KonjunkturNyt. Uge 10 ( marts 2016)

Transkript

1 KonjunkturNyt Uge (7.-. marts )

2 Side af 9 KonjunkturNyt Uge, Denne publikation er udarbejdet af Finansministeriet Center for konjunktur og økonomisk politik Christiansborg Slotsplads 8 København K Telefon 9 Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse kan rettes til hco@fm.dk

3 Side af 9 Danmark Fremgang i industriproduktionen i januar Vareeksporten faldt i januar, men tendensen er fortsat stigende Lille fald i overskuddet på betalingsbalancen i januar Skuddag giver stor fremgang i dankortomsætningen Bilsalget steg i februar Antallet af ledige stillinger fortsatte med at stige i. kvartal Lavere forbrugerprisinflation i februar Internationalt Euroområdet: BNP steg, pct. i. kvartal Tyskland: Industriproduktionen steg kraftigt i januar Storbritannien: Industriproduktionen steg i januar Norge: Forbrugerprisindekset steg i februar og industriproduktionen steg i januar Kina: Forbrugerprisindekset steg i februar Japan: BNP faldt, pct. i. kvartal Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder ECB annoncerede yderligere lempelser på rentemødet torsdag d.. marts Euroen og den danske krone er styrket, mens de ledende aktiekursindeks er faldet Olieprisen steg igen

4 Side af 9. Dansk konjunkturnyt Fremgang i industriproduktionen i januar Industriproduktionen (i faste priser) steg med,8 pct. fra december til januar, når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur.. Det svarer til et niveau, som er, pct. højere end samme periode sidste år, og industriproduktionen fortsætter dermed den stigende tendens, som der har været siden 9. Fremgangen i januar var bredt funderet på de fleste brancher med kun få undtagelser. Medicinalindustrien havde i januar en fremgang på små pct. efter en tilbagegang på 8 pct. for året som helhed. Produktionen steg også inden for transportmiddelindustrien og møbelindustrien (som også dækker over fremstilling af legetøj). Industriens omsætning (i løbende priser) steg med, pct. i januar. Udviklingen dækker over en øget eksportmarkedsomsætning på, pct., og en stigning i hjemmemarkedsomsætningen på,8 pct. Eksportmarkedsomsætningen har været omtrent uændret siden foråret, mens hjemmemarkedsomsætningen er vokset de seneste to måneder efter have været faldende igennem anden halvdel af, jf. figur.. Figur. Industriproduktion Figur. Industriomsætning ( mdr. glidende gennemsnit) Indeks (=) Indeks (=) Indeks (=) Indeks (=) mdr. glidende gennemsnit Industriproduktion Eksportmarked Hjemmemarked Kilde: Danmarks Statistik.

5 Side af 9 Vareeksporten faldt i januar, men tendensen er fortsat stigende Såvel eksporten som importen af varer (værdier, sæsonkorrigeret) faldt i januar. Eksporten faldt med pct. og importen med pct. Tendensen gennem de seneste fem år er dog fortsat stigende for såvel eksport som import, jf. figur.. I perioden november til januar er vareeksporten således steget med pct. og importen med, pct. i forhold til de foregående tre måneder. Det lille fald i vareeksporten i januar kan især tilskrives, at eksporten af fødevarer (næringsmidler mv.) og maskiner (undtaget transportmidler) er faldet med henholdsvis pct. og ¾ pct. Tilsammen udgør de to varegrupper pct. af vareeksporten. Kemikalier (herunder medicin) og forarbejdede varer trækker i den modsatte retning med stigninger i januar, men altså ikke i tilsvarende omfang. Også på tjenestehandlen (værdier, sæsonkorrigeret) var der et fald i både eksporten og importen. Tjenesteeksporten fortsætter sin faldende trend siden, jf. figur.. Figur. Udenrigshandlen med varer (ekskl. energi, fly, skibe) Figur. Udenrigshandlen med tjenester Mia. kr. Mia. kr. Mia. kr. 8 Mia. kr Eksport Import Eksport Import Anm.: Alle serier er sæsonkorrigerede. Serierne i figur. er opgjort som måneders glidende gennemsnit, og der er anvendt egen sæsonkorrektion. Kilde: Danmark Statistik og egne beregninger. Ekskl. skibe og fly mv. samt energi.

6 Side af 9 Lille fald i overskuddet på betalingsbalancen i januar Den foreløbige opgørelse af betalingsbalancens løbende poster for januar viser et overskud på, mia. kr., jf. figur.. Dette er lidt mindre end i december måned og skyldes især en lille tilbagegang på overskuddet fra løn- og formueindkomst. Derimod steg overskuddet på handlen med varer og tjenester for tredje måned i træk og afbøder således udviklingen. Set i forhold til januar måned i de to foregående år er overskuddet på betalingsbalancen stort set uændret, jf. figur.. For som helhed skønnes i Økonomisk Redegørelse, december et overskud på betalingsbalancen på knap 8 mia. kr., svarende til 8,7 pct. af BNP. Figur. Betalingsbalancen og dens underkomponenter Figur. Betalingsbalancens løbende poster Mia. kr. - - Mia. kr. - - Løn- og formueindkomst Overførsler Varer og tjenester Løbende poster Mia. kr. Mia. kr Resterende måneder År til dato Anm.: Begge figurer er sæsonkorrigeret. Faldet i løn- og formueindkomst i marts skyldes, at Mærsk udbetalte ekstraordinære udbytter i forbindelse med salget af Danske Bank-aktier. Kilde: Danmark Statistik og egne beregninger. Sæsonkorrigerede tal.

7 Side 7 af 9 Skuddag giver stor fremgang i dankortomsætningen Den ekstra dag i februar i år har givet forbrugerne en ekstra dag at bruge dankortet i, hvilket har resulteret i en stor fremgang i dankortomsætningen, også når der korrigeres for den stigende udbredelse af pengeoverførsler og normale sæsonudsving, jf. figur.7. Den store stigning i februar skal dog fortolkes med en betydelig varsomhed, da den anvendte sæsonkorrektion ikke tager korrekt hensyn til den ekstra dag i februar. Den sæsonkorrigerede vækst i dankortomsætningen i februar er normalt høj i skudår, mens den er lav eller negativ i de år, hvor der kun er 8 dage, jf. figur.8. Med en betydelig usikkerhed vurderes det, at skudårseffekten har øget den sæsonkorrigerede dankortomsætning i år med mellem ½ og pct. Den aktuelle fremgang i dankortomsætningen på godt pct. tyder således på en mindre fremgang i den underliggende dankortomsætning. I lyset af de meget lave prisstigninger peger det også på en real fremgang i forbruget. Figur.7 Dankortomsætning, måneders glidende gennemsnit Figur.8 Vækst i dankortomsætning fra januar til februar, sæsonkorrigeret Indeks (8M=) Indeks (8M=) Pct. Pct Dankortomsætning Renset for pengeoverførsler 8 dage 9 dage Anm.: Egen sæsonkorrektion af dankortomsætningen. Kilde: Nets, Danmarks Statistik og egne beregninger. Pengeoverførsler er overførsler via mobilen, der ofte ikke er knyttet til egentligt privat forbrug, men blot er en afregning af mellemværender mellem private.

8 Side 8 af 9 Bilsalget steg i februar Tilgangen af biler til husholdningerne steg med pct. i februar fra januar, jf. figur.9. Der har dog været nogle udsving i tilgangen af biler til husholdningerne hen over nytår. Det kan hænge sammen med ændringerne i registreringsafgiften omkring årsskiftet. De aktuelle udsving er af en så behersket størrelse, at den underliggende tilgang af biler til husholdningerne har været stort set konstant de seneste måneder. Tilgangen af biler til husholdningerne har således stabiliseret sig på et historisk højt niveau. Erhvervenes køb af biler har været stigende igennem længere tid; dels på grund af et stadigt større omfang af privat leasing blandt de danske husholdninger, dels fordi tilgangen til anvendelse i erhvervene har været stigende siden. Det samlede salg af personbiler er således aktuelt på det højeste niveau nogensinde. Figur.9 Udvikling i nyregistrerede personbiler, sæsonkorrigerede. biler. biler Husholdningerne Hushold. med leasing Erhvervene I alt Anm.: Privatleasing er ikke sæsonkorrigeret. Kilde: Danmarks Statistik. Tilgang dækker over køb og leasing af biler. Tilgang til husholdningerne indeholder således både husholdningernes køb af biler, og de biler de får rådighed over via leasingaftaler.

9 Side 9 af 9 Antallet af ledige stillinger fortsatte med at stige i. kvartal Der var.9 ledige stillinger i den private sektor i. kvartal, hvilket er. flere i forhold til kvartalet forinden, jf. figur.. I som helhed var der gennemsnitligt ca.. ledige stillinger hvert kvartal, hvilket er en stigning på.7 ledige stillinger i kvartalet sammenlignet med. Stigningen i antallet af ledige stillinger bekræfter sammen med stigende beskæftigelse og faldende ledighed billedet af et vedvarende opsving på arbejdsmarkedet. Fremgangen i antallet af ledige stillinger i forhold til gjaldt alle erhverv med undtagelse af industrien, men de største stigninger fandt sted inden for serviceerhvervene erhvervsservice og handel og transport mv., jf. figur.. Tilsammen havde de to erhverv gennemsnitligt. flere stillinger hvert kvartal i end i. Andelen af ledige stillinger i forhold til det samlede antal beskæftigede og ledige stillinger inden for erhvervet er også steget. I. kvartal var den største stigning i andelen sammenlignet med. kvartal året før inden for erhvervsservice og byggeri. Andelen af ledige stillinger er på det højeste niveau siden statistikkens start i. Figur. Ledige stillinger Figur. Antal ledige stillinger i erhverv. stillinger Pct.,. stillinger. stillinger,,,,,, 8 8, Industri mv. Handel og transp. Byggeri Information Finansiering mv. Erhvervsservice Antal Andel (h. akse) Anm.: Det faktiske antal ledige stillinger fra og med tredje kvartal er ikke direkte sammenligneligt med tidligere kvartaler pga. et forbedret opregningsgrundlag. Andelen af ledige stillinger vurderes ikke at være påvirket. Andelen af ledige stillinger opgøres som antallet af ledige stillinger i forhold til summen af ledige og besatte stillinger i erhvervet. Kilde: Danmarks Statistik.

10 Side af 9 Lavere forbrugerprisinflation i februar Forbrugerprisinflationen udgjorde, pct. i februar. Det er noget lavere end i januar, hvor forbrugerpriserne steg med, pct. på årsbasis, jf. figur.. Det er blandt andet prisudviklingen på benzin, diesel og fyringsolie, der har ført til den lavere årsstigning i forbrugerpriserne i februar. De lave forbrugerprisstigninger er fortsat sammensat af prisfald på varer og forholdsvis lave prisstigninger på tjenester, jf. figur.. De årlige ændringer i varepriserne har med visse udsving været negative siden midten af, mens prisstigningerne på tjenester har været mere stabile men på et historisk set lavt niveau. Kerneinflationen (prisudviklingen ekskl. energi og ikke-forarbejdede fødevarer) er stadig højere end forbrugerprisinflationen, men har samtidig været faldende de seneste to måneder. Kerneinflationen udgjorde således,8 pct. i februar mod, pct. i december, jf. figur.. I februar kom i øvrigt den årlige huslejestigning i forbrugerprisindekset. Med en vægt på omtrent en fjerdedel af indekset har selv små ændringer heri betydning for inflationen gennem hele resten af året. Den årlige huslejestigning udgjorde,7 pct. i februar mod,9 pct. sidste år. Det er en lav huslejestigning set i et historisk perspektiv, som vil bidrage til at holde forbrugerprisinflationen på et lavt niveau igennem. Figur. Forbrugerpris- og kerneinflation Figur. Forbruger-, vare- og tjenestepriser Pct. Pct. Pct. Pct Forbrugerpriser Kerneinflation Forbrugerpriser Varepriser Tjenestepriser Kilde: Danmarks Statistik.

11 Side af 9. Internationalt konjunkturnyt Euroområdet Ifølge den foreløbige opgørelse (. estimat) steg BNP, pct. i. kvartal, jf. figur Lølæøøø ø.. Det var hovedsagligt de faste bruttoinvesteringer der med en stigning på, pct. bidrog positivt til udviklingen. Nettoeksporten bidrog negativt for andet lxxxxxxx kvartal i træk. BNP-væksten for hele var, pct. ssss Figur. BNP-vækst, Euroområdet Pct. (å/å) Pct. (k/k) Kvartalsvis BNP-vækst (h. akse) Årlig BNP-vækst Kilde: Thomson Reuters Eikon.

12 Side af 9 Tyskland Industriproduktionen steg kraftigt med, pct. i januar, jf. figur.. Det er den største månedlige stigning siden september 9. Udviklingen skyldes primært en fremgang i byggeindustrien på 7 pct. og en stigning i produktionen af investeringsgoder på pct. Figur. Industriproduktion, Tyskland Indeks (7M=) Indeks (7M=) Kilde: Thomson Reuters Eikon. Storbritannien I januar steg industriproduktionen med, pct. i forhold til måneden før, jf. figur.. Udviklingen er hermed vendt efter de sidste to måneders fald. Det er primært fremstilling, der har bidraget positivt til væksten. Figur. Industriproduktion, Storbritannien Indeks (7M=) Indeks (7M=) Kilde: Thomson Reuters Eikon.

13 Side af 9 Norge Inflationen, målt ved HICP-forbrugerprisindekset, var i februar, pct., jf. figur.. Ifølge den nationale definition var inflationen, pct., mens kerneinflationen, dvs. inflationen justeret for afgiftsændringer og eksklusive energivarer, var, pct. Industriproduktionen forblev uændret i januar på indeks 8,, jf. figur.. Der er hermed sket en afbødning af det fald, som har stået på siden september, hvor indekset er faldet med,9 pct. Industriproduktionen er nu på samme niveau som januar sidste år. Figur. Inflation, Norge Figur. Industriproduktion, Norge Pct. (å/å) Pct. (å/å) Indeks Indeks HICP Kerneinflation Kilde: Thomson Reuters Eikon.

14 Side af 9 Kina Inflationen, målt ved forbrugerprisindekset, var, pct. i februar, jf. figur.. Det er en stigning på, pct.-point i forhold til sidste måned. Hovedårsagen til den højere inflation er fødevarepriserne, der steg 7, pct. På månedlig basis steg forbrugerpriserne, pct. i forhold til januar, hvilket er den højeste månedlige stigning siden begyndelsen af 8. Figur. Inflation, Kina Pct. (å/å) 8 - Pct. (å/å) Kilde: Thomson Reuters Eikon.

15 Side af 9 Japan Ifølge den reviderede opgørelse faldt Japans BNP med, pct. i. kvartal, jf. figur.7. Det er en lille opjustering på, pct.-point fra den første opgørelse. Den negative vækst var bredt funderet, men skal især henføres til et fald på,9 pct. i det private forbrug. BNP-væksten gennem hele var,8 pct., hvilket primært skyldes en vækst på, pct. i. kvartal. Figur.7 BNP-vækst, Japan Pct. (å/å) Pct. k/k) Kvartalsvis BNP-vækst (h. akse) Årlig BNP-vækst (.kvt./.kvt.) Kilde: Thomson Reuters Eikon.

16 . Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder På rentemødet torsdag den. marts annoncerede Den Europæiske Centralbank (ECB) en nedsættelse af udlånsrenterne med, pct.-point samt en nedsættelse af indskudsbevisrenten på, pct.-point gældende fra. marts. Derudover meddelte ECB også, at de udvider deres opkøbsprogram fra til 8 mia. euro om måneden, hvilket var lidt mere end forventet i markedet. Slutteligt åbnes der nu også for opkøb af virksomhedsobligationer som en del af opkøbsprogrammet. Baggrunden for lempelserne er ifølge ECB et ønske om at understøtte en højere inflation. Ændringerne virkede umiddelbart efter hensigten, men kommentarer fra ECB om at der formentlig ikke kommer flere rentenedsættelser, førte til en bevægelse i den modsatte retning med en styrket euro og faldende aktiekursindeks til følge. Således faldt både det europæiske Eurostoxx-indeks og det britiske FTSE - indeks kraftigt i løbet af torsdagen. Det danske OMXC indeks blev også påvirket af udmeldelsen, men stigninger tidligere på ugen medførte, at indekset alligevel er steget i forhold til torsdag sidste uge. Euroen steg i løbet af torsdagen med godt pct. i for hold til dollaren, men er fredag middag faldet lidt igen og er nu knap, pct. højere end niveauet torsdag middag. Den styrkede euro påvirkede også den danske krone, der er styrket særligt over for den amerikanske dollar, det britiske pund og den japanske yen. Det bemærkes, at denne styrkelse ikke afspejles i det effektive kronekursindeks, jf. tabel., da dette er opgjort før ECB s udmeldelser torsdag. Danmarks Nationalbank har i en pressemeddelelse meddelt, at de fastholder alle renter på baggrund af Nationalbankens salg af valuta siden årsskiftet. Siden sidste torsdag er prisen på en tønde olie steget med, USD og er nu igen tæt på USD.

17 Side 7 af 9 Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Torsdag Ændring ift. Torsdag / sidste torsdag / Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: Ledende renter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente -,, pct.-point USA (federal funds rate),, pct.-point Stat. -årig,, pct.-point Japan (unc. call rate) -,, pct.-point Realkreditrenter : Sverige (repo) -,, pct.-point Euroområdet Kort realkreditlån -, -, pct.-point (refinansierings-renten),, pct.-point Langt realkreditlån,8 -, pct.-point Storbritannien (repo),, pct.-point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.-point USA,9, pct.-point Indskud på folio,, pct.-point Japan -, -, pct.-point Indskudsbeviser -,, pct.-point Tyskland,, pct.-point Udlån,, pct.-point Storbritannien,, pct.-point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser : Kort (-mdr.) -, -, pct.-point JPY/EUR,79 -, pct. Langt (-årigt):,8, pct.-point GBP/EUR 7,8 -,8 pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/EUR 89,8 -,98 pct. OMXC (/7-89 = ) 9,,9 pct. CNY/EUR,9 -, pct. Valutakurser : USD/CNY,7 -,7 pct. EUR/DKK 7,87, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/DKK 7,8 -,98 pct. USD, S&P 99 -,9 pct. SEK/DKK 79,8 -, pct. Japan, Nikkei.8 -, pct. NOK/DKK 78,9 -, pct. Kina, Shanghai composite 8 -,9 pct. Euroomr., Eurostoxx GBP/DKK 9,9 -, pct. indeks -,7 pct. JPY/DKK,9 -,9 pct. Storbritannien, FTSE 7 -, pct. Effektiv kronekursindeks (98 = ) 99, -,7 pct.-point Oliepriser: Brent (USD) 9,, USD Brent (DKK),7 8, DKK Anm.: ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx. vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). Kilde: Thomson Reuters Eikon, Bloomberg og Danmarks Nationalbank.

18 Side 8 af 9 Figur. Pengepolitiske renter Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct USA Danmark¹ Euroområdet Pct. Pct.-point,,,,8,,,,,,,, -, -, -, -, -, -, -, -,8 -, -, mar jul nov mar jul nov mar -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Anm.: ) Diskontoen. Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og euro Pct.-point Pct.-point - - mar jul nov mar jul nov mar Euro Dollar mar jul nov mar jul nov mar Italien Spanien Irland Frankrig Portugal Euro Dollar (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) mar jul nov mar jul nov mar Eurostoxx Nikkei S&P OMX C (h.a.) Shanghai composite (h.a.) EUR/USD JPY/USD,,,,98,,9,,9,9,,9,,88,,8,,8,,8,,8 mar jul nov mar jul nov mar EUR/USD JPY/USD (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg.

19 fm.dk