en god uge: Rebalancering af Nykredits indeks har haft en positiv effekt på især de lange flex-er, som har performet meget.
Hovedpunkter Konverteringsniveauet er kommet lidt op i gear: RD ser ud til at have fået ekstra gang i konverteringer. Ministeriets udtrækninger rammer BRF i denne omgang. Lukkeeffekter kan få størst betydning
Læs mereUdstedelse i fastforrentede
Udstedelse i fastforrentede Nykredit og Nordea er de eneste institutter, som er begyndt at udstede lidt i de nye serier. Nykredit har udstedt et enkelt lån i,5% 24. De seneste dage er der dagligt solgt
Læs mereGlobal update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41
Global update Cheføkonom Ulrik Harald Bie ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Konklusioner Forhøjede gældsniveauer bremser væksten globalt Råvarepriser er fortsat under pres Kina har strukturelt lavere vækst,
Læs mereKommentar. Finansfokus: Muligheder i EUR-stater. 24. april 2009. 24. april 2009
24. april 29 24. april 29 Kommentar Finansfokus: Muligheder i EUR-stater Markedet efterspørger i stor stil statsgaranti EUR-statsobligationer giver mulighed for statsgaranteret eksponering Generel anbefaling
Læs mereCredit flash - invester
22. februar 2008 22. februar 2008 Credit flash - invester investering ingsanalyse Regionale og lokale pengeinstitutter kommentarer til årsregnskaberne for 2007 Af senioranalytiker Jeanette jørnlund Jensen,
Læs mereStigende handelsaktivitet
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. oktober 2014 HUSE homes kvartalsfokus Højere handelsaktivitet homes prisindeks for hele landet viser, at huspriserne på landsplan faldt med 2,1 % (sæsonkorrigeret)
Læs mereByd på store floater-auktioner i dag det er væsentlig billigere end tap-udstedelsen:
Hovedkonklusioner Byd på store floater-auktioner i dag det er væsentlig billigere end tap-udstedelsen: 50 mia. floaters skal bortauktioneres i dag, og de seneste dages auktioner tyder på man får obligationerne
Læs merehomes husprisindeks Stigende huspriser i februar
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. marts 2018 Stigende huspriser i februar viser, at huspriserne på landsplan steg med 0,6 procent fra januar til februar (sæsonkorrigeret) når man måler prisudviklingen
Læs mereAktieoptur med negative afkast
3. juni 2008 Aktieoptur med negative afkast Set på overfladen har danske private investorer fået ganske pæne afkast i de forgangne år Korrigerer man for, hvornår der købes og sælges aktier i forhold til
Læs mereRebalancering af Nykredits indeks i aften: Udlandet købte 40% af udstedelsen i 1,5% 2050 ere i maj måned:
Hovedkonklusioner Rebalancering af Nykredits indeks i aften: Som vi tidligere har skrevet kommer 1,5% 2050 alm og flex jan-21 ind i indekset, på bekostning af 2,5% 2047 alm og IO. 1,5% 2050IO misser lige
Læs mereCovered bonds. Usikkert om køreplanen for covered bonds holder Får vi SDO-udstedelse i 2007? Hvilke realkreditobligationer erstattes af SDO er?
Covered bonds Usikkert om køreplanen for covered bonds holder Får vi SDO-udstedelse i 2007? Hvilke realkreditobligationer erstattes af SDO er? Af Martin Hagelskjær Nielsen, marn@nykredit.dk, 33 42 11 56
Læs mereHovedpunkter. Fixed Income Research
Hovedpunkter Små flex-serier fra Nordea kan give lidt ekstra rente: Nordea starter auktioner i dag, hvor man blandt andet skal sælge 2- og 5-årige flex er i små serier. Ved flere tidligere auktioner har
Læs mereCredit flash. 15. august august 2008
15. august 2008 15. august 2008 Credit flash flash - investeringsanalyse TDC har fastholdt stabil høj indtjeningsmargin i 1. halvår h 2008 Af Head of Credit Research, Ole Trøst Nissen, otn@nykredit.dk,
Læs mereVarigheden i det konverterbare marked rammer nyt lavpunkt: 1% 2050IO handlet lige under 97:
Hovedkonklusioner Varigheden i det konverterbare marked rammer nyt lavpunkt: Den seneste uge er der forsvundet varighed i det konverterbare marked for det der svare til 100 mia. 10-årige statsobligationer.
Læs mereAktieoptur. med negative afkast. 11. juni 2008
11. juni 2008 Aktieoptur med negative afkast Set på overfladen har danske private investorer fået ganske pæne afkast i de forgangne år Korrigerer man for, hvornår der købes og sælges aktier i forhold til
Læs mereStatsobligationer. Covered bonds Køb 4% DGB 2019 vs. 8% Bahamas 2017
Statsobligationer Covered bonds Køb 4% DGB 2019 vs. 8% Bahamas 2017 Det spanske marked står foran store udfordringer Der er stadig et pickup at hente i Norden Vi er negative på randlandene Af senioranalytiker
Læs mereHovedpunkter. 1 Fixed Income Research
Hovedpunkter F1-obligationerne nu fine for EUR-investorer efter gårsdagens kursfald: F1 erne har længe været uinteressante for EUR-investorer, men det bør gårsdagens kursfald ændre på. EUR-investorer kan
Læs mereKommentar. S&P ændrer covered bond-ratings. 17. februar februar 2009
17. februar 2009 17. februar 2009 Kommentar S&P ændrer covered bond-ratings 60% af AAA covered bonds nedjusteres med S&P-forslag Stærkt signal for danske realkreditobligationer (SDO/SDRO/RO) som ventes
Læs mereSå meget har Nykredit Familien til forbrug!
21. juli 2010 Så meget har Nykredit Familien til forbrug! Familien har størst rådighedsbeløb i det vestlige Nordsjælland Frederiksberg, Gentofte og Århus kræver fortsat en høj indkomst 12.000 i forskel
Læs mereDanske aktier: A.P. Møller Mærsk - First take på 1. kvartal 2018-regnskabet
17. maj 2018 08:34 Investeringsanalyse Chefanalytiker Ricky Steen Rasmussen, rsr@nykredit.dk, 44 55 10 12 Danske aktier: A.P. Møller Mærsk - First take på 1. kvartal 2018-regnskabet Flot omsætning klart
Læs mereRD har gang i konverteringer: Udstedelse af fastforrentede ligner de to foregående opsigelsesperioder:
Hovedpunkter RD har gang i konverteringer: RD har haft gang i konverteringerne den seneste uge, hvor konverteringerne generelt var højere end ved de andre institutter. Med 2 mandage tilbage, hvor udtræk
Læs mereHovedpunkter. Fixed Income Research
Hovedpunkter DGB 20 billig til tyske stater og på auktion i morgen: Specielt den korte ende af statskurven har tabt til tyske stater uden vi har set samme udvikling i andre lignende statsmarkeder. Flex-auktionerne
Læs merePengemarkedsafkast i 3% erne omkring -0,5% til -0,75%: 3% erne skal håbe på 1% 2050 under 97, hvis de skal slå en 1-årig flex.
Hovedkonklusioner Heftig udstedelsesuge: Sidste uges tap-udstedelser nåede 27 mia. kroner en almindelig uge ligger på 5 mia. kroner. CK93 viste indfrielser på 18 mia. kroner på en uge i sidste opsigelsesperiode
Læs mereRegionalt boligoverblik Bornholm, Vest- og Sydsjælland
Regionalt boligoverblik Bornholm, Vest- og Sydsjælland Boligmarkedsanalytiker Jacob Isaksen jai@nykredit.dk 44 55 13 64 28. november 2016 Huspriserne steg pænt i 2015, og pilen peger fortsat op Vendingen
Læs merehomes ejerlejlighedsprisindeks
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. august 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Prisfald på ejerlejligheder i juli homes ejerlejlighedsprisindeks faldt 2,0 % fra juni til juli (sæsonkorrigeret)
Læs mereEn smule billig start på auktionsugen sætter sig i det sekundære markedet: Floaters står stille udsigt til stor udstedelse omkring jul:
Hovedpunkter En smule billig start på auktionsugen sætter sig i det sekundære markedet: Som på august-auktionerne går flex er en anelse billigere ifht. det sekundære marked på den første auktionsdag, hvilket
Læs mereVelkommen til temamøde om: Rentetilpasning december 2012. Ved Senior Erhvervsrådgiver Rasmus Østergaard
Velkommen til temamøde om: Rentetilpasning december 2012 Ved Senior Erhvervsrådgiver Rasmus Østergaard Konceptrådgivning 24-10-2012 1 Agenda Status på økonomien og lav rente Nykredits forventninger til
Læs mereJYK tilbagefører ekstraordinære udtræk for 154 mio. kr. i 1,5% 2047: Institutterne har fortsat gang i omlægningerne trods påskeferie:
Hovedkonklusioner JYK tilbagefører ekstraordinære udtræk for 154 mio. kr. i 1,5% 2047: Låntagere hos JYK har tilbageført tidligere offentliggjorte indfrielser for 154 mio. kr. i 1,5% 2047, hvilket umiddelbart
Læs mereValuta Nordiske valutaer
5. juli 2013 Valuta Nordiske valutaer Svagt 1. halvår for de skandinaviske valutaer Vi forventer en styrkelse af NOK og SEK over for EUR men en mindre svækkelse af alle tre over for USD Figur 1: Handelsvægtet
Læs merehomes ejerlejlighedsprisindeks
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. november 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Priserne stiger igen homes ejerlejlighedsprisindeks steg med 2,4 % fra september til oktober (sæsonkorrigeret)
Læs merehomes kvartalsfokus Højere huspriser i 2014
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 14. januar 2015 HUSE homes kvartalsfokus Højere huspriser i 2014 homes prisindeks for hele landet viser, at boligpriserne i gennemsnit er steget med 2,8 % i
Læs mereKorte eller lange obligationer?
Korte eller lange obligationer? Af Peter Rixen Portfolio manager peter.rixen @skandia.dk Det er et konsensuskald at reducere rentefølsomheden på obligationsbeholdningen. Det er imidlertid langt fra entydigt,
Læs mereHovedpunkter. Fixed Income Research
Hovedpunkter Stigende US-renter sender afkast fra FX-hedge over 2,5%: Udlandets efterspørgsel efter konverterbare bør være intakt. Flex-auktionerne kan fjerne fokus lidt fra segmentet. Stor efterspørgsel
Læs mereFlex-investorer bør kigge mod FRN DLR 2019: Flex-investorerne tror ikke på rentestigninger hvorfor så ikke købe en FRN DLR 2019 til -0,3%
Hovedpunkter Auktion i stat DGB 20 og DGB 27 i dag: Specielt de korte danske stater har ikke fulgt med tyske stater. Downside risk i DGB 2020 er derfor lille, og vi forventer god efterspørgsel på auktion,
Læs merehomes ejerlejlighedsprisindeks
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. september 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Priserne faldt for 3. måned i København homes ejerlejlighedsprisindeks steg med 0,2 % fra juli til august
Læs mere3-4 uger til flex-auktionerne: F5 erne er lidt billige, og vi har svært ved at se OAS erne på F5 erne kører ud, frem mod auktionerne.
Hovedpunkter 3% erne ser fine ud hvis vi undgår større rentefald: Gårsdagens CK93-tal var i vores optik en behagelig nyhed for 3% erne, og de vil kunne give et afkast på +0,5% til 0,6% ved mindre renteændringer.
Læs merehomes ejerlejlighedsprisindeks
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 11. maj 2016 Lejlighedspriserne steg i april steg med 1,1 % fra marts til april (sæsonkorrigeret) når man måler prisudviklingen som et tremåneders glidende
Læs merehomes ejerlejlighedsprisindeks
Investeringsanalyse generelle markedsforhold 9. december 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Priserne steg i november homes ejerlejlighedsprisindeks steg med 0,9 % fra oktober til november (sæsonkorrigeret)
Læs mere