AaB. Analyse. Aktier. 11. april Genopretning rundes af med emission. Hotel og Underholdning. Anbefaling NEUTRAL HØJ LAV.

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "AaB. Analyse. Aktier. 11. april 2011. Genopretning rundes af med emission. Hotel og Underholdning. Anbefaling NEUTRAL HØJ LAV."

Transkript

1 Aktier AaB Analyse Hotel og Underholdning 11. april 2011 Genopretning rundes af med emission AaB er tæt på at have gennemført den strategi og genopretningsplan, der blev lagt i 2009, hvis primære formål har været at slanke balancen og reducere selskabets gæld. Planen skal rundes af med en fortegningsemission for de hidtidige aktionærer, der ved fuldtegning tilfører AaB knap 50 mio. kr. De omkostningstunge ejendomme på Hadsundvej er solgt fra, ligesom håndboldaktiviteterne og sportsbutikker er afviklet. Tilbage står fodbold som den absolutte kerneforretning. Vi ser positivt på fokuseringsstrategien og fastholder vores anbefaling på Neutral vægt. Anbefaling Risiko Likviditet Aktuel kurs NEUTRAL HØJ LAV 6 Målet er, at AaB igen skal placere sig i toppen af dansk fodbold, hvilket forudsætter, at kapitalgrundlaget styrkes, så man kan absorbere de udsving, der følger med svingende sportslige resultater. Gennem etablering af et Player Invest selskab er der investeret i forstærkninger for at sikre den fortsatte Superligastatus. Der skal også fokuseres på et styrket talentarbejde, så truppen kan rekruttere internt og opnå positive nettotransferindtægter. At sponsorerne bakker op om den nye strategi bekræftes af den netop indgåede aftale med hovedsponsoren Spar Nord, som har forlænget til AaB har et stærkt brand, specielt i Nordjylland. Man bør deltage i aktieemissionen, hvis man ønsker at medvirke til, at AaB fortsat skal befinde sig i toppen af dansk fodbold. Vi har beskrevet et scenaie med estimater, som kan retfærdigøre den aktuelle kurs, samt at tegne aktier til udbudskursen. Under forudsætning af at AaB forbliver i Superligaen, viser denne DCF-valuation en fair pris på 7 kr. pr. aktie før aktietegningen. Omkostningsniveauet er reduceret væsentligt, idet der dog fortsat ventes underskud i Hvis AaB rykker ned, vurderes det mindst at reducere indtægterne med 20 mio. kr. årligt, og ledelsen skal så enten skulle reducere ambitionerne markant eller som AGF har gjort fremskaffe yderligere ny kapital og satse på at vende tilbage til Superligaen efter et år i 1. division. NØGLETAL (mio. DKK) E 2012E 2013E Omsætning EBITDA EBITA Ordinært resultat før skat Nettoresultat EBITDA margin (%) -67,6-17,3 0,0 7,7 EBITA margin (%) -74,1-24,7-9,2-3,3 EPS (før goodwill) -22,7-5,9-2,2-0,8 Vækst i EPS (før goodwill, %) N/M N/M N/M N/M P/E (før goodwill) N/M N/M N/M N/M EV/EBITDA -0,6-2,0 0,0 3,9 EV/EBITA -0,5-1,4-4,6-9,1 K/IV 1,1 0,3 0,3 0,3 Dividend Yield 0,0 0,0 0,0 0,0 Antal aktier (t. stk.) Markedsværdi (mio. kr.) 21 Performance: OMXC, 12 mdr. 14,6 % Selskab, 12 mdr. -50,7 % Anbefalingen ctr. OMXC ( ) -23,7 % Reuterkode AAB.CO Fondskode DK Analytiker Frank Jensen Telefon fj@danskaktieanalyse.dk A M J A O N J F A AaB COPENHAGEN OMXC ALL-SHARE - PRICE INDEX

2 Aktuel udvikling AaB's årsrapport for 2010 viste som ventet et underskud på 50 mio. kr. efter skat som følge af afvikling af koncernens sekundære forretningsområder. For at den valgte fokuseringsstrategi kan fortsættes er en kapitaltilførsel derfor nødvendig. Det er oplyst, at der til den kommende emission er modtaget tegningstilsagn på 31,3 mio. kr., bl.a. fra ledelsen og ledende medarbejdere, men især fra eksisterende aktionærer i øvrigt. Underskud på 50 mio. kr. i 2010 Gennemføres en fuldtegning vil bruttoprovenuet udgøre 50,1 mio. kr., mens provenuet netto efter omkostninger skønnes at udgøre 48,1 mio. kr. Resultatet før skat af fortsættende aktiviteter i 2010 var negativt med 43 mio. kr., mens den ophørende aktivitet håndbold påførte AaB et yderligere tab på 7 mio. kr. Resultatet er bedre end det opnåede i 2009, hvor resultat før skat af fortsættende aktiviteter var -79 mio. kr., mens årets samlede resultat var -91 mio. kr. Omsætningen har i 2010 været faldende, hvilket primært skyldes, at de sportslige resultater er udeblevet. Dette har medført et fald i entreindtægter, sponsorindtægter samt TV/radiorettigheder, mens der heller ikke har været præmieindtægter. Faldende omsætning I det kommende år fortsætter tilpasningen mellem indtægter og udgifter, og ledelsen venter et resultat på -20 mio. kr. Den primære målsætning er dog, at fodboldholdet overlever i Superligaen. Med kapitaltilførslen får AaB mulighed for at gennemføre specialiseringsstrategien, hvor der primært satses på fodbold som kerneaktivitet samt ishockey som sportsaktivitet nr. 2. Den væsentligste værdiskabelse sker med fodbold som prioriteret omdrejningspunkt under maksimal udnyttelse af den brandværdi, som AaB Fodbold indeholder lokalt såvel som nationalt. Ændret strategi AaB har i 2010 sadlet om og afviklet de fleste af de aktiviteter, der ikke relaterer sig til fodbold. Blandt de aktiviteter, der ikke længere fortsætter i AaB regi, er håndbold og konferenceaktiviteterne på Hadsundvej. Primær fokus på kerneaktiviteten Den fremadrettede forretningsmodel satser primært på fodbold som kerneaktivitet, samt i mindre grad på ishockey, der dog har et væsentligt lavere omkostningsniveau end fodbold. Ud over konferencer i faciliteterne på stadion vil der fremadrettet kke indgå ikke-sportsrelaterede aktiver i koncernen, og balancen reduceres fra over 300 mio. kr. til niveauet mio. kr. uden kortfristet rentebærende gæld. Slankning af balancen Talentudviklingen vil blive opprioriteret med tilpasset collage og fodboldakademi. Den sportslige målsætning er at sikre AaB en plads i toppen af dansk fodbold i løbet af få år med mulighed for deltagelse i de europæiske turneringer. Det sidste danmarksmesterskab til AaB blev sikret i 2008, hvorefter holdet havde stor succes i de europæiske turneringer. Sportslig målsætning Den økonomiske målsætning er at oparbejde et kapitalberedskab, der kan sikre den sportslige målsætning, og samtidig kan absorbere de udsving, der kommer fra driften som følge af varierende sportslige præstationer. Økonomisk målsætning AaB Fritid og Underholdning Analyse Side 2 af 10

3 Indtægter og udgifter AaB A/S har i det seneste år fokuseret strategien så det primære forretningsområde er fodbold, mens den positive brandværdi AaB har oparbejdet benyttes til at styrke resultaterne i de øvrige forretningsområder ishockey, konference, Sport on Top og fodboldakademiet. Fokuseringsstrategi I det følgende har vi opsat indtægter og udgifter for de seneste tre regnskabsår, samt estimater for 2011 og Det understreges, atestimaterne er udarbejdet af Dansk Aktie Analyse og ikke kan tages som udtryk for ledelsens forventninger til årene fremover. Det er i scenariet forudsat, at AaB forbliver i Superligaen, og en nedrykning til 1. division vil erfaringsmæssigt ændre billedet væsentligt negativt. Tabel 1: Indtægternes sammensætning Type/mio. kr E 2012E Entréindtægter Sponsorindtægter TV- og radio-indtægter Præmieindtægter Øvrige I alt Indtægterne har været ramt af manglende sportslige resultater, men med den nye strategi ønskes et bæredygtigt AaB med balance mellem indtægter og udgifter Tabel 2: Udgifternes sammensætning Type/mio. kr E 2012E Eksterne omkostninger Personaleomkostninger Afskrivninger I alt De samlede omkostninger har været faldende siden 2008 og ventes at falde yderligere i 2011 og 2012 Tabel 3: Transferudvikling Type/mio. kr E 2012E EBIT før transfer Netto transfer EBIT efter transfer AaB stiler fremover i højere grad mod at skabe egne talenter, hvilket kan medføre positive transferindtægter Tabel 4: Sportslig placering AaB Ligaplacering Sportsligt har AaB holdt højt niveau, og har været i toppen af ligaen de seneste 5 sæsoner. AaB Fritid og Underholdning Analyse Side 3 af 10

4 SWOT Analyse I nedenstående tabel er AaB s væsentligste styrker, svagheder, muligheder og trusler opstillet skematisk. Styrker Stort lokalkendskab og stærkt brand specielt i lokalområdet, hvor 92,7 % af alle nordjyder over 12 år kender AaB s navn. Knap 40% af alle nordjyder ser AaB som et samlingspunkt for regionen. Loyale fans sikrer en relativt høj minimumsindtægt, selv i modgangstider. Klubben betragtes som en af topklubberne i Danmark, hvilket giver øget sponsortække. Dette bekræftes af den nyligt forlængede sponsoraftale med hovedsponsoren Spar Nord Bank. Med den nye strategi og fokus på kerneforretningen, samles de kommercielle styrker, hvilket giver øget gennemslagskraft, da indtægterne ikke deles mellem forskellige segmenter. Svagheder Fodboldholdet har i indeværende sæson leveret svingende resultater Indkomstgrundlaget er meget svingende, hvilket gør det vanskeligt at lave realistiske budgetter. Det har historisk vist sig ganske vanskeligt at skabe balance i regnskaber inden for den danske sportssektor. AaB ejer ikke deres eget stadion, hvilket besværliggør afholdelsen af arrangementer. Har ikke formået at skabe positive nettotransferindtægter Sæsonerne for fodbold og ishockey komplementerer hinanden, så attraktive sponsorarrangementer kan gennemføres en stor del af året. Muligheder Synergier fra driften af fodbold og ishockey Succes med AaB College, der udover selvstændig succes også kan forbedre mulighederne for transferindtægter. Sportslig succes på internationalt plan. God styring af aktiviteter i erhvervsklubben kan give lukrative aftaler med store virksomheder. Gode transferindtægter. Afholdelse af koncerter m.v. på Aalborg Stadion. Yderligere samarbejde med det nordjyske erhvervsliv Indførelse af variabel spilleraflønning kan gavne hele branchen Trusler Fodboldholdet ligger i øjeblikket sidst i Superligaen med fare for nedrykning. En sådan nedrykning vurderes at mindske indtægtsgrundlaget med minimum 20 mio. kr. Generel afmatning i lokalområdets økonomiske udvikling kan mindske sponsorgrundlaget væsentligt. Faldende interesse for dansk fodbold vil medføre lavere tilskuere og tv-indtægter. Øget konkurrence i toppen af dansk fodbold kan medføre et lønkapløb, hvor personaleomkostningerne bliver for store i forhold til indtægterne. Skader blandt nøglespillerne AaB Fritid og Underholdning Analyse Side 4 af 10

5 Peer-group analyse Vi har i det følgende analyseret en række nøgletal og sammenlignet med de øvrige danske fodboldklubber, der er noteret på børsen i København. Tabel 5: Historisk Egenkapitalforrentning i % År AaB -4,14 21,17-76,71-104,94 Egenkapitalforrentning Parken 10,69-17,47-26,65 3,13 Brøndby -4,19-3,43 1,23-9,84 Århus Elite -31,67 0,19-81,31-79,58 Silkeborg IF -0,87 2,75-4,37 0,05 Kilde: Diverse Årsregnskaber samt Dansk Aktie Analyse Egenkapitalforrentningerne har været svingende igennem de seneste år. Ikke blot for AaB, men for samtlige klubber i analysen. Kun Parken og Silkeborg havde positive egenkapitalforrentninger i Det bemærkes at AaB i mesterskabssæsonen 2008 havde en egenkapitalforrentning på 21 %, hvilket ingen af de andre klubber har kunnet matche i perioden. Tabel 6: Soliditetsgrad År Soliditetsgrad AaB 0,47 0,52 0,30 0,10 Parken 0,29 0,17 0,11 0,31 Brøndby 0,57 0,62 0,58 0,65 Århus Elite 0,14 0,16 0,39 0,40 Silkeborg IF 0,63 0,33 0,31 0,31 Kilde: Diverse Årsregnskaber samt Dansk Aktie Analyse Som det ses af soliditetsgraden, er AaB s egenkapitalandel faldet drastisk gennem de seneste år, hvilket har nødvendiggjort en kapitaludvidelse til at sikre den langsigtede likviditet. AaB Fritid og Underholdning Analyse Side 5 af 10

6 Relativ Valuation I forhold til konkurrenter har kursen på AaB klaret sig dårligere på både 1 måned og 1 års sigt. Tabel 8: Kursperformance Afkast 1 mdr. Afkast 3 mdr. Afkast 1 år AaB -15,15% -10,26% -37,40% Parken -5,31% 5,42% -6,14% Brøndby -2,27% -12,24% -12,24% Århus Elite 35,00% 35,00% -27,38% Silkeborg IF 3,33% -4,62% -51,94% Kilde: NasdaqOMXNordic pr. 5. april 2011 Som det ses af tabel 5 har AaB aktien ikke klaret sig godt, og med et fald det seneste år på 37,40 % på et år, er kun Silkeborg IF, der har klaret sig dårligere. Tabel 9: Relativ valuation Markedsværdi EPS 2010 K/IV AaB ,87 0,29 Parken ,88 1,68 Brøndby ,70 0,32 Århus Elite ,53 7,28 Silkeborg IF ,04 0,38 Kilde: NasdaqOMXNordic Målt på markedsværdi halter AaB efter de øvrige klubber i peer-gruppen, hvilket til dels forklares af at både Parken og Århus Elite forøgede deres markedsværdier gennem aktieemissioner i Parken og Silkeborg IF har haft positive resultater i 2010, mens EPS for resten af gruppen er negativ. AaB har i 2010 haft det laveste resultat pr. aktie sammen med Brøndby. Målt på K/IV er AaB relativt billig, hvilket kan forklares med den store usikkerhed om den fremtidige indtjening. Dette virker ganske rimeligt, men giver omvendt nogle muligheder, hvis ledelsen lykkes med den nye strategi. AaB Fritid og Underholdning Analyse Side 6 af 10

7 DCF beregning Vi har lavet vores DCF beregning på baggrund af estimater for 2011 til 2015 samt vore angivne forudsætninger for terminalperioden fra 2016 og frem. Vi estimerer, at der vil gå minimum 3 år, inden AaB har tilpasset deres omkostningsniveau, så der igen udvises overskud, men vi venter omvendt, at underskuddet bliver væsentligt mindre på grund af den ny fokuserede strategi. Vi har i fremskrivningen ikke kalkuleret med en eventuel nedrykning, men en sådan vil få indtægterne og dermed den fair værdi i DCF-beregningen til at falde. Omvendt har vi heller ikke kalkuleret med deltagelse i de europæiske turneringer, der vil have den modsatte effekt. Tabel 7: Estimater Estimater E 2012E 2013E 2014E 2015E TP Omsætningsvækst -29,0 6,5 5,6 6,3 5,0 4,7 EB IT-margin -74,0-20,0-5,0-2,0-1,0 3,0 4,0 Vækst i NOPLAT n.m. 45,4 75,0 200,0 200,0 20,0 3,0 ROIC -38,6-12,6-5,8-3,1 3,3 4,3 3,5 Betalt skat 17,5 25,0 25,0 25,0 25,0 25,0 25,0 Med ovenstående antagelser indikerer vores DCF-model en fair værdi i niveauet 7 kr. pr. aktie, hvilket er nogenlunde på niveau med kursen før emissionstidspunktet. Der er større usikkerhed om fremskrivning af resultatforventninger, (estimater) end normalt for typiske selskaber og for AaB specifikt pga. genopretningsstrategien, som vi ikke kender effekterne af, og pga. usikkerheden om placeringen i Superligaen. Vore fremskrivninger kan således fortolkes som et scenarie, som retfærdiggør den aktuelle værdiansættelse af aktien. Det kan også nævnes, at der i de senere år været en tendens til at forretningsfolk køber op i fodboldklubber både af emotionelle grunde, og for at bruge klubben som platform i forretningsøjemed. En sådan interesse kan få kursen til at stige. DAA fair værdi i niveauet 7 kr. pr. aktie. Antagelser for WACC Markedsværdi/Target kurs Risikofri rente 3,25% Enterprise Value 30 Afkastkrav på gæld 7,00% Nettorentebærende gæld 6 Skat 25,00% Minoriteter 0 Markedsværdi 24 Risikopræmie 5,00% Afkastkrav for EK 8,75% Target kurs 7 Beta 1,10 Egenkapitalandel 25% WACC 6,13 AaB Fritid og Underholdning Analyse Side 7 af 10

8 Konklusion Fundamentalt Med den nye strategi fokuseres primært på fodbold som forretningsgrundlag, og det er her, den fremtidige indtjening skal skabes. Succes på fodboldbanen er afgørende for, at AaB kan levere positive økonomiske resultater. En kapitaltilførsel er af afgørende betydning for gennemførelsen af den nye strategi. Den nye strategi og den kommende kapitaludvidelse er de væsentligste årsager til at vi tidligere på året ændrede vores anbefaling fra Undervægt til Neutral vægt. Investeringscase Det er generelt vanskeligt at drive overskudsgivende sportsvirksomhed i Danmark, hvilket ses af de opnåede resultater fra andre børsnoterede fodboldklubber. Investering i aktien er behæftet med væsentlig usikkerhed, idet det fremtidige indtægtsgrundlag er usikkert på grund af fodboldholdets svingende resultater. Man bør investere i AaB og tegne aktier ved emissionen, hvis man ønsker at medvirke til at sikre AaB en placering i toppen af dansk fodbold. Emotionelle grunde bør således indgå som en væsentlig faktor i investeringsovervejelserne, og investeringen bør vægtes i forhold til investorens øvrige formueforhold. Vi ser positivt på den nye strategi og ser på sigt en mulighed for balance mellem indtægter og udgifter, hvis det lykkes fodboldholdet at fastholde sin placering i Superligaen. Kurstriggere Placeringen i Superligaen er den afgørende kurstrigger, og af afgørende betydning for klubbens økonomi. Klubben råder over flere salgbare spillere, der vil kunne indbringe transferindtægter i det kommende transfervindue. Øgede sponsorindtægter. Udsolgte hjemmekampe som følge af en række spændende nedrykningskampe i forårssæsonen. På længere sigt deltagelse i de europæiske turneringer. Øgede transferindtægter som følge af spillersalg. Risikofaktorer Nedrykning til 1. division anses for den mest oplagte og væsentligste risiko. Manglende succes vurderes at gøre det svært at opnå balance i de sportslige resultater og vil samtidig udvande AaB som brand. Reduktion i sponsorgrundlaget pga. generelt negativ økonomisk udvikling. Manglende interesse for Superligaen som helhed. Hvis investorerne taber penge på klubbens aktier risikerer det at have en negativ effekt også på opbakningen til klubbens kampe. AaB Fritid og Underholdning Analyse Side 8 af 10

9 Tabel 7: Faktuelle forhold ved Fortegningsretsemission i AaB Oplysninger om udbuddet: Handel med tegningsretter Tegningsperiode Notering af nye aktier Tegningskurs 7. april-20. april 12. april-28. april 6. maj 3,50 kr. pr. stk. Tegningsforhold 1:4 Aktieudbud (stk.): Nettoprovenu 50,1 mio. kr. Aktiekapital efter emission (stk.): heraf eksisterende: heraf nyudstedte: Udvandning (ved kurs 7 kr. før emision) 50 % Teoretisk udvandet kurs efter emission 4 Teoretisk markedsværdi af Aab efter emission Købstilsagn for i alt 31,3 mio. kr. fra bl.a. Bestyrelsen Kr Direktionen Kr Ledende medarbejdere Kr Eksisterende aktionærer Kr Eksterne aktionærer Kr Totalt Kr Øvrige oplysninger Emissionsbank: Advizer K/S Fondskoder: - eksisterende aktier: DK nye aktier (midlertidig fondskode): DK Tegningsretter (midlertidig fondskode): DK Kilde: AaB og Dansk Aktie Analyse AaB Fritid og Underholdning Analyse Side 9 af 10

10 Selskabsbeskrivelse Aalborg Boldspilklub - AaB - daterer sig tilbage til 1885, men fodboldklubbens professionelle karriere er kun godt 20 år gammel, idet Aab A/S blev etableret i 1987 og rekonstrueret i 1991 i forbindelse med en betalingsstandsning. Klubben har en lang tradition som tophold i dansk fodbold. Sportsligt satser AaB i dag på fodbold og ishockey. Desuden udgøres selskabets aktiviteter af et sportscollege, samt drift af konferenceaktiviteter. Efter i en række år at have forfulgt en flerstrenget strategi, hvor forskellige forretningsenheder skulle være individuelt rentable, er strategien i sommeren 2009 ændret til fokus på fodboldforretningen, mens de øvrige aktiviteter alene skal medvirke til understøttelse af fodboldforretningen. Det samlede antal ansatte i AaB udgjorde i 2010 gennemsnitligt 99. RESULTATOPGØRELSE E 2012E 2013E Nettoomsætning EBITDA EBITA EBIT Ordinært resultat før skat Nettoresultat EPS (før goodwill) 2,0-1,5 8,7-25,3-22,7-5,9-2,2-0,8 CEPS 5,8 2,3 16,9-21,8-21,2-4,2 0,0 2,0 BALANCE E 2012E 2013E Anlægsaktiver Omsætningsaktiver Egenkapital Nettorentebærende gæld Samlet balance BV pr. aktie 37,6 36,5 45,6 20,3 6,4 0,5-1,3-2,1 Enterprise value REGNSKABSNØGLETAL E 2012E 2013E Omsætningsvækst 18,2% 55,3% 83,5% -52,7% -29,0% -4,2% 7,4% 4,6% EBITA margin 7,0% -3,5% 18,6% -53,4% -74,1% -24,7% -9,2% -3,3% Vækst i EBITA N/M -177,7% N/M -235,8% N/M N/M N/M N/M Vækst i resultat før skat N/M -216,6% N/M -337,2% N/M N/M N/M N/M Vækst i EPS (før goodwill) N/M -178,4% N/M -391,2% N/M N/M N/M N/M Egenkapitalforrentning 5,2% -4,1% 21,2% -76,7% -170,4% -171,7% 526,7% 45,4% Afkastningsgrad 4,0% -3,1% 12,5% -31,6% -31,9% -11,7% -4,2% -1,5% Soliditet 60,7% 47,4% 52,4% 30,5% 10,1% 29,6% 29,2% 24,8% Udbytte pr. aktie 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 VALUATION E 2012E 2013E P/E (før goodwill) 15,9 N/M 2,6 N/M N/M N/M N/M N/M P/CE 5,3 18,4 1,4-0,5-0,3-1,4 0,0 2,9 K/IV 0,8 1,1 0,5 0,6 1,1 0,3 0,3 0,3 EV/EBITDA 1,3 6,6 2,2-3,1-0,6-2,0 0,0 3,9 EV/EBITA 3,6-12,2 3,6-2,5-0,5-1,4-4,6-9,1 Dividend Yield 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Denne publikation er udarbejdet af Dansk Aktie Analyse A/S for Spar Nord Bank A/S. Anbefalinger og synspunkter indeholdt i materialet er Dansk Aktie Analyse A/S uafhængige vurdering på tidspunktet for udgivelsen og kan blive ændret efterfølgende uden varsel. Dansk Aktie Analyse A/S modtager ingen økonomisk kompensation for at udtrykke specifikke synspunkter eller anbefalinger. Materialet er baseret på offentligt tilgængelige informationer, som Dansk Aktie Analyse A/S har fundet pålidelige, men hverken Dansk Aktie Analyse A/S eller Spar Nord Bank A/S påtager sig noget ansvar for fejl eller ufuldstændigheder i materialet og ej heller for eventuelle tab eller skade som følge af modtagerens anvendelse af materialet. Anbefalinger må ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af papirer. Spar Nord Bank A/S kan have positioner i aktien. For yderligere information se venligst Denne analyse har været forelagt selskabets ledelse. Anbefalingen er ikke ændret som følge heraf. Frank Jensen ejer ikke aktier i AaB. Aktuelt fordeler antallet af Dansk Aktie Analyse A/S' anbefalinger sig med 12,6% OVERVÆGT, 60,5% NEUTRAL, 26,8% UNDERVÆGT. AaB Hotel og Underholdning Analyse Side 10 af 10

AaB. Analyse. Aktier. 5. februar 2010. AaB fokuserer på fodboldforretningen. Hotel og Underholdning. Anbefaling NEUTRAL HØJ LAV.

AaB. Analyse. Aktier. 5. februar 2010. AaB fokuserer på fodboldforretningen. Hotel og Underholdning. Anbefaling NEUTRAL HØJ LAV. Aktier AaB Analyse Hotel og Underholdning 5. februar 2010 AaB fokuserer på fodboldforretningen Anbefaling NEUTRAL AaB kæmper fortsat med negative resultater, men med en ændret strategi og fokus på omkostningerne

Læs mere

William Demant Holding

William Demant Holding Aktier William Demant Holding Analyse Sundhedsartikler 20. januar 2009 WDH i bølgegang efter flere års medvind Efter mange års medvind løb WDH i 2008 ind i problemer, der i et vist omfang er blevet overskygget

Læs mere

Bestyrelsen for Århus Elite A/S, har på et bestyrelsesmøde behandlet og godkendt halvårsrapporten for perioden 1. juli - 31. december 2005.

Bestyrelsen for Århus Elite A/S, har på et bestyrelsesmøde behandlet og godkendt halvårsrapporten for perioden 1. juli - 31. december 2005. Stadion Allé 70 8000 Århus C Tlf. nr. 89386000 Fax nr. 8733 1019 Københavns Fondsbørs Århus, den 28. februar 2006 Meddelelse nr. 02/2006 Århus Elite A/S, halvårsrapport 2005/06 Bestyrelsen for Århus Elite

Læs mere

Ved emissionen forventes AaB at få tilført et nettoprovenu på DKK 31 mio. Tidsplanen for emissionen i AaB vil i hovedtræk være følgende:

Ved emissionen forventes AaB at få tilført et nettoprovenu på DKK 31 mio. Tidsplanen for emissionen i AaB vil i hovedtræk være følgende: Københavns Fondsbørs Børsmeddelelse nr. 2003/20 Aalborg den 29. august 2003 Aalborg Boldspilklub A/S udvider aktiekapitalen Bestyrelsen for AaB A/S ( AaB ) har på sit møde den 21. august 2003 besluttet

Læs mere

- Omsætningen i 1. halvår 2007 er realiseret med kr. 52,6 mio., hvilket er en stigning på kr. 9 mio. i forhold til samme periode af 2006

- Omsætningen i 1. halvår 2007 er realiseret med kr. 52,6 mio., hvilket er en stigning på kr. 9 mio. i forhold til samme periode af 2006 Københavns Fondsbørs Børsmeddelelse nr. 2007/16 Aalborg den 14. august 2007 for Aalborg Boldspilklub A/S. Hovedkonklusionerne for første halvår 2007: - Aalborg Boldspilklub A/S (AaB) har i 2. kvartal 2007

Læs mere

Delårsrapport 1. kvartal 2003 for Aalborg Boldspilklub A/S.

Delårsrapport 1. kvartal 2003 for Aalborg Boldspilklub A/S. Københavns Fondsbørs Børsmeddelelse nr. 2003/9 Aalborg den 26. maj 2003 for Aalborg Boldspilklub A/S. Hovedkonklusionerne for første kvartal 2003: - Indtægter udgør kr. 13,3 mio. mod kr. 9,7 mio. i 2002

Læs mere

- AaB og Peter Rudbæk har pr. 23. maj 2002 stoppet samarbejdet. Poul Erik Andreasen overtager indtil videre cheftrænerposten.

- AaB og Peter Rudbæk har pr. 23. maj 2002 stoppet samarbejdet. Poul Erik Andreasen overtager indtil videre cheftrænerposten. Københavns Fondsbørs Børsmeddelelse nr. 2002/4 Aalborg den 28. maj 2002 Delårsrapport 2002 for Aalborg Boldspilklub A/S. Hovedkonklusionerne for første kvartal 2002: - Indtægter udgør kr. 9,7 mio. mod

Læs mere

Delårsrapport 1. halvår 2003 for Aalborg Boldspilklub A/S.

Delårsrapport 1. halvår 2003 for Aalborg Boldspilklub A/S. Københavns Fondsbørs Børsmeddelelse nr. 2003/18 Aalborg den 21. august 2003 for Aalborg Boldspilklub A/S. Hovedkonklusionerne for første halvår 2003: - Indtægter udgør kr. 29,8 mio. mod kr. 26,4 mio. i

Læs mere

Delårsrapport 1. kvartal 2007 for Aalborg Boldspilklub A/S.

Delårsrapport 1. kvartal 2007 for Aalborg Boldspilklub A/S. Københavns Fondsbørs Børsmeddelelse nr. 2007/8 Aalborg den 27. april 2007 for Aalborg Boldspilklub A/S. Hovedkonklusionerne for 1. kvartal 2007: - Resultatet før skat (EBT) for Aalborg Boldspilklub A/S

Læs mere

Ikast Bording Elite Håndbold A/S First North

Ikast Bording Elite Håndbold A/S First North Ikast Bording Elite Håndbold A/S på First North September / oktober 2007 Indlæg ved Adm. Direktør i IBEH A/S Simon Kirk Direktør i IBEH Invest A/S Ole Astrup Madsen Agendaen Vision Marked Konkurrenter

Læs mere

Resumé. BRØNDBYERNES IF FODBOLD A/S Cvr.nr Brøndby, den 23. maj 2017 SELSKABSMEDDELELSE NR. 11/2017

Resumé. BRØNDBYERNES IF FODBOLD A/S Cvr.nr Brøndby, den 23. maj 2017 SELSKABSMEDDELELSE NR. 11/2017 Side 1 af 11 BRØNDBYERNES IF FODBOLD A/S Cvr.nr. 83 93 34 10 Brøndby, den 23. maj 2017 SELSKABSMEDDELELSE NR. 11/2017 Delårsrapport 1. kvartal 2017 for perioden 1. januar - 31. marts 2017 Resumé Brøndby

Læs mere

Delårsrapport 1. kvartal 2006 for Aalborg Boldspilklub A/S.

Delårsrapport 1. kvartal 2006 for Aalborg Boldspilklub A/S. Københavns Fondsbørs Børsmeddelelse nr. 2006/9 Aalborg den 28. april 2006 for Aalborg Boldspilklub A/S. Hovedkonklusionerne for første kvartal 2006: - Resultatet før skat (EBT) for Aalborg Boldspilklub

Læs mere

ØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger

ØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger ØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger Øvelse 1. I begyndelsen af 2008 blev aktierne i Royal Unibrew handlet til kurs 534 per aktie. Aktien lukkede i december 2008 i kurs 118,5. Royal Unibrew udbetalte en

Læs mere

Delårsrapport 1. halvår 2004 for Aalborg Boldspilklub A/S.

Delårsrapport 1. halvår 2004 for Aalborg Boldspilklub A/S. Københavns Fondsbørs Børsmeddelelse nr. 2004/17 Aalborg den 26.august 2004 for Aalborg Boldspilklub A/S. Hovedkonklusionerne for første halvår 2004: - Resultatet før skat (EBT) for 2. kvartal 2004 er et

Læs mere

DIRF. Finansielle nøgletal i teori og praksis Maj 2012

DIRF. Finansielle nøgletal i teori og praksis Maj 2012 DIRF Finansielle nøgletal i teori og praksis Maj 2012 v./ Christian V. Petersen, Professor, Ph.D. Copenhagen Business School Institut for Regnskab og Revision Copyright 1 @ Christian V. Peter Agenda Introduktion

Læs mere

Solar A/S Q Kvartalsinformation

Solar A/S Q Kvartalsinformation Solar Kvartalsinformation Q4 2014 1 Solar A/S Q4 2014 Kvartalsinformation Der er ikke foretaget revision eller review af kvartalsinformationen CVR nr. 15908416 1 Solar Kvartalsinformation Q4 2014 2 Kvartalstal

Læs mere

Fondsbørsmeddelelse 04.2007 Viborg Håndbold Klub A/S årsregnskabsmeddelelse.

Fondsbørsmeddelelse 04.2007 Viborg Håndbold Klub A/S årsregnskabsmeddelelse. Fondsbørsmeddelelse 04.2007 Viborg Håndbold Klub A/S årsregnskabsmeddelelse. Bestyrelsen for selskabet har på møde tirsdag, den 21. august 2007 godkendt selskabets årsrapport for perioden 01.07.2006 30.06.2007.

Læs mere

Selskabet er sportsligt som økonomisk inde i en positiv udvikling og kan nu atter fremvise halvårsrapport med positivt resultat.

Selskabet er sportsligt som økonomisk inde i en positiv udvikling og kan nu atter fremvise halvårsrapport med positivt resultat. FONDSBØRSMEDDELELSE NR 12/2003 Brøndby IF har overskud i 1. halvår 2003 BRØNDBYERNES IF FODBOLD A/S CVR. NR. 83 93 34 10 Brøndby, den 13. august 2003. Halvårsregnskabsresultatet for Brøndby IF i 2003 viser

Læs mere

Delårsrapport 1. kvartal 2004 for Aalborg Boldspilklub A/S.

Delårsrapport 1. kvartal 2004 for Aalborg Boldspilklub A/S. Københavns Fondsbørs Børsmeddelelse nr. 2004/14 Aalborg den 18. maj 2004 for. Hovedkonklusionerne for første kvartal 2004: - Resultatet før skat (EBT) i perioden for 1. januar 31. marts 2004 blev et underskud

Læs mere

ØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger

ØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger ØVELSER TIL KAPITEL 2 Med løsninger Øvelse 1 Aktierne i Royal Unibrew lukkede i kurs 280 den 31. december 2015 svarende til en markedsværdi af egenkapitalen på 15.066 mio. kr. PSE rapporterede en netto

Læs mere

I forhold til samme periode for sidste år, udviser regnskabet ligeledes en forbedring på tkr. 3.125.

I forhold til samme periode for sidste år, udviser regnskabet ligeledes en forbedring på tkr. 3.125. Københavns Fondsbørs Århus den 28. februar 2007 Meddelelse nr. 01/2007 Cvr. nr. 83839910 Århus Elite A/S, halvårsrapport 2006/07 Halvårsrapporten for Moderselskabet Århus Elite A/S samt fodbolddivisionen

Læs mere

Resultat før skat udgør et underskud på -9,4 mio. kr. i 1. kvartal 2018 (2017: -2,4 mio. kr.).

Resultat før skat udgør et underskud på -9,4 mio. kr. i 1. kvartal 2018 (2017: -2,4 mio. kr.). Side 1 af 12 BRØNDBYERNES IF FODBOLD A/S Cvr.nr. 83 93 34 10 Brøndby, den 24. maj 2018 SELSKABSMEDDELELSE NR. 07/2018 Delårsrapport 1. kvartal 2018 for perioden 1. januar - 31. marts 2018 Resumé Brøndby

Læs mere

Udvikling i aktiviteter og økonomiske forhold Årets resultat før skat udgør et underskud på -6.1mio.kr. mod et overskud på 10,9 mio.kr. i 2012/13.

Udvikling i aktiviteter og økonomiske forhold Årets resultat før skat udgør et underskud på -6.1mio.kr. mod et overskud på 10,9 mio.kr. i 2012/13. Fondsbørsmeddelelse nr. 8 30. september 2014 Årsresultat for 2013/14 i KIF Håndbold Elite A/S Udvikling i aktiviteter og økonomiske forhold Årets resultat før skat udgør et underskud på -6.1mio.kr. mod

Læs mere

Travelmarket.com 1. maj 2009

Travelmarket.com 1. maj 2009 Vækst trods markedskrise Travelmarkets regnskab for 3. kvartal 2008/09 viste fortsat vækst trods en finanskrise, der har ramt rejsebranchen hårdt. Med udsigt til mindre underskud i år, tror vi dog først

Læs mere

- Resultatet før skat (EBT) for Aalborg Boldspilklub A/S i perioden 1. januar 30. juni 2006 blev et underskud på kr. 3,5 mio.

- Resultatet før skat (EBT) for Aalborg Boldspilklub A/S i perioden 1. januar 30. juni 2006 blev et underskud på kr. 3,5 mio. Københavns Fondsbørs Børsmeddelelse nr. 2006/18 Aalborg den 31. august 2006 for Aalborg Boldspilklub A/S. Hovedkonklusionerne for første halvår 2006: - Resultatet før skat (EBT) for Aalborg Boldspilklub

Læs mere

Markedskursemission Forventet bruttoprovenu ca. DKK 150 mio.

Markedskursemission Forventet bruttoprovenu ca. DKK 150 mio. Københavns Fondsbørs København, den 12. april 2002 Fondsbørsmeddelelse nr. 06-2002 Markedskursemission Forventet bruttoprovenu ca. DKK 150 mio. I henhold til bemyndigelse i PARKEN Sport & Entertainments

Læs mere

Fondsbørsmeddelelse Viborg Håndbold Klub A/S årsregnskabsmeddelelse.

Fondsbørsmeddelelse Viborg Håndbold Klub A/S årsregnskabsmeddelelse. Fondsbørsmeddelelse 05.2006 Viborg Håndbold Klub A/S årsregnskabsmeddelelse. Bestyrelsen for selskabet har på møde onsdag, den 30. august 2006 godkendt selskabets årsrapport for perioden 01.07.2005 30.06.2006.

Læs mere

NTR Holding fortsætter vurderingerne af fremtidige aktivitetsmuligheder

NTR Holding fortsætter vurderingerne af fremtidige aktivitetsmuligheder NASDAQ OMX Copenhagen A/S Fondsbørsmeddelelse nr. 8 / 2009 NTR Holding A/S Rådhuspladsen 16, 1. 1550 København V Tel.: 88 96 86 66 Fax: 88 96 88 06 E-mail: ntr@ntr.dk www.ntr.dk Kontaktperson: Direktør

Læs mere

ÅRSRAPPORT FOR 2017/18

ÅRSRAPPORT FOR 2017/18 Selskabsmeddelelse nr. 17a/2018 ÅRSRAPPORT FOR Omsætningen for koncernens fortsættende aktiviteter faldt med 9,2% i lokal valuta til 1.535 mio. DKK (1.714 mio. DKK). Bruttomarginen var 1,0%-point højere

Læs mere

Admiral Capital A/S Delårsrapport for perioden 1. juli 31. december 2016

Admiral Capital A/S Delårsrapport for perioden 1. juli 31. december 2016 Nasdaq Copenhagen A/S Selskabsmeddelelse nr. 1 / 2017 Aarhus, 28. februar 2017 CVR. nr. 29 24 64 91 www.admiralcapital.dk Admiral Capital A/S Delårsrapport for perioden 1. juli 31. december 2016 Bestyrelsen

Læs mere

Hoved- og nøgletal 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår tkr

Hoved- og nøgletal 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår tkr Side 1 af 14 Side 2 af 14 o o Side 3 af 14 Hoved- og nøgletal 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår tkr. 2014 2013 2014 2013 2013 Hovedtal Nettoomsætning i alt 28.996 29.246 56.743 51.309 115.643 Afskrivninger

Læs mere

Hoved- og nøgletal 3. kvartal 3. kvartal 1/1-30/9 1/1-30/9 tkr

Hoved- og nøgletal 3. kvartal 3. kvartal 1/1-30/9 1/1-30/9 tkr Side 1 af 13 Side 2 af 13 Hoved- og nøgletal 3. kvartal 3. kvartal 1/1-30/9 1/1-30/9 tkr. 2014 2013 2014 2013 2013 Hovedtal Nettoomsætning i alt 38.504 33.014 95.247 84.324 115.643 Af- og nedskrivninger

Læs mere

NTR Holding har realiseret en totalindkomst på 4,9 mio.kr.

NTR Holding har realiseret en totalindkomst på 4,9 mio.kr. NASDAQ OMX Copenhagen A/S Fondsbørsmeddelelse nr. 9 / 2009 NTR Holding A/S Rådhuspladsen 16, 1. 1550 København V Tel.: 88 96 86 66 Fax: 88 96 88 06 E-mail: ntr@ntr.dk www.ntr.dk Kontaktperson: Direktør

Læs mere

Halvårsrapport 2009/2010 for Euroinvestor.com A/S Stigende salgsaktivitet hos Euroinvestor.

Halvårsrapport 2009/2010 for Euroinvestor.com A/S Stigende salgsaktivitet hos Euroinvestor. MEDDELELSE NR.8 2009/2010 Halvårsrapport 2009/2010 for Euroinvestor.com A/S Stigende salgsaktivitet hos Euroinvestor. Resume: Euroinvestor.com A/S opnåede for 1. halvår 2009/2010 en omsætning på DKK 15,8

Læs mere

Hoved- og nøgletal 3. kvartal 3. kvartal 1/1-30/9 1/1-30/9 tkr. 2013 2012 2013 2012 2012

Hoved- og nøgletal 3. kvartal 3. kvartal 1/1-30/9 1/1-30/9 tkr. 2013 2012 2013 2012 2012 Side 1 af 12 Side 2 af 12 Hoved- og nøgletal 3. kvartal 3. kvartal 1/1-30/9 1/1-30/9 tkr. 2013 2012 2013 2012 2012 Hovedtal Nettoomsætning i alt 33.014 35.146 84.324 104.098 129.885 Afskrivninger 1.980

Læs mere

Hoved- og nøgletal 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår tkr. 2013 2012 2013 2012 2012

Hoved- og nøgletal 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår tkr. 2013 2012 2013 2012 2012 Side 1 af 13 Side 2 af 13 Side 3 af 13 Hoved- og nøgletal 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår tkr. 2013 2012 2013 2012 2012 Hovedtal Nettoomsætning i alt 29.246 33.594 51.309 68.952 129.885 Afskrivninger

Læs mere

Delårsrapport 3. kvartal 2005 for Aalborg Boldspilklub A/S.

Delårsrapport 3. kvartal 2005 for Aalborg Boldspilklub A/S. Københavns Fondsbørs, Børsmeddelelse nr. 2005/13 Aalborg den 22. november 2005 for Aalborg Boldspilklub A/S. Hovedkonklusionerne for 3. kvartal 2005: - Resultatet før skat (EBT) for 3. kvartal 2005 blev

Læs mere

Der er ikke foretaget revision eller review af kvartalsinformationen

Der er ikke foretaget revision eller review af kvartalsinformationen CVR-NR.: 15 90 84 16 Q4 2015 KVARTALSINFORMATION Der er ikke foretaget revision eller review af kvartalsinformationen Ansvarsfraskrivelse Kvartalsinformationen er offentliggjort dags dato på dansk og engelsk

Læs mere

Victoria Properties 20. juli 2009

Victoria Properties 20. juli 2009 Sejlene rebes fokus på overskud Med et relativt stabilt tysk ejendomsmarked og en uændret ejendomsportefølje fortsætter Vicotria Properties med at skære organisationen til et lavere aktivitetsniveau. Herved

Læs mere

Økonomisk Ugebrev har modtaget følgende fra Brøndbys pressemand, som svar på stillede spørgsmål:

Økonomisk Ugebrev har modtaget følgende fra Brøndbys pressemand, som svar på stillede spørgsmål: Økonomisk Ugebrev har modtaget følgende fra Brøndbys pressemand, som svar på stillede spørgsmål: Du har fremsendt en række spørgsmål til vores bestyrelse. På vegne af bestyrelsen svarer bestyrelsesformand

Læs mere

FONDSBØRSMEDELELSE NR. 17/2002

FONDSBØRSMEDELELSE NR. 17/2002 Københavns Fondsbørs Nicolaj Plads 6 1067 København K Brøndby 8. august 2002 FONDSBØRSMEDELELSE NR. 17/2002 Halvårsrapport 2002 Hovedkonklusionerne for første halvår af 2002: Økonomi: Sportsligt: - Indtægterne

Læs mere

F.E. Bording 11. juli 2014

F.E. Bording 11. juli 2014 j-13 a-13 s-13 o-13 n-13 d-13 f-14 m-14 a-14 m-14 a-14 PRAETORIAN RESEARCH Anledning: Selskabsmeddelelse Strategien styrkes Som et led i den fortsatte opkøbsstrategi har Bording erhvervet 55% af RelationshusetGekko.

Læs mere

Ændring i anvendt regnskabspraksis

Ændring i anvendt regnskabspraksis Til Københavns Fondsbørs 12. februar 2004 BG04/2004 Ændring i anvendt regnskabspraksis Alle børsnoterede virksomheder indenfor EU skal fra regnskabsåret 2005 anvende de internationale regnskabsstandarder

Læs mere

FORMANDSBERETNING 2012 17. APRIL 2013

FORMANDSBERETNING 2012 17. APRIL 2013 FORMANDSBERETNING 2012 17. APRIL 2013 2012 har været et spændende år for AaB A/S både på og uden for banen. På banen blev det til en 7. plads i Superligaen i sæsonen 2011/2012 og en flot 3. plads efter

Læs mere

Delårsrapport 1. kvartal 2010 for perioden 1. januar marts 2010

Delårsrapport 1. kvartal 2010 for perioden 1. januar marts 2010 Delårsrapport - side 1 af 12 BRØNDBYERNES IF FODBOLD A/S Cvr.nr. 83 93 34 10 Brøndby, den 21. maj 2010 FONDSBØRSMEDDELELSE NR. 8/2010 Delårsrapport 1. kvartal 2010 for perioden 1. januar - 31. marts 2010

Læs mere

Køb af virksomhed. Værdiansættelse og Finansiering. v/statsautoriseret revisor og partner Torben Hald

Køb af virksomhed. Værdiansættelse og Finansiering. v/statsautoriseret revisor og partner Torben Hald Køb af virksomhed Værdiansættelse og Finansiering v/statsautoriseret revisor og partner Torben Hald Hvad er værdien af en virksomhed? Den værdi, som virksomheden kan handles til på et givet tidspunkt mellem

Læs mere

Totalindkomst -141.136-10.161-37.249. Resultat efter finansielle poster, men før transfer -118.299-10.401-35.370

Totalindkomst -141.136-10.161-37.249. Resultat efter finansielle poster, men før transfer -118.299-10.401-35.370 Side 1 af 15 Side 2 af 15 Side 3 af 15 Hoved- og nøgletal 1. kvartal 1. kvartal tkr. 2014 2013 2013 Hovedtal Nettoomsætning i alt 27.747 22.063 115.643 Af- og nedskrivninger 104.631 2.019 8.150 Øvrige

Læs mere

KONSEKVENSER AF ÆNDRING AF REGNSKABSPRAKSIS

KONSEKVENSER AF ÆNDRING AF REGNSKABSPRAKSIS Til Københavns Fondsbørs Faxe, den 22. august 2002 BG 17/2002 KONSEKVENSER AF ÆNDRING AF REGNSKABSPRAKSIS Som meddelt i delårsrapporten for 1. kvartal 2002 udarbejdes Bryggerigruppens regnskaber fra 1.

Læs mere

Fondsbørs- og pressemeddelelse. Gabriel Holding A/S Halvårsrapport 1. halvår 2002/03 (1. oktober marts 2003)

Fondsbørs- og pressemeddelelse. Gabriel Holding A/S Halvårsrapport 1. halvår 2002/03 (1. oktober marts 2003) Fondsbørs- og pressemeddelelse Halvårsrapport 1. halvår 2002/03 (1. oktober 2002 31. marts 2003) Gabriel fastholder strategien i et svagt marked Resumé: 1. halvår 2002/03 blev realiseret med et resultat

Læs mere

Delårsrapport for 1. halvår 2018

Delårsrapport for 1. halvår 2018 16. august 2018 Meddelelse nr. 15, 2018 Delårsrapport for 1. halvår 2018 På møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. juni 2018. Delårsrapporten

Læs mere

+ 38 t.kr. (2000: t.kr.) og før transferaktivitet t.kr. (2000: t.kr.)

+ 38 t.kr. (2000: t.kr.) og før transferaktivitet t.kr. (2000: t.kr.) Brøndby, den 14. august 2001 Halvårsrapport 2001 Det realiserede resultat for perioden 1.1.01-30.6.01 blev på: + 38 t.kr. (2000: -3.387 t.kr.) og før transferaktivitet - 2.994 t.kr. (2000: - 339 t.kr.)

Læs mere

Årsregnskabsmeddelelse 2000/2001

Årsregnskabsmeddelelse 2000/2001 Telefax nr. 33 12 86 13 Københavns Fondsbørs A/S Nicolai Plads 6 1067 København K Søborg, den 28. september 2001 Fondsbørsmeddelelse nr. 11/01 Årsregnskabsmeddelelse 2000/2001 Bestyrelsen for Akademisk

Læs mere

Summer School V: Mere avancerede kurs/nøgletal

Summer School V: Mere avancerede kurs/nøgletal Summer School V: Mere avancerede kurs/nøgletal Børsen-tv v/ Senioranalytiker i Sydbank Jacob Pedersen, CFA Foto: Sydbank 1 Hvorfor kursnøgletal? Formål: Værdiansættelse af aktien Nøgletallenes beregning:

Læs mere

PRÆSENTATION AF AKTIEEMISSION

PRÆSENTATION AF AKTIEEMISSION Sammen løfter vi Hvidovre Holding A/S PRÆSENTATION AF AKTIEEMISSION Sammen løfter vi BAGGRUND Selskabet Hvidovre Fodbold A/S var frem til den 30.6.2002 ejet af én investor. Selskabet blev den 1.7.2002

Læs mere

F.E. Bording 3. september 2013

F.E. Bording 3. september 2013 s- o- n- d- j-13 f-13 m-13 a-13 m-13 j-13 j-13 a-13 s-13 o-13 PRAETORIAN RESEARCH Anledning: 2. kvartal 213 Indtjeningen fordoblet Bordings 2. kvartal viste overrasksende stor vækst i de danske, grafiske

Læs mere

Resumé. BRØNDBYERNES IF FODBOLD A/S Cvr.nr Brøndby, den 24. maj 2016 SELSKABSMEDDELELSE NR. 15/2016

Resumé. BRØNDBYERNES IF FODBOLD A/S Cvr.nr Brøndby, den 24. maj 2016 SELSKABSMEDDELELSE NR. 15/2016 BRØNDBYERNES IF FODBOLD A/S Cvr.nr. 83 93 34 10 Brøndby, den 24. maj 2016 SELSKABSMEDDELELSE NR. 15/2016 Delårsrapport 1. kvartal 2016 for perioden 1. januar - 31. marts 2016 Resumé Brøndby IF s nettoomsætning

Læs mere

Værdi-indikation. Virksomhed A/S

Værdi-indikation. Virksomhed A/S Nordic Valuation www.nordicvaluation.dk Morten Christensen cand.merc., MBA Email: morten@nordicvaluation.dk Mobil: 21 3 27 22 CVR: 25376153 Virksomhed A/S en er foretaget ved brug af discounted cashflow

Læs mere

Hoved- og nøgletal 3. kvartal 3. kvartal 1/1-30/9 1/1-30/9 tkr. 2015 2014 2015 2014 2014

Hoved- og nøgletal 3. kvartal 3. kvartal 1/1-30/9 1/1-30/9 tkr. 2015 2014 2015 2014 2014 Hoved- og nøgletal 3. kvartal 3. kvartal 1/1-30/9 1/1-30/9 tkr. 2015 2014 2015 2014 2014 Hovedtal Nettoomsætning i alt 42.830 38.504 104.697 95.247 125.740 Af- og nedskrivninger 1.583-2.688 4.815 102.920

Læs mere

Meddelelse#188-Halvårsmeddelelse 1. halvår 2015 (1. januar 30. juni).

Meddelelse#188-Halvårsmeddelelse 1. halvår 2015 (1. januar 30. juni). Meddelelse#188-Halvårsmeddelelse 1. halvår 2015 (1. januar 30. juni). Markedsvilkår fortsat presset første halvår af 2015 MultiQ s erhvervelse af majoritet i Mermaid A/S Pr. 12. maj 2015 overtog MultiQ

Læs mere

Delårsrapport for 1. halvår 2016

Delårsrapport for 1. halvår 2016 19.08.16 Meddelelse nr. 31, 2016 Delårsrapport for 1. halvår 2016 På et møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. juni 2016. Delårsrapporten

Læs mere

Bestyrelsen for Tivoli A/S har på bestyrelsesmøde den 15. august 2008 behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. april 30. juni 2008.

Bestyrelsen for Tivoli A/S har på bestyrelsesmøde den 15. august 2008 behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. april 30. juni 2008. Direktionen Vesterbrogade 3 Postboks 233 1630 København V Telefon 33 75 02 16 Fax 33 75 03 47 CVR-nr. 10 40 49 16 Tivoli A/S Fondsbørsmeddelelse nr. 10-2008/09 Tivoli, den 15. august 2008 Delårsrapport

Læs mere

Delårsrapport for 1. kvartal 2004

Delårsrapport for 1. kvartal 2004 19.05.04 Meddelelse nr. 14, 2004 Delårsrapport for 1. kvartal 2004 På et møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for første kvartal 2004. Delårsrapporten er

Læs mere

Hoved- og nøgletal 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår tkr. 2015 2014 2015 2014 2014

Hoved- og nøgletal 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår tkr. 2015 2014 2015 2014 2014 Hoved- og nøgletal 2. kvartal 2. kvartal 1. halvår 1. halvår tkr. 2015 2014 2015 2014 2014 Hovedtal Nettoomsætning i alt 37.669 28.996 61.867 56.743 125.740 Af- og nedskrivninger 1.684 976 3.232 105.607

Læs mere

F.E. Bording 31. maj 2011

F.E. Bording 31. maj 2011 m-1 j-1 j-1 a-1 s-1 o-1 n-1 d-1 j-11 f-11 m-11 a-11 m-11 j-11 PRAETORIAN RESEARCH Anledning: 1. kvartal 211 Endelig peger pilen i den rigtige retning Bording opnåede endeligt - positive resultat for 1.

Læs mere

Danske Andelskassers Bank A/S

Danske Andelskassers Bank A/S Danske Andelskassers Bank A/S Investorpræsentation - Opdateret februar 2013 Indhold Danske Andelskassers Bank Organisation Historie Fokus på det lokale En betydende spiller Værdiskabelse for aktionærer

Læs mere

Delårsrapport for 1. kvartal 2015

Delårsrapport for 1. kvartal 2015 13.05.15 Meddelelse nr. 10, 2015 Delårsrapport for 1. kvartal 2015 På et møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 31. marts 2015. Delårsrapporten

Læs mere

Hoved- og nøgletal 1. kvartal 1. kvartal tkr. 2015 2014 2014

Hoved- og nøgletal 1. kvartal 1. kvartal tkr. 2015 2014 2014 Side 1 af 12 Side 2 af 12 Side 3 af 12 Hoved- og nøgletal 1. kvartal 1. kvartal tkr. 2015 2014 2014 Hovedtal Nettoomsætning i alt 24.198 27.747 125.699 Af- og nedskrivninger 1.548 104.631 104.146 Øvrige

Læs mere

Til OMX Den Nordiske Børs København Fondsbørsmeddelelse nr. 3/2008 Hellerup, 15. april 2008 CVR nr. 21 33 56 14

Til OMX Den Nordiske Børs København Fondsbørsmeddelelse nr. 3/2008 Hellerup, 15. april 2008 CVR nr. 21 33 56 14 Til OMX Den Nordiske Børs København Fondsbørsmeddelelse nr. 3/2008 Hellerup, 15. april 2008 CVR nr. 21 33 56 14 Delårsrapport for perioden 1. januar - 31. marts 2008 Bestyrelsen for Dan-Ejendomme Holding

Læs mere

Værdi-indikation. Virksomhed A/S

Værdi-indikation. Virksomhed A/S Nordic Valuation www.nordicvaluation.dk Morten Christensen cand.merc., MBA Email: morten@nordicvaluation.dk Mobil: 21 3 27 22 CVR: 25376153 Virksomhed A/S en er foretaget ved brug af discounted cashflow

Læs mere

Delårsrapport for 1. halvår 2012

Delårsrapport for 1. halvår 2012 27.08.12 Meddelelse nr. 18, 2012 Delårsrapport for 1. halvår 2012 På et møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. juni 2012. Delårsrapporten

Læs mere

Delårsrapport 3. kvartal 2003 for Aalborg Boldspilklub A/S

Delårsrapport 3. kvartal 2003 for Aalborg Boldspilklub A/S Københavns Fondsbørs BØRSMEDDELELSE NR. 2003/30 Aalborg, den 25. november 2003 for Aalborg Boldspilklub A/S Hovedkonklusionerne for 3. kvartal 2003 Indtægterne i perioden 1. januar 30. september 2003 er

Læs mere

Meddelelse nr. 1 / 22.01.2015 Side 1 af 5

Meddelelse nr. 1 / 22.01.2015 Side 1 af 5 Meddelelse nr. 1 / 22.01.2015 Side 1 af 5 Til NASDAQ OMX Copenhagen A/S Nikolaj Plads 6 1007 København K Årsrapport 2013/14 for Aller Holding A/S Aller Holding A/S har udsendt sin årsrapport for regnskabsåret

Læs mere

Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning

Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning N O T A T Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning Bankerne skal i fremtiden være bedre polstrede med kapital end før finanskrisen. Denne analyse giver nogle betragtninger omkring anskaffelse af ny

Læs mere

Til NASDAQ OMX Nordic Copenhagen GlobeNewswire

Til NASDAQ OMX Nordic Copenhagen GlobeNewswire Til NASDAQ OMX Nordic Copenhagen GlobeNewswire Faaborg, den 21. april 2009 Selskabsmeddelelse nr. 05/2009 Delårsrapport for 1. kvartal 2009 Bestyrelsen og direktionen har i dag behandlet og godkendt delårsrapporten

Læs mere

Bestyrelsen for Arkil Holding A/S har i dag behandlet og godkendt koncernens delårsrapport for perioden 1. januar til 30.

Bestyrelsen for Arkil Holding A/S har i dag behandlet og godkendt koncernens delårsrapport for perioden 1. januar til 30. Til Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6 1007 København K. Delårsrapport for Arkil Holding A/S for 1. halvår Bestyrelsen for Arkil Holding A/S har i dag behandlet og godkendt koncernens delårsrapport for

Læs mere

af mellemstore virksomheder Hvad er værdien af din virksomhed?

af mellemstore virksomheder Hvad er værdien af din virksomhed? Hvad tilbyder vi? Processen Hvilke informationer får du? Eksempel på værdiansættelse Værdiansættelse af mellemstore virksomheder SWOT-analyse Indtjeningsmultipler Kontantværdi Følsomhedsananlyse Fortrolighed

Læs mere

Danisco. Parat til opkøb inden for Ingredients. Anbefaling. Aktier. STABILE FORBRUGSGODER 3. juli Kursmål 3-6 mdr. (10%) 350 Aktuel kurs 317

Danisco. Parat til opkøb inden for Ingredients. Anbefaling. Aktier. STABILE FORBRUGSGODER 3. juli Kursmål 3-6 mdr. (10%) 350 Aktuel kurs 317 Aktier Anbefaling Danisco STABILE FORBRUGSGODER 3. juli 2001 Parat til opkøb inden for Ingredients O Danisco har de seneste år gennemgået en omfattende fokuseringsproces med frasalg af ikke-kerneaktiviteter.

Læs mere

Foreløbig værdi-indikation af Startup Inno

Foreløbig værdi-indikation af Startup Inno Nordic Valuation www.nordicvaluation.dk Morten Christensen cand.merc., MBA Email: morten@nordicvaluation.dk Mobil: 21 30 27 22 CVR: 25376153 Foreløbig værdi-indikation af Startup Inno Anvendt model: Variant

Læs mere

Delårsrapport for 1. halvår 2017

Delårsrapport for 1. halvår 2017 17. august 2017 Meddelelse nr. 13, 2017 Delårsrapport for 1. halvår 2017 På møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. juni 2017. Delårsrapporten

Læs mere

Bestyrelsen for Arkil Holding A/S har i dag behandlet og godkendt koncernens delårsrapport for perioden 1. januar til 31.

Bestyrelsen for Arkil Holding A/S har i dag behandlet og godkendt koncernens delårsrapport for perioden 1. januar til 31. Til Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6 1007 København K. Delårsrapport for Arkil Holding A/S for 1. kvartal Bestyrelsen for Arkil Holding A/S har i dag behandlet og godkendt koncernens delårsrapport

Læs mere

NTR Holding fortsætter bestræbelserne for tilførsel af nye aktiviteter

NTR Holding fortsætter bestræbelserne for tilførsel af nye aktiviteter NASDAQ OMX Copenhagen A/S Fondsbørsmeddelelse nr. 5 / 2009 NTR Holding A/S Rådhuspladsen 16, 1. 1550 København V Tel.: 8896 8666 Fax: 8896 8806 E-mail: ntr@ntr.dk www.ntr.dk Kontaktperson: Direktør Bjørn

Læs mere

Årsrapport 2009 Brødrene Hartmann A/S. Præsentation ved Peter A. Poulsen, CEO og Tom Wrensted, CFO

Årsrapport 2009 Brødrene Hartmann A/S. Præsentation ved Peter A. Poulsen, CEO og Tom Wrensted, CFO Årsrapport 2009 Brødrene Hartmann A/S Præsentation ved Peter A. Poulsen, CEO og Tom Wrensted, CFO 0 UDVIDELSE AF DIREKTIONEN Peter Arndrup Poulsen CEO Tom Wrensted CFO Magali Depras CCO Søren Tolstrup

Læs mere

COWI-koncernen. Halvårsrapport januar-juni 2005. Highlights: Nettoomsætning er øget fra 1.243 mdkk til 1.293 mdkk (+4 pct.)

COWI-koncernen. Halvårsrapport januar-juni 2005. Highlights: Nettoomsætning er øget fra 1.243 mdkk til 1.293 mdkk (+4 pct.) Halvårsrapport januar-juni Highlights: Nettoomsætning er øget fra 1.243 mdkk til 1.293 mdkk (+4 pct.) Resultat af primær drift er øget fra 48 mdkk til 57 mdkk (+20 pct.) Overskudsgrad er øget fra 3,8 pct.

Læs mere

Erhvervsøkonomisk Diplomuddannelse HD 2. del Regnskab og økonomistyring. Eksamen, juni Virksomhedsanalyse

Erhvervsøkonomisk Diplomuddannelse HD 2. del Regnskab og økonomistyring. Eksamen, juni Virksomhedsanalyse Side 1 af 35 SYDDANSK UNIVERSITET Erhvervsøkonomisk Diplomuddannelse HD 2. del Regnskab og økonomistyring Eksamen, juni 2007 Virksomhedsanalyse Onsdag den 6. juni 2007 kl. 9.00 13.00 Alle hjælpemidler

Læs mere

Danske Andelskassers Bank A/S

Danske Andelskassers Bank A/S Danske Andelskassers Bank A/S Investorpræsentation - Opdateret november 2012 Indhold Danske Andelskassers Bank Organisation Historie Fokus på det lokale En betydende spiller Værdiskabelse for aktionærer

Læs mere

Brd. Klee A/S telefon kontaktperson: Direktør Lars Ejnar Jensen. Side 1 af 5

Brd. Klee A/S telefon kontaktperson: Direktør Lars Ejnar Jensen. Side 1 af 5 Side 1 af 5 Nasdaq Omx A/S Nikolaj Plads 2 1007 København K. Albertslund, den 11 maj 2010 Delårsrapport for perioden 01. oktober 2009 til 31. marts 2010 Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags

Læs mere

Royal Greenland A/S Årsrapport 2011/12. Ukiumut Nalunaarut 2011/12. Generalforsamling, Nuuk 23. januar 2013

Royal Greenland A/S Årsrapport 2011/12. Ukiumut Nalunaarut 2011/12. Generalforsamling, Nuuk 23. januar 2013 Ukiumut Nalunaarut 2011/12 Generalforsamling, Nuuk 23. januar 2013 Resultatopgørelse Regnskab Regnskab (Mio. kr.) 2011/12 Index 2010/11 Index Omsætning 4.975,5 100,0 4.724,0 100,0 EBIT 240,8 4,8 171,5

Læs mere

NTR Holding fortsætter vurderingerne af fremtidige aktivitetsmuligheder

NTR Holding fortsætter vurderingerne af fremtidige aktivitetsmuligheder OMX Den Nordiske Børs København Fondsbørsmeddelelse nr. 6 / 2008 NTR Holding A/S Lyngbyvej 20, 3. 2100 København Ø Tel.: 3915 8040 Fax: 3915 8049 E-mail: ntr@ntr.dk www.ntr.dk Kontaktperson: Direktør Bjørn

Læs mere

Periodens resultat før transfers og finansielle poster udgør 4,3 mio. kr. i 1. kvartal 2008 mod 3,1 mio. kr. i 1. kvartal 2007.

Periodens resultat før transfers og finansielle poster udgør 4,3 mio. kr. i 1. kvartal 2008 mod 3,1 mio. kr. i 1. kvartal 2007. Delårsrapport side 1 af 10 BRØNDBYERNES IF FODBOLD A/S CVRNR 83 93 34 10 Brøndby, den 9. maj 2008 FONDSBØRSMEDDELELSE NR. 12/2008 Delårsrapport 1. kvartal 2008 for perioden 1. januar 2008 31. marts 2008

Læs mere

Velkommen til ekstraordinær generalforsamling 18. marts 2011

Velkommen til ekstraordinær generalforsamling 18. marts 2011 Velkommen til ekstraordinær generalforsamling 18. marts 2011 Dagsorden punkt 1 Vedrørende dagsordenens punkt 1 Valg af dirigent Bestyrelsen har anmodet advokat Christian Th. Kjølbye om at påtage sig hvervet

Læs mere

Delårsrapport for 1. kvartal 2003

Delårsrapport for 1. kvartal 2003 28.05.03 Fondsbørsmeddelelse nr. 15, 2003 Delårsrapport for 1. kvartal 2003 På et møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for første kvartal 2003. Delårsrapporten

Læs mere

KAPITALFORHØJELSE OG NEDJUSTERING I ÅRHUS ELITE A/S, CVR-NR. 83 83 99 10

KAPITALFORHØJELSE OG NEDJUSTERING I ÅRHUS ELITE A/S, CVR-NR. 83 83 99 10 KAPITALFORHØJELSE OG NEDJUSTERING I ÅRHUS ELITE A/S, CVR-NR. 83 83 99 10 Københavns Fondsbørs Nikolaj Plads 6 1007 København K Dato: 10.05.2006 Fondsbørsmeddelelse nr. 04/2006 Århus Elite A/S foretager

Læs mere

F.E. Bording 6. december 2011

F.E. Bording 6. december 2011 Anledning: 3. kvartal 2011 En aktie, man bør holde øje med Med fortsat resultatfremgang i 3. kvartal i et fortsat vanskeligt marked for grafiske løsninger, ser vi gode muligheder for yderligere indtjeningsfremgang

Læs mere

Delårsrapport for 3. kvartal 2015

Delårsrapport for 3. kvartal 2015 12.11.15 Meddelelse nr. 30, 2015 Delårsrapport for 3. kvartal 2015 På et møde afholdt i dag har bestyrelsen for Monberg & Thorsen A/S godkendt delårsrapporten for perioden 1. januar 30. september 2015.

Læs mere

Finansiel planlægning

Finansiel planlægning Side 1 af 6 SYDDANSK UNIVERSITET Erhvervsøkonomisk Diplomuddannelse HD 2. del Regnskab og økonomistyring Eksamen Finansiel planlægning Torsdag den 12. juni 2008 kl. 9.00-13.00 Alle hjælpemidler er tilladt.

Læs mere

et regnskab der definitivt gør op med strategien om den brede sports og underholdningskoncern. et regnskab der afslutter tiden som ejendomsinvestor.

et regnskab der definitivt gør op med strategien om den brede sports og underholdningskoncern. et regnskab der afslutter tiden som ejendomsinvestor. Formandsberetning 2011 19. april 2012 Jeg indledte sidste års beretning med at kostatere, at 2010 blev et lige så vanskeligt år for AaB som 2009. På daværende tidspunkt signalerede vi samtidig, at også

Læs mere

Til NASDAQ OMX Copenhagen A/S GlobeNewswire Faaborg, den 28. august 2012 Selskabsmeddelelse nr. 10/2012

Til NASDAQ OMX Copenhagen A/S GlobeNewswire Faaborg, den 28. august 2012 Selskabsmeddelelse nr. 10/2012 Til NASDAQ OMX Copenhagen A/S GlobeNewswire Faaborg, den 28. august 2012 Selskabsmeddelelse nr. 10/2012 Delårsrapport for SKAKO A/S for 1. januar 30. juni 2012: Omsætningsvækst og positivt resultat i SKAKO

Læs mere

F.E. Bording 4. juni 2015

F.E. Bording 4. juni 2015 j- j- a- s- o- n- d- j- f- m- a- m- j- j- PRAETORIAN RESEARCH Ingen pardon Selvom Bordings forventning til resultatudviklingen i år er på 25%, og selvom denne forventning blev opretholdt i forbindelse

Læs mere

BANG & OLUFSEN A/S MEDDELELSE NR. 08.22 16. APRIL 2009

BANG & OLUFSEN A/S MEDDELELSE NR. 08.22 16. APRIL 2009 Bang & Olufsen a/s offentliggør i dag et prospekt i forbindelse med en garanteret fortegningsemission i forholdet 1 : 2 til kurs 19 DKK pr. B-aktie á nominelt 10 DKK med et bruttoprovenu på i alt cirka

Læs mere

Til NASDAQ OMX Nordic Copenhagen GlobeNewswire

Til NASDAQ OMX Nordic Copenhagen GlobeNewswire Til NASDAQ OMX Nordic Copenhagen GlobeNewswire Delårsrapport for 9 måneder 2009 Faaborg, den 29. oktober 2009 Selskabsmeddelelse nr. 15/2009 Bestyrelsen og direktionen har behandlet og godkendt delårsrapporten

Læs mere