Rapport om nettoafkast på markedsrenteprodukter (privat)

Transkript

1 Rapport om nettoafkast på markedsrenteprodukter (privat) september 2011 BEDSTpension finansiel rådgivning ApS Centervænget Hillerød

2 Indholdsfortegnelse 1. Management summary 2. Detailresultater for BEDSTpensions risikogruppeindplacering 3.1. Eksempelberegningerne 3.2. Numerisk eksempel 4. Beregningsforudsætninger 2

3 1. Management summary Nærværende rapport har sit fokus på de historiske nettoafkast i den 5 årige periode fra 2006 til 2010 på markedsrenteprodukter primært med fast investeringssammensætning, sekundært livscyklusprodukter for de selskaber, der ikke tilbyder fast investeringssammensætning. Det er sædvanligt, at de historiske afkast angives, som det der kan tildeles kunderne efter at investeringsomkostninger i produktet er afholdt. Det er således ikke sædvanligt, at opgøre afkastet efter at kunden har betalt direkte omkostninger såsom løbende træk af indbetalingen, månedlige gebyrer og vederlag for forvaltning af opsparingen. Men for kunden, er det der betyder noget, hvor meget indbetalinger og allerede foretaget opsparing er forøget med, efter at alle omkostninger og PAL skatten er betalt. Resultaterne i nærværende rapport fokuserer på dette forhold. De involverede selskabers direkte omkostninger registreret ultimo 2009, gældende for 2010, er anvendt for beregning af nettoafkastet for 2010, mens nettoafkastet for 2009 og tidligere år er beregnet ud fra de direkte omkostninger, som er registreret ultimo I beregningerne er anvendt satserne for produkter til private kunder. Risikogruppe 6 Stærk vækst Resultaterne viser i denne risikogruppe (se BEDSTpensions risikogrupper og beregningsforudsætninger i afsnit 3), at Skandia Match 5-7 generelt set er de bedst performende produkter. Match 5-7 dominerer på de lidt længere horisonter, medens Match 6-7 dominerer på 1 og 2 års sigt. Kampen om pladsen er lidt broget. På de korte horisonter 1- og 2 år, har Danica Valg 100% aktier klart sat sig på 3. pladsen, mens 4. pladsen på 3, 4 og 5 år sigt deles med Topdanmark Vælger høj og AP Profil 35. Nordea Links produkter ligger i alle observationer på en sidsteplads. Risikogruppe 5 Vækst Resultaterne viser i denne risikogruppe, at Skandia Match 4 og PFA unit link PFA sammensætter over de 5 observerede tidshorisonter deler 1. og 2. pladsen med en enkelt undtagelse, nemlig på 2 års horisonten, hvor Danica Valg høj risiko indtager 1. pladsen. For så vidt angår de nederste pladser i gruppen, domineres disse på skift af AP Profil 25 og Nordea Link mellem risiko, dog blander SEB Markedspension sig i kampen uden dog på noget tidspunkt, at indtage den absolutte sidsteplads. Risikogruppe 4 Balanceret Resultaterne viser i denne risikogruppe at Skandia Match 3 indtager 1. pladsen i alle 5 perioder. Match 2 indtager bortset fra 2 års perioden en 2. plads ligesom Match 1 blander sig ved konstant at indtage enten 3. eller 4. pladsen. 3

4 Det generelle billede af de nederste pladser i gruppe domineres af AP Profil 15, Topdanmark Vælger mellem og Nordea Link lav risiko. Risikogruppe 3 Konservativ Skandia har ingen markedsrenteprodukter i denne risikogruppe. Resultaterne viser i denne risikogruppe, at Danicas lavrisikoprodukter dominerer med bedst performance. Over alle 5 tidshorisonter, er der kun 4 produkter der indgår i risikogruppen, men desuagtet er der store forskelle i de afkast, selskaberne har genereret. 2. Detailresultater For at skabe 1:1 sammenlignelighed har vi valgt at regne på en person på 40 år, kr. i opsparing og kr. i årlig indbetaling. Det vil kunne ses af de følgende opstillinger hvilke selskabers livscyklusprodukter, der er medtaget, og det skal bemærkes, at der her er valgt alder 36 at regne fra, hvorved slutalderen bliver alder 40 for disse produkter. Livscyklusprodukter, der jo ændrer aktivsammensætning jo nærmere pensionsalderen kommer, kan ikke direkte sammenlignes med produkter med fast aktivsammensætning. For at eliminere dette forhold, er de livscyklusprodukter der er medtaget ikke påvirket af aftrapningsmekanismen, idet aftrapning først indtræder på et senere tidspunkt end den valgte alder. 4

5 Skandia nettoafkastrapport Selskabernes produkter sorteret efter riskoklasse og afkastet i 2010 Beregning på alder 40, pensionsalder 65, årlig præmie kr. og primodepot Selskab og produkt Risiko Produkt SD 2010 Netto Brutto gruppe type Skandia - Match 7 6 Fast 25,48% ,95% 19,76% Skandia - Match 6 6 Fast 23,42% ,91% 18,58% Danica Pension - Danica valg 100% aktier 6 Fast 25,58% ,64% 18,63% Skandia - Match 5 6 Fast 21,39% ,86% 17,39% AP Pension - AP Profil 35 6 Fast 26,25% ,82% 15,85% Topdanmark - Topdanmark vælger - Høj 6 Fast 21,52% ,56% 12,05% Nordea Liv & Pension - Link Aktiefond 6 Fast 26,05% ,29% 11,04% Nordea Liv & Pension - Link Høj risiko 6 Fast 23,58% ,05% 9,64% PFA Pension - PFA Unit Link PFA sammensætter 5 Cyklus 19,95% ,30% 17,16% Skandia - Match 4 5 Fast 18,18% ,27% 15,64% Danica Pension - Danica valg Høj risiko 5 Fast 19,95% ,79% 15,57% AP Pension - AP Profil 25 5 Fast 19,59% ,85% 11,70% SEB Pension - Markedspension høj aktieandel 5 Cyklus 20,23% ,51% 11,52% SEB Pension - Markedspension mellem aktieandel 5 Cyklus 15,96% ,25% 10,16% Nordea Liv & Pension - Link Mellem risiko 5 Fast 17,62% ,52% 7,84% Skandia - Match 3 4 Fast 15,08% ,68% 13,89% Skandia - Match 2 4 Fast 13,05% ,38% 12,45% Danica Pension - Danica valg Middel risiko 4 Fast 13,96% ,99% 12,46% Skandia - Match 1 4 Fast 11,19% ,09% 11,02% AP Pension - AP Profil 15 4 Fast 13,49% ,48% 9,13% SEB Pension - Markedspension lav aktieandel 4 Cyklus 12,08% ,98% 8,79% Topdanmark - Topdanmark vælger - Mellem 4 Fast 12,69% ,52% 6,87% Nordea Liv & Pension - Link Lav risiko 4 Fast 11,49% ,48% 5,53% Danica Pension - Danica valg Lav risiko 3 Fast 8,81% ,13% 8,21% AP Pension - AP Profil 7 3 Fast 7,70% ,61% 6,03% Danica Pension - Danica valg 100% obl. 3 Fast 6,90% ,23% 5,08% Topdanmark - Topdanmark vælger - Lav 3 Fast 6,99% ,61% 3,91%

6 Skandia nettoafkastrapport Selskabernes produkter sorteret efter riskoklasse og afkastet i Beregning på alder 40, pensionsalder 65, årlig præmie kr. og primodepot Selskab og produkt Risiko Produkt SD gruppe type Netto Brutto Skandia - Match 7 6 Fast 25,48% ,52% 25,24% Skandia - Match 6 6 Fast 23,42% ,30% 23,91% Danica Pension - Danica valg 100% aktier 6 Fast 25,58% ,13% 23,94% Skandia - Match 5 6 Fast 21,39% ,06% 22,57% AP Pension - AP Profil 35 6 Fast 26,25% ,55% 20,48% Nordea Liv & Pension - Link Aktiefond 6 Fast 26,05% ,15% 19,60% Topdanmark - Topdanmark vælger - Høj 6 Fast 21,52% ,07% 15,53% Nordea Liv & Pension - Link Høj risiko 6 Fast 23,58% ,17% 16,39% Danica Pension - Danica valg Høj risiko 5 Fast 19,95% ,78% 21,44% Skandia - Match 4 5 Fast 18,18% ,63% 21,01% PFA Pension - PFA Unit Link PFA sammensætter 5 Cyklus 19,95% ,43% 20,24% SEB Pension - Markedspension høj aktieandel 5 Cyklus 20,23% ,61% 16,57% AP Pension - AP Profil 25 5 Fast 19,59% ,30% 16,02% SEB Pension - Markedspension mellem aktieandel 5 Cyklus 15,96% ,41% 14,28% Nordea Liv & Pension - Link Mellem risiko 5 Fast 17,62% ,97% 12,83% Skandia - Match 3 4 Fast 15,08% ,16% 19,43% Danica Pension - Danica valg Middel risiko 4 Fast 13,96% ,19% 17,58% Skandia - Match 2 4 Fast 13,05% ,15% 16,31% Skandia - Match 1 4 Fast 11,19% ,17% 13,22% AP Pension - AP Profil 15 4 Fast 13,49% ,86% 12,35% SEB Pension - Markedspension lav aktieandel 4 Cyklus 12,08% ,20% 11,98% Topdanmark - Topdanmark vælger - Mellem 4 Fast 12,69% ,46% 8,80% Nordea Liv & Pension - Link Lav risiko 4 Fast 11,49% ,06% 8,47% Danica Pension - Danica valg Lav risiko 3 Fast 8,81% ,74% 11,77% AP Pension - AP Profil 7 3 Fast 7,70% ,68% 7,97% Danica Pension - Danica valg 100% obl. 3 Fast 6,90% ,15% 8,02% Topdanmark - Topdanmark vælger - Lav 3 Fast 6,99% ,79% 5,08%

7 Skandia nettoafkastrapport Selskabernes produkter sorteret efter riskoklasse og afkastet i Beregning på alder 40, pensionsalder 65, årlig præmie kr. og primodepot Selskab og produkt Risiko Produkt SD Netto gruppe type 3 år Skandia - Match 5 6 Fast 21,39% ,59% 5,96% Skandia - Match 6 6 Fast 23,42% ,08% 5,53% Skandia - Match 7 6 Fast 25,48% ,57% 5,10% Danica Pension - Danica valg 100% aktier 6 Fast 25,58% ,45% 2,03% Topdanmark - Topdanmark vælger - Høj 6 Fast 21,52% ,27% 0,69% AP Pension - AP Profil 35 6 Fast 26,25% ,05% 0,88% Nordea Liv & Pension - Link Høj risiko 6 Fast 23,58% ,07% 2,23% Nordea Liv & Pension - Link Aktiefond 6 Fast 26,05% ,45% 1,07% Skandia - Match 4 5 Fast 18,18% ,05% 6,33% PFA Pension - PFA Unit Link PFA sammensætter 5 Cyklus 19,95% ,67% 4,40% SEB Pension - Markedspension mellem aktieandel 5 Cyklus 15,96% ,95% 2,75% Nordea Liv & Pension - Link Mellem risiko 5 Fast 17,62% ,40% 3,33% Danica Pension - Danica valg Høj risiko 5 Fast 19,95% ,39% 2,87% SEB Pension - Markedspension høj aktieandel 5 Cyklus 20,23% ,49% 1,36% AP Pension - AP Profil 25 5 Fast 19,59% ,53% 0,10% Skandia - Match 3 4 Fast 15,08% ,48% 6,67% Skandia - Match 2 4 Fast 13,05% ,03% 6,15% Skandia - Match 1 4 Fast 11,19% ,56% 5,60% SEB Pension - Markedspension lav aktieandel 4 Cyklus 12,08% ,19% 3,92% Danica Pension - Danica valg Middel risiko 4 Fast 13,96% ,12% 4,38% Nordea Liv & Pension - Link Lav risiko 4 Fast 11,49% ,42% 3,91% AP Pension - AP Profil 15 4 Fast 13,49% ,15% 1,56% Topdanmark - Topdanmark vælger - Mellem 4 Fast 12,69% ,38% 0,71% Danica Pension - Danica valg 100% obl. 3 Fast 6,90% ,20% 5,05% Danica Pension - Danica valg Lav risiko 3 Fast 8,81% ,08% 5,03% AP Pension - AP Profil 7 3 Fast 7,70% ,67% 2,91% Topdanmark - Topdanmark vælger - Lav 3 Fast 6,99% ,32% 1,60%

8 Skandia nettoafkastrapport Selskabernes produkter sorteret efter riskoklasse og afkastet i Beregning på alder 40, pensionsalder 65, årlig præmie kr. og primodepot Selskab og produkt Risiko Produkt SD Netto Brutto gruppe type Skandia - Match 5 6 Fast 21,39% ,01% 4,40% Skandia - Match 6 6 Fast 23,42% ,70% 4,17% Skandia - Match 7 6 Fast 25,48% ,36% 3,92% AP Pension - AP Profil 35 6 Fast 26,25% ,52% 1,37% Topdanmark - Topdanmark vælger - Høj 6 Fast 21,52% ,26% 0,70% Danica Pension - Danica valg 100% aktier 6 Fast 25,58% ,22% 1,85% Nordea Liv & Pension - Link Høj risiko 6 Fast 23,58% ,45% 2,02% Skandia - Match 4 5 Fast 18,18% ,27% 4,57% PFA Pension - PFA Unit Link PFA sammensætter 5 Cyklus 19,95% ,22% 3,96% SEB Pension - Markedspension mellem aktieandel 5 Cyklus 15,96% ,12% 1,91% Danica Pension - Danica valg Høj risiko 5 Fast 19,95% ,43% 2,94% Nordea Liv & Pension - Link Mellem risiko 5 Fast 17,62% ,89% 2,94% AP Pension - AP Profil 25 5 Fast 19,59% ,27% 0,91% Skandia - Match 3 4 Fast 15,08% ,65% 4,85% Skandia - Match 2 4 Fast 13,05% ,62% 4,75% Skandia - Match 1 4 Fast 11,19% ,52% 4,58% Danica Pension - Danica valg Middel risiko 4 Fast 13,96% ,61% 3,88% Nordea Liv & Pension - Link Lav risiko 4 Fast 11,49% ,00% 3,54% AP Pension - AP Profil 15 4 Fast 13,49% ,30% 1,68% Topdanmark - Topdanmark vælger - Mellem 4 Fast 12,69% ,58% 0,91% Danica Pension - Danica valg Lav risiko 3 Fast 8,81% ,50% 4,44% Danica Pension - Danica valg 100% obl. 3 Fast 6,90% ,46% 4,29% AP Pension - AP Profil 7 3 Fast 7,70% ,59% 2,81% Topdanmark - Topdanmark vælger - Lav 3 Fast 6,99% ,53% 1,82%

9 Skandia nettoafkastrapport Selskabernes produkter sorteret efter riskoklasse og afkastet i Beregning på alder 40, pensionsalder 65, årlig præmie kr. og primodepot Selskab og produkt Risiko Produkt SD Netto Brutto gruppe type Skandia - Match 6 6 Fast 23,42% ,63% 5,13% Skandia - Match 5 6 Fast 21,39% ,61% 5,01% Skandia - Match 7 6 Fast 25,48% ,60% 5,19% Topdanmark - Topdanmark vælger - Høj 6 Fast 21,52% ,19% 2,63% AP Pension - AP Profil 35 6 Fast 26,25% ,01% 2,86% Danica Pension - Danica valg 100% aktier 6 Fast 25,58% ,52% 3,17% Nordea Liv & Pension - Link Høj risiko 6 Fast 23,58% ,50% 3,07% PFA Pension - PFA Unit Link PFA sammensætter 5 Cyklus 19,95% ,04% 4,78% Skandia - Match 4 5 Fast 18,18% ,49% 4,80% Danica Pension - Danica valg Høj risiko 5 Fast 19,95% ,27% 3,79% SEB Pension - Markedspension mellem aktieandel 5 Cyklus 15,96% ,71% 2,51% AP Pension - AP Profil 25 5 Fast 19,59% ,65% 2,28% Nordea Liv & Pension - Link Mellem risiko 5 Fast 17,62% ,53% 3,63% Skandia - Match 3 4 Fast 15,08% ,75% 4,96% Skandia - Match 2 4 Fast 13,05% ,54% 4,68% Skandia - Match 1 4 Fast 11,19% ,35% 4,42% Danica Pension - Danica valg Middel risiko 4 Fast 13,96% ,75% 4,01% Nordea Liv & Pension - Link Lav risiko 4 Fast 11,49% ,33% 3,89% AP Pension - AP Profil 15 4 Fast 13,49% ,15% 2,52% Topdanmark - Topdanmark vælger - Mellem 4 Fast 12,69% ,71% 2,05% Danica Pension - Danica valg Lav risiko 3 Fast 8,81% ,25% 4,18% Danica Pension - Danica valg 100% obl. 3 Fast 6,90% ,88% 3,71% Topdanmark - Topdanmark vælger - Lav 3 Fast 6,99% ,22% 2,50%

10 3. Beskrivelse af beregninger og beregningsforudsætninger Ved sammenligning af det nettoafkast og forøgelse af pensionsformuen, som eksempelkunden har kunnet opnå i de forskellige pensionsprodukter, vil det være rimeligt kun at sammenligne produkter, der har nogenlunde den samme investeringsrisko. BEDSTpension anvender 7 risikogrupper til at placere produkterne i, og ud fra hvert enkelt produkts aktivsammensætning ultimo 2010, har BEDSTpension beregnet det forventede investeringsafkast, den 1-årige standardafvigelse og det maksimale tab inden for 1 år, med en sandsynlighed på et ud af 40 år (2,5% konfidensinterval). Tabel 1 viser de maksimale 1-årige tab i risikogrupperne Risikogruppe Tabsinterval 1. Maksimal sikkerhed 0% til -1% 2. Sikkerhed -1% til -5% 3. Konservativ -5% til -15% 4. Balanceret -15% til -25% 5. Vækst -25% til -35% 6. Stærk vækst -35% til -50% 7. Aggressiv -50% til - 100% De underliggende antagelser om forskellige aktivklasser, deres spredninger og covarianser findes nærmere beskrevet på hjemmesiden under fanebladet Hvordan regner vi. Under kolonnen SD i regneeksemplerne er angivet den beregnede, forventede spredning på bruttoafkastet i produktet udfra aktivsammensætningen ultimo 2010 det er vigtigt at understrege, at der ikke er tale om den historiske spredning. Under produkttype er der angivet, om der er tale om et produkt med fast aktivsammensætning, eller med cyklus er det angivet, at der er tale om et produkt, hvor aktivsammensætning og risiko varierer over kundens livscyklus, og dermed er afhængig af kundens alder. Produkter med fast aktivsammensætning og livscyklusprodukter er ikke direkte sammenlignelige, da den sidste type af produkt har varierende risiko. 3.1 Eksempelberegningerne I eksempelberegningerne antages det, at præmieindbetalingen falder primo året, og at der er tale om en indbetaling efter fradrag for AMB (på samme måde vil udbetalingen til sin tid ske uden fradrag for AMB). Beregningen af pensionsopsparingen ultimo et år sker herefter ved, at primodepotet plus præmieindbetalingen først fratrækkes alle direkte omkostninger til selskabet, såsom faste gebyrer, depotafgifter og præmieomkostninger. Herefter beregnes kundens ultimodepot 5

11 ved at forrente det tilbageværende beløb med produktets historiske afkast (efter indirekte investeringsomkostninger) det pågældende år efter fradrag af PAL skat. Når der over en kolonne står betyder det, at kundens depot og præmier er forrentet og fremskrevet med de historiske afkast i de nævnte 5 år. Man kunne naturligvis også have forudsat, at præmiebetalingen skete ultimo, at de direkte omkostninger faldt ultimo, og præmien først blev forrentet i næste periode. I det nærværende eksempel ville det give en smule lavere ultimodepoter, men de beregnede netto- og bruttorenter ville påvirkes meget lidt, de to første betydende cifre ville være ens, og rangfølgen af produkter ville være den samme. I kolonnen Netto er angivet den interne rente, som kunden netto har opnået gennem den betragtede periode, dvs. den interne rente der skal tilskrives primodepotet og præmieindbetalingerne for at opnå det beregnede slutdepot. Nettorenten er hermed sammenlignelig med almindelige, årlige effektive renter, som det kendes fra f.eks. en obligation eller ved et rentetilbud fra en bank. I kolonnen Brutto er angivet den interne rente, som kunden ville have fået, såfremt de indirekte investeringsomkostninger hvert år blev tillagt slutdepotet (simpelt akkumuleret). Brutto afkastet kan således siges at udtrykke den rente, der i gennemsnit har skullet ydes, for at kunden har haft råd til at dække investeringsomkostningerne og derefter opnået Netto afkastet. Bruttoafkastet relaterer sig således IKKE direkte til bruttoafkastet af investeringerne, idet Nettoafkastet er belastet af direkte omkostninger og PAL skat. Forskellen mellem Brutto og Netto er således et udtryk for, hvor meget investeringsomkostningerne reducerer kundens depot med, men ikke hvad kunden alternativt kunne have fået øget pensionsopsparingen med, idet investeringsomkostninger ikke belastes af f.eks. PAL skat eller depotomkostninger. 6

12 3.2 Numerisk eksempel For at illustrere beregningerne er der nedenfor angivet en beregning af det historiske nettoafkast for 2009 og 2010 for en kunde i Skandias Match 4 produkt. Eksempel på beregning for Skandia Match 4 (Privat) År 2009 Kundens start depot ,00 Årlig præmie ,00 Præmieomkostninger 2,5% egen betjening ,00 Depotomkostninger (fast stk. gebyr) -144,00 Beløb til forrentning ,00 Historisk afkast (30,45%) eft. inv. omk ,53 PAL skat ,58 Indirekte inv. omk. (1,63% beregnet BEDSTpension) 8.929,15 Ultimo depot ,95 Brutto depot (tillagt indirekte inv. omk.) ,10 År 2010 Primo depot ,95 Årlig præmie ,00 Præmieomkostninger 2,5% egen betjening ,00 Depotomkostninger (fast stk. gebyr) -168,00 Beløb til forrentning ,95 Historisk afkast (17,14%) eft. inv. omk ,61 PAL skat ,34 Indirekte inv. omk. (1,37% oplyst af selskab) ,78 Ultimo depot ,22 Bruttodepot (tillagt 2 års indirekte inv. omk.) ,15 Beregning af netto- og bruttorente Kundens investering ,00 Kundens investering ,00 Nettorentesats (simuleres) 19,63% Nettoafkast ,50 Nettoafkast ,73 Beregnet nettodepot ,23 Bruttorentesats (simuleres) 21,01% Bruttoafkast ,00 Bruttoafkast ,73 Beregnet bruttodepot ,73 7