Furesø Vandforsyning a.m.b.a. Rugmarken Farum CVR-nr Årsrapport 2017

Transkript

1 Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab CVR-nr Weidekampsgade København C Telefon Telefax Furesø Vandforsyning a.m.b.a. Rugmarken Farum CVR-nr Årsrapport 2017 Godkendt på selskabets generalforsamling den 20. marts 2018 Dirigent Navn: Werner Kemnitz Medlem af Deloitte Touche Tohmatsu Limited

2 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. Indholdsfortegnelse Side Virksomhedsoplysninger 1 Ledelsespåtegning 2 Den uafhængige revisors revisionspåtegning 3 Ledelsesberetning 6 Resultatopgørelse for Balance pr Pengestrømsopgørelse for Noter 16 Anvendt regnskabspraksis 23

3 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 1 Virksomhedsoplysninger Virksomhed Furesø Vandforsyning a.m.b.a. Rugmarken Farum CVR-nr.: Hjemstedskommune: Furesø Kommune Regnskabsår: 1. januar 31. december 2017 Internet: mail@furesoevand.dk Telefon: Bestyrelse Kristian Nielsen, formand Ole Bjørn Hansen, næstformand Jesper Lau Lisbeth Troels-Smith Christian Kappelgaard Muhammed Bektas Daglig ledelse Tina Vad Chawes Revision Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab Weidekampsgade København C

4 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 2 Ledelsespåtegning Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for regnskabsåret 1. januar december 2017 for Furesø Vandforsyning a.m.b.a. Årsrapporten aflægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2017 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for regnskabsåret 1. januar december Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for de forhold, beretningen omhandler. Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. Farum, den 5. marts 2018 Daglig ledelse Tina Vad Chawes Bestyrelse Kristian Nielsen Ole Bjørn Hansen Jesper Lau formand næstformand Lisbeth Troels-Smith Christian Kappelgaard Muhammed Bektas

5 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 3 Den uafhængige revisors revisionspåtegning Til andelshaverne i Furesø Vandforsyning a.m.b.a. Konklusion Vi har revideret årsregnskabet for Furesø Vandforsyning a.m.b.a. for regnskabsåret , der omfatter resultatopgørelse, balance, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis. Årsregnskabet udarbejdes efter årsregnskabsloven. Det er vores opfattelse, at årsregnskabet giver et retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr samt af resultatet af selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Grundlag for konklusion Vi har udført vores revision i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark. Vores ansvar ifølge disse standarder og krav er nærmere beskrevet i revisionspåtegningens afsnit Revisors ansvar for revisionen af årsregnskabet. Vi er uafhængige af selskabet i overensstemmelse med internationale etiske regler for revisorer (IESBA s Etiske regler) og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, ligesom vi har opfyldt vores øvrige etiske forpligtelser i henhold til disse regler og krav. Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. Fremhævelse af forhold i regnskabet Uden at modificere vores konklusion gør vi opmærksom på, at der, som beskrevet i note 1, er usikkerhed vedrørende fastlæggelse af selskabets skattemæssige indgangsværdier på materielle anlægsaktiver og dermed opgørelse og indregning af aktuel og udskudt skat samt tilhørende opkrævningsret. Ledelsens ansvar for årsregnskabet Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser for nødvendig for at udarbejde et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved udarbejdelsen af årsregnskabet er ledelsen ansvarlig for at vurdere selskabets evne til at fortsætte driften, at oplyse om forhold vedrørende fortsat drift, hvor dette er relevant, samt at udarbejde årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift, medmindre ledelsen enten har til hensigt at likvidere selskabet, indstille driften eller ikke har andet realistisk alternativ end at gøre dette.

6 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 4 Den uafhængige revisors revisionspåtegning Revisors ansvar for revisionen af årsregnskabet Vores mål er at opnå høj grad af sikkerhed for, om årsregnskabet som helhed er uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, og at afgive en revisionspåtegning med en konklusion. Høj grad af sikkerhed er et højt niveau af sikkerhed, men er ikke en garanti for, at en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, altid vil afdække væsentlig fejlinformation, når sådan findes. Fejlinformation kan opstå som følge af besvigelser eller fejl og kan betragtes som væsentlige, hvis det med rimelighed kan forventes, at de enkeltvis eller samlet har indflydelse på de økonomiske beslutninger, som regnskabsbrugerne træffer på grundlag af årsregnskabet. Som led i en revision, der udføres i overensstemmelse med internationale standarder om revision og de yderligere krav, der er gældende i Danmark, foretager vi faglige vurderinger og opretholder professionel skepsis under revisionen. Herudover: Identificerer og vurderer vi risikoen for væsentlig fejlinformation i årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl, udformer og udfører revisionshandlinger som reaktion på disse risici samt opnår revisionsbevis, der er tilstrækkeligt og egnet til at danne grundlag for vores konklusion. Risikoen for ikke at opdage væsentlig fejlinformation forårsaget af besvigelser er højere end ved væsentlig fejlinformation forårsaget af fejl, idet besvigelser kan omfatte sammensværgelser, dokumentfalsk, bevidste udeladelser, vildledning eller tilsidesættelse af intern kontrol. Opnår vi forståelse af den interne kontrol med relevans for revisionen for at kunne udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke for at kunne udtrykke en konklusion om effektiviteten af selskabets interne kontrol. Tager vi stilling til, om den regnskabspraksis, som er anvendt af ledelsen, er passende, samt om de regnskabsmæssige skøn og tilknyttede oplysninger, som ledelsen har udarbejdet, er rimelige. Konkluderer vi, om ledelsens udarbejdelse af årsregnskabet på grundlag af regnskabsprincippet om fortsat drift er passende, samt om der på grundlag af det opnåede revisionsbevis er væsentlig usikkerhed forbundet med begivenheder eller forhold, der kan skabe betydelig tvivl om selskabets evne til at fortsætte driften. Hvis vi konkluderer, at der er en væsentlig usikkerhed, skal vi i vores revisionspåtegning gøre opmærksom på oplysninger herom i årsregnskabet eller, hvis sådanne oplysninger ikke er tilstrækkelige, modificere vores konklusion. Vores konklusioner er baseret på det revisionsbevis, der er opnået frem til datoen for vores revisionspåtegning. Fremtidige begivenheder eller forhold kan dog medføre, at selskabet ikke længere kan fortsætte driften. Tager vi stilling til den samlede præsentation, struktur og indhold af årsregnskabet, herunder noteoplysningerne, samt om årsregnskabet afspejler de underliggende transaktioner og begivenheder på en sådan måde, at der gives et retvisende billede heraf.

7 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 5 Den uafhængige revisors revisionspåtegning Vi kommunikerer med den øverste ledelse om bl.a. det planlagte omfang og den tidsmæssige placering af revisionen samt betydelige revisionsmæssige observationer, herunder eventuelle betydelige mangler i intern kontrol, som vi identificerer under revisionen. Udtalelse om ledelsesberetningen Ledelsen er ansvarlig for ledelsesberetningen. Vores konklusion om årsregnskabet omfatter ikke ledelsesberetningen, og vi udtrykker ingen form for konklusion med sikkerhed om ledelsesberetningen. I tilknytning til vores revision af årsregnskabet er det vores ansvar at læse ledelsesberetningen og i den forbindelse overveje, om ledelsesberetningen er væsentligt inkonsistent med årsregnskabet eller vores viden opnået ved revisionen eller på anden måde synes at indeholde væsentlig fejlinformation. Vores ansvar er derudover at overveje, om ledelsesberetningen indeholder krævede oplysninger i henhold til årsregnskabsloven. Baseret på det udførte arbejde er det vores opfattelse, at ledelsesberetningen er i overensstemmelse med årsregnskabet og er udarbejdet i overensstemmelse med årsregnskabslovens krav. Vi har ikke fundet væsentlig fejlinformation i ledelsesberetningen. København, den 5. marts 2018 Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab CVR-nr Lisa Svensen statsautoriseret revisor MNE-nr

8 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 6 Ledelsesberetning Hovedaktivitet Furesø Vandforsyning a.m.b.a. er et forbrugerejet andelsselskab, som varetager vandforsyningen i Furesø Kommune. Selskabets hovedaktivitet består i drift og vedligeholdelse af forsyningens produktionsanlæg og distributionsnet og sikre en stabil levering af rent drikkevand til forsyningens ca forbrugssteder. Udvikling i aktiviteter og økonomiske forhold Generelt om året 2017 Vandkvaliteten har haft stor mediebevågenhed i Først og fremmest grundet fund af pesticidet desphenyl chloridazon i flere danske vandboringer i Der har også været stigende interesse for blødgøring af vandet. Vandkvaliteten i Furesø Vandforsyning er stadig god, og der har i 2017 ikke været væsentlige overskridelser af vandkvaliteten. Forsyningen i det forgangne år har været stabil. I de seneste år har vandspildet i Furesø Vandforsyning været højt, og vi har haft et mål om et vandspild under 10%. Det opnåede vi i 2017, idet vandspildet er blevet reduceret fra 15,4 % i 2015 til 8,4 % i Dette har samtidig en stor miljømæssig gevinst, idet vi i mindre grad belaster vores indvindingsressource. Om Vandforsyningen Furesø Vandforsyning leverer rent drikkevand fra kilden til ca forbrugere ved ca forbrugssteder i Furesø Kommune. Vi har ansvar for at drifte og vedligeholde hele systemet fra indvindingsboringer til behandling på vandværkerne, vedligeholdelse af ledningsnet samt administration af forbrugsmålere og opkrævning af vandafgift. Vandforsyningen er af Furesø Kommune underlagt en Vandforsyningsplan og en Vandindvindingstilladelse. Vandforsyningsplanen har opstillet en række mål for Furesø Vandforsyning, herunder at Vandforsyningen skal tilstræbe en forsyningsreserve på % for hvert forsyningsområde. Forsyningsreserven lever på sigt ikke op til kravet i Vandforsyningsplanen, og vi har derfor fokus på et lavt vandspild, og mulighederne for en udvidelse af vandindvindingstilladelse for det nordlige forsyningsområde. Vandforsyningen i tal Nøgletallene fra Vandforsyningen for 2017 og 2016 kan ses i nedenstående tabel. I forhold til 2016 er antallet af forbrugere steget med knap 100. Vores udpumpede vandmængde er reduceret med ca m 3, og vores solgte vandmængde er faldet med ca m 3. Det skyldes til dels den våde sommer, men langt hen ad vejen skyldes det en kraftig reduktion i vandspildet for andet år i træk.

9 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 7 Ledelsesberetning Antal forbrugere stk stk. Udpumpet vandmængde m m 3 Solgt vandmængde m m 3 Vandtab 8,4 % 12,2 % Som det ligeledes fremgår af tabellen, så er vandspildet reduceret betydeligt. Furesø Vandforsyning har i det forgangne år fulgt udpumpningsmængderne fra de forskellige vandværker nøje, specielt nattimeforbruget, da et øget nattimeforbrug er en god indikation på et brud. Der har ligeledes været stort fokus på at udskifte vandmålere både som følge af målernes alder, men også på baggrund af en analyse af de indkomne årsaflæsninger. I forlængelse af det høje vandspild var der i 2017 også fokus på at udarbejde en målrettet ledningsrenoveringsplan. Ledningsrenoveringsplanen bygger på en analyse af kvaliteten af ledningsnettet på baggrund af alder og ledningsmateriale samt brudstatistik. Formålet hermed er at vurdere hvilke ledninger, som er renoveringsmodne samt at prioritere i hvilken rækkefølge, de bør udskiftes. Analysen viste, at Vandforsyningen over de næste år bør intensivere ledningsrenoveringen, således at der renoveres 5-6 km ledninger om året. Dette skal sikre en god og stabil forsyning i fremtiden. Parallelt med ledningsrenoveringen lækagesøger vi i områder med renoveringsmodne ledninger. Vandkvalitet Vandkvaliteten overvåges regelmæssigt, og resultaterne er oplyst på hjemmesiden og via annoncering i lokalpressen. Der har ikke været væsentlige overskridelser af vandkvalitetskravene i Der har været overskridelser på farvetallet, som betyder, at vandet er let gulligt ved afgangen fra vandværket. Den gullige farve stammer fra vandets indhold af organisk stof eller fra udfældning af metaller - oftest jern. Dette er ganske ufarligt, og farvetallet har levet op til kvalitetskravene ude på ledningsnettet. Vandkvalitet har i det forgangne år haft mediernes bevågenhed. Specielt pesticidet desphenyl chloridazon, et sprøjtemiddel, der tidligere er blevet brugt i landbruget til blandt andet dyrkning af roer, rødbeder og løg, har været i fokus. Furesø Vandforsyning har undersøgt for sprøjtemidlet og ikke påvist spor af pesticidet. Der vil fremadrettet blive analyseret for pesticidet i boringerne hvert fjerde år.

10 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 8 Ledelsesberetning Vandpris Det er en målsætning for Vandforsyningen at leve op til princippet om hvile i sig selv, og så vidt muligt tilstræbe et stabilt prisniveau. Bestyrelsen har besluttet at hæve prisen til 9,0 kr. pr. m 3 inkl. moms. Det faste bidrag på 375 kr. inkl. moms er uændret. Årsagen til, at Vandforsyningen vælger at hæve taksten er, at Vandforsyningen står overfor store investeringer, som så vidt muligt bør dækkes af den indkomne takst. Alternativt vil lånoptag være nødvendigt for at opretholde og forbedre kvaliteten af de eksisterende anlæg. Bestyrelsens målsætning er at minimere lånoptag ved at udnytte den økonomiske ramme. Lånoptag vil generere renteomkostninger og afdrag på lån, som på sigt vil begrænse det økonomiske råderum, da renteomkostninger og afdrag skal holdes inden for den økonomiske ramme. Ved sammenligning af priser med vores naboforsyninger ligger Furesø Vandforsyning ca. 100 kr. under middel ved et årligt vandforbrug på 120 m 3 pr. år (almindelig familie). Drift og årets gang I 2017 udskiftede vi bl.a. vandledningerne i Anekæret, Uglekæret, Klintedalen, Bøgebakken og en kortere strækning på Syvstjernehusene og Trevangsvej. Vi afsluttede desuden udskiftningen af vandledningerne i Birkedalshusene. Vi har fået knap 100 nye forbrugssteder, hvilket primært skyldes nybyggeri. Det drejer sig hovedsageligt om udbygningen af Farum Kaserne samt de nye udstykninger i Sydlejren. I 2017 havde vi 48 brud i offentligt areal. Samtidig påviste vi ved lækagesøgning flere brud på private jordledninger Ledningsnet inkl. råvand 251 km 249 km Brud på forsyningens net 48 stk. 50 stk. Elforbrug kwh kwh I 2017 anlagde Vandforsyningen en ny kildeplads, Flagsø Kildeplads, som med sine to boringer fremadrettet vil udgøre den primære vandindvinding til behandling på Lillevang Vandværk. Samtidig er der anlagt en råvandsledning, der forbinder kildepladsen til vandværket.

11 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 9 Ledelsesberetning Kunderelationer Vandforsyningen har fokus på god kommunikation. Ved større ændringer i vandforbruget hos den enkelte forbruger, kontaktes forbrugeren så vidt muligt. Skoleklasser har desuden mulighed for at blive vist rundt på et af vores vandværker, og vi lytter til henvendelser fra vores kunder. Klagesager tages alvorligt, og bestyrelsen informeres i alle tilfælde herom. Ved at øge ledningsrenoveringen i Furesø Kommune til ca. 5-6 km årligt, vil Vandforsyningen påvirke flere forbrugeres dagligdag. Vandforsyningen vil være til stede på vejen i længere perioder, og flere forbrugere vil få pålagt at omlægges deres jordledninger eller opsætte en målerbrønd ved skel. Det tilstræbes at informere vores forbrugere om forestående arbejder i god tid og invitere til informationsmøder i forbindelse med større anlægsarbejder. Bestyrelsen ønsker i det kommende år at sætte fokus på mulighederne for øget og bedre information til forbrugerne bl.a. med en ny hjemmeside. Bestyrelsesarbejdet Bestyrelsen i Furesø Vandforsyning er andelshavernes repræsentant, og bestyrelsen har som hovedopgave at udstikke Vandforsyningens strategi og hjælpe til en god udvikling af virksomheden. Samtidig er bestyrelsen en kontrolinstans. Kristian Nielsen afløste i det forgangne år Ole Bjørn Hansen som bestyrelsesformand for Vandforsyningen, og der har været afholdt 7 ordinære bestyrelsesmøder, udover et konstituerende møde og et regnskabsmøde. Bestyrelsen har i det forgangne år i samarbejde med ledelsen udarbejdet en forretningsorden, som beskriver ansvarsområder samt det overordnede indhold på de faste møder henover året. Forretningsordenen kan ses på vores hjemmeside, og forretningsordenen er i god tråd med det nye kodeks for godt bestyrelsesarbejde, som er udarbejdet af vores interesseorganisation, Danske Vandværker med bl.a. Furesø Vandforsyning som del af referencegruppen. Herudover har bestyrelsen arbejdet på at forberede Vandforsyningen til den nye persondataforordning træder i kraft til maj. Formålet med persondataforordningen er at beskytte forbrugeren, således at data om den enkelte forbruger behandles med omhu og fortrolighed og ikke misbruges. Endeligt har bestyrelsen arbejdet med en beredskabsplan for at sikre sig, at Vandforsyningen er velforberedt i tilfælde af, at der opstår en forureningssituation. I 2017 påbegyndte bestyrelsen og ledelsen en revision af regulativet. Dette arbejde fortsætter i Ligeledes ønsker bestyrelsen at fortsætte strategiarbejdet, hvor de overordnede fokusområder vil være forsyningssikkerhed, boringer, vandværker, ledninger og lækager samt kommunikation og personale. Medio 2017 overtog Novafos spildevandsforsyningen i Furesø Kommune. Det skabte en smule tumult, at Novafos misinformerede vores forbrugere om denne større sammenlægning af offentligt ejede forsyningsselskaber, således at flere forbrugere troede, at Furesø Vandforsyning også var del af sammenlægningen. Bestyrelsen har henover året fulgt udviklingen i vandspildet tæt.

12 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 10 Ledelsesberetning Mange vandforbrugere oplever, at kalken i drikkevand medfører tilkalkning af husholdningsapparater og fliser i baderum, især i de dele af landet, hvor vandets hårdhedsgrad er høj. Blødgøring har været et stort emne på landsplan i det forgangne år, hvilket bl.a. skyldes etablering af den centrale blødgøring i Brøndby. I Furesø Vandforsyning har central blødgøring være drøftet. I eksemplet fra Brøndby vil vandtaksten stige med 2-2,5 kr./m 3 for et enkelt vandværk med en udpumpet vandmængde på ca. 2 mio. m 3 årligt og etablering af et blødgøringsanlæg. Furesø Vandforsyning har den samme totale udpumpede vandmængde. Til gengæld har Furesø Vandforsyning fem vandværker, hvorfor det vil være nødvendigt at etablere fem blødgøringsanlæg, og anlægsomkostningerne forventes derfor at være tilsvarende højere. Blødgøring anbefales kun såfremt hårdhedsgraden er over19 dh. I Furesø Vandforsyning ligger vi på dh for udpumpet vand. Furesø Vandforsyning følger udviklingen, og bestyrelsen vil på et tidspunkt genoptage drøftelserne af emnet og vurderingen af mulighederne. Bestyrelsen finder samarbejdet med vandforsyningschefen godt og konstruktivt. Samtidigt er samarbejdet i bestyrelsen godt, og bredden i kompetencer og interesser giver mulighed for alsidige og relevante diskussioner om udviklingen i virksomheden. Desuden er Furesø Vandforsyning i løbende dialog med andre vandforsyninger om samarbejde og erfaringsudveksling. Hvad bringer 2018 Furesø Kommune er en kommune i vækst. Forsyningsområdet udbygges stadig, specielt området i Sydlejren forventes indenfor få år at bidrage med yderligere 440 nye forbrugssteder. For at forsyne dette område skal der etableres en forsyningsledning på tværs af Flyvestation Værløse. Denne forbindelse vil forbinde Laanshøj og Jonstrup, så Sydlejren på sigt kan forsynes med vand fra Værløse Vandværk. Derudover trådte en ny drikkevandsbekendtgørelse i kraft d. 1. januar Dette betyder, at analyserne skal udtages som straks-prøver, dvs. at prøvetageren ikke må lade vandet løbe inden prøvetagningen. Derfor kan vi med den fremtidige prøvetagningspraksis opleve flere overskridelser på bl.a. jern fra interne installationer. Større ledningsrenoveringsprojekter: I 2018 vil ledningerne i Evavej, Inavej, Elsevej, Åsevej, dele af Helenestien og Hejrebakken samt Søndersøvej, Kærmindevej, Violvej og enkelte husstande på Irisvej bliver renoveret. Arbejdet i Pigekvarteret starter op i marts, og arbejdet på Søndersøvej, Kærmindevej og Violvej forventes at starte op i april/maj. Begge projekter forventes afsluttet sidst på efteråret. De berørte forbrugere er informeret om det forestående arbejde. Anlægsprojekter vedr. vandværker I begyndelsen af 2018 tages den nye kildeplads, Flagsø Kildeplads i drift vil desuden byde på en modernisering af flere indvindingsboringer. Råvandsstationerne skal hæves op til terræn, hvilket både forbedrer arbejdsforholdene og drikkevandssikkerheden. Herudover skal filterdriften på Farum Vandværk optimeres, og forsyningssikkerheden på Værløse Vandværk forbedres.

13 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 11 Ledelsesberetning Vandindvindingen i Hareskoven skal flyttes fra de eksisterende indvindingsboringer ved Hareskoven Vandværk til den nye indvindingsboring ved Fægyden i løbet af de næste 2 år. Dette arbejde er netop startet op. Flere af vandværkerne er af ældre dato, og det vil over de næste 5-10 år kræve en større indsats at bringe vandværkerne op til en moderne standard. Det prioriteres i 2018 at få lavet en langsigtet renoveringsplan for vores fem vandværker. Usikkerhed ved indregning og måling Furesø Vandforsyning a.m.b.a. er med virkning fra 1. januar 2010 skattepligtig af sine aktiviteter. Det er ved opgørelsen af det skattemæssige grundlag for anlægsaktiverne, bestående af ledningsnet, produktionsanlæg samt driftsmidler lagt til grund, at de skattemæssige værdier svarer til de værdier, som blev opgjort til brug for den reguleringsmæssige åbningsbalance pr. 1. januar 2010, som blev indsendt til Forsyningssekretariatet, og som danner grundlag for fastlæggelsen af selskabets indtægtsramme. Det er SKAT's holdning, at det skattemæssige grundlag skal opgøres efter en tillempet DCF-model, som fører til lavere beløb. SKAT har efter en gennemgang af selskabets skattemæssige grundlag for anlægsaktiver reduceret de skattemæssige værdier for anlægsaktiverne med t.kr. fra t.kr. til t.kr. Selskabet har på linje med en række andre forsyningsselskaber påklaget SKAT's afgørelse til Landsskatteretten. I fire principielle sager har Landsskatteretten givet SKAT medhold i, at de kan anvende en DCF-model, men kritiserede SKAT's konkrete anvendelse af modellen. To af sagerne er herefter prøvet ved Østre Landsret. Sagerne blev tabt i Østre Landsret, idet et flertal af dommerne ikke fandt, at de to vandselskaber har ført tilstrækkelig bevis for det skøn, SKAT har udvist ved anvendelse af DCF-modellen, ikke kan anvendes. De to sager er herefter anket til Højesteret. Selskabet har som følge af de to tabte prøvesager i Østre Landsret indregnet den udskudte skat baseret på SKAT s værdiansættelsesprincipper, t.kr. Den udskudte skat vil alt andet lige over tid betyde en skattebetaling af samme størrelse. Der er for indeværende og tidligere år indtil videre betalte skatter på i alt t.kr. Ledelsen vurderer imidlertid, at der fortsat er væsentlig usikkerhed relateret til måling af de indregnede aktuelle skatter og den udskudte skat, idet der som følge af de principielle sager, ført i Landsretten, fortsat er usikkerhed omkring grundlaget (de anvendte budgetter) og de enkelte parametre i SKAT s værdiansættelse ved anvendelse af DCF-modellen. Aktuel skat kan indregnes i selskabets priser via et tillæg eller fradrag til selskabets indtægtsramme. Selskabet har på den baggrund optaget en opkrævningsret svarende til selskabets samlede udskudte skatteforpligtelse. Den ovennævnte vedrørende den udskudte skatteforpligtelse hviler dermed tilsvarende på den indregnede opkrævningsret. Begivenheder efter regnskabsårets afslutning Der er fra balancedagen og frem til i dag ikke indtrådt forhold, som forrykker vurderingen af årsrapporten.

14 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 12 Resultatopgørelse for Note kr. t.kr. Nettoomsætning Regulering opkrævningsret Produktionsomkostninger 3,4,6 ( ) (5.568) Bruttoresultat Distributionsomkostninger 3,4,5,6 ( ) (6.592) Administrationsomkostninger 3,4,6 ( ) (3.175) Resultat af ordinær primær drift Andre driftsindtægter Driftsresultat Øvrige finansielle indtægter Finansielle omkostninger 9 (33.026) (41) Resultat før skat Skat af årets resultat 10 ( ) (522) Årets resultat Forslag til resultatdisponering Årets resultat Disponibelt resultat Overført til næste år

15 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 13 Balance pr Note kr. t.kr. Produktionsanlæg Distributionsanlæg Biler og inventar mv Materielle anlægsaktiver under udførelse og forudbetalinger Materielle anlægsaktiver Anlægsaktiver Reservedelslager Varebeholdninger Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Andre tilgodehavender Tilgodehavende merværdiafgift Reguleringsmæssig underdækning Opkrævningsret Periodeafgrænsningsposter Tilgodehavender Obligationsbeholdning Værdipapirer og kapitalandele Likvide beholdninger Omsætningsaktiver Aktiver

16 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 14 Balance pr Note kr. t.kr. Egenkapital Overtagelsesværdi Værløse Reserve for opskrivning Overført overskud og underskud Egenkapital Udskudt skat Hensatte forpligtelser Reguleringsmæssig overdækning Langfristede gældsforpligtelser Kortfristet del af reguleringsmæssig overdækning Leverandørgæld Selskabsskat Anden gæld Kortfristede gældsforpligtelser Gældsforpligtelser Passiver

17 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 15 Pengestrømsopgørelse for Note kr. t.kr. Driftsresultat Afskrivninger Ændring i over-/underdækning ( ) (2.256) Ændring i opkrævningsret ( ) Ændring i varebeholdninger (13.682) (71) Ændring i tilgodehavender (1.309) Ændring i leverandørgæld m.v. ( ) Finansielle poster netto (11) Betalt selskabsskat/modtaget selskabsskat ( ) 102 Pengestrømme vedrørende drift Investering i produktionsanlæg (grunde og bygninger mv.) ( ) (4.863) Investering i distributionsanlæg (ledningsnet) ( ) (3.302) Køb af biler og driftsmateriel (22.887) (416) Igangværende anlægsarbejder ( ) 168 Salg af materielle anlægsaktiver 0 55 Pengestrømme vedrørende investeringer ( ) (8.358) Ændring i likvide midler Likvider og obligationsbeholdninger Likvider og obligationsbeholdninger

18 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 16 Noter 1. Usikkerhed ved indregning og måling Furesø Vandforsyning a.m.b.a. er med virkning fra 1. januar 2010 skattepligtig af sine aktiviteter. Det er ved opgørelsen af det skattemæssige grundlag for anlægsaktiverne, bestående af ledningsnet, produktionsanlæg samt driftsmidler lagt til grund, at de skattemæssige værdier svarer til de værdier, som blev opgjort til brug for den reguleringsmæssige åbningsbalance pr. 1. januar 2010, som blev indsendt til Forsyningssekretariatet, og som danner grundlag for fastlæggelsen af selskabets indtægtsramme. Det er SKAT's holdning, at det skattemæssige grundlag skal opgøres efter en tillempet DCF-model, som fører til lavere beløb. SKAT har efter en gennemgang af selskabets skattemæssige grundlag for anlægsaktiver reduceret de skattemæssige værdier for anlægsaktiverne med t.kr. fra t.kr. til t.kr. Selskabet har på linje med en række andre forsyningsselskaber påklaget SKAT's afgørelse til Landsskatteretten. I fire principielle sager har Landsskatteretten givet SKAT medhold i, at de kan anvende en DCF-model, men kritiserede SKAT's konkrete anvendelse af modellen. To af sagerne er herefter prøvet ved Østre Landsret. Sagerne blev tabt i Østre Landsret, idet et flertal af dommerne ikke fandt, at de to vandselskaber har ført tilstrækkelig bevis for det skøn, SKAT har udvist ved anvendelse af DCF-modellen, ikke kan anvendes. De to sager er herefter anket til Højesteret. Selskabet har som følge af de to tabte prøvesager i Østre Landsret indregnet den udskudte skat, baseret på SKAT s værdiansættelsesprincipper, t.kr. Den udskudte skat vil alt andet lige over tid betyde en skattebetaling af samme størrelse. Der er for indeværende og tidligere år indtil videre betalte skatter på i alt t.kr. Ledelsen vurderer imidlertid, at der fortsat er væsentlig usikkerhed relateret til måling af de indregnede aktuelle skatter og den udskudte skat, idet der som følge af de principielle sager, ført i Landsretten, fortsat er usikkerhed omkring grundlaget (de anvendte budgetter) og de enkelte parametre i SKAT s værdiansættelse ved anvendelse af DCF-modellen. Aktuel skat kan indregnes i selskabets priser via et tillæg eller fradrag til selskabets indtægtsramme. Selskabet har på den baggrund optaget en opkrævningsret svarende til selskabets samlede udskudte skatteforpligtelse. Den ovennævnte usikkerhed vedrørende den udskudte skatteforpligtelse hviler dermed tilsvarende på den indregnede opkrævningsret.

19 Furesø Vandforsyning a.m.b.a Nettoomsætning kr. t.kr. Vandafgift faste bidrag Vandafgift variable bidrag Øvrige indtægter Regulering over-/underdækning Tilslutningsbidrag Indregnet regulering af opkrævningsret på t.kr. vedrører indregnet udskudt skatteforpligtelse. Selskabet har som følge af de tabte skattesager i Østre Landsret indregnet den udskudte skatteforpligtelse, som følger af SKAT s nedsættelse af de skattemæssige indgangsværdier på selskabets materielle anlægsaktiver. Da selskabets er underlagt indtægtsregulering, vil skatter blive opkrævet i takt med, at skatten bliver betalbar. Den udskudte skatteforpligtelse modsvares således af en tilsvarende opkrævningsret på t.kr. Der henvises til note 1 for nærmere omtale heraf. 3. Personaleomkostninger Lønninger og gager, produktion Lønninger og gager, distribution Lønninger og gager, administration Lønninger og gager i alt Andre personaleomkostninger, produktion Andre personaleomkostninger, distribution Andre personaleomkostninger, administration Andre personaleomkostninger i alt Personaleomkostninger indgået i anlægsarbejde Personaleomkostninger Gennemsnitligt antal medarbejdere Vederlag til bestyrelsen

20 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 18 Noter 4. Af- og nedskrivninger kr. t.kr. Produktionsanlæg Distributionsanlæg Biler og inventar Tab ved salg af driftsmidler 0 (55) Af- og nedskrivninger er indregnet således i resultatopgørelsen: Produktionsomkostninger Distributionsomkostninger Administrationsomkostninger Udækket vandskat (grøn afgift) Vandskat, min 90% af udpumpet vand, ( m3 a 6,25 kr. pr.* 90%) Vandskat af solgt vand, m3 a 6,25 kr. ( ) (10.558) Udækket vandspild ( ) 265 Vandspild i 2017 er beregnet til 8,36% (2016: 12,20%) Når spildprocenten er under 10, skal der ikke beregnes grøn afgift af spild. 6. Opgørelse af udgifter efter art Produktions- Distributions- Administrations- I alt I alt omkostninger omkostninger omkostninger kr. kr. kr. kr. t.kr. Personaleomkostninger Driftsudgifter Afskrivninger

21 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 19 Noter 7. Andre driftsindtægter kr. t.kr. Gebyrindtægter, herunder rykkergebyrer Kontraktsindtægter Finansielle indtægter Rente obligationer Kursregulering obligationer Finansielle omkostninger Rente bankkonti 8 0 Renter SKAT Renter kreditorer Kursregulering obligationer Skat af årets resultat Aktuel skat Ændring af udskudt skat Regulering vedrørende tidligere år (33.928) (1)

22 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 20 Noter 11. Materielle anlægsaktiver Materielle anlægsaktiver Produktions- Distributions- Biler og under anlæg anlæg inventar udførelse I alt kr. kr. kr. kr. kr. Kostpris Tilgang Afgang ( ) ( ) Kostpris Opskrivninger Opskrivninger Af- og nedskrivninger ( ) ( ) ( ) 0 ( ) Årets afskrivninger ( ) ( ) ( ) 0 ( ) Af- og nedskrivninger ( ) ( ) ( ) 0 ( ) Regnskabsmæssig værdi

23 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 21 Noter 12. Reguleringsmæssig over- og underdækning kr. t.kr. Saldo for reguleringsmæssig underdækning Saldoen for reguleringsmæssig underdækning består af: Underdækning for 2015 til indregning i indtægtsramme Underdækning for 2016 til indregning i indtægtsramme Underdækning for 2017 til indregning i indtægtsramme Underdækning for 2015 vedrørende skat 0 27 Underdækning for 2016 vedrørende skat Saldo for reguleringsmæssig overdækning Saldoen for reguleringsmæssig overdækning består af: Historisk overdækning til indregning i fremtidige prislofter Historisk overdækning til indregning i indtægtsramme 2018 (kortfristet del) Den historiske overdækning er afsat ud fra Forsyningssekretariatets opgørelse af selskabets "overdækning" i forbindelse med implementering af økonomisk regulering i Den indregnede overdækning er primært et udtryk for, at selskabet forud for indførelsen af reguleringen har oparbejdet et overskud. Dette overskud skal betales tilbage til forbrugerne. Tilbagebetalingen skal ske hen over årene Opkrævningsret Opkrævningsret vedrørende udskudt skat Opkrævningsretten vedrører den indregnede udskudte skatteforpligtelse af samme størrelse. Forfaldstidstidspunktet er længere end et år. Det faktiske forfaldstidspunkt vil blive kendt i takt med, at skatten bliver betalbar. 14. Likvider kr. t.kr. Obligationsbeholdning Likvide beholdninger

24 Furesø Vandforsyning a.m.b.a Egenkapitalen Egenkapitalen er underlagt visse restriktioner og kan ikke nødvendigvis udloddes som følge af de særlige forhold, der gør sig gældende for forsyningsvirksomheder. Egenkapitalen indeholder realiserede ekstraordinære effektiviseringsgevinster for perioden 2012 til 2016 vedrørende driftsomkostninger på i alt 10 mio.kr. Effektiviseringsgevinsterne realiseret fra og med 2012 kan anvendes til investeringer eller nedsættelse af takster.

25 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 23 Anvendt regnskabspraksis Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens bestemmelser for regnskabsklasse A med tilvalg af enkelte bestemmelser fra regnskabsklasse C (pengestrømsopgørelse). Ændringer i anvendt regnskabspraksis Selskabet har ændret regnskabspraksis vedrørende indregning af tidsmæssige forskelle, der opstår som følge af forskelle i mellem regnskabsmæssige indregning og reguleringsmæssig indregning af skatter. Fremover indregnes tidsmæssige forskelle vedrørende skatter som opkrævningsretter under tilgodehavender. Regulering af opkrævningsretter indregnes under nettoomsætningen med modpost på opkrævningsretter under tilgodehavender. Effekten på årets resultat og egenkapital er et plus på t.kr. Herudover er årsregnskabet aflagt efter samme regnskabspraksis som sidste år. Ændringer i regnskabsmæssige skøn Der er ved regnskabsaflæggelsen foretaget en ændring af skøn for tidligere år vedrørende udskudt skatteforpligtelse. Der er i 2017 indregnet en regulering af den udskudte skatteforpligtelse på t.kr. Effekten på årets resultat og egenkapital er et minus på t.kr. Generelt om indregning og måling Aktiver indregnes i balancen, når det som følge af en tidligere begivenhed er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilflyde selskabet, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Forpligtelser indregnes i balancen, når selskabet som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, og det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil fragå selskabet, og forpligtelsens værdi kan måles pålideligt. Ved første indregning måles aktiver og forpligtelser til kostpris. Måling efter første indregning sker som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. Ved indregning og måling tages hensyn til forudsigelige risici og tab, der fremkommer, inden årsrapporten aflægges, og som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. I resultatopgørelsen indregnes indtægter, i takt med at de indtjenes, mens omkostninger indregnes med de beløb, der vedrører regnskabsåret. Resultatopgørelsen Nettoomsætning Nettoomsætning indregnes i resultatopgørelsen, når levering og risikoovergang til køber har fundet sted. Nettoomsætning indregnes eksklusive moms og afgifter i forbindelse med salget.

26 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 24 Anvendt regnskabspraksis I nettoomsætning indregnes årets reguleringsmæssige over- eller underdækning efter reglerne om økonomiske rammer og ændringer i opkrævningsretter, i det omfang denne påvirker fremtidige takster. Indregnet over- eller underdækning er afsat som mellemregning med forbrugerne i balancen. Der foretages ikke regulering for en eventuel over- eller underdækning under hensyntagen til hvile-i-sig selv princippet. En eventuel over- eller underdækning som følge heraf er indeholdt i selskabets egenkapital. Produktionsomkostninger Produktionsomkostninger omfatter direkte og indirekte omkostninger, der afholdes for at opnå nettoomsætningen, herunder omkostninger til køb og produktion af vand, hjælpematerialer, drift af anlæg, personale beskæftiget med produktionen og med drift og vedligeholdelse af anlæg samt afskrivninger på produktionsanlæg. Distributionsomkostninger Distributionsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes til distribution, herunder omkostninger til vedligeholdelse og drift af ledningsnet mv., personale beskæftiget med distribution og med drift samt afskrivninger på distributionsanlæg. Administrationsomkostninger Administrationsomkostninger omfatter omkostninger, der afholdes til ledelse og administration af selskabet, herunder omkostninger til det administrative personale og ledelsen samt kontorholdsomkostninger og afskrivninger. Andre driftsindtægter og driftsomkostninger Andre driftsindtægter og driftsomkostninger omfatter indtægter og omkostninger af sekundær karakter set i forhold til selskabets hovedaktivitet. Finansielle poster Finansielle poster omfatter renteindtægter og -omkostninger, realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab vedrørende værdipapirer samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen. Skat Årets skat, som består af årets aktuelle skat og ændring af udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte på egenkapitalen. Aktuelle skatteforpligtelser eller tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen opgjort som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for betalt acontoskat.

27 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 25 Anvendt regnskabspraksis Udskudt skat indregnes af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssige og skattemæssige værdier af aktiver og forpligtelser. Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien af fremførselsberettigede skattemæssige underskud, indregnes i balancen med den værdi, aktivet forventes at kunne realiseres til, enten ved modregning i udskudte skatteforpligtelser eller som nettoskatteaktiver. Balancen Materielle anlægsaktiver Produktionsanlæg (grunde og bygninger) måles til kostpris med tillæg af opskrivninger og for bygningers vedkommende med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Opskrivning til skønnet dagsværdi på aktiver anskaffet før 1. januar 2010 er sket med udgangspunkt i estimerede - og levetidsnedskrevne standard anskaffelses- og genanskaffelsespriser (standardværdi) fastsat med udgangspunkt i Forsyningssekretariatets pris- og levetidskatalog. Distributionsanlæg, herunder ledningsnet måles til kostpris med tillæg af opskrivninger og med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Opskrivning til skønnet dagsværdi på aktiver anskaffet før 1. januar 2010 er sket med udgangspunkt i estimerede og levetidsnedskrevne standard anskaffelses- og genanskaffelsespriser (standardværdi) fastsat med udgangspunkt i Forsyningssekretariatets pris- og levetidskatalog. Biler og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger. Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen, omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen og omkostninger til klargøring af aktivet indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. Afskrivningsgrundlaget er kostpris med tillæg af opskrivninger og fradrag af forventet restværdi efter afsluttet brugstid. Der foretages lineære afskrivninger baseret på følgende vurdering af aktivernes forventede brugstider, som følger Forsyningssekretariatets pris- og levetidskatalogs anvisninger: Produktionsanlæg (grunde og bygninger): Vandboringer og råvandsstationer Pumper og andet udstyr, vandboringer Vandværkskonstruktioner Vandværks behandlingsudstyr herunder filteranlæg Administrationsbygning Der afskrives ikke på grunde. 30 år år 50 år 25 år 75 år

28 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 26 Anvendt regnskabspraksis Distributionsanlæg: Ledningsnet Pumpestationer ledningsnet Afregningsmålere 75 år år 8 10 år Andre materielle anlægsaktiver: Biler og inventar 5 år Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen som korrektion til af- og nedskrivninger eller under andre driftsindtægter, i det omfang salgsprisen overstiger den oprindelige kostpris. Der foretages nedskrivningstest på materielle anlægsaktiver, såfremt der er indikationer for værdifald. Nedskrivningstesten foretages for hvert enkelt aktiv henholdsvis gruppe af aktiver. Aktiverne nedskrives til den højeste af aktivets eller aktivgruppens kapitalværdi og nettosalgspris (genindvindingsværdi), såfremt denne er lavere end den regnskabsmæssige værdi. Igangværende anlægsarbejder er opgjort til anskaffelsesprisen og omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen samt omkostninger til klargøring af aktivet indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til at blive taget i brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til materialer, komponenter, underleverandører og lønninger. Varebeholdninger Reservedelslageret måles til kostpris. Der foretages nedskrivning for ukurante varer. Tilgodehavender Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi, med fradrag af nedskrivninger til imødegåelse af forventede tab. Reguleringsmæssig underdækning (aktiv) Saldo for reguleringsmæssig underdækning indregnes som aktiv med en værdi svarende til det beløb som selskabet forventer at opkræve i kommende års takster. Udgangspunktet for opgørelsen er forskellen mellem årets indtægter i forhold til årets udmeldte indtægtsramme, samt tidligere års underdækninger opgjort i henhold til tidligere regler om prisloftsregulering til indregning i efterfølgende års indtægtsrammer. Den således opgjorte reguleringsmæssige underdækning værdiansættes under hensyntagen til selskabets mulighed for, og ønske om, at opkræve underdækningssaldoen over de fremtidige takster.

29 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 27 Anvendt regnskabspraksis Opkrævningsret Opkrævningsretten vedrører indregnede udskudte skatteforpligtelser. Opkrævningsretten måles til kostpris og indregnes med et beløb svarende til den forventede fremtidige opkrævning via taksterne, såfremt den udskudte skatteforpligtelse bliver betalbar. Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver omfatter afholdte omkostninger, der vedrører efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter måles til kostpris. Værdipapirer Værdipapirer indregnet under omsætningsaktiver omfatter børsnoterede obligationer, der måles til dagsværdi (børskurs) på balancedagen. Reguleringsmæssig overdækning (passiv) Saldo for reguleringsmæssig overdækning indregnes som forpligtelse med en værdi svarende til det beløb som selskabet forventer at tilbagebetale over kommende års takster. Udgangspunktet for opgørelsen er forskellen mellem årets indtægter i forhold til årets udmeldte indtægtsramme, samt tidligere års overdækninger opgjort i henhold til tidligere regler om prisloftsregulering til indregning i efterfølgende års indtægtsrammer. Den således opgjorte reguleringsmæssige overdækning værdiansættes under hensyntagen til selskabets forpligtelse til at reducere de fremtidige takster med overdækningssaldoen. Andre finansielle forpligtelser Andre finansielle forpligtelser måles til amortiseret kostpris, der sædvanligvis svarer til nominel værdi. Pengestrømsopgørelsen Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme vedrørende drift, investeringer og finansiering samt likviderne ved årets begyndelse og slutning. Pengestrømme vedrørende driftsaktiviteter præsenteres efter den indirekte metode og opgøres som driftsresultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital og betalt selskabsskat. Pengestrømme vedrørende investeringsaktiviteter omfatter betalinger i forbindelse med køb og salg af virksomheder, aktiviteter og finansielle anlægsaktiver samt køb, udvikling, forbedring og salg mv. af immaterielle og materielle anlægsaktiver, herunder anskaffelse af finansielt leasede aktiver.

30 Furesø Vandforsyning a.m.b.a. 28 Anvendt regnskabspraksis Pengestrømme vedrørende finansieringsaktiviteter omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af selskabets virksomhedskapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, indgåelse af finansielle leasingaftaler, afdrag på rentebærende gæld, køb af egne aktier og betaling af udbytte. Likvider omfatter likvide beholdninger og kortfristede værdipapirer med ubetydelig kursrisiko, med fradrag af kortfristet bankgæld. tina-dk T:\Data\17\787374\787374re17-01.doc