IKKE GANGSTERS MEN BANKSTERS

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "IKKE GANGSTERS MEN BANKSTERS"

Transkript

1 4 Amerikanske og engelske myndigheder har givet Barclays Bank bøder i milliardstørrelse, for forsøg på at manipulere den såkaldte inter-bank rentesats LIBOR, og der er nu presseforlydender om, at der foregår efterforskning i en hel række af lande rettet mod et større antal banker. Sagen vækker harme i offentligheden, hvor tålmodigheden med den finansielle sektor er brugt helt op.

2 DET STORE RENTE FUP I SOMMEREN 2012 KOM DET FREM, AT DER VAR MISTANKE OM MANIPULATION MED CENTRALE RENTESATSER I PENGEMARKEDET. FØRST HØRTE MAN OM DEN SÅKALDTE LIBOR RENTE, MEN SIDEN KØRTE BØRSEN EN FØLJETON OM EN PÅSTÅET MANIPULATION MED CIBOR RENTEN, DER AFGØR MANGE VIRKSOM - HEDERS OG BOLIGEJERES RENTEBETALING. OPLYSNINGERNE GÅR PÅ, AT DE TO RATER ER MANIPULERET I HVER SIN RETNING. GIVER DET NOGEN MENING? IKKE GANGSTERS MEN BANKSTERS For dem der troede, at de omsider havde set enden på den lange række af skandaler i det finansielle system i forbindelse med finanskrisen, kom det som en ubehagelig overraskelse, da det den 27. juni 2012 blev meddelt, at amerikanske og engelske myndigheder havde givet Barclays Bank bøder på 360 millioner US dollars plus 59,6 millioner engelske pund for forsøg på at manipulere den såkaldte inter-bank rentesats LIBOR. Barclays vedstod, at de havde forsøgt at manipulere raterne helt tilbage til Som følge af skandalen gik bestyrelsesformanden, samt virksomhedens administrerende direktør. Få dage efter kom det frem, at Englands Serious Fraud Office (en pendant til bagmandspolitiet) efterforskede sagen som en kriminalsag, 5

3 entreprenøren 6 AF SEKRETARIATSCHEF, CAND. POLIT. CURT LILIEGREEN, BOLIGØKONOMISK V IDENCENTER og den amerikanske kongres indledte den 10. juli en undersøgelse. Den 27. juli kunne Bloomberg meddele, at US Justice Department ville rejse sigtelser i september- oktober for forhold, der rakte udover den aftale, der tidligere var indgået med Barclays. Der er nu presseforlydender om, at der foregår efterforskning i en hel række af lande rettet mod et større antal banker. Sagen har vakt harme i en amerikansk offentlighed, hvor tålmodigheden med den finansielle sektor er brugt op. Samtidig ville man være meget naiv, hvis man ikke indså sagens politiske værdi i præsidentvalgkampen, hvor Obama har gjort øget regulering af Wall Street til en mærkesag, mens Mitt Romney tager afstand herfra. Demokraterne har al interesse i at få sagen blæst ud i medierne, også selvom dette skulle afsløre ubehageligheder hos den demokratiske fløj selv. En sådan ubehagelighed er mistanken om, at finansminister Geithner som chef for New Yorks centralbank var vidende om, at der var noget galt med LIBOR. Harmen overfor banksektoren har nået en højde, hvor udtrykket banksters er blevet et nyt ord, afledt fra gangsters. Det ellers så konservative blad the Economist udkom endda med udtrykket malet hen over forsiden! Også i Danmark lurer balladen. I en artikelrække over sommeren beskrev Børsen, at det så ud til, at også den danske interbank rate, CIBOR, var blevet manipuleret. Erhvervsminister Ole Sohn greb derefter ind og indledte en kulegravning af sagen, og meddelte den 2. august, at han ville sætte et statsligt tilsyn ind i forhold til CIBOR. LIBOR KAN DET IKKE VÆRE LIGE MEGET FOR OS? LIBOR står for London Interbank Offered Rate, den rente, som pengeinstitutter på Londons marked forventer at skulle betale, når de optager usikrede lån fra andre pengeinstitutter. LIBOR raten beregnes for 10 forskellige valutaer og for forskellige løbetider for lån gående fra dag-til-dag og op til 12 måneder. Der er således også en LIBOR rate i US dollars og en LIBOR rate for danske kroner, men for lån optaget på Londons marked. LIBOR beregnes for hver bankdag på grundlag af indberetninger fra bankerne selv. For hver LIBOR rate eksisterer der et panel af banker, som indberetter. For LIBOR raten i US dollars deltager 18 banker i panelet, for LIBOR raten i danske kroner er det 6 banker. Der er tale om internationale storbanker. LIBOR i danske kroner må ikke Bank of America Bank of Tokyo Barclays BNP Paribas Citibank Credit Agricole Credit Suisse Deutsche Bank HSBC JP Morgan Chase Lloyds Banking Rabobank Royal Bank of Canada Sociéte Générale Sumitomo Mitsui Norinchukin bank RBS UBS AG forveksles med CIBOR raten. LIBOR er ikke en markedsrente, og den har i princippet ikke noget at gøre med centralbankernes styringsrenter. Den dækker bankernes egne vurderinger af forventede låneomkostninger. Derfor er det svært at finde en facitliste, som man kan holde bankernes oplysninger op imod. Behovet for at opstille en inter-bank rate opstod i 1980 erne i takt med at bankerne engagerede sig i en række engagementer som såkaldte renteswaps, aftaler hvor parter populært sagt bytter betalingsstrømme mellem sig, f.eks. ved at en erhvervsvirksomhed med et lån med variabel rente bytter betalingsforpligtelsen ud mod at betale en fast rente. Dette kan ske dels fordi en part ønsker at sikre sig mod risikoen ved en rentestigning, men der kan også være tale om en spekulation, hvor de to parter har forskellige forventninger til den fremtidige renteudvikling; det kan sammenlignes med et væddemål. Sådanne typer af engagementer har været i en eksplosiv vækst, og LIBOR raten anvendes i dag på såkaldte derivater for 350 billioner US dollars (på engelsk er det danske billioner dollars lig med PANELERNE AF BANKER BAG INTER-BANK RATERNE LIBOR US dollars CIBOR Danske kr. Danske Bank Jyske Bank Sydbank Nykredit Spar Nord Nordea Deutsche Bank Udtrådt: Barclays trillion dollars) Eksempelvis er så godt som alle amerikanske subprimelån hængt op på LIBOR US dollars, og en væsentlig del af de finansielle engagementer for amerikanske byer og institutioner påvirkes af LIBOR. Det er svært at opgøre helt præcis, hvor mange aftaler, der er hængt op på LIBOR raten. Bank for International Settlements ( opgør, at den nominelle værdi af alle såkaldte Over The Counter derivater i december 2011 udgjorde 648 billioner dollars, og heraf lå der 403 billioner dollars i renteswaps (i én valuta). Til sammenligning er hele verdens bruttonationalprodukt ca. 62 billioner dollars, så der er altså ca. 10 gange så stor en nominel værdi i alle OTC-derivater som der er i hele verdens nationalprodukt, en tanke der nok kan få det til at svimle for de mindre talstærke. Udtrykket Over - The - Counter (over disken)dækker, at der er tale om finansielle produkter, der handles direkte mellem to parter, og som ikke handles på en børs. Man kan gå ud fra, at en væsentlig del af de nævnte renteswaps er opgjort ud fra LIBOR rater. Vi taler altså om nominelle værdier for flere hundrede billioner dollars. Det vil sige flere hundredtusinder milliarder dollars. Eller i hvert fald en knap Storebæltsbroer for folk, der kan lide at lege med tal. Da Storebæltsbroen er 20 km lang, så er det en km Storebæltsbro. Til sammenligning er afstanden til månen km. Regnestykket, der bestemmer LIBOR US dollars, er enkelt. De 18 banker indberetter, og de øverste og laveste 4 indberetninger smides væk. Tilbage bliver 10 indberetninger, og gennemsnittet heraf er LIBOR. LIBOR er måske det mest centrale økonomiske nøgletal i verden, og kan i hvert fald tåle sammenligning med nøgletal som kursen på dollars eller Dow Jones aktieindekset. Inter-bank raten kan også tolkes som et barometer for tilliden mellem bankerne, og forskellen mellem LIBOR og renten på sikre papirer som amerikanske statsobligatio-

4 ER DU MAND FOR AT TA UDFORDRINGEN OP? - FÅR DU POLE POSITION PÅ LE MANS... VI GÅR PRÆMIE-AMOK! Send DRIVER til 1220 cphdialogue.com eller scan QR koden med din smartphone. 1 kr. Det koster + alm. trafiktakst at deltage på SMS*. fotomateriale venligst udlånt af K-Rejser Rockwool har haft pole position i Danmark gennem 75 år, og vores FlexiBatts er i dag et af de bedste og mest benyttede isoleringsprodukter. Det fejrer vi med at sende 2 personer på Le Mans Driver Experience den oktober. Den ene kan blive dig! Send en SMS med teksten DRIVER til 1220, scan QR koden med din smartphone eller besøg os på rockwool.dk og facebook.com/rockwool75. Så har du chancen for at drøne under Dunlop broen i en ægte Pescarolo prototype racer. Mere end 200 fede præmier at vinde bl.a. den helt nye SONY XPERIA GO! STØV- OG VANDTÆT SMARTPHONE Rockwool stenuld giver dig all-in-one sikring. Energibesparende, brandsikkert, fugtafvisende og lydisolerende. *) Tjenesten udbydes af Rockwool A/S, Hovedgaden 501, 2640 Hedehusene, dages fortrydelsesret. Ved deltagelse accepterer du, at Rockwool må kontakte dig med nyheder, informationer og tilbud fra Rockwool på sms. Du kan altid afmelde dig tjenesten igen ved at sende en besked med teksten POLE75 STOP til

5 entreprenøren Myndighederne sikrede sig adgang til interne E mail, hvor forskellige bankansatte pjattede med hinanden, og i et kælent sprogbrug lagde op til, at de nok skulle hjælpe med at få LIBOR satsen på plads, alt imens der blev udlovet Bollinger champagne. ner udgør det kendte Ted-spread, som er en frygtindikator på linje med volatilitetsindekset VIX. Vi har tidligere skrevet herom i Entreprenøren tilbage i 2008 under Finanskrisen. Er inter-bank raten meget højere end renten på statsobligationer, afspejler det mistillid i det finansielle system. Under finanskrisen i 2008 var indikatorer som Ted-spread og VIX derfor helt centrale størrelser, som der konstant blev stillet skarpt på i de finansielle medier som Bloomberg og CNBC. SKITSE: RENTEN FUPPET NEDAD Da skandalen blev afsløret, kom det frem, at bankerne havde afgivet forkerte informationer, således at inter-bankraten var blevet sat for lavt. Dette vil nok komme bag på mange, hvis opfattelse af en bank er Korsbæk bank fra Matador, som modtager indlån fra småsparere, og får pengene til at yngle ved at låne dem ud dyrere til driftige erhvervsfolk. Men de internationale storbanker har ikke meget tilfælles med Korsbæk bank fra de gode gamle BANK TIDSPUNKT 1 TIDSPUNKT 2 TIDSPUNKT 3 BANK A OG F VIL PRESSE INTER-BANK RATEN NED MIDLERTIDIGT A 1,80 1,70 1,70 1,78 B 1,80 1,80 1,80 C 1,77 1,77 1,77 1,77 1,77 D 1,65 1,65 1,65 1,65 1,65 1,65 E 1,62 1,62 1,62 1,62 1,62 1,62 F 1,62 1,62 1,54 1,58 1,58 G 1,55 1,55 1,55 1,55 H 1,45 1,45 1,45 RATE 1,665 1,6300 1,655 Part A og F beslutter sig for at presse raten ned på tidspunkt 2, hvor der er en rentefixing på en swap kontrakt. Orange markerer de oplysninger der smides væk, når raten skal beregnes. dage. De traditionelle udlån fylder ikke meget for dem, og i stedet er derivatmarkedet helt dominerende. Myndighederne sikrede sig adgang til interne E mail, hvor forskellige bankansatte pjattede med hinanden, og i et kælent sprogbrug lagde op til, at de nok skulle hjælpe med at få LIBOR satsen på plads, alt imens der blev udlovet Bollinger champagne. Der var tilsyneladende ikke gjort noget for at skjule fupmageriet, og parternes egen korrespondance dokumenterer et himmelråbende hovmod. Samtidig havde bankerne en interesse i at fremstå solvente og sikre midt under al den finansielle turbulens. Ved at signalere, at de da sagtens kunne låne til en overkommelig rente, sendte bankerne det signal, at de ikke var ude i problemer. Lidt som en privatperson, der ikke har lyst til at fortælle gud og hvermand, at nu har han fået nej i banken til at få udvidet kassekreditten eller til at få et nyt billån. Bankerne sendte signalet om business as usual til beroligelse for omverdenen. Skitsen nedenfor viser regnestykket, hvis to banker i et panel på 8 bestemmer sig for at presse en inter-bank rate ned midlertidigt. De ønsker i dette helt igennem fiktive eksempel ikke, at det skal blive alt for tydeligt, hvad der foregår. I eksemplet er indberetninger fra de andre banker holdt konstant. I praksis vil disse naturligvis variere op og nedad fra dagtil-dag, hvilket vil gøre det mere uigennemskueligt for udenforstående, hvad der foregår. I eksemplet går interbankraten ned med 0,035 procentpoint, eller 3,5 basispoints. 8

6 entreprenøren Interessen i at tegne et mere rosenrødt billede af banksektorens tilstand var bankerne bestemt ikke alene om. Faktisk var det i hele det finansielle systems interesse, og også i samfundets interesse, i hvert fald på den korte bane, at få talt børspanikken til ro i de ophedede dage i efteråret Derfor kan myndigheder, der måske anede uråd, godt have sat kikkerten for det blinde øje og ignoreret, at indberetningerne så mærkværdige ud. Man kan ikke afvise, at man i banksektoren på et tidspunkt har opfattet dette som en stiltiende overenskomst mellem dem og myndighederne, i hvert for en tid lang. Virksomheden A har lån med variabel rente, men ønsker at sikre sig mod risikoen for fremtidige rentestigninger. A indgår en swapaftale med modparten B, og betaler B en fast rente, mod at B betaler en variabel rente, svarende til renbetalingen på A s lån. Men swapaftalen er en selvstændig aftale, B går ikke ind og overtager A s lån. VIRKSOMHED A LÅN MED VARIABEL RENTE LIBOR 3 MDR HVEM ER DET GÅET UD OVER Hvis det virkelig er lykkedes for bankerne at fuppe LIBOR raten ned, så har de derved givet de amerikanske boligejere med subprimelån et tiltrængt pusterum. Men de kunstigt lave rater kan også have voldt stor skade for mange. Et eksempel på en part, der har lidt et tab, er en mindre og gammeldags bank, hvor renten på dens udlån er knyttet til LIBOR. Sådan en bank er Wisconsin Community Bank & Trust, som har anlagt en erstatningssag mod Citigroup, Bank of America og JP Morgan Chase, de amerikanske banker, der sidder med i panelet, der indberetter til LIBOR US dollars. Også Berkshire Bank har anlagt sag. Den største skade vil imidlertid være sket igennem renteswaps, hvor en kunde har forsøgt at sikre sig mod fremtidige rentestigninger gennem en swap-kontrakt, og hvor denne kontrakt har fået en stor negativ værdi for kunden, fordi renten i stedet for at stige rent faktisk er faldet og faldet ekstra meget, som følge af at LIBOR er manipuleret nedad. Sådanne swap-aftaler er indgået af mange erhvervskunder, af byer og institutioner, og også af private. For at der skal være sket større skade, skal renten have været manipuleret ned over længere tid, og ikke kun på enkelte dage, når en enkelt bankansat har haft brug SWAPAFTALEN Variabel rente LIBOR 3 mdr Fast rente (swapraten) Lånet kan være optaget hos B, men også hos andre banker INVESTERINGSBANK B for det med relation til én konkret kontrakt. Ovenstående figur illustrerer en såkaldt swapaftale, hvor to parter i aftalen bytter rentebetalinger. Den aftale, der er illustreret, er den mest udbredte af alle, i jargonen kaldet plain vanilla, og går på at en virksomhed, eller en spekulant, eller i Danmark f.eks. en andelsboligforening, ønsker at ombytte betalinger i variabel rente til betalinger i fast rente. Når swapaftalen indgås, fastsætter man størrelsen af den faste rente, som virksomhed A i eksemplet skal betale således, at den forventede nutidsværdi af rentebetalinger i fast rente er lig med den forventede nutidsværdi af rentebetalinger i variabel rente. Dette indebærer, at swapaftalen på indgåelsestidspunktet har værdien 0. Hvis renten imidlertid skulle falde og bryde forventningerne, så vil swapaftalen pludselig gå hen og blive værdifuld for investeringsbank B, som jo får en høj rente i forhold til det, der nu gør sig gældende i markedet. Omvendt vil aftalen være en belastning for A (f.eks. en andelsboligforening), for A kan ikke opsige aftalen i utide uden at Gå ikke i graven før du har set Vi har mere end 30 års erfaring Mejerivej 22, Ødis 6580 Vamdrup Telefon Leverandør af materiel fra 9

7 ER DANSKE BOLIGEJERE BLEVET HÆNGT TIL TØRRE? skulle betale et større beløb til B. Hvor stort et tab, A får, vil afhænge af faldet i den variable rente, af lånearrangementets nominelle værdi, og af løbetiden for lånet I eksemplet vil A, der kunne være en amerikansk kommune, der har ønsket at sikre sig, blive påført et tab, hvis parterne bag LIBOR manipulerede raten ned. Er der tale om et nul-sum spil, KONSTRUKTIONS LASER 3 in One! Høj horisontal nøjagtighed Hældnings funktion Lang rækkevidde TOPCON GUARANTEE hvor B så vil få en tilsvarende fordel? I praksis vil B have handlet aftalen videre, og dermed have nedsat sin egen risiko. Det er på samme vis som forsikringsselskaber, der genforsikrer sig og spreder risikoen ud på mange parter. BANKERNE KAN FÅ MED GROVFILEN THE RICO ACT USA har en anden tradition og lovgivning ved økonomisk kriminalitet end Europa. Den tradition går tilbage til antitrustlovgivningen. Et led i lovgivningen rettet mod økonomisk kriminelle er loven mod racketeering, et udtryk som alle, der har set amerikanske gangsterfilm, vil kende. Men loven, Racketeer Influenced and Corrupt Organizations Act, også kendt som the Rico act, har andre anvendelsesmuligheder end på Chicago gangstere med maskinpistoler. Det er et mareridtsscenario for de involverede banker, at de kan blive tiltalt efter the Rico act. Loven giver mulighed for, at personer, der er medlem af en virksomhed (et firma, en mafiaorganisation, en motorcykelbande eller f.eks. en korrupt politikreds) der har begået 2 ud af 35 definerede føderale og 8 statslige forbrydelser indenfor 10 år, kan tiltales for organiseret kriminalitet med en strafferamme på 20 års fængsel pr. tiltalepunkt! En tiltale giver mulighed for at skadelidte kan anlægge civilt søgsmål om erstatning, der kan være 3 gange det tabte. En mulighed som utvivlsomt vil være til stor glæde for den amerikanske advokatstand i disse trange tider. Samtidig giver loven mulighed for at indefryse aktiver. I praksis vil en Rico tiltale overfor en bank være ødelæggende for dens forretningsmuligheder, og tvinge banken til at indgå et forlig med anklagemyndigheden. Tanken med loven er, at det ofte er svært at løfte bevisbyrden i traditionel forstand i en retssag, hvis der er tale om organiseret kriminalitet. Derfor skal det række, såfremt der kan påvises et handlingsmønster, og såfremt man har været medlem af en kriminel organisation. Rico act har blandt andet været brugt mod finansmanden

8 Svenske SEB bank erklærede, at CIBOR kunne have ligget så meget som 0,6 procentpoints for højt. Er det sandt, kan det have kostet mange danske boligejere i størrelsesordenen kr. ekstra om måneden i rentebetaling. Michael Milken fra investeringsbanken Drexel Burnham, der i 1988 blev tiltalt for at manipulere aktie- og obligationskurser. Truslen om en Rico tiltale medførte også, at banken, der på et tidspunkt var USA s 5. største, måtte indgå forlig og betale 650 millioner US dollars i bøde. Kort efter måtte banken lukke. ER DER SNYDT MED CIBOR RATEN Efter afsløringen af snyderierne med LIBOR, afdækkede Dagbladet Børsen i en artikelrække, at der tilsyneladende var uorden i opgørelserne af den danske pendant, CIBOR, Copenhagen Interbank Offered Rate. Disse oplysninger er gået på, at man skulle have hævet CIBOR kunstigt. Det er altså det stik modsatte af, hvad de internationale storbanker beskyldes for i LIBOR sagen. Selv om det umiddelbart kan virke indlysende, at banker kunne have en interesse i at presse CIBOR raten op, så er sagen ikke helt så indlysende og logisk som med LIBOR raten. Man kan sige, at når de internationale storbanker pressede LIBOR ned, så tjente de selv gennem deres engagementer på det internationale derivatmarked, mens de lod sorteper havne hos f.eks. småbanker med traditionelle bankforretninger. Hvis den danske CIBOR rente er presset op, så vil dette nok have givet en højere rentemarginal hos bankerne i en del engagementer, men samtidig kan det have kostet i andre engagementer. CIBOR bruges på realkreditlån som f.eks. renteloftlån, CIBOR anvendes for eksempel også i de swapaftaler, som mange andelsboligforeninger er indgået i, og CIBOR indgår som grundlag for rentebetalinger på kassekreditter til erhvervslivet og meget mere. De realkreditlån, der er hængt op på CIBOR, løber op i 475 milliarder kr. Det burde nok få virksomheder og privatpersoner til at interessere sig for, hvad der er foregået. Svenske SEB bank erklærede, at CIBOR kunne have ligget så meget som 0,6 procentpoints for højt. Er det sandt, kan det have kostet mange danske boligejere i størrelsesordenen kr. ekstra om måneden i rentebetaling. Men logikken knirker i historien. For så vidt angår realkreditlånene, er obligationerne købt af investorer fra dels udlandet, dels fra Danmark som ATP, PFA med flere. Hvis boligejere har betalt overrente, så har de til dels betalt den til sig selv i deres pensionsopsparinger. En højere rente vil også have afspejlet sig i en gunstigere kurs for obligationerne. Den højere rente på realkreditlån har ikke fundet vej ned i lommen på bankerne og realkreditinstitutterne. For så vidt angår kassekreditter og lignende lån, der er hængt direkte op på CIBOR, så er det penge lige ned i foret hos banker- Få materiellet Tal med os, når du har brug for maskiner og køretøjer. Vælg Jyske Finans og få en professionel handlekraft i højsædet. Vi tilbyder Jyske Finans sætter en ære i hurtige svar og korrekte dokumenter til tiden. Os kan end penge. og hør nærmere.

9 entreprenøren ne, hvis de har manipuleret renten op. Men som det blev nævnt i afsnittet om LIBOR, så foregår der meget betydelige transaktioner på interbank markedet, hvor en kunstig høj rente ikke er lig med højere indtjening. Som eksemplet med LIBOR renten, hvor øvelsen er gået på at presse renten nedad, blandt andet på nogle konkrete datoer, hvor der skulle ske rente fixing på nogle enorme swap aftaler. Det er svært at få overblik over de forskellige rentederivater, der bruger CIBOR som referencerente, men Nationalbanken har tidligere skrevet, at den daglige omsætning i foråret 2007, før finanskrisen, lå omkring 5,5 milliarder kroner. Ud fra oplysninger fra Bank for International Settlements skrev Nationalbanken, at hovedstolen for disse derivater lå på ca milliarder danske kroner. Storbankerne er involverede i mange forskellige typer af arrangementer med derivaterne, og det er ikke lysende klart, om de vil tjene på en højere eller lavere rate. Er der virkelig sket en manipulation med den danske CIBOR rate opad, så skal man ikke være bombesikker på, at de involverede alle er endt med at tjene på en sådan nedrig gerning. Det vil kræve et stort kulegravningsarbejde at finde ud af, hvad der er op og ned i denne sag. Det skal blive spændende at se, om man nogensinde kommer helt til bunds heri. HAR DET SKADET BYGGERIET? Det er selvfølgelig grotesk, og i sidste instans skadeligt for samfundsøkonomierne, hvis man ikke kan have tillid til den finansielle sektor, og der foregår manipulation med forhold som LIBOR raten. Det kan imidlertid være svært at se den direkte skade i kroner og ører, som sådant fupmageri kan påføre den mindre håndværksmester og entreprenør. Hvis manipulationerne også omfatter vor hjemlige CIBORraten - men det ved vi som nævnt ikke endnu vil skadevirkningerne være mere direkte målbare for virksomheden, ikke mindst fordi den påståede manipulation går på at presse renten op. Den mindre virksomhed kan have en række låneprodukter, hvor CIBOR spiller ind. Det kan for eksempel være i en kassekredit, hvor renten kan være CIBOR 3 måneder tillagt en fast procentsats. Der kan også være tale om en belåning af virksomhedens ejendomme, som direkte er knyttet op på CIBOR. I firmaets vognpark kan der indgå køretøjer, som er finansieret med lån, der er baseret på CIBOR og et tillæg. Virksomheden kan også bruge kreditkort, hvor renten på gæld følger CIBOR., hvor renten på gæld også følger CIBOR. I den udstrækning, at virksomheden selv opfører parcelhuse, kan der være optaget midlertidig finansiering i form af byggelån, der kan følge CIBOR. For disse låneformer gælder dog samlet, at en manipulation af CIBOR nok vil gøre mindre skade i form af reelle økonomiske tab, og mere skade i form af at føje spot til skade. For selv om CIBOR virkelig skulle have været presset op med de 0,60 procentpoints, der har været fremme i pressen, så vil det stadig være et mindre beløb i forhold til de gedigne tillæg, som en mindre virksomhed kan blive stillet over for i den samlede kassekreditrente. For boligejerne forholder det sig anderledes. Nogle realkreditprodukter følger CIBOR 6 måneder med et ganske beskedent tillæg på 0,25 0,35 procentpoints. CIBOR 6 måneders renten har de sidste par år ligget mellem 1 2%. Hvis der har været fuppet med renten med i størrelsesordenen 0,6 procentpoints, så er det en meget synlig påvirkning af flere hundredtusinder af danskeres privatøkonomi. Måske er det værste ved fupmageriet, at de utrolige afsløringer fra London viser, at man ikke kan have tillid til selv de største banker, banker hvor man for nogle år siden ville have brugt tillægsordet hæderkronede, men hvor dette nu virker som en ilde anbragt spøg. Hvor er vi henne, hvis vi ikke kan have tillid til den finanssektor, som er afgørende for, at et moderne samfund kan fungere? Gå i dybden med kvalitet NY HITACHI ZX250LC-5: AUTO POWER BOOST STAGE 3B MOTOR MED PARTIKELFILTER 11 INDSTILLINGER AF UDSTYR Hitachis gennemprøvede gravemaskiner er blevet endnu mere effektive. Alle modeller har øget effekt, svingmoment og hastighed. Motorerne har lavere brændstofforbrug, og med større tilgængelighed ved service reduceres driftsomkostningerne. Førerkomfort og sikkerhed er forbedret - og den omfattende support med bl.a. online adgang til alle data om maskinen giver dig fuld kontrol. Hitachi bringer dig foran konkurrenterne. Bjæverskov Horsens H.P. Entreprenørmaskiner A/S er importør af Hitachi Construction Machinery, Sandvik Mining & Construction og Bell Equipment. 12

Er du til CIBOR eller CITA?

Er du til CIBOR eller CITA? Er du til CIBOR eller CITA? Hvad har CIBOR og CITA med mit lån at gøre? En lang række boliglån, prioritetslån m.v. får fastsat deres rente med udgangspunkt i en CIBORrente. Renten på lånet bliver fastsat

Læs mere

Aktuelle tendenser i pengemarkedet for kroner

Aktuelle tendenser i pengemarkedet for kroner 117 Aktuelle tendenser i pengemarkedet for kroner Anders Jørgensen, Handelsafdelingen, og Lars Risbjerg, Økonomisk Afdeling INDLEDNING OG SAMMENFATNING I pengemarkedet for kroner udveksler pengeinstitutterne

Læs mere

Swaps. Af advokat (L) Bodil Christiansen og advokat (H), cand. merc. (R) Tommy V. Christiansen. www.v.dk

Swaps. Af advokat (L) Bodil Christiansen og advokat (H), cand. merc. (R) Tommy V. Christiansen. www.v.dk - 1 Swaps Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) I det seneste år har i pressen været omtalt en række problemer med swaps. Især kan fremhæves Lene Andersens grundige behandling af emnet i Jyllands-Posten

Læs mere

Renteprognose. Renterne kort:

Renteprognose. Renterne kort: 21.03.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Efter rentesænkning fra ECB har vi ikke yderligere forventning om rentenedsættelse. Sandsynligvis forholder Nationalbanken sig passivt i 2016, hvorfor

Læs mere

Renteprognose. Renterne kort:

Renteprognose. Renterne kort: 03.05.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Efter rentesænkning fra ECB har vi ikke yderligere forventning om rentenedsættelse. Sandsynligvis forholder Nationalbanken sig passivt i 2016, hvorfor

Læs mere

Afrapportering om udviklingen på det finansielle område i 2012

Afrapportering om udviklingen på det finansielle område i 2012 ØKONOMI, PERSONALE OG BORGERSERVICE Dato: 28. april 2013 NOTAT Sagsbehandler: Niels F.K. Madsen Afrapportering om udviklingen på det finansielle område i 2012 Indledning Økonomi- og Erhvervsudvalget skal

Læs mere

Kapitel 6 De finansielle markeder

Kapitel 6 De finansielle markeder Kapitel 6. De finansielle markeder 2 Kapitel 6 De finansielle markeder 6.1 Verdens finansielle markeder For bedre at forstå størrelsen af verdens finansielle markeder vises i de følgende tabeller udviklingen

Læs mere

Finansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP

Finansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP Finansuro sætter rentestigninger på midlertidig pause Dette er en investeringsanalyse 2014 har budt på den længe ventede konsolidering på aktiemarkedet til dels udløst af uro på emerging markets (EM).

Læs mere

SWAPS. Af advokat (L) Bodil Christiansen og advokat (H), cand. merc. (R) Tommy V. Christiansen. www.v.dk

SWAPS. Af advokat (L) Bodil Christiansen og advokat (H), cand. merc. (R) Tommy V. Christiansen. www.v.dk - 1 SWAPS Af advokat (L) og advokat (H), cand. merc. (R) I det seneste år har i pressen været omtalt en række problemer med swaps. Særligt i relation til andelsforeninger har begrebet swap været omtalt

Læs mere

Notat: Danske banker tjener fedt på spekulation

Notat: Danske banker tjener fedt på spekulation Notat: Danske banker tjener fedt på spekulation Det er velkendt, at især de store banker i Danmark spekulerede i stadigt større omfang op til den finansielle krise i 2007. Men krisen har ikke taget modet

Læs mere

Rapport om markedsføringsmateriale til detailkunder om swapaftaler

Rapport om markedsføringsmateriale til detailkunder om swapaftaler Rapport om markedsføringsmateriale til detailkunder om swapaftaler 2016 Indholdsfortegnelse Resume...3 Indledning...4 Introduktion til swapaftaler...4 Baggrund...5 Regelgrundlag...5 Undersøgelsens resultater...5

Læs mere

Global 2007 Tegningsperiode: 11. september - 24. september 2002

Global 2007 Tegningsperiode: 11. september - 24. september 2002 Global 2007 Tegningsperiode: 11. september - 24. september 2002 PLUS PLUS - en sikker investering Verdens investeringsmarkeder har i den seneste tid været kendetegnet af ustabilitet. PLUS Invest er en

Læs mere

Valutarisiko eksempel 1

Valutarisiko eksempel 1 MARTS 2010 Bank og FINANS derivater Et risikost yringsredskab Finanskrisen har sat fokus på pengeinstitutters og virksomheders behov for at fjerne finansielle risici. Særligt ses en interesse for justering

Læs mere

Renteprognose. Renterne kort:

Renteprognose. Renterne kort: 08.02.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Inflationsforventningerne er faldet yderligere med de faldende oliepriser. De medfører, at vi ser større sandsynlighed for, at ECB vil sænke renten

Læs mere

Aktiv rentestyring Har du realkreditlån, bankfinansiering, leasingaftaler eller planlægger du et virksomhedsopkøb?

Aktiv rentestyring Har du realkreditlån, bankfinansiering, leasingaftaler eller planlægger du et virksomhedsopkøb? Aktiv rentestyring Har du realkreditlån, bankfinansiering, leasingaftaler eller planlægger du et virksomhedsopkøb? Din virksomhed påvirkes af bevægelser på rentemarkedet. Nordea Markets tilbyder skræddersyede

Læs mere

Politik for Best Execution /ordreudførelsespolitik

Politik for Best Execution /ordreudførelsespolitik Politik for Best Execution /ordreudførelsespolitik Gældende fra og med den 1. juni 2015 1 Indholdsfortegnelse 1 Formål og lovgrundlag... 3 2 Best Execution... 3 3 Faktorer for valg af handelssteder...

Læs mere

KRITISKE ANALYSER. Af Henrik Herløv Lund, økonom cand.scient. adm. www.henrikherloevlund.dk herloevlund@mail.dk. Notat

KRITISKE ANALYSER. Af Henrik Herløv Lund, økonom cand.scient. adm. www.henrikherloevlund.dk herloevlund@mail.dk. Notat 1 KRITISKE ANALYSER Af Henrik Herløv Lund, økonom cand.scient. adm. www.henrikherloevlund.dk herloevlund@mail.dk Notat EU BANKUNION: Godt eller skidt for dansk økonomi? Medlemskab af EU s bankunion risikerer

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Den finansielle sektors udfordringer - et dansk og internationalt perspektiv

Den finansielle sektors udfordringer - et dansk og internationalt perspektiv Den finansielle sektors udfordringer - et dansk og internationalt perspektiv INDLÆG FOR VIDENCENTER FOR ØKONOMI OG FINANS - KONFERENCE MARTS 2012 VED JESPER RANGVID COPENHAGEN BUSINESS SCHOOL Aktuel tilstand

Læs mere

entreprenøren NR. 4/2012 SEPTEMBER DET STORE RENTE- FUP

entreprenøren NR. 4/2012 SEPTEMBER DET STORE RENTE- FUP NR. 4/2012 SEPTEMBER DET STORE RENTE- FUP Vi leverer danske råstoffer på et bæredygtigt grundlag NÆRHED OG TÆT SAMARBEJDE REDUCERER OMKOSTNINGERNE. NCC Roads Råstoffer indvinder og forædler råstoffer,

Læs mere

Kvartalsoversigt - 1. kvartal Morten Kjærgaard og Katrine Skjærbæk, Handelsafdelingen

Kvartalsoversigt - 1. kvartal Morten Kjærgaard og Katrine Skjærbæk, Handelsafdelingen 47 Cibor Morten Kjærgaard og Katrine Skjærbæk, Handelsafdelingen INDLEDNING Copenhagen Interbank Offered Rate, Cibor, har, ligesom andre internationale pengemarkedsreferencerenter som Libor og Euribor,

Læs mere

DANSK INDUSTRIS KAPITALMARKEDSDAG 2015 - FÅ DEN BEDSTE AFTALE MED BANKEN

DANSK INDUSTRIS KAPITALMARKEDSDAG 2015 - FÅ DEN BEDSTE AFTALE MED BANKEN DANSK INDUSTRIS KAPITALMARKEDSDAG 2015 - FÅ DEN BEDSTE AFTALE MED BANKEN KORT OM BANK BROKERS VORE KLIENTERS FINANSIELLE UDFORDRINGER ER VORES OMDREJNINGSPUNKT 2 VORES TILBUD Vi sikrer, at I har de rigtige

Læs mere

Evalueringsnotat finansiel styring 2013

Evalueringsnotat finansiel styring 2013 Dato 30. april 2014 Dok.nr. 58.643/14 Sagsnr. 13/6645 Ref. jobr Evalueringsnotat finansiel styring 2013 I henhold til rammerne i Finansieringspolitikken for Varde Kommune er der udarbejdet denne rapport

Læs mere

Boliglån med variabel rente

Boliglån med variabel rente Boliglån med variabel rente BoligXlån fra Totalkredit BoligXlån er et lån med variabel rente. Renten tilpasses med kortere eller længere mellemrum, alt afhængig af hvilket BoligXlån du vælger. BoligXlån

Læs mere

Renteprognose juli 2015

Renteprognose juli 2015 Renteprognose juli 15 Konklusion: Den danske og tyske 1-årige rente ligger om et år - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse På måneders sigt er vores hovedscenarie uændrede renter, hvilket

Læs mere

Realkredit med i toppen af ny undersøgelse

Realkredit med i toppen af ny undersøgelse NR. 1 SEPTEMBER 2009 Realkredit med i toppen af ny undersøgelse Forbrugerstyrelsen har udsendt den nye Forbrugerredegørelse for 2009. Undersøgelsen vurderer, at forholdene for forbrugerne i FFI (ForbrugerForholdsIndekset)

Læs mere

Region Hovedstaden Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Region Hovedstaden Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Region Hovedstaden Kvartalsrapport januar 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Region Hovedstaden har en passende fordeling mellem

Læs mere

Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker

Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker arr@danskebank.dk +45 4512 8532 September 2016 Det kan være svært at få øje på væksten i Dansk BNP Kilde: Macrobond 1 Beskæftigelsen stiger

Læs mere

Faxe Kommune Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faxe Kommune Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faxe Kommune Kvartalsrapport januar 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune har en passende fordeling mellem fast og

Læs mere

Overordnede regler for kommunens finansielle styring

Overordnede regler for kommunens finansielle styring Bilag 11 til "Principper for økonomistyring" Overordnede regler for kommunens finansielle styring Formål Kommunens finansielle strategi, som formuleret i dette dokument, betragtes som et arbejdsredskab

Læs mere

Kvartalsrapport april 2010 Faxe Kommune

Kvartalsrapport april 2010 Faxe Kommune Faxe Kommune Kvartalsrapport april Kvartalsrapport april Faxe Kommune Anbefalinger: Med de nuværende renteforventninger vurderes Faxe Kommunes spredning mellem fast og variabel finansiering passende. En

Læs mere

Renteprognose. Renterne kort:

Renteprognose. Renterne kort: RTL Rente 23.12.2015 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Vi forventer, at Nationalbanken selvstændigt vil hæve renten snart og formentligt i løbet af 1. kvartal. Det vil få de korte renter som

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 78,71 79,05 84,60 88,00 93,13 96,36 100,64 104,48

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 78,71 79,05 84,60 88,00 93,13 96,36 100,64 104,48 HP Hedge august 2009 I august sluttede indre værdi 104,48, hvilket er all time high, og det betyder at afkastet i august var 3,82%. Siden årets start har afdelingen genereret et afkast på 38,26%, hvilket

Læs mere

Aabenraa Kommune Kvartalsrapport juli 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Aabenraa Kommune Kvartalsrapport juli 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Aabenraa Kommune Kvartalsrapport juli 212 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Portefølje er godt afdækning med god spredning på rentekurven

Læs mere

NYT FRA NATIONALBANKEN

NYT FRA NATIONALBANKEN 1. KVARTAL 2016 NR. 1 NYT FRA NATIONALBANKEN DANSK VELSTANDSUDVIKLING HOLDER TRIT Dansk økonomi har siden krisen i 2008 faktisk præsteret en stigning i velstanden, der er lidt højere end i Sverige og på

Læs mere

Renteprognose august 2015

Renteprognose august 2015 .8.15 Renteprognose august 15 Konklusion: Vi forventer, at den danske og tyske 1-årige rente om et år ligger - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse Første rentestigning fra Nationalbanken

Læs mere

Hovedkonklusionerne i vores analyse af danske virksomheders låneadfærd de seneste 3 år er:

Hovedkonklusionerne i vores analyse af danske virksomheders låneadfærd de seneste 3 år er: 25.aug 2015. Danske virksomheder har taget bestik af de lave renter og reduceret rentefølsomheden De seneste år har hovedanbefalingen fra realkreditinstitutterne været, at man skal overveje at binde sin

Læs mere

Året der gik 2007. Valuta i 2007

Året der gik 2007. Valuta i 2007 Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden

Læs mere

Produkter i Alm. Brand Bank

Produkter i Alm. Brand Bank Alm Brand Bank Produkter i Alm. Brand Bank De nye regler om investorbeskyttelse træder i kraft d. 1. november 2007. Ifølge disse er Alm. Brand Bank forpligtet til at informere vore kunder om de risici,

Læs mere

Rente- og valutamarkedet 17. nov. 2008. Sønderjysk Landboforening, Agerskov Kro

Rente- og valutamarkedet 17. nov. 2008. Sønderjysk Landboforening, Agerskov Kro Rente- og valutamarkedet 17. nov. 2008 Sønderjysk Landboforening, Agerskov Kro Indhold Status Låneporteføljen Drøftelse renteforventning - risici Styringsrenterne Realkredit rentekurven Skandinaviske valutaer

Læs mere

Handels ERFA LMO Forår 2015. John Jensen og Hans Fink

Handels ERFA LMO Forår 2015. John Jensen og Hans Fink Handels ERFA LMO Forår 2015 John Jensen og Hans Fink Dagsorden Hjælpepakke fra ECB og presset på den danske krone Opdatering på råvaremarkedet og gødning Korn, soja og rapsfrø El Ninõ Gødning Mælk og Svinemarkedet

Læs mere

Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune har en passende fordeling i porteføljen

Læs mere

Finansiering af køb af SG&HF

Finansiering af køb af SG&HF 1 Finansiering af køb af SG&HF Svendborg Gymnasium & HF januar 2010 Finansiering af køb af SG&HF Gymnasiet har nu indhentet tilbud fra 4 realkreditinstitutter. De 4 institutter er Realkredit Danmark (Danske

Læs mere

NYHEDSBREV APRIL 2014

NYHEDSBREV APRIL 2014 NYHEDSBREV APRIL 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV APRIL 2014 MARKEDSKOMMENTAR APRIL 2014 USA: INGEN UDSIGT TIL RENTESTIGNINGER FORELØBIG EUROPA: FOKUS PÅ BEKYMRENDE LAV INFLATION EMERING MARKETS: FALDENDE

Læs mere

Faxe Kommune Kvartalsrapport juli 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faxe Kommune Kvartalsrapport juli 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faxe Kommune Kvartalsrapport juli 212 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune har en høj andel af fast finansiering og varighed.

Læs mere

Lavere omsætning på det danske pengemarked

Lavere omsætning på det danske pengemarked 75 Lavere omsætning på det danske pengemarked Palle Bach Mindested, Martin Wagner Toftdahl, Bank- og Markedsafdelingen og Lars Risbjerg, Økonomisk Afdeling INDLEDNING OG SAMMENFATNING Aktiviteten i pengemarkedet

Læs mere

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014 Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2 Siden sidst 3 Maj Invest-investeringsmøder Investering

Læs mere

Information om finansielle instrumenter og risiko

Information om finansielle instrumenter og risiko 1 Aktier regulerede markeder Aktiemarkederne bliver påvirket af, hvordan det går med økonomien globalt og lokalt. Hvis der er økonomisk vækst, vil virksomhedernes indtjeninger vokse, og investorerne vil

Læs mere

Guide. Guide: Sådan undgår du et AFDRAGSCHOK. sider. Maj 2014 - Se flere guider på bt.dk/plus og b.dk/plus. Foto: Scanpix

Guide. Guide: Sådan undgår du et AFDRAGSCHOK. sider. Maj 2014 - Se flere guider på bt.dk/plus og b.dk/plus. Foto: Scanpix Foto: Scanpix Guide Maj 2014 - Se flere guider på bt.dk/plus og b.dk/plus 18 sider Guide: Sådan undgår du et AFDRAGSCHOK INDHOLD: AFDRAGSCHOK Stor boliggyser på vej...4 EU-bombe under boligmarkedet...6

Læs mere

Guide: Undgå at miste penge på bankkrak

Guide: Undgå at miste penge på bankkrak Guide: Undgå at miste penge på bankkrak Spar Lolland var en af de sidste. Bølgen af bankkrak og fusioner er slut, spår fremtidsforsker. Men skulle heldet være ude, så får du her en guide til, hvordan du

Læs mere

Finansrapport. pr. 1. april 2015

Finansrapport. pr. 1. april 2015 Finansrapport pr. 1. april 215 1 Indledning Finansrapporten giver en status på renteudviklingen samt bevægelserne indenfor aktivsiden med fokus på kassebeholdningen samt afkastet på de likvide midler.

Læs mere

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.

Læs mere

Guide. Se hvilket lån du skal bruge. Det nye superlån. sider. - F1-lånets afløser - Så meget koster det at låne en million

Guide. Se hvilket lån du skal bruge. Det nye superlån. sider. - F1-lånets afløser - Så meget koster det at låne en million Foto: Iris Guide Juni 2013 - Se flere guider på bt.dk/plus og b.dk/plus Det nye superlån Se hvilket lån du skal bruge 14 sider - F1-lånets afløser - Så meget koster det at låne en million Det nye superlån

Læs mere

Glostrup Kommune Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Glostrup Kommune Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Glostrup Kommune Kvartalsrapport januar 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Glostrup Kommune har en passende andel af fast finansiering,

Læs mere

Guide: Skift bank og spar op mod 40.000

Guide: Skift bank og spar op mod 40.000 Guide: Skift bank og spar op mod 40.000 Bankerne hæver udlånsrenten, selvom Nationalbanken gør det modsatte. BT guider dig her frem til at forhandle om prisen i banken og overveje bankskift Af Lisa Ryberg

Læs mere

Afkast rapportering - oktober 2008

Afkast rapportering - oktober 2008 HP Hedge Ultimo oktober 2008 I oktober gav afdelingen et afkast på -13,50%. Det betyder, at afkast Å-t-d er -30,37% mens afkastet siden afdelingens start, medio marts 2007, har været -27,39%. Index 100

Læs mere

DANMARKS NATIONALBANK STATSGÆLDSPOLITIKKEN. Strategi 2. halvår 2014

DANMARKS NATIONALBANK STATSGÆLDSPOLITIKKEN. Strategi 2. halvår 2014 DANMARKS NATIONALBANK STATSGÆLDSPOLITIKKEN Strategi 2. halvår 2014 Offentliggjort 24. juni 2014 HOVEDPUNKTER 2. HALVÅR 2014 Strategien for statsgældspolitikken i 2. halvår 2014 kan opsummeres i følgende

Læs mere

Valutaterminskontrakter

Valutaterminskontrakter Valutaterminskontrakter Valutaterminskontrakter bliver mere og mere brugt indenfor landbruget. De kan både bruges til at afdække en valutarisiko, men også til at opnå en gevinst på en ændring i en given

Læs mere

31. marts 2008 AERÅDETS PROGNOSE, MARTS 2008 ISÆR LAV DOLLAR RAM-

31. marts 2008 AERÅDETS PROGNOSE, MARTS 2008 ISÆR LAV DOLLAR RAM- 31. marts 2008 Signe Hansen direkte tlf. 33557714 AERÅDETS PROGNOSE, MARTS 2008 ISÆR LAV DOLLAR RAM- MER DANSK ØKONOMI Væksten forventes at geare ned i år særligt i USA, men også i Euroområdet. Usikkerheden

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge marts 2010 HP Hedge gav et afkast på 2,90% i marts måned. Det betyder, at det samlede afkast for første kvartal 2010 blev 7,79%. Afdelingen har nu eksisteret i lige over 3 år, og det er tid at

Læs mere

ting Foreningen Nykredit arbejder for

ting Foreningen Nykredit arbejder for ting Foreningen Nykredit arbejder for 1 Verdens bedste boliglån 2 3 Realkredit også når verden brænder Lån til vores børn og børnebørn 4 Fair lån til hele Danmark 5 Vi deler overskuddet 1 Verdens bedste

Læs mere

Politik for Best Execution/ordreudførelsespolitik

Politik for Best Execution/ordreudførelsespolitik Politik for Best Execution/ordreudførelsespolitik Gældende fra og med den 18. maj 2016 1 Indholdsfortegnelse 1 Formål og lovgrundlag... 3 2 Best Execution... 3 3 Faktorer for valg af handelssteder... 4

Læs mere

Rentevåbnet løser ikke vækstkrisen

Rentevåbnet løser ikke vækstkrisen . marts 9 af Jeppe Druedahl og chefanalytiker Frederik I. Pedersen (tlf. 1) Rentevåbnet løser ikke vækstkrisen Analysen viser, at de renter, som virksomhederne og husholdninger låner til, på trods af gentagne

Læs mere

Cibor? Kan du din. guide Side 25-31

Cibor? Kan du din. guide Side 25-31 Cibor = ['kαἰͺbå] Cibor står for Copenhagen Interbank Offered Rate og er den pris, banker tager, når de låner penge af hinanden. guide Side 25-31 Kan du din Cibor? Er du boligejer? Så har du måske lån,

Læs mere

Finansrapport. September 2015

Finansrapport. September 2015 Finansrapport September 1 Indledning Finansrapporten giver en status på renteudviklingen samt bevægelserne indenfor aktivsiden med fokus på kassebeholdningen samt afkast på de likvide midler. Slutteligt

Læs mere

Hvordan vil de nye SDO/SDROèr påvirke derivatmarkederne. Hvilke behov kan vi forvente fra udstedere og investorer.

Hvordan vil de nye SDO/SDROèr påvirke derivatmarkederne. Hvilke behov kan vi forvente fra udstedere og investorer. Hvordan vil de nye SDO/SDROèr påvirke derivatmarkederne. Hvilke behov kan vi forvente fra udstedere og investorer. Henrik Jappe Nykredit Markets Financial Solutions Juni 2007 1 Agenda Derivatmarkedet de

Læs mere

Bilag: Ringsted Kommunes finansielle strategi

Bilag: Ringsted Kommunes finansielle strategi Bilag: Ringsted Kommunes finansielle strategi 1. Baggrund Den finansielle strategi beskriver rammerne for den finansielle styring af såvel den langfristede gæld i Ringsted Kommune som formuen. 2. Formål

Læs mere

Regnskabsmæssige problemstillinger som følge af negative renter.

Regnskabsmæssige problemstillinger som følge af negative renter. Regnskabsmæssige problemstillinger som følge af negative renter. Den finansielle situation i Europa har medført, at anvendte referencerenter i visse europæiske lande er blevet negative, herunder den danske

Læs mere

Markedsdynamik ved lave renter

Markedsdynamik ved lave renter 69 Markedsdynamik ved lave renter Louise Mogensen, Kapitalmarkedsafdelingen INDLEDNING I perioder med lave obligationsrenter, fx i efteråret 2001, forekommer der selvforstærkende effekter i rentebevægelserne.

Læs mere

Kvartalsrapport juli 2009 Faxe Kommune

Kvartalsrapport juli 2009 Faxe Kommune Kvartalsrapport juli 29 Faxe Kommune Anbefalinger: Faxe Kommune har en lav gennemsnitlig rente og en passende varighed på porteføljen. Med de nuværende renteforventninger vurderes porteføljesammensætningen

Læs mere

Dragør Kommune Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Dragør Kommune Kvartalsrapport januar 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Dragør Kommune Kvartalsrapport januar 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Dragør Kommune har en passende fordeling mellem fast

Læs mere

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport oktober 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport oktober 2014 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faaborg-Midtfyn Kommune Kvartalsrapport oktober 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Med de nuværende renteforventninger har Faaborg-Midtfyn

Læs mere

Guide. Foto: Iris. Så BILLIGT er det nye FLEKSLÅN. sider. F1-lånets afløser Eksperternes lånetips

Guide. Foto: Iris. Så BILLIGT er det nye FLEKSLÅN. sider. F1-lånets afløser Eksperternes lånetips Foto: Iris Guide Så BILLIGT er det nye FLEKSLÅN 20 sider F1-lånets afløser Eksperternes lånetips 2 PLUS udgives af Berlingske Media, Pilestræde 34, 1147 København K, Mail: plus@bt.dk, Web: www.bt.dk/plus

Læs mere

Udsteder og hæftelsesgrundlag. er optaget til handel (noteret) på et eller flere regulerede markeder for værdipapirhandel.

Udsteder og hæftelsesgrundlag. er optaget til handel (noteret) på et eller flere regulerede markeder for værdipapirhandel. Obligationsvilkår Udsteder og hæftelsesgrundlag 1 Obligationerne udstedes af Nykredit Realkredit A/S (herefter Nykredit). Obligationerne udstedes ud af kapitalcenter E. Nykredit og kapitalcenter E hæfter

Læs mere

Finansrapport. pr. 31. juli 2014

Finansrapport. pr. 31. juli 2014 pr. 31. juli ØKONOMI Assens Kommune 30. august 1 Resume I henhold til kommunens finansielle strategi skal der hvert kvartal gives en afrapportering vedrørende kommunens finansielle forhold på både aktiv

Læs mere

Coop MasterCard Kredit

Coop MasterCard Kredit Coop MasterCard Kredit Gebyrer Kortgebyrer Oprettelse Årligt kortgebyr Erstatningskort Varekøb Køb i Coop butikker i Danmark Køb på Coop.dk Køb på Internet, postordre (ved fjernsalg) mv. Køb i Coop butikker

Læs mere

Myter og fakta om bankerne

Myter og fakta om bankerne Myter og fakta om bankerne December 2012 FORORD Myter og fakta om bankerne Der har de seneste år været massivt fokus blandt politikere, medier og offentligheden generelt på banksektoren. Det er forståeligt

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune 6. marts 2012 Bornholms Regionskommune Finansiel strategi - Rapportering pr. 29. februar 2012 Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner? Her: Med 95% sandsynlighed det

Læs mere

Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faxe Kommune Kvartalsrapport oktober 212 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune har en passende porteføljefordeling og høj

Læs mere

Dansk realkredit er billig

Dansk realkredit er billig København, 7. april 2015 Dansk realkredit er billig Dansk realkredit har klaret sig flot gennem krisen. Men i efterdønningerne af den finansielle krise er alle europæiske kreditinstitutter blevet stillet

Læs mere

ØDF-ÅRSMØDE 2010. Workshop Handel med finansielle instrumenter

ØDF-ÅRSMØDE 2010. Workshop Handel med finansielle instrumenter ØDF-ÅRSMØDE 2010 Workshop Handel med finansielle instrumenter Dagsorden 1. Styrelsesloven og Lånebekendtgørelsen 2. Hvad er risici ved finansielle instrumenter? 3. Dekomponering af renteswaps og valutaswaps

Læs mere

Blød Fed overrasker: Timeout i rentestigningerne

Blød Fed overrasker: Timeout i rentestigningerne Blød Fed overrasker: Timeout i rentestigningerne Dette er en investeringsanalyse Pengepolitisk stramning blev overraskende udskudt, men ikke aflyst i USA. Vi forventer højere renter på 12 måneders sigt.

Læs mere

Konverter til FlexLån, hvis du har flytteplaner

Konverter til FlexLån, hvis du har flytteplaner 6. august 2008 Konverter til FlexLån, hvis du har flytteplaner Går du med flytteplaner, har du et 4 % eller 5 % lån og tror på, at renten falder? Så bør du konvertere nu. Årsagen er, at renterne ikke skal

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

Bilag 1 interview med Ole P. Nielsen

Bilag 1 interview med Ole P. Nielsen Bilag 1 interview med Ole P. Nielsen AL: Det opgaven handler om er hvad man kan ligge til grund for sammenbruddet i Roskilde Bank. Sådan som jeg har det er aktieoptionsordningen fra 2002 en stor del af

Læs mere

Finanskrisen udløser et magttomrum Panikken i Wall Street ændrer amerikanernes syn på sig selv og omverdenen. De orker ikke at afdrage den rekordhøje

Finanskrisen udløser et magttomrum Panikken i Wall Street ændrer amerikanernes syn på sig selv og omverdenen. De orker ikke at afdrage den rekordhøje Finanskrisen udløser et magttomrum Panikken i Wall Street ændrer amerikanernes syn på sig selv og omverdenen. De orker ikke at afdrage den rekordhøje statsgæld og samtidig betale de enorme udgifter til

Læs mere

Ordreudførelsespolitik. (Best execution-politik) for. Sydinvest Administration A/S. og vedrørende forvaltede afdelinger i:

Ordreudførelsespolitik. (Best execution-politik) for. Sydinvest Administration A/S. og vedrørende forvaltede afdelinger i: Ordreudførelsespolitik (Best execution-politik) for Sydinvest Administration A/S og vedrørende forvaltede afdelinger i: Investeringsforeningen Sydinvest, Investeringsforeningen Sydinvest International,

Læs mere

Om investering og investeringsforeninger. v. Susanne Bolding markedskonsulent, Sydinvest

Om investering og investeringsforeninger. v. Susanne Bolding markedskonsulent, Sydinvest og investeringsforeninger v. Susanne Bolding markedskonsulent, Sydinvest Agenda Hvorfor skal jeg investere? Hvad er en investeringsforening? Hvad tilbyder investeringsforeninger? Hvordan kommer jeg godt

Læs mere

Renteprognose: Vi forventer at:

Renteprognose: Vi forventer at: Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning

Læs mere

Inkonverterbare lån til andelsboligforeninger

Inkonverterbare lån til andelsboligforeninger 135 Inkonverterbare lån til andelsboligforeninger Ib Hansen og Hans Henrik Knudsen, Handelsafdelingen INDLEDNING OG SAMMENFATNING Den danske realkreditmodel bygger på fleksibilitet og gennemsigtighed.

Læs mere

Faxe Kommune Kvartalsrapport april 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector

Faxe Kommune Kvartalsrapport april 2012 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Faxe Kommune Kvartalsrapport april 212 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune har en passende høj andel af fast finansiering

Læs mere

Europaudvalget 2014-15 EUU Alm.del EU Note 11 Offentligt

Europaudvalget 2014-15 EUU Alm.del EU Note 11 Offentligt Europaudvalget 2014-15 EUU Alm.del EU Note 11 Offentligt Finansudvalget og Europaudvalget Folketingets Økonomiske Konsulent EU-note E Til: Dato: Udvalgenes medlemmer 5. februar 2015 EU-note Den Europæiske

Læs mere

Finansierings- og rentemøde

Finansierings- og rentemøde Finansierings- og rentemøde onsdag, den 7. oktober 2015 v/ Jørgen Thorø, KHL Kort og lang rente siden 1998 Råvareakties op- og nedtur Økonomisk udvikling i Danmark Den absolutte rentebund

Læs mere

Rekordvækst i realkreditudlån i euro

Rekordvækst i realkreditudlån i euro NR. 2 OKTOBER 2009 Rekordvækst i realkreditudlån i euro Realkreditsektoren udlåner flere og flere penge i euro sammenlignet med i danske kroner. Især landbruget har fordel af den internationale valuta.

Læs mere

DEN SIMPLE GUIDE TIL BOLIGLÅN

DEN SIMPLE GUIDE TIL BOLIGLÅN DEN SIMPLE GUIDE TIL BOLIGLÅN DEN SIMPLE GUIDE TIL BOLIGLÅN BLIV KLAR TIL DIT BOLIGKØB 2 HVORDAN LÅNER JEG PENGE TIL MIN BOLIG 3 Realkreditlån - 80% 4 Banklån - 15% 5 Udbetaling - 5% 5 HVILKEN TYPE BOLIGLÅN

Læs mere

Guide Flex Vælg det rig etlilege r fast? boliglån12sider Spar 15.000 kr. om året

Guide Flex Vælg det rig etlilege r fast? boliglån12sider Spar 15.000 kr. om året Foto: Iris Guide April 2013 - Se flere guider på bt.dk/plus og b.dk/plus Flex eller fast? Vælg det rigtige boliglån 12 sider Spar 15.000 kr. om året Boliglån INDHOLD I DETTE HÆFTE: Spar 15.000 kr. om året...

Læs mere

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende

Læs mere

Vigtige nyheder siden sidst

Vigtige nyheder siden sidst Oversigt 3. oktober af John Yde, yde@demetra.dk Den amerikanske centralbank, Federal Reserve System, starter sit dages pengepolitiske møde i dag, der ender med en udmelding i morgen kl..5 dansk tid. De

Læs mere

Åbningsdato Lukkedato Udløbsdato Valuta (kupon) DK000976458-1 Variabel 37D 500CF6 2017 5 % 0,35% 6 mdr. 01/08 2006 31/10 2016 01/01 2017 DKK.

Åbningsdato Lukkedato Udløbsdato Valuta (kupon) DK000976458-1 Variabel 37D 500CF6 2017 5 % 0,35% 6 mdr. 01/08 2006 31/10 2016 01/01 2017 DKK. Til Københavns Fondsbørs Ændring i Endelige vilkår for prospekt for udbud af realkreditobligationer i Nykredit Realkredit A/S i serie 37D (amortisable obligationer med variabel rente i DKK med eller uden

Læs mere

Hvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte

Hvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte Dec 64 Dec 66 Dec 68 Dec 70 Dec 72 Dec 74 Dec 76 Dec 78 Dec 80 Dec 82 Dec 84 Dec 86 Dec 88 Dec 90 Dec 92 Dec 94 Dec 96 Dec 98 Dec 00 Dec 02 Dec 04 Dec 06 Dec 08 Dec 10 Dec 12 Dec 14 Er obligationer fortsat

Læs mere