Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler

Transkript

1 Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler Der er udsigt til bedre humør hos de amerikanske forbrugere. Men vi venter, at BNP fra 3. kvt. bliver nedrevideret. Strømmen af ECB-taler fortsatte i går. Weidmanns modstand mod QE var igen i højsædet, og Nowotny har ikke travlt med nye tiltag. Ifo viste endelig lidt godt nyt fra tysk økonomi. Dagen byder på et par interessante nøgletal fra USA. Vi får revideret BNP for 3. kvt., og her venter vi, at væksttempoet bliver reduceret til lidt over 3 % fra de oprindelige 3,5 %. Udenrigshandlen og boliginvesteringer vil trække ned, mens bedre privatforbrug og lagerinvesteringer vil holde hånden under væksten. Humøret blandt forbrugerne i USA vil få et pænt nøk op ad i november, og i vores optik vil forbrugertilliden nok også stige lidt mere, end markedet venter. Hurtigt faldende benzinpriser, et bomstærkt arbejdsmarked og stigende aktiemarkeder vil løfte humøret. Snevejret er dog en joker. OECD offentliggør i dag sin halvårlige vurdering af verdensøkonomien. Strømmen af ECB-taler fortsatte i går. Weidmann gentog sin modvilje mod QE i form af opkøb af statsobligationer, som han mener, vil støde på juridiske udfordringer. Han understregede samtidig, at Europa bør fokusere på vækst og reformer snarere end QE. Nowotny har heller ikke travlt med nye tiltag, da han mener, at ECB bør afvente effekten af de allerede søsatte tiltag. Udgiver: Makroanalyse Jyske Markets Vestergade 8-16 DK Silkeborg USA Seniorøkonom Kim Fæster kf@jyskebank.dk Emerging Markets og Japan Seniorøkonom Peter Skøttegaard Øemig ps@jyskebank.dk Euroland, UK, Schweiz Seniorøkonom, Vice President Tina Winther Frandsen twf@jyskebank.dk Danmark, Sverige og Norge Seniorøkonom, Vice President Niels Rønholt niels.roenholt@jyskebank.dk Ansvarsfraskrivelse: Se venligst sidste side

2 Ifo-index Efter Draghis bløde toner i fredags, fik vi igen understreget, at der endnu ikke er fuld opbakning i ECB til Draghis mere offensive tilgang. Det bekræfter vores forventning om, at ECB ikke kommer med nye tiltag allerede på mødet 4. december. I går var der langt om længe lidt godt nyt fra tysk økonomi. Ifo overraskende nemlig med en pæn stigning i november, og især stigningen i forventningsindekset er positiv. Men Ifo signalerer alligevel stadig kun svag vækst i 4. kvt. Og for at vi for alvor tør tro på en vending i tysk økonomi, kræver det, at fremgangen i Ifo bliver bekræftet i de kommende måneder. Især i lyset af de svage PMIer i november. 125 Tyskland: Ifo viste bedring i november Ifo Aktuelt indeks Forventninger Kilde: Reuters EcoWin 2

3 Dagens nøgletal Tirsdag d. 25/11 Ventet Sidst 08:00 DEU BNP, 1. revision 3. kvt k/k 0,1 % 0,1 % 3. kvt å/å 1,2 % 1,2 % 08:45 FRA Industritillid nov :30 SWE Producentpriser okt m/m N/A -0,3 % okt å/å N/A 1,7 % 10:00 ITA Detailsalg sep m/m N/A -0,1 % sep å/å N/A -3,1 % 11:00 EUR OECD Economic Outlook 14:30 USA BNP, 1. revision 3. kvt k/k 3,3 % 3,5 % USA BNP deflator 3. kvt k/k 1,3 % 1,3 % CAN Detailsalg sep m/m 0,5 % -0,3 % 15:00 USA Huspriser FHFA sep m/m 0,4 % 0,5 % USA CaseShiller huspriser sep å/å 4,60 % 5,57 % 16:00 USA Forbrugertillid nov 96,0 94,5 3

4 Gårsdagens nøgletal Mandag d. 24/11 Faktisk Ventet Sidst EUR ECBs Nowotny taler DEU Ifo nov 104,7 103,3 103,2 Ifo, aktuelt indeks nov 110,0 107,9 108,4 Ifo, forventningsindeks nov 99,7 98,3 98,3 BEL Erhvervstillid nov -6,1-6,9-6,8 USA PMI service, foreløbig nov 56,3 57,3 57,1 JPN Referat fra pengepolitisk møde 4

5 Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Denne analyse er en investeringsanalyse Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikre en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter analyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter: Herudover må analytikere i Jyske Bank ikke have positioner i de papirer, hvor de udarbejder analyser. Dette gælder dog ikke belåning. Jyske Bank kan tillige have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til de papirer, der analyseres. Analytikerne modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Datoen for analysens første offentliggørelse Se forsiden. Alle oplyste kurser er seneste lukkekurser før analysens offentliggørelse, med mindre andet er anført. Finansielle modeller Jyske Bank anvender en eller flere modeller der er baseret på traditionelle økonometriske metoder samt finansielle metoder. Datagrundlaget er udelukkende offentligt tilgængelige data. Risiko Investering kan være behæftet med risiko, hvorfor vurderinger og evt. anbefalinger i denne analyse kan være forbundet med risiko. Se selve analysen for vurdering af evt. risici. Anbefalinger De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger og skattemæssige forhold, da afkast efter omkostninger og skattemæssige forhold, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valuta- og produktspecifikke vilkår. Det er ikke givet, at aktien vil give de(t) anførte forventede fremtidige afkast. De anførte forventede fremtidige afkast er udelukkende udtryk for vores bedste vurdering. 5