Rockwool styrer mod opjustering

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Rockwool styrer mod opjustering"

Transkript

1 Rockwool styrer mod opjustering Det skal gå usædvanligt dårligt for Rockwool i 2. halvår, hvis selskabet skal undgå at komme med en senere opjustering af årsforventningen. Resultatet ventes at lande på mio. kr., hvilket er lidt bedre end resultatet i 2011 på 640 mio. kr. Til gengæld er 1. halvår 2012 knap 100 mio. kr. bedre end samme periode sidste år med et overskud på 281 mio. kr. i halvåret og 191 i forrige 1. halvår. Den positive udvikling bekræftes af det netop aflagte regnskab for 2. kvartal med en bundlinje på 179 mio. kr. mod 123 mio. kr. i samme kvartal sidste år. Lønsomheden er blevet løftet ganske betydeligt af gennemførte prisstigninger, og omsætningsvæksten er altså mere moderat. Ledelsen udtrykker en vis bekymring for salget i 2. halvår og venter en svagere udvikling målt på volumen. Til gengæld forventer ledelsen, at prisstigningerne vil vare ved. Træerne vokser dog ikke ind i himlen, og den gode udvikling kan være slut nu, advarer Rockwools økonomidirektør, der oplyser, at koncernen ikke vil jagte markedsandele ved at sænke priserne. Rockwool omsatte i kvartalet for mio. kr., svarende til en omsætningsvækst på 7 %, og fik et driftsresultat (EBITDA) på 537 mio. kr., fremgår det af kvartalsregnskabet. Til sammenligning var der i markedet ventet en omsætning på mio. kr. og et EBITDA-resultat på 492 mio. kr. i kvartalet ifølge estimater fra SME Direkt/ Ritzau Finans. Om de enkelte markeder oplyses, at på det vesteuropæiske isoleringsmarked fortsatte i 2. kvartal 2012 de gode markedsvilkår, som har været set i Frankrig og Tyskland siden Disse opvejer den negative trend i lande som Spanien, Storbritannien og Holland som oplever stadigt sværere markedsbetingelser oplyser Rockwool. Vi forventer, at Østeuropa og Rusland vil holde dampen oppe, og ikke mindst vil væksten køre stærkt i Asien. Også en relativt solid amerikansk økonomi vil understøtte USA-forretningen, mens vi forventer yderligere nedgang i Vesteuropa. Samlet set ser vi stærk risikospredning på grund af den geografiske bredde, og derfor ser vi Rockwool som en langsigtet vinder. Med en pris på 15 gange årets overskud i år, og 13 gange årets overskud næste år, virker aktien rimelig billig, da der skal tages højde for en lille rentebærende gæld. Test nedad mod er en stærk købsmulighed, ligesom brud op gennem er en god købsmulighed. Det sidste brud ser vi dog kun ved bedre økonomiske konjunkturer i Europa. Læs I AKTIEUGEBREVET nr. 28/2012 DANSKE AKTIER Rockwool styrer mod opjustering 1 DFDS skuffer og nedjusterer med 150 mio. kr. 2 Købsmulighed ved kursfald i Tryg og Topdanmark 3 Tilbagekøb løfter SP Group gennem modstand 5 RTX forventer underskud i 4. kvartal 5 Langers Skarpe Aktietips i denne uge 6 Topdanmark opjusterer marginalt 7 NKT aflyser væksten 8 MARKEDSKOMMENTAR Stor sandsynlighed for kursfald i næste uge 9 Er makroøkonomi ved at tage styringen igen? 10 MODELPORTEFØLJE Zealand Pharma opjusterer forventningerne 11 TABEL Køb - Hold - Sælg for mest omsatte aktier 12 AktieUgebrevets Styrkeindeks 13

2 DANSKE AKTIER - ugens aktie Side 2 DFDS skuffer og nedjusterer med 150 mio. kr. DFDS har ligesom flere andre shippingaktier skuffet fælt i hele Specielt har kursudviklingen fra da AktieUgebrevet i midten af december 2011 sidst havde DFDS under luppen været skuffende. Aktien er faldet ca. 100 point fra kurs 378 til 278, og vores vurdering om en positiv kursudvikling i løbet af 2012 har ikke vist sig at være holdbar. Når vi udnævnte DFDS til at være 2012 s bedste bud på en rederiaktie, skyldtes det, at DFDS i forhold til de andre rederiaktier i langt mindre grad anses for at være konjunkturfølsom og ramt af de meget volatile udbuds- og efterspørgselsforhold, der gør sig gældende i tank, tørlast, container og kemikalietank. Vi forventede, at DFDS ville få en stigende omsætning i 2012 fra DKK 12 mia. til 12,4, og et uændret EBITDA på ca. 1,5 mia. i både 2011 og Med aflæggelsen af årsregnskabet for 2011 i foråret havde DFDS netop DKK 1,5 mia. i EBITDA. Sidenhen har vores vurdering dog ikke vist sig at holde stik. For 2012 forventer DFDS at miste ca. DKK 1 mia. på toplinien og kun nå et EBITDA på ca. DKK 1,2 mia. Øget og uventet konkurrence Grunden til det ringere resultat er, at DFDS i 2012 har været udsat for en øget og uventet konkurrence på Nordsøen. En konkurrence, der yderligere vil blive skærpet fremover ikke mindst på den engelske kanal, men også på andre ruter. I december vurderede vi, at DFDS var en kandidat til at købe det dengang konkurstruede SeaFrance, og dermed øge deres tilstedeværelse på den engelske kanal. I stedet blev det Eurotunnel, der købte de tre færger ud af konkursboet, og færgerne er nu i direkte konkurrence med DFDS i rederiet My Ferry Link. Med ophør af SeaFrance stoppede faldet på overfartspriserne for trailer, og var begyndt at stige igen. Denne udvikling forventer vi ikke fortsætter efter My Ferry Link er begyndt at sejle medio august. DFDS havde før ophøret af Seafrance en markedsandel på 15 % på den engelske kanal, der steg til næsten 20 % i løbet af maj. Konkurrencen forventes både at tage de markedsandele, som DFDS har erobret, tilbage, men også resultere i en priskonkurrence, der vil påvirke bundlinien. AktieUgebrevet forventer, at hele nedjusteringen på DKK 150 mio. kan komme fra ruterne på den engelske kanal. Men også ruterne over Nordsøen er udsat for en stigende konkurrence. I januar startede en ny svensk rute ud af Gøteborg til England (North Sea RoRo), og hvordan resultatet for DFDS ruter ud af Gøteborg vil udvikle sig, kommer til at afhænge af, om North Sea RoRo vil overleve på længere sigt. Indtil nu har ruten påført DFDS yderligere konkurrence, som har påvirket både volumen og bundlinien. Transporten af trailere ud af Gøteborg primært til Immingham, Gent og Tilbury har i mange år været nogle af de vigtigste ruter for DFDS, og konkurrencen fra North Sea RoRo har været hård ved DFDS. Det er AktieUgebrevets vurdering, at konkurrencen i hele 2012 vil koste DFDS op mod 100 mio. på bundlinien. Ophører North Sea RoRo på grund af, at det er umuligt at drive en rentabel forretning, vil DFDS igen vinde markedsandele tilbage, og priskonkurrencen vil ophøre. Ophører My Ferry Link eller North Sea RoRo i løbet af 2012, vil det være en trigger, der kan få kursen til at stige markant, idet både indtjening og volumer så vil stige igen. AktieUgebrevet anser det ikke for usandsynligt, at en de nytilkomne konkurrenter vil ophøre med at sejle inden for det næste år. Generelt ser vi fundamentalt set stadig positivt på DFDS-aktien. Lars Bjørnvik Lars Bjørnvik ejer ingen aktier i DFDS DFDS - 50 ugers glidende gennemsnit Side 2

3 danske AKTIER - C20 aktierne Side 3 Købsmulighed ved kursfald i Tryg og Topdanmark Her præsenterer vi hver uge kommentarer til alle C20- aktierne. Kommentarerne er primært baseret på teknisk analyse, og formålet med denne gennemgang er at give læserne et overblik over den aktuelle status hos de vigtige C20-aktier. For en god ordens skyld skal vi gøre opmærksom på, at disse to sider indeholder aktuelle kommentarer med en tidshorisont på 1-3 måneder og ikke dybdegående selskabsanalyser. Alle kurser er korrigeret for udbyttebetalinger. Købs- og salgsanbefalingerne på de enkelte aktier må kun betragtes som vejledende, og handel i aktierne sker naturligvis på eget ansvar. A. P. Møller - Mærsk A - Hold Aktuel kurs: ,00 A. P. Møller - Mærsk A følger stort set selskabets B- aktie, og giver derfor ikke anledning til en selvstændig analyse. A. P. Møller - Mærsk B - Hold Aktuel kurs: ,00 APM tester nu støttelinjen ved og hvis fredagens fald fortsætter ned under vil det være et salgssignal med næste støttelinje ved kurs Carlsberg B - Hold Aktuel kurs: 508,50 Carlsberg er blevet afvist tre gange i forsøget på at komme forbi 520, og det er et negativt signal. Men på den anden side har omsætningen i aktien under de seneste dages tilbagefald været meget lav, så indtil videre kan der ikke hæftes hverken en køb- eller salgsanbefaling på Carlsberg. Chr. Hansen - Køb Aktuel kurs: 173,40 Chr. Hansen bevæger sig sidelæns og giver ikke anledning til yderligere kommentarer i denne uge. Coloplast - Køb Aktuel kurs: 1.161,00 Coloplast er i gang med en stabil stigning og med pæn afstand ned til 50 dages glidende gennemsnit i vil et mindre tilbagefald ikke ændre købsanbefalingen. Danske Bank - Hold Aktuel kurs: 101,10 Danske Bank er i gang med at arbejde sig forbi modstandslinjen ved 100, og det er endnu ikke afgjort, om det lykkes. Afvent en stigning forbi 103 før et køb overvejes. DSV - Hold Aktuel kurs: 128,30 DSV formåede ikke at komme afgørende fri af den grænse ved 130, som vi har fortalt om de seneste par uger, og nu tester markedet, om DSV overhovedet er klar til en stigning forbi den grænse. Afvent markedets svar på det spørgsmål, før et køb overvejes. FLSmidth & Co - Hold Aktuel kurs: 342,00 FLSmidth ser ikke ud til at kunne holde sig på den rigtige side af støttelinjen ved 350 og tester nu 50 dages glidende gennemsnit i 341. Falder kursen også herunder vil det være et rigtig skidt signal, da næste støtte ligger helt nede ved 295. GN Store Nord - Køb Aktuel kurs: 76,50 GN Store Nord holder sig indenfor rammerne af en stigende kurskanal, som p.t. har loft i 79,1 og bund i 73,5. Så længe det er tilfældet fastholder den købsanbefalingen. H. Lundbeck - Hold Aktuel kurs: 108,30 Lundbeck er nu nede på niveau med kursbunden fra starten af maj, og med RSI14 nede omkring 30 ligner det aktuelle niveau bunden for denne gang. Den risikovillige investor kan overveje et spekulativt kortsigtet køb. NKT - Sælg Aktuel kurs: 191,10 NKT var på vej opad, men ugens halvårsregnskab trak tæppet væk under aktien. Læs mere herom på side 8. Nordea - Køb Aktuel kurs: 55,80 Nordea nåede toppen omkring kurs 58, og kursen er Oversigt over samtlige aktieanalyser i AktieUgebrevet siden 2003 kan findes på Side 3

4 DANSKE AKTIER - c20 aktierne Side 4 Købsmulighed ved kursfald i Tryg og Topdanmark nu på vej tilbage mod 50 dages glidende gennemsnit i 53,6. Et fald under den grænse kan ændre købsanbefalingen, men indtil videre fastholder vi den. Novo Nordisk B - Køb Aktuel kurs: 927,50 Novo Nordisks seneste tilbagefald skete efter en stejl stigning, og så længe kursen holder sig på den rigtige side af 925 er der ingen grund til at ændre købsanbefalingen. Novozymes B - Hold Aktuel kurs: 163,50 Novozymes viste i denne uge den største styrke siden starten af januar, og kursen skal nu for tredje gang de seneste tre måneder forsøge at komme forbi modstanden ved 164. Lykkes det vil det være et købssignal. Mislykkes det, kan det sende kursen ned til 145. Pandora - Køb Aktuel kurs: 79,75 Pandora er langt om længe ved at have afsluttet sin eksplosive stigning, som sendte kursen op med 45 % i løbet af de første tre uger af august. Dermed kan der komme et markant tilbagefald, når gevinsterne bliver taget hjem, og et sådant tilbagefald kan bruges som en købsmulighed. TDC - Hold Aktuel kurs: 39,70 TDC formåede ikke at komme over på den rigtige side af 50 dages glidende gennemsnit i 40,6 og det ligner nu en sidelæns bevægelse i intervallet Topdanmark - Køb Aktuel kurs: 1.071,00 Topdanmark ligger ved loftet af en stigende kurskanal, som p.t. har loft i og bund i 995. De seneste to kurstoppe har været stigende, mens de seneste to RSI14-toppe har været faldende, og det er et varsel om et forestående kursfald. Et fald ned mod 50 dages glidende gennemsnit i kan være en købsmulighed. Tryg - Køb Aktuel kurs: 360,40 Trygs hurtige stigning fra 343 til 365 sendte kursen op i overkanten af den stigende kurskanal, som p.t. har loft i 363 og bund i 344. Dermed kan vi forvente et tilbagefald til et niveau lige over 50 dages glidende gennemsnit i 342. Et sådant fald kan benyttes som en købsmulighed. Vestas Wind Systems - Sælg Aktuel kurs: 32,91 Vestas er nu nået op til loftet i en faldende kurskanal, som p.t. har loft i 35,5 og bund i 23,0. Dermed vil en yderligere stigning være et vigtigt signal om en ændring i investorernes holdning til Vestas. Det vil vi dog se, før vi tror det, og derfor sætter vi indtil videre en Sælg-anbefaling på aktien. William Demant Holding - Sælg Aktuel kurs: 498,20 WDH fortsatte ned forbi støttelinjen ved 515, men en RSI14-værdi på kun 25,8 i onsdags lagde op til en snarlig kursstigning. Den fik vi en smagsprøve på torsdag og fredag, og en stigning op til 510 vil være forventelig. Men kursen skal markant forbi 515 før en sådan stigning kan betragtes som et købssignal. Bruno Japp Ugens stigninger og fald % 1. Novozymes B 3,7 2. Vestas Wind Systems 1,3 3. Danske Bank 0,6 4. Topdanmark -0,4 5. H. Lundbeck -0,5 6. Carlsberg B -0,5 7. GN Store Nord -0,8 8. Coloplast B -0,9 9. TDC A/S -1,1 10. Tryg -1,2 11. Novo Nordisk B -1,2 12. Chr. Hansen Holding -1,5 13. William Demant Holding -1,8 14. A. P. Møller - Mærsk B -3,6 15. A. P. Møller - Mærsk A -3,7 16. DSV -3,7 17. NKT Holding -3,9 18. Nordea Bank -4,2 19. Pandora A/S -4,3 20. FLSmidth & Co. -4,3 Note 1: RSI14 er en formel, som måler en akties aktuelle styrke på en skala fra 0 til 100 Note 2: Hvis man ønsker baggrundsinformation om C20-selskaberne kan det findes her: Side 4

5 DANSKE AKTIER - analyse Side 5 Tilbagekøb løfter SP Group gennem modstand Efter en mindre opjustering i det netop aflagte kvartalsregnskab, har vi en forventning om, at det netop udmeldte aktietilbagekøb på otte mio. kr. vil løfte SP Group gennem den stærke modstand omkring kurs 120. Senest skrev vi i april 2012 under overskriften SP Group står foran næste store kursspring at vi ser god mulighed for, at aktien snart vil tage det afgørende brud gennem en meget afgørende modstand i 120, som det seneste år har været barriere for yderligere stigninger. Brud vil betyde, at aktien vil kunne stige til på få måneder, svarende til en kursstigning på %. Den vurdering holder vi fast i. På det seneste er aktien steget til kurs 117, og nu står vi altså igen overfor en afgørende test. Vi forventer også pres på modstanden, da SP Group nu opjusterer forventningerne til 2012 med et resultat før skat og minoriteter på mio. kr. mod tidligere mere end 35 mio. kr. Omsætningen estimeres til mio. kr. mod tidligere mere end 975 mio. kr. Danske SP Group havde et pænt andet kvartal af 2012, hvor omsætningen voksede med 22 % til 281 mio. kr. fra tidligere 230 mio. kr., fremgår det af regnskabet. Vi forventer et efter skat-resultat på mio. kr., hvorved aktien handles til 7-8 gange overskuddet. Den solide vækst og robustheden overfor det vanskelige økonomiske miljø giver efter vores vurdering grundlag for en solid kursstigning. Indenfor belægning steg omsætningen i første halvår til 91,8 mio. kr. fra 63,5 mio. kr. i samme periode sidste år svarende til en stigning på 44,6 %. Driftsoverskuddet blev også betydeligt højere i første halvår end i samme periode sidste år, idet aktiviteten på fabrikkerne i både Danmark og Brasilien er steget. Det oplyses, at divisionen Accoat fortsætter sin markedsføringsindsats overfor kunder i olie- og gasindustrien i USA, Brasilien, Rusland og Europa, hvilket har ført til nye opgaver til fremtidig levering. En række kunder inden for medico-industrien og den kemiske industri efterspørger i stigende omfang Accoats ydelser til friktionsnedsættelse og korrosionsbeskyttelse. Vi forventer, at SP Group vil fortsætte væksten på grund af den stærke eksponering mod brancher, som kun i begrænset omfang er konjunkturfølsomme. RTX forventer underskud i 4. kvartal Den nordjyske teleudstyrsproducent RTX nedjusterer forventningerne til regnskabsåret 2011/12. Den fortsatte usikkerhed i de makroøkonomiske vilkår påvirker mere og mere, skriver selskabet i regnskabet for 3. kvartal. Ledelsens forventninger til helåret var ellers ret positive. Vi skrev seneste i juli, at vi var skeptiske overfor de positive forventninger: Spørgsmålet er så, om ledelsens forventning holder vand? Vi er skeptiske overfor selskabets svage distributionsplatform, der begrænser succesen for egenudviklede slutprodukter, næsten uanset hvor meget de vil være first-movere. Samtidig ser vi begrænset langsigtet potentiale i rollen som udvikler for andre teknologivirksomheder, selvom salg og resultat i 2. kvartal blev reddet af øget aktivitet for eksterne kunder, men salget af egne produkter styrtdykkede, skrev vi 1. juli. Selskabet venter nu en omsætning for hele regnskabsåret omkring 190 mio. kr. og et driftsoverskud (EBIT) på 2-3 mio. kr. Tidligere var forventningen en omsætning omkring 205 mio. kr. og et EBIT- resultat på mio. kr. Omsætningen og driftsoverskud i 3. kvartal var fornuftige, og det er forventningen til 4. kvartal, som sættes voldsomt ned. Der forventes nu et driftsunderskud på 2 mio. kr. mod tidligere en forventning om plus 6-8 mio. kr. Koncernens Enterprise segment er hen over sommeren blevet påvirket af reducerede kundeforecast og ordrer, der forsøges udskudt eller ønskes reduceret. Samtidig ser koncernens Design Services forretning, at nogle af kundernes udviklingsprojekter udskydes eller parkeres, hedder det. Side 5

6 DANSKE AKTIER - analyse Side 6 Langers Skarpe Aktietips i denne uge Forvent fortsat opbremsning i dansk økonomi med negativ effekt på bankerne: Selvom bankernes basisindtjening i de kommende aktuelle kvartaler løftes solidt af det seneste års voldsomme forhøjelser af udlånsrenterne, vil det næppe ramme bundlinjen med fuld kraft. Dansk økonomi udvikler sig fortsat negativt med stigende arbejdsløshed og faldende privatforbrug. Seneste forbrugerforventninger og detailhandelsomsætningsindeks for juli fra Danmarks Statistik indeholder ikke nogen lyspunkter, og den ellers stabile industrieksport kan næppe undgå at blive ramt af den økonomiske opbremsning i Tyskland, hvor der nu frygtes recession. Vær fortsat generelt forsigtig med bankaktier, selvom den underliggende basisindtjening er positiv. Negativt regnskab fra kinesiske Goldwind positivt for Vestas: Jeg fastholder de seneste måneders positive syn på Vestas omkring kurs (aktuelt i 33). Jeg har i de seneste udgaver givet en række begrundelser for at foretage indkøb i Vestas, selvom risikoen selvfølgelig er relativt stor. Nu er der kommet endnu et argument, nemlig regnskabet fra den kinesiske konkurrent Goldwind. Selve regnskabet for 1. halvår var negativt med et større fald i både omsætning og overskud. Til gengæld viser opgørelsen af ordrebogen at kun 220 MW af den samlede ordrebeholdning på MW stammer fra ikke-kinesiske kunder. Altså er Goldwind ikke videre stærk udenfor Kina. Desuden konstarerer selskabet, at prisfaldet sidste år på MW nu er stoppet og stabiliseret, og konkurrencen foregår i højere grad på teknologi, kvalitet og service, hvilket må antages at være en fordel for Vestas. APM s containerforretning under fornyet pres. Containerraterne udvikler sig fortsat negativt, viser de daglige indberetninger til Shanghai Containerized Freight Index. Hertil kommer, at Mærsk Lines topchef, Søren Skou, i shippingavisen Lloyds List sætter tal på forventningerne til markedsudviklingen på ruterne fra Asien til Europa, hvor han forudser et fald i mængderne på 3 % i år. Det er en præcisering af informationerne i A. P. Møller - Mærsks halvårsregnskab fra sidste uge, hvor rederi- og oliekoncernen spåede fald i containermængderne ind til Europa i Forventningerne til den globale efterspørgsel på søfragt af containere i 2012 blev samtidig nedtonet til en vækst på 4 % fra en vækst på 4-6 %, som var ventet i både A. P. Møller - Mærsks 2011-regnskab og regnskabet for første kvartal Samlet for ruterne mellem Asien og Europa ventes mængderne næsten at være uændrede sammenlignet med 2011, da mængderne på den mindre rute fra Europa til Asien samtidig ventes at stige med 6 % i år. Udviklingen får Søren Skou til at advare om, at branchen styrer direkte mod endnu en ratekrig, hvis rederierne bliver ved med at opbygge kapacitet på ruten fra Asien til Europa. BioPorto fortsat en af de mest perspektivrige aktier: BioPorto er fortsat en af de danske aktier, der besidder det største potentiale på det danske aktiemarked. Lykkes det at få rullet den unikke NGAL-test mod akut nyreskade ud på det globale marked via globale distributionsaftaler, kan aktiens kurs mangedobles de kommende år. Især knytter usikkerheden sig til, hvor hurtigt eller langsomt - det kommer til at gå. Og hvornår de varslede aftaler kommer. Positivt er det, at selskabet i denne uge udmeldte en mindre kapitalforhøjelse rettet mod en professionel investor til kurs 7,5. Tegningskursen ligger godt 20 % over dagskursen ved udmeldingen, og det afspejler antageligt en klar forventning om, at der snart kommer melding om en global distributionsaftale. Jeg ser aktien i kurs 9-10 på den korte bane efter en sådan meddelelse. Desværre er tidsfristen for indgåelse af globale distributionsaftaler flyttet fra 1. halvår til 2. halvår. Men det oplyses, at der er sket validering af maskiner fra Siemens, Roche og Bechman Coulter. På BioPortos hjemmeside er der i denne uge desuden lagt detaljerede brugsanvisninger for NGAL-test på Abbott og Roche-maskiner. Jeg har fortsat privat aktier i Bio- Porto. Side 6

7 DANSKE AKTIER - analyse Side 7 Topdanmark opjusterer marginalt Topdanmark fremlagde i halvårsregnskabet en flot forsikringsdrift på linje med resten af branchen og med 900 mio. kr. til aktietilbagekøb i resten af 2012 ser aktiens nærmeste fremtid stabil ud. Forsikringsselskabet Topdanmark aflagde halvårsregnskab i midtugen med en opjustering af resultat efter skat med 50 mio. kr. fra mio. kr. til mio. kr. Forventningerne var nok skruet op efter det pæne regnskab fra Tryg, og da Alm. Brand senere på ugen også fremlagde et flot regnskab, er det nærliggende at konstatere, at konkurrencesituationen i branchen er stabiliseret og har forbedret den egentlige forsikringsdrift. Målt på nøgletallet for forsikringsdrift combined ratio var der tale om en forbedring fra 86,6 til 84,9 i forhold til 2. kvartal 2011 og 90,2 i 1. kvartal Fremgangen er drevet af erstatningssiden, idet omkostningsprocenten ligger fladt omkring 16,3. Årsforventningen sænkes yderligere et nøk til omkring 90. Det kan i øvrigt bemærkes, at Tryg fremlagde combined ratio for 2. kvartal på 84,7 og Alm. Brand på rekordlave 82,3. For en gangs skyld er Topdanmark dermed ikke klassens bedste på forsikringsdrift. Investeringsafkastet for Topdanmark blev noget magert i 2. kvartal på kun 2 mio. kr. i forhold til hele 429 mio. kr. i 1. kvartal. Der er endda i 2. kvartal medregnet en kursgevinst på 76 mio. kr. som følge af en ny rentekurve fra Finanstilsynet, der ændrer den måde, man diskonterer forsikringshensættelserne på. Opjusteringen slår som vanligt igennem på aktietilbagekøbsprogrammet, der øges med 50 mio. kr. til mio. kr. Da der allerede er tilbagekøbt for 550 mio. kr. i år, skal der således stadig tilbagekøbes for 900 mio. kr. i resten af 2012, og vælger Sampo med 24,4 % af aktierne (fraregnet egne aktier) fortsat ikke at deltage, er det bestemt muligt, at det kan holde en pæn hånd under kursen resten af året, således at den pæne 1-årige uptrend i aktien måske kan fortsætte. Ved kurs er markedsværdien omkring 13,7 mia. kr., og Topdanmark handles dermed til en P/E omkring de 10, hvilket ikke er eksorbitant, men man må dog i sin iver ikke glemme de risici og pludselige udsving som forsikringsdrift indebærer. Steen Albrechtsen Topdanmark + MA(50 dage) Topdanmark + MA(50 uger) halvår Analytikeranbefalinger (mio. kr) /- (%) Anbefaling August Juni Bruttopræmieindtægter ,4 Stærkt køb 2 4 Forsikringsteknisk resultat ,5 Køb 1 1 Investeringsafkast ,1 Hold Resultat før skat ,7 Sælg 2 2 Periodens resultat ,5 Stærkt sælg 1 0 Yderligere baggrundsinformation kan findes på denne adresse i AktieUgebrevets selskabsdatabase: Side 7

8 DANSKE AKTIER - analyse Side 8 NKT aflyser væksten Pga. svage markeder og fortsatte problemer i Cablesdivisionen nedjusterer NKT det forventede resultat for Med en nulvækst for 2012 ser aktien nu ikke attraktiv ud på kort sigt. NKT + 50 dages glidende gennemsnit Halvårsregnskabet skuffede investorerne med en negativ organisk vækst i omsætningen på 4 % og nedjustering af væksten for 2012 til 0 % i de to store og betydende divisioner Nilfisk Advance og Cables. I Nilfisk-Advance var det en opbremsning i Europa generelt og Sydeuropa i særdeleshed, der slog igennem henimod slutningen af 2. kvartal, som skaber bekymring omkring resten af 2012, hvor vækst er påkrævet for at opretholde status quo på helårsbasis. Cables er ramt af problemer på kundesiden og på produktionssiden, idet to store projekter er udskudt til På telefonkonferencen kom det frem, at disse er i niveauet mio. kr., hvilket svarer til 3 %-point på omsætningen, og dette kan forklare en rimelig del af frafaldet af den vækst på 5-10 % man tidligere forventede. På produktionssiden er der (stadig) indkøringsproblemer på den nye fabrik i Köln, men risikoen loves lavere fremadrettet pga. en pæn ordrebog med produkter, man har erfaring med. Frasalget af NKT Flexibles hjælper bundlinjen én gang med 1,4 mia. kr. Derudover er det kun ca. 200 mio. kr., der ender på bundlinjen ud af en koncernomsætning på over 15 mia. kr. og en EBITDA lige over 1 mia. kr. Det berettiger ikke til en markedsværdi på 4,5 mia. kr., så der er allerede indregnet en indtjeningsforbedring i aktiekursen. Cables skal løfte indtjeningen Fremadrettet er det Cables, der skal løfte indtjeningen, da Nilfisk-Advance allerede ligger stabilt med en EBITDA i niveauet 12 %. Upsiden er dermed noget begrænset i forhold de forbedringer, der bør kunne hentes i Cables fra det nuværende (nedjusterede) niveau på 5,5%. En tilbagevenden til et niveau omkring 10 % bør derfor påvirke EBITDA med et trecifret millionbeløb. Det helt store problem på den korte bane er, at væksten er væk, da en aktie uden vækst sjældent er attraktiv i investorernes øjne. For resten af 2012 synes NKT derfor ikke interessant, men man bør dog holde et vågent øje med kapitalmarkedsdagen den 19. sept., som netop er henlagt til Køln, og som kan give markedet et bedre indblik i problemerne og løsningerne. De helt store kursstigninger i NKT vil kræve forbedrede økonomiske konjunkturer, som igen kan give håb om en pæn vækst i top- og ikke mindst bundlinje, idet man samtidig skal huske på, at NKT fremadrettet guider et meget lavt investeringsniveau. Dermed vil det strømme ind med cash, der kan sættes på arbejde, nedbringe gæld eller sendes tilbage til aktionærerne. Steen Albrechtsen 1. halvår Analytikeranbefalinger (mio. kr) /- (%) Anbefaling August Juni Omsætning ,6 Stærkt køb 3 3 Indtjeningsbidrag (EBITDA) ,2 Køb 1 2 Primær drift (EBIT) ,3 Hold 2 1 Resultat før skat ,6 Sælg 1 0 Periodens resultat ,8 Stærkt sælg 1 2 Yderligere baggrundsinformation kan findes på denne adresse i AktieUgebrevets selskabsdatabase: Side 8

9 MARKEDSKOMMENTAR - danmark Side 9 Stor sandsynlighed for kursfald i næste uge Vi forventer at Copenhagen Benchmark falder tilbage til en test af niveauet Et fald under denne grænse vil sende kurserne yderligere 8-10 % ned. Et stigende marked kan afslutte stigningen på flere måder. Det kan f.eks. ske ved at stigningen langsomt går i stå og gradvist bliver til en sidelæns bevægelse. Det kan også ske ved en eksplosionsagtig kursstigning (en spike ), som afløses af et lige så kraftigt kursfald. Eller det kan ske ved at stigningen gradvist bliver svagere for på et tidspunkt at blive til et fald. Den sidste mulighed får kursen til at danne et omvendt U og kaldes for en rounding top. Sådan et mønster så vi f.eks. som optakt til aktiemarkedets sammenbrud i efteråret Og måske er vi på vej mod en rounding top igen. Slet ikke i samme størrelse som i 2008, men alligevel et negativt signal, som man bør være opmærksom på. I øverste figur i venstre spalte har vi vist, hvordan Copenhagen Benchmarks (CB) toppe de seneste tre uger danner den venstre halvdel af det nævnte omvendte U. Specielt det forhold, at denne uges top stort set var identisk med toppen fra sidste uge fortæller om en aftagende styrke i markedet. Det harmonerer udmærket med at CB - som vist i øverste figur i højre spalte - har brudt en modstand i 540, og sådanne brud vil ofte blive testet af markedet med et tilbagefald, inden stigningen eventuelt fortsætter. Samtidig ser vi af samme figur, at CB efterhånden har bevæget sig ganske langt væk fra sit eget 50 dages glidende gennemsnit i 533. Jo større denne afstand bliver, jo større bliver motivationen for at hjemtage gevinster inden næste forventede kursfald, og dermed øges sandsynligheden for sådan et kursfald. Meget tyder dermed på, at vi den kommende uge står overfor kursfald på aktiemarkedet. Bruno Japp Copenhagen Benchmark, MA(20) Copenhagen Benchmark, MA(50) Copenhagen Benchmark, MA(200) Copenhagen Benchmark, RSI(14) Denne analyse vedrører kun det danske marked, hvor udviklingen, p.g.a. det danske markeds defensive karakter, kan afvige betydeligt fra udviklingen på de internationale markeder på kort sigt. Tidshorisonten for analysen er som udgangspunkt 3-4 uger. Indekset Copenhagen Benchmark (CB) hedder officielt OMXCBCAPGI og består af de største aktier noteret på Nasdaq OMX Nordic ( Københavns Fondsbørs ). Side 9

10 MARKEDSKOMMENTAR - INTERNATIONALT Side 10 Er makroøkonomi ved at tage styringen igen? Efter at aktiemarkederne i månedsvis er blevet styret af politiske nyheder om løsningen af den sydeuropæiske statsgældskrise, samt forventningen om pengepolitiske lempelser i Euroland, Kina og USA, kan der nu være et skifte på vej. De seneste par måneder har aktierne klaret sig usædvanligt godt på grund af stigende tillid til en i hvert fald foreløbig eurokriseløsning. Men det positive scenarie synes nu i rigt mål at være indarbejdet i aktiekurserne, og derfor vil det være logisk og naturligt, hvis markedet i højere grad begynder at reagere på de negative makroøkonomiske signaler. Nedad bakke for Kina og Europa Mens USA s økonomi på det seneste har vist en vis robusthed, går det nu for alvor den forkerte vej med økonomien i Kina og Europa. Spørgsmålet vil derfor være, hvilken af de to kræfter der er stærkest: Vil et mere robust økonomisk forløb i USA kunne trække Europa og Kina med frem? Eller vil Europa og Kina trække USA s økonomi ned igen? Vi hælder mest til den sidste - og negative - scenarie, da USA s vækstbillede kun er i svag bedring, og derfor fortsat meget skrøbeligt. Det tekniske billede for det overordnede aktiemarked, målt på S&P 500 indeks, er dog fortsat i en solid optrend, og vi ser først advarselssignaler ved et brud ned gennem 1370-niveau, svarende til 50 dages glidende gennemsnit. I forhold til den aktuelle spotkurs på 1411 vil det svare til et kursfald på ca. 3 %, som vi altså vil anse for at være en naturlig korrektion i den seneste stærke markedsudvikling. Vi bemærker, at markedet på det seneste har gjort anslag til at bryde op gennem den stigende trendlinje, som kan føres tilbage til juni. Men det er indtil videre mislykkedes. Det øger sandsynligheden for, at vi faktisk får en mindre korrektion som minimum. Vores fortsatte bekymring bunder i, at der er grænser for, hvor højt aktierne kan komme op på kunstigt styrkende steroider i form af pengepolitiske lempelser. Meget vil afhænge af mønsteret på det amerikanske marked, hvor vi især følger to indikatorer: Nemlig dels den amerikanske 10-årige statsrente, der for nylig tronede frem fra 1,40 % til 1,86 %, svarende til 200 dages glidende gennemsnit. Her skete en brat afvisning, hvorefter obligationsrenten nu er på vej ned igen med en aktuel rente på 1,68 %. Retningen herfra bliver meget vigtig, og ikke mindst testen af 50 dages glidende gennemsnit i 1,59 %. Og dels det ledende halvlederindeks Sox.x, der på det seneste er gået stærkt frem. Halvlederindekset, der er meget konjunkturfølsomt og ofte ledende for det øvrige aktiemarked, gik for tre uger siden over 200 dages glidende gennemsnit for første gang siden juni. Den seneste uge er dette delindeks korrigeret tilbage, og tester nu det lange glidende gennemsnit. Om pejlemærket holder eller falder bliver afgørende for retningen herfra. Negativ udvikling accellererer i Tyskland De helt aktuelle PMI-data fra Markit viser, at den negative udvikling accelererer i Tyskland og Kina. I Markits kommentar til de aktuelle PMI-data hedder det: At 47.0 in August, down from 47.5 during July, the seasonally adjusted Markit Flash Germany Composite Output Index posted below the 50.0 no-change value for the fourth consecutive month. The latest reading was much weaker than the long-term survey average (53.0) and signalled the steepest rate of private sector output contraction since June De nyeste PMIdata for det øvrige Europa, herunder Sydeuropa ser ikke meget bedre ud. Tidligere har der været store forhåbninger til, at Kina kunne blive en ny dynamo for den globale økonomi. Men det står ikke lige for. Ifølge de seneste PMI-data for Kina faldt scoren fra 49,3 til 47,8. Falling orders dragged down the august flash PMI to a nine-month low, suggesting Chinese producers are still struggling with strong global headwinds. Sikkert er det, at Kina og Europa fortsætter den økonomiske opbremsning, og senest er der som nævnt kommet indikationer på, at tysk økonomi er på vej mod en recession. Fortsætter den negative udvikling rammes erhvervslivets indtjening, og vi ser grænser for, hvor meget markedet kan kompensere dette i form af de stigende værdiansættelser (p/eværdier). Denne analyse vedrører primært det internationale marked, hvor udviklingen på kort sigt kan adskille sig fra udviklingen på det danske marked. Tidshorisonten for analysen er som udgangspunkt 3-12 måneder. Side 10

11 modelportefølje Side 11 Zealand Pharma opjusterer forventningerne Basisporteføljen pr. 26/ Køb Navn Antal Kurs Købskurs Udbytte +/- +/ Tryg ,40 323, ,3% Coloplast , , ,2% Spar Nord Bank ,80 23, ,0% Zealand Pharma ,50 88, ,3% Per Aarsleff ,00 420, ,0% U.I.E ,00 959, ,2% Nordea ,80 56, ,5% Rella Holding ,90 35, ,5% Carlsberg ,50 520, ,6% SimCorp , , ,1% Gevinst/tab på seneste fem solgte aktier Carlsberg ,60 480, ,3% Novo Nordisk ,50 634, ,0% Chr. Hansen ,20 149, ,4% H. Lundbeck ,10 124, ,5% ALK-Abelló ,00 399, ,8% Startkapital pr. 10/ I alt + realiseret gevinst Basisporteføljen 6,6% 263,6% + urealiseret gevinst Copenhagen Benchmark 20,5% 172,1% = kapital Investeringsgrad 99,9 Zealand Pharma opjusterer forventningerne i halvårsregnskabet og samtidig starter Handelsbanken sin dækning af aktien med et kursmål på 130. For to uger siden købte vi Zealand Pharma til Basisporteføljen, og siden da er der absolut intet sket med aktiekursen. Det bekymrer os dog ikke, da porteføljens tidshorisont er på 1-3 måneder, men det kan godt undre lidt, når man tager de gode anmeldelser i betragtning, som aktien får fra forskellige sider. Senest har Handelsbanken i den forløbne uge indledt sin dækning af aktien med en købsanbefaling og et kursmål på 130. Der er heller ikke noget i det halvårsregnskab, som Zealand Pharma aflagde i fredags, som ændrer vores positive syn på aktien. Her hævede man forventningerne til årets omsætning med 23 % fra 182 mio. kr. til 223 mio. kr. Eftersom der ikke forventes nogen ændringer i nettodriftsomkostningerne hæves forventningerne til bundlinjeresultatet tilsvarende til niveauet mio. kr. Vi holder os normalt langt væk fra biotekaktier, men Zealand Pharma er en undtagelse, da selskabet ikke hører til den gruppe af biotekselskaber, som kører med ottecifrede årlige underskud. Som nævnt ovenfor har Zealand Pharma overskud, og det er helt befriende for en gang skyld at læse et biotekregnskab, hvor både de likvide midler og værdipapirbeholdningen stiger (fra 445,5 mio. kr. i fjor til 525,0 mio. kr.). Der er dog stadig en hel del usikkerhedselementer omkring Zealand Pharmas fremtidige indtjening, som af nogle analytikere forventes at blive meget høj. Men alt i alt vurderer vi, at netop denne aktie fra bioteksektoren som en undtagelse fra reglen kan bruges i Basisporteføljen. Bruno Japp Basisporteføljen er en fiktiv portefølje, som er AktieUgebrevets bud på, hvordan en privat portefølje kan administreres, hvis man har en tidshorisont på 1-3 måneder for sine handler. Porteføljen har en forsigtig tilgang til aktiemarkedet, og målet er at opnå et højere afkast end markedets gennemsnit over en årrække med både op- og nedture. Vi anbefaler, at modelporteføljen anvendes som inspiration og ikke til kopiering. Læs mere om handelsstrategien HER. Side 11

12 Danske aktier - tabel Side 12 Køb - Hold - Sælg for mest omsatte aktier Køb Hold Sælg Alm. Brand A. P. Møller - Mærsk B Ambu B Auriga Industries B ALK-Abello B Bavarian Nordic Bang & Olufsen Brdr. Hartmann BioPorto Carlsberg B DFDS D/S Norden Chr. Hansen Holding FLSmidth & Co. D/S Torm Coloplast B G4S plc H. Lundbeck Danske Bank Greentech Energy Systems H+H International DSV IC Companys Østasiatiske Kompagni Genmab Jeudan Rockwool International B GN Store Nord Kobenhavns Lufthavne TopoTarget Harboes Bryggeri B Monberg & Thorsen B William Demant Holding Jyske Bank Royal UNIBREW - NeuroSearch SimCorp - NKT Holding Sjælsø Gruppen - Nordea Bank Solar B - Novo Nordisk B TDC A/S - Novozymes B Zealand Pharma - Pandora A/S Össur hf. - Per Aarsleff B - - Rella Holding - - Ringkjøbing Landbobank - - SAS AB - - Schouw & Co. - - SP Group - - Spar Nord Bank - - Sydbank - - TK Development - - Topdanmark - - Tryg - - United Int. Enterprises Ltd. - - Vestas Wind Systems - - Vestjysk Bank - - Oversigten indeholder p.t. 61 aktier, men antallet vil ændre sig i takt med, at omsætningen på børsen ændrer sig, da vi kræver en vis minimumsomsætning i en aktie for, at betragte den som en realistisk investeringsmulighed indenfor en tidshorisont på 1-3 måneder, som den anvendte algoritme er baseret på. Ved en lav omsætning i en aktie kan man som investor risikere at få problemer med at komme af med aktien igen uden at være nødt til at give en stor rabat, og for at imødegå dette problem har vi sat minimumskravet for deltagelse i denne oversigt ved en gennemsnitlig ugentlig omsætning det seneste halve år på mindst 1 mio. kr. Listen opdateres hver tredje måned. En sådan afgrænsning betragter vi som mere meningsfuld end den traditionelle opdeling i Large-, Mid- og SmallCap-aktier baseret på markedsværdi, da den ikke nødvendigvis siger noget om, hvor meget der rent faktisk handles i aktien. Der udsendes en midtugentlig opdatering af listen per mail til alle abonnenter. Oversigtens Køb-, Hold- og Salgsvurderinger sættes af en algoritme udviklet af AktieUgebrevet, og altså ikke ud fra en analyse af hvert enkelt selskab. Man bør derfor betragte vurderingerne som tommelfingerregler, som skal følges op med en konkret analyse af selskabet/aktien før en handel. Side 12

13 DANSKE AKTIER - tabel Side 13 AktieUgebrevets Styrkeindeks FA TA Udland Analytiker Total +/- Seneste artikel Schouw & Co ,8 0,4 27/2012 Genmab ,5-0,2 44/2011 Spar Nord Bank ,3 0,5 13/2012 Alm. Brand ,0 0,0 09/2012 Ringkjøbing Landbobank ,0-0,4 25/2012 ALK-Abelló B ,9-0,6 09/2012 Solar B A/S ,9 0,1 27/2012 Bang & Olufsen B ,8 1,3 25/2012 Jeudan ,8 0,0 23/2012 United International Enterprises ,8-0,4 44/2011 Zealand Pharma ,8 0,0 01/2012 Auriga Industries B ,6-0,6 19/2012 SimCorp ,6 0,0 20/2012 Ambu B ,3 0,5 16/2012 Royal Unibrew ,2-0,8 11/2012 IC Companys ,3 0,6 03/2012 SAS ,3-0,2 32/2011 Bavarian Nordic ,4-0,6 32/2011 DFDS ,4-0,6 43/2011 Flügger B ,4-0,6 21/2012 BankNordik ,6-0,3 24/2012 Össur ,6-0,5 14/2012 Greentech ,7-0,5 20/2012 Østasiatisk Kompagni ,8-1,4 02/2012 Læs mere om, hvordan AktieUgebrevets Styrkeindeks sammensættes HER Aktieugebrevet Udgives af: AktieUgebrevet ApS Langebrogade København K Telefon Hjemmeside: Ansvarshavende chefredaktør ANNoncer og banner John Sørensen Mobil Redaktion Bruno Japp Administrerende direktør René Hansen Abonnement 12 måneder kr. incl. moms (44 numre) 6 måneder 950kr incl. moms (22 numre) 3 måneder 595kr incl. moms (11 numre) Eget tryk - ISSN Kopiering eller videresendelse ikke tilladt Side 13

Banker presses på overskuddet

Banker presses på overskuddet N O T A T Banker presses på overskuddet 11. oktober 2012 Bankernes overskud er lavt i disse år både historisk set og når der sammenlignes med andre sektorer. Det viser nye tal fra Finanstilsynet samt en

Læs mere

Aktiespareklubben PointFigure.Dk April 2012, nr. 1

Aktiespareklubben PointFigure.Dk April 2012, nr. 1 Nyhedsbrev for aktiespareklubben PointFigure.Dk Aktiespareklubben PointFigure.Dk April 2012, nr. 1 Kommentarer siden sidst USA s jobmarked skaber ikke så mange nye arbejdspladser, som markederne havde

Læs mere

Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20

Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20 Bilag A: Vederlag til bestyrelsen, OMXC20 næst Deltager bestyrelsen i (instrumenter som fx optioner) A.P. Møller-Mærsk A/S 12,00 1,667 Nej I (R,V) Inkl. (I)/ Ekskl. (E) komitéarbejde Carlsberg A/S 14,00

Læs mere

Large Cap. Dividend. Earnings Yield

Large Cap. Dividend. Earnings Yield Large Cap i alt GF-dato Topdanmark 170,6 12,5 13,65 7,3% 0 0,0% 0 15,6 9,1% 9,1% 10-04-2014 Tryg 566,5 39,4 14,38 7,0% 27 4,8% 69 13,5 2,4% 7,1% 03-04-2014 TDC 56,2 3,9 14,41 6,9% 3,7 6,6% 95 0 0,0% 6,6%

Læs mere

Side 1 af 7 Signallisten skifter fra storm til ustadigt. Tre nye køb-signaler på listen 3. februar 2012 - Af Jesper Lund, direktør for Delfin Invest Aktiebarometeret stiger til 40. Det øger muligheden

Læs mere

DAF Århus 04-12-2013. Program: Indledning. Status på markedet. Hvad kan der tænkes at ske i 2014? Aktietips. Pause. Kort præsentation af Aktieinfo.

DAF Århus 04-12-2013. Program: Indledning. Status på markedet. Hvad kan der tænkes at ske i 2014? Aktietips. Pause. Kort præsentation af Aktieinfo. DAF Århus 04-12-2013 Program: Indledning. Status på markedet. Hvad kan der tænkes at ske i 2014? Aktietips. Pause Kort præsentation af Aktieinfo. Spørgsmål. www.aktieinfo.net/abb Aktieinfo gør-det-selv-aktiefolkets

Læs mere

EY Center for Board Matters. Analyse af revisions-, nominerings- og vederlagsudvalg i Danmark 2014

EY Center for Board Matters. Analyse af revisions-, nominerings- og vederlagsudvalg i Danmark 2014 EY Center for Board Matters Analyse af revisions-, nominerings- og vederlagsudvalg i Danmark 2014 EY Center for Board Matters Analyse af revisions-, nominerings- og vederlagsudvalg i Danmark 2014 2 Analyse

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Placeringsforeningen Nykredit Invest (kapitalforening)

Placeringsforeningen Nykredit Invest (kapitalforening) Placeringsforeningen Nykredit Invest (kapitalforening) Halvårsrapport 2015 CVR-nr. 32 82 59 23 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger 2 Ledelsespåtegning 3 Ledelsesberetning 4 Halvårsrapporten2015ihovedtræk

Læs mere

Baggrundsmateriale, maj 2013

Baggrundsmateriale, maj 2013 www.pwc.dk/c20bynumbers C20 by numbers Analyse af udviklingen i C20 Baggrundsmateriale, Revision. Skat. Rådgivning. Hvad har vi gjort? Regnskabstal for 2010-2012 Analysen er foretaget på baggrund af selskabernes

Læs mere

konomisk Ugebrev Formue AktieUgebrevet - nyhedsbrev om danske aktier

konomisk Ugebrev Formue AktieUgebrevet - nyhedsbrev om danske aktier H+H leverer bedste resultat siden finanskrisen H+H International (H+H) var meget tæt på at miste livet som selvstændig virksomhed under finanskrisen i 2008. Som producent af porebeton opererer selskabet

Læs mere

Signallisten: William Demant på salgslisten 7. december 2012 - Af Jesper Lund, Delfin Invest

Signallisten: William Demant på salgslisten 7. december 2012 - Af Jesper Lund, Delfin Invest Side 1 af 9 Signallisten: William Demant på salgslisten 7. december 2012 - Af Jesper Lund, Delfin Invest William Demant går i salg og sender barometerstanden fra 95 til nu 90 procent. I tråd med det nye

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet

Markedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008

Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier. Halvårsrapport 2008 Investeringsforeningen Fionia Invest Aktier Halvårsrapport 2008 Indholdsfortegnelse Ledelsesberetning... 3 Anvendt regnskabspraksis... 5 Resultatopgørelse... 6 Balance... 6 Hoved- og nøgletal... 6 2 Investeringsforeningen

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine

Læs mere

Året der gik 2007. Valuta i 2007

Året der gik 2007. Valuta i 2007 Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden

Læs mere

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q2 2012

Markedskommentar Orientering Q2 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

konomisk Ugebrev Formue AktieUgebrevet - nyhedsbrev om danske aktier

konomisk Ugebrev Formue AktieUgebrevet - nyhedsbrev om danske aktier 10 grunde til, at aktiemarkederne skal ned Aktiemarkederne bevæger sig som bekendt ikke i lige linjer op og ned, når de befinder sig i en langsigtet optrend eller nedtrend. Markedet bevæger sig i zigzag

Læs mere

ADRs - hvorfor og hvordan? Computershare Roundtable den 29. januar 2015

ADRs - hvorfor og hvordan? Computershare Roundtable den 29. januar 2015 ADRs - hvorfor og hvordan? Computershare Roundtable den 29. januar 2015 Indholdsfortegnelse Introduktion til ADR er 1. Danske selskaber med ADR programmer 2. Hvorfor? 3. Udvalgte temaer Rejsning af kapital

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Side 1 af 7 Stocks are for the long run 22. juni 2012 - Af Jesper Lund, Delfin Invest A/S Jesper Lund beholder sin investeringsgrad på 100 procent - og dét på trods af, at afkastet på Lunds tekniske modelportefølje

Læs mere

Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013

Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013 Mini-guide: Sådan skal du investere i 2013 På den lange bane kan det give et større afkast at sætte opsparingen i aktier end at lade den stå uberørt i banken. Vi giver dig her en hjælpende hånd til, hvordan

Læs mere

Q1 2015. Markedskommentar

Q1 2015. Markedskommentar Markedskommentar Kære Læser! Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal 2015 Et godt Nytår starter som bekendt med en stor nytårsraket, og man må sige, at aktiemarkederne er startet året 2015 som en

Læs mere

DONG og Goldman Sachs: Det ligner en dårlig forretning

DONG og Goldman Sachs: Det ligner en dårlig forretning DONG og Goldman Sachs: Det ligner en dårlig forretning Statens salg af DONG til Goldman Sachs vil indirekte staten koste 6,86 mia. kr., hvis DONG børsnoteres med 50 procent værdistigning. Kun hvis DONGs

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

konomisk Ugebrev Formue AktieUgebrevet - nyhedsbrev om danske aktier

konomisk Ugebrev Formue AktieUgebrevet - nyhedsbrev om danske aktier Sydbank står ved en skillevej Aktierne i Sydbank har nu igennem flere måneder ikke kunnet slippe et kursområde omkring 250 +/- 10-15 kurspoint i den ene eller anden retning. Det stiller naturligt spørgsmålet

Læs mere

29. oktober 2014. Global økonomi er stabil

29. oktober 2014. Global økonomi er stabil 29. oktober 2014 Global økonomi er stabil Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest De globale aktiemarkeder har udvist betydelige svingninger de sidste par uger. Årsagerne hertil er mange. Dels

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

konomisk Ugebrev Formue AktieUgebrevet - nyhedsbrev om danske aktier

konomisk Ugebrev Formue AktieUgebrevet - nyhedsbrev om danske aktier Hedgefond-angreb uden betydning for Bavarian Børskurs på analysetidspunktet: 294,00 Økonomisk Ugebrev fair value (12 mdr): 531,00 Økonomisk Ugebrev anbefaling: Køb Bavarian Nordics aktiekurs kom under

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JUNI 2015 USA kæmper for at genfinde kadencen De fleste amerikanske konjunkturindikatorer peger på moderat vækst i USA i andet kvartal, efter at reviderede

Læs mere

Dansk økonomi på slingrekurs

Dansk økonomi på slingrekurs Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

INVESTOR RELATIONS FORENING. Regnskab. for. Aret 1. juli 2006-30. juni 2007. 19. foreningsår

INVESTOR RELATIONS FORENING. Regnskab. for. Aret 1. juli 2006-30. juni 2007. 19. foreningsår DIRF DANSK INVESTOR RELATIONS FORENING Regnskab for Aret 1. juli 2006-30. juni 2007 19. foreningsår Resultatopgørelse for perioden 1.juli 2006-30.juni 2007 Indtægter: Note 2006/07 2005/06 Medlemskontingenter

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

Korte eller lange obligationer?

Korte eller lange obligationer? Korte eller lange obligationer? Af Peter Rixen Portfolio manager peter.rixen @skandia.dk Det er et konsensuskald at reducere rentefølsomheden på obligationsbeholdningen. Det er imidlertid langt fra entydigt,

Læs mere

Jeg vil forsøge at tage temperaturen på FLSmidth (hvad kan vi vente os, af en kommende Q2 rapport)

Jeg vil forsøge at tage temperaturen på FLSmidth (hvad kan vi vente os, af en kommende Q2 rapport) Jeg vil forsøge at tage temperaturen på FLSmidth (hvad kan vi vente os, af en kommende Q2 rapport) Opgaven er at finde ud af, hvordan det går for FLS med at leve op til egne forventninger for 2011, her

Læs mere

International økonomi & Finansiering

International økonomi & Finansiering International økonomi & Finansiering International økonomi Hvorfor international økonomi? Massivt opkøb i statsobligationer Britiske topchefer kræver fortsat EUmedlemsskab Amerikanske investorer afventer

Læs mere

principperne er de samme. På de næste sider tager vi udgangspunkt i Rockwools B-aktie.

principperne er de samme. På de næste sider tager vi udgangspunkt i Rockwools B-aktie. Ingen analysemetoder er skudsikre, og alle aktieanalytikere tager fejl af og til. Det afgørende er at have ret i over 50 procent af analyserne, og at tabene gennemsnitligt er mindre end gevinsterne. Min

Læs mere

IR i farligt farvand v/ Ole Søeberg, TrygVesta DIRF dag 2009 9. september 2009

IR i farligt farvand v/ Ole Søeberg, TrygVesta DIRF dag 2009 9. september 2009 1 09.09.2009 IR i farligt farvand v/ Ole Søeberg, TrygVesta DIRF dag 2009 9. september 2009 Agenda 2 09.09.2009 Kort om TrygVesta marked, forretningsmodel og finansiel størrelse EPS udviklingen inkl. 2011

Læs mere

konomisk Ugebrev Formue AktieUgebrevet - nyhedsbrev om danske aktier

konomisk Ugebrev Formue AktieUgebrevet - nyhedsbrev om danske aktier Stort potentiale i Berlin 4 trods 10-doblet kurs Med forskudt regnskabsår har Berlin 4 i denne uge aflagt årsregnskab for 2014/15, og det var et på alle måder flot årsregnskab, som til fulde indfriede

Læs mere

Som opfølgning på dette udsendes denne skrivelse som kort gennemgår følgende punkter:

Som opfølgning på dette udsendes denne skrivelse som kort gennemgår følgende punkter: Opdatering Solen skinner, Novo har igen igen brudt 1000 og selv Vestas er nu steget så meget at vi er knap 30% over aktionsgrænsen. MEN vigtigst af alt er at vi nu tjener penge: Break Even blev midt i

Læs mere

Finansudvalget 2011-12 FIU alm. del Bilag 8 Offentligt

Finansudvalget 2011-12 FIU alm. del Bilag 8 Offentligt Finansudvalget 2011-12 FIU alm. del Bilag 8 Offentligt Finansudvalget Den økonomiske konsulent Til: Dato: Udvalgets medlemmer og stedfortrædere 12. oktober 2011 Notat om dansk økonomi (Nationalbankens

Læs mere

Et naturligt spørgsmål er derfor, om aktiemarkedet er blevet spekuleret for højt op af investorer, som begejstret køber fremtidens vindere?

Et naturligt spørgsmål er derfor, om aktiemarkedet er blevet spekuleret for højt op af investorer, som begejstret køber fremtidens vindere? 30. september 2014 Er aktiemarkedet blevet for dyrt? Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest I september blev et af de mest succesrige kinesiske selskaber med navnet Alibaba børsnoteret i New

Læs mere

Gennemgang af portefølje. Meldinger om nye aktier. Diverse. Risikoangivelse Milepæl(e) Target

Gennemgang af portefølje. Meldinger om nye aktier. Diverse. Risikoangivelse Milepæl(e) Target Gennemgang af portefølje Risikoangivelse Milepæl(e) Target Meldinger om nye aktier Kort om Begrundelse Risikoangivelse Milepæl(e) Target Diskussion Diverse Rules of engagement Planer med LI POP Ekstraordionær

Læs mere

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem

Læs mere

LudInvest - status ultimo 2013

LudInvest - status ultimo 2013 LudInvest - status ultimo 2013 2013 har været et fint LI år med en stigning på ca. 40% imod sølle 27% for C20 vi kan således takke vores egen genialitet (og en anelse held) for de ca. DKK 15.000.- ekstra

Læs mere

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år!

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Nyhedsbrev Kbh. 5. jan. 2015 Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Året sluttede med en mindre stigning på 0,2-0,3 % pga. lavere renter og en svækket euro. Dermed har vi nu haft

Læs mere

KØB AF ULSTRUP PLAST. Præsentation v/adm. direktør Frank Gad 22. juni 2015. Køb af Ulstrup Plast 22. juni 2015 / SP Group

KØB AF ULSTRUP PLAST. Præsentation v/adm. direktør Frank Gad 22. juni 2015. Køb af Ulstrup Plast 22. juni 2015 / SP Group KØB AF ULSTRUP PLAST Præsentation v/adm. direktør Frank Gad 22. juni 2015 1 DAGSORDEN Resumé Kort om SP Group Kort om Ulstrup Plast Rationalet bag transaktionen Udstedelse af op til 200.000 stk. nye aktier

Læs mere

Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta

Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta Jens Nyholm, Cheføkonom jny@sparnord.dk (tlf. 96 34 40 57) Michael Sand, FX Sales Analyst msa@sparnord.dk (tlf. 96 34 29 23) 19. marts

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 MARKEDSKOMMENTAR MARTS 2015 Tegn på at foråret breder sig i Europa Konjunkturindikatorer for starten af 2015 signalerer, at det positive momentum i økonomien fortsætter,

Læs mere

Dansk Aktiemesse 2011 København 20. september. Koncerndirektør Lars Bonde. Præsentation kan downloades på www.tryg.com

Dansk Aktiemesse 2011 København 20. september. Koncerndirektør Lars Bonde. Præsentation kan downloades på www.tryg.com Dansk Aktiemesse 2011 København 20. september Koncerndirektør Lars Bonde Præsentation kan downloades på www.tryg.com Forbehold Visse udsagn i denne præsentation er baseret på ledelsens opfattelse, antagelser

Læs mere

Tirsdag 17. marts 2015

Tirsdag 17. marts 2015 Tirsdag 17. marts 2015 AktiePost udkommer i denne uge en dag før sædvanligt. Det skyldes, at jeg deltager i det møde, som Dansk Aktionærforening arrangerer i København. I år vil det mest handle om investeringsforeninger.

Læs mere

Den ultimative situation må så være at have en top FA og en tilstrækkelig indsigt i TA, så man kan have glæde af begge. Det lyder da nemt nok.

Den ultimative situation må så være at have en top FA og en tilstrækkelig indsigt i TA, så man kan have glæde af begge. Det lyder da nemt nok. Teknisk analyse for de fundamentalt orienterede investorer. Langt hovedparten af de investorer der har en merkantil uddannelse, benytter sig hovedsagligt eller udelukkende af fundamental analyse. De splitter

Læs mere

Exiqon har konstant øget deres omsætning lige siden deres børsnotering med høje vækstrater. De seneste tre år har deres vækstrater kun været omkring

Exiqon har konstant øget deres omsætning lige siden deres børsnotering med høje vækstrater. De seneste tre år har deres vækstrater kun været omkring Exiqon A/S Exiqon er et dansk Life Science selskab der sælger analyser, reagenser og andre materialer til forskningsbrug rettet mod pharma selskaber og universiteter. Jeg har fulgt Exiqon længere over

Læs mere

DAF trekant investormøde den 21. marts 2013

DAF trekant investormøde den 21. marts 2013 DAF trekant investormøde den 21. marts 2013 Introduktion til Jesper Lund Din strategi som investor Markedspsykologi Investeringsstrategi Sådan investerer jeg Eksempel på analyse og beslutning Spørgsmål

Læs mere

InvestorDagen 22. september 2015 Kunde- og indtjeningsmål i balance

InvestorDagen 22. september 2015 Kunde- og indtjeningsmål i balance InvestorDagen 22. september 2015 Kunde- og indtjeningsmål i balance Morten Hübbe, koncernchef Download præsentationen på tryg.com Følg os på Twitter: @TrygIR Forbehold Visse udsagn i denne præsentation

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Auriga som investering

Auriga som investering Auriga som investering Medlemsarrangement Dansk Aktionærforening Nordjylland 26. maj 2014 V/ Lene Faurskov, Manager, Investor Relations Helping you grow Udsagn om fremtidige forhold Denne præsentation

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 MARKEDSKOMMENTAR AUGUST 2015 Positive afkast indenfor såvel aktier som obligationer i juli Juli var en positiv måned for afdelingerne understøttet af stigende kurser

Læs mere

Farvel til teknisk aktieportefølje med 43 procent i afkast 6. januar 2011 - Af Jesper Lund

Farvel til teknisk aktieportefølje med 43 procent i afkast 6. januar 2011 - Af Jesper Lund Page 1 of 7 Farvel til teknisk aktieportefølje med 43 procent i afkast 6. januar 2011 - Af Jesper Lund Efter syv år lukker Jesper Lund sin tekniske aktieportefølje. I sin sidste kommentar kan han konstatere,

Læs mere

Ordinær generalforsamling, d. 17. april 2013

Ordinær generalforsamling, d. 17. april 2013 Ordinær generalforsamling, d. 17. april 2013 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Bestyrelsens beretning om selskabets forhold i 2012 2. Fremlæggelse af årsrapport samt eventuelt koncernregnskab

Læs mere

Vi trækker igen cykliske aktier op ad posen

Vi trækker igen cykliske aktier op ad posen Vi trækker igen cykliske aktier op ad posen På grund af kreditkrisen i den finansielle sektor, nedturen på det danske og internationale boligmarked, stigende olie- og råvarepriser og udsigt til en fortsat

Læs mere

Regnskab. for. Året 1. juli 2007-30. juni 2008

Regnskab. for. Året 1. juli 2007-30. juni 2008 Regnskab for Året 1. juli 2007-30. juni 2008 20. foreningsår Resultatopgørelse for perioden 1. juli 2007-30. juni 2008 Indtægter: Note 2007/08 2006/07 Medlemskontingenter 1 577.330,00 497.500,00 Sponsorater

Læs mere

Dansk Finansservice Danske Aktier. Store kursstigninger sender porteføljernes afkast op på 42 procent i år

Dansk Finansservice Danske Aktier. Store kursstigninger sender porteføljernes afkast op på 42 procent i år Juli 215 Dansk Finansservice Danske Aktier Analyse og data pr. 31. juli 215 Store kursstigninger sender porteføljernes afkast op på 42 procent i år De danske aktieindekser vandt igen styrke, og jeg vurderer

Læs mere

Effektiviseringer driver fremgangen InvestorDagen Aalborg

Effektiviseringer driver fremgangen InvestorDagen Aalborg Effektiviseringer driver fremgangen InvestorDagen Aalborg Lars Møller IR-direktør 1 Følg os på Twitter: @TrygIR Forbehold Visse udsagn i denne præsentation er baseret på ledelsens opfattelse, antagelser

Læs mere

Alm. Brand. Bestyrelsesrapportering og IR. DIRF-medlemsmøde 21. marts 2012

Alm. Brand. Bestyrelsesrapportering og IR. DIRF-medlemsmøde 21. marts 2012 Alm. Brand Bestyrelsesrapportering og IR DIRF-medlemsmøde 21. marts 2012 1 Alm. Brand-aktien - Ikke en åbenlys succeshistorie! 180 160 140 120 0 80 60 40 20 0 2007 2008 2009 20 2011 2012 2013 Finanskrisen

Læs mere

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter Jyske Bank 9. december Dansk økonomi fortsat lovende takter Fortsat lovende takter Fremgangen er vendt tilbage til l dansk økonomi i løbet af. Målt på BNP-væksten er. og. kvartal det bedste halve år siden.

Læs mere

Omsætningen er steget med 13.201 t. kr. eller 15,9 % (den underliggende organiske vækst er positiv med 3,8 %).

Omsætningen er steget med 13.201 t. kr. eller 15,9 % (den underliggende organiske vækst er positiv med 3,8 %). Meddelelse 5/2015 Bestyrelsen for Danske Hoteller A/S har dags dato behandlet halvårsrapporten for 2015. Danske Hoteller havde i 2015 igen en solid resultatfremgang i første halvår. Der er pæn fremgang

Læs mere

Dagens makronyt Fed uden overraskelser

Dagens makronyt Fed uden overraskelser Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes

Læs mere

Renteprognose: Vi forventer at:

Renteprognose: Vi forventer at: Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning

Læs mere

1. halvår 2004. Pressemøde. København, 17. august 2004

1. halvår 2004. Pressemøde. København, 17. august 2004 1. halvår 2004 Pressemøde København, 17. august 2004 1. Finansielle hovedtal Resume af 1. halvår 2004 - Positiv udvikling i resultatet af basisforretningen Overskud efter skat 8 pct. til 4,4 mia. kr. Basisindtægter

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2015 Kraftigt faldende oliepriser virker som god økonomisk stimulation Faldende oliepriser, anspændte geopolitiske forhold og centralbankernes

Læs mere

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 SCHMIEGELOW Investeringsrådgivning er 100 % uvildig og varetager alene kundens interesser. Vi modtager ikke honorar, kick-back eller lignende fra formueforvaltere eller andre.

Læs mere

Topdanmarks resultat for 1. - 3. kvartal 2002

Topdanmarks resultat for 1. - 3. kvartal 2002 Topdanmarks resultat for 1. - 3. kvartal 2002 1 Dagsorden Udvikling i resultatet Skadeforsikring Livsforsikring Tilbagekøbsprogram Forventninger til 2002 2 Hovedpunkter fra delårsrapporten 1/2 Underskud

Læs mere

NYT FRA NATIONALBANKEN

NYT FRA NATIONALBANKEN 1. KVARTAL 2015 NR. 1 NYT FRA NATIONALBANKEN UDSIGT TIL STØRRE VÆKST I DANMARK Nationalbanken opjusterer skønnet for væksten i dansk økonomi i år og til næste år. Skønnet er nu en vækst i BNP på 2,0 pct.

Læs mere

NO. 4 APRIL 2006. A.P. Møller - Mærsk og Vestas - modelporteføljernes store udfordring den sidste uge i marts Analyser:

NO. 4 APRIL 2006. A.P. Møller - Mærsk og Vestas - modelporteføljernes store udfordring den sidste uge i marts Analyser: DANSK AKTIE ANALYSE INVESTOR BRIEFING NO. 4 APRIL 2006 Markedskommentar OMXC20 hægtet af de internationale aktiers fremgang i marts Briefings på marts måneds væsentligste meddelelser og anbefalinger A.P.

Læs mere

GLOBAL FOREST A/S KVARTALSRAPPORT 2. KVARTAL

GLOBAL FOREST A/S KVARTALSRAPPORT 2. KVARTAL GLOBAL FOREST A/S KVARTALSRAPPORT 2. KVARTAL 2014 Kære Global Forest investorer 15. juli 2014 Global Forest fremsender hermed kvartalsorientering for 2. kvartal 2014. Rapporten er urevideret. Rapporten

Læs mere

Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning

Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning N O T A T Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning Bankerne skal i fremtiden være bedre polstrede med kapital end før finanskrisen. Denne analyse giver nogle betragtninger omkring anskaffelse af ny

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JULI 2015 Juni præget af stor volatilitet på de finansielle markeder Aktiemarkederne blev i juni hårdt ramt af frygten for stigende renter og usikkerheden

Læs mere

Side 1 af 7 Nyt år med Japan, biotek og forbrug 9. januar 2015 - Af Jesper Lund, aktieanalytiker og direktør for Dansk Finansservice Trods et 2014 med mange usikkerhedsmomenter løber Jesper Lunds modelportefølje

Læs mere

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

Regnskabsåret 2011 i bygge- og anlægsbranchen

Regnskabsåret 2011 i bygge- og anlægsbranchen Efter at 2010 var et ekstremt hårdt år for bygge- og anlægsbranchen, så viser regnskabsåret 2011 en mindre fremgang for branchen. Virksomhederne har i stort omfang fået tilpasset sig den nye situation

Læs mere

Global 2007 Tegningsperiode: 11. september - 24. september 2002

Global 2007 Tegningsperiode: 11. september - 24. september 2002 Global 2007 Tegningsperiode: 11. september - 24. september 2002 PLUS PLUS - en sikker investering Verdens investeringsmarkeder har i den seneste tid været kendetegnet af ustabilitet. PLUS Invest er en

Læs mere

27. august 2014. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier

27. august 2014. Danske Aktier. Anbefalinger. Flyvere og dykkere. Ændringer af analysedækning. Analyser af danske aktier 27. august 2014 Danske Aktier Anbefalinger Flyvere og dykkere Ændringer af analysedækning Analyser af danske aktier Indholdsfortegnelse Flyvere: Størst potentiale på kort sigt 4 Dykkere: Mindst potentiale

Læs mere

Øjebliksbillede 2. kvartal 2015

Øjebliksbillede 2. kvartal 2015 Øjebliksbillede 2. kvartal 2015 DB Øjebliksbillede for 2. kvartal 2015 Introduktion Vores analyse synes at vise, at det omsving der har været længe undervejs, efterhånden er ved at blive stabilt. Om end

Læs mere

1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast

1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast Bestyrelsens beretning 2012-13 Bilag 1 Michael Pram Rasmussen: 1. Endnu et godt år for aktionærerne i Coloplast Jeg glæder mig hvert år til denne dag, hvor bestyrelsen aflægger beretning for året, der

Læs mere

Velkommen til generalforsamling i DFDS A/S den 8. april 2003

Velkommen til generalforsamling i DFDS A/S den 8. april 2003 Velkommen til generalforsamling i DFDS A/S den 8. april 2003 2 Dagsorden 1. Beretningen fra bestyrelsen om Selskabets virksomhed i det forløbne år 2. Forelæggelse af årsregnskab med revisionspåtegning

Læs mere

Øjebliksbillede 3. kvartal 2014

Øjebliksbillede 3. kvartal 2014 Øjebliksbillede 3. kvartal 2014 DB Øjebliksbillede for 3. kvartal 2014 Introduktion 3. kvartal har ligesom de foregående kvartaler været præget af ekstrem lav vækst i alle dele af økonomien. BNP-væksten

Læs mere

Kortlægning af cookies blandt de 50 største virksomheder i Danmark

Kortlægning af cookies blandt de 50 største virksomheder i Danmark November 2013 Kortlægning af cookies blandt de 50 største virksomheder i Danmark Indhold Siteimprove A/S foretog i november 2013 en undersøgelse af de 50 største danske virksomheders hjemmesider for at

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 MARKEDSKOMMENTAR MAJ 2015 Pusterum I USA bekræftede BNP-tal for årets første kvartal, at væksten bremsede midlertidigt op efter et stærkt 2014. Sammen med svage nøgletal

Læs mere

LDs fremtid og udfordringer. Folketingets arbejdsmarkedsudvalg d. 28. oktober 2009

LDs fremtid og udfordringer. Folketingets arbejdsmarkedsudvalg d. 28. oktober 2009 Arbejdsmarkedsudvalget 2009-10 AMU alm. del Bilag 20 Offentligt LDs fremtid og udfordringer Folketingets arbejdsmarkedsudvalg d. 28. oktober 2009 Agenda LDs historie Medlemmer LDs omdannelse og fremtid

Læs mere

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året!

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! Nyhedsbrev Kbh. 3.okt 2014 Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! I september måned så vi en konsolidering på aktie- og obligationsmarkederne. Den svage europæiske økonomi og ECB kommende

Læs mere

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der

Læs mere

Kul, olie, gas og CO2

Kul, olie, gas og CO2 Kul, olie, gas og CO2 Prisudvikling i lyset af den finansielle krise Henrik Gaarn Christensen Senior Portfolio Manager Energy Markets Dong Energy Brændslernes udvikling siden 27 5 1 15 2 25 jan-7 mar-7

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 43

KonjunkturNYT - uge 43 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Forbrugertilliden steg i oktober Fald i detailomsætningen i september Dansk inflation på niveau med euroområdets i september Internationalt USA: Uændret inflation

Læs mere