KonjunkturNYT - uge 17

Transkript

1 KonjunkturNYT - uge 7 3. april 7. april Danmark Mindre fald i bruttoledigheden i marts Stigning i husholdningernes bilkøb i marts Stort fald i antal nyregistrerede erhvervskøretøjer i marts Konjunkturbarometrene i april: Uændret for industrien, byggeriet og serviceerhvervene, men mindre fald i detailhandlen Lille stigning i udlån til erhverv i marts Internationalt USA: Stigning i BNP i. kvartal, faldende boligsalg og stigende boligpriser Euroområdet: Fald i erhvervstilliden Storbritannien: Fald i BNP i. kvartal Sverige: Fald i ledigheden Japan: Uændret ledighed og højere industriproduktion Fald i verdenshandlen Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Bank of Japan og Federal Reserve fastholder deres renter Uensartet udvikling på de internationale aktiemarkeder Stigende oliepriser Dansk Økonomi / Makropolitik Henvendelse rettes til hco@oim.dk

2 Side af DANSK KONJUNKTURNYT Mindre fald i bruttoledigheden i marts Bruttoledigheden faldt med 6 personer i marts og er nu på 6. personer eller 6, pct. af arbejdsstyrken. Nettoledigheden steg med.4 personer, jf. figur.. Forskellen i udviklingen i brutto- og nettoledigheden skyldes et fald i aktiveringen. Samtidigt med, at Danmarks Statistik har lavet den første opgørelse af ledighedstallene for marts, har Danmarks Statistik revideret ledigheden for januar og ruar ned. Den nye opgørelse viser nu en bruttoledighed, der har været stort set uændret fra efteråret til i dag. Bruttoledigheden i marts er ca. 9. lavere end lagt til grund i Økonomisk Redegørelse, december. Bruttoledigheden faldt både for mænd og kvinder i marts. Der er i forbindelse med den nye opgørelse af ledighedsprocenterne anvendt nye oplysninger om arbejdsstyrken. Den nye arbejdsstyrke er lavere end den arbejdsstyrke, der tidligere blev anvendt, hvilket rent teknisk har hævet ledighedsprocenten med ca., pct.- point. Figur. Ledigheden. personer. personer Bruttoledighed, ØR december Nye bruttoledighedstal Nettoledighed, ØR december Nye nettoledighedstal Kilde: Danmarks Statistik og Økonomisk Redegørelse, december.

3 Side 3 af Stigning i husholdningernes bilkøb i marts Antallet af nyregistrerede personbiler i husholdningerne var 7.39 i marts, hvilket er,8 pct. flere end i ruar, når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur.. De månedlige tal for antallet af nyregistreringer skal i øvrigt tages med et vist forbehold, da tallene ofte bliver revideret efterfølgende. Gennemsnittet i. kvartal ligger godt ¾ pct. højere end niveauet i 4. kvartal. Sammenlignet med marts sidste år er der et fald i antallet af nyregistrerede personbiler i husholdningerne på ¼ pct. (sk). De ændrede regler vedrørende afgifter på leasing- og demobiler, som blev indført den 8. ruar, har ikke betydet så meget for nyregistreringerne i husholdningerne, men har til gengæld haft stor betydning for nyregistreringerne i erhvervene i ruar og marts. I Danmarks Statistiks opgørelse af nyregistrerede motorkøretøjer bliver leasing af biler i husholdningerne regnet som en nyregistrering i erhvervene, jf. konjunkturnotits om erhvervenes bilkøb. I Økonomisk Redegørelse, december, skønnes husholdningernes bilkøb (på NRbasis) at falde med,4 pct. i. Antallet af nyregistrerede motorkøretøjer er en antalsbaseret opgørelse, mens bilkøbet i nationalregnskabet er en værdibaseret opgørelse, hvorfor de to opgørelser blandt andet kan afvige, hvis der sker ændringer i sammensætningen af bilforbruget. Figur. Udvikling i nyregistrerede personbiler i husholdningerne Antal Antal Kilde: Danmarks Statistik. Danmarks Statistik har korrigeret nyregistreringerne i marts for en forventet opregulering på pct. som følge af få arbejdsdage i motorkontorerne i første halvdel af april. I denne offentliggørelse er tallet for ruar opjusteret med pct., mens tallene for de sidste måneder i gennemsnit er blevet opjusteret med,6 pct. i forhold de første offentliggjorte tal. Justeringerne skyldes forsinkede registreringer hos Skat.

4 Side 4 af Stort fald i antal nyregistrerede erhvervskøretøjer i marts Antallet af nyregistrerede erhvervskøretøjer faldt i marts med 43½ pct. i forhold til måneden før, når der korrigeres for normale sæsonudsving, og antallet ligger nu på niveau med december 9, jf. figur.3. Det kraftige fald dækker over, at antallet af nyregistrerede personbiler i erhvervene faldt godt 5 pct. i marts og således ligger på niveau med medio 9. Leasing af personbiler behandles som en nyregistrering af personbiler i erhverv, og faldet skal ses i lyset af afgiftsændringen for leasing- og demobiler, der blev indført 8. ruar, og som medførte en betydelig fremrykning af antallet af leasingbiler til ruar, hvor nyregistreringerne steg med 5 pct. Antallet af nyregistrerede varebiler faldt 8 pct. i. kvartal i forhold til 4. kvartal, mens antallet af nyregistrerede lastbiler steg med 4 pct. i. kvartal. I faktiske tal blev der i marts registreret 6793 nye erhvervskøretøjer, herunder 443 personbiler, 98 varebiler og 388 lastbiler. Det vægtede indeks for nyregistrerede erhvervsbiler er i. kvartal faldet med 4½ pct. i forhold til kvartalet før, jf. figur.4. Nyregistrerede personbiler i erhverv, vare- og lastbiler indgår i materielinvesteringer i nationalregnskabet 3. I Økonomisk Redegørelse, december skønnes materielinvesteringerne at stige,8 pct. i. Figur.3 Udviklingen i antal nyregistrerede erhvervskøretøjer (3 mdr. glidende gns., sk.) Figur.4 Udviklingen i det vægtede indeks for erhvervskøretøjer og materialeinvesteringer (sk.) Antal 4. Antal 4. Vægtet indeks (5=) 5 Mia. kr., 5-priser, kædede værdier Erhverskøretøjer i alt Personbiler i erhverv Marts, i alt Marts, personbiler Nyregistrerede personbiler i erhverv, vare- og lastbiler Materielinvesteringer ekskl. boreplatform (højre akse) Anm.: I figur.3 angiver prikkerne for marts de faktiske tal og ikke et 3 mdr. gl. gns. for marts. Det vægtede indeks i figur.4 vægter de forskellige køretøjskategorier med gennemsnitsvægt for erhvervskøretøjerne. Indekset viser det gennemsnitlige månedsindeks i et kvartal. Materialeinvesteringerne er vist som kvartalstal. Egen sæsonkorrektion. Danmarks Statistik har korrigeret de sæsonkorrigerede antal nyregistrerede personbiler i erhvervene i marts for en forventet opregulering på pct. som følge af få arbejdsdage i motorkontorerne i første halvdel af april. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger Erhvervskøretøjer udgør ca. -5 pct. af materielinvesteringerne.

5 Side 5 af Konjunkturbarometrene i april: Uændret for industrien, byggeriet og serviceerhvervene, men mindre fald i detailhandlen Konjunkturbarometeret for industrien steg fra i marts til 4 i april (sk.), jf. figur.5. Det er forventninger til produktionen og færdigvarelagre, som påvirker udviklingen i indikatoren positivt. I byggeriet faldt indikatoren marginalt fra -5 til -4, jf. figur.5. Udviklingen skyldes et svagt fald i beskæftigelsesforventningerne, mens ordrebeholdningerne var uændrede. Den sammensatte konjunkturindikator for serviceerhvervene var ligeledes stort set uændret, idet indikatoren steg fra -7 i marts til -6 i april, jf. figur.6. Udviklingen skyldes både en stigning i forventninger til omsætningen og i vurderingen af den faktiske omsætning og forretningssituation. Den sammensatte konjunkturindikator for detailhandlen (som Danmarks Statistik ikke sæsonkorrigerer) faldt fra 7 i marts til i april, jf. figur.6. Dog viser egen sæsonkorrektion af indikatoren et mindre fald fra omkring nul til godt -. Blandt underkomponenterne bidrog især vurderingen af den faktiske omsætning negativt. Derimod bidrog forventningerne til omsætningen i de kommende tre måneder positivt. Stigningen i forventningerne kan være forårsaget af, at butikkerne har en forventning om, at en del af udbetalingen af efterlønsbidraget, som startede i april, vil blive brugt på øget forbrug. Figur.5 Sammensatte konjunkturbarometer Figur.6 Sammensatte konjunkturbarometer Pct. (Nettotal) Industri Pct. (Nettotal) Bygge- og anlægsvirksomhed Pct. (Nettotal) Pct. (Nettotal) Serviceerhverv Detailhandel Detailhandel fra EU Anm.: Alle serier med undtagelse af opgørelsen for detailhandel er sæsonkorrigeret. Den sammensatte konjunkturbarometer for detailhandel viser tal fra Danmarks Statistik fra til nu, mens tallene før er fra den statistik fra EU, som Danmarks Statistik har videreført, dog har de bl.a. udvidet stikprøven. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger

6 Side 6 af Lille stigning i udlån til erhverv i marts Pengeinstitutternes samlede udlån til erhverv steg med cirka mia. kr. eller,5 pct. (sk.) i marts i forhold til måneden før. Pengeinstitutternes udlån til erhverv har ligget stort set uændret siden december efter at være faldet gennem det meste af. Samlet set er pengeinstitutternes udlån til erhverv faldet med 5 mia. kr. eller knap pct. siden marts sidste år, jf. figur.7. Omvendt har realkreditinstitutterne gennem det seneste år forøget deres udlån til erhverv. I marts var forøgelsen på,4 pct. ift. ruar og godt 4, pct. ift. samme periode sidste år. Samlet set er udlånene til erhverv øget med, pct. ift. ruar, men faldet med knap 3 pct. på årsbasis. Udviklingen i erhvervslånene falder godt i tråd med Nationalbankens udlånsundersøgelse for første kvartal. Den viste, at realkreditinstitutterne oplevede stigende efterspørgsel efter erhvervslån, mens særligt de mellemstore pengeinstitutter var udsat for vigende efterspørgsel. Det samlede udlån til husholdningerne voksede i marts med 4 mia. kr. eller, pct. ift. ruar. Væksten var jævnt fordelt på udlån fra både penge- og realkreditinstitutter, jf. figur.8. Over det seneste år er det samlede udlån til husholdningerne steget med cirka, pct. Væksten er trukket af stigende udlån fra realkreditinstitutterne i og med, at pengeinstitutterne i den periode har reduceret deres udlån til husholdningerne. Udviklingen i marts ændrer ikke umiddelbart ved billedet af udviklingen de seneste tre år, hvor der har været en tendens til, at såvel erhverv som husholdninger omlægger deres finansiering fra penge- til realkreditinstitutterne. Figur.7 Udlån til erhverv Figur.8 Udlån til husholdninger Mia.kr. Mia.kr. Mia.kr. Mia.kr Udlån fra pengeinstitutterne Udlån fra pengeinstitutterne Udlån fra realkreditinstitutterne Udlån fra realkreditinstitutterne (h. akse) Anm.: Tallene er sæsonkorrigerede. Kilde: Danmarks Nationalbank

7 Side 7 af INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT USA Den foreløbige opgørelse af det amerikanske nationalregnskab viste en stigning i BNP på,5 pct. i. kvartal i forhold til det forudgående kvartal, jf. figur.. Sammenlignet med. kvartal er BNP steget, pct. I. kvartal var det især fremgang i privatforbruget og eksporten, som trak efterspørgslen op, mens udviklingen i det offentlige forbrug bidrog negativt, jf. figur.. Det samlede boligsalg i USA faldt med,9 pct. fra ruar til marts, jf. figur.3. Udviklingen afspejler et fald i salget af eksisterende boliger på,6 pct. og i salget af nye boliger på 7, pct. Boligpriserne i de største byer i USA målt ved Case Shiller-indekset steg med, pct. fra januar til ruar i år, jf. figur.4. Det er første gang siden ust, at indekset stiger. I forhold til ruar året før faldt indekset med 3,4 pct. Ifølge FHFA-indekset steg boligpriserne med,3 pct. i ruar. På årsbasis var der en stigning på,4 pct. Figur. BNP-vækst, USA Figur. BNP-vækstbidrag, USA Pct. (k/k) Pct. (k/k) Pct.-point Pct.-point Kilde: Reuters Ecowin og BEA Privatforbrug Offentligt forbrug Eksport Faste investeringer Lagerændringer Import -4

8 Side 8 af Figur.3 Boligsalg, USA Figur.4 Boligpriser, USA. boliger. boliger Salg af nye boliger Salg af eksisterende boliger (h.akse) Kilde: Reuters Ecowin. Indeks (jan. =) Indeks (jan. =) FHFA Case Shiller C Euroområdet Den samlede PMI-indikator for erhvervstilliden i euroområdet (foreløbig opgørelse) faldt,6 indeksenheder til indeks 47,4 i april. Det er tredje måned i træk med et fald i indikatoren, der dermed stadig ligger under indeksværdien 5, der markerer grænsen mellem stigende og faldende aktivitet i økonomien. Nedgangen var forårsaget af et fald i PMI-indikatoren for både fremstillings- og servicesektoren på henholdsvis,7 og,3 indeksenheder, jf. figur.5. PMI-indikatoren anses traditionelt for en god indikator for BNP-væksten, jf. figur.6. Figur.5 Erhvervstillid (PMI), euroområdet Figur.6 BNP-vækst og erhvervstillid, euroområdet Indeks Indeks Indeks Pct. (k/k) PMI fremstilling PMI service BNP-vækst (h.akse) PMI Kilde: Reuters Ecowin. Storbritannien Den første opgørelse af nationalregnskabet for. kvartal viste et fald i BNP på, pct. (sæsonkorrigeret) i forhold til kvartalet forinden, jf. figur.7. I forhold til samme kvartal året før var BNP uændret. Det er andet kvartal i træk med fald, som kommer efter en stigning på,6 pct. i 3. kvartal.

9 Side 9 af Sverige AKU-ledigheden udgjorde i marts 7,3 pct. af den samlede arbejdsstyrke, jf. figur.8. Det er et fald på, pct.-point i forhold til ruar, og ledigheden er dermed faldet to måneder i træk. Figur.7 BNP, Storbritannien Figur.8 Ledighed, Sverige Pct. (k/k) Pct. (k/k) Pct. af arbejdsstyrken Pct. af arbejdsstyrken Kilde: Reuters Ecowin. Japan Ledigheden udgjorde i marts 4,5 pct. af arbejdsstyrken og er dermed uændret i forhold til måneden forinden, jf. figur.9. Siden jordskælvet i marts og frem til januar har ledigheden haft en stigende tendens, som dog nu ser ud til at være fladet ud. Industriproduktionen steg med, pct. fra ruar til marts, jf. figur.. Industriproduktionen udviser en del udsving fra måned til måned, men der har været en opadgående tendens i andet halvår og de første måneder i år overordnet set. Industriproduktionen er nu omtrent tilbage på niveauet fra før jordskælvene i marts sidste år. Figur.9 Ledighed, Japan Figur. Industriproduktion, Japan Pct. (sk.) 6, Pct. (sk.) 6, Indeks (jan. 8=) Indeks (jan. 8=) 5,5 5,5 5, 5, 9 9 4,5 4, 4,5 4, 8 8 3,5 3, , , Kilde: Reuters Ecowin.

10 Side af Verdenshandlen Ifølge CPB (Netherlands Bureau for Economic Policy Analysis) faldt verdenshandlen med,3 pct. i ruar efter en stigning på,3 pct. i januar (revideret op fra,9 pct. i den første opgørelse), jf. figur.. Set over perioden decemberruar steg verdenshandlen,5 pct. i forhold til den forudgående tremåneders periode. Væksten i verdenshandlen ser dermed overordnet ud til at tage til igen efter en svag udvikling i andet halvår. Udviklingen er især drevet af fremgang både på import- og eksportsiden i emerging markets, mens udviklingen i industrialiserede lande er mere afdæmpet, men dog positiv. Figur. Verdenshandel Indeks (jan. 8 = ) Indeks (jan. 8 = ) Kilde: Reuters Ecowin.

11 Side af RENTER, OLIEPRISER, VALUTA- OG AKTIEMARKEDER Bank of Japan besluttede den 7. april at fastholde den pengepolitiske rente på, pct., jf. tabel 3.. Federal Reserve (FED) besluttede ligeledes den 5. april at fastholde den pengepolitiske rente (FED funds target rate) i intervallet mellem og ¼ pct. Det danske, japanske og britiske aktiekursindeks er faldet siden sidste fredag, mens det amerikanske og europæiske er steget, jf. tabel 3.. Olieprisen (i USD) er steget knap pct. siden sidste fredag. Tabel 3. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Fredag Ændring ift. Fredag 7/4 sidste fredag 7/4 Ændring ift. sidste fredag Renter, pct. p.a.: 3-md. pengemarkedsrente Ledende renter, pct. p.a.:,45 -,3 pct.point USA (federal funds rate),5, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. -årig,67 -, pct.point Sverige (repo),5, pct.point Realkreditrenter : Euroområdet (min. bid),, pct.point Kort realkreditlån,64 -,6 pct.point Storbritannien (repo),5, pct.point Langt realkreditlån 3,86, pct.point Danmark (udlånsrenten),7, pct.point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,75, pct.point USA,95 -, pct.point Indskud på folio,5, pct.point Japan,9 -, pct.point Indskudsbeviser,3, pct.point Tyskland,69 -, pct.point Udlån,7, pct.point Storbritannien, -,8 pct.point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser : Kort (3-md.),33 -,4 pct.point USD/JPY 3 8, -,65 pct. Langt (-årigt) -,, pct.point GBP/USD 6,74,3 pct. Aktiekurser (kursindeks): EUR/USD 3,8 -, pct. OMXC (3/7-89 = ) 456,98 -,3 pct. Aktiekurser (kursindeks): USD, S&P5 4,56 pct. Valutakurser : Japan, Nikkei ,4 pct. EUR/DKK 743,89, pct. Euroomr., Eurostoxx USD/DKK 563,,4 pct. indeks 34,55 pct. SEK/DKK 83,8 -,39 pct. Storbritannien, FTSE ,4 pct. NOK/DKK 98,7 -,3 pct. GBP/DKK 9,7,37 pct. Oliepriser: JPY/DKK 6,95,7 pct. Brent (USD) 8,99, USD Effektiv kronekurs- Brent (DKK) 67 7, DKK indeks (98 = ),66 -,5 point ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af 3-årige realkreditrenter. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). 3) Pris i yen for én dollar. Kilde: Reuters Ecowin og Danmarks Nationalbank

12 Side af Figur 3. Pengepolitisk rente Figur 3. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct.-point 7 7 4,, ,5 3,,5,,8,6,4,, ,5,,5, -, -,4 -,6 -,8 -, USA Danmark Euroområdet -årig, rentespænd (h.a.) -årig, dansk 3-mdr., rentespænd (h.a.) 3-mdr., dansk Kilde: Reuters Ecowin Figur 3.3 Rentespænd i forhold til Tyskland Figur 3.4 Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro Pct.-point Pct.-point Euro Dollar Italien Grækenland Spanien Portugal Irland Frankrig Euro Dollar (h. akse) Kilde: Reuters Ecowin Figur 3.5 Udvalgte aktieindeks Figur 3.6 Udvalgte valutakurser USD/EUR USD/JPY 4 4,9 3 3, ,8,75, , ,6 75 Eurostoxx OMX C Nikkei 5 S&P 5 Kilde: Reuters Ecowin USD/EUR USD/JPY (h. akse)