PFA INVEST NYHEDSBREV - NOVEMBER 2014
|
|
- Claus Nøhr
- 5 år siden
- Visninger:
Transkript
1 PFA INVEST NYHEDSBREV - NOVEMBER 2014
2 MARKEDSKOMMENTAR NOVEMBER 2014 Oktober præget af kraftige markedsbevægelser De finansielle markeder har oplevet to stresstests i oktober den ene af bankerne i Europa og den anden af aktiemarkederne begge blev bestået. Aktiemarkederne blev i den første halvdel af oktober ramt af den største korrektion i år drevet af frygt for en ny europæisk recession, spredning af ebola, konflikten med Rusland mv. Uroen kulminerede, da den amerikanske detailomsætning for september viste et uventet fald. Det skabte frygt for, at ikke kun Europa var ramt, men at der dermed var revner i det fundament de fleste baserer deres positive forventninger på, nemlig det amerikanske opsving. Efterfølgende har aktierne dog rettet sig. De amerikanske nøgletal har generelt overrasket positivt, og det samme gælder de amerikanske regnskaber for 3. kvartal. I Europa er frygten for en ny recession reduceret. Vækstindikatorerne fra fremstillingsvirksomhederne for oktober var bedre end ventet, tilliden i servicevirksomhederne er stabil og ligger på et væsentligt højere niveau end under recessionen i 2012/13, og det samme gælder forbrugertilliden. Dertil kommer, at centralbankerne i både USA og Europa har signaleret, at de om nødvendigt er villige til yderligere lempelser af pengepolitikken. Det har samlet set resulteret i et stærkt comeback på aktiemarkederne i den sidste halvdel af oktober. Europa: Fortsat pres fra svag vækst og lav inflation Europas problem er en kombination af svag vækst og en inflation, der er så lav, at det nærmer sig deflation - altså faldende priser. Det kommer efter en lang periode, hvor en kraftig forbedring af betalingsbalancerne i periferien og pengepolitiske signaler fra den europæiske centralbankchef Draghi har sænket renteniveauerne i periferien kraftigt. Den lave vækst illustrerer, at Europa har brug for mere end det. Siden sommeren har en række potentielle drivkræfter imidlertid udviklet sig positivt for væksten i den globale økonomi, herunder ikke mindst i Europa. Olieprisen er faldet med i størrelsesordenen 20%, renterne er faldet stimuleret af støtteopkøb af obligationer i Europa, og euroen er faldet med omkring 10% overfor USD. Global vækst fortsat understøttet af de toneangivende centralbanker Opsvinget i USA vurderes af den amerikanske centralbank, Fed, til at være tilstrækkeligt selvbærende til, at de har fjernet de sidste støtteopkøb af obligationer. Samtidig vurderer Fed, at arbejdsmarkedet er på rette spor, og dermed er der åbnet for, at næste skridt bliver at hæve renten. Men samtidig med at Fed stopper sine obligationskøb har den europæiske centralbank, ECB, påbegyndt sit nye købsprogram, og den japanske centralbank har den 31. oktober meddelt, at den øger sine opkøb af obligationer. Dermed er der fortsat udsigt til, at flere af de toneangivende centralbanker, herunder specielt den europæiske og japanske centralbank, fortsat vil være med til at holde en understøttende hånd under risikofyldte aktivklasser ved at foretage fortsatte støtteopkøb af obligationer. Forventninger Vi forventer en positiv afslutning på året indenfor risikofyldte aktivklasser. De amerikanske virksomheder foretager normalt en fjerdedel af årets tilbagekøb af aktier i november og december. Dernæst ligger globale fund managers med større beholdninger af kontanter end normalt. I takt med at aktiemarkederne atter viser positive takter, får de typisk mere appetit på at investere disse penge i aktier. Dertil kommer at perioden november til januar traditionelt er den bedste tre måneders periode for aktier. Endelig er nyhedsstrømmen forbedret, og i Japan bærer centralbanken og verdens største offentlige pensionsfond yderligere brænde til bålet. Markedernes fokus vil også i den kommende tid være rettet mod signaler fra centralbankerne og de makroøkonomiske nøgletal. De største risikomomenter er yderligere tegn på vækstopbremsning i Europa og Kina, som kan stimulere frygten for en ny recession i Europa og en hård landing i Kina. Allokeringsmæssigt er vi positive på aktier og kredit, og neutrale til undervægtede på obligationer. 2
3 AFKASTOVERSIGT PFA INVEST PFA INVEST AFDELINGER Afkast oktober Afkast 2014 Benchmark 2014 Merperformance 2014 PFA Invest Balance A 0,9% 10,9% 10,8% 0,1% PFA Invest Balance B 1,1% 13,7% 12,9% 0,8% PFA Invest Korte Obligationer 0,1% 2,3% 1,2% 1,1% PFA Invest Lange Obligationer 0,3% 4,9% 5,7% -0,8% PFA Invest Kreditobligationer 1,9% 16,7% 15,9% 0,8% PFA Invest Danske Aktier 0,6% 19,2% 16,6% 2,6% PFA Invest Globale Aktier 2,2% 15,3% 14,7% 0,6% PFA Invest Højt Udbytte Aktier -1,0% 5,9% 4,8% 1,1% PFA Invest Europa Value Aktier 0,1% 0,1% 0,3% -0,2% AFKASTKOMMENTARER BALANCE A Afdeling Balance A har siden opstart givet et afkast på 10,9%. Afdelingen har gennem det meste af perioden været overvægtet i europæiske og danske aktier samt kreditobligationer, med undervægt i danske obligationer, hvor især overvægten af danske aktier har bidraget positivt til merafkastet. Herudover har god papirudvælgelse på kreditobligationer ligeledes bidraget positivt til afkastet for afdelingen. Afdelingen har i oktober måned givet et afkast på 0,9% mod et markedsafkast på 1,1%. Undervægten på danske obligationer har bidraget positivt i måneden, mens papirudvælgelsen på aktier har bidraget negativt. Ved udgangen af oktober er afdelingen overvægtet i aktier, herunder overvægtet Europa mod USA og Japan, og undervægtet obligationer. BALANCE B Afdeling Balance B har siden årets start givet et afkast på 13,7%. Afdelingen har gennem det meste af perioden været overvægtet i europæiske og danske aktier samt kreditobligationer, med undervægt i danske obligationer, hvor især overvægten af danske aktier har bidraget positivt til merafkastet. Herudover har god papirudvælgelse på kreditobligationer og aktier ligeledes bidraget positivt til merafkastet for afdelingen. Afdelingen har i oktober måned givet et afkast på 1,1% mod et markedsafkast på 1,3%. Undervægten på danske obligationer har bidraget positivt i måneden, mens papirudvælgelsen på aktier har bidraget negativt. Ved udgangen af oktober er afdelingen overvægtet i aktier, herunder overvægtet Europa mod USA og Japan, og undervægtet obligationer. 3
4 KORTE OBLIGATIONER År til dato afkastet har været præget af et pænt generelt rentefald. Selv de helt korte renter, som i forvejen er meget tæt på nul, har oplevet rentefald. Senest har den europæiske centralbank introduceret negative indlånsrenter og udtalt at renterne forbliver lave i lang tid fremover. Dertil kommer at ECB er tæt på at lancere et decideret opkøbsprogram i europæiske obligationer. Rentefaldet er indtrådt i kølvandet på stigende mistillid til fornyet vækst, aftagende inflation samt global geopolitiks uro og dermed tiltagende interesse for mere sikre placeringer i obligationsmarkedet. Afdelingen har i oktober givet et afkast tæt på 0 og et afkast på 2,3% for året, hvilket er pænt ift. benchmark og skyldes en overvægt i realkreditobligationer. LANGE OBLIGATIONER År til dato afkastet har været præget af et ganske pænt rentefald. De lange obligationer har således nydt godt af det generelle rentefald med pæne afkast til følge. Rentefaldet er primært indtrådt henover sommeren mens de seneste måneder har været mere stabile med et mere begrænset rentefald til følge. Renterne er presset ned af skuffende økonomiske nøgletal og tiltagende geopolitiks uro ovenpå en mindre opgående tendens i begyndelsen af måneden. Afdelingen har haft en overvægt i konverterbare realkreditobligationer. Afdelingen har i oktober givet et afkast på 0,3% og et afkast på 4,9% for året. KREDITOBLIGATIONER Markedet for kreditobligationer var præget af øget markedsvolatilitet i oktober måned. Svage globale vækstindikatorer, frygt for Ebola og faldende oliepriser lagde et pres på risikofyldte aktiver. Spændet peakede i medio oktober, hvor bl.a. aftagende frygt for Ebola var med til at vende sentiment. Aktiviteten i det primære marked tog en puster efter septembers markante mængde ny-udstedelser. På tværs af aktivklasserne underperformede de lavere ratede kreditter, og det var cykliske sektorer såsom Metal & Mining samt Energy som var mest under pres i oktober. I oktober måned nød porteføljen igen godt af dollarstyrkelsen. År til dato har afdelingen givet et merafkast på 0,8%, hvilket skyldes både papirudvælgelse særligt indenfor Investment Grade og allokering mellem aktivklasserne med en overvægt i Emerging Markets. Afdelingen har i oktober givet et afkast på 1,9% og et afkast på 16,7% for året. DANSKE AKTIER Det danske aktiemarked faldt 0,6% i oktober, og er steget 19,2% år til dato. De europæiske aktiemarkeder faldt 1,8% i oktober, og er kun steget 4,8% år til dato. Porteføljen overperformede marginalt i oktober drevet af overvægte i Ossur og Pandora, mens overvægte i B & O og OW Bunker bidrog negativt. Regnskabssæsonen i Danmark er startet og ca. 1/3 af selskaberne har nu rapporteret for 3. kvartal. De foreløbige regnskaber har stort set været pæne, hvor bl.a. Chr. Hansen, Novozymes, DSV, Coloplast med flere har overrasket positivt. Den store skuffelse i oktober var en stor nedjustering og senere regnskab fra OW Bunker, hvilket fik aktien til at falde over 40% i måneden. I starten af november blev selskabet erklæret konkurs. Afdelingen har i oktober givet et afkast på 0,6% og et afkast på 19,2% for året. 4
5 GLOBALE AKTIER De globale aktiemarkeder steg i oktober med 1,5% og er ÅTD steget med 14,7%. Japanske aktier faldt i oktober med -0,5%, mens de nordamerikanske aktiemarkeder steg med 2,8% og Europa faldt med -1,8%. Emerging markets steg med 2%. Oktober måned blev indledt med et storstilet frasalg af risikofyldte aktiver. De moderate afkast for måneden giver således ikke et retvisende billede af de store markedsudsving. ECB holdte renterne uændrede samt indledte sit ABS program. Fokus mod slutningen af måneden var på ECBs stresstest af den europæiske banksektor. Resultatet heraf var som forventet, at ingen større banker dumpede testen. De fleste S&P 500 selskaber aflagde Q3 regnskaber i oktober. Samlet set skuffede selskaberne marginalt på toplinjen, mens den gennemsnitlige earningssurprise var positiv på 5,6%. De europæiske Q3 regnskabsaflæggelser var ligeledes positive. På porteføljeniveau var de største positive bidragsydere UNH, Visa og Synchrony. Fanuc og Linde bidragede negativt. Afdelingen har i oktober givet et afkast på 2,2% og et afkast på 15,3% for året. HØJT UDBYTTE De europæiske aktiemarkeder faldt med 1,8% i oktober måned. Frygten for yderligere skuffelser på den globale vækst samt starten på den europæiske regnskabssæson sendte markedet ned med næsten 10% fra månedens start. Selskaberne klarede sig imidlertid godt igennem regnskaberne og en stor del af det tabte blev indhentet mod slutningen af oktober. Afdelingens performance er genereret af eksponeringen til udvalgte selskaber i finans- og energisektorerne. I finans er det især eksponeringen til forsikringsselskaber og meget stabile banker der har bidraget positivt til afkastet. Højt Udbytte Aktierne har udviklet sig bedre end det generelle marked i den seneste måned og for året som helhed. Afdelingen har i oktober givet et afkast på -1,0% og et afkast på 5,9% for året. EUROPA VALUE AKTIER NY AFDELING I PFA INVEST PFA Europa Value startede den 7. oktober. Porteføljen sigter mod at være sektorneutral, således at man får eksponering til value aktier og ikke tager unødig sektorrisiko. Porteføljen var positivt påvirket af eksponering til Belgacom hvor der kom en opjustering samt Pandora der steg på baggrund af fald i sølv og guldpriserne. Shire og Royal Dutch Shell trak ned i afkastet. Abvie trak tilbuddet tilbage på Shire og aktien faldt. Risikoen i Value porteføljen styres risikomæssigt efter det brede MSCI indeks, hvor der er en lavere andel af finans end i det deciderede value indeks. Porteføljen var med et afkast på 0,1% lidt efter det brede indeks der gav 0,3%, men klarede sig som value indekset i Europa. 5
PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014
PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014
PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR DECEMBER 2014 Forsat meget lempelig global pengepolitik understøttende for markerne Selvom den amerikanske centralbank har stoppet sine opkøb af obligationer,
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - FEBRUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR FEBRUAR 2015 Centralbankerne overgår hinanden Nu med ECB i front Mere end seks år efter at den amerikanske centralbank initierede det første af sine
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2015 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2015 Kraftigt faldende oliepriser virker som god økonomisk stimulation Faldende oliepriser, anspændte geopolitiske forhold og centralbankernes
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 MARKEDSKOMMENTAR MARTS 2015 Tegn på at foråret breder sig i Europa Konjunkturindikatorer for starten af 2015 signalerer, at det positive momentum i økonomien fortsætter,
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - MAJ 2015 MARKEDSKOMMENTAR MAJ 2015 Pusterum I USA bekræftede BNP-tal for årets første kvartal, at væksten bremsede midlertidigt op efter et stærkt 2014. Sammen med svage nøgletal
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - JULI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JULI 2015 Juni præget af stor volatilitet på de finansielle markeder Aktiemarkederne blev i juni hårdt ramt af frygten for stigende renter og usikkerheden
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - JUNI 2015 MARKEDSKOMMENTAR JUNI 2015 USA kæmper for at genfinde kadencen De fleste amerikanske konjunkturindikatorer peger på moderat vækst i USA i andet kvartal, efter at reviderede
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - AUGUST 2015 MARKEDSKOMMENTAR AUGUST 2015 Positive afkast indenfor såvel aktier som obligationer i juli Juli var en positiv måned for afdelingerne understøttet af stigende kurser
Læs mereNYHEDSBREV JANUAR 2014
NYHEDSBREV JANUAR 2014 MARKEDSKOMMENTAR JANUAR 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV JANUAR 2014 CENTRALBANKERNE SATTE SCENEN FOR DE FINANSIELLE MARKEDER I 2013 2013 blev et år der igen var præget af centralbankernes
Læs mereMarkedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!
Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede
Læs mereMarkedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme
Læs mereside 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014
side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi
Læs mereÅrets investeringsforening 2014
Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret
Læs merePULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4
PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger
Læs mereMarkedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko
Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast
Læs mereMarkedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald
Læs mereAfdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet
Gode takter i 2013 Afdeling Danske Small Cap aktier gav et meget tilfredsstillende resultat på 68%, hvilket var væsentligt højere end ventet Obligationsafdelingernes afkast blev lave på grund af det lave,
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - SEPTEMBER 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - SEPTEMBER 2015 MARKEDSKOMMENTAR SEPTEMBER 2015 Frygten for kinesisk afmatning Udviklingen i Kinas økonomi og finansielle markeder har de seneste måneder tiltrukket sig fokus fra
Læs mereMarkedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2017 Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten! Februar blev en rigtig god måned for både aktier og obligationer med positive afkast i alle aktivklasser. Aktier blev
Læs merePFA INVEST. Nyhedsbrev NR NOVEMBER 2017
PFA INVEST Nyhedsbrev NR. 11 - NOVEMBER 2017 Markedskommentar Global vækst fortsat robust i 3. kvartal Da de seneste nøgletal generelt har været bedre end forventet, bekræfter de, at den globale økonomi
Læs mereMarkedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen!
Nyhedsbrev Kbh. 4. nov. 2015 Markedskommentar oktober: Super Mario, robuste nøgletal og gode regnskaber løfter aktiestemningen! Aktierne gjorde et meget flot comeback i oktober måned. En kombination af
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV NR. 7 - JULI 2017
PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 7 - JULI 2017 MARKEDSKOMMENTAR Global vækst letter foden fra speederen I juni viste flere økonomiske nøgletal tegn på, at forårets acceleration i global vækst er ved at ebbe ud.
Læs mereMarkedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald!
Nyhedsbrev Kbh. 5. juni 2017 Markedskommentar maj: Synkront opsving og dollarfald! Europæiske og danske aktier havde igen en god måned pga. øget vækst og optimisme, flotte regnskaber, der blev suppleret
Læs mereMarkedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar!
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug 2017 Markedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar! Dollaren fortsatte med at falde i juli. Det skyldes en kombination af en
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2014. Temaer på de finansielle markeder
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede
Læs mereVelkommen til generalforsamling i BIL Nordic Invest
Bilag 1 Velkommen til generalforsamling i BIL Nordic Invest Dagsorden 1. Fremlæggelse af årsrapport til godkendelse, herunder ledelsens beretning for det forløbne regnskabsår og eventuelt forslag til anvendelse
Læs mereNykredit Invest i 2013
Nykredit Invest i 2013 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2013 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2013 Nominering
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q4 2014
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt klarede
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - DECEMBER 2015 MARKEDSKOMMENTAR Markedet Danske obligationer steg med 0,3% til 0,5% i november afhængig af, hvilken del af rentekurven der betragtes. Tendensen var generelt, at statsobligationer
Læs mereMulti Manager Invest i 2013
Multi Manager Invest i 2013 Året 2013 blev et godt investeringsår for flere af foreningens afdelinger Afkastudviklingen i aktieafdelingerne blev højere end ventet, hvorimod obligationsafdelingerne leverede
Læs merePFA INVEST. Nyhedsbrev NR. 7 - JULI 2019
PFA INVEST Nyhedsbrev NR. 7 - JULI 2019 Markedskommentar Centralbanker løfter markedet Juni har leveret pæne afkast på både aktie- og obligationsmarkederne. Kursstigningerne har været båret af lempelige
Læs mereMarkedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år!
Nyhedsbrev Kbh. 6. jan. 2016 Markedskommentar december: ECB og OPEC skuffelser afslutter vanskeligt år! December afsluttede et forholdsvist turbulent år med fornyet uro på aktiemarkederne pga., at ECB
Læs mereMarkedskommentar september: Handelskrig so what!?
Nyhedsbrev Kbh. 1. okt. 2018 Markedskommentar september: Handelskrig so what!? Fortsat udsigt til fornuftig global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og men
Læs mereside 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014
side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi
Læs mereMarkedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser
Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast
Læs mereMarkedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal!
Nyhedsbrev Kbh. 4. jan. 2017 Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! December blev en god afslutning på et omskifteligt år med råvare- og Kinakrise, Brexit, og Trump som nogle af hovedingredienserne.
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV AUGUST 2016
PFA INVEST NYHEDSBREV AUGUST 2016 MARKEDSKOMMENTAR Juli var en stærk måned for risikofyldte aktiver. De højeste afkast kom fra aktiemarkederne, men også kreditobligationer gav høje afkast. Danske stats-
Læs mereSaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016
SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 Introduktion til omlægningerne Markedsforholdene var meget urolige i første kvartal, med næsten panikagtige salg på aktiemarkederne, og med kraftigt
Læs mereMarkedskommentar marts: Den perfekte storm!
Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2016
PFA INVEST NYHEDSBREV - JANUAR 2016 MARKEDSKOMMENTAR Stærk dollar styrker afkastene Set med danske briller blev 2015 et år, hvor der var mulighed for pæne investeringsafkast, omend afkastene generelt var
Læs merePFA INVEST. Nyhedsbrev NR. 1 JANUAR 2019
PFA INVEST Nyhedsbrev NR. 1 JANUAR 2019 Markedskommentar 2018 sluttede negativt 2018 blev et svært år for de globale aktiemarkeder, som efter yderligere fald i december endte året med kursfald på alle
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV NR. 9 - SEPTEMBER 2017
PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 9 - SEPTEMBER 2017 MARKEDSKOMMENTAR Synkront opsving Sommerens nøgletal har bekræftet, at fremgangen i den globale økonomi er robust, og at vi i 2017 befinder os i det første
Læs mereMarkedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i
Læs mereMarkedskommentar november: Våbenhvile i handelskrigen!
Nyhedsbrev Kbh. 3. dec. 2018 Markedskommentar november: Våbenhvile i handelskrigen! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt Aktier er blevet noget billigere ift.
Læs mereMarkedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto!
Nyhedsbrev Kbh. 2. juli 2018 Markedskommentar juni: Verdensøkonomien kæmper, mens Trump styrer markederne fra sin Twitter konto! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Trump
Læs mereMarkedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 2. maj. 2017 Markedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa! Europæiske og danske aktier var i storform i april måned. Det ser endelig ud til, at der kommer lidt mere ro
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV FEBRUAR 2016
PFA INVEST NYHEDSBREV FEBRUAR 2016 MARKEDSKOMMENTAR Valutakurser og aktier i fokus Usikkerheden om den globale vækst er steget, efter at blandede nøgletal har vist aftagende vækst i USA og Kina. Samtidig
Læs mereMarkedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!
Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende
Læs mereMarkedskommentar september: 2 % mere i afkast om året!
Nyhedsbrev Kbh. 3.okt 2014 Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! I september måned så vi en konsolidering på aktie- og obligationsmarkederne. Den svage europæiske økonomi og ECB kommende
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage
Læs mereMarkedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier!
Nyhedsbrev Kbh. 4. sep 2017 Markedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier! Den anspændte situation omkring Nordkorea har bevirket, at aktierne blev billigere målt på pris i forhold
Læs mereResultat april, maj og juni 2001 side 3. Resultat for 1. halvår 2001 side 3. Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3
Indhold Resultat april, maj og juni 2001 side 3 Resultat for 1. halvår 2001 side 3 Puljeafkast for 1996, 1997, 1998, 1999 og 2000 side 3 Kommentarer til puljens 4 grupper side 4 Puljekommentarer og forventninger
Læs merePuljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999
PuljeNyt Nr. 4-2000 Puljeafkast for 3. kvartal samt de første 3 kvartaler 2000 Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 Puljekommentarer 3. kvartal 2000 Spar Nord Banks forventninger 4. kvartal 2000 Kommentarer
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV NR. 8 - AUGUST 2017
PFA INVEST NYHEDSBREV NR. 8 - AUGUST 2017 MARKEDSKOMMENTAR Det inflationsløse opsving Produktion og forbrug viser tydelige tegn på et robust, globalt opsving, men inflationsudviklingen i flere regioner
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2011
Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men
Læs merePuljenyt 3. kvartal 2017
Puljenyt Markedskommentar I årets tredje kvartal har aktiemarkederne leveret pæne afkast som følge af et stærkere makroøkonomisk billede, og mens danske statsobligationer ikke har flyttet sig meget i kvartalet,
Læs mereNYHEDSBREV JULI 2013
NYHEDSBREV JULI 2013 1 PFA INVEST - NYHEDSBREV JULI 2013 MARKEDSKOMMENTAR JULI 2013 Første halvår af 2013 har budt på en række ekstreme begivenheder både når det gælder pengepolitikken, de finansielle
Læs mereMarkedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. Lavere oliepris og yderligere stimuli løfter væksten. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
INVESTERINGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 2. november 21 Lavere oliepris og yderligere stimuli løfter væksten Redaktør: Chefstrateg Christian
Læs mereMarkedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op
Nyhedsbrev Kbh. 4. aug. 2016 Markedskommentar juli: Regnskaber, stimuli og nøgletal sender aktierne op Juli måned blev særdeles god trukket af gode regnskaber med fine forventninger til fremtiden, udsigten
Læs mereMarkedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger!
Nyhedsbrev Kbh. 1. aug 2018 Markedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf.
Læs mereMarkedskommentar marts: Markedet overvinder Krim-krise og lavere vækst i Kina
Nyhedsbrev Kbh. 1. april 2014 Markedskommentar marts: Markedet overvinder Krim-krise og lavere vækst i Kina Marts blev en omskiftelig måned med en god udgang. Krisen i Ukraine gik hårdt ud over specielt
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage
Læs mereMarkedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne!
Nyhedsbrev Kbh. 3. juli 2017 Markedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne! En faldende dollar og vigende europæiske aktier gav den første negative måned i lang tid. Nøgletallene,
Læs mereMarkedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank!
Nyhedsbrev Kbh. 5. okt. 2016 Markedskommentar september: Præsidentvalg, afventende centralbanker og Deutsche Bank! September måned blev en forholdsvis rolig måned med fokus på problemerne hos Deutsche
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q4 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med
Læs mereMarkedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2018 Markedskommentar oktober: Røde oktober udsigt til handelsfred luner! Moderat aftagende vækst jf. OECDs ledende indikatorer dog stadig over 3 % globalt Aktier er blevet markant
Læs mereMarkedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur!
Nyhedsbrev Kbh. 4. dec 2017 Markedskommentar november: Amerikansk skattereform og danske aktienedtur! November blev en blandet måned med fortsat aktiefremgang i USA, mens Europa og specielt Danmark havde
Læs merePuljenyt 2. kvartal 2017
Puljenyt Markedskommentar Årets andet kvartal har budt på en fortsættelse af de allerede igangværende positive tendenser i europæisk økonomi. Samtidig er den politiske risiko i Europa blevet mindre efter
Læs mereDJS PULJEPENSION. Markedskommentar Orientering Q4 2014. Temaer på de finansielle markeder
Markedskommentar (d.15. 01.2015) Temaer på de finansielle markeder Årets sidste kvartal var kendetegnet ved kraftige fald i renteniveauet og i olieprisen. De kraftige rentefald betød, at obligationer generelt
Læs mereÅrets investeringsforening 2017
Bilag 1 Årets investeringsforening Nykredit Invest blev i december af Jyllands-Posten og Dansk Aktie Analyse kåret som Årets investeringsforening 2017 Dette var andet år i træk og 4. gang på 5 år 02.05.2018
Læs mereMarkedskommentar marts: Bløde toner fra FED giver aktiefest!
Nyhedsbrev Kbh. 3. apr. 2019 Markedskommentar marts: Bløde toner fra FED giver aktiefest! Vi rykker yderligere fra bankerne og har nu et merafkast på 17,5 % på 8 ½ år ift. gennemsnittet af 4 store banker
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 1. kvartal 2013. Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal. Afkast på forskellige aktivtyper i kvartalet
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage
Læs merePuljenyt 4. kvartal 2017
Puljenyt Markedskommentar 2017 blev året, hvor det globale opsving for alvor bed sig fast. De positive tendenser har været tydelige igennem hele året, men i løbet af fjerde kvartal er aktiviteten accelereret
Læs mereKapitalforeningen. Nykredit Invest. Halvårsrapport
Kapitalforeningen Nykredit Invest Halvårsrapport 2015 CVR-nr. 26 35 16 50 Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger 2 Ledelsespåtegning 3 Ledelsesberetning
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 2. kvartal 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal BØH sagde Ben Bernanke, og så var den fest forbi. 2. kvartal 2013 startede ellers lige så optimistisk som 1. kvartal og i øvrigt en fortsættelse
Læs mereMarkedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!
Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen
Læs mereMarkedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!
Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus
Læs merePFA INVEST. Nyhedsbrev NR. 1 - JANUAR 2018
PFA INVEST Nyhedsbrev NR. 1 - JANUAR 2018 Markedskommentar Robust global vækst Det globale opsving fortsatte med ufortrøden styrke i december, og konjunkturindikatorer i G7-landene endte på det højeste
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV - NOVEMBER 2015
PFA INVEST NYHEDSBREV - NOVEMBER 2015 MARKEDSKOMMENTAR ECB sender obligationsrenter ned Europæiske renter er generelt faldet i oktober. Faldet fik yderligere fart på, da Draghi åbnede for en mulig rentenedsættelse
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med
Læs mereMorningstar Award 2018
Bilag Morningstar Award 2018 Multi Manager Invest, afdeling Globale aktier Akk. blev i marts kåret af Morningstar med Awarden Globale - Aktier Multi Manager Invest i 2017 Foreningen opnåede et godt år
Læs mereMarkedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion!
Nyhedsbrev Kbh. 5. mar. 2018 Markedskommentar februar: Inflationsfrygt udløser aktiekorrektion! Inflationsfrygt i USA gav højere renter og udløste en aktiekorrektion, hvor aktierne faldt mere end 10 %.
Læs mereMarkedskommentar juni: Robust overfor Brexit
Nyhedsbrev Kbh. 5. jul. 2016 Markedskommentar juni: Robust overfor Brexit Selvom juni måned resulterede i et britisk farvel til EU, har vores All Weather porteføljer vist sig robuste overfor den efterfølgende
Læs mereMarkedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året!
Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2016 Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Januar blev en hård start på det nye år med fald på mellem 1,2 % - 3,7 % i vores 3 afdelinger. Aktiemarkedet
Læs mereEuropaudvalget 2014-15 EUU Alm.del EU Note 11 Offentligt
Europaudvalget 2014-15 EUU Alm.del EU Note 11 Offentligt Finansudvalget og Europaudvalget Folketingets Økonomiske Konsulent EU-note E Til: Dato: Udvalgenes medlemmer 5. februar 2015 EU-note Den Europæiske
Læs mereMarkedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar!
Nyhedsbrev Kbh. 2. nov 2017 Markedskommentar oktober: Stærkeste aktiemåned siden februar! Stærke økonomiske data, udsigt til snarlige skattelettelser og regnskaber, der retfærdiggør de højere værdisætninger,
Læs mereMarkedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt!
Nyhedsbrev Kbh. 3. sep 2018 Markedskommentar august: Risikospredning på godt og ondt! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf. OECDs ledende indikatorer Aktier er blevet billigere ift. indtjening og
Læs mereNr. 2 April 2016 AFKAST I PROCENT FOR 1. KVARTAL 2016. -2,59 pct. Gruppe 1 Gruppe 2 Gruppe 3 Gruppe 4
Puljenyt Nr. April tættere på - Pct. AFKAST I PROCENT FOR. KVARTAL -, pct. - - - - - - - -,9 pct. -,9 pct. -,9 pct. Gruppe Gruppe Gruppe Gruppe INDHOLD Hvor meget skal der egentlig spares op for at der
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV APRIL 2016
PFA INVEST NYHEDSBREV APRIL 2016 MARKEDSKOMMENTAR Centralbankerne er stadig ved roret I marts sænkede den Europæiske Centralbank (ECB) renten yderligere og udvidede samtidig opkøbsprogrammet i såvel størrelse
Læs mereMarkedskommentar marts: Endelig momentum for Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 4. apr. 2017 Markedskommentar marts: Endelig momentum for Europa! Marts blev måneden, hvor Europa endelig begyndte at indhente bare lidt af det store efterslæb de europæiske aktier har
Læs mereEn æra lakker mod enden men aktieopturen består
Danske Bank House View Q2 2018 En æra lakker mod enden men aktieopturen består Efter en historisk lang periode med faldende renter skal vi formentlig vænne os til en ny økonomisk virkelighed. 2 Danske
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. Global vækst og lempelig pengepolitik overtrumfer geopolitik. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
INVESTERINGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: 3-6 måneders horisont 3. september 214 Global vækst og lempelig pengepolitik overtrumfer geopolitik Redaktør: Chefstrateg
Læs mereNYHEDSBREV APRIL 2014
NYHEDSBREV APRIL 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV APRIL 2014 MARKEDSKOMMENTAR APRIL 2014 USA: INGEN UDSIGT TIL RENTESTIGNINGER FORELØBIG EUROPA: FOKUS PÅ BEKYMRENDE LAV INFLATION EMERING MARKETS: FALDENDE
Læs merePFA INVEST NYHEDSBREV MAJ 2016
PFA INVEST NYHEDSBREV MAJ 2016 MARKEDSKOMMENTAR Forsigtig optimisme til aktiemarked Markedet ser ud til at være bedre positioneret forud for den traditionelle lavsæson henover sommeren. Der er i år flere
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q2 2012
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,
Læs merePFA INVEST. Nyhedsbrev NR. 5 - MAJ 2019
PFA INVEST Nyhedsbrev NR. 5 - MAJ 2019 Markedskommentar Forår på vej I april fortsatte den positive udvikling på aktiemarkederne, renterne steg lidt fra de meget lave niveauer i marts, og de økonomiske
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2012
Markedskommentar Der var udpræget optimisme på aktiemarkederne gennem 1. kvartal 2012, hvilket gav store kursstigninger og meget høje afkast i puljer med høje aktieandele. De væsentligste årsager til kursstigningerne
Læs mere