Ordinær generalforsamling, d. 19. april 2018

Transkript

1 Ordinær generalforsamling, d. 19. april 2018

2 Dagsorden til ordinær generalforsamling 1. Bestyrelsens beretning om selskabets forhold i Fremlæggelse af årsrapport samt eventuelt koncernregnskab til godkendelse 3. Forslag til fordeling af årets overskud eller dækning af tab 4. Beslutning om decharge for direktion og bestyrelse 5. Behandling af forslag, som måtte være fremsat af bestyrelsen eller aktionærer 6. Valg af medlemmer til bestyrelsen 7. Valg af revisor og revisorsuppleanter 8. Eventuelt

3 1. BESTYRELSENS BERETNING Resultatet for 2017 blev på 13,1 mio. kr. før og efter skat, EKF på 4,1% Aktiekursen steg i 2017 med 6,4%, hertil kommer udbytte på 5,0% Aktionærerne modtog i ,3 mio. kr. i aktietilbagekøb og udbytte Bestyrelsen i Investeringsforeningen SmallCap Danmark foreslår likvidation De senere år har været præget af tilbagesalg Pr. 31/12/17 ejer SmallCap Danmark A/S 2/3 af alle beviser Foreningens begrænsede størrelse udfordrer omkostningseffektiv drift Foreningen har over de seneste 5 hhv. 3 år opnået afkast på 14,2% og 14,5% Foreningens afkastmæssige performance har de seneste år ikke været tilfredsstillende SmallCap Danmark A/S undersøger strategiske muligheder Det bedste udgangspunkt for processen er fleksibel portefølje uden store illikvide poster Strategiarbejdet forventes afsluttet inden udgangen af 2018

4 1. BESTYRELSENS BERETNING Bestyrelsen påtænker: at afhænde positionerne i Egetæpper og Rias ved hel eller delvis udlodning af aktierne til aktionærerne i SmallCap Danmark A/S i 2. kvartal Bestyrelsen vurderer at aktionærerne på den måde bedst sikres de langsigtede værdier i de to aktier. Værdien af de to aktieposter udgør 41,2 kr. pr. SmallCap Danmark aktie. at udbetale et ekstraordinært udbytte på 15 kr. pr. aktie af provenuet fra afvikling af selskabets investering i Investeringsforeningen SmallCap Danmark indenfor den nærmeste fremtid. Som konsekvens af den reducerede egenkapital har bestyrelsen besluttet at nedskrive selskabets skatteaktiv fra 10 mio. kr. til 3 mio. kr. (fra 2,67 kr. pr. aktie til 0,80 kr. pr. aktie).

5 1. BESTYRELSENS BERETNING Baggrund SmallCap Danmark A/S påbegyndte sin virksomhed d. 1. april 2000 Strategien var at skabe et højt langsigtet afkast ved investering i børsnoterede small cap aktier Bestyrelsen vurderer at strategien har været succesfuld EKF siden start 11,5% p.a. før skat EKF over de seneste 3 hhv. 5 år: 12,0% p.a. og 17,7% p.a. De seneste to år har afkastet været under gns.; 6,5% i 2016 hhv. 4,1% i 2017 Small cap markedet har ændret sig markant siden starten i år 2000 Antallet af noterede small cap aktier er mere end halveret Likviditeten væsentlig reduceret Ændrede skatteregler fra primo 2010 har medført øget fokus på 10%-poster Selskabet opbyggede store positioner i Egetæpper, BoConcept og Rias BoConcept afhændet i 2016 efter kursstigning på 245%

6 1. BESTYRELSENS BERETNING Udlodningerne Egetæpper har været en god investering; 136% + udbytte siden primo 2010 Free float er i dag kun ca. 10%, og omsætningen i aktier er lille og sporadisk Aktien handler med betydelig discount til sammenlignelige selskaber Det er bestyrelsens vurdering at discounten vil blive indsnævret ved at øge free float Free float vil blive øget op til 30% Rias har som en aktie med en relativ lav risiko givet et afkast på ca. 8% p.a. Ved en fuld udlodning øges free float fra godt 20% til godt 45% Pt. har SmallCap Danmark A/S ca. 23% af EK placeret i Invf. SmallCap DK Som ved salget af BoConcept planlægger bestyrelsen at udlodde dele af provenuet Bestyrelsen planlægger at udlodde 15 kr. pr. aktie som ekstraordinært udbytte

7 1. BESTYRELSENS BERETNING Kort om forløbet af 1. kvartal 2018 Årets start har været præget af høj volatilitet med en negativ trend OMXC20 faldt med 4,7% OMXCXC20 steg med 0,8% Resultatet blev på -0,8 mio. kr. før og efter skat Forrentningen af primo egenkapitalen blev på -0,3% før og efter skat Indre værdi var pr. 31. marts ,7 kr. mod 82,9 kr. pr. aktie primo året Børskursen var pr. 31. marts kr. mod 74,5 kr. pr. aktie primo året

8 1. BESTYRELSENS BERETNING Motivering af bestyrelsens forslag (3) Bestyrelsen indstiller, at der udloddes et udbytte på 4,0 kr. pr. aktie Udbyttet svarer til et direkte afkast på 5,4% (5a) Forslag om uændrede bestyrelseshonorarer (5b) Annullering af stk. egne aktier (6) Bestyrelsen indstilles til genvalg (7) KPMG P/S indstilles til genvalg

10 2. FREMLÆGGELSE AF ÅRSRAPPORT 2017 Aktiemarkedet i 2017 De globale aktiemarkeder fortsatte kursstigningerne i 2017 MSCI World steg med 16,3% (LC) Markederne var understøttet af et synkront globalt opsving Pengepolitikken fortsat lempelig Trods rentestigninger i USA Det danske marked oplevede også en positiv kursudvikling OMXC20 steg med 15,9% OMXCXC20 steg med 16,5%

11 2. FREMLÆGGELSE AF ÅRSRAPPORT 2017 Udviklingen i Danmark og på hovedmarkederne Afkast og renter mdr. 60 mdr. Levetid (213 mdr.) p.a. p.a. p.a. akk. Sm allcap Danm ark A/S (EKF. før skat) 23,6% -12,8% 47,1% 6,5% 4,1% 17,7% 12,0% 11,5% 586,3% Sm allcap Danm ark A/S (EKF. efter skat) 22,5% -13,7% 47,1% 6,5% 4,1% 17,7% 11,5% 10,4% 479,3% OMXCXC20 45,5% 4,1% 36,8% 5,0% 16,4% 18,7% 20,4% 8,4% 319,8% OMXC20 24,1% 20,9% 36,2% -12,8% 15,9% 11,2% 15,6% 7,3% 250,8% OMXC 28,0% 17,6% 29,3% -7,9% 15,6% 11,2% 15,7% 7,3% 247,3% DAX 25,5% 2,7% 9,6% 6,9% 12,5% 9,6% 11,2% 3,0% 70,0% S&P ,6% 11,4% -0,7% 9,5% 19,4% 9,1% 13,4% 3,3% 78,4% Russel ,0% 3,5% -5,7% 19,5% 13,1% 8,4% 12,6% 6,1% 184,8% Nikkei ,7% 7,1% 9,1% 0,4% 19,1% 9,3% 17,0% 0,6% 11,9% MSCI World, local currency 26,3% 7,7% 0,2% 6,8% 16,3% 7,5% 11,1% 1,9% 38,6% Rente på 10 årige statsobligationer Danmark 1,0% 2,0% 0,8% 0,9% 0,3% 0,8% 1,0% 5,6% 5,6% Tyskland 1,3% 1,9% 0,5% 0,6% 0,2% 0,5% 1,3% 5,3% 5,3% USA 1,8% 3,0% 2,2% 2,3% 2,4% 2,2% 1,8% 6,0% 6,0% Kilde: Egne beregninger og Factset

12 2. FREMLÆGGELSE AF ÅRSRAPPORT Selskab Andel af Beholdning køb/salg Afkast Beholdning Andel af egenkapital mio. kr. mio. kr. mio. kr. mio. kr. egenkapital 1 Egetæpper 36,7% 117,7-5,2 +12,8 125,3 40,2% 2 Rias 7,6% 24,4-1,2 +2,5 25,8 8,3% 3 cbrain 4,7% 15,0-0,0-3,8 11,2 3,6% 4 ALK-Abello 3,4% 11,0 +2,0-2,0 11,1 3,6% 5 Spar Nord Bank 3,8% 12,2-0,8-0,6 10,8 3,5% 6 Per Aarsleff 2,9% 9,4-0,2 +1,3 10,4 3,3% I alt væsentlige, direkte investeringer 59,1% 189,7-5,3 +10,2 194,6 62,5% Investeret via Inv. SmallCap Danmark 22,2% 71,1 +0,0 +3,7 74,8 24,0% Øvrige aktier 15,2% 49,0-10,0-2,4 36,6 11,7% I alt 96,5% 309,7-15,3 +11,4 305,9 98,2% Kilde: Egne beregninger

13 2. FREMLÆGGELSE AF ÅRSRAPPORT t.kr. t.kr. Dagsværdireguleringer af kapitalandele Aktieudbytter Dagsværdireguleringer af tilknyttede virksomheder Dagsværdireguleringer af associerede virksomheder 0 0 Investeringsresultat Finansielle poster, netto Andre eksterne omkostninger Personale omkostninger Resultat før skat Skat af årets resultat 0 0 Årets resultat Anden totalindkomst 0 0 Totalindkomst Resultatdisponering: Foreslået udbytte Overført til egenkapitalen Årets resultat

14 2. FREMLÆGGELSE AF ÅRSRAPPORT 2017 Aktiver t.kr. t.kr. Langfristede aktiver Andre langfristede aktiver Deposita Kapitalandele i dattervirksomheder Udskudt skatteaktiv Andre langfristede aktiver i alt Langfristede aktiver i alt Kortfristede aktiver Værdipapirer Andre tilgodehavender Likvide beholdninger Kortfristede aktiver i alt Aktiver i alt

15 2. FREMLÆGGELSE AF ÅRSRAPPORT 2017 Passiver t.kr. t.kr. Egenkapital Aktiekapital Egne aktier Overført resultat Foreslået udbytte Egenkapital i alt Kortfristede gældsforpligtelser Gæld til kreditinstitutter Gæld til tilknyttede virksomheder Anden gæld Kortfristede gældsforpligtelser i alt Passiver i alt

17 3. FORSLAG TIL FORDELING AF ÅRETS OVERSKUD ELER DÆKNING AF TAB Resultatdisponering Bestyrelsen indstiller Udbytte på 4,0 kr. pr. aktie for regnskabsåret 2017 mod 3,5 kr. for 2016 Det samlede udbytte andrager 15,0 mio. kr. (13,6 mio. kr. for 2016) t.kr. t.kr. Resultatdisponering: Foreslået udbytte Overført til egenkapitalen Årets resultat

20 5. FORSLAG FRA BESTYRELSEN 5 (a) Aflønning af bestyrelse Bestyrelsen foreslår, at bestyrelsens medlemmer i perioden 1. januar 31. december 2018, i lighed med for 2017, honoreres med kr. til formanden og kr. for menige medlemmer.

21 5. FORSLAG FRA BESTYRELSEN 5 (b) Annullering af aktier Bestyrelsen foreslår, at der gennemføres en kapitalnedsættelse hvorved stk. af selskabets beholdning af egne aktier annulleres.

23 6. VALG AF BESTYRELSESMEDLEMMER Bestyrelsen indstiller til genvalg Niels Roth Per Søndergaard Pedersen Merete Jørgensen Torben Nordquist Liste over den nuværende bestyrelses tillidshverv fremgår af årsrapporten på siderne 18 og 20

25 7. VALG AF REVISOR OG REVISORSUPPLEANTER Revisor indstilles til genvalg KPMG P/S

27 Tak for i dag!