KonjunkturNYT - uge 4

Transkript

1 KonjunkturNYT - uge 9. januar. januar Danmark Stigning i forbrugertilliden i januar Stigning i detailsalget igennem Deflation i euroområdet, men ikke i Danmark i december Internationalt IMF: World Economic Outlook Update USA: Stigende boligpriser, faldende inflation og uændret industriproduktion Euroområdet: Stigende forbruger- og erhvervstillid Tyskland: Stigende erhvervstillid Kina: Uændret vækst i BNP og industriproduktionen, men svagt stigende erhvervstillid Sverige: faldende ledighed Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Danmarks nationalbank nedsætter udlåns- og indskudsbevisrenten ECB lancerer stort program for opkøb af obligationer, Bank of Japan fortsætter opkøbsprogram De ledende aktiekursindeks er styrket Den danske krone er svækket overfor den amerikanske dollar, det britiske pund og den japanske yen Olieprisen er faldet svagt Dansk Økonomi / Makropolitik Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse rettes til hco@oim.dk

2 DANSK KONJUNKTURNYT Stigning i forbrugertilliden i januar Den samlede forbrugertillidsindikator steg fra, til 9, i januar, jf. figur.. Indikatoren ligger dermed fortsat over det historiske gennemsnit og er igen stigende, efter den faldt noget tilbage i slutningen af. Gennem det seneste års tid har forbrugertilliden generelt ligget relativt højt i forhold til den foregående periode siden tilbagefaldet i 8. Forbrugertilliden blev i januar særligt styrket af positive vurderinger af den økonomiske situation i dag sammenlignet med sidste år. Dette gælder både for familiens økonomiske situation og for Danmark generelt. Samtidig er forventningerne til situationen i Danmark om et år også mere positive, end de var i december. Fremgangen i vurderingen af familiernes økonomiske situation kan skyldes de faldende benzin- og dieselpriser, der giver forbrugerne større forbrugsmuligheder. Denne udvikling afspejles også i indikatoren for vurderingen af priserne i dag sammenlignet med for et år siden, der faldt kraftigt i januar. Sammenholdes udviklingen i vurderingen af priserne i forhold til udviklingen i benzinpriserne ses en vis sammenhæng, særlig udtalt i slutningen af, jf. figur.. Figur. Forbrugertillidsindikatoren Figur. Vurdering af priserne i dag i forhold til sidste år og udviklingen i benzin- og dieselpriserne Nettotal Nettotal Nettotal Ændring i pct Prisvurdering Benzin og diesel mv. (højre akse) Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

3 Stigning i detailsalget igennem Mængdeindekset for detailomsætningen (korrigeret for normale sæsonudsving) faldt fra november til december med, pct., jf. figur.. Faldet i december kommer efter stigninger i både oktober og november, hvormed der for. kvartal under et var en vækst i detailsalget på, pct. Tilbagegangen i december kan skyldes, at en del af julehandlen blev foretaget i november i stedet for december, hvor bl.a. Black Friday (som er placeret i november) i år blev markedsført mere end tidligere og dermed kan have flyttet en del af julehandlen frem. Set i forhold til året før var der en vækst på,7 pct. i december. Samlet set var detailsalget i, pct. højere end i. Det er første gang siden 7, at detailsalget over hele året er steget. Fremgangen i var understøttet af det varme vejr gennem året, der har mindsket varmeudgifterne, og mod slutningen af året faldende benzin- og oliepriser, der har øget forbrugsmulighederne. Stigningen i detailsalget var drevet af salget af andre forbrugsvarer og salget af fødevarer og andre dagligvarer med stigninger på henholdsvis,7 og, pct. i forhold til, jf. figur.. Salget af beklædning mv. faldt med, pct. Figur. Mængdeindeks for detailomsætning Figur. Detailomsætningens underkomponenter (=) (=) Kilde: Danmarks Statistik. (=) (=) Fødevarer og andre dagligvarer Beklædning mv. Andre forbrugsvarer

4 Deflation i euroområdet men ikke i Danmark i december Inflationen i euroområdet faldt i december med, pct.-point til -, pct. (målt ved HICP-indekset ). I Danmark faldt inflationen fra, til, pct., jf. figur.. De faldende energipriser alene kan redegøre for dykket på, pct.-point i inflationen i euroområdet i december. I Danmark trak energipriserne, pct.-point ud af inflationen. Det mindre bidrag sammenlignet med euroområdet skal ses i sammenhæng med, at energiafgifter udgør en relativt større andel af energipriserne i Danmark. Den danske kerneinflation, der måler inflationen renset for prisstigninger på energi og uforarbejdede fødevarer, tiltog med, pct.-point til, pct. i december som følge af især stigende priser på charterrejser og bogpriser, jf. figur.. Det er, pct.-point lavere end i euroområdet, hvor kerneinflationen var uændret i december. Forskellen skyldes blandt andet et fald i tøjpriserne i Danmark det seneste år. Figur. Forbrugerprisinflation (HICP) Figur. Kerneinflation 8 9 Danmark Euroområdet 8 9 Danmark Eurooområdet Kilde: Danmarks Statistik, Eurostat og egne beregninger. Det EU-harmoniserede forbrugerprisindeks (HICP).

5 INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT IMFs World Economic Outlook update, januar IMF har offentliggjort deres sædvanlige prognoseopdatering for de største økonomier, World Economic Outlook Update. Samlet set ventes lidt lavere global vækst end i den forudgående prognose fra oktober. Det skal ses i lyset af svagere udsigter for de nye vækstøkonomier, herunder Kina og Rusland, mens forventningerne er uændrede for de industrialiserede økonomier set under ét. IMF venter, at den globale økonomiske aktivitet stiger med, pct. i og,7 pct. i, jf. tabel.. Prognosen er på linje med forudsætningerne til Økonomisk Redegørelse, december. I Europa forventes den svage genopretning at fortsætte understøttet af blandt andet en lempelig pengepolitik. Væksten ventes at blive, pct. i og, pct. i. Det er en mindre nedjustering i forhold til vurderingen i oktober. De kraftigt faldende oliepriser vil styrke væksten, men det opvejes af forventninger om svagere investeringer. Fremgangen vil også fortsat være ujævnt fordelt mellem landene. I USA forventes væksten at stige fra, pct. i til, pct. i, hvilket primært er drevet af en stigning i den indenlandske efterspørgsel. IMF anbefaler fortsat reformer til at styrke den potentielle vækst samt nye pengepolitiske tiltag til at styrke genopretningen i nogle økonomier. Det gælder særligt, hvis den faldende inflation medfører yderligere fald i inflationsforventningerne. Tabel. IMFs skøn for BNP-væksten Prognose Ændr. ift. tidligere prognose Verden,,,7 -, -, Industrialiserede økonomier,8,,,, USA,,,,, Euroområdet,8,, -, -, Tyskland,,, -, -, Frankrig,,9, -, -, Italien -,,,8 -, -, Japan,,,8 -, -, Storbritannien,,7,, -, Nye vækstøk. og ulande,,,7 -, -, Kina 7,,8, -, -, Indien,8,, -,, ) Ændring i forhold til WEO, oktober. WEO Update indeholder kun skøn for de største økonomier, og derfor ikke for Danmark. Kilde: IMF, World Economic Outlook Update, januar.

6 USA Boligpriserne steg fra oktober til november med,8 pct. ifølge FHFA-indekset, som måler prisudviklingen i hele landet, jf. figur.. FHFA-indekset har været stigende siden, mens Case-Shiller-indekset, der måler prisudviklingen i de største amerikanske byer, har været nogenlunde konstant gennem. Case-Shillerindekset for november måned offentliggøres i næste uge. Figur. Boligpriser, USA (7M=) (7M=) FHFA Case-Shiller C Inflationen, målt ved forbrugerprisindekset, faldt med, pct.-point til,7 pct. i december, jf. figur.. Det kraftige fald skyldes primært markant faldende oliepriser. Kerneinflationen, der er forbrugerprisindekset ekskl. fødevare- og energipriser, udviste et svagere fald og var, pct. i december. Industriproduktion var omtrent uændret fra november til december, jf. figur.. Det skal ses i lyset af et fald i energiproduktion på grund af en særlig varm december måned, hvilket reducerede behovet for opvarmning af bygninger. Således steg industriproduktionen ekskl. forsyningsselskaberne med,7 pct. i samme periode. Hermed fortsatte industriproduktionen ekskl. forsyningsselskaberne den generelt stigende tendens siden 9. Figur. Inflation, USA Figur. Industriproduktion, USA (å/å) (å/å) (7M=) (7M=) Forbrugerpriser Kerneinflation Kilde: Reuters EcoWin.

7 Euroområdet DG ECFIN s foreløbige opgørelse af forbrugertilliden steg væsentligt i januar med, point til indeks -8,, jf. figur.. Hermed er forbrugertilliden over sit historiske gennemsnit. Erhvervstilliden, målt ved PMI-indikatoren, steg med, point i januar til indeks, ifølge den foreløbige opgørelse. Erhvervstilliden steg i både fremstillings- og serviceerhvervene, men steg særligt i serviceerhvervene, jf. figur.. Begge indeks har været stigende de sidste tre måneder efter et fald i løbet af sommeren, som bragte begge indeks tæt på den neutrale værdi på indeks. Figur. Forbrugertillid, euroområdet Figur. Erhvervstillid, euroområdet Forbrugertillid Historisk gnst. 98 til seneste opgørelse PMI fremstilling PMI service Kilde: Reuters EcoWin. Tyskland I januar viste ZEW-indikatoren en betydelig stigning i de finansielle analytikeres vurdering af den nuværende situation og forventninger til de kommende måneder, jf. figur.. Dette er tredje måned i træk, hvor begge tillidsindikatorer er steget, efter et væsentligt fald i løbet sommeren, der bragte indikatorerne tæt på den neutrale værdi på indeks. Figur. Erhvervstillid, Tyskland ZEW, nuværende situation ZEW, forventning 7

8 Storbritannien Ledigheden, målt ved ILO s definition (International Labour Organization), faldt i november med, pct.-point til,8 pct., jf. figur.7. Ledigheden har generelt været faldende siden efteråret og er på sit laveste niveau siden tilbageslaget i 8-9. Figur.7 Ledighed, Storbritannien af arbejdsstyrken. personer Ændring i beskæftigelsen (højre akse) Ledighed ILO Sverige I december faldt ledigheden med, pct.-point til 7, pct. af arbejdsstyrken, jf. figur.8. Dette er anden måned i træk, hvor ledigheden er faldet, men ledigheden har ellers generelt ligget omkring 8 pct. af arbejdsstyrken siden. Fremgangen i både vækst og beskæftigelse er således endnu ikke afspejlet i ledigheden. Figur.8 Ledighed, Sverige af arbejdsstyrken af arbejdsstyrken

9 Kina I fjerde kvartal steg BNP med 7, pct. i forhold til samme periode året forinden, jf. figur.9. Den årlige BNP-vækst har generelt været faldende siden. Figur.9 BNP, Kina (å/å) (å/å) Erhvervstilliden i industrien, målt ved HSBC-indikatoren, steg svagt i december til indeks 9,8, jf. figur.. Erhvervstilliden har generelt haft en faldende tendens siden sommeren. Industriproduktionen steg med knap 8 pct. i december, når der sammenlignes med samme måned året forinden, jf. figur.. Væksten har dermed været omtrent uændret siden i sommer. Figur. Erhvervstillid (HSBC), Kina Figur. Industriproduktion, Kina (å/å) (å/å) Kilde: Reuters EcoWin. 9

10 RENTER, OLIEPRIS, VALUTA- OG AKTIEMARKEDER Danmarks Nationalbank nedsatte mandag d. 9. januar udlåns- og indskudsbevisrenten med, pct. point. Desuden valgte nationalbanken d.. januar, at sætte indskudsbevisrenten yderligere, pct. point ned. Rentenedsættelserne kommer efter en periode, hvor kronen har været relativ stærk, og hvor der har været tegn på et pres for yderligere appreciering. Dette har fået Nationalbanken til at anvende nogle af de midler de har til rådighed, hvilke inkluderer intervention og ændring af de nævnte rentesatser. Styrkelsen skyldes primært euroens svækkelse som følge af forventninger om, at ECB ville igangsætte et opkøbsprogram på deres møde d.. januar. Desuden har den Schweiziske Centralbanks beslutning om at droppe loftet for schweizerfrancs overfor euro formodentlig også spillet ind. Den Europæiske Centralbank valgte på deres møde d.. januar, at starte et massivt opkøbsprogram af stats- og andre obligationer på op til mia. euro om måneden. Indtil videre er det besluttet, at opkøbsprogrammet skal løbe indtil udgangen af september, med mulighed for forlængelse hvis ikke den ønskede effekt er opnået. Bank of Japan valgte på deres møde d.. januar at fastholde styringsrenten og at fortsætte deres opkøbsprogram. Siden sidste fredag er alle ledende aktiekursindeks styrket, mens den danske krone er svækket, særligt overfor den amerikanske dollar, det britiske pund og den japanske yen. Olieprisen (målt i USD) er faldet knap én USD siden sidste fredag.

11 Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Fredag Ændring ift. Fredag / sidste fredag / Ændring ift. sidste fredag Renter, pct. p.a.: -md. Pengemarkedsrente Ledende renter, pct. p.a.: -,7 -, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. -årig, -, pct.point Sverige (repo),, pct.point Realkreditrenter : Euroområdet (refinansieringsrenten),, pct.point Kort realkreditlån, -,7 pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån, -,8 pct.point Danmark (udlånsrenten), -, pct.point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.point USA,8, pct.point Indskud på folio,, pct.point Japan,,8 pct.point Indskudsbeviser -, -, pct.point Tyskland,, pct.point Udlån,, -, pct.point Storbritannien, -, pct.point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser : Kort (-mdr.) -, -,7 pct.point USD/JPY 8,8,7 pct. Langt (-årigt):, -, pct.point GBP/USD,,9 pct. EUR/USD,,7 pct. Aktiekurser (kursindeks): OMXC (/7-89 = )79, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD, S&P,7 pct. Valutakurser : Japan, Nikkei 7,8 pct. EUR/DKK 7,, pct. USD/DKK,89,9 pct. Euroomr., Eurostoxx indeks 9,7 pct. SEK/DKK 79,, pct. Storbritannien, FTSE 797,7 pct. NOK/DKK 8,, pct. GBP/DKK 98,,9 pct. JPY/DKK,,9 pct. Oliepriser: CHE/DKK 7,8, pct. Brent (USD) 7, -,9 USD Effektiv kronekurs- Brent (DKK) -, DKK indeks (98 =,, point ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) Pris i yen for én dollar. og Danmarks Nationalbank Figur. Pengepolitisk rente Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland 7 7, -point,,,,,,, USA Danmark Euroområdet, -,, -, -, -, jan maj sep jan maj sep jan -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk

12 Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro -point -point Euro Dollar - - nov mar jul nov mar jul nov Italien Spanien Portugal Irland Frankrig Grækenland jan maj sep jan maj sep jan Euro Dollar (h. akse) Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser (=) (=) jan maj sep jan maj sep jan USD/EUR USD/JPY,9,9,8,8,7 9,7 8, 7 jan maj sep jan maj sep jan Eurostoxx Nikkei S&P OMX C USD/EUR USD/JPY (h. akse)