Makroøkonomisk Ugefokus
|
|
- Rasmus Bech
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 16. oktober 2015 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 43 ECB vil afholde sig fra nye tiltag Ugen der gik Efter fald først på ugen har de fleste aktiemarkeder rettet sig igen og ligger nogenlunde på samme niveau som ved ugens begyndelse. Obligationsrenterne er faldet svagt gennem ugen. EUR/USD ligger nogenlunde på samme niveau som ved ugens begyndelse efter den initiale EUR-styrkelse er blevet reverseret. Skuffende detailsalg i USA I denne uge fik vi en noget trist opgørelse af detailsalget i USA i september. Det overordnede detailsalg steg ganske vist med 0,1% m/m, men til gengæld blev væksten i august nedjusteret til et rundt 0 fra 0,2% m/m tidligere. Med til historien hører dog, at tallet er skævvredet af stærkt bilsalg i opadgående retning (1,7% m/m), og et fald i værdien af benzinsalget i nedadgående retning (-3,2% m/m). Renser man for dette samt salget af byggematerialer har man den såkaldte detailsalgskontrolgruppe, som er den del af salget der indgår i nationalregnskabets opgørelse af privatforbruget. Og det var især her, at skuffelsen lå, med et fald på 0,1% m/m i september, hvor der var ventet en stigning på 0,3% m/m. Og for at gøre ondt værre blev fremgangen i august også her nedjusteret fra 0,4% til 0,2% m/m. De amerikanske forbrugerpriser faldt med 0,2% m/m i september, men det var ventet som følge af de kraftigt faldende energipriser, som også bidrog til at trække den årlige inflationstakt ned fra 0,2% til 0,0% - altså igen uhyggeligt tæt på deflation. Renser man for udviklingen i energi- og fødevarepriserne steg de såkaldte kerneforbrugerpriser med 0,2% m/m mod en ventet stigning på 0,1% m/m, hvilket var den største stigning i 3 måneder. Det er især stigende lejepriser, der trækker op, som skal ses i lyset af et hastigt faldende udbud af lejeboliger. Dermed steg kerneinflationen fra 1,8% y/y til 1,9%, hvilket var 4. måned i træk med stigning. USA: Detailsalget skuffede EMU: Fald i industriproduktionen Euroområdets industriproduktion skuffer Industriproduktionen i euroområdet faldt med hele 0,5% fra july til august, og det sendte årsstigningstakten ned til kun 0,9% y/y. Der var ventet en stigning på 1,8% y/y. Den svage produktion er overraskende givet den svage EUR og de lave energipriser, men hænger nok bl.a. sammen med vækstnedgangen i Kina. Endelig tegn på stabilisering af kinesisk eksport Efter de kinesiske eksporttal har skuffet og ført til markedsuro flere måneder i træk, var der endelig lidt godt nyt, da eksportvæksten kun faldt med 1,1% y/y. Der var ventet et fald på 7,4%. Importen skuffede dog ved at falde mere end ventet. Både bankudlånet og den samlede kreditgivning viste en stort set uændret stigningstakt i september, og i disse dage er selv stabil vækst velsagtens godt nyt. For full disclaimer and definitions, please refer to the end of this report.
2 Ugen der kommer USA: En række boligmarkedstal i næste uge Der er ikke de store amerikanske nøgletal på programmet denne uge. Dog kommer der nyt fra boligmarkedet i form af NAHB byggeaktivitetsindekset mandag, byggetilladelser og påbegyndt boligbyggeri tirsdag og salget af eksisterende boliger torsdag. ECB vil afholde sig fra nye tiltag om muligt På det forrige rentemøde i september gentog ECB-chef Draghi, at yderligere stimulanstiltag er muligt, og at ECB Styrelsesråd står både klar til og er i stand til at handle, hvis nødvendigt, samt at QE-opkøbsprogrammet er tilstrækkelig fleksibilitet og kan justeres i størrelse, sammensætning og varighed. Siden dette rentemøde har de økonomiske konjunkturbarometre overordnet vist sig rimeligt stabile, herunder er EU-Kommissionens ESI-indeks faktisk steget til et firårigt højdepunkt. Samtidigt er årsinflationen, i henhold til forbrugerprisindekset, dykket ned i negativt territorium. Men ECB havde understreget denne mulighed allerede på det forrige rentemøde. Inflationsforventningerne baseret på forbrugere og virksomheder har vist sig nogenlunde stabile, mens obligationsmarkederne kun har vist et mindre fald baseret på 5y5y swaprente. Endvidere har den private kreditvækst fastholdt en stigende tendens, og inflationen forventes at stige i de kommende måneder som følge af den årlige basiseffekt fra sidste års oliepriskollaps (jf. figur). Positiv basiseffekt fra olie fra næste måned EUR rimelig stabil siden sidste rentemøde Nylige kommentarer fra medlemmer af ECB Styrelsesråd har understreget, at ECB fortsat er fleksibel, men antyder samtidigt, at det er for tidligt at vurdere de bredere konsekvenser for euroområdet i kølvandet på de seneste tegn på en svækkelse i global økonomi, herunder især fra Kina. Så vi forventer, at ECB ønsker at købe tid på torsdagens møde, indtil inflationen kommer komfortabelt tilbage over nulpunktet, og indtil vi måske får nogle mere beroligende signaler på Kinas vækst og mere overbevisende dokumentation for, at en amerikansk renteforhøjelse er nær. Derfor forventer vi ikke nye lempelser på dette møde. Vi forventer, at udviklingen i EUR dog vil spille en central rolle. EUR har ligget nogenlunde stabilt siden sidste rentemøde (figur), også selv om Fed ikke umiddelbart fremstod tættere på en første renteforhøjelse på rentemødet i september. Skulle EUR styrkes signifikant i dagene op til rentemødet, kan ECB føle sig tvunget til at handle. Men vi ser en forlængelse af QE-programmet, som det eneste tiltag ECB er villig til at tage på dette tidspunkt. Vi forventer dog presset for mere markant stimulans vender tilbage i løbet af 1. halvår Vi forventer, at Composite PMI-indekset (kommer fredag) vil falde en smule til 53,2 i oktober fra tidligere 53,6. At vi har lagt en top bag os i konjunkturindikatorerne i denne omgang er blevet antydet af de seneste måneders fald i investorbarometrene såsom Sentix. Dette barometer toppede dog også på et højere niveau. Mens den svagere EUR tidligere i år stadig bør støtte aktiviteten i industrien, bliver det interessant i hvilket omfang tysk industri reagerer negativt på VW skandalen, som kom oven i allerede træge hårde data for tysk industri i de seneste måneder. På den anden side har vi modtaget fortsat stærke signaler fra servicesektoren; ECFIN s detailtillidsindeks er blevet styrket yderligere, og forbrugertilliden har stabiliseret sig på et nogenlunde Detailsektoroptimisme bør bremse PMI-fald 16. oktober
3 robustniveau. Desuden bør den nye omgang olieprisfald yde positiv støtte til PMI-indeksene. Stabiliseringstegn fra Kina Tidligt mandag morgen offentliggøres både BNP-tal for 3. kvartal og de månedlige aktivitetsindikatorer for september, og de giver et vigtigt signal om, hvorvidt bekymringerne for tilstanden af Kinas økonomi er velbegrundede eller ej. Vi venter et lille fald i BNP-væksten til 6,8% y/y på linje med konsensusestimatet fra Bloomberg. Men på det seneste har de finansielle markeder reageret negativt selv når nøgletallene er kommet ud på linje med konsensus. Det indikerer, at Bloombergs estimatet ofte er mere optimistisk end markedsdeltagerne er generelt. Dermed risikerer selv en positiv overraskelse i tallene ikke at kunne aflive bekymringerne for væksten, måske fordi investorerne afviser de gode tal med henvisning til, at data er misvisende eller endda manipulerede. Hvis væksten kun falder til 6,8% y/y, er det i vores øjne ikke alarmerende. Det skyldes, at det ekstraordinært store bidrag til BNP-væksten fra bankers og børsmægleres indtjening i takt med at den kinesiske aktieboble blev opbygget i første halvdel af i år, er faldet bort i 3. kvartal. Andre dele af den kinesiske økonomi må således have taget over hvor værditilvæksten i den finansielle sektor er faldet. Væksten i industriproduktionen og de faste investeringer ventes af konsensus at være faldet en lille smule, mens væksten i detailomsætningen ventes at være steget. Detailsalgsfremgang tyder på fremgang i den indenlandske økonomi og især privatforbruget, og er således tegn på fremdrift i processen med at få rebalanceret Kinas økonomi. Danmark: Forbrugernes optimisme ebber ud Forbrugertilliden (offentliggøres torsdag) er faldet de seneste 6 måneder i træk, efter at den i marts nåede det næsthøjeste niveau nogensinde. Vores holdning har da også længe været, at den meget stærke optimisme observeret i begyndelsen af året var lidt ude af trit med hvad man kunne forvente af det egentlige forbrug, og formentlig trukket af den eufori, der på det tidspunkt herskede på aktiemarkederne. Netop udviklingen på aktiemarkederne ser således ud til at have en markant indflydelse på stemningen i husholdningerne, jf. figur. På den baggrund venter vi, at den øgede turbulens på de finansielle markeder, samt en stigende usikkerhed om den globale økonomis styrke vil trække yderligere ned i forbrugertilliden i oktober. Den fortsatte debat om flygtningestrømme ventes også at kunne medvirke til at dæmpe forbrugertilliden, som vi venter, vil være faldet fra 5 til 2,5 i oktober. Det vil i så fald være den syvende måned i træk med fald, hvilket aldrig er set før i den tid vi har opgørelse over forbrugertilliden fra, samt det laveste niveau siden maj Med til at trække ned i forbrugertilliden er dog også sæsonmæssige faktorer, der normalt dæmper tilliden i oktober. Renset for disse faktorer ventes faldet således at være mere begrænset fra 4,8 til 3,6. Dermed er der fortsat en overvægt af optimisme blandt husholdningerne, hvor de lave renter, lave energipriser, stigende huspriser samt en bedring på arbejdsmarkedet da også fortsat virker understøttende - sidstnævnte ventes bekræftet i fredagens opgørelse af lønmodtagerbeskæftigelsen for august. Kina: Kun et lille fald i BNP-væksten ventes Kina: Bidrag fra aktieboblen falder bort i Q3 DK: Aktiemarkedet peger på fald i tillid Ikke desto mindre understøtter udviklingen i forbrugertilliden vo- 16. oktober
4 res forventninger om en fortsat kun afdæmpet vækst i privatforbruget, hvor de aktuelle niveauer er mere i tråd med vores forventninger til den aktuelle forbrugsfremgang. Dog ventes detailsalget i september at vise en forholdsvis fornuftig udvikling. Baseret på stigningen i dankortomsætningen, jf. figur, er der således udsigt til en fremgang i salget i butikkerne i størrelsesordnen 0,5% m/m især trukket af en stigning i salget af beklædning, der faldt kraftigt måneden før. Er det tilfældet, vil detailomsætningen være steget med 1,4% q/q i 3. kvartal, hvilket er den største stigning siden september men forbrugertilliden peger som nævnt på, at der er udsigt til mere afdæmpet vækst fremadrettet.. DK: Dankorttal peger på fornuftigt detailsalg Analytikere Rasmus Gudum-Sessingø, ragu02@handelsbanken.dk, Jes Roerholt Asmussen, jeas01@handelsbanken.d Bjarke Roed-Frederiksen, bjro03@handelsbank+en.dk 16. oktober
5 Makroøkonomisk Ugefokus, 16. oktober 2015 Økonomisk kalender D ato T id Land Indikato r P erio de Survey SH B F o rrige 19/10/15 01:01 UK Rightmove House Prices M om /YoY Oct %/6.4% 19/10/15 04:00 Kina Retail Sales YoY Sep 10.8% % 19/10/15 04:00 Kina Industrial Production YoY Sep 6.0% % 19/10/15 04:00 Kina Fixed Assets Ex Rural YTD YoY Sep 10.8% % 19/10/15 04:00 Kina GDP SA QoQ/YoY 3Q 1.8%/6.8% 1.8%/6.8% 1.7%/7.0% 19/10/15 15:00 EM U SSM 's Nouy Speaks in European Parliament Panel in Brussels 19/10/15 16:00 USA NAHB Housing M arket Index Oct /10/15 10:00 EM U ECB Current Account SA Aug b 20/10/15 14:30 USA Housing Starts Sep 1142k k 20/10/15 14:30 USA Building Permits Sep 1163k k 20/10/15 15:00 Belgien Consumer Confidence Index Oct /10/15 15:00 USA Fed's Dudley, Powell Speak at M arket Conference in New York 20/10/15 17:00 USA Fed Chair Yellen M akes Brief Welcoming Remarks at Ceremony 21/10/15 01:50 Japan Trade Balance Adjusted Sep b b 21/10/15 10:30 UK Public Sector Net Borrowing Sep 9.0b b 21/10/15 13:00 USA M BA M ortgage Applications 16. Oct % 22/10/15 03:45 Kina M NI October Business Indicator 22/10/15 08:45 Frankrig M anufacturing Confidence Oct /10/15 09:00 Danmark Consumer Confidence Indicator Oct /10/15 09:00 Danmark Retail Sales M om /YoY Sep %/ %/0.2% 22/10/15 10:00 EM U ECB Publishes M onthly Report 22/10/15 13:45 EM U ECB M ain Refinancing Rate 22. Oct 0.1% 0.1% 0.1% 22/10/15 13:45 EM U ECB Deposit Facility Rate 22. Oct -0.2% -0.2% -0.2% 22/10/15 13:45 EM U ECB M arginal Lending Facility 22. Oct 0.3% 0.3% 0.3% 22/10/15 14:30 USA Chicago Fed Nat Activity Index Sep /10/15 14:30 USA Initial Jobless Claims 17. Oct k 22/10/15 14:30 USA Continuing Claims 10. Oct k 22/10/15 15:00 USA FHFA House Price Index M om Aug 0.5% % 22/10/15 15:45 USA Bloomberg Consumer Comfort 18. Oct /10/15 15:45 USA Bloomberg Economic Expectations Oct /10/15 16:00 EM U Consumer Confidence Oct A /10/15 16:00 USA Existing Home Sales Sep 5.36m m 22/10/15 16:00 USA Existing Home Sales M om Sep 0.9% % 22/10/15 16:00 USA Leading Index Sep 0.0% % 22/10/15 17:00 USA Kansas City Fed M anf. Activity Oct /10/15 03:30 Kina China September Property Prices 23/10/15 03:35 Japan Nikkei Japan PM I M fg Oct P /10/15 09:00 Frankrig M arkit France Composite PM I Oct P /10/15 09:30 Tyskland M arkit/bm E Germany Composite PM I Oct P /10/15 10:00 EM U M arkit Eurozone M anufacturing PM I Oct P /10/15 10:00 EM U M arkit Eurozone Services PM I Oct P /10/15 10:00 EM U M arkit Eurozone Composite PM I Oct P /10/15 15:00 Belgien Business Confidence Oct /10/15 15:45 USA M arkit US M anufacturing PM I Oct P /10/15 EM U ECB Survey of Professional Forecasters Udvalgte finansielle skøn fra Handelsbanken Capital Markets Officielle renter 10 - årig statsrenter Valuta Ultimo A ktuelt Q Q A ktuelt Q Q A ktuelt Q Q USA EUR/USD Euroland USD/JPY Storbritannien EUR/GBP Schweiz EUR/CHF Danmark EUR/DKK Sverige EUR/SEK Norge EUR/NOK Kilde: Handelsbanken Capital Markets Ansvarsfraskrivelse: Kilderne anvendt i dette materiale anses for pålidelige, men Handelsbanken påtager sig ikke ansvar for, at oplysningerne er nøjagtige og fuldkomne. Analyserne i dette materiale skal ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af de pågældende værdipapirer, valutaer og/eller finansielle kontrakter. Alle vurderinger og estimater gælder pr. den anførte dato og kan ændres uden forudgående varsel. Handelsbanken påtager sig intet ansvar for eventuelle dispositioner foretaget på baggrund af materialet. Enhver form for offentliggørelse eller gengengivelse af Handelsbanken materiale må kun finde sted mod forudgående aftale. 5
Makroøkonomisk Ugefokus
11. december 2015 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 51 Første Fed-renteforhøjelse i ni år Ugen der gik Råvareprisfaldene fortsatte i den forgangne uge Den forgangne uge har været præget af markante
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
Makroøkonomisk Ugefokus Uge 3 Travl nøgletalsuge i USA og Kina-BNP Ugen der gik ECB sendte renter og EUR i vejret: I indeværende uge fortsatte den positive stemning på finansmarkederne, hvilket især trak
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
17. april 2015 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 17 Situationen i Grækenland spidser til Ugen der gik De amerikanske aktiemarkeder har handlet sidelæns gennem ugen i takt med skuffende amerikanske
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
Makroøkonomisk Ugefokus Uge 33 Hårde data fra USA samt minusvækst i euroområdet Ugen der gik Vækstmoderation og stimulansforventninger: Selvom der har været tale om en vis stilhed på makrofronten over
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
Makroøkonomisk Ugefokus Uge 4 PMI fra euroområde og Bank of Japan Ugen der gik Finansmarkederne fastholdt optimisme: Det har været en uge med lidt blandede temaer, hvor man grundlæggende kunne konstatere,
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
13. marts 2015 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 12 Så holder Feds tålmodighed nok ikke længere Ugen der gik De amerikanske aktiemarkeder er faldet lidt i denne uge i takt med, at den forventede
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
5. september 2014 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 37 Mere stille uge levner plads til geopolitisk fokus Ugen der gik ECB satte dagsordenen med rentesænkning og opkøb I Europa var ugens vigtigste
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
21. november 2014 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 48 Lav inflation og faldende barometre i euroområdet Ugen der gik Den forgangne uge har budt på en lidt blandet udvikling på finansmarkederne
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
Makroøkonomisk Ugefokus Uge 48 Euro-fokus på inflation og ledighed Ugen der gik En rimelig stabil uge: Ser man på udviklingen på finansmarkederne over ugen var der tale om en rimelig stabil uge uden de
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
Makroøkonomisk Ugefokus Uge Græsk valghårdknude og euroområde i recession Ugefokus udkommer ikke i næste uge Ugen der gik Grækenland sænker stemningen: Ugen har været præget af den nedtrykte stemning som
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
Makroøkonomisk Ugefokus Uge 2 Stille uge med en smule fokus på ECB-møde Ugen der gik Markant positiv start på året: Der er nok ingen tvivl om at ugens højdepunkt var budgetforhandlingerne i USA, der stort
Læs mereMARKET DRIVERS VALUTA
Dagens kommentar I går sendte vi en ny købsanbefaling på USD/JPY på gaden. Vi ser bl.a. potentiale for udvidelse af rentespændet imellem de 2-årige statsrenter i USA og Japan i takt med at stabiliseringen
Læs mereF I N A N S U G E N. Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjk@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52
22. januar 2016, uge 3 F I N A N S U G E N Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjk@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500-2,7% 1.869 Nikkei -1,6% 16.959
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
Makroøkonomisk Ugefokus Uge 36 Syrien, ECB og USA-tal løber med opmærksomheden Ugen der gik Geopolitisk uro i højsædet denne uge: Der har været tale om en uge med voksende uro på finansmarkederne, hvor
Læs mereF I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52
21. februar 2014, uge 8 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500 + 0,5%
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
Makroøkonomisk Ugefokus Uge 19 Lidt mere stille uge i udsigt Ugefokus udkommer ikke i næste uge pga. helligdagslukket pga. Kristi himmelfartsdag Ugen der gik ECB med lavere renter Fed lidt blødere: Der
Læs mereDagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler
Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler Der er udsigt til bedre humør hos de amerikanske forbrugere. Men vi venter, at BNP fra 3. kvt. bliver nedrevideret. Strømmen af ECB-taler fortsatte
Læs mereMakroøkonomisk ugefokus
20. oktober 2017 Macro Research Makroøkonomisk ugefokus Uge 43 ECB klar med plan for udfasning af opkøbsprogrammer Ugen der gik Kinas vækst stabil under partikongressen Der var relativt stile på de finansielle
Læs mereSæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170
Status på udvalgte nøgletal maj 216 Fra: 211 Status på den økonomiske udvikling Fremgangen på arbejdsmarkedet fortsatte med endnu en stigning i beskæftigelsen og et fald i ledigheden i marts. Forbrugertilliden
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
Makroøkonomisk Ugefokus Uge 13 Kina-banker, et par USA-tal og Ecofin-møde i København Ugen der gik Euroområdets økonomi med fortsatte udfordringer: Finansmarkederne vendte i denne uge rundt oven på de
Læs mereNæste uges vigtigste begivenheder Uge 39
Næste uges vigtigste begivenheder Uge 39 Lukkedage: Ratingnyheder: USA Core-PCE (fredag) Den såkaldte core-pce-deflator (kerneinflation) er det inflationsmål, som den amerikanske forbundsbank (Fed) holder
Læs mereF I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52. 16. januar 2015, uge 3
16. januar 2015, uge 3 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500-3,4% 1.993
Læs mereDagens makronyt Fed uden overraskelser
Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes
Læs mereBI Strategi: Ugekommentar
BI Strategi: Ugekommentar Mandag d. 11. marts 2019 Seniorstrateg Nicolas Tousgaard Nyheder fra den seneste uge Mandag den 4. marts (S&P 500: -0,4%, olie: +1,4%, Bund: -2,6bp) Positiv stemning omkring mulig
Læs mereØkonomisk Prognose, februar 2016
Økonomisk Prognose, februar 2016 Dansk økonomi fastlåst i lavvækst Den globale økonomiske usikkerhed er tiltaget over de seneste måneder, og selvom den indenlandske del af dansk økonomi fortsat ser ud
Læs mereF I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52. 17. januar 2014, uge 3
17. januar 2014, uge 3 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500 + 0,4%
Læs mereFinansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP
Finansuro sætter rentestigninger på midlertidig pause Dette er en investeringsanalyse 2014 har budt på den længe ventede konsolidering på aktiemarkedet til dels udløst af uro på emerging markets (EM).
Læs mereF I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52. 24.
24. juli 2015, uge 30 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500-1,0% 2.102
Læs mereRente- og valutamarkedet
20. september 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Den globale økonomi er igen blevet ramt af et finansielt chok, og det er nu usandsynligt, at
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
7. august 2015 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 33 Euroområdets vækst lidt ned i gear Ugen der gik Renter og USD understøttes af FOMC-medlem Ugen har været præget af en rimelig stabil udvikling
Læs mereBankInvest Optima 70+
3. kvartal 2015 BankInvest Optima 70+ Brev til investorerne Kære investor Porteføljen faldt 8,4% i 3. kvartal af 2015, som for de finansielle markeder bar præg af usikkerhed om såvel kinesisk økonomi som
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
17. juni 2016 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 25 At være, eller ikke være i EU? er næste uges spørgsmål Ugen der gik Brexit eller bremain? meningsmålinger styrer markedet Den primære drivkraft
Læs mereRente- og valutamarkedet
9. juni 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Det globale opsving har slået rod Opsvinget i den globale økonomi slår rod og verdensøkonomien trækker nu på mange motorer både geografisk
Læs mereF I N A N S U G E N. Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjk@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52
20. november 2015, uge 47 F I N A N S U G E N Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjk@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500 + 1,7% 2.081 Nikkei +
Læs mereValutarelaterede obligationer
Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 24 Se aktuelle anbefalinger på: Vi ser stadig potentiale i EM landene https://markets.sydbank.dk Vigtige kommende nøgletal: Tyrkiet 17/06 Rentemøde 30/06 Handelsbalancen
Læs mereF I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52. 8. august 2014, uge 32
8. august 2014, uge 32 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500-1,1% 1.910
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
Makroøkonomisk Ugefokus Uge 23 ECB vil ikke gribe ind (endnu) Ugen der gik Den sidste bastion vakler: Overordnet har det været en uge præget af panikagtig stemning, hvor bekymringerne omkring gældskrisen
Læs mereF I N A N S U G E N. Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52
16. oktober 2015, uge 42 F I N A N S U G E N Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500 + 0,5% 2.024 Nikkei
Læs mereStøvsugning af obligationsmarkedet
Støvsugning af obligationsmarkedet Er ECB s opkøbsprogram og inflationsudviklingen indpriset i rentemarkedet? I hvert fald har renterne stabiliseret sig i den seneste måned. Stabiliseringen i olieprisen
Læs mereF I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52
14. august 2015, uge 33 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500-0,0%
Læs mereMarkedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!
Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende
Læs mereF I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52. 14. august 2014, uge 33
14. august 2014, uge 33 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500-1,1%
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
Makroøkonomisk Ugefokus Uge 39 Spanien indtager måske hovedfokus Ugen der gik Stilleperiode gav anledning til blandet udvikling: Oven på de forrige tre ugers intensive begivenheder med hensyn til offentliggørelser
Læs mereF I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52
21. november 2014, uge 47 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500 + 0,7%
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
15. august 2014 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 34 Afslører Fed-referat en mindre dueagtig tone? Ugen der gik Aktierne steg men renterne fortsatte nedad I forrige uge faldt aktiekurserne over
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
Makroøkonomisk Ugefokus Uge 41 Spanien/Grækenland op på finansministermøder? Ugen der gik Alle venter på Spanien og Grækenland: Ugen har været temmelig stille både hvad angår udviklingen på finansmarkederne
Læs mereNæste uges vigtigste begivenheder Uge 32
Næste uges vigtigste begivenheder Uge 32 Lukkedage: 11.08.2017: Japan Ratingnyheder: Ingen væsentlige USA Inflation (fredag) I dagens amerikanske inflationsrapport vil investorerne primært holde øje med
Læs mereKonjunkturNYT - uge 9
KonjunkturNYT - uge 9. februar 7. februar Danmark Fortsat fremgang i BNP i. kvartal Stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i december Betydelig stigning i konjunkturbarometret for detailhandlen, små udsving
Læs mereDagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland
Dagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland Dagens makro-program vil fokusere på konjunkturindikatoren, Ifo, fra Tyskland. Ellers ser vi frem mod en ret pakket nøgletalskalender. Tirsdag tager
Læs mereMarkedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden!
Nyhedsbrev Kbh. 2. jun. 2016 Markedskommentar maj: Udsigt til amerikansk rentestigning øger markedstilliden! Maj blev en god måned på aktiemarkederne godt hjulpet af fornuftige nøgletal og en bedre markedstillid
Læs mereRentestigninger: Aflyst eller udskudt?
Rentestigninger: Aflyst eller udskudt? I starten af 201 var den gængse opfattelse, at kraftigere vækst og en amerikansk centralbank, der var på vej væk fra lempelser, ville give en tendens til stigende
Læs mereKonjunkturNYT - uge 34
KonjunkturNYT - uge 8. august. august Danmark Højere beskæftigelse og lavere ledighed i. kvartal ifølge AKU Fortsat stigning i forbrugertilliden i august Fald i detailomsætningen i juli, men stigning i
Læs mereKonjunkturNYT - uge 47
KonjunkturNYT - uge 7 9. november. november Danmark Fald i detailomsætningsindekset i oktober Lille stigning i forbrugertilliden i november Svage forventninger til industriens investeringer i Fortsat lavere
Læs mereKonjunkturNYT - uge 51
KonjunkturNYT - uge 1 1. december 18. december 1 Danmark Firmaernes salg faldt lidt i oktober Flere i beskæftigelse i. kvartal 1 BNP-vækst i hele landet i 1 Fald i både producent- og importpriser i november
Læs mereMakroøkonomisk ugefokus
13. januar 2017 Macro Research Makroøkonomisk ugefokus Uge 3 Tegn på mere høgeagtig ECB? Ugen der gik Markederne ikke længere helt så begejstrede for Trump Aktierne er faldet lidt denne uge, og obligationsrenterne
Læs mereDagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet
Dagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet Der vil i dag være fokus på antallet af jobåbninger i USA, som er en af Yellens favorit-indikatorer for arbejdsmarkedet. Men ellers byder dagen ikke
Læs mereKonjunkturNYT - uge 42
KonjunkturNYT - uge 13. oktober 17. oktober 1 Danmark Stort set uændret byggebeskæftigelse i 3. kvartal 1 Producent- og importpriserne steg i september Internationalt USA: Fald i detailhandlen og stigning
Læs mereBI Strategi: Ugekommentar
BI Strategi: Ugekommentar Mandag d. 17. september 2018 Chefstrateg Jakob Vejlø Nyheder fra den seneste uge Mandag den 10. september (S&P 500: +0,2%, olie: -0,3%, Bund: +1,4bp) EU-forslag om fælles migrationskontrol
Læs mereBI Strategi: Ugekommentar
BI Strategi: Ugekommentar Mandag d. 18. marts 219 Chefstrateg Jakob Vejlø Nyheder fra den seneste uge Mandag den 11. marts (S&P : +1,%, olie: +1,3%, Bund: bp) Aktier lukkede stærkt i USA med IT-aktier
Læs mereØkonomisk overblik. Økonomisk overblik. Økonomisk overblik
Økonomisk overblik Økonomisk overblik Den økonomiske aktivitet (BNP) og betalingsbalancen Udenrigshandel Beskæftigelse, ledighed og løn Forventningsindikatorer Byggeaktivitet og industriproduktion Konkurser
Læs mereDagens makronyt Tysk industri
Dagens makronyt Tysk industri Der kom skuffende nøgletal fra Asien her til morgen. Japansk BNP for 3. kvt. blev nedrevideret lidt, mens der var forventning om en oprevidering. Det var bl.a. erhvervsinvesteringerne,
Læs mereF I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52
4. juni 2015, uge 23 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 Endnu et rentehop Tre forhold førte til et hop i obligationsrenterne
Læs mereUDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER-
24. oktober 2008 af Signe Hansen direkte tlf. 33 55 77 14 UDVIKLINGEN I INTERNATIONAL ØKONOMI SKABER USIKKER- Resumé: HED FOR DANSK ØKONOMI Forventningerne til såvel amerikansk som europæisk økonomi peger
Læs mereKonjunkturNYT - uge 42
KonjunkturNYT - uge. oktober 9. oktober Danmark Lavere forbrugerprisinflation i september Inflationen i Danmark lavere end i euroområdet i september Internationalt USA: Stigende inflation, industriproduktion
Læs mereKonjunkturNYT - uge 1
KonjunkturNYT - uge. januar. januar Danmark Stort set uændret ledighed i november Konjunkturbarometre: Lille bedring i serviceerhvervene, men lidt svagere vurdering i industri samt bygge og anlæg Internationalt
Læs mereKonjunkturNYT - uge 4
KonjunkturNYT - uge 9. januar. januar Danmark Stigning i forbrugertilliden i januar Stigning i detailsalget igennem Deflation i euroområdet, men ikke i Danmark i december Internationalt IMF: World Economic
Læs mereF I N A N S U G E N FINAN S U G E N
17. oktober 2014, uge 42 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500-3,4%
Læs mereMarkedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året!
Nyhedsbrev Kbh. 2. feb. 2016 Markedskommentar januar: Aktieudsalg giver historisk dårlig start på året! Januar blev en hård start på det nye år med fald på mellem 1,2 % - 3,7 % i vores 3 afdelinger. Aktiemarkedet
Læs mereF I N A N S U G E N Fed holder renten i ro Redaktion Økonomisk Sekretariat UGENS FINANSMARKED Aktier
18. september 2015, uge 38 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk Sekretariat Senioranalytiker Thomas Lynggaard Germann THG@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 51 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500
Læs mereBI Strategi: Ugekommentar
BI Strategi: Ugekommentar Mandag d. 25. juni 2018 Chefstrateg Jakob Vejlø Nyheder fra den seneste uge Mandag den 18. juni (S&P 500: -0,2%, olie: +1,2%, Bund: -0,5bp) Trump truer med nye afgifter på 2x200
Læs mereDagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM
Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
Makroøkonomisk Ugefokus Uge 34 En lidt stille uge med fokus på globale PMI-indeks Ugen der gik Ganske pæne nøgletal sender aktier og renter op: Indeværende uge var ikke en af de helt store, hvad angår
Læs mereF I N A N S U G E N. Finansugen er tilbage fredag d. 8. januar. Glædelig jul og godt nytår.
18. december 2015, uge 51 F I N A N S U G E N Finansugen er tilbage fredag d. 8. januar. Glædelig jul og godt nytår. Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjk@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52
Læs mereP E R I S K O P E T F I N A N S U G E N
Første kvartal, 2014 P E R I S K O P E T Redaktion Cheføkonom Lone Kjærgaard Chefanalytiker Bjarne Kogut Senioranalytiker Thomas Germann Opsvinget vokser sig stærkere Udsigterne er gode for amerikansk
Læs mereMakroøkonomisk ugefokus
20. marts 2017 Macro Research Makroøkonomisk ugefokus Uge 12 Fokus på marts-barometer i euroområdet Ugen der gik Den amerikanske centralbank satte fut i markederne De finansielle markeder har i denne uge
Læs merePejlemærke for dansk økonomi, juni 2016
Pejlemærke for dansk økonomi, juni 16 Ligesom verdensøkonomien, er dansk økonomi aktuelt i bedring. I verdensøkonomien er det navnlig i USA og EU, der er tegn på fremgang. Derimod oplever BRIK landene
Læs mereBI Strategi: Ugekommentar
BI Strategi: Ugekommentar Mandag d. 15. oktober 2018 Investeringsstrateg Mads Bech Flarup Nyheder fra den seneste uge Mandag den 8. oktober (S&P 500: 0%, olie: -0.1%, Bund: -4.4bp) Italiensk 10-årig statsrente
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
Makroøkonomisk Ugefokus Uge 35 Bernanke med vigtig Jackson Hole -tale Ugen der gik Finansmarkederne kunne ikke opretholde optimismen: Den seneste optimisme på finansmarkederne har især været båret frem
Læs mereKonjunkturNYT - uge 5
KonjunkturNYT - uge. januar. februar Danmark Bruttoledigheden faldt i december Lille fald i priserne for enfamiliehuse i november Konjunkturbarometre: Bedring i industri, men svagere vurdering i detailhandel
Læs mereVækst i en turbulent verdensøkonomi
--2011 1 Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 2 Den globale økonomi Markant forværrede vækstudsigter Europæisk gældskrise afgørende for udsigterne men også gældskrise i USA Dyb global recession kan
Læs mereRente- og valutamarkedet
28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ
Læs mereMakroøkonomisk Ugefokus
Makroøkonomisk Ugefokus Uge 37 Tillidsindeks i USA & Ecofin-møder i euroområdet Ugen der gik Markedsvolatilitet præget af usikkerhed om nye tiltag: Ugen startede voldsomt ud med en blodrød start på aktiemarkederne,
Læs mereMakroøkonomisk ugefokus
16. februar 2018 Macro Research Makroøkonomisk ugefokus Uge 8 Tillidsindeks trykkes af børsuro Ugen der gik Aktier rettede sig på trods af at renterne fortsatte op Indeværende uge har budt på en stabilisering
Læs mereBI Strategi: Ugekommentar
BI Strategi: Ugekommentar Mandag d. 9. juli 2018 Chefstrateg Jakob Vejlø Nyheder fra den seneste uge Mandag den 2. juli (S&P 500: +0,3%, olie: -0,3%, Bund: +0,2bp) Kina sænker indkomstskatterne betydeligt
Læs mereF I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Senioranalytiker Thomas Lynggaard Germann Thg@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 51
20. marts 2015, uge 12 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk Sekretariat Senioranalytiker Thomas Lynggaard Germann Thg@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 51 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500 +
Læs mereF I N A N S U G E N. Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjk@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52
13. maj 2016, uge 19 F I N A N S U G E N Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjk@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500 + 0,7% 2.064 Nikkei + 1,6%
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2011
Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men
Læs mereFem kvartaler i træk med positiv vækst i dansk økonomi
Chefanalytiker Frederik I. Pedersen Økonomisk kommentar: Foreløbigt Nationalregnskab 3. kvt. 2014 Fem kvartaler i træk med positiv vækst i dansk økonomi De foreløbige Nationalregnskabstal for 3. kvartal
Læs mereGLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN
GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN FINANSKRISER Gearing og nedgearing af økonomien BRIK landene (ex. Rusland) gik uden om Finanskrisen mens Vesten er i gang med en kraftig nedgearing ovenpå historisk
Læs mereKonjunkturNyt. Uge 15 (11.-15. april 2016)
KonjunkturNyt Uge (.-. april ) KonjunkturNyt Uge, Denne publikation er udarbejdet af Finansministeriet Center for konjunktur og økonomisk politik Christiansborg Slotsplads 8 København K Telefon 9 Redaktionen
Læs mereRenteprognose Centralbankerne udstikker retningen i 2016
Investeringsanalyse 21. oktober 2015 Renteprognose Centralbankerne udstikker retningen i 2016 Vi har tidligere forventet den første renteforhøjelse i USA til december i år. Men den aftagende jobvækst,
Læs mereUSA: Påskens nøgletal og begivenheder
USA: Påskens nøgletal og begivenheder Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/10 Kort oversigt Detailsalget og industriproduktionen leverede ganske stærk vækst i både
Læs mereF I N A N S U G E N Er markedet blevet for pessimistisk? Redaktion Økonomisk sekretariat
10. oktober 2014, uge 41 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500-0,9%
Læs mereUdsigterne for dansk og international vækst maj 2009
DI PROGNOSE Organisation for erhvervslivet DI s økonomiske prognose Udsigterne for dansk og international vækst maj Økonomiske indikatorer peger på flad vækst En række ledende økonomiske indikatorer viser,
Læs mereECB Månedsoversigt November 2013
LEDER På mødet den 7. november traf Styrelsesrådet en række beslutninger om 's officielle renter, orienteringen om den fremtidige renteudvikling og likviditetstilførslen. For det første besluttede Styrelsesrådet
Læs mereKonjunktur og Arbejdsmarked
Konjunktur og Arbejdsmarked Uge 47 Indhold: Ugens tema Internationalt Ugens tendens Tal om konjunktur og arbejdsmarked Ugens tema: Normalisering af lønmodtagerbeskæftigelsen efter lockout EU-kommissionen:
Læs mereF I N A N S U G E N. Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut Direkte:
F I N A N S U G E N 15. januar 2016, uge 2 Redaktion Børsområdet Chefanalytiker Bjarne Kogut bjk@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500-1,1% 1.922 Nikkei -3,5% 17.147
Læs mereØkonomisk analyse af Brasilien 2. kvartal 2010
Exact Invest A/S Research & Analyse Økonomisk Analyse 7. maj 2010 Økonomisk analyse af Brasilien 2. kvartal 2010 KONTAKT: Exact Invest A/S info@exactinvest.dk +45 70228777 Research & Analyse Anders Christiansen
Læs mereVigtige nyheder siden sidst
Oversigt 3. oktober af John Yde, yde@demetra.dk Den amerikanske centralbank, Federal Reserve System, starter sit dages pengepolitiske møde i dag, der ender med en udmelding i morgen kl..5 dansk tid. De
Læs mereUSA: Eksamenstid for væksten og Fed
USA: Eksamenstid for væksten og Fed Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/13 USA: Eksamenstid for væksten og Fed Et af de store spørgsmål i amerikansk økonomi er om
Læs mere