2014 Outlook: Et overgangsår
|
|
- Karl Villadsen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 2014 Outlook: Et overgangsår Efter et godt aktieår i 2013 ser 2014 lidt mere udfordrende ud, med udsigt til lavere afkast og risiko for flere udsving. Vi forventer derfor et afkast på 5-10 % på globale aktier. Men vi forventer stadig, at akti- erne vil slå obligationerne, og en stærkere økonomisk vækst i 2014 er også en understøttende faktor for de risikofyldte aktiver. I modsætning til tidligere år er kriserne rykket lidt i baggrunden og det er centralbankerne og vækstudsigterne, der er i fokus i ) Hvordan skal centralbankerne vikle sig ud af det største pengepolitiske redningsforsøg i nyere tid? Og hvordan vil markederne reafra hyperstimulerende pengepolitik til lidt mindre stimulerende politik, men stadigvæk langt væk fra renteforhøjelser? 2) Vil markederne finde det troværdigt, at centralbankerne er meget gere på overgangen langsomme med rentepolitikken, når nøgletallene bliver bedre i 2014? 3) Formår politikerne at holde låg på den europæiske gældskri- se og det amerikanske gældsloft-skænderi? Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8-16 DK Silkeborg Seniorstrateg Ib Fredslund Madsen Ib-madsen@jyskebank.dk Fraskrivelse af ansvar: Se venligst sidste side Hvordan vikler centralbankerne sig ud? Siden finanskrisen i 2008 har alverdens centralbanker kæmpet for at overvinde det svage vækstbillede, som har kendetegnet den vestlige verden. Først gennem markante rentenedsættelser, og da nulgrænsen var nået gennem aggressive likviditetsudpumpninger og andre utraditionelle pengepolitiske instrumenter. Centralbankernes politik har fungeret som modvægt til de deflationære tendenser, som den vestlige verden har oplevet som følge af den gælds- slankekur, som mange lande har startet. Det kan diskuteres hvor meget ekstra vækst, der er blevet skabt, men aktiemarkederne har haft stor gavn af den risikovillige kapital, der er strømmet ind og har næsten tredoblet f.eks. de amerikanske aktiekurser siden I senest 2014 vil den amerisom den første større centralbank begynde en aftrapning af stimulanserne. Hvordan økonomien og de finansielle markeder vil reagere på denne exit af centralbankens hjælpende hånd bliver et af kanske centralbank (Fed), de store temaer i Som sagt forventer vi snart en aftrapning af centralbank støtteopkøbene i USA, men vi forventer ikke rentestigninger, så længe væksten og inflationen er så moderat. Markedet er også begyndt at agere efter det scenarie. Den amerikanske 10 årige rente ligger omkring 1%-point højere end i maj 2013, men markedet har skubbet forventningerne til den 1. renteforhøjelse tilbage på niveauet fra før maj 2013, hvilket svarer til at den første renteforhøjelse ventes i slutningen af 2015 i USA. Med andre ord ser det ud til, Kæmpe balanceudvidelse i centralbankerne Indeks 100 = 2008:1 Kraftig stigning i centralbankernes balancer siden I % af BNP: 400 Fed: 23 % 350 ECB: 25 % BoJ: 38 % ECB Fed BoJ Kilde: Reuters EcoWin
2 at Fed har overbevist markedet om, at neddrosling af obligationskøb ikke er er lig med hurtigere renteforhøjelser. Risikofyldte aktiver stadig understøttet ind i 2014 Så længe den situation består, kan det understøtte risikofyldte aktiver. For det første virker Feds tilbageholdenhed med rentestigninger troværdig, så længe væksten er moderat og inflationen lav. For det andet betyder meget moderate renteforventninger til de korte renter, at de lange renter ikke kommer til stige vildt og voldsomt. For det tredje er niveauet for den 10 årige amerikanske rente mere i overensstemmelse med de økonomiske nøgletal end renten på 1,60 var det tilbage i maj Det betyder mindre sandsynlighed for, at vi ser så stort rentehop som i forsommeren Spørgsmålet er så, om situationen bliver ved med at være stabil? Når nøgletallene begynder at blive bedre, kan centralbankens forsikringer om at holde renten lav efterhånden lyde lidt hult i markedets ører. Hvis det sker, kan det give nogle skvulp i markedet, når markedet justerer deres renteforventninger, og aktierne risikerer at reagere negativt. Men i øjeblikket virker situationen stabil, og det giver derfor også mening at gå ind i 2014 med aktierne på overvægt i forhold til obligationer. Et europæisk Teaparty og Matador-effekten Politiske strømninger har fået større og større betydning for både økonomien og de finansielle markeder. Ro på den Europæiske gældskrise Normalt er valg til Europaparlamentet ( maj 2014) ikke det store tema for finansmarkederne, men med eftervirkningerne af gældskrisen i Europa, der stadigvæk tynger, er politiske bevægelser fra det ekstreme højere og venstre i fremgang. Det kan true den integrationsproces (bankunion, koordinering af finanspolitik etc.), der er i gang i EU, og dermed forstyrre den relative ro, der har været om den europæiske gældskrise det sidste halvandet års tid. Vi har set i USA, hvordan den mere rabiate del af det republikanske parti, den såkaldte Tea Party Bevægelse, har været i stand til at kaste grus i maskineriet i det amerikanske statsapparat, selv uden at udgøre et flertal i kongressen. I oktober lukkede det amerikanske statsapparat ned i 17 dage, og USA balancerede på randen af en konkurs. I starten af 2014 skal USA igen til at slås om regeringens driftsbevillinger og det amerikanske gældsloft. 15. januar 2014 kan det amerikanske statsapparat igen lukke ned og 7. februar 2014 rammes gældsloftet igen. Forhandlingsklimaet er dog forbedret med den lille budgetaftale der blev fremlagt af republikanerne og demokraterne i midten af december. De finansielle markeder har dog indtil videre taget forholdsvis afslappet på udsigterne, fordi de anlægger Matador-synsvinklen. Den folkekære serie Matador er efterhånden er blevet genudsendt en 6-7 gange. Man ved, at der er drama undervejs, men det ender alligevel forholdsvis lykkeligt. Et lignende billede har vi nu oplevet nogle gange med de amerikanske budget- og gældsforhandlinger i nytåret 2012/2013 og i oktober 2013, som alle endte med en aftale. 2
3 2014 Outlook Aktier Aktierne er udfordret i 2014 af stigende renter, og vi forventer derfor et afkast på 5-10 % på globale aktier. Globale aktier Globale aktier er steget markant siden bunden i marts 2009, langt over 100 %. Stigningerne kan godt fortsætte i 2014, men det bliver nye drivkræfter der skal tage over, og det kan godt blive en udfordring. I en lang periode har aktieafkastet været drevet af, at investorerne var villige til at betale mere for en given overskudskrone, altså en stigning i pris/indtjeningsforhold. Når tendensen står på stigende renter i 2014 betyder det imidlertid, at det overvejende er vækst i virksomhedernes indtjening, der skal drive aktieafkastet. Stigende renter udfordrer nemlig aktieafkastet på to fronter. 1) Det betyder et mere attraktivt alternativt afkast på obligationerne. 2) Det betyder en mere krævende tilbagediskontering af fremtidige indtjenings- og udbyttestrømme. Selvom aktiemarkedet er udfordret i 2014, så burde de let kunne slå obligationerne, der kommer til at kæmpe med at levere afkast. Med udsigt til stærkere vækst i 2014 er der da også håb for at indtjeningen også bliver positivt påvirket, nok mest i Europa. På den korte bane ser markedet dog ud til at have løbet lidt fra makrotallene og indtjeningen ser heller ikke helt overbevisende så vi har til aktiekunderne anbefalet, at man er lidt defensivt eksponeret i Telekom, Sundhedspleje og Forsyning. Den nye fond, Jyske Invest Aktier Lav Volatilitet, passer i denne henseende også fint ind i aktiestrategien i øjeblikket som en mere defensiv aktiekomponent Outlook renter I 2014 vil de bedre vækstudsigter give en tendens til højere renter, men der vil være store geografiske forskelle, og de korte renter vil flytte sig mindst. Vi forventer mindre stigninger i 2014 end i Husk på at renten startede 2013 i 1,75 % i USA og 1,30 % i Tyskland og nåede på et tidspunkt over 3 % i USA og over 2 % i Tyskland. I slutningen af 2014 forventer vi 3,3 % på den 10 årige rente i USA, 2,20 % i Euroland og 2,30 % i Danmark. Da centralbankerne stadig er meget bekymrede for, om det økonomiske opsving er stabilt nok, vil de korte renter stadig ligge lavt. USA og UK er længere fremme i den økonomisk konjunktur end Euroland, og derfor vil deres renter ligge højere end i Euroland og forskellen kan endda udvides i 2014, selvom den allerede er høj. Renteniveauet vil dog stadig være lavt historisk set. Overgangen fra fuld stimulans til mindre stimulans fra nogle centralbanker bliver afgørende i 2014 for rentemarkedet. Den amerikanske centralbank ønsker at skifte fokus fra obligationsopkøb til at guide markedet om sine intentioner om at holde renten lav i lang tid. Europæiske renter, 2 og 10 år 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 - (1,0) - 24 month - 21 month 10 years - 18 month - 15 month - 12 month Repo 2 years - 9 month - 6 month - 3 month Today + 3 month + 6 month + 12 month 3
4 2014 Outlook højrentemarkedet Stigende statsrenter er også en udfordring for højrentemarkedet i 2014, hvor afkastet vil ligge under de 5 %. Europæisk højrentemarked, rentespænd De højtforrentede virksomhedsobligationer har ligesom aktierne haft et fint 2013, hvor de nød godt af, at investorerne stadig leder efter højere renteafkast i en lav-rente verden. Men i og med at Fed s forskellige obligationsopkøbs-programmer historisk har haft en positiv indvirkning på kreditspændet (forskellen mellem renten på højrente virksomhedsobligationer og statsrenten), der er faldet, så vil en neddrosling af opkøbene isoleret set have en negativ påvirkning. Det er dog værd at notere, at hvis rentestigningen i 2014 følges af højere vækst (som dog stadig er på moderat niveau) så kan højrentemarkedet placere sig i lidt af et smørhul, hvor kreditprofilen for mange selskaber vil blive forbedret. Det kan modvirke den negative afkastvirkning fra stigende statsrenter. Vi forventer, at antallet af konkurser i Europa vil holde sig på det nuværende niveau omkring 3 %. På markedet for obligationer i de nye markeder (EM obligationer) i Asien Latinamerika og Østeuropa vil afkastet være meget influeret af valutabevægelserne. Vi forventer 4 % afkast målt i lokal EM valuta, noget mere målt i EUR og noget mindre målt i USD, i De nye markeder i Asien, Latinamerika og Østeuropa har været noget i stormvejr siden foråret 2013, hvor den amerikanske centralbank første gang luftede tankerne om på et eller andet tidspunkt at begynde at skrue ned for stimulanserne. Det var dog ikke den eneste årsag til svaghed. Væksten har også skuffet i 2013, betalingsbalancen er forværret flere steder og reformhastigheden er gået ned. Vi vurderer, at markedets pres på emerging markets vil virke disciplinerende med en mere proaktiv pengepolitik, at der skæres ned på den populistiske politik, og at reformprocessen genoptages. I relation til vækstudsigterne, balancerne og reformviljen, er det efter vores vurdering vigtigere end tidligere at skelne mellem de gode og de mindre gode emerging marketslande. Her er de positive eksempler bl.a. Mexico og Malaysia. Globalt råvareindeks For begge markeder, virksomhedsobligationer og EM obligationer, er risikoen, at appetitten på risiko pludselig fordamper igen, hvis EU s gældskrise blusser kraftigt op igen, eller hvis den amerikanske budgetsituation udvikler sig negativt Outlook råvarer Vi vurderer at prisen på olie og industrimetaller vil kunne opleve mindre fald i Vi forventer, at prisen på olie og industrimetaller vil tage aftrapningen af obligationsopkøb i USA i relativ stiv arm. Bl.a. fordi vi forventer at Fed vil lade aftrapningen følge de økonomiske udsigter, og afvente at økonomien 4
5 viser solide tegn på forbedring. Derudover har råvarerne ikke i helt samme grad som aktierne reageret så positivt på likviditetsindsprøjtningen fra Fed. Så hoveddrivkraften bliver udsigterne for udbuddet og styrken af den globale økonomi. Her spiller svaghedstendenser i EM en vis rolle, da de traditionelt er store aftagere af råvarer. Et skift mod et mere fundamentalt drevet marked, hvor vi har set en voksende produktion af industrimetaller og non-opec olie, betyder vi har et mere velforsynet marked og lavere marginalomkostninger, der åbner op for mulige fald i priserne. Den voksende energi produktion i USA fra skifergas et aktuelt eksempel på non-opec produktion. Spændinger i Mellemøsten har også traditionelt været en understøttende faktor for olieprisen. Her bliver det interessant at se om den nye atomaftale med Iran, kan føre til øget iransk olieproduktion og dermed give et endnu mere velforsynet marked. Vi har et 12 måneders kursmål på USD 105 per tønde for Brent olie. Vi vurderer, at guldprisen vil komme i modvind i 2014 og falde ned mod omkring 1200 USD per ounce. Presset kommer fra stigende realrenter i takt med, at Fed starter sin nedtrapning af likviditetsstøtte, og det betyder stigende alternativomkostninger ved at holde guld. For råvaremarkedet er de største risici, at væksten mod forventning svigter, eller hvis politikerne ikke formår at tøjle de forskellige gældskriser i den vestlige verden. Guldmarkedet kan dog i en vis forstand agere sikker havn, hvis nogle af de negative risikoscenarier skulle udspille sig Outlook valuta Vi forventer pengepolitiske divergenser vil spille en stor rolle på valutamarkedet i Selvom vi har talt meget om den amerikanske centralbanks, Feds, planlagte nedtrapning af likviditetsstimulanserne så er situationen noget anderledes hos ECB, Den Europæiske Centralbank. Her er konjunkturen i Europa stadig så svag, at retningen går mod mere stimulans og ikke mindre som i USA. US Dollar index, stigning = stærkere dollar EURUSD Vi forventer en stærkere USD i Fed påbegynder en nedtrapning, væksten vil bedres sammen med beskæftigelsesfremgang. ECB vil i modsætning hertil slet ikke tænke i pengepolitiske stramninger, snarere tværtimod. Norske og svenske kroner Skrøbelige konjunkturer og overvurderede boligmarkeder gør det tvivlsomt, om der kommer rentestigninger i Det bør påvirke valutaerne i Den norske krone har allerede tilpasset sig en del så her er der udsigt til relativ stilstand på 12 mdrs. sigt. Svenske kroner vil blive presset mere, men nok ligge fladt når vi slutningen af Begge valutaer er dog noget skrøbelige og risikoscenariet i 2014 er derfor, at de kan svækkes. Engelske pund 2014 bliver nok lidt af en dans på stedet, med stigninger i starten og der efter lidt tilbagefald. Netto forventer vi en anelse stærkere pund i slutningen af Nøgletallene har været overraskende 5
6 gode i England, men momentum i væksten venter vi vil aftage lidt, og tage lidt af luften ud af pundstyrkelsen i Centralbanken ligger stille i 2014, men markedsrenterne vil alligevel se mere attraktive ud i England end i Euroland og dermed understøtte pundet Outlook porteføljestrategi 2014 ser ud til at byde på mere moderate afkast, men det er stadig de risikofyldte aktiver, der vil levere hovedbidraget. Det er også derfor, at vi går ind i 2014 med et risikoniveau over gennemsnit i porteføljen, selvom vi har skruet noget ned for risikoen i anden del af Risiko niveau i porteføljen En forventet stærkere økonomi (Se Global Økonomi, dec. 2013) vurderer vi vil holde en hånd under risikofyldte aktiver, herunder aktier, og væksten kan også understøtte indtjeningsudviklingen i virksomhederne selvom de stigende renter er en udfordring. Men vi forventer, at tendensen til stigende renter ikke vil torpedere risikosøgningen, da de kommer i et moderat men fundamentalt baseret positivt scenarie Kreditspændene vil til trods for de pæne spændindsnævringer stadig give merværdi relativt til traditionelle obligationer Set i lyset af de ventede rentestigninger vil den korte ende af rentekurven være mest attraktiv EM aktier og obligationer har været i et gevaldigt stormvejr siden sommeren 2013, og er stadig udfordret af interne ubalancer og højere amerikanske renter, som vil føre til at mere kapital vil strømme ud af EM og ind de udviklede markeder. Valg af de rigtige aktiemarkeder vil være afgørende for en god porteføljeafkastudvikling i Japan er stadig en væsentlig komponent i aktieporteføljerne, og har leveret et markant positivt afkast i 2013 En ekstremt positiv markedsstemning kan blive et tema i 2014 med en pæn korrektion til følge. Vækstbilledet i 2014 er bedre men ikke stærkt og den planlagte nedtrapning af stimulanser i USA er en udfordring. Men udfordringen gælder også obligationerne som vi venter bliver hårdere ramt end aktierne så derfor den relative overvægt af aktier kontra obligationer. 6
7 Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Denne analyse er en investeringsanalyse Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikre en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter analyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter: Herudover må analytikere i Jyske Bank ikke have positioner i de papirer, hvor de udarbejder analyser. Dette gælder dog ikke belåning. Jyske Bank kan tillige have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til de papirer, der analyseres. Analytikerne modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Datoen for analysens første offentliggørelse Se forsiden. Alle oplyste kurser er seneste lukkekurser før analysens offentliggørelse, med mindre andet er anført. Finansielle modeller Jyske Bank anvender en eller flere modeller der er baseret på traditionelle økonometriske metoder samt finansielle metoder. Datagrundlaget er udelukkende offentligt tilgængelige data. Risiko Investering kan være behæftet med risiko, hvorfor vurderinger og evt. anbefalinger i denne analyse kan være forbundet med risiko. Se selve analysen for vurdering af evt. risici. Anbefalinger De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger og skattemæssige forhold, da afkast efter omkostninger og skattemæssige forhold, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valuta- og produktspecifikke vilkår. 7
Finansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP
Finansuro sætter rentestigninger på midlertidig pause Dette er en investeringsanalyse 2014 har budt på den længe ventede konsolidering på aktiemarkedet til dels udløst af uro på emerging markets (EM).
Læs mereRentestigninger: Aflyst eller udskudt?
Rentestigninger: Aflyst eller udskudt? I starten af 201 var den gængse opfattelse, at kraftigere vækst og en amerikansk centralbank, der var på vej væk fra lempelser, ville give en tendens til stigende
Læs mereUSA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014
USA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014 Hvis du har spm eller kommentarer, kontakt: Kim Fæster Jyske Bank 89 89 71 67 kf@jyskebank.dk Side 1/8 Privatforbruget siden opsvinget Som vi konstaterede
Læs mereDagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler
Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler Der er udsigt til bedre humør hos de amerikanske forbrugere. Men vi venter, at BNP fra 3. kvt. bliver nedrevideret. Strømmen af ECB-taler fortsatte
Læs mereUSA: Eksamenstid for væksten og Fed
USA: Eksamenstid for væksten og Fed Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/13 USA: Eksamenstid for væksten og Fed Et af de store spørgsmål i amerikansk økonomi er om
Læs mereRenteprognose. Renterne kort:
03.05.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Efter rentesænkning fra ECB har vi ikke yderligere forventning om rentenedsættelse. Sandsynligvis forholder Nationalbanken sig passivt i 2016, hvorfor
Læs mere2014 Outlook: Renterne kravler opad
2014 Outlook: Renterne kravler opad I 2014 vil de bedre vækstudsigter give en tendens til højere renter, men der vil være store geografiske forskelle, og de korte renter vil flytte sig mindst USA og UK
Læs mereRenteprognose. Renterne kort:
08.02.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Inflationsforventningerne er faldet yderligere med de faldende oliepriser. De medfører, at vi ser større sandsynlighed for, at ECB vil sænke renten
Læs mereStøvsugning af obligationsmarkedet
Støvsugning af obligationsmarkedet Er ECB s opkøbsprogram og inflationsudviklingen indpriset i rentemarkedet? I hvert fald har renterne stabiliseret sig i den seneste måned. Stabiliseringen i olieprisen
Læs mereJobrapporten for december. Side 1/14
USA: Jobrapporten for december Puha for en skuffelse, men var det bare vejret? Side 1/14 Jobrapporten - konklusioner Konklusion: Jobrapporten var svagere end ventet næsten hele vejen rundt. Men der er
Læs mereKan rentestigningen bremse opsvinget? For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster
USA: Kan rentestigningen bremse opsvinget? For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67 kf@jyskebank.dk k k Side 1/9 Rentestigning: hvad skal vi holde øje med? Den 10-årige åi rente
Læs mereViden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015
Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67/60 75 62 90 kf@jyskebank.dk
Læs mereDivergens driver dagsordenen
Divergens driver dagsordenen Renterne har rejst sig lidt fra de rekordlave niveauer i sensommeren. Mest i USA og til dels i England, hvor bedre nøgletal har bekræftet, at der vil finde en normalisering
Læs mereGuld mod tidligere højder
Guld mod tidligere højder Prisen på guld er steget de seneste uger i forventning om en endnu mere lempelig pengepolitik. Det blev sidst i juli understøttet af ECB s Mario Draghi, der for første gang åbnede
Læs mereDagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM
Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større
Læs mereRENTEPROGNOSE Jyske Markets
Dette er en investeringsanalyse Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8 16 DK 8600 Silkeborg Analytiker: Seniorstrateg Ib Fredslund Madsen +45 8989 71 73 Ibmadsen @jyskebank.dk Eurouro sender renterne i bund
Læs mereRenteprognose juli 2015
Renteprognose juli 15 Konklusion: Den danske og tyske 1-årige rente ligger om et år - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse På måneders sigt er vores hovedscenarie uændrede renter, hvilket
Læs mereRenteprognose august 2015
.8.15 Renteprognose august 15 Konklusion: Vi forventer, at den danske og tyske 1-årige rente om et år ligger - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse Første rentestigning fra Nationalbanken
Læs mereUSA: Hvad bremser opsvinget?
USA: Hvad bremser opsvinget? Opdatering efter BNP for 2. kvartal 2013 Side 1/10 USA: Hvad bremser opsvinget? Her 5 år inde i opsvinget kigger vi på, hvad der har bremset opsvinget Opsving har været ganske
Læs mereUSA: BNP for 1. kvt. 2014
USA: BNP for 1. kvt. 2014 Langsommere end snegletempo Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/15 USA: USA: Langsommere end snegletempo Konklusion: Væksten var ganske
Læs mereBlød Fed overrasker: Timeout i rentestigningerne
Blød Fed overrasker: Timeout i rentestigningerne Dette er en investeringsanalyse Pengepolitisk stramning blev overraskende udskudt, men ikke aflyst i USA. Vi forventer højere renter på 12 måneders sigt.
Læs mereUgefokus: QE-nedtrapning fortsætter
29.1.214 Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter UGENS VIGTIGSTE BEGIVENHEDER Begivenhed Ventet (sidst) Onsdag USD Fed-rentemøde Læs mere Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8-16 DK - 86 Silkeborg Valutaanalytiker
Læs mereRenteprognose: Vi forventer at:
Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning
Læs mereMARKET DRIVERS VALUTA
Dagens kommentar I går sendte vi en ny købsanbefaling på USD/JPY på gaden. Vi ser bl.a. potentiale for udvidelse af rentespændet imellem de 2-årige statsrenter i USA og Japan i takt med at stabiliseringen
Læs mereDagens makronyt Fed uden overraskelser
Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes
Læs mereDagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland
Dagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland Dagens makro-program vil fokusere på konjunkturindikatoren, Ifo, fra Tyskland. Ellers ser vi frem mod en ret pakket nøgletalskalender. Tirsdag tager
Læs mereEuroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2
Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 13. august 2014 Tina Winther Frandsen Seniorøkonom Jyske Markets twf@jyskebank.dk +45 8989 7170 Side 1/12 Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 Vækstnøgletallene
Læs mereDagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet
Dagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet Der vil i dag være fokus på antallet af jobåbninger i USA, som er en af Yellens favorit-indikatorer for arbejdsmarkedet. Men ellers byder dagen ikke
Læs mereEM med differentiering
EM med differentiering Efter et miserabelt 2013 for EM-obligationer, så forventer vi, at 2014 byder på et afkast på 8-10 % på indekset JPM GBI-EM global div. Det er fordelt med et afkast på 3-4 % fra renterne
Læs mereJyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter
Jyske Bank 9. december Dansk økonomi fortsat lovende takter Fortsat lovende takter Fremgangen er vendt tilbage til l dansk økonomi i løbet af. Målt på BNP-væksten er. og. kvartal det bedste halve år siden.
Læs mereRusland: Fortsat svage vækstsignaler
Rusland: Fortsat svage vækstsignaler Russisk økonomi viser tegn på stagnation med de seneste nøgletal, der peger på fortsat svag vækst og en relativ høj inflation. Med den svage udgang på 01 og indledning
Læs mereRenteprognose. Renterne kort:
21.03.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Efter rentesænkning fra ECB har vi ikke yderligere forventning om rentenedsættelse. Sandsynligvis forholder Nationalbanken sig passivt i 2016, hvorfor
Læs mereVendingen er intakt, men ikke overbevisende
Vendingen er intakt, men ikke overbevisende Vi giver her en kort oversigt over den seneste måneds udvikling i de vigtigste nøgletal for dansk økonomi. De danske nøgletal giver fortsat et indtryk af, at
Læs mereUSA: Påskens nøgletal og begivenheder
USA: Påskens nøgletal og begivenheder Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/10 Kort oversigt Detailsalget og industriproduktionen leverede ganske stærk vækst i både
Læs mereCHF - klar til en rutchetur?
CHF - klar til en rutchetur? Anbefaling tre imod en : KØB EUR, USD & GBP imod CHF December er et godt udgangspunkt for EURCHF Tendenser der vil understøtte en CHF-svækkelse Hvorfor er CHF steget den seneste
Læs mereGrækenlands euro-fremtid på spil
Grækenlands euro-fremtid på spil Greece is running out of hope, its partners are running out of patience, negotiations are running out of time Martin Wolf, FT Side 1/12 Højt spil i Grækenland Side 2/12
Læs mereMarkedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!
Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid
Læs mereInvestor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015
3. KVARTAL JULI 2015 Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 Udsigt til global væ kst og positive afkastmuligheder. Græ kenland vil fortsat skabe usikkerhed. Udsigt til amerikansk renteforhøjelse Europæ
Læs mereValutarelaterede obligationer
Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 24 Se aktuelle anbefalinger på: Vi ser stadig potentiale i EM landene https://markets.sydbank.dk Vigtige kommende nøgletal: Tyrkiet 17/06 Rentemøde 30/06 Handelsbalancen
Læs mereForår i renterne efter Ukraine og amerikansk vintervejr?
Forår i renterne efter Ukraine og amerikansk vintervejr? Uroen i Ukraine har fornyet turbulensen i Emerging Markets ligesom det hårde vintervejr i USA gør det svært at vurdere styrken i amerikansk økonomi.
Læs mereDagens makronyt Tysk industri
Dagens makronyt Tysk industri Der kom skuffende nøgletal fra Asien her til morgen. Japansk BNP for 3. kvt. blev nedrevideret lidt, mens der var forventning om en oprevidering. Det var bl.a. erhvervsinvesteringerne,
Læs mereUSA: Jobrapporten for april. Meget stærk jobrapport, men bliver det ved?
USA: Jobrapporten for april Meget stærk jobrapport, men bliver det ved? Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/10 Jobrapporten - konklusioner Jobrapporten i april var
Læs mereVækstfrygt har afløst krisefrygt
Vækstfrygt har afløst krisefrygt som rentedæmper Vi forventer, at: Renterne på 12 måneders sigt vil ligge højere end i dag, da vi forventer situationen omkring gældskrisen er mindre intens og økonomien
Læs mereFra nul-rente politik til negativ-rente politik
Fra nulrente politik til negativrente politik Rentefaldet er fortsat i Europa i januar, mens de amerikanske renter løftede sig i starten af februar efter stærke job og løntal. ECB annoncerede deres obligationsopkøbsprogram
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2011
Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men
Læs mereECB, QE forventning og græsk uro kan trykke renterne i starten af 2015
ECB, QE forventning og græsk uro kan trykke renterne i starten af 2015 Store udsving i de amerikanske renter i december, mens gode nøgletal og markedsnervøsitet kæmper om herredømmet. De europæiske renter
Læs mereDagens makronyt Fra Super Mario til bomstærk jobvækst
Dagens makronyt Fra Super Mario til bomstærk jobvækst Dagens højdepunkt bliver naturligvis jobrapporten, hvor vi venter en jobvækst på 230 T. I modsætning til konsensus venter vi også et nyt fald i ledigheden.
Læs mere2015 Outlook: Renter i kort snor
2015 Outlook: Renter i kort snor Mens november var lidt en dans på stedet for renterne, har 2014 været et år med næsten uafbrudte rentefald. Det var ikke just, hvad vi forventede i slutningen af 2013,
Læs mereIsland: Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af 5,875 % 2022 Island (USD).
24.1.214 : Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af,87 % 222 (USD). Hvorfor: Tilbyder en attraktiv rente i USD. Renterne ser ikke ud til at være prissat korrekt. Derfor er der et kurspotentiale.
Læs mereUSA: Jobrapport for marts
USA: Jobrapport for marts Vækstbilledet til eksamen Spørgsmål og kommentarer kan rettes til: Kim Fæster Tlf. 89 89 71 67 kf@jyskebank.dk 4/1/2014 Side 1/13 USA: Vækstbilledet til eksamen Et af de store
Læs mereHvad er meningen med tysk rente under 1 %?
Hvad er meningen med tysk rente under 1 %? Renterne har brugt sommeren på at rejse sydover, dvs. falde og falde. Især de europæiske renter er faldet i lige linje og har sendt den tyske s rente ned på nyt
Læs mereMarkedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!
Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende
Læs mereRente- og valutamarkedet
9. juni 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Det globale opsving har slået rod Opsvinget i den globale økonomi slår rod og verdensøkonomien trækker nu på mange motorer både geografisk
Læs mereEt skeptisk rentemarked
Et skeptisk rentemarked Skepsis præger rentemarkedet. Årets laveste ige rente i Tyskland blev noteret i starten af maj, mens den amerikanske rente også lå meget lavt. Mange havde forventet, at den begyndende
Læs mereside 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014
side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi
Læs mereRenteprognose. Renterne kort:
RTL Rente 23.12.2015 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Vi forventer, at Nationalbanken selvstændigt vil hæve renten snart og formentligt i løbet af 1. kvartal. Det vil få de korte renter som
Læs mereUSA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger
USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger Rentefaldet vendte tilbage i marts, da den amerikanske centralbank (Fed) signalerede, at de ikke har travlt med at hæve renten, og de vil være
Læs mereUSA: Jobrapport for juli. Fortsætter jobvæksten på den store klinge?
USA: Jobrapport for juli Fortsætter jobvæksten på den store klinge? Spørgsmål og kommentarer kan rettes til: Kim Fæster Tlf. 89 89 71 67 / 60 75 62 90 kf@jyskebank.dk 7/28/2014 Side 1/10 Fortsætter jobvæksten
Læs mereUSA: Jobrapport for februar
USA: Jobrapport for februar Den sidste inden Feds vigtige marts-møde Spørgsmål og kommentarer kan rettes til: Kim Fæster Tlf. 89 89 71 67 / 60 75 62 90 kf@jyskebank.dk 3/5/2015 Side 1/12 Sidste jobrapport
Læs mereDansk økonomi - lang vej op
Dansk økonomi - lang vej op 28. januar 21 Niels Rønholt, Makroanalytiker, nielsroenholt@jyskebank.dk 1 Lyspunkter hist og her 2 Det knækkede V Økonomisk Aktivitet Globalt økonomisk Kollaps Tid I dag 3
Læs mereCertifikater. - En investeringsmulighed i Jyske Bank. V/Martin Munk Jyske Markets
Certifikater - En investeringsmulighed i Jyske Bank V/Martin Munk Jyske Markets 1 Hvem udsteder Certifikaterne? Jyske Bank arbejder sammen med RBS på certifikatområdet i Danmark. RBS er verdens førende
Læs mereNZDDKK er toppet. Mod dollaren er vores synspunkt langt mere ligetil vi forventer svækkelse af NZD.
NZDDKK er toppet Vi mener, at NZDDKK har toppet. EUR (og DKK) står overfor en generel svækkelse, men vi ser endnu større svaghed i NZD. Det er mest sandsynligt, at NZDDKK forbliver indenfor båndet 4,28-4,84
Læs mereMarkedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!
Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede
Læs mereKortsigtede valutaforventninger(0-1 måned)
30-10-14 Valuta JyskeMarkets Handelsideer Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Kryds Entry Case Entry Termin Target Stop Noter Valuta Spotkurs Forventning 50MA / 200MA Case EURCHF 28-02-2014 KØB
Læs mereMarkedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling
Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores
Læs mereKortsigtede valutaforventninger(0-1 måned)
31-10-14 Valuta JyskeMarkets Handelsideer Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Kryds Entry Case Entry Termin Target Stop er Valuta Spotkurs Forventning 50MA / 200MA Case EURCHF 28-02-2014 KØB 121,55
Læs mereRapportering gældspleje Gribskov Kommune pr
Rapportering gældspleje Gribskov Kommune pr. 30.06.2017 Nøgletal i kr. Restgæld pr. 30.06.2017 676.442.495 Kursværdi af gæld pr. medio 807.124.274 2017 Vægtet rente 2,51% Vægtet varighed 7,3 Følsomhed
Læs mereSaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016
SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 Introduktion til omlægningerne Markedsforholdene var meget urolige i første kvartal, med næsten panikagtige salg på aktiemarkederne, og med kraftigt
Læs mereTEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1
TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET side 1 HVOR SKAL AFKASTET KOMME FRA? side 2 AKTIV ALLOKERING Hvad bidrager mest til porteføljens afkast og risiko Strategiske (langsigtede)
Læs mereNOK og Norges Bank. Side 1/12
NOK og Norges Bank Side 1/12 NOKDKK 82,00 bør give støtte. Insisterer man på at købe NOK (og ikke anvende optioner, som vi anbefaler) skal stop/loss placeres i 81,25. Side 2/12 Konklusion Norges Bank sendte
Læs mereEr renterne steget for hurtigt?
Er renterne steget for hurtigt? Vi forventer højere renter på 12 måneders sigt, men vi ser også et tilbagefald på den korte bane efter de meget hurtige rentestigninger vi har set den sidste måned. Grunden,
Læs mereMor Rapportering gældspleje Gribskov Kommune pr. 1. december 2017
01.12.2017 Mor Rapportering gældspleje Gribskov Kommune pr. 1. december 2017 Nøgletal i kr. Restgæld pr. 30.12.17 658.925.532 Kursværdi af gæld pr. 30.12.17 770.331.253 Vægtet rente 2,51% Vægtet varighed
Læs mereMarkedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året!
Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2016 Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Januar blev en hård start på det nye år med fald på mellem 1,2 % - 3,7 % i vores 3 afdelinger. Aktiemarkedet
Læs mereRente- og valutamarkedet
20. september 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Den globale økonomi er igen blevet ramt af et finansielt chok, og det er nu usandsynligt, at
Læs mereTemperaturen på rentemarkedet
Temperaturen på rentemarkedet Ved Senior Risk Manager Carsten Winther Østergaard 28/11-2018 Aalborg Hvad er status på rentemarkedet? 28.11.2018 51 Tilstanden i den globale økonomi Robuste (om end lidt
Læs mereRenteprognose september 2015
07.09.2015 Renteprognose september 2015 Konklusion: Vi ser pt. to store emner for de danske renter: For de korte renters vedkommende peger pilen opad, da Nationalbanken nu må være tæt på at begynde deres
Læs mereDagens makronyt Lidt mere høgeagtig Fed trods uro
Dagens makronyt Lidt mere høgeagtig Fed trods uro Vi venter, at Fed trods den finansielle uro vil være lidt mere høgeagtig og fjerne løfte om at fastholde renten i en betydelig periode Inflationen i både
Læs mereGlobal krise. Verdensøkonomien styrer mod Double Dip. Makrokommentar 9. august 2011. Relaterede publikationer: Investering
Makrokommentar 9. august 2011 Global krise Relaterede publikationer: Investering Verdensøkonomien styrer mod Double Dip Kreditvurderingsinstituttet S&P nedsatte fredag aften dansk tid USA s langsigtede
Læs mereKvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2013. 3. kvartal 2013 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET
Kvartalsrapportering KAB Rapportering fra KAB investeringsforeninger Kvartalskommentar September måned er overstået og ud over at markere afslutningen på 3. kvartal, som må siges at være et volatilt kvartal,
Læs mereKortsigtede valutaforventninger(0-1 måned)
09-10-14 Valuta JyskeMarkets Handelsideer Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Kryds Entry Case Entry Termin Target Stop Noter Valuta Spotkurs Forventning 50MA / 200MA Case 28-02-2014 KØB 121,55
Læs mereÅrets investeringsforening 2014
Nykredit Invest i 2014 Investeringsforeningen Nykredit Invest blev Årets investeringsforening 2014 Kåret af Morgenavisen Jyllands-Posten i samarbejde med Dansk Aktie Analyse Nykredit Invest i 2014 Nomineret
Læs mereÅrets investeringsforening 2017
Bilag 1 Årets investeringsforening Nykredit Invest blev i december af Jyllands-Posten og Dansk Aktie Analyse kåret som Årets investeringsforening 2017 Dette var andet år i træk og 4. gang på 5 år 02.05.2018
Læs mereMarkedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten!
Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2017 Markedskommentar februar: Meget mere end Trump effekten! Februar blev en rigtig god måned for både aktier og obligationer med positive afkast i alle aktivklasser. Aktier blev
Læs mereKortsigtede valutaforventninger(0-1 måned)
03-10-14 Valuta JyskeMarkets Handelsideer Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Kryds Entry Case Entry Termin Target Stop er Valuta Spotkurs Forventning 50MA / 200MA Case EURCHF 28-02-2014 KØB 121,55
Læs mereMarkedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne!
Nyhedsbrev Kbh. 3. juli 2017 Markedskommentar juni: Med Euroland ude af krisen stiger euroen og renterne! En faldende dollar og vigende europæiske aktier gav den første negative måned i lang tid. Nøgletallene,
Læs mereUDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER-
24. oktober 2008 af Signe Hansen direkte tlf. 33 55 77 14 UDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER- Resumé: HED FOR DANSK ØKONOMI Forventningerne til såvel amerikansk som europæisk økonomi peger
Læs mereRentespænd og de økonomiske konsekvenser af euroforbeholdet i en krise
Danmark og euroen Rentespænd og de økonomiske konsekvenser af euroforbeholdet i en krise Hvad betyder den danske euroundtagelse for de danske rentespænd (forskellen mellem renterne i Danmark og i euroområdet),
Læs mereTid til budgetlægning og fastlæggelse af budgetkurser for 2015? Et utal af budgetkurs-metoder
Tid til budgetlægning og fastlæggelse af budgetkurser for 2015? Hvad er den mest korrekte budgetkurs/hvad er vores bud? Hvordan forløb 2014 i forhold til forventningerne? Budgetkurs-estimater for 2015
Læs mereUdsigterne for 2015. Generalforsamling i SEBinvest april 2015
Udsigterne for 2015 Generalforsamling i SEBinvest april 2015 Indhold Konklusion Basis scenarie Baggrund Lidt banaliteter 0-rente miljø Hvad siger det noget om? Konsekvens 2015 Basis scenarie Risici 08-04-2015
Læs mereMarkedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal!
Nyhedsbrev Kbh. 4. jan. 2017 Markedskommentar december: Trump rally og gode nøgletal! December blev en god afslutning på et omskifteligt år med råvare- og Kinakrise, Brexit, og Trump som nogle af hovedingredienserne.
Læs mereDet er gået for stærkt
Credit Outlook Europæisk High Yield Det er gået for stærkt Vi nærmer os slutningen af Q1 14 og kan konstatere at investorer har haft en god start på året med kreditspænd, der er kørt ind med 40 bp. og
Læs merePULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4
PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger
Læs mereNye markeder Eksport & Import
Nye markeder Eksport & Import Valutarådgiver Bjarne Olesen, Jyske Bank Side 1/21 Valutarisiko kan/skal den elimineres? Klar defineret valutapolitik Valutarisiko en risiko der kan gøres noget ved Terminsforretninger
Læs mereMarkedskommentar april: Mindre uro og mere stabilitet på aktie- og oliemarkedet!
Nyhedsbrev Kbh. 4. maj 2016 Markedskommentar april: Mindre uro og mere stabilitet på aktie- og oliemarkedet! April blev som marts en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af stigende
Læs mereside 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014
side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi
Læs mereJyske Realkredit: Kommentarer til dagens CK93
-7- Jyske Realkredit: Kommentarer til dagens CK9 Det foreløbige udtræk ligger noget højere for oktober en i forhold til de seneste er (se figur ). Vi er nu på 9, mia. DKK i udtræk, hvilket mere end dobbelt
Læs mereMarkedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger!
Nyhedsbrev Kbh. 1. aug 2018 Markedskommentar juli: Fornuftige regnskaber og nøgletal samt tilnærmelser mellem USA og EU på handelsområdet giver aktiestigninger! Fortsat udsigt til stabil global vækst jf.
Læs mereMarkedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa!
Nyhedsbrev Kbh. 2. maj. 2017 Markedskommentar april: Mere politisk forudsigelighed i Europa! Europæiske og danske aktier var i storform i april måned. Det ser endelig ud til, at der kommer lidt mere ro
Læs mereINVESTERINGSSTRATEGI. Overdreven vækstfrygt fasthold overvægt aktier. Investeringskomitéen. Markedsføringsmateriale
IVESTERIGSSTRATEGI Investeringskomitéen Markedsføringsmateriale Aktivallokering: -6 måneders horisont 5. februar 214 Overdreven vækstfrygt fasthold overvægt aktier Redaktør: Chefstrateg Christian Mose
Læs mereRente- og valutamarkedet
28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ
Læs mere