Udvikling i 1. kvartal Værdi Værdi OMX CPH* 227,98 207,29-20,69-9,08% -9,08% OMX C20* 247,72 228,36-19,36-7,82% -7,82%
|
|
- Lise Henningsen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 DANSK Kvartalsrapport for 1. kvartal 2009 Udvikling i 1. kvartal 2009 Værdi Værdi Aktieindeks Ændring i 1.kvt. Afkast i 1.kvt. Afkast i 2009 OMX CPH* 227,98 207,29-20,69-9,08% -9,08% OMX C20* 247,72 228,36-19,36-7,82% -7,82% MSCI World* 4.863, ,31-356,99-7,34% -7,34% MSCI USA* 4.515, ,02-266,15-5,89% -5,89% MSCI Europa* 5.807, ,40-590,85-10,17% -10,17% MSCI Japan* , , ,11-12,50% -12,50% *opgjort i DKK ex. udbytte Rente Rente Renteudvikling i Danmark Ændring i 1.kvt. Afkast i 1.kvt. Afkast i 2009 Refi-renten 3,75 2,25-1,50 0,75% 0,75% Cibor 1 år rente 4,93 3,13-1,80 1,01% 1,01% 4% STAT ,60 1,78-0,82 1,73% 1,73% 4% STAT ,25 3,27 0,02 0,62% 0,62% 7% STAT ,86 4,05 0,19-0,97% -0,97% 4% NYK ,87 4,92 0,05 2,14% 2,14% EFFAS 1-5** 1,81% 1,81% **: Udtrykker markedsafkastet for danske statsobligationer med en løbetid på 1-5 år Værdi Værdi Valutakurser Ændring i 1.kvt. Afkast i 1.kvt. Afkast i 2009 USD/DKK 5,28 5,60 0,32 6,06% 6,06% EUR/DKK 7,45 7,45 0,00 0,00% 0,00% JPY/DKK 0,0585 0,0568-0,0017-2,91% -2,91% Udviklingen på de finansielle markeder i 1. kvartal 2009 Aktiemarkedet Der har også i 1. kvartal 2009 været uro på alle aktiemarkeder. Der er dog begyndende tegn på, at kursbevægelserne bliver mere uensartede, når der skelnes mellem de mere etablerede aktiemarkeder (såsom USA og Europa) og Emerging Markets (såsom Rusland og Kina). De etablerede aktiemarkeder har vist en meget ens tendens, idet de europæiske og amerikanske aktiemarkeder startede året med at stige, hvorefter aktiemarkederne gradvis faldt frem til 9. marts. Fra årets start til 9. marts faldt S&P 500 og Eurostoxx 50 målt i lokal valuta med ca. 25%. OMX C20 viste et fald på 14%. Herefter begyndte aktiemarkederne at stige og de førnævnte aktieindeks sluttede kvartalet med et mere moderat fald (målt i lokal valuta) på mellem 8 og 12%. Udviklingen fremgår af graferne på de næste sider.
2 DANSK Emerging Markets, jf. skemaet nedenfor, viser en helt andet udvikling. Her har der været ganske positive afkast på såvel det russiske som det kinesiske aktiemarked, medens aktierne i Indien og Brasilien viser et afkast på omkring 0. Land Aktieindeks Afkast i DKK i Q Afkast i DKK i 2009 Brasilien Bovespa -1,47% -1,47% Rusland Micex 13,95% 13,95% Indien Sensex 30 2,00% 2,00% Kina Shanghai 37,39% 37,39% Kursudviklingen på kinesiske aktier har, jf. grafen nedenfor, ligeledes ikke fulgt samme kursmønster som aktierne på de etablerede markeder. 2
3 DANSK Kursbevægelserne i kvartalet indikerer, at der er sket endnu en bølge af tvangssalg af aktier. Tvangssalgene har hovedsageligt været koncentreret omkring de etablerede aktiemarkeder, hvor gearing også har været mest udbredt. Derfor bliver de etablerede økonomier også hårdere ramt af aktiekursers (og andre aktivers) bratte fald. De økonomiske nøgletal for de etablerede økonomier har fortsat været meget dystre, medens der har været tegn på, at den kinesiske økonomi måske er ved at rette sig. Denne vurdering deles med guvernør Zhou Xiaochuan fra den kinesiske centralbank. Det har givetvis været med til at forstærke den positive kursudvikling på det kinesiske aktiemarked i 1. kvartal De pæne kursstigninger på stort set alle globale aktiemarkeder i slutningen af kvartalet kan være det første tegn på, at tvangssalgene på aktiemarkederne nu er ved at ophøre. Obligationsmarkedet De stadig forværrede økonomiske udsigter i Europa har fået såvel ECB som Nationalbanken til at nedsætte renten betydeligt. Nationalbanken har nedsat renten på indskudsbeviser med 1,5% point til 2,25% pr. ultimo marts. Rentefaldet var forventet, hvorfor rentenedsættelserne har haft størst effekt på obligationer med kort løbetid jf. skemaet side 1. Den korte statsobligation 4% STAT 2010 viser et fald i renten på 0,82% point, medens renten på den lange statsobligation 7% STAT 2024 er steget med 0,19% point. Renten på den lange realkreditobligation 4% NYK 2038 er kun steget med 0,05% point. Det skyldes, at realkreditobligationer generelt har været mere efterspurgte end statsobligationer, hvorfor realkreditobligationer har givet et højere afkast end statsobligationer med en tilsvarende korrigeret varighed. Det er et tegn på, at obligationsinvestorernes risikovillighed igen er stigende. Afkastet på obligationsmarkedet jf. skemaet på side 1 har i 1. kvartal 2009 varieret fra -0,97% på 7% STAT 2024 til 2,14% på 4% NYK Valutamarkedet Noget kunne tyde på, at den værste panik på valutamarkedet er overstået, idet den japanske yen i løbet af 1. kvartal 2009 er blevet svækket med 2,91% over for DKK. Engelske pund og norske kroner er i løbet af 1. kvartal 2009 steget med henholdsvis 5% og 11% over for DKK. Det er bevægelser, som er modsat bevægelserne i 4. kvartal Det vidner om, at tvangslukningerne af lån optaget i JPY synes at være markant aftaget i løbet af 1. kvartal 2009, og at tilliden til såvel den norske som den engelske valuta er steget. Andre valutaer, såsom den mexicanske peso, har 3
4 DANSK tilsvarende oplevet stigende kurser. Det ser vi som et tegn på, at den værste panik på valutamarkedet er overstået. Den amerikanske dollar steg i løbet af 1. kvartal 2009 over for DKK med 6,06%, hvilket kunne indikere, at der er en begyndende tiltro til, at den amerikanske økonomi ikke er helt så håbløs som frygtet. Den økonomiske udvikling i 1. kvartal 2009 Der har i de seneste 2 kvartaler været en næsten synkron udvikling i verdens økonomier. Økonomierne blev i starten af perioden bremset mere end forventet, for derefter at vise spæde tegn på stabilisering ved periodens slutning. De udviklede økonomier i USA, Europa og Japan er alle i en dybere recession end forventet, medens der i BRIK landene er tale om en større opbremsning i væksten. Den Internationale Valutafond (IMF) har nedjusteret vækstforventningerne til verdensøkonomien i 2009 fra en positiv vækst på 0,5% til en tilbagegang på 0,6%. Europa Den økonomiske vækst er hårdt ramt af krisen. Væksten faldt i 4. kvartal 2008 sammenlignet med samme kvartal i 2007 med 1,5%, hvilket var mere end forventet. Forværringen af økonomien forventes at være fortsat ind i 2009, hvorfor væksten i eurozonen i 1. kvartal 2009 sammenlignet med 1. kvartal 2008 forventes at blive endnu mere negativ. Det har medført, at den europæiske centralbank (ECB) har nedjusteret forventningerne til den økonomiske vækst i 2009 i eurozonen fra en vækst på mellem minus 0,7% til 0% til nu en vækst på mellem minus 3,2% og minus 2,2%. Det er en betydelig vækstnedjustering, og det illustrerer ganske godt, hvor hårdt og hurtigt den økonomiske afmatning har sat ind. ECB forventer, at den økonomiske vækst først gradvist vil bedres i løbet af Inflationen er heldigvis også aftaget kraftigt. Som det fremgår af grafen nedenfor, er inflationen aftaget fra 4,1% i juli 2008 til nu kun 0,5% i marts Det betyder, at den europæiske centralbank kan fastholde den meget lave rente i en længere periode. ECB har tilkendegivet, at de finder en kort rente på omkring 1% for et absolut bundniveau. Med en aktuel rente på 1,25% vil renten således kun kunne blive lempet med yderligere 0,25% point. ECB har derfor tilkendegivet, at den vil vurdere, hvorvidt der skal tages andre skridt i brug for at få den lange rente længere ned, såsom køb af lange statsobligationer, som den amerikanske centralbank har gjort i USA og/eller køb af andre aktiver, såsom kreditobligationer, hvilket man ligeledes har gjort i USA. Disse overvejelser vil blive diskuteret på det næste møde i ECB den 7. maj. 4
5 DANSK Medens de økonomiske nøgletal i det seneste halvår stort set kun har overrasket negativt, er der i slutningen af marts begyndt at komme nogle knap så dystre nøgletal. Således viste de europæiske indkøbschefers forventningsindeks (PMI) i februar målingen en uventet stigning, de britiske huspriser viste for første gang siden oktober 2007 en stigning og de danske ejendomsmæglere meldte om en stigende aktivitet. Er der ved at være et forår på vej for den europæiske økonomi? USA Nedgangen i den amerikanske økonomi i 4. kvartal 2008 sammenlignet med 4. kvartal 2007 blev med en negativ vækst på hele 6,2% større end forventet. Det er det største fald siden Nedgangen forventes at være fortsat med uformindsket styrke ind i 1. kvartal Den amerikanske centralbank har, for at få den lange rente ned, valgt at købe lange amerikanske statsobligationer, hvilket gerne skulle gavne de boligejere, der refinansierer deres boliglån. Desuden er der givet statsgaranti på ca. 90% af boliglånene, hvilket ligeledes er med til at mindske rentebyrden for boligejerne. Centralbanken vurderer herudover muligheden for at købe andre aktivklasser. Med henblik på at stabilisere økonomien gennemføres der i USA mange tiltag, der kan stabilisere prisen på aktiver. Men disse tiltag løser ikke problemerne her og nu. Inflationen er heldigvis heller ikke noget tema i USA, hvorfor centralbanken kan fortsætte med at holde den korte rente tæt på 0 og samtidig udvikle kreative metoder til stabilisering af økonomien. Der har også i USA været nogle lyspunkter at spore i de seneste nøgletal. Privatforbruget synes i efter et stort fald i 4. kvartal at have stabiliseret sig. De amerikanske banker har meldt ud, at det ikke ser så slemt ud som frygtet for bare få måneder siden, og salget af nye boliger er mod forventning igen begyndt at stige. Er foråret mon også på vej til den amerikanske økonomi? Japan Den japanske økonomi er meget hårdt ramt af den økonomiske nedtur. Således faldt væksten i 4. kvartal 2008 sammenlignet med 4. kvartal 2007 med hele 12,7%. Nedgangen blev væsentligt større end hidtil antaget, hvilket ikke er så overraskende endda, idet den japanske økonomi er særdeles eksportafhængig. Når den japanske yen i 2008 bliver styrket med hele 30% over for euro og danske kroner, vil det naturligvis slå hårdt igennem på de japanske virksomheders konkurrenceevne. Når det så sker i en periode, hvor den økonomiske aktivitet i verdensøkonomien aftager kraftigt, rammer det naturligvis den japanske økonomi ekstra hårdt. Inflationen er fortsat ikke et problem i Japan. Der har endnu ikke vist sig forårstegn i den japanske økonomi, omend svækkelsen af JPY over for DKK med knap 3% bør vække en smule glæde. BRIK landene Brasilien Nedgangen i den økonomiske aktivitet i verdensøkonomien ramte i løbet af 4. kvartal 2008 for alvor Brasilien og nedgangen fortsatte ind i 1. kvartal De seneste nøgletal har dog vist tegn på en stabilisering af økonomien. Inflationen har heldigvis også her været aftagende til 5,9% i februar Inflationen ligger nu inden for centralbankens udsvingsbånd på 2,5% - 6,5% og har i marts måned muliggjort en nedsættelse af renten med 1,5% point, så styringsrenten nu er på 11,25%. Rusland Det dramatiske fald i olieprisen i 2. halvår af 2008 kombineret med den generelle økonomiske afmatning ramte i 4. kvartal 2008 væksten i den russiske økonomi kraftigt. Således blev væksten i 4. kvartal 2008 sammenlignet med 4. kvartal 2007 kun 1,1%. Nedgangen i den økonomiske aktivitet forventes at være fortsat ind i 1. kvartal 2009, hvorfor 5
6 DANSK der nu i 1. kvartal 2009 forventes en tilbagegang i den økonomiske vækst sammenlignet med 1. kvartal Inflationen ligger fortsat på et meget højt niveau og forventes som følge af en fortsat svag russisk rubel at være på mellem 11 og 14%, hvilket begrænser muligheden for at sænke renten. Indien Indien gik heller ikke ram forbi, og den økonomiske vækst blev i 4. kvartal 2008 sammenlignet med samme periode året før lavere end forventet. Væksten viser dog fortsat en stigning på 5,3%. Regeringen har iværksat nogle finanspolitiske lettelser, hvorfor væksten i løbet af 1. kvartal 2009 forventes at stabilisere sig i niveauet 5-6%. Inflationen er i de senere måneder faldet kraftigt, hvilket har gjort det muligt for Reserve Bank of India (RRR) at nedsætte renten. Kina Den økonomiske vækst i Kina faldt i 4. kvartal 2008 sammenlignet med 4. kvartal 2007 til kun 6,8%. Der forventes en økonomisk vækst i 1. kvartal 2009 på mellem 6 og 6,8%, hvilket vil være det laveste vækstniveau, Kina har registreret, siden de begyndte deres målinger i Inflationen i Kina har været kraftigt aftagende og den forventes i 1. kvartal 2009 at have været negativ, hvilket har muliggjort en rentenedsættelse og en reduktion af kapitalkravene i bankerne. Bankerne har således fået mulighed for at øge udlånene. Herudover er der i løbet af 1. kvartal 2009 blevet iværksat betydelige vækstpakker, og de seneste økonomiske nøgletal fra Kina, såsom udlån til private/virksomheder, nye ordrer og bilsalget har alle vist en stigende tendens, hvilket skaber håb om, at den kinesiske økonomi allerede nu er på vej mod en bedring. Så foråret virker på nuværende tidspunkt længst fremme i Kina. Samlet omkring den økonomiske udvikling i 1. kvartal 2009 Efter et næsten lodret fald i den økonomiske aktivitet i 4. kvartal 2008 og i starten af 1. kvartal 2009, er der begyndende tegn på, at faldet i den økonomiske aktivitet i såvel USA som Europa er aftagende, og der er spæde tegn på, at den økonomiske aktivitet måske allerede er på vej op i Kina. Til gengæld ser det fortsat skidt ud i Japan. Det er samlet vores vurdering, at vi ikke er på vej ned i den dybe depression, som flere økonomer ellers frygtede. Inflationen er bortset fra i Rusland ikke noget problem, hvilket giver centralbankerne bedre manøvrerum. Forventninger Økonomiske nøgletal 2008r 2009e 2010e Region BNP Vækst Inflation BNP Vækst Inflation BNP Vækst Inflation USA,10% 3,80% -2,70% -0,80% 2,50% 2,50% Euroland 0,70% 3,30% -2,70% 0,50% 0,80%,30% Japan -0,70%,60% -5,00% -0,90% 2,80% -0,10% Danmark -1,10% 3,40% -2,40%,30% 0,80%,90% Brasilien 5,10% 5,90%,00% 4,00% 3,00% 5,00% Rusland 6,00% 3,80% -4,00%,00% 3,00% 0,00% Indien 7,00% 8,00% 5,50% 2,00% 6,00% 4,00% Kina 9,30% 6,00% 6,50% 2,00% 8,00% 4,00% kilde: e Bank og FI 6
7 DANSK Økonomi Jf. skemaet ovenfor, er der ingen tvivl om, at vi i øjeblikket befinder os i en kraftig lavkonjunktur. Den økonomiske nedgang er både kommet hurtigere end forventet, og den er blevet væsentlig kraftigere end forventet. Der er ingen områder i verden, som er gået ram forbi. Netop det faktum at opbremsningen har været så hård og har ramt globalt, har medført, at vi for en gangs skyld har set, at politikerne for at afbøde krisen har kunnet samarbejde på tværs af landegrænserne. Der er blevet iværksat massive hjælpepakker i stort set alle lande, centralbankerne har lavet koordinerede rentenedsættelser og der diskuteres åbent andre tiltag, såsom at købe lange statsobligationer for at få den lange rente ned, køb af virksomhedsobligationer for at få virksomhedernes finansieringsrenter ned, direkte kapitalindskud i banker med mere. Flere af disse tiltag er i nogle lande allerede implementeret (primært USA og England), medens andre lande (primært Eurolandene) i øjeblikket debatterer, hvorvidt der skal gøres brug af lignende tiltag. En så omfattende og globalt koordineret indsats mod en økonomisk krise er aldrig set før, hvorfor ingen kan bruge historiske sammenligninger ved vurderingen af, hvornår krisen kan forventes afsluttet. Der findes ganske enkelt ikke noget historisk sidestykke at sammenligne med. Vi har derfor en finans- og økonomisk krise, der er opstået på baggrund af hændelser uden sidestykke i historien, og vi har et forsøg på at løse krisen som ligeledes er uden sidestykke. Og ikke nok med det, så har vi i det senere år set, at de historiske sammenhænge mellem de enkelte aktivtyper radikalt er blevet ændret. Derfor forstår vi godt, at mange økonomer er forvirrede. De gængse lærebøger giver ganske enkelt ingen anvisninger. Hvordan vurderes så krisen, når der ikke er noget historisk sammenligningsgrundlag? Vi tror, at det er bedst at være observerende og forsøge at bruge simple logikker. Den økonomiske krise er en følge af store prisfald i næsten alle aktivtyper. Prisen på aktier, kreditobligationer, råvarer og boliger har i 2. halvår af 2008 og i begyndelsen af 2009 været ude i et næsten frit fald. Disse værditab har i høj grad afstedkommet den kraftige opbremsning i verdensøkonomien. Hvis priserne på de førnævnte aktiver stabiliseres og måske endda begynder at stige, så kan vi måske begynde at se en ende på krisen og en begyndende økonomisk vækst? Det fører med sig, at investorer risikerer at misse toget, hvis de venter med at købe førnævnte aktiver indtil, der er konstateret en vending i verdensøkonomien. En anden vinkel på den kraftige opbremsning i verdensøkonomien kan være, at når vi er kommet hurtigere og kraftigere ned i gear, så kan det vel også være, at vi rammer bunden hurtigere? Dermed kan det næste økonomiske opsving risikere at komme hurtigere end det plejer. Derfor er vores overordnede budskab, at investorer skal passe på ikke at blive alt for sortseeragtig i denne tid, for de kan risikere, at det økonomiske forår kommer hurtigere end forventet. Vi vil søge at belyse nogle at de positive signaler, som vi i øjeblikket synes at spore. Faldet i råvarepriserne (CRB Raw Materials) synes at være stoppet, og der kan skimtes en begyndende stigning i disse. Det kunne tyde på, at efterspørgslen efter råvarer igen stiger og dermed, at den økonomiske aktivitet kan være på vej op. 7
8 DANSK Ernst og Young lavede i marts 2009 i samarbejde med Økonomisk Ugebrev en undersøgelse blandt 230 store og mellemstore danske virksomheder. Tilbagemeldingen var, at hele 74% af virksomhederne havde tilpasset organisationen således, at de sagtens kunne klare en flerårig økonomisk krise og faktisk vurderede 57% af virksomhederne, at de kan drage fordel af krisen. Optimismen er således begyndt at komme tilbage til erhvervslivet. e Bank offentliggjorde i april 2009 en undersøgelse af, hvad rentefaldet, faldet i energipriserne og den kommende skattereform betyder for en Modelfamilie (en typisk dansk husstandsfamilie efter e Banks vurdering). Konklusionen på analysen var, at Modelfamilien i 2010 sammenlignet med 2008 ville få en fremgang i den disponible årlige indkomst efter skat på ca kr. Dette er en betydelig fremgang i den disponible indkomst. I USA har vi bl.a. set en stigning i hussalget, en stigende forbrugertillid og en stigende tillid blandt virksomhedernes indkøbschefer. Og præsident Obama har for nylig udtalt, at økonomien stadig befinder sig i en svær fase, men han synes at kunne skimte det første strejf af sollys for enden af tunnelen. Prognoser indikerer, at den kinesiske økonomi måske allerede er på vej ind i et opsving igen. Marts målingen af de kinesiske indkøbschefers syn på fremtiden viste overraskende en fremgang. Samtidig steg den kinesiske industriproduktion for første gang i de seneste 6 måneder. De forskellige undersøgelser, der er foretaget hos indkøbscheferne (benævnt PMI undersøgelser), tegner et billede af, at virksomhederne generelt har nedbragt deres lagre af såvel råvarer og færdigvarer til et ekstremt lavt niveau, hvilket betyder, at der vil komme mere gang i hjulene i takt med at lagrene skal fyldes op igen for at imødekomme den efterspørgsel, der stadig er efter varer. Efterspørgslen kan ikke længere imødekommes ved at tære på lagrene. Aktiekurserne er fra bundniveauet omkring den 9. marts 2009 til den 18. april steget markant. Således er det amerikanske S&P 500 indeks steget med 29% og det danske OMX C20 indeks steget med 24% i perioden. Det er markante stigninger, og det kan være et tegn på, at den økonomiske krise er på vej til at blive løst. Så der er også i denne ellers så mørke tid positive tegn at spore. 8
9 DANSK Samlet vurdering af de økonomiske udsigter Der er ingen tvivl om, at 2009 i såvel USA som i Europa og Japan bliver et år med en kraftig tilbagegang i den økonomiske vækst, medens den økonomiske vækst i BRIK landene bliver relativ beskeden. Imidlertid er nedturen kommet så hurtigt og så kraftigt, at vi kan risikere at nå bunden før, man normalt skulle forvente det. Den økonomiske krise er ikke opstået, som den plejer, og vi ser markante globale tiltag for at løse krisen, hvilket vi normalt heller ikke plejer at se. Så mon ikke også krisen bliver løst på en måde og i et tempo, som vi normalt heller ikke plejer at se? Sortsynet må ikke tage overhånd. De kommende 3 måneder kan sagtens byde på flere positive elementer. Aktier Som det ses af grafen ovenfor er aktier fortsat meget billige. Uanset hvor negative briller vi tager på, når vi vurderer selskabsindtjeningen ud fra realistiske scenarier, er det vores opfattelse, at aktierne er meget billige på de nuværende kursniveauer. Hvis den seneste tids kursstigninger på aktiemarkederne og de bedre end forventede økonomiske nøgletal er tegn på, at vi kan begynde at skimte lys forude for verdensøkonomien, kan vi sagtens komme til at opleve, at aktiemarkederne i løbet af relativ kort tid stiger yderligere 10-20%. Risikoen er således, at investorerne kan komme for sent til toget og miste en stor del af stigningen. I sidste kvartalsrapport kom vi med følgende anbefaling Vi anbefaler derfor fortsat, at investorer i den kommende periode gradvist øger deres aktieandel op imod benchmark. Det skulle ikke undre os, hvis 2009 kan byde på et pænt positivt 2 cifret aktieafkast. Vi mener fortsat, at investorer for nærværende bør have den aktieandel, som de langsigtet ønsker at have. Ellers risikerer de at gå glip af det potentiale, der efter vores vurdering er i aktiemarkedet. Vi tror fortsat, at 2009 kan byde på et pænt 2 cifret positivt aktieafkast. 9
10 DANSK Obligationer Som det fremgår af inflationsgrafen på side 4, er der for nærværende absolut intet inflationspres i Euroområdet. Vi vurderer heller ikke, at der på kort sigt kommer et større inflationspres. På 1-2 års sigt kan det imidlertid forventes, at inflationen vil stige fra det nuværende meget lave niveau til et niveau omkring 1,5-2,5%. Vi forventer, at centralbankerne verden over vil holde de korte renter tæt på 0, idet en tilbagevenden til en mere normal økonomisk vækst prioriteres meget højt. Det betyder, at vi forventer en relativ stabil renteudvikling i den kommende periode, dog afhængig af udviklingen i de økonomiske nøgletal med risiko for lidt større udsving på de lange renter. Som det fremgår af nedenstående graf, er den aktuelle mer-rente (high yield spread) ved at investere i virksomhedsobligationer fortsat stor. Vi anbefaler, at investorer har en mellemlang placering af sin obligationsbeholdning og placerer en del af sin obligationsbeholdning i High Yield obligationer via en investeringsforening, idet merrenten på virksomhedsobligationerne vurderes som meget attraktiv. Virksomheds- og pensionsbeskattede investorer kan desuden overveje at placere en del af deres investering i højt forrentede realkreditobligationer såsom 6% NYK 2041 OA. 19. april 2009 Formue- & Investeringspleje A/S Nærværende kvartalsrapport kan ikke erstatte den rådgivning, der gives i Formue- & Investeringspleje A/S,. Rapporten er således ikke en opfordring til at købe eller sælge værdipapirer. Selskabet påtager sig heller ikke noget ansvar for rapportens rigtighed eller fuldkommenhed, selvom rapporten naturligvis er søgt sikret et korrekt og retvisende indhold. Selskabet påtager sig ikke noget ansvar for eventuelle tab, der følger af værdipapirhandler foretaget på baggrund af kvartalsrapporten. Citeres der fra kvartalsrapporten, skal dette ske med kildeangivelse og udarbejdelsesdato. 10
Kvartalsrapport for 2. kvartal 2009
Kvartalsrapport for 2. kvartal 2009 Aktieindeks Udvikling i 2. kvartal 2009 Værdi Værdi Ændring i 31.03.09 30.06.09 2.kvt. Afkast i 2.kvt. Afkast i 2009 OMX CPH* 207,29 259,41 52,12 25,14% 13,79% OMX C20*
Læs mereUdvikling i 4. kvartal 2008
DANSK Kvartalsrapport for 4. kvartal 2008 Aktieindeks Værdi Udvikling i 4. kvartal 2008 Værdi 30.09.08 31.12.08 Ændring i 4.kvt. Afkast i 4.kvt. Afkast i 2008 OMX CPH* 324,48 227,98-96,50-29,74% -48,96%
Læs mereUdvikling i 3. kvartal 2007. Værdi Værdi
DANSK Kvartalsrapport for 3. kvartal 2007 Udvikling i 3. kvartal 2007 Aktieindeks Værdi Værdi 29.06.07 28.09.07 Ændring i 3.kvt. Afkast i 3.kvt. Afkast i 2007 OMX CPH* 476,08 485,83 9,75 2,05% 14,74% OMX
Læs mereUdvikling i 1. kvartal 2008. Værdi Værdi
DANSK Kvartalsrapport for 1. kvartal 2008 Aktieindeks Udvikling i 1. kvartal 2008 Værdi Værdi 31.12.07 31.03.08 Ændring i 1.kvt. Afkast i 1.kvt. Afkast i 2008 OMX CPH* 446,69 405,55-41,14-9,21% -9,21%
Læs mereMarkedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!
Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede
Læs mereKvartalsrapport. 3. kvartal 2010
Kvartalsrapport 3. kvartal 2010 RESUME Økonomiske udsigter Væksten i verdensøkonomien er fortsat i gang med at aftage. Og på grund af risiko for overophedning i Emerging Markets skal vi i den vestlige
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs mereKvartalsrapport for 3. kvartal 2009
Kvartalsrapport for 3. kvartal 2009 Aktieindeks Udvikling i 3. kvartal 2009 Værdi Værdi Ændring i 30.06.09 30.09.09 3.kvt. Afkast i 3.kvt. Afkast i 2009 OMX CPH* 259,41 297,96 38,55 14,86% 30,70% OMX C20*
Læs mereMarkedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald
Læs mereKvartalsrapport. 1. kvartal 2015
Kvartalsrapport 1. kvartal 2015 RESUME Økonomiske udsigter Samlet set har verdensøkonomien i 1. kvartal sandsynligvis oplevet et fald i vækstniveauet som følge af en meget lav økonomisk vækst i USA. USA
Læs mereKvartalsrapport for 1. kvartal 2007
Kvartalsrapport for 1. kvartal 2007 Aktieindeks Udvikling i 1. kvartal 2007 Værdi Værdi 29.12. 30.03.07 Ændring i 1.kvt. Afkast i 1.kvt. Afkast i 2007 OMX CPH* 423,43 443,92 20,49 4,84% 4,84% OMX C20*
Læs mereKvartalsrapport. 2. kvartal 2015
Kvartalsrapport 2. kvartal 2015 RESUME Økonomiske udsigter Efter et dyk i den økonomiske vækst i USA i 1. kvartal 2015, primært som følge af ekstraordinære forhold, er den økonomiske vækst i 2. kvartal
Læs mereMarkedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!
Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende
Læs mereUdvikling i 4. kvartal 2007. Værdi Værdi
DANSK Kvartalsrapport for 4. kvartal 2007 Aktieindeks Udvikling i 4. kvartal 2007 Værdi Værdi 28.09.07 31.12.07 Ændring i 4.kvt. Afkast i 4.kvt. Afkast i 2007 OMX CPH* 485,83 446,69-39,14-8,06% 5,49% OMX
Læs mereMarkedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko
Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast
Læs merePULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4
PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger
Læs mereMulti Manager Invest i 2013
Multi Manager Invest i 2013 Året 2013 blev et godt investeringsår for flere af foreningens afdelinger Afkastudviklingen i aktieafdelingerne blev højere end ventet, hvorimod obligationsafdelingerne leverede
Læs mereMarkedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme
Læs mereMarkedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!
Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.
Læs mereKvartalsrapport. 4. kvartal 2015
Kvartalsrapport 4. kvartal 2015 RESUME Økonomiske udsigter Verdensøkonomien har tabt en anelse styrke i det forgangne kvartal, primært som følge af en lidt lavere vækst i USA, men verdensøkonomien forventes
Læs mereMarkedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier!
Nyhedsbrev Kbh. 4. sep 2017 Markedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier! Den anspændte situation omkring Nordkorea har bevirket, at aktierne blev billigere målt på pris i forhold
Læs mereKvartalsrapport. 1. kvartal 2010
Kvartalsrapport 1. kvartal 2010 Økonomiske udsigter RESUME Det er fortsat vores vurdering, at de fleste lande i 1. og 2. kvartal vil opleve pæne økonomiske vækstrater bl.a. fordi sammenligningstallene
Læs mereside 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014
side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi
Læs mereKvartalsrapport. 1. kvartal 2012
Kvartalsrapport 1. kvartal 2012 RESUME Økonomiske udsigter Vækstopbremsningen har i kvartalet været større end forventet i Emerging Markets, og specielt er udviklingen i Kina foruroligende. Hvis ikke landet
Læs mereÅrets investeringsforening 2014
Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret
Læs mereÅret der gik 2007. Valuta i 2007
Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden
Læs mereMarkedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er
Læs mereMarkedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i
Læs mereKvartalsrapport 4. kvartal 2017
Kvartalsrapport 4. kvartal 2017 RESUME Økonomiske udsigter Der har generelt været en pæn økonomisk vækst i de fleste lande/regioner gennem 4. kvartal 2017, hvilket kunne tyde på, at den økonomiske vækst
Læs mereUdvikling i 2. kvartal 2007. Værdi Værdi
DANSK Kvartalsrapport for 2. kvartal 2007 Aktieindeks Udvikling i 2. kvartal 2007 Værdi Værdi 30.03.07 29.06.07 Ændring i 2.kvt. Afkast i 2.kvt. Afkast i 2007 OMX CPH* 443,92 476,08 32,16 7,24% 12,43%
Læs mereKvartalsrapport. 2. kvartal 2014
Kvartalsrapport 2. kvartal 2014 RESUME Økonomiske udsigter Mens den amerikanske økonomi ser ud til at have genvundet en pæn styrke i løbet af 2. kvartal 2014, har både den kinesiske, indiske og europæiske
Læs mereside 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014
side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi
Læs mereMarkedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne!
Nyhedsbrev Kbh. 3. juli 2017 Markedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne! En faldende dollar og vigende europæiske aktier gav den første negative måned i lang tid. Nøgletallene,
Læs mereMarkedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser
Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast
Læs mereKvartalsrapport. 2. kvartal 2010
Kvartalsrapport 2. kvartal 2010 RESUME Økonomiske Udsigter Verdensøkonomien har i 2. kvartal 2010 og samlet for 1. halvår af 2010 udviklet sig bedre end forventet, men det er i den vestlige verden sket
Læs mereMarkedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!
Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der
Læs mereKvartalsrapport. 3. kvartal 2015
Kvartalsrapport 3. kvartal 2015 RESUME Økonomiske udsigter Amerikansk økonomi synes fortsat at køre i et fornuftigt tempo, medens økonomien i Europa fortsætter sit gradvise opsving. Væksttempoet i den
Læs mereKvartalsrapport 1. kvartal 2019
Kvartalsrapport 1. kvartal 2019 RESUME Økonomiske udsigter De økonomiske nøgletal har i store dele af 1. kvartal 2019 været til den svage side, hvor en kombination af en generel lagerreduktion hos virksomhederne
Læs mereKvartalsrapport. 1. kvartal 2011
Kvartalsrapport 1. kvartal 2011 RESUME Økonomiske udsigter Den økonomiske vækst har i 1. kvartal 2011 ligget på et relativt højt niveau, men inflationen er ved at blive en udfordring. Dette er specielt
Læs mereMarkedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!
Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus
Læs mereKvartalsrapport 2. kvartal 2017
Kvartalsrapport 2. kvartal 2017 RESUME Økonomiske udsigter Den økonomiske vækstrate i verdensøkonomien forventes at være kommet op i et lidt højere gear i 2. kvartal 2017, end det der blev realiseret i
Læs mereKvartalsrapport 2. kvartal 2018
Kvartalsrapport 2. kvartal 2018 RESUME Økonomiske udsigter Det ser fortsat ud til, at vi har været vidne til et fortsat pænt opsving i verdensøkonomien i løbet af 2. kvartal 2018, om end at vækstfremgangen
Læs mereKvartalsrapport 1. kvartal 2017
Kvartalsrapport 1. kvartal 2017 RESUME Økonomiske udsigter Der har ikke været de store overraskelser i den økonomiske udvikling i løbet af 1. kvartal 2017. Der tegner sig fortsat et billede af en verdensøkonomi,
Læs mereKvartalsrapport. 2. kvartal 2012
Kvartalsrapport 2. kvartal 2012 RESUME Økonomiske udsigter Der har i de fleste lande og i særdeleshed i BRIK landene i løbet af 2. kvartal 2012 været en større opbremsning i den økonomiske vækst end forventet.
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014
PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte
Læs mereDansk økonomi på slingrekurs
Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi
Læs mereMarkedskommentar juni: Robust overfor Brexit
Nyhedsbrev Kbh. 5. jul. 2016 Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Selvom juni måned resulterede i et britisk farvel til EU, har vores All Weather porteføljer vist sig robuste overfor den efterfølgende
Læs mereMarkedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2017 Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten! Februar blev en rigtig god måned for både aktier og obligationer med positive afkast i alle aktivklasser. Aktier blev
Læs mereMarkedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 2. maj. 2017 Markedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa! Europæiske og danske aktier var i storform i april måned. Det ser endelig ud til, at der kommer lidt mere ro
Læs mereMarkedskommentar februar: Blød landing efter hård medfart!
Nyhedsbrev Kbh. 2. mar. 2016 Markedskommentar februar: Blød landing efter hård medfart! Februar blev en urolig måned på aktiemarkederne. En vending i slutningen af måneden gjorde dog, at vores 3 afdelinger
Læs mereResultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3
Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger
Læs merePuljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999
PuljeNyt Nr. 4-2000 Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler 2000 Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 Puljekommentarer 3. kvartal 2000 Spar Nord Banks forventninger 4. kvartal 2000 Kommentarer
Læs mereMarkedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år!
Nyhedsbrev Kbh. 6. jan. 2016 Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! December afsluttede et forholdsvist turbulent år med fornyet uro på aktiemarkederne pga., at ECB
Læs mereKvartalsrapport for 4. kvartal 2009
Kvartalsrapport for 4. kvartal 2009 Aktieindeks Udvikling i 4 kvartal 2009 Værdi Værdi Ændring i 30.09.09 31.12.09 4.kvt. Afkast i 4.kvt. Afkast i 2009 OMX CPH* 297,96 301,26 3,30 1,11% 32,14% OMX C20*
Læs mereMarkedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem
Læs mereKvartalsrapport 4. kvartal 2018
Kvartalsrapport 4. kvartal 2018 RESUME Økonomiske udsigter Den økonomiske vækst synes at aftage i flere af de store regioner i løbet af 4. kvartal 2018, og verdensøkonomien er på vej ned i et lidt lavere
Læs mereMarkedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar!
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug 2017 Markedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar! Dollaren fortsatte med at falde i juli. Det skyldes en kombination af en
Læs mereKvartalsrapport. 4. kvartal 2016
Kvartalsrapport 4. kvartal 2016 RESUME Økonomiske udsigter Til trods for både et overraskende resultat af Brexit afstemningen i juni samt det amerikanske præsidentvalg i november 2016, har den økonomiske
Læs mereMarkedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen!
Nyhedsbrev Kbh. 4. nov. 2015 Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Aktierne gjorde et meget flot comeback i oktober måned. En kombination af
Læs mereKvartalsrapport 2. kvartal 2019
Kvartalsrapport 2. kvartal 2019 RESUME Økonomiske udsigter Handelskrigen mellem USA og Kina er begyndt at sætte dybere og dybere spor i verdensøkonomien, hvorfor de økonomiske udsigter for de fleste regioner
Læs mereNykredit Invest i 2013
Nykredit Invest i 2013 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2013 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2013 Nominering
Læs mereIMF: Svagere global vækst i år
NØGLETAL UGE 4 Dansk Erhvervs NøgletalsNyt IMF: Svagere global vækst i år Af: Kristian Skriver, økonom & Jonas Meyer, økonom Den forgangne uge gav et lidt blandet billede af udviklingen i dansk og global
Læs mereIndholdsfortegnelse. Sådan rammer fi nanskrisen dig... 1. Finansuro giver billigere boliglån... 3. Recession i euroland til midt 2009...
Indholdsfortegnelse Sådan rammer fi nanskrisen dig... 1 Finansuro giver billigere boliglån... 3 Sådan har ydelsen udviklet sig...3 Økonomi retter sig op i 2009... 5 Recession i euroland til midt 2009...5
Læs mereKvartalsrapport. 4. kvartal 2014
Kvartalsrapport 4. kvartal 2014 RESUME Økonomiske udsigter 4. kvartal 2014 har været endnu et kvartal, hvor den økonomiske vækst i verdensøkonomien samlet set er foregået i et behersket tempo. Der er dog
Læs mereMarkedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året!
Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2016 Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Januar blev en hård start på det nye år med fald på mellem 1,2 % - 3,7 % i vores 3 afdelinger. Aktiemarkedet
Læs mereÅrets investeringsforening 2017
Bilag 1 Årets investeringsforening Nykredit Invest blev i december af Jyllands-Posten og Dansk Aktie Analyse kåret som Årets investeringsforening 2017 Dette var andet år i træk og 4. gang på 5 år 02.05.2018
Læs mereKvartalsrapport. 3. kvartal 2012
Kvartalsrapport 3. kvartal 2012 RESUME Økonomiske udsigter Den økonomiske vækst har, selvom der på det seneste spores fremgang, generelt været skuffende i 3. kvartal 2012. Udviklingen på det vigtige amerikanske
Læs mereRente- og valutamarkedet
28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ
Læs mereKvartalsrapport. 4. kvartal 2013
Kvartalsrapport 4. kvartal 2013 RESUME Økonomiske udsigter Der har i 4. kvartal generelt ikke været de store overraskelser i den økonomiske udvikling. Det er næsten samme sang som i det foregående kvartal,
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2011
Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men
Læs mereUdvikling i 2. kvartal 2008. Værdi Værdi
DANSK Kvartalsrapport for 2. kvartal 2008 Aktieindeks Udvikling i 2. kvartal 2008 Værdi Værdi 31.03.08 30.06.08 Ændring i 2.kvt. Afkast i 2.kvt. Afkast i 2008 OMX CPH* 405,55 392,94-12,61-3,11% -12,03%
Læs mereMarkedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald!
Nyhedsbrev Kbh. 5. juni 2017 Markedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald! Europæiske og danske aktier havde igen en god måned pga. øget vækst og optimisme, flotte regnskaber, der blev suppleret
Læs mereMarkedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!
Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid
Læs mereKvartalsrapport 1. kvartal 2018
Kvartalsrapport 1. kvartal 2018 RESUME Økonomiske udsigter Det økonomiske opsving i verdensøkonomien fortsatte med at tage til i fart ind i 2018, og de positive udsigter blev bekræftet af IMF, der opjusterede
Læs mereDen 19. maj 2009. Sagsnr.: Prognose for verdensøkonomien i 2008-10
Den 19. maj 29 Af chefkonsulent Morten Granzau Nielsen, mogr@di.dk, cheføkonom Klaus Rasmussen, kr@di.dk, økonomisk konsulent Tina Honoré Kongsø, tkg@di.dk og økonomisk konsulent Allan Sørensen, als@di.dk
Læs mereMarkedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion!
Nyhedsbrev Kbh. 5. mar. 2018 Markedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion! Inflationsfrygt i USA gav højere renter og udløste en aktiekorrektion, hvor aktierne faldt mere end 10 %.
Læs mereMarkedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur!
Nyhedsbrev Kbh. 4. dec 2017 Markedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur! November blev en blandet måned med fortsat aktiefremgang i USA, mens Europa og specielt Danmark havde
Læs mereMarkedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal!
Nyhedsbrev Kbh. 4. jan. 2017 Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! December blev en god afslutning på et omskifteligt år med råvare- og Kinakrise, Brexit, og Trump som nogle af hovedingredienserne.
Læs mereMarkedskommentar april: Manglende inflationspres giver rolige markeder og centralbanker!
Nyhedsbrev Kbh. 3. maj 2019 Markedskommentar april: Manglende inflationspres giver rolige markeder og centralbanker! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt. Aktier
Læs mereKvartalsrapport 3. kvartal 2018
Kvartalsrapport 3. kvartal 2018 RESUME Økonomiske udsigter Den økonomiske vækst synes at aftage en anelse i flere af de store regioner i løbet af 3. kvartal 2018, men dette sker fra et forholdsvis højt
Læs mereKvartalsrapport. 4. kvartal 2010
Kvartalsrapport 4. kvartal 2010 Økonomiske udsigter RESUME Den økonomiske vækst har i 4. kvartal 2010 stort set udviklet sig som forventet, men der er i flere lande tegn på, at stigende fødevare- og råvarepriser
Læs mereDansk Erhvervs NøgletalsNyt Øget risiko for global recession
NØGLETAL UGE 33 Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Øget risiko for global recession Af: Kristian Skriver, økonom Den forgangne uge fik vi fremragende tal for udviklingen i dansk økonomi, der viste vækst på hele
Læs mereMarkedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov 2017 Markedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar! Stærke økonomiske data, udsigt til snarlige skattelettelser og regnskaber, der retfærdiggør de højere værdisætninger,
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine
Læs mereMarkedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger!
Nyhedsbrev Kbh. 1. aug 2018 Markedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf.
Læs mereKvartalsrapport. 3. kvartal 2016
Kvartalsrapport 3. kvartal 2016 RESUME Økonomiske udsigter De fleste udviklede økonomier fik en lidt lavere økonomisk vækst i både 2. og 3. kvartal 2016 sammenlignet med de samme kvartaler året før, mens
Læs mereAfdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet
Gode takter i 2013 Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Obligationsafdelingernes afkast blev lave på grund af det lave,
Læs mereMarkedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto!
Nyhedsbrev Kbh. 2. juli 2018 Markedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Trump
Læs mereMarkedskommentar september: 2 % mere i afkast om året!
Nyhedsbrev Kbh. 3.okt 2014 Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! I september måned så vi en konsolidering på aktie- og obligationsmarkederne. Den svage europæiske økonomi og ECB kommende
Læs mereAfkast rapportering - oktober 2008
HP Hedge Ultimo oktober 2008 I oktober gav afdelingen et afkast på -13,50%. Det betyder, at afkast Å-t-d er -30,37% mens afkastet siden afdelingens start, medio marts 2007, har været -27,39%. Index 100
Læs mereKvartalsrapport. 4. kvartal 2011
Kvartalsrapport 4. kvartal 2011 RESUME Økonomiske udsigter OECD s leading indicators, som historisk har været en meget god indikator for, hvilken retning verdensøkonomien udvikler sig i, indikerer, at
Læs mereUSA. Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Lønstigninger (YoY), procent
Konjunktur / Politik 15-11-2017 1 USA Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Da de to foregående måneders rapporter blev opjusteret
Læs mereInvestor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015
3. KVARTAL JULI 2015 Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 Udsigt til global væ kst og positive afkastmuligheder. Græ kenland vil fortsat skabe usikkerhed. Udsigt til amerikansk renteforhøjelse Europæ
Læs mereBig Picture 3. kvartal 2015
Big Picture 3. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO September 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer Er USA i et økonomisk opsving? Vil Europa fortsætte sin fremgang? Vil finanskrisen i Kina blive global?
Læs mereMarkedskommentar maj: Stærk dollar og meget politisk og geopolitisk støj!
Nyhedsbrev Kbh. 4. juni 2018 Markedskommentar maj: Stærk dollar og meget politisk og geopolitisk støj! 1. kv. blev en god regnskabssæson Stærkere dollar på stor renteforskel og uro i Italien og Spanien
Læs mereMarkedskommentar marts: Den perfekte storm!
Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og
Læs mereBig Picture 1. kvartal 2015
Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive
Læs mereVelkommen til generalforsamling i BIL Nordic Invest
Bilag 1 Velkommen til generalforsamling i BIL Nordic Invest Dagsorden 1. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse, herunder ledelsens beretning for det forløbne regnskabsår og eventuelt forslag til anvendelse
Læs mereStatus på økonomiske nøgletal april 2019
NØGLETAL APRIL 219 Status på økonomiske nøgletal april 219 Af: Kristian Skriver, økonom I løbet af de seneste måneder har historierne om udviklingen i europæisk økonomi ikke været specielt opløftende.
Læs mereGLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN
GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN FINANSKRISER Gearing og nedgearing af økonomien BRIK landene (ex. Rusland) gik uden om Finanskrisen mens Vesten er i gang med en kraftig nedgearing ovenpå historisk
Læs mere