Indstilling. Ansvarlige investeringer. Til Aarhus Byråd via Magistraten Fra Borgmesterens Afdeling Dato 2016

Transkript

1 Indstilling Til Aarhus Byråd via Magistraten Fra Borgmesterens Afdeling Dato 2016 Ansvarlige investeringer 1. Resume Aarhus Kommune har indgået aftaler med 6 porteføljeforvaltere, som tilsammen forvalter 1,2 (snart 1,6) milliarder kroner for Aarhus Kommune. Forvalterne kan placere op til 20 % af midlerne i investeringsforeninger, der investerer i aktier og virksomhedsobligationer mm. Indstillingen lægger op til, at Aarhus kommune vælger den skandinaviske model for ansvarlige investeringer. Der er tale om en gennemprøvet model, kapitalforvalterne kender elementerne og kan håndtere dem, og opstår der sager i medierne m.v. er der flere, der kan agere samlet. Samtidig er det en strategi for ansvarlige investeringer, der har en overordnet dialog baseret (engagerende) tilgang. Således sikres det bedst mulige afkast samtidig med, at de virksomheder der investeres i (via investeringsforeninger) af kapitalforvalterne kan påvirkes gennem dialog til at tage vidtgående hensyn til bl.a. social ansvarlighed, etik, miljø og økonomisk samfundsansvar. Den skandinaviske model anvendes af de fleste større pensionskasser, investeringsforeninger, banker og forsikringsselskaber og afviger fra en tilgang, hvor man fx på forhånd udelukker bestemte brancher eller bestemte typer af virksomheder, beslutter sig for afinvesteringer eller opererer med negativ-/positivlister. Selvom hovedprincippet er den engagerende tilgang er der dog også brancher og virksomheder, som Aarhus Kommune helt afstår fra at investere i. Ansvarlig investering side 1 af 9

2 2. Beslutningspunkter At 1) Aarhus Kommune vælger en dialogbaseret strategi for ansvarlige investeringer som beskrevet i nærværende indstilling (Den skandinaviske model). At 2) Borgmesterens afdeling efter behov og minimum en gang årligt modtager rapportering fra kapitalforvalterne og afholder opfølgningsmøder med hver enkelt forvalter med henblik på at belyse hvilke tiltag der i løbet af året er taget i forhold til ansvarlighed ud fra det som er beskrevet i nærværende indstilling. At 3) Kapitalforvalternes politikker og praksis med hensyn til ansvarlige investeringer indgår i den løbende dialog med og vurdering af forvalterne 3. Baggrund Der er både i Danmark og internationalt et stærkt øget fokus på ansvarlighed i forhold til investeringer. For eksempel på klimaområdet, på det sociale område og på samfundsøkonomisk ansvarlighed i forhold til skat, korruption og karteldannelser og på investeringer i fx våben, tobak, alkohol og gambling. Aarhus Kommunes har en målsætning om, at kommunens kapitalforvaltere skal opnå det bedst mulige afkast. Et afkast der skal ske under respekt for de retningslinjer for ansvarlig investering som Aarhus Byråd fastlægger, samt den valgte risikoramme. Aarhus Kommuner stiller som mange andre kommuner - krav om, at kommunens finansielle dispositioner ikke krænker bredt anerkendte internationale konventioner og normer, samt at placeringer screenes ud fra FNs principper om ansvarlige placeringer. Alle kommunens kapitalforvaltere har forpligtet sig til som minimum at overholder PRI standarden, som er en branche standard i dag. Overordnet set har Aarhus Kommune valgt, at læne sig op af en velkendt og gennemprøvet model, den skandinaviske model, jf. Bilag 1. Grundelementerne i den skandinaviske model benyttes af hovedparten af danske pensi- Ansvarlig investering side 2 af 9

3 onskasser, investeringsforeninger, banker og forsikringsselskaber, med større eller mindre variation. Aarhus Kommune har indarbejdet de elementer der vurderes at passe bedst til en Kommune, som Aarhus Kommune. Anvendelse af en kendt model rummer en række fordele. Blandt andet at det er en gennemprøvet tilgang, kapitalforvalterne kender elementerne og kan håndtere dem, og opstår der sager i medierne m.v. er der flere, der kan agere samlet. Et set-up for ansvarlige investeringer inkludere en formel politik for kommunens ansvarlige investeringer, hvor kerneelementerne er beskrevet, jf. Aarhus Kommunes finansielle strategi 1. Herudover forventes det, at kapitalforvalterne tager mere vidtgående hensyn i deres porteføljeforvaltning, så de værdier og målsætninger, der i øvrigt er bærende for Aarhus Kommune også afspejler sig i den måde kommunen investerer på. Det er disse hensyn, og den måde de forvaltes på, der med denne indstilling defineres nogle nærmere rammer for. Grundlæggende kan der sondres mellem to principielt forskellige tilgange til ansvarlige investeringer. I en engagerende tilgang lægger investor primært vægt på at påvirke virksomhederne i en positiv retning gennem dialog. Udelukkelse af bestemte brancher eller frasalg af virksomheder, som ikke agerer ansvarligt, kan også forekomme, men grundlæggende kun der, hvor en engagerende tilgang ikke vurderes at give tilstrækkelige resultater. Det er denne tilgang, der anvendes af de fleste danske pensionskasser. Den anden tilgang indebærer i sin rene form, at dialogen fravælges, men at der fastsættes bestemte grænser for hvad der kan investeres i. Der er flere kommuner, herunder Københavns Kommune, der har valgt denne tilgang. 1 Opdateres efterfølgende med nærværende retningslinjer for ansvarlig investering. Ansvarlig investering side 3 af 9

4 Der er fx kommuner, der har valgt ikke at investere i selskaber med en omsætning på over 5 pct. inden for alkohol, gambling, tobak og pornografi. Derudover har der, været fokus på fossile brændstoffer og hvorvidt den enkelte kommune skal vælge en fossilfri investeringspolitik, hvor selskaberne bl.a. screenes og udelukkes ud fra nogle på forhånd valgte kriterier for eksempel selskabets størrelse inden for en specifik branche. Eksempelvis har Københavns Kommune valgt at anvende negativlister. I forhold til fossile investeringer har de valgt følgende kriterier, hvor fravalg, både for aktier og obligationer, af selskaber sker hvis: Der udføres eftersøgning, udvinding og raffinering af fossile brændstoffer (kul, olie og gas). Der leveres udstyr og services til f.eks. offshore olieindustrien. Fravalg hvis 5 pct. eller mere af omsætningen kommer fra kul, olie eller gas. Hvis mindre end 5 % fravælges selskabet ikke. Kul til metalfremstilling f.eks. stålproduktion er ikke omfattet af fravalget. Fravalg af forsyningsselskaber (el og varme), hvor mere end 50 % af produktionskapaciteten stammer fra kul. Udover at der er en del omkostninger forbundet med at vedligeholde en negativliste og at det nærmest er umuligt at sikre at man kun rammer de rigtige selskaber. Vil der være selskaber der via deres strategi og konkrete omstillingsplaner der giver væsentlige og konkrete reduceringer i CO2 og andre positive miljøhensyn, som udelukkes ved anvendelse af ovenstående kriterier eller ved anvendelse af andre simple løsninger. De Kapitalforvaltere som Københavns Kommune i dag anvender tilbyder på nuværende tidspunkt ikke investeringsforeninger, der er fossilfri udfra ovenstående kriterier. Det samme gør sig gældende for de Kapitalforvaltere Aarhus Kommune anvender. Derfor skal aktier og erhvervsobligationer udpakkes fra eksisterende investeringsforeninger, Ansvarlig investering side 4 af 9

5 og fossile investeringer frasælges. Det medfører øgede omkostninger og det er samtidigt kun muligt fordi Københavns Kommune har deres egen investeringsforening. Ovenstående har medvirket til en negativliste på mere end 100 sider, svarende til over selskaber Andre kommuner er i overvejelse om, hvordan de skal arbejde videre med ansvarlige investeringer herunder fossile brændstoffer. Også i Aarhus er temaet på dagsordenen bl.a. på baggrund af et beslutningsforslag fra Enhedslisten og et beslutningsforslag fra SF. Så vidt vides, er der endnu ikke andre danske kommuner, der i samme grad som der her lægges op til har valgt en engagerende tilgang til ansvarlige investeringer. Men der vurderes at være betydelig interesse herfor. Det skal bemærkes, at kommunernes investeringer i aktier alene kan ske gennem investeringsforeninger, der skal have en vis spredning i forhold til brancher, lande og antal forskellige selskaber for sikre en fornuftig risikospredning. 4. Effekt Det er Aarhus Kommunes vurdering, at en engagerende dialog giver Aarhus en langt bredere indflydelse end rigide regler om afinvestering og/eller anvendelse af negativ/positiv lister og/eller ved udelukkelse af hele brancher fra investeringsuniverset. Det er vurderingen, at kapitalforvalterne og diverse screeningsbureauerne har en langt bedre markedsindsigt og mulighed for aktivt at påvirke selskaberne end Aarhus Kommune har med vores lille ejerandel af selskaberne. Det er på baggrund af dialogen med branchen og baseret på en række analyser mm. Borgmesterens Afdelings klare opfattelse, at en engagerende dialog ikke vil være i konflikt med hensynene til at sikre det bedste afkast inden for de fastlagte risikorammer. Meget tyder på, at det forholder sig modsat, at der grundlæggende er større afkast og mindre risiko forbundet med Ansvarlig investering side 5 af 9

6 at investere i virksomheder, som agerer samfundsmæssigt ansvarligt. Derimod er det den generelle opfattelse i branchen, at udelukkelse af hele brancher eller en mere rigid anvendelse af negativlister eller afinvesteringer i bestemte virksomheder vil få negativ indflydelse på afkast samt mulighed for at sikre en fornuftig risikospredning. En udfordring ved den engagerende tilgang er, at den kan være sværere at kommunikere. Og at der vil være større administration forbundet hermed 5. Ydelse Aarhus Kommune præciserer over for forvalterne, at vi anerkender, at der er forskellige tilgange til, hvordan forvalterne kan sikre, at der investeres ansvarligt og forsvarligt. Aarhus Kommune har derfor en løbende dialog med forvalterne herom, og ønsker ikke at fastsætte one-sizefits-all regler ud over det minimum, der ligger i FNs Global Compact og FNs Principles for Responsible Investment (PRI). Udgangspunktet er således ikke, at Aarhus Kommune fastsætter krav om, at der afinvesteres i bestemte brancher eller bestemte typer af virksomheder ud over det, der følger af PRI eller krav om at investere efter bestemte etiske formål eller brancher eller typer af virksomheder. Det er op til forvalterens konkrete vurdering og efter behov en nærmere dialog med Aarhus Kommune hvordan de ansvarlige hensyn bedst varetages. Aarhus Kommune præciserer overfor forvalterne, at vi forventer, at der eksempelvis - tages følgende hensyn udover det, der følger af Global Compact, PRI og på miljø området Paris aftalen : Miljø. Understøttelse af en miljømæssigt bæredygtig omstilling i forlængelse af Aarhus målet om CO2- neutralitet og andre pejlemærker for miljømæssig bæredygtighed herunder recycling. Dette betyder fx ikke, at der ikke kan investeres i virksomheder Ansvarlig investering side 6 af 9

7 inden for oliebranchen, men det forventes, at forvalterne har fokus på hvordan virksomhederne arbejder med bæredygtig omstilling, og efter behov engager virksomhederne herpå. Økonomi. Hensyn til samfundsmæssig ansvarlighed i forhold til skattebetaling, fokus på procedurer, der forebygger korruption, hvidvask, karteldannelser, insiderhandel og andre former for uansvarlig økonomisk adfærd. Fokus på procedurer, der sikrer transparens og god regnskabspraksis. Social ansvarlighed. Overholde internationale konventioner tiltrådt af Danmark, herunder ILOkonventioner. Andet. Produktsikkerhed, ansvarlig markedsføring, sundhed, etc. Ovenstående hensyn er ikke udtømmende, men eksempler på hensyn, der må tages. Hvis der konkret opstår bekymring for, om en virksomhed Aarhus Kommune har investeret i ikke lever op til relevante ansvarlige hensyn kan forvalteren anmodes om at undersøge sagen nærmere, og herefter enten påvirke ved at indgå i en dialog med selskaberne og/eller afhænde de pågældende aktiver. For at sikre at ovenstående indarbejdes i kapitalforvalternes respektive investeringsprocesser vil Borgmesterens afdeling efter behov og minimum en gang årligt modtage rapportering fra kapitalforvalterne på hvilke tiltag der i løbet af året er taget i forhold til ansvarlighed. Overstående præcisering indarbejdes i Aarhus Kommunes finansielle strategi. 6. Organisering Aarhus Kommunes kapitalforvaltere oplyses om præciseringerne og bedes om at indarbejdes eventuelle ændringer i deres respektive investeringsprocesser. Ansvarlige investeringer er et begreb under udvikling, som er kompliceret Ansvarlig investering side 7 af 9

8 og ikke en eksakt størrelse. Derfor vil der løbende evalueres på ovenstående setup og justeres i forhold til de erfaringer og best-practice der løbende kommer på området. 7. Ressourcer Indstillingen forventes at indebære et lidt større administrativt ressourceforbrug i Borgmesterens Afdeling. Herudover vil der muligvis være behov for udgifter til et screeningbureau e.l., som kan hjælpe Aarhus Kommune i dialogen med forvalterne. Det ekstra ressourceforbrug vil dog være begrænset, og kan afholdes inden for eksisterende rammer. Jacob Bundsgaard Borgmester / Niels Højberg Stadsdirektør Bilag Bilag 1: Beskrivelse af den skandinaviske model Tidligere beslutninger Lånomlægning og indgåelse af swap-forretninger, Byrådet d. 12. februar 1992 Omlægning mellem langfristet gæld og likvide aktiver, Byrådet d. 17. december 1997 Optagelse af lån indenfor lånerammen og indgåelse af porteføljemanagement- og rådgivningsaftaler, Byrådet d. 5. januar 2000 Kommunens kasse- og regnskabsregulativ med tilhørende instruktioner, Byrådet d. 21. maj 2003 Fremtidige rammer for placering af overskudslikviditet, Byrådet d. 9. april 2014 Forventet regnskab 2014 for Aarhus Kommune og tillægsbevillinger til budgetreserver (Byrådet tiltrådte administrationsgrundlag for Aarhus Kommunes finansielle strategi). Ansvarlig investering side 8 af 9

9 Sagsnummer: 16/ Økonomistyring og finans Tlf.: E-post: Antal tegn: Sagsbehandler: Thomas Stilling Andersen Tlf.: E-post: Ansvarlig investering side 9 af 9