Markedskommentar Orientering Q3 2012

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Markedskommentar Orientering Q3 2012"

Transkript

1 Markedskommentar Kære Læser Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Ved indgangen til 3. kvartal var finansmarkederne fortsat positivt påvirket af den politiske aftale om en løsning af den europæiske gældskrise, der blev indgået i slutningen af juni måned. Aftalen blev fulgt op af Den Europæiske Centralbanks (ECB) beslutning den 6. september om, at ECB kan opkøbe kortløbende europæiske statsobligationer udstedt af lande, der er underlagt et program fra allerede annoncerede hjælpepakker European Financial Stability Facility, EFSF, og European Stability Mechanism. ECB s nye mulighed kaldet outright monetary transactions (OMT) skal sikre, at de pengepolitisk fastsatte helt korte renter så at sige væltes over på renten på korte obligationer, så det får den ønskede stimulerende effekt for realøkonomien. Det kan være svært at bevare overblikket over de mange europæiske hjælpepakker og de krav, der følger med at få hjælp fra de fælles kasser. Man kan sammenfatte situationen med ordene Den, der betaler musikken, bestemmer hvad der skal spilles. Den overførte betydning er, at tyskerne kræver øget indflydelse på at de (syd)europæiske lande får bedre styr på deres finanspolitik, som modydelse for at bære den største del af finansieringen af pakkerne. En fælles europæisk finanspolitik er et skridt på vejen mod en egentlig europæisk union. Senere i september måned trådte den amerikanske centralbank, FED, ligeledes på speederen ved at annoncere et massivt opkøbsprogram af amerikanske realkreditobligationer. Programmet, hvori der opkøbes for op til USD 40 mia. obligationer pr. måned, skal tvinge den lange amerikanske rente ned, hvilket især vil komme de amerikanske boligejere til gavn. Operationen har ingen udløbsdato, men skal fortsætte indtil beskæftigelsen og den økonomiske aktivitet viser permanent bedring. De mange stimuli blev modtaget positivt i markedet, og selvom de hårde økonomiske fakta for bl.a. beskæftigelse, produktion og virksomhedernes indtjening pegede i negativ retning ikke bare i Europa, men på globalt plan, så kunne det ikke spolere den gode stemning på de finansielle markeder. Man kan sige, at markederne i 3. kvartal handlede på forventning om, at der findes en slags usynlig hånd, der til enhver tid vil hjælpe investorerne ud af krisen. Mange vil mene, at det var samme optimisme, der prægede opløbet til finanskrisen i Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet Afkastene på samtlige aktivtyper var som nævnt ovenfor positive i 3. kvartal. De ellers hårdt trængte sydeuropæiske aktiemarkeder steg mest, og afkastet på f.eks. det spanske aktieindeks IBEX 35 udgjorde 13,9 pct. i 3. kvartal. Set over hele året 2012 er spanske aktier dog fortsat faldet med 8,4 pct. Aktierne i de sædvanlige emerging markets lande steg med mellem 5 pct. og 10 pct. Brasilianske aktier steg i kvartalet med 6,91 pct., mens det kinesiske Hang Seng indeks steg med 5,25 pct. Amerikanske aktier gav i 3. kvartal et afkast på 6,7 pct. målt i lokal valuta (USD), men da dollaren svækkedes mod DKK med 1,1 pct. var afkastet af amerikanske aktier opgjort i danske kroner kun 5,6 pct. afkast på 5,4 pct. mens markedet for emerging markets obligationer nåede et afkast på hele 6,6 pct. Danske stats- og realkreditobligationer gav et afkast på hhv. 1,2 pct. og 1,1 pct. i 3. kvartal. Danmark Den danske økonomi kom ind i 3. kvartal i en tilstand af stagnation. Væksten for 2. kvartal var således negativ med 0,5 pct. i forhold til samme periode året før. Det var især et fald i privatforbruget og erhvervslivets investeringer, der trak væksten nedad. Eksporten steg med hele 2,5 pct. drevet af de relativt gode konjunkturer på de nære markeder i Sverige og Tyskland. For hele året 2012 venter Danmarks Nationalbank dog en positiv realvækst i den danske økonomi på 0,3 pct. især trukket af offentligt forbrug og offentlige investeringer. Danmarks Nationalbank har igennem 1. halvår 2012 købt udenlandsk valuta for i alt DKK 36,9 mia. for at modvirke, at kursen på danske kroner skulle stige for meget overfor Euro. I 3 kvartal vendte denne tendens, idet der i juli og august slet ikke blev interveneret, mens Nationalbanken i september solgte valuta mod kroner for at støtte kronen. Der blev dog kun solgt valuta for beskedne DKK 0,6 mia., og valutareserven udgjorde ultimo 3. kvartal DKK 513,5 mia. Udsigterne for de finansielle markeder for resten af 2012 I årets sidste kvartal er det især det amerikanske præsidentvalg, der tiltrækker sig opmærksomheden. Valget vil givet blive en mediebegivenhed, men baseret på erfaringer fra tidligere valg vil udfaldet af valget i sig selv næppe få nogen umiddelbar effekt på de finansielle markeder. Der er dog ét emne, som skal afklares efter det amerikanske valg: Ved forhandlingerne om det amerikanske statsbudget i 2011 mellem de to amerikanske partier nåede man ikke til enighed. For at forhindre kaos i den offentlige forvaltning besluttede man, at øge gældsloftet midlertidigt mod, at der fra 2013 indføres skatteforhøjelser og besparelser i det offentlige budget. Q3 Effekten af disse besparelser udgør ca. 4 pct. af det amerikanske bruttonationalprodukt, BNP, og udsigten til en sådan finanspolitisk stramning ( the fiscal cliff ) frygtes at kunne kvæle et skrøbeligt globalt opsving. Derfor er der lagt op til nye forhandlinger i 4. kvartal, hvor man formentlig finder et kompromis, der både tilgodeser behovet for finanspolitisk opstramning, men som samtidig ikke ødelægger den kortsigtede økonomiske vækst. Dette er selvsagt en usikkerhedsfaktor i de finansielle markeder i 4. kvartal og i værste fald også i 2013 og årene frem. Obligationer udstedt af emerging markets lande og udstedt af virksomheder gav i 3. kvartal flotte afkast set i forhold til aktier. Således gav markedet for globale high yield obligationer et

2 Pulje 1 - Danske Obligationer På obligationsmarkedet blev 3. kvartal igen domineret af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Dette har medvirket til, at renteniveauet er faldet, hvilket har betydet, at afkastet på obligationer er steget. Renteudviklingen har på tværs af kernelandene fulgt hinanden relativt tæt. Især niveauet på de 10-årige renter nærmer sig et identisk niveau på tværs af kernelandene. Den amerikanske 10-årige rente ligger således omkring 1,6 pct., hvilket er lidt højere end den tyske, som ligger i niveauet 1,4 pct. Den danske 10-årige rente er en smule lavere i niveauet 1,3 pct. På de 2-årige renter ligger USA højest med 0,23 pct., mens Tyskland ligger lidt lavere i 0,02 pct. Danmark ligger igen med den laveste rente som bemærkelsesværdigt ligger i -0,07 pct. Spændet mellem de danske og tyske renter faldt i kvartalet fra ca. -14 bp. til -18 bp. afhængig af, hvor på rentekurven spændet måles. Den negative rente på de korte danske statsobligationer indikerer, at situationen på obligationsmarkedet er alt andet end normal på nuværende tidspunkt. Mens der var stor efterspørgsel efter den danske krone i 2. kvartal, har man i 3. kvartal oplevet et generelt dyk i efterspørgslen. Dette har medført, at Danmarks Nationalbank har måtte anvende forskellige værktøjer, bl.a. intervention for at holde kronekursen inden for det snævre bånd i forhold til euroen. Disse tiltag har umiddelbart virket efter hensigten. De faldende renter har bidraget til et positivt afkast for Pulje 1 - Danske Obligationer. For 3. kvartal lyder afkastet på 1,93 pct. (før pensionsafkastskat), mens afkastet for årets første ni måneder lyder på 3,39 pct. (før pensionsafkastskat). Danske Obligationer 1,95% 1,93% 1,63% 3,53% 3,39% 2,87% Danske Obligationer 6,3% 5,3% 6,5% 5,3% 7,5% 6,4% 10,7% 9,1% Danske Obligationer 6,73% 7,44% 7,08% 5,16% 4% Danske Stat ,39 3% Realkredit Danmark SDRO ,43 3,5% Nykredit SDO ,08 4% Realkredit Danmark SDRO ,19 4,5% Danske Stat ,62

3 Pulje 2 - Danske Aktier Det danske aktiemarked gik i 3. kvartal 2012 stærkt frem, efter appetitten på risiko igen steg efter et negativt 2. kvartal. Den øgede risikovillighed skal ses i en større global sammenhæng, hvor markedet bl.a. nu forventer en positiv vækst i Kina. Kinesiske nøgletal har godt nok været svage, men dette har omvendt øget forventningerne til, at den kinesiske regering vil stimulere økonomien yderligere. De danske aktier har tillige været positivt påvirkede af, at den amerikanske centralbank (Fed) i september meddelte markedet, at der vil blive opkøbt realkreditobligationer for USD 40 mia. om måneden over en ikke nærmere tidsbegrænset periode. Et af de markante resultater heraf vil være, at det lave renteniveau vil forblive lavt, hvilket især vil være gavnligt for boligmarkedet. De cykliske aktier steg desuden pænt på tiltaget. Kvartalet var derudover også præget af, at der i august blev aflagt kvartalsrapporter for selskaberne. I den forbindelse var der især fokus på lønsomhed og tiltag til bedring heraf. Prognoserne for helåret bar generelt præg af forsigtighed, hvilket blev afspejlet i en overvægt af nedjusteringer. Danske Bank og GN Store Nord leverede de største kursstigninger på hhv. 28,62 pct. og 25,84 pct. i perioden, mens Per Aarsleff og G4S stod for de største fald på hhv. -1,88 pct. og -1,48 pct. Overvægt i Topdanmark og Coloplast samt undervægt i Lundbeck og AP Møller Mærsk bidrog positivt til det relative afkast. Til gengæld blev det relative afkast påvirket negativt af overvægte i G4S og DFDS samt undervægte i Danske Bank og Vestas. Pulje 2 Danske Aktier gav i 3. kvartal et afkast på 12,53 pct. (før pensionsafkastskat). Over årets første ni måneder har puljen givet et afkast på 23,39 pct. (før pensionsafkastskat). Danske Aktier 12,56% 12,53% 10,61% 23,59% 23,39% 19,82% Danske Aktier -43,5% -37,0% 49,9% 42,4% 31,7% 26,9% -12,6% -10,7% Danske Aktier 31,94% 13,88% 2,37% 9,79% Coloplast 9,64 Novo Nordisk 9,59 Danske Bank 8,41 Topdanmark 7,80 Carlsberg 7,74

4 Pulje 4 - Mixpulje Middel De finansielle markeder var i 3. kvartal 2012 domineret af modsatrettede begivenheder; forventninger til at centralbankerne ville intervenere yderligere samt forventninger om en fortsat svækkelse i de globale produktions- og handelstal. Divergensen mellem de økonomiske nøgletal og reaktionerne på de finansielle markeder illustrerer kompleksiteten ved investeringer i det nuværende meget udfordrende miljø. Forventningerne til centralbankinterventioner blev i sidste del af kvartalet indfriet på både europæisk og amerikansk side. Således stadfæstede EU den politiske aftale, der formelt blev indgået i slutningen af juni, som giver Den Europæiske Centralbank mulighed for at opkøbe kortløbende europæiske statsobligationer udstedt af lande, der er underlagt et program fra de allerede annoncerede hjælpepakker. Derudover meddelte Den Amerikanske Centralbank, at der vil blive opkøbt realkreditobligationer for USD 40 mia. om måneden i en endnu ikke fastlagt periode. Dette bidrog til, at der til trods for skuffende nøgletal var fremgang på de globale aktiemarkeder, som målt ved MSCI World (i lokalvaluta) steg med knap 7 pct. På obligationssiden bar kvartalet præg af faldende renter som følge af den fortsatte usikkerhed omkring gældssituationen i de sydeuropæiske lande. Dette har således bidraget til stigende obligationskurser i både de europæiske kernelande og USA. Puljens obligationer var udvalgt med overvægt i de mest sikre erhvervsobligationer (Investment Grade) og undervægt i danske obligationer. Aktiedelen af mixpuljen var fokuseret i emerging market aktier, imens europæiske og amerikanske aktier lå i undervægt i porteføljen. Pulje 4 - Mixpulje Middel gav et afkast i 3. kvartal på 5,12 pct. (før pensionsafkastskat), mens afkastet for hele året ligger i plus med 10,19 pct. (før pensionsafkastskat). Mixpulje Middel 5,15% 5,12% 4,33% 10,44% 10,19% 8,63% Mixpulje Middel -21,5% -18,3% 20,0% 17,0% 14,3% 12,1% 0,4% 0,4% Mixpulje Middel 15,36% 8,84% 2,72% 4,44% SEBinvest Nordamerika Indeks 12,3 4% Realkredit Danmark SDRO ,9 2% BRF-Kredit SDO ,7 2% Nykredit SDO ,5 3,5% Nykredit SDO ,5

5 Pulje 5 - Globale Aktier* På det globale aktiemarked kunne man i 3. kvartal 2012 generelt konstatere pæn fremgang. Baggrunden herfor har primært været, at man modsat tidligere nu venter højere vækst i den kinesiske økonomi. Samtidig har centralbankinterventioner bidraget til, at markedet har holdt hovedet oven vande efter en række skuffende globale handels- og produktionstal. De omtalte begivenheder har medført en markant divergens mellem de økonomiske nøgletal og de finansielle markeder og illustreret kompleksiteten ved investeringer i det nuværende meget udfordrende miljø. Ikke desto mindre er de globale aktier målt ved MSCI World (i lokalvaluta) steget med knap 7 pct. i kvartalet. Aktiemarkederne blev især påvirket positivt i løbet af september på baggrund af udmeldinger fra både EU og den amerikanske centralbank. EU stadfæstede således den politiske aftale, der blev indgået i slutningen af juni, som giver Den Europæiske Centralbank mulighed for at opkøbe kortløbende europæiske statsobligationer udstedt af lande, der er underlagt et program fra de allerede annoncerede hjælpepakker. Derudover meddelte Den Amerikanske Centralbank, at der vil blive opkøbt realkreditobligationer for USD 40 mia. om måneden i en endnu ikke fastlagt periode. Puljen har haft en overvægt i emerging market aktier og en undervægt i amerikanske og europæiske aktier. Pulje 5 Globale Aktier gav i 3. kvartal et afkast på 4,7 pct. (før pensionsafkastskat), og et afkast på 12,22 pct. (før pensionsafkastskat) for hele året. Globale Aktier* 4,7% 4,7% 3,98% 12,44% 12,22% 10,35% Globale Aktier* N/A N/A N/A N/A N/A N/A -0,09% -0,08% Globale Aktier* 25,68% 10,03% -7,31% -3,40% SEBinvest Nordamerika Indeks 64,99 SEBinvest Europa Small Cap 12,05 AKL SEB Global EME (Earnest) DKK 9,95 SEBinvest Europa Indeks 6,96 SEBinvest Japan Hybrid (DIAM) 5,83 *Puljen har pr. 1. januar 2011 skiftet navn og strategi fra Europæiske aktier til Globale aktier.

6 Pulje 6 - Mixpulje Høj De finansielle markeder var i 3. kvartal 2012 domineret af modsatrettede begivenheder; forventninger til at centralbankerne ville intervenere yderligere samt forventninger om en fortsat svækkelse i de globale produktions- og handelstal. Divergensen mellem de økonomiske nøgletal og reaktionerne på de finansielle markeder illustrerer kompleksiteten ved investeringer i det nuværende meget udfordrende miljø. Forventningerne til centralbankinterventioner blev i sidste del af kvartalet indfriet på både europæisk og amerikansk side. Således stadfæstede EU den politiske aftale, der formelt blev indgået i slutningen af juni, som giver Den Europæiske Centralbank mulighed for at opkøbe kortløbende europæiske statsobligationer udstedt af lande, der er underlagt et program fra de allerede annoncerede hjælpepakker. Derudover meddelte Den Amerikanske Centralbank, at der vil blive opkøbt realkreditobligationer for USD 40 mia. om måneden i en endnu ikke fastlagt periode. Dette bidrog til, at der til trods for skuffende nøgletal var fremgang på de globale aktiemarkeder, som målt ved MSCI World (i lokalvaluta) steg med knap 7 pct. På obligationssiden bar kvartalet præg af faldende renter som følge af den fortsatte usikkerhed omkring gældssituationen i de sydeuropæiske lande. Dette har således bidraget til stigende obligationskurser i både de europæiske kernelande og USA. Puljens obligationer var udvalgt med overvægt i de mest sikre erhvervsobligationer (Investment Grade) og undervægt i danske obligationer. Aktiedelen af mixpuljen var fokuseret i emerging market aktier, imens europæiske og amerikanske aktier lå i undervægt i porteføljen. Pulje 6 - Mixpulje Høj gav et afkast i 3. kvartal på 5,58 pct. (før pensionsafkastskat), mens afkastet for hele året ligger i plus med 12,34 pct. (før pensionsafkastskat). Mixpulje Høj 5,58% 5,58% 5,58% 12,34% 12,34% 12,34% Mixpulje Høj* 15,77% N/A N/A N/A * Mixpulje Høj har været investeret siden november SEBinvest Danske Aktier 30,3 SEBinvest Kreditobligationer (Euro) 20,9 SEBinvest Nordamerika Indeks 15,7 4% Realkredit Danmark SDRO ,1 SEBinvest Europa Small Cap 3,8

7 Pulje 7 - Korte Obligationer På obligationsmarkedet blev 3. kvartal igen domineret af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Dette har medvirket til, at renteniveauet er faldet, hvilket har betydet, at afkastet på obligationer er steget. Renteudviklingen har på tværs af kernelandene fulgt hinanden relativt tæt. Især niveauet på de 10-årige renter nærmer sig et identisk niveau på tværs af kernelandene. Den amerikanske 10-årige rente ligger således omkring 1,6 pct., hvilket er lidt højere end den tyske, som ligger i niveauet 1,4 pct. Den danske 10-årige rente er en smule lavere i niveauet 1,3 pct. På de 2-årige renter ligger USA højest med 0,23 pct., mens Tyskland ligger lidt lavere i 0,02 pct. Danmark ligger igen med den laveste rente som bemærkelsesværdigt ligger i -0,07 pct. Spændet mellem de danske og tyske renter faldt i kvartalet fra ca. -14 bp. til -18 bp. afhængig af, hvor på rentekurven spændet måles. Den negative rente på de korte danske statsobligationer indikerer, at situationen på obligationsmarkedet er alt andet end normal på nuværende tidspunkt. Mens der var stor efterspørgsel efter den danske krone i 2. kvartal, har man i 3. kvartal oplevet et generelt dyk i efterspørgslen. Dette har medført, at Danmarks Nationalbank har måtte anvende forskellige værktøjer, bl.a. intervention for at holde kronekursen inden for det snævre bånd i forhold til euroen. Disse tiltag har umiddelbart virket efter hensigten. De faldende renter har bidraget til et positivt afkast for Pulje 7 - Korte Obligationer. For 3. kvartal lyder afkastet på 0,57 pct. (før pensionsafkastskat), mens afkastet for årets første ni måneder lyder på 1,97 pct. (før pensionsafkastskat). Korte obligationer 0,68% 0,57% 0,48% 2,13% 1,97% 1,67% Korte obligationer 3,8% 3,2% 5,2% 4,4% 3,5% 3,0% 3,7% 3,1% Korte obligationer 3,12% 3,26% 3,86% 3,23% 2% Realkredit Danmark SDRO ,2 4% Nordea SDRO ,9 Var. Nykredit JCB ,8 5% CF Nykredit SDO ,8 2% Nykredit SDO ,4

8 Pulje 8 - Mixpulje Lav De finansielle markeder var i 3. kvartal 2012 domineret af modsatrettede begivenheder; forventninger til at centralbankerne ville intervenere yderligere samt forventninger om en fortsat svækkelse i de globale produktions- og handelstal. Divergensen mellem de økonomiske nøgletal og reaktionerne på de finansielle markeder illustrerer kompleksiteten ved investeringer i det nuværende meget udfordrende miljø. Forventningerne til centralbankinterventioner blev i sidste del af kvartalet indfriet på både europæisk og amerikansk side. Således stadfæstede EU den politiske aftale, der formelt blev indgået i slutningen af juni, som giver Den Europæiske Centralbank mulighed for at opkøbe kortløbende europæiske statsobligationer udstedt af lande, der er underlagt et program fra de allerede annoncerede hjælpepakker. Derudover meddelte Den Amerikanske Centralbank, at der vil blive opkøbt realkreditobligationer for USD 40 mia. om måneden i en endnu ikke fastlagt periode. Dette bidrog til, at der til trods for skuffende nøgletal var fremgang på de globale aktiemarkeder, som målt ved MSCI World (i lokalvaluta) steg med knap 7 pct. På obligationssiden bar kvartalet præg af faldende renter som følge af den fortsatte usikkerhed omkring gældssituationen i de sydeuropæiske lande. Dette har således bidraget til stigende obligationskurser i både de europæiske kernelande og USA. Puljens obligationer var udvalgt med overvægt i de mest sikre erhvervsobligationer (Investment Grade) og undervægt i danske obligationer. Aktiedelen af mixpuljen var fokuseret i emerging market aktier, imens europæiske og amerikanske aktier lå i undervægt i porteføljen. I absolutter termer gav Pulje 8 - Mixpulje Lav et afkast i 3. kvartal på 3,61 pct. (før pensionsafkastskat), mens afkastet for hele året ligger i plus med 7,89 pct. (før pensionsafkastskat). Mixpulje Lav 3,66% 3,61% 3,06% 8,12% 7,89% 6,68% * Mixpulje Lav N/A N/A 19,7% 16,7% 11,1% 9,4% 3,1% 2,6% *Afkastet for 2009 er regnet fra puljens start 1. februar Mixpulje Lav 11,84% 8,05% - - 4% Realkredit Danmark SDRO ,7 SEB Nordamerika Indeks 8,1 2% BRF-Kredit SDO ,6 3,5% Nykredit SDO ,5 2% Nykredit SDO ,9

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Ved indgangen til 3. kvartal var finansmarkederne fortsat positivt påvirket af den politiske aftale om en løsning af den europæiske gældskrise,

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2013

Markedskommentar Orientering Q1 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2013

Markedskommentar Orientering Q1 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2013

Markedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal BØH sagde Ben Bernanke, og så var den fest forbi. 2. kvartal 2013 startede ellers lige så optimistisk som 1. kvartal og i øvrigt en fortsættelse

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2012

Markedskommentar Orientering Q4 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal flyttede finansmarkedets geografiske fokus sig fra Europa til USA, hvilket Europa nød godt af. Såvel europæiske aktier

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q2 2012

Markedskommentar Orientering Q2 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2013

Markedskommentar Orientering Q4 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q3 2013

Markedskommentar Orientering Q3 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Årets 3. kvartal blev på mange måder en déjà vue oplevelse. Man følte umiddelbart, at man havde hørt det hele et par gange før: En genopblussen

Læs mere

Q1 2015. Markedskommentar

Q1 2015. Markedskommentar Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2015 Et godt Nytår starter som bekendt med en stor nytårsraket, og man må sige, at aktiemarkederne er startet året 2015 som en

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2013

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2014

Markedskommentar Orientering Q4 2014 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

DJS PULJEPENSION. Markedskommentar Orientering Q4 2012

DJS PULJEPENSION. Markedskommentar Orientering Q4 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal flyttede finansmarkedets geografiske fokus sig fra Europa til USA, hvilket Europa nød godt af. Såvel europæiske aktier

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal flyttede finansmarkedets geografiske fokus sig fra Europa til USA, hvilket Europa nød godt af. Såvel europæiske aktier

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA,

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA, Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

DJS PULJEPENSION. Markedskommentar Orientering Q4 2014. Temaer på de finansielle markeder

DJS PULJEPENSION. Markedskommentar Orientering Q4 2014. Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar (d.15. 01.2015) Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2012

Markedskommentar Orientering Q1 2012 Markedskommentar Der var udpræget optimisme på aktiemarkederne gennem 1. kvartal 2012, hvilket gav store kursstigninger og meget høje afkast i puljer med høje aktieandele. De væsentligste årsager til kursstigningerne

Læs mere

Q3 2015. Markedskommentar. Kære Læser!

Q3 2015. Markedskommentar. Kære Læser! Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal 2015 Hvis man holdt sommerferie i Danmark i 2015, vil man vide, at vejret var elendigt. Det samme kan siges om stemningen på

Læs mere

Q2 2015. Markedskommentar. Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2015. Danmark

Q2 2015. Markedskommentar. Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2015. Danmark Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2015 Danmark Det kan virke ganske forunderligt, at et så lille og i økonomisk forstand ubetydeligt land som Grækenland tiltrækker

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2014

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2014 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2014 Efter en god fest kommer der ofte tømmermænd. Mange investorer spørger formentlig sig selv, om festen på de finansielle markeder i 2012

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2011

Markedskommentar Orientering Q1 2011 Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2015. Kære Læser!

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2015. Kære Læser! Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder Hvis man holdt sommerferie i Danmark i 2015, vil man vide, at vejret var elendigt. Det samme kan siges om stemningen på de finansielle markeder

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder Et godt Nytår starter som bekendt med en stor nytårsraket, og man må sige, at aktiemarkederne er startet året 2015 som en endog meget stor

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2014

Markedskommentar Orientering Q1 2014 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2014 Efter en god fest kommer der ofte tømmermænd. Mange investorer spørger formentlig sig selv, om festen på de finansielle markeder i 2012

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2015. Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder

Markedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2015. Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder Det kan virke ganske forunderligt, at et så lille og i økonomisk forstand ubetydeligt land som Grækenland tiltrækker sig så megen opmærksom

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q2 2014

Markedskommentar Orientering Q2 2014 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2014 Den globale økonomi er i 2. kvartal kommet sig over det skuffende 1. kvartal, hvor især den amerikanske isvinter satte en midlertidig

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JULI 2015 Juni præget af stor volatilitet på de finansielle markeder Aktiemarkederne blev i juni hårdt ramt af frygten for stigende renter og usikkerheden

Læs mere

Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op

Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Nyhedsbrev Kbh. 4. aug. 2016 Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Juli måned blev særdeles god trukket af gode regnskaber med fine forventninger til fremtiden, udsigten

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge!

Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2017 Markedskommentar januar: Europa er på vej ud af USA's skygge! Januar blev en god måned for aktier, mens de europæiske renter steg og dollaren blev svækket. Pæne regnskaber

Læs mere

Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen!

Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Nyhedsbrev Kbh. 4. nov. 2015 Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Aktierne gjorde et meget flot comeback i oktober måned. En kombination af

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q3 2014

Markedskommentar Orientering Q3 2014 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal 2014 Midt ude i Nordatlanten løber en kløft, hvor den nordamerikanske kontinentalplade møder den eurasiske kontinentalplade. De to plader,

Læs mere

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende

Læs mere

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR DECEMBER 2014 Forsat meget lempelig global pengepolitik understøttende for markerne Selvom den amerikanske centralbank har stoppet sine opkøb af obligationer,

Læs mere

Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal!

Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! Nyhedsbrev Kbh. 4. jan. 2017 Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! December blev en god afslutning på et omskifteligt år med råvare- og Kinakrise, Brexit, og Trump som nogle af hovedingredienserne.

Læs mere

Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank!

Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! Nyhedsbrev Kbh. 5. okt. 2016 Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! September måned blev en forholdsvis rolig måned med fokus på problemerne hos Deutsche

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2014

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2014 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal 2014 Midt ude i Nordatlanten løber en kløft, hvor den nordamerikanske kontinentalplade møder den eurasiske kontinentalplade. De to plader,

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit

Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Nyhedsbrev Kbh. 5. jul. 2016 Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Selvom juni måned resulterede i et britisk farvel til EU, har vores All Weather porteføljer vist sig robuste overfor den efterfølgende

Læs mere

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem

Læs mere

Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger!

Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger! Nyhedsbrev Kbh. 5. sep. 2016 Markedskommentar August: Investorvenlige centralbanker og lavere omkostninger! August måned blev en fornuftig og mindre begivenhedsrig måned domineret af mindre aktiestigninger

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 MARKEDSKOMMENTAR AUGUST 2015 Positive afkast indenfor såvel aktier som obligationer i juli Juli var en positiv måned for afdelingerne understøttet af stigende kurser

Læs mere

Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år!

Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! Nyhedsbrev Kbh. 6. jan. 2016 Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! December afsluttede et forholdsvist turbulent år med fornyet uro på aktiemarkederne pga., at ECB

Læs mere

Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999

Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 PuljeNyt Nr. 4-2000 Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler 2000 Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 Puljekommentarer 3. kvartal 2000 Spar Nord Banks forventninger 4. kvartal 2000 Kommentarer

Læs mere

NYHEDSBREV JANUAR 2014

NYHEDSBREV JANUAR 2014 NYHEDSBREV JANUAR 2014 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV JANUAR 2014 CENTRALBANKERNE SATTE SCENEN FOR DE FINANSIELLE MARKEDER I 2013 2013 blev et år der igen var præget af centralbankernes

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2011

Markedskommentar Orientering Q4 2011 Markedskommentar I 4. kvartal 2011 var de finansielle markeder igen præget af den europæiske statsgældskrise. Den store usikkerhed om løsningsmodellerne gav specielt i oktober og november kraftige udsving

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q3 2011

Markedskommentar Orientering Q3 2011 Markedskommentar De finansielle markeder var gennem hele 3. kvartal meget urolige. Aktiemarkederne, over det meste af verden, faldt som følge af den efterhånden kroniske gældskrise i både Europa og USA

Læs mere

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året!

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! Nyhedsbrev Kbh. 3.okt 2014 Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! I september måned så vi en konsolidering på aktie- og obligationsmarkederne. Den svage europæiske økonomi og ECB kommende

Læs mere

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!

Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 MARKEDSKOMMENTAR MARTS 2015 Tegn på at foråret breder sig i Europa Konjunkturindikatorer for starten af 2015 signalerer, at det positive momentum i økonomien fortsætter,

Læs mere

Q4 2015. Markedskommentar. Danmark. Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal 2015

Q4 2015. Markedskommentar. Danmark. Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal 2015 Markedskommentar Kære Læser! Danmark Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal 2015 4. kvartal blev præcis lige så volatilt som året 2015 som helhed: Perioder med optimisme og stærkt stigende kurser

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ

Læs mere

Lemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal

Lemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal Indhold Lemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal Indhold Overordnet udvikling i 1. kvartal 3 Afkast 1. kvartal 2016 og hele 2015 8 Benchmark Forklaring 12 1 Markedsudvikling i 1. kvartal Danske obligationer

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JUNI 2015 USA kæmper for at genfinde kadencen De fleste amerikanske konjunkturindikatorer peger på moderat vækst i USA i andet kvartal, efter at reviderede

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2015

Big Picture 1. kvartal 2015 Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive

Læs mere

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager Return on Knowledge KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager 16. april 2015 Dagsorden Årsagen til de lave renter Nationalbankens og ECB s pengepolitiske tiltag herunder opkøb af obligationer

Læs mere

Kvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2013. 3. kvartal 2013 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET

Kvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2013. 3. kvartal 2013 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET Kvartalsrapportering KAB Rapportering fra KAB investeringsforeninger Kvartalskommentar September måned er overstået og ud over at markere afslutningen på 3. kvartal, som må siges at være et volatilt kvartal,

Læs mere

Puljenyt 2. kvartal 2017

Puljenyt 2. kvartal 2017 Puljenyt Markedskommentar Årets andet kvartal har budt på en fortsættelse af de allerede igangværende positive tendenser i europæisk økonomi. Samtidig er den politiske risiko i Europa blevet mindre efter

Læs mere

Kvartalsrapportering KAB 2. kvartal 2012. 2. kvartal 2012 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET

Kvartalsrapportering KAB 2. kvartal 2012. 2. kvartal 2012 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET Kvartalsrapportering KAB Rapportering fra KAB investeringsforeninger Kvartalskommentar Obligationsrenterne faldt i. Hvor der tidligere har været stor forskel på renteudviklingen landene imellem, var udviklingen

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen

Læs mere

23. september 2013 Emerging markets i økonomisk omstilling. Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest

23. september 2013 Emerging markets i økonomisk omstilling. Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest 23. september 2013 Emerging markets i økonomisk omstilling Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest En lang række emerging markets-lande har været i finansielt stormvejr de sidste tre måneder.

Læs mere

Markedskommentar september: Er aktierne klar til et comeback?

Markedskommentar september: Er aktierne klar til et comeback? Nyhedsbrev Kbh. 2. okt. 2015 Markedskommentar september: Er aktierne klar til et comeback? De hårdt prøvede aktie-aktionærer verden over måtte konstatere yderligere fald i september måned, selvom om nøgletallene

Læs mere

Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året!

Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2016 Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Januar blev en hård start på det nye år med fald på mellem 1,2 % - 3,7 % i vores 3 afdelinger. Aktiemarkedet

Læs mere

Udvikling i 3. kvartal 2007. Værdi Værdi

Udvikling i 3. kvartal 2007. Værdi Værdi DANSK Kvartalsrapport for 3. kvartal 2007 Udvikling i 3. kvartal 2007 Aktieindeks Værdi Værdi 29.06.07 28.09.07 Ændring i 3.kvt. Afkast i 3.kvt. Afkast i 2007 OMX CPH* 476,08 485,83 9,75 2,05% 14,74% OMX

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2010

Markedskommentar Orientering Q4 2010 Markedskommentar Det globale aktieindeks MSCI World steg omregnet til danske kroner med hele 10,88 pct. i 4. kvartal 2010. Stigningen for hele året blev herefter på 19,71 pct. Markedet i 2010 sluttede

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 HP Hedge juli 2009 Juli måned var atter en rigtig god måned for HP Hedge, som endelig er tilbage i en kurs omkring 100. Den indre værdi er nu 100,64, og det betyder at afkastet i juli var 4,44%. Afkastet

Læs mere

Risk & Cash Management. 6. januar Finansiel strategi. - rapportering pr. 31. december 2009

Risk & Cash Management. 6. januar Finansiel strategi. - rapportering pr. 31. december 2009 6. januar 2010 Finansiel strategi - rapportering pr. 31. december 2009 Indhold Nøgletal til risikostyring -side 3- Kommentarer til risikooverblik -side 4- Låneporteføljen -side 5- Placeringsporteføljen

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 MARKEDSKOMMENTAR MAJ 2015 Pusterum I USA bekræftede BNP-tal for årets første kvartal, at væksten bremsede midlertidigt op efter et stærkt 2014. Sammen med svage nøgletal

Læs mere

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger

Læs mere

Resultat juli, august og september 2001 side 3. Resultat for til side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3

Resultat juli, august og september 2001 side 3. Resultat for til side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Indhold Resultat juli, august og september 2001 side 3 Resultat for 01.01. til 30.09.2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer

Læs mere

Dansk økonomi på slingrekurs

Dansk økonomi på slingrekurs Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi

Læs mere

Årets investeringsforening 2014

Årets investeringsforening 2014 Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret

Læs mere

Året der gik 2007. Valuta i 2007

Året der gik 2007. Valuta i 2007 Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden

Læs mere

Markedskommentar november: Hysteriske kællinger, Trumponomics og Trumpflation!

Markedskommentar november: Hysteriske kællinger, Trumponomics og Trumpflation! Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2016 Markedskommentar november: Hysteriske kællinger, Trumponomics og Trumpflation! November blev måneden, hvor vi fik sat navn på den næste amerikanske præsident. Som ved Brexit

Læs mere

Handels ERFA LMO Forår 2015. John Jensen og Hans Fink

Handels ERFA LMO Forår 2015. John Jensen og Hans Fink Handels ERFA LMO Forår 2015 John Jensen og Hans Fink Dagsorden Hjælpepakke fra ECB og presset på den danske krone Opdatering på råvaremarkedet og gødning Korn, soja og rapsfrø El Ninõ Gødning Mælk og Svinemarkedet

Læs mere

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år!

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Nyhedsbrev Kbh. 5. jan. 2015 Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Året sluttede med en mindre stigning på 0,2-0,3 % pga. lavere renter og en svækket euro. Dermed har vi nu haft

Læs mere

Renteprognose juli 2015

Renteprognose juli 2015 Renteprognose juli 15 Konklusion: Den danske og tyske 1-årige rente ligger om et år - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse På måneders sigt er vores hovedscenarie uændrede renter, hvilket

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. I januar opnåede afdelingen et afkast på 0,87%.

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. I januar opnåede afdelingen et afkast på 0,87%. HP Hedge ultimo januar 2012 I januar opnåede afdelingen et afkast på 0,87%. Benchmark er cibor+5% kilde: Egen produktion Afkastet skyldes flot performance i det gamle højtforrentede segment, som dels har

Læs mere

Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015

Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67/60 75 62 90 kf@jyskebank.dk

Læs mere

Afkast rapportering - oktober 2008

Afkast rapportering - oktober 2008 HP Hedge Ultimo oktober 2008 I oktober gav afdelingen et afkast på -13,50%. Det betyder, at afkast Å-t-d er -30,37% mens afkastet siden afdelingens start, medio marts 2007, har været -27,39%. Index 100

Læs mere

Aktieindekseret obligation knyttet til

Aktieindekseret obligation knyttet til Aktieindekseret obligation Danske Aktier Aktieindekseret obligation knyttet til kursudviklingen i 15 førende, danske aktieselskaber Notering på Københavns Fondsbørs 100 % hovedstolsgaranti Danske Aktier

Læs mere

Sæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170

Sæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170 Status på udvalgte nøgletal maj 216 Fra: 211 Status på den økonomiske udvikling Fremgangen på arbejdsmarkedet fortsatte med endnu en stigning i beskæftigelsen og et fald i ledigheden i marts. Forbrugertilliden

Læs mere