Skal vi have pensionsmidler i landbruget? Fremtidige ejerformer og kapitalstruktur.

Transkript

1 Skal vi have pensionsmidler i landbruget? Fremtidige ejerformer og kapitalstruktur.

2 Hvor er pengene? Danske pensionskasser mia (2014) Danske landmænd mia Kreditforeninger Udlån: 2567 mia (2015) - Heraf landbrug 277 mia Gæld i knibe Banker Udlån: mia Heraf landbrug ca. 90 mia mia. 2

3 Landbrugets bruttofaktorindkomst, gæld og renter Bruttoproduktion i alt Forbrug til produktion Bruttoværditilvækst Generelle subsidier Bruttofaktorindkomst Gæld i alt Renteudgifter Rest til lønninger, afskr. Mv

4 Landbrugets bruttofaktorindkomst, gæld og renter Bruttoproduktion i alt ,0 74,9 Forbrug til produktion ,5 56,2 Bruttoværditilvækst ,1 18,3 Generelle subsidier ,2 7,0 Bruttofaktorindkomst ,2 24,1 Gæld i alt (352) Renteudgifter ,2 (9.2) Rest til lønninger, afskr. Mv t (15t) 4

5 Dansk Farmland K/S, struktur BPT AM A/S Fond Managers Bestyrelse og generalforsamling Dansk Farmland K/S Dansk Farm Management A/S DFM Fonden investerer kun i fast ejendom hhv. jord og bygninger Landmanden selv ansvarlig for drift Management 100 % 100 % APS 1 Forpagterens selskab Forpagtningsafgift DFM Bank Mentor APS n Forpagterens selskab Forpagtningsafgift Bestyrelsesmedlem Dansk Farm Management Udvælgelse af gårde som egner sig til investering Vurdering og udvælgelse af potentielle forpagtere Gennemførelse af investeringer Efterfølgende investeringer Sikrer investorernes penge Tilsyn med bedrifter Udvikling af bedrifter Exit for investorer 5

6 Porteføljen idag # 10, Grenå, Djursland # 9, Hadsten, Biogas # 8, Hadsten, Midtjyll. # 7, Tønder, Sdr. Jylland # 6, Nimtofte, Djursland # 5, Regstrup,Sjælland # 4, Silkeborg, Jylland # 3, Gadbjerg, Jylland # 2, Trustrup Djursland # 1, Jystrup, Sjælland Bech Bruun 6

7 AP pension investeringer i dansk landbrug - oversigt Gård Dato beliggenhed Type Jord (ha) Besætning Case Alder Invest.(mill. kr.) 1 dec-13 Jystrup, Sjælland Kvæg Generationsskft./ ung landmand feb-14 Trustrup, Djursland Kvæg Ung landmand maj-14 Gadbjerg, Midtjyll. Special Jord forpagtning Firma 54 4 maj-14 Silkeborg, Midtjyll. Søer/sl.sv Rekonstrk./Udvidelse sep-14 Regstrup, Sjælland Kvæg- øko Rekonstrk./Udvidelse nov-14 Fuglsø, Djursland Kvæg Udvidelse feb-15 Tønder, Sdr. Jyll. Kvæg-øko Rekonstruktion Firma 52 8 maj-15 Hadsten, Midtjyll. Svin/søer Rekonstruktion jun-15 Grenå, Norddjurs Søer/sl.sv / 8000 Rekonstruktion/udvidelse Sum

8 Landmandens husleje og investors afkast Bygninger Satser Kommentar Landmanden lejer bygninger. Værdiforringelse aftales individuelt Rente 6.5 % Afskr. e. aftale Inkl. omk. Jord Satser Kommentar Forpagtningsafgift, betales af landmand Stuehuse indgår under jord. 5,2% Inkl. omk. Indtjening før skat (rente til investor efter PAL skat) 4,75% ( 4 %) Min. afkast (e. PAL skat) Tilbagekøbsordninger: 1. Alle lejekontrakter indeholder tilbagekøbsrettigheder (men ikke pligt), der træder i kraft i år Tilbagekøbsretten er til markedsværdi eller til en på forhånd aftalt pris plus jordværdiændring 8

9 Ejerformer Selveje Fordele: Sikrer engagement Beslutningskraft Nærhed Ulemper: Kræver egenkapital Sårbar ledelse enerådighed = risiko Dræn af kapital v. ejerskifte Anden ejer Fond Andelsselskab Andet Blanding af ovenstående Fordele: Flexibel til og afgang Risiko fordelt på mange Adgang til kapital Professionel ledelse og sparring Ulemper: Ansvarsfølelse? Engagement måske mindre Selvstændighed mistes!!! Fordele: Sikre selvstændighedskultur Ønske Sikre beslutningskraft Sikre adgang til kapital Professionel ledelse, mindre sårbarhed ved sygdom mv. Mindske egen og investorers risiko Ulemper Ingen (måske utopi, men et godt mål

10 Traditionel vs. fond eksempel Landbrug 240 ha 1000 søer i 7 år gamle stalde Byggeri til slagtesvin Investering: Jord inkl. stuehus 28 mill Eksisterende stalde 10 mill Ny slagtesvinestald 22 mill Etablering faste værdier 60 mill Besætning 6 mill Driftskapital ks. kred 3 mill Investering i alt 69 mill Traditionel - Selveje 65 % realkredit inkl besætning 43 mill 30 % banklån + ks. Kred. 23 mill 5 % egenkap. /sælgerpant 3 mill Total 69 mill Fond Jord + bygninger 100 % Besætning Ks. Kred. Total 60 mill 6 mill 3 mill 69 mill 10

11 Vertikal integration af svineproduktion generel model Integrator: Ledelse Finansiering Kontrol Afsætning af svinekød, slagteri Uddannelse Foderproduktion Drift af jord Slagtesvin Slagtesvin Jord: Til produktion af foder og afsætning af gylle Sobesætninger Slagtesvinebesætninger Jord

12 Vertikal integration dansk svineproduktion Foderstof Fond/ Landmænd Slagteri Landmanden kan være: Ansat, med incitamentsordninger etc.. Medejer f.eks. aktier eller andelsbeviser Forpagter, med hel eller delvis eje af produktionen Integrator Organisering af drift optimering af samspil Finansiering af drift og besætning aftaler med banker, foderstoffer slagterier m.fl. Aftale Finansiering Valg af gårde Ansvar/risiko Dansk Farmland Finansiering af ejendom Byggeri/renovering af stalde Bortforpagtning af jord til anden side Samarbejde med integrator Ejendomme med smågriseproduktion Forpagtere Smågriseproduktion Forpagtere jord Ejendomme med slagtesvineproduktion Forpagtere Slagtesvineproduktion Forpagtere jord

13 Kapitalstruktur Egenkapital Egne penge Ekstern risikovillig kapital pris investorer sælgerpantebreve Lånekapital Realkredit Anden lånekapital Private penge Fonde mv.

14 Konklusioner Pensionspenge passer godt til landbrug tålmodige med stabilt afkast over tid (accept af variationer) Statspenge som sikkerhedsnet vil gøre det meget interessant for pensionskasser at investere i landbrug Selvejet vil nok ikke overleve i sin nuværende form, men elementerne fra selvejet skal bevares for at sikre dynamikken Pris på kapital vil følge markedet på sigt Stor egenkapital vil være nødvendig for at overleve i et uroligt marked