Rentemøde Kolding Herreds Landbrugsforening 22/ Hans Fink, Chefredaktør AgroMarkets

Transkript

1 Rentemøde Kolding Herreds Landbrugsforening 22/ Hans Fink, Chefredaktør AgroMarkets

2 Dagsorden Verdensøkonomien Vækstprocenter og inflation Japan et skræmmende forbillede BRIKS mulighed eller trussel? Prognose for konjunkturudviklingen Truer en ny recession? Renteudvikling Hvor længe er renten lav? Valuta

3 Vækstprocenter for udvalgte Eurolande, USA, Japan & Kina

4 Kerneinflation nærmer sig stadig nul

5 Gæld og offentlig underskud i % af BNP udvalgte lande år 2013

6 Udviklingen i statsgælden for udvalgte lande i Europa

7 Danmarks Statsgæld kr. per dansker i gæld

8 Forbrugeren vil gerne men gør ikke noget

9 Europa bliver det nye Japan Japan er år forud for Europa med hensyn til en stor ændring i befolkningssammensætningen I første kvartal 1995 toppede den arbejdende del af den japanske befolkning (15-64 årige) med 86,97 mio. personer, og antallet er indtil slutningen af 2013 faldet til 78,67 mio. Et fald på næsten 10 %

10 Europa bliver det nye Japan Tendensen vil fortsætte de næste mange år, og det betyder bl.a., at BNP skrumper Der er desuden en tæt sammenhæng mellem udviklingen i arbejdsstyrke og boligmarked (se næste planche) Det japanske husmarked toppede i 2. kvartal af 1991 i indeks 165,39 og ligger pr. første kvartal 2014 på 80,13 Det er et fald på 51,6 % Huspriserne er faldet støt i samtlige 23 år, og der er ikke et eneste år med en korrektion op

11 10 år uden inflation, lige som i Japan?

12 Europa bliver det nye Japan Befolkningsudviklingen minder om Europas Det er hæmmende for den økonomiske vækst, at ældrebyrden stiger så voldsomt. Studier fra USA viser, at vores forbrug topper, når vi er 46 år Arbejdsstyrken i Tyskland ligner til forveksling den japanske, og det samme gør sig gældende for mange andre lande i Europa

13 Europa bliver det nye Japan The Economist har via tal fra Eurostat estimeret arbejdsstyrken frem til år 2050 (se graf 2) I USA forholder det sig noget anderledes, for der stiger arbejdsstyrken Det vil uden tvivl give USA en konkurrencemæssig fordel

14 Europa bliver det nye Japan En uendelig spiral? Ændringen af befolkningssammensætningen og de faldende huspriser har ændret forbrugsmønstret blandt japanerne, som på den baggrund finder det attraktivt at spare op og nedbringe gæld Det har trukket Japan ind i den onde deflationsspiral i starten af 00erne

15 Europa bliver det nye Japan En negativ inflation (se graf 3) forstærker situationen, hvor virksomhederne presses til endnu lavere priser, og derved leveres dødsstødet til den økonomiske vækst

16 Europa bliver det nye Japan Konsekvensen heraf har været en ekstrem lav rente i over 20 år og et aktiemarked, der i første omgang kollapsede og sidenhen aldrig har rettet sig Japan har som konsekvens heraf lavet utallige forsøg med stimuli, lempelig finanspolitik og aggressiv pengepolitik Intet har endnu kunnet skubbe den japanske økonomi ud af den onde spiral Risikoen er nu, at hele Europa bliver ligesom Japan, og at vi skal gennem den samme udvikling i 20 år, hvor væksten smutter udenom Europa til blandt andet USA, Afrika, og Asien

17 BRIKS og MINT

18 Hvem er BRIKS landene

19 FAKTA om BRIKS landene

20 Kinas andel af Verdens BNP er stigende, igen

21 Befolknings fordeling BRIKS = 40 %

22 Handels mellem BRIKS lande er ikke nyt.

23 Protektionisme

24 Protektionisme

25 Seneste nyt omkring protektionisme Rusland skal lave svarende til 9 russisk baserede atomkraftværker i Sydafrika

26 ARLA svarer igen

27 Væksten sker i BRIKS landene

28 Væksten i udviklede og udviklingslande

29 Hvor kom væksten fra i 2013? 70 % af verdens vækst kommer fra såkaldte vækstlande Europa og USA bidrager kun marginalt BRIK landene står for hovedparten af verdens vækst Kina står for langt hovedparten af BRIK landenes vækst Vækstlandene er på det seneste kommet under pres

30 Eksport til BRIK MINT lande

31 BRIKS lande udvikler sig også

32 De nye markeder er ikke nemme at komme ind på

33 New Development Bank

34 Udfordringen er skrøbelighed

35 Konjunktursituationen i Vesten

36 Konjunkturanalyse, nøgletal Gennemsnitlig arbejdsløshedsperiode Lager i forhold til salg Lønomkostning pr. produceret enhed Udlånsrente i banker Udlån til erhverv Forbrugergæld og indkomst Prisudvikling i servicesektoren Ansatte udenfor landbruget Industriproduktion Salg (engros og detail) Personlig indkomst Arbejdstimer pr. uge i industrien Nye dagpengeansøgere Nye ordrer, forbrugsvarer og materialer ISM (nye ordrer) Industriens nye ordrer Byggetilladelser Aktiekurser Kreditindeks Forskel på 10 års rente og styringsrente Forbrugerforventning til erhvervsklima

37 Konjunkturanalyse, nøgletal Lagging (sen indikator) Gennemsnitlig arbejdsløshedsperiode Lager i forhold til salg Lønomkostning pr. produceret enhed Udlånsrente i banker Udlån til erhverv Forbrugergæld og indkomst Prisudvikling i servicesektoren Coincident (selve økonomien) Ansatte udenfor landbruget Industriproduktion Salg (engros og detail) Personlig indkomst Leading (ledende indikator) Arbejdstimer pr. uge i industrien Nye dagpengeansøgere Nye ordrer, forbrugsvarer og materialer ISM (nye ordrer) Industriens nye ordrer Byggetilladelser Aktiekurser Kreditindeks Forskel på 10 års rente og styringsrente Forbrugerforventning til erhvervsklima

38 Business Cycle

39 Konjunkturcyklus, USA, kvartalsvis års cyklus

40 Hvad med Europa? Blå: Leading Tyskland Rød: Leading USA Blå: Coincident (BNP) Tyskland Rød: Coincident (BNP) USA

41 Renteudvikling

42 Den amerikanske centralbanks forventninger - i september 2014

43 Vi er fire år henne i en 3-10 årig rentebund , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ???? 2015???? ca. 3,00 Top Bund Faselængde Top Faselængde Fuld Cyklus år år 65 år år år 47 år år år 57 år 1982 ( ) (32-33 år) Gennemsnit 24,33 år 31,66 år 56,33 år

44 Kort og lang rente USA fra år 1854

45 Den absolutte rentebund ligger meget før i forhold til hvornår der skal konverteres fra flex til fast rente.

46

47 Valuta

48 Udvalgte vækstvalutaer

49 Valuta Rusland og Ukraine

50 Valuta USD månedschart

51 Valuta, USD Dagschart

52 Valuta CHF månedschart

53 Valuta CHF Dagschart

54 Valutareserve Schweiz

55 Valuta JPY månedschart

56 Valuta JPY Dagschart

57 Konklusion Konjunkturerne i USA er teknisk set i top I Europa er der (forecast på) recession Boligboble har medført gælds- og boligkrise. Gældskrisen er langt fra ovre og risiko for finansiel sammensmeltning Deflation truer, japanske tilstande rammer Europa Nedtrend på renten er stærk og har sendt den under historiske bunde, der har holdt i 200 år Ultimativ rentebund kommer før optimalt konverteringstidspunkt BRIKS landene kører med svækket valuta og gældsopbygning DKK/Euro svækkes overfor USD, CHF og JPY