Årsrapport PFA Pension

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Årsrapport 2008. PFA Pension"

Transkript

1 Årsrapport 2008 PFA Pension

2 Historien bag illustrationerne Isbjørne jager på isen Hudson Bay, Canada ( N, V) Med sit tykke lag spæk, to lag pels og små ører er isbjørnen som skabt til at overleve i det kolde nord. Men i stedet for at lide under kulden, lider isbjørnen under varmen og risikerer faktisk at overophede. Derfor foretrækker isbjørnen at bevæge sig i et meget roligt tempo. Isbjørnen lever i Det nordlige Ishav og de omkringliggende have, herunder Hudson Bay i Canada, der hører til den sydlige del af isbjørnens territorium. Isbjørnen er øverst i fødekæden i de arktiske egne og bruger det meste af året på at jage sæler på det tilfrosne hav. Isbjørnen bruger sin fantastiske lugtesans til at finde sælernes åndehuller i isen, hvor den venter på det øjeblik, hvor sælen kommer op til overfladen for at trække vejret. Denne form for jagt kræver stor tålmodighed og kan tage mange timer og dage. Når sommeren nærmer sig, begynder isen at bryde op og smelte. Så kan isbjørnen ikke jage, før isen er frosset til igen, og den går derfor i en dvaletilstand, hvor den tærer på sine fedtdepoter. Isbjørnen er på listen over truede dyrearter, da der kun er omkring isbjørne tilbage på verdensplan. På grund af den globale opvarmnings indvirkning på polarområderne begynder isen at smelte tidligere og tidligere for hvert år. Det forhindrer isbjørnene i at opbygge tilstrækkelige fedtdepoter, så de kan klare sig igennem længere perioder. I dag begynder isen i Hudson Bay at bryde op tre uger tidligere, end den gjorde i starten af 1970 ere. Isbjørneunger sulter ihjel, og isbjørne i alle aldre lider under, at de ikke kan nå at opbygge deres nødvendige fedtdepoter. Det forventes, at antallet af isbjørne vil falde med over 30 procent i løbet af de næste år, og inden for 100 år kan de næsten være helt udryddet. The Battery Manhattan, New York, USA ( N V) New York City befinder sig i et lavtliggende område, hvor Hud son floden løber igennem, inden den når Atlanterhavet. Denne placering ved havet har spillet en stor rolle i byens vækst og økonomi. Manhattans sydlige kystlinie er kendt som the Bat tery, og navnet - som betyder Batteriet henviser til det artilleribatteri, som hollandske og engelske tropper opstillede for at beskytte havnen i tidernes morgen. The Battery har siden det 17. århundrede været et yndet sted at tage en spadseretur, og området er det største offentligt tilgængelige område i New Yorks forretningskvarter Downtown. Flere end mennesker arbejder inden for gåafstand til området, og flere end mennesker bor i området, der også byder på den dejlige park, Battery Park. Cirka en gang hvert hundrede år bliver dette område ramt af ekstreme stormfloder, hvor vandstanden stiger over tre meter. Klimaforandringer øger hyppigheden af ekstreme vejrforhold fra nordøst og får verdenshavene til at stige. I værste tilfælde kan det ende med, at disse ekstreme vejrforhold opstår hvert fjerde år, hvor vandstandende vil stige mellem tre og fire meter, når vi skriver Cubas historiske sjæl Trinidad, Cuba ( N, V) En af Cubas største attraktioner er den historiske by Trinidad, der ligger i provinsen Sancti Spíritus. Den byder på brostensgader omringet af pastelfarvede huse med terrakottatage, der bringer minder frem om den tidlige kolonitid. Byen blev grundlagt af den spanske erobrer Diego Velazquez de Cuellar den 23. december 1514 for næsten 500 år siden. Trinidad er berømt for sin velbevarede arkitektur fra den spanske kolonitid, og byen er på UNESCO s Verdensarvsliste. Plaza Mayor er byens centrum, og den er omgivet af majestætiske huse fra og 1900-tallet. I byens storhedstid lagde den hus til velhavende godsejere, der havde tjent deres formuer på sukker- og slavehandel. Men i dag er byen hjem for museer, der tjener deres penge på turisme, og i resten af området har tobaksindustrien erstattet sukkerhandlen. Trinidad og Cuba ligger i det caribiske hav ved den mexicanske havbugt. Dette område er stærkt plaget af orkaner, og i september 2008 blev Cuba ramt af orkanen Ike kun ti dage efter, at en anden voldsom orkan havde raset henover landet. Orkanerne ødelagde næsten hjem i Trinidad og forårsagede jordskred og oversvømmelser, der blokerede vejene fra byen. I alt løb skaderne op i syv milliarder dollars. Trinidad har haft held med at beskytte og restaurere mange af de historiske steder efter den seneste tids orkaner. De ekstreme vejrforhold, som den globale opvarmning medfører, forventes at tage til i Caribien. På et tidspunkt er der fare for, at genopbygningen og forstærkningerne ikke følger med det ekstreme vejr, hvor stormene bliver mere voldsomme og hyppigere. Fremtidens ekstreme vejrforhold truer med at ødelægge både Trinidads historiske arv og beboernes hjem samtidig med, at den sætter befolkningens liv på spil.

3 100 Places to Remember er en udstilling i København samtidig med FN s klimatopmøde. Men det er også meget mere. Det er et unikt projekt, der skal rive fat i os og huske os på, at de handlinger, vi foretager i dag, har konsekvenser i morgen. De 100 steder er udvalgt på baggrund af seneste rapport fra FN s klimapanel IPCC. Monsunens paradoks Cherrapunji, Indien ( N, E)) I den fjerne by Cherrapunji i det nordøstlige Indien lever Khasis bjergstammen, der er de eneste beboere på disse kanter. Cherrapunji ligger på en klippekant indhyllet i skyer og er et af de vådeste steder på Jorden med en gennemsnitlig nedbørsmængde på mm om året. I Cherrapunji bruger man to udtryk om regnvejret. Hynniew-miat bruges om regnvejr, der varer ved i ni dage og nætter, mens khadsaw-miat er ordet, der bruges om 14 dages uafbrudt regn. Monsunskyerne blæser ind fra den bengalske bugt og hen over de flade sletter i Bangladesh, hvor de rammer Khasibjergene og bliver til regn. Fra juni til september kan man høre regndråbernes konstante trommen på tagene og træerne, hvor regnen og de voldsomme vandmasser forvandler landskabet og byen til et åbent hav. I monsunperioden bærer byens befolkning bambusskjolde på ryggen for at beskytte sig mod den kraftige regn. Indbyggerne på et af Jordens vådeste steder lever i et paradoks der er ikke nok vand. I omkring otte måneder om året er der tørke i området, og det medfører mangel på vand og elektricitet for Cherrapunjis indbyggere. Inden for de sidste 50 år, og særligt inden for de sidste ti år, er nedbørsmængden faldet stødt og blevet mere uforudsigelig. Dette kan sandsynligvis tilskrives klimaforandringer, hvor den tørre sæson er blevet længere og mere tør; nu stopper regnen næsten helt, og kilderne tørrer fuldstændig ud. Årtiers træfældning og rydning af skovbunden gør problemerne endnu større på grund af den efterfølgende jorderosion. Når det øverste jordlag vaskes væk, er jorden ude af stand til at optage regnvandet. Den faldende regnmængde betyder, at indbyggerne i Cherrapunji befinder sig i en mærkelig situation det meste af året, hvor de bliver nødt til at købe vand til en høj pris eller gå mange kilometer for at hente vand. Komodoøen Komodo Island, Indonesien ( S, E) Havet omkring Komodoøen og de omkringliggende øer byder på nogle af verdens bedste dykkersteder på grund af de spektakulære koralrev og fiskestimer i alle regnbuens farver. Komodoøen er en del af Komodo National Park, som blev stiftet i 1980 for at frede komodovaranen, som lever på den uspolerede ø. Komodovaranen er en af verdens største øgler, og den kan blive op til tre meter lang og veje op til 70 kg. Siden parken blev grundlagt, har det været målet at frede øens og havets store mangfoldighed, og i 1986 blev parken optaget på UNESCO s Verdensarvsliste. Mangfoldigheden i havet omkring Komodo skyldes de stærke strømme og det varme tropiske vand, når det møder de kolde strømme fra det Indiske Ocean. De konstante vandtemperaturer på grader skaber de optimale levebetingelser for de 250 forskellige arter af koralrev, som udgør en uundværlig del af økosystemet. De farvestrålende koralrev er hjem for tusindvis af fisk, hajer, rokker, sjældne blæksprutter, pygmæsøheste og havskildpadder, der gør dette sted til et af de mest fascinerende på vores klode. Man forudser, at klimaændringerne vil skabe voldsom ubalance i dette enestående og naturskønne hjørne af verden. Vandet i verdenshavene stiger og truer blandt andet med at oversvømme skovene og strandene, hvor havskildpadderne lever. Under havets overflade kan den forøgede CO2-koncentration og temperaturstigninger føre til, at de store koralrev mister deres smukke farver og i sidste ende forsvinder. Koralrevene er med til at sikre øernes kyster, men hvis de forsvinder, vil det have en negativ virkning på livet i havet samtidig med, at en del af verdens skønhed og naturlige mangfoldighed vil forsvinde for evigt. PFA Pension er partner med 100 Places to Remember PFA ønsker at være med til at belyse en række af de klima- og energiudfordringer, der optager mange over hele verden lige nu. Når vi investerer kundernes penge, har det betydning over landegrænserne. Da vi underskrev FN s principper for ansvarlige investeringer, også kaldet UN PRI, tog vi et vigtigt skridt på vejen for at sikre, at hensyn til miljø og klima indgår, når kundernes pensionsmidler investeres.

4 4 Årsrapport 2008 PFA Pension Brug livet!

5 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning Femårsoversigt i korte træk et år i finanskrisens tegn... 7 Investeringer positivt afkast i et svært marked Sundhed og forebyggelse en offensiv strategi Salg af firmapension et marked under forandring Rådgivning årlig kontakt med mere end kunder Indbetalinger på 14,5 mia. kroner Effektiv administration service leveret til kunderne...32 CSR forretningsdrevet samfundsansvar Kapitalstyrke og solvens Omkostninger lave omkostninger giver værdi Hensættelser og årets resultat Koncernstruktur Forventningerne til Påtegninger Regnskab Resultatopgørelse Balance Egenkapitalopgørelse og kapitalforhold Noter, herunder anvendt regnskabspraksis...57 Bestyrelsens og direktionens ledelseshverv Ledende medarbejdere ÅRSRAPPORT 2008 PFA PENSION 5

6 Femårsoversigt Hovedtal (mio. kr.) Resultatopgørelse Præmier Forsikringsydelser Investeringsafkast Forsikringsmæssige driftsomkostninger, i alt Resultat af genforsikring Forsikringsteknisk resultat Forsikringsteknisk resultat af syge- og ulykkesforsikring Årets resultat Balance Hensættelser til forsikringsog investeringskontrakter, i alt Egenkapital, i alt KundeKapital Basiskapital Aktiver, i alt Nøgletal Afkastnøgletal Afkast før pensionsafkastskat 10,9 % 14,2 % 3,1 % 0,9 % 2,5 % Afkast før pensionsafkastskat af egenkapital og KundeKapital - - 3,5 % 1,1 % 2,3 % Afkast før pensionsafkastskat af kundemidler 10,9 % 14,2 % 3,1 % 0,9 % 2,5 % Afkast efter pensionsafkastskat 9,4 % 12,3 % 2,7 % 0,8 % 2,1 % Kundernes omkostnings- og resultatnøgletal 1) Omkostningsprocent af præmier 6,5 % 6,4 % 4,2 % 3,9 % 4,1 % Omkostningsprocent af hensættelser 0,48 % 0,48 % 0,33 % 0,32 % 0,33 % Omkostninger pr. forsikret kr kr. 896 kr. 894 kr. 942 kr. Omkostningsresultat -0,14 % -0,15 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % Forsikringsrisikoresultat -0,11 % 0,24 % 0,00 % 0,00 % 0,23 % Selskabets omkostnings- og resultatnøgletal Omkostningsprocent af præmier 6,7 % 6,7 % 6,1 % 5,8 % 6,3 % Omkostningsprocent af hensættelser 0,49 % 0,50 % 0,48 % 0,47 % 0,50 % Omkostninger pr. forsikret kr kr kr kr kr. Omkostningsresultat -0,15 % -0,18 % -0,15 % -0,15 % -0,16 % Forsikringsrisikoresultat -0,10 % 0,24 % -0,08 % -0,05 % 0,22 % Konsolideringsnøgletal Bonusgrad 3,8 % 6,1 % 8,2 % 7,1 % 0,9 % Kundekapitalgrad 5,0 % 5,5 % 5,6 % 5,6 % 5,5 % Ejerkapitalgrad 4,1 % 3,9 % 3,8 % 2,9 % 2,8 % Overdækningsgrad 3,0 % 2,7 % 3,1 % 3,1 % 2,6 % Solvensdækning 163 % 154 % 163 % 175 % 159 % Forrentningsnøgletal Egenkapitalforrentning før skat 11,8 % 4,3 % 4,5 % 1,7 % -0,5 % Egenkapitalforrentning efter skat 7,8 % 0,0 % 2,7 % -4,9 % -0,4 % Forrentning af kundernes midler ekskl. KundeKapital efter omkostninger før skat 2) 9,9 % 14,5 % 2,5 % 0,4 % 2,2 % Forrentning af ansvarlig lånekapital før skat 6,4 % 6,4 % 7,1 % 8,2 % 9,3 % Forrentning af KundeKapital før skat 17,2 % 17,6 % 4,6 % 1,6 % -0,5 % Forrentning af kundernes midler inkl. KundeKapital efter omkostninger før skat 2) 10,2 % 14,6 % 2,6 % 0,4 % 2,1 % 1) Kundernes omkostnings- og resultatnøgletal afspejler kundernes faktisk betalte omkostninger 2) Ændring af regnskabspraksis i 2005 er indregnet i forrentning af kundernes midler i dispositionsåret 6 Årsrapport 2008 PFA Pension

7 2008 i korte træk et år i finanskrisens tegn Finansmarkederne var i 2008 præget af enorm turbulens med kraftigt faldende aktiekurser, væsentlig udvidelse af kreditspænd, fastfrosne pengemarkeder, uset høj volatilitet på valutamarkederne samt accelererende fald i den økonomiske vækst. PFA Pension opnåede på trods heraf et positivt investeringsafkast på 3,5 mia. kroner før pensionsafkastskat i forhold til 2,0 mia. kroner i Det positive investeringsafkast skyldtes en meget tæt risikostyring i 2008, hvorved PFA nedbragte aktieandelen løbende og opnåede et meget positivt afkast på renteafdækningen. Det positive investeringsafkast medførte, at PFA endte året med en positiv bonusgrad på 0,9 pct. og et fald i bonusgrad, der formentlig er blandt de mindste i sektoren. De samlede kundereserver, omfattende kollektivt bonuspotentiale og bonuspotentiale på fripoliceydelser, udgjorde 17,3 mia. kroner ultimo 2008 mod 34,6 mia. kroner ultimo Årets resultat blev negativt med 15 mio. kroner, hvilket dog er en forbedring på 197 mio. kroner i forhold til Kunderne fik samlet tilskrevet 9,6 mia. kroner til depoterne i 2008 mod 7,8 mia. kroner i Depotrenten var 5,3 pct. før pensionsafkastskat i starten af året, men blev med virkning fra 1. februar 2008 øget til 6,5 pct. Den tiltagende uro på finansmarkederne førte til en nedsættelse til 5,3 pct. igen pr. 1. december Kunder, der indbetalte til KundeKapital, fik også i 2008 et afkast på 20 pct. før pensionsafkastskat. Kunder i markedsrente opnåede meget varierende afkast i 2008 afhængig af produktvalg. Fra mindre positive afkast til negative afkast, typisk mellem 10 og 20 pct. Kunderne indbetalte i alt 14,5 mia. kroner i 2008 eller ca. 300 mio. kroner mere end i En vækst på 2,1 pct. De løbende indbetalinger voksede med 3,6 pct. Basiskapitalen udgjorde 13,0 mia. kroner i slutningen af 2008 mod 12,7 mia. kroner i Af basiskapitalen udgør KundeKapital 10,1 mia. kroner. En stigning på 300 mio. kroner i forhold til PFA Pensions solvens viste en dækning på 159 pct. ultimo 2008 mod 175 pct. i Investeringsresultater PFA Pension kom godt igennem et af de vanskeligste finansår nogensinde. Et samlet investeringsafkast på 3,5 mia. kroner eller 2,8 pct. Det er 2,1 pct.-point bedre end benchmark. Det gode resultat blev skabt ved at nedbringe risikofyldte aktiver i løbet af året fra 29 pct. til 13 pct. Risikofyldte aktiver omfatter aktier, kreditobligationer samt unoterede investeringer. Endvidere har PFA s renteafdækning haft en stor positiv indflydelse på investeringsresultatet. Udenlandske aktier gav et merafkast på 8,5 pct. Det skyldtes god timing og ordentlig forvaltning. En del af aktierisikoen blev løbende afdækket via aktiederivater. Det gav et afkast på 2,3 mia. kroner. Men de kraftigt faldende aktiekurser medførte alt i alt et tab på 16,6 mia. kroner. Til gengæld lykkedes vi med at opnå et samlet afkast på ca. 21 mia. kroner på rentemarkederne. Investeringsresultatet udmøntede sig i en forrentning af kundemidler på 2,5 pct. for Set over en længere periode har PFA også opnået særdeles tilfredsstillende investeringsafkast. Forrentningen af kundemidler udgjorde således for de seneste fem år 35 pct., svarende til 7 pct. i gennemsnit om året. I forhold til de nærmeste Årsrapport 2008 PFA Pension 7

8 konkurrenter er det markant bedre. Her er femårs-tallet omkring 29 pct., svarende til en årlig forrentning på 5,9 pct. Kunderesultater Kunder, som sparede op i det traditionelle pensionsprodukt med gennemsnitsrente, fik det bedste afkast i Set over hele året 6,3 pct. før pensionsafkastskat. Hertil kommer ekstrarenten til kunder, som indbetalte til KundeKapital. De fik 20 pct. før pensionsafkastskat igen i De fleste kunder med markedsrente har valgt produktet PFA DitValg. Et livscyklusprodukt, hvor aktieandelen tilpasses efterhånden, som pensioneringen kommer tættere på. I PFA DitValg 5-7 blev afkastet mellem plus 2 pct. og minus 29 pct. PFA bedst på unit link Trods finanskrisen var der positive afkast at hente på obligationsmarkedet, og det er også her, vi finder de fonde og puljer, der klarede sig bedst. Med et afkast på ca. 12 pct. før skat var PFA Udenlandske Obligationer årets helt store vinder i Ingen anden pulje eller fond, som PFA udbød via PFA Invest og PFA Unit Link, kom i nærheden af dette tocifrede positive afkast. Også i forhold til benchmark, som er lignende porteføljer hos andre finansielle aktører, har PFA Udenlandske Obligationer klaret sig flot. PFA valgte allerede i begyndelsen af 2008 en defensiv obligationsstrategi, hvor der kun blev investeret i traditionelle obligationsprodukter og ikke i strukturerede obligationer. Det kom især PFA Udenlandske Obligationer til gode. Resultater som dette lå bag analysebureauet Morningsstars kåring af PFA Pension, som det pensionsselskab der samlet set klarede sig bedst, når man sammenligner afkast i selskabernes Unit Linkudbud i Indsatsen inden for sundhedsfremme og forebyggelse, åbenhed og gennemsigtighed, finansforhold, traditionel pensionsrådgivning, behandling af skader, nedbringelse af sygdomsforløb, tværfaglig behandling samt seniorrådgivning blev øget betydeligt i Dette skete på forskellig vis. Først og fremmest via PFA s kundecenter. Her var der mere end en kvart million kontakter i løbet af året. Tilgængeligheden var høj og kundetilfredsheden helt i top. Møder med pensionskunderne samt møder med virksomheder og organisationer udgjorde op mod i Men også de elektroniske nyhedsbreve, moderniseret hjemmeside og forbedrede pensionsoversigter var vigtige redskaber i rådgivning af, information til og kommunikation med kunderne. Leveret service til kunderne I 2008 blev effektiviteten i administration og udbetaling øget betydeligt. Kunderne kvitterede med en voksende kundetilfredshed. Aktivitet og omkostninger Selv om aktiviteten inden for en lang række områder steg, var væksten i kundeindbetalinger afdæmpet. Indbetalingerne var 14,5 mia. kroner, hvilket var 2,1 pct. højere end året før. I forhold til den budgetterede vækst på 6-8 pct. og i forhold til øvrige aktører i markedet var det opnåede resultat ikke tilfredsstillende. På den anden side har markante vækstrater andre steder i den finansielle sektor vist betydelige risici. De forsikringsmæssige driftsomkostninger steg med 96 mio. kroner. Heraf vedrørte 15 mio. kroner omkostninger i forbindelse med betaling af kompensation til kunderne for bortfald af afgiftsfritagelsen for blandt andet afkast af indeksobligationer. Reguleret herfor udgjorde stigningen knap 10 pct. Rådgivning til kunderne Rådgivning til beslutningstagere og den enkelte medarbejder på virksomheder henholdsvis medlem i organisationer var også i 2008 en kernesten i PFA s virke. Den manglende symmetri mellem indbetalinger og omkostninger medførte, at PFA i starten af 2009 foretog en række tiltag for at nedbringe omkostningsbasen af hensyn til kundernes værdiskabelse. 8 Årsrapport 2008 PFA Pension

9 Kursværn indført og fjernet igen Som følge af den finansielle uro blev det kollektive bonuspotentiale opbrugt i løbet af Derfor indførte PFA Pension midlertidigt et kursværn, som er et fradrag for de kunder, der vælger at forlade gennemsnitsrentemiljøet grundet tilbagekøb eller overførsel. Ved udgangen af 2008 er det kollektive bonuspotentiale dog genoprettet som følge af den forsigtige investeringspolitik, og PFA kunne som første selskab med kursværn fjerne det igen. Teknologi og innovation PFA arbejdede løbende med udvikling af nye ideer, koncepter og ydelser alle med udgangspunkt i at møde kundernes behov og krav. Inden for PFA s investering i ny teknologi var forretningsaspektet også i fokus med ønske om, at kundeoplevelsen bliver optimal. Ny teknologi er forudsætningen for nye pensionsprodukter. Produkter, der er forståelige og gennemsigtige for den enkelte forbruger vel at mærke, og det er fremtidens pensionsprodukter. De traditionelle produkter er i deres iboende natur komplekse. Dermed er der klare grænser for dekomponeringen, hvilket er ensbetydende med mindre gennemsigtighed. PFA introducerer i 1. halvår 2009 det nye pensionsprodukt PFA Plus. Produktet vil blive driftet på et nyt teknologisystem ved navn Liv.Net. Investeringen foretages af PFA IT Services A/S, og udviklingsarbejdet sker sammen med Edlund A/S. øge gennemsigtighed og åbenhed i pensionsforhold. Allerede for tre år siden var PFA først med at introducere information til hver enkelt pensionsopsparer om, hvordan markedsafkast bliver til depotrente. PFA har i 2008 indarbejdet en online omkostningsmåler på depotniveau. Som et nyt initiativ kan den enkelte pensionsopsparer i årsoversigten for 2008 også se årlige omkostninger i kroner (ÅOK) og årlige omkostninger i procent (ÅOP). Medarbejdere Der er en stærk sammenhæng mellem medarbejdernes trivsel, arbejdsglæde og engagement og virksomhedens performance. Den årlige undersøgelse af medarbejderengagement gav igen i 2008 en høj score. PFA har på tre år taget et stort spring fremad. Og ligger placeret langt over gennemsnittet for danske arbejdspladser. De konkrete resultater er faldende sygefravær og lavere personaleomsætning. Samfundsansvar Klima og miljøhensyn, overtrædelser af basale menneskerettigheder, konflikter, recession og korruption samt demografiske forandringer er globale udfordringer, som vedrører alle. Det er PFA s holdning, at vi kun kan imødegå de globale udfordringer, hvis vi som virksomhed gør vores indflydelse gældende og udveksler ideer og viden med samfund og samarbejdspartnere. Det er i den erkendelse, at vi i PFA udvikler vores CSRtilgang. I starten af 2008 besluttede vi at stoppe udviklingsaktiviteter baseret på systemet AIA. Omkostningerne til disse investeringer blev fuldt afskrevet i Bortset fra investeringerne til det nye teknologisystem afholdes alle løbende itudgifter af PFA Pension. Så snart et system tages i anvendelse, betaler PFA Pension lejeudgifter til PFA IT Services A/S. Åbenhed og gennemsigtighed PFA har taget en lang række initiativer for at Kapitalstyrke Trods finanskrisen er PFA s basiskapital fortsat robust. Basiskapitalen udgjorde 13,0 mia. kroner ultimo 2008, hvilket var en vækst på 300 mio. kroner i forhold til ultimo Af basiskapitalen udgør KundeKapital 10,1 mia. kroner. KundeKapital er unik for PFA. Hermed sikrer vi, at kunderne får størst mulig andel af værdiskabelsen. Og dermed får kundeejerskabet en reel betydning. Årsrapport 2008 PFA Pension 9

10

11 Komodo Island Komodo Island, Indonesien ( S, E) 100 Places 2009

12 Investeringer positivt afkast i et svært marked PFA Pension kom godt igennem et af de vanskeligste finansår nogensinde og opnåede et afkast af kundemidler på 2,8 pct. Det er 2,1 pct.-point bedre end benchmark. Det gode resultat på 2,8 pct. blev skabt ved at nedbringe risikofyldte aktiver i løbet af året fra 29 pct. til 13 pct. Risikofyldte aktiver omfatter aktier, kreditobligationer samt unoterede investeringer. Endvidere har PFA s renteafdækning haft en stor positiv indflydelse på investeringsresultatet. Afkastnøgletallet af kundernes midler, der beregnes efter omkostninger i forhold til kundeaktiverne, blev 2,5 pct. Set over en længere periode har PFA også opnået særdeles tilfredsstillende investeringsafkast. Aktier I et svært år præget af aktiekursfald og finanskrise outperformede PFA s aktieporteføljer. Det samlede afkast blev på minus 39,7 pct. eller 2,4 pct.-point bedre end benchmark. Årsagen til merafkastet skyldes en betydelig indtjening på afledte finansielle instrumenter, mens afkastet af en generel undervægt af aktier optræder i det samlede afkast på kundemidler. PFA s udenlandske og danske aktiebeholdning bidrog med merafkast på hhv. 8,5 pct.-point og minus 2,8 pct.- point. Aktieandelen var primo 2008 på 19,9 pct. Denne andel blev nedbragt i løbet af 1. kvartal til 15,0 pct., herefter skete der en kraftig reduktion i september/oktober måned til omkring 5 pct. Ultimo 2008 udgjorde aktieandelen 3,8 pct. Kraftige kursfald i emerging markets Det globale aktiemarked faldt med 39,3 pct. målt i danske kroner. På de udenlandske markeder var det specielt Emerging Markets, som oplevede de voldsomste fald med kursfald i Østeuropa og Kina på hhv. minus 67,9 pct. og minus 48,4 pct. Danske aktier faldt mere end verdensmarkedet I 2008 gav børsnoterede danske aktier et afkast på minus 48,0 pct., som målt i danske kroner svarer til en underperformance af både de europæiske aktier og verdensmarkedet med henholdsvis 4,1 pct.-point og 8,6 pct.-point. De store aktier målt ved OMXC-20 indekset faldt med 45,6 pct. mod et fald på 60,1 pct. for de danske små- og mellemstore aktier målt ved KFMXindekset. Aktiekurser: Globalt (i DKK inkl. udbytte) Januar = Aktiekurser: Danmark (i DKK ekskl. udbytte) Januar = Jan Mar Maj Jul Sep Nov 35 Jan Mar Maj Jul Sep Nov Emerging US Verden Europa KAX KFMX OMXC Årsrapport 2008 PFA Pension

13 Afkast af kundemidler 2008 PFA Pension Markedsværdi Andel Afkast Afkast Benchmark Ultimo, mia. kr Valutaafdækket Børsnoterede danske aktier 1,5 0,8% -50,8% -50,8% -48,0% Børsnoterede udenlandske aktier 5,7 3,0% -32,1% -30,8% -39,3% Aktier i alt 7,2 3,8% -40,6% -39,7% -42,1% Danske obligationer 77,5 40,3% 6,6% 6,6% 7,4% Indeksobligationer 16,3 8,5% 6,2% 6,2% 5,0% Udenlandske obligationer 62,0 32,2% 0,2% 0,3% 0,3% Obligationer i alt 155,8 81,0% 3,8% 3,9% 3,9% Unoterede investeringer 5,7 3,0% -11,6% -11,9% - Grunde og bygninger 8,9 4,6% -3,7% -3,7% - Andre finansielle investeringsaktiver 14,7 7,6% 182,6% 153,2% - Kundemidler i alt 192,3 100,0% 2,8% 2,8% 0,7% For afkast valutaafdækket indgår resultat af valutaafdækning i aktie eller obligationsafkast. for afkast indgår valutaafdækning under andre finansielle investeringsaktiver. Obligationer og valuta præget af historisk store udsving 2008 blev et år præget af historiske begivenheder i form af ekstremt lave renter, høje kreditspænd samt høj volatilitet. Valutamarkederne var således præget af en hidtil uset volatilitet med daglige kursbevægelser på 10 pct. mellem hovedvalutaer. Mange forskellige pengepolitiske tiltag blev taget i anvendelse i bestræbelserne på at undgå deflationære tendenser, og ved årets udgang var de ledende amerikanske renter tæt på 0. De længere løbende renter er ligeledes faldet markant, men ikke i helt samme omfang som de korte renter, og kurverne er på vej mod en normalisering. I Eurozonen har behovet for lang rentefølsomhed fra liv- og pensionssektoren trukket de helt lange swaprenter endnu længere ned, således at renteforskellen til statsobligationer er tæt på 0, hvilket sjældent er set vil ikke mindst blive husket som året, hvor kreditspændet merrenten på obligationer med kreditrisiko i forhold til statsobligationer blev forøget til niveauer, som afspejler forventnin- 10-årig statsobligationsrente (i pct.) 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 Jan Mar Maj Jul Sep Nov Kreditspænd på kreditobligationer i USA (i basispoint) Jan Mar Maj Jul Sep Nov US Tyskland Højtratede High Yield Årsrapport 2008 PFA Pension 13

14 Renteudvikling, 10-årig statsobligation (i pct.) 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 Udviklingen i renteforskellen mellem Danmark og Tyskland, 10-årig statsobl. 0,75 0,65 0,55 0,45 0,35 0,25 0,15 2,0 Jan Mar Maj Jul Sep Nov 0,05 Jan Mar Maj Jul Sep Nov Danmark Tyskland ger om tocifrede konkursrater i de lavest ratede kreditobligationer. Kreditspændet på High Yield obligationer er udvidet markant. Kreditkrisen har ligeledes sat sine tydelige spor i prisen på højtratede kreditobligationer om end ikke i tilnærmelsesvis samme omfang, idet kreditspændet på højtratede kreditobligationer er udvidet med ca. 3,4 pct.-point til 5 pct. Danske renter og i særdeleshed danske realkreditobligationer blev også hårdt ramt i Investorer solgte i stor stil statsobligationer og i særdeleshed realkreditobligationer, og merrenten i forhold til tyske renter blev kraftigt forøget. Merrenten på statsobligationer med 10-årig løbetid kom helt ud i 0,7 pct.-point, mens merrenten på toneangivende danske realkreditobligationer gik ud med yderligere 1 pct.-point. Hertil kom et stærkt pres på kronen, som medførte, at Nationalbanken hævede de danske renter. Men en fornuftig redningspakke for finanssektoren kombineret med lempeligere opgørelsesmæssige regler for liv- og pensionssektoren vendte udviklingen. Valutakurser Også for valutamarkederne bød 2008 på ekstraordinært store bevægelser. Året blev indledt med en massiv USD svækkelse i takt med, at det blev klart, at den amerikanske økonomi ikke var i stand til at ride stormen fra subprime-tumulten i 2007 af. Henover sommeren blev det endnu mere tydeligt, at de amerikanske vanskeligheder ikke alene var lokale, men ville få stor afsmittende effekt på resten af verdensøkonomien. Dette ledte til kraftig risikoreduktion og tvunget frasalg, som for valutamarkederne betød stærkere USD og endnu stærkere JPY. Således endte USD og JPY med en styrkelse på henholdsvis 4 pct. og 22 pct. for året. GBP endte som Europas store taber navnlig på grund af et britisk boligmarked under hårdt pres. Obligations benchmark % Danske Statsobligationer 27 % Danske Realkreditobligationer Indeksobligationer Udenlandske Statsobligationer Investment Grade Obligationer High Yield Obligationer Emerging Markets Obligationer 6 % 6 % 11 % 11 % 33 % 14 Årsrapport 2008 PFA Pension

15 Obligationsafkast PFA s obligationsporteføljer kom stærkt igennem 2008 med et obligationsafkast på 3,9 pct. PFA valgte allerede primo 2008 en defensiv strategi i kreditobligationer, hvilket indebar, at vi udelukkende har investeret i traditionelle obligationsprodukter og ikke i strukturerede obligationer. PFA har i det forgangne år haft et meget stort afkast på sin renteafdækningsportefølje. Afkastet afspejler i høj grad de stærkt faldende renter, men skyldes også i høj grad eksponering til stigende volatilitet, som er illustreret for længereløbende renteoptioner nedenfor. Alternative investeringer Alternative investeringer fik i 2008 et afkast på minus 11,9 pct. Ved årets udgang udgjorde investerede midler på dette område 5,4 mia. kr. efter at være steget med 1,0 mia. kr. i løbet af året. Endvidere er der ved årets udgang givet tilsagn om at ville investere yderligere 5,3 mia. kr. i Private Equity og Infrastruktur fonde samt i en Loan Fund. Hedge fonde Investeringer i hedge fonde gav et negativt afkast på 34,6 pct. i lokal valuta. Porteføljen af direkte investeringer var negativt berørt af problemerne i kreditmarkederne. Derimod havde de store kursfald på de forskellige aktiemarkeder meget lille indflydelse på afkastet i denne del af porteføljen. PFA har iværksat en omfattede strategisk og strukturel omlægning af investeringer i hedge fonde. Dette arbejde forventes afsluttet ultimo Infrastruktur Investeringer i Infrastruktur fonde følte også effekten af udviklingen på de noterede aktiemarkeder, og det samlede afkast blev minus 9,4 pct. I overensstemmelse med vores forventninger har udviklingen i den globale økonomi (endnu) ikke påvirket investeringernes indtjeningsevne væsentligt, men reglerne om Fair Market Value har medført nedskrivninger af værdien af selskaber i porteføljen. Ved årets udgang har PFA investeret 1,6 mia. kr. i Infrastrukturfonde og har afgivet tilsagn om yderligere 1,9 mia. kr. Private Equity Private Equity investeringerne gav i 2008 et afkast på 0,4 pct. Sidste kvartal i 2008 medførte en række nedskrivninger, idet fondenes værdifastsættelse af investeringerne blev påvirket af udviklingen på aktiemarkederne. Ejendomme PFA s ejendomsinvesteringer for hele koncernen udgør 12,2 mia. kroner. Afkastet for 2008 er på minus 168 mio. kr., svarende til et afkast på minus 1,2 pct. Dette afkast indeholder ejendomsfonde, som er placeret under unoterede aktier i regnskabet. Erhvervsejendomsmarkedet i Danmark var i 2008 præget af den globale finansielle krise, der bl.a. har medført færre finansieringsmuligheder og stigende finansieringsomkostninger. Investeringsmarkedet for erhvervsejendomme var i 2008 således præget af en negativ udvikling med forholdsvis få handler og har, set under et, medført stigende krav til startafkastet i 2008 i forhold til Blandt de større europæiske ejendomsmarkeder har især investeringsmarkedet for erhvervsejendomme i UK udviklet sig negativt. Udlejningsmarkedet i Danmark er generelt præget af stigende tomgang, der på landsplan ved indgangen til 1. kvartal 2009 udgjorde 5,3 pct. for kontorlejemål. Driften af PFA s danske erhvervsejendomme er i 2008 forløbet i overensstemmelse med forventningerne, og det er lykkedes at opnå en øget udlejningsprocent for danske erhvervsejendomme på hele 98 pct. mod 95 pct. sidste år. I udlandet er driften af koncernens Årsrapport 2008 PFA Pension 15

16 USA: Spænd mellem 3 mdr. sikrede- og usikrede pengemarkedsrenter (Procent-point) 4,2 3,6 3,0 2,4 1,8 To franske hedgefonde bryder sammen. Sachsen LB (DEU) går konkurs, IKB (DEU) behøver statsstøtte Bear Stearns overtages af JP Morgan USA Nøgletal skuffer massivt Finanskrisen topper Lehman Brothers går konkurs bail out nægtet Aktuel udvikling: Langsom forbedring, men hvornår ser vi igen normale tilstande? 1,2 0,6 0,0 Sep 06 Dec 06 Mar 07 Jun 07 Sep 07 Dec 07 Mar 08 Jun 08 Sep 08 Dec 08 Mar 09 Jun 09 ejendomme ligeledes forløbet som forventet, og udlejningsprocenten for koncernens udenlandske direkte ejede ejendomme ultimo 2008 var godt 97 pct. mod knap 97 pct. ultimo hvor selv store velrenommerede internationale banker ophørte med at låne til hinanden, og hvor den almindelige forbruger oplevede en voldsom opstramning af adgangen til lån. Årets nettoinvestering i ejendomme udgør 689 mio. kr. Nettoinvesteringerne vedrører primært køb af Nørre Voldgade 68, København K og overtagelse af ejendommen på Lautrupsgade 13-15, København Ø samt yderligere kapitalindskud i ejendomsfonde. Finanskrisen forløb Finanskrisen, som ramte de finansielle markeder i august 2007, udviklede sig i løbet af 2008 til den værste krise for det finansielle system siden den store depression i 30 erne. Globale aktiekurser faldt med mere end 50 pct. fra toppen i På obligationsmarkedet steg renteforskellen mellem statsobligationer og kreditobligationer voldsomt. En række store internationale finansielle huse, i specielt USA, gik konkurs. Andre blev overtaget til rene discountpriser, og endelig overlevede nogle kun på grund af intervention fra offentlige myndigheder. Med kollapset af den amerikanske investeringsbank, Lehman Brothers, blev en regulær kredit- og likviditetsklemme en realitet, Året sluttede med en relativ høj forskel i den rente, som bankerne har adgang til i Nationalbanken, og den der er mellem bankerne indbyrdes. Det begrænser likviditeten i samfundet. Den store recession Konsekvensen i form af den værste nedtur for den globale økonomi i mere end en generation lod ikke vente på sig. En række lande blev tvunget til at henvende sig til den Internationale Valuta Fond for hjælp. Den økonomiske fremgang i Europa fra første halvår 2008 blev vendt til nedgang, og i USA gav de finanspolitiske lempelser fra midten af året ikke den kick-start af økonomien, man havde håbet på. Den største og skarpeste nedgang i den økonomiske aktivitet blev set uden for OECD i lande som Rusland og Kina. International handel blev specielt hårdt ramt. I slutningen af 2008 var de store sydøstasiatiske landes eksport faldet med mellem pct. i forhold til niveauet i første halvdel af Den store recession i den globale økonomi var dermed en realitet. 16 Årsrapport 2008 PFA Pension

17 Trussel om nedsmeltning af det finansielle system Finanskrisen afslørede et yderst skrøbeligt finansielt system. En decideret nedsmeltning af hele det finansielle system blev kun undgået gennem yderst aggressive tiltag fra regeringer og centralbanker. Der har således formodentlig været tale om en kreditboble i specielt USA men også i andre lande, der medførte overdreven långivning inden for mange områder, lige fra forbrugslån til huslån, billån, kreditkortudlån, realkreditudlån etc. Denne långivning blev gjort mulig ved at pakke disse lån og sælge dem som finansielle derivater til institutionelle investorer verden over. En samtidig liberalisering af det finansielle system gjorde det muligt at opbygge finansielle institutioner i et såkaldt skyggebanksystem. I USA sænkede centralbanken hastigt de ledende pengepolitiske renter, så de ved udgangen af 2008 var så tæt på 0 pct. som muligt. I Europa fik finanskrisen den Europæiske Centralbank til at ændre kurs og sænke renterne, så den ledende pengepolitiske rente ved årets udgang var på 2,5 pct. Problemet er blot, at effekten af traditionel pengepolitik er stærkt forringet som følge af fastfrosne finansmarkeder og banker, der ikke længere yder lån til sunde projekter. Centralbankerne har derfor taget flere yderst utraditionelle og aggressive metoder i anvendelse, der prøver at gå udenom det traditionelle finansielle system og direkte hjælpe forbrugere og virksomheder. Finans- og pengepolitiske lempelser I takt med de stadig forværrede økonomiske udsigter er finanspolitikken i stadig stigende grad blevet bragt i anvendelse. I USA forsøger den nyvalgte præsident Obama således at kickstarte økonomien gennem en større finanspolitisk pakke, der løber over to år. I Europa er der også lempelser af finanspolitikken dog mest i England, hvor momsen i slutningen af 2008 blev sænket for at øge detailhandlen og formindske det økonomiske tilbageslag. I Kina er finanspolitikken også blevet lempet ganske betragteligt. Likviditetspyramiden Skyggebanksystemet førte til en voldsom forøgelse af disse derivater, og dermed blev en ganske ustabil situation skabt. Dette har vi forsøgt illustreret med den såkaldte omvendte likviditetspyramide. Vi er nu vidne til en afvikling af disse institutioner, som lignede banker, da de lånte korte likvide penge og investerede i illikvide papirer med lang løbetid. Samtidig gearedes de oprindelige penge rigtigt mange gange. Konsekvensen er afvikling af dele af den øverste sektion af likviditetspyramiden og dermed afviklingen af dele af verdenshistoriens største kreditboble. Dette har ført til store problemer i mange banker, herunder danske, der nu er afhængig af kapitaltilførsel fra offentlige myndigheder. Likviditetspyramiden Skyggebanksystemet Den udløsende begivenhed for finanskrisen var et kollaps i de amerikanske ejendomspriser, men desværre var det ikke den eneste årsag til krisen. Derivater 9700 % x Verdens BNP Realkreditlån, etc % x Verdens BNP Banklån 80 % x Verdens BNP Centralbankpenge 7 % x Verdens BNP Årsrapport 2008 PFA Pension 17

18 Trussel om deflation Problemernes størrelse gør, at det stadig er usikkert, hvorvidt de mange økonomiske tiltag vil være nok til at vende den økonomiske udvikling til det positive. Risikoen er således, at den økonomiske nedtur vil udvikle sig til en dødelig kombination af økonomisk stagnation og vedvarende faldende priser - deflation. Nedgangen i den økonomiske vækst sker således i alle egne af verden og vil medføre et ikke ubetragteligt pres på virksomhederne og lønudviklingen i den udviklede del af verden, samtidig med at arbejdsløsheden er stigende. I kombination med kraftige fald i råvarepriserne vil dette betyde faldende forbrugerpriser og øge bekymringen for deflation. Deflation er yderst farligt, da det kan medføre en likviditetsfælde, idet nominelle renter ikke kan falde til under nul, hvilket udhuler effekten af de pengepolitiske lempelser. Behersket optimisme PFA forventer dog, at kombinationen af de massive penge- og finanspolitiske lempelser lige netop vil være tilstrækkelig til at undgå et sådant negativt scenario. På den anden side er det også vores vurdering, at den fremtidige vækst i en årrække vil være yderst moderat og negativt påvirket af, at specielt de amerikanske forbrugere har behov for en længere periode med øget opsparing efter de seneste års lånefinansierede forbrug. Dette betyder, at det vil tage år, før den globale økonomiske vækst igen returnerer til de niveauer, vi ellers havde vænnet os til de seneste år. Hvad angår de finansielle markeder, er mange af disse dårligdomme allerede indregnet, og lykkes det at vende økonomien, er der udsigt til positive afkast for risikofyldte aktiver for 2009 som helhed. Men allerede inden der igen kommer gang i væksthjulene, står de pengepolitiske beslutningstagere foran betydelige udfordringer. Kommer der de første tegn på et fornyet om end moderat økonomisk opsving, vil der opstå en akut inflationsfare forårsaget af den nuværende ekstremt lempelige pengepolitik, især i USA. For at undgå, at en periode med faldende priser således bliver afløst af højinflation samt fornyede bobler på aktivmarkederne, må centralbankerne reagere yderst hurtigt og restriktivt, når et begyndende opadgående prispres viser sig. På den anden side af den nuværende krise tyder meget derfor på, at de økonomiske rammebetingelser vil præges af mærkbart højere renter og mere restriktiv adgang til likviditet sammenlignet med de seneste år. Finanskrisen kom også til Danmark Dansk økonomi går ikke fri af den dybe recession, verden befinder sig i. De tidlige symptomer har været faldende ejendomspriser, og den gennemsnitlige BNP-vækst i 2008 har ligeledes været negativt. Banksektoren er i særdeleshed kommet i vanskeligheder. Fastfrysningen af de finansielle markeder nødvendiggjorde også i løbet af efteråret en dansk hjælpepakke til bankerne. Mistilliden til den danske finansielle sektor resulterede i et akut pres mod den danske krone, og Nationalbanken så sig nødsaget til at udvide rentespændet til Euroland i Danske boligejere fik ikke fuld gavn af de pengepolitiske lempelser fra ECB s side, hvilket har presset de private husholdninger, som i forvejen er kendetegnet ved en ekstrem høj gearing. Med udsigt til en stigende ledighedskurve og fortsat kraftige prisfald på ejendomsmarkedet er der for alvor sat en stopper for de seneste års forbrugsfest. Samtidigt er Danmarks eksportafhængighed blevet en klods om benet i lyset af en verdensøkonomi i dyb krise. Såvel indenlandsk som udenlandsk efterspørgsel rammes derfor med fuld kraft af finanskrisen og dens udløbere, hvilket vil sætte sit tydelige aftryk på dansk vækst i Årsrapport 2008 PFA Pension

19 Årsrapport 2008 PFA Pension 19

20

Stor indbetalingsvækst og faldende omkostninger

Stor indbetalingsvækst og faldende omkostninger Pressemeddelelse Årsregnskab 2011 9. februar 2012 R E G N S K A B E T B E S K R I V E R H E L E D A N I C A K O N C E R N E N, H E R U N D E R F O R R E T N I NG S A K T I V I T E T E R I D A N M A R K,

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Halvårsrapport 2012 PFA Pension

Halvårsrapport 2012 PFA Pension Halvårsrapport 2012 PFA Pension Halvårsrapport PFA Pension side 1 af 12 Halvårsrapport PFA Pension 1. halvår 2012 Hovedpunkter fra halvårsrapporten PFA Pension opnåede et af markedets højeste investeringsafkast

Læs mere

Afkast rapportering - oktober 2008

Afkast rapportering - oktober 2008 HP Hedge Ultimo oktober 2008 I oktober gav afdelingen et afkast på -13,50%. Det betyder, at afkast Å-t-d er -30,37% mens afkastet siden afdelingens start, medio marts 2007, har været -27,39%. Index 100

Læs mere

Halvårsrapport for perioden 1. januar - 30. juni 2005

Halvårsrapport for perioden 1. januar - 30. juni 2005 PENSIONDANMARK PENSIONSFORSIKRINGSAKTIESELSKAB Halvårsrapport for perioden 1. januar - 30. juni 2005 Langelinie Allé 41 Postboks 2510 2100 København Ø CVR. nr. 16 16 32 79 PensionDanmark Halvårsrapport

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

Halvårsrapport for perioden 1. januar - 30. juni 2008

Halvårsrapport for perioden 1. januar - 30. juni 2008 PENSIONDANMARK PENSIONSFORSIKRINGSAKTIESELSKAB Halvårsrapport for perioden 1. januar - 30. juni 2008 Langelinie Allé 41 Postboks 2510 2100 København Ø CVR. nr. 16 16 32 79 LEDELSESBERETNING Hovedpunkter

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Halvårsrapport for perioden 1. januar - 30. juni 2008

Halvårsrapport for perioden 1. januar - 30. juni 2008 PENSIONDANMARK HOLDING A/S Halvårsrapport for perioden 1. januar - 30. juni 2008 Langelinie Allé 41 Postboks 2510 2100 København Ø CVR. nr. 29 19 42 38 LEDELSESBERETNING Hovedpunkter for 1. halvår 2008

Læs mere

Industriens Pension i 2011. Industriens Pension Nørre Farimagsgade 3 DK - 1364 København K

Industriens Pension i 2011. Industriens Pension Nørre Farimagsgade 3 DK - 1364 København K Industriens Pension i 2011 Industriens Pension Nørre Farimagsgade 3 DK - 1364 København K www.industrienspension.dk Telefon + 45 33 66 80 80 Fax + 45 33 66 80 90 Kundeservice@industrienspension.dk CVR-nr.

Læs mere

Fremgang i Sampension

Fremgang i Sampension PRESSEMEDDELELSE, 17. august 2015 Regnskabsmeddelelse 1. halvår 2015 Fremgang i Sampension Adm. direktør i Sampension, Hasse Jørgensen: 2015 har på mange måder været godt for Sampension og kunderne. Øgede

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine

Læs mere

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

NYT FRA NATIONALBANKEN

NYT FRA NATIONALBANKEN 1. KVARTAL 2015 NR. 1 NYT FRA NATIONALBANKEN UDSIGT TIL STØRRE VÆKST I DANMARK Nationalbanken opjusterer skønnet for væksten i dansk økonomi i år og til næste år. Skønnet er nu en vækst i BNP på 2,0 pct.

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder

Markedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

SEB PENSION. ÅOP og ÅOK. Metodebeskrivelse 2013

SEB PENSION. ÅOP og ÅOK. Metodebeskrivelse 2013 SEB PENSION ÅOP og ÅOK Metodebeskrivelse 2013 28. maj 2014 Indholdsfortegnelse side 1 Indledning og overblik 3 2 Metodebeskrivelse i henhold til henstilling fra Forsikring & Pension 4 3 Afstemningsskema

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JULI 2015 Juni præget af stor volatilitet på de finansielle markeder Aktiemarkederne blev i juni hårdt ramt af frygten for stigende renter og usikkerheden

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 HP Hedge juli 2009 Juli måned var atter en rigtig god måned for HP Hedge, som endelig er tilbage i en kurs omkring 100. Den indre værdi er nu 100,64, og det betyder at afkastet i juli var 4,44%. Afkastet

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge maj 2010 I maj måned, den mest volatile å-t-d, gav HP Hedge et afkast på 1,40%. Samlet set betyder det indtil videre et afkast på 10,71% i år. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det

Læs mere

GENERALFORSAMLING 2015 VELKOMMEN

GENERALFORSAMLING 2015 VELKOMMEN GENERALFORSAMLING 2015 VELKOMMEN DIP generalforsamling 2015 Hovedpunkter i beretning: Afkast Samfundsansvar Pensioner hvordan udvikler pensionerne sig? Pensioner nye tiltag Strategi og fremtiden 2 Værd

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007 HP Hedge april 2010 HP Hedge gav et afkast på 1,29% i april. Det er ensbetydende med et samlet afkast for 2010 på 9,18%. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det var målsætningen minimum at matche

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år!

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Nyhedsbrev Kbh. 5. jan. 2015 Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Året sluttede med en mindre stigning på 0,2-0,3 % pga. lavere renter og en svækket euro. Dermed har vi nu haft

Læs mere

Q1 2015. Markedskommentar

Q1 2015. Markedskommentar Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2015 Et godt Nytår starter som bekendt med en stor nytårsraket, og man må sige, at aktiemarkederne er startet året 2015 som en

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen

Læs mere

Året der gik 2007. Valuta i 2007

Året der gik 2007. Valuta i 2007 Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden

Læs mere

29. oktober 2014. Global økonomi er stabil

29. oktober 2014. Global økonomi er stabil 29. oktober 2014 Global økonomi er stabil Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest De globale aktiemarkeder har udvist betydelige svingninger de sidste par uger. Årsagerne hertil er mange. Dels

Læs mere

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge marts 2010 HP Hedge gav et afkast på 2,90% i marts måned. Det betyder, at det samlede afkast for første kvartal 2010 blev 7,79%. Afdelingen har nu eksisteret i lige over 3 år, og det er tid at

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2015 Kraftigt faldende oliepriser virker som god økonomisk stimulation Faldende oliepriser, anspændte geopolitiske forhold og centralbankernes

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 MARKEDSKOMMENTAR AUGUST 2015 Positive afkast indenfor såvel aktier som obligationer i juli Juli var en positiv måned for afdelingerne understøttet af stigende kurser

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q4 2014

Markedskommentar Orientering Q4 2014 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede

Læs mere

Store effekter af koordineret europæisk vækstpakke

Store effekter af koordineret europæisk vækstpakke Store effekter af koordineret europæisk vækstpakke Verdensøkonomien er i dyb recession, og udsigterne for næste år peger på vækstrater langt under de historiske gennemsnit. En fælles koordineret europæisk

Læs mere

LP: Fra markedsafkast til kontorente. Pct. LP 2,0. LP 2,0 fra 3,0 LP 3,5. LP 2,0 fra 3,0. LP 2,0 fra 3,5 LP 3,0 LP 2,0. LP 3,0 unisex. unisex.

LP: Fra markedsafkast til kontorente. Pct. LP 2,0. LP 2,0 fra 3,0 LP 3,5. LP 2,0 fra 3,0. LP 2,0 fra 3,5 LP 3,0 LP 2,0. LP 3,0 unisex. unisex. FRA MARKEDSAFKAST TIL KONTORENTE - 2009 I tabellerne vises - for hver af afdelingerne, UA og LR - hvordan det opnåede markedsafkast af investeringerne hænger sammen med den kontorente, som medlemmerne

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2015

Big Picture 1. kvartal 2015 Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive

Læs mere

NYHEDSBREV JANUAR 2014

NYHEDSBREV JANUAR 2014 NYHEDSBREV JANUAR 2014 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV JANUAR 2014 CENTRALBANKERNE SATTE SCENEN FOR DE FINANSIELLE MARKEDER I 2013 2013 blev et år der igen var præget af centralbankernes

Læs mere

LP: Fra markedsafkast til kontorente. Pct. LP 3,0. LP 2,0 fra LP 3,5. LP 2,0 fra. LP 2,0 fra LP 2,0 LP 2,0 3,0. unisex. unisex 3,5 3,0 3,0.

LP: Fra markedsafkast til kontorente. Pct. LP 3,0. LP 2,0 fra LP 3,5. LP 2,0 fra. LP 2,0 fra LP 2,0 LP 2,0 3,0. unisex. unisex 3,5 3,0 3,0. FRA MARKEDSAFKAST TIL KONTORENTE - I tabellerne vises - for hver af afdelingerne, UA og LR - hvordan det opnåede markedsafkast af investeringerne hænger sammen med den kontorente, som medlemmerne får tilskrevet

Læs mere

Livsforsikringsselskaber og tværgående pensionskassers regnskaber 1. halvår 2006

Livsforsikringsselskaber og tværgående pensionskassers regnskaber 1. halvår 2006 Livsforsikringsselskaber og tværgående pensionskassers regnskaber 2006 Konklusioner Samlet resultat efter skat på 3,7 mia. kr. i 2006 mod 2,0 mia. kr. i 1. halvår 2005 Livsforsikringshensættelser faldt

Læs mere

PULJENYT FORSIKRINGER ER EN VIGTIG DEL AF DIN PENSIONSORDNING. Oktober 2010 AFKAST FOR 3. KVARTAL 2010 INDHOLD

PULJENYT FORSIKRINGER ER EN VIGTIG DEL AF DIN PENSIONSORDNING. Oktober 2010 AFKAST FOR 3. KVARTAL 2010 INDHOLD PULJENYT Nr. Oktober Puljeafkastet kan følges måned for måned på www.sparnord.dk/investering/puljenyt Det næste nummer af PuljeNyt findes også her - ca. måned efter udgangen af hvert kvartal. AFKAST FOR.

Læs mere

Dansk økonomi på slingrekurs

Dansk økonomi på slingrekurs Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi

Læs mere

Den næste finanskrise starter her

Den næste finanskrise starter her 10. marts 2015 Den næste finanskrise starter her Denne kommentar er også bragt som et indlæg i Jyllands-Posten den 10. marts 2015. Centralbankerne i 17 lande har i år lempet deres pengepolitik, og godt

Læs mere

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 MARKEDSKOMMENTAR MARTS 2015 Tegn på at foråret breder sig i Europa Konjunkturindikatorer for starten af 2015 signalerer, at det positive momentum i økonomien fortsætter,

Læs mere

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året!

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! Nyhedsbrev Kbh. 3.okt 2014 Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! I september måned så vi en konsolidering på aktie- og obligationsmarkederne. Den svage europæiske økonomi og ECB kommende

Læs mere

Ejerforhold i danske virksomheder

Ejerforhold i danske virksomheder N O T A T Ejerforhold i danske virksomheder 20. februar 2013 Finansrådet har i denne analyse gennemgået Nationalbankens værdipapirstatistik for at belyse, hvordan ejerkredsen i danske aktieselskaber er

Læs mere

Emerging Markets Debt eller High Yield?

Emerging Markets Debt eller High Yield? Emerging Markets Debt eller High Yield? Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Aktiver fra Emerging Markets har i mange år stået øverst på investorernes favoritliste, men har i de senere

Læs mere

Udfordringer og muligheder i pensionsbranchen

Udfordringer og muligheder i pensionsbranchen Udfordringer og muligheder NFT i pensionsbranchen 3/2003 Udfordringer og muligheder i pensionsbranchen af Henrik Heideby Henrik Heideby Som andre steder i verden står pensionsbranchen i Danmark i disse

Læs mere

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JUNI 2015 USA kæmper for at genfinde kadencen De fleste amerikanske konjunkturindikatorer peger på moderat vækst i USA i andet kvartal, efter at reviderede

Læs mere

Kapitel 1: De realiserede delresultater

Kapitel 1: De realiserede delresultater Regulativ for beregning og fordeling af realiseret resultat til forsikringsaftalerne for forsikringer tegnet på beregningsgrundlagene G82 5 %, G82 3 %, G82 3,7 %, G82 2 %, Uni98 2 %, L99 og U10 1. Lovgrundlag

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

PFA PENSION ÅRSRAPPORT 2013

PFA PENSION ÅRSRAPPORT 2013 PFA PENSION ÅRSRAPPORT 2013 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning 3 Forord 4 Koncernberetning Investeringsvirksomhed de økonomiske vilkår 6 Investeringsafkast høje afkast til kunder med markedsrente 10

Læs mere

Årsrapport 2003. Pressemøde. København, 5. februar 2004

Årsrapport 2003. Pressemøde. København, 5. februar 2004 Årsrapport 2003 Pressemøde København, 5. februar 2004 1. Resumé af 2003 Året 2003 Ny organisation med øget brandfokus på Danske Bank og BG Bank Salg af Danske Prioritet, BG Bolig Plus og afdragsfrie lån

Læs mere

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 SCHMIEGELOW Investeringsrådgivning er 100 % uvildig og varetager alene kundens interesser. Vi modtager ikke honorar, kick-back eller lignende fra formueforvaltere eller andre.

Læs mere

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem

Læs mere

Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009

Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009 Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009 Svær balancegang forude USA klik her Euroland klik her Danmark klik her Grafer klik her Udarbejdet af: Cheføkonom Jan Størup Nielsen, tlf. 65 20 44 66, jsn@fioniabank.dk

Læs mere

Agenda. Finansielle hovedtal Udvikling på forretningsområder Forventninger

Agenda. Finansielle hovedtal Udvikling på forretningsområder Forventninger Årsregnskab 2001 Agenda Finansielle hovedtal Udvikling på forretningsområder Forventninger 2 Resumé af regnskabsåret 2001 Resultat efter skat: 6.984 mio. kr. Resultat pr. aktie er steget 14% Egenkapitalforrentning:

Læs mere

Aktiv allokering 3 6 måneders horisont

Aktiv allokering 3 6 måneders horisont Aktiv allokering måneders horisont Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale. november Kaotiske markeder ekstrem usikkerhed Investeringskomitéen afholdte onsdag den 9. november ordinært møde. På dette

Læs mere

Et naturligt spørgsmål er derfor, om aktiemarkedet er blevet spekuleret for højt op af investorer, som begejstret køber fremtidens vindere?

Et naturligt spørgsmål er derfor, om aktiemarkedet er blevet spekuleret for højt op af investorer, som begejstret køber fremtidens vindere? 30. september 2014 Er aktiemarkedet blevet for dyrt? Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest I september blev et af de mest succesrige kinesiske selskaber med navnet Alibaba børsnoteret i New

Læs mere

Markedsrapport. Sammendrag: Bankpension i forhold til 7 kommercielle selskaber. December 2011

Markedsrapport. Sammendrag: Bankpension i forhold til 7 kommercielle selskaber. December 2011 Markedsrapport Sammendrag: Bankpension i forhold til 7 kommercielle selskaber December 2011 BEDSTpension finansiel rådgivning Centervænget 19 3400 Hillerød Cvr. nr. 32667252 Sammendrag af Markedsrapport

Læs mere

Danske civil- og akademiingeniørers Pensionskasse

Danske civil- og akademiingeniørers Pensionskasse Danske civil- og akademiingeniørers Pensionskasse Halvårsrapport 30. juni 2008 Ledelsesberetning Hovedtal for 1. halvår: Kollektivt bonuspotentiale på 2,4 mia. kr. En balance på 26 mia. kr. Afkast efter

Læs mere

Ledelsesberetning 5 Femårsoversigt 19. Påtegninger 20 Ledelsespåtegning 21 Intern revisions erklæringer 22 Den uafhængige revisors erklæring 23

Ledelsesberetning 5 Femårsoversigt 19. Påtegninger 20 Ledelsespåtegning 21 Intern revisions erklæringer 22 Den uafhængige revisors erklæring 23 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning 5 Femårsoversigt 19 Påtegninger 20 Ledelsespåtegning 21 Intern revisions erklæringer 22 Den uafhængige revisors erklæring 23 Resultatopgørelse 24 Balance 25 Egenkapitalopgørelse

Læs mere

PKA+ Pension Forsikringsselskab A/S

PKA+ Pension Forsikringsselskab A/S HALVÅRSRAPPORT PR. 30. JUNI 2014 PKA+ Pension Forsikringsselskab A/S Gentofte Kommune CVR nr. 16 37 61 91 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning 3 Ledelsespåtegning 5 Resultatopgørelse for perioden 01.01

Læs mere

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA,

til året. Danmark 2013. ken skønner, at den samlede økonomiske aktivitet set De positive tendenser kommer oftest først fra USA, Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med

Læs mere

HALVÅRSRAPPORT 1. HALVÅR 2011

HALVÅRSRAPPORT 1. HALVÅR 2011 HALVÅRSRAPPORT 1. HALVÅR 2011 Bankpension pensionskasse for finansansatte Dirch Passer Alle 27, 4 2000 Frederiksberg CVR 21 54 84 13 www.bankpension.dk Halvårsrapport for 1. halvår 2011 Beretning - første

Læs mere

Danske realkreditobligationer uskadt gennem europæisk

Danske realkreditobligationer uskadt gennem europæisk NR. 6 JUNI 2010 Danske realkreditobligationer uskadt gennem europæisk tumult I den senere tid har usikkerheden omkring den græske gældssituation skabt uro på mange finansielle markeder, men danske realkreditobligationer

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 MARKEDSKOMMENTAR MAJ 2015 Pusterum I USA bekræftede BNP-tal for årets første kvartal, at væksten bremsede midlertidigt op efter et stærkt 2014. Sammen med svage nøgletal

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge ultimo november 2011 I november opnåede afdelingen et afkast på -0,12% og har dermed givet et afkast i 2011 på 6,66 %. Benchmark er cibor+5% kilde: Egen produktion November har som sagt været

Læs mere

Krystalkuglen. Hvad kan man bruge garantier til?

Krystalkuglen. Hvad kan man bruge garantier til? Nr. 2 - Marts 2010 Krystalkuglen Nr. 2 - Marts 2010 Hvad kan man bruge garantier til? En stor del af pensionsopsparingen er stadig placeret i produkter med en garanti for en pension af en given størrelse

Læs mere

Indholdsfortegnelse. Sådan rammer fi nanskrisen dig... 1. Finansuro giver billigere boliglån... 3. Recession i euroland til midt 2009...

Indholdsfortegnelse. Sådan rammer fi nanskrisen dig... 1. Finansuro giver billigere boliglån... 3. Recession i euroland til midt 2009... Indholdsfortegnelse Sådan rammer fi nanskrisen dig... 1 Finansuro giver billigere boliglån... 3 Sådan har ydelsen udviklet sig...3 Økonomi retter sig op i 2009... 5 Recession i euroland til midt 2009...5

Læs mere

1 OMLÆGNING FRA DANICA TRADITIONEL TIL DANICA BALANCE OMLÆGNING FRA DANICA TRADITIONEL TIL DANICA BALANCE

1 OMLÆGNING FRA DANICA TRADITIONEL TIL DANICA BALANCE OMLÆGNING FRA DANICA TRADITIONEL TIL DANICA BALANCE 1 OMLÆGNING FRA DANICA TRADITIONEL TIL DANICA BALANCE OMLÆGNING FRA DANICA TRADITIONEL TIL DANICA BALANCE 2 OMLÆGNING FRA DANICA TRADITIONEL TIL DANICA BALANCE OMLÆGNING KORT FORTALT Vi tilbyder frem til

Læs mere

pension Guide Sådan får du mere i 500.000 mere i pension Sikkerhed eller hurtige penge? Juni 20 - Se flere guider på bt.dk/plus og b.

pension Guide Sådan får du mere i 500.000 mere i pension Sikkerhed eller hurtige penge? Juni 20 - Se flere guider på bt.dk/plus og b. Foto: Scanpix Guide Juni 20 - Se flere guider på bt.dk/plus og b.dk/plus Sådan får du mere i pension 500.000 mere i pension Sikkerhed eller hurtige penge? Scor 500.000 mer 2 e i pension Skal du vælge det

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Ved indgangen til 3. kvartal var finansmarkederne fortsat positivt påvirket af den politiske aftale om en løsning af den europæiske gældskrise,

Læs mere

Aon Risk Solutions Health & Benefits. AonUP. Din pensionsordning - økonomisk trygge rammer hele livet

Aon Risk Solutions Health & Benefits. AonUP. Din pensionsordning - økonomisk trygge rammer hele livet Aon Risk Solutions Health & Benefits AonUP 2015 Din pensionsordning - økonomisk trygge rammer hele livet Velkommen Din pensionsordning 3 Pensionsopsparing 4 Din pensionsopsparing 5 Ratepension 6 Livsvarig

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q3 2012

Markedskommentar Orientering Q3 2012 Markedskommentar Kære Læser Temaer på de finansielle markeder i 3. kvartal Ved indgangen til 3. kvartal var finansmarkederne fortsat positivt påvirket af den politiske aftale om en løsning af den europæiske

Læs mere

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014 Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2 Siden sidst 3 Maj Invest-investeringsmøder Investering

Læs mere

DANICA BALANCE NÅR PENSION SKAL VÆRE EN GOD INVESTERING, UDEN DU BEHØVER GØRE NOGET

DANICA BALANCE NÅR PENSION SKAL VÆRE EN GOD INVESTERING, UDEN DU BEHØVER GØRE NOGET DANICA BALANCE NÅR PENSION SKAL VÆRE EN GOD INVESTERING, UDEN DU BEHØVER GØRE NOGET 2 DANICABALANCE DANICA BALANCE 3 DANICA BALANCE Mange finder det svært at tage stilling til deres tilværelse som pensionist,

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune Return on Knowledge Bornholms Regionskommune Danske Capital - porteføljeforvaltning Tirsdag d. 26.08.2014 Afkast siden 2008 2 Status for porteføljen i år Status pr. 31.07.2014 Afkast 3,16% 4.745.572 kr.

Læs mere

Investeringsinstitutforeningen Fionia Invest. Halvårsrapport 2007

Investeringsinstitutforeningen Fionia Invest. Halvårsrapport 2007 Investeringsinstitutforeningen Fionia Invest Halvårsrapport 2007 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning - generel................................ 3 Anvendt regnskabspraksis..................................

Læs mere

Aon Risk Solutions Health & Benefits. AonUP. Din pensionsordning - økonomisk trygge rammer hele livet

Aon Risk Solutions Health & Benefits. AonUP. Din pensionsordning - økonomisk trygge rammer hele livet Aon Risk Solutions Health & Benefits AonUP 2015 Din pensionsordning - økonomisk trygge rammer hele livet Velkommen Din pensionsordning 3 Pensionsopsparing 4 Din pensionsopsparing 5 Ratepension 6 Livsvarig

Læs mere

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1 TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET side 1 HVOR SKAL AFKASTET KOMME FRA? side 2 AKTIV ALLOKERING Hvad bidrager mest til porteføljens afkast og risiko Strategiske (langsigtede)

Læs mere

Præsentation af ny pensionsløsning PFA Plus. side 1

Præsentation af ny pensionsløsning PFA Plus. side 1 Præsentation af ny pensionsløsning PFA Plus side 1 Agenda 1. Præsentation af PFA Plus 1. PFA Plus en verden i forandring 1. Hvad skal jeg foretage mig? 1. Hvad indeholder min pensionsordning 1. Spørgsmål

Læs mere

Din pensionsordning skal passe til dit liv. MaskinmesterPension en fleksibel pensionsordning

Din pensionsordning skal passe til dit liv. MaskinmesterPension en fleksibel pensionsordning Din pensionsordning skal passe til dit liv MaskinmesterPension en fleksibel pensionsordning En fleksibel pensionsordning Med MaskinmesterPension får du mu - lighed for at sikre nutiden og spare op til

Læs mere

Investeringsbetingelser for Danica Balance Side 1

Investeringsbetingelser for Danica Balance Side 1 Investeringsbetingelser for Danica Balance Side 1 Indhold Bilag - Sådan investeres din pension - Hvis du har valgt garanti - Sådan kan du følge udviklingen af din pension - Når pensionen skal udbetales

Læs mere

Kvartalsrapport for 1. kvartal 2007

Kvartalsrapport for 1. kvartal 2007 Kvartalsrapport for 1. kvartal 2007 Aktieindeks Udvikling i 1. kvartal 2007 Værdi Værdi 29.12. 30.03.07 Ændring i 1.kvt. Afkast i 1.kvt. Afkast i 2007 OMX CPH* 423,43 443,92 20,49 4,84% 4,84% OMX C20*

Læs mere

Ledelsesberetning for 1. halvår 2009

Ledelsesberetning for 1. halvår 2009 Ledelsesberetning for 1. halvår 2009 Bestyrelsen for Investeringsforeningen Nielsen Global Value har på et bestyrelsesmøde i dag behandlet og godkendt regnskabet for 1. halvår 2009, hvilket herved fremlægges.

Læs mere

Kvartalsrapport 4. kvartal 2005. 2005 blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen

Kvartalsrapport 4. kvartal 2005. 2005 blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen lokal puljepension Kvartalsrapport 4. kvartal 2005 2005 blev et rekordår for puljerne danske aktier, international og mixpuljen Aktiepuljerne og mixpuljen opnåede i fjerde kvartal igen meget fine afkast.

Læs mere

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager Return on Knowledge KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager 16. april 2015 Dagsorden Årsagen til de lave renter Nationalbankens og ECB s pengepolitiske tiltag herunder opkøb af obligationer

Læs mere

Guide til investering

Guide til investering Guide til investering Som investor i Nordea Invest kan du vælge den sammensætning af aktier og obligationer, der passer til din profil Risikospredning, gode afkastmuligheder og professionel investeringskompetence

Læs mere

PFA Pension. Årsrapport for 2011. Selskabsoplysninger

PFA Pension. Årsrapport for 2011. Selskabsoplysninger PFA Pension Årsrapport for 2011 Selskabsoplysninger PFA Pension, forsikringsaktieselskab Sundkrogsgade 4 2100 København Ø Telefon 39 17 50 00 Telefax 39 17 59 50 www.pfa.dk pension@pfa.dk CVR-nr. 13594376

Læs mere

OPDATERING AF PENSIONSORDNING PFA PLUS PR. 1. JANUAR 2014 (VIA FTF-RAMMEAFTALE) DOBL

OPDATERING AF PENSIONSORDNING PFA PLUS PR. 1. JANUAR 2014 (VIA FTF-RAMMEAFTALE) DOBL OPDATERING AF PENSIONSORDNING PFA PLUS PR. 1. JANUAR 2014 (VIA FTF-RAMMEAFTALE) DOBL AUGUST 2014 side 1 AGENDA Velkommen v. Jens Nordentoft De væsentligste forbedringer PFA Plus En komplet ordning Opsparing

Læs mere

Rentevåbnet løser ikke vækstkrisen

Rentevåbnet løser ikke vækstkrisen . marts 9 af Jeppe Druedahl og chefanalytiker Frederik I. Pedersen (tlf. 1) Rentevåbnet løser ikke vækstkrisen Analysen viser, at de renter, som virksomhederne og husholdninger låner til, på trods af gentagne

Læs mere

PENSION MED GODE MULIGHEDER

PENSION MED GODE MULIGHEDER PENSION MED GODE MULIGHEDER EN ATTRAKTIV OG FLEKSIBEL LEDERPENSION TILPAS ORDNINGEN TIL DIT LIV Pension handler ikke kun om fremtiden, når du en dag går på pension. Det handler også om dit liv i dag. Om

Læs mere