KonjunkturNYT - uge 44

Transkript

1 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Lidt flere ledige i tember, men tendensen er nedadgående Fortsat opadgående forventninger til produktion og omsætning i oktober Stigende udlån til både husholdninger og erhverv Internationalt Euroområdet: Fald i ledighed, fald i udlån til private samt svag stigning i inflationen USA: BNP-vækst på, pct. i. kvartal, svag stigning i antallet af nytilmeldte ledige, uændrede boligpriser og stigning i det samlede boligsalg Tyskland: Erhvervstilliden faldt svagt, mens ledigheden og detailsalget var omtrent uændret Storbritannien: BNP-vækst på, pct. i. kvartal Norge: Detailsalget faldt Japan: Inflationen faldt, mens industriproduktionen steg Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Federal Reserve og Riksbanken fastholdte styringsrenterne De ledende internationale aktiekursindeks og det danske OMXC-aktiekursindeks stiger fortsat Den danske krone blev svækket over for den amerikanske dollar, det britiske pund og den japanske yen men styrket over for den norske krone Olieprisen steg svagt Center for Konjunktur og Økonomisk Politik Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse rettes til hco@fm.dk

2 DANSK KONJUNKTURNYT Lidt flere ledige i tember, men tendensen er nedadgående Bruttoledigheden var omtrent uændret i tember med en lille stigning på godt personer til. personer. Ledighedsprocenten var for tredje måned i træk uændret på, pct. af arbejdsstyrken efter en lille oprevision af ledigheden de forudgående tre måneder. Ledigheden har generelt været faldende siden midten af, og i de første ni måneder af er der blevet ca. 7. færre ledige, jf. figur.. Det dækker over et fald i antallet af dagpengeledige på. personer, mens der blev knap. færre ledige kontanthjælpsmodtagere. Den lavere ledighed skal ses i sammenhæng med, at beskæftigelsen er steget. I perioden. kvartal til. kvartal er der kommet. flere i job ifølge nationalregnskabstal frem til. kvartal, og tal for lønmodtagerbeskæftigelsen viser, at beskæftigelsesfremgangen fortsat ind i tredje kvartal. Den faldende ledighed tegner sammen med fremgangen i beskæftigelsen et billede af et arbejdsmarked i fortsat bedring. I Økonomisk Redegørelse, august, er det lagt til grund, at den stigende tendens i beskæftigelsen og den faldende tendens i ledigheden vil fortsætte gennem og. Figur. Bruttoledighed. personer. personer Anm.: Sæsonkorrigerede tal. Kontanthjælpsreformen påvirker bruttoledigheden i starten af, fordi den rent teknisk reducerer antallet af unge kontanthjælpsmodtagere i ledighedsstatistikken. Kilde: Danmarks Statistik.

3 Fortsat opadgående forventninger til produktion og omsætning i oktober Den sammensatte konjunkturindikator for industrien var uændret i oktober, jf. figur.. Siden årsskiftet har der været en opadgående tendens. Store vurderede færdigvarelagre og lave ordrebeholdninger betyder, at indikatoren stadig er negativ. Et flertal af virksomhederne har imidlertid positive produktionsforventninger, hvilket trækker indikatoren i positiv retning. Forventningerne i byggeriet var i uændrede i oktober, men fortsat negative. Det negative niveau for den sammensatte konjunkturindikator for byggeriet afspejler især en negativ vurdering af ordrebeholdningen. Andelen af virksomheder, der melder om mangel på arbejdskraft som en produktionsbegrænsende faktor, fortsatte i oktober med at stige og er nu på det højeste niveau siden midten af 8. Stigningen er især drevet af VVS- og blikkenslagerforretninger og anlægsentreprenører. Danmarks Statistik angiver, som følge af bemærkninger til spørgeskemaerne, at manglen på arbejdskraft formodes især at gælde specialiseret arbejdskraft. For både serviceerhvervene og detailhandlen steg forventningerne i oktober, jf. figur.. Særligt serviceerhvervene oplevede en kraftig stigning. Indikatorerne holdes især oppe af positive forventninger til omsætningen. De positive vurderinger gælder på tværs af branchegrupper inden for både serviceerhvervene og detailhandlen. Figur. Sammensatte konjunkturbarometre for industri og bygge og anlæg Figur. Sammensatte konjunkturbarometre for serviceerhverv og detailhandel Pct. (nettotal) Pct. (nettotal) Pct. (nettotal) Pct. (nettotal) Industri Byggeriet Serviceerhverv Detailhandel Anm.: Alle serier med undtagelse af detailhandel er sæsonkorrigeret. Før maj består serien for detailhandel af tal fra EU s oprindelige statistik, mens tallene efter er fra den udvidede stikprøve, som Danmarks Statistik foretager. Kilde: Danmarks Statistik. Danmarks Statistik offentliggjorde i Nyt nr. 9, Konjunkturbarometer for bygge og anlæg juli, at en stor andel af virksomhederne i stikprøven, som angiver en utilstrækkelig ordrebeholdning, samtidig angiver stigende eller uændret omsætning.

4 Stigende udlån til både husholdninger og erhverv Det samlede udlån fra den konsoliderede MFI-sektor, som består af penge- og realkreditinstitutternes udlån, til husholdninger steg med, pct. i tember, jf. figur.. Udlånene til husholdninger har generelt haft en stigende tendens siden sommeren, og efter et lille fald i august synes denne tendens nu at fortsætte. Realkreditinstitutternes udlån til husholdningerne, som udgør størstedelen af de samlede lån, sker i stigende grad i lån med fast rente, jf. figur.. Dette skal ses i sammenhæng med de faldende lange renter gennem andet halvår og frem mod maj. Udlånsstigningerne til husholdningerne er dog fortsat moderate, når man tager den aktuelle udvikling på boligmarkedet med i betragtning, hvor priserne på enfamiliehuse på årsbasis (maj-juli ift. samme periode året før) var, pct. højere. Den relativt lave udlånsvækst indikerer, at fremgangen på boligmarkedet ikke er ledsaget af større gældsætning hos husholdningerne. Penge- og realkreditinstitutternes samlede udlån til erhverv steg med, pct. fra august til tember, jf. figur.. I løbet af det seneste år er udlånet til erhverv steget med, pct., og tendensen har generelt været stigende. Figur. Indeks over nominelle beholdninger udlån fra realkredit- og pengeinstitutter Figur. Indeks over nominelle beholdninger udlån fra realkreditinstitutter til husholdninger Indeks (M9=) 99 aug jul jun maj apr mar feb jan dec nov okt aug jul jun maj apr mar feb jan dec nov okt Indeks (M9=) 99 Indeks (M9=) aug jul jun maj apr mar feb jan dec nov okt aug jul jun maj apr mar feb jan dec nov okt Indeks (M9=) Erhverv Husholdninger I alt Fast forrentet Variabelt forrentet Anm.: Indeks over nominelle beholdninger er et mål, der viser bevægelser i balanceposterne, som følger af faktiske transaktioner. Bevægelser i indekset giver et bedre billede af bevægelser i ud- og indlån på baggrund af aktive beslutninger, hvor valutakursændringer, tab, lånoverførsler til enheder uden for MFI-sektoren mv. ikke indgår. Variabelt forrentede lån i figur. indeholder kun lån uden renteloft. Kilde: Danmarks Nationalbank.

5 INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT Euroområdet Ledigheden i euroområdet faldt, pct.-point til,8 pct. af arbejdsstyrken i tember, jf. figur.. Blandt de største økonomier faldt ledigheden i Spanien, Frankrig og Italien, mens den var uændret i Tyskland. Ledigheden i euroområdet har haft en faldende tendens siden midten af, hvilket hovedsageligt skyldes faldende ledighed i Spanien og Tyskland Figur. Ledighed, euroområdet Pct. af arbejdsstyrken 8 8 Pct. af arbejdsstyrken Frankrig Italien Tyskland Spanien Euroområdet Ifølge den foreløbige opgørelse steg inflationen i euroområdet, målt ved forbrugerprisindekset, med, pct.-point til godt pct. i oktober, jf. figur.. Den lave inflation skyldes i høj grad energipriserne, som faldt knap 9 pct. i forhold til samme måned det foregående år. Kerneinflationen, der er inflationen fraregnet ændringer i fødevare- og energipriser, var,9 pct., hvilket er lidt højere end i tember. Udlån til private i euroområdet faldt med, pct. i tember, jf. figur.. Det skyldes et fald i udlån til selskaberne. Udlånene til husholdningerne steg derimod med knap, pct. De samlede udlån til private steg godt pct. i forhold til samme måned det foregående år. Figur. Inflation, euroområdet Figur. Udlån til private, euroområdet Pct. Pct. Mio. euro. Mio. euro Inflation Kerneinflation Husholdninger Ikke-finansielle virksomheder

6 USA BNP steg knap, pct. i. kvartal ifølge den foreløbige opgørelse af nationalregnskabet, jf. figur.. Det skyldes hovedsageligt det private forbrug, som steg,8 pct., mens det offentlige forbrug steg, pct. Investeringerne faldt knap ½ pct. Antallet af nytilmeldte ledige, steg med. personer i uge til. personer, jf. figur.. Antallet af nytilmeldte ledige har dog haft en faldende tendens siden starten af 9 og er væsentligt under niveauet fra før finanskrisen. Figur. BNP-vækst, USA Figur. Nytilmeldte ledige, USA Pct. (k/k) Pct. (å/å) Kvartalvis BNP-vækst Årlig BNP-vækst (h. akse). personer. personer Nytilmeldte ledige Historisk gnst. (siden 97) ugers glidende gnst. Boligpriserne var omtrent uændrede fra juli til august ifølge Case-Shiller-indekset, som måler boligprisudviklingen i de største amerikanske byer, jf. figur.. Ifølge FHFA-indekset, som blev offentliggjort i sidste uge og måler boligprisudviklingen i hele landet, steg priserne med, pct. i samme måned. Salget af nye boliger faldt ½ pct. i tember, jf. figur.7. Salget af eksisterende boliger, som blev offentliggjort i sidste uge og udgør ca. 9 pct. af boligsalget, steg dog knap pct. i samme måned således, at det samlede boligsalg steg godt pct. Det samlede boligsalg har haft en generelt stigende tendens de sidste par år. Figur. Boligpriser, USA Figur.7 Boligsalg, USA Indeks (7M=) Indeks (7M=). boliger. boliger FHFA Case-Shiller C Salg af nye boliger Salg af eksisterende boliger (h. akse)

7 Tyskland Erhvervstilliden, målt ved IFO-indikatoren, oplevede i oktober et lille fald, jf. figur.8. Bag faldet i erhvervstilliden ligger et markant fald i vurderingen af den nuværende tilstand i en måned med VW-skandalen. Forventningerne til fremtiden steg dog en anelse, hvilket er en positiv indikation efter en svær måned. Figur.8 Erhvervstillid, Tyskland Indeks (=) Indeks (=) IFO samlet IFO forventninger IFO tilstand 7 Detailsalget var uændret i tember ifølge den foreløbige opgørelse, jf. figur.9. Betragter man det seneste år, har der været en samlet stigning på,7 pct. Detailsalget har generelt haft en stigende tendens siden sommeren. Ledigheden, ifølge den nationale definition, faldt med omtrent. personer i oktober og var, pct. af arbejdstyrken, jf. figur.. Det er uændret i forhold til tember. Ifølge ILO s definition var ledigheden, pct. af arbejdsstyrken i tember og dermed uændret i forhold til august. Begge ledighedsindikatorer er fortsat på deres laveste niveauer siden genforeningen. Figur.9 Detailsalg, Tyskland Figur. Ledighed, Tyskland Indeks (M=) Indeks (M=) Pct. af arbejdsstyrken Mio. personer, Ledighed (national definition) Ledighed (ILO definition) Antal ledige (ILO, h. akse),,,,,, Storbritannien Ifølge det foreløbige nationalregnskab steg BNP med, pct. i. kvartal, jf. figur.. Det skyldes hovedsageligt serviceerhvervenes produktion, som steg med,7 pct. 7

8 Storbritannien har haft en forholdsvis stabil BNP-vækst siden starten af, som særligt har været drevet af serviceerhvervene, hvis produktion udgør godt ¾ af BNP. Figur. BNP-vækst, Storbritannien Pct. (å/å) Pct. (k/k),8,,, -, -, -, , Kvartalsvis BNP-vækst (h.akse) Årlig BNP-vækst Norge Detailsalget faldt,9 pct. i tember, jf. figur.. Det skyldes særligt et fald i salget hos supermarkeder og benzinstationer. Bortset fra en midlertidig stigning i april har detailsalget været nogenlunde stabilt hen over året. Figur. Detailsalg, Norge Indeks ( = ) Indeks ( = ) Japan Inflationen, målt ved forbrugerprisindekset, var pct. i tember, jf. figur.. Kerneinflationen, som er inflationen fraregnet ændringerne i føde- og energipriser, var,9 pct. Industriproduktion steg omkring pct. fra august til tember, jf. figur.. Industriproduktionen oplevede dog et fald på,8 målt i forhold til samme periode sidste år. 8

9 Figur. Inflation, Japan Figur. Industriproduktion, Japan Pct. (å/å) Pct. (å/å) Indeks (8M=) Indeks (8M=) Inflation Kerneinflation 9

10 RENTER, OLIEPRIS, VALUTA- OG AKTIEMARKEDER Federal Reserve valgte at fastholde styringsrenten på, pct. på deres rentemøde den 8. oktober. Federal Reserve bemærkede, at der er moderat fremgang i økonomien, mens inflationen stadig er under den langsigtede inflationsmålsætning pga. fald i energi- og importpriserne. Federal Reserve forventer, at den vil øge styringsrenten, når der er yderligere forbedringer på arbejdsmarkedet, og den er overbevist om, at inflationen vil bevæge sig tilbage mod inflationsmålsætning på mellemlangt sigt. Den svenske Riksbank valgte at fastholde styringsrenten på -, pct. på deres rentemøde den 8. oktober. Riksbanken bemærkede dog, at den vil udskyde en rentestigning med omtrent et halvt år, og opkøbsprogrammet af statsobligationer vil blive udvidet med mia. svenske kroner. De ledende internationale aktiekursindeks steg for anden uge i træk. I Danmark steg OMXC-aktiekursindekset med ca., pct. Den danske krone er blevet svækket over for den amerikanske dollar, det britiske pund og den japanske yen siden sidste torsdag, mens den blev styrket over for den norske krone. Olieprisen per tønde er steget svagt siden sidste torsdag. Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Torsdag Ændring ift. Torsdag 9/ sidste torsdag 9/ Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente Ledende renter, pct. p.a.: -, -, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. -årig,8, pct.point Sverige (repo) -,, pct.point Realkreditrenter : Euroområdet,, pct.point Kort realkreditlån - - Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån,, pct.-point Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Nationalbankens satser: USA,7, pct.point Diskonto,, pct.point Japan,, pct.point Indskud på folio,, pct.point Tyskland,9, pct.point Indskudsbeviser -,7, pct.point Storbritannien,8,7 pct.point Udlån,, pct.point Valutakurser : Rentespænd til Tyskland (pct.-point): JPY/EUR,7,8 pct. Kort (-mdr.) -,7 -, pct.point GBP/EUR 9,, pct. Langt (-årigt):,, pct.point USD/EUR 9,,8 pct. CNY/EUR,, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/CNY, -, pct. OMXC (/7-89 = ) 9,9,9 pct. Aktiekurser (kursindeks): Valutakurser : USD, S&P 89,8 pct. EUR/DKK 7,7 -, pct. Japan, Nikkei 89,7 pct. USD/DKK 79,,8 pct. Kina, Shanghai composite 87, pct. SEK/DKK 79,,7 pct. Euroomr., Eurostoxx indeks,8 pct. NOK/DKK 79, -, pct. Storbritannien, FTSE 9, pct. GBP/DKK,, pct. JPY/DKK,,77 pct. Oliepriser: Brent (USD) 7,,8 USD Effektiv kronekursindeks (98 = ) 99, -, point Brent (DKK) 9,7 DKK ) De sædvanlige gennemsnitlige rentesatser fra Realkreditrådet er under revision og offentliggøres pt. ikke. Den lange realkreditrente er renten på Nykredits obligation med udløb i 7 og en kuponrente på, pct. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). Kilde: Thomson Reuters Eikon, Bloomberg og Danmarks Nationalbank

11 Figur. Pengepolitisk rente Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct USA Danmark¹ Euroområdet Pct. Pct.-point,,,,8,,,,,,,, -, -, -, -, -, -, -, -,8 -, -, okt feb jun okt feb jun -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro Pct.-point Pct.-point Euro Dollar - - okt feb jun okt feb jun okt okt feb jun okt feb jun okt Italien Spanien Irland Frankrig Portugal Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Euro Dollar (h. akse) Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) okt feb jun okt feb jun okt Eurostoxx Nikkei S&P OMX C (h.a.) Shanghai composite (h.a.) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. EUR/USD JPY/USD,,,,,,,,,,,,,,,9,,9,,8 okt feb jun okt feb jun okt EUR/USD JPY/USD (h. akse)