Rockwool styrer mod opjustering

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Rockwool styrer mod opjustering"

Transkript

1 Rockwool styrer mod opjustering Det skal gå usædvanligt dårligt for Rockwool i 2. halvår, hvis selskabet skal undgå at komme med en senere opjustering af årsforventningen. Resultatet ventes at lande på mio. kr., hvilket er lidt bedre end resultatet i 2011 på 640 mio. kr. Til gengæld er 1. halvår 2012 knap 100 mio. kr. bedre end samme periode sidste år med et overskud på 281 mio. kr. i halvåret og 191 i forrige 1. halvår. Den positive udvikling bekræftes af det netop aflagte regnskab for 2. kvartal med en bundlinje på 179 mio. kr. mod 123 mio. kr. i samme kvartal sidste år. Lønsomheden er blevet løftet ganske betydeligt af gennemførte prisstigninger, og omsætningsvæksten er altså mere moderat. Ledelsen udtrykker en vis bekymring for salget i 2. halvår og venter en svagere udvikling målt på volumen. Til gengæld forventer ledelsen, at prisstigningerne vil vare ved. Træerne vokser dog ikke ind i himlen, og den gode udvikling kan være slut nu, advarer Rockwools økonomidirektør, der oplyser, at koncernen ikke vil jagte markedsandele ved at sænke priserne. Rockwool omsatte i kvartalet for mio. kr., svarende til en omsætningsvækst på 7 %, og fik et driftsresultat (EBITDA) på 537 mio. kr., fremgår det af kvartalsregnskabet. Til sammenligning var der i markedet ventet en omsætning på mio. kr. og et EBITDA-resultat på 492 mio. kr. i kvartalet ifølge estimater fra SME Direkt/ Ritzau Finans. Om de enkelte markeder oplyses, at på det vesteuropæiske isoleringsmarked fortsatte i 2. kvartal 2012 de gode markedsvilkår, som har været set i Frankrig og Tyskland siden Disse opvejer den negative trend i lande som Spanien, Storbritannien og Holland som oplever stadigt sværere markedsbetingelser oplyser Rockwool. Vi forventer, at Østeuropa og Rusland vil holde dampen oppe, og ikke mindst vil væksten køre stærkt i Asien. Også en relativt solid amerikansk økonomi vil understøtte USA-forretningen, mens vi forventer yderligere nedgang i Vesteuropa. Samlet set ser vi stærk risikospredning på grund af den geografiske bredde, og derfor ser vi Rockwool som en langsigtet vinder. Med en pris på 15 gange årets overskud i år, og 13 gange årets overskud næste år, virker aktien rimelig billig, da der skal tages højde for en lille rentebærende gæld. Test nedad mod er en stærk købsmulighed, ligesom brud op gennem er en god købsmulighed. Det sidste brud ser vi dog kun ved bedre økonomiske konjunkturer i Europa. Læs I AKTIEUGEBREVET nr. 28/2012 DANSKE AKTIER Rockwool styrer mod opjustering 1 DFDS skuffer og nedjusterer med 150 mio. kr. 2 Købsmulighed ved kursfald i Tryg og Topdanmark 3 Tilbagekøb løfter SP Group gennem modstand 5 RTX forventer underskud i 4. kvartal 5 Langers Skarpe Aktietips i denne uge 6 Topdanmark opjusterer marginalt 7 NKT aflyser væksten 8 MARKEDSKOMMENTAR Stor sandsynlighed for kursfald i næste uge 9 Er makroøkonomi ved at tage styringen igen? 10 MODELPORTEFØLJE Zealand Pharma opjusterer forventningerne 11 TABEL Køb - Hold - Sælg for mest omsatte aktier 12 AktieUgebrevets Styrkeindeks 13

2 DANSKE AKTIER - ugens aktie Side 2 DFDS skuffer og nedjusterer med 150 mio. kr. DFDS har ligesom flere andre shippingaktier skuffet fælt i hele Specielt har kursudviklingen fra da AktieUgebrevet i midten af december 2011 sidst havde DFDS under luppen været skuffende. Aktien er faldet ca. 100 point fra kurs 378 til 278, og vores vurdering om en positiv kursudvikling i løbet af 2012 har ikke vist sig at være holdbar. Når vi udnævnte DFDS til at være 2012 s bedste bud på en rederiaktie, skyldtes det, at DFDS i forhold til de andre rederiaktier i langt mindre grad anses for at være konjunkturfølsom og ramt af de meget volatile udbuds- og efterspørgselsforhold, der gør sig gældende i tank, tørlast, container og kemikalietank. Vi forventede, at DFDS ville få en stigende omsætning i 2012 fra DKK 12 mia. til 12,4, og et uændret EBITDA på ca. 1,5 mia. i både 2011 og Med aflæggelsen af årsregnskabet for 2011 i foråret havde DFDS netop DKK 1,5 mia. i EBITDA. Sidenhen har vores vurdering dog ikke vist sig at holde stik. For 2012 forventer DFDS at miste ca. DKK 1 mia. på toplinien og kun nå et EBITDA på ca. DKK 1,2 mia. Øget og uventet konkurrence Grunden til det ringere resultat er, at DFDS i 2012 har været udsat for en øget og uventet konkurrence på Nordsøen. En konkurrence, der yderligere vil blive skærpet fremover ikke mindst på den engelske kanal, men også på andre ruter. I december vurderede vi, at DFDS var en kandidat til at købe det dengang konkurstruede SeaFrance, og dermed øge deres tilstedeværelse på den engelske kanal. I stedet blev det Eurotunnel, der købte de tre færger ud af konkursboet, og færgerne er nu i direkte konkurrence med DFDS i rederiet My Ferry Link. Med ophør af SeaFrance stoppede faldet på overfartspriserne for trailer, og var begyndt at stige igen. Denne udvikling forventer vi ikke fortsætter efter My Ferry Link er begyndt at sejle medio august. DFDS havde før ophøret af Seafrance en markedsandel på 15 % på den engelske kanal, der steg til næsten 20 % i løbet af maj. Konkurrencen forventes både at tage de markedsandele, som DFDS har erobret, tilbage, men også resultere i en priskonkurrence, der vil påvirke bundlinien. AktieUgebrevet forventer, at hele nedjusteringen på DKK 150 mio. kan komme fra ruterne på den engelske kanal. Men også ruterne over Nordsøen er udsat for en stigende konkurrence. I januar startede en ny svensk rute ud af Gøteborg til England (North Sea RoRo), og hvordan resultatet for DFDS ruter ud af Gøteborg vil udvikle sig, kommer til at afhænge af, om North Sea RoRo vil overleve på længere sigt. Indtil nu har ruten påført DFDS yderligere konkurrence, som har påvirket både volumen og bundlinien. Transporten af trailere ud af Gøteborg primært til Immingham, Gent og Tilbury har i mange år været nogle af de vigtigste ruter for DFDS, og konkurrencen fra North Sea RoRo har været hård ved DFDS. Det er AktieUgebrevets vurdering, at konkurrencen i hele 2012 vil koste DFDS op mod 100 mio. på bundlinien. Ophører North Sea RoRo på grund af, at det er umuligt at drive en rentabel forretning, vil DFDS igen vinde markedsandele tilbage, og priskonkurrencen vil ophøre. Ophører My Ferry Link eller North Sea RoRo i løbet af 2012, vil det være en trigger, der kan få kursen til at stige markant, idet både indtjening og volumer så vil stige igen. AktieUgebrevet anser det ikke for usandsynligt, at en de nytilkomne konkurrenter vil ophøre med at sejle inden for det næste år. Generelt ser vi fundamentalt set stadig positivt på DFDS-aktien. Lars Bjørnvik Lars Bjørnvik ejer ingen aktier i DFDS DFDS - 50 ugers glidende gennemsnit Side 2

3 danske AKTIER - C20 aktierne Side 3 Købsmulighed ved kursfald i Tryg og Topdanmark Her præsenterer vi hver uge kommentarer til alle C20- aktierne. Kommentarerne er primært baseret på teknisk analyse, og formålet med denne gennemgang er at give læserne et overblik over den aktuelle status hos de vigtige C20-aktier. For en god ordens skyld skal vi gøre opmærksom på, at disse to sider indeholder aktuelle kommentarer med en tidshorisont på 1-3 måneder og ikke dybdegående selskabsanalyser. Alle kurser er korrigeret for udbyttebetalinger. Købs- og salgsanbefalingerne på de enkelte aktier må kun betragtes som vejledende, og handel i aktierne sker naturligvis på eget ansvar. A. P. Møller - Mærsk A - Hold Aktuel kurs: ,00 A. P. Møller - Mærsk A følger stort set selskabets B- aktie, og giver derfor ikke anledning til en selvstændig analyse. A. P. Møller - Mærsk B - Hold Aktuel kurs: ,00 APM tester nu støttelinjen ved og hvis fredagens fald fortsætter ned under vil det være et salgssignal med næste støttelinje ved kurs Carlsberg B - Hold Aktuel kurs: 508,50 Carlsberg er blevet afvist tre gange i forsøget på at komme forbi 520, og det er et negativt signal. Men på den anden side har omsætningen i aktien under de seneste dages tilbagefald været meget lav, så indtil videre kan der ikke hæftes hverken en køb- eller salgsanbefaling på Carlsberg. Chr. Hansen - Køb Aktuel kurs: 173,40 Chr. Hansen bevæger sig sidelæns og giver ikke anledning til yderligere kommentarer i denne uge. Coloplast - Køb Aktuel kurs: 1.161,00 Coloplast er i gang med en stabil stigning og med pæn afstand ned til 50 dages glidende gennemsnit i vil et mindre tilbagefald ikke ændre købsanbefalingen. Danske Bank - Hold Aktuel kurs: 101,10 Danske Bank er i gang med at arbejde sig forbi modstandslinjen ved 100, og det er endnu ikke afgjort, om det lykkes. Afvent en stigning forbi 103 før et køb overvejes. DSV - Hold Aktuel kurs: 128,30 DSV formåede ikke at komme afgørende fri af den grænse ved 130, som vi har fortalt om de seneste par uger, og nu tester markedet, om DSV overhovedet er klar til en stigning forbi den grænse. Afvent markedets svar på det spørgsmål, før et køb overvejes. FLSmidth & Co - Hold Aktuel kurs: 342,00 FLSmidth ser ikke ud til at kunne holde sig på den rigtige side af støttelinjen ved 350 og tester nu 50 dages glidende gennemsnit i 341. Falder kursen også herunder vil det være et rigtig skidt signal, da næste støtte ligger helt nede ved 295. GN Store Nord - Køb Aktuel kurs: 76,50 GN Store Nord holder sig indenfor rammerne af en stigende kurskanal, som p.t. har loft i 79,1 og bund i 73,5. Så længe det er tilfældet fastholder den købsanbefalingen. H. Lundbeck - Hold Aktuel kurs: 108,30 Lundbeck er nu nede på niveau med kursbunden fra starten af maj, og med RSI14 nede omkring 30 ligner det aktuelle niveau bunden for denne gang. Den risikovillige investor kan overveje et spekulativt kortsigtet køb. NKT - Sælg Aktuel kurs: 191,10 NKT var på vej opad, men ugens halvårsregnskab trak tæppet væk under aktien. Læs mere herom på side 8. Nordea - Køb Aktuel kurs: 55,80 Nordea nåede toppen omkring kurs 58, og kursen er Oversigt over samtlige aktieanalyser i AktieUgebrevet siden 2003 kan findes på Side 3

4 DANSKE AKTIER - c20 aktierne Side 4 Købsmulighed ved kursfald i Tryg og Topdanmark nu på vej tilbage mod 50 dages glidende gennemsnit i 53,6. Et fald under den grænse kan ændre købsanbefalingen, men indtil videre fastholder vi den. Novo Nordisk B - Køb Aktuel kurs: 927,50 Novo Nordisks seneste tilbagefald skete efter en stejl stigning, og så længe kursen holder sig på den rigtige side af 925 er der ingen grund til at ændre købsanbefalingen. Novozymes B - Hold Aktuel kurs: 163,50 Novozymes viste i denne uge den største styrke siden starten af januar, og kursen skal nu for tredje gang de seneste tre måneder forsøge at komme forbi modstanden ved 164. Lykkes det vil det være et købssignal. Mislykkes det, kan det sende kursen ned til 145. Pandora - Køb Aktuel kurs: 79,75 Pandora er langt om længe ved at have afsluttet sin eksplosive stigning, som sendte kursen op med 45 % i løbet af de første tre uger af august. Dermed kan der komme et markant tilbagefald, når gevinsterne bliver taget hjem, og et sådant tilbagefald kan bruges som en købsmulighed. TDC - Hold Aktuel kurs: 39,70 TDC formåede ikke at komme over på den rigtige side af 50 dages glidende gennemsnit i 40,6 og det ligner nu en sidelæns bevægelse i intervallet Topdanmark - Køb Aktuel kurs: 1.071,00 Topdanmark ligger ved loftet af en stigende kurskanal, som p.t. har loft i og bund i 995. De seneste to kurstoppe har været stigende, mens de seneste to RSI14-toppe har været faldende, og det er et varsel om et forestående kursfald. Et fald ned mod 50 dages glidende gennemsnit i kan være en købsmulighed. Tryg - Køb Aktuel kurs: 360,40 Trygs hurtige stigning fra 343 til 365 sendte kursen op i overkanten af den stigende kurskanal, som p.t. har loft i 363 og bund i 344. Dermed kan vi forvente et tilbagefald til et niveau lige over 50 dages glidende gennemsnit i 342. Et sådant fald kan benyttes som en købsmulighed. Vestas Wind Systems - Sælg Aktuel kurs: 32,91 Vestas er nu nået op til loftet i en faldende kurskanal, som p.t. har loft i 35,5 og bund i 23,0. Dermed vil en yderligere stigning være et vigtigt signal om en ændring i investorernes holdning til Vestas. Det vil vi dog se, før vi tror det, og derfor sætter vi indtil videre en Sælg-anbefaling på aktien. William Demant Holding - Sælg Aktuel kurs: 498,20 WDH fortsatte ned forbi støttelinjen ved 515, men en RSI14-værdi på kun 25,8 i onsdags lagde op til en snarlig kursstigning. Den fik vi en smagsprøve på torsdag og fredag, og en stigning op til 510 vil være forventelig. Men kursen skal markant forbi 515 før en sådan stigning kan betragtes som et købssignal. Bruno Japp Ugens stigninger og fald % 1. Novozymes B 3,7 2. Vestas Wind Systems 1,3 3. Danske Bank 0,6 4. Topdanmark -0,4 5. H. Lundbeck -0,5 6. Carlsberg B -0,5 7. GN Store Nord -0,8 8. Coloplast B -0,9 9. TDC A/S -1,1 10. Tryg -1,2 11. Novo Nordisk B -1,2 12. Chr. Hansen Holding -1,5 13. William Demant Holding -1,8 14. A. P. Møller - Mærsk B -3,6 15. A. P. Møller - Mærsk A -3,7 16. DSV -3,7 17. NKT Holding -3,9 18. Nordea Bank -4,2 19. Pandora A/S -4,3 20. FLSmidth & Co. -4,3 Note 1: RSI14 er en formel, som måler en akties aktuelle styrke på en skala fra 0 til 100 Note 2: Hvis man ønsker baggrundsinformation om C20-selskaberne kan det findes her: Side 4

5 DANSKE AKTIER - analyse Side 5 Tilbagekøb løfter SP Group gennem modstand Efter en mindre opjustering i det netop aflagte kvartalsregnskab, har vi en forventning om, at det netop udmeldte aktietilbagekøb på otte mio. kr. vil løfte SP Group gennem den stærke modstand omkring kurs 120. Senest skrev vi i april 2012 under overskriften SP Group står foran næste store kursspring at vi ser god mulighed for, at aktien snart vil tage det afgørende brud gennem en meget afgørende modstand i 120, som det seneste år har været barriere for yderligere stigninger. Brud vil betyde, at aktien vil kunne stige til på få måneder, svarende til en kursstigning på %. Den vurdering holder vi fast i. På det seneste er aktien steget til kurs 117, og nu står vi altså igen overfor en afgørende test. Vi forventer også pres på modstanden, da SP Group nu opjusterer forventningerne til 2012 med et resultat før skat og minoriteter på mio. kr. mod tidligere mere end 35 mio. kr. Omsætningen estimeres til mio. kr. mod tidligere mere end 975 mio. kr. Danske SP Group havde et pænt andet kvartal af 2012, hvor omsætningen voksede med 22 % til 281 mio. kr. fra tidligere 230 mio. kr., fremgår det af regnskabet. Vi forventer et efter skat-resultat på mio. kr., hvorved aktien handles til 7-8 gange overskuddet. Den solide vækst og robustheden overfor det vanskelige økonomiske miljø giver efter vores vurdering grundlag for en solid kursstigning. Indenfor belægning steg omsætningen i første halvår til 91,8 mio. kr. fra 63,5 mio. kr. i samme periode sidste år svarende til en stigning på 44,6 %. Driftsoverskuddet blev også betydeligt højere i første halvår end i samme periode sidste år, idet aktiviteten på fabrikkerne i både Danmark og Brasilien er steget. Det oplyses, at divisionen Accoat fortsætter sin markedsføringsindsats overfor kunder i olie- og gasindustrien i USA, Brasilien, Rusland og Europa, hvilket har ført til nye opgaver til fremtidig levering. En række kunder inden for medico-industrien og den kemiske industri efterspørger i stigende omfang Accoats ydelser til friktionsnedsættelse og korrosionsbeskyttelse. Vi forventer, at SP Group vil fortsætte væksten på grund af den stærke eksponering mod brancher, som kun i begrænset omfang er konjunkturfølsomme. RTX forventer underskud i 4. kvartal Den nordjyske teleudstyrsproducent RTX nedjusterer forventningerne til regnskabsåret 2011/12. Den fortsatte usikkerhed i de makroøkonomiske vilkår påvirker mere og mere, skriver selskabet i regnskabet for 3. kvartal. Ledelsens forventninger til helåret var ellers ret positive. Vi skrev seneste i juli, at vi var skeptiske overfor de positive forventninger: Spørgsmålet er så, om ledelsens forventning holder vand? Vi er skeptiske overfor selskabets svage distributionsplatform, der begrænser succesen for egenudviklede slutprodukter, næsten uanset hvor meget de vil være first-movere. Samtidig ser vi begrænset langsigtet potentiale i rollen som udvikler for andre teknologivirksomheder, selvom salg og resultat i 2. kvartal blev reddet af øget aktivitet for eksterne kunder, men salget af egne produkter styrtdykkede, skrev vi 1. juli. Selskabet venter nu en omsætning for hele regnskabsåret omkring 190 mio. kr. og et driftsoverskud (EBIT) på 2-3 mio. kr. Tidligere var forventningen en omsætning omkring 205 mio. kr. og et EBIT- resultat på mio. kr. Omsætningen og driftsoverskud i 3. kvartal var fornuftige, og det er forventningen til 4. kvartal, som sættes voldsomt ned. Der forventes nu et driftsunderskud på 2 mio. kr. mod tidligere en forventning om plus 6-8 mio. kr. Koncernens Enterprise segment er hen over sommeren blevet påvirket af reducerede kundeforecast og ordrer, der forsøges udskudt eller ønskes reduceret. Samtidig ser koncernens Design Services forretning, at nogle af kundernes udviklingsprojekter udskydes eller parkeres, hedder det. Side 5

6 DANSKE AKTIER - analyse Side 6 Langers Skarpe Aktietips i denne uge Forvent fortsat opbremsning i dansk økonomi med negativ effekt på bankerne: Selvom bankernes basisindtjening i de kommende aktuelle kvartaler løftes solidt af det seneste års voldsomme forhøjelser af udlånsrenterne, vil det næppe ramme bundlinjen med fuld kraft. Dansk økonomi udvikler sig fortsat negativt med stigende arbejdsløshed og faldende privatforbrug. Seneste forbrugerforventninger og detailhandelsomsætningsindeks for juli fra Danmarks Statistik indeholder ikke nogen lyspunkter, og den ellers stabile industrieksport kan næppe undgå at blive ramt af den økonomiske opbremsning i Tyskland, hvor der nu frygtes recession. Vær fortsat generelt forsigtig med bankaktier, selvom den underliggende basisindtjening er positiv. Negativt regnskab fra kinesiske Goldwind positivt for Vestas: Jeg fastholder de seneste måneders positive syn på Vestas omkring kurs (aktuelt i 33). Jeg har i de seneste udgaver givet en række begrundelser for at foretage indkøb i Vestas, selvom risikoen selvfølgelig er relativt stor. Nu er der kommet endnu et argument, nemlig regnskabet fra den kinesiske konkurrent Goldwind. Selve regnskabet for 1. halvår var negativt med et større fald i både omsætning og overskud. Til gengæld viser opgørelsen af ordrebogen at kun 220 MW af den samlede ordrebeholdning på MW stammer fra ikke-kinesiske kunder. Altså er Goldwind ikke videre stærk udenfor Kina. Desuden konstarerer selskabet, at prisfaldet sidste år på MW nu er stoppet og stabiliseret, og konkurrencen foregår i højere grad på teknologi, kvalitet og service, hvilket må antages at være en fordel for Vestas. APM s containerforretning under fornyet pres. Containerraterne udvikler sig fortsat negativt, viser de daglige indberetninger til Shanghai Containerized Freight Index. Hertil kommer, at Mærsk Lines topchef, Søren Skou, i shippingavisen Lloyds List sætter tal på forventningerne til markedsudviklingen på ruterne fra Asien til Europa, hvor han forudser et fald i mængderne på 3 % i år. Det er en præcisering af informationerne i A. P. Møller - Mærsks halvårsregnskab fra sidste uge, hvor rederi- og oliekoncernen spåede fald i containermængderne ind til Europa i Forventningerne til den globale efterspørgsel på søfragt af containere i 2012 blev samtidig nedtonet til en vækst på 4 % fra en vækst på 4-6 %, som var ventet i både A. P. Møller - Mærsks 2011-regnskab og regnskabet for første kvartal Samlet for ruterne mellem Asien og Europa ventes mængderne næsten at være uændrede sammenlignet med 2011, da mængderne på den mindre rute fra Europa til Asien samtidig ventes at stige med 6 % i år. Udviklingen får Søren Skou til at advare om, at branchen styrer direkte mod endnu en ratekrig, hvis rederierne bliver ved med at opbygge kapacitet på ruten fra Asien til Europa. BioPorto fortsat en af de mest perspektivrige aktier: BioPorto er fortsat en af de danske aktier, der besidder det største potentiale på det danske aktiemarked. Lykkes det at få rullet den unikke NGAL-test mod akut nyreskade ud på det globale marked via globale distributionsaftaler, kan aktiens kurs mangedobles de kommende år. Især knytter usikkerheden sig til, hvor hurtigt eller langsomt - det kommer til at gå. Og hvornår de varslede aftaler kommer. Positivt er det, at selskabet i denne uge udmeldte en mindre kapitalforhøjelse rettet mod en professionel investor til kurs 7,5. Tegningskursen ligger godt 20 % over dagskursen ved udmeldingen, og det afspejler antageligt en klar forventning om, at der snart kommer melding om en global distributionsaftale. Jeg ser aktien i kurs 9-10 på den korte bane efter en sådan meddelelse. Desværre er tidsfristen for indgåelse af globale distributionsaftaler flyttet fra 1. halvår til 2. halvår. Men det oplyses, at der er sket validering af maskiner fra Siemens, Roche og Bechman Coulter. På BioPortos hjemmeside er der i denne uge desuden lagt detaljerede brugsanvisninger for NGAL-test på Abbott og Roche-maskiner. Jeg har fortsat privat aktier i Bio- Porto. Side 6

7 DANSKE AKTIER - analyse Side 7 Topdanmark opjusterer marginalt Topdanmark fremlagde i halvårsregnskabet en flot forsikringsdrift på linje med resten af branchen og med 900 mio. kr. til aktietilbagekøb i resten af 2012 ser aktiens nærmeste fremtid stabil ud. Forsikringsselskabet Topdanmark aflagde halvårsregnskab i midtugen med en opjustering af resultat efter skat med 50 mio. kr. fra mio. kr. til mio. kr. Forventningerne var nok skruet op efter det pæne regnskab fra Tryg, og da Alm. Brand senere på ugen også fremlagde et flot regnskab, er det nærliggende at konstatere, at konkurrencesituationen i branchen er stabiliseret og har forbedret den egentlige forsikringsdrift. Målt på nøgletallet for forsikringsdrift combined ratio var der tale om en forbedring fra 86,6 til 84,9 i forhold til 2. kvartal 2011 og 90,2 i 1. kvartal Fremgangen er drevet af erstatningssiden, idet omkostningsprocenten ligger fladt omkring 16,3. Årsforventningen sænkes yderligere et nøk til omkring 90. Det kan i øvrigt bemærkes, at Tryg fremlagde combined ratio for 2. kvartal på 84,7 og Alm. Brand på rekordlave 82,3. For en gangs skyld er Topdanmark dermed ikke klassens bedste på forsikringsdrift. Investeringsafkastet for Topdanmark blev noget magert i 2. kvartal på kun 2 mio. kr. i forhold til hele 429 mio. kr. i 1. kvartal. Der er endda i 2. kvartal medregnet en kursgevinst på 76 mio. kr. som følge af en ny rentekurve fra Finanstilsynet, der ændrer den måde, man diskonterer forsikringshensættelserne på. Opjusteringen slår som vanligt igennem på aktietilbagekøbsprogrammet, der øges med 50 mio. kr. til mio. kr. Da der allerede er tilbagekøbt for 550 mio. kr. i år, skal der således stadig tilbagekøbes for 900 mio. kr. i resten af 2012, og vælger Sampo med 24,4 % af aktierne (fraregnet egne aktier) fortsat ikke at deltage, er det bestemt muligt, at det kan holde en pæn hånd under kursen resten af året, således at den pæne 1-årige uptrend i aktien måske kan fortsætte. Ved kurs er markedsværdien omkring 13,7 mia. kr., og Topdanmark handles dermed til en P/E omkring de 10, hvilket ikke er eksorbitant, men man må dog i sin iver ikke glemme de risici og pludselige udsving som forsikringsdrift indebærer. Steen Albrechtsen Topdanmark + MA(50 dage) Topdanmark + MA(50 uger) halvår Analytikeranbefalinger (mio. kr) /- (%) Anbefaling August Juni Bruttopræmieindtægter ,4 Stærkt køb 2 4 Forsikringsteknisk resultat ,5 Køb 1 1 Investeringsafkast ,1 Hold Resultat før skat ,7 Sælg 2 2 Periodens resultat ,5 Stærkt sælg 1 0 Yderligere baggrundsinformation kan findes på denne adresse i AktieUgebrevets selskabsdatabase: Side 7

8 DANSKE AKTIER - analyse Side 8 NKT aflyser væksten Pga. svage markeder og fortsatte problemer i Cablesdivisionen nedjusterer NKT det forventede resultat for Med en nulvækst for 2012 ser aktien nu ikke attraktiv ud på kort sigt. NKT + 50 dages glidende gennemsnit Halvårsregnskabet skuffede investorerne med en negativ organisk vækst i omsætningen på 4 % og nedjustering af væksten for 2012 til 0 % i de to store og betydende divisioner Nilfisk Advance og Cables. I Nilfisk-Advance var det en opbremsning i Europa generelt og Sydeuropa i særdeleshed, der slog igennem henimod slutningen af 2. kvartal, som skaber bekymring omkring resten af 2012, hvor vækst er påkrævet for at opretholde status quo på helårsbasis. Cables er ramt af problemer på kundesiden og på produktionssiden, idet to store projekter er udskudt til På telefonkonferencen kom det frem, at disse er i niveauet mio. kr., hvilket svarer til 3 %-point på omsætningen, og dette kan forklare en rimelig del af frafaldet af den vækst på 5-10 % man tidligere forventede. På produktionssiden er der (stadig) indkøringsproblemer på den nye fabrik i Köln, men risikoen loves lavere fremadrettet pga. en pæn ordrebog med produkter, man har erfaring med. Frasalget af NKT Flexibles hjælper bundlinjen én gang med 1,4 mia. kr. Derudover er det kun ca. 200 mio. kr., der ender på bundlinjen ud af en koncernomsætning på over 15 mia. kr. og en EBITDA lige over 1 mia. kr. Det berettiger ikke til en markedsværdi på 4,5 mia. kr., så der er allerede indregnet en indtjeningsforbedring i aktiekursen. Cables skal løfte indtjeningen Fremadrettet er det Cables, der skal løfte indtjeningen, da Nilfisk-Advance allerede ligger stabilt med en EBITDA i niveauet 12 %. Upsiden er dermed noget begrænset i forhold de forbedringer, der bør kunne hentes i Cables fra det nuværende (nedjusterede) niveau på 5,5%. En tilbagevenden til et niveau omkring 10 % bør derfor påvirke EBITDA med et trecifret millionbeløb. Det helt store problem på den korte bane er, at væksten er væk, da en aktie uden vækst sjældent er attraktiv i investorernes øjne. For resten af 2012 synes NKT derfor ikke interessant, men man bør dog holde et vågent øje med kapitalmarkedsdagen den 19. sept., som netop er henlagt til Køln, og som kan give markedet et bedre indblik i problemerne og løsningerne. De helt store kursstigninger i NKT vil kræve forbedrede økonomiske konjunkturer, som igen kan give håb om en pæn vækst i top- og ikke mindst bundlinje, idet man samtidig skal huske på, at NKT fremadrettet guider et meget lavt investeringsniveau. Dermed vil det strømme ind med cash, der kan sættes på arbejde, nedbringe gæld eller sendes tilbage til aktionærerne. Steen Albrechtsen 1. halvår Analytikeranbefalinger (mio. kr) /- (%) Anbefaling August Juni Omsætning ,6 Stærkt køb 3 3 Indtjeningsbidrag (EBITDA) ,2 Køb 1 2 Primær drift (EBIT) ,3 Hold 2 1 Resultat før skat ,6 Sælg 1 0 Periodens resultat ,8 Stærkt sælg 1 2 Yderligere baggrundsinformation kan findes på denne adresse i AktieUgebrevets selskabsdatabase: Side 8

9 MARKEDSKOMMENTAR - danmark Side 9 Stor sandsynlighed for kursfald i næste uge Vi forventer at Copenhagen Benchmark falder tilbage til en test af niveauet Et fald under denne grænse vil sende kurserne yderligere 8-10 % ned. Et stigende marked kan afslutte stigningen på flere måder. Det kan f.eks. ske ved at stigningen langsomt går i stå og gradvist bliver til en sidelæns bevægelse. Det kan også ske ved en eksplosionsagtig kursstigning (en spike ), som afløses af et lige så kraftigt kursfald. Eller det kan ske ved at stigningen gradvist bliver svagere for på et tidspunkt at blive til et fald. Den sidste mulighed får kursen til at danne et omvendt U og kaldes for en rounding top. Sådan et mønster så vi f.eks. som optakt til aktiemarkedets sammenbrud i efteråret Og måske er vi på vej mod en rounding top igen. Slet ikke i samme størrelse som i 2008, men alligevel et negativt signal, som man bør være opmærksom på. I øverste figur i venstre spalte har vi vist, hvordan Copenhagen Benchmarks (CB) toppe de seneste tre uger danner den venstre halvdel af det nævnte omvendte U. Specielt det forhold, at denne uges top stort set var identisk med toppen fra sidste uge fortæller om en aftagende styrke i markedet. Det harmonerer udmærket med at CB - som vist i øverste figur i højre spalte - har brudt en modstand i 540, og sådanne brud vil ofte blive testet af markedet med et tilbagefald, inden stigningen eventuelt fortsætter. Samtidig ser vi af samme figur, at CB efterhånden har bevæget sig ganske langt væk fra sit eget 50 dages glidende gennemsnit i 533. Jo større denne afstand bliver, jo større bliver motivationen for at hjemtage gevinster inden næste forventede kursfald, og dermed øges sandsynligheden for sådan et kursfald. Meget tyder dermed på, at vi den kommende uge står overfor kursfald på aktiemarkedet. Bruno Japp Copenhagen Benchmark, MA(20) Copenhagen Benchmark, MA(50) Copenhagen Benchmark, MA(200) Copenhagen Benchmark, RSI(14) Denne analyse vedrører kun det danske marked, hvor udviklingen, p.g.a. det danske markeds defensive karakter, kan afvige betydeligt fra udviklingen på de internationale markeder på kort sigt. Tidshorisonten for analysen er som udgangspunkt 3-4 uger. Indekset Copenhagen Benchmark (CB) hedder officielt OMXCBCAPGI og består af de største aktier noteret på Nasdaq OMX Nordic ( Københavns Fondsbørs ). Side 9

10 MARKEDSKOMMENTAR - INTERNATIONALT Side 10 Er makroøkonomi ved at tage styringen igen? Efter at aktiemarkederne i månedsvis er blevet styret af politiske nyheder om løsningen af den sydeuropæiske statsgældskrise, samt forventningen om pengepolitiske lempelser i Euroland, Kina og USA, kan der nu være et skifte på vej. De seneste par måneder har aktierne klaret sig usædvanligt godt på grund af stigende tillid til en i hvert fald foreløbig eurokriseløsning. Men det positive scenarie synes nu i rigt mål at være indarbejdet i aktiekurserne, og derfor vil det være logisk og naturligt, hvis markedet i højere grad begynder at reagere på de negative makroøkonomiske signaler. Nedad bakke for Kina og Europa Mens USA s økonomi på det seneste har vist en vis robusthed, går det nu for alvor den forkerte vej med økonomien i Kina og Europa. Spørgsmålet vil derfor være, hvilken af de to kræfter der er stærkest: Vil et mere robust økonomisk forløb i USA kunne trække Europa og Kina med frem? Eller vil Europa og Kina trække USA s økonomi ned igen? Vi hælder mest til den sidste - og negative - scenarie, da USA s vækstbillede kun er i svag bedring, og derfor fortsat meget skrøbeligt. Det tekniske billede for det overordnede aktiemarked, målt på S&P 500 indeks, er dog fortsat i en solid optrend, og vi ser først advarselssignaler ved et brud ned gennem 1370-niveau, svarende til 50 dages glidende gennemsnit. I forhold til den aktuelle spotkurs på 1411 vil det svare til et kursfald på ca. 3 %, som vi altså vil anse for at være en naturlig korrektion i den seneste stærke markedsudvikling. Vi bemærker, at markedet på det seneste har gjort anslag til at bryde op gennem den stigende trendlinje, som kan føres tilbage til juni. Men det er indtil videre mislykkedes. Det øger sandsynligheden for, at vi faktisk får en mindre korrektion som minimum. Vores fortsatte bekymring bunder i, at der er grænser for, hvor højt aktierne kan komme op på kunstigt styrkende steroider i form af pengepolitiske lempelser. Meget vil afhænge af mønsteret på det amerikanske marked, hvor vi især følger to indikatorer: Nemlig dels den amerikanske 10-årige statsrente, der for nylig tronede frem fra 1,40 % til 1,86 %, svarende til 200 dages glidende gennemsnit. Her skete en brat afvisning, hvorefter obligationsrenten nu er på vej ned igen med en aktuel rente på 1,68 %. Retningen herfra bliver meget vigtig, og ikke mindst testen af 50 dages glidende gennemsnit i 1,59 %. Og dels det ledende halvlederindeks Sox.x, der på det seneste er gået stærkt frem. Halvlederindekset, der er meget konjunkturfølsomt og ofte ledende for det øvrige aktiemarked, gik for tre uger siden over 200 dages glidende gennemsnit for første gang siden juni. Den seneste uge er dette delindeks korrigeret tilbage, og tester nu det lange glidende gennemsnit. Om pejlemærket holder eller falder bliver afgørende for retningen herfra. Negativ udvikling accellererer i Tyskland De helt aktuelle PMI-data fra Markit viser, at den negative udvikling accelererer i Tyskland og Kina. I Markits kommentar til de aktuelle PMI-data hedder det: At 47.0 in August, down from 47.5 during July, the seasonally adjusted Markit Flash Germany Composite Output Index posted below the 50.0 no-change value for the fourth consecutive month. The latest reading was much weaker than the long-term survey average (53.0) and signalled the steepest rate of private sector output contraction since June De nyeste PMIdata for det øvrige Europa, herunder Sydeuropa ser ikke meget bedre ud. Tidligere har der været store forhåbninger til, at Kina kunne blive en ny dynamo for den globale økonomi. Men det står ikke lige for. Ifølge de seneste PMI-data for Kina faldt scoren fra 49,3 til 47,8. Falling orders dragged down the august flash PMI to a nine-month low, suggesting Chinese producers are still struggling with strong global headwinds. Sikkert er det, at Kina og Europa fortsætter den økonomiske opbremsning, og senest er der som nævnt kommet indikationer på, at tysk økonomi er på vej mod en recession. Fortsætter den negative udvikling rammes erhvervslivets indtjening, og vi ser grænser for, hvor meget markedet kan kompensere dette i form af de stigende værdiansættelser (p/eværdier). Denne analyse vedrører primært det internationale marked, hvor udviklingen på kort sigt kan adskille sig fra udviklingen på det danske marked. Tidshorisonten for analysen er som udgangspunkt 3-12 måneder. Side 10

11 modelportefølje Side 11 Zealand Pharma opjusterer forventningerne Basisporteføljen pr. 26/ Køb Navn Antal Kurs Købskurs Udbytte +/- +/ Tryg ,40 323, ,3% Coloplast , , ,2% Spar Nord Bank ,80 23, ,0% Zealand Pharma ,50 88, ,3% Per Aarsleff ,00 420, ,0% U.I.E ,00 959, ,2% Nordea ,80 56, ,5% Rella Holding ,90 35, ,5% Carlsberg ,50 520, ,6% SimCorp , , ,1% Gevinst/tab på seneste fem solgte aktier Carlsberg ,60 480, ,3% Novo Nordisk ,50 634, ,0% Chr. Hansen ,20 149, ,4% H. Lundbeck ,10 124, ,5% ALK-Abelló ,00 399, ,8% Startkapital pr. 10/ I alt + realiseret gevinst Basisporteføljen 6,6% 263,6% + urealiseret gevinst Copenhagen Benchmark 20,5% 172,1% = kapital Investeringsgrad 99,9 Zealand Pharma opjusterer forventningerne i halvårsregnskabet og samtidig starter Handelsbanken sin dækning af aktien med et kursmål på 130. For to uger siden købte vi Zealand Pharma til Basisporteføljen, og siden da er der absolut intet sket med aktiekursen. Det bekymrer os dog ikke, da porteføljens tidshorisont er på 1-3 måneder, men det kan godt undre lidt, når man tager de gode anmeldelser i betragtning, som aktien får fra forskellige sider. Senest har Handelsbanken i den forløbne uge indledt sin dækning af aktien med en købsanbefaling og et kursmål på 130. Der er heller ikke noget i det halvårsregnskab, som Zealand Pharma aflagde i fredags, som ændrer vores positive syn på aktien. Her hævede man forventningerne til årets omsætning med 23 % fra 182 mio. kr. til 223 mio. kr. Eftersom der ikke forventes nogen ændringer i nettodriftsomkostningerne hæves forventningerne til bundlinjeresultatet tilsvarende til niveauet mio. kr. Vi holder os normalt langt væk fra biotekaktier, men Zealand Pharma er en undtagelse, da selskabet ikke hører til den gruppe af biotekselskaber, som kører med ottecifrede årlige underskud. Som nævnt ovenfor har Zealand Pharma overskud, og det er helt befriende for en gang skyld at læse et biotekregnskab, hvor både de likvide midler og værdipapirbeholdningen stiger (fra 445,5 mio. kr. i fjor til 525,0 mio. kr.). Der er dog stadig en hel del usikkerhedselementer omkring Zealand Pharmas fremtidige indtjening, som af nogle analytikere forventes at blive meget høj. Men alt i alt vurderer vi, at netop denne aktie fra bioteksektoren som en undtagelse fra reglen kan bruges i Basisporteføljen. Bruno Japp Basisporteføljen er en fiktiv portefølje, som er AktieUgebrevets bud på, hvordan en privat portefølje kan administreres, hvis man har en tidshorisont på 1-3 måneder for sine handler. Porteføljen har en forsigtig tilgang til aktiemarkedet, og målet er at opnå et højere afkast end markedets gennemsnit over en årrække med både op- og nedture. Vi anbefaler, at modelporteføljen anvendes som inspiration og ikke til kopiering. Læs mere om handelsstrategien HER. Side 11

12 Danske aktier - tabel Side 12 Køb - Hold - Sælg for mest omsatte aktier Køb Hold Sælg Alm. Brand A. P. Møller - Mærsk B Ambu B Auriga Industries B ALK-Abello B Bavarian Nordic Bang & Olufsen Brdr. Hartmann BioPorto Carlsberg B DFDS D/S Norden Chr. Hansen Holding FLSmidth & Co. D/S Torm Coloplast B G4S plc H. Lundbeck Danske Bank Greentech Energy Systems H+H International DSV IC Companys Østasiatiske Kompagni Genmab Jeudan Rockwool International B GN Store Nord Kobenhavns Lufthavne TopoTarget Harboes Bryggeri B Monberg & Thorsen B William Demant Holding Jyske Bank Royal UNIBREW - NeuroSearch SimCorp - NKT Holding Sjælsø Gruppen - Nordea Bank Solar B - Novo Nordisk B TDC A/S - Novozymes B Zealand Pharma - Pandora A/S Össur hf. - Per Aarsleff B - - Rella Holding - - Ringkjøbing Landbobank - - SAS AB - - Schouw & Co. - - SP Group - - Spar Nord Bank - - Sydbank - - TK Development - - Topdanmark - - Tryg - - United Int. Enterprises Ltd. - - Vestas Wind Systems - - Vestjysk Bank - - Oversigten indeholder p.t. 61 aktier, men antallet vil ændre sig i takt med, at omsætningen på børsen ændrer sig, da vi kræver en vis minimumsomsætning i en aktie for, at betragte den som en realistisk investeringsmulighed indenfor en tidshorisont på 1-3 måneder, som den anvendte algoritme er baseret på. Ved en lav omsætning i en aktie kan man som investor risikere at få problemer med at komme af med aktien igen uden at være nødt til at give en stor rabat, og for at imødegå dette problem har vi sat minimumskravet for deltagelse i denne oversigt ved en gennemsnitlig ugentlig omsætning det seneste halve år på mindst 1 mio. kr. Listen opdateres hver tredje måned. En sådan afgrænsning betragter vi som mere meningsfuld end den traditionelle opdeling i Large-, Mid- og SmallCap-aktier baseret på markedsværdi, da den ikke nødvendigvis siger noget om, hvor meget der rent faktisk handles i aktien. Der udsendes en midtugentlig opdatering af listen per mail til alle abonnenter. Oversigtens Køb-, Hold- og Salgsvurderinger sættes af en algoritme udviklet af AktieUgebrevet, og altså ikke ud fra en analyse af hvert enkelt selskab. Man bør derfor betragte vurderingerne som tommelfingerregler, som skal følges op med en konkret analyse af selskabet/aktien før en handel. Side 12

13 DANSKE AKTIER - tabel Side 13 AktieUgebrevets Styrkeindeks FA TA Udland Analytiker Total +/- Seneste artikel Schouw & Co ,8 0,4 27/2012 Genmab ,5-0,2 44/2011 Spar Nord Bank ,3 0,5 13/2012 Alm. Brand ,0 0,0 09/2012 Ringkjøbing Landbobank ,0-0,4 25/2012 ALK-Abelló B ,9-0,6 09/2012 Solar B A/S ,9 0,1 27/2012 Bang & Olufsen B ,8 1,3 25/2012 Jeudan ,8 0,0 23/2012 United International Enterprises ,8-0,4 44/2011 Zealand Pharma ,8 0,0 01/2012 Auriga Industries B ,6-0,6 19/2012 SimCorp ,6 0,0 20/2012 Ambu B ,3 0,5 16/2012 Royal Unibrew ,2-0,8 11/2012 IC Companys ,3 0,6 03/2012 SAS ,3-0,2 32/2011 Bavarian Nordic ,4-0,6 32/2011 DFDS ,4-0,6 43/2011 Flügger B ,4-0,6 21/2012 BankNordik ,6-0,3 24/2012 Össur ,6-0,5 14/2012 Greentech ,7-0,5 20/2012 Østasiatisk Kompagni ,8-1,4 02/2012 Læs mere om, hvordan AktieUgebrevets Styrkeindeks sammensættes HER Aktieugebrevet Udgives af: AktieUgebrevet ApS Langebrogade København K Telefon Hjemmeside: Ansvarshavende chefredaktør ANNoncer og banner John Sørensen Mobil Redaktion Bruno Japp Administrerende direktør René Hansen Abonnement 12 måneder kr. incl. moms (44 numre) 6 måneder 950kr incl. moms (22 numre) 3 måneder 595kr incl. moms (11 numre) Eget tryk - ISSN Kopiering eller videresendelse ikke tilladt Side 13

Banker presses på overskuddet

Banker presses på overskuddet N O T A T Banker presses på overskuddet 11. oktober 2012 Bankernes overskud er lavt i disse år både historisk set og når der sammenlignes med andre sektorer. Det viser nye tal fra Finanstilsynet samt en

Læs mere

Med venlig hilsen Aktieinfo

Med venlig hilsen Aktieinfo Opdateret den 24-02-2012 Indledning til denne uges tekniske analyser: Det har igen været en god uge for aktierne. Trods ugens opgang er kun C20 overkøbt, mens de øvrige indeks alle er i en position til

Læs mere

Ambu på vej mod et stærkt regnskabsår 2011/12

Ambu på vej mod et stærkt regnskabsår 2011/12 Ambu på vej mod et stærkt regnskabsår 2011/12 Ambu øger både omsætning, indtjening og markedsandel. Alligevel handles aktien med en rabat i forhold til konkurrenterne. Dette misforhold giver grundlag for

Læs mere

Med venlig hilsen Aktieinfo

Med venlig hilsen Aktieinfo Opdateret den 03-03-2017 Indledning til denne uges tekniske analyser: Det ser ualmindelig godt ud for alle analyserede indeks, hvor oplæggene entydigt peger mod videre opgang. DAX er brudt over 12.000

Læs mere

Anvendelse af bestyrelseskomitéer v/ Jesper Ridder Olsen. 19. april 2016

Anvendelse af bestyrelseskomitéer v/ Jesper Ridder Olsen. 19. april 2016 Anvendelse af bestyrelseskomitéer v/ Jesper Ridder Olsen 19. april 2016 Ledelsesudvalg Hvad siger loven og anbefalingerne? Udvalg Antal medlemmer Uafhængige medlemmer Formanden for bestyrelsen kan være

Læs mere

Aktiespareklubben PointFigure.Dk April 2012, nr. 1

Aktiespareklubben PointFigure.Dk April 2012, nr. 1 Nyhedsbrev for aktiespareklubben PointFigure.Dk Aktiespareklubben PointFigure.Dk April 2012, nr. 1 Kommentarer siden sidst USA s jobmarked skaber ikke så mange nye arbejdspladser, som markederne havde

Læs mere

I ugens løb er vi blevet stoppet ud med tab i Lundbeck, mens der er foretaget nye køb i Coloplast, Sydbank og TDC. Med venlig hilsen Aktieinfo

I ugens løb er vi blevet stoppet ud med tab i Lundbeck, mens der er foretaget nye køb i Coloplast, Sydbank og TDC. Med venlig hilsen Aktieinfo Opdateret den 23-09-2016 Indledning til denne uges tekniske analyser: Alle analyserede indeks er fortsat i optrend. Stærkest er oplægget for Nasdaq. C20 falder i dag, og dermed lægges der pres på 50 dages

Læs mere

Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20

Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20 Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20 næst Deltager bestyrelsen i (instrumenter som fx optioner) A.P. Møller-Mærsk A/S 12,00 1,667 Nej I (R,V) Inkl. (I)/ Ekskl. (E) komitéarbejde Carlsberg A/S 14,00

Læs mere

A.P. Møller B Indlæg købsordre

A.P. Møller B Indlæg købsordre Opdateret den 09-12-2016 Indledning til denne uges tekniske analyser: Det tyske DAX-indeks er i denne uge steget med hele 7 %. Optimismen er generelt meget stor, og alle indeks bortset fra det danske ligger

Læs mere

Large Cap. Dividend. Earnings Yield

Large Cap. Dividend. Earnings Yield Large Cap i alt GF-dato Topdanmark 170,6 12,5 13,65 7,3% 0 0,0% 0 15,6 9,1% 9,1% 10-04-2014 Tryg 566,5 39,4 14,38 7,0% 27 4,8% 69 13,5 2,4% 7,1% 03-04-2014 TDC 56,2 3,9 14,41 6,9% 3,7 6,6% 95 0 0,0% 6,6%

Læs mere

Large Cap. Dividend. Earnings Yield

Large Cap. Dividend. Earnings Yield Large Cap i alt GF-dato TDC 50,35 4,48 11,2 8,9% 4,6 9,1% 103% 0,9 1,8% 10,9% 07-03-2013 Kbnh.Lufth. 2749 205,8 13,4 7,5% 205,8 7,5% 100% 0 0,0% 7,5% 09-04-2013 GN 127 1,66 76,5 1,3% 0,49 0,4% 30% 8 6,3%

Læs mere

Præsentation af analysen C20 by Numbers 2017

Præsentation af analysen C20 by Numbers 2017 Præsentation af analysen C0 by Numbers 017 Juni 017 1 PwC s analyse C0 by Numbers PwC har for femte år i træk lavet analysen C0 by Numbers, som giver dig et indblik i udviklingen i regnskabstallene for

Læs mere

I ugens løb har vi taget gevinst i Pandora. Nye køb er gennemført i A.P. Møller Mærsk, FLSmidth, Sydbank, TDC, Tryg, Vestas og Ericsson.

I ugens løb har vi taget gevinst i Pandora. Nye køb er gennemført i A.P. Møller Mærsk, FLSmidth, Sydbank, TDC, Tryg, Vestas og Ericsson. Opdateret den 05-04-2013 Indledning til denne uges tekniske analyser: Helligdagene er ovre og der er nu igen fuld fart på aktierne. De amerikanske indeks ligger alle godt med klare tekniske købssignaler.

Læs mere

Side 1 af 7 Signallisten skifter fra storm til ustadigt. Tre nye køb-signaler på listen 3. februar 2012 - Af Jesper Lund, direktør for Delfin Invest Aktiebarometeret stiger til 40. Det øger muligheden

Læs mere

DAF Århus 04-12-2013. Program: Indledning. Status på markedet. Hvad kan der tænkes at ske i 2014? Aktietips. Pause. Kort præsentation af Aktieinfo.

DAF Århus 04-12-2013. Program: Indledning. Status på markedet. Hvad kan der tænkes at ske i 2014? Aktietips. Pause. Kort præsentation af Aktieinfo. DAF Århus 04-12-2013 Program: Indledning. Status på markedet. Hvad kan der tænkes at ske i 2014? Aktietips. Pause Kort præsentation af Aktieinfo. Spørgsmål. www.aktieinfo.net/abb Aktieinfo gør-det-selv-aktiefolkets

Læs mere

Side 1 af 5 Lyset for enden af tunnellen er ikke et modkørende eksprestog 30. marts 2012 - Af Jesper Lund, Delfin Invest A/S Jesper Lund har i sin portefølje, "Den tekniske investeringsportefølje", skaleret

Læs mere

Side 1 af Kan teknisk analyse hjælpe dig til at undgå tab? 6. januar 2012 - Af Jesper Lund, direktør for Delfin Invest Man kan som investor få store gevinster, hvis man undgår nogle af de dårligste månedsafkast.

Læs mere

C20+ by Numbers Analyse af udviklingen i C20

C20+ by Numbers Analyse af udviklingen i C20 www.pwc.dk/c20bynumbers C20+ by Numbers Analyse af udviklingen i C20 s analyse C20+ by Numbers har for tredje år i træk lavet analysen C20 by Numbers, som giver dig et indblik i udviklingen i regnskabstallene

Læs mere

Aktieindekseret obligation knyttet til

Aktieindekseret obligation knyttet til Aktieindekseret obligation Danske Aktier Aktieindekseret obligation knyttet til kursudviklingen i 15 førende, danske aktieselskaber Notering på Københavns Fondsbørs 100 % hovedstolsgaranti Danske Aktier

Læs mere

Danske Bank har skjulte milliarder i Danica

Danske Bank har skjulte milliarder i Danica Danske Bank har skjulte milliarder i Danica Danica står til at blive en ren guldgrube for Danske Bank. Om blot tre år udløses skjulte værdier på op mod 11 mia. kr., som Danske Bank kan realisere ved et

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2013

Markedskommentar Orientering Q1 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

EY Center for Board Matters. Analyse af revisions-, nominerings- og vederlagsudvalg i Danmark 2014

EY Center for Board Matters. Analyse af revisions-, nominerings- og vederlagsudvalg i Danmark 2014 EY Center for Board Matters Analyse af revisions-, nominerings- og vederlagsudvalg i Danmark 2014 EY Center for Board Matters Analyse af revisions-, nominerings- og vederlagsudvalg i Danmark 2014 2 Analyse

Læs mere

C20 by Numbers 2017 Baggrundsmateriale Årsrapporter for

C20 by Numbers 2017 Baggrundsmateriale Årsrapporter for www.pwc.dk/cbynumbers C by Numbers 17 Baggrundsmateriale Årsrapporter for 11-1 Om PwC s analyse C by Numbers Formål Analysens formål er at identificere den økonomiske udvikling og retning, som de største

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3

Resultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger

Læs mere

Markedskommentar. 4. maj 2010

Markedskommentar. 4. maj 2010 Markedskommentar 4. maj 2010 Afkastforventninger danske aktier (KFX) Indtjening i KFX-indekset Kurs Andel KFX værdi 2007 2008 2009 2010 2011 2012 pct. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr. mia.kr.

Læs mere

Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013

Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013 Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013 På den lange bane kan det give et større afkast at sætte opsparingen i aktier end at lade den stå uberørt i banken. Vi giver dig her en hjælpende hånd til, hvordan

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

C20+ by Numbers 2016. Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. C20+ Regnskabsprisen 2016 PwC. Juni 2016 1

C20+ by Numbers 2016. Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, PwC. C20+ Regnskabsprisen 2016 PwC. Juni 2016 1 Henrik Steffensen Partner og regnskabsekspert, C0+ Regnskabsprisen 0 s analyse C0+ by Numbers har for fjerde år i træk lavet analysen C0+ by Numbers, som giver dig et indblik i udviklingen i regnskabstallene

Læs mere

Krisekommunikation og issues management

Krisekommunikation og issues management Krisekommunikation og issues management Undersøgelse blandt 54 af Danmarks førende børsnoterede selskaber 2. november 2007 Copyright Reliance A/S Indhold 1. Undersøgelsens formål 2. Definitioner 3. Baggrund

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

DONG og Goldman Sachs: Det ligner en dårlig forretning

DONG og Goldman Sachs: Det ligner en dårlig forretning DONG og Goldman Sachs: Det ligner en dårlig forretning Statens salg af DONG til Goldman Sachs vil indirekte staten koste 6,86 mia. kr., hvis DONG børsnoteres med 50 procent værdistigning. Kun hvis DONGs

Læs mere

Dansk økonomi på slingrekurs

Dansk økonomi på slingrekurs Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2013

Markedskommentar Orientering Q1 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

Side 1 af 7 Stocks are for the long run 22. juni 2012 - Af Jesper Lund, Delfin Invest A/S Jesper Lund beholder sin investeringsgrad på 100 procent - og dét på trods af, at afkastet på Lunds tekniske modelportefølje

Læs mere

Side 1 af 11 Signallisten: Hold afkastet oppe og risikoen nede 2. november 2012 - Af Jesper Lund, direktør for Delfin Invest Stadig 19 C20-aktier er i køb. Jesper Lund bruger den positive status quo på

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

NYHEDSBREV. Risikostyring og beliggenhed. Effekten under nedture. 31 Oktober Kære læser

NYHEDSBREV. Risikostyring og beliggenhed. Effekten under nedture. 31 Oktober Kære læser NYHEDSBREV Risikostyring og beliggenhed Kære læser Med dette nyhedsbrev starter vi et nyt fokus som du fremadrettet vil se i vores nyhedsbreve: Risikostyring. Risikostyring er ret afgørende for dine profitter,

Læs mere

Baggrundsmateriale, maj 2013

Baggrundsmateriale, maj 2013 www.pwc.dk/c20bynumbers C20 by numbers Analyse af udviklingen i C20 Baggrundsmateriale, Revision. Skat. Rådgivning. Hvad har vi gjort? Regnskabstal for 2010-2012 Analysen er foretaget på baggrund af selskabernes

Læs mere

Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999

Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 PuljeNyt Nr. 4-2000 Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler 2000 Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 Puljekommentarer 3. kvartal 2000 Spar Nord Banks forventninger 4. kvartal 2000 Kommentarer

Læs mere

Aktiekommentar Pandora

Aktiekommentar Pandora Aktiekommentar Pandora Køb Uændret Aktuel kurs: 289,60 DKK Begivenhed: Kapitalmarkedsdag i London Ny tendenser giver Pandora nye muligheder Vi fastholder Købs-anbefalingen på Pandora. Pandora har afholdt

Læs mere

Som opfølgning på dette udsendes denne skrivelse som kort gennemgår følgende punkter:

Som opfølgning på dette udsendes denne skrivelse som kort gennemgår følgende punkter: Opdatering Solen skinner, Novo har igen igen brudt 1000 og selv Vestas er nu steget så meget at vi er knap 30% over aktionsgrænsen. MEN vigtigst af alt er at vi nu tjener penge: Break Even blev midt i

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2015

Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2015 Beholdningsoversigt - Ultimo 3. kvartal 2015 Kursværdi i DKK %- af kursværdi Korte obligationer Obligationer 10,00 Krf. Danmark 23 A 2022 3.402.816 0,0% 2,00 DLR kredit 2017 S 112.522.300 1,3% 2,00 DLR

Læs mere

konomisk Ugebrev Formue AktieUgebrevet - nyhedsbrev om danske aktier

konomisk Ugebrev Formue AktieUgebrevet - nyhedsbrev om danske aktier H+H leverer bedste resultat siden finanskrisen H+H International (H+H) var meget tæt på at miste livet som selvstændig virksomhed under finanskrisen i 2008. Som producent af porebeton opererer selskabet

Læs mere

Omsætning. 900 Omsætning

Omsætning. 900 Omsætning Analyse SP Group A/S En anden aktie vi har taget en større position i er en aktie der de seneste 3 4 år har foretaget en rigtig turn around, og nu ser ud til at være på rette spor mod fremtidige gevinster.

Læs mere

Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen!

Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Nyhedsbrev Kbh. 4. nov. 2015 Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Aktierne gjorde et meget flot comeback i oktober måned. En kombination af

Læs mere

Exiqon har konstant øget deres omsætning lige siden deres børsnotering med høje vækstrater. De seneste tre år har deres vækstrater kun været omkring

Exiqon har konstant øget deres omsætning lige siden deres børsnotering med høje vækstrater. De seneste tre år har deres vækstrater kun været omkring Exiqon A/S Exiqon er et dansk Life Science selskab der sælger analyser, reagenser og andre materialer til forskningsbrug rettet mod pharma selskaber og universiteter. Jeg har fulgt Exiqon længere over

Læs mere

Derudover har vi jo et hængeparti ift. den status jeg udsendte i sidste måned MedioFEB.pfd :

Derudover har vi jo et hængeparti ift. den status jeg udsendte i sidste måned MedioFEB.pfd : Hej drenge Som en hurtig opfølgning på gårdsdagens Danske bank mail får i den portefølje gennemgang vi så til generalforsamlingen. De fleste regnskaber er nu kommet ud og jeg har med blå kommenteret på

Læs mere

Copyright 2010, The NASDAQ OMX Group, Inc. All rights reserved. DDF BØRSNOTERING HVAD HAR VI LÆRT DET SIDSTE ÅR?

Copyright 2010, The NASDAQ OMX Group, Inc. All rights reserved. DDF BØRSNOTERING HVAD HAR VI LÆRT DET SIDSTE ÅR? Copyright 2010, The NASDAQ OMX Group, Inc. All rights reserved. DDF BØRSNOTERING HVAD HAR VI LÆRT DET SIDSTE ÅR? AGENDA Hvad er fondsbørsens rolle Hvad skaber eller sikrer en succesfuld notering eller

Læs mere

Placeringsforeningen Nykredit Invest (kapitalforening)

Placeringsforeningen Nykredit Invest (kapitalforening) Placeringsforeningen Nykredit Invest (kapitalforening) Halvårsrapport 2015 CVR-nr. 32 82 59 23 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger 2 Ledelsespåtegning 3 Ledelsesberetning 4 Halvårsrapporten2015ihovedtræk

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2014

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2014 Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2014 Kursværdi % - af kursværdi Korte obligationer Obligationer 02,00 DLR KREDIT A/S 2016 307.401.806 3,59% 10,00 Jyllands Kreditf. 33 2015 583.382 0,01% 10,00 Krf.

Læs mere

konomisk Ugebrev Formue AktieUgebrevet - nyhedsbrev om danske aktier

konomisk Ugebrev Formue AktieUgebrevet - nyhedsbrev om danske aktier Rekordregnskab fra Spar Nord, men... Overskriften for Spar Nords regnskab for 3. kvartal og årets første ni måneder var rekordresultat, men trods overskriften gav regnskabet anledning til et kursfald omkring

Læs mere

Finansudvalget FIU alm. del Bilag 48 Offentligt

Finansudvalget FIU alm. del Bilag 48 Offentligt Finansudvalget 2012-13 FIU alm. del Bilag 48 Offentligt Finansudvalget Den økonomiske konsulent Til: Dato: Udvalgets medlemmer 7. december 2012 OECD s seneste økonomiske landerapport samt overblik over

Læs mere

Aktietema. Alletiders dansk udbyttefest starter i dag. Danske aktier

Aktietema. Alletiders dansk udbyttefest starter i dag. Danske aktier Aktietema Danske aktier Alletiders dansk udbyttefest starter i dag Regnskabssæsonen for virksomhederne i Sydbanks aktieunivers er overstået for denne gang mens dørene til årets udbyttefest slås op i dag.

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

ADRs - hvorfor og hvordan? Computershare Roundtable den 29. januar 2015

ADRs - hvorfor og hvordan? Computershare Roundtable den 29. januar 2015 ADRs - hvorfor og hvordan? Computershare Roundtable den 29. januar 2015 Indholdsfortegnelse Introduktion til ADR er 1. Danske selskaber med ADR programmer 2. Hvorfor? 3. Udvalgte temaer Rejsning af kapital

Læs mere

Året der gik 2007. Valuta i 2007

Året der gik 2007. Valuta i 2007 Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden

Læs mere

Rekordhøj udbyttehøst kalder smilet frem hos aktionærerne

Rekordhøj udbyttehøst kalder smilet frem hos aktionærerne 07-03-2014 1 Rekordhøj udbyttehøst kalder smilet frem hos aktionærerne De kommende uger byder på lidt af en udbyttefest som kan bidrage til at forstærke den positive danske aktiestemning Aktietema nr.

Læs mere

Renteprognose juli 2015

Renteprognose juli 2015 Renteprognose juli 15 Konklusion: Den danske og tyske 1-årige rente ligger om et år - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse På måneders sigt er vores hovedscenarie uændrede renter, hvilket

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2011

Markedskommentar Orientering Q1 2011 Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men

Læs mere

Ingen opdateringer af kalender og nyheder pga. serverproblemer.

Ingen opdateringer af kalender og nyheder pga. serverproblemer. 13. april 212 13. april 212 Oversigt 13. april 212 af Peter Jensen, pj@demetra.dk Cemtralbankchef Ben Bernankes højre hånd Janet Yellen har signalerer, at nulrentepolitikken i USA kan være ved til slutningen

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2015

Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2015 Beholdningsoversigt - Ultimo 2. kvartal 2015 Kursværdi i DKK %- af kursværdi Korte obligationer Obligationer 10,00 Jyllands Kreditf. 33 2015 57.571 0,0% 10,00 Krf. Danmark 23 A 2022 3.516.976 0,0% 2,00

Læs mere

Den ultimative situation må så være at have en top FA og en tilstrækkelig indsigt i TA, så man kan have glæde af begge. Det lyder da nemt nok.

Den ultimative situation må så være at have en top FA og en tilstrækkelig indsigt i TA, så man kan have glæde af begge. Det lyder da nemt nok. Teknisk analyse for de fundamentalt orienterede investorer. Langt hovedparten af de investorer der har en merkantil uddannelse, benytter sig hovedsagligt eller udelukkende af fundamental analyse. De splitter

Læs mere

NYHEDSBREV. Alle gode x 3. Afgørende. Risikostyring for aktier er som beliggenheden for din ejendom. 31 December Kære læser

NYHEDSBREV. Alle gode x 3. Afgørende. Risikostyring for aktier er som beliggenheden for din ejendom. 31 December Kære læser NYHEDSBREV Alle gode x 3 Kære læser Dette nyhedsbrev er alle gode x 3 omkring fokus på Risikostyring. Vi startede temaet med dette udgangspunkt: Risikostyring for aktier er som beliggenheden for din ejendom

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q2 2012

Markedskommentar Orientering Q2 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2017

Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2017 Beholdningsoversigt - Ultimo 1. kvartal 2017 Korte obligationer Obligationer Unikredit 6% 07-01-2019 RO 1 161.697 0,0% Unikredit 6% 07-01-2029 RO 1 12.670.042 0,2% Unikredit 5% 07-01-2029 RO 1 82.885 0,0%

Læs mere

Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal!

Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! Nyhedsbrev Kbh. 4. jan. 2017 Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! December blev en god afslutning på et omskifteligt år med råvare- og Kinakrise, Brexit, og Trump som nogle af hovedingredienserne.

Læs mere

Signallisten: William Demant på salgslisten 7. december 2012 - Af Jesper Lund, Delfin Invest

Signallisten: William Demant på salgslisten 7. december 2012 - Af Jesper Lund, Delfin Invest Side 1 af 9 Signallisten: William Demant på salgslisten 7. december 2012 - Af Jesper Lund, Delfin Invest William Demant går i salg og sender barometerstanden fra 95 til nu 90 procent. I tråd med det nye

Læs mere

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

AktieUgebrevet. ALK-Abelló oplagt salgskandidat. ALK-Abello B NR. 15/2006 23. APRIL 2006. - for den private aktieinvestor

AktieUgebrevet. ALK-Abelló oplagt salgskandidat. ALK-Abello B NR. 15/2006 23. APRIL 2006. - for den private aktieinvestor - for den private aktieinvestor NR. 15/2006 23. APRIL 2006 Redaktion: Morten W. Langer og Bruno Japp ALK-Abelló oplagt salgskandidat Allergiselskabet ALK-Abelló er en oplagt salgskandidat. Men det er tvivlsomt

Læs mere

Investor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015

Investor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 3. KVARTAL JULI 2015 Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 Udsigt til global væ kst og positive afkastmuligheder. Græ kenland vil fortsat skabe usikkerhed. Udsigt til amerikansk renteforhøjelse Europæ

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

International økonomi & Finansiering

International økonomi & Finansiering International økonomi & Finansiering International økonomi Hvorfor international økonomi? Massivt opkøb i statsobligationer Britiske topchefer kræver fortsat EUmedlemsskab Amerikanske investorer afventer

Læs mere

NYHEDSBREV. Alle gode x 3. Afgørende. Risikostyring for aktier er som beliggenheden for din ejendom. 31 Januar Kære læser

NYHEDSBREV. Alle gode x 3. Afgørende. Risikostyring for aktier er som beliggenheden for din ejendom. 31 Januar Kære læser NYHEDSBREV Alle gode x 3 Kære læser Dette nyhedsbrev er alle gode x 3 omkring fokus på Risikostyring. Vi startede temaet med dette udgangspunkt: Risikostyring for aktier er som beliggenheden for din ejendom

Læs mere

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter Jyske Bank 9. december Dansk økonomi fortsat lovende takter Fortsat lovende takter Fremgangen er vendt tilbage til l dansk økonomi i løbet af. Målt på BNP-væksten er. og. kvartal det bedste halve år siden.

Læs mere

Ingen opdateringer af kalender og nyheder pga. serverproblemer.

Ingen opdateringer af kalender og nyheder pga. serverproblemer. Oversigt 11. april 212 af Peter Jensen, pj@demetra.dk Obligationsmarkedet i Danmark, Tyskland og USA har fået et pænt løft de seneste handelsdage. Det sker i kølvandet på en skuffende arbejdsmarkedsrapport

Læs mere

Aktiebrev : Bet at home.com AG:

Aktiebrev : Bet at home.com AG: Aktiebrev 3 2014: Som jeg har nævnt flere gange på det sidste, så er de nuværende aktiemarkeder ikke præget af en masse flotte tilbud og man skal nærmest lede efter nålen i en høstak for at finde investeringer

Læs mere

Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2

Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 13. august 2014 Tina Winther Frandsen Seniorøkonom Jyske Markets twf@jyskebank.dk +45 8989 7170 Side 1/12 Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 Vækstnøgletallene

Læs mere

KØB AF ULSTRUP PLAST. Præsentation v/adm. direktør Frank Gad 22. juni 2015. Køb af Ulstrup Plast 22. juni 2015 / SP Group

KØB AF ULSTRUP PLAST. Præsentation v/adm. direktør Frank Gad 22. juni 2015. Køb af Ulstrup Plast 22. juni 2015 / SP Group KØB AF ULSTRUP PLAST Præsentation v/adm. direktør Frank Gad 22. juni 2015 1 DAGSORDEN Resumé Kort om SP Group Kort om Ulstrup Plast Rationalet bag transaktionen Udstedelse af op til 200.000 stk. nye aktier

Læs mere

Webcast 15. august 2013 CEO Jens Bjerg Sørensen. Regnskab for første halvår 2013

Webcast 15. august 2013 CEO Jens Bjerg Sørensen. Regnskab for første halvår 2013 Webcast 15. august 213 CEO Jens Bjerg Sørensen Regnskab for første halvår 213 H1 213: Et halvår som forudset Halvår overordnet som forventet Omsætningen under 212 i Q1, men højere i Q2 EBIT lavere end

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2015. Kære Læser!

Markedskommentar. Pulje Nyt - 3. kvartal 2015. Kære Læser! Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder Hvis man holdt sommerferie i Danmark i 2015, vil man vide, at vejret var elendigt. Det samme kan siges om stemningen på de finansielle markeder

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende

Læs mere

IR i farligt farvand v/ Ole Søeberg, TrygVesta DIRF dag 2009 9. september 2009

IR i farligt farvand v/ Ole Søeberg, TrygVesta DIRF dag 2009 9. september 2009 1 09.09.2009 IR i farligt farvand v/ Ole Søeberg, TrygVesta DIRF dag 2009 9. september 2009 Agenda 2 09.09.2009 Kort om TrygVesta marked, forretningsmodel og finansiel størrelse EPS udviklingen inkl. 2011

Læs mere

konomisk Ugebrev Formue AktieUgebrevet - nyhedsbrev om danske aktier

konomisk Ugebrev Formue AktieUgebrevet - nyhedsbrev om danske aktier 10 grunde til, at aktiemarkederne skal ned Aktiemarkederne bevæger sig som bekendt ikke i lige linjer op og ned, når de befinder sig i en langsigtet optrend eller nedtrend. Markedet bevæger sig i zigzag

Læs mere

Oversigtstabel (sammenligningstal) 2004 2005 2006 2007

Oversigtstabel (sammenligningstal) 2004 2005 2006 2007 Dansk Byggeris Regnskabsanalyse 2008 Dansk Byggeris Regnskabsanalyse 2008 omhandler primært bygge- og anlægsvirksomhedernes økonomiske forhold for kalenderåret 2007. Regnskabsanalysen udarbejdes på baggrund

Læs mere

GLOBAL FOREST A/S KVARTALSRAPPORT 2. KVARTAL

GLOBAL FOREST A/S KVARTALSRAPPORT 2. KVARTAL GLOBAL FOREST A/S KVARTALSRAPPORT 2. KVARTAL 2014 Kære Global Forest investorer 15. juli 2014 Global Forest fremsender hermed kvartalsorientering for 2. kvartal 2014. Rapporten er urevideret. Rapporten

Læs mere

Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta

Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta Jens Nyholm, Cheføkonom jny@sparnord.dk (tlf. 96 34 40 57) Michael Sand, FX Sales Analyst msa@sparnord.dk (tlf. 96 34 29 23) 19. marts

Læs mere

23. september 2013 Emerging markets i økonomisk omstilling. Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest

23. september 2013 Emerging markets i økonomisk omstilling. Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest 23. september 2013 Emerging markets i økonomisk omstilling Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest En lang række emerging markets-lande har været i finansielt stormvejr de sidste tre måneder.

Læs mere

International økonomi & Finansiering

International økonomi & Finansiering International økonomi & Finansiering International økonomi Hvorfor international økonomi? Massivt opkøb i statsobligationer Britiske topchefer kræver fortsat EUmedlemsskab Amerikanske investorer afventer

Læs mere

Hvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte

Hvor: D = forventet udbytte. k = afkastkrav. G = Vækstrate i udbytte Dec 64 Dec 66 Dec 68 Dec 70 Dec 72 Dec 74 Dec 76 Dec 78 Dec 80 Dec 82 Dec 84 Dec 86 Dec 88 Dec 90 Dec 92 Dec 94 Dec 96 Dec 98 Dec 00 Dec 02 Dec 04 Dec 06 Dec 08 Dec 10 Dec 12 Dec 14 Er obligationer fortsat

Læs mere

Status på udvalgte nøgletal juli 2014

Status på udvalgte nøgletal juli 2014 Status på udvalgte nøgletal juli 214 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling Dansk økonomi er på vej mod lysere tider, selvom det ikke galopperer afsted er der

Læs mere

LudInvest - status ultimo 2013

LudInvest - status ultimo 2013 LudInvest - status ultimo 2013 2013 har været et fint LI år med en stigning på ca. 40% imod sølle 27% for C20 vi kan således takke vores egen genialitet (og en anelse held) for de ca. DKK 15.000.- ekstra

Læs mere

Dagens makronyt Fed uden overraskelser

Dagens makronyt Fed uden overraskelser Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes

Læs mere

Korte eller lange obligationer?

Korte eller lange obligationer? Korte eller lange obligationer? Af Peter Rixen Portfolio manager peter.rixen @skandia.dk Det er et konsensuskald at reducere rentefølsomheden på obligationsbeholdningen. Det er imidlertid langt fra entydigt,

Læs mere