værdi Der er mere mellem himmel og jord end penge nyt fra Alm. Brand Invest LD-milliarderne Overvads Overblik Er du rationel, når du investerer?

Transkript

1 værdi nyt fra Alm. Brand Invest Der er mere mellem himmel og jord end penge Kickstart dansk økonomi med LD-milliarderne Overvads Overblik Er du rationel, når du investerer? Flere kvinder i bestyrelserne ja tak, men 2 / 2009

2 Indhold Kære læser Kvinder er ikke et modefænomen om kvinder i Alm. Brand Invests bestyrelse side 02 Kære læser side 03 Der er mere mellem himmel og jord end penge portræt af en af dine porteføljeforvaltere side 04 Overvads Overblik handler du rationelt, når du investerer? side 07 Kickstart dansk økonomi med LD-milliarderne side 08 Et ualmindeligt år i Invest om årets generalforsamling side 10 SP-pengene, hvem gør hvad? side 12 Spørg værdi En læser har spurgt VÆRDI: Jeg har lagt mærke til, at der efter forårets generalforsamling ikke længere er kvinder i Alm. Brand Invests bestyrelse. Hvad skyldes det? Er det ikke i strid med tidens ånd og meget gammeldags? Søren Jenstrup, bestyrelsesformand for Alm. Brand Invest, svarer: Jeg giver dig ret. En bestyrelse kun bestående af mænd ligner efterhånden et oldtidslevn, men lad mig slå fast med det samme: Vi vil gerne have kvinder i vores bestyrelse. Dog ikke fordi det er moderne - kvinder er jo ikke et modefænomen. Vi mener imidlertid, at vores medlemmer og kunder er bedst tjent med, at vi udvælger vores bestyrelsesmedlemmer efter deres kvalifikationer og ikke på baggrund af deres køn. Fordi for os er køn ikke en kompetence i sig selv. Det samme gælder hudfarve, religion og alder. I sammensætningen af vores bestyrelse lægger vi i stedet vægt på, at medlemmerne har kendskab til de finansielle markeder, erfaring med formuepleje, ledelseserfaring på øverste strategiske niveau samt kendskab og forståelse for, hvordan markedet for finansielle produkter fungerer. Og lad mig til sidst minde om, at direktøren for Alm. Brand Invest er en kvinde, og at hun ikke er direktør pga. sit køn, men pga. sine kvalifikationer. ' Med venlig hilsen Søren Jenstrup Har du spørgsmål til Alm. Brand Invest, så skriv til os. Vores mailadresse er: invest@almbrand.dk. Vi modtager også gerne ris, ros og forbedringsforslag til VÆRDI. Over hele verden gøres der meget for at få bremset krisen og sat gang i økonomien. Den danske regering er blandt de regeringer, der har gjort allermest. Det skal nok komme Danmark til gode, så vi kan komme tilbage i den økonomiske førertrøje. Udbetalingen af SP-midlerne er et af de redskaber, der er blevet taget i brug. Mere end 50 mia. kr. er sendt ud for at stimulere væksten i samfundet. Spørgsmålet er bare, om det er det rigtige redskab. Undersøgelser lavet af Alm. Brand-koncernen viser, at SP-pengene ikke vil gå til forbrug, men overvejende vil blive brugt til opsparing og pension. Og det kan jo ikke undre i tider, hvor mange har meget store gældsbyrder og mindre opsparinger. Men hvis vi sparer op eller afdrager på gæld, hjælper det ikke på væksten i samfundsøkonomien. I stedet mener vi, at man skulle have frigivet de penge, der står i Lønmodtagernes Dyrtidsfond, de såkaldte LD-midler. Hvorfor kan du læse mere om inde i bladet. Her kan du også se billeder fra Alm. Brand Invests generalforsamling samt få stof til eftertanke om, hvor rationel du i grunden er, når du investerer. Endelig har vi fornøjelsen af at præsentere en af de porteføljeforvaltere, der sørger for, at dine penge er bedst muligt placeret. Han tror på, at vi har lagt finanskrisen bag os, men også på, at der er langt større ting i livet end penge. God læselyst. Ulla Heurlin Direktør Alm. Brand Invest VÆRDI udkommer tre gange årligt. Hensigten med magasinet er at give Alm. Brand Invests medlemmer indsigt i investeringsforeningen og i almene finansielle forhold. VÆRDI udgives af Alm. Brand Invest, Midtermolen 7, 2100 København Ø l Telefon: l invest@almbrand.dk l CVR-nr Redaktion: Ulla Heurlin (ansvarshavende), Anne Sophia Hermansen (redaktør), Ditte Due Mortensen, Bo Overvad og Anine Cruse Merlung. Layout: Internt Bureau hos Alm. Brand l Tryk: Rosendahl, svanemærket trykkeri. VÆRDI er trykt på bæredygtigt papir l Oplag: INVEST INVEST 3

3 Der er andet mellem himmel og jord end penge Fakta om Michael Adler: Alder: 29 år Titel: Porteføljeforvalter Afdeling: Danske Aktier Uddannelse: Cand. merc. Fra Handelshøjskolen i København (CBS) Civilstatus: Gift og har to børn Verden er gået fra eufori til panik på rekordtid, men det har han taget med stor sindsro. Ikke fordi han er ligeglad, faktisk langtfra, men fordi han tror på andet end penge. Mød porteføljeforvalter Michael Adler fra Alm. Brand Markets. Af Anne Sophia Hermansen Hver morgen møder han lidt i 8 til morgensamling i Alm. Brand Markets børslokale. Her bliver det hurtigt gennemgået, hvad der er sket i verden siden sidst. De finansielle markeder ligger jo aldrig stille, og selv om mange danske børsfolk går hjem ved tiden, dvs. efter Børsen er lukket i Danmark, er den stadig åben i USA eller ved at åbne i Asien. Som finanskrisen har vist, påvirker de internationale ø- konomier hinanden stærkt og hurtigt, så hvis den amerikanske præsident Barack Obama bebuder investeringer i vindmølleindustrien mandag aften dansk tid, kan det næste morgen få stor indflydelse på et selskab som Vestas. Derfor morgensamling og gennemgang af relevante nyheder. Aber og investeringer Det er blandt andet Vestas, som porteføljeforvalter Michael Adler arbejder med. Han er ansvarlig for den afdeling, der hedder Alm. Brand Invest, Danske Aktier, han er 29 år, og han har arbejdet professionelt med aktier siden Selvfølgelig fik jeg ligesom alle andre en håndfuld nye erfaringer, da verden sidste år blev ramt af finanskrisen, og alle tabte gennemsnitligt 50 % af deres investeringer. Men jeg vil dog ikke gå så langt som til at sige, at man derfor lige så godt kunne have sat en flok aber til at foretage investeringerne, siger han og smiler. Aktieråd: Vær ydmyg - Det, jeg oplevede som det mest opslidende, var, at al logik pludselig blev sat ud af spil. Vestas-aktien kunne for eksempel svinge +/- 10 % på en dag. Uden at der havde været aflagt regnskab, og uden at de havde fået en stor ordre eller mistet en. Aktien blev simpelthen påvirket af psykologi og panik. - Men krisen bestyrkede mig i, at det bedste investeringsråd er at tænke langsigtet. At være tålmodig og ikke mindst ydmyg. Fejl at lade Lehman Brothers gå ned Michael Adler taler om finanskrisen som om, en stor del af den nu er tilbagelagt. Det er ikke tilfældigt. Ganske vist venter der os sandsynligvis en række følgevirkninger af de store rentesænkninger, bankpakker og stimulipakke i form af inflation, men det vil tage tid før end økonomien normaliseres globalt, og arbejdsløsheden vil fortsat stige i denne periode. Han mener, at aktiemarkederne nåede deres bund i slutningen af januar og begyndelsen af februar. Og en fingerregel siger, at når aktiemarkeder vender, går der ca. seks måneder, før resten af økonomien følger med. Hvad finanskrisen har lært mig: Tænk langsigtet. Vær tålmodig. fortsættes Afkast i maj 2009 Afkast januar til ultimo maj 2009 Alm. Brand Invest, Danske Aktier 9,14 % 26,63 % 4 INVEST Benchmark (KAXCAP) 8,53 % 18,63 % INVEST 5

4 - Jeg tror på, der er andet i livet end penge. Jeg er ikke kun kulturkristen, men kristen i den forstand, at jeg tror på Jesu opstandelse, Gud og hele biblen. Michael Adler - Jeg synes, det er nemt at se sort på økonomien og fremmane de mest negative scenarier. Men det er væsentligt også at se på den indsats, regeringer verden over har gjort. De har pumpet historisk mange penge ind i det økonomiske system, og det må nødvendigvis få en effekt før eller senere. Handlede de rettidigt? Det ved jeg ikke. Jeg tror ikke, de skulle have ladet Lehman Brothers gå ned, for eksempel, men siden er der vist stor handlekraft. Andet i livet end penge Aviserne har de sidste otte måneder været fyldt af beretninger om børsmæglere, der begår selvmord, masseafskedigelser i den finansielle sektor og bankdirektører på tidlig pension pga. stress og hjerteproblemer. Men selv har Michael Adler taget finanskrisen forholdsvist roligt. - Jeg tror på, der er andet i livet end penge. Jeg er ikke kun kulturkristen, men kristen i den forstand, at jeg tror på Jesu opstandelse, Gud og hele biblen. Det livssyn har sikkert haft betydning for den måde, jeg personligt har tacklet finanskrisen på, fortæller han og tilføjer, at mange ting, herunder finanskrisen, måske kan føles meningsløse, men ikke er det. - Finanskrisen har været meget hård for mange mennersker. Mange har tabt mange penge eller måske mistet deres job. For mig har den understreget, at man ikke kan forudse alt. Finanskrisen har i al fald lært mig mere ydmyghed. Om penge Umiddelbart har kristendom og aktiehandel ikke meget med hinanden at gøre, og Michael Adler kender da heller ikke andre porteføljeforvaltere, som positivt siger, at de tror på Gud. - Kærlighed til penge, dvs. det at tjene mange penge, skal ikke være den afgørende faktor her i livet. Jeg arbejder ikke som porteføljeforvalter, fordi jeg elsker penge. Jeg gør det, fordi jeg kan lide at lave resultater, og så synes jeg, at jeg har et meget spændende arbejde. - Man kan sige, det har været mit held, at jeg kom til Alm. Brand Markets på et tidspunkt, hvor jeg hurtigt kunne få meget ansvar, men jeg vil ikke nøjes med at kalde det held. Jeg tror, ting er bestemt for os, og at der nøje er udtænkt et formål med hver enkelt af os. Dermed ikke sagt at vi bare skal ligge på vores seng og lade Guds vilje ske. Jeg tænker sådan på det, at der er muligheder, som står åbne for os, men at det er vores opgave at gribe dem. Mit motto: Vær taknemmelig i alle situationer i livet Alm. Brand Invest, Danske Aktier de 5 største investeringer ultimo maj 2009 Carlsberg A/S 9,27 % Vestas Wind Systems 9,02 % Novo Nordisk 7,64 % Danske Bank 7,55 % AP Møller Mærsk 6,08 % Michael Adler Handler du rationelt, når du investerer? - om Behavorial Finance Når du ser på disse to streger, hvilken er så længst? De fleste vil umiddelbart sige den til venstre, men i virkeligheden er de lige lange. Den til venstre opfattes bare som om, den er længere væk, og derfor bilder hjernen sig selv ind, at den også er større. Den slags fejltagelser sker ikke kun, når vi ser på streger. De sker også, når vi investerer og ikke inddrager alle informationer, men ubevidst søger genveje, der kan føre til fejlslutninger. Behavorial finance kaldes den retning inden for investeringsteori, som forsøger at forklare irrationelle udsving i en ellers rationel adfærd. Retningen tager sit udgangspunkt i begyndelsen af 1980 erne og forholder sig kritisk til den traditionelle investeringsteoris antagelse om, at investorer handler rationelt og altid vil forsøge at optimere deres nytte. Det viser sig nemlig gang på gang, at vi ikke handler, som teorien tilsiger. Men det kan du (til dels) undgå ved at være opmærksom på nogle enkelte faldgruber. 1. Vær opmærksom på, at du ubevidst handler irrationelt: Generelt vil de fleste altid søge mod det sikre. Det skyldes, at mange har en høj risikoaversion vi vælger hellere det sikre og et lavere afkast, selv om vi kunne få et højere afkast ved at påtage os en kalkuleret risiko. Mange har desuden svært ved at acceptere, at de har taget fejl. De beholder aktier, der er faldet og har en tilbøjelighed til at sælge aktier, der er steget for hurtigt. 2. Vær opmærksom på, at du tillægger gode nyheder størst vægt: Der er også stor forskel på den måde, vi bearbejder information på. Forskelle, der kan medføre forkerte dispositioner. I dag er der uanede mængder af information problemet er, hvordan vi udvælger den information, vi investerer på baggrund af. Forestil dig, at du allerede har investeret i en aktie, og der kommer en positiv og en negativ nyhed. De fleste vil automatisk tillægge den nyhed, der bekræfter vores holdning størst vægt. Den bekræfter jo, at vi foretog en god investering! Det er lidt det samme billede, som hvis du skal bedømme, om du selv er en god bilist. Undersøgelser viser, at vi stor set alle mener, vi er bedre end gennemsnittet men det er jo ikke muligt. Hvad behavorial finance kan bidrage med: Personligt bruger jeg behavorial finance til at være på vagt over for mine egne reaktioner. Jeg mener,at man ved at sammenholde resultaterne fra den traditionelle investeringsteori med teknisk analyse og behavorial finance kan opnå et bredere beslutningsgrundlag og undgå firkantede tommelfingerregler og overspringshandlinger. Hvor logisk er du? Langt de fleste af os har vores økonomi opdelt i kasser klassisk har vi en kassekredit, et boliglån, et billån og en lønkonto. Men er det rationelt? Nej, det ville sandsynligvis være billigere kun at have én konto, fordi indlån og udlånsrenter er forskellige. Vi vælger alligevel den dyre løsning, fordi vi føler, at vi på den måde får et bedre overblik. Men logisk er det faktisk ikke. 6 INVEST INVEST 7

5 LD Kickstart dansk økonomi med LD-milliarderne Fakta: Alm. Brand har i løbet af vinteren 2008/2009 og foråret 2009 spurgt deres pensionskunder om, hvor stor en arv de ønsker at efterlade til deres børn. Af de godt 300 adspurgte kunder ønsker kun en mindre procentdel at lade deres børn arve. I stedet vil de bruge pengene på sig selv. Du kan læse mere om undersøgelsen på Alm. Brands hjemmeside (under pressemeddelelser). Alm. Brand Invest mener, at regeringen har brugt det forkerte gashåndtag i forsøget på at stimulere dansk økonomi. I virkeligheden skulle den have frigivet de ca. 50 mia. kr., der står i Lønmodtagernes Dyrtidsfond (LD). Meget tyder på, at danskerne ikke har tænkt sig at bruge deres SP-penge på fladskærme, nye havemøbler, tøj og hårde hvidevarer, kort sagt: på forbrug. Undersøgelser viser, at de formentlig vil lade pengene gå til opsparing eller pension, og det kommer næppe til at stimulere den trængte samfundsøkonomi. - Regeringens hensigt med at frigive SP-pengene var at kickstarte økonomien ved at få danskerne til at forbruge igen. Men regeringen skulle i stedet have frigivet LD-midlerne, fordi de, der har LD-penge til gode, er de mest forbrugsivrige, nemlig dem over 50 år, siger Ulla Heurlin, direktør i Alm. Brand Invest. De ældre er storforbrugere Det underbygger hun med en undersøgelse, som Alm. Brand har lavet for nylig af dens pensionskunders forhold til at lade deres børn arve. - Undersøgelsen viser, at den generation, som nu er på vej på pension, ikke har tænkt sig at efterlade en arv til deres børn. De ønsker at bruge hver en krone på sig selv; på forbrug, rejser, rødvin og på at have det godt i den sidste del af deres liv, siger Ulla Heurlin. Af Anne Sophia Hermansen De kan kickstarte økonomien Modsat dem på år har den gruppe af danskere traditionelt ikke boliggæld, de skal betale af på. Deres børn er flyttet hjemmefra, de har etableret en pensionsopsparing, og de har den holdning, at de penge, de har tjent gennem livet, nu skal gå til at forsøde tilværelsen. - Det er noget nyt, at den lidt ældre generation prioriterer forbrug højere end arv til deres efterladte. Men ikke desto mindre er det en tendens, vi ser aftegne sig blandt vores kunder. Derfor mener vi, at det vil være oplagt at tænke på denne gruppe, hvis SP-pengene ikke viser sig at have effekt, og dansk økonomi skal kickstartes af forbrug, siger Ulla Heurlin, direktør i Alm. Brand Invest. Hun vurderer, at det vil vise sig i løbet af 2009, om SP-pengene har virket efter hensigten, og er det ikke tilfældet, kan LD-milliarderne rulles ud i samfundsøkonomien. Fakta: Der står ca. 50 mia. kr. i Lønmodtagernes Dyrtidsfond, og gennemsnitligt er der kroner til de danskere, som har penge hos LD. Det var dem, der var på arbejdsmarkedet fra De danskere er i dag enten på vej på pension eller på pension. Regeringen skulle i stedet have frigivet LD-midlerne, fordi de, der har LD-penge til gode, er de mest forbrugsivrige, nemlig dem over 50 år. Ulla Heurlin 8 INVEST INVEST 9

6 Et ualmindeligt år Af Ditte Due Mortensen Skal dine penge være grønne? Alm. Brand Invest har netop afholdt ordinær generalforsamling, og 236 investorer valgte i den forbindelse at lægge vejen forbi for at høre om året, der gik. Hotel SAS Radisson dannede i april 2009 ramme om årets generalforsamling. Her indledte formand for bestyrelsen i Alm. Brand Invest, Søren Jenstrup, med at berette om det forgangne år og den økonomiske udvikling, der tydeligt har afspejlet sig i udviklingen på de finansielle markeder. Efter formanden gik Alm. brand Invests direktør Ulla Heurlin på scenen og gennemgik tallene fordelt på de forskellige afdelinger og sidst, men ikke mindst, orienterede afdelingsdirektør fra Alm. Brand Markets, Bo Overvad, om den forventede udvikling i resten af Søren Jenstrup forklarede, at 2008 blev et udfordrende år for Alm. Brand Invest. På den ene side ville foreningen holde fast i de overordnede strategier, der var lagt for foreningens afdelinger, og på den anden side bød de usikre markeder både på muligheder og udfordringer, som nødvendigvis måtte tages op. Alm. Brand Invest har i 2008 holdt fokus på stabilitet og på en passende balance mellem risiko og afkast, og den kombination har virket; de fleste af foreningens afdelinger har klaret sig bedre end tilsvarende afdelinger i andre investeringsforeninger i Danmark. Da generalforsamlingen var afsluttet og alle valg truffet, var det tid til spisning, som bestod af en lækker buffet. Under spisningen var der desuden mulighed for at tale med de forskellige investeringsrådgivere. Miljøteknologi er en langsigtet investering. Investerer du i miljøet, sikrer du både dig selv, dine børn, børnebørn og de næste mange generationer. Miljøteknologi er investering i gennemtestede og bæredygtige produkter, der bliver nødvendige i kampen for at tæmme klimaforandringerne. Samtidig klarer miljøteknologi aktier sig bedre end aktier generelt derfor giver det mening at investere i miljøet. Investering og god samvittighed nu følges de ad. Hvorfor investere i Alm. Brand Invest, Miljø Teknologi? Markedet for miljøteknologi er i stærk vækst VÆRDI spurgte medlemmerne: Hvad har finanskrisen betydet for dig? Det globale fokus på miljøet betyder, at der er stor efterspørgsel på miljøteknologi Ring og hør mere om Alm. Brand Invest, Miljø Teknologi og få samtidig et servicetjek af din investeringsprofil. Find prospektet på Birgitte og Finn Hyttel..der er røget mange af vores penge, og det er meget ærgerligt. Vi planlægger jo nogle ting, og det gør det hele mere besværligt, at vi ikke helt ved, hvad vi har at gøre med. Vi står ikke som sådan og skal bruge pengene lige nu, men det er klart, vi tænker på, om papirerne når at komme op på købsniveauet eller endnu bedre, til den pris de havde, da de var på sit højeste. Erik Clausen..mig har det ikke påvirket, jeg skal ikke bruge pengene lige nu, da det er en langsigtet investering. Min investeringsprofil matcher stadig, så jeg tager det som det kommer siger Erik. Stig Frank Hansen..det har ikke påvirket mig synderligt, da jeg ikke står og skal bruge pengene nu. Og det kan jo også nå at blive meget værre. Jeg synes, det er spændende at høre om finanskrisen, man bliver jo ikke ligefrem dummere af det, ALM. SuND fornuft 10 INVEST INVEST 11

7 SP-pengene hvem bruger dem, og hvem sparer dem op? Af Anne Sophia Hermansen danskere har netop modtaget deres SP-penge. Hvem bruger dem, og hvem sparer dem op? Alm. Brand vurderer, at den gruppe, som med størst sandsynlighed vil bruge pengene, er den, der mest har brug for at spare dem op, nemlig gruppen af danskere mellem 25 og 35 år. Et overraskende stort antal danskere har bedt om at få deres SP-penge udbetalt, men det er ifølge Alm. Brand ikke ensbetydende med, at de også vil forbruge dem. En stor og samfundsøkonomisk vigtig gruppe vil formentlig vælge at spare dem op eller bruge dem til at afdrage gæld med. Finanskoncernen inddeler her befolkningen i tre grupper og giver en vurdering af deres formodede SP-adfærd: De årige: Bruger pengene. Rub og stub. Har måske købt ejerbolig i 2006, er i værste fald teknisk insolvente og har brug for pengene til at afdrage gæld med, men de bruger dem alligevel, fordi de ikke kan huske andet end højkonjunktur og måske derfor har svært ved at forstå, krisen kan blive langvarig. Denne generation er opvokset med fire udlandsrejser årligt, at det går ufatteligt godt, ordet friværdi og de husker bedst firserne som et årti med dårlig tøjsmag og masser af popmusik. De har ikke meget stående på deres SP-konto, gennemsnitligt kr., men det de har, bruger de. De årige: Husker fattigfirserne og sparer sandsynligvis SP-pengene op. Denne gruppe kender ordet kartoffelkur og har måske haft forældre, der betalte 18 % i rente på boliglån. Dengang tog familien bilen og ikke et fly sydpå, hvis da ikke der blev holdt staycation at man blev hjemme. Ordet friværdi eksisterede ikke. Det gjorde til gengæld tvangsauktion og de første skilsmisser, som satte tandmærker i økonomien. Denne gruppe kunne ellers have stimuleret økonomien med deres gennemsnitlige SPkroner. De kunne bruge pengene på tøj, udskiftning af hårde hvidevarer, nye møbler til hjemmet, fladskærme, computere, frisør, fitnesskort etc. Kort sagt på forbrug. Men de lægger dem i sparegrisen eller afbetaler på boliglån, der pludseligt fylder meget mere i huset efter friværdierne er raslet ned. 55 år og opefter: Beder om at få pengene udbetalt, men sætter dem formentlig ind på en konto, hvor de vil stå som et likviditetsberedskab. De sidder ofte gældfrit i huset, børnene er flyttet hjemmefra, og en pensionsopsparing er etableret. Denne gruppe har store SP-opsparinger og kan potentielt indfri regeringens ambition om at forbrugs-kickstarte dansk økonomi. Alm. Brand forudser, at denne gruppe i første omgang vil lade pengene blive stående på en konto, men at de er forbrugsstærke og senere vil bruge pengene på god mad, rødvin, oplevelser, luksus og på at invitere familien på en udlandsrejse (sidstnævnte vil dog ikke stimulere dansk økonomi). Det er også denne gruppe, der overvejende har LD-penge til gode, og finanskoncernen Alm. Brand har derfor anbefalet, at man slipper LDmilliarderne løs, hvis ikke SP-midlerne viser sig at have den ønskede effekt på dansk økonomi _ Invest l l l Alm. Brand Marketing Alm. Brand Invest Telefon: Midtermolen 7 invest@almbrand.dk 2100 København Ø CO2 NEUTRALISERING Klimapåvirkningen ved fremstillingen af denne tryksag er neutraliseret ved at støtte klimaprojekter i udviklingslandene, der resulterer i en tilsvarende CO2-reduktion.