USA: Eksamenstid for væksten og Fed

Transkript

1 USA: Eksamenstid for væksten og Fed Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets Side 1/13

2 USA: Eksamenstid for væksten og Fed Et af de store spørgsmål i amerikansk økonomi er om afmatningen i væksten hen over vinteren skyldes vejret eller andre faktorer Vækstsignaler i de næste måneder vil vise, hvilken forklaring er korrekt Hvis vejrforklaringen skal holde, skal vi se en solid stigning i mange af nøgletallene Hvis stigningen ikke materialiseres, tyder det på, at væksten er bremset mere vedvarende op Det vil føre til nedjustering af vækstforventninger hos mange investorer samt hos Fed Det vil også være en skuffelse for de finansielle markeder Vi kigger her på de nøgletal, som vi specielt vil holde øje med i de kommende måneder Side 2/13

3 Hvis vejret: Steriliseret udvikling i nøgletal Vejret har bremset både produktion og efterspørgsel Forbrugere og virksomheder vil dels købe og producere det normale omfang plus det, som de ikke fik købt/produceret under snestormene i de seneste par måneder Plus vækstløft i 2014 i fht Side 3/13

4 Hvad giver klarhed? Hvad skal vi holde øje med: Vækstnøgletal for marts og april Konjunkturindikatorer Meldinger fra virksomheder og Fed-folk De hurtige tal ugentlige opgørelser Ansøgninger om dagpenge Detailsalg Udlån Hvilke nøgletal er specielt interessante: Jobvækst Bolig- og byggetal Køb af langvarige forbrugsgoder Bil, hårde hvidevarer, møbler og elektronik Konjunkturindikator ISM erne og PMI for industrien samt de regionale konjunkturindikatorer Side 4/13

5 Jobrapporterne bliver en vigtig test Jobvæksten i dec-feb. har været 129T Til sammenligning var gennemsnittet i 2013 knap 200T Hvis jobvæksten skal kompensere for underskuddet i de seneste par måneder, skal den op på 250T for marts og april Side 5/13

6 Er vejret ikke bare en dårlig forklaring? Nej vejret påvirker tallene i nogle år Side 6/13

7 Hvordan har vejret påvirket tallene? Vi har kigget på hvordan vejret tidligere har påvirket nøgletallene I 1978, 79, 96, 2010 og 2011 var vejret også dårligt, og det har ramt flere vækstindikatorer Vi har kigget på udviklingen i nøgletallene omkring januar i disse år og sammenlignet med den aktuelle udvikling Boligmarkedet og boligbyggeriet er oplagte områder, der bliver ramt af dårligt vejr Men også bilsalg, jobvækst og industriproduktion bliver ramt i nogle af årene Bemærk at nøgletallene ikke altid viser et efterfølgende opsving Side 7/13

8 Boligsalget bliver hårdt ramt Bemærk at 2010 er drevet af tilskud Side 8/13

9 Bilsalget fra fabrikkerne kan også mærke vejret Side 9/13

10 Jobvæksten rammes også nu og da Side 10/13

11 Industriproduktionen ligeledes Side 11/13

12 Selv konjunkturindikatorerne påvirkes Side 12/13

13 Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) JYSKE MARKETS Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analytikere i Jyske Bank er omfattet af Børsmæglerforeningens anbefalinger til imødegåelse af interessekonflikter i investment banker. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Denne analyse er en investeringsanalyse. Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikre en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter analyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter: Herudover må analytikere i Jyske Bank ikke have positioner i de papirer, hvor de udarbejder analyser. Dette gælder dog ikke belåning. Jyske Bank kan tillige have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til de papirer, der analyseres. Analytikerne modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Datoen for analysens første offentliggørelse Se forsiden. Alle oplyste kurser er seneste lukkekurser før analysens offentliggørelse, med mindre andet er anført. Finansielle modeller Jyske Bank anvender en eller flere modeller der er baseret på traditionelle økonometriske metoder samt finansielle metoder. Datagrundlaget er udelukkende offentligt tilgængelige data. Risiko Investering kan være behæftet med risiko, hvorfor vurderinger og evt. anbefalinger i denne analyse kan være forbundet med risiko. Se selve analysen for vurdering af evt. risici. Anbefalinger De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger, da afkast efter omkostninger, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valuta- og produktspecifikke vilkår. Side 13/13