UGESCENARIO. Uge 35 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 24. august Stabilisering af Europæisk vækst. Ugescenario Uge 35 Side 1 af 7.
|
|
- Dagmar Paulsen
- 5 år siden
- Visninger:
Transkript
1 MAKRO UGESCENARIO Uge 35 Markedsføringsmateriale 24. august 2018 Stabilisering af Europæisk vækst Hvis ikke det var så vigtigt kunne det godt gå hen og blive en smule trivielt at skrive om Donald Trump, hans tweets, hans politik og hans øvrige meritter. Den seneste uge var ingen undtagelse men denne gang var det måske en smule (eller en hel del) mere spektakulært end ellers med begivenheder der potentielt kan blive begyndelsen til enden for den noget uortodokse præsident. Indhold Side 2 Side 3 Side 4 Side 5 Side 6 Side 7 Overblik Nøgletalstabel Makroøkonomi Renter & valuta Diverse aktivallokering Risikomærkning mm. På makrofronten var fokus rettet mod pengepolitik i USA med både referat fra det seneste rentemøde og pengepolitiske taler i forbindelse med det pengepolitiske symposium i Jackson Hole, Wyoming. Førstnævnte indeholdt dog intet nyt sprængstof og sidstnævnte var ikke afholdt ved deadline på denne artikel. Der var lidt mere at hente i Europa, hvor der var opdaterede forecast på den europæiske økonomi samt foreløbige målinger på tysk, fransk og europæisk PMI indeks. Ikke overraskende kunne Bloomberg annoncere at vækstforventningerne for Eurozonen var blevet nedjusteret i både 2018, 2019 og Nedjusteringerne var dog kun i den marginale ende idet de var sat 0,1 pct. point ned for hvert af årene. Ugens PMI indeks peger dog i retning af en stabilisering i den europæiske vækst over de kommende kvartaler. Ovenpå torsdagens PMI data for Frankrig, Tyskland og Eurozonen kan vi i denne uge se frem til den vel nok vigtigste europæiske aktivitetsindikator når der offentliggøres tyske Ifo barometer mandag hvor der i stil med PMI indikatorerne forventes en stabilisering. Fokus på Europæisk og amerikansk inflation torsdag og fredag. Der forventes en lille stigning i USA der vil holde Fed til ilden mht. renteforhøjelser, mens kerneinflationen i Eurozonen fortsat kun forventes at være ca. halvdelen af headlineinflationen og fastholde den aktuelle pengepolitiske strategi for ECB. Det vil sige QE afslutning ultimo 2018 og den første renteforhøjelse i efteråret Ansvarshavende redaktør: Cheføkonom Jens Nyholm Tlf jny@sparnord.dk Redaktionsassistent Cand. oecon Simon B. Sørensen Tlf sib@sparnord.dk Ugens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus Tyskland Ma. Ifo barometer (sep.) 101,7-101,8 USA To. Inflation, kerne PCE (jul.) (1,1%) - (1,1%) Eurozonen Fr. Kerneinflation (aug.) (1,1%) - (1,1%) Figur 1: PMI indeks Indeks Tyskland USA Kina Figur 2: Inflation (år-år i %) 4,0 Procent 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5-0, Tyskland USA Kina Ugescenario Uge 35 Side 1 af 7 Kilder: Spar Nord Bank, Ecowin og Bloomberg
2 Stabilisering af europæisk vækst Jens Nyholm, tlf Hvis ikke det var så vigtigt kunne det godt gå hen og blive en smule trivielt at skrive om Donald Trump, hans tweets, hans politik og hans øvrige meritter. Den seneste uge var ingen undtagelse men denne gang var det måske en smule (eller en hel del) mere spektakulært end ellers, idet en tidligere advokat for præsidenten har indgået en deal med anklagemyndigheden og erklæret sig skyldig i svig og bedrag overfor både banker og skattevæsenet og i øvrigt angiveligt har andre oplysninger. Nogen af de oplysninger vil sandsynligvis involvere præsidenten og kan derfor (potentielt) blive en del af et samlet kompleks af sager der i yderste konsekvens kan koste præsidenten embedet! Hvorvidt sagen - sammen med andre undersøgelser - ender i en rigsretssag, afhænger i sidste ende selvfølgelig af hvad der bliver afsløret, men i øvrigt nok mest af hvilke politiske vinde der blæser. På den korte bane afhænger det af hvor stærkt et pres vælgerne ligger på deres (republikanske) kandidater op til midtvejsvalget d. 6. november og muligheden for at skift i flertallet i Repræsentanternes hus over til Demokraterne. I næste omgang vil det handle om præsidentvalget i Tager Demokraterne flertallet i Repræsentanternes hus d. 6. november, vil sandsynligheden for en rigsretssag, alt andet lige, stige! EM lande mere sikre end i 90 erne I den seneste uge fik Tyrkiet og præsident Erdogan en smule ro, hvilket nok primært skyldes to ting: For det første, at Erdogan ikke holdte nogen offentlige taler(!) og for det andet, at fokus rettede sig en smule mere over imod det brede billede af Emerging Markets og mulig afsmitninger fra Tyrkiets krise. I modsætning til situationen i midten af 90 erne, hvor vi både havde Asienkrisen (1997) og Ruslandskrisen (1998), ser situationen for mange af de samme lande en hel del bedre ud i dag. Specielt forhold som offentlige finanser, betalingsbalance og inflation er ændret markant til det bedre for langt de fleste Emerging Markets lande, på nær Tyrkiet, Argentina og Sydafrika. De tre lande der har oplevet de største kursfald på både valuta og aktiemarkedet i kølvandet på krisen i Tyrkiet. Det kan ikke udelukkes, at krisen på den korte bane fortsat kan smitte af på andre EM lande primært på valutakursen - men for langt de fleste EM lande vil der ikke være tale om fundamentale/strukturelle kriser som dem vi var vidne til i 90 erne og uro på disse markeder burde gå i sig selv igen. Nogen af landene kæmper dog også med andre problemer (end at blive sammenlignet med Tyrkiet), herunder lavere råvarepriser, valg og politisk uroligheder. Det kan påvirke nogle EM lande negativt, men har altså ikke meget at gøre med Tyrkiet! Stabil europæisk vækst På makrofronten var fokus rettet mod pengepolitik i USA med både referat fra det seneste rentemøde og pengepolitiske taler i forbindelse med det pengepolitiske symposium i Jackson Hole, Wyoming. Førstnævnte indeholdt dog intet nyt sprængstof og sidstnævnte var ikke afholdt ved deadline på denne artikel. Der var lidt mere at hente i Europa, hvor der var opdaterede forecast på den europæiske økonomi samt foreløbige målinger på tysk, fransk og europæisk PMI indeks. Ikke overraskende kunne Bloomberg annoncere at vækstforventningerne for Eurozonen var blevet nedjusteret i både 2018, 2019 og Nedjusteringerne var dog kun i den marginale ende idet de var sat 0,1 pct. point ned for hvert af årene og i bund og grund afspejler to forhold: Svagere end ventet vækst i 1. og 2. kvartal, samt en mere usikker økonomisk/politisk situation indenfor Eurozonens egne grænser og en mindre synkron global økonomisk udvikling, højere amerikanske renter, styrket dollar, tariffer, handelsusikkerhed og uro i en del af EM universet. De europæiske PMI målinger viste en stabilisering der indikerer vækst på omkring 0,5 pct. pr. kvartal de næste to kvartaler. Det indikerer en vækst på 2,1 pct. i 2018, hvilket matcher de seneste konsensusmålinger og i øvrigt ECB s eget forecast fra juni. Den kommende uge: Ifo, arbejdsløshed og PCE Ovenpå torsdagens PMI data for Frankrig, Tyskland og Eurozonen kan vi i denne uge se frem til den vel nok vigtigste europæiske aktivitetsindikator når der offentliggøres tyske Ifo barometer mandag. Ligesom PMI indikatorerne, har pilen peget pænt ned igennem 1. halvår men i modsætning til PMI tallene giver Ifo tallene også en ide om hvordan stemningen er fordelt mellem nutid og fremtid tyske virksomheder indenfor service, industri, byggeri, engros- og detailhandel svarer således på hvordan både det aktuelle og det fremtidige konjunkturbillede tegner sig. Siden november er forventningerne faldet dobbelt så meget som vurderingen af den aktuelle situation, hvilket er sket på ryggen af en fortsat optrapning af handelskrigen mellem USA og store dele af resten af verden. Selvom PMI indekset blev stabiliseret i torsdagens måling var vi vidne til et tilbagefald i det tyske PMI indeks for industrien. Det kan afspejle en kombination af stigende handelsvægtet EUR kurs og fortsat handelskrigsretorik der sandsynligvis vil holde Ifo barometret nede i augustmålingen. Ellers fokus på flashestimatet på den europæiske inflation og amerikansk kerne PCE inflation (Fed s inflationsmål). Headlineinflationen i Europa forventes uforandret 2,1 pct., mens kerneinflationen forventes uforandret 1,1 pct. Det er sidstnævnte der er ECB s akilleshæl. PCE inflationen i USA forventes at holde Fed til ilden mht. renteforhøjelser! Ugescenario Uge 35 Side 2 af 7
3 Ugens nøgletal og begivenheder Tid Land Nøgletal Seneste Spar Nord Konsensus Mandag d. 27. august 10:00 Tyskland Ifo, barometer (aug.) 101,7-101,8 10:00 Tyskland Ifo, forventninger (aug.) 98,2-98,5 10:00 Tyskland Ifo, nuværende (aug.) 105,3-105,3 Tirsdag d. 28. august 08:45 Frankrig Forbrugertillid (aug.) :30 Sverige Detailsalg (jul.) -1,8%(0,2%) :00 Italien Produktionstillid (aug.) 106,9-106,8 10:00 Italien Forbrugertillid (aug.) 116,3-115,9 13:00 Eurozonen Peter Praet (ECB), taler i Køln :30 USA Engroslagre (jul.) 0,1% :00 USA Conf. board, Forbrugertillid (aaug.) 12740% - 126,5 14:30 USA Handelsbalance (jul.) 67,9 mia. - 68,6 mia. Onsdag d. 29. august 08:00 Tyskland GfK, forbrugertillid (sep.) 10,6-10,6 08:45 Frankrig BNP (2. kvt) 0,2% (1,7%) - 0,2% (1,7%) 16:00 USA BNP, revideret (2. kvt.) 4,0% - 4,0% Torsdag d. 30. august 02:30 Japan Detailsalg (jul.) 1,5% (1,8%) - -0,3%(1,2%) 09:30 Sverige Forbrugertillid (aug.) 99, :30 Eurozonen Erhvervstillid (aug.) 112,1-112,0 10:00 Tyskland Arbejdsløshed, procent (aug.) 5,2% - 5,2% 00:00 Tyskland Arbejdsløshed, ændring (aug.) :00 Tyskland Inflation, CPI (Aug.) 0,3% (2,0%) :30 USA Personlige indkomster (jul.) 0,4% - 0,4% 14:30 USA Personligt forbrug (jul.) 0,4% - 0,4% 14:30 USA Ugentlige jobansøgninger (uge 34) :30 USA Inflation, kerne PCE (Jul.) 0,1% (1,9%) - 0,2% (2,0%) 15:45 USA Bloomberg, Forbrugertillid (uge 34) 58,9 - - Fredag d. 31. august 01:01 UK GfK, forbrugertillid (Aug.) :30 Japan Arbejdsløshedsprocent (Jul.) 2,4% - 2,4% 01:30 Japan Kerneinflation, CPI (Aug.) 0,5% :50 Japan Industriproduktion (Jul P) -1,8%(-0,9%) - 0,2% (2,6%) 03:00 Kina Arbejdsløshedsprocent (Jul.) 3,2% 3,2% - 03:00 Kina PMI, industri (aug.) 51,20% - 51,0 08:00 Danmark PMI, service (aug.) 54,0% :00 Danmark BNP (2. kvt.) 0,4% (-0,6%) 0,3% 08:45 Frankrig PPI (Jul.) % (3,4%) :45 Frankrig Inflation, CPI (Aug.) % (-0,1%) :00 Norge Arbejdsløshedsprocent (jul.) 2,5% 10:00 Italien Arbejdsløshedsprocent (Jul.) 10,9% :00 Eurozonen Arbejdsløshedsprocent (Jul.) 8,3% - 8,2% 11:00 Eurozonen Kerneinflation, flash (Aug.) (1,1%) - (1,1%) 11:00 Eurozonen Headline inflation, flash (Aug.) (2,1%) - (2,1%) 12:00 Italien BNP (2. kvt.) 0,2% (1,1%) - 0,2% (1,1%) 16:00 USA UoM, Forbrugertillid (Aug.) 95,3-95,7 16:00 USA UoM, Nuværende (Aug.) 107, :00 USA UoM, Forventninger (Aug.) 87, :00 USA UoM, Inflationsforvent år (Aug.) 2,50% - - I løbet af ugen 27/03 Tyskland Detailsalg (Jul.) 1,2% (3,0%) - -0,2%(1,6%) 27/30 Tyskland Importpriser (Jul.) 0,5% (4,8%) - % (5,3%) Tal i parentes = Årlig ændring i procent. Konsensus er taget fra Bloomberg og Reuters Ugescenario Uge 35 Side 3 af 7 Ugescenario Uge 35 Side 3 af 7 Kilder: Spar Nord Bank, Ecowin og Bloomberg
4 Økonomi og centralbankrenter, forventninger af Jens Nyholm, tlf Vækst, BNP procent å-å (pr. 20. juli 2018) Danske nøgletal (pr. 30. juni 2018) 2017 Danmark 2,3 Eurozonen 2,4 Tyskland 2,2 USA 2,3 Kina (6,9) Japan 1,7 England 1,7 Sverige 2,5 2018E 1,6 (2,0) 2,1 (2,2) 1,8 (1,9) 2,2 (2,1) 1,9 (1,9) 2,9 (2,9) (2,9) 2019E E 1,9 (2,0) Inflation, pct. 0,3 1,2 1,0 Arbejdsløshed, pct. Arbejdsløshed, tusinder Off. saldo, mia. 4,2 4,2 4, ,5 20 (6,5) (6,3) Off. saldo, pct. af BNP -0,4 1,0 1,1 (1,1) 0,8 (1,0) Betalingsbalance, mia ,2 (1,3) 1,3 (1,5) Repo rente (ultimo) 5 5 2,5 (2,6) 2,2 (2,2) 3 mdr. Cibor (ultimo) -0,25-0, , ,25 Norge 1,9 2,2 (2,4) 2,1 (2,2) 10 årig stat, (ultimo) 0,30 0,50 0,60 Schweiz 1,1 2,0 (2,2) 1,8 (1,8) DKK/USD, (ultimo) 7,05 6,30 6,55 Konsensusskøn i parentes (Bloomberg) Figur 1: Danmark, vækstbidrag (k-k) 3 Vækstkomponente Christian M. Nielsen cms@sparnord.dk Nettoeksport Forbrug Investeringer BNP Dansk Forsyningsbalance (pr. 30. juni 2018) Ændring, procent p.a. * E Bruttonationalprodukt* 2,0 2,3 1,6 Import* 3,8 4,3 3,8 Eksport* 2,8 4,4 1,3 Privatforbrug* 2,3 1,6 2,2 Off. forbrug* 0,3 1,2 1,1 Investeringer* Lagre (vækstbidrag) 6,0 4,5 0,2 6,0-0,2 Beskæftigelse, tusinde Officielle renter (Pengepolitiske styringsrenter; DK og EU: indlånsrenten) Danmark Eurozonen USA UK Japan Sverige -0,65-0,40 1,75-2,00 0, ,50 Sep 18-0,65-0,40 2,00-2,25 0,50-0,10-0,50 Dec 18-0,65-0,40 2,25-2,50 0,75-0,10-0,40 Mar 19-0,65-0,40 2,50-2,75 0,75-0,10-0,30 Jun 19-0,65-0,40 2,75-3,00 1,00-0,10-0,20 Norge 0,50 0,50 0,75 0,75 1,00 Schweiz Officielle rentesatser Land Rente Danmark Diskonto Foliorente Udlånsrente (Reporente) Indskudsbevisrenten Eurozonen Repo rente Indlånsrente Kvantitativ lempelse, balance USA Fed Funds Japan Deposit rente 10 årig rentetarget England Base rate Kvantitativ lempelse, target Sverige Repo rente Norge Foliorente Schweiz Rentekorridor, 3M CHF libor Kina Reservekrav Indlånsrente Udlånsrente, 1 års prime rate Seneste ændring Dato for ændring Aktuel sats -25 bp. 5. juli % -25 bp. 5. juli % -15 bp. 19. januar % +10 bp. 8. januar ,65% -5 bp. 10. marts % -10 bp. +30 mia./mdr. 10. marts oktober ,40% 4.614,0 +25 bp. -10 bp. 13. juni januar ,75% - 2,00% -0,10% september 2016 % +25 bp. 2. august ,75% +60 mia. 4. august ,0-15 bp. 11. februar ,50% -25 bp. 17. marts ,50% -75 bp. 15. januar ,25%/-0,25% -50 bp. 24. juni ,50% -25 bp. 23. oktober ,50% - 25 bp. 23. oktober ,35% Ugescenario Uge 35 Side 4 af 7 Kilder: Spar Nord Bank, Ecowin og Bloomberg
5 Renter og valuta Renter & obligationer: Martin Lundholm, tlf Valuta: Henrik Nielsen, tlf Valutakurs og forventninger (pilene angiver retningen i forhold til seneste uges forecast) 1 mdr. 3 mdr. 12 mdr. EUR/DKK 745, USD/DKK 644, JPY/DKK 5,79 5,90 5,95 6,04 GBP/DKK 826, SEK/DKK 70, NOK/DKK 77, EUR/USD 115, USD/JPY 111, EUR/JPY 128, Figur 1: Valutakurser 1,45 EUR/USD 1,40 USD/JPY 1,35 1,30 1,25 1,20 1,15 1,10 1,05 1,00 jul-17 EUR/USD USD/JPY nov-17 mar-18 jul-18 EUR/USD USD/JPY sep 18 dec 18-0,53-0,55 5 år -0,15-0,15-0,50-0,10 Renteforventninger opdateret: 24. august 2018 Renten på danske statsobligationer 2 år 10 år -3 mar 19-0,40 5 0,60 mar 19-0,20 5 jun 19-0,30 0,15 0,75 jun 19-0,15 0,15 0,32 0,35 0,45 sep 18 dec 18 CIBOR 3-0,30-0,30-0,25 Danske CIBOR og swap-renter 2 år 5 år 10 år -5 0,41 0,40 1,01 1, ,10 0,55 1,20 0,65 1,35 Figur 1: Dansk rentekurve Figur 2: Danske statsrenter 1,5 Pct. 5,0 Pct. 1,0 0,5 4,0 3,0 2,0 1,0-0, Nuværende Forecast: jun 19-2, år 10 år Ugescenario Uge 35 Side 5 af 7 Kilder: Spar Nord Bank, Datastream og Bloomberg
6 Anbefalet aktivallokering af Christian Mose Nielsen, tlf Aktivklasse Dato Aktier Svag overvægt Svag overvægt Svag overvægt Svag overvægt Obligationer Svag undervægt Svag undervægt Svag undervægt Svag undervægt Stats-/realkreditobligationer Neutral vægt Neutral vægt Neutral vægt Neutral vægt Virksomhedsobligationer Svag undervægt Svag undervægt Svag undervægt Svag undervægt Kontant/pengemarkedsprodukter Neutral vægt Neutral vægt Neutral vægt Neutral vægt For uddybning henvises til Søg altid konkret rådgivning i Spar Nord Bank. Råvarer af Christian Mose Nielsen, cms@sparnord.dk, tlf Råvarer (USD) Olie, Brent 75,3 Kobber 5986,5 Aluminium CRB indeks Indeks 2075,0 412,5 Afkast, 3 mdr. (pct) -3,8-12,8-8,6-7,3 Afkast 12 mdr. (pct.) 43,9 Guld 1191,5-8,8-7,5-8,8-5,2 Figur 1: Råvarer 140 USD USD Olie, Brent (v.a) CRB råvareprisindeks (h.a) Kreditobligationer af Jesper Iisager Bak, jib@sparnord.dk, tlf Kreditobligationer Itraxx Europe, IG 67 Itraxx Crossover, HY Ændring 3 mdr. (bp) Moody's AAA, USA 4,00-19 Moody's BAA, USA 4,73-16 Ændring 12 mdr. (bp) Moody's gns, USA 4, Figur 2: Itraxx indeks 140 Bp Bp Itraxx Europe (IG) Itraxx Crossover (HY) Aktier af Mikkel Duus-Hansen, mdh@sparnord.dk, tlf Afkast på udvalgte aktieindeks (i lokal valuta) Indeks år-dato -1 uge -1 år -5 år OMX C20 1,31% 1,6% 3,6% 15,1% OMX S30 8,04% 2,0% 10,9% 9,6% OBX 12,94% 2,0% 27,2% 12,7% HEX25 13,88% 2,7% 14,8% 16,3% DAX -4,27% 1,0% 1,6% 8,0% MSCI Europe 7% 0,8% 2,5% 5,0% S&P 500 8,20% 0,6% 19,2% 13,7% Nikkei -0,56% 1,0% 17,5% 12,4% Hang Seng -4,63% 2,6% 5,1% 8,8% Figur 3: MSCI Europe MSCI Europe Ugescenario Uge 35 Side 6 af 7 Kilder: Spar Nord Bank, Datastream og
7 FINANSTILSYNETS RISIKOMÆRKNING: De omtalte produkter i afsnittet "Valuta låneanbefaling" er risikomærket røde i henhold til Bekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter, såfremt valutafinanseringen finder sted i form af terminskontrakter. De omtalte produkter i afsnittet "Aktier" er risikomærket gule i henhold til Bekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter. INFORMATION OM FINANSTILSYNETS RISIKOMÆRKNING: Pr. 1. juli 2011 gælder nye danske regler om risikomærkning af de forskellige typer af investeringer. Vi gør opmærksom på, at risikomærkningen ikke bør være det eneste grundlag for dit investeringsvalg. Din rådgiver kan give dig en mere nuanceret vurdering af risikoen ved et bestemt værdipapir. Risikomærkningen er således et supplement til den investeringsrådgivning, som alle kunder kan søge hos Spar Nord Bank A/S. Bemærk endvidere at risikomærkningen gælder for hvert enkelt investeringsprodukt. Der er derfor ikke nødvendigvis en sammenhæng til din samlede portefølje, hvor der også tages hensyn til en række andre forhold. Risikomærkningen tager udgangspunkt i farverne i et trafiklys og inddeler forskellige typer af investeringer i tre kategorier med udgangspunkt i risikoen for tab samt gennemskueligheden af investeringen. De tre kategorier benævnes grøn, gul og rød og er karakteriseret ved: Grøn 1) Risikoen for at tabe hele det investerede beløb må betragtes som meget lille, hvis investeringen holdes til udløb. Der kan dog forekomme kursudsving i investeringens løbetid. 2) Produkttypen er ikke vanskelig at gennemskue. Begge kriterier skal være opfyldt. Investeringsprodukterne i den grønne kategori betragtes som relativt enkle. Kategorien omfatter bl.a. statsobligationer (udstedt i DKK og EUR) og danske realkreditobligationer. Christian M. Nielsen Gul ) Der er risiko for, at det investerede beløb kan tabes helt eller delvist. cms@s 2) Produkttypen er ikke vanskelig at gennemskue. Begge kriterier skal være opfyldt. Investeringsprodukterne i den gule kategori betragtes som relativt enkle, men der er større risiko for tab end tilfældet er for investeringsprodukterne i den grønne kategori. Kategorien omfatter bl.a. aktier, investeringsforeninger og erhvervsobligationer. Rød 1) Der er risiko for at tabe mere end det investerede beløb. 2) Produkttypen er vanskelig at gennemskue. Blot ét af de 2 kriterier skal være opfyldt. Investeringsprodukterne i den røde kategori betragtes som mere komplekse. Kategorien omfatter bl.a. en række afledte finansielle instrumenter såsom valutaterminsforretninger og swaps. Du kan finde yderligere information om Finanstilsynets risikomærkning på: ANSVARSFRASKRIVELSE: Denne publikation er udgivet af Handelsområdet i Spar Nord Bank A/S, Postboks 162, 9100 Aalborg. Publikationen er markedsføringsmateriale; og opfylder derfor ikke de retskrav, der stilles til investeringsanalyser. Gengivelsen af publikationen eller dele heraf er ikke tilladt uden forudgående tilladelse. Der er ikke forbud mod at handle inden offentliggørelse af dette markedsføringsmateriale og Spar Nord Bank A/S og dens ansatte kan have positioner i de pågældende finansielle instrumenter og valutakryds. Publikationen er baseret på offentligt tilgængeligt materiale, som Handelsområdet i Spar Nord Bank A/S anser for at være pålideligt. Handelsområdet i Spar Nord Bank A/S tager forbehold for fejl i kilder, trykfejl og beregningsfejl. Alle vurderinger er udført på den angivne dato og kan ændres uden videre. Historiske afkast, vurdering af gevinstpotentiale og værdiansættelsesmæssige betragtninger kan ikke opfattes som garanti for fremtidigt afkast. Med mindre andet er angivet er afkastberegninger opgjort eksklusiv handelsomkostninger. Den fremtidige kursudvikling og/eller det fremtidige afkast kan blive negativt og gevinster eller tab kan blive forøget eller formindsket som følge af valutakursudsving. Oplysningerne i publikationen er ikke investeringsanbefalinger og det er ikke et tilbud om eller en opfordring til køb eller salg af de pågældende finansielle instrumenter. Spar Nord Bank A/S fraskriver sig ethvert ansvar for tab for dispositioner foretaget på baggrund af publikationen. Redaktionen afsluttet, 24. august 2018, 12:10 Ugescenario Uge 35 Side 7 af 7 Kilder: Spar Nord Bank, Datastream og
UGESCENARIO. Uge 37 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 7. september Endnu et kedeligt møde i ECB? Ugescenario Uge 37 Side 1 af 7. Indeks.
MAKRO UGESCENARIO Uge 37 Markedsføringsmateriale 7. september 218 Endnu et kedeligt møde i ECB? Bliver rentemødet i Den Europæiske Centralbank (ECB) på torsdag endnu et kedeligt møde? Det mest nærlæggende
Læs mereUGESCENARIO. Uge 39 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 21. september Hvor ender renten, Fed? Ugescenario Uge 39 Side 1 af 7. Indeks.
MAKRO UGESCENARIO Uge 39 Markedsføringsmateriale 21. september 218 Hvor ender renten, Fed? Alt tyder på, at den amerikanske centralbank (Fed) kommer med den ottende renteforhøjelse siden 215, når der er
Læs mereUGESCENARIO. Uge 39 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 20. september Europæisk konjunkturstabilisering? Ugescenario Uge 39 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 39 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 2. september 219 Europæisk konjunkturstabilisering? Oven på en uge hvor vi fik endnu en omgang pengepolitiske lempelser fra den amerikanske centralbank
Læs mereUGESCENARIO. Uge 51 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 14. december Nye signaler fra Fed? Ugescenario Uge 51 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 51 Markedsføringsmateriale 14. december 218 Nye signaler fra Fed? De fleste investorer vil onsdag aften have øjnene stift rettet mod rentemødet i den amerikanske centralbank (Fed).
Læs mereUGESCENARIO. Uge 31 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 27. juli Tæt pakket uge. Ugescenario Uge 31 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 31 Markedsføringsmateriale 27. juli 2018 Tæt pakket uge Indhold På torsdagens rentemøde i ECB utrykte Mario Draghi tillid til at Side 2 konjunkturerne i Eurozonen er stabiliseret
Læs mereUGESCENARIO. Uge 52/01 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 21. december starter på en svag baggrund. Ugescenario Uge 52/01 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 52/01 Markedsføringsmateriale 21. december 2018 2019 starter på en svag baggrund Man skal lede godt og grundigt hvis man skal finde et nøgletal mellem jul og nytår der skal kunne
Læs mereUGESCENARIO. Uge 47 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 16. november De næste måneder bliver afgørende. Ugescenario Uge 47 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 47 Markedsføringsmateriale 16. november 2018 De næste måneder bliver afgørende I det seneste lange tid har de samme usikkerhedsfaktorer præget overskrifterne i finansmarkederne: Handelskrig,
Læs mereUGESCENARIO. Uge 42 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 12. oktober Røre i finansmarkederne. Ugescenario Uge 42 Side 1 af 7. Indeks.
MAKRO UGESCENARIO Uge 42 Markedsføringsmateriale 12. oktober 2018 Røre i finansmarkederne De lange renter i USA steg pludselig i uge 40 til det højeste niveau siden 2011. Den 10-årige rente steg i den
Læs mereUGESCENARIO. Uge 8 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 15. februar Realitetstjek på europæisk økonomi. Ugescenario Uge 8 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 8 Markedsføringsmateriale 15. februar 2019 Realitetstjek på europæisk økonomi I løbet af den kommende uge kommer det man nok bedst kan kalde et realitetstjek på de europæiske vækstudsigter.
Læs mereUGESCENARIO. Uge 6 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 31. januar Kinesisk nytår: Grisens år! Ugescenario Uge 6 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 6 Markedsføringsmateriale 31. januar 2019 Kinesisk nytår: Grisens år! Ovenpå en uge hvor man skulle holde på hat og briller og ved deadline på denne publikation ikke havde det hele
Læs mereUGESCENARIO. Uge 34 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 16. august Recession forude? Ugescenario Uge 34 Side 1 af 7. Indhold.
MAKRO Uge 34 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 16. august 2019 Recession forude? Det har været en yderst begivenhedsrig uge, som vi kan se tilbage på. En uge, hvor finansmarkederne reagerede med relativt
Læs mereUGESCENARIO. Uge 3 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 11. januar Ensidig dansk renteforhøjelse? Ugescenario Uge 3 Side 1 af 7. Indeks.
MAKRO UGESCENARIO Uge 3 Markedsføringsmateriale 11. januar 2019 Ensidig dansk renteforhøjelse? Siden sommeren 2017 er den danske krone stødt og roligt blevet svækket overfor euroen fra 743,6 til 746,79
Læs mereUGESCENARIO. Uge 29 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 13. juli Optrapning af handelskrig. Ugescenario Uge 29 Side 1 af 7. Indhold.
MAKRO Uge 29 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 13. juli 2018 Optrapning af handelskrig Onsdag annoncerede USA s præsident Donald Trump en ny sanktionspakke målrettet Kinas eksport til USA, og dermed
Læs mereUGESCENARIO Nye aktie- og renterekorder Indhold Ansvarshavende redaktør: Studentermedhjælper
MAKRO Uge 26 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 21. juni 2019 Nye aktie- og renterekorder Ugen, der gik, bød på nye rekorder på både obligations- og aktiemarkederne. Den 10-årige danske statsrente faldt
Læs mereUGESCENARIO. Uge 38 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 13. september Nye globale pengepolitiske lempelser. Ugescenario Uge 38 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 38 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 13. september 2019 Nye globale pengepolitiske lempelser Ovenpå en uge hvor ECB gik all-in og genstartede de pengepolitiske lempelser står vi overfor en
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus Tyskland On. Ifo barometer (jul.
MAKRO UGESCENARIO Uge 30 Markedsføringsmateriale 20. juli 2018 Gradvise renteforhøjelser i USA indtil videre Indhold Det var 2 sætninger der i den seneste uge kom til at definere amerikansk Side 2 politik
Læs mereUGESCENARIO. Uge 40 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 27. september Fokus på amerikansk jobrapport. Ugescenario Uge 40 Side 1 af 7
MAKRO Uge 40 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 27. september 2019 Fokus på amerikansk jobrapport Ugen, der gik, bød på skuffende europæiske aktivitetsbarometre for industrien og servicesektoren i Tyskland,
Læs mereUGESCENARIO. Uge 7 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 8. februar Ny amerikansk nedlukning? Ugescenario Uge 7 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 7 Markedsføringsmateriale 8. februar 2019 Ny amerikansk nedlukning? Den kommende uge byder på en lang række amerikanske nøgletal der pga. nedlukningen af den amerikanske administration
Læs mereUGESCENARIO. Uge 30 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 19. juli ECB på hold til september. Ugescenario Uge 30 Side 1 af 7
MAKRO Uge 30 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 19. juli 2019 ECB på hold til september Den kommende uge vil i meget stor stil komme til at centrere sig om Europa i forbindelse med en lang række nøgletal
Læs mereUGESCENARIO. Uge 27 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 29. juni Fortsat fokus på handelsfronten. Ugescenario Uge 27 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 27 Markedsføringsmateriale 29. juni 2018 Fortsat fokus på handelsfronten Indhold Der vil i den kommende uge fortsat være stort fokus på handelsfronten, idet Side 2 USA har annonceret,
Læs mereUGESCENARIO. Uge 34 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 17. august Fokus på pengepolitik. Ugescenario Uge 34 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 34 Markedsføringsmateriale 17. august 2018 Fokus på pengepolitik Mens forrige uges frie fald i den tyrkiske liras blev vendt til stigninger i ugen, der gik (i hvert fald frem til
Læs mereUGESCENARIO. Uge 9 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 22. februar Temperaturmålinger på USA og Kina. Ugescenario Uge 9 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 9 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 22. februar 2019 Temperaturmålinger på USA og Kina Efter en uge, hvor fokus var på europæiske nøgletal, retter fokus sig i den kommende uge mod USA og Kina,
Læs mereKina Ma. BNP (2. kvt.) 1,4% (6,4%) - Tyskland Ti. Zew, forventning (juli) -21,1 - USA Ti. Kernedetailsalg (juni) 0,4% -
MAKRO Uge 29 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 12. juli 2019 USA: Rentenedsættelse forude Alt tyder på, at den amerikanske centralbank (Fed) sætter renten ned på det næste pengepolitiske møde den 31.
Læs mereUGESCENARIO. Uge 14 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 29. marts Fokus på ISM, NFP og europæisk inflation. Ugescenario Uge 14 Side 1 af 7
MAKRO Uge 14 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 29. marts 2019 Fokus på ISM, NFP og europæisk inflation Sidste uges Ifo tal fra Tyskland var lidt af et relief ovenpå styrtdykket i PMI (industri) et par
Læs mereUGESCENARIO. Uge 5 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 25. januar En uge med ekstremt mange nøgletal. Ugescenario Uge 5 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 5 Markedsføringsmateriale 25. januar 2019 En uge med ekstremt mange nøgletal Bortset fra en lang stribe af vigtige nøgletal bliver den kommende uge sandsynligvis præget af kampen
Læs mereUGESCENARIO. Uge 24 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 7. juni Yderligere optrapning af handelskrigen? Ugescenario Uge 24 Side 1 af 7
MAKRO Uge 24 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 7. juni 2019 Yderligere optrapning af handelskrigen? Overskriften på seneste Ugescenario var Optrapning af handelskrigen. Siden da har vi set antræk til
Læs mereUGESCENARIO. Uge 33 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 9. august Eskalerende handelskrig. Ugescenario Uge 33 Side 1 af 7. Indhold.
MAKRO Uge 33 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 9. august 2019 Eskalerende handelskrig Efter forrige torsdags meget overraskende annoncering af yderligere amerikanske tariffer på kinesiske varer, bød
Læs mereUGESCENARIO. Uge 21 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 18. maj USA: 10-årig rente over 3 pct. Ugescenario Uge 21 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 21 Markedsføringsmateriale 18. maj 2018 USA: 10-årig rente over 3 pct. Renten på amerikanske 10-årige statsobligationer er for alvor brudt igennem 3 pct. i denne uge og ligger i skrivende
Læs mereUGESCENARIO. Uge 12 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 15. marts Fed på pause, men hvor lang tid? Ugescenario Uge 12 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 12 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 15. marts 2019 Fed på pause, men hvor lang tid? På onsdag er der rentemøde i den amerikanske centralbank (Fed). Der kommer nye økonomiske prognoser og renteforventninger
Læs mereUGESCENARIO. Uge 36 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 30. august Rekordlang amerikansk optur taber fart. Ugescenario Uge 36 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 36 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 30. august 2019 Rekordlang amerikansk optur taber fart Den økonomiske optur i amerikansk økonomi ovenpå finanskrisen tangerede med udgangen af 2. kvartal
Læs mereUGESCENARIO. Uge 40 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 28. september Stabil hånd i Federal Reserve. Ugescenario Uge 40 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 40 Markedsføringsmateriale 28. september 2018 Stabil hånd i Federal Reserve Blandt den seneste uges mange nøgletal og begivenheder var der primært 4 der stod frem: en stabil udvikling
Læs mereUGESCENARIO. Uge 42 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 11. oktober Amerikansk realitetscheck. Ugescenario Uge 42 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 42 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 11. oktober 2019 Amerikansk realitetscheck Forrige uges amerikanske aktivitetsbarometre, der er baseret på spørgeskemaundersøgelser, var skuffende læsning.
Læs mereUGESCENARIO. Uge 48 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 23. november Tysk vækst og G20 møde i fokus. Ugescenario Uge 48 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 48 Markedsføringsmateriale 23. november 2018 Tysk vækst og G20 møde i fokus I den kommende uge vil fokus være rettet mod to vigtige begivenheder. Tysk Ifo barometer mandag og G20
Læs mereUGESCENARIO. Uge MAKRO. Markedsføringsmateriale. 23. marts Fed: Ny skipper, samme kurs. Ugescenario Uge Side 1 af 7. Indeks.
MAKRO UGESCENARIO Uge 13+14 Markedsføringsmateriale 23. marts 2018 Fed: Ny skipper, samme kurs Den amerikanske centralbank (Fed) hævede helt som ventet styringsrenten med 25 bp. Det var første rentemøde,
Læs mereUGESCENARIO. Uge 8 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 16. februar Nye inflationssignaler fra Fed? Ugescenario Uge 8 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 8 Markedsføringsmateriale 16. februar 218 Nye inflationssignaler fra Fed? Ovenpå en rente- og (sandsynligvis) VIX drevet aktienedtur faldt gemytterne lidt til ro i den seneste uge.
Læs mereUGESCENARIO. Uge 10 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 28. februar Nye signaler fra ECB? Ugescenario Uge 10 Side 1 af 7. Indhold.
MAKRO Uge 10 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 28. februar 2019 Nye signaler fra ECB? De seneste uger har budt på en række nedjusteringer af forventningerne til den globale vækst. Som en form for deja-vu
Læs mereUGESCENARIO. Uge 49 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 30. november G20 møde og stærk amerikansk vækst. Ugescenario Uge 49 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 49 Markedsføringsmateriale 3. november 218 G2 møde og stærk amerikansk vækst Ovenpå en meget travl uge især på det politiske plan står vi overfor en lige så travl uge på det makroøkonomiske
Læs mereUGESCENARIO. Uge 35 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 23. august Negativ rente. Ugescenario Uge 35 Side 1 af 7. Indhold.
MAKRO Uge 35 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 23. august 2019 Negativ rente Optag et lån og få penge for at gøre det. Betal for at få lov til at låne penge ud. Det er, hvad negativ rente i alt sin enkelthed
Læs mereUGESCENARIO. Uge 4 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 19. januar Sensitive obligationsmarkeder. Ugescenario Uge 4 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 4 Markedsføringsmateriale 19. januar 2018 Sensitive obligationsmarkeder 2017 var obligationsmæssigt kendetegnet med en stor grad af magelighed. Fx startede og sluttede de lange renter
Læs mereUGESCENARIO. Uge 38 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 14. september år efter Lehman Brothers kollaps. Ugescenario Uge 38 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 38 Markedsføringsmateriale 14. september 2018 10 år efter Lehman Brothers kollaps Lørdag den 15. september er det 10 år siden, at de amerikanske myndigheder lod investeringsbanken
Læs mereUGESCENARIO. Uge 22/23 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 24. maj Optrapning af handelskrigen. Ugescenario Uge 22/23 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 22/23 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 24. maj 2019 Optrapning af handelskrigen Sidste uges tal for Europa var lidt en blandet landhandel, men langt fra munter læsning! Overskriften var: fremgang
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus Tyskland Ti. BNP (1. kvt.) 0,3% (2,3%) 0,3% (2,3%)
MAKRO UGESCENARIO Uge 33 Markedsføringsmateriale 10. august 2018 Eskalerende krise i Tyrkiet Indhold Hvad ugen ikke havde af nyheder og begivenheder på nøgletalsfronten havde Side 2 den til gengæld når
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus Eurozonen Ti. BNP (4. kvt.) 0,6% (2,6%) 0,6% (2,7%)
MAKRO UGESCENARIO Uge 5 Markedsføringsmateriale 26. januar 2018 Draghi fanget af stærk euro Bedst som man troede, at det ikke kunne blive meget bedre, fortsatte aktivitetsindikatorerne for Europa igen
Læs mereUGESCENARIO. Uge 51 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 15. december Fra pengepolitisk til finanspolitisk fokus. Ugescenario Uge 51 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 51 Markedsføringsmateriale 15. december 2017 Fra pengepolitisk til finanspolitisk fokus Efter en uge, hvor det store fokus var på rentemøderne i ECB og Fed, flyttes fokus i ugen,
Læs mereUGESCENARIO. Uge 32 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 3. august Stille uge få begivenheder. Ugescenario Uge 32 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 32 Markedsføringsmateriale 3. august 2018 Stille uge få begivenheder Indhold Den seneste uge blev stort set lige så begivenhedsrig som forventet på Side 2 forhånd med 3 centralbankmøder,
Læs mereUGESCENARIO. Uge 6 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 2. februar Dansk økonomi fortsætter fremgang. Ugescenario Uge 6 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 6 Markedsføringsmateriale 2. februar 2018 Dansk økonomi fortsætter fremgang Den seneste uge var præget af flere politiske begivenheder, da Janet Yellen takkede af som chef for den
Læs mereUGESCENARIO. Uge MAKRO. Markedsføringsmateriale. 4. maj Midlertidig vækstafmatning i USA og Eurozonen. Ugescenario Uge Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 19+20 Markedsføringsmateriale 4. maj 2018 Midlertidig vækstafmatning i USA og Eurozonen De to forgangne uger har budt på vigtige nøgletal for både Eurozonen og USA herunder vækstdata
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus Eurozonen To. ECB møde, refi/deposit 0,0%/-0,4% 0,0%/-0,6%
MAKRO Uge 37 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 6. september 2019 Den store ECB Bazooka? Efter en periode med rimelig ro omkring den Britiske Brexit-situation (forstået som ingen nyheder er gode nyheder!)
Læs mereUGESCENARIO. Uge 36 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 31. august Europæisk Surpriseindeks i plus. Ugescenario Uge 36 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 36 Markedsføringsmateriale 31. august 2018 Europæisk Surpriseindeks i plus For første gang siden starten af marts kom det europæiske surpriseindeks i den forløbne uge tilbage i positiv
Læs mereUGESCENARIO. Uge 18 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 26. april Fortsat afdæmpet europæisk vækst. Ugescenario Uge 18 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 18 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 26. april 2019 Fortsat afdæmpet europæisk vækst I en uge der i Europa var afkortet af Påsken var det småt med nøgletal, ligesom der for en stund har været
Læs mereUGESCENARIO. Uge 21 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 16. maj Kina lader sig ikke kyse i handelskrig. Ugescenario Uge 21 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 21 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 16. maj 2019 Kina lader sig ikke kyse i handelskrig Kina svarede i mandags igen på, at s præsident Trump i fredags øgede tolden fra 10 pct. til 25 pct.
Læs mereUGESCENARIO. Uge 15 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 6. april Handelskrig: Retorik eller alvor? Ugescenario Uge 15 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 15 Markedsføringsmateriale 6. april 218 Handelskrig: Retorik eller alvor? I en periode hvor nogle aktivitetsnøgletal ser ud til at have toppet ud, var en eskalerende handelskrig mellem
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus USA On. Fed, FOMC møde 1,25%-1,50% 1,50%-1,75%
MAKRO UGESCENARIO Uge 12 Markedsføringsmateriale 16. marts 2018 Fed forhøjer renten men hvad med fremtiden? Den seneste uge bød på en blandet landhandel fra den amerikanske økonomi, med uforandret inflation
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus Tyskland On. BNP (4. kvt.) 0,8% (2,8%) 0,6% (3,0%)
MAKRO UGESCENARIO Uge 7 Markedsføringsmateriale 9. februar 2018 Rentedrevet aktienedtur Bortset fra en stribe fortsat positive globale økonomiske nøgletal var den mest markante begivenhed i sidste uge
Læs mereUGESCENARIO. Uge 9 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 23. februar Nye signaler fra Fed chef Powell? Ugescenario Uge 9 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 9 Markedsføringsmateriale 23. februar 2018 Nye signaler fra Fed chef Powell? Den forgangne uge bød på skuffende europæiske PMI indeks og tysk Ifo indeks. Både PMI og Ifo indeks befinder
Læs mereUGESCENARIO. Uge 13 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 22. marts Tysk industri bløder! Ugescenario Uge 13 Side 1 af 7. Indhold
MAKRO Uge 13 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 22. marts 2019 Tysk industri bløder! Ovenpå endnu en halv-kaotisk Brexit uge står vi måske overfor endnu en efter at Storbritannien fik bevilget en forlængelse
Læs mereUGESCENARIO. Uge 25 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 15. juni ECB stopper historiske stimuleringer. Ugescenario Uge 25 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 25 Markedsføringsmateriale 15. juni 2018 ECB stopper historiske stimuleringer Den forløbne uge var præget af flere store begivenheder med en indtil videre historisk aftale mellem
Læs mereUGESCENARIO. Uge 2 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 4. januar Usikker start på Ugescenario Uge 2 Side 1 af 7. Indhold
MAKRO UGESCENARIO Uge 2 Markedsføringsmateriale 4. januar 2019 Usikker start på 2019 Perioden mellem jul og nytår kan vel bedst beskrives som en periode uden de store nyheder (bortset fra nedlukningen
Læs mereUGESCENARIO. Uge 52/1 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 22. december : Endnu et godt makro år. Ugescenario Uge 52/1 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 52/1 Markedsføringsmateriale 22. december 2017 2018: Endnu et godt makro år Kære læsere. Dette er årets sidste udgave af Ugescenario. Den næste udgave kommer fredag d. 5. januar.
Læs mereUGESCENARIO. Uge 43 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 18. oktober Brexit: Aftale, men ikke i mål. Ugescenario Uge 43 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 43 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 18. oktober 2019 Brexit: Aftale, men ikke i mål EU og Storbritannien har i sidste øjeblik indgået en aftale om Brexit kun 13 dage inden Storbritannien skal
Læs mereUGESCENARIO. Uge 41 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 4. oktober Amerikansk handels-boomerang. Ugescenario Uge 41 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 41 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 4. oktober 2019 Amerikansk handels-boomerang Sidste uges amerikanske ISM-tal viste det billede som mange havde frygtet: At svagheden i industrisektoren
Læs mereUGESCENARIO. Uge 32 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 1. august Stille uge på nøgletalsfronten. Ugescenario Uge 32 Side 1 af 7
MAKRO Uge 32 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 1. august 2019 Stille uge på nøgletalsfronten Ovenpå en hektisk uge står vi overfor en af de mere stille uger. Ved deadline på denne artikel kendes resultaterne
Læs mereUGESCENARIO. Uge 31 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 26. juli Nye lempelser fra USA og Europa. Ugescenario Uge 31 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 31 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 26. juli 2019 Nye lempelser fra USA og Europa Oven på en meget hektisk uge står det finansielle marked overfor endnu en uge med store nøgletal og begivenheder:
Læs mereUGESCENARIO. Uge 11 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 8. marts ECB genoptager stimuleringer. Ugescenario Uge 11 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 11 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 8. marts 2019 ECB genoptager stimuleringer Ovenpå en lang række nøgletal ser det fortsat ud til, at den svaghed der har været i den globale økonomi igennem
Læs mereUGESCENARIO. Uge 16 og 17 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 12. april Lidt mere forsigtig ECB. Ugescenario Uge 16 og 17 Side 1 af 7
MAKRO Uge 16 og 17 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 12. april 2019 Lidt mere forsigtig ECB Rentemødet i ECB bød helt som ventet ikke på nye konkrete pengepolitiske tiltag. ECB chef Mario Draghi holdt
Læs mereUGESCENARIO. Uge 10 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 2. marts Ingen ændring i guidance fra ECB endnu! Ugescenario Uge 10 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 1 Markedsføringsmateriale 2. marts 218 Ingen ændring i guidance fra ECB endnu! I den kommende uge bliver fokus rettet mod italiensk valg, tysk regeringsdannelse, indtil flere interessante
Læs mereUGESCENARIO. Uge 19 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 3. maj Europæiske nøgletal overrasker positivt. Ugescenario Uge 19 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 19 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 3. maj 2019 Europæiske nøgletal overrasker positivt I en uge der var en smule amputeret af 1. maj markeringer i specielt Europa og 10 fridage i Japan pga.
Læs mereUGESCENARIO. Uge 43 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 19. oktober Brexit aftale skudt til hjørne igen! Ugescenario Uge 43 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 43 Markedsføringsmateriale 19. oktober 218 Brexit aftale skudt til hjørne igen! Den seneste uge var en af de stille uger i løbet af måneden, med fokus på detailsalg og referat fra
Læs mereUGESCENARIO. Uge 22 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 25. maj Politisk uro og økonomisk sentiment. Ugescenario Uge 22 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 22 Markedsføringsmateriale 25. maj 2018 Politisk uro og økonomisk sentiment Onsdag i sidste uge fik vi et af de tal, som vi helst ikke skulle have haft, da det Europæiske PMI indeks
Læs mereUGESCENARIO. Uge MAKRO. Markedsføringsmateriale. 20. april IMF fastholder positivt syn men. Ugescenario Uge Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 17+18 Markedsføringsmateriale 20. april 2018 IMF fastholder positivt syn men I sin halvårlige World Economic Outlook opjusterer IMF væksten i 2017 fra 3,7 pct. til 3,8 pct. Samtidig
Læs mereUGESCENARIO. Uge 27 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 28. juni Nye globale pengepolitiske lempelser. Ugescenario Uge 27 Side 1 af 7.
MAKRO Uge 27 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 28. juni 2019 Nye globale pengepolitiske lempelser I den forgangne uge blev vi vidne til en ny runde svaghed i de ledende indikatorer for den globale industri.
Læs mereUGESCENARIO. Uge 15 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 5. april Fokus på EU-topmøde og ECB. Ugescenario Uge 15 Side 1 af 7. Indhold.
MAKRO Uge 15 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 5. april 2019 Fokus på EU-topmøde og ECB Med risiko for at lave en copy-paste fra forrige uge var der i den seneste uge ikke desto mindre fortsat fokus
Læs mereUGESCENARIO. Uge 41 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 5. oktober Politisk usikkerhed slører vækstudsigter. Ugescenario Uge 41 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 41 Markedsføringsmateriale 5. oktober 218 Politisk usikkerhed slører vækstudsigter Den italienske regering fremlagde i sidste uge budgettet for 219 og som ventet kom det ikke til
Læs mereUGESCENARIO. Uge 3 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 12. januar ECB indikerer opstramning i retorikken. Ugescenario Uge 3 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 3 Markedsføringsmateriale 12. januar 2018 ECB indikerer opstramning i retorikken Den første hele uge i det nye år bød på en velkommen opblødning af krisen mellem Nordkorea og Sydkorea/USA.
Læs mereUGESCENARIO. Uge 26 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 22. juni Kritisk EU topmøde. Ugescenario Uge 26 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 26 Markedsføringsmateriale 22. juni 2018 Kritisk EU topmøde Indhold Blandt den seneste uges mest interessante begivenheder og nøgletal var der Side 2 specielt to der trådte frem foran
Læs mereUGESCENARIO. Uge 16 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 13. april Amerikanske ubalancer: årsager og løsninger. Ugescenario Uge 16 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 16 Markedsføringsmateriale 13. april 2018 Amerikanske ubalancer: årsager og løsninger Igennem de seneste uger har verden oplevet en ny omgang geopolitisk uro. Denne gang er det ikke
Læs mereUGESCENARIO. Uge 23 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 1. juni Italiens problem er hverken EU og Euro. Ugescenario Uge 23 Side 1 af 7
MAKRO UGESCENARIO Uge 23 Markedsføringsmateriale 1. juni 2018 Italiens problem er hverken EU og Euro Indhold Ovenpå en spektakulær situation, hvor den italienske præsident afviste Side 2 kandidaten til
Læs mereUGESCENARIO. Uge 33 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 11. august Positiv eller negativ Trump effekt? Ugescenario Uge 33 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 33 Markedsføringsmateriale 11. august 217 Positiv eller negativ Trump effekt? Intet nyt fra Vestfronten men det var der til gengæld fra Østfronten hvor krisen mellem Nordkorea og
Læs mereUGESCENARIO. Uge 44 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 25. oktober Farvel til Draghi goddag til Lagarde. Ugescenario Uge 44 Side 1 af 7
MAKRO Uge 44 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 25. oktober 2019 Farvel til Draghi goddag til Lagarde Sidste uge bød på et farvel med en markant skikkelse igennem store dele af de kriser Europa har oplevet
Læs mereUGESCENARIO. Uge 28 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 5. juli Fed s Powell på talerstolen. Ugescenario Uge 28 Side 1 af 7
MAKRO Uge 28 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 5. juli 2019 Fed s Powell på talerstolen Den seneste uge bød på en ny runde aktivitetstal for den globale industri som indikerede, at den fredspibe der
Læs mereUGESCENARIO. Uge 34 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 18. august Hvor hårdt rammer EUR styrkelse? Ugescenario Uge 34 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 34 Markedsføringsmateriale 18. august 217 Hvor hårdt rammer EUR styrkelse? Ovenpå to referater fra de seneste pengepolitiske møder i hhv. Fed og ECB og i øvrigt en lidt begivenhedsfattig
Læs mereUGESCENARIO. Uge 20 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 10. maj Eskalering af handelskrigen? Ugescenario Uge 20 Side 1 af 7. Indhold.
MAKRO Uge 20 Markedsføringsmateriale UGESCENARIO 10. maj 2019 Eskalering af handelskrigen? I en uge hvor det var yderst begrænset med nøgletal var der stor fokus på to ting. For det første er vi midt i
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus Tyskland Ti. Ifo barometer (jul.) 115,1 114,9 3,0 2,0 1,0
MAKRO UGESCENARIO Uge 3 Markedsføringsmateriale 21. juli 217 Draghi padler baglæns Den seneste uge var lidt en sløv uge når det gælder nøgletal. Kina bød på en stribe positive overraskelser på vækst, produktion
Læs mereUGESCENARIO. Uge 48 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 24. november Europæisk vækst boomer. Ugescenario Uge 48 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 48 Markedsføringsmateriale 24. november 2017 Europæisk vækst boomer I en uge der var amputeret af amerikansk helligdag torsdag og for mange en fridag fredag lå det i kortene at der
Læs mereUGESCENARIO. Uge 2 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 5. januar Trusler og muligheder i Ugescenario Uge 2 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 2 Markedsføringsmateriale 5. januar 2018 Trusler og muligheder i 2018 Bortset fra uro i Iran og en (noget teenageragtig ) udveksling af nytårshilsner mellem Nordkorea og USA forløb
Læs mereUGESCENARIO. Uge 28 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 6. juli Donald Trump mod resten af verden. Ugescenario Uge 28 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 28 Markedsføringsmateriale 6. juli 2018 Donald Trump mod resten af verden Fredag gjorde USA alvor af truslen om nye tariffer på kinesiske varer for 34 mia. USD og Kina gengældte straks.
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus USA On. Fed, rentemøde 1,00% - 1,25% 1,25% - 1,50%
MAKRO UGESCENARIO Uge 50 Markedsføringsmateriale 8. december 2017 Fed og ECB slutter året af Indhold Den seneste uge var det primært politik, der trak overskrifterne, mens hele Side 2 Overblik verden måbende
Læs mereUGESCENARIO. Uge 43 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 20. oktober ECB: Begyndelsen til enden. Ugescenario Uge 43 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 43 Markedsføringsmateriale 2. oktober 217 ECB: Begyndelsen til enden Den forgangne uge var præget af udsigterne for den amerikanske pengepolitik. Både på den korte/mellemlange bane
Læs mereUGESCENARIO. Uge 24 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 8. juni ECB har fingeren på aftrækkeren. Ugescenario Uge 24 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 24 Markedsføringsmateriale 8. juni 2018 ECB har fingeren på aftrækkeren Meget kan man sige om Donald Trump, men der er ikke mange kedelige dage med ham ved roret! Sidste uges bredside
Læs mereUGESCENARIO. Uge 49 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 1. december Dansk økonomi ramte et hul i vejen! Ugescenario Uge 49 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 49 Markedsføringsmateriale 1. december 2017 Dansk økonomi ramte et hul i vejen! Sidste uge bød på betydeligt dårligere tal end ventet for den danske vækst i 3. kvartal. Oprindeligt
Læs mereUGESCENARIO. Uge 35 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 25. august Temperaturmåling på globalt opsving. Ugescenario Uge 35 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 35 Markedsføringsmateriale 25. august 217 Temperaturmåling på globalt opsving Efter en uge, hvor fokus var stift rettet mod centralbank konferencen i Jackson Hole, der dog først for
Læs mereUGESCENARIO. Uge 32 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 4. august Inflation: The missing link. Ugescenario Uge 32 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 32 Markedsføringsmateriale 4. august 217 Inflation: The missing link Den seneste uge bød på en lang stribe af nøgletal indenfor kategorierne aktivitet, beskæftigelse og priser. Altså
Læs mereUGESCENARIO. Uge 30 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 28. juli Fed varmer (yderligere) op til QT. Ugescenario Uge 30 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 3 Markedsføringsmateriale 28. juli 217 Fed varmer (yderligere) op til QT Den seneste uge bød på en lang række vigtige nøgletal og begivenheder der samlet efterlod et neuralt til positivt
Læs mereUGESCENARIO. Uge 47 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 17. november Julehandlen skydes i gang. Ugescenario Uge 47 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 47 Markedsføringsmateriale 17. november 2017 Julehandlen skydes i gang Den forgangne uge var nogenlunde lige så begivenhedsløs, som på forhånd kunne forventes. I hvert fald når man
Læs mereUGESCENARIO. Uge 29 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 14. juli Globalt synkroniseret pengepolitik? Ugescenario Uge 29 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 29 Markedsføringsmateriale 14. juli 217 Globalt synkroniseret pengepolitik? Den seneste uge bød ikke på nævneværdige nye nøgletal før fredagens tal for amerikansk detailsalg og inflation
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus USA On. Fed, Beige Book ,0 2,0 1,0 0,0 '1,0
MAKRO UGESCENARIO Uge 36 Markedsføringsmateriale 1. september 217 ECB: Styrket EUR svækket inflation? I den forløbne uge skulle verden endnu engang forholde sig til Nordkoreansk provokationer og i øvrigt
Læs mereUGESCENARIO. Uge 22-2015 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 22. maj 2015. Moderat amerikansk comeback
MAKRO UGESCENARIO Uge 22-215 Markedsføringsmateriale 22. maj 215 Moderat amerikansk comeback Revisionen af den amerikanske BNP rapport forventes at vise, at den meget skuffende BNP rapport for første kvartal
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus USA On. FOMC, rentekorridor 1,00%/1,25% 1,00%/1,25% 3,0 2,0
MAKRO UGESCENARIO Uge 38 Markedsføringsmateriale 15. september 217 Ny milepæl i amerikansk pengepolitik? Omfanget af finanskrisen og den efterfølgende store globale recession har medført, at centralbanker
Læs mereUGESCENARIO. Uge 45 MAKRO. Markedsføringsmateriale. 3. november Trump udnævner ny Fed chef. Ugescenario Uge 45 Side 1 af 7.
MAKRO UGESCENARIO Uge 45 Markedsføringsmateriale 3. november 217 Trump udnævner ny Fed chef Bortset fra en stribe vigtige nøgletal fra både Europa og USA var fokus i den seneste uge stift rettet mod to
Læs mereUgens 3 vigtigste begivenheder(se side 3) Land Dag Begivenhed Seneste Spar Nord Konsensus Eurozonen Ti. BNP (3. kvt.) 0,7% (2,3%) 0,5% (2,4%)
MAKRO UGESCENARIO Uge 44 Markedsføringsmateriale 27. oktober 217 Fokus på ny Fed chef og skattereform Den seneste uges europæiske aktivitetsindikatorer < herunder både PMI og Ifo målinger < viste med al
Læs mere