NØGLETALSNYT Flot vækstafslutning på 2017

Transkript

1 NØGLETALSNYT Flot vækstafslutning på 2017 AF STEEN BOCIAN, JONAS SPENDRUP MEYER OG KRISTIAN SKRIVER SØRENSEN Den forgangne uge bød på fremgang på de globale aktiemarkeder efter de voldsomme kursfald ugen før. Det er for tidligt at konkludere, at aktieuroen er lagt bag os, men kursstigningerne i den forgangne uge støtter os i vurderingen af, at der næppe er tale om en egentlig krise. Kursfaldene understreger dog, at året i år godt kan blive præget af perioder med store kursudsving både hvad angår aktier og obligationer. Så spænd hjelmen, det kan godt komme til at gå vildt for sig i perioder. På nøgletalsfronten fik vi det første meget foreløbige bud på for BNP-udviklingen i 4. kvartal sidste år. Efter et svagt 3. kvartal, hvor BNP tilsyneladende faldt med 0,5%, så viste BNP-indikatoren for 4. kvartal en vækst på 0,9% sammenlignet med 3. kvartal. Med tallet for 4. kvartal, så har vi også første bud på årsvæksten for hele BNP steg med 2,0 pct. fra 2016 til 2017, samlet set. En vækst på 2,0 pct. er ganske pænt men det er ikke, hvad man normalt ville kalde høj vækst. Torsdag fik vi tal for lønudviklingen for 4. kvartal sidste år. Årsstigningen var en anelse lavere end det foregående kvartal. Den lidt lavere lønvækst skal ses i lyset af lavere inflation. Derfor er reallønsvæksten på 0,9 pct. i 4. kvartal faktisk en anelse højere end 3. kvartal. Det er en pæn fremgang i reallønnen, hvilket giver gode privatøkonomiske forudsætninger for fremgang i husholdningernes private forbrug. Fredag fik i tal for dankortomsætningen for januar. Tallene viste en stigning på 2,8 pct. i forhold til januar sidste år. En årsvækst på 2,8 pct. er bestemt højere end inflationen, men er stadig ikke imponerende, når man samtidig husker på at en større og større andel af os danskere bruger dankortet mere og mere. I den kommende uge vil vi især torsdag holde øje med lønmodtagerbeskæftigelsen for december. Lønmodtagerbeskæftigelsen er steget med knap personer siden bunden i Hvis fremgangen er fortsat i december, vil vi formentlig se at vi slår rekorden fra Det vil være en milepæl for dansk økonomi, og vil kunne illustrere fremgangen i den danske økonomi. Fredag kommer Danmarks Statistik med tal detailomsætningsindeks for januar måned. Tirsdag vil vi også se på nye tal for forbrugertillid for februar. Nøgletal Side Flot vækstafslutning på Dankortomsætning 3 Pæn fremgang i reallønnen 4 Forbrugerpriserne faldt i januar 5 Væksten voksede som ventet i Europa 6 Virksomhedernes salg faldt i december 7 1,2% 1,0% 0,8% 0,6% 0,4% 0,2% 0,0% -0,2% -0,4% -0,6% 1,1% 0,6% Kvartalvis BNP vækst 0,4% 0,7% 0,7% 0,6% 0,9% -0,5% 2016K1 2016K2 2016K3 2016K4 2017K1 2017K2 2017K3 2017k4 Kilde: Danmarks Statistik Note: BNP er sæsonkorrigeret og opgjort i faste priser

2 Flot vækstafslutning på 2017, lover godt for væksten i år. Danmarks Statistik har offentliggjort det første bud på væksten i 4. kvartal sidste år. Den såkaldte BNPindikator. Efter et svagt 3. kvartal, hvor BNP tilsyneladende faldt med 0,5%, så var det ventet, at 4. kvartal bød på pæn fremgang. Stort set alle økonomiske indikatorer har haft peget op i løbet af de seneste måneder. Væksten har således da sandsynligvis også været bredt baseret. BNP-indikatoren bekræfter forventningerne. BNP steg med 0,9 pct. fra 3. kvartal til 4. kvartal. Den høje vækst på 0,9 pct. skal som sagt ses i lyset af faldet i BNP fra 2. til 3. kvartal. Ser vi på væksten fra 1. halvår til 2. halvår så er den kun på 0,3 pct., det er faktisk lavt. Med tallet for 4. kvartal, så har vi også første bud på årsvæksten for hele BNP steg med 2,0 pct. fra 2016 til 2017, samlet set. En vækst på 2,0 pct. er ganske pænt men det er ikke, hvad man normalt ville kalde høj vækst. Når vi alligevel taler om et økonomisk opsving, så skal det ses i lyset af, at beskæftigelsen er steget kraftigt siden 2013, og er tæt på det højeste niveau nogensinde. En vækst på 2 pct. svarer til væksten året før, men det er lidt lavere end hvad vi så i landene omkring os. Når man samtidig erindrer, at befolkningsvæksten er ganske høj i disse år, så er det tydeligt at dansk økonomi ikke spurter frem. Men det går trods alt fremad, og fremgangen ser ud til at forsætte i år. Den høje vækst i 4. kvartal lover godt for årsvæksten i 2018, som måske endelig kan snige sig op over 2 pct. De økonomiske indikatorer peger trods aktieuro fortsat tydeligt op, så der er grund til at være optimist på dansk makroøkonomis vegne. Udviklingen i BNP, Mia. kr Kilde: Danmarks Statistik Note: BNP er sæsonkorrigeret og opgjort i faste priser DANSK ERHVERV 2

3 jan-10 apr-10 jul-10 okt-10 jan-11 apr-11 jul-11 okt-11 jan-12 apr-12 jul-12 okt-12 jan-13 apr-13 jul-13 okt-13 jan-14 apr-14 jul-14 okt-14 jan-15 apr-15 jul-15 okt-15 jan-16 apr-16 jul-16 okt-16 jan-17 apr-17 jul-17 okt-17 jan-18 NØGLETALSNYT UGE 7 FEBRUAR 2018 Stadig ingen forbrugsfest hos os danskere Nets har her til morgen offentliggjort tal for omsætningen på Dankort frem til og med januar, som giver en rimelig god indikation af, hvor ofte vi danskere har hevet pungen op ad lommen her i starten af det det nye. Dagens tal viser, at der blev omsat for 27,8 mia. kr. på Dankort i løbet af årets første måned det er en vækst på 2,8 pct. i forhold til samme måned sidste år. Korrigeret for normale sæsonudsving bød januar på en stigning i dankortforbruget på 0,5 pct. Stigningen skal dog ses i lyset af et fald i omsætningen via Dankort fra november til december på hele 0,8 pct. det er med andre ord meget muligt, at stigningen fra december til januar skal ses i lyset af Black Fridays effekt på forbrugsmønstrene i de sidste måneder af sidste år. En årsvækst på 2,8 pct. er bestemt højere end inflationen, men er stadig ikke imponerende, når man samtidig husker på at en større og større andel af os danskere bruger dankortet mere og mere. Forbrugsfremgangen, der dog er til stede, er drevet af de generelt gode privatøkonomiske forudsætninger vi forbrugere har for tiden. Beskæftigelsen i Danmark er noget nær rekordhøj, vores lønninger stiger mere end priserne på de ting vi køber, og hen over de seneste år er vores boligformue steget pænt. Derudover er vi bare hen over det seneste år blevet omkring flere indbyggere i Danmark, hvilket naturligt nok også er med til at trække det private forbrug op. Vi forventer, at det danske private forbrug fortsat vil stige igennem 2018, og dermed bidrage positivt til den økonomiske vækst. Det er der råd til hos de danskere forbrugere vi har i det nuværende opsving oplevet forbrugsvækst, uden at der har været tale om en egentlig forbrugsfest. Lille stigning i forbruget med dankort, men stadig ingen forbrugsfest Dankortomsætningen i mio. kr Kilde: Nets samt egne beregninger DANSK ERHVERV 3

4 2005kv1 2005kv2 2005kv3 2005kv4 2006kv1 2006kv2 2006kv3 2006kv4 2007kv1 2007kv2 2007kv3 2007kv4 2008kv1 2008kv2 2008kv3 2008kv4 2009kv1 2009kv2 2009kv3 2009kv4 2010kv1 2010kv2 2010kv3 2010kv4 2011kv1 2011kv2 2011kv3 2011kv4 2012kv1 2012kv2 2012kv3 2012kv4 2013kv1 2013kv2 2013kv3 2013kv4 2014kv1 2014kv2 2014kv3 2014kv4 2015kv1 2015kv2 2015kv3 2015kv4 2016kv1 2016kv2 2016kv3 2016kv4 2017kv1 2017kv2 2017kv3 2017kv4 NØGLETALSNYT UGE 7 FEBRUAR 2018 Pæn fremgang i reallønnen giver gode forbrugsmuligheder Dansk Arbejdsgiverforening offentliggjorde torsdag udviklingen i løn for 4. kvartal sidste år indenfor DAområdet. Stigningstakten vakte ikke den store overraskelse. Lønvæksten var i 4. kvartal på niveau med det foregående kvartal. I 4. kvartal var lønvæksten på 2,2 pct. i 3. kvartal var lønvæksten på 2,3 pct. I 4. kvartal var inflationen noget lavere end det foregående kvartal det har mere end gjort op for den lavere stigningstakt i lønnen i 4. kvartal. Reallønsvæksten blev på 0,9 pct. i 4. kvartal, hvilket altså er en anelse højere end 3. kvartal, hvor reallønsvæksten var 0,8 pct. Reallønsvæksten i 4. kvartal var stort set på niveau med hvad vi i gennemsnit har set siden Det er en pæn fremgang i reallønnen, hvilket giver gode privatøkonomiske forudsætninger for fremgang i husholdningernes private forbrug. Det forstærkes yderligere af fremgang i beskæftigelsen, lave renter og stigende boligpriser. Pæn fremgang i reallønnen i 4. kvartal 3,5% 3,0% Reallønsvækt (år) Gennemsnit ,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% -0,5% -1,0% -1,5% Kilde: Dansk Arbejdsgiverforening samt egne beregninger DANSK ERHVERV 4

5 Forbrugerpriserne faldt i januar Danmarks Statistik har offentliggjort tal for forbrugerpriser i Danmark for januar måned. Det viser, at forbrugerpriserne i januar faldt med 0,3 pct. sammenlignet med december sidste år. Det betyder, at forbrugerpriserne har oplevet en årsvækst på 0,7 pct. Det er en lav inflation. Inflationen har over de seneste år været lav, men i løbet af de første 8 måneder sidste år oplevede vi ellers at inflationen begyndte at stige og komme op på et niveau, vi har set tidligere. Men siden september, hvor inflationen toppede, har inflationen været aftagende. Det skyldes både lavere prisstigninger på varer og tjenester. I januar fald priserne på varer endda med 0,8 pct. sammenlignet med december sidste år, mens priserne på varer kun steg med 0,1 pct. Vi kan også se, at lønnen er steget betydeligt mere end priserne i løbet af det sidste år nemlig 2,2 pct. (4. kvartal 2017 sammenlignet med 4. kvartal 2016). Det betyder, at der i løbet af det seneste år har været fremgang i reallønnen lønstigning når der er taget højde for prisstigninger. Det giver gode privatøkonomiske forudsætninger for fremgang i det private forbrug. Når man ser, hvad inflationen betyder for en almindelig husholdning med 2 voksne og 2 børn og en årlig indkomst på kr. før skat, så kan vi se, at rådighedsbeløbet bliver udhulet med ca kr. på årsbasis. (jf. tabellen nedenfor). Når der tages højde for at lønnen stiger mere, betyder det at en almindelig familie samlet vil opleve fremgang i rådighedsbeløbet på ca kr. Højere samlet rådighedsbeløb til en almindelig familie Tabellen viser udviklingen i rådighedsbeløbet for en almindelig familie fra januar 2017 til januar 2018 Bolig, vedligehold og vandforsyning Elektricitet, gas og andet brændsel -100 Telefoni, internet og porto 200 Anskaffelse og drift af køretøjer 300 Pakkerejser, taxi og fly -300 Forsikringer og finansielle tjenester -300 Møbler, husholdningsudstyr og husholdningstjenester 200 Fødevarer, drikkevarer og tobak -900 Restauranter og hoteller -400 Beklædning og fodtøj 200 Fritid, kultur, sport, have og kæledyr - Sundhed - Undervisning - Andre varer og tjenester 300 Inflationens betydning for rådighedsbeløbet kr. Lønudviklingens betydning for rådighedsbeløbet Samlet udvikling i rådighedsbeløbet i løbet af det sidste år Kilde: Egne beregninger på baggrund af Danmarks Statistiks forbrugsundersøgelse, forbrugerprisindeks samt DA s lønstatistik Note: En almindelig familie med 2 voksne og 2 børn er her antaget at have en samlet indkomst på kr. før skat efter pensionsindbetalinger. Lønudviklingen før skat er baseret på stigningen fra 4. kvartal 2016 til 4. kvartal DANSK ERHVERV 5

6 Den europæiske økonomi voksede som ventet sidste år I slutningen af januar fik vi første bud på udviklingen i europæisk økonomi frem til og med 4. kvartal sidste år. Onsdag fik vi et klarere billede af væksten i den europæiske økonomi og et lille smugkig på, hvilke lande der umiddelbart har trukket væksten i Europa i Overordnet set bekræfter tallene det første væksttal for Europæisk økonomi. Europæisk økonomi voksede som ventet med 0,6 pct. i 4. kvartal i forhold til 3. kvartal, hvilket bringer BNP-væksten i Europa op på 2,5 pct. i 2017, samlet set. Tidligere samme dag fik vi også første bud på væksten i dansk BNP i 4. kvartal fra Danmarks Statistik. Her var det foreløbige bud, at dansk økonomi voksede med 0,9 pct. Her skal man dog huske på, at den danske økonomi jo rent faktisk var blevet mindre fra 2.- til 3. kvartal, så en del af den flotte vækst i 4. kvartal skyldes en rebound-effekt. Samlet set bragte tallene for 4. kvartal den danske vækst i 2017 op på 2,0 pct. altså lavere end hvad resten af den europæiske økonomi voksede med sidste år. Dykker man lidt ned i væksttallene fra Eurostat, ses det, at det europæiske opsving er forholdsvis bredt forankret. Set over de lande, hvor det er muligt at sammenligne med 4. kvartal 2016, så var Rumænien væksthøjdespringeren den rumænske økonomi voksede med 7 pct. hen over året. Nu er Rumænien måske ikke lige et land, vi normalt sammenligner os med. Men ser vi på et land som Tyskland, sakker vi også bagud. Vores tyske naboer oplevede en økonomisk fremgang fra 4. kvartal 2016 til 4. kvartal 2017 på 2,9 pct. Til sammenligning voksede dansk økonomi med i omegnen af 1,6-1,7 pct. i samme periode. Tallene sætter en (foreløbig) streg under, at det europæiske opsving er godt kørende. Det er selvsagt positivt set med danske briller, da det giver gode forudsætningerne for økonomisk vækst herhjemme de kommende år. Den lille danske økonomi er i høj grad afhængig af den generelle europæiske udvikling heriblandt særligt vores største aftagerlande som eksempelvis Tyskland. Desværre har den danske økonomi indtil nu haft udfordringer med at følge med væksten i resten af Europa. Danmark har svært ved at følge med væksten i resten af Europa Årlig BNP vækst for 4. kvartal 2017 i procent. Norge Storbritannien Italien Danmark Frankrig EU28 EA19 Tyskland Holland Østrig Litauen Rumænien 1,4 1,5 1,6 2,0 2,4 2,6 2,7 2,9 3,4 3,6 3,6 7, Kilde: Eurostat Note: BNP væksten er beregnet på sæsonkorrigerede tal DANSK ERHVERV 6

7 Virksomhedernes salg faldt i sidste måned af 2017 Danmarks Statistik offentliggjorde tirsdag tal for virksomhedernes køb og salg frem til og med december sidste år. Tallene viser, at virksomhedernes salg faldt med 0,3 pct. fra november til december, når der tages højde for normale sæsonudsving og effekten af antal handelsdage. Faldet kommer efter, at de foregående 3 måneder havde budt på stigning efter stigning i virksomhedernes samlede salg. Kigger vi samlet set på 2017 i forhold til 2016, så steg virksomhedernes salg pænt med 4,9 pct. Noget af faldet fra november til december skal ses i lyset af ændrede forbrugsmønstre som følge af Black Friday i november. Salget fra virksomheder inden for detailhandel faldt med 0,5 pct., hvilket underbygger, at Black Friday skubber en del af julesalget fra december til november - og da der stadig er tale om et relativt nyt fænomen herhjemme, opfanges effekten ikke helt af den normale sæsonkorrektion. Salget fra industrien steg med 2 pct. fra november til december, hvilket dog skal ses i lyset af et fald på 1,1 pct. fra oktober til november. Vi har tidligere på måneden fået tal, der viste, at den danske eksport løftede sig hen imod slutningen af sidste år. Den tendens kan også genfindes i tallene for industrivirksomhedernes salg. Det er positivt for dansk økonomi, hvis der for alvor kan komme gang i eksporten - som ellers har været lidt udfordret igennem perioder af Skal den danske vækst op i samme høje gear som væksten i Europa generelt set, så er det vigtigt, at både det indenlandske- og udenlandske salg bidrager dertil. Indtil videre indikerer de økonomiske nøgletal i hvert fald, at forudsætninger for at den danske økonomi kan vokse sig større igennem 2018 er gode. Virksomhedernes salg er steget pænt gennem 2017, men tog et dyk i december Mia. kr Kilde: Danmarks Statistik Note: Firmaernes salg er ekskl. Energi og sæsonkorrigeret DANSK ERHVERV 7

8 KONTAKT Henvendelser angående Dansk Erhvervs Nøgletalsnyt kan ske til cheføkonom Steen Bocian på eller tlf DANSK ERHVERV 8