Økonomisk analyse. Renteforhøjelser i horisonten
|
|
- Oliver Laustsen
- 5 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Økonomisk analyse 7. marts 2018 Axelborg, Axeltorv København V T F E info@lf.dk W Renteforhøjelser i horisonten ECB er begyndt på en gradvis normalisering af pengepolitikken og obligationsmarkedet er begyndt at indprise renteforhøjelser. ECB s opkøbsprogram afsluttes sandsynligvis ultimo september Dermed banes vejen for en første renteforhøjelse i 1. halvår Tempoet for renteforhøjelserne er usikkert. Det bliver sandsynligvis væsentligt langsommere end i og Markedsrenterne forventes at stige yderligere. Det kan medføre en betragtelig restgældsreduktion på fastforrentede realkreditlån. Økonomisk bedring og gradvist tiltagende inflationsforventninger I euroområdet og Danmark er tiden med historisk lave renter ved at være slut. Økonomien er blevet markant forbedret, ledigheden er faldende og inflationen er gradvist stigende. Den Europæiske Centralbank (ECB) har en målsætning om prisstabilitet. For at opnå dette er deres mål at inflationen skal være under, men tæt på 2 pct. på mellemlang sigt. Inflationsudviklingen og ikke mindst forventningerne til inflationsudviklingen er derfor afgørende for, hvor hurtigt ECB strammer pengepolitikken. Figur 1: Pengepolitiske renter i USA og euroområdet Kilde: Macrobond.
2 Figur 2: Inflation i euroområdet Kilde: Macrobond pba. Eurostat. Inflationen i euroområdet, der i perioden lå omkring nul, er steget til 1,2 pct. i februar Kerneinflationen (inflationen ekskl. energi og fødevarer) er på en meget svagt stigende trend fra 0,6 pct. i april 2015 til 1,0 pct. i februar Den langsomme stigning afspejler blandt andet, at selv om økonomien har bevæget sig ind i en højkonjunktur, så er der endnu kun få tegn på begyndende lønpres og deraf følgende prispres i det meste af euroområdet. I takt med at økonomien kommer tættere på kapacitetsgrænsen og arbejdsmarkedet strammer yderligere til, vil kerneinflationen sandsynligvis stige yderligere. Inflationsbidraget fra energi og fødevarer forventes at være beskedent i 2018 og måske også i De store amerikanske bankers skøn på olieprisen ligger på dollar pr tønde i Udviklingen i olieprisen i 2019 er mere usikker, men olieprisen kommer næppe væsentligt over 70 dollar pr tønde, da olieproduktionen i USA i så fald vil øges og det vil presse olieprisen nedad igen. Fødevarepriserne lå på et pænt niveau i Det har ført til øget produktion af blandt andet kød- og mejeriprodukter, hvilket igen kan være med til at presse prisen nedad i løbet af Den seneste tids eurostyrkelse er desuden med til at dæmpe inflationspresset i euroområdet. Yderligere eurostyrkelse kan trække inflationen nedad. Der er således ikke umiddelbart udsigt til et løft i inflationen i 2018, mens der er flere tegn på et højere inflationspres på mellemlang sigt. Inflationsforventninger Udviklingen i inflationsforventningerne er en vigtig indikator for ECB. De kigger blandt andet på deres Survey of Professional Forecasters (SPF) og på de implicitte inflationsforventninger, der kan aflæses i obligationsmarkedet. Begge peger på gradvist stigende inflationsforventninger. Side 2 af 6
3 SPF forventningen til inflationen om to år er steget fra 1,2 pct. i 1. kvartal 2015 til 1,7 pct. i 1. kvartal De implicitte markedsforventninger er ligeledes steget. Figur 3: Inflationsforventninger (Survey of Professional forecasters) Kilde: Macrobond pba. ECB (Survey of Professional Forecasters). I Eurosystem staff macroeconomic projections fra december forventes inflationen at blive på 1,4 pct. i 2018, 1,5 pct. i 2019 og 1,7 pct. i Der forventes også en opgang i lønomkostningerne stigende fra 2,1 pct. i 2018 til 2,7 pct. i Mario Draghi (Centralbankchef i ECB) sagde da også i de indledende bemærkninger på pressemødet i januar, at Den kraftige konjunkturudvikling og den fortsatte mindskelse af den økonomiske overkapacitet samt en stigende kapacitetsudnyttelse styrker yderligere vores tiltro til, at inflationen vil nærme sig vores mål for inflationen på under, men tæt på 2 pct. ECB supplerer deres økonomiske analyse med en monetær analyse. Den peger på moderat udlånsvækst og pæn vækst i pengemængden. Den monetære analyse understøtter således signalet om, at den økonomiske bedring på sigt gradvist vil løfte inflationen op imod inflationsmålet. Dermed synes vejen banet for en meget gradvis normalisering af pengepolitikken, hvis den økonomiske fremgang fortsætter. Opkøbsprogrammet afsluttes ECB købte værdipapirer for netto 60 mia. euro om måneden frem til udgangen af Opkøbene under de forskellige opkøbsprogrammer er nu reduceret til 30 mia. euro om måneden frem til udgangen af september Spørgsmålet er hvad der sker derefter? Opkøbsprogrammet kan forlænges. ECB s høge har signaleret, at opkøbsprogrammet ikke behøver yderligere forlængelse. Omvendt synes Mario Draghi at være fortaler for en gradvis nedtrapning. En evt. nedtrapning vil formodentlig blive kortvarig. Side 3 af 6
4 Retorikken om opkøbsprogrammet vil muligvis blive strammet op i forbindelse med rentemødet den 8. marts. Her kan Draghi signalere, at såfremt den gunstige konjunkturudvikling fortsætter, så afsluttes programmet ultimo september. Det er muligt, at programmet forlænges med nettoopkøb på 15 mia. euro om måneden i yderligere tre måneder. Det vil primært fungere som signal om, at ECB ønsker en meget gradvis normalisering af pengepolitikken. Figur 4: ECB s månedlige opkøb af værdipapirer Kilde: Macrobond pba. ECB. Renteforhøjelse i 2019 Det næste skridt er en renteforhøjelse. På pressekonferencen efter hvert pengepolitisk møde siden april 2016 har Mario Draghi sagt, at Vi venter fortsat, at de pengepolitiske renter forbliver på det nuværende niveau i en længere periode, hvilket vil sige et godt stykke ud over tidshorisonten for vores nettoopkøb. Under forudsætning af, at ECB i slutningen af året kan se, at pengepolitikken er lidt for lempelig i forhold til den aktuelle økonomiske situation samt at inflationspresset er tiltagende, så kan et godt stykke ud over tolkes som ca. 6 måneder. Dermed synes vejen banet for en første renteforhøjelse i marts eller april Måske senere, men næppe meget før. På grund af den store likviditet i det finansielle system er det i den aktuelle situation ECB s deposit-rente, der er bestemmende for pengemarkedsrenterne. Deposit-renten har været negativ siden juni Da depositrenten kom under nul blev den sat ned med 10 basispunker ( 0,1 pct.) af gangen (til -0,4 pct.). De små rentenedsættelser afspejler, at ECB bevægede sig ned i ukendt territorium. Der er ikke behov for at tage lige så små skridt, når renten skal normaliseres, men det er en mulighed. En anden mulighed er, at ECB hæver deposit-renten med 20 bp de første to gange og derefter i normale skridt af 25 bp. Refi-renten vil så formodentlig forhøjes med 25 bp hver gang. Side 4 af 6
5 Tempoet i renteforhøjelserne er fortsat usikkert. Tre renteforhøjelser i 2019 og yderligere tre renteforhøjelser i 2020 er ikke specielt aggressivt sammenlignet med tidligere perioder med renteforhøjelser (2000, ). Det er dog aggressivt i forhold til de aktuelle markedsforventninger. Dette forløb vil bringe depositrenten op på 1,0 pct. ved udgangen af Hvilken sti ECB vælger vil afhænge af, om opsvinget fortsætter med samme styrke og om der bliver tydeligere tegn på lønpres og tiltagende inflationspres. Figur 5: Danske statsobligationsrenter Kilde: Macrobond pba. Danmarks Nationalbank. Stigende markedsrenter Markedsrenterne har været gradvist stigende siden december 2017, men er dog faldet lidt tilbage på det seneste. Udviklingen skyldes til dels afsmitning fra stigende amerikanske markedsrenter. De 5-årige danske statsobligationsrenter er steget med 33 bp fra -0,16 pct. den 7. december til 0,17 pct. den 5. marts. I den samme periode er den 30-årige danske statsobligationsrente steget med 24 bp fra 0,88 pct. til 1,12 pct. Det må forventes, at markedsrenterne vil stige yderligere også i den korte ende af kurven - i takt med, at de første renteforhøjelser kommer tættere på. Renterne er fortsat meget lave i et historisk perspektiv og de lange renter kan over en periode stige betydeligt. Det vil i så fald kunne give mulighed for en betragtelig restgældsreduktion på fastforrentede realkreditlån. Side 5 af 6
6 Figur 6: Danske statsobligationsrenter siden 2007 Kilde: Macrobond pba. Danmarks Nationalbank. Baggrund for analysen Analysen er lavet på baggrund af officielle udmeldinger fra ECB, historiske reaktionsmønstre, markedsforventninger og egne vurderinger af den fremtidige økonomiske udvikling mv. Forudsætningerne ændrer sig løbende. ECB kan hæve renten tidligere eller senere end indikeret i analysen ligesom centralbanken helt kan undlade at hæve renten. Landbrug & Fødevarer Yderligere kontakt Axeltorv 3 T E info@lf.dk Frank Øland frha@lf.dk 1609 København V F W
USA. BNP-vækst og arbejdsløshed. Sydbanks vurdering: Den amerikanske statsgæld
Konjunktur / Politik 21-09-2017 1 USA Amerikansk økonomi påvirkes kun midlertidigt af orkanerne Amerikansk økonomi vil formentlig opleve en midlertidig afmatning i tredje kvartal som følge af orkanerne,
Læs mereDansk økonomi Højkonjunktur med mangel på arbejdskraft
Dansk økonomi Højkonjunktur med mangel på arbejdskraft Oktober 2018 Solidt opsving i dansk økonomi Dansk økonomi er midt i et solidt opsving. Ledigheden er faldet til under 4 pct. og beskæftigelsen, der
Læs mereØkonomisk Bulletin. Oversigt
Økonomisk Bulletin Oversigt 4. udgave / 2018 Den økonomiske og monetære udvikling 1 Oversigt På det pengepolitiske møde 14. juni 2018 konkluderede Styrelsesrådet, at der indtil videre er gjort betydelige
Læs mereUSA. Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Lønstigninger (YoY), procent
Konjunktur / Politik 15-11-2017 1 USA Jobrapport til den pæne side Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for oktober var umiddelbart til den svage side. Da de to foregående måneders rapporter blev opjusteret
Læs merePULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4
PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger
Læs merepengemængdemålets mest likvide komponenter, idet den årlige vækst i det snævre pengemængdemål (M1) var på 6,2 pct. i oktober.
LEDER På baggrund af dets regelmæssige økonomiske og monetære analyser og i overensstemmelse med dets forward guidance (vejledning om den fremtidige pengepolitik) besluttede Styrelsesrådet på mødet den
Læs mereØkonomisk Bulletin. Oversigt
Økonomisk Bulletin Oversigt 6. udgave / 2019 Den økonomiske og monetære udvikling Oversigt På det pengepolitiske møde den 12. september traf Styrelsesrådet en række pengepolitiske beslutninger i bestræbelsen
Læs mereØkonomisk Bulletin. Oversigt
Økonomisk Bulletin Oversigt 4. udgave / 2019 Den økonomiske og monetære udvikling Oversigt På baggrund af en grundig vurdering af udsigterne for økonomien og inflationen i euroområdet og under hensyntagen
Læs mereRente- og valutamarkedet
2. marts 2010 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Fokus siden november Recessionen går på hæld holdbart opsving på vej Nøgletal har væeret blandet men nogle har overrasket positivt
Læs mereUSA. Lønstigninger (YoY) Sydbanks vurdering: Historiske opsving i USA
Konjunktur / Politik 13-10-2017 1 USA Svag jobrapport, men påvirket af orkanerne Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for september var svagere end ventet. Beskæftigelsen udenfor landbruget faldt med
Læs mereDansk økonomi. Ned i gear. April 2019
Dansk økonomi Ned i gear April 2019 Væksten taber momentum Der er udsigt til en periode med lavere global vækst. I eurozonen forventer vi en betydelig nedgang i væksten, da de fremadrettede indikatorer
Læs mereMarkedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!
Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede
Læs mereMAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF EUROSYSTEMETS STAB
MAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF EUROSYSTEMETS STAB Eurosystemets stab har på grundlag af de informationer, der var tilgængelige pr. 20. maj 2008, udarbejdet fremskrivninger
Læs mereTemperaturen i dansk og international økonomi Oplæg ved Makroøkonom Søren Vestergaard Kristensen
02-02-2017 1 Temperaturen i dansk og international økonomi Oplæg ved Makroøkonom Søren Vestergaard Kristensen 02-02-2017 2 Agenda Konjunkturerne i dansk økonomi EU og Brexit USA og Trump Finansiel uro
Læs mereRisk & Cash Management. 1. marts 2013. Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde: Renteprognose 15. februar 2013
1. marts 2013 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde: Renteprognose 15. februar 2013 Rentemarkedet DKK siden november og frem over Vores forventning til renteniveauet om 1 år NU November 2012
Læs mereMAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF EUROSYSTEMETS STAB
MAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF EUROSYSTEMETS STAB Eurosystemets stab har på grundlag af de informationer, der var tilgængelige pr. 19. november 2010, udarbejdet fremskrivninger
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs mereRente- og valutamarkedet
2. juni 2010 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Fokus siden marts Gældskrisen i eurozonen har udviklet sig fra slemt til meget værre, og enorme redningspakker har været nødvendig for
Læs mereSydbank Valutaupdate. Uge
13-10-2017 1 Sydbank Valutaupdate Uge 42 2017 13-10-2017 2 USD/DKK 7,2 7,2 Dollaren er blevet stabiliseret i de 7,0 7,0 seneste måneder efter at have været i modvind siden begyndelsen af året. 6,8 6,8
Læs mereMarkedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar!
Nyhedsbrev Kbh. 3. aug 2017 Markedskommentar juli: Gode regnskaber og nøgletal, behersket inflation og fortsat faldende dollar! Dollaren fortsatte med at falde i juli. Det skyldes en kombination af en
Læs mereMAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF EUROSYSTEMETS STAB
MAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF EUROSYSTEMETS STAB Eurosystemets stab har på grundlag af de informationer, der var tilgængelige pr. 27. maj 2010, udarbejdet fremskrivninger
Læs mereDansk renteprognose: Højere men først mod slutningen af året
23 March 2018 Dansk renteprognose: Højere men først mod slutningen af året Jan Størup Nielsen De danske renter har fået en urolig start på 2018. To måneder med relativt kraftige stigninger er blevet afløst
Læs mereMAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF EUROSYSTEMETS STAB
MAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF EUROSYSTEMETS STAB Eurosystemets stab har på grundlag af de informationer, der var tilgængelige pr. 20. november 2009, udarbejdet fremskrivninger
Læs mereMakroøkonomiske fremskrivninger for euroområdet udarbejdet af Eurosystemets stab
Makroøkonomiske fremskrivninger for euroområdet udarbejdet af Eurosystemets stab Eurosystemets stab har på grundlag af de informationer, der var tilgængelige pr. 17. maj 2004, udarbejdet fremskrivninger
Læs mereLEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN
LEMPELIG PENGEPOLITIK EN MEDVIRKENDE ÅRSAG TIL FINANSKRISEN Den nuværende finanskrise skal i høj grad tilskrives en meget lempelig pengepolitik i USA og til dels eurolandene, hvor renteniveau har ligget
Læs mereMAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF EUROSYSTEMETS STAB
MAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF EUROSYSTEMETS STAB Eurosystemets stab har på grundlag af de informationer, der var tilgængelige pr. 20. november 2008, udarbejdet fremskrivninger
Læs mereMakroøkonomiske fremskrivninger for euroområdet udarbejdet af Eurosystemets stab
Makroøkonomiske fremskrivninger for euroområdet udarbejdet af Eurosystemets stab Eurosystemets stab har på grundlag af de informationer, der forelå pr. 20. november 2004, udarbejdet fremskrivninger af
Læs mereville få. I mellemtiden er den generelle vurdering dog, at følgerne bliver begrænsede og kortfristede.
LEDER s styrelsesråd besluttede på mødet den 6. oktober 2005 at fastholde minimumsbudrenten på eurosystemets primære markedsoperationer på 2,0 pct. Renten på den marginale udlånsfacilitet og indlånsfaciliteten
Læs mereECB Månedsoversigt November 2013
LEDER På mødet den 7. november traf Styrelsesrådet en række beslutninger om 's officielle renter, orienteringen om den fremtidige renteudvikling og likviditetstilførslen. For det første besluttede Styrelsesrådet
Læs mereECB Månedsoversigt September 2006
LEDER Styrelsesrådet besluttede på mødet den 31. august 2006 at fastholde s officielle renter. De informationer, der var blevet tilgængelige siden det forrige møde, underbyggede yderligere ræsonnementet
Læs mereDansk økonomi: robust opsving
Dansk økonomi: robust opsving Opsvinget herhjemme er nu på sit sjette år, og vi ser gode muligheder for, at væksten kan fortsætte i et moderat tempo både i år og næste år. Det har indtil videre været et
Læs mereLave renter og billige lån, pas på overophedning
Thorbjørn Baum, konsulent thob@di.dk, + 8 98 APRIL 7 Lave renter og billige lån, pas på overophedning Danske virksomheders omkostninger ved at låne er lavere end den økonomiske situation herhjemme tilsiger.
Læs mereØjebliksbillede. 1. kvartal 2014
Øjebliksbillede 1. kvartal 1 DB Øjebliksbillede for 1. kvartal 1 Der er mange tegn på, at dansk økonomi er kommet godt ind i 1, men der er fortsat et stykke vej til, at man kan omtale fremgangen som selvbærende
Læs mereMarkedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger!
Nyhedsbrev Kbh. 1. aug 2018 Markedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf.
Læs mereMAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF ECB'S STAB
Boks MAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF 'S STAB De nuværende økonomiske udsigter er meget usikre, da de helt afhænger af forestående politiske beslutninger og af, hvordan repræsentanter
Læs mereStatus på økonomiske nøgletal august 2019
NØGLETAL AUGUST 219 Status på økonomiske nøgletal august 219 Af: Kristian Skriver, økonom Det seneste år er udsigterne for væksten i verdensøkonomien blevet forværret væsentligt. I sommeren sidste år udsendte
Læs mereend på et historisk lavt niveau. Disse indikationer bør dog bekræftes på et bredere grundlag.
LEDER På baggrund af den regelmæssige økonomiske og monetære analyse besluttede Styrelsesrådet på mødet den 5. februar 2009 at fastholde s officielle renter. Som Styrelsesrådet forudså i forbindelse med
Læs mereMAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF ECB'S STAB
Boks MAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF 'S STAB 's stab har på grundlag af de informationer, der var tilgængelige pr. 22. februar 2013, udarbejdet fremskrivninger af den makroøkonomiske
Læs mereNavigator: Kan NOK fastholde det positive momentum?
31 January 2019 Navigator: Kan NOK fastholde det positive momentum? Niels Christensen Året er godt begyndt for den norske krone. Olieprisen stiger, og Norges Bank fastholder forventningen om renteforhøjelse
Læs mereDansk økonomi tager en puster, men den er kortvarig
Dansk økonomi tager en puster, men den er kortvarig Fremgangen i dansk økonomi har taget en pause i tredje kvartal. De seneste indikatorer for privatforbruget peger på en opbremsning i forbruget i tredje
Læs mereHvad betyder de seneste rentestigninger for ens afdækning?
21 February 2018 Hvad betyder de seneste rentestigninger for ens afdækning? Niels Christensen Morten Lund Højere internationale renter presser de mellemlange danske renter opad. Udsigten til en uændret
Læs mereTemperaturen på rentemarkedet
Temperaturen på rentemarkedet Ved Senior Risk Manager Carsten Winther Østergaard 28/11-2018 Aalborg Hvad er status på rentemarkedet? 28.11.2018 51 Tilstanden i den globale økonomi Robuste (om end lidt
Læs mereRente- og valutamarkedet
28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ
Læs mereECB Månedsoversigt September 2004
LEDER s styrelsesråd besluttede på mødet den 2. september 2004 at fastholde minimumsbudrenten på Eurosystemets primære markedsoperationer på 2,0 pct. Renten på den marginale udlånsfacilitet og indlånsfaciliteten
Læs mereNavigator: Danske renter stor nedtur
14 December 2018 Navigator: Danske renter stor nedtur Niels Christensen Det har ikke været et nemt år for danske renter, og en lang række risikofaktorer er ikke videre befordrende for højere renter i 2019.
Læs mereRenteprognose Nationalbanken nedsætter renten to gange endnu
Investeringsanalyse 16. januar 2015 Renteprognose Nationalbanken nedsætter renten to gange endnu Seneste udvikling De lange obligationsrenter i kernelandene er fortsat med at falde, og renten på tyske
Læs mereStatus på økonomiske nøgletal marts 2019
NØGLETAL MARTS 219 Status på økonomiske nøgletal marts 219 Af: Kristian Skriver, økonom I løbet af de seneste måneder har historierne om udviklingen i europæisk økonomi ikke været specielt opløftende.
Læs mereDet peger op for renten
Det peger op for renten Renterekorderne lever på lånt tid. Siden finanskrisen har den europæiske centralbank, ECB, holdt de europæiske renter, herunder danske boligrenter, rekordlave. Formålet har været
Læs mereØkonomisk analyse. Tema: Danmark ud af vækstkrisen Det danske arbejdsmarked og det tabte forspring. Highlights:
Økonomisk analyse 8. maj 2017 Axelborg, Axeltorv 3 1609 København V T +45 3339 4000 F +45 3339 4141 E info@lf.dk W www.lf.dk Tema: Danmark ud af vækstkrisen Det danske arbejdsmarked og det tabte forspring
Læs mereMarkedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er
Læs mereNavigator: Dollaren taber momentum markedet begynder at tvivle på Fed
22 November 2018 Navigator: Dollaren taber momentum markedet begynder at tvivle på Fed Niels Christensen Fed har længe været på cruise control, men der begynder at være vaklen i geledderne, som kan være
Læs mereP E R I S K O P E T F I N A N S U G E N
Første kvartal, 2014 P E R I S K O P E T Redaktion Cheføkonom Lone Kjærgaard Chefanalytiker Bjarne Kogut Senioranalytiker Thomas Germann Opsvinget vokser sig stærkere Udsigterne er gode for amerikansk
Læs mereEuropaudvalget 2014-15 EUU Alm.del EU Note 11 Offentligt
Europaudvalget 2014-15 EUU Alm.del EU Note 11 Offentligt Finansudvalget og Europaudvalget Folketingets Økonomiske Konsulent EU-note E Til: Dato: Udvalgenes medlemmer 5. februar 2015 EU-note Den Europæiske
Læs mereKONJUNKTURSITUATIONEN-udsigterne for 3. og 4. kvartal
24. november 23 Af Frederik I. Pedersen, direkte telefon 33 55 77 12 og Thomas V. Pedersen, direkte telefon 33 55 77 18 Resumé: KONJUNKTURSITUATIONEN-udsigterne for 3. og 4. kvartal De seneste indikatorer
Læs mereMAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF EUROSYSTEMETS STAB 1
MAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF EUROSYSTEMETS STAB 1 Eurosystemets stab har på grundlag af de informationer, der var tilgængelige pr. 22. maj 2013, udarbejdet fremskrivninger
Læs mereKonjunkturNYT uge flere ledige stillinger i december januar Danmark. Internationalt
KonjunkturNYT uge.- 9. januar 7 7 flere ledige stillinger i december + 7 stillinger 7 8 9 7 Danmark Antallet af ledige stillinger i bygge og anlæg steg markant i december Fremgang i firmaernes salg i november
Læs mereRenteprognose Renteforhøjelse i USA vs. nye lempelser i euroområdet
Investeringsanalyse 15. september 215 Renteprognose Renteforhøjelse i USA vs. nye lempelser i euroområdet Mødet i den amerikanske centralbank senere på ugen bliver en afgørende begivenhed for rentemarkedet
Læs mereMAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF EUROSYSTEMETS STAB
MAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF EUROSYSTEMETS STAB Eurosystemets stab har på grundlag af de informationer, der var tilgængelige pr. 23. november 2012, udarbejdet fremskrivninger
Læs mereMindre optimistiske forbrugere
NØGLETAL UGE 51 Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Mindre optimistiske forbrugere Af: Kristian Skriver, økonom & Jonas Meyer, økonom Den forgangne uge er der kommet nye tal, der er med til at tegne det aktuelle
Læs mereRente- og valutamarkedet
2. marts 2012 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Vi forventer en bedring i den globale økonomi i 2012. I lyset af den udbredte pessimisme i øjeblikket
Læs mereMarkedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme
Læs mereRentevåbnet løser ikke vækstkrisen
. marts 9 af Jeppe Druedahl og chefanalytiker Frederik I. Pedersen (tlf. 1) Rentevåbnet løser ikke vækstkrisen Analysen viser, at de renter, som virksomhederne og husholdninger låner til, på trods af gentagne
Læs mereDansk økonomi: Det bliver ikke meget bedre
Dansk økonomi: Det bliver ikke meget bedre Opsvinget i dansk økonomi er på vej ind i sit sjette år, men der er stadig plads til vækst de kommende år. Det skyldes, at både virksomheder og forbrugere har
Læs mereMAKROØONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF EUROSYSTEMETS STAB
MAKROØONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF EUROSYSTEMETS STAB Eurosystemets stab har på grundlag af de informationer, der var tilgængelige pr. 24. maj 2012, udarbejdet fremskrivninger
Læs mereKonjunkturNYT uge 43. Omtrent uændret forbrugertillid i oktober oktober Internationalt. Danmark
KonjunkturNYT uge 43 3.- 7. oktober 7 Omtrent uændret forbrugertillid i oktober Nettottal 7, 3 4 6 7 8 9 3 4 6 7 Danmark Omtrent uændret forbrugertillid i oktober Lille stigning i udlånet fra MFI-sektoren
Læs mereStatus på økonomiske nøgletal april 2019
NØGLETAL APRIL 219 Status på økonomiske nøgletal april 219 Af: Kristian Skriver, økonom I løbet af de seneste måneder har historierne om udviklingen i europæisk økonomi ikke været specielt opløftende.
Læs mereECB Månedsoversigt September 2014
LEDER På baggrund af dets regelmæssige økonomiske og monetære analyser besluttede Styrelsesrådet på mødet den 4. september 2014 at nedsætte renten ved Eurosystemets primære markedsoperationer med 10 basispoint
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q4 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med
Læs mereDagens makronyt Fed uden overraskelser
Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes
Læs mereNYT FRA NATIONALBANKEN
3. KVARTAL 2015 NR. 3 NYT FRA NATIONALBANKEN SKÆRPEDE KRAV TIL FINANSPOLITIKKEN Der er gode takter i dansk økonomi og udsigt til fortsat vækst og øget beskæftigelse de kommende år. Men hvis denne udvikling
Læs mereMarkedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser
Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast
Læs mereMarkedskommentar. Pulje Nyt - 4. kvartal 2013
Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 4. kvartal I årets sidste kvartal forstærkedes den tendens til normalisering af de finansielle markeder, som vi har set igennem det meste af 2013. Med
Læs mereDansk økonomi: Robust opsving, men uvejret lurer i horisonten
Dansk økonomi: Robust opsving, men uvejret lurer i horisonten Der forsat udsigt til vækst i den danske økonomi, men på et lavere niveau end tidligere. Gode betingelser for forbrugerne vil gøre privatforbruget
Læs mereKonjunkturNYT - uge 42
KonjunkturNYT - uge. oktober 9. oktober Danmark Lavere forbrugerprisinflation i september Inflationen i Danmark lavere end i euroområdet i september Internationalt USA: Stigende inflation, industriproduktion
Læs merePå en telekonference har ECBs styrelsesråd truffet følgende pengepolitiske beslutninger:
BESLUTNINGER AF 8. OKTOBER 2008 for denne måned var afsluttet inden Styrelsesrådet den 8. oktober 2008 besluttede at nedsætte s officielle rentesatser og ændre auktionsproceduren og rentekorridoren for
Læs mereRenteprognose Renteforhøjelser rykker nærmere i USA ECB ruller QE ud
Investeringsanalyse 16. marts 215 Renteprognose Renteforhøjelser rykker nærmere i USA ECB ruller QE ud Seneste udvikling De europæiske rentemarkeder har reageret kraftigt på ECB s opkøb af statsobligationer.
Læs mereRenteprognose Nationalbanken på hold
Investeringsanalyse 23. februar 2015 Renteprognose Nationalbanken på hold Seneste udvikling Nationalbanken har leveret fire rentesænkninger for at lette apprecieringspresset på den danske krone, hvilket
Læs mereTema: Hvornår stiger obligationsrenterne?
Tema: Hvornår stiger obligationsrenterne? 17. juni 2014 Udarbejdet af: Chefanalytiker Bjarne Kogut Økonomisk sekretariat bjarne.kogut@albank.dk Direkte: 38 48 45 52 Resume Ved årets begyndelse ventede
Læs mereECB Månedsoversigt Oktober 2007
LEDER På baggrund af den regelmæssige økonomiske og monetære analyse besluttede Styrelsesrådet på mødet den 4. oktober 2007 at fastholde s officielle renter. Den information, der er blevet tilgængelig
Læs mereECB Månedsoversigt December 2009
LEDER På baggrund af dets regelmæssige økonomiske og monetære analyse besluttede Styrelsesrådet på mødet den 3. december 2009 at fastholde s officielle renter. s aktuelle renter er fortsat passende. Tages
Læs mereRenteprognose Tøvende ECB og afmatning i USA holder renterne i skak
Investment Research General Market Conditions 14. marts 2014 Renteprognose Tøvende ECB og afmatning i USA holder renterne i skak Seneste udvikling De amerikanske nøgletal ligger fortsat på den svage side.
Læs mereRisk & Cash Management. 6. januar Finansiel strategi. - rapportering pr. 31. december 2009
6. januar 2010 Finansiel strategi - rapportering pr. 31. december 2009 Indhold Nøgletal til risikostyring -side 3- Kommentarer til risikooverblik -side 4- Låneporteføljen -side 5- Placeringsporteføljen
Læs mereDansk Erhvervs NøgletalsNyt Stærke nøgletal i en svær tid
NØGLETAL UGE 36 Dansk Erhvervs NøgletalsNyt Stærke nøgletal i en svær tid Af: Kristian Skriver, økonom & Tore Stramer, cheføkonom I den forgangne uge har der været meget stille med nøgletal på udviklingen
Læs mereOpsvinget i Europa tynges af høj langtidsledighed
Opsvinget i Europa tynges af høj langtidsledighed I foråret 1 boblede økonomerne af optimisme og EU-kommissionens økonomikommissær dristede sig endda til at tale om det lyseste forår i mange år. Opsvinget
Læs mereKonjunkturNYT - uge 43
KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Forbrugertilliden steg i oktober Fald i detailomsætningen i september Dansk inflation på niveau med euroområdets i september Internationalt USA: Uændret inflation
Læs mereECB Månedsoversigt Januar 2010
LEDER På baggrund af dets regelmæssige økonomiske og monetære analyse besluttede Styrelsesrådet på mødet den 14. januar 2010 at fastholde s officielle renter. s aktuelle renter er fortsat passende. Tages
Læs mereKommentar. Ledigheden i nyt territorium. 14. juni 2007. 14. juni 2007
1. juni 007 1. juni 007 Kommentar Ledigheden i nyt territorium Arbejdsmarkedet strammer til, ledigheden falder Langt op til lønstigningerne fra 000-opsvinget ECB stopper ved,50 til december Af Morten Hessner,
Læs mereRente- og valutamarkedet
9. juni 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Det globale opsving har slået rod Opsvinget i den globale økonomi slår rod og verdensøkonomien trækker nu på mange motorer både geografisk
Læs mereSchweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta
Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta Jens Nyholm, Cheføkonom jny@sparnord.dk (tlf. 96 34 40 57) Michael Sand, FX Sales Analyst msa@sparnord.dk (tlf. 96 34 29 23) 19. marts
Læs mereUDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER-
24. oktober 2008 af Signe Hansen direkte tlf. 33 55 77 14 UDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER- Resumé: HED FOR DANSK ØKONOMI Forventningerne til såvel amerikansk som europæisk økonomi peger
Læs merePuljenyt 2. kvartal 2017
Puljenyt Markedskommentar Årets andet kvartal har budt på en fortsættelse af de allerede igangværende positive tendenser i europæisk økonomi. Samtidig er den politiske risiko i Europa blevet mindre efter
Læs mereECB Månedsoversigt Juni 2014
LEDER For at opfylde sit mandat til at fastholde prisstabilitet besluttede Styrelsesrådet på mødet den 5. juni 2014 at indføre en kombination af foranstaltninger til at lempe pengepolitikken yderligere
Læs mereMarkedskommentar marts: Den perfekte storm!
Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og
Læs mereECB Månedsoversigt Marts 2011
LEDER På baggrund af dets regelmæssige økonomiske og monetære analyse besluttede Styrelsesrådet på mødet den 3. marts 2011 at fastholde s officielle renter. De data, som er blevet tilgængelige siden mødet
Læs mereKlima-, Energi- og Bygningsudvalget 2014-15 KEB Alm.del Bilag 261 Offentligt
Klima-, Energi- og Bygningsudvalget 2014-15 KEB Alm.del Bilag 261 Offentligt Klima-, Energi- og Bygningsudvalget Folketingets Økonomiske Konsulent F Til: Dato: Udvalgets medlemmer 7. maj 2015 Medfører
Læs mereMarkedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier!
Nyhedsbrev Kbh. 4. sep 2017 Markedskommentar august: Geopolitisk risiko giver billigere aktier! Den anspændte situation omkring Nordkorea har bevirket, at aktierne blev billigere målt på pris i forhold
Læs mereMAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF ECB'S STAB
Boks MAKROØKONOMISKE FREMSKRIVNINGER FOR EUROOMRÅDET UDARBEJDET AF 'S STAB 's stab har på grundlag af de informationer, der var tilgængelige pr. 23. august 2013, udarbejdet fremskrivninger af den makroøkonomiske
Læs mereECB Månedsoversigt September 2011
LEDER På baggrund af dets regelmæssige økonomiske og monetære analyse besluttede Styrelsesrådet på mødet den 8. september 2011 at fastholde s officielle renter uændret. Inflationen er fortsat høj og vil
Læs mereKonjunkturNYT uge 5. Ledigheden faldt i december. 29. januar- 2. februar Danmark. Internationalt. Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder
KonjunkturNYT uge 9. januar-. februar 8 Ledigheden faldt i december -.8 personer 6 7 8 9 6 7 Danmark Ledigheden faldt i december Stigende forventninger i byggeriet, men fald i industrien i januar Renter,
Læs mereØkonomisk analyse. Opsvinget har for alvor bidt sig fast i agroindustriens forventninger
Økonomisk analyse 28. august 17 Axelborg, Axeltorv 3 169 København V T +45 3339 4 F +45 3339 4141 E info@lf.dk W www.lf.dk Opsvinget har for alvor bidt sig fast i agroindustriens forventninger Agroindustriens
Læs mere