Titan Wind Energy (Europe) A/S

Transkript

1 KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Havnegade 33 Postboks Esbjerg Telefon Telefax Annual report (fra selskabets stiftelse 18. maj december ) (from the establishment of the Company 18 May - 31 December ) Dette dokument indeholder en oversættelse af den originale danske tekst. I tilfælde af uoverensstemmelse mellem den originale danske tekst og oversættelsen er den originale danske tekst gældende. The English text is a translation of the original Danish text. The original Danish text is the governing text for all purposes, and in case of any discrepancy, the Danish wording will be applicable / CW KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Medlem af KPMG International Cooperative ("KPMG International"), et schweizisk kooperativ, som alle KPMG-firmaer er selvstændige og uafhængige medlemmer af.

2 Annual report Indhold Contents Ledelsespåtegning 2 Statement by the Board of Directors and the Executive Board 2 Den uafhængige revisors erklæringer 3 Independent auditors' report 3 Ledelsesberetning 5 Management's review 5 Selskabsoplysninger 5 Company details 5 Hoved- og nøgletal 6 Financial highlights 6 Beretning 7 Operating review 7 Årsregnskab 18. maj december 8 8 Anvendt regnskabspraksis 8 Accounting policies 8 Resultatopgørelse 16 Income statement 16 Balance 17 Balance sheet 17 Pengestrømsopgørelse 19 Cash flow statement 19 Noter 20 Notes to the financial statements / CW 1

3 Annual report Ledelsespåtegning Statement by the Board of Directors and the Executive Board Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret fra selskabets stiftelse 18. maj december for. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december samt af resultatet af selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret fra selskabets stiftelse 18. maj december. Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultat og for selskabets finansielle stilling. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. The Board of Directors and the Executive Board have today discussed and approved the annual report of Titan Wind Energy (Europe) A/S for the financial year from the establishment of the Company 18 May - 31 December. The annual report has been prepared in accordance with the Danish Financial Statements Act. It is our opinion that the financial statements give a true and fair view of the Company's financial position at 31 December and of the results of the Company's operations and cash flows for the financial year from the establishment of the Company 18 May - 31 December. Further, in our opinion, the Management's review gives a fair review of the development in the Company's operations and financial matters and the results of the Company's operations and its financial position. We recommend that the annual report be approved at the annual general meeting. Varde, den 31. januar 2013 Varde, 31 January 2013 Direktion: Executive Board: Keld Thomsen Bestyrelse: Board of Directors: Junxu Yan formand Chairman Tao Gong Kuang Chao Lee / CW 2

4 Annual report Den uafhængige revisors erklæringer Independent auditors' report Til kapitalejerne i To the shareholders of Påtegning på årsregnskabet Independent auditors' report on the financial statements Vi har revideret årsregnskabet for for regnskabsåret fra selskabets stiftelse 18. maj december. Årsregnskabet omfatter anvendt regnskabspraksis, resultatopgørelse, balance, pengestrømsopgørelse og noter. Årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven. We have audited the financial statements of for the financial year from the establishment of the Company 18 May - 31 December. The financial statements comprise accounting policies, income statement, balance sheet, cash flow statement and notes. The financial statements are prepared in accordance with the Danish Financial Statements Act. Ledelsens ansvar for årsregnskabet Management's responsibility for the financial statements Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Management is responsible for the preparation of financial statements that give a true and fair view in accordance with the Danish Financial Statements Act and for such internal control that Management determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error. Revisors ansvar Auditors' responsibility Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation. En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risici for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for selskabets udarbejdelse af et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af selskabets interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af årsregnskabet. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold / CW 3

5 Annual report Den uafhængige revisors erklæringer Independent auditors' report Our responsibility is to express an opinion on the financial statements based on our audit. We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing and additional requirements under Danish audit regulation. This requires that we comply with ethical requirements and plan and perform the audit to obtain reasonable assurance as to whether the financial statements are free from material misstatement. An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial statements. The procedures selected depend on the auditors' judgement, including the assessment of the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the auditors consider internal control relevant to the Company's preparation of financial statements that give a true and fair view in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Company's internal control. An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made by Management, as well as evaluating the overall presentation of the financial statements. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. Our audit has not resulted in any qualification. Konklusion Opinion Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december samt af resultatet af selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret fra selskabets stiftelse 18. maj december i overensstemmelse med årsregnskabsloven. In our opinion, the financial statements give a true and fair view of the Company's financial position at 31 December and the results of its operations and cash flows for the financial year from the establishment of the Company 18 May - 31 December in accordance with the Danish Financial Statements Act. Udtalelse om ledelsesberetningen Statement on the Management's review Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den udførte revision af årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med årsregnskabet. Pursuant to the Danish Financial Statements Act, we have read the Management's review. We have not performed any other procedures in addition to the audit of the financial statements. On this basis, it is our opinion that the information provided in the Management's review is consistent with the financial statements. Esbjerg, den 31. januar 2013 Esbjerg, 31 January 2013 KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Henry Heiberg statsaut. revisor State Authorised Public Accountant Lars Stagaard Jensen statsaut. revisor State Authorised Public Accountant / CW 4

6 Annual report Ledelsesberetning Management's review Selskabsoplysninger Company details Engdraget 20 DK-6800 Varde CVR-nr./CVR no.: Stiftet/Established: 18. maj /18 May Hjemstedskommune/ Registered office: Varde/Varde Regnskabsår/Financial year: 18. maj december /18 May - 31 December Bestyrelse Board of Directors Junxu Yan, formand/chairman Tao Gong Kuang Chao Lee Direktion Executive Board Keld Thomsen Revision Auditors KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Havnegade 33 DK-6700 Esbjerg Generalforsamling Annual general meeting Ordinær generalforsamling afholdes 31. januar 2013 på selskabets adresse. Dirigent: Keld Thomsen The annual general meeting is to be held on 31 January 2013 at the company's address / CW 5

7 Annual report Ledelsesberetning Management's review Hoved- og nøgletal Financial highlights tkr. / DKK '000 Hovedtal Key figures Bruttoresultat Gross profit/loss Resultat af primær drift Operating profit/loss Resultat af finansielle poster Profit/loss from financial income and expenses Årets resultat Profit/loss for the year Anlægsaktiver Non-current assets Omsætningsaktiver Current assets Aktiver i alt (balancesum) Total assets Investeringer i materielle anlægsaktiver Portion relating to investment in property, plant and equipment Egenkapital Equity Pengestrøm fra driftsaktiviteten Cash flows from operating activities Pengestrøm fra investeringsaktiviteten Cash flows from investing activities Pengestrøm fra finansieringsaktiviteten Cash flows from financing activities Pengestrøm i alt Total cash flows Nøgletal Financial ratios Afkast af den investerede kapital Return on invested capital -10,3 % Soliditetsgrad Solvency ratio 32,3 % Egenkapitalforrentning Return on equity -23,6 % Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede Average number of full-time employees 28 Nøgletallene er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og Nøgletal 2010". Der henvises til definitioner og begreber under anvendt regnskabspraksis. Financial ratios are calculated in accordance with the Danish Society of Financial Analysts' guidelines on the calculation of financial ratios "Recommendations and Financial Ratios 2010". For terms and definitions, please see the accounting policies / CW 6

8 Annual report Ledelsesberetning Management's review Beretning Operating review Virksomhedens hovedaktivitet Principal activities of the Company Selskabets formål er at drive virksomhed med forskning, design, udvikling, produktion samt afprøvning af udstyr til brug for vindkraft samt at drive anden virksomhed relateret hertil. The Company's objective is to carry on research, design, development, production and testing of equipment for wind power and other related activities. Udviklingen i virksomhedens aktiviteter og økonomiske forhold Development in activities and financial position Årets resultat udgør et underskud på tkr. Selskabets aktivitet er i præget af etableringsomkostninger. Årets resultat er på denne baggrund som forventet. The Company reported a loss of DKK 9,661 thousand. During the year under review, the Company's activities comprised start-up and establishment. On this background, the loss was expected. Virksomhedens forventede udvikling Outlook Selskabet forventer et forbedret og positivt resultat for The Company expects to report improved and positive results for Påvirkning af det eksterne miljø Impact on external environment Der vurderes ikke at være faktorer, der påvirker miljøforhold i relation til den foretagne tilrettelæggelse af selskabets virke. No factors are deemed to affect the environment in relation to the activities of the company. Betydningsfulde hændelser, som er indtruffet efter regnskabsårets afslutning Events after the balance sheet date Der er ikke efter regnskabsårets afslutning indtruffet begivenheder, som væsentligt vil kunne påvirke selskabets finansielle stilling. No events have occurred after the balance sheet date significantly affecting the financial position of the Company / CW 7

9 Annual report Årsregnskab 18. maj december Anvendt regnskabspraksis Accounting policies Årsrapporten for for er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for klasse C-virksomheder (mellem). The annual report of for has been prepared in accordance with the provisions applying to reporting class C (medium) enterprises under the Danish Financial Statements Act. Generelt om indregning og måling Recognition and measurement Aktiver indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Ved indregning og måling tages hensyn til gevinster, tab og risici, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at de indtjenes, herunder indregnes værdireguleringer af finansielle aktiver og forpligtelser, der måles til dagsværdi eller amortiseret kostpris. Endvidere indregnes omkostninger, der er afholdt for at opnå årets indtjening, herunder afskrivninger, nedskrivninger og hensatte forpligtelser samt tilbageførsler som følge af ændrede regnskabsmæssige skøn af beløb, der tidligere har været indregnet i resultatopgørelsen. Assets are recognised in the balance sheet when it is probable that future economic benefits will flow to the Company and the value of the asset can be reliably measured. Liabilities are recognised in the balance sheet when an outflow of economic benefits is probable and when the value of the liability can be reliably measured. On initial recognition, assets and liabilities are measured at cost. Subsequently, assets and liabilities are measured as described below for each individual item. In recognising and measuring assets and liabilities, any gains, losses and risks occurring prior to the presentation of the annual report that evidence conditions existing at the balance sheet date are taken into account. Income is recognised in the income statement as earned, including value adjustments of financial assets and liabilities measured at fair value or amortised cost. Equally, costs incurred to generate the year's earnings are recognised, including depreciation, amortisation, impairment losses and provisions as well as reversals as a result of changes in accounting estimates of amounts which are previously recognised in the income statement. Omregning af fremmed valuta Foreign currency translation Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen som en finansiel post. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældsforpligtelsens / CW 8

10 Annual report Årsregnskab 18. maj december Anvendt regnskabspraksis Accounting policies opståen eller indregning i seneste årsregnskab indregnes i resultatopgørelsen under finansielle indtægter og omkostninger. On initial recognition, transactions denominated in foreign currencies are translated at the exchange rates at the transaction date. Foreign exchange differences arising between the exchange rates at the transaction date and at the date of payment are recognised in the income statement as financial income or financial expenses. Receivables, payables and other monetary items denominated in foreign currencies are translated at the exchange rates at the balance sheet date. The difference between the exchange rates at the balance sheet date and at the date at which the receivable or payable arose or was recognised in the latest financial statements is recognised in the income statement as financial income or financial expenses. Resultatopgørelse Income statement Nettoomsætning Revenue Nettoomsætningen indregnes i resultatopgørelsen, når levering og risikoovergang til køber har fundet sted, og hvis indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. Regnskabsposterne nettoomsætning, vareforbrug og andre eksterne omkosninger er sammendraget i posten bruttofortjeneste jf. årsregnskabslovens 32. Revenue is recognised in the income statement when delivery and transfer of risk to the buyer have taken place and provided that the income can be reliably measured and is expected to be received. The items revenue, cost of sales and other external costs have been aggregated in the item gross profit/loss, see section 32 of the Danish Financial Statements Act. Finansielle indtægter og omkostninger Financial income and expenses Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab vedrørende gæld og transaktioner i fremmed valuta samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen m.v. Financial income and expenses comprise interest income and expense, realised and unrealised gains and losses on payables and transactions denominated in foreign currencies, as well as surcharges and refunds under the onaccount tax scheme, etc. Skat af årets resultat Tax on profit/loss Årets skat, som består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalen med den del, der kan henføres til bevægelser direkte i egenkapitalen. Tax for the year comprises current tax for the year and changes in deferred tax. The tax expense relating to the profit/loss for the year is recognised in the income statement, and the tax expense relating to amounts directly recognised in equity is recognised directly in equity / CW 9

11 Annual report Årsregnskab 18. maj december Anvendt regnskabspraksis Accounting policies Balance Balance sheet Materielle anlægsaktiver Property, plant and equipment Grunde og bygninger, produktionsanlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Afskrivningsgrundlaget er kostprisen med fradrag af eventuel forventet restværdi efter afsluttet brugstid. Der afskrives ikke på grunde. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen og omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til materialer, komponenter, underleverandører og løn. Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele, der afskrives hver for sig, hvis brugstiden på de enkelte bestanddele er forskellige. Afskrivningsgrundlaget, der opgøres som kostprisen med fradrag af eventuel restværdi, afskrives lineært over den forventede brugstid, baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider: Bygninger Produktionsanlæg og maskiner Andre anlæg, driftsmateriel og inventar år 5-10 år 3-5 år Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under afskrivninger. Land and buildings, plant and machinery and fixtures and fittings, tools and equipment are measured at cost less accumulated depreciation and impairment losses. The basis of depreciation is cost less any residual value after the end of the useful life. Land is not depreciated. Cost comprises the purchase price and any costs directly attributable to the acquisition until the date when the asset is available for use. The cost of self-constructed assets comprises direct and indirect costs of materials, components, subsuppliers, and wages and salaries. Where individual components of an item of property, plant and equipment have different useful lives, they are accounted for as separate items, which are depreciated separately. The basis of depreciation, which is calculated as cost less any residual value, is depreciated on a straight-line basis over the expected useful life. The expected useful lives are as follows: Buildings Plant and machinery Fixtures and fittings, tools and equipment years 5-10 years 3-5 years Gains and losses on the disposal of property, plant and equipment are determined as the difference between the selling price less selling costs and the carrying amount at the date of disposal. Gains or losses are recognised in the income statement as depreciation / CW 10

12 Annual report Årsregnskab 18. maj december Anvendt regnskabspraksis Accounting policies Værdiforringelse af anlægsaktiver Impairment of non-current assets Den regnskabsmæssige værdi af materielle anlægsaktiver samt kapitalandele i dattervirksomheder vurderes årligt for indikationer på værdiforringelse, ud over det som udtrykkes ved afskrivning. Foreligger der indikationer på værdiforringelse, foretages nedskrivningstest af hvert enkelt aktiv henholdsvis gruppe af aktiver. Der foretages nedskrivning til genindvindingsværdien, hvis denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Som genindvindingsværdi anvendes den højeste værdi af nettosalgspris og kapitalværdi. Kapitalværdien opgøres som nutidsværdien af de forventede nettopengestrømme fra anvendelsen af aktivet eller aktivgruppen. The carrying amount of property, plant and equipment is subject to an annual test for indications of impairment other than the decrease in value reflected by amortisation or depreciation. Impairment tests are conducted of individual assets or groups of assets when there is an indication that they may be impaired. Write-down is made to the recoverable amount if this is lower than the carrying amount. The recoverable amount is the higher of an asset's net selling price and its value in use. The value in use is determined as the present value of the expected net cash flows from the use of the asset or the group of assets. Leasingkontrakter Leases Leasingkontrakter vedrørende anlægsaktiver, hvor selskabet har alle væsentlige risici og fordele forbundet med ejendomsretten (finansiel leasing), indregnes i balancen som aktiver. Aktiverne måles ved første indregning til opgjort kostpris svarende til dagsværdien eller (hvis lavere) til nutidsværdien af de fremtidige leasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod eller den alternative lånerente som diskonteringsfaktor. Finansielt leasede aktiver afskrives som øvrige tilsvarende anlægsaktiver. Den kapitaliserede restleasingforpligtelse indregnes i balancen som en gældsforpligtelse, og leasingydelsens rentedel indregnes over kontraktens løbetid i resultatopgørelsen. Alle øvrige leasingkontrakter betragtes som operationel leasing. Ydelser i forbindelse med operationel leasing og øvrige lejeaftaler indregnes i resultatopgørelsen over kontraktens løbetid. Selskabets samlede forpligtelse vedrørende operationelle leasing- og lejeaftaler oplyses under eventualposter m.v. Leases for non-current assets that transfer substantially all the risks and rewards incident to ownership to the Company (finance leases) are initially recognised in the balance sheet at the lower of fair value and the net present value of future lease payments. In calculating the net present value of the future lease payments, the interest rate implicit in the lease or the incremental borrowing rate is used as the discount factor. Assets held under finance leases are subsequently depreciated as the Company's other non-current assets. The capitalised residual lease obligation is recognised in the balance sheet as a liability, and the interest element of the lease payment is recognised in the income statement over the term of the lease. All other leases are operating leases. Payments relating to operating leases and any other leases are recognised in the income statement over the term of the lease. The Company's total obligation relating to operating leases and other leases is disclosed in contingent liabilities, etc / CW 11

13 Annual report Årsregnskab 18. maj december Anvendt regnskabspraksis Accounting policies Varebeholdninger Inventories Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen, nedskrives til denne lavere værdi. Kostpris for råvarer og hjælpematerialer omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjem-tagelsesomkostninger. Kostpris for fremstillede færdigvarer og varer under fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til fabriksadministration og ledelse. Låneomkostninger indregnes ikke i kostprisen. Nettorealisationsværdi for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris. Inventories are measured at cost in accordance with the FIFO method. Where the net realisable value is lower than cost, inventories are written down to this lower value. Raw materials and consumables are measured at cost, comprising purchase price plus delivery costs. Finished goods and work in progress are measured at cost, comprising the cost of raw materials, consumables, direct wages and salaries and indirect production overheads. Indirect production overheads comprise indirect materials and wages and salaries as well as maintenance and depreciation of production machinery, buildings and equipment as well as factory administration and management. Borrowing costs are not included in cost. The net realisable value of inventories is calculated as the sales amount less costs of completion and costs necessary to make the sale and is determined taking into account marketability, obsolescence and development in expected selling price. Tilgodehavender Receivables Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi. Der nedskrives til imødegåelse af forventede tab efter en individuel vurdering af tilgodehavender. Receivables are measured at amortised cost, usually corresponding to nominal value. Write-down is made for bad debt losses based on an individual assessments of receivables. Egenkapital - udbytte Equity - dividends Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklareringstidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen. Proposed dividends are recognised as a liability at the date when they are adopted at the annual general meeting (declaration date). The expected dividend payment for the year is disclosed as a separate item under equity / CW 12

14 Annual report Årsregnskab 18. maj december Anvendt regnskabspraksis Accounting policies Selskabsskat og udskudt skat Corporation tax and deferred tax Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster og for betalte acontoskatter. Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. I de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter alternative beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen. Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettiget skattemæssigt underskud, måles til den værdi, hvortil de forventes at kunne realiseres, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed. Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen. Current tax payable and receivable is recognised in the balance sheet as tax computed on the taxable income for the year, adjusted for tax on the taxable income of prior years and for tax paid on account. Deferred tax is measured using the balance sheet liability method on all temporary differences between the carrying amount and the tax value of assets and liabilities. Where alternative tax rules can be applied to determine the tax base, deferred tax is measured based on Management's planned use of the asset or settlement of the liability, respectively. Deferred tax assets, including the tax value of tax loss carryforwards, are recognised at the expected value of their utilisation; either as a set-off against tax on future income or as a set-off against deferred tax liabilities in the same legal tax entity. Deferred tax is measured in accordance with the tax rules and at the tax rates applicable at the balance sheet date when the deferred tax is expected to crystallise as current tax. The change in deferred tax as a result of changes in tax rates is recognised in the income statement. Gældsforpligtelser Liabilities other than provisions Finansielle gældsforpligtelser indregnes ved lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de finansielle forpligtelser til amortiseret kostpris, svarende til den kapitaliserede værdi ved anvendelse af den effektive rente, så forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen over låneperioden. Øvrige gældsforpligtelser måles til nettorealisationsværdi. Financial liabilities are recognised at the date of borrowing at the net proceeds received less transaction costs paid. In subsequent periods, the financial liabilities are measured at amortised cost, corresponding to the capitalised value using the effective interest rate. Accordingly, the difference between the proceeds and the nominal value is recognised in the income statement over the term of the loan. Other liabilities are measured at net realisable value / CW 13

15 Annual report Årsregnskab 18. maj december Anvendt regnskabspraksis Accounting policies Pengestrømsopgørelse Cash flow statement Pengestrømsopgørelsen viser selskabets pengestrømme fordelt på drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider og selskabets likvider ved årets begyndelse og slutning. The cash flow statement shows the Company's cash flows from operating, investing and financing activities for the year, the year's changes in cash and cash equivalents as well as the Company's cash and cash equivalents at the beginning and end of the year. Pengestrøm fra driftsaktivitet Cash flows from operating activities Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som årets resultat reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital og betalt selskabsskat. Cash flows from operating activities are calculated as the profit/loss for the year adjusted for non-cash operating items, changes in working capital and corporation tax paid. Pengestrøm fra investeringsaktivitet Cash flows from investing activities Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt køb og salg af immaterielle, materielle og finansielle anlægsaktiver. Cash flows from investing activities comprise payments in connection with acquisitions and disposals of enterprises and activities and of intangible assets, property, plant and equipment and investments. Pengestrøm fra finansieringsaktivitet Cash flows from financing activities Pengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af selskabets aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld og betaling af udbytte til selskabsdeltagere. Cash flows from financing activities comprise changes in the size or composition of the Company's share capital and related costs as well as the raising of loans, repayment of interest-bearing debt and payment of dividends to shareholders. Likvider Cash and cash equivalents Likvider omfatter likvide beholdninger og gæld til kreditinstitutter. Cash and cash equivalents comprise cash and bank loans / CW 14

16 Annual report Årsregnskab 18. maj december Anvendt regnskabspraksis Accounting policies Nøgletal Financial ratios Nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger og Nøgletal 2010". De i hoved- og nøgletalsoversigten anførte nøgletal er beregnet således: Afkast af den investerede kapital Investeret kapital Soliditetsgrad Egenkapitalforrentning Resultat af primær drift x 100 Gennemsnitlig investeret kapital Driftsmæssige immaterielle og materielle anlægsaktiver samt nettoarbejdskapital Egenkapital, ultimo x 100 Passiver i alt, ultimo Ordinært resultat efter skat x 100 Gennemsnitlig egenkapital Financial ratios are calculated in accordance with the Danish Society of Financial Analysts' guidelines on the calculation of financial ratios "Recommendations and Financial Ratios 2010". The financial ratios stated in the survey of financial highlights have been calculated as follows: Return on invested capital Invested Capital Solvency ratio Return on equity Operating profit x 100 Average invested capital Operating intangible assets and property, plant and equipment plus net working capital Equity at year end x 100 Total equity and liabilities at year end Profit from ordinary activities after tax x 100 Average equity / CW 15

17 Annual report Årsregnskab 18. maj december Resultatopgørelse Income statement Note Bruttotab Gross loss Personaleomkostninger Staff costs Ned- og afskrivninger af materielle anlægsaktiver Impairment losses and depreciation of property, plant and equipment Resultat af primær drift Operating profit/loss Finansielle indtægter Financial income Finansielle omkostninger Financial expenses Resultat før skat Profit/loss before tax Skat af årets resultat Tax on profit/loss for the year Årets resultat Profit/loss for the year Forslag til resultatdisponering Proposed distribution of loss Overført resultat Retained earnings / CW 16

18 Annual report Årsregnskab 18. maj december Balance Balance sheet Note 18/05 tkr./dkk'000 AKTIVER ASSETS Anlægsaktiver Non-current assets Materielle anlægsaktiver Property, plant and equipment 4 Grunde og bygninger Land and buildings Produktionsanlæg og maskiner Plant and machinery Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Fixtures and fittings, tools and equipment Anlægsaktiver i alt Total non-current assets Omsætningsaktiver Current assets Varebeholdninger Inventories Råvarer og hjælpemateriel Raw materials and consumables Varer under fremstilling Work in progress Tilgodehavender Receivables Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Trade receivables Andre tilgodehavender Other receivables Udskudt skatteaktiv Deferred tax asset Likvide beholdninger Cash at bank and in hand Omsætningsaktiver i alt Total current assets AKTIVER I ALT TOTAL ASSETS / CW 17

19 Annual report Årsregnskab 18. maj december Balance Balance sheet Note 18/05 tkr./dkk'000 PASSIVER EQUITY AND LIABILITIES Egenkapital Equity 5 Aktiekapital Share capital Overkurs ved emission Share premium Overført resultat Retained earnings Egenkapital i alt Total equity Gældsforpligtelser Liabilities Langfristede gældsforpligtelser Non-current liabilities 7 Gæld til tilknyttede virksomheder Debt to group enterprises Kortfristede gældsforpligtelser Current liabilities Kreditinstitutter Bank loans Modtagne forudbetalinger fra kunder Prepayments received from customers Leverandører af varer og tjenesteydelser Trade payables Anden gæld Other payables Gældsforpligtelser i alt Total liabilities PASSIVER I ALT TOTAL EQUITY AND LIABILITIES Kontraktlige forpligtelser og eventualposter m.v. Contractual obligations and contingencies, etc. 8 Pantsætninger og sikkerhedsstillelser 9 Mortgages and collateral Nærtstående parter Related party disclosures / CW 18

20 Annual report Årsregnskab 18. maj december Pengestrømsopgørelse Cash flow statement Note Årets resultat Profit/loss for the year Reguleringer Adjustments Pengestrøm fra drift før ændring i driftskapital Cash flows from operations (operating activities) before changes in working capital Ændring i driftskapital Changes in working capital Pengestrøm fra drift Cash flows from operations (operating activities) Pengestrøm fra driftsaktivitet Cash flows from operating activities Køb af materielle anlægsaktiver Acquisition of property, plant and equipment Salg af materielle anlægsaktiver Disposal of property, plant and equipment Pengestrøm fra investeringsaktivitet Cash flows from investing activities Provenu ved optagelse af gæld hos tilknyttede virksomheder Proceeds from debt to group enterprises Indbetalt selskabskapital Paid in share capital Pengestrøm fra finansieringsaktivitet Cash flows from financing activities Årets pengestrøm Net cash flows for the year Likvider, primo Cash and equivalents at 18 May Likvider, ultimo Cash and equivalents at 31 December Pengestrømsopgørelse kan ikke direkte udledes af årsregnskabets øvrige bestanddele. The Cash flow statement cannot be directly derived from the other components of the financial statements / CW 19

21 Annual report Årsregnskab 18. maj december Noter Notes to the financial statements 1 Personaleomkostninger/Staff costs Lønninger Wages and salaries Pensioner Pensions Andre omkostninger til social sikring Other social security costs Gennemsnitligt antal fuldtidsbeskæftigede Average number of full-time employees 28 Vederlag til selskabets ledelse er ikke oplyst jf. årsregnskabslovens 98b, stk. 3. Remuneration of the Company's Management has not been disclosed, see section 98b(3) of the Danish Financial Statements Act. 2 Finansielle omkostninger/financial expenses Finansielle omkostninger til tilknyttede virksomheder Financial expenses to group enterprises Andre finansielle omkostninger Other financial expenses Skat af årets resultat/tax on profit/loss for the year Specificeres således: Specified as follows: Skat af årets resultat Tax on loss for the year 0 Årets regulering af udskudt skat Deferred tax adjustment for the year / CW 20

22 Annual report Årsregnskab 18. maj december Noter Notes to the financial statements 4 Materielle anlægsaktiver/property, plant and equipment Grunde og bygninger Land and buildings Produktionsanlæg og maskiner Plant and machinery Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Fixtures and fittings, tools and equipment I alt Total Kostpris 18. maj Cost at 18 May Årets tilgang Additions during the year Årets afgang Disposals during the year Kostpris 31. December Cost at 31 December Ned- og afskrivninger 18. maj Impairment losses and depreciation at 18 May Afskrivninger Depreciation Afgang Disposals Ned- og afskrivninger 31. december Impairment losses and depreciation at 31 December Regnskabsmæssig værdi 31. December Carrying amount at 31 December / CW 21

23 Annual report Årsregnskab 18. maj december Noter Notes to the financial statements 5 Egenkapital/Equity 18. maj 18 May Kapital forhøjelse Capital increase Forslag til årets resultatfordeling Proposed distribution of loss 31. december 31 December Aktiekapital Share capital Overkurs ved emission Share premium Overført resultat Retained earnings Udskudt skatteaktiv/deferred tax asset Udskudt skatteaktiv omfatter udskudt skat vedrørende materielle anlægsakiver og værdien af skattemæssige underskud til fremførsel. Deferred tax asset comprises deferred tax regarding property, plant and equipment and the value of tax-loss carryforwards. 7 Langfristede gældsforpligtelser/non-current liabilities Gæld i alt 31. december Total Liabilities at 31 December Langfristet andel Non-current portion Restgæld efter 5 år Outstanding debt after 5 years Gæld til tilknyttede virksomheder Debt to group enterprises / CW 22

24 Annual report Årsregnskab 18. maj december Noter Notes to the financial statements 8 Kontraktlige forpligtelser og eventualposter m.v./ Contractual obligations and contingencies, etc. Selskabet har indgået leje- og leasingforpligtelser (operationel leasing). Forpligtelserne udgør 215 tkr., hvor 205 tkr. forfalder næste år. The Company has entered into operating leases. The obligations amount to DKK 215 thousand, of which DKK 205 thousand falls due for payment next year. 9 Pantsætninger og sikkerhedsstillelser/mortgages and collateral Ejerpantebrev (nom tkr.) i grunde og bygninger med en regnskabsmæssig værdi på tkr. er i selskabets besiddelse. Selskabets moderselskab har til fordel for selskabets bankforbindelse afgivet tilbagetrædelseserklæring vedrørende tilgodehavende hos selskabet for beløb op til tkr. Mortgage registred to the owners secured on land and buildings (nom. DKK 27,000 thousand) with a carrying amount of DKK 43,765 thousand is held by the company. To the Company's bank the parent company has issued a subordination agreement regarding receivables up to DKK 65,000 thousand. 10 Nærtstående parter/related party disclosures Ejerforhold/Ownership Følgende kapitalejere er noteret i selskabets ejerbog som ejende minimum 5 % af stemmerne eller minimum 5 % af aktiekapitalen: Titan Wind Energy (Singapore) Pte. Ltd. 24 Peck Seah Street Nehsons Building Singapore The following shareholders are registered in the Company's register of shareholders as holding minimum 5 % of the voting rights or minimum 5 % of the share capital: Titan Wind Energy (Singapore) Pte. Ltd. 24 Peck Seah Street Nehsons Building Singapore / CW 23

25 Annual report Årsregnskab 18. maj december Noter Notes to the financial statements 11 Reguleringer /Adjustments Regulering for ikke-likvide driftsposter m.v.: Adjustment for non-cash operating items, etc.: Nedskrivninger og afskrivninger Depreciation, amortisation and impairment losses Gevinst ved salg af anlægsaktiver Gain on disposal of non-current assets Skat af årets resultat Tax of loss for the year Ændring i driftskapital/change in working capital Ændring i varebeholdninger Change in inventories Ændring i tilgodehavender Change in receivables Ændring i forudbetalinger, leverandørgæld og anden gæld Change in prepayments and trade and other payables Likvider /Cash and cash equivalents Likvide beholdninger: Cash at bank and in hand: Kreditinstitutter Bank loans / CW 24