kan fremgangen fortsætte?

Transkript

1 De globale økonomiske udsigter De globale økonomiske udsigter kan fremgangen fortsætte?

2 Selve finanskrisen er overstået 6 % %-point Lånerente mellem banker 5 4 percent jan "Sikker rente" maj sep jan maj sep jan maj sep jan Bankpakker har virket. 2

3 Men skaden er sket = Industriproduktion Tyskland USA Japan 80 p

4 Kampen mod tyngdekraften to scenarier 1) Opsvinget fortsætter Der er nok benzin på raketten til at komme fri af tyngdekraften Økonomien kommer i positiv spiral af øget tforbrug, flere investeringer, øget beskæftigelse, øget forbrug Normal udvikling af produktionen Opsvinget fortsætter (75%) 2) Langvarig nedtur Der er for lidt benzin på raketten... økonomien falder tilbage igen, tilliden svigter, beskæftigelsen kommer aldrig, investeringer bliver holdt tilbage Langvarig nedtur (25%) 4

5 Intet double dip ifølge tillidsindikatorerne 5

6 Asien har vist vejen 6

7 Vi står foran tre udfordringer: Risiko for jobløs vækst Finanspolitikken skal strammes Vi har allerede set strammere finanspolitik i Irland og Grækenland Grund til at forvente stramninger bredt i 2011 og 2012 Renterne skal normaliseres FED vil begynde at normalisere renten i slutningen af året ECB vil vente til starten af

8 Vi står foran tre udfordringer: Risiko for jobløs vækst Finanspolitikken skal strammes Vi har allerede set strammere finanspolitik i Irland og Grækenland Grund til at forvente stramninger bredt i 2011 og 2012 Renterne skal normaliseres FED vil begynde at normalisere renten i slutningen af året ECB vil vente til starten af

9 Det store spørgsmål: Kommer jobbene? 9

10 Kommer der gang i forbruget? 10

11 Der har faktisk været en vis fremgang 80 Mia. kr. Mia. kr Privatforbrug g( (Nationalregnskabet) >> << Dankortomsætning - 4. måneders glidende gns

12 Huspriserne spiller stor rolle Indeks 2005 = 100 Indeks 2005 = 100 Region Syddanmark Region Midtjylland Region Nordjylland Region Sjælland Region Hovedstaden

13 Det er billigt at finansiere boligkøb men boliger er ikke billige 180 Boligbyrdeindeks - Hele landet (1995 = 100) Vægtet rente Fast rente

14 Vi står foran tre udfordringer: Risiko for jobløs vækst Finanspolitikken skal strammes Vi har allerede set strammere finanspolitik i Irland og Grækenland Grund til at forvente stramninger bredt i 2011 og 2012 Renterne skal normaliseres FED vil begynde at normalisere renten i slutningen af året ECB vil vente til starten af

15 Vi har fået nye udfordringer % af BNP % af BNP Overskud på de offentlige finanser

16 Ikke et stort problem her men i Grækenland er det Unde erskud i % af BNP Irland Grækenland UK Spanien Portugal Frankrig Belgien Italien Holland Tyskland Danmark Østrig Finland Sverige Gæld i % af BNP 16

17 Det er næsten umuligt at nå 60 % af BNP i 2020 Offentlig gæld, % af BNP Årlig stramning i offentlig gæld som er nødvendig fra 2011 til 2015, % af BNP Austria Belgium Finland France Germany Greece Ireland Italy Netherlands Portugal Spain Svarer til 66 mia. kr. i Danmark hvert af årene!

18 Vi står foran tre udfordringer: Risiko for jobløs vækst Finanspolitikken skal strammes Vi har allerede set strammere finanspolitik i Irland og Grækenland Grund til at forvente stramninger bredt i 2011 og 2012 Renterne skal normaliseres FED vil begynde at normalisere renten i slutningen af året ECB vil vente til starten af

19 ECB reaktionsfunktion signalerer rentestigninger 1,0 PMI nye ordrer >> 10 % Index 0,5 00 0,0-0,5-1,0-1,5 << Refi rente, 3 mdrs ændring -2,

20 Bankernes udlån er i bedring 60 EUR mia., månedlige ændringer, s.k. EUR mia Lån til ikke-finansielle virksomheder Lån til husholdninger Vi forventer bedring drevet af økonomisk fremgang og lave renter

21 Vi forventer rentestigninger i

22 Vi står foran tre udfordringer: Risiko for jobløs vækst Finanspolitikken skal strammes Vi har allerede set strammere finanspolitik i Irland og Grækenland Grund til at forvente stramninger bredt i 2011 og 2012 Renterne skal normaliseres FED vil begynde at normalisere renten i slutningen af året ECB vil vente til starten af

23 Vi står foran tre udfordringer: Risiko for jobløs vækst Finanspolitikken skal strammes Vi har allerede set strammere finanspolitik i Irland og Grækenland Grund til at forvente stramninger bredt i 2011 og 2012 Renterne skal normaliseres FED vil begynde at normalisere renten i slutningen af året ECB vil vente til starten af 2011 I Danmark har vi en ekstra udfordring 23

24 I Danmark har vi en ekstra udfordring Lønvækst 24

25 Produktivitetsvæksten er for lav 25

26 Valutakursen gør ikke livet nemmere Indeks Indeks Den effektive valutakurs

27 Status Her og nu Økonomien er vendt, der er vækst igen Det kan løbe ud i sandet, hvis ikke job, forbrug og investeringer følger med Men sandsynligvis et ganske kraftigt opsving De kommende år Stimulanserne skal fjernes igen: Renterne skal stige, de offentlige finanser skal tilbage mod balance Husholdninger i Vesten er stadig tynget af gæld, globale ubalancer skal stadig rettes op Finanssektor får ikke lov at være vækstskaber igen Vi får en årrække med lavere vækst end normalt 27

28 Disclaimer Denne publikation er udarbejdet af Danske Markets alene til orientering og skal forstås i sammenhæng med den mundtlige præsentation fra Danske Markets. Publikationen er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter. Publikationens informationer, beregninger, vurderinger og skøn træder ikke i stedet for kundens udøvelse af eget skøn over, hvorledes der skal disponeres. Efter bankens opfattelse er publikationen korrekt og retvisende. Banken påtager sig imidlertid ikke noget ansvar for publikationens nøjagtighed og fuldkommenhed. Banken påtager sig endvidere ikke noget ansvar for eventuelle tab, der følger af dispositioner foretaget på baggrund af publikationen. Yderligere og /eller opdateret information kan rekvireres i banken. Danske Bank og dens datterselskaber samt medarbejdere i banken kan udføre forretninger, have, etablere, ændre eller afslutte positioner i værdipapirer, valuta eller finansielle instrumenter, som er omtalt i publikationen, ligesom banken kan udføre finansiel service for udstedere af nævnte værdi-papirer, valuta eller finansielle instrumenter. Danske Banks aktie- og kreditanalytikere må ikke handle med værdipapirer, som dækkes af den pågældende eller af den analysesektion, som den pågældende er tilknyttet. Danske Markets er en division so af Danske Bank A/S. Danske Bank A/S har ophavsretten til publikationen, ato som er til kundens personlige brug og ikke til offentliggørelse nogetsteds. 28