ÅRSRAPPORTMEDDELELSE ASGAARD GROUP A/S

Transkript

1 Fondsbørsmeddelelse nr Indberettet til Nasdaq OMX Copenhagen via Hugin den 11. december ÅRSRAPPORTMEDDELELSE ASGAARD GROUP A/S RESUMÉ Bestyrelsen og direktionen har d.d. behandlet og godkendt årsrapporten for ASGAARD Group A/S for perioden 1. oktober september 2008 og indstillet årsrapporten til generalforsamlingens godkendelse. Årets resultat blev et overskud på DKK 24 mio. før skat, hvilket må betegnes som acceptabelt under de givne forhold. Dette skal ses i lyset af, at vi i regnskabsåret har reageret på den forringede markedssituation ved at nedbringe koncernens eksponering. Bestræbelserne på at positionere koncernen bedst muligt i forhold til de ændrede markedsvilkår har bl.a. ført til, at koncernens likvide beredskab er mere end 5-doblet i regnskabsåret, til DKK 88 mio. På trods af konjunkturforholdene, har året budt på en del fremadrettede tiltag, hvoraf skal nævnes: Investering i 51% af Nordic Development Group med aktiviteter i Øst- og Sydøsteuropa. Etablering af afdeling i Århus. Etablering af 100% ejet datterselskab i Sverige. Succesfuldt frasalg af resterende aktiepost i Intervare A/S. ASGAARD GROUP koncernen har altid opereret med konservative, robuste projektbudgetter og en høj grad af forsigtighed, hvilket bl.a. kan aflæses i koncernens høje soliditet. Dette giver råderum til indkøb af projekter og indgåelse af strategiske samarbejder, der vil give koncernen betydelige indtjenings- og vækstmuligheder i de kommende år. Yderligere information vedr. denne meddelelse: Adm. direktør Søren Stensdal, ASGAARD GROUP A/S, tlf. (+45) , ss@asgaardgroup.com 1/49

2 INDHOLDSFORTEGNELSE Hoved- og nøgletal... 3 Ledelsesberetning... 4 Forventet udvikling... 9 Bestyrelsens forslag til generalforsamling Ledelsespåtegning Den uafhængige revisors påtegning Bilag Resultatopgørelse Balance Pengestrømsopgørelse Egenkapitalopgørelse Noter til regnskabet /49

3 HOVED- OG NØGLETAL FOR KONCERNEN 2007/ / / / /04 Hovedtal (i kr.) Nettoomsætning Bruttoresultat Resultat af primær drift (EBIT) Resultat af finansielle poster Årets resultat Andel af årets resultat der tilfalder moderselskabets aktionærer Investeret kapital inklusive goodwill Nettoarbejdskapital (NWC) Egenkapital Minoriteters andel af egenkapital Balancesum Nettorentebærende gæld Pengestrømme fra driften Pengestrømme fra investeringer Heraf investering i materielle aktiver Pengestrømme fra finansiering Pengestrømme ophørende aktiviteter Pengestrømme i alt Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte Antal aktier, aktuelt Beholdning af egne aktier Nøgletal Bruttomargin 35,67% 34,00% 34,93% 50,75% 52,57% Overskudsgrad 15,36% 63,34% 100,96% -0,02% 19,72% Afkast af investeret kapital inklusive goodwill 7,05% 25,86% 33,90% -0,04% 58,34% Egenkapitalforrentning 11,74% 30,97% 83,56% 44,15% 51,95% Soliditet 53,67% 60,67% 41,90% 67,74% 48,74% Aktiver/Egenkapital 1,86 1,65 2,39 1,48 2,05 Finansiel gearing 0,14 0,40 0,31-0,30-0,68 Nettoarbejdskapital/Nettoomsætning 1,20 1,47 1,10 0,42 0,35 Resultat pr. aktie (kr.) 16,87 31,19 49,13 10,29 6,90 Indre værdi pr. aktie (kr.) 128,91 114,74 84,52 37,31 21,80 Børskurs pr. balancedagen (kr.) 234,00 255,00 210,00 80,00 29,00 3/49

4 LEDELSESBERETNING HOVEDAKTIVITET OG STRATEGI ASGAARD GROUP koncernen beskæftiger sig med udvikling af projekter indenfor fast ejendom. en har en diversificeret forretningsplatform, der baserer sig på 2 hovedsegmenter, hhv. erhverv og bolig, hvor erhvervssegmentet består af 2 undersegmenter, detailhandels- og hotelprojekter samt kontor- og logistikprojekter. I Danmark arbejdes i samtlige segmenter, mens der i Sverige p.t. alene arbejdes med detailhandelsprojekter. Via Nordic Development Group arbejdes der med udvikling af primært boligprojekter i Østeuropa. Det er en forudsætning for påbegyndelse af et projekt i koncernen, at vi kan tilføre en merværdi i projektet, i form af myndighedsgodkendelser, opførelse/renovering, udlejning og salg. Modsat traditionelle ejendoms-selskaber, der normalt vil være meget påvirkelige af faktorer, som man ikke har indflydelse på, såsom udviklingen i konjunkturer, renteniveau m.v., bestemmes vore resultater i langt højere grad af vores egen evne til at opnå reel værdiskabelse. Vores virksomhed er derfor relativt mindre afhængig af konjunkturudviklingen, selvom vi naturligvis har lettere ved at opnå gode resultater i et positivt marked, end i et negativt marked. Vor succes udspringer af evnen til at identificere og erhverve de gode projekter og gennemføre den optimale udvikling heraf, over det kortest mulige tidsforløb. Vi tilstræber en lav risiko, hvor antallet af ubekendte faktorer er så lille som muligt og vi har høje krav til rentabiliteten i det enkelte projekt. Kort sagt; hellere færre gode end flere jævne projekter. Hele udviklingsfasen er præget af en stram styring af processerne, herunder en grundig kalkulation med rullende projektbudgetter, gennemtænkt ressourceallokering m.v. Vi har en relativt smal, men meget kompetent organisation og benytter os således i en høj grad af outsourcing af ikke-kerneområder. Væsentligt for virksomheden er også vort stærke netværk, dette gælder ejendomsbesiddere, rådgivere, finansieringsinstitutter, brugere og investorer m.v. Dette netværk vedligeholdes og udvides løbende i en bevidst proces. Det er virksomhedens strategiske mål, at vi vil være en betydende ejendomsudviklingsvirksomhed på de markeder hvor vi aktuelt er aktive, dvs. Danmark og Sverige, samt via Nordic Development Group Bulgarien, Litauen, Makedonien og Grækenland. UDVIKLING I AKTIVITETER ASGAARD GROUP koncernen har i året fortsat den hidtidige udvikling af virksomheden, med fuldt fokus på udvikling af projekter indenfor fast ejendom. 4/49

5 LEDELSESBERETNING Året har overordnet været præget af en rimelig udvikling i koncernen og af de mere betydende forhold kan nævnes: Etablering af kontor i Århus Etablering af datterselskab i Sverige, med svensk bemanding Tegning af 51 % af kapitalen i Nordic Development Group Det stærke fundament for virksomhedens fremtidige udvikling, som blev etableret i de foregående regnskabsår, er der bygget videre på, idet den eskalerende kreditkrise dog har medført en reduktion af koncernens ambitioner om forøget volumen på kortere sigt. Brugerinteressen indenfor detailhandelssegmentet i Danmark og Sverige har været aftagende over året, ligesom brugerinteressen i kontor/logistiksegmentet har været under pres i Danmark. Investorernes krav til startforrentningen har haft en markant stigende tendens, i nogen grad som følge af et stigende renteniveau, samt ikke mindst som følge af stærkt forringede muligheder for finansiering af ejendomstransaktioner. Som forventet, har markedsudviklingen indenfor boligsegmentet ligeledes været negativ, med yderligere fald i priserne. Dette samt stærkt forøgede salgstider, har påvirket udviklingen af projekter indenfor dette segment negativt. Da ovennævnte generelle markedstendenser har været mere negative end forventet, har koncernen valgt at tilpasse risikoen, ved allerede tidligt i regnskabsåret at fokusere på realisation af igangværende projekter, samt en særdeles konservativ tilgang til erhvervelse af nye projekter. Udover at reducere koncernens eksponering, har disse tiltag bevirket en stærk forøgelse af koncernens likviditetsberedskab. ASGAARD GROUP s projektportefølje, ekskl. Nordic Development Group, fordelte sig ultimo regnskabsåret med ca. 34 % detailhandel, ca. 53 % kontor/logistik og ca. 13 % bolig. Boligandelen i Danmark vil reduceres yderligere i det kommende år. Nordic Development Groups projektportefølje består alene af boliger, alle i Øst- og Syd-østeuropa, jf. afsnittet herom. Ultimo året har koncernen en projektportefølje, der målt på forventede salgsværdier overstiger DKK 1,2 mia. Herudover arbejdes løbende med potentielle projekter, som imidlertid ikke er medtaget i projektporteføljen, idet de endnu ikke er så langt i processen, at der er tilstrækkelig sandsynlighed for, at disse vil kunne gennemføres. Indenfor detailhandels-/hotelsegmentet, har selskabets udvikling været acceptabel, om end præget af de forringede markedsvilkår og der kan nævnes følgende tiltag/udviklinger: Etablering af datterselskab i Sverige, under kompetent lokal ledelse. Den aktuelt reducerede brugerog investorinteresse i Sverige har ført til, at 3 optionsbaserede projektmuligheder alle er vurderet som værende så marginale, baseret på de aktuelle krav til startforrentning, at vi har valgt ikke at gennemføre projekterne. Aktiverede omkostninger vedr. disse projekter er udgiftsført fuldt ud i regnskabsåret. Der er endnu ikke igangsat konkrete nye projekter i Sverige på grund af en meget konservativ vurdering af de projekter, som vi har bearbejdet, men koncernen er aktuelt i dialog om flere potentielle akkvisitioner i den sydlige del af Sverige. 5/49

6 LEDELSESBERETNING Udvikling af et særdeles spændende detailhandelsprojekt på ca m² i Fredericia, hvor lokalplan er endelig godkendt i november 2008 og ejendommen således overtages 1. december Fredericia Mega-center er et butikscenter med storbutikker og forventes i kraft af sin gode beliggenhed at møde positiv lejer-efterspørgsel, om end de hidtidige udlejningssonderinger indikerer, at det bliver nødvendigt med en etapevis udbygning af centeret. Færdigudvikling og salg af 2 detailhandelsejendomme i Tilst ved Århus, med tilfredsstillende avance. Udlejning af Lejre Bytorv til Fakta, hvilket byggeri blev færdiggjort og afleveret til lejer i september Ejendommen er til salg, men endnu ikke solgt. Der er ikke indkøbt nye projekter i dette segment i løbet af regnskabsåret. Selskabets aktiviteter indenfor kontor/logistiksegmentet har udviklet sig behersket positivt, herunder kan nævnes: Salg af en m² kontorejendom i Søborg med projekt, hvor køber selv har gennemført den fysiske ombygning, og med den budgetterede, særdeles tilfredsstillende avance til selskabet. Salg af en m² lager og kontorejendom i Odense til en slutbruger, med den forventede avance. Udlejning af en ejendom i Herlev på godt m² til én bruger. Færdiggørelse og aflevering af 1. etape på ca. 30 % af ejendommen på Formervangen i Glostrup til en offentlig lejer. Færdiggørelse og aflevering af 1. etape på ca. 20 % af ejendommen Borupvang, Allerød, samt udlejning af yderligere ca. 15 % af ejendommen, hvor indretning pågår og som afleveres til lejer medio december I ejendommen på Valhøjs Allé, Rødovre, blev der primo året indgået aftale med en hovedlejer om dennes fraflytning, mod en betydelig økonomisk kompensation fra lejer. Efterfølgende er ca. 60 % af det frigjorte areal udlejet til 2 nye lejere, på samlet set bedre lejevilkår end før og udlejning af det resterende areal pågår. Det er lykkedes at få kommunens accept af at ville medvirke til at ændre anvendelsen af koncernens projekt Kastaniehaven i Holbæk, der var planlagt som boligprojekt, til kontoranvendelse. Der pågår aktuelt forhandlinger med konkrete lejere om dele af projektet. Der er ikke indkøbt nye projekter i dette segment i løbet af regnskabsåret. Selskabets aktiviteter indenfor boligudvikling i Danmark, har været negativt påvirket af den dårlige udvikling på dette marked, og har ikke udviklet sig tilfredsstillende. Herunder kan nævnes: Formation A/S, der udbyder arkitekttegnede typehuse i høj kvalitet, har i året solgt 4 villaer, hvoraf 2 samt et prøvehus er færdiggjort. Yderligere 2 huse er under opførelse og afleveres til køberne i det kommende regnskabsår. På trods af en meget positiv modtagelse af selskabets hustyper, har salget langt fra været tilfredsstillende, i høj grad som følge af et stærkt vigende marked. Det er således besluttet, at selskabets aktivitetsniveau reduceres til et absolut minimum, indtil konjunkturerne igen tilsiger, at der er basis for en sund forretning med opførelse af arkitekttegnede typehus. Dette forventes ikke at ske indenfor de kommende 2-3 år. 6/49

7 LEDELSESBERETNING Boligprojektet Annebergparken, Nykøbing Sjælland er i 2006/2007 solgt og afleveret, mens endelig afslutning af sagen afventer afgørelse af planmyndighedernes erstatningsansvar i forbindelse med fejl i lokalplanen. Retssag herom er anlagt og verserer p.t. I boligprojektet Sagapark, Lejre er sidste etape færdiggjort og afleveret i starten af regnskabsåret. I alt er solgt 23 ud af 29 boliger og mod forventning er de resterende boliger ikke solgt i regnskabsåret. Efter betydelige prisreduktioner, forventes det, at de resterende boliger sælges i det kommende regnskabsår. Boligprojektet Højmosehus, Emdrup blev færdigopført i foråret Endnu er ingen af de 4 rækkehuse solgt, men efter betydelige prisreduktioner forventes det at ske i løbet af det kommende regnskabsår. Alternativt vil byggeriet blive udlejet, med henblik på samlet salg som investeringsejendom. Boligprojektet i Slangerup, som oprindeligt indebar en kombination af rækkehuse og udstykning i parcelhusgrunde, er revurderet og påtænkes nu udstykket i ca. 80 parcelhusgrunde. Aftalen om erhvervelse er betinget af at arealet overføres til byzone senest 31. december 2008, hvilket ikke forventes at ske. Formodentlig vil det ske i begyndelsen af 2009 og der forhandles om en forlængelse af optionsperioden mod en væsentlig reduktion af købesummen for ejendommen. Alternativt bortfalder optionsaftalen. Der er ikke indkøbt nye projekter i dette segment i løbet af regnskabsåret. ASGAARD GROUP A/S har pr. 1. april 2008 tegnet 51 % af kapitalen i Nordic Development Group, der beskæftiger sig med udvikling af boliger i Øst- og Sydøsteuropa, samt sekundært udvikling af ferieprojekter og projekter vedrørende vedvarende energi på de samme markeder. Nordic Development Group A/S søger at købe eller opnå option på velbeliggende byggejord til boligbyggeri i 3-4 udvalgte storbyer. Der etableres en organisation bestående af både danske og lokale medarbejdere til at forestå projektudvikling og projektgennemførelse. Projekterne vil i visse tilfælde blive gennemført med lokale samarbejdspartnere. Det tilstræbes, at der kun erhverves jord med en udviklingstid frem til påbegyndelse af projektsalg på maksimalt 6 måneder og byggestart inden for 12 måneder. Byggeri udover prøvehuse, igangsættes som hovedregel først når der er realiseret minimum 50 % i forsalg. Der er aktuelt købt byggejord til boligbyggeri i Chania på Kreta (Grækenland), i Varna i Bulgarien og Panevezys i Litauen med et samlet byggeretsareal på i alt ca etagemeter og indgået optionsaftale om yderligere etagemeter etagemeter af den erhvervede jord udvikles i partnerskab med lokale partnere. Fratrukket partnernes ejerandel råder Nordic Development Group over etagemeter byggeret inklusive optioner. Selvom der er valgt fokusområder med et stort behov for nye boliger, har kreditkrisen umiddelbart efter regnskabsårets afslutning nået et sådant omfang at dens virkninger nu også mærkes i Øst- og Sydøsteuropa. Det finansielle marked er domineret af udenlandsk ejede banker, der har gennemført kraftige udvidelser af lånemarginaler og markante nedsættelse af belåningsprocenter for boliglån til 7/49

8 LEDELSESBERETNING privatkunder. De lokalt ejede banker har ikke kunnet fylde hullet efter de udenlandske bankers reelle udlånsstop og har været nødt til at stramme deres udlånsvilkår tilsvarende. Selvom der i områderne er en udbredt tradition for at anvende kontante midler ved ejendomshandler, er der alligevel skabt usikkerhed blandt boligkøberne, med en opbremsning af boligmarkedet til følge. Da der er en grundlæggende behov for nye boliger, forventes priserne på nybyggede boliger ikke at falde mere end faldet i priserne på jord og entrepriseydelser muliggør. Salget forventes derfor at tage fart igen, når bankerne har fået genskabt deres likviditetsberedskab og troen på, at der er bund under boligpriserne. Nordic Development Group tilpasser sig de ændrede markedsvilkår, dels ved at forbedre produkterne, herunder ved implementering af attraktive finansieringspakker for køberne, og dels ved at reducere udbudsprisen via besparelser på entrepriseydelser. Byggeri af prøveboliger i Bulgarien og Litauen forventes påbegyndt i 4. kvartal Projektsalg indledes i 1. kvartal 2009, men salgsresultaterne forventes først at manifestere sig i 2. kvartal Forløber salget som forventet, påbegyndes byggeri i første halvår 2009 i Bulgarien og medio 2009 i Litauen og de første huse forventes at kunne afleveres til slutbruger ultimo Det græske projekt har byggetilladelse, men salgsstart er udskudt til 1. kvartal 2009 og byggeri påbegyndes ikke før 50 % er solgt. Indtægterne fra selskabets aktiviteter forventes først at ville bidrage positivt til koncernens resultater i regnskabsåret 2009/10, da der først indtægtsføres ved aflevering til slutbruger. Der arbejdes, sammen med stærke aktører inden for vedvarende energi, på at etablere rettigheder til opsætning af vindmølle- og solcelleparker i de lande, hvor Nordic Development Group i forvejen er repræsenteret. Processen er langsigtet og er afhængig af mange faktorer, så sandsynligheden for positiv indkomstpåvirkning i de nærmeste regnskabsår fra disse aktiviteter er lille. Nordic Development Group er for tiden afventende i forhold til indkøb af yderligere jord, indtil stabiliteten i boligmarkedet i fokus-områderne er genvundet og den nye markedspris på jord- og entrepriseydelser kendes. Af andre forhold kan nævnes: De sidste 25 % aktier i Intervare A/S er som forventet frasolgt i året, således at koncernen nu alene har ejendomsrelaterede aktiviteter. UDVIKLING I ØKONOMISKE FORHOLD ASGAARD GROUP koncernen opnåede i regnskabsåret et resultat på før skat på DKK 24 mio., hvilket er lavere end den seneste udmeldte resultatforventning på DKK mio. Afvigelsen skyldes primært nedskrivninger som følge af den besluttede neddrosling af aktivitetsniveauet i Formation A/S og det 8/49

9 LEDELSESBERETNING forhold, at Lejre Bytorv ikke som forventet blev solgt inden regnskabsårets udgang. Resultatet efter skat, men før minoritetsinteresser udgør DKK 20,1 mio., mens årets resultat efter skat og minoritetsinteresser udgør DKK 22,3 mio. Resultatet hidrører fra koncernens udviklingsaktiviteter indenfor såvel erhvervs- som boligsegmentet og er desuden positivt påvirket af fortjenesten ved salget af koncernens aktiepost i Intervare A/S. Resultatet anses for at være acceptabelt, under hensyntagen til den ovenfor beskrevne negative udvikling i markedsvilkårene. Årets pengestrømmene fra driften udgjorde tdkk (tdkk i 2006/07), pengestrømmene fra investeringsaktiviteterne udgjorde tdkk (tdkk i 2006/07) og pengestrømmene fra finansiering udgjorde tdkk (tdkk i 2006/07). Årets samlede pengestrømme udgjorde tdkk (tdkk i 2006/07). Der er i året investeret i renovering af koncernens projektejendomme og der er i året foretaget langfristet låneoptagelse i domicilejendommen. For det kommende regnskabsår forventer koncernen at realisere et resultat før skat på DKK mio. FORTSÆTTENDE AKTIVITETER en har haft en omsætningsfremgang på 36 % i forhold til 2006/07. Udviklingen er udtryk for en forøgelse af koncernens ejendomsaktiviteter. OPHØRENDE AKTIVITETER Der er ikke ophørende aktiviteter. USÆDVANLIGE FORHOLD Årets resultat har ikke været påvirket af usædvanlige forhold. FORVENTET UDVIKLING ens gode likviditetsmæssige situation og høje soliditet, sammen med en relativt lav omkostningsbase, forventes at give gode betingelser for eksempelvis overtagelse af projekter og ejendomme fra nødlidende aktører i markedet. Dette vil formentlig primært ske indenfor detailhandel/hotelsegmentet, samt indenfor kontor/logistiksegmentet. Boligsegmentet forventes at være præget af et fortsat vigende marked og fokus vil være på færdiggørelse af de igangværende projekter, ligesom det forventes, at vi i fremtiden vil være endnu mere selektive i udvælgelsen af, hvilke projekter koncernen påbegynder. Omvendt forventes det, at den aktuelle afmatning eksempelvis kan skabe mulighed for erhvervelse af interessante projekter fra de mindre kapitalstærke aktører indenfor boligudvikling. Formation A/S forventes at bidrage negativt til 9/49

10 LEDELSESBERETNING koncernens resultater, men med et meget begrænset beløb, som følge af den implementerede neddrosling af aktiviteten i dette selskab. en arbejder med planer om at etablere et investeringsselskab, med deltagelse af eksterne investorer, der på lidt mere langsigtet basis end koncernens udviklingsaktiviteter kan udnytte de investeringsmuligheder indenfor fast ejendom, som ASGAARD GROUPs markedstilstedeværelse giver adgang til. Nordic Development Group forventes i 2008/2009 at bidrage med et mindre underskud, da selskabet som tidligere beskrevet, stadig er i en opstartsfase og hovedparten af selskabets projekter først forventes afleveret til købere efter regnskabsårets udløb, hvorfor der først vil kunne indtægtsføres her fra i regnskabsåret 2009/2010. Ledelsen forventer en mindre tilbagegang i omsætningen for 2008/09 og det forventes, at koncernen opnår et resultat i størrelsesordenen DKK mio. før skat. Det betydelige spænd er udtryk for dels den generelle usikkerhed og dels at koncernens regnskabsprincipper gør, at vi først kan indtægtsføre indtjening på et projekt, når dette er solgt og afleveret. Dette medfører, at de regnskabsmæssige resultater regnskabsår for regnskabsår er relativt sårbare overfor selv mindre tidsmæssige forskydninger. en forventer at have en fortsat positiv likviditet i 2008/09, og investeringerne forventes at ville være stigende. SÆRLIGE RISICI Forretningsmæssige risici ens væsentligste forretningsmæssige risiko er primært knyttet til udviklingen i det danske ejendomsmarked, samt i mindre grad til udviklingen i de globale ejendomsmarkeder, herunder landespecifikt i Sverige, Grækenland, Litauen, Bulgarien og Makedonien, hvor koncernen har påbegyndt aktiviteter i løbet af 2007/08. Finansielle risici en er som følge af sin drift, sine investeringer og sin finansiering eksponeret over for en række finansielle risici, som er omtalt i note 38. Videnressourcer ens videnressourcer kan opdeles i to kategorier, henholdsvis kunder og medarbejdere. 1. Kunder Det er koncernens mål at skabe værdi for kunderne, forstået som slutkøberne, henholdsvis slutbrugerne af de udviklede ejendomme, uanset om der er tale om købere af de boliger vi udvikler, lejerne i de erhvervsejendomme, som vi udvikler, eller slutinvestorer til vore projekter. Oplevet værdi i form af høj kvalitet og god service afspejler sig primært i tilfredsheden hos 10/49

11 LEDELSESBERETNING brugere, samt på længere sigt i evnen til at opnå den optimale værdiansættelse af vore færdigudviklede projekter. Det er vort absolutte billede, at vi er i stand til at skabe denne tilfredshed. 2. Medarbejdere Ambitionen om at være synlig i markedet med en god markedsposition betyder, at ASGAARD GROUP A/S er præget af et dynamisk videnmiljø i hastig forandring. Det stiller især store krav til koncernen, når det gælder opsamling og udbredelse af ny viden i organisationen. Derudover spiller den enkelte medarbejders personlige viden en afgørende rolle og særligt enkelte nøglemedarbejderes viden og kontaktnet kan have endog meget stor betydning. Der har i årets løb været en nettotilgang af kompetente og erfarne medarbejdere, som har styrket koncernens viden- og kompetencemæssige udgangspunkt. For til stadighed at kunne levere og udvikle konkurrencedygtige projekter er det afgørende, at koncernen kan rekruttere og fastholde medarbejdere med et højt uddannelsesniveau, hvilket igen forventes at blive positivt påvirket af arbejdet med at skabe en stærkere profil, også på brugerniveau. BEGIVENHEDER EFTER REGNSKABSÅRETS AFSLUTNING Der er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtrådt forhold, som væsentligt påvirker vurderingen af årsrapporten. CORPORATE GOVERNANCE ASGAARD GROUP A/S bestyrelse følger fortsat den i 2002/03 påbegyndte behandling af Nørby-udvalgets rapport om Corporate Governance i Danmark. I denne forbindelse har bestyrelsen løbende forholdt sig til, i hvilket omfang ASGAARD GROUP A/S lever op til anbefalingerne i Nørby-udvalgets rapport. Det er bestyrelsens opfattelse at ASGAARD GROUP A/S med få undtagelser lever op til rapportens anbefalinger. Redegørelsen om selskabsledelse i ASGAARD GROUP A/S er med få undtagelser udarbejdet i overensstemmelse med anbefalingernes opdeling i nedenstående 8 hovedafsnit. 1. Aktionærernes rolle og samspil med ledelsen Bestyrelsen vurderer med jævne mellemrum, hvorvidt selskabets kapital- og aktiestruktur fortsat er hensigtsmæssig. Selskabet har en dominerende hovedaktionær med en ejerandel på 78 %. Bestyrelsen har anbefalet, at denne ejerandel nedbringes til under 2/3, så hovedaktionæren ikke selvstændigt kan gennemføre vedtægtsændringer. ASGAARD GROUP A/S har én aktieklasse. 2. Interessenternes rolle og betydning for selskabet ASGAARD GROUP A/S ledelse ønsker og arbejder fortsat aktivt for at opretholde en god kommunikation og dialog med aktionærerne og øvrige interessenter. Selskabet tilstræber en høj grad af åbenhed og effektiv formidling af information. Selskabet har således udbygget sin kommunikationsindsats, bl.a. ved 11/49

12 LEDELSESBERETNING deltagelse i aktiemesser, gennemførelse af eksterne præsentationer m.v., med henblik på at øge synligheden af selskabet og dets aktiviteter. Grundet den relativt langsigtede karakter af ASGAARD GROUP A/S virksomhed, er det ledelsens opfattelse, at offentliggørelse af kvartalsrapporter ikke tilfører nogen væsentlig merværdi for aktionærerne og selskabet fastholder således, at man udover årsrapporten alene aflægger halvårsrapport. For at opfylde behovet for en samlet præsentation af udviklingen på kvartalsniveau, offentliggør selskabet periodemeddelelser, uden regnskabstal, om aktiviteterne i 1. og 3. kvartal af regnskabsåret. Disse periodemeddelelser offentliggøres hhv. medio februar og medio august. 3. Åbenhed og gennemsigtighed Gennem et aktivt og struktureret investor relations- og informationsarbejde føres en afbalanceret dialog med investorer, analytikere og andre interessenter. Al kommunikation foregår under hensyntagen til gældende lovgivning. 4. Bestyrelsens opgaver og ansvar Bestyrelsen gennemgår og fastlægger hvert år de overordnede strategiske opgaver i koncernen og tilrettelægger et niveau for den interne rapportering, som sikrer en tilfredsstillende finansiel og ledelsesmæssig kontrol af selskabet. Bestyrelsens forretningsorden gennemgås tillige én gang årligt med henblik på tilpasning til aktuelle behov. 5. Bestyrelsens sammensætning Bestyrelsen har en bred sammensætning af kompetencer, og udvælgelse af nye bestyrelseskandidater tager udgangspunkt i, hvilken grad af faglig kompetence, eventuelt kombineret med generel forretningsmæssig erfaring, som bestyrelsen mener, der er behov for at supplere bestyrelsen med. ASGAARD GROUP A/S bestyrelse er uafhængig og benytter sig ikke af faste udvalg eller komiteer. Der blev i 2007/2008 afholdt 5 bestyrelsesmøder, og der er planlagt 6 for 2008/2009. I overensstemmelse med anbefalingerne, er medlemmer af bestyrelsen på valg hvert år. ASGAARD GROUP A/S har ikke defineret, hvor mange tillidshverv et bestyrelsesmedlem må have, idet der i højere grad fokuseres på det enkelte medlems bidrag, kompetencer og kapacitet. Hvert år foretages en systematisk evaluering af bestyrelsens arbejdsform. 6. Bestyrelsens og direktionens vederlag ASGAARD GROUP A/S søger at sikre, at vederlaget til bestyrelse og direktion ligger på et konkurrencedygtigt og rimeligt niveau og er tilstrækkeligt til at sikre, at selskabet kan tiltrække og fastholde kompetente personer. Medlemmerne af bestyrelsen modtager et fast årligt vederlag, og det samlede vederlag til bestyrelsen godkendes af generalforsamlingen i forbindelse med godkendelsen af årsrapporten. Der er i året udbetalt vederlag til bestyrelsen på kr , heraf kr til formanden. Bestyrelsen er p.t. ikke omfattet af incitamentsprogrammer eller bonusordninger. 12/49

13 LEDELSESBERETNING Aflønningen af direktionen, der p.t. består af den administrerende direktør og selskabets projektudviklingsdirektør, fastlægges af bestyrelsen. I 2007/2008 bestod aflønningen af den administrerende direktør af en fast løn inklusive visse goder og den administrerende direktør er ikke omfattet af bonus- eller anden incitamentsordning. Projektudviklingsdirektørens aflønning bestod ligeledes af fast løn inklusive visse goder, samt en bonusordning, baseret på virksomhedens samlede økonomiske resultat. Direktionens ansættelsesforhold, herunder aflønning og fratrædelsesvilkår, vurderes at være i overensstemmelse med sædvanlig standard for stillinger af denne karakter og medfører ikke særlige forpligtelser for selskabet. 7. Risikostyring Det er bestyrelsens opgave at kontrollere, at selskabet har en effektiv risikostyring, herunder at væsentlige risici knyttet til de forretningsmæssige aktiviteter og den fastlagte strategi identificeres, at der fastlægges en politik og rammer for selskabets risici, samt at der er opbygges systemer til styring af risici. Politikkerne og rammerne for den operationelle og finansielle risikostyring vedtages af bestyrelsen, og rapportering vedrørende risici indgår i den løbende rapportering til bestyrelsen. For en nærmere beskrivelse af ASGAARD GROUP A/S risikoforhold henvises til afsnittet herom i nærværende årsrapport. 8. Revision Bestyrelsen gennemgår de interne kontrolsystemer mindst én gang årligt, og indtil videre vurderes der ikke at være behov for etablering af en egentlig intern revision. INTERNE REGLER I overensstemmelse med de seneste ændringer i Lov om Værdipapirhandel har direktionen i ASGAARD GROUP tilpasset de tidligere gældende interne regler for bestyrelsesmedlemmers og ledende medarbejderes handel med aktier og behandling af intern viden. Bestyrelsen, direktionen og ledende medarbejdere ejer på tidspunktet for årsrapportens godkendelse tilsammen aktier svarende til ca. 78,3 % af aktiekapitalen. AKTIONÆRFORHOLD Selskabets aktiekapital udgør nominelt tdkk og består af aktier á DKK 10. Aktierne er ikke opdelt i klasser. Stensdal Group A/S besidder 77,99 % af stemmerettighederne og kan udøve bestemmende indflydelse over koncernen. Købstædernes Forsikring har anmeldt at besidde 5,08 % af selskabets aktier. I henhold til generalforsamlingsbeslutning på den ordinære generalforsamling pr. 29. januar 2008, er bestyrelsen bemyndiget til at erhverve egne aktier op til 10 % af aktiekapitalen. Pr. 30. september 2008 råder selskabet over stk. egne aktier (2006/07: 0 stk.), svarende til 0,15 % af aktiekapitalen (2006/07: 0 %), erhvervet med henblik på annullering i forbindelse med en mulig fremtidig nedsættelse af selskabets aktiekapital. 13/49

14 LEDELSESBERETNING BESTYRELSENS FORSLAG TIL GENERALFORSAMLING Bestyrelsen for ASGAARD GROUP A/S har besluttet, at den ordinære generalforsamling afholdes torsdag den 29. januar 2009 kl på selskabets kontor Valhøjs Alle , 2610 Rødovre. Udbytte Det indstilles til generalforsamlingens godkendelse at der udloddes udbytte stort DKK svarende til et udbytte på kr. 10 for hver aktie a nominelt 10 kr. Forslag På selskabets generalforsamling vil bestyrelsen foreslå; at selskabet, i perioden indtil næste ordinære generalforsamling, bemyndiges til at erhverve op til 10 % af selskabets aktiekapital som egne aktier til den på erhvervelsestidspunktet gældende børskurs +/- 10 % Det fuldstændige forslag til vedtægtsændringer vil være indeholdt i indkaldelsen til generalforsamlingen. 14/49

15 LEDELSESBERETNING FINANSKALENDER Årsrapport for Ordinær generalforsamling Periodemeddelelse 1. kvartal Halvårsrapport for Periodemeddelelse 3. kvartal Årsrapport FONDSBØRSMEDDELELSER Meddelelse nr Årsrapportmeddelelse 2007/ Meddelelse nr Finanskalender 2008/ Meddelelse nr Salg af aktiepost i Intervare A/S Meddelelse nr Periodemeddelelse 3. kvartal 2007/ Meddelelse nr Salg og udlejning af kontor-/logistikprojekter Meddelelse nr Insiders handler Meddelelse nr Insiders handler Meddelelse nr Halvårsrapport 2007/ Meddelelse nr AG tegner kapitaludvidelse i Nordic Development Group A/S Meddelelse nr Projekt indenfor kontor-/logistiksegmentet afhændes Meddelelse nr Periodemeddelelse 1. kvartal 2007/ Meddelelse nr Storaktionærmeddelelse Meddelelse nr Insiders handler Meddelelse nr Udvidelse af direktionen Meddelelse nr Referat af ordinær generalforsamling Meddelelse nr Insiders handler Meddelelse nr Indkaldelse til ordinær generalforsamling 15/49

16 LEDELSESBERETNING BESTYRELSENS OG DIREKTIONENS ØVRIGE LEDELSESERHVERV Bestyrelsesformand Michael Vinther Formand for bestyrelsen for: BIG Fonden BIG 1 Holding A/S BIG 2 Holding A/S BIG 2 A/S BIG 3 A/S BIG 4 A/S BIG 5 A/S BIG 6 A/S Traen A/S Traen af 5. december 2006 A/S Bottomline Holding A/S Medicsport A/S JFR Invest A/S Aktieselskabet Daells Varehus A/S JMI Gruppen A/S Holdingselskabet Sorø af 1/ A/S Stensdal Group A/S IFO Instituttet for Opinionsanalyse A/S ASC 2001 A/S Don Plast 2003 A/S MJJM A/S Smartclip Products ApS Holdingselskabet Sorø af 1/ A/S Freudendahl Invest A/S Næstformand i bestyrelsen for: FC Nordsjælland Holding A/S FC Nordsjælland A/S Medlem af bestyrelsen for: Accustos A/S Kapitalformidlingsselskabet af 5. december 1995 A/S International Brands af A/S Becap A/S Egons Cakes Denmark A/S K3 Holding A/S Asgaard Ejendomsudvikling A/S Ejendomsselskabet Reskavej 1 A/S Vestsjællands Invest A/S Anton Dam Møbler A/S HNC-Holding A/S Bottomline Communications A/S Vertex Venture Denmark A/S Dansk Udviklingsfinansiering A/S Traen Informationssystemer A/S JMI Development A/S Fitness Holding af 2005 A/S Newco af 11. februar 2004 A/S Jonsson-Rise A/S AKP-Holding A/S Hotel Ebeltoft Strand A/S Inox Stål Handelsselskab A/S Career Search A/S Intercool Food Technology ApS J.F. - Fabriken, J. Freudendahl A/S Farum Park Sports- og Konferencecenter ApS Kameraudlejningen ApS JMI Mægler ApS Vestsjællands Invest A/S Nybolig Jan Milvertz A/S Direktør for: Kapitalformidlingsselskabet af 5. december 1995 A/S International Brands af A/S Vertex Venture Denmark A/S Dansk Udviklingsfinansiering A/S Largo af 5. august 1996 ApS Carora Holding ApS Medlem af bestyrelsen Allan Karlsen Medlem af bestyrelsen for: ACCEPTFINANS ApS Direktør for: GE MONEY BANK,FILIAL AF GE MONEY BANK AB SVERIGE Medlem af bestyrelsen Tonny Nielsen Formand for bestyrelsen for: Odense Projektudviklingsselskab A/S Green circle A/S Aberdeen Property Fund Selskab ApS Aberdeen Property Funds SICAV FIS Roholmsvej ApS Scandiagade ApS Ejendomsselskabet Helgeshøj Allé ApS Aberdeen Pan Nordic Denmark II ApS Tulipanparken Brøndby ApS Rosenparken, Brøndby ApS Ejendomsselskabet Kirkebjerg Allé ApS Anemoneparken ApS Pan Nordic Services ApS Medlem af bestyrelsen for: Aberdeen Property Investors Denmark A/S Lillebælt Gruppen A/S 16/49

17 LEDELSESBERETNING Komplementarselskabet af 2004 (I) A/S Aberdeen Property Denivest Alpha ApS Aberdeen Property Copenhagen Alpha ApS Scandinavian Property Development A/S Aberdeen Pan-Nordic Denmark ApS Direktør for: API Property Fund Denmark P/S Direktør Søren Stensdal Formand for bestyrelsen for: Accustos A/S Agnitio A/S Agnitio Holding A/S Albertsen & Holm Installation A/S ASGAARD Ejendomsudvikling A/S Carl Christensen & Co. Installation A/S Danbolig Jim Riel Havdrup ApS Danbolig Jim Riel Holding ApS Danbolig Jim Riel Projektsalg A/S Danbolig Jim Riel Solrød A/S Danbolig Jim Riel Greve ApS Formation A/S Lightyears A/S Nordic Development Group Holding ApS Nordic Development Group A/S Parkzone A/S Protelevision Technologies Corp. A/S Medlem af bestyrelsen for: ASGAARD Properties A/S Realia Ballerup A/S Elephant A/S Farum Industriejendomme A/S Hotel Ebeltoft Strand A/S Intervare A/S K/S ASGAARD Annebergparken K/S ASGAARD Fredericia K/S ASGAARD Holbæk K/S ASGAARD Lejre K/S ASGAARD Osted K/S Højmosehus K/S Realia Rødovre Rødkildebanken Invest ApS Selskabet af 1. april 2006 A/S Stensdal Group A/S Direktør for: AG 1 ApS Annebergparken ApS ASGAARD Properties A/S Realia Aalestrup ApS Realia Ballerup A/S Elephant A/S Farum Industriejendomme A/S Komplementar Højmosehus ApS Lejre Komplementar ApS Selskabet af 1. april 2006 A/S SG 1 ApS Stensdal Group A/S Direktør Stig Wadmann Formand for bestyrelsen for: ASGAARD Properties A/S Medlem af bestyrelsen for: K/S ASGAARD Fredericia Accustos A/S Nordic Development Group A/S Nordic Development Group Holding ApS S.W. Development ApS Polyart ApS Direktør for: Polyart ApS S.W. Development ApS 17/49

18 LEDELSESPÅTEGNING Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapportmeddelelsen og årsrapporten for regnskabsåret 1. oktober september 2008 for ASGAARD GROUP A/S. Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med EU godkendte International Financial Reporting Standards samt øvrige danske oplysningskrav til årsrapporten for børsnoterede selskaber. Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2008 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets pengestrømme for regnskabsåret 1. oktober september Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Rødovre, den 11. december 2008 Direktion Søren Stensdal Stig Wadmann Bestyrelse Allan Karlsen Michael Vinther Tonny Nielsen (formand) 18/49

19 DEN UAFHÆNGIGE REVISORS PÅTEGNING Årsrapporten er forsynet med følgende revisionspåtegning: Til aktionærerne i ASGAARD GROUP A/S Vi har revideret årsrapporten for regnskabsåret 1. oktober september 2008 omfattende ledelsespåtegning, ledelsesberetning, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis. Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Ledelsens ansvar for årsrapporten Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og aflægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Revisors ansvar og den udførte revision Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske og internationale revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for selskabets udarbejdelse og aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af selskabets interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. Konklusion Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 30. september 2008 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. oktober september 2008 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Ålborg, den 11. december 2008 Beierholm Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Jens Rytter Andersen Statsautoriseret revisor 19/49

20 RESULTATOPGØRELSE FOR 01. OKTOBER 2007 TIL 30. SEPTEMBER 2008 i kr. Note 2007/ / / /07 Nettoomsætning Forbrug af vare- og projektbeholdning Bruttoresultat Andre eksterne udgifter Andre driftsindtægter Personaleudgifter Af- og nedskrivninger Resultat af primær drift (EBIT) Indtægter af kapitalandele i dattervirksomheder Indtægter af kapitalandele i associerede virksomheder Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Resultat før skat Skat af årets resultat Årets resultat af fortsættende aktiviteter Årets resultat af ophørte aktiviteter ÅRETS RESULTAT Fordeling af årets resultat Minoritetsinteresser Aktuelt og udvandet resultat pr aktie (EPS) Resultat pr. aktie Udvandet resultat pr. aktie 14 16,87 31,19 Resultat fortsættende aktiviteter pr. aktie 14 16,90 31,19 Udvandet resultat fortsættende aktiviteter pr. aktie 14 16,87 31, ,90 31,35 Forslag til resultatdisponering Henlagt til bundne reserver Overført til næste år /49

21 BALANCE PR. 30. SEPTEMBER i kr. Aktiver en et Note 2007/ / / /07 Udviklingsomkostninger goodwill Immaterielle aktiver Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Domicilejendomme Materielle anlægsaktiver Investeringsejendomme Kapitalandele i tilknyttede virksomheder Ansvalig lånekapital i tilknyttede virksomheder Kapitalandele i associerede virksomheder Andre værdipapier og kapitalandele Låneaftaler Deposita Udskudt skatteaktiv Finansielle anlægsaktiver Langfristede aktiver Projektbeholdning, ejendomme Varebeholdninger Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Igangværende arbejder for fremmed regning Tilgodehavender, tilknyttede virksomheder Tilgodehavender, associerede virksomheder Andre tilgodehavender Periodeafgrænsningsposter Tilgodehavender Værdipapirer Likvide beholdninger Kortfristede aktiver AKTIVER /49

22 BALANCE PR. 30. SEPTEMBER i kr. Passiver en et Note 2007/ / / /07 Aktiekapital 24, Bundne reserver Overført resultat Foreslået udbytte Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer Egenkapital tilhørende minoritetsinteresser Egenkapital i alt Hensat vedrørende kapitalandele i associerede virksomheder Udskudt skat Kreditinstitutter 29, Langfristede forpligtelser Kort del af langfristede gældsforpligtelser 29, Kreditinstitutter Leverandørgæld Gæld til tilknyttede virksomheder Gæld til associerede virksomheder Selskabsskat Anden gæld Periodeafgrænsningsposter Kortfristede forpligtelser Forpligtelser PASSIVER Eventualforpligtelser, sikkerhedsstillelser og kontraktlige forpligtelser 34 Nærtstående parter 37 Noter udenfor henvisning 35-36, /49

23 PENGESTRØMSOPGØRELSE i kr. Note 2007/ / / /07 Resultat af primær drift (EBIT) Værdireguleringer investeringsejendomme Af- og nedskrivninger Ændring i driftskapital Pengestrømme fra primær drift Indtægter vedrørende kapitalandele i associerede virksomheder Indtægter vedrørende kapitalandele i tilknyttede virksomheder Finansielle poster, netto Modtaget selskabsskat Pengestrømme fra drift Køb af goodwill Køb af immaterielle anlægsaktiver Køb af materielle anlægsaktiver Salg af materielle anlægsaktiver Køb af investeringsejendomme Køb af finansielle anlægsaktiver Salg af tilknyttede virksomheder Køb af tilknyttede virksomheder Salg af associerede virksomheder Køb af associerede virksomheder Køb af finansielle omsætningsaktiver (værdipapirer) Køb af egne aktier Pengestrømme fra investeringer Tilgang af minoritetsinteresser Afgang af minoritetsinteresser Tilgang af langfristet gæld netto af indfrielser Afdrag på langfristet gæld Pengestrømme fra finansiering Pengestrømme vedrørende ophørte aktiviteter Ændring i likvider Likvide midler, primo Likvide midler, ultimo Likvide midler omfatter Likvide midler Kortfristet bankgæld Likvide midler, ultimo /49

24 EGENKAPITALOPGØRELSE i kr Aktiekapital Bundne reserver Reserve for Overført nettoopskrivning efter resultat indre værdis metode Foreslået udbytte Egenkapital tilhørende moderselskabets aktionærer Minoritetsinteresser Egenkapital i alt Egenkapital pr Årets resultat Årets egenkapitalbevægelser i associerede virksomheder Årets tilgang, minoritetsinteresser Afgang af minoritetsinteresser Overført til bundne reserver Egenkapital pr Årets resultat Heraf afskrivning domicilejendom efter skat Foreslået udbytte Årets tilgang minoritetsinteresser Årets afgang minoritetsinteresser (udlodning) Valutakursregulering af udenlandsk selskab Køb af egne aktier, jf. note 26 og Egenkapital pr Egenkapital pr Årets resultat Egenkapital pr Årets resultat Foreslået udbytte Køb af egne aktier, jf. note 26 og Egenkapital pr /49

25 1. Anvendt regnskabspraksis Årsrapporten for 2007/08 for ASGAARD GROUP A/S, der omfatter både årsregnskab for moderselskabet og koncernregnskab, aflægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for regnskabsklasse D (børsnoteret), jf. IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henhold til årsregnskabsloven. Årsrapporten opfylder tillige International Financial Reporting Standards (IFRS) udstedt af IASB. Årsrapporten aflægges i danske kroner (DKK), der anses for at være den primære valuta for koncernens aktiviteter og den funktionelle valuta for moderselskabet. Årsrapporten er aflagt på basis af historiske kostpriser, bortset fra investeringsejendomme og visse finansielle instrumenter, der måles til dagsværdi. Anvendt regnskabspraksis er i øvrigt som beskrevet nedenfor. Der er i regnskabsåret 2007/08 ikke trådt standarder og fortolkning i kraft, der har haft beløbsmæssig effekt på koncernens og moderselskabets årsrapport, disse har alene påvirket omfanget og arten af noteoplysningerne, og den anvendte regnskabspraksis er således uændret i forhold til sidste år. Standarder og fortolkninger, der ikke er trådt i kraft På tidspunktet for offentliggørelse af denne årsrapport er følgende øvrige nye eller ændrede relevante standarder og fortolkningsbidrag endnu ikke trådt i kraft og derfor ikke indarbejdet i nærværende årsrapport: Ændret IAS 1, Præsentation af årsrapporter. Træder i kraft med virkning for regnskabsår, der begynder 1. januar Standarden er endnu ikke godkendt til brug i EU. Ændret IAS 23, Låneomkostninger. Træder i kraft med virkning for regnskabsår, der begynder 1. januar 2009 eller senere. Standarden er endnu ikke godkendt til brug i EU Ændret IAS 27, regnskaber og separate årsregnskaber. Træder i kraft med virkning for regnskabsår, der begynder 1. juli 2009 eller senere. Ændret IFRS 2, Aktiebaseret vederlæggelse. Træder i kraft med virkning for regnskabsår, der begynder 1. januar 2009 eller senere. Standarden er endnu ikke godkendt til brug i EU Ændret IFRS 3, Virksomhedssammenslutninger. Træder i kraft med virkning for regnskabsår, der begynder 1. juli 2009 eller senere. Standarden er endnu ikke godkendt til brug i EU Ny IFRS 8, Forretningssegmenter. Træder i kraft med virkning for regnskabsår, der begynder 1. januar 2009 eller senere. Ny IFRIC 12, Koncessionsrettigheder. Træder i kraft med virkning for regnskabsår, der begynder 1. januar 2008 eller senere. Fortolkningsbidraget er endnu ikke godkendt til brug i EU) Ny IFRIC 13, Kundeloyalitetsprogrammer. Træder i kraft med virkning for regnskabsår, der begynder 1. august 2008 eller senere. Fortolkningsbidraget er endnu ikke godkendt til brug i EU) Ny IFRIC 14, Loft for opgørelse af pensionsordningers aktiver, minimumskrav til indbetalinger samt deres indbyrdes påvirkning. Træder i kraft med virkning for regnskabsår, der begynder 1. januar 2008 eller senere. Fortolkningsbidraget er endnu ikke godkendt til brug i EU. Ny IFRIC 15, agreements for the construction of Real Estates. Træder i kraft med virkning for regnskabsår, der begynder 1. januar 2009 eller senere. Fortolkningsbidraget er endnu ikke godkendt til brug i EU. Ny IFRIC 16, Hedges of a Net Investment in a foreign Operation. Fortolkningsbidraget træder i kraft med virkning for regnskabsår, der begynder 1. oktober 2008 eller senere. Fortolkningsbidraget er endnu ikke godkendt til brug i EU. Implementeringen af den ændrede IFRS 3, Virksomhedssammenslutninger, vil betyde at koncernen fra og med regnskabsåret 2009/2010 skal indregne købsomkostninger og ændringer til betingede købsvederlag direkte i resultatsopgørelsen. Implementeringen kan endvidere betyde ændret regnskabspraksis for dels indregning af goodwill relateret til minoritetsinteressers andel af købte virksomheder, og dels trinvise overtagelser af virksomheder og delvise afhændelser af kapitalandele i dattervirksomheder. 25/49