TOPDANMARKS Q1-Q RESULTAT

Transkript

1 TOPDANMARKS Q1-Q RESULTAT 1 1

2 HIGHLIGHTS Q1-Q Resultat efter skat faldt med 11,1 % til mio. kr. Resultat pr. aktie blev 10,2 kr. (10,6 kr. i Q1-Q3 2012) CR: 88,5 (Q1-Q3 2012: 88,0) Præmievækst: Skadeforsikring 1,2 % og Livsforsikring 9,7 % Q Resultat efter skat faldt med 17,1 % til 434 mio. kr. Resultat pr. aktie faldt med 9,8 % til 3,7 kr. CR: 89,1 (Q3 2012: 88,9) Modelmæssig resultatprognose for 2013 Stormen 28. oktober medførte forventede skadeudgifter efter genforsikring på op mod 200 mio. kr. Det påvirker CR for 2013 negativt med 2,2 pct.point Den forudsatte CR justeres fra til Dette er ekskl. afløbsresultat i Q Den forudsatte præmievækst i skadeforsikring for 2013 er uændret 1-2 % Den modelmæssige resultatprognose er opjusteret fra mio. kr. til mio. kr. ~ EPS på 11,5 kr. Tilbagekøb af Topdanmark-aktier Tilbagekøbsprogrammet for 2013 er opjusteret med 50 mio. kr. til mio. kr. (buy-back yield på 12,8 %) Der resterer 635 mio. kr. af tilbagekøbsprogrammet for 2013 Forudsætninger for 2014 Der forudsættes en præmievækst i Skadeforsikring på 2-3 % og en CR på

3 Q1-Q Forsikringsteknisk res ultat Investeringsafkast (skade) Liv Moderselsk ab mv. Q1-Q Q Forsikringsteknisk res ultat Investeringsafkast (skade) Liv Moderselsk ab mv. Q RESULTATUDVIKLING FØR SKAT Q1-Q Q1-Q Q Q Q1-Q Forsikringsteknisk resultat Investeringsafkast (skade) Liv Moderselskab mv. Q1-Q Q Forsikringsteknisk resultat Investeringsafkast (skade) Liv Moderselskab mv. Q

4 UDVIKLING I SKADEFORLØBET (%) Q1-Q Q1-Q , Q1-Q Afløb Vejrligsrelaterede skader Brand Diskontering Rejseforsikring Andet Q1-Q

5 UDVIKLING I SKADEFORLØBET (%) Q Q , ,5 Q Erhverv og Industri ekskl. brand Afløb Vejrligsrelaterede skader Brand Diskontering Andet Q

6 UDVIKLING I MIDDELSKADE OG RISIKOPRÆMIE PÅ HUS- OG INDBOFORSIKRING 130 Husforsikring Q1-Q Q1-Q Q1-Q Q1-Q Indboforsikring Q1-Q Q1-Q Q1-Q Q1-Q Risikopræmie (middelskade x skadefrekvens) Middelskade 6 6

7 UDVIKLING I RISIKOPRÆMIE* PÅ PERSONBILER Q1-Q Q1-Q Q1-Q Q1-Q * (middelskade x skadefrekvens) 7 7

8 TOPDANMARK - EKSEMPLER PÅ UDVIKLING I ERSTATNINGSUDGIFTER Brandskader, brutto (mio. kr.) Tyveriskader (mio. kr.) kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. Motorskader (mio. kr.) kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. 8 8

9 UDVIKLING I COMBINED RATIO INKL. OG EKSKL. AFLØB (HVID) , , Q1-Q

10 UDVIKLING I PRÆMIEINDTÆGT Q1-Q OG Q % % 0,5 1,9 0,2 1,2 0,6 0,3 0,8 0,8 0 0,9 0 1,1 0,4 0,3 0,6 0,8 Q1-Q Captives mv. Arbejdsskade Privat Erhverv & Industri Motor Q Andet Præmievækst Captives mv. Arbejdsskade Privat Erhverv & Industri Motor Ulykke Præmievækst 10 10

11 FORBEDREDE KUNDEMÅLINGER Utilfredse kunder Ambassadører Kilde: ASMA telefonmålinger pr. 1. november

12 FORUDSAT CR FOR 2013 ER JUSTERET FRA TIL EKSKL. AFLØBSRESULTAT I Q , Forudsat CR for 2013 i H1 rapporten ekskl. afløb i Q3-Q Afløb i Q Vejrligsskader i Q Stormen 28. okt. Brand Andet Forudsat CR for 2013 ekskl. afløb i Q Forudsætninger for CR i 2013 Vejrligsrelaterede skader på 50 mio. kr. i den resterende del af Q4 En omkostningsprocent på lidt over

13 STORMEN DEN 28. OKTOBER DMI Oktoberorkanen 2013, klassificeret til en regional klasse 4 (sw4) på den danske stormliste. Ikke siden 3. december 1999 har Danmark oplevet en klasse 4-orkan. Den 8. januar 2005 blev vi ramt af en landsdækkende klasse 3-storm (Erwin) Den 28. oktober 2013 var døgnets højeste målinger: Middelvind: Røsnæs Fyr: 39,5 m/s (142,2 km/t, fuld orkan) Kegnæs Fyr: 38,7 m/s (139,3 km/t, fuld orkan) Gniben: 34,8 m/s (125,3 km/t, fuld orkan) Vindstød: Kegnæs Fyr: 53,5 m/s (192,6 km/t, fuld orkan) Røsnæs Fyr: 50,3 m/s (181,1 km/t, fuld orkan) Gniben: 46,6 m/s (167,8 km/t, fuld orkan) Både de 39,5 m/s i middelvind og de 53,5 m/s i vindstød er de højeste målinger, DMI har registreret 13 13

14 VEJRLIGSRELATEREDE SKADER I 2013 Mio. kr. Vejrligsrelaterede skader i H1 19 Estimerede bruttoskader ifm. stormen 28. okt Selvbehold 100 Reinstatement, skadebehandlingsomkostninger mv. 100 Nettoudgift Øvrige vejrligsrelaterede skader i Q3 1 Forudsatte vejrligsrelaterede skader i Q Forudsatte normaliserede skader i Ekstraordinære vejrligsrelaterede skader

15 FORUDSAT CR PÅ FOR 2014 EKSKL. AFLØBSRESULTAT 2.2 1, ,1 Forudsat CR for 2013 Afløb i Q1-Q Ekstraordinært vejrlig i 2013 Brand, indbo, rejseforsikring mv. Forudsat CR for 2014 ekskl. afløb Forudsætninger for CR i 2014 Et vejrmæssigt normalår med vejrligsrelaterede skader på 170 mio. kr. Et renteniveau svarende til rentekurven 8. november 2013 En omkostningsprocent på omkring

16 FORUDSÆTTER PRÆMIEVÆKST PÅ 2-3 % I 2014 Effekt af automatisk prisindeksering 0,9 % + Styrket distributionskraft på privat-, landbrug- og det nedre erhvervssegment - Økonomiforbedringstiltag Samlet forudsat præmievækst 2-3 % 16 16

17 BETYDNING AF EN RENTESTIGNING Effekt af rentestigning 3 mdr. og 10-årig forwardrente i DKK Erstatningsreserverne er matchet på aktivsiden Renteændringer påvirker ikke den samlede værdi af erstatningshensættelser og matchende investeringsaktiver Stiger rentekurven med 1 pp, falder CR med ca. 1,3 pp svarende til 120 mio. kr. før skat Præmiereserven er investeret i korte rentebærende fordringer % 2,0 2,3 2,6 1,0 2,8 1,4 Stiger den korte rente med 1 pp, stiger resultatet før skat med ca. 40 mio. kr. 0,3 0,5 11/ / / / mdr. forwardrente 10-årig forwardrente 17 17

18 UDVIKLINGEN I DEN JUSTEREDE RENTEKURVE 18 18

19 Investeringsafkast - for Topdanmark koncernen ekskl. livsforsikring Beholdning 30. sept mia. kr. Afkast Q Afkast Q Afkast Q1-Q Afkast Q1-Q mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % mio. kr. % Danske aktier 0,4 0,5 24 6, , , ,6 Udenlandske aktier 0,7 0,8 38 5,1 31 3, , ,2 Stats- og realkreditobligationer 12,0 10, ,0 67 0, , ,0 Kreditobligationer 0,5 0,5 30 6,3 20 3, ,2 37 6,6 CDO's 0,8 0, ,1 34 4, , ,5 Ejendomme 1,4 1,4 11 0,8 21 1,5 40 2,9 59 4,3 Aktiver vedr. SUL 2,0 2,1 74 3,8 30 1, ,2 69 3,3 Pengemarked m.m. 3,7 3,0 12 0,3 5 0,1 18 0, ,6 Ansvarlig lånekapital -1,2-1, , , , ,8 Rentebærende gæld -1,6-0,1-2 -0,1-3 -0,5-9 -0,4-6 -0,9 18,8 18, , , , ,8 Kapitalforvaltning Investeringsafkast i alt Overført forrentning forsikringshensættelser: Diskontering Forsikringsteknisk rente Eksponering i udenlandske aktier og kreditobligationer er tilpasset ved hjælp af afledte finansielle instrumenter. Ved beregning af afkastprocenter sættes afkastet af finansielle instrumenter i forhold til størrelsen af eksponeringen i det underliggende aktiv. Kursregulering af erstatningshensættelser indgår under stats- og realkreditobligationer, hhv. aktiver vedr. SUL (syge- og ulykkesforsikring)

20 RESULTAT - LIVSFORSIKRING Resultat Livsforsikring Året 3. kvartal 3. kvartal kvt kvt. Mio. kr Investeringsafkast Risikoforrentning Overført skyggekonto Andet Resultat af livsforsikring Maksimal skyggekonto ultimo

21 UDSIGTER FOR LIVSFORSIKRING 2013 Den forudsatte indtægtsførsel fra skyggekonto er justeret fra mio. kr. til mio. kr. Den maksimale skyggekonto ultimo 2013 udgør 75 mio. kr. Begrebet skyggekonto forventes afviklet ved udgangen af Det vides ikke, hvad der træder i stedet En mulighed er, at den del af skyggekontoen, som med rimelighed forventes indtægtsført efter de gældende regler, vil indgå som en primopostering på egenkapitalen i 2015 I så fald vurderer Topdanmark, at skyggekontoen vil skulle nedskrives med mio. kr. De nye regler vil ikke påvirke Topdanmarks afkastkrav vedrørende livsforsikring Resultatet er meget følsomt over for udsving i investeringsafkastet Risikoforrentning og skyggekonto opgøres endeligt i forbindelse med årsrapporten for

22 MODELMÆSSIG RESULTATPROGNOSE FOR 2013 Resultatprognose 2013 Mio. kr Prognose for august 2013 Prognose for november 2013 Skadeforsikring - Teknisk resultat Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m Resultat af skadeforsikring Livsforsikring Moderselskab m.v Resultat før skat Skat Årets resultat Svarer til et resultat pr. aktie på 11,5 kr

23 TILBAGEKØBSPOTENTIALE 2013 Mio. kr Egenkapital ultimo Hybridkapital 406 Immaterielle aktiver Forventet overskud efter skat 2013 (middelværdi) Ændring immaterielle aktiver 0 Bevægelser på egenkapitalen (især udstedelse og udnyttelse af optioner) Forventet kapitaldækning ultimo Skønnet nødvendig S2-solvenskapital Ansvarlig lånekapital Forsikring -250 Nødvendig solvenskapital Holding Overskudskapital/tilbagekøbspotentiale i Eventuelt behov for solvenskapital ud over mio. kr. vil blive dækket gennem udstedelse af yderligere supplerende kapital. I den forbindelse har Topdanmark Forsikring udstedt 100 mio. kr. ansvarlig lånekapital med step up i 2015 og udløb i 2018 og 400 mio. kr. ansvarlig lånekapital med step up i 2016 og udløb i Disse udstedelser anses for beredskab i forbindelse med overgangen til S2 og vil derfor ikke blive indregnet i tilbagekøbspotentialet før det faktiske S2-solvenskrav er kendt

24 TILBAGEKØBET FOR 2013 Er opjusteret med 50 mio. kr. til mio. kr. Buy-back yield på 12,8 % Der er pt. tilbagekøbt aktier for mio. kr. Der resterer således 635 mio. kr. af tilbagekøbet for 2013 Topdanmark har siden 1998 annulleret 69,7 % af de udestående aktier Gennemsnitskurs: 41 Fra 2000 til 2012 har den gennemsnitlige buy-back yield ligget på 9,3 % 24 24

25 GENNEMSNITLIG UDLODNINGSPROCENT PÅ 9,3 ( ) Udlodningsprocent , , Gennemsnit E 25 25

26 UDVIKLING I TOPDANMARKS AKTIEKAPITAL OG KURS 26 26

27 DISCLAIMER Denne præsentation indeholder udtalelser om fremtidige forhold. Sådanne udsagn er usikre og forbundet med risici af såvel generel som specifik karakter. Mange faktorer kan forårsage, at den faktiske udvikling afviger væsentligt fra de forventninger og forudsætninger, som indeholdes i præsentationen. Sådanne faktorer kan f.eks. være konjunkturudviklinger, udviklingen i de finansielle markeder, den økonomiske indvirkning af ikke-forudsete begivenheder som f.eks. terrorhandlinger eller ekstraordinære vejrmæssige forhold, ændring i danske og EU-mæssige regler, konkurrencefaktorer i forsikringsbranchen og udviklingen i genforsikringsmarkedet. Se endvidere afsnittet om risikoforhold på Investor Risikostyring. Ovenstående angivelse af risikofaktorer er ikke udtømmende. Investorer og andre, der måtte basere beslutninger vedrørende Topdanmark på udsagn om fremtiden, bør foretage egne omhyggelige overvejelser om disse forhold samt usikkerhedsmomenter i øvrigt. Topdanmarks udsagn om fremtiden er i øvrigt alene baseret på informationer, der var kendt på tidspunktet for udarbejdelsen af delårsrapporten Q1-Q

28 BILAG 28 28

29 FINANSKALENDER Indsendelsesfrist for emner til dagsordenen på generalforsamling 26. feb Årsrapport mar Ordinær generalforsamling 10. apr Delårsrapport 1. kvartal maj 2014 Halvårsrapport aug Delårsrapport kvartal nov Tilbagekøb af aktier er muligt 27. nov feb mar apr maj jul aug okt Tilbagekøb af aktier er ikke muligt 29. okt nov feb mar apr maj jul aug okt nov

30 AKTIEPROFIL Fokuseret strategi Dansk aktør Stabile forsikringsrisici Lav omkostningsprocent Begrænset finansiel risiko Effektiv kapitalstyring Begrænset toplinjevækst Profitabel vækst i nævnte rækkefølge Topdanmark-aktien er en værdi-case ikke en vækst-case Højt nettoresultat Stort aktietilbagekøbsprogram Ingen vedtægtsmæssig beskyttelse mod en overtagelse 30 30

31 UDVIKLINGEN I TOPDANMARKS COMBINED RATIO EKSKL. AFLØB ER RELATIVT STABIL ) Topdanmark Tryg Codan Alm Brand Combined ratio E 2014 E 1) Skandinavisk forretning 31 31

32 SAMMENLIGNING COMBINED RATIO INKL. OG EKSKL. AFLØB (HVID) Q1-Q (DANSK FORRETNING) ,6 88, , ,1 1) 1) Skandinavisk forretning fra 2009 til H

33 SAMMENLIGNING COMBINED RATIO EKSKL. AFLØB Q1-Q (KONCERNNIVEAU) , Topdanmark Tryg Codan 1) Alm. Brand Gjensidige If GF 1) Alka 3) Lærerstanden 1) Købstæderne 1) 2) 1) Fra 2009 til H ) Fra 2010 til Q1-Q ) Fra 2009 til

34 SAMMENLIGNING COMBINED RATIO INKL. AFLØB Q1-Q (DANSK FORRETNING) , Topdanmark Tryg Codan 1) Alm. Brand Gjensidige 3) If GF 2) Alka 2) Lærerstanden 2) Købstæderne 2) 1) Skandinavisk forretning fra 2009 til H ) Fra 2009 til H ) Fra 2010 til Q1-Q Norden ekskl. Norge primært Danmark. Ikke diskonteret bortset fra arbejdsskade

35 SAMMENLIGNING OMKOSTNINGSPROCENT Q1-Q (KONCERNNIVEAU) , Topdanmark Tryg Codan 1) Alm. Brand Gjensidige 2) If 1) Fra 2009 til H ) Fra 2010 til Q1-Q

36 NØGLETAL - SEGMENTOPDELT Privat Erhverv og Industri Koncern Q1-Q Q1-Q Q1-Q Q1-Q Q1-Q Q1-Q Præmievækst 2,2-0,2 1,2 Bruttoerstatningsprocent 73,3 70,1 66,5 67,5 70,1 68,9 Nettogenforsikringsprocent -0,4 1,6 5,1 5,6 2,1 3,4 Skadeforløb 72,8 71,7 71,6 73,1 72,2 72,3 Bruttoomkostningsprocent 16,1 16,9 15,4 15,4 15,8 16,2 Combined ratio 88,9 88,6 87,0 88,5 88,0 88,5 CR korrigeret for afløb 89,9 91,4 90,0 92,0 89,9 91,

37 VÆRDISKABELSE Distributionskraft Kundetilfredshed Prissætning Effektivitet 37 37

38 Entry barriers Example based on experience from Topdanmark: - Premium volume DKK 1,000m portfolio in personal market - CR = 90 or a profit of DKK 100m - Expense ratio 18%, of which 10% new business Premium profile (%) Combined ratio Age of policies number of years Age of policies number of years Total = 100% Weighted CR Total =

39 Entry barriers Example based on experience from Topdanmark: - Premium volume DKK 1,000m portfolio in personal market - CR = 90 or a profit of DKK 100m - Expense ratio 18%, of which 10% new business Accumulated profit shows result of new business after x years Profit (DKKm) Accumulated profit (DKKm) (20) (40) (60) (80) 0 (50) (100) Age of policies number of years (100) Age of policies number of years Total = DKK 100m Profit 20+ = DKK 100m Milestones 39 39

40 NORMALINDTJENING Mio. kr. Skade CR = 91 8,9 mia. kr. x 9 pp 800 Afløb (CR-effekt 1,7 pp) 8,9 mia. kr. x 1,7 pp 150 Forsikringsteknisk rente ekskl. diskontering 4 mia. kr. x 1 % 40 Liv 225 Moderselskab m.m. 30 Risikopræmie aktiver 5 mia. kr. x 2 % 100 Aktier 0,8 mia. kr. x 7 % 55 Resultat før skat Skat -350 Resultat efter skat

41 SÅDAN KAN DER TJENES PENGE PÅ SKADEFORSIKRING Forudsætninger: Egenkapital 40 % af præmieindtægterne Combined ratio 91,0 (skader + omkostninger / præmieindtægt) Renteindtægt på præmiehensættelser svarende til 0,5 % af præmieindtægten Afkast af egenkapitalen 5 % Afkast af driften: Indtægter 100,0 Renteindtægter 0,5 100,5 Udgifter 91,0 9,5 ~ ROE = 24 % Afkast af egenkapitalen: 5 % ROE (egenkapitalforrentning) før skat 29 % 41 41

42 UDVIKLING I STOR- OG VEJRLIGSRELATEREDE SKADER Storskader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår Bemærkning: Storskader er defineret som bruttoskader over 5 mio. kr. omfatter property-skader på Erhverv og Industri. Vejrligsrelaterede skader mio. kr. Q1 Q2 Q3 Q4 Regnskabsår ) Bemærkning: Omfatter bruttoskader over 4,5 mio. kr. pr. begivenhed. Inkl. afløbsgevinster/-tab i tidligere år. 1) Ekskl. snetryksskader, motor mv

43 DEKOMPONERING AF AFLØBSRESULTAT Afløbsresultat f.e.r. Året Q1-Q3 Q1-Q3 Mio. kr Syge- og ulykke Arbejdsskade Motoransvar/-kasko Andet Afløbsresultat f.e.r., i alt

44 AFLØBSRESULTAT F.E.R. I PROCENT AF PRÆMIEINDTÆGTEN 3, Q1-Q

45 PRÆMIEOPDELING Præmier opdelt på segmenter 2012 Præmier opdelt på produkter ,8 % 46 % 54 % 8,6 % 32,0 % 16,6 % 10,4 % 25,6 % Privat Erhverv og Industri Privat Motor Landbrug Erhverv og Industri Arbejdsskade Syge, ulykke og arbejdsløshed 45 45

46 NORMALAFKAST I LIVSFORSIKRING Forudsætninger: Egenkapital i Topdanmark Liv Holding: mio. kr. (2.305 mio. kr. ekskl. NYL) Egenkapitalens investeringsafkast: 4,0 % CR syge- og ulykkesforretningen 95,0 % Indtjening kapitalforvaltning 0,2 % 46 46

47 NORMALAFKAST I LIVSFORSIKRING Mio. kr. Afkast af livsforsikring: Normal afkast Investeringsafkast af egenkapital, 4,0 % 92 Risikoforrentning 150 Underskud på forsikringer underlagt kontribution -30 Resultat af forsikringer uden for kontribution 0 Resultat i Nykredit Liv 3 Kapitalforvaltning Liv ~12 % ROE Øvrigt livrelateret resultat: Livrelateret skadeforsikring (tab af erhvervsevne, sundhedsforsikring og kritisk sygdomsforsikring samt arbejdsløshedsforsikring mv.) 34 Øvrige synergier bl.a. på distributionssiden ~15 % ROE 47 47

48 SOLVENS EIOPA har anbefalet de nationale finanstilsyn at præimplementere dele af SII pr. 1. januar 2014 DFSA har tilkendegivet Intern model vil kunne anvendes pr. 1. januar 2014 Vil ikke kræve formel godkendelse fra DFSA Kapitalelementer kan indregnes fra 1. januar 2014 Herunder en del af det forventede fremtidige overskud Det endelige regelsæt vil foreligge i efteråret 2013 Topdanmark anser fortsat en solvenskapital på 4,7 mia. kr. som tilstrækkelig 48 48

49 TOPDANMARK HAR TILSTRÆKKELIGT KAPITALBEREDSKAB Solvensdækning ultimo 2012 Mio. kr. Nødvendig kapital med intern model Evt. yderligere nødvendig kapital med standardmodellen I alt Kapitaldækning ultimo Tier 2-kapital 250 Tier 2-kapital til beredskab 500 I alt

50 INVESTERINGSAFKAST TOPDANMARK EKSKL. LIVSFORSIKRING , Q1-Q

51 CDO S AFKAST OG BEHOLDNINGER Koncern ekskl. Liv Mio. kr. Q3 12 Q3 13 Q1-Q3 12 Q1-Q3 13 Afkast AAA og AA Lavere end AA Afkast i alt Renter Kursreguleringer Afkast i alt Bogført værdi 30. september AAA og AA Lavere end AA Bogført værdi i alt

52 DISTRIBUTIONSKANALER Skade 2012 Liv % 4 % 22 % 36 % 37 % 38 % 5 % 28 % 9 % 16 % Assurandører Danske Bank Telefonsalg mv. Danica Pension Mæglere Bilforhandlere og Home Assurandører Mæglere Andre (banker mv.) Hovedkontor og Livsalgskorps 52 52

53 MARKEDSANDELE Skadeforsikring 2012* Livsforsikring ,1 % 19,7 % 6,4 % 4,6% 1,6% 1,3% 0,6% 31,2 % 3,1 % 3,6 % 10,0% 4,6 % 17,3 % 6,0 % 20,2 % 5,5 % 9,6 % 12,5 % 24,1 % Tryg Topdanmark Codan Alm. Brand Gjensidige If Lærerstanden Alka Forsikring GF-Forsikring Øvrige PFA Nordea Liv & Pension SEB Pension Skandia Alka Liv Danica Pension AP Pension Topdanmark Liv Alm. Brand *1. halvår

54 SKATTEFORDEL VED TILBAGEKØB VS. UDBYTTE Indekseret værdi efter skat År Tilbagekøb Udbytte Forudsætninger: Afkast 9 % p.a., udlodning af hele overskuddet, investors skattesats 42 %, ingen transaktionsomkostninger. Værdien af udbytter efter skat geninvesteres

55 HOVED- OG NØGLETAL Hoved- og nøgletal for og konsensus for Hovedtal: Konsensus * 2014* Bruttopræmieindtægter, skade Skadeforsikring: Teknisk resultat Investeringsafkast efter overførsel til teknisk resultat m.m Resultat af skadeforsikring Livsforsikring Moderselskab mv Resultat før skat Skat Periodens resultat Tilbagekøb Nøgletal: EPS -1,2 9,2 7,7 7,4 14,2 12,3 11,2 Skadeforløb 67,7 76,2 77,9 74,6 72,2 72,9 73,6 Omkostningsprocent 14,7 14,9 15,4 15,7 15,8 16,2 15,9 Combined ratio 82,4 91,1 93,3 90,3 88,0 89,1 89,5 Combined ratio ekskl. afløb 88,1 93,6 95,7 92,0 90,3 91,7 91,8 *Indhentet umiddelbart før offentliggørelse af rapporten for Q1-Q

56 MACROECONOMICS FOR DANMARK % 2013E 2014E GDP growth 0,3 1,5 Private consumption 0,3 1,1 Public consumption -0,1 0,4 Inflation 0,8 1,6 Unemployment rate 5,7 5,5 General government debt % of GDP 44,0 43,5 General government balance % of GDP -2,2-1,6 Current account % of GDP 5,1 5,2 House prices 2,9 1,9 Source: Danske Research (