Beholdningsrapport. Middelfart Kommune. 1. januar september Indholdsfortegnelse

Transkript

1 Side 1 af 38 Beholdningsrapport Middelfart Kommune 1. januar september 2012 Denne Beholdningsrapport er til Deres orientering. Rapporten omhandler følgende depot(er) i Danske Bank: Depot: Opbevaringsdepot Hvis De ønsker at disponere på grundlag af rapporten, opfordrer jeg Dem til at kontakte mig for nærmere rådgivning, inden De handler. Med venlig hilsen Jens Aage Bjerg Jensen Investeringsrådgiver Indholdsfortegnelse Middelfart Kommune Resultat og aktivfordeling i hovedtal 2 Formueudvikling og valutafordeling 3 Beholdningsoversigt pr Korrigeret varighed og risiko pr Performanceopgørelse ( ) 10 Benchmarkafkast - Referenceafkast 12 Rente-, valuta- og aktieudvikling i 3. kvt Forventet rente-, valuta- og aktieudvikling 16 Valutakursudvikling- og nulkuponrenteudvikling 17 Afkastopgørelse ( ) 18 Afkastopgørelse ( ) 21 Renteopgørelse ( ) 24 Renteopgørelse ( ) 26 Transaktionsliste ( ) 28 Beholdningsoversigt med gevinst/tab pr Forbehold og ordliste 38 Danske Bank Finanscenter Fyn Tlf Se venligst sidste side med FORBEHOLD og ORDLISTE.

2 Ændring i formue (Beløb i kr.) Markedsværdi ultimo Nettoudbetaling Nettoindbetaling Markedsværdi primo Betalt aktieudbytteskat 0 0 Formueafkast Afkast i procent efter omkostninger *) 1,24% 3,86% Benchmarkafkast 1,69% 3,65% *) Tidsvægtet afkastprocent Resultat fordelt på aktiver i hovedtal: Afkast fordelt på: (Beløb i kr.) Obligationer Aktier Øvrige Total Renter og udbytter Realiseret kursgevinst Urealiseret kursgevinst Omkostninger Depotgebyr 0 Kontantrenter 0 I alt Gennemsnitligt afkast 1,32% 0,16% 0,00% 1,24% Afkast fordelt på: (Beløb i kr.) Obligationer Aktier Øvrige Total Renter og udbytter Realiseret kursgevinst Urealiseret kursgevinst Omkostninger Depotgebyr 7 Kontantrenter 1 I alt Gennemsnitligt afkast 3,12% 19,67% 0,00% 3,58% Månedlige afkast 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% -0,50% -1,00% Aktivfordeling ultimo perioden (i kr.) kr. Porteføljeafkast pct. Indenlandske aktier ,1 % Udenlandske aktier ,8 % Indenlandske obligationer ,7 % Udenlandske obligationer ,8 % Udtrukne obligationer 662 0,4 % Kontantbeholdninger ,3 % I alt ,0% Benchmark Varighed for porteføljen den Varighed før ekstraordinære indfrielser (Officiel varighed) 4,29 Danske Banks optionskorrigerede varighed 1,16 Side 2 af 38

3 Formueudvikling (i kr.) Samlet formue Valutafordeling ultimo perioden (i kr.) kr. pct. DKK ,0% NOK 1 0,0% Side 3 af I alt ,0% % Akkumuleret afkast vs. Benchmarkafkast Porteføljevarighed vs. Benchmarkvarighed 4,00 % 3,50 % 3,00 % 2,50 % 2,00 % 1,50 % 1,00 % 0,50 % 0,00 % 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00 Akk.afkast Benchmark Portefølje Benchmark

4 Side 4 af 38 Beholdningsoversigt pr Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 28/ Valutakurser pr. - Fondskode Papirnavn Beholdning Kurs Valutakurs Kursværdi Rente påløbende/ Kursv.inkl. (K) ultimoper. (K) rente Pct. af portefølje Aktier Indenlandske aktier DK DI.Danm.Sml.Cap UDAB ,00 94, , , ,65 1,11% Indenlandske aktier i alt , , ,65 1,11% Udenlandske aktier DK DI Fjernøsten UIAB 8.673,00 177, , , ,80 0,84% DK DI Kina UIAB 6.329,00 159, , , ,22 0,55% DK DI KlimaTrends UIAB ,00 103, , , ,73 2,14% DK DI Latinamerika UIAB 2.433,00 310, , , ,80 0,41% DK DI Nye Markeder Small Cap UIAB 4.479,00 169, , , ,10 0,42% DK DI Nye Markeder UIAB 4.737,00 325, , , ,50 0,85% DK DI Østeur. Konvergens UIAB 8.711,00 117, , , ,09 0,56% Udenlandske aktier i alt , , ,24 5,77% Aktier i alt , ,89 6,89% Obligationer Inkonv. indenlandske obligationer DK ,33% Nykredi 31E450CF6Hnc ,19 101, , , , ,09 4,99% DK DI Mix Obligat.UDOB ,00 102, , ,40 0, ,40 5,00% Inkonv. indenlandske obligationer i alt , , , ,49 10,00% Konv. indenlandske obligationer DK ,97% RD 32S.S.CF ,97 100, , , , ,21 1,74% DK ,97% RD 33S.SCF OA ,02 100, , , , ,17 7,46% DK ,07% Nykredi 21E500CF6DA ,40 100, , , , ,96 12,23% (Fortsætter...)

5 Fondskode Papirnavn Beholdning Kurs Valutakurs Kursværdi Rente påløbende/ Kursv.inkl. (K) ultimoper. (K) rente Pct. af portefølje Side 5 af 38 Obligationer Konv. indenlandske obligationer DK ,07% Nykredi 21E500CF6DA ,68 98, , , , ,45 8,36% DK ,00% RD 20S. S ,60 103, , , , ,80 2,28% DK ,00% Nykredi 02D ,56 105, , , , ,89 5,96% DK ,00% Nykredi 73 D OA 38æ ,00 103, , , , ,83 3,45% DK ,00% RD 20S. S ,17 105, , , , ,60 3,01% DK ,00% RD 21S. S ,50 105, , , , ,93 3,53% DK ,00% RD 23D s ,06 104, , , , ,54 2,24% DK ,00% Nordea OA ,81 104, , , , ,44 1,96% DK ,00% Nordea OA ,95 103, , , , ,03 0,59% DK ,00% Nykredi 03D. 38æ ,65 105, , , , ,66 1,90% DK ,00% Nykredi 73 D OA 38æ ,09 105, , , , ,27 2,12% DK ,00% RD 23S. S ,67 104, , , , ,42 1,57% DK ,00% RD 27S. S OA ,66 104, , , , ,77 3,16% DK ,00% RD 27S. S OA ,00 104, , , , ,39 1,74% DK ,00% RD 43D OA 38æ ,59 105, , , , ,17 2,60% DK ,00% Nordea OA38æ ,48 109, , , , ,81 0,09% DK ,00% Nordea OA41æ ,97 107, , , , ,62 0,19% DK ,00% Nykredi 01E DA 41æ ,22 108, , , , ,84 0,28% DK ,00% RD 27S s OA ,82 108, , , , ,57 0,22% DK Totalkr 111 Cs ,49 106, , , , ,53 0,40% Konv. indenlandske obligationer i alt , , , ,88 67,08% Inkonv. udenlandske obligationer DK DI Eng.Eu.I.G.C.B.R. UIOB 666, , , ,96 0, ,96 3,42% DK DI Eng.Gl.Hi.Yield Bonds UIOB 1.475, , , ,00 0, ,00 8,52% DK DI Nye Ma.Obl.LV UIOB ,00 118, , ,60 0, ,60 0,84% Inkonv. udenlandske obligationer i alt , ,56 0, ,56 12,78% Obligationer i alt , , ,93 89,85% (Fortsætter...)

6 Fondskode Papirnavn Beholdning Kurs Valutakurs Kursværdi Rente påløbende/ Kursv.inkl. (K) ultimoper. (K) rente Pct. af portefølje Side 6 af 38 Kontantbeholdninger Erhvervskonto ,90 100, , ,90 0, ,90 3,26% Valutakonto 575,45 100, ,17 582,18 0,00 582,18 0,00% Kontantbeholdninger i alt , ,08 0, ,08 3,26% Portefølje i alt , , ,90 100,00%

7 Side 7 af 38 Korrigeret varighed og risiko pr Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 28/ Valutakurser pr. - Fondskode Papirnavn Beholdning Markeds kurs Officiel varighed Realis.- værdi (DKK) Eff. rente DB varighed DBvar +100bp DBvar -100bp Kr. risiko DB varighed Kr. risiko DBvar +100bp Kr. risiko DBvar -100bp Obligationer Inkonv. indenlandske obligationer DK DI Mix Obligat.UDOB ,00 102, , ,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Inkonv. indenlandske obligationer i alt ,40 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Inkonv. indenlandske obligationer DK ,33% Nykredi 31E450CF6Hnc ,45 101, ,35 0,00 0,26 0,26 0, , , ,33 Inkonv. indenlandske obligationer i alt ,35 0,00 0,26 0,26 0, , , ,33 Konv. indenlandske obligationer DK ,00% Nordea OA38æ ,17 109, ,50 5,26 10,63 2,36 4,29 1, , , ,31 DK ,00% Nordea OA ,81 104, ,44 4,69 11,90-0,62 3,17-0, , , ,73 DK ,00% Nordea OA41æ ,97 107, ,62 5,39 10,94 1,41 3,44 0, , , ,76 DK ,00% Nordea OA ,95 103, ,03 4,85 13,34 1,58 5,99-0, , , ,29 DK Totalkr 111 Cs ,49 106, ,53 4,32 8,99 0,24 3,27-0, , , ,44 DK ,00% RD 23D s ,06 104, ,54 3,63 9,76 2,23 5,86-0, , , ,25 DK ,00% RD 43D OA 38æ ,59 105, ,17 4,57 10,72-0,15 3,15-0, , , ,66 DK ,00% RD 20S. S ,17 105, ,60 2,32 3,25 1,89 2,41 1, , , ,30 DK ,00% RD 21S. S ,50 105, ,93 3,15 5,84 1,67 3,56-0, , , ,70 DK ,00% RD 27S s OA ,52 108, ,27 5,37 10,81 0,97 2,91 0, , , ,31 DK ,00% RD 23S. S ,67 104, ,42 4,63 10,90-0,92 2,72-0, , , ,96 DK ,00% RD 27S. S OA ,66 104, ,77 4,69 11,90-0,41 3,55-0, , , ,35 DK ,00% RD 20S. S ,27 103, ,47 2,25 4,03 2,38 3,14 1, , , ,24 DK ,00% RD 27S. S OA ,00 104, ,39 4,73 13,47-0,21 4,52-1, , , ,48 DK ,97% RD 32S.S.CF ,40 100, ,64 0,00 0,67 0,83 0, , , ,70 DK ,97% RD 33S.SCF OA ,29 100, ,44 0,00 0,67 0,83 0, , , ,82 (Fortsætter...)

8 Side 8 af 38 Fondskode Papirnavn Beholdning Markeds kurs Officiel varighed Realis.- værdi (DKK) Eff. rente DB varighed DBvar +100bp DBvar -100bp Kr. risiko DB varighed Kr. risiko DBvar +100bp Kr. risiko DBvar -100bp Obligationer Konv. indenlandske obligationer DK ,00% Nykredi 02D ,56 105, ,89 3,01 5,74 1,11 2,91-0, , , ,36 DK ,00% Nykredi 73 D OA 38æ ,09 105, ,27 4,55 10,90-0,11 3,15-0, , , ,39 DK ,00% Nykredi 73 D OA 38æ ,00 103, ,83 3,71 10,95 2,68 6,88-0, , , ,85 DK ,00% Nykredi 03D. 38æ ,65 105, ,66 4,50 10,07-0,41 2,89-0, , , ,15 DK ,00% Nykredi 01E DA 41æ ,22 108, ,84 5,33 11,51 0,66 2,69 0, , , ,97 DK ,07% Nykredi 21E500CF6DA ,61 100, ,17 0,00 0,39 0,57 0, , , ,21 DK ,07% Nykredi 21E500CF6DA ,66 98, ,43 0,00 0,90 1,38 0, , , ,19 Konv. indenlandske obligationer i alt ,83 4,07 4,85 0,78 2,45 0, , , ,20 Inkonv. udenlandske obligationer DK DI Eng.Gl.Hi.Yield Bonds UIOB 1.475, , ,00 3,66 5,16 5, , , ,18 DK DI Eng.Eu.I.G.C.B.R. UIOB 666, , ,96 3,80 0,00 0, ,24 0,00 0,00 DK DI Nye Ma.Obl.LV UIOB ,00 118, ,60 5,38 0,00 0, ,14 0,00 0,00 Inkonv. udenlandske obligationer i alt ,56 3,81 5,16 5, , , ,18 Inkonv. udtrukne obligationer DK ,33% Nykredi 31E450CF6Hnc ,74 100, ,74 0,00 0,00 0,00 0,00 Inkonv. udtrukne obligationer i alt ,74 0,00 0,00 0,00 0,00 Konv. udtrukne obligationer DK ,00% Nordea OA38æ ,31 100, ,31 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% RD 27S s OA ,30 100, ,30 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,00% RD 20S. S ,33 100, ,33 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,97% RD 32S.S.CF ,57 100, ,57 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,97% RD 33S.SCF OA ,73 100, ,73 0,00 0,00 0,00 0,00 DK ,07% Nykredi 21E500CF6DA ,79 100, ,79 0,00 0,00 0,00 0,00 (Fortsætter...)

9 Side 9 af 38 Fondskode Papirnavn Beholdning Markeds kurs Officiel varighed Realis.- værdi (DKK) Eff. rente DB varighed DBvar +100bp DBvar -100bp Kr. risiko DB varighed Kr. risiko DBvar +100bp Kr. risiko DBvar -100bp Obligationer Konv. udtrukne obligationer DK ,07% Nykredi 21E500CF6DA ,02 100, ,02 0,00 0,00 0,00 0,00 Konv. udtrukne obligationer i alt ,05 0,00 0,00 0,00 0,00 Obligationer i alt ,93 4,07 4,49 1,20 2,59 0, , , ,71 Kontantbeholdninger Valutakonto 575,45 100, ,18 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0, Erhvervskonto ,90 100, ,90 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Kontantbeholdninger i alt ,08 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Portefølje i alt ,01 4,07 4,29 1,16 2,49 0, , , ,71

10 Side 10 af 38 Performanceopgørelse ( ) Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 28/ Valutakurser pr. 28/ Månedlige afkast 2012 Formue primo Afkast Indskud/ udtræk Udbytte skat Formue Afkast i % ultimo Pf Ref DB Varighed Januar ,09 0,29 1,75 Februar ,65 0,58 2,05 Marts ,41 0,24 1,35 April ,01 0,19 1,25 Maj ,02 1,19 0,88 Juni ,42-0,58 0,69 Juli ,57 1,46 0,78 August ,52 0,33 1,19 September ,15-0,11 1,16 Total ,86 3,65 Årlige afkast Regnskabsår Formue primo Afkast Indskud/ udtræk Udbytte skat Formue Afkast i % ultimo Pf Ref ,77 2, ,10 1, ,28 6, ,60 5, ,49 4,74 (Fortsætter...)

11 Side 11 af 38 Årlige afkast Regnskabsår Formue primo Afkast Indskud/ udtræk Udbytte skat Formue Afkast i % ultimo Pf Ref ,86 3,65 Total ,27 26,44 Alle procentafkast er tidsvægtede afkast iht. anbefaling fra Den Danske Finansanalytikerforening Annualiseret afkast siden: Pf: 01/01/2007 4,28 Ref: 01/01/2007 4,16

12 Side 12 af 38 Benchmarkafkast - Referenceafkast Ultimo Kvartals År-til-dato- Udvalgte benchmark varighed afkast afkast Rentebærende Pengemarked (1 måned i DKK) 0,02% 0,33% Realkreditobl. M/begr. rentefølsomhed ca. 2,00 1,89% 3,06% Realkreditobl. M/rentefølsomhed ca. 6,00 2,73% 4,81% Statsobligationer (EFFAS 1 TIL 3 ÅR) ) 1,54 0,02% 0,55% Statsobligationer (EFFAS 3 TIL 5 ÅR) ) 3,09 0,41% 1,16% Statsobligationer (EFFAS 5 TIL 7 ÅR) ) 4,64 0,82% 2,44% Statsobligationer (EFFAS 7 TIL 10 ÅR) ) 7,13 1,47% 4,16% 3% Statslån St.l ,99 2,20% 4,01% Benchmarkafkast Referenceafkast Kvartal År-til-dato- Udvalgte benchmark Afkast afkast Aktier OMX C20-Indekset 10,58% 26,48% OMX C20-Indekset Inkl. Udbytte 10,71% 28,57% OMX Copenhagen Indeks 9,86% 23,57% OMX Copenhagen Indeks Inkl. Udbytte 10,07% 25,86% MSCI Worldindex, inkl. udbytte #) 5,55% 14,38% MSCI Europaindex, inkl. udbytte #) 7,52% 12,66% MSCI USA 6,21% 15,84% MSCI PACIFIC (All Country) 5,15% 9,66% MSCI Emerging Markets, inkl. udbytte #) 6,57% 13,33% Vægtet benchmark med en varighed på 2,00 0,59% 1,44% Vægtet benchmark med en varighed på 3,00 0,90% 1,87% Vægtet benchmark med en varighed på 4,00 1,25% 2,32% Vægtet benchmark med en varighed på 5,00 1,50% 2,62% Vægtet benchmark med en varighed på 6,00 1,61% 2,73% Barclays Global Gov.Bond Indeks ekskl. DK 2,00% 4,95% Barclays Globale Virksomhedsobligationer 4,36% 10,51% Porteføljetype: Kort Mellem Lang Tidshorisont: Max 3 år 3 7 år > 7 år Fordeling: DK/Udland DK/Udland DK/Udland Obligationer 75% / 5% 45% / 25% 25% / 35% Aktier 5% / 15% 5% / 25% 5% / 35% Kvartalsafkast 1,90% 2,98% 3,57% År-til-dato-afkast 4,81% 7,29% 8,92% #) MSCI Morgan Stanley Capital International, Geneve (Markedsværdivægtet) ) EFFAS The European Federation of Financial Analysts Societies.

13 Side 13 af 38 Markedskommentarer 3. kvartal 2012 Centralbankerne kom på banen Stærke udmeldinger fra de store centralbanker fik risikoappetitten til at spire. Både i Europa og USA blev der annonceret nye pengepolitiske tiltag. Ben Bernanke, chefen for den amerikanske centralbank, meddelte, at banken for tredje gang ville købe obligationer i markedet. Ydermere så forlængede han bankens målsætning for, hvor længe den vil holde den korte rente i bund fra slutningen af 2014 til midten af Tiltaget adskilte sig fra tidligere tiltag, idet han lagde vægt på, at banken ville fortsætte med at købe obligationer til et godt stykke inde i opsvinget. I Europa annoncerede centralbanken, at man var villig til at købe statsobligationer fra de gældsplagede lande, såfremt disse blev en del af et låneprogram med deraf følgende krav om reformer. I begge tilfælde betyder den nye pengepolitik, at investorerne i mindre grad skal bekymre sig om et økonomisk kollaps, da centralbankerne holder hånden under økonomierne. Dermed er forholdet mellem forventet afkast og risiko forskudt til fordel for risikable aktiver, og det kan allerede aflæses i markederne. Det amerikanske arbejdsmarked viste sig overraskende svagt i tredje kvartal. Arbejdsløsheden forblev på høje niveauer, og der blev skabt for få job. Det fik den amerikanske centralbank til at reagere. Centralbankchefen havde på centralbank-konferencen i Jackson Hole givet udtryk for, at den svage udvikling på det amerikanske arbejdsmarked var yderst bekymrende, og at centralbanken var villig til ekspandere pengepolitikken yderligere, hvis dette ikke vendte. Første fredag i september blev arbejdsmarkedsrapporten offentliggjort, og den skuffede nok en gang. Knap en uge efter annoncerede centralbanken et nyt pengepolitisk tiltag, som bestod af to nøgleelementer. Det første var en forlængelse af nulrentepolitikken. Tidligere havde centralbanken kommunikeret, at de forventede, at renten ville forblive på de nuværende lave niveauer frem til slutningen af Det blev forlænget til midten af Globale aktiemarkeder (i DKK) Siden primo Global økonomi har haft det svært det sidste halve års tid. I løbet af tredje kvartal kunne vi dog observere indikationer på, at væksten er på vej til igen at tiltage dels fordi væksten i Kina er på vej frem via øget aktivitet på boligmarkedet, og dels fordi vækstraten i Europa er begyndt at stabilisere sig. Vi forventer på den baggrund, at global vækst vil tage til i årets sidste kvartal, hvilket historisk har gavnet risikable aktiver. Pengepolitik og tiltagende vækst ændrer dog ikke ved det faktum, at der stadig eksisterer væsentlige risikoelementer. I USA skal politikerne forsat finde en løsning på finanspolitikken. Lykkes det ikke, vil økonomien sandsynligvis falde tilbage i recession. I Europa forventer vi ingen vækst, og desuden vurderer vi, at de gældsplagede lande vil overraske negativt ved ikke at nå deres budgetmål. Indeks Danmark Japan Emerging Markets USA Indeks Økonomisk udvikling: Bunden er nået nu vender det Global økonomi voksede svagt i tredje kvartal, hvilket var afspejlet i relativt svage nøgletal. Men udviklingen i tredje kvartal viste efter vores vurdering også tegn på, at global vækst har nået et lavpunkt, og vi forventer at se tiltagende vækst i årets sidste kvartal. 40 Jan May Sep Jan 08 May Sep Jan 09 May Sep Jan 10 Europa May Sep Jan 11 Det andet element bestod af opkøb af realkreditobligationer finansieret ved hjælp af seddelpressen. Tiltagene er vigtige for de finansielle markeder. Først og fremmest viser det, at centralbanken forsat sigter mod at holde hånden under økonomien, dvs. at tiltagene virker som en hensigtserklæring til markederne. Centralbankchefen var meget tydelig og May 12 Sep 40

14 Side 14 af 38 sagde, at de ville fortsætte den lempelige pengepolitik til et godt stykke inde i opsvinget, således at markedet ikke skal frygte strammere pengepolitik, så snart økonomien viser tiltagende styrke. Det kan allerede aflæses i inflationsforventningerne, som er steget betydeligt. Det er grundlæggende positivt, fordi det presser realrenten ned og dermed stimulerer til forbrug og investering. Dernæst kan det have en positiv effekt for risikable aktiver i den forstand, at investorerne søger væk fra obligationer og over mod andre aktivklasser, som kan tilbyde et bedre afkast i et lavrentemiljø. Endelig kan den lave rente sænke finansieringsomkostningerne for husholdninger og virksomheder. Opkøbsprogrammet er i første omgang rettet mod realkreditobligationer og skal dermed medvirke til at stimulere boligmarkedet. Det kan dog vise sig sværere end ventet. Bankerne er forsat tilbageholdende med at låne ud til boligkøberne, hvilket begrænser pengepolitikkens potentiale til at stimulere realøkonomien. Dette til trods, så steg aktiviteten i boligsektoren i tredje kvartal, om end fra et lavt niveau. Flere af nøgletallene for boligmarkedet har vist positive tendenser. Boligbyggeriet vokser, tilliden blandt byggeentreprenører stiger, og priserne er vendt. Vi fastholder dog, at aktiviteten i boligsektoren ikke vil normaliseres foreløbig til trods for den begyndende bedring og centralbankens opkøb af realkreditobligationer. Den bredere økonomi synes fortsat robust dog uden at imponere. Banksystemet lemper forsat kreditstandarderne over for virksomheder og forbrugere, og væksten i kreditudstedelsen er positiv. Den stigende oliepris vækker dog bekymring, da den suger købekraft ud af den amerikanske forbruger. Det er dog værd at holde sig for øje, om prisen stiger på grund af tiltagende efterspørgsel eller på grund af udbudsproblemer. Det første er langt mindre bekymrende end det sidste, idet olieprisen blot afspejler, at økonomien er i bedring. Derimod kunne tiltagende uro i Mellemøsten skabe usikkerhed om forsyningssituationen og dermed presse olieprisen opad. Gældskrisen i Europa udviklede sig positivt i tredje kvartal. Den Europæiske Centralbank, ECB, trådte nok en gang i karakter og lancerede et nyt pengepolitisk instrument Outright Monetary Transactions (OMT). De høje statsrenter i Europa skyldes til dels, at gældsinvestorerne har krævet en risikopræmie for at løbe den risiko, at et land træder ud af euroen. OMT betyder, at ECB er villige til at gå ind og købe tilstrækkeligt op, hvis private investorer ikke længere er aktive i det pågældende statsgældsmarked. Det har den gavnlige effekt, at investorerne ikke skal bekymre sig om, hvorvidt et land risikerer at havne i en likviditetskrise, fordi ingen vil købe deres obligationer ECB vil altid stå som bagstopper og levere likviditeten. Tiltaget kunne straks aflæses i markedet, hvor Spanien og Italiens rentespænd over for Tyskland indsnævrede markant. Det betyder dog ikke, at vi har løst alle problemer på den korte bane. ECB har hele tiden skullet tage hensyn til, at politikerne forsat udviste den nødvendige reformvilje til at reducere de offentlige underskud og fremme konkurrenceevnen. Derfor har ECB krævet, at et land, som ønsker bankens støtte, skal indgå i et låneprogram, der løbende forpligter landet til at gennemføre reformer. Låneprogrammet indebærer, at bl.a. Den Internationale Valutafond løbende overvåger og evaluerer det givne lands reformtiltag. På den måde binder ECB de gældsplagede landes nuværende og fremtidige politikeres hænder til en reformkurs. Det mest oplagte land, Spanien, har indtil videre ikke ønsket at blive en del af et låneprogram. På trods af at Spanien ikke er et emne for OMT, så vurderer vi, at det alligevel er yderst positivt. Skulle det spanske statsobligationsmarked komme under fornyet pres og renter stige, ville markedspresset kunne motivere Spanien til at træde ind i et låneprogram. Med OMT bliver der således lagt låg på for, hvor slemt tingene kan udvikle sig. Vi forventer, at ECB fastholder en lempelig pengepolitisk kurs og holder renten lav, sikrer at bankerne har nok likviditet og køber statsobligationer, i det omfang det er nødvendigt. Dermed er risikoen i Europa aftaget betydeligt. De mange forbedringer i håndteringen af gældskrisen ændrer ikke på, at økonomien fortsat har det svært. Erhvervstilliden har stort set befundet sig på samme lave niveau gennem kvartalet et niveau som indikerer recession. De to hovedårsager til den svage økonomi er en fortsat stram finanspolitik og et bankvæsen, der er meget tilbageholdende med at låne ud til den private sektor. Den stramme finanspolitik rammer væksten hårdere, end hvad mange ville have forventet. Det skyldes, at den private sektor ikke erstatter den faldende offentlige efterspørgsel pga. af manglende tillid, fordi renten allerede er i bund, og fordi de omkringliggende lande også strammer op, hvilket får samhandlen til at falde. På den positive side kan nævnes, at bankvæsenets manglende villighed til at låne ud ikke forværres yderligere. Hovedårsagen til dette er, at bankerne kan låne billigt i Den Europæiske Centralbank. Det skal dog fremhæves, at de billige lån i ECB ikke løser bankernes kapitalproblemer eller manglende risikovillighed. Derfor skal vi ikke forvente at kunne fremskrive den bedring, vi har set, til resten af året. Kinas vækst skuffede i tredje kvartal. I Kina bremsede økonomien op i løbet af Ved sidste års udgang var inflationsraten kommet ned på fornuftige niveauer, og den værste

15 Side 15 af 38 damp var sivet ud af boligmarkedet. Som reaktion indstillede den politiske ledelse deres opstramningsprogrammer. Det har kunnet aflæses i kreditvæksten, som er tiltaget moderat i løbet af Særligt førstegangskøberne af en bolig har oplevet lempeligere kreditvilkår i form af både lavere rente og mindre udbetaling. Det er positivt, dels fordi det ikke øger adgangen til kredit blandt boligspekulanter, og dels fordi det kan være med til at stimulere den bredere økonomi. I løbet af tredje kvartal er boligpriserne vendt, og boligsalget er stigende. Når en familie køber bolig, følger der ofte andre køb såsom bil, hårde hvidevarer, møbler osv. med. Derfor var det ventet, at væksten ville vende i løbet af året og dermed tiltage. Kina er dog svær at analysere, fordi datatilgængeligheden er begrænset. Erhvervstilliden er et af de mål, vi kan kigge på, hvis vi ønsker et øjebliksbillede af kinesisk vækst. Her har udviklingen været flad igennem året og således ikke understøttet vores forventning. Vi fastholder dog vores forventning om tiltagende vækst. Det skyldes først og fremmest, at det kan være svært at afgøre, hvor lang tid det tager fra en stigning i boligmarkedsaktiviteten til, at dette spreder sig til den brede økonomi. Dernæst har erhvervstilliden en tendens til at afspejle efterspørgsel fra Europa og USA, da mange af de selskaber, som indgår i undersøgelsen, er eksportselskaber. Boligmarkedet skaber indenlandsk efterspørgsel og bliver dermed ikke afspejlet ordentligt i erhvervstilliden. Et alternativt mål for aktiviteten er bilsalget, som har set stærkt ud i løbet af kvartalet. Summen er, at vi forventer, at væksten tiltager i årets sidste kvartal til trods for, at erhvervstilliden skuffede i tredje kvartal. Obligationer: Pengepolitik lægger låg på renterne Renteudvikling Ultimo Laveste/ Ultimo Renter 2. kvt Højeste 3. kvt mdr. USD LIBOR 0,46% 0,36/0,47 0,36% 3 mdr. EURIBOR 0,65% 0,22/0,66 0,22% 3 mdr. CIBOR 0,58% 0,30/0,59 0,34% 10-årig US Treasury 1,64% 1,39/1,87 1,63% 10-årig Tysk Bund 1,58% 1,17/1,71 1,44% 10-årig Danske Stat 1,44% 0,97/1,54 1,26% 3,5% Realkredit ,71% 3,48/3,71 3,55% Efter en periode med rekordlave renteniveauer steg renterne moderat, men de pengepolitiske initiativer skaber et nedadgående pres på statsrenterne. I USA forventer vi derfor, at stigende vækst og stærk aktiemarkedsperformance ikke vil få renterne til at stige i samme grad, som vi har observeret historisk. I Europa forventer vi på langt sigt konvergens mellem statsrenterne i de store økonomier. OMT betyder, at et spekulativt pres ikke vil kunne skubbe Spanien eller Italien ud i insolvens. De faldende statsrenter blandt de gældsplagede lande afspejler at den risiko er mindsket, og det forventer vi fortsætter dog med relativt store udsving på den korte bane. Aktier: Risikoappetitten vendte tilbage Pengepolitikkens potentiale til at fjerne en væsentlig del af halerisikoen, dvs. risikoen for store fald i aktivernes værdi, gav investorerne mod på at øge risikoen i deres beholdninger. Det kunne aflæses i de globale aktiemarkeder, som klarede sig fint i kvartalet. Særligt Emerging Markets-aktier kom mod kvartalets afslutning stærkt tilbage. Det ændrer dog ikke på det faktum, at disse aktier har haft et svært år. Det skyldes blandt andet, at virksomhederne i denne region ikke har kunnet holde hånd i hanke med omkostningerne og dermed skuffet på indtjeningssiden. Aktiekursudvikling Ultimo Lavste/ Ultimo Pct.-vis Aktieindeks 2. kvt Højeste 3. kvt Ændring*) OMXC20 (DK) / ,54 OMXS30 (SE) / ,20 HEX General (FI) / ,73 OSE BX (NO) / ,58 S&P 500 (USA) / ,80 Nasdaq Composite (USA) / ,17 FTSE 100 (GB) / ,07 DJ Stoxx 50 (EUR) / ,75 Nikkei 225 (JP) / ,52 *)Den procentvise ændring er opgjort i lokal valuta og for seneste kvartal. Rentespænd 3,5% Real % Stat bp 229bp 10-årigt rentespænd Danmark-Tyskland -14bp -18bp

16 Side 16 af 38 Forventninger 4. kvartal 2012 Renter På det seneste ECB rentemøde blev renten holdt uændret, hvilket også var konsensusforventningen. Styrelsesrådet havde ikke drøftet renten, og pressekonferencen gav ingen fingerpeg om fremtidige rentenedsættelser. Det centrale tema var endnu en gang ECB s nye obligationsopkøbsprogram, OMT. ECB vil ikke på nuværende tidspunkt købe portugisiske obligationer, da landet ikke har opnået fuld adgang til markedet. Det bør derfor også gælde Irland. På mødet i september sagde Draghi blot adgang til markedet. Vi fortolker det sådan, at fuld betyder regelmæssigt planlagte auktioner. Draghi var meget klar i mælet, da han sagde, at ECB er klar til at implementere OMT-programmet, når de nødvendige betingelser er opfyldt. Vi forventer stadig, at Spanien indgiver formel ansøgning inden for en måned. En mulighed for Spanien kunne være at ansøge umiddelbart inden EU-topmødet den oktober. Vi forventer, at ECB holder renten uændret i et stykke tid, og at risikoen hælder mod yderligere lempelse. Hvis der ikke sker en gradvis bedring i den ledende indikator i de kommende måneder, kan debatten om både en refi- og en indlånsrente blusse op igen. Markedet reagerede afdæmpet på ECB s møde. Forventet renteudvikling Ultimo Ultimo Ultimo Renteforventning 4. kvt kvt kvt Ledende rente USD Ledende rente EUR 0,25 0,75 0,25 0,75 0,25 0,75 3 mdr. EURIBOR 0,20 0,20 0,25 3 mdr. CIBOR 0,35 0,45 0,50 3 mdr. USD LIBOR 0,35 0,35 0,35 10-årig US Treasury 1,80 2,00 2,30 10-årig Tysk Bund 1,70 1,75 1,90 10-årig Dansk Stat 1,55 1,65 1,80 3,5% Realkredit ,67 3,69 3,71 Aktier De globale aktier ligger stadig tæt på det højeste niveau i et år. Vi har haft et miljø med stigende risikosøgning siden juni, og risiko-/afkastforholdet er nu ved at være i balance. Vi ser en klar risiko for et fald i aktiekurserne på kort sigt som følge af svage regnskaber for 3. kvartal, ny stress i euroområdet og den store usikkerhed om, hvordan finans- og pengepolitikken på globalt plan vil påvirke verdensøkonomien, når vi kommer ind i I slutningen af august nedjusterede vi vores aktieanbefaling til neutral, og vi går ikke tilbage til at anbefale overvægt igen, før vi har set tegn på, at den globale økonomi er på vej ind i en ny periode med stigende aktivitet. Vi overvægter indtil videre europæiske aktier, især Sundhed, Telekommunikation og Cyklisk Forbrug. Forventet aktiekursudvikling Aktiemarkedet Regioner Risiko Pris trend 3 måneder Pris trend 12 måneder Anbefaling USA Medium -5% til +5% 5% til 10% Undervægt Emerging markets (USD) Medium -5% til +5% 5% til 10% Neutral Europa - eksl Nordiske (EUR) Høj -5% til +5% 10% til 15% Overvægt Nordiske Medium -5% til +5% 5% til 10% Neutral Forventet valutakursudvikling Ultimo Ultimo Ultimo Valutaforventning 3. kvt kvt kvt EUR/DKK 745, USD/DKK 576, GBP/DKK 934, NOK/DKK 100,2 101,5 102,1 SEK/DKK 88,2 87,8 88,7 CHF/DKK 616, JPY/DKK 7,43 6,78 6,71 Rentespænd 3,5% Real % stat årigt Rentespænd Danmark Tyskland

17 Side 17 af 38 Valutakurs- og nulkuponrenteudvikling i danske kroner DKK EUR CHF 3,00 746,00 3,00 625,00 2,00 2,50 745,50 2,50 620,00 1,50 745,00 2,00 744,50 2,00 615,00 1,00 1,50 744,00 1,50 610,00 0,50 1,00 743,50 1,00 605,00 0,00 743,00 0,50 742,50 0,50 600,00-0,50 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 0,00 742,00 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 0,00 595,00 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12-1,00 DKK_10Y DKK_1Y DKK_3M EUR EUR_10Y EUR_1Y EUR_3M CHF CHF_10Y CHF_1Y CHF_3M USD JPY GBP 620,00 3,00 8,00 2,00 980,00 4,00 610,00 600,00 590,00 580,00 2,50 2,00 7,50 1,50 960,00 940,00 920,00 3,50 3,00 2,50 570,00 1,50 7,00 1,00 2,00 560,00 550,00 540,00 530,00 1,00 0,50 6,50 0,50 900,00 880,00 860,00 1,50 1,00 0,50 520,00 0,00 6,00 0,00 840,00 0,00 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 Sep-11 Dec-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12 USD USD_10Y USD_1Y USD_3M JPY JPY_10Y JPY_1Y JPY_3M GBP GBP_10Y GBP_1Y GBP_3M

18 Side 18 af 38 Afkastopgørelse for perioden Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 28/ Valutakurser pr. - Papirnavn Primo værdi inkl. renter Ureal. avance primoreg Real. avance primoreg Renter/udbytter i perioden Omkost. ialt i perioden Ultimo værdi inkl. renter Gns. beholdning i perioden Afkast i perioden Afkast i % Aktier Indenlandske aktier DI.Danm.Sml.Cap UDAB 0, ,65 0,00 0, , , , ,06 1,44 Indenlandske aktier i alt 0, ,65 0,00 0, , , , ,06 1,44 Udenlandske aktier DI Fjernøsten UIAB 0, ,00 0,00 0, , , , ,60 3,05 DI Kina UIAB 0, ,82 0,00 0, , , , ,19 0,84 DI KlimaTrends UIAB 0, ,57 0,00 0, , , , ,88-9,39 DI Latinamerika UIAB 0, ,60 0,00 0, , , , ,84 2,54 DI Nye Markeder Small Cap UIAB 0, ,90 0,00 0, , , , ,55 9,12 DI Nye Markeder UIAB 0, ,90 0,00 0, , , , ,04 9,05 DI Østeur. Konvergens UIAB 0, ,59 0,00 0, , , , ,07 5,71 Udenlandske aktier i alt 0, ,24 0,00 0, , , , ,59-0,04 Aktier i alt 0, ,89 0,00 0, , , , ,47 0,16 Obligationer Indenlandske obligationer 0,85% Skibskr VAR SK ,75 0, , , ,95 0, , ,80 0,42 0,97% RD 32S.S.CF , ,07 0, ,23 0, , , ,30 0,80 0,97% RD 33S.SCF OA , ,57 0, , , , , ,17 0,86 1,07% Nykredi 21E500CF6DA , ,82 0, ,05 0, , , ,88 0,40 1,07% Nykredi 21E500CF6DA , ,54 0, ,78 0, , , ,32 0,87 1,33% Nykredi 31E450CF6Hnc , ,98 0, ,58 0, , , ,60 0,27 2,75% Nykredi H B ok ncjcb ,47 0, , ,47 702,39 0, , ,60 1,43 2,75% RD RDT SrFixokt ,46 0, , ,47 702,39 0, , ,60 1,34 (Fortsætter...)

19 Side 19 af 38 Papirnavn Primo værdi inkl. renter Ureal. avance primoreg Real. avance primoreg Renter/udbytter i perioden Omkost. ialt i perioden Ultimo værdi inkl. renter Gns. beholdning i perioden Afkast i perioden Afkast i % Obligationer Indenlandske obligationer 3,00% RD 20S. S ,99-983,03 0, ,93 0, , , ,90 0,71 4,00% Nykredi 02D , , , ,37 296, , , ,45 1,12 4,00% Nykredi 73 D OA 38æ 38 0, ,00 0, , , , , ,66-1,67 4,00% RD 20S. S , , , ,51 175, , , ,44 1,18 4,00% RD 21S. S , , , ,04 203, , , ,30 1,53 4,00% RD 23D s. 35 0, , , , , , , ,98 0,50 5,00% Nordea OA , , , ,72 584, , , ,57 0,74 5,00% Nordea OA , , , ,38 175, , , ,52-0,18 5,00% Nykredi 03D. 38æ , , , ,79 206, , , ,81 1,38 5,00% Nykredi 73 D OA 38æ , , , ,05 275, , , ,69 1,56 5,00% RD 23S. S , , , ,39 294, , , ,21 1,04 5,00% RD 27S. S OA , , , , , , , ,21 0,53 5,00% RD 27S. S OA 44 0, ,00 0, ,30 786, , ,95-395,26-0,09 5,00% RD 43D OA 38æ , , , ,12 329, , , ,04 1,39 6,00% Nordea OA38æ ,03 739,30 0, ,42 0, , , ,72 1,88 6,00% Nordea OA41æ , , , ,09 175, , , ,96 0,98 6,00% Nykredi 01E DA 41æ , , , ,28 175, , , ,19 2,58 6,00% RD 27S s OA , ,85 0, ,23 0, , , ,08 1,90 5 Totalkr 111 Cs , , , ,40 175, , , ,54 1,75 DI Mix Obligat.UDOB 0, ,55 0,00 0,00 0, , , ,55 1,54 Indenlandske obligationer i alt , , , , , , , ,47 0,87 Udenlandske obligationer DI Eng.Eu.I.G.C.B.R. UIOB , ,52 0,00 0,00 0, , , ,52 4,87 DI Eng.Gl.Hi.Yield Bonds UIOB , , ,00 0,00 550, , , ,06 3,79 DI Nye Ma.Obl.LV UIOB 0, ,60 0,00 0,00 374, , , ,72 10,24 Udenlandske obligationer i alt , , ,00 0,00 925, , , ,30 4,17 Obligationer i alt , , , , , , , ,77 1,32 (Fortsætter...)

20 Side 20 af 38 Papirnavn Primo værdi inkl. renter Ureal. avance primoreg Real. avance primoreg Renter/udbytter i perioden Omkost. ialt i perioden Ultimo værdi inkl. renter Gns. beholdning i perioden Afkast i perioden Afkast i % Kontantbeholdninger Erhvervskonto ,11 0,00 0,00 0,00 0, , ,87 0,00 0,00 Valutakonto 565,75 14,28 0,00 2,15 0,00 582,18 565,82 16,43 2,90 Kontantbeholdninger i alt ,86 14,28 0,00 2,15 0, , ,70 16,43 0,00 Portefølje i alt , , , , , , , ,67 1,24

21 Side 21 af 38 Afkastopgørelse for perioden Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskurser pr. 28/ Valutakurser pr. 28/ Papirnavn Primo værdi inkl. renter Ureal. avance primoreg Real. avance primoreg Renter/udbytter i perioden Omkost. ialt i perioden Ultimo værdi inkl. renter Gns. beholdning i perioden Afkast i perioden Afkast i % Aktier Indenlandske aktier DI.Danm.Sml.Cap UDAB 0, ,65 0,00 0, , , , ,06 4,33 Indenlandske aktier i alt 0, ,65 0,00 0, , , , ,06 4,33 Udenlandske aktier DI Fjernøsten UIAB 0, ,00 0,00 0, , , , ,60 9,14 DI Global Plus UIAB ,32 0, ,60 0, ,12 0, , ,48 40,21 DI Global Stockpicking UIAB ,20 0, ,90 0, ,28 0, , ,62 29,04 DI Kina UIAB 0, ,82 0,00 0, , , , ,19 2,53 DI KlimaTrends UIAB 0, ,57 0,00 0, , , , ,88-28,16 DI Latinamerika UIAB 0, ,60 0,00 0, , , , ,84 7,61 DI Nye Markeder Small Cap UIAB 0, ,90 0,00 0, , , , ,55 27,36 DI Nye Markeder UIAB , , ,40 0, , , , ,18 43,20 DI Østeur. Konvergens UIAB 0, ,59 0,00 0, , , , ,07 17,13 DI Østeuropa UIAB ,88 0, , , ,50 0, , ,62 6,83 Udenlandske aktier i alt , , , , , , , ,27 20,42 Aktier i alt , , , , , , , ,33 19,67 Obligationer Indenlandske obligationer 0,85% Skibskr VAR SK ,20 0, , , ,95 0, , ,05-1,17 0,97% RD 32S.S.CF 21 0, ,69 202, ,05 786, , , ,19 2,93 0,97% RD 33S.SCF OA 21 0, ,64 94, , , , , ,52 3,07 1,07% Nykredi 21E500CF6A ,52 0,00 0,00 0,98 0,00 0,00 0,00 0,98 1,07% Nykredi 21E500CF6DA , ,00 43, , , , , ,17 2,37 (Fortsætter...)

22 Side 22 af 38 Papirnavn Primo værdi inkl. renter Ureal. avance primoreg Real. avance primoreg Renter/udbytter i perioden Omkost. ialt i perioden Ultimo værdi inkl. renter Gns. beholdning i perioden Afkast i perioden Afkast i % Obligationer Indenlandske obligationer 1,07% Nykredi 21E500CF6DA , ,78 277, , , , , ,28 3,73 1,33% Nykredi 31E450CF6Hnc , ,93-634, , , , , ,69 1,90 2,75% Nykredi H B ok ncjcb 15 0,00 0, , , ,96 0, , ,08 5,46 2,75% RD RDT SrFixokt 15 0,00 0, , , ,96 0, , ,08 5,46 3,00% RD 20S. S , , , ,86 0, , , ,98 2,23 3,38% Nykredi H B ap ncjcb 17 0,00 0, , , ,92 0, , ,66 13,05 3,38% RD RDT SrFixapr 17 0,00 0, , , ,92 0, , ,66 13,05 4,00% Nykredi 02D , , , , , , , ,42 3,00 4,00% Nykredi 03D. 35 0,00 0, , , ,35 0, , ,68 9,73 4,00% Nykredi 73 D OA 38æ 38 0, ,00 0, , , , , ,66-5,02 4,00% RD 20S. S , , , ,52 175, , , ,68 2,74 4,00% RD 21S. S , , , ,53 203, , , ,27 3,45 4,00% RD 23D s. 35 0, , , , , , , ,98 1,50 5,00% Nordea OA 41 0, , , , , , , ,69 1,16 5,00% Nordea OA , , , ,94 778, , , ,14 0,18 5,00% Nykredi 03D. 38æ 38 0, , , , , , , ,93 2,33 5,00% Nykredi 73 D OA 38æ , , , , , , , ,49 1,61 5,00% RD 23S. S , , , , , , , ,46-0,19 5,00% RD 27S. S OA , , , , , , , ,92-0,13 5,00% RD 27S. S OA 44 0, ,00 0, ,30 786, , ,98-395,26-0,26 5,00% RD 43D OA 38æ , , , , , , , ,31 1,24 6,00% Nordea OA38æ ,18 326, , ,13 0, , , ,10 0,62 6,00% Nordea OA41æ , , , ,54 175, , , ,33 0,86 6,00% Nykredi 01E DA 41æ , , , ,15 175, , , ,28 2,75 6,00% RD 27S s OA ,51-143, , ,28 0, , ,79-893,85-0,16 5 Totalkr 111 Cs , , , ,33 175, , , ,20 2,17 DI Mix Obligat.UDOB 0, ,55 0,00 0,00 0, , , ,55 4,61 Indenlandske obligationer i alt , , , , , , , ,15 2,26 Udenlandske obligationer 4,25 Spintab ,05 0, , ,16 641,43 0, , ,58 4,06 5,50% Poland (Govt) ,53 0, , , ,73 0, , ,11 11,08 DI Eng.Eu.I.G.C.B.R. UIOB 0, ,86 0,00 0, , , , ,32 5,46 (Fortsætter...)

23 Side 23 af 38 Papirnavn Primo værdi inkl. renter Ureal. avance primoreg Real. avance primoreg Renter/udbytter i perioden Omkost. ialt i perioden Ultimo værdi inkl. renter Gns. beholdning i perioden Afkast i perioden Afkast i % Obligationer Udenlandske obligationer DI Eng.Gl.Hi.Yield Bonds UIOB , , , , , , , ,49 9,32 DI GlbIndeksobUD UIOB ,00 0, ,00 0, ,15 0, , ,85 1,13 DI Nye Ma.Obl.LV UIOB 0, ,60 0,00 0,00 374, , , ,72 30,71 DI Udenlandske Obl.Mk. UIOB ,55 0, ,25 0,00 509,23 0, , ,02 16,30 Udenlandske obligationer i alt , , , , , , , ,09 7,21 Obligationer i alt , , , , , , , ,24 3,12 Kontantbeholdninger Erhvervskonto ,07 0,00 0,00 0, , , , ,46-0,15 Valutakonto ,71 19, ,62 563,11 0,00 582, , ,80 22,23 Kontantbeholdninger i alt ,78 19, ,62 563, , , , ,34 0,03 Portefølje i alt , , , , , , , ,91 3,58

24 Side 24 af 38 Renteopgørelse Depot: Opbevaringsdepot - Middelfart Kommune Fondskode Papirnavn Nom. rente Antal term. Seneste termin Antal dage Forfaldne kuponer (K) Vedh.rente v. køb/salg (K) Primo periodisering(k) Ultimo periodisering (K) Rente afstemning (K) Obligationer Indenlandske obligationer DK ,85% Skibskr VAR SK ,85 DK ,97% RD 32S.S.CF 21 1,63 DK ,97% RD 33S.SCF OA 21 1,63 DK ,07% Nykredi 21E500CF6DA 18 1,07 DK ,07% Nykredi 21E500CF6DA 21 1,07 DK ,33% Nykredi 31E450CF6Hnc 16 1,33 DK ,75% Nykredi H B ok ncjcb 15 2,75 DK ,75% RD RDT SrFixokt 15 2,75 DK ,00% RD 20S. S. 21 3,00 DK ,00% Nykredi 02D. 25 4,00 DK ,00% Nykredi 73 D OA 38æ 38 4,00 DK ,00% RD 20S. S. 20 4,00 DK ,00% RD 21S. S. 26 4,00 DK ,00% RD 23D s. 35 4,00 DK ,00% Nordea OA 41 5,00 DK ,00% Nordea OA ,00 DK ,00% Nykredi 03D. 38æ 38 5,00 DK ,00% Nykredi 73 D OA 38æ 38 5,00 DK ,00% RD 23S. S. 41 5,00 DK ,00% RD 27S. S OA 41 5,00 DK ,00% RD 27S. S OA 44 5,00 DK ,00% RD 43D OA 38æ 38 5,00 DK ,00% Nordea OA38æ 38 6,00 DK ,00% Nordea OA41æ 39 6,00 DK ,00% Nykredi 01E DA 41æ 39 6,00 DK ,00% RD 27S s OA 39 6, /07/ , , ,75 0, , /07/ ,23 0, , , , /07/ , , , , , /07/ ,46 0, , , , /07/ ,07 0, , , , /07/ ,16 0, , , , /10/ , , ,70 0, , /10/ , , ,70 0, , /07/ ,06 0, , , , /07/ , , , , , /07/ , ,74 0, , , /07/ , , , , , /07/ , , , , , /07/ , ,89 0, , , /07/ , , , , , /07/ , , , , , /07/ , , , , , /07/ , , , , , /07/ , , , , , /07/ , , , , , /07/ , ,09 0, , , /07/ , , , , , /07/ ,96 0, , , , /07/ , , , , , /07/ , , , , , /07/ ,63 0, , , ,23 (Fortsætter...)