ER EUROEN DEN BEDSTE LØSNING?

Transkript

1 ER EUROEN DEN BEDSTE LØSNING? Oplæg ved høring i Fællessalen, Christiansborg, 21. marts 2009 Niels Thygesen* *Professor i økonomi, Københavns Universitet (emeritus), dr. polit., Medlem af Delors-udvalget om ØMU

2 HVORFOR KOM ØMU PÅ DAGSORDENEN I EF I 1985? PROGRAMMET FOR DET INDRE MARKED STYRKEDE BEHOVET FOR EN FÆLLES VALUTA FRIGIVELSE AF KAPITALBEVÆGELSERNE VILLE GØRE VALUTASAMARBEJDET I EMS USTABILT INFLATIONSTAKTERNE I EF BLEV FRA MERE ENSARTEDE OG GJORDE EN AFLØSNING AF TYSKLANDS BUNDESBANKENS MONETÆRE LEDERSKAB NATURLIG OG POLITISK PÅKRÆVET BEHOVET FOR FÆLLES VALUTAPOLITIK OVER FOR USD

3 DANSK HOLDNING SKEPTISK DET DANSKE OFFICIELLE MILJØ REGERING OG NATIONALBANK VAR, TRODS STÆRK TILKNYTNING TIL FASTKURSPOLITIK, UDEN SYMPATI FOR DEN BEGYNDENDE ØMU-DISKUSSION I EF OG VAR UFORBEREDT PÅ NEDSÆT- TELSEN AF DELORS-UDVALGET I POUL SCHLÜTER OG UFFE ELELMANN-JENSEN VAR SKEPTISKE OVER FOR UDVALGETS RAPPORT I 1989 DAV. NATIONALBANKDIREKTØR ERIK HOFFMEYER TROEDE IKKE ØMU KUNNE REALISERES, FORDI TYSKLAND VILLE SÆTTE ADGANGSKRAVENE FOR HØJT

4 DANMARK TOG/FIK VED AFSLUTNINGEN AF MAASTRICHT- TRAKTATEN FRIHEDEN TIL FØRST SENERE AT AFGØRE OM MAN VILLE DELTAGE I ØMU ENS SLUTAFTALE MED FÆLLES VALUTA (SÅKALDT OPT-IN ) DETTE MULIGGJORDE, AT MAN EFTER AT MAASTRICHT- TRAKTATEN VAR BLEVET FORKASTET VED FOLKE- AFSTEMNINGEN DEN 2. JUNI 1992 KUNNE INDGÅ DET NATIONALE KOMPROMIS, DER BL.A. INDEBAR EN AFVISNING AF DANSK DELTAGELSE I ØMU. I MIT PERSPEKTIV EN UHELDIG ALLIANCE MELLEM DEM, DER IKKE ØNSKEDE EN FÆLLES EUROPÆISK VALUTA, OG DEM, DER TROEDE DEN IKKE VILLE BLIVE TIL NOGET, HVORVED AFVISNIGEN VILLE BLIVE OMKOSTNINGSFRI

5 ALLIGEVEL BLEV ØMU ENS SLUTFASE GENNEMFØRT OG EURO EN INDFØRT DEN 1. JANUAR 1999, FØRST MED 11, NU 16 DELTAGERE FIRE FAKTORER FASTHOLDT PROJEKTET OG UDVIDEDE DELTAGERKREDSEN TÆT POLITISK TILSLUTNING TIL ØMU I TYSKLAND OG FRANKRIG OMEND UD FRA FORSKELLIGE MOTIVER VALUTAUROEN I MINDEDE OM HVOR UTILFREDS- STILLENDE ALTERNATIVET VAR DEN AUTOMATISKE STARTDATO 1/1-99 SKABTE DYNAMIK RENTEFALD LETTEDE DEN NØDVENDIGE BUDGET- KONSOLIDERING I SYDEUROPÆISKE LANDE

6 DANMARK FIK I SEPTEMBER 1998 AFTALE MED ECB OG EUROLANDENE OM ET SNÆVERT UDSVINGSBÅND FOR DKK OVER FOR EURO PÅ %, MEN KRONEN HAR SVINGET VÆSENTLIGT MINDRE OMKRING CENTRALKURSEN DANMARK GENNEMFØRTE I SEPTEMBER 2000 EN FOLKE- AFSTEMNING, DER AFVISTE DELTAGELSE DEN NUVÆRENDE REGERING HAR STILLET EN YDERLIGERE FOLKEAFSTEMNING I UDSIGT, FORMENTLIG I FORÅRET 2010, NÅR LISSABONTRAKTATENS SKÆBNE ER AFGJORT TRE MULIGHEDER: FORTSÆTTE SOM HIDTIL, INDTRÆDE I EUROEN OG OVERGÅ TIL FLYDENDE VALUTAKURS (SOM SVERIGE, UK)

7 ERFARINGERNE FOR EUROLANDENE I DET FØRSTE TI-ÅR POSITIVE ELEMENTER INFLATIONSTAKTEN HAR I GENNEMSNIT VÆRET LAV OG TÆT PÅ MÅLET (2% p.a.) OG RELATIVT STABIL, MEN BAGGRUNDEN HAR VÆRET TAKNEMMELIG ECB HAR VIST SIG VELFUNGERENDE OG HANDLEKRAFTIG TRODS ØGET DELTAGERTAL OGSÅ SIDEN AUGUST 2007, HVOR ECB KOM FØRST MED LIKVIDITETSTILFØRSEL EURO en ER BLVET INDFØRT UDEN DRAMA OG MED KUN BESKEDNE OG OVERGANGSVISE PRISSTIGNINGER MAN HAR UNDGÅET VALUTAURO OG DEFENSIVE REN- TESTIGNINGER

8 MINDRE POSITIVE ELEMENTER DET FINANSPOLITISKE REGELSÆT STABILITETS- OG VÆKSTPAGTEN SVAGERE END TILSIGTET UNDER OPSVINGET TEMPOET I STRUKTURREFORMERNE PÅ ARBEJDS- OG PRODUKTMARKEDERNE LANGSOMMERE END VENTET GENNEMSNITLIG ØKONOMISK VÆKST KUN MODERAT OG MERE VARIGE FORSKELLE MELLEM LANDENE IKKE TILSTRÆKKELIG VÆGT PÅ FINANSIEL STABILITET OG EURO-DIMENSIONEN HERI

9 FOR DET TYPISKE ØMU-LAND ER DER INGEN TVIVL OM, AT DER HAR VÆRET EN NETTOFORDEL VED DELTAGELSEN DE POSITIVE ELEMENTER KAN DIREKTE TILSKRIVES EURO en, MENS DE MINDRE POSITIVE ELEMENTER FREMKOMMER VED AT SAMMENLIGNE DEN FAKTISKE ØMU MED DE IDEELLE FORVENTNINGER MAN KUNNE NÆPPE HAVE UNDGÅET DEM DE VAR BLEVET VÆRRE UDEN ØMU FOR ET LAND SOM DANMARK, DER STÅR UDENFOR, MEN FØLGER EURO en OG POLITIKREGLERNE, HAR DELTAGERLANDENE GJORT OS EN TJENESTE VED AT OPBYGGE ET ATTRAKTIVT TILKNYTNINGSPUNKT

10 VIGTIGE ELEMENTER I EN BESLUTNING OM FREMTIDIGT REGIME FOR KRONEN DANMARK HAR HAFT FAST VAKUTAKURS OVER FOR DE BETYDNINGSFULDE VALUTAER, DER GIK IND I EUROEN I 1999, I MERE END 22 ÅR EN LANG OG SÆRDELES TURBULENT PERIODE ALLIGEVEL HAR DER IKKE SIDEN 1987 VÆRET POLITISKE TILLØB TIL AT LADE KURSEN FLYDE, HELLER IKKE NÅR EURO en BEVÆGEDE SIG MARKANT IFT DOLLAR, GBP, SKR MM. DET TYDER STÆRKT PÅ, AT OPTIONSVÆRDIEN VED AT BE- VARE KRONEN ER YDERST BEGRÆNSET

11 DET DANSKE POLITISKE MILJØ OG ERHVERVSLIV DELER TILSYNELADENDE DEN OPFATTELSE, AT EN FLYDENDE KURS ER MERE ET PROBLEM END EN LØSNING PÅ NOGLE AF DEN DANSKE ØKONOMIS PROBLEMER, JFR. FEAR-OF-FLOATING ERFARINGERNE MED FLYDNING I UK OG SVERIGE ER IKKE POSITIVE KURSUDSVINGENE HAR UNDERTIDEN VÆRET SÅ STORE, AT DE HAR GIVET UØNSKEDE ØKONOMISKE EFFEKTER OVERVURDERING AF GBP OMKR AFLIVEDE VIGTIGE DELE AF BRITISK INDUSTRI FALDET I 2008 PÅKRÆVET, MEN SÅ STORT, AT DET GIVER ALVORLIGE STYRINGSPROBLEMER NU

12 ELLERS VELFUNGERENDE LANDE UDEN FOR EUROPA SOM AUSTRALIEN, NEW ZEALAND OG KOREA ER OGSÅ I DET SENESTE ÅR BLEVET STÆRKT BEKYMREDE OVER FLYDNING FOR DE ØST- OG CENTRALEUROPÆISKE EU-LANDE, SOM ENDNU IKKE ER I EURO-OMRÅDET (SLOVENIEN OG SLOVAKIET) ELLER I ERM-II HAR DET SENESTE ÅR VÆRET EN MEGET UBEHAGELIG ILLUSTRATION AF RISICI VED FLYDENDE KURSER

13 MIN RANGORDNING UD FRA ØKONOMISKE KRITERIER AF DE TRE ALTERNATIVER FOR OS ER KLAR: EUROMEDLEMSKAB ER AT FORETRÆKKE FREM FOR ENSIDIG TILKNYTNING SOM I DAG FORDI RENTEN I GENNEMSNIT VIL VÆRE LAVERE OG MERE STABIL - SAMTIDIG MED AT MIKROØKONOMISKE FORDELE (SKÆRPET KONKURRENCE, SIKRERE RAMMER FOR INTERNATIONALE INVESTERINGER) KAN HJEMTAGES ENSIDIG EURO-TILKNYTNING ER KLART AT FORETRÆKKE FREM FOR FLYDNING SELV OM DANMARK FORVENTES AT FORTSÆTTE MED AT FØRE EN STABIL OG RELATIVT LANGSIGTSORIENTERERT ØKONOMISK POLITIK

14 DET ENESTE FORHOLD, DER KUNNE RYKKE MIN RANGORDNING MELLEM EURODELTAGELSE OG ENSIDIG TILKNYTNING, VILLE VÆRE UDSIGT TIL OPLØSNING AF EUROOMRÅDET SELV OM EN SÅDAN MULIGHED UNDERTIDEN DUKKER OP, ISÆR I BRITISK OG AMERIKANSK DEBAT, ER DEN EFTER MIN MENING FULDSTÆNDIGT USANDSYNLIG, FORDI DE SVAGE ØKONOMIER VILLE IKKE ØNSKE AT PÅTAGE SIG RISICI VED EN UDTRÆDEN OG GENINDFØRELSE AF NATIONAL VALUTA, MENS DE STÆRKERE ØKONOMIER VIL HELLER IKKE SE EN FORDEL VED UDTRÆDEN MED UDSIGT TIL STYRKELSE AF VALUTAEN

15 TIL DE ØKONOMISKE OVERVEJELSER KOMMER DE POLITISKE, SOM ER ÉNTYDIGT FOR DELTAGELSE I EURO EN SELV OM DET IKKE HIDTIL HAR GJORT INDTRYK PÅ DANSKE VÆLGERE ØMU EN ER ET UFÆRDIGT PROJEKT OG FOR AT FORBEDRE DET, MÅ MAN TAGE MEDANSVAR GENNEM DELTAGELSE DA ØMU BLEV UDFORMET, BLEV HOVEDVÆGTEN LAGT PÅ AT OPBYGGE ET TROVÆRDIGT, POLITISK UAFHÆNGIGT CENTRALBANKSYSTEM MED LAV OG STABIL INFLATION SOM HOVEDMÅL

16 FOR AT GIVE DETTE DEN STÆRKEST MULIGE OPBAKNING BESLUTTEDE MAN I MAASTRICHT, AT ANSVARET FOR FINANSIEL STABILITET SKULLE FORBLIVE NATIONALT DELTAGERNE SKULLE FORTSAT HAVE NATIONALT ANSVAR FOR FINANSPOLITIKKEN, DOG MED OVERGRÆNSER FOR OFFENTLIGE UNDERSKUD OG GÆLD (STABILITETSPAGTEN) DER IKKE SKULLE SKE EN SAMLING AF EUROOMRÅDETS REPREÆSENTATION I INTERNATIONALE ØKONOMISKE FORA SOM G7, G20 OG IMF

17 VI NÆRMER OS NU EN SITUATION, IKKE MINDST PGA. FINANS- KRISEN, HVOR DENNE BERØRINGSANGST ER TAGET OP TIL OVERVEJELSE I FORM AF STÆRKERE KOORDINATION AF FINANSIELT TILSYN TÆTTERE SAMARBEJDE OMKRING FINANSPOLITIKKEN MERE FÆLLES OPTRÆDEN UDADTIL LANDE, DER DELTAGER FULDT UD I ØMU en, HAR KLART STØRRE INDFLYDELSE PÅ DISSE STRATEGISKE EMNER END DANMARK, SVERIGE OG STORBRITANNIEN